Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne

Economie Monétaire Internationale (L3 Economie) Année universitaire 2022-2023

TD3 : Marché des changes
Exercice 1
Le 2 juillet 1997, le gouvernement thaïlandais, soumis à une intense spéculation contre sa monnaie,
décidait de dévaluer la monnaie nationale, le baht (qui était fixée au dollar US au cours de 25.79
bahts pour un dollar. Cette dévaluation a été à l’origine de la crise asiatique. Le cours passe
subitement à 32.006 bahts pour un dollar le 2 juillet.

1-Imaginons un importateur thaïlandais, conscient de la situation fragile de son pays, qui s’engage le
3 janvier 1997 à verser le 3 juillet 1997 une somme de 10 millions de dollars à son fournisseur
américain alors que sa trésorerie est en monnaie nationale. Quels sont les différents moyens dont il
dispose pour couvrir le risque de change sur ce paiement ?

2- Imaginons que le 3 janvier 1997 le cours à terme à 6 mois est de 30 bahts pour un dollar. Ex post
l’importateur aurait-il eu intérêt à acheter des dollars à terme le 3 janvier 1997 pour se couvrir ?

Exercice 2
Soient les tableaux suivants :
Taux de change Prix à la consommation
Nombre d’unités de monnaies étrangères (indice 2015=100)
pour 1USD
2015 2017 2020 2015 2017 2020
Zone Euro 0.9013 0.8852 0.8755 100 101.78 105.11
(USD/EUR)
Canada 1.2708 1.2979 1.3412 100 103.05 108.19
Chine 6.2275 6.7588 6.9008 100 103.60 111.41
(USD/CNY)
Etats-Unis 100 103.42 109.19
Source : OCDE

Exportations américaines en 2020 Importations américaines en 2020 (milliards de

(milliards de dollars) à destination de dollars) En provenance de
Zone Euro 667.07 692.67
Canada 372.62 364.02
Chine 184.17 494.76

1-Comment est coté le dollar ? Comme a évolué l’euro et le dollar canadien par rapport au dollar, en
termes nominaux entre 2015 et 2020 ?
2-Comment a évolué le taux de change bilatéral nominal du yuan vis-à-vis de l’euro entre 2015 et
2020 ?
3-Comment a évolué le taux de change bilatéral REEL du yuan vis-à-vis de l’euro entre 2015 et
2020 ? On cherche à identifier le prix relatif du panier de consommation euro par rapport à celui en
Chine. Commentez cette évolution, qu’en concluez-vous ?
4-Calculez l’évolution du taux de change effectif nominal du dollar entre 2015 et 2020. Peut-on se
prononcer sur la compétitivité prix des Etats-Unis ?