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Dans le cas de lintrt simple, le capital reste invariable pendant toute la dure du prt,
lemprunteur doit verser la fin de chaque priode lintrt d.
Exemple :
Calculons lintrt produit par un capital de 35.850 dirhams plac pendant 3 ans un taux gal
11%.
Donc : I =
100
Souvent lintrt est calcul en fonction du nombre du jour de placement. Lanne est prise pour
360 jours et les mois sont compts pour leur nombre de jours exact.
C jt
* Si la dure est en jours : I = . (36.000 = 100 360 jours).
36.000
C mt
* Si la dure est en mois : I = . (1.200 = 100 12 mois).
1.200
Exemple :
Professeur Mme BENOMAR Mathmatiques Financires
1- Quel est lintrt produit intrt simple par un placement dune somme dargent de 12.500
dirhams au taux de 10,5% pendant 96 jours.
2- Quel est lintrt produit par un placement de 15.500 dirhams au taux de 9,5% pendant 7
mois.
3- Soit un capital de 30.000 dirhams plac intrt simple du 17 mars au 27 juillet de la mme
anne au taux annuel de 12,5%. Calculer lintrt produit par ce placement.
Solution :
12.500 96 10,5
1- I = = 350 dirhams.
36.000
2- Si la dure sexprime dune date une autre, alors on calcule le nombre de jours quon a
rellement en compte le dernier jour et on nglige le premier.
15.500 7 9,5
I= = 858,96 dirhams.
1.200
30.000 12,5 132
3- I = = 1.375 dirhams.
36.000
La valeur acquise du capital aprs n priodes de placement est la somme du capital et des
intrts gagns. Si nous dsignons par (Va) la valeur acquise alors :
Va = C + I.
C nt
Va = C + .
100
nt
Va = C 1 +
100
Cette relation est juste si la dure est exprime en annes.
Exemple :
Calculer lintrt et la valeur acquise dun placement intrt simple de 15.000 dirhams
pendant 50 jours un taux de 9% lanne.
Solution :
15.000 9 50
I= = 187,5 dirhams
36.000
Va = 15.000 + 187,5 = 15.187,5 dirhams.
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nt
Ou encore, Va = C 1 +
100
50 9
Va = 15.0001 +
36.000
Va = 15.187,5 dirhams.
Soient trois capitaux C1, C2, C3 placs des taux respectifs t1, t2, t3 pendant les dures j1, j2, j3.
* Lintrt global procur par les trois placements est le suivant :
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C1 j1 t1 C 2 j 2 t 2 C 3 j3 t 3
IG = + + .
36.000 36.000 36.000
(C j t ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
IG = 1 1 1
36.000
a- Dfinition :
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique not tm , qui appliqu
lensemble de ces trois placements donne le mme intrt global.
C1 j1 t m C 2 j 2 t m C 3 j3 t m
+ + = IG.
36.000 36.000 36.000
(C1 j1 t m ) + (C 2 j 2 t m ) + (C3 j3 t m ) (C1 j1 t1 ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
=
36.000 36.000
tm(C1j1 + C2j2 + C3j3) = (C1j1t1) + (C2j2t2) + (C3j3t3).
(C j t ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
tm = 1 1 1 .
(C1 j1 ) + (C 2 j 2 ) + (C3 j3 )
n
C
k =1
k jk t k
En gnral : tm = n
.
C
k =1
k jk
Exemple :
Solution :
5- Escompte :
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a- Calcul descompte :
Soit V la valeur nominale de leffet, valeur inscrite sur leffet et payable chance.
Soit N la dure qui spare la date de ngociation (le jour de la remise de leffet
lescompte) et lchance de leffet.
Soit t le taux descompte.
Donc, lescompte commercial scrit comme suit :
V N t
e= .
36.000
La valeur actuelle de leffet a scrit comme suit :
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a = V e.
Il sagit de calculer aujourdhui la contre partie dune somme payable dans le future.
Exemple :
Combien le banquier remettra-t-il son client sil lui escompte en 29-11-2005 un effet de
100.000 dirhams payables au 20-02-2006, en sachant que le taux gal 9%.
