Mathématiques Financières

Licence 2e année

Stéphane GOUTTE – Université Paris 8

stephane.goutte@univ-paris8.fr

Bilel SANHAJI – Université Paris 8

bilel.sanhaji@univ-paris8.fr

Année 2017/18

Stéphane GOUTTE (Université Paris 8) Mathématiques Financières Cours 2 2017/18 1 / 26

Séance 2 : Taux d’Intérêts

1 Taux d’intérêt simple

2 Taux d’intérêt composé

3 Équivalence de taux

4 Taux d’intérêt continu

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Chapitre II : Taux d’Intérêts
Plan

1 Taux d’intérêt simples et composés

2 Taux d’intérêt équivalents

3 Taux continu

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1. Taux d’intérêt simples et composés

On parle notamment de taux d’intérêt simple et composé sur des

placements bancaires.
Si vous placez 1000 euros sur un compte bancaire, dans un an vous
récupérerez une somme plus grande que 1000 euros. La banque va
vous rémunérez pour avoir pu profiter de cette argent pendant un an.
Le montant exacte de la somme récupérée dépend du taux d’intérêt
appliqué par la banque.
Supposons que le taux d’intérêt est de 3% annuels. Dans un an, vous
aurez donc le montant initial de 1000 euros plus 3% d’intérêts, soit :
1000 + 1000 * 3% = 1030 euros.

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1. Taux d’intérêt simples et composés

La différence entre taux simples et composés est visible à partir de la

deuxième année.

Dans le cas d’un taux simple, à la fin de la deuxième année, la

banque ajoutera sur votre compte 3% de la somme initiale,
c’est-à-dire 30 euros. Vous aurez donc 1060 euros au total.

Dans le cas d’un taux composé, l’intérêt sera calculé sur tout
l’argent se trouvant sur le compte au début de la deuxième année,
intérêts de la première année inclus. Vous aurez donc : 1000 +
1000 * 3% + 1030 * 3% = 1060.9 euros au total.

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1. Taux d’intérêt simples et composés

Soit r le taux d’intérêt annuel. Notons un la somme d’argent sur le

compte en début de l’année n, avec le placement initial u0 .

Dans l’exemple ci-dessus, u0 = 1000 et r = 3% = 0.03. Le terme

un+1 peut être aisément calculé à partir de un .

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1. Taux d’intérêt simples et composés

Dans le cas d’un taux simple, la formule s’écrit :

un+1 = un + u0 × r

Dans le cas d’un taux composé, la formule s’écrit :

un+1 = un + un × r = un × (1 + r )

Dans le cas de taux simples, (un ) est une suite arithmétique de

raison : u0 × r

Dans le cas de taux composé, (un ) est une suite géométrique de

raison : 1 + r .

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1. Taux d’intérêt simples et composés

Voici quelques premiers termes de ces suites avec les données de

l’exemple précédent (on arrondie jusqu’aux centimes) :

n 1 2 3 4 ... n
taux simple 1030 1060 1090 1120 ... 1000 + 30n
taux composé 1030 1060.9 1092.73 1125.5 ... 1000 × 1.03n

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Chapitre II : Taux d’Intérêts
Plan

1 Taux d’intérêt simples et composés

2 Taux d’intérêt équivalents

3 Taux continu

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2. Taux d’intérêt équivalents

Nous étudierons au prochain cours les notions d’actualisation et de

capitalisation de l’argent. Ces notions permettront de comparer des
sommes d’argent disponibles aux différents instants du temps.

Ces notions font intervenir les taux d’intérêt.

Jusqu’à présent, nous avons supposé que les intérêts étaient versés
annuellement. C’est-à-dire, la somme d’argent placée sur un compte
était révisée une fois par an.

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2. Taux d’intérêt équivalents

En pratique, la capitalisation peut être plus fréquente. Par exemple,

trimestrielle, mensuelle ou quotidienne.

Le taux d’intérêt est généralement exprimé sous forme d’un taux

nominal avec une certaine fréquence de versement des intérêts.
Exemples
Supposons que votre argent rapporte un taux d’intérêt de 6% annuel,
capitalisé mensuellement. Cela signifie que les intérêts sont versés
chaque mois et que le montant de l’intérêt est égal à 1/12e du taux
annuel de 6%. Cela donne 0, 5% par mois.

La mensualité de la capitalisation donne lieu à un taux d’intérêt

composé.

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2. Taux d’intérêt équivalents

Exemples
Le tableau suivant représente l’évolution de 1 e sur ce compte
pendant un an. La formule utilisée est (1.005)t , pour t ∈ [1, 12].

t 1 2 3 4 5 6
e 1.005 1.01 1.015 1.02 1.025 1.03
t 7 8 9 10 11 12
e 1.035 1.041 1.046 1.051 1.056 1.062

Notons que si la capitalisation était annuelle, on aurait obtenu 1.06 e

à la fin de l’année au lieu de 1.062 e.

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2. Taux d’intérêt équivalents

Etant donné que la fréquence de versement peut varier, il est

important de disposer d’un moyen de comparaison des taux d’intérêt.

Exemples (A)
Lequel des deux placements suivants est le plus intéressant ?
1. Taux nominal de 8% par an avec versements mensuelles des
intérêts ; ou
2. Taux nominal de 8,1% par an avec versements semestriels ?

Le moyen de comparaison qui est utilisé dans ce genre de situation

s’appelle le taux équivalent. Il est défini comme le taux d’intérêt si
le versement des intérêts était fait tous les ans.

