UE404T Licence 2

Socioéconomie
Mail : arnaud.de-chonski@univ-tlse2.fr
Points clés de la séance précédente (1)
 La globalisation de l’économie et des échanges a entraîné
une libération des marchés, à échelle mondiale ;

 La financiarisation de l’économie passe par la mise en

œuvre d’un système structurellement organisé pour
accumuler les richesses ;

 Qu’elle a affecté l’ensemble des relations d’abord

sociales, mais également les rapports à la nature.

Dans ce cours, nous tenterons de comprendre les mécanismes à l’œuvre

à partir des faits marquants dans chacun des points cités.
Plan du cours
I. Les éléments de base pour comprendre les phénomènes
monétaires et bancaires
I. La monnaie
II. Les phénomènes bancaires ;
II. La globalisation financière
I. Ses déterminants
II. La montée de la finance de marché ;
III. Mondialisation et instabilité permanente des marchés
I. La crise de 29
II. La crise de la dette du tiers-monde de 82
III. La crise mexicaine de 94
IV. La crise asiatique
V. La crise des Subprimes
VI. La crise de la dette des pays du nord (Grèce) ;
IV. Mondialisation et financiarisation trop avancée.
Chapitre I :
Éléments de bases nécessaires pour comprendre
les phénomènes monétaires et bancaires
Objectif du chapitre :
Aborder deux aspects qui composeront les sections
de ce chapitre
 Comprendre les mécanismes de base de la création monétaire.
 L’utilité de la monnaie,
 Les enjeux de création et quantification monétaire,
 L’évolution de ces formes vers le marché des devises.
 Aborder les notions qui fixent le rôle de l’intermédiation
 Étudier fonctions et métiers de la banque,
 Comparer rôle de l’intermédiation bancaire avec celui d’une
approche par les marchés,
 Comprendre les complémentarités entre rôles de la banque et de
la finance,
 Comprendre les conséquences d’un passage d’une économie
fondée sur la dette à une économie de marché.
Plan du cours

I. Qu’est-ce que la monnaie ?

1. Les fonctions économiques de la monnaie
a) La monnaie : intermédiaire des échanges
b) La monnaie : réserve des valeurs
c) La monnaie : unité de mesure des valeurs
2. Les formes de la monnaie
a) La monnaie marchandise
b) La monnaie fiduciaire
c) La monnaie scripturale
d) Le paiement électronique
e) La monnaie électronique
 I. Qu’est-ce que la monnaie ?

 En économie :

 Moyende paiement accepté de tous au sein d’un espace

géographique donné, directement utilisable pour effectuer des
règlements, pour des biens et services, sur les marchés,
 Moyen de règlement définitif des dettes dans un espace monétaire
donné.

Le pouvoir LIBÉRATOIRE et GÉNÉRAL de la monnaie

 Selon Keynes (1930), la monnaie est également un
intermédiaire d’échange

« La monnaie de compte, à savoir celle dans

laquelle les dettes, les prix et le pouvoir
d'achat général sont exprimés, est le concept
primaire d'une théorie de la monnaie. ()
L'argent lui-même, à savoir ce par quoi les
contrats de dettes et de prix sont acquittés, et
sous la forme duquel une réserve de pouvoir
d'achat général est détenue, tire son caractère
de sa relation avec la monnaie de compte,
puisque les dettes et les prix doivent d'abord
avoir été exprimés en termes de cette
dernière ».

I. Qu’est-ce que la monnaie ?

 L’utilité sociale de la monnaie

 Son utilisation est uniquement collective,

 Elle participe à construire les « rapports sociaux dans l’horizon de la

quantité » (Simmel, 1900),

 La monnaie est donc à ce titre une institution d’abord sociale

I. Qu’est-ce que la monnaie ?

 La monnaie et le principe de
Double coïncidence des besoins

 La monnaie est indivisible,

 La monnaie n’aurait aucune utilité sans l’existence des

autres marchés,

 La monnaie garantit la réalisation des échanges

I. Qu’est-ce que la monnaie ?

 La monnaie repose sur la confiance

 Pour Keynes (1930) :

Elle est le mode d’expression et de régulation de ces rapports
sociaux en tant que transaction virtuelle ou en tant que dette
« reconnue ».

