Partie 1-Chapitre 2

UNIVERSITÉ ABDELMALEK ESSAADI
ÉCOLE NATIONALE DES SCIENCES APPLIQUÉES DE TÉTOUAN
INITIATION AU CALCUL FINANCIER

Chapitre 2 : Escomptes et Annuités
Module de Management 1
Pr. Mohammed Rida ECH-CHARRAT CI1-2020/2021
5.
L’ACTUALISATION
5. L’ACTUALISATION
Valeur actuelle d’un capital
Le temps t est exprimé en années, généralement sous forme décimale, par référence
à une date d’origine, t = 0, faisant office de date actuelle liée au problème considéré.
Ainsi t symbolise à la fois une date et le temps écoulé entre cette date et la date
actuelle.
Soit Ct un capital considéré à un instant t > 0. Pour un taux d’intérêt annuel i, ce
capital représente la valeur acquise par un capital C0, affecté à l’instant d’origine, si
Ct = C0(1 + i)t . On dit que C0 est la valeur actuelle de Ct , qui est alors donnée par :
C0 = Ct (1 + i)−t
L’objectif de cette notion est de pouvoir évaluer maintenant (à la date actuelle)
différentes sommes d’argent (recettes ou dépenses) programmées dans le futur.
Dans ce cadre, i est appelé taux d’actualisation.
Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 3

Valeur actuelle d’un capital
L’actualisation est l’opération inverse de la capitalisation. L’actualisation permet
de ramener à une date antérieure un capital futur.
Actualiser un capitale C, c’est par exemple répondre à la question suivante : « de

quel capital devrais-je disposer aujourd’hui pour obtenir à la date n, un capital Cn
sachant que je pense le placer au taux Tp, taux d’actualisation ? ».
Exemple : Que vaut un capital actuellement sachant que sa valeur dans 5 ans est
100 000 et le taux d’actualisation est de 10% ?

Equivalence des capitaux
L’objectif est de comparer deux capitaux C1 et C2, liés à deux dates différentes t1 et
t2, exprimées en années par rapport à une certaine origine.
FIGURE: Capitaux équivalents
C1 C2
↓ ↓ ↓
t1 t t2
On dit que C1 et C2 sont des capitaux équivalents, pour un taux d’actualisation

(annuel) i, si pour toute date t les deux capitaux ont la même valeur actuelle, ce
qui s’écrit :
C1(1 + i)t−t1 = C2(1 + i)t−t2 ⇔ C1(1 + i)−t1 = C2(1 + i)−t2
En supposant t2 > t1, le plus simple est d’écrire : C2 = C1(1 + i)t2 −t1

Exercice
On décide aujourd’hui de remplacer un règlement C1 = 10 000 MAD, qui était

prévu dans 3 ans, par un autre règlement C2 qui s’élèvera à 11 500 MAD.
Le taux d’actualisation est de 6%.
À quelle date doit avoir lieu le règlement de remplacement ?

Solution de l’exercice
Désignons par n l’échéance du règlement des 11500 MAD, n étant comptée à partir
de la date 3 et écrivons à cette date l’équivalence entre règlement initial et
règlement de remplacement :
10000 × (1+0,06)n = 11500
11500 11500
(1,06)n = ⇔n × log(1, 06) = log( )
10000 10000
[log(11500) − log(10000)]
⇔ n =
log(1,06)

6.
LES ESCOMPTES
6. LES ESCOMPTES
Notion de l’effet de commerce
Le 20/11/2013, une personne ”A” vend un lot de marchandises à une autre
personne dite ” B ” pour un montant de 600000 MAD, le règlement interviendra le
25/02/2014. L’existence de cette créance est concrétisée par l’établissement d’un
document commercial appelé effet de commerce (billet à ordre ou lettre de
change).
En effet, ”A ”peut demander à ” B ” :

 Soit de souscrire un billet à ordre, i.e. une promesse écrite quant au
règlement de 600000 MAD à la date du 25/02/2014 ;
 Soit d’apposer sa signature sur une lettre de change après avoir indiqué la
banque qui effectuera le paiement (domiciliation).

