‫ اﻟدار اﻟﺑﯾﺿﺎء‬- ‫اﻟﻣدرﺳﺔ اﻟوطﻧﯾﺔ ﻟﻠﺗﺟﺎرة واﻟﺗﺳﯾﯾر‬

Ecole Nationale de Commerce et de Gestion de Casablanca

Module : Techniques quantitatives 1

Mathématiques Financières

Semestre 3

Professeur : M. Yassine REGRAGUI

Année universitaire 2020-2021

Mathématiques financières 1
Descriptif du cours
Pré-requis : Maîtrise des concepts relatifs à la comptabilité générale et des
mathématiques.

Objectif : Aborder les aspects techniques du calcul financier afin que

l’étudiant soit en mesure de poser et résoudre l'équation des opérations
financières à court et à long terme.

Contenu : Ce cours vise à présenter les différents éléments du calcul

financier et d’expliquer la notion de la valeur temporelle de l’argent.

Volume horaire : 30 H soit 15 séances de 2h/semaine ( CM + TD)

Modalités d’évaluation : Un contrôle continu (40%) et une épreuve de fin

de semestre (60 %).
2
Mathématiques financières
Introduction : Temps et valeur, concepts fondamentaux en finance

• « Le temps, c’est de l’argent» selon la formule populaire! « Préférez-vous

recevoir 1 000 DH tout de suite (H1) ou dans un an (H2)?». Tout individu
normalement aura une préférence en toute logique pour la première hypothèse;
tout simplement parce qu’il n’attribue pas de manière spontanée la même « valeur
» aux 1 000 DH perçus maintenant à ceux reçus dans 12 mois… à moins de
recevoir des intérêts en compensation.
• Ainsi, on peut dire que celui qui prête exige un dédommagement pour l’utilité
qu’on lui fait perdre, celui qui emprunte doit payer l’obtention d’une liquidité à
laquelle il n’a pas droit. Ce dédommagement reçu par l’un, payé par l’autre,
représentera donc le prix du renoncement ou de l’obtention de la liquidité ; ce prix
est connu sous le nom d’intérêt. Ces intérêts correspondent donc au prix du temps.
• Ce prix du temps implique qu’une somme d’argent aujourd’hui n’aura pas la
même valeur demain, d’où la distinction entre valeur «actuelle» et valeur
«future».
Mathématiques financières 3
Introduction : L’utilité des mathématiques financières

• La méthode comptable est conçue pour résumer une activité économique passée
en regroupant puis additionnant des dépenses et des recettes enregistrées, donc
certaines, pendant une durée raisonnable. Elle révèle ses limites quand on souhaite
l’étendre à des périodes trop longues et/ou à une activité économique future, donc
incertaine. Les mathématiques financières proposent d’adapter la méthode pour
tenir compte du prix du temps et du prix du risque.

• Les mathématiques financières, apportant les outils nécessaires à la

compréhension des problèmes financiers, occupent ainsi un rôle central dans la
finance moderne et qui vont servir de base pour rationaliser nos décisions.

• Les mathématiques financières sont fondées sur le principe que tout capital
disponible peut être placé et rapporter ainsi un intérêt qui viendra augmenter la
valeur du capital initial.
Mathématiques financières 4
Introduction

Qu’est ce que les mathématiques financières ?

Les mathématiques financières sont constitués des outils, des techniques

et des méthodes mathématiques crées pour résoudrais certains
problèmes financiers auxquels sont confrontés les particuliers, les
entreprises , les institutions financières et les Etats.

Mathématiques financières 5
Plan du cours

• Rappels mathématiques

• Les intérêts simples et l’escompte

• Les intérêts composés, actualisation et capitalisation

• Les suites d’annuités

• Les emprunts indivis

• Les emprunts obligataires

Mathématiques financières 6
Bibliographie indicative

• Legros, Benjamin « Mini manuel Mathématiques Financières » 2ème Edition:

Dunod , 2016.

• Baratay, Christelle « Mathématiques Financière » Edition Gualino , 2019.

• Masiéri, Walder « Mathématiques Financières » 2ème Edition, Dunod, 2008.

• Mathe, Armelle « L’essentiel des Mathématiques Financières », 1ère Edition

Gualino, 2015.

