116 – FINANCE D’ENTREPRISE

Exercices sur la série 1 du cours à distance

CORRIGE

Analyse des états financiers

Philippe AVARE
Jean-Claude COILLE

Institut National des Techniques Economiques et Comptables

40, rue des Jeûneurs
75002 PARIS

http://intec.cnam.fr
Accueil pédagogique : 01.58.80.83.34 ou 01.58.80.83.57
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SOMMAIRE

EXERCICE N° 1 : SOCIÉTÉ X .................................................................................................. 3

EXERCICE N° 2 : SOCIÉTÉ Y ................................................................................................ 5
EXERCICE N° 3 : SOCIÉTÉ Z ................................................................................................. 6
EXERCICE N° 4 : SOCIETE GALAN ..................................................................................... 7

---------------------------

EXERCICE N° 1 : SOCIÉTÉ X
Question 1 : À partir de l’annexe 1, calculez la CAF du PCG selon les deux méthodes. On supposera
que l’EBE est égal à 1 025.

N
Résultat net 350
(+) DADP : 680 + 40 720
(-) RADP : 115 + 30 -145
(-) PCEA -380
(+) VCEAC 240
(-) Quote part subvention investissement virée au résultat -20
CAF 765

N
Excédent brut d’exploitation 1 025
(+) Produits financiers (sauf reprises) 10
(–) Autres charges -140
(–) Charges financières (sauf dotations) -30
(–) Impôts sur les bénéfices -100
CAF 765

Question 2 : À partir de l’annexe 2, calculez :

a) le résultat d’exploitation = 7 675 – 7 355 = 320
b) le résultat courant avant impôt = 320 + 40 – 70 = 290
c) le résultat exceptionnel = 400 – 240 = 160

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Question 3 : À partir de l’annexe 1, complétez l’annexe 2 afin d’établir:

a) le compte de résultat.
CHARGES N PRODUITS N
CHARGES D'EXPLOITATION PRODUITS D'EXPLOITATION
Achats de marchandises 1 850 Ventes de marchandises 3 400
. Variation de stock de marchandises 60 Production vendue de biens et de services 4 100
Achats de matières premières 780 Sous-total A : chiffre d'affaires 7 500
. Variation de stock de matières premières -200
Services extérieurs : Production stockée -200
. Personnel extérieur - Subventions d’exploitation 260
. Loyers crédit-bail - Reprises sur dépréciations et provisions 115
. Autres 205 Transferts de charges -
Impôts, taxes et versements assimilés 120 Autres produits -
Salaires et traitements 2 520 Sous-total B : 175
Charges sociales 1 200 TOTAL I (A+B) 7 675
Dotations aux amortissements et dépréciations 680
Autres charges 140
TOTAL I 7 355 Quote-part sur opérations faites en commun II -
Quote-part sur opérations faites en commun II - PRODUITS FINANCIERS
De participation -
CHARGES FINANCIERES D’autres valeurs mobilières de placement -
Dotations 40 Autres intérêts 10
Intérêts et charges assimilées 30 Reprises sur dépréciations et provisions 30
Différences négatives de change - Différences positives de change -
Charges nettes sur cessions de VMP - Produits nets sur cessions de VMP -
TOTAL III 70 TOTAL III 40
PRODUITS EXCEPTIONNELS
CHARGES EXCEPTIONNELLES Sur opérations de gestion -
Sur opérations de gestion - Sur opérations en capital :
Sur opérations en capital : . Produits cessions d'éléments d'actifs 380
. Valeur comptable éléments d'actifs cédés 240 . Subvention d'investis. virée résultat 20
Dotations - Reprises sur dépréciations et provisions -
TOTAL IV 240 TOTAL IV 400
Participation des salariés aux résultats V -
Impôts sur les bénéfices VI 100
Total des charges : I+II+III+IV+V+VI 7 765 Total des produits : I+II+III+IV 8 115
Solde créditeur = Bénéfice 350
TOTAL GÉNÉRAL 8 115 TOTAL GÉNÉRAL 8 115

b) les bilans, les tableaux d’immobilisations, de dépréciations, de provisions et d’amortissements.