6. LES ESCOMPTES
Maintenant, ”A” est en mesure de demander à son banquier une avance
(22/11/2013), en la garantissant par un effet de commerce prouvant la créance
qu’elle a sur ” B ”.
FIGURE : Illustrations

6. LES ESCOMPTES
 Le tireur : c’est le créancier ”A” (et c’est lui qui rédige la traite).
 Le tiré : qui doit payer l’effet à l’échéance. Ici c’est le débiteur ” B ”.
 Domiciliation : banque, ou` le tiré a un compte, et laquelle payerait la traite à
échéance.
 Valeur nominale : c’est le montant porté sur l’effet de commerce.

6. LES ESCOMPTES
Fonctionnement de l’effet de commerce
L’escompte de papier commercial est une opération qui se déroule comme suit :
– L’entreprise présente un effet de commerce à sa banque.

– La banque lui donne une avance dont le montant est égal au montant de
l’effet minoré des agios.
Taux minima de la banque centrale « Bank Al Maghrib » augmenté
d’une marge couvrant le coût du risque et le service rendu.
– La banque se rembourse par l’encaissement de l’effet à l’échéance.

6. LES ESCOMPTES
Cette opération permet donc au porteur de l’effet de commerce d’avoir la

somme indiquée mais déduite des frais de l’agio c’est ce qu’on appelle
l’escompte, il se calcule suivant cette règle :
t
e = VN × n× n en jours
Avec : 360
 e : escompte
 VN : valeur nominale (la somme mentionnée dans l’effet de commerce)
 n : la différence entre la présentation de l’effet et la date de l’échéance en
mois ou en jours
 t : taux d’escompte en pourcentage
6. LES ESCOMPTES
Exemple
Le 22 août une personne se présente à son banquier pour qu’il lui escompte un
effet de commerce à échéance du 30 novembre et de nominal égal à 12 000 MAD.
Taux d’escompte : 9%
Puisque le nombre de jours qui séparent la date de négociation (22/08) de la date

d’échéance (30/11) est de 100 jours, l’escompte commercial est de :
e = (12000 × 9 × 100) = 300MAD.

36000

6. LES ESCOMPTES
Néanmoins, le calcule du montant à payer lors de l’escompte comporte d’autres
taxes appelés frais bancaire : les commissions et la TVA appliquée à cette
commission.
Donc à l’escompte d’un effet le tireur devra payer le montant dit AGIO égal à :
AGIO = escompte + frais bancaires (= TVA + Commissions)
En conséquence : La somme retenu par le tireur est :
VNet=VN –Agios =Va- frais bancaires
Exemple : si on procède le 15/08/2017 à l’escompte d’un effet dont la date
d’échéance est le 24/09/2017, la VN=6000 MDH, à un taux d’escompte de 12%,
une TVA 7% et une commission de 150 MDH.

6. LES ESCOMPTES
Correction de l’exemple
Nombre de jour : 40
VN= 6000 MAD, TVA= 7%, taux d’escompte=12%

t
VN × n ×
360
40
6000 × 12× = 80MAD
36000
Soit un montant total à payer de :
7
80 + (150 × ) + 150 = 240,5
100

6. LES ESCOMPTES
A ne pas confondre
Nb. Un porteur d’effet de commerce peut présenter un effet tiré sur son client à
son créancier pour régler sa dette envers lui, ce mouvement d’effet s’appelle un
endossement des effets de commerce.

6. LES ESCOMPTES
Escompte à intérêts composés
La formule fondamentale en matière d’escompte à intérêts composés nous
permet de calculer la valeur actuelle, puis seulement ensuite l’escompte.
Désignons par C la valeur nominale du capital négocié, par n la durée qui

sépare la date de négociation de la date d’échéance du capital, par i le taux
annuel d’escompte et Cn la valeur actuelle au moment de négociation de l’effet.
Alors, la formule fondamentale de calcul de la valeur actuelle est donnée

comme suit :
Cn −n
Cn= C × (1 + i) ⇒n C = ⇒ C = C n× (1 +i)
(1 +i)n

6. LES ESCOMPTES
Exemple 1 :
Soit une créance de nominal 100 000 MAD, à échéance 5 ans et négociée au taux
annuel i = 0, 07.
Calculons sa valeur actuelle et son escompte à intérêt composé.
C = 100 000 × (1, 07)−5 = 100 000 × 0, 712986 = 71 248, 6MAD,
ec = 100 000 − 71 248, 6 = 28 701, 4MAD