Elle s'appréhende donc dans une « conception plus générale de

l’institution sociale et il faut pouvoir rendre compte de la
spécificité de la monnaie en tant que médiation principale et
fondatrice de l’agir économique moderne » (ibid).

I. Qu’est-ce que la monnaie ?

 1. Les fonctions économiques de la monnaie.

 Surpasser les limites du TROC,

 Limiter des COÛTS DE TRANSACTION

 Libérer, développer les échanges commerciaux

 Bénéficier d’actifs LIQUIDES

Il y a donc 3 fonctions habituelles pour la monnaie :

Intermédiaire des échanges, unité de compte, et réserve de valeur.

I. Qu’est-ce que la monnaie ?

 a). La monnaie : intermédiaire des échanges

Marché, organisation, coordination

« En ce qui concerne le fonctionnement, le marché et l’organisation

ont évidemment un trait commun ; dans l’un et l’autre cas, il s’agit
d’un mode d’allocation de ressources et de coordination des activités
économiques au travers d’une combinaison de décisions individuelles.
Mais l’opposition, évidente et claire, est fondée sur le couple prix-
règles »

G. Abraham-Frois, Économie politique, Economica, 6ème édition,

1996, p. 406

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie

 Quelles sont les 5 prérogatives pour que la monnaie
puisse remplir cette fonction ?

 Sa valeur doit être standardisée pour être facilement évaluée,

 Elle doit être acceptée par tous, la monnaie est une convention, elle
est issue d’une médiation collective concernant sa valeur, les normes
et les pratiques qui réglementeront son usage.

 Elle doit être divisible, pour rendre facilement la monnaie

 Elle doit être facilement transportable, la forme est un vecteur
d’acceptabilité sociale

 Elle doit pouvoir se conserver dans le temps, il s’agit d’un actif

transmissible.
I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a intermédiaire d’échange
 Quelles sont les caractéristiques qui font de la monnaie
un bon intermédiaire d’échange ?
 Elle améliore l’efficacité économique, son institution a permis le
développement des échanges marchands ;

 Permet de diminuer le temps de recherche d’information nécessaire à

l’échange :

Quel concept économique traite de ces caractéristiques ?

 Les coûts de transaction.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange

 Que définit la notion de double coïncidence des
besoins ?
 Le fait de trouver quelqu’un qui possède un bien que l’on désire et
qui à son tour désirera le bien que l’on lui a proposé en échange ;

Si l’on reprend l’ensemble du médecin, en quoi, à part la libéralisation

des échanges la monnaie ou de la diminution des coûts de transaction,
l’institution de la monnaie participe à l’amélioration de l’efficacité
économique ?
 Facilitation de la spécialisation ;

 Facilitation de la division du travail (division et répartition des tâches).

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange

 La fonction d’intermédiaire des échanges définit alors
la monnaie comme un moyen de règlement :

 Indéterminé : il permet d’acquérir tous biens ou services ou de

régler n’importe quelle dette (caractère libératoire),
 Général : il est admis par tous, en toutes circonstances dans un
espace déterminé,
 Immédiat : par simple transfert de cet instrument de paiement, il
y a extinction de la dette.

La monnaie doit avoir cours légal afin qu’elle ne puisse jamais être
refusée pour solder une transaction.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange

 b). La monnaie : réserve de valeur

La monnaie permet d’utiliser la valeur de l’actif qu’elle représente au

moment où l’agent ou individu le juge opportun. Elle est une réserve
d’épargne transférable dans le temps.

Les actifs :

 Ils peuvent être stockés et/ou conservés ;

 Ils peuvent être très diversifiés ;
 Ils produisent du rendement ou s’apprécient dans le temps.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange

 Si ces actifs présentent des avantages de rendement ou de
variation de prix pourquoi détenir de la monnaie ? (on parle
d’argent qui dort).
Cela tient du concept de liquidité :
 Facilité et vitesse relative à laquelle un actif peut être converti
en instrument d’échange.

Donc si l’on se réfère aux notions que l’on vient de voir pour la
monnaie est-elle la mieux avantagée au regard de ce concept ?