BILANS ACTIFS BRUT A et D NET BRUT A et D NET
Exercices N N N N-1 N-1 N-1
Immobilisations incorporelles : 200 10 190 120 20 100
Immobilisations corporelles : 2 900 560 2340 1 730 140 1 590
Immobilisations financières : 370 50 320 310 40 270
ACTIF IMMOBILISE TOTAL I 3 470 620 2 850 2 160 200 1 960
Stock et en-cours :
. Matières premières 320 - 320 120 40 80
. Produits finis 180 - 180 380 - 380
. Marchandises 345 60 285 405 35 370
Avances et acomptes versés : 40 - 40 35 - 35
Clients et comptes rattachés 735 40 695 775 20 755
Valeurs mobilières de placement 290 - 290 - - -
Disponibilités 450 - 450 30 - 30
Charges constatées d’avance 60 - 60 50 - 50
ACTIF CIRCULANT TOTAL II 2 420 100 2 320 1 795 95 1 700
Charges à répartir sur plusieurs exercices III 90 - 90 60 - 60
TOTAL GÉNÉRAL 5 980 720 5 260 4 015 295 3 720

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IMMOBILISATIONS Début N Augment. N Diminut. N Fin N

Immobilisations incorporelles ………. 120 80 - 200
Immobilisations corporelles ………… 1 730 1 510 340 2 900
Immobilisations financières …………. 310 60 - 370
TOTAL 2 160 1 650 340 3 470
DÉPRÉCIATIONS - PROVISIONS Début N Augment. N Diminut. N Fin N
. Immobilisations incorporelles ……. 20 - 10 10
. Immobilisations financières ………. 40 40 30 50
. Matières premières ………………… 40 - 40 -
. Marchandises ………………………. 35 60 35 60
. Clients et comptes rattachés………… 20 30 10 40
. Provisions pour risques et charges …. 90 60 20 130
TOTAL 245 190 145 290

AMORTISSEMENTS Début N Augment. N Diminut. N Fin N

. Immobilisations corporelles ….…….. 140 100 520 560
TOTAL 140 100 520 560

AMORTISSEMENTS Début N Augment. N Diminut. N Fin N

. Immobilisations corporelles ….…….. 140 520 100 560
TOTAL 140 520 100 560

BILANS PASSIFS N N-1

Capital 1 900 1 300
Réserves 400 250
Résultat de l'exercice 350 300
Subventions d'investissement 80 -
CAPITAUX PROPRES I 2 730 1 850
PROVISIONS RISQUES ET CHARGES II 130 90
(1)
Emprunts auprès des établissements de crédit 1 260 1 150
Avances et acomptes reçus : 20 40
Dettes d'exploitation :
. Dettes fournisseurs et comptes rattachés 720 320
. Dettes fiscales et sociales 175 180
Dettes diverses :
. Dettes sur immobilisations 110 60
. Dettes fiscales (impôts sur les bénéfices) 100 -
Produits constatés d’avance 15 30
DETTES III 2 400 1 780
TOTAL GÉNÉRAL I à III 5 260 3 720
(1) Dont soldes créditeurs de banque : - 200

EXERCICE N° 2 : SOCIÉTÉ Y
Question 1 : Calculez les principaux soldes proposés par la banque de France ainsi que la CAF
retraitée
a) la valeur ajoutée BDF (valeur ajoutée au coût des facteurs) :
VA non retraitée 8 755
(+) Subvention d’exploitation 150
(+) Loyer de crédit-bail 375(1)
(+) personnel extérieur 250
VA BDF = 9 530
(1) 500 x 0,75

b) le résultat brut d’exploitation :

EBE non retraité 4 770
(+) Autres produits 120
(+) Escompte obtenu 45

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(-) Autres charges -63

(-) Escompte accordé -22
(+) Loyer de crédit-bail 375
Résultat brut d’exploitation 5 225
c) le résultat net d’exploitation :
Résultat d’exploitation non retraité 3 377
(+) Escompte obtenu 45
(-) Escompte accordé -22
(+) intérêts sur biens loués 75(1)
Résultat net d’exploitation 3 475
(1) (500 - 1 200/3 ) x 0,75
d) la CAF retraitée :
CAF non retraité 3 624
(+) DADP sur biens loués 300(1)
CAF retraitée 3 924
(1) 1 200 x 0,75 / 3

Question 2 : Les retraitements pratiqués dans la question précédente modifient-ils le résultat net
comptable (justifiez votre réponse)? Si oui, et sachant que le résultat inscrit dans les états comptables
s’élève à 2 164 k€, calculez le résultat net comptable retraité:

L’objectif n’est en aucune façon de modifier le résultat net inscrit dans les états comptables mais de
proposer un classement des charges et des produits qui facilitent la comparaison entre des entreprises
ayant, par exemple, des politiques de financement et de rémunération du personnel différentes.

Le résultat net comptable n’est donc en aucune façon modifié par les retraitements pratiqués.

