Titres de créances

négociables

Réalisé par :
Walid El Ghanemy
Ahmed Lehna Encadré par :
Mohammed Taha Sabri Pr. SOUALIH Yassine
Yassin Mahfoud
Ayoub Belkhay
 Plan :

 Introduction

 Processus d'Émission des TCN .

 Structure du marché des TCN

 Composantes du tires de créances négociables .

 Caractéristiques des TCN .

 Types de Titres et Créances Négociables .

 Études de Cas .

 Conclusion .
 Introduction :
 Les Titres de Créances Négociables (TCN)
sont des instruments financiers à court et
moyen terme, créés en 1985, négociés sur
le marché monétaire.
 Processus d'Émission des TCN :

2) Autorisation 3) Documentation 4) Évaluation du

1) Émetteurs
réglementaire d'émission risque

Entreprises, Approbation de
institutions Détails de Bonne notation
(AMMC)
financières et les l'opération
entités
gouvernementales

5) Placement 6) Négociation 7) Remboursement

Placement sur le Remboursement

Négociation
marché primaire du montant
sur le marché
nominal des TCN
secondaire
aux détenteurs
Structure du marché des TCN :

Marché des TCN

Marché primaire Marché secondaire

 Composantes des TCN :

Émetteurs Intermédiaires Investisseurs

Plateformes de négociations
Agences de notation
 Les caractéristiques des TCN :

• Sont des titres dématérialisés .

• Représente un droit de créance de son souscripteur sur son émetteur .

• Rapporte un taux d’intérêt librement négocié ( fixe ou variable ) .

• Négociables et très liquides par rapport aux autres titres .

• Montant minimal ( 100 000 DH ) .

Types des TCN :

Bons de trésor
 Les bons du Trésor est un titre d’emprunt émis par l'État et remboursable
à échéance , par l'intermédiaire du Trésor public.

• L'acheteur d'un bon du Trésor devient donc créancier de l'État. L'État

s'engage alors à rembourser l'acheteur à une échéance déterminée, et
à lui verser régulièrement des intérêts avant cette échéance.
 MODALITÉS

Emetteur - Le trésor public , par une technique d’émission appelée «

Adjudication à la hollandaise ».
Souscripteurs Toute personne physique ou morale (résidente ou non
résidente) .
Montant unitaire 100 000 Dirhams.
minimum
Durées -Bons à court terme : échéances de 30jours et de 13, 26
ou 52 semaines;
-Bons à moyen terme : échéances de 2 ans et 5 ans;
- et Bons à long terme : échéances de 10, 15, 20 ou 30
ans.
Négociabilité Négociables de gré à gré sur un marché secondaire.
Domiciliation Obligatoire auprès de la banque central.

Sources :trésor public(2020).le

marché des bons du trésor.de
fsjesm.ma,p.5
Les intermédiaires en valeurs du trésor qui peuvent souscrire pour le
compte de leur clientèle au nombre de six :

 CDG
 Banque centrale populaire(BCP).
 BMCE Bank.
 Mediafinance.
 Attijariwafa Bank.
 BMCI.
Ces derniers ont l'obligation de signer tout d'abord une convention avec le
Trésor selon laquelle ils s'engagent à contribuer régulièrement aux
adjudications en souscrivant pour au moins 10% des titres émis et ce,
dans chaque catégorie d'échéances.
ils sont sûrs. Une liquidité
élevée.

Une fiscalité
avantageuse.
 Les bons de sociétés de financement :

 Ce sont des titres négociables, d’une

durée déterminée, émis au gré de
l’émetteur en représentation d’un droit
de créance, qui portent intérêt.

• Ils ne peuvent être émis que par les

sociétés de financement autorisées
par le ministère des finances. Aussi
ces dernières ne peuvent émettre de
bons qu’à hauteur de 40% de leur
encours d’emplois en crédit à la
clientèle.
 MODALITÉS :
Émetteur seules les sociétés de financement autorisées par le ministère des
finances et des investissements extérieurs peuvent émettre ces titres.
Souscripteur les bons de sociétés de financement sont destinés aux investisseurs
institutionnels ou professionnels, tels que les banques, les compagnies
d'assurance, les organismes de retraite, les OPCVM, etc.
Montant unitaire 100 000 dirhams.
minimum
Durées les bons de sociétés de financement ont une durée variable,
généralement comprise entre 3 mois et 7 ans.
Négociabilité les bons de sociétés de financement sont négociables sur le marché
secondaire, où ils peuvent être achetés ou vendus à tout moment avant
leur échéance

Domiciliation les bons de sociétés de financement sont domiciliés auprès de

Maroclear, qui assure le règlement-livraison des transactions et la
conservation des titres.