 Elle est l’intermédiaire d’échange dans les transactions, cette réserve de

valeur n’a pas besoin d’être convertie pour remplir cette fonction.

 Elle bénéficie à ce titre de coût de transaction très faible.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _ b)

réserve de valeur
 Dans le cas d’une vente actif immobilier pouvez-vous citer des
exemples de frais qui augmenterait les coûts de transaction ?

 Frais d’intermédiaire
 Rédaction des actes
 Les frais d’emprunt etc.
 Le temps, la recherche d’information.

Bien que moins rentable et parfois volatile sur les marchés (cours de change),
la monnaie à ces égards est l’actif le plus liquide ce qui permet de sécuriser
ceux qui en détiennent.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur
 Évaluer la qualité d’un actif
 Intérêt rentabilité
 Valeur d’utilité :
 L’évolution de son prix mesuré par le niveau général des
prix, c’est-à-dire la moyenne des prix pratiqués, rapportés à
ce que cet actif permet d’acquérir.

La monnaie est un actif stable

 Sa valeur nominale est constante
 Si tous les prix sont divisés par 2 alors la valeur de la monnaie
double ;
 Si tous les prix, donc le niveau général des prix, doubles alors la
valeur de la monnaie est divisée par 2. Cette hypothèse décrit un
état inflationnaire
I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _
b) réserve de valeur
 Nature et caractéristiques des actifs

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur
 c). La monnaie : unité de mesure des valeurs (unité de compte)

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
Points clés de la séance précédente (2)
 La monnaie est avant tout une institution sociale ;
 Elle a un pouvoir libératoire et général
 Elle repose sur la confiance et la double coïncidence des
besoins.
 Elle remplit trois fonctions économiques :
 Intermédiaire des échanges : et par là permet à la monnaie d’être
un mode de règlement indéterminé, général et immédiat ;
 Réserve de valeur : sa valeur est constante et elle constitue un
actif liquide
 Unité de compte : elle permet une évaluation sur base commune
et donc de limiter les coûts de transaction liés à la recherche
d’information.
Plan du cours
I. Qu’est-ce que la monnaie ?
1. Les fonctions économiques de la monnaie
2. Les formes de la monnaie
a) La monnaie marchandise
b) La monnaie fiduciaire
c) La monnaie scripturale
d) Le paiement électronique
e) La monnaie électronique
II. Mesure de la monnaie et processus de création
monétaire.
1. Mesure de la monnaie
2. Processus de création monétaire
Section II : Les éléments de base pour comprendre les
phénomènes bancaires.
I. Qu’est-ce que la banque et l’intermédiation bancaire
1. Pourquoi les banques existent-elles ?
a) Une économie sans intermédiation une Utopie ?
b) Les asymétries d’information.
c) Les conséquences des asymétries d’information.
2. La complémentarité entre banques et marchés financiers.
 2. Les formes de la monnaie.
Système de paiement : ensemble des moyens de réaliser
des transactions dans une économie

Ces systèmes ont évolué avec les siècles et avec eux les formes de
monnaie :
 D’abord composées par les métaux précieux
 Puis papier-monnaie
 Jusqu’aux formes que nous connaissons aujourd’hui
 Et à celles de demain…

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 a). Les monnaies marchandises

 En circulation de l’antiquité au début de l’époque moderne.

 Paiement numéraire faisant office de valeurs universelles
reconnues par tous
 Constituées de marchandises comme le blé ou l’or

Inconvénients : Lourd, volumineux et difficile à

transporter

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 b). Les monnaies fiduciaires
 D’abord un moyen d’échange ou de conversion réciproque, agissant
comme une garantie de l’émetteur d’un dépôt de monnaies en
métaux précieux, en général un rôle assuré par les banques
d’émission agissant en tiers de confiance pour que les devises
soient acceptées par l’ensemble des agents économiques ;

 D’où une rapide évolution du papier-monnaie vers la monnaie

fiduciaire, c’est-à-dire une monnaie dont la valeur est formée par
la confiance dans l’émetteur.