EXERCICE N° 3 : SOCIÉTÉ Z

Question 1 : Rédigez un commentaire d’une quinzaine de lignes sur l’évolution de l’équilibre financier
de la société Z.
La trésorerie s’est nettement améliorée (+900) au cours de l’exercice N.
L’augmentation du FRNG (+200) est une première explication.
Mais plus encore, c’est la diminution du BFRE (400) et l’accroissement de la ressource hors
exploitation (+300) qui en est à l’origine.

Question 2 : Pour l’exercice N seulement, calculez :

a) Durée de stockage des marchandises = stock marchandises x 360 = 1 200 x 360 = 60 jours
CAMV 7 200

b) Durée du crédit clients = (Créances clients + EENE + ECA - avances reçues) x 360
Chiffre d’affaires TTC
= (10 000 + 2 000 + 500 – 1 500) x 360 = 44 jours
90 000
c) Excédent de trésorerie d’exploitation = ETE = EBE - Δ BFRE = 20 000 - (4 100 – 4 500) = 20 400

Question 3 : En tenant compte des informations de l’annexe 3, recalculez le FRNG, les BFR et la
trésorerie de l’exercice N.
. FRNG = 4 200 + 50 (ICNE sur prêts) – 250 (intérêts courus sur emprunts) – 100 (soldes créditeurs de
banque) = 3 900

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. BFRE = 4 100 + 2 000 (EENE) = 6 100

. BFRHE = -200 + 50 (ICNE sur prêts) - 250 (intérêts courus sur emprunts) – 100 (VMP) = -500

. Trésorerie nette = 300 + 100 (VMP) - 2 000 (EENE) - 100 (soldes créditeurs de banque) = - 1700

EXERCICE N° 4 : SOCIETE GALAN

Question n°1 : établissez les bilans fonctionnels N-1 et N.
ACTIF N N-1 PASSIF N N-1
Total I Actif immobilisé bilan comptable 14 065 11 550 Total I Capitaux propres bilan comptable 11 530 8 610
(+) Valeur d'origine biens loués 2 500 - (-) Capital souscrit non appelé -1 000 -
(+) ECA sur prêt 6 - (+) Total amortissements, dépréc. actif (3) 7 170 5 819
(-) ECP sur prêt - - (+) Total provisions passif 150 200
(-) ICNE sur prêts -8 -10 (+) Amortissements sur crédit-bail(4) 125 -
(+) Charges à répartir 70 - CAPITAUX PROPRES 17 975 14 629
EMPLOIS STABLES 16 633 11 540
Total II actif circulant bilan comptable (1) 8 798 8 245 (+) Autres emprunts obligataires - -
(+) Effets escomptés non échus - 100 (+) Emprunts établissements de crédit 2 180 1 614
(+) ECA sur créances clients 4 20 (+) Emprunts divers - -
(-) ECP sur créances clients -5 -20 (-) ICNE -130 -164
(-) Créances diverses -80 - (-) Primes de remboursement obligations -91 -46
(-) CSANV -125 - (-) Soldes créditeurs de banque - -50
(-) VMP(2) -170 -150 (+) ECP sur emprunts - 25
(-) Disponibilités -390 -270 (+) Solde emprunt fictif sur crédit-bail 2 375 -
ACTIF CIRCULANT D'EXPLOITATION 8 032 7 925 DETTES FINANCIERES 4 334 1 379
Créances diverses 80 - RESSOURCES DURABLES 22 309 16 008
CSANV 125 -
VMP hors exploitation 170 150 Avances et acomptes reçus 150 50
ICNE sur prêt 8 10 Dettes fournisseurs, comptes rattachés 2 364 3 148
ACTIF HORS EXPLOITATION 383 160 (-) ECA sur dettes fournisseurs -20 -
. Disponibilités 390 270 (+) ECP sur dettes fournisseurs 42 -
. VMP liquides - - Dettes fiscales et sociales 203 140
TRESORERIE ACTIVE 390 270 Autres dettes 55 -
Produits constatés d'avance 60 65
PASSIF D'EXPLOITATION 2 854 3 403
Dettes d'IS 145 120
Dettes fournisseurs d'immobilisations - 50
Intérêts courus non échus 130 164
PASSIF HORS EXPLOITATION 275 334
Soldes créditeurs de banque - 50
(+) Effets escomptés non échus - 100
TRESORERIE PASSIVE 0 150
TOTAL GÉNÉRAL 25 438 19 895 TOTAL GÉNÉRAL 25 438 19 895
(1) pour N-1 : 8 026 + dépréciations début N (54 +25 + 110 + 30)
(2) pour N-1 : 120 + dépréciations début N (30)
(3) pour N-1 : 5 500 (amortissements) + (519 - 200) (dépréciations)
(4) (2 500 / 5 ) x 3 / 12

Question n°2 : calculez pour N et N-1 : le fonds de roulement, les besoins en fonds de roulement
et la trésorerie.