6. LES ESCOMPTES
Exemple 2 :
Un débiteur, pour éteindre la dette contractée il y a 10 ans, doit actuellement

verser 45 000 MAD.
Dans le contrat initial, deux possibilités lui étaient offertes :

 S’acquitter par anticipation au bout de 7 ans ;
 Demander un prolongement de 3 ans.
Calculons aux taux annuel de 6%, le montant à payer dans les deux situations

6. LES ESCOMPTES
Exemple 2 :
On peut schématiser la situation comme suit :
Paiement par anticipation :
C7 = 45000 × (1, 06)−3 = 37782,8677MAD
Paiement prolongé de 03 ans :

45000 × (1, 06)3 = 53595, 72MAD
ou
37782, 8677 × (1, 06)6 = 53595, 72MAD
LES ANNUITÉS
Définition
L’annuité désigne, en générale, des montants payables par période régulière. En
particulier, dans le cas des annuités, la période considéré est l’année, c.-à-d. les
montants sont versés chaque année à même date.
Lorsqu'on fait des versement par semestres on parle de semestrialité, de même on

parle de trimestrialité et de mensualité.
La capitalisation dans le cas des annuités se fait généralement avec les intérêts
composés
Le versement d’annuité a pour objet soit

 de rembourser une dette (Exemple : Emprunts indivis) ;
 ou de constituer un capitale (Exemple :Placements à annuités constantes)

7.
PLACEMENTS À ANNUITÉS CONSTANTES
7. LES PLACEMENTS À ANNUITÉS CONSTANTES
Formule
Lorsqu’un placement est effectué au moyen de n annuités a=(𝑎1 , 𝑎2 ,.. 𝑎𝑛 ) à taux
d’intérêt i (par période).
Cela signifie que : 𝑎1 sera placé pendant n périodes et qu’il constituera à la fin de
placement le capital : Ca1 = 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛
De même 𝑎2 constituera le capital : Ca2 = 𝑎2 (1 + 𝑖)𝑛−1
Et ainsi de suite : ….
Can = 𝑎𝑛 (1 + 𝑖)1
Le capital constitué par l’ensemble des annuités à la fin de la période n sera :

𝐴𝑛 =𝑎𝑛 1 + 𝑖 + 𝑎𝑛−1 (1 + 𝑖)2 + … + 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛

7. LES PLACEMENTS À ANNUITÉS CONSTANTES
Formule
Dans le cas des annuités constantes on a : 𝑎1 =𝑎2 = ⋯ = 𝑎𝑛
Alors, le capital constitué par l’ensemble des annuités sera :
𝐴𝑛 =𝑎 1 + 𝑖 + 𝑎(1 + 𝑖)2 + … + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛

𝐴𝑛 =𝑎 1 + 𝑖 + 𝑎(1 + 𝑖)2 + … + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛
1+𝑖 𝑛 −1
𝐴𝑛 =𝑎 1 + 𝑖 ×
1+𝑖 −1
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
𝑨𝒏 =𝒂(𝟏 + 𝒊) ×
𝒊

8.
LES EMPRUNTS INDIVIS
8. LES EMPRUNTS INDIVIS
Concept
Les emprunts indivis sont les emprunts faits auprès d’un seul prêteur.
On va étudier le cas ou` le prêteur met à disposition de l’emprunteur un capital

pour une durée fixée à l’avance, et ou` l’emprunteur rembourse ce capital
selon un rythme convenu et verse des intérêts à échéances périodiques
Lors de chaque annuité (remboursement), on fait la part entre :

 La somme qui participe au remboursement du capital emprunté ;
 La somme qui participe au remboursement de l’intérêt.
La somme qui participe au remboursement du capital emprunté s’appelle

l’amortissement.

