DEPARTEMENT DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION

MODULE : GESTION FINANCIERE, SEMESTRE S5

Préparé par : BENGRICH Mustapha
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Corrigé_TD_Révision_Examen
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PARTIE I : QCM
Q1. Parmi ces affirmations, lesquelles sont vraies ?
A. La rentabilité et la profitabilité sont deux synonymes.
B. Le risque d’exploitation dépend de la capacité de l’entreprise à absorber les charges de structure.
C. Les politiques d’externalisation ont pour objectif principal de transformer des charges variables
en charges fixes.
D. Être efficace, c’est atteindre un objectif ; être efficient, c’est l’atteindre en économisant les
moyens.
E. Les quatre réponses sont fausses.
Q2.
Q2. La décision d’investir est motivée par :
A. Le respect des orientations stratégiques de développement de l’entreprise.
B. La satisfaction d’une demande commerciale et la nécessité de réaliser des bénéfices.
C. La volonté de créer de la valeur pour les actionnaires.
D. Les trois réponses sont fausses.
Q3.
Q3. La notion
notion d’investissement correspond :
A. A l’ensemble des actifs immobilisés et circulants figurant au bilan.
B. Aux capitaux investis en valeur brute.
C. Aux immobilisations incorporelles, corporelles et financières.
D. Les trois réponses sont fausses.
Q4.
Q4. L’indice de profitabilité
profitabilité :
A. Est obligatoire dans les entreprises de plus de 50 personnes.
B. Est un indicateur exprimé en valeur relative.
C. Se calcule à partir du chiffre d’affaires.
D. Les trois réponses sont fausses.
Q5.
Q5. Le besoin en fonds de roulement normatif correspond à :
A. Un besoin moyen exprimé en jours de chiffre d’affaires hors taxes.
B. Un besoin moyen exprimé en jours de chiffre d’affaires toutes taxes comprises.
C. Un besoin ponctuel exprimé en jours de chiffre d’affaires hors taxes.
D. Les trois réponses sont justes.
Q6.
Q6. Un allongement du délai de stockage :
A. Diminue le BFRE.
B. Augmente le BFRE.
C. N’a pas de conséquence sur le niveau global du BFRE.
D. Les trois réponses sont justes
Q7.
Q7. Le calcul du besoin en fonds de roulement normatif n’intègre pas les éléments hors exploitation car:
car:
A. Ils représentent souvent une ressource.
B. Ils ont un caractère acyclique.
C. Ils concernent l’investissement et le financement.
D. Les trois réponses sont justes.

PARTIE II : EXERCICES

EXERCICE 1

1. Détermination des CS

Composantes HT TVA (20%) TTC

Ventes 1.0 1.0*0.2 = 0.2 (CS : TVA facturée) 1.0 + 0.2 = 1.2 (CS :
Matières 0.7 (CS stock) 0.7 * 0.2 = 0.14 (CS : TVA récupérable) clients)
0.7 + 0.14 = 0.84 (CS :
Fournisseurs)

Composantes HT TVA (20%) TTC

Ventes 1.0 1.0*0.2 = 0.2 (CS : TVA facturée) 1.0 + 0.2 = 1.2 (CS :
Matières 0.7 (CS stock) 0.7 * 0.2 = 0.14 (CS : TVA récupérable) clients)
0.7 + 0.14 = 0.84 (CS :
Fournisseurs)
2. Calcul du BFRN

Composantes TE CS Besoin Dégagement

Stocks de Mises 40 0.70 facturée) 28.00
Clients 60 1.20 72.00
TVA récupérable 45 0.14 6.30
Fournisseurs 30 0.84 25.20
TVA facturée 45 0.2 9.00
Total en jours 106.30 34.20
BFRN 106.30-34.20 =72.10 jours
Le BFRN de cette entreprise est de 72.10 jours de CA HT

Soit BFRN = (72.10 * 1 500 000)/360 = 300 416, 67.

EXERCICE N°2
1. Calculez le montant immobilisé servant de base de calcul aux amortissements.
La valeur d’entrée dans le patrimoine correspond au coût d’achat hors taxes, soit :
306 / 1,2 = 255,00 k DH HT.
Base de calcul des amortissements : 255 – 15 = 240 k DH
Dotations aux amortissements : 240 / 5 = 48 k DH.
2. Dressez les comptes de résultat prévisionnels sur cinq ans et calculez les CF.
Années 1 2 3 4 5
CA 300 315 330 360 390
CV 180 189 198 216 234
MCV 120 126 132 144 156
FF 60 60 60 60 60
Amortissements 48 48 48 48 48
Résultat d’exploitation 12 18 24 36 48
Produit de cession 15
Résultat avant impôt 12 18 24 36 63
IS 2.4 3.6 4.8 7.2 12.6
Résultat net 9.6 14.4 19.2 28.8 50.4
CF 57.6 62.4 67.2 76.8 98.4
3. Réalisez un tableau faisant apparaître le BFRE et son accroissement pour les cinq années.

Années 0 1 2 3 4 5
37,50 39,38 41,25 45,00 48,75
BFRE
Variation BFRE 37,50 1,88 1,88 3,75 3,75 –48,75

BFRE début de période : 300 × 45 / 360 = 37,50 k DH.

BFRE début d’année 2 : 315 × 45 / 360 = 39,38 k DH
4. À l’aide d’un tableau présentant les flux liés à l’investissement et ceux de l’activité, déterminez les flux
de trésorerie du projet pour chaque année.
Années 0 1 2 3 4 5
Io -255
VR 15
CF 57.6 62.4 67.2 76.8 98.4
Variation BFRE -37,50 -1,88 -1,88 -3,75 -3,75 48,75
FNT -292.5 55.72 60.52 63.45 73.05 162.15
5. Le projet doit-
doit-il être retenu si la société fixe un taux d’actualisation de 9 % ?
–292,50 + 55,72*(1,09)–1 + 60,52*(1,09)–2 + 63,45*(1,09)–3 + 73,05*(1,09)–4 +
162,15*(1,09)–5 = 15.68 k DHS

Le projet est donc rentable au taux d’actualisation de 9 %.

6. Calculez le TRI du projet.
Méthode de l’interpolation linéaire (complément) : avec un taux d’actualisation de 7 %, la VAN est de
–292,50 + 55,72*(1,12)–1 + 60,52*(1,12)–2 + 63,45*(1,12)–3 + 73,05*(1,12)–4 +
162,15*(1,12)–5 = - 10.91 k DHS
Ce qui nous permet d’obtenir une borne négative pour procéder à l’interpolation linéaire. Rappelons
qu’avec un taux de 9 %, la VAN est positive à 15,68 k. Le TRI se situe donc entre 9 % et 12 %.
Réalisons l’interpolation linéaire pour trouver le TRI :
TRI : 12 % + (9 % – 12 %) × (10,91 / 26,52) = 10,77 %.
TRI : 10,77 %.
%
7. Que représente le taux de rendement interne ?
Le TRI est le taux de rendement économique du projet. Il représente donc le taux maximal auquel la
société peut se procurer les fonds pour financer l’investissement afin de dégager de la valeur.