Inconvénients : encombrantes et coûteuses à transporter,

Peuvent toujours être volées.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 Définitions utiles

 Cours légal : Obligation légale d’accepter un instrument monétaire

en paiement ou en remboursement d’une dette.

 Inconvertibilité : impossibilité d’obtenir la conversion à prix fixe

d’une monnaie en marchandise ayant une utilité intrinsèque et un
usage monétaire

 Cours forcé : Imposition simultanée par l’État d’un cours légal et

d’une inconvertibilité.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 Mais alors l’euro ? Quel intérêt pour l’Europe ?

 Éliminer les coûts de transactions liées aux conversions de

monnaies (ce qui permet d’accélérer les échanges dans la
zone par exemple : intégration économique européenne et
concurrence plus loyale)

 Une économie soutenue par la péréquation (transferts fiscaux

entre États membres) plutôt que par des mécanismes tels
que la dévaluation monétaire en cas de difficulté.

 Mais surtout il s’agit d’une décision politique forte,

permettant d’engager les États membres dans la
globalisation des échanges.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 c). Les monnaies scripturales
La lettre de change

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 Organisation moderne de la compensation

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 En bref :
 Il permet de gérer des ordres de paiement longue distance, sans
transport de numéraire ;
 Permet par système d’échange et de jeux d’écriture de compenser
les créances entre elles ;
 Améliore l’efficacité économique des systèmes de règlement ;
 Limite les risques de vols.

Inconvénients : temps et coût de traitement encore

très élevé.

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 c). Les monnaies électroniques

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 Son usage permet les mêmes avantages que les chèques :

 Tout en automatisant les paiements ;

 Sécurisant les transactions (code, empreinte etc.) ;
 Améliore encore l’efficacité économique des systèmes de
règlements multisupports (téléphone, paiements en lignes
sécurisés etc.) ;

Inconvénients : Vers une société sans numéraire : Quid des fintech ?

https://finance-innovation.org/regulation-fintechs-leurope-sen-mele/

I. Qu’est-ce que la monnaie ? _ 1. Les fonctions économiques de la monnaie_ a) intermédiaire d’échange _

b) réserve de valeur _ c) unité de compte _ 2. Les formes de la monnaie.
 II. Mesure de la monnaie et processus de création
monétaire.
1. La mesure de la monnaie.

 Il s’agit de quantifier la masse monétaire

 CAD la quantité de monnaie en circulation

 Elle est mesurée par des « agrégats

statistiques » par niveau de liquidité
 1. Le processus de création monétaire.

 Trois catégories d’agents ont le pouvoir de création monétaire :

 La banque centrale qui émet la monnaie fiduciaire (monopole
de l’émission de billets) ;
 Le trésor qui a le monopole de la fabrication des pièces ;
 Les banques de second rang qui gèrent la monnaie scripturale
Section II : Les éléments de base pour comprendre
les phénomènes bancaires.
I. Qu’est-ce que la banque et l’intermédiation bancaire

 D’abord, la notion d’intermédiation financière :

 Intermédiaire (communément les banques) jouant un rôle de mise en
relation entre un agent économique qui a besoin de capitaux et un
autre qui les détient ;
 L’intermédiaire joue un rôle différent selon qu’il s’agisse de finance
directe ou indirecte ;
 L’intermédiation financière polarise les risques ;

L’intermédiation est un mécanisme d’ajustement entre des positions

contraires (préteur-emprunteur) ; on parle d’asymétrie de l’information.
1. Pourquoi les banques existent-elles ?
a. une économie sans intermédiation : une utopie ?

 Un monde ou l’information entre agent est parfaite n’existe pas.

L’intermédiation est justifiée à l’égard de la sélection des risques :
 La pertinence et la viabilité du projet ;
 Le comportement des agents face à un besoin de liquidité :
 La solvabilité des agents emprunteurs ;
 Puis la fiabilité des agents emprunteurs :
 Les fonds seront-ils bien affectés à la destination prévue ;
 Les créances seront-elles bien recouvertes ?

