Chapitre 3

Le taux de change

Arme économique pouvait améliorer la compétitivité prix et les exportations.

Taux de change NOMINAL entre 2 pays (bilatéral) : prix relatif entre 2 monnaies. Il peut être
coté de 2 façons :

-le prix d’une unité monétaire domestique exprimée en monnaie étrangère. Par exemple :
1€=1,4 USD (cerain)

Quotation certain et incertain.

Pour les industriels : la baisse de l’euro face au dollar aura sans doute un impact en trois
temps. (13 janvier 2015)
Au total, une dépréciation de l’euro de 10% par rapport aux monnaies de ses pays
partenaires, hors zone euro, pourrait entrainer une hausse du PIB de 0,6% au bout d’1 an et
de 1% après 1 an.

Taux de change réel : donne les 2 composantes de la compétitivité prix des produits
nationaux vis-à-vis des produits concurrents.
E=taux de change nominal
P=déflateur du PIB

E=EP/P* avec 1€=E$

Faire en sorte que le niveau général des prix

Taux de change nominal E

Les gouv ne peuvent pas jouer sur E. (que la BCE qui peut) mais les états peuvent jouer sur
P.

Appréciation nominale de l’euro (E augmente)

Les firmes ont donc 2 possibilités :

1) Pas de modification du prix en euro mais hausse du prix en dollars pour les clients
US. (effet pass-through)
2) Réduction du prix en euro de leurs exportations afin de maintenir le prix en dollar
constant pour les clients US.
Conséquences de ces décisions sur les firmes européennes :

1) Taux de marge constant, mais baisse des volumes de ventes.

2) Pas d’impact sur les volumes de ventes, mais réduction du taux de marge pour les
firmes européennes
Quand le taux de change varie, c’est la même variation pour les prix en dollars donc
complete pass-through.

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