Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
de cantonnement et de
titrisation
Master Comptabilité, Contrôle et Audit
Encadré Par : Mr. Rachid El Asri
• Réalisé par :
* Bantaher Abdellatif
* Sidqi Abdourrahmane
* Rahmoune Youssef
* Elmahdad Youssef
*Barkalil Ibtihal
* Enhari Safia
Sommaire
défaisance
cantonnement titrisation
Définition
Définition et objectifs
Aspect juridique
Présentation générale
Description du
Aspect comptable montage Aspect juridique
Structure du montage Aspect comptable Aspect financier
L'impact sur l'analyse Avantages et limites Les avantages de la
financière
titrisation
Etude de cas
Etude de cas
Est une technique financier permet a
une société d’éteindre son obligation à
l’égard de ses créanciers en déléguant le
service de la dette a une entité tiers .
La défaisance de la dette permet ainsi
extraire un passif de son bilan et
d’améliorer la présentation de ses
comptes.
La Défaisance = transfert comptable de la dette +
conservation de l’obligation juridique de la dette
1- Définition
En pratique cela permet a une société émettrice d’un emprunt
obligataire de l’extraire de son bilan sans le rembourser
directement.
1- La société crée une entité AD HOC distinct pour l’opération
( TRUST )
2- Elle lui transfère ensuite la dette et la garantie afférente
La garantie afférente : Obligation d’Etat, garantie par l’Etat,
ou des titres bien noté (AAA)
Alléger son bilan sans pour autant rompre les engagements envers les
créanciers, ni procéder au paiement direct de la dette
la défaisance n’a
jamais pour effet de
libérer le débiteur • le SPV sera tenu de payer, sans
que cette obligation de paiement
initial de sa dette. Ce ne libère le débiteur initial de son
n’est qu’une obligation de remboursement et
délégation imparfaite sans aucun risque pour les
créanciers
Schématisation du montage
Les
Obligataires
Entreprise Constitution
défaisée cession Délégation de
la gestion de
du porte feuille L’emprunt
des titres
Flux annuel
d’intérêts
Mandat et remboursement à
de l’échéance de
gestion
l’emprunt
La dette
•Les titres comprenant le
•Les provision montant restant a
•Les intérêt couru rembourser
Les intérêts courus
non échus
La prime de
remboursement
Les frais d’emission
Dont 5000 de
L’emprunt
150*1.06^-1
150*1.06^-2 150*1.06^-4
150*1.06^-3 +
5000*1.06^-
4
5000-4480-20
2750+500
8750-5000
5000-20
8750- 2750+500
5000+4480
Ratio d’endettement
Selon Maghreb titrisation : le
cantonnement est « une cession de créance
en souffrance à une structure AD-HOC ,
dont le financement est levé auprès du
cédant lui-même sous forme de créance à
long terme garanties par l’état .»
1. Définition
Le cantonnement a pour but d’assainir le
bilan de la banque en la débarrassant des
actifs toxiques dont elle s’est dotée de façon
inconsidérée et de permettre ainsi à la banque
de poursuivre son activité sans porter
préjudice à la distribution du crédit et éviter
une éventuelle faillite
2.Objectifs
Structure de cantonnement?
• Cédant :
3.Structure de montage
Structure public
On peut mettre en place une Structure privée
structure publique dont
l’actionnaire principal est Une structure de
l’Etat, ces agences publiques cantonnement peut naître au
rachètent donc les actifs sein même de l’établissement
toxiques à des institutions en difficulté. En cas de moins
financières publiques ou value lors de la cession des
privées à un prix actifs. C’est l’actionnaire qui
généralement supérieur à la paie les pots cassés.
valeur de marché
• Financement de la structure de
cantonnement:
•Contenu de la structure de cantonnement :
Les actifs toxiques d’une banque
La structure de cantonnement peut recevoir --
Des participations industrielles ou financières,
Des crédits à la consommation,
Des actifs immobiliers, des obligations d’Etat
ou des créances
• Dissolution de la structure
d’accueil :
Dans une opération de
cantonnement cette dissolution
intervient à une date déterminée à
l’avance
• Le montage
Prêt au taux préférentiel Ou Marché
Société
canton financi
né er
financement du rachat
parfois émission titres et
Actif passifs
douteux Correspon Société de obligations
dants aux cantonne SPV
actifs ment
cédant Rembourse en les actifs
- Au bilan les actifs sont sortis à leur valeur au
jour de l’opération, valeur prenant en compte les
éventuelles provisions pour dépréciation
- Le compte résultat sera affecté si l’opération
nécessite au préalable un provisionnement
supplémentaire des actifs en question
4. Aspect comptable
Les avantages
- La solvabilité
- calmer les marchés financiers
- réduction des risques de contamination de la
crise à l'entièreté du système bancaire
- se concentrer pleinement sur les opérations
traditionnelles
- vendre ses actifs toxiques à de meilleures
conditions
Le Crédit Lyonnais
Etude de cas: Le Crédit Lyonnais (24 Mars 1994)
• Le premier plan de sauvetage (En Franc Français)
Intérêt du prêt 2 Mds de la période 94-95
Produits de l’OIG + la compensation pour atteindre
Crédit 42Mds dans la limite des Provisions de 14Mds
lyonnais
Prêt de 42Mds
Cession des actifs
pourris Création
SPBI Etat
(SNC)
OIG Prêt de 42Mds
(Omnium
Immobilier de
Gestion) Produits de l’OIG déduction faite
des frais de fonctionnement
Etude de cas: Le Crédit Lyonnais (Mars 1995)
• Le deuxième plan de sauvetage
Achat de 135 Mds des 1 Prêt de 145 Mds
actifs compromis Crédit
lyonnais
• A- Titrisation Classique
Le mécanisme de la titrisation
• A- Titrisation Classique
• B- Titrisation Synthétique
Le mécanisme de la titrisation
• B- Titrisation Synthétique
Tout actif est titrisable dès lors qu’il satisfait un certain nombre de
conditions :
Article 3 :
• Le FPCT n’a pas la personnalité morale
• Il ne constitue pas une société civile ou commerciale, ou une société en
participation
3- Aspect Financier
Conception pour les banques