Concept
Si Ap est l’annuité de la période p, c’est-à -dire le montant payé à la fin de la
période p, on a :
Ap = Ip +Mp
Avec:
 L’intérêt crée pendant la période p et remboursé en fin de cette
période, noté Ip
 L’amortissement de la période p, noté Mp.

Annuités
On appelle suite d’annuités une succession de versements, pour créer ou
rembourser un capital.
Une suite d’annuités est caractérisée par quatre éléments :
Sa périodicité : La période d’une suite d’annuités est l’intervalle de temps qui
sépare deux versements consécutifs. La suite d’annuités est certaine si la période
est constante, c’est-à -dire si le temps qui sépare deux versements est toujours le
même. Dans le cas contraire, la suite d’annuités est aléatoire.
Le nombre de versements : Le nombre de versements d’une suite d’annuités
peut-être :
 Fini à échéance connue d’avance : la suite d’annuités est alors temporaire ;
 Fini à échéance non connue d’avance : la suite d’annuités est alors viagère ;
 Infini : la suite d’annuités est alors perpétuelle.
Annuités
Le montant de chaque versement : Le montant de chaque versement s’appelle
le terme. Si les termes sont égaux, c’est-à -dire si tous les versements sont de
même montant, la suite d’annuités est dite constante. Une suite d’annuités qui
n’est pas constante est dite variable.
La date de chaque versement : Si les versements débutent après la date
d’origine, la suite d’annuités est dite différée. Si les versements débutent dès la
première période, la suite d’annuités est dite non différée.
Si les versements sont effectués en début de période, la suite d’annuités est dite
de début de période ou à terme à échoir.
Si les versements sont effectués en fin de période, la suite d’annuités est dite de
fin de période ou à terme échu.
Situation d’étude
 Emprunt d’un capital D0 au taux d’intérêt i par période pendant n

périodes.
 Le capital restant dû en début de période p est noté Dp−1 ;
 Le montant de l’annuité payée en fin de période p est noté Ap ;
 L’intérêt versé en fin de la période p est noté Ip ;
 L’amortissement versé en fin de la période p est noté Mp.

Situation d’étude
Chaque début de période p, on a une dette Dp−1, c’est la somme qui reste
due et crée un intérêt Ip = Dp−1 × i pendant la période.
La fin, de la période, on rembourse l’annuité Ap qui paye l’intérêt Ip et

contribue au remboursement de la dette : Ap = Ip + Mp. La dette de début de
période p + 1 est alors : Dp = Dp−1 − Mp
On résume la situation par période dans un tableau, appelé tableau

d’amortissement

Situation d’étude : tableau d’amortissement

Situation d’étude : tableau d’amortissement
La somme remboursée au total est la somme de toutes les annuités versées, c.-
à-d. A1 + A2 + · · · + An,
Le coût de l’emprunt est donc A1 + A2 + · · · + An − D0 (La somme empruntée au

début est D0)
La somme restant à payer au début de la période p + 1 est la valeur actuelle des
n − p annuités restantes (c’est la somme qui va être remboursée par les n − p
annuités restantes, intérêt compris).
Avec Ak est l’annuité de l’emprunt

Formules
Pour chaque valeur de k comprise entre p + 1 et n, on calcule Ak (1 + i)p−k puis
on fait la somme de tous les termes calculés :
Dp = Ap+1(1+i)−1+Ap+2(1+i)−2+· · ·+An−1(1+i)−(n−1−p)+An(1+i)−(n−p).

Formules
En particulier, la somme due en début de première période, D0, est la somme
empruntée.
Lors d’un emprunt sur n périodes, au taux i par périodes, en remboursant Ak à la
période k (k = 1, 2, ..., n), on peut emprunter :
Pour chaque valeur de k comprise entre 1 et n, on calcule Ak (1 + i)−k puis on fait

la somme de tous les termes calculés. On obtient :
D0 = A1(1 + i)−1 + A2(1 + i)−2 + · · · + An−1(1 + i)−(n−1) + An(1 + i)−n.