Sources: LE MARCHE DES BONS DU TRÉSOR ÉMIS PAR

ADJUDICATION - FSJESM. http://fsjesm.ma/FSJESM2018/wp-
content/uploads/2020/05/jeudi_23_avril_2020_Bdt_Adjudication.pdf.
 CERTIFICATS DE DÉPOT :

• Les Certificats de dépôt sont

définis en tant que titres de
créances négociables émis par les
établissements de crédit, pour une
durée variant entre 10 jours et 7
ans.

Avantages
 Une solution qui se différencie des dépôts à terme classiques
 Suppression de la pénalisation de 2 points prévue par Bank Al-Maghrib en cas d’avance sur
Bon de caisse ou compte à terme
 Une prime intéressante rémunérant le risque encouru
 MODALITÉS

Emetteurs établissements bancaires.

Souscripteurs toute personne physique ou morale, résidente ou non résidente.

Montant unitaire 100 000 DH.

minimum

Durées de 10 jours à 7 ans

Taux taux librement déterminé, mais :

fixe quand la durée des CDN est ≤ à 1 an
fixe ou révisable lorsque la durée des CDN est supérieure à 1 an

Sources: entreprise.groupebcp.com/fr/Pages/certificats-depot.aspx
 LES BILLETS DE TRÉSORERIE

• Ce sont des titres émis par toute

personne morale autre qu’un
établissement financier et qui ont
pour objectif d’apporter plus de
souplesse pour le financement des
entreprises à court terme.
Avantages
 Une solution pour développer la souplesse du financement
 Un titre ouvert à toute personne morale
 Un taux librement déterminé
 MODALITÉS
Emetteurs toute personne morale de droit marocain, ayant 3 ans d’existence et
disposant de fonds propres d’un montant minimal de 5 000 000 DH, et
appartenant à l’une des catégories suivantes :
-Les sociétés par actions.
-Les établissements publics à caractère non financier.
-Les coopératives soumises aux dispositions de la loi n° 24-83

Souscripteurs toute personne physique ou morale, résidente ou non résidente .

Montant unitaire 100 000 DH.

minimum

Durée de 10 jours à 1 an.

Taux Un taux librement déterminé, mais fixe, pouvant donner lieu à des
intérêts précomptés.

Sources:
entreprise.groupebcp.com/fr/Pages/billets-
tresorerie.aspx
 Exercice :
1. Le bon du Trésor est émis par :

- A) Les entreprises - B) L'Etat - C) Les sociétés de financement - D) Aucune de ces réponses

2. Une entreprise agroalimentaire, EA, souhaite financer son cycle d'exploitation par l'émission de certificats de dépôt (CD)
sur le marché des TCN. Elle dispose d'un programme d'émission de 150 millions de dirhams, autorisé par l'AMMC. Elle a
déjà émis 50 millions de dirhams de CD depuis le début de l'année. Elle souhaite émettre 25 millions de dirhams de CD
supplémentaires, d'une durée de 9 mois, avec un taux d'intérêt fixe de 4%. Quel est le montant des intérêts que EA devra
verser aux souscripteurs à l'échéance des CD ?

- A) 250 000 dirhams - B) 500 000 dirhams - C) 750 000 dirhams

3. Quels sont les avantages du billet de trésorerie pour les émetteurs ?

- A) Il permet de bénéficier d'un taux d'intérêt inférieur à celui du marché bancaire.

- B) Il permet de diversifier les sources de financement et de réduire la dépendance vis-à-vis des banques .

- C) Il permet d'améliorer la trésorerie et la rentabilité, en disposant de liquidités immédiates et en réduisant les charges financières .
 Correction

1- Réponse : B) L'Etat .
2-Réponse : C) 750 000 dirhams.
25 millions * 4 %*9 mois/12mois= 750 000dirhams.
3- Réponse : D) Toutes ces réponses.
En conclusion, les titres de créance
négociables représentent un outil financier
flexible et efficace, offrant aux émetteurs
une source de financement à court terme
et aux investisseurs une opportunité de
diversification de leur portefeuille.
Sources :

 Source : https://
epargne.pagesjaunes.fr/astuce/voir/112625/depots-de-fonds-et-titres-de-creances-negociabl
es-quel-profit
 http://fsjesm.ma/FSJESM2018/wp-content/uploads/2020/05/jeudi_23_avril_2020_Bdt_Adj
udication.pdf
 https://www.ammc.ma/sites/default/files/Note_BSF_RCI%20Finance%20Maroc_006_201
9.pdf
 https://www.finances.gov.ma/dette/Pages/Intermediaires.aspx