Solution :
V N t
On sait que : e =
36.000
V = 100.000
N=9
t = 83.
100.000 9 83
Donc, e = = 2.075 dirhams.
36.000
Donc, a = V e = 100.000 2.075 = 97.925 dirhams.
b- Pratique descompte:
Dans la pratique, la remise dun effet lescompte entrane des frais financiers, en plus de
lescompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions.
Lensemble de lescompte et des commissions sappelle lagio. Dune manire gnrale, lagio
se compose de : lescompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoute (TVA).
Au Maroc, la TVA est de 7%, elle est applique directement sur lensemble de lagio hors taxe
que se compose le plus souvent de : lescompte, commissions dacceptation et de courrier qui
sont fixes et par bordereau descompte.
* Remarque : Il est noter que la dure relle de lescompte est parfois majore dun ou de
plusieurs jours (appels couramment jours de banque).
Exemple :
Soit un effet de commerce de 35.500 dirhams chant le 27 juillet 2005 et escompt le 10 avril
de la mme anne, aux conditions suivantes :
- Taux descompte : 13%
- Commission de manipulation : 2 dirhams par effet ;
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- TVA : 7% ;
- Tenir compte dun jour de banque.
Calculer la valeur actuelle de leffet.
Solution :
Exemple :
Agio 36.000
tr = .
Valeur no min ale Dure relle
Taux de revient :
Agio 36.000
te = .
Valeur nette Dure relle
Exemple :
- Dfinition : deux effets sont quivalents une date dtermine, si escompts en mme temps,
ils ont la mme valeur actuelle. Cette date est la date dquivalence.
V1, V2 = valeurs nominales des deux effets.
J1, J2 = Dure descompte en jour.
t = Taux descompte.
Donc ; V1 e1 = V2 e2.
V j t V j2 t
V1 1 1 = V2 2 .
36.000 36.000
Exemple 1 :
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quelle date un effet de valeur nominale de 20.000 dirhams chance du 15 avril est-il
quivalent un effet de 20.435,68 dirhams chance du 14 juin de la mme anne. Taux
descompte est de 12,6%.
Solution :
V1 j1 t V j2 t
On sait que : V1 = V2 2 .
36.000 36.000
Date dquivalence 15 Avril 14 Juin
j + 60
Exemple 2 :
On dsir remplacer un effet dune valeur nominale de 75.000 dirhams payable dans 60 jours
par un autre effet de valeur nominale de 74.600 dirhams. Quelle sera lchance de cet effet ?
En sachant que le taux descompte est de 13%.
Solution :
Lchance commune est le cas de remplacement de plusieurs effets par un seul effet.
Lchance commune est lchance dun effet unique qui, la date dquivalence, a une
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valeur actuelle gale la somme des valeurs actuelles des effets remplacs.
Exemple :
On souhaite remplacer le 15 juin les trois effets ci-dessous par un effet unique.
E1 : V1 = 5.000 chance = 20 aot
E2 : V2 = 4.000 chance = 15 juillet
E3 : V3 = 12.000 chance = 20 septembre.
Quelle est lchance de leffet de 21.200 dirhams remplaant les effets E1, E2 et E3 avec un
taux descompte de 13%.
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Solution :
V jt V j t V j t V j t
On sait que : V = V1 1 1 + V2 2 2 + V3 3 3
36.000 36.000 36.000 36.000
21.200 5 13 5.000 66 13 4.000 13 30 12.000 13 97
21.200 = 5.000 +
4 . 000 +
12 . 000
36.000 36.000 36.000 36.000
21.200 7,6555 j = 3.956,67 + 4.880,83 + 11.579,67.
j = 102,257 = 103 jours.
On dit quun capital est plac intrt compos lorsqu la fin de la premire priode, lintrt
simple de la premire priode est ajout au capital, on parle alors de capitalisation des intrts.
La capitalisation des intrts est gnralement annuelle, mais elle peut tre semestrielle,
trimestrielle ou mensuelle.