Formules
On peut de la même façon relier l’amortissement d’une période à l’amortissement
de la période précédente par la formule :
Mp+1 = (1 + i) × Mp + Ap+1 − Ap
En effet, Ap+1 = Mp+1 + Ip+1 donc Mp+1 = Ap+1 − Ip+1
Puis, Ip+1 = Dp × i donc Mp+1 = Ap+1 − Dp × i.
Puis Dp = Dp−1 − Mp donc :
Mp+1 = Ap+1 − Dp−1 × i + Mp × i (1)
Or Dp−1 × i = IpetAp = Mp + Ip donc :
Dp−1 × i = Ap − Mp. (2)
En reportant (2) dans (1), on obtient

Mp+1 = Ap+1 − Ap + Mp + Mp × i = (1 + i)Mp + Ap+1 − Ap

Cas d’annuité constante : Capital emprunté
Dans le cas général, on a vu que
D0 = A1(1 + i)−1 + A2(1 + i)−2 + · · · + An−1(1 + i)−(n−1) + An(1 + i)−n
Ici A1 = A2 = · · · = An−1 = An = a
On a donc :
D0 = a (1 + i)−1 + (1 + i)−2 + · · · + (1 + i)−(n−1) + (1 + i)−n
On reconnaît la somme des n premiers termes d’une suite géométrique de

premier terme (1 + i)−1 et de raison (1 + i)−1, donc :

Cas d’annuité constante : Valeur de l’annuité
Lorsqu’on veut acheter un bien, on connaît la valeur de ce bien, c’est cette somme
D0 qu’on veut emprunter.
Quelles annuités doit-on payer pour rembourser cet emprunt lors d’un emprunt
pendant n périodes, au taux i par période à annuités constantes ?
On a vu que :
donc

Cas d’annuité constante : Valeur de l’amortissement
Dans le cas général, on a vu la relation
Mp+1 = (1 + i)Mp + Ap+1 − Ap
Ici on a Ap+1 = Ap donc
Mp+1 = (1 + i)Mp
Dans un emprunt par annuités constantes, les amortissements sont en suite

géométrique de raison 1 + i .
Mp = (1 + i)p−1
On peut facilement montrer

Cas d’annuité constante : Valeur de l’amortissement
Le premier amortissement est : M1 = A1 − I1 = a − D0 ×i

i
Or a = D0
1 − (1 + i)−n
donc
(1 + i)−n i
M 1 = D0 × i × = D
1 − (1 + i)−n 0
(1 + i)n −1
Puisque Mp = (1 + i)Mp−1, on a Mp = (1 + i)p−1M1 et donc :
i(1 +i) p−1

Mp = D0
(1 + i)n −1

Cas d’annuité constante : Capital restant dû
Capital restant dû ou La somme restant à payer au début de la période p est
présenté précédemment dans le cas générale
Dans le cas des annuités constantes
Alors
On reconnaît la somme des n −p premiers termes d’une suite géométrique de
premier terme (1+i )−1 et de raison (1+i )−1, donc :

Cas d’annuité constante : Exemple
On emprunte un capital de 76000 MAD au taux d’intérêt annuel 10% pour 5 ans.
Les remboursements se font à la fin de chaque année par annuités constantes.
Le montant de chaque annuité est donc :
Le capital duˆ en début de 1ère année est donc D0 = 76000MAD. Pendant la

première année, cette somme produit un intérêt, en dirhams, de
I1 = D0 × i = 76000 × 0, 1 = 7600
L’annuité est A1 = 20048, 61MAD, de sorte que l’amortissement en dirhams de
cette première année est : M1 = A1 − I1 = 20048, 61 − 7600 = 12448, 61
Capital duˆ Intérêt de la Amortissement Annuité de la

Période en début de
période période de la période période
1 76000 7600 12448,61 20048,61

2
3
4
5

Le capital d en début de 1ère année est D0 = 76000MAD. L’amortissement de cette
première année est M1 = 12448, 61MAD donc le capital duˆ en début de 2ème année
est, en dirhams,
D1 = D0 − M1 = 76000 − 12448, 61 = 63551, 39
Pendant la deuxième année, cette somme produit un intérêt, en dirhams, de
I2 = D1 × i = 63551, 39 × 0, 1 = 6355, 14
L’annuité est A2 = 20048, 61MAD , de sorte que l’amortissement en dirhams de cette
deuxième année est
M2 = A2 − I2 = 20048, 61 − 6355, 14 = 13693, 47

