TD marché des actions

I/ Passage d’un ordre d’achat à cours limité

Le 15 janvier 2019 à 13h25, le carnet d’ordres de l’action « IAM » se
présente comme suit :

13h27, Monsieur Ahmed souhaite acheter des actions de la société IAM.

Il passe un ordre d’achat à cours limité avec une limite de prix de 143
MAD pour une quantité de 400 titres. Que sera l’exécution de cet ordre ?
Quel est son impact sur le carnet d’ordres ?
Situation sur l’exécution de l’ordre d’achat à cours limité passé par Monsieur Ahmed
L’ordre d’achat passé par Monsieur Ahmed n’est pas exécuté. Il n’y a donc pas de
transaction car la limite de prix de l’ordre d’achat arrivant (143 MAD) est inférieure à la
meilleure limite à la vente du carnet d’ordres (143,5 MAD).
Impact sur le carnet d’ordres
L’ordre d’achat à cours limité arrivant s’insère dans la partie « Achat » du carnet d’ordres.
Sur la ligne correspondant à la limite de prix 140 MAD, il y a maintenant 3 ordres (=2+1)
pour une quantité totale de 1150 titres (= 750 + 400).
Le carnet d’ordres mis à jour se présente comme suit :
II/ Passage d’un ordre de vente au marché

A 13h45, Monsieur Achraf souhaite vendre ses actions de la société IAM. Il passe un ordre
de vente au marché pour une quantité de 1350 titres. Que sera l’exécution de cet ordre ?
Quel est son impact sur le carnet d’ordres ?

Situation sur l’exécution de l’ordre de vente au marché passé par Monsieur Achraf