T
En matire dintrt compos, on travaille avec i = pour faciliter la formule.
100
Priode Capital plac en Intrts pays en fin de Valeur acquise en fin
dbut de priode priode de priode.
1 C0 C0 i C0 + (C0i) = C0(1+i)
2 C1 = C0(1+i) C1i = [C0(1+i)]i. C1+(C1i) = C0(1+i)2
Exemple :
Calculer la valeur acquise dun capital de 100.000 dirhams plac pendant 6 ans 8% lan
(capitalisation annuelle).
Solution :
Cn = C0 (1 + i)n.
= 100.000 (1 + 0,08)6.
= 158.687,43 dirhams.
C0 n t
En intrt simple: Va = C0 + .
100
68
Va = 100.000 (1 + ) = 148.000 dirhams.
100
Le temps de placement est fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. On distingue alors deux
solutions : la solutions rationnelle et la solution commerciale.
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1- Solution rationnelle :
Exemple :
Calculer la valeur acquise dun capital de 100.000 dirhams plac pendant une priode de 5 ans
et 7 mois 8%, capitalisation annuelle.
Solution :
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7
= C 0 (1 + i ) + C 0 (1 + i ) i .
5 5
C 7
5+
12 12
5 7
C 7 = C 0 (1 + i ) 1 + i .
5+
12 12
5
= 100000(1 + 0,08) 1 + 0,08 = 153.789,67.dirhams
7
C 7
5+
12 12
Dans ce cas, on considre que la valeur acquise au bout de 5 ans reste place intrt simple
pendant 7 mois.
En gnral, on peut crire la formule suivante :
k p
C p = C 0 (1 + i ) 1 + i .
k+
q q
2- Solution commerciale :
= C 0 (1 + i )
p
k+
La formule est la suivante : C p
q .
k+
q
On gnralise la formule des intrts composs au cas o n nest pas un nombre entier de
priodes.
Exemple :
= 100000(1 + 0,08)
7
5+
Donc : C 7
12 . = 153.679,51 dirhams
5+
12
1- Taux proportionnels :
Exemple :
2- Taux quivalents :
Deux taux sont quivalents lorsqu intrt compos, ils aboutissent pour un mme capital la
mme valeur acquise pendant la mme dure de placement. De manire gnrale, deux
placements dfinis respectivement par leurs taux (i1 et i2) et par leurs priodes (P1 et P2). Les
placements sont effectus taux quivalent sils aboutissent pour un mme capital la mme
valeur acquise.
C'est--dire : C (1 + i1 ) = C (1 + i2 )
P1 P2
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Exemple :
Solution :
On sait que : C (1 + ia ) = C (1 + i s )
1 2
1 + ia = (1 + i s )
2
1 + i s = 1 + ia
i s = i a + 1 1. = 0,09 + 1 1.
is = 0,0440307.
1- Calcul du taux :
Exemple :
On place 250.000 dirhams au bout de 5 ans, on se retrouve avec une valeur acquise de
340.000 dirhams. Trouver le taux de capitalisation annuelle.
Solution :
On sait que : C n = C 0 (1 + i )
n
2- Calcul du temps :
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Exemple :
Au bout de combien de temps, une somme double-t-elle par capitalisation semestrielle, avec un
taux de 3% le semestre.
Solution :
On sait que : C n = C 0 (1 + i )
n
Et puisque : Cn = 2 C0.
Donc, 2 C 0 = C 0 (1 + i )
n
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(1 + i ) = 2.
n
log(1 + i ) = log .2
n
La valeur actuelle est la somme quil faut placer maintenant intrt compos pour obtenir
Cn aprs n priode de placement. Cest le processus inverse de la capitalisation qui
sappelle actualisation.
C0 = Cn (1 + i)-n.
Exemple :
Quelle somme faut-il placer maintenant intrt compos au taux annuel de 7% pour obtenir
dans 4 ans une valeur dfinitive de 75.000 dirhams.