• Mohamed Diouiri et Adil Marhoum « Mathématiques financières » la

collection Sciences et Techniques sont co- édités par les éditions Toubkal et
IGA, 2008.
Mathématiques financières 7
Rappels Mathématiques

Mathématiques financières 8
1.Les puissances :

Pour n entier, supérieur ou égal à 1, on appelle puissance nième du nombre

réel a, le produit de n facteurs égaux à a. On écrit le produit :
a x a x a x a…x a, de n facteurs sous la forme de an
• Règles de base relatives aux • Opérations sur les puissances :
puissances :

Mathématiques financières 9
2. Les logarithmes
La fonction logarithme népérien
Il s’agit de la primitive de y = 1/x pour x > 0 qui s’annule pour x = (ln(1) = 0).
Elle est notée y = ln(x). Cette fonction est souvent utilisée en mathématiques
financières afin de déterminer les durées.

Exemple : Déterminez n
tel que (1,06) n = 1,5

La fonction exponentielle : y = ex
Il s’agit de la fonction telle que x = ln(y), on note y = ex.

Mathématiques financières 10
3. Suites arithmétiques
Une suite en progression
arithmétique est une suite numérique,
dont chaque terme s’obtient en
ajoutant au précédent un terme réel
constant appelé la raison, notée r.
L’ordre des termes est important,
c’est pourquoi un rang lui est donné.
Les suites arithmétiques trouvent leur
application lors d’un retrait ou d’un
ajout d’une même valeur à chaque
période, lors du calcul des intérêts
simples.
Un = Un-1+ r = U1+ (n – 1)r
avec Un le nième terme, U1le premier terme et n le nombre de
termes.
•Si r > 0, alors la suite est croissante.
•Si r < 0, alors la suite est décroissante.
•Si r = 0, alors la suite est constante.
La somme S d’une suite arithmétique est :
S = Valeur du 1er terme + valeur du dernier terme x nombre de termes
2
Sn = U1+Un x n
2

Exemple : Monsieur Finance signe un contrat de maintenance sur 10 ans. La valeur initiale est
de 10 000 DH. Il est envisagé de l’augmenter de 1 000 DH par an. Combien aura-t-il décaissé à
la fin du contrat ?
Mathématiques financières 11
4. Suites géométrique
Une suite en progression géométrique est
une suite numérique dont chaque terme
s’obtient en multipliant le terme
précédent par un nombre réel constant
non nul appelé la raison, notée q. L’ordre
des termes est important, c’est pourquoi
un rang lui est donné.
Ces suites trouvent leur application
lorsqu’il est envisagé une augmentation
constante chaque année (par exemple les
salaires augmentent de 1 % chaque
année, le calcul des intérêts composés)
Un = Un-1 . q
avec Un le nième terme, U1 le premier terme et n le nombre
de termes.
•Si q > 1, alors la suite est croissante.
•Si q < 1, alors la suite est décroissante.
•Si q = 1, alors la suite est constante.
La somme S d’une suite arithmétique est :
S = q x Valeur du dernier terme – Valeur du 1er terme
q-1
S = U1 x qn – 1 avec q ≠ 1
q–1

Exemple : Monsieur Finance signe un contrat de maintenance sur 10 ans. La valeur initiale est
de 10 000 DH. Il est envisagé de l’augmenter de 8 % par an. Combien aura-t-il décaissé à la fin
du contrat ?
Mathématiques financières 12
5. Equations et inéquations

• Équation à une variable de degré un : ax = b

Si a ≠ 0 alors x = b/a . Il existe une solution et une seule.
Ce type d’équation se retrouve dans les problèmes relatifs à l’évaluation d’un
capital à une date quelconque, dans le cas de l’équivalence de deux capitaux

• Équation à une variable de degré deux : ax2+ bx + c = 0

Pour résoudre cette équation, il faut dans un premier temps calculer le
discriminant : Δ = b² – 4 ac.
• Si Δ > 0 alors l’équation a deux solutions;
• Si Δ = 0 alors x1 = x2 = – b/2a l’équation a une seule solution;
• Si Δ < 0 il n’existe pas de solutions réelles à l’équation

Mathématiques financières 13
5. Equations et inéquations

• Équation à deux variables : ax + by = c

Il s’agit de l’équation d’une droite, sauf si a = b = 0.
Si b ≠ 0 alors y = c/b – a/b x avec – a/b le coefficient directeur (ou pente) de
la droite et c/b l’ordonnée à l’origine.
• Système de deux équations à deux variables
ax + by = c
gx + hy = t

• Inéquation à deux variables : ax + by ≤ c

Ce type de système se retrouve en contrôle de gestion. Pour une résolution
par le calcul, il faut introduire des variables d’écart afin de transformer une
inéquation en équation (méthode du simplexe).
Mathématiques financières 14
5. Equations et inéquations

Exemple : Le prix d’un produit diminue de 2 DH par mois et le nombre de

produits vendus augmente de 100 par mois. Initialement il se vend 4000
produits au prix de 30 DH.