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2. Taux d’intérêt équivalents

Dans l’exemple du tableau, 1e devient 1,062 à la fin de l’année.

[B] Quel est le taux avec capitalisation annuelle qui permettrait
d’obtenir la même valeur ?
Solution (B)
Notons ce taux r . Nous savons que 1 e devient dans ce cas (1 + r )e
dans un an.
On peut donc déterminer r à partir de l’égalité 1 + r = 1, 062.
D’où r = 0, 062 = 6, 2%.
Il s’agit du taux équivalent.

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2. Taux d’intérêt équivalents

De manière générale, pour trouver le taux équivalent, nous calculons

la valeur future (VF) à la fin de l’année, de 1 e placé au début de
l’année.

Le taux d’intérêt équivalent est égal à ce chiffre moins un :

taux nominal annuel n

 
taux équivalent = 1 + − 1,
n

où n est le nombre de versements des intérêts par an.

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2. Taux d’intérêt équivalents

Solution (A)
Pour le taux de 8% avec capitalisation mensuelle, on obtient
 12
0.08
taux équivalent = 1+ − 1 = 0.0830 = 8.3%.
12

Pour le taux de 8.1% avec capitalisation semestrielle, le taux

équivalent est
 2
0.081
taux équivalent = 1+ − 1 = 0.0826 = 8.26%.
2

Le premier placement est donc plus intéressant.

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2. Taux d’intérêt équivalents
Que se passe-t-il si on augmente la fréquence de capitalisation pour
le même taux nominal ?
Exemples
Le tableau suivant représente le taux équivalent en fonction de la
fréquence de capitalisation pour le taux annuel de 6%.
Fréquence de capitalisation n Taux d’intérêt équivalent
Annuelle 1 6.00000%
Semestrielle 2 6.09000%
Trimestrielle 4 6.13614%
Mensuelle 12 6.16778%
Hebdomadaire 52 6.17998%
Quotidienne 365 6.18313%

On constate que le taux équivalent augmente avec la fréquence.

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2. Taux d’intérêt équivalents

Augmente-t-il infiniment ou jusqu’à une certaine limite ?

Pour répondre à cette question, il faut étudier la convergence de la
suite  a n
un = 1 + −1
n
lorsque n tend vers l’infini.
La propriété suivante est largement utilisée en finance.

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2. Taux d’intérêt équivalents
lim (1 + na )n = e a .
n →+∞
Nous n’allons pas démontrer cette propriété. L’idée de la preuve est
a n a
que l’expression 1 + n peut s’écrire e n ln(1+ n ) .

Or ln(1 + na ) a pour développement limité

a a
+ R( )
n n
où R ( na ) est une fonction appelée “le reste” satisfaisant
a
lim R ( ) = 0
n →+∞ n
et
a
lim (n × R ( )) = 0.
n →+∞ n

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2. Taux d’intérêt équivalents

Si bien que
 a n a a a a
1+ = e n ln(1+ n ) = e n( n +R ( n )) = e a+n×R ( n ) → e a.
n n →+∞

Cette propriété implique donc que

taux annuel n
 
taux équivalent = 1 + − 1 → e taux annuel − 1.
n n →+∞

La limite du taux d’intérêt équivalent dans le tableau est donc égale à

e 0.06 − 1 = 6.18365% (comme dans le précédent tableau, on arrondi
le résultat à la cinquième décimale).

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Chapitre II : Taux d’intérêts
Plan

1 Taux d’intérêt simples et composés

2 Taux d’intérêt équivalents

3 Taux continu

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3. Taux continu

Nous avons vu qu’il existe des taux d’intérêt avec différentes

fréquences de capitalisation :
• semestrielle (n = 2) ;
• mensuelle (n = 12) ;
• quotidienne (n = 365) ;
• etc.
Quand n = +∞, on dit que le taux est à capitalisation continue
(on parle aussi de taux continu).

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3. Taux continu
Nous avons montré que, dans ce cas, le taux équivalent est égal à

taux équivalent = e taux annuel − 1.

Cela veut dire que si on place X e sur un compte rémunéré à un

taux continu rc , après un an on aura

(1 + re )X = e rc X e,

où re est le taux équivalent.

Exemples
Si le taux continu est égal à 5%, alors la valeur future de 100 e dans
un an est e 0.05 100 ≈ 105.13 e.

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3. Taux continu

Pour calculer la valeur future de X dans N ans, on passe également

par le taux équivalent pour obtenir :

VF (X ) = (1 + re )N X = e rc N X .

Exemples
La valeur future de 100 e dans 4 ans à taux continu de 5% est égale
à
VF (100) = e 0.05·4 100 ≈ 122.14e.

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3. Taux continu

De manière générale, si le taux d’intérêt est continu, alors la valeur

future d’une somme d’argent X à un instant de temps t = T (si
t = 0 aujourd’hui) s’obtient par la formule suivante :

VF (X ) = e rc T X .

En inversant cette formule, on obtient la règle pour calculer la valeur

actuelle (VA) d’une somme d’argent X disponible en t = T dans le
future :
VA(X ) = e −rc T X .

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3. Taux continu

Exemples
Si on veut obtenir 10000 e dans 5 ans et que le taux d’intérêt
continu est de 6%, il faut placer aujourd’hui

e −0.06·5 10000 ≈ 7408e.

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