Ingénierie financière

Pr Y. El Menyari
 Bibliographie

Choinel Alain, « introduction à l’ingénierie financière», édition

banque éditeur, 2000.
Douhane Amar et Jean Michel Rocchi « Techniques d’ingénierie
financière », SEFI,1997.
Gensse, Pierre et Topsacalian Patrick « Ingénierie financière »,
Economica, 3ème édition, 2004.
Hutin Hervé « Toute la finance », Éditions d'Organisation, 1998,
2002, 2005
Legros Georges « Ingénierie financière », Dunod, 2ème édition,
2016.
Prunier Régis et Patrick Maurel « L’ingénierie financière dans la
relation banque entreprise » Economica 1996
Vernimmen Pierre « Finance d'entreprise », Dalloz Paris : Dalloz,
DL 2015.
Problématiques de l’Ingénierie Financière

Fusion et acquisition,
Scission,
Apport partiel d’actif
Privatisation ,
Réorganisation du passif et de l’actif du bilan
Etc.
 Qu’est ce que l’ingénierie financière?

« L’IF peut être appréhendée comme un ensemble d’outils et

d’opérations permettant :
- à des dirigeants de structurer ou de restructurer leur
financement, d’accompagner le développement de leur firme
par des opérations de croissance externe ou de la transmettre
dans des conditions satisfaisantes ;
- à des investisseurs de prendre le contrôle d’entreprises saines
ou en difficultés tout en minimisant leurs apports ;
- à des actionnaires dominants de faire appel à des capitaux
extérieurs sans perdre le contrôle de leur société etc. »
GENSSE – TOPSACALIAN (2001)
Les étapes de l’ingénierie Financière

Collecter des données

Diagnostic

Evaluation de
l’entreprise

Montage de l’opération
en question

Validation juridique
A qui s'adresse l'ingénierie financière?

Actionnaires : consolider, organiser, transmettre le capital et le

pouvoir, optimiser la valeur.
Dirigeants et Personnel : pérenniser et assurer la prospérité de
l’entreprise.
Banquiers: tant en leur qualité d’investisseurs, ou intermédiaires
qu’en leur qualité de prêteurs cherchant à cerner les risques.
Conseillés (avocats d’affaires, fiscalistes, commissaires aux
comptes et cabinets d’audit et d’expertise) : besoin d’un
meilleur éclairage possible de leur client afin d’optimiser les
interventions.
Clients et fournisseurs : pérennité de la relation.
Boursiers: qu’ils soient introducteurs en bourse ou analystes
financiers.
 Plan

I. Les outils de l’ingénierie financière

II. La problématique de l’évaluation
III. Les méthodes d’évaluation des sociétés
IV. Les fusions
V. Les opérations à effet de levier
 Les outils de l’ingénierie financière

Due diligence
Evaluation
 La due diligence

La due diligence résulte de :

L’analyse de l’entreprise, fonction par fonction, qui mettra en évidence
les forces et faiblesses de chacune d’entre elles ;
L’analyse de l’entreprise dans son environnement : faire ressortir les
menaces et opportunités, positionnement de l’entreprise, etc.
Ces différents éléments seront susceptibles de majorer ou de minorer
la valeur de l’entreprise par le biais de retraitements chiffrés.
Les différents diagnostics à mener :
- Diagnostic commercial ;
- Diagnostic industriel ;
- Diagnostic des ressources humaines;
- Diagnostic juridique ;
- Diagnostic comptable et financier;
- Diagnostic stratégique.
Le diagnostic commercial

Le marché (taux de croissance, concentré/fragmenté, barrières à

l’entrée, etc.) ;
Le type de clientèle (dépendance, pouvoir de négociation, qualité des
clients, etc.) ;
La gamme de produits (courbe de vie, renouvellement des produits,
etc.) ;
La position concurrentielle (part de marché, avantage compétitif, etc.) ;
L’environnement économique ;
La politique des prix ;
Le mode de distribution ;
La communication, etc.
Le diagnostic industriel

Les moyens de production (vétusté, propriété ou location, etc.) ;

Le processus de fabrication;
L’activité R&D ;
Le respect des normes techniques actuelles et à venir ;
Le respect de l’environnement, etc.
Le diagnostic des ressources humaines
L’organigramme ;
La structure par activité ;
Les qualifications ;
L’encadrement ;
Le mode de management ;
Le mode de rémunération (benchmark avec le secteur) ;
Le climat social, représentation syndicale, etc. ;
Les dirigeants, etc.
Le diagnostic juridique
Respect du droit des sociétés (statuts, PV des AGO et AGE, etc.) ;
Respect du droit fiscal ;
Respect du droit social ;
Pactes d’actionnaires ;
Continuité des contrats (prendre connaissance des contrats importants,
risque professionnel couvert, cautions données ou reçues, contrats
avec clauses particulières, etc.) ;
Environnement groupe (relation avec les filiales, etc.).
Le diagnostic comptable et financier

Effectuer un examen critique des comptes (permet de s’appuyer sur

des comptes fiables et dignes de confiance) ;
Apprécier la situation financière (équilibres financiers, rentabilité, etc.) ;
Apprécier les hypothèses de base du Business Plan.
DIAGNOSTIC STRATEGIQUE

APPORTER DES REPONSES AUX GRANDES QUESTIONS

Quel positionnement dans le secteur sur les plans économique et

financier?

La stratégie de développement est-elle garante de la pérennité de la

société?

Quels niveaux de risque par rapport aux entreprises du même secteur?

Quels scénarios pour le futur?