• a) Donner l’évolution du chiffre d’affaire dans 1, 2 et 3 mois.

• b) En déduire une expression du chiffre d’affaire dans x mois.

Mathématiques financières 15
Chapitre I : Les intérêts simples

Mathématiques financières 16
1. Définitions et concepts

1.1 La notion de l’intérêt

• L’intérêt peut être défini comme la rémunération d’un prêt d’argent. C’est
le prix à payer par l’emprunteur au prêteur, pour rémunérer le service rendu
par la mise à disposition d’une somme d’argent pendant une période de
temps. Trois facteurs essentiels déterminent le coût de l’intérêt:

• la somme prêtée,
• la durée du prêt,
• et le taux auquel cette somme est prêtée.
Il y a deux types d’intérêt: l’intérêt simple et l’intérêt composé

Mathématiques financières 17
1.2 Principe et champs d’application
Quand on emprunte une somme d’argent C, appelée capital, pour une durée n,
on doit rendre, à la fin de la durée, le capital C augmenté d’un intérêt I. Cet
intérêt I est calculé à partir du taux d’intérêt t et de la durée du prêt, ce qui
donne fondamentale de l’intérêt simple :

I = C x n x t / 100

• I : intérêt total payé à la fin de la durée n ;

• C : capital prêté ou emprunté pour une durée n au taux t,
• t : taux d’intérêt pour une période ;
• n : durée du prêt (ou de l’emprunt) comptée en nombre de périodes (la
période pouvant être un semestre, un trimestre, quelques mois, quelques
jours, etc.)
Mathématiques financières 18
1.2 Principe et champs d’application ( Suite)

La formule relative au calcul de l’intérêt simple pour une durée n comptée en

années est peu utilisée du fait que, par hypothèse, l’intérêt simple ne se
calcule que pour des durées inférieures à l’année, c’est pourquoi nous
donnons, dans ce qui suit, les formules de calcul de l’intérêt simple pour des
durées comptées en m mois ou en n jours.

• Pour ce faire, on sait que : I = C x n x t / 100

• Si la durée n est en jours : I = C x n x t / 36 000

• Si la durée n est en mois : I = C x n x t / 1 200
• Si la durée n est en quinzaines : I = C x n x t / 2 400

Mathématiques financières 19
1.2 Principe et champs d’application (suite)

Exemples :
• Calculer l’intérêt simple que produit un capital de 40 000 DH placé à intérêt
simple, au taux annuel de 7%, du 5 mai au 16 septembre de la même année.

• Quel capital faut-il placer, au taux d’intérêt simple de 6% l’an, pendant 25

jours pour avoir un intérêt de 450,00 DH

• Quel taux d’intérêt simple t faut-il appliquer pour qu’un capital d’un
montant égal à 80 000 DH prêté pendant 60 jours produise un intérêt de
400 DH ?

Mathématiques financières 20
2. Valeur acquise d’un capital
• La valeur acquise, notée VA, d’un capital placé à un taux d’intérêt t pour
une durée n est égale à C + I ou I est l’intérêt que rapporte le capital C
pendant la durée T.
VA = C + C.n.t/100 VA = C0 ( 1+ n.t/100)
Exemples:
• Calculer la valeur acquise d’un capital de 10 000 DH placé à un taux
d’intérêt de 12 % pendant 7 mois.
• Un capital placé à un taux de 10,50 %, pendant 215 jours, acquiert une
valeur égale à 12 512,15 DH. Quelle est sa valeur ?
• A quel taux d’intérêt faut-il placer un capital de 10 000 DH pour qu’il
acquière, au bout de 90 jours, la valeur de 10 225 DH
• Un capital de 9 700 DH, placé à un taux de 8,50 %, l’an, acquiert une valeur
de 10 000 DH. Quelle est sa durée de placement ?
Mathématiques financières 21
3. Taux moyen de placement.
Soit capitaux C1, C2,…,CK placés simultanément à intérêt simple aux taux
respectifs t1, t2,…,tk et pendant les durées respectives n1, n2,…,nk , l’intérêt
total produit par les k capitaux est égal à la somme des intérêts simples
produits par chaque capital.
Par définition, le taux moyen de plusieurs placements est le taux unique qui,
appliqué aux capitaux respectifs et pour leurs durées respectives donnerait le
même intérêt total.

