3 Les choix de financement des

organisations
SYNTHÈSE PROFESSEUR ENRICHIE

1. Quelles sont les modalités de financement à la disposition des organisations ?

Pour produire, les organisations combinent des ressources, qui peuvent être classées en deux catégories :
• ressources tangibles : humaines, physiques, financières ;
• ressources intangibles : notoriété, image de marque, réputation…
Les organisations ont donc notamment besoin de ressources financières, c'est-à-dire de moyens pour financer leurs
investissements et leur activité.

Pour financer des investissements (à long terme), une organisation mobilise des ressources durables :
• des fonds propres :
– autofinancement : part des bénéfices antérieurs non distribués aux associés et conservés pour financer des
projets. L'autofinancement permet à l'entreprise d'être indépendante financièrement, mais il est parfois difficile de
pouvoir autofinancer tous les projets de développement de l'entreprise ;
– augmentation de capital : quand l'autofinancement n'est pas suffisant, il est possible de collecter des ressources
financières auprès des associés en leur proposant d'apporter des fonds moyennant des parts sociales ou actions.
Ces levées de fonds peuvent même se réaliser sur les marchés quand l'entreprise est cotée en Bourse. Ce moyen
de financement présente l'avantage d'être assez rapide et permet de lever des fonds importants. Le risque est la
dilution du capital : certains associés (parfois nouveaux) peuvent prendre le contrôle de l'entreprise et d'autres le
perdre ;
• des financements externes :
– emprunt bancaire : moyen traditionnel de collecter des fonds externes en s'adressant à un établissement
bancaire. Les conditions de l'emprunt peuvent être négociées mais les banques demandent souvent un apport
initial ;
– crédit-bail : contrat de location d'un bien proposé par une société de crédit-bail, au terme duquel l'entreprise
peut devenir propriétaire du bien en exerçant une option d'achat. C'est un moyen de financement assez souple car
le contrat est négociable. De plus, il ne nécessite pas de lourdes dépenses en début de projet. Cependant, il s'avère
assez coûteux et il est parfois impossible d'y recourir pour certains investissements spécifiques ;
– subvention : aide financière accordée par une organisation publique, généralement sous forme d'une somme
d'argent donnée. Il existe parfois des conditions particulières de remboursement ;
– financement participatif (ou crowdfunding) : moyen de collecter des fonds auprès d'un très grand nombre
d'épargnants désirant investir de petites sommes (grâce à des dons, des prêts ou à la souscription de titres). Une
plateforme Internet permet la rencontre des porteurs de projets et des épargnants. Cette solution de financement
est simple, rapide et permet de pallier les difficultés d'emprunter ou de trouver quelques gros investisseurs.

Le cycle d'exploitation des entreprises fait également naître des besoins de financement. Les entreprises doivent
notamment financer leurs approvisionnements, leurs stocks, leur distribution. En effet, toutes les étapes du
processus de production (achats de matières premières, fournitures, marchandises ; fabrication ; stockage) doivent
être financées avant d'encaisser le montant des ventes. Cela fait naître un besoin de trésorerie qui peut être financé
grâce à divers moyens (voir détails partie 2).
Pour financer leur activité, les organisations publiques et de la société civile disposent de ressources financières
supplémentaires, adaptées à leurs particularités :

Organisations publiques Organisations de la société civile

• Dotations de l'État • Produits des activités économiques
• Impôts et taxes • Dons, legs
• Cotisations des membres

Thème 1 – Les organisations et l’activité de production de biens et de services 1

2. Quels sont les indicateurs appréciant les besoins financiers des organisations ?
Les besoins financiers peuvent être appréciés grâce à une analyse fonctionnelle du bilan. Particulièrement adaptée
aux entreprises, cette analyse étudie le bilan par grands types de cycles : investissement, financement et
exploitation. Trois indicateurs sont ainsi calculés à partir d'un bilan fonctionnel et permettent d'avoir un regard sur
l'équilibre financier d'une entreprise.

Indicateurs Calcul Signification

Fonds de roulement = Ressources stables – Positif, le FRNG signifie que les ressources stables ont permis de
net global (FRNG) Emplois stables financer les investissements et qu'un surplus est dégagé pour
financer l'activité courante.
Besoin en fonds de = Actif circulant – Positif, le BFR exprime le montant à financer pour couvrir les
roulement (BFR) Passif circulant décalages de trésorerie nés de l'activité courante de l'entreprise.
C'est le FRNG qui le finance, en tout ou partie.
Trésorerie nette (TN) = Trésorerie active – La trésorerie nette est la résultante des deux indicateurs précédents.
Trésorerie passive Si le BFR est supérieur au FRNG, la trésorerie sera négative
ou (découverts bancaires).
= FRNG – BRF

Voici quelques exemples de moyens permettant à l'entreprise d'améliorer son équilibre financier (réduire le BFR,
réduire les découverts…) :
• renégociation des crédits clients (les raccourcir, inciter à payer comptant, demander des acomptes) et des crédits
fournisseurs (les rallonger) ;
• mieux suivre les échéances de règlement et relancer efficacement les clients retardataires ;
• réduire les stocks…

3. Quels sont les facteurs influençant le financement des organisations ?

Les organisations ont le choix entre de multiples ressources financières (voir parties précédentes). Plusieurs
facteurs influencent les choix de financement des organisations. Ces derniers dépendent de la problématique
rencontrée par l'organisation et de son contexte.

La stratégie explique tout d’abord les choix de financement. En effet, la stratégie est l’orientation à long terme
d’une organisation, la détermination de ses grands objectifs à atteindre. Les choix stratégiques recouvrent
également l’allocation optimale des ressources, et notamment les ressources financières. C’est en fonction des
grands choix et objectifs faits par l’organisation qu’elle devra mettre en œuvre les ressources financières
nécessaires et adéquates.

La situation financière détermine ensuite les choix de financement des organisations. Si la capacité d’endettement
d’une organisation est déjà complètement utilisée, cette dernière ne pourra plus prétendre à un emprunt bancaire
pour financer ses investissements. Cela peut expliquer qu’elle se tourne vers d’autres solutions de financement
comme le crowdfunding, les levées de fonds, le crédit-bail.
Par ailleurs, si une entreprise a un important BFR (comme les entreprises à cycle de production long), il est
possible d'avoir recours au découvert ou d'assainir la situation en jouant sur le crédit-interentreprises. Dans certains
secteurs d'activité comme la grande distribution, le BFR est bas, voire négatif, car les fournisseurs sont payés après
l'encaissement des clients. Cela permet à ces entreprises de disposer d'une trésorerie non négligeable et
d'appréhender différemment leurs besoins de financement.

L’environnement (notamment économique, légal, politique) peut enfin influencer les choix de financement des
organisations : contexte de croissance, baisse ou hausse des taux d’intérêt ayant des répercussions sur les demandes
de crédits ; volonté des pouvoirs publics d’aider certaines catégories d'organisations (subventions, cautionnement
d’emprunt, aides/avances conditionnées)… Les organisations voient aussi leurs ressources financières évoluer en
fonction des caractéristiques de leur environnement : la baisse des subventions publiques dans le secteur associatif
et le contexte de raréfaction des ressources financières des collectivités locales poussent par exemple ces
organisations à avoir davantage recours au crowdfunding.

2 Chapitre 3 – Les choix de financement des organisations