March de capitaux

I.

March financier

Le march financier est un march de capitaux long terme, ouvert, matrialis et

rglement. Il a pour objet dassurer le financement de lconomie par voie dappel
publique lpargne en organisant lmission et la ngociation des titres de proprit
(actions) et les titres de crances (obligations).
Concrtement, il met en contact les entreprises la recherche de fonds pour financer
leurs investissements et les investisseurs disposant dun excdent dpargne qui
souhaitent le placer dans des valeurs mobilires.
a. Le rle du march financier
Il va assurer 6 grandes fonctions:
participer au financement de lconomie en assurant un lien entre les
investisseurs et les demandeurs de capitaux
maintenir la liquidit de lpargne qui est investie sur les marchs financiers ou
les valeurs mobilires en organisant grce la bourse un lieu dchange
rvlateur conomique, cest dire un instrument qui va permettre de connatre
en permanence la valeur des actifs des entreprises cotes en bourse (un
baromtre sur la sant conomique)
minimiser les risques avec une couverture des oprations ralises avec les
marchs drivs.
Transfrer de la proprit
Assurer une dynamique de transparence, de scurit et de transfert de
linformation

b. Les intervenants
Les investisseurs (demandeurs de capitaux)
Ils reprsentent la demande. Ce sont des personnes morales qui ont besoin de financer
des investissements, qui nont pas de capitaux mettre dans ces investissements et
donc ils vont avoir recours des personnes qui ont au contraire des liquidits
disponibles long terme. Les personnes morales peuvent tre des entreprises (dune
certaine taille) en mettant des valeurs mobilires, ltat pour financer de grands
travaux et le dficit budgtaire en mettant des emprunts, les collectivits locales pour
financer des infrastructures publiques dont elles ont la charge et les entreprises
trangres en mettant des titres sur le march franais.
Les pargnants (offreurs de capitaux)
Ils reprsentent loffre. Ce nest pas une pargne classique. Les placements souscrits
vont permettre desprer une bonne rentabilit, de la plus value grce la bourse et sa
valorisation. Il y a des investissements directs mais aussi indirects par les OPCVM. Les

pargnants sont les particuliers mais ne sont pas seuls ; il y a quatre autres
intervenants :
-

les
les
les
les

banques
entreprises, les associations pour rmunrer leurs excdents
ZINZINS (compagnie dassurance, caisse de retraite, CDC)
entreprises trangres.

Les supports financiers sont de manire directe les actions et obligations ; de manire
indirecte des OPCVM (SICAV, FCP).
c. Les acteurs du march financier marocain
La Bourse des Valeurs de Casablanca
La gestion de la bourse des valeurs de Casablanca est confie une socit anonyme
appele la Bourse des Valeurs de
Casablanca (BVC).
Le capital de la socit gestionnaire de la bourse est souscrit dans son intgralit par
les socits de bourse agres, il est dtenu tout moment parts gales par
lensemble des socits de bourse.
Sa mission sarticule autour des points suivants :
-

prononcer lintroduction des valeurs mobilires la cote de la Bourse des valeurs

et leur radiation ;
Organiser les sances de cotation travers un systme lectronique ;
veiller la conformit des oprations effectues par les Socits de Bourse ;
porter la connaissance du Conseil Dontologique des Valeurs Mobilires toute
infraction quelle aura releve dans lexercice de sa mission.
Les socits de bourse

Les socits de bourse sont les seules habilites exercer directement le mtier
dintermdiation et de ngociation en bourse.
Les socits de bourse bnficient dun monopole de ngociation des valeurs
mobilires inscrites la bourse des valeurs.
La cration dune socit de bourse est soumise autorisation du Ministre des
Finances. Par ailleurs, avant dexercer son activit, toute socit de bourse doit
prsenter des garanties suffisantes dun point de vue organisationnel, technique et
financier.
Le capital social de la socit de bourse doit tre dau moins de 1,5 millions de
Dirhams, lorsque son activit concerne lexcution des oprations de bourse ; il doit
tre suprieur 5 millions de dirhams lorsquelle assure galement la garde des titres
et la contrepartie.
Les socits de bourse ont pour rle :
-

dexcuter les oprations de bourse ;

de placer les titres mis par des personnes morales faisant appel public

lpargne ;
dassurer la garde des titres ;
dentreprendre le dmarchage de la clientle (pour lacquisition des valeurs
mobilires) ;

Les transactions effectues par l'entremise des socits de bourse donnent lieu au
paiement de commissions par le vendeur et l'acheteur au profit de la socit
gestionnaire.
Maroclear : Dpositaire Central
Maroclear ou Dpositaire Central est charg de :
-

raliser tout acte de conservation adapts la nature et la forme des titres qui

lui sont confis (action, obligations,) ;

administrer les comptes courants de valeurs mobilires ouverts au nom de ses

affilis (banques, metteurs, socits de bourse et OPCVM)

exercer des contrles sur la tenue de la comptabilit titres des banques et
socits de bourse.
Les socits de gestion