Exemple : Trois capitaux de montants respectifs 20 000 DH, 30 000 DH et

50 000 DH ont été placés à intérêt simple aux taux respectifs : 6%, 8%, et
10% pendant les durées respectives de 7 mois, 6 mois et 9 mois.
Calculer le taux moyen de placement de ces trois capitaux
. Mathématiques financières 22
4. Méthode des nombres et du diviseur fixe :
Cette méthode est appliquée dans le cas de plusieurs capitaux C1,C2…,Ck
placés au même taux d’intérêt t pendant des durées différentes respectives n1,
n2…., nk.
Si la durée n est exprimée en jours, l’intérêt est : I = C . t . n / 36 000
Divisons par (t) les deux termes de la formule : I = (C . n . t /t) / (36 000/ t)
Ce qui nous donne : I = (C . n) / (36 000/t)
Avec :
C.n = N est le nombre La formule devient : I = N / D
36000/t = D est le diviseur fixe
Exemple : Calculer l’intérêt produit par les trois capitaux suivants, placés à
intérêt simple, au taux annuel de 5 % :
• 1er capital : 30 000 DH placé du 1er Avril au 15 Juin de la même année;
• 2è capital : 25 000 DH placé du 1er Avril au 25 Juillet de la même année;
• 3è capital : 40 000 DH placé du 1er Avril au 02 septembre de la même année.
Mathématiques financières 23
5. Intérêt précompté et taux effectif de placement

Il existe deux manières de paiement des intérêts :

Par versement unique lors du remboursement final de prêt (paiement des

intérêts le jour de remboursement du prêt par exemple) on dit que l’intérêt est
postcompté.

Par avance au moment du versement du capital, c'est-à-dire paiement des

intérêts le jour de la conclusion du contrat de prêt, on dit que l’intérêt est
précompté.

Ces deux modes de calcul ne sont pas équivalents du point de vue financier.
Le taux effectif dans le deuxième cas est un peu plus élevé.
Mathématiques financières 24
5. Intérêt précompté et taux effectif de placement (Suite)

Définition
On calcul le taux effectif du placement à chaque fois que les intérêts sont
précomptés et que l’intérêt est calculé sur la base de la valeur nominale. Les
intérêts sont versés par l’emprunteur le jour de la conclusion du contrat de
prêt, jour ou l’emprunteur reçoit le capital prêté. Il est alors évident que les
fonds engagés procurent au prêteur un taux de placement supérieur au taux
d’intérêt stipulé.
Si n est exprimée en jours Si n est exprimée en mois
Exemples
• Un entrepreneur emprunte aujourd’hui 450 000 DH à 10% pour une durée
de trois mois. Combien doit-il rembourser à l’issue du contrat ?
• Une personne place à intérêt précompté 10 000 DH pour 6 mois, taux 10%.
Quel taux effectif de placement réalise-t-elle ?
Mathématiques financières 25
6. Escompte à intérêt simple
6.1 Notion d’effet de commerce : Rappel
• Le 10 avril, A vend à B des marchandises pour un montant de 30 000 DH , le
règlement devant intervenir le 30 juin. A, le créancier doit donc attendre le 30
juin pour entrer en possession de ses fonds. Cependant il peut avoir besoin de
cet argent bien avant le 30 juin. Supposons que A sollicite, le 26 avril, une
avance de son banquier, avance garantie par la créance qu’il possède sur B. Le
banquier n’accordera cette avance que si A, son client, est en mesure de
prouver par un document écrit l’existence de cette créance de 30 000 DH à
échéance du 30 juin.
• A se tournera vers B et lui demandera alors :
– Soit de souscrire un billet à ordre, c’est-à-dire de promettre, par écrit, de lui
régler une somme de 30 000 DH à la date du 30 juin,
– Soit d’apposer sa signature sur une lettre de change, ou traite, rédigée par A,
reconnaissant aussi l’existence, au profit de A, d’une créance de 30 000 DH, à
encaisser le 30 juin. Mathématiques financières 26
 6.2 Escompte commercial : Définition
• L’escompte est l’opération par laquelle un banquier verse par avance au
porteur d’un effet de commerce (lettre de change, billet d’ordre, une traite) non
échu le montant de celui-ci, sous déduction d’intérêt.
• L’escompte commercial est l’intérêt retenu par la banque sur la valeur
nominale (somme inscrite sur l’effet) de l’effet pendant le temps qui s’écoule
depuis le jour de la remise à l’escompte jusqu’au jour de l’échéance.
• De cette définition simple, découle la règle pour calculer l’escompte produit
par un effet de commerce. En effet il suffit d’appliquer la Formule
fondamentale des intérêts simples :