ANALYSE EQUILIBRE FINANCIER N N-1

. FRNG : RD – ES = 16 008 – 11 540 5 676 4 468
. BFRE : AE – PE = 7 925 – 3 403 5 178 4 522
. BFRHE : AHE – PHE = 160 – 334 108 -174
. Trésorerie : TA –TP = 270 - 150 390 120

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Question n°3 : calculez pour l’exercice N:

. Durée de stockage des matières premières = stock matières x 360 = 1 430 x 360 = 36,2 jours
CAMPC 14 330 – 110(1)
(1) Variation de stocks de matière première = SI – SF = (1 266 + 54 (dépréciation début N) – 1 430

. Durée du crédit clients : (Créances clients + EENE + ECA – ECP - avances reçues) x 360
Chiffre d’affaires TTC
= (3 040 + 0 + 4 – 5 - 150) x 360 = 34,7 jours
24 983 x 1,2

. Durée du crédit fournisseurs : (Dettes fournisseurs + ECP – ECA – avances versées) x 360
Achats TTC
= (2 364 + 42 - 20 – 300) x 360 = 43,7 jours
14 330 x 1,2

BFRE en jours de CA = 5 178 x 360 = 74,6 jours

24 983
Question n°4 : sachant que la CAF de l’exercice N s’élève à 2 500 (non retraité du crédit-bail),
calculez pour N la valeur du ratio « emprunt / CAF » (avec le retraitement du crédit-bail).

EMPRUNTS A REMBOURSER N
(+) Autres emprunts obligataires 2 180
(-) ICNE sur emprunts -130
(+) Solde emprunt-crédit-bail 2 375
(-) Soldes créditeurs de banque -
Total: 4 425

Emprunt = 4 425 = 1,7

CAF 2 500 + 125

Question n°5 : commentez les informations obtenues aux questions 2, 3 et 4. Les durées sectorielles
calculées dans la question 3 s’élèvent respectivement à : 30 jours, 30 jours, 45 jours et 60 jours.
D’après l’analyse de l’équilibre financier, le solde de la trésorerie, déjà positif à la fin de l’exercice N-
1, a encore augmenté en N. Quelle est l’origine des ressources qui ont permis cette progression ?
La progression du FRNG nous oriente déjà vers des ressources « hauts de bilan » : une augmentation
de capital a été réalisée et encaissée en partie (présence de CSNA et CSANV) et dans une moindre
mesure, des emprunts ont été contractés. D’après le ratio « emprunt/CAF », le niveau de ces derniers
ne semblent pas excessif. En ne disposant que des seuls bilans, il n’est pas possible de savoir si des
cessions d’actifs ont également participé à l’amélioration du FRNG.
Quoi qu’il en soit, cette augmentation du FRNG a permis de couvrir la totalité du BFRE en N (on
avait FRNG < BFRE en N-1) et même de dégager un surplus de 498 (5 676 - 5 178).
Néanmoins, le niveau du BFRE semble trop élevé (74,6 jours contre 60 jours dans le secteur). Si le
crédit obtenu auprès des fournisseurs est satisfaisant, les postes de stocks de matières premières et de
créances clients dépassent la norme sectorielle. Avant de mobiliser des ressources durables nouvelles,
il aurait été préférable d’agir sur le BFRE.
Par ailleurs, on peut noter l’apparition d’un besoin hors exploitation qui a privé l’entreprise de 282 de
trésorerie (108+174).

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Question n°6 : sachant que l’EBE de l’exercice N est égal à 3 400, calculez pour N seulement:
. ESO = EBE – Δ stocks = 3 400 – (1 430 + 3 100 – 1 266 – 54(1) - 2 715 - 25(1)) = 2 930
(1) dépréciations début N qui permettent d’exprimer les montants en valeurs brutes
. ETE = EBE - Δ BFRE = 3 400 – (5 178 – 4 522) = 2 744.
La conséquence du cycle d’exploitation est surtout visible sur l’ETE puisque les stocks et les décalages
privent l’entreprise de 20% ((3 400 – 2 744) / 3 400) de la ressource que représente l’EBE.

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