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Introduction
Chapitre 1- Classification des marchés de
capitaux
Chapitre 2- Acteurs du Marché financier
Chapitre 3- Le Marché des actions
Introduction
Le marché financier est considéré comme un lieu de rencontre de l’offre et
de la demande des capitaux à long et moyen terme, étant donné que les
offreurs de monnaie comptent acquérir des titres appelés : « valeurs
*
mobilières », émis généralement par les entreprises, pour les conserver très
longtemps.
En conséquence, en plaçant leur argent sur ce marché, les investisseurs
participent aux financements à long terme des entreprises.
L'intermédiation des ordres d'achat et/ou de vente de titres se fait par des
professionnels qui sont désignés et autorisés à cet effet .
Les marchés financiers organisés font l'objet d'une réglementation et
fonctionnent sous la surveillance des autorités de régulation et de
supervision.
A cet effet, il y a lieu d’expliciter les composantes du marché de capitaux,
les intervenants dans ce marché, les types de titres et les techniques
utilisées,
Introduction
Finance
Finance Finance de
d’entreprise marché
Financement Financement
externe interne
Financement
Directe Financement Indirecte Autofinancement
Marché financier
Etablissements de
crédits
Marché monétaire
Chapitre 1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS
DES CAPITAUX
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Marché de capitaux:
Lieu d’échange d’instruments financiers entre les
agents à capacité de financement et les agents à besoin
de financement. Les échanges de court terme donnent
naissance au marché monétaire et ceux relatifs au
moyen et long terme constituent le marché financier.
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
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Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
Marché Marché
financier Marchésmonétaire
des
capitauxMarché des
Marché des
changes produits dérivés
Marché monétaire:
Le marché monétaire permet d’échange des liquidités
de court terme (essentiellement à moins d’un an).
Il comporte deux compartiments:
Marché monétaire
Marché monétaire:
Ce marché est strictement réservé aux établissements
de crédits (Banques et sociétés de financement), au
Trésor public et à la caisse de dépôt et de gestion.
La banque centrale intervient sur ce marché pour le
refinancement des banques pour apporter ou retirer
des liquidités à travers la politique d’open market.
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
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Marché monétaire:
Marché interbancaire: est strictement réservé
aux établissements de crédits; c’est là où
s’effectue les opérations de prêts et d’emprunts
au jour le jour entre banques.
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
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Les maturités
Bons à très court terme :entre 7 jours et 45 jours
Bons à Court Terme : 13, 26 & 52 semaines
Bons à Moyen Terme : 2, 5 ans
Bons à Long Terme : 10, 15 , 20 et 30 ans
Réseau de distribution
Les banques
Les IVT : « grossistes » Spécialisés en
valeurs du Trésor
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
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• Marché financier
Lieu privilégié d’émission et de négociation des actifs
financiers. Il est composé du marché primaire et du marché
secondaire.
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
23
Marché financier
• Marché primaire: lieu où s’effectuent les
nouvelles émissions des actions et des obligations.
Sur ce marché l’émetteur et le souscripteur sont en
relation directe.
Le Marché de blocs:
Les opérations sur le marché de blocs doivent respecter, sauf en cas
très particuliers, les conditions suivantes :
1. Le Marché Principal
2. le Marché Développement
3. Le Marché Croissance
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
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Une entreprise est éligible à une introduction en bourse sur l’un des
trois marchés actions (le Marché Principal, le Marché
Développement et le Marché Croissance) si elle répond aux
principaux critères suivants:
Les préalables:
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
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Le marché obligataire
C’est un marché où une entreprise peut emprunter des fonds auprès du
public sans pour autant lui céder une partie de son capital.
Le marché de fonds
Il s’agit d’un marché distinct réservé aux Fonds de capital-risque
et aux fonds de Placement collectif en Titrisation. Le montant
minimum à émettre sur ce marché est de 20 MDH .
Ch1- CLASSIFICATION DES MARCHÉS DES
CAPITAUX
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Les sociétés de bourse sont des intermédiaires qui ont pour objet
principal l’exécution des transactions sur les valeurs mobilières
sur le marché boursier.
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ
FINANCIER
gérés ;
Elle procède à la valorisation des portefeuilles et arrête la valeur
liquidative ;
Elle est responsable de l’information des investisseurs et du public.
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ FINANCIER
Acteurs du marché
financier
Maroclear BVC
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ FINANCIER
Maroclear
Le dépositaire central est un organisme chargé d’assurer la
conservation des titres pour le compte de ses affiliés et de gérer le
système de règlement livraison.
C’est une composante centrale dans l’organisation des flux des
titres dans un Marché financier et, en particulier, dans un
environnement de titres dématérialisés, lequel apporte la sécurité et
la fluidité nécessaires au bon fonctionnement des processus post-
marché.
Maroclear a été créé en 1997 dans un contexte caractérisé par la
dématérialisation des titres et l’adoption d’une série de normes
internationales en matière des Systèmes de règlement livraison.
