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Expose Marche de Change 3
Expose Marche de Change 3
LE MARCHE DE CHANGE
Conclusion
Introduction
Afin de pouvoir comprendre complètement ce
qu’est le marché des changes, il est d’abord utile
d’examiner les raisons qui ont mené à son
existence.
Il ne sera pas très nécessaire de détailler un par un
les événements historiques qui ont amené le
marché des changes à ce qu’il est aujourd’hui.
Nous allons donc heureusement éviter de longues
explications sur les événements historiques.
Introduction
A l’origine, nos ancêtres conduisaient le commerce de
biens contre d’autres biens.
Ce système de troc était bien sûr plutôt inefficace et
exigeait de longues négociations et recherches pour
pouvoir conclure un marché.
Des formes de métaux comme le bronze, l’argent et l’or
ont été par la suite utilisés dans des tailles normalisées
pour faciliter les échanges de marchandises.
Après la crise du système bancaire international de 1857
et l’échec du système monétaire bimétallique
(monnaie convertible en or et en argent) et en plus, le
développement du commerce international que le
système d’étalon-or s’installe.
Introduction
Dans ce système, toute monnaie était rattachée au stock d’or
existant dans le pays et définie par un certain poids en or
(Exemple : 1franc français= 160mg d’or).
C’est ce qu’on appelle le pair. La parité étant le rapport entre
2 pairs ou l’égalité de la valeur de change entre 2 monnaies.
Différent du taux de, qui est le prix d’une monnaie en une
autre monnaie et déterminé par l’offre et la demande des
monnaies.
Après la 1ère guerre mondiale, l’Europe est appauvrie et les
Etats-Unis sont devenus les 1ers créanciers du monde.
Les accords de Gênes de 1922 imposent une règle constante
concernant l’étalon-or : un pays peut émettre de la
monnaie non plus en contrepartie d’or mais de devises
convertibles en or.
Introduction
Cependant, la crise de 1929 oblige les Etats-Unis à
se défaire du dollar pour l’or.
En Europe, le constat n’est pas plus agréable :
l’Allemagne met en place un contrôle total des
changes et la Grande-Bretagne et la France
suspendent la convertibilité de la Livre et du
Franc en or.
Ainsi, à cette période, plus aucun Etat au monde
n’assure une convertibilité de sa monnaie en or.
Les Accords de Bretton Woods en juillet 1944
permettent la création du 1èr véritable système
monétaire international.
Introduction
Ce système n’est plus fondé sur l’étalon-or mais sur
le système de l’étalon-change-or dans lequel :
toutes les monnaies sont convertibles en dollar
(monnaie de référence) et seul le dollar est
convertible en or.
Et ont fixé le dollar à 35 USD (United States Dollar)
par once d’or. En 1971, à cause de la
pression sur le dollar qui fut d’évalué de 10%, les
Etats-Unis proclame la suspension de la
convertibilité du dollar en or.
Le janvier de 1976, les accords de Jamaïque
confirment officiellement l’abandonne du rôle
légal international de l’or.
Introduction
Le système de Bretton Woods s’est finalement effondré et le
dollar a été autorisé à flotter librement face à d'autres
devises.
L'ère des taux de change fixe avait pris fin et l'ère des taux de
change flottant a été inaugurée. Avec elle est arrivé le
Système monétaire européen (SME) créé en
1979, dans lequel les monnaies européennes flottaient en
bande par rapport au dollar jusqu’à l'introduction de la
monnaie unique en 1999 (l’euro).
Maintenant, il est sur que toute transaction internationale
quelle que soit sa nature (échange commerciale,
mouvement de capitaux, etc.), donne lieu à un règlement
monétaire entre 2 agents de pays différents.
Introduction
Notre problématique sur ce thème est cependant de
savoir comment 2 agents situés dans des pays
différents arrivent-ils à conclure un marché ?
La couverture :
La couverture c’est un principe qui consiste à prendre une
position inverse de la position naturelle.
Autrement dit c’est un principe qui consiste à s’assurer
de ne jamais se retrouver en position ouverte.
La position de change c’est la différence entre l’ensemble
des avoirs et l’ensemble des engagements d’un agent
économique ou encore la différence entre l’ensemble
des créances et l’ensemble des dettes d’un agent
quelque soit leurs termes, libellés en chaque devise.
Lorsque cette différence est égale à zéro, la position
est dite fermée et lorsqu’elle est différente de
zéro elle est dite ouverte.
Ainsi si une position de change d’un agent
économique est ouverte, deux cas sont
possibles :
soit elle est positive c'est-à-dire que les avoirs sont
supérieurs aux engagements et dans ce cas elle
est dite longue, soit elle est négative c'est-à-dire
avoirs inférieurs aux engagements et dans cas la
position est dite courte.
Dans les deux cas, il existe un risque de perte pour l’agent en
question. En effet, supposons que la position ouverte d’un
agent est longue, cela signifie qu’il doit vendre l’excédent
ultérieurement.
Or, il ne sait pas comment va évoluer le cours de change d’ici
là et donc celui-ci risque de baisser si le cours baisse, et par
conséquent un risque de perte. De même que si elle est
ouverte et courte, il va devoir acheter de devise
ultérieurement et donc il y a un risque de perte si le cours
augmente.
En définitive, un agent économique doit donc éviter d’être en
position ouverte, il doit donc se couvrir en faisant appel au
marché de change (au comptant, à terme ou à option)
Exemple :Une entreprise marocaine reçoit de
son importateur français 100 000€ qu’elle ne
peut garder en cette monnaie plus de 3 mois,
pour éviter d’avoir à convertir cette monnaie,
dans 3mois à un taux de change inconnu, elle
se couvre du risque en faisant appel au
marché de change, soit au comptant, soit à
terme ou soit à option
Au comptant : Elle vend immédiatement les 100000€ au
taux de change Rc et placer la contrepartie au Maroc, à
une échéance de 3mois au taux d’intérêt In soit :
L’arbitrage bilatéral:
En France : c.-à-d.
En Angleterre : c-à-d
c-à-d
Donc dans cet exemple, nous remarquons qu’il faut acheter le
Dollar en Angleterre avec la Livre sterling et revendre ces
Dollars en France contre des Euros.
Autrement dit, pour faire le choix, il faut se focaliser sur le
cours de Dollar dans les pays.
-Cas 1 : =
Indifféremment dans les deux pays