Marché des TCN

Le marché des titres de créance est une composante du marché monétaire.

Le marché des titres négociables de créances permet un accès facile des opérateurs aux marchés
financiers. Il est ouvert à tous les opérateurs économiques.
Les TCN sont des titres émis au gré des émetteurs, négociables, représentant un droit de créance pour
une durée déterminée. Les TCN sont dématérialisés et transmissibles. Ils ne st pas cotés. Les
principaux TCN sont:
- billets de trésorerie (BT)
- certificat dépôt négociable (CDN)
- bon du trésor en compte courant (BTCC)
- bon des sociétés financières (BSF)
- bon à moyen terme négociables (BMTN)
Ce sont les billets de trésorerie qui concernent surtout les grandes entreprises. Il s'agit d'un moyen de
financement et de placement pour les grandes entreprises.
Sur le marché des titres négociables, le Trésor public émet des bons du trésor , à taux fixes,
négociables et leur souscription est également ouverte à tous les agents économiques, contrairement
au marché interbancaire.
Les titres de créances négociables sont de ce fait des produits financiers bien adaptés aux besoins des
émetteurs et des investisseurs. Ils sont émis en continu contrairement aux obligations.

Emetteurs

Les émetteurs de titres de créances négociables sont :

 Les Etats,
 Les entreprises résidentes et non résidentes , les établissements de crédit sous réserve de
remplir les conditions de forme juridique, de capital et de contrôle requises lorsqu'elles font
appel public à l'épargne, ou des conditions équivalentes pour les entreprises ayant un siège
social à l'étranger,
 Les entreprises d'investissement,
 Les groupements d'intérêt économique et sociétés en nom collectif, composés exclusivement
de sociétés par actions,...

Les bons du Trésor

Les bons du Trésor sont les titres les plus facilement négociables du marché monétaire. Ils sont
émis par les gouvernements afin d'emprunter des fonds à court terme.

Les bons du Trésor sont émis avec des échéances allant de 1 mois à 1 an. Ils sont vendus à
escompte, c'est-à-dire que le gouvernement les vend au-dessous du pair (valeur nominale) et les
rembourse au pair à l'échéance.

Les bons (et autres émissions) du Trésor ont la réputation d'être les placements les plus sûrs du
marché financier, car ils sont garantis par les gouvernements.

Salle de marché

Une salle de marché se définit dans le milieu financier comme l'endroit

stratégique où sont rassemblés les négociateurs des produits financiers sur le
marché de la finance. Les salles de marché existent dans les banques, les sociétés
financières et les entreprises traitant les opérations financières.

Le fonctionnement des salles de marché

La création des salles de marchés a permis : - Une meilleure diffusion des informations de marché.
- Une confrontation d'idées sur l'évolution des marchés et leurs opportunités.
- Une coordination des desks dans l'action commerciale. Les salles de marchés disposent de grands
moyens informatiques et de communications. Une salle de marché appartenant à une banque ou un
organisme financier responsable du traitement des opérations du marché : les moyens mis en place
permettent la liaison entre tous les marchés financiers organisés généralement par actions et répartis en
zone géographique. Elle contient : - Des commerciaux qui accompagnent et apportent de la contribution
aux clients dans leurs transactions.
- Des traders qui gèrent les risques et anticipent les variations possibles des marchés financiers dans la
journée.
- Les salles de marché intègrent aussi des ingénieurs financiers dans le but d'apporter plus de conseils aux
clients pour des transactions spécifiques. Ils indiquent les solutions convenables face aux problématiques
proposées par les clients.
- Les commerciaux et les traders ont souvent besoin des contributions des analystes financiers pour leur
définir le cours des marchés et son évolution en fonction de l'environnement.
- Les marchés contiennent notamment des experts en informatiques
Métiers

Une salle des marchés sert deux types de métier :

– le trading, et l'arbitrage, métier des banques d'investissement et des courtiers ; le monde

anglo-saxon utilise communément le terme de sell-side ;
– l'investissement, métier des sociétés de gestion d'actifs et des investisseurs institutionnels ;
les anglo-saxons utilisent le terme de buy-side.

C'est un lieu qui regroupe différents services spécialisés permettant aux Banques d'intervenir sur les
Marchés de capitaux internationaux.

Ce lieu possède bien d'autres noms : Dealing Room, Trésorerie/Change, antre, cage aux fauves, etc.

La Salle des Marchés, cependant, ne constitue que l'un des trois pôles qui « font » une banque de
marché :

 Le Front-Office : négociation.

 Le Middle-Office : risques, résultats.

 Le Back-Office : saisies, contrôles.

Les types d'intervention de BAM au marché interbancaire.

 LES PENSIONS A UNE SEMAINE SUR APPEL D ’OFFRE

 LES PRISES DE PENSIONS A 5 JOURS

 LES PENSIONS A 24 HEURES

 LES OPERATIONS D ’OPEN MARKET

Le marché interbancaire est devenu le lieu privilégié de BAM d'exprimer sa politique monétaire
surtout après la suppression de la technique de réescompte en tant que moyen de refinancement
des banques marocaines officiellement en juin 1995. BAM injecte de la liquidité dans le but de
maintenir les taux interbancaire au jour le jour à un niveau proche du principal du taux directeur
(3,25%), ou ponctionne de monnaie centrale pour le même but c'est le maintien des taux
interbancaire au jour le jour à un niveau proche du principal taux directeur.
 L'injection de la monnaie est sous forme des avances sur appel d'offre de 7jours a l'initiative de
BAM, et il y a encore les avances de 5 jours a l'initiative des banques et puis les avances de
24heures soit a l'initiative des banques ou de BAM, pour ne pas arriver à la fin de journée avec
un solde débiteur auprès de la banque centrale (BAM).

La banque centrale utilise le marché interbancaire pour :

Gérer au quotidien la liquidité (injecter ou éponger la liquidité) du système bancaire, et par

conséquent, de l'économie en général (pour combattre l'inflation ou la déflation par exemple et, en
cas de crise, fournir suffisamment de liquidités pour éviter un arrêt du système financier voire des
faillites en chaines).

Piloter les taux d'intérêts à court terme dans cette même optique d'intervention sur la conjoncture
économique.