Il gère le système de dénouement, pour les transactions de bourse et
la filière de Gré à gré.
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ FINANCIER
AMMC
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ
FINANCIER
55 Dates clés du marché financier marocain
1929 : Création du marché financier au Maroc
6 Septembre 1993 : Promulgation des lois créant la société gestionnaire de la
Bourse de Casablanca, le Conseil Déontologue des Valeurs Mobilières –CDVM-, les
Sociétés de bourse et les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières.
Janvier 1997 : Promulgation de la loi créant le Dépositaire Central (Maroclear) et
instituant la dématérialisation des titres et leur inscription en compte auprès dudit
organisme.
Février 97 : Inauguration du nouveau siège de la Bourse de Casablanca.
Mai 1998 : Démarrage de la migration des valeurs de la criée vers le système de
cotation électronique.
Novembre 98 : Mise en place du marché de blocs en remplacement des cessions
directes pour les opérations qui ne peuvent se dérouler sur le marché central, en
raison de l'importance du volume sur lequel elles portent, et qui font l'objet d'une
négociation bilatérale.
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ
FINANCIER
56 Dates clés du marché financier marocain
Novembre 2000 : Création du nouveau Marché réservé aux PME et
mises en place des incitations fiscales en faveur de l'introduction en
Bourse.
Décembre 2003 : Nouvelles réformes des lois relatives à la Société
Gestionnaire de la Bourse de Casablanca, MarocLear, les Organismes de
Placement Collectif en Valeurs Mobilières et renforcement des pouvoirs
de contrôle du CDVM avec extension du périmètre de ce contrôle à tous
les intervenants y compris pour les activités et titres des banques.
En 2013, promulgation de la loi 43-12 ayant permis le changement du
CDVM en Autorité Marocaine du Marché de Capitaux –AMMC-,,,,
En 2018: Amendement de la loi 33-06 relative à la titrisation des actifs
éligibles et réalisation de la premiére émission des SUKUK Souverains
au Maroc
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ FINANCIER
AMMC
Les Autorités des Marchés financiers sont les institutions en
charge de veiller à la bonne application des règles qui régissent le
marché boursier (règles d'admission, Fonctionnement du marché
et des intervenants, suivi de l'information Communiquée au
marché...).
L’autorité du marché boursier Marocain est constituée de l’Autorité
Marocaine des marchés des Capitaux (AMMC) qui est sous la
tutelle du Ministères de l’Économie et des Finances.
Institué par le Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993,
le CDVM était chargé de faire les missions qui sont accomplies
par l’AMMC qui est un établissement public doté de la
personnalité morale et de l'autonomie financière selon la loi
Chapitre 2- ACTEURS DU MARCHÉ
FINANCIER
Les actions
Les dividendes:
Revenu annuel des actionnaires. Les dividendes sont issus des
bénéfices de l’entreprise, qui rémunère ses actionnaires en
distribuant une partie de ses bénéfices.
L’entreprise peut :
réinvestir le bénéfice dans l’entreprise (bénéfices non répartis);
ou
verser le bénéfice sous forme de dividendes aux actionnaires
En actions
Chapitre 3- LE MARCHÉ DES
ACTIONS
La valeur de l’action
Valeur nominale : Capitaux propres divisés par le nombre
d’actions ordinaires
Valeur intrinsèque : Véritable valeur de l’action
• Actualisation des cash-flows futurs de l’entreprise au taux
de rendement exigé par les actionnaires
Valeur marchande : Prix auquel se vend l’action en bourse :
Résulte de l’offre et de la demande
• Reflète les anticipations du marché sur la performance
future de l’entreprise.
Valeur marchande = Valeur intrinsèque si le marché est
efficient.
Chapitre 3- LE MARCHÉ DES ACTIONS
Typologie des actions:
Actions ordinaires
Procurent à leurs détenteurs 2 types de droits :
Droits pécuniaires :
Plus-value du capital
Droit aux dividendes (variables)
Droit au produit de liquidation de la société
Droits non pécuniaires :
La quantité de titres ;
l'ouverture.
Le cours d'équilibre se caractérise par la confrontation de l'offre
Dans un premier temps, nous allons organiser les ordres par ordre
décroissant du cours, en séparant les ordres acheteurs des ordres
vendeurs.
Chapitre 3- LE MARCHÉ DES
ACTIONS Etape 2
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Conséquences :
Hausse du cours de l’action : On s’attend à une
hausse des dividendes et du BPA futurs car la
base de répartition des dividendes aura
diminué.
Peut être perçu négativement par le marché :
Les fonds auraient du être consacrés au
développement de l’entreprise par des
investissements internes ou externes.
Opérations sur le marché des actions-suite-
Le split d’actions
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Exemple:
Opérations sur le marché des actions-suite-
La radiation d’une action
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Bonne
continuation