L’ordre de vente au marché arrivant vient servir les ordres d’achat à cours limité du
carnet d’ordres selon la règle de priorité fondée sur le prix (l’ordre d’achat avec la limite
de prix la plus élevée est exécutée en premier).
La quantité de l’ordre arrivant étant de 1350 titres, les ordres d’achat à cours limité
exécutés sont :
- Les trois ordres avec la limite de prix de 340 MAD pour 1150 titres (exécution totale)
- L’ordre avec la limite de prix de 142,5 pour 200 titres (exécution partielle)
Il y a donc 1350 titres échangés : 1350 titres vendus pour l’ordre arrivant et 1150 titres
achetés pour les ordres du carnet d’ordres (= 1150 + 200).
Impact sur le carnet d’ordres
La première ligne de la partie « Achat » du carnet d’ordres a disparu car les ordres
correspondants ont été exécutés totalement.
Au niveau de la deuxième ligne, l’ordre a été exécuté partiellement : seulement 200
sur 320 titres ont été exécutés, il en reste donc 120 titres non exécutés (= 320 – 200).
Le carnet d’ordres mis à jour se présente alors comme suit :
III/ Passage d’un ordre d’achat au marché limité
A 14h12, Madame Khadija souhaite dès que possible acheter les actions de la société
IAM au meilleur prix proposé à la vente à ce moment-là. Il passe donc un ordre d’achat
au marché limité pour une quantité de 1000 titres. Que sera l’exécution de cet ordre ?
Quel est son impact sur le carnet d’ordres ?
Situation sur l’exécution de l’ordre d’achat au marché limité passé par Madame
Khadija
L’ordre d’achat arrivant de Madame Khadija vient servir le ou les ordres de vente à cours
limité du carnet d’ordres qui présentent la meilleure limite, c’est-à-dire la limite de prix la
plus basse pour des ordres de vente.
Comme la quantité de l’ordre arrivant est de 1000 titres, qui est supérieure à la quantité
disponible des ordres à la meilleure limite (820 titres), l’ordre arrivant est donc exécuté
partiellement.
Impact sur le carnet d’ordres
Puisque l’ordre d’achat au marché limité de Madame Khadija est exécuté partiellement, il
se transforme en un ordre à cours limité avec comme limite la meilleure limite à la vente
avant son exécution (143,5 MAD). Il vient s’insérer dans la partie « Achat » du carnet
d’ordres avec une limite de prix de 143,5 MAD avec une quantité égale à 180 (= 1000 -
820).
Le carnet d’ordres mis à jour se représente ainsi :
IV/ Passage d’un ordre d’achat à seuil de déclenchement
Le 13 janvier 2019, Monsieur Anass a passé un ordre d’achat à seuil de déclenchement
pour 600 titres avec un seuil de déclenchement de 144. Le 15 janvier à 14h17, l’ordre de
Monsieur Anass n’a toujours pas été déclenché.
A 14h25, un investisseur XXX passe un ordre d’achat au marché pour 500 titres. Que sera
l’exécution de cet ordre ? Quel est son impact sur le carnet d’ordres ?
Situation sur l’exécution de l’ordre d’achat au marché passé par l’investisseur XXX
L’ordre d’achat au marché arrivant passé à 14h25 est exécuté totalement, il vient servir
l’ordre de vente à cours limité du carnet d’ordres correspondant pour une quantité de 500
titres sur 900 titres disponibles.
Impact sur le carnet d’ordres (ordre passé à 14h25)
Puisque seulement 500 titres de l’ordre de vente à cours limité ont été exécutés, il en reste
400 titres non exécutés (= 900 - 500) à figurer sur le carnet d’ordres. Mis jour, le carnet
d’ordres se représente comme suit :
Situation sur l’exécution de l’ordre d’achat à seuil de déclenchement
L’ordre d’achat au marché arrivant a déclenché l’ordre d’achat à seuil de
déclenchement car le prix de marché (144 MAD) est maintenant est égal au seuil de
déclenchement de l’ordre passé par Monsieur Anass. Le seuil de déclenchement est
donc atteint.
Déclenché, l’ordre d’achat à seuil de déclenchement se comporte alors comme un
ordre au marché. Il vient « taper » les ordres de vente à cours limité du carnet
d’ordres. La quantité de l’ordre arrivant étant de 600 titres, les ordres de vente à
cours limité exécutés sont :
- L’ordre avec la limite de prix 144 MAD pour 400 titres (exécution totale)
- L’ordre avec la limite de prix 144,5 MAD pour 200 titres (exécution partielle).
Il y a eu 600 titres échangés : 600 titres achetés pour l’ordre déclenché et 600 titres
vendus pour les ordres du carnet d’ordres (= 400 + 200).
Impact sur le carnet d’ordres (ordre à seuil de déclenchement)
La première ligne de la partie « Vente » du carnet d’ordres a disparu car
l’ordre correspondant a été exécuté totalement.
Sur la deuxième ligne, l’ordre a été exécuté partiellement : seulement 200
titres sur 45O ont été exécutés, il en reste donc 250 titres (= 450 - 200).
Le carnet d’ordres se représente comme suit :
V/ Passage d’un ordre d’achat à plage de déclenchement
Le 15 janvier à 9h du matin, Monsieur Faouzi a passé un ordre d’achat à plage de
déclenchement pour 950 titres avec un seuil de déclenchement de 144 MAD et une limite
de prix de 145 MAD. A 14h20, l’ordre de Monsieur Faouzi n’a toujours pas été
déclenché. Que sera l’exécution de cet ordre ? Quel est son impact sur le carnet d’ordres ?
Situation sur l’exécution de l’ordre d’achat à plage de déclenchement
L’ordre d’achat au marché arrivant à 14h25 déclenche l’ordre d’achat à plage de
déclenchement car le prix de marché est maintenant supérieur ou égal au seuil de
déclenchement (144 MAD).
Déclenché, l’ordre d’achat à plage de déclenchement vient « taper » tous les ordres de
vente à cours limité du carnet d’ordres dont la limite de prix est inférieure ou égale à 145
MAD. La quantité de l’ordre arrivant étant de 950 titres, les ordres de vente à cours limité
exécutés sont :
- L’ordre avec la limite de prix 144,5 MAD pour 250 titres (exécution totale)
- L’ordre avec la limite de prix 145 MAD pour 180 titres (exécution totale).
Il n’y a pas d’autres transactions car la limite de prix de l’ordre d’achat
à plage de déclenchement est atteinte (145 MAD). L’ordre à plage de
déclenchement se comporte alors comme un ordre à cours limité et
s’insère dans le carnet d’ordres à l’achat.
Impact sur le carnet d’ordres (ordre à seuil de déclenchement)
Les deux premières lignes de la partie « Vente » du carnet d’ordres ont
disparu car l’ordre correspondant a été exécuté totalement.
L’ordre à plage de déclenchement s’insère dans le carnet d’ordres dans
la partie « Achat ». Il se comporte maintenant comme un ordre d’achat à
cours limité avec une limite de prix de 145 MAD. La quantité restant à
exécuter est égale à 520 titres (= 950 - 250 - 180).
Mis à jour, le carnet d’ordres se représente ainsi :
Soit le tableau suivant qui donne des ordres de bourse concernant une action
quelconque :

Achat Vente
Quantité Limite Limite Quantité
250 Au marché Au marché 100
120 55,60 55,70 120
150 55,70 55,80 110
50 56 ,00 56,00 80
80 56,30 56,5 100
70 56,50 57,00 60

1. Quelle est la quantité et quel est le prix qui équilibrent le marché ?

2. Quels sont les ordres d’achats et de ventes exécutables ?
 Cumul Achat Cours Vente Cumul
Au marché 100 100
720 120 55,60 100
600 150 55,70 120 220
450 55,80 110 330
450 50 56 80 410
400 80 56,30 410
320 70 56,5 100 510
250 57 60 570
250 250 Au marché

1. La quantité d’équilibre est : 410, pour un prix de 56.

2. les ordres d’achats exécutables sont: les ordres de ventes exécutables sont:
250 au marché 100 au marché
70 à 56,5 120 à 55,7
80 à 56,3 110 à 55,8
10 à 56 80 à 56