Solution :
Chapitre 3 : ANNUITS
I- Dfinition :
On appelle annuit, des sommes payables intervalle de temps rgulier. Dans le cas des
annuits, les sommes sont verses chaque anne mme date, la priode retenue est lanne.
On peut cependant effectuer des paiements semestriels, trimestriels ou mensuels, dans ces
cas on parle de semestrialit, trimestrialit ou mensualit. Le versement dannuit a pour objet
soit de rembourser une dette, soit de constituer un capital (Exemple dun capital retraite ou dun
capital ducation ).
a (1 + i ) + a (1 + i )
n 1 n2
+ .......... + a.
[
a (1 + i )
n 1
+ (1 + i )
n2
+ ........ + 1 . ]
1 (1 + i ) 1 (1 + i ) (1 + i ) 1 .
n n n
a =a =a
1 (1 + i ) i i
Donc ; An = a
(1 + i )n 1 .
(Formule de capitalisation).
i
a tant le montant de lannuit constante ;
i tant le taux dintrt ;
n tant le nombre dannuit ou de versement ;
An tant la valeur acquise au moment de versement de la dernire annuit.
Applications :
1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuits
constantes de fin de priode de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation de 8% lan. Ainsi que
lintrt produit.
2- Calculer la valeur de cette mme suite sept mois aprs le dernier versement.
3- Calculer la valeur de cette mme suite un an et neuf mois aprs le dernier versement.
4- Quelle somme constante faut-il verser chaque anne la mme date pour constituer en 12
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versements deux ans aprs le dernier versement un capital de 500.000 dirhams chacune. Taux
est de 7% lan.
5- Calculer un mois aprs le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72
mensualits de 2.500 dirhams chacune. Taux est de 7% lan.
Solution :
1- on sais que : An = a
(1 + i )n 1 .
i
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A10 = 17.500
(1 + 0,08)10 1 = 253.514,84
dirhams.
0,08
Le capital vers est : 17.500 10 = 175.000 dirhams.
Intrt = An capital vers. = 253.514,84 175.000 = 78.514,84 dirhams.
2- Solution rationnelle :
k p
On sais que : C p = C 0 (1 + i ) 1 + i .
k+
q q
0 7
C 7 = A10 (1 + i ) 1 + i .
0+
12 12
7
C 7 = 253.514,841 + 0,08 = 265.345,53 dirhams.
0+
12 12
- Solution commerciale :
= C 0 (1 + i )
p
k+
On sais que : C p
q .
k+
q
= A10 (1 + i )
7
0+
C 7
12 .
0+
12
= 253.514,84(1 + 0,08)
7
0+
C 7
12 = 265.155,46 dirhams.
0+
12
3- Solution rationnelle :
k p
On sais que : C = C 0 (1 + i ) 1 + i .
p
k+
q q
1 9
C 9 = A10 (1 + i ) 1 + i . = 290.223,79 dirhams.
1+
12 12
- Solution commerciale :
= C 0 (1 + i )
p
k+
On sais que : C p
q .
k+
q
= A10 (1 + i )
9
1+
C 9
12 .
1+
12
= 253.514,84(1 + 0,08)
9
1+
C 9
12 = 290.064,75 dirhams.
1+
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12
Avec; A12 = a
(1 + i) 1
12
.
i
500.000 = a
(1 + i )2 1 (1 + i )2 .
i
500.000 i
a=
[
(1 + i )12 1 (1 + i )2 ]
500.000 0,08
a= = 22.588,74 dirhams.
[
(1 + 0,08)12 1 (1 + 0,08)2 ]
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(1 + im )72 1
5- on a ; A72 = a .
im
Et on a ; ia = 0,07.
Il faut donc calculer im .
- Taux proportionnel
i 0,07
im = a = = 0,00583333.
12 12
- Taux quivalent :
(1 + im )12 = (1 + im )1
(1 + im ) = 1,07
12
1 + im = 1,07 12
1
im = 1,07 12
1 = 0,0056414538.
A = A72 (1 + i m ) .
1
0,00583333
- Cas du taux quivalent :
(1 + 0,0056414538)12 1
A = 2.500 (1 + 0,0056414538) = 222.651,49 dirhams.