Capital
dû en Intérêt de la Amortissement Annuité de la
Période
début de période de la période période
période
1 76000 7600 12448,61 20048,61
2 63551,39 6355,14 13693,47 20048,61
3
4
5

En répétant ce qu’on a fait pour la deuxième année, on construit pas-à-pas le
tableau :
Capital dû en Intérêt de la Amortissement Annuité de la

Période début de période de la période période
période
1 76000 7600 12448,61 20048,61

2 63551,39 6355,14 13693,47 20048,61
3 49857,92 4985,80 15062,82 20048,61
4 34795,10 3479,51 16569,10 20048,61
5 18226 1822,60 18226,01 20048,61

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UNIVERSITÉ ABDELMALEK ESSAADI

ÉCOLE NATIONALE DES SCIENCES APPLIQUÉES DE TÉTOUAN

INITIATION AU CALCUL FINANCIER

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 3

Actualiser un capitale C, c’est par exemple répondre à la question suivante : « de

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 4

On dit que C1 et C2 sont des capitaux équivalents, pour un taux d’actualisation

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 5

On décide aujourd’hui de remplacer un règlement C1 = 10 000 MAD, qui était

À quelle date doit avoir lieu le règlement de remplacement ?

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 6

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 7

En effet, ”A ”peut demander à ” B ” :

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 9

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 10

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 11

– L’entreprise présente un effet de commerce à sa banque.

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 12

Cette opération permet donc au porteur de l’effet de commerce d’avoir la

Puisque le nombre de jours qui séparent la date de négociation (22/08) de la date

e = (12000 × 9 × 100) = 300MAD.

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 14

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 15

VN= 6000 MAD, TVA= 7%, taux d’escompte=12%

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 16

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 17

Désignons par C la valeur nominale du capital négocié, par n la durée qui

Alors, la formule fondamentale de calcul de la valeur actuelle est donnée

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 18

Calculons sa valeur actuelle et son escompte à intérêt composé.

C = 100 000 × (1, 07)−5 = 100 000 × 0, 712986 = 71 248, 6MAD,

ec = 100 000 − 71 248, 6 = 28 701, 4MAD

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 19

Un débiteur, pour éteindre la dette contractée il y a 10 ans, doit actuellement

Dans le contrat initial, deux possibilités lui étaient offertes :

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 20

Paiement par anticipation :

C7 = 45000 × (1, 06)−3 = 37782,8677MAD

Paiement prolongé de 03 ans :

Lorsqu'on fait des versement par semestres on parle de semestrialité, de même on

Le versement d’annuité a pour objet soit

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 22

Le capital constitué par l’ensemble des annuités à la fin de la période n sera :

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 24

Dans le cas des annuités constantes on a : 𝑎1 =𝑎2 = ⋯ = 𝑎𝑛

Alors, le capital constitué par l’ensemble des annuités sera :

𝐴𝑛 =𝑎 1 + 𝑖 + 𝑎(1 + 𝑖)2 + … + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 25

On va étudier le cas ou` le prêteur met à disposition de l’emprunteur un capital

Lors de chaque annuité (remboursement), on fait la part entre :

La somme qui participe au remboursement du capital emprunté s’appelle

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 27

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 28

 Emprunt d’un capital D0 au taux d’intérêt i par période pendant n

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 31

La fin, de la période, on rembourse l’annuité Ap qui paye l’intérêt Ip et

On résume la situation par période dans un tableau, appelé tableau

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 32

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 33

Le coût de l’emprunt est donc A1 + A2 + · · · + An − D0 (La somme empruntée au

Avec Ak est l’annuité de l’emprunt

Pr. ECH-CHARRAT M.R. 2020/2021 35

Pour chaque valeur de k comprise entre 1 et n, on calcule Ak (1 + i)−k puis on fait

D0 = A1(1 + i)−1 + A2(1 + i)−2 + · · · + An−1(1 + i)−(n−1) + An(1 + i)−n.