L’intermédiaire bancaire légitime donc est rôle par sa capacité à

produire de l’information, gérer l’incertitude et réduire les coûts
de transaction.
b. Les asymétries d’information : deux natures

 La sélection ex-ante ou sélection adverse (Akerlof, 1970) :

 Désigne des discontinuités du marché induites par les asymétries ;
 Les emprunteurs chercheront à dissimuler leurs défaillances ;
 Préteurs comme emprunteurs manipuleront l’information pour obtenir les
meilleures conditions de marchés possibles ;
 La sélection ex-post ou Aléa moral (Arrow, 1963) :
 Désigne les risques de détournement de destination des capitaux ;
 Désigne les risques de dissimulation des résultats rendements réels des
investissements ;
 Décrit des comportements opportunistes de la part des emprunteurs
L’ensemble de ces éléments sont théorisés par Jensen & Meckling
(1976, P310) comme des Relations d’agences ou relations
principal-agent.
 c. Les conséquences des asymétries d’information :
Sélection adverse et aléa moral prémisses de crises ?
 À l’origine de la mauvaise allocation des ressources :
 Facteurs d’incertitudes ;
 Évaluations tronquées ;
 Comportements à risque ;
 Déséquilibre et rationnement du crédit (sens banques-clients) :
 Équilibre du marché conditionné au rationnement des crédits (les banques conditionnent
l’octroie à la fiabilité de l’information)
 Défaillance du rôle de régulation du marché (régulation par le prix) ;
 Les marchés reflètent la qualité moyenne des projets.
 Crise de confiance et crise d’insolvabilité ou crise des liquidités (sens clients-banques) :
 La défiance des clients vis-à-vis de la solvabilité des banques entraîne un retrait des
dépôts (risque de faillite du système) ;
 Instabilité générale des marchés par effets de contagion ;
 Augmentation des coûts pour le prêteur.

Les banques bénéficient d’un avantage informationnel comparativement

au marché financier elles connaissent leurs clients…
 2. Complémentarité entre banques et marchés
financiers

 Les banques sont des acteurs des marchés financiers directs (fonds
prêtables) ;
 Les banques bénéficient de moyens pour limiter les effets
d’asymétrie informationnelle ;
 Les banques ont un pouvoir de création monétaire et un accès
exclusif au prêt de la banque centrale ;
 Les banques sont les intermédiaires pour les acteurs qui n’ont pas
accès à la finance directe (marché financier indirect).
Points clés de la séance précédente (3)
 L’évolution des formes de la monnaie est concomitante à l’évolution des
techniques et des normes (monnaie fiduciaire ; cours légal ou forcé ; régime de
changes fixes ou flexibles etc.).
 L’évolution de la monnaie tend vers l’efficacité économique du système règlement
et la réduction des coûts de transaction.

 La globalisation de la finance entraîne de profonde mutation des métiers de la

banque ;
 Intermédiation bancaire et financière coexiste pour limiter les effets de
l’asymétrie informationnelle qui existe dans une relation prêteur-emprunteur.
 Les conséquences de l’asymétrie informationnelle (information imparfaite) sont
 Un coût de vérification de la fiabilité de l’information exorbitant pour un préteur isolé
 La perte de confiance pouvant entraîner une mauvaise allocation des ressources
 Le rationnement des crédits et un déséquilibre des marchés.
 Une crise de confiance pouvant aboutir à une crise des liquidités.
 Avec le temps l’expertise des banquiers leur a permis de développer des outils
d’analyse et un avantage informationnel sur les marchés financiers.
 II. La banque centrale dans la gestion monétaire et la
régulation des systèmes bancaires
 Définition de la banque centrale :
Institution chargée par un État ou des états fédérés (exemple UE) de
concevoir et d’appliquer des politiques monétaires.