1
0,0056414538
Remarque :
Les organismes de capitalisation utilisent les taux quivalents pour remettre le moins possible
dargent.
An =a
(1 + i) 1
n
0 1 2 3 n
i
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A0 = An (1 + i ) .
n
A0 = a
(1 + i )n 1 (1 + i ) n .
i
1 (1 + i )
n
A0 = a (Formule dactualisation).
i
Remarque :
- On applique cette formule quant on se situe une priode avant le premier versement.
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- La situation peut tre celle dun emprunt du montant A0 et remboursable par le versement de
n annuits de montant a chacune.
Application :
Solution :
1 (1 + i )
n
1- On sais que : A0 = a .
i
1 (1 0,09 )
10
Donc ; A0 = 17.500 = 112.309,0098 dirhams.
0,09
2- 3 ans avant le premier versement quivaut calculer la valeur actuelle 2 ans avant A0.
A2 = A0 (1 + i ) .
2
Exercice 1 :
a- Calculer la valeur lorigine de 72 mensualits de 1.500 dirhams chacune. Taux est de 12%
lan.
b- Calculer au mme taux la valeur de ces mensualits 13 mois avant le premier versement.
Donner dans chacun des cas deux solutions diffrentes.
Solution :
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er
a- 1 cas : taux quivalent :
(1 + im )12 = (1 + ia )1
im = (1 + ia )12 1
1
1 (1 + 0,009488793)
72
Donc ; A0 = 1.500 = 77.992,36 dirhams.
0,009488793
Exercice 2 :
Solution :
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a- C0 = 125.000 C1 = 175.000
j0 = 118 j1 = 76.
Va = (C0 + I0) + (C1 + I1)
j T j T
= C 0 1 + 0 + C1 1 + 1 .
36.000 36.000
C j + C1 j1
T 0 0 = Va C 0 C1
36.000
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Va C 0 C1
T= = 9%.
C 0 j 0 + C1 j1
36.000
b- Va = C0 (1 + i)n .
V
a = (1 + i )
n
C0
V
log a = n. log(1 + i ) .
n
C
0
V
log a
C0
n= n = 7,77798835 ans = 7 ans 9 mois et 10 jours.
log(1 + i )
n p 5
c- C = A12 (1 + i ) 1 + i = A12 (1 + i ) + 1 + i
n
q 12
(1 + i ) 1 (1 + i )1 + i 5 = 655.251,97 dirhams.
12
= a
i 12
d- (1 + is)2 = 1 + ia
i s = 1 + ia 1 = 1 + 0,12 1 = 0,058300524.
1 (1 + n )
n
A0 = a
i
357.500 = A0 (1 + i s )
5
1 (1 + i s )
12
(1 + i s )
5
357.500 = a
is
357.500 i s
a= = 56.081,78 dirhams.
(1 + is )5 [1 (1 + i s )12 ]
Exercice 3 :
Solution :
1 (1 + i )
6
a- A0 = a
i
450.000 0,12
a= = 109.451,57 dirhams .
1 (1 + 0,12)
6
= 184.978,74 (1 + 0,12 ) 4
1
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Lemprunt indivis se caractrise par le fait que lemprunteur (un particulier ou une entreprise)
sadresse un seul crancier (le nominal C de la dette nest pas divis).
Lemprunt indivis soppose lemprunt obligataire pour lequel lemprunteur (dune grande
entreprise ou lEtat) recourt une multitude de cranciers.
On calcule dabord lannuit constante a . Pour la premire ligne, on commence par calculer
lintrt i1 , par soustraction a i1 , on obtient le premier amortissement que lon dduit du
capital initial (C1 = C M1). On dispose maintenant de la dette au dbut de la deuxime
priode, ce qui permet de construire la deuxime ligne, et ainsi de suite.
Application :
Une personne emprunte 350.000 dirhams auprs dune banque et sengage verser 8 annuits
constantes, la premire payable un an aprs la date du contrat. Sachant que le taux est de
12%, construire le tableau damortissement de lemprunt considr.