• Avec :
E : Escompte commercial produit par l’effet de commerce
VN : valeur nominale de l’effet de commerce ;
n : durée d’escompte en jours ;
t : taux d'escompte
Mathématiques financières 27
 6.3 Escompte commercial : Exemples

• Calculer l’escompte d’un effet de valeur nominale 15 000 DH ayant un taux

d’escompte de 9 % et une échéance à 46 jours.

• Calculer le taux d’escompte d’un effet de valeur nominale 5 200 DH et

ayant produit un escompte égal à 200,20 DH pour une échéance de 4 mois.

• Quelle est la valeur nominale d’un effet qui, escompté à un taux de 9,50 %
pour une échéance de 56 jours, produit un escompte égal à 345,50 DH ?

• Un effet de valeur nominale 7 694,17 DH est escompté à un taux de 9,25 %.

Quelle est sa date d’échéance si la banque prélève 19,77 DH d’escompte ?

Mathématiques financières 28
 6.4 Valeur nette commerciale.

• L’opération commerciale d’escompte comprend d’autres frais financiers en

plus de l’escompte. Ces frais sont composés essentiellement de
commissions, qui peuvent être de différents types (commission de courrier,
jours de banque, .etc.), et de la Taxe sur la Valeur Ajoutée (TVA).
• La somme de l’escompte et des commissions donne ce qu’on appelle les
Agios, hors taxe auquel on applique un taux de TVA pour avoir les Agios
TTC.
• Les AGIOS TTC peuvent être calculés directement à partir des AGIOS HT,
sachant que :
• AGIOS TTC = (AGIOS HT) x (1 + Taux de TVA)
• AGIOS HT = Escompte + Commissions
• AGIOS TTC = (Escompte + Commissions)(1 + taux TVA)

• Valeur Nette = VN – AGIOS TTC

Mathématiques financières 29
6.4 Valeur nette commerciale : Exemples

• Calculer la valeur nette commerciale de l’effet de commerce de valeur

nominale de 50 000,00 DH, d’échéance le 30 novembre et de date de remise
à l’escompte le 15 septembre de la même année aux conditions suivantes :
Taux d’escompte: 10 %; Commission de courrier : 10,00 DH;
Tenir compte d’un jour de banque; Taux de TVA : 10 %

• Quelle est la valeur nette commerciale de 3 effets qu’une entreprise remet à

l'escompte le 10 mars, avec les informations suivantes :
25 000,00 DH à échéance le 15 mai de la même année
26 000,00 DH à échéance le 20 juin de la même année
20 000,00 DH à échéance le 12 juillet de la même année
Taux d’escompte: 10 %; Commission de courrier : 10 DH;
Tenir compte d’un jour de banque; Taux de TVA : 10 %
Mathématiques financières 30
6.5 Le taux d’escompte réel.
En considérant l’ensemble de ce qui est retenu par la banque (AGIOS TTC)
comme intérêt de la valeur nominale VN de l’effet de commerce, pendant la
durée réelle d’escompte n, on obtient le taux réel d’escompte tr donné par la
formule :

• Ce taux est supérieur au taux d’escompte annoncé t

Exemple : Considérons un effet de commerce d’une Valeur Nominale de

40 000,00 DH, d’échéance le 30 novembre et remis à l’escompte le 5 octobre
de la même année aux conditions suivante :
Taux d’escompte: 10 %; Commission de courrier : 10 DH;
Tenir compte d’un jour de banque; Taux de TVA : 10 %

Mathématiques financières 31
6.6 Valeur actuelle commerciale
La valeur actuelle est la valeur à laquelle se négocie, aujourd’hui l’effet,
c’est-à-dire la valeur par laquelle l’effet est remplacé. La valeur actuelle,
notée Va, d’un effet négocié est égale à sa valeur nominale diminuée du
montant de l’escompte.

Valeur actuelle commerciale = Valeur nominale – Escompte

Va = VN – E
Va = VN (1 – n.t/36000)

Exemple : Calculer la valeur actuelle d’un effet de valeur nominale 18 500

DH, négocié à un taux d’escompte de 9,50 % pour une échéance de 65 jours.