Rôle d’une banque centrale et notamment auprès des institutions

financières (banques de dépôts) :
 Émettre la monnaie fiduciaire et contribuer à fixer les taux
directeurs ;
 Superviser les marchés financiers à l’aide d’instruments
réglementaires de gestion des risques (ratio de solvabilité) ;
 Prêteur en cas de crise dite systémique ;
Les rôles et organisations (compétences) des banques centrales varient
Selon les pays. Les pouvoirs peuvent être répartis entre institutions
Ainsi

 La Banque centrale européenne a pour :

« Objectif principal [..] de maintenir la stabilité
Des prix » (extrait du site de la BCE)

 La FED a pour objectifs principaux

 De maintenir la stabilité des prix ;
 Un taux d’emploi maximum ;
 De maintenir des taux directeurs peu élevés
(sur le long terme)
2. Les instruments de la politique monétaire
 a. Le réescompte ou refinancement des banques de
 L’escompte :
second rang
 L'escompte est une opération par laquelle une
personne possédant un titre de créance à
terme sur un débiteur ;
 Il remet le titre à la banque (escompteur) et
se fait payer le montant du titre.
 Une fois la période du prêt sur escompte
achevé l’escompteur se fait rembourser la
valeur du titre majoré d’un taux d’intérêt
négocié ;
 Réescompte :
 Pour obtenir des liquidités la banque à elle-
même remis le titre à la banque centrale qui
lui a versé le montant en l’échange d’un taux
d’intérêt ;
 Le taux appliqué par la banque sera négocié
en fonction de ce taux dit directeur pour le
prêt marginal ou de refinancement.
Le taux directeur pour le refinancement et le taux directeur pour le prêt marginal
n’ont pas le rôle : le refi est courant, le taux de prêt marginal sert à limiter les
effets rebonds d’une crise systémique.
B. l’approvisionnement en liquidités ou l’openmarket.
 La prise en pension ou opération en pension :
 Le taux d’appel sur offre : la banque centrale
communique le type et le volume de titre qu’elle est
prête à prendre en pension et les banques commerciales
communiquent sur le taux qu’elles sont prêtes à payer ;
 Les opérations de pension à taux préfixés : la banque
centrale préfixe les taux auxquels elle prendra les titres
en pension.
 L’openmarket :
 Bourses aux enchères hebdomadaires (emprunt à court
terme) ou mensuelles (emprunt à long terme) durant
laquelle les banques centrales achètent ou vends des
titres (bons du trésor) ;
 Elle vend : elle réduit les liquidités, baisse la valeur des
titres et augmente les taux directeurs ; et inversement
en achetant
La variation des taux directeurs influents sur le taux des marchés ce qui
mécaniquement régulera la circulation des liquidités et les emprunts en
circulation.
C. le taux de réserves obligatoires.
 Obligation faite aux banques de déposer une partie de leurs encours pour
permettre de :
 Constituer des réserves pour garantir les dépôts des clients ;
 Bénéficier d’un instrument de stabilité des marchés bancaires :
 En cas d’inflexion, les autorités monétaires peuvent réduire les taux
de dépôts libère des liquidités pour la création de crédit ;
 En cas de risques inflationnaires, les autorités monétaires peuvent
augmenter le taux et limiter la production de crédits.

 Le taux de réserves obligatoire peut également compenser les effets

d’une politique monétaire :
 Lorsque les taux directeurs sont augmentés alors la diminution des taux
de réserves peut permettre d’accroître les liquidités des banques
commerciales et limiter pour continuer à attirer les capitaux étrangers et
éviter une dévaluation de la monnaie.
D. l’encadrement du crédit.

 L'encadrement du crédit consiste à fixer par voie réglementaire et

pour une période donnée, des normes de progression en matière de
crédits. Tout dépassement de la norme est sanctionné, par l'obligation
de constituer des réserves supplémentaires

 Les différents instruments de la politique monétaire peuvent être

considérés à la fois comme substituables et complémentaires.
En Bref :
Conclusion du chapitre I.
 Le processus de globalisation impacte la gestion monétaire avec
 Le passage d’un régime de change fixe (indexé sur une valeur étalon), vers un
régime de change flottant plus flexible (régulation par le marché l’offre et de la
demande) ;
 La récurrence des crises monétaires dans un contexte de marché instable

 Un bouleversement de l’activité bancaire avec :

 Le passage d’une économie de l’endettement vers une économie de
marché financiarisé (intermédiation bancaire vs intermédiation financière
de marché) ;
 Une exposition de plus en plus importante des banques et donc de
l’épargne des ménages aux risques des marchés.

 Mais ce processus de globalisation aura surtout pour conséquence le

développement de la spéculation et d’instabilité financière.
Le chapitre en 10 questions .