Mathématiques financières 32
7. Equivalence de deux effets
• La notion d’équivalence de deux effets intervient lorsqu’on désire remplacer
un effet négocié par un autre effet de façon qu’il n’y ait aucun avantage
pour la banque ou le client.
• Pour ce faire et comme un effet négocié coûte un escompte, au moment de
sa négociation, les deux effets doivent avoir la même date de négociation et
la même valeur actuelle à cette date.
• Cette définition de l’équivalence de deux effets, qu’on vient de donner,
implique donc deux conditions:

- que les deux effets aient la même date de négociation ;

- que les deux effets aient la même valeur actuelle, à cette date

Mathématiques financières 33
7. Equivalence de deux effets
Deux effets de valeurs nominales VN1 et VN2, d’échéances respectives n1 et
n2 jours, escomptés aux taux d’escompte t1 et t2, sont dits équivalents, à leur
date commune de leur remise à l’escompte, si à cette date, leur valeur actuelle
sont égales:
Par définition, on a donc VN1 - E1 = VN2 - E2
VN1 - VN1.t1.n1 /100 = VN2 - VN2.t2.n2 /100

• Les durées d’escompte peuvent être comptées en mois ou en jours

VN1 - VN1.t1.n1/1200 = VN2 - VN2.t2.n2 /1200
VN1 - VN1.t1.n1 /36000 = VN2 - VN2.t2.n2 /36000

Mathématiques financières 34
 7. Equivalence de deux effets : Exemple
• Quel est la valeur nominale d’un effet de commerce d’échéance le 28 juin afin
qu’il soit négocié, le 20 mars de la même année, en remplacement d’un effet
de commerce de valeur nominale 8 000 DH et d’échéance le 5 mai, remis à
l’escompte le 20 mars de la même année, au taux d’escompte de 13 %
• Quelle est l’échéance d’un effet de commerce de valeur nominale d’un
montant égal à 12 867,17 DH qu’on décide, le 1er janvier, de donner en
remplacement à un effet de commerce de valeur nominale 12 500 DH,
d'échéance le 31 janvier, remis à l’escompte le 1er janvier, si les 2 effets sont
négociés au même taux d’escompte 8,5% ?
• A quel taux d’escompte doit- on négocier un effet de commerce de valeur
nominale 34 134,78 DH, remis, à l’escompte, le 5 avril et ayant comme date
d’échéance le 20 avril pour remplacer un effet de commerce de valeur
nominale 35 150 DH, remis, à l’escompte le 5 avril, aux taux de 10% et ayant
comme date d’échéance le 3 août ?
Mathématiques financières 35
7.1 Remplacement de plusieurs effets par un seul effet : Echéance
commune.

On peut remplacer plusieurs effets d'échéances différentes par un effet unique

équivalent. L'échéance de l'effet équivalent est appelée échéance commune de
plusieurs effets. L'échéance commune dépend de la date d'équivalence

Exemple : Soit un effet de commerce E de valeur nominale : V = 42 400 DH.

Soient trois effets E1, E2, et E3 d'échéances respectivement le 10 avril, le 5
mars, et le 10 mai de la même année, et de valeurs nominales respectives :
V1 = 10 000 DH; V2 = 8 000 DH; V3 = 24 000 DH

Le 5 février de la même année, les effets sont négociés au taux de 13%, quelle
doit être la date d'échéance de l'effet unique pour qu'il soit équivalent aux
trois autres effets ?
Mathématiques financières 36
7.2 Remplacement de plusieurs effets par un seul effet: Échéance
moyenne

On peut remplacer plusieurs effets d'échéance différentes par un effet unique

de valeur nominale égale à la somme des valeurs nominales de ces effets,
l'échéance moyenne est l'échéance de l'effet unique. L'échéance moyenne est
donc un cas particulier de l'échéance commune.

• L'échéance de l'effet unique, dite échéance moyenne, est égale à la moyenne

arithmétique des échéances des différents effets pondérés par leur valeur
nominale.
• L’échéance moyenne est indépendante de la date d'équivalence et du taux
d'escompte
Mathématiques financières 37
7.2 Remplacement de plusieurs effets par un seul effet: Échéance
moyenne

Exemple : Soient trois effets de commerce de valeurs nominales respectives,

10 000 DH, 8 000 DH, et 24 000 DH.
Leurs échéances respectives se situent le 10 avril, le 5 mars de la même année
et le 10 mai de la même année.

Mathématiques financières 38