Cours EMF M.

Jaouad LHALLOUBI
 FILIERE:

SCIENCES ÉCONOMIQUES ET DE GESTION

ECONOMIE MONÉTAIRE ET FINANCIÈRE (I)

Prof. Jaouad LHALLOUBI

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 Chapitre I Chapitre II Chapitre III

Introduction générale
Objectif de la formation

• Apporter les connaissances et le vocabulaire économique de

base concernant la monnaie et la finance - la monnaie semble
avoir une influence importante sur l’inflation, sur les
fluctuations économiques, et sur les taux d’intérêt-

• Fournir aux étudiants de la licence en sciences économiques

et gestion un premier aperçu du rôle important de la
monnaie, du système bancaire et de la politique monétaire
dans l’économie nationale et internationale;

• Permettre aux étudiants de suivre l’actualité en la matière

surtout avec la crise économique que traverse l’économie
internationale.
 les indicateurs de l’économie
CH préliminaire nationale
la monnaie : Histoire et formes
Axe I
l’inflation : Mesure, causes et
Axe II conséquences
Axe III Les agrégats de monnaie et de
placements.
La création monétaire:
Axe IV
 Le multiplicateur des crédits et le
diviseur des crédits
 Limites de la création monétaire
 Chapitre I Chapitre II Chapitre III Chapitre IV

Introduction générale
Prérequis

• L’étude du module de l’économie monétaire et

financière se base en partie sur celles des cours
d’introduction à l’économie et à la macroéconomie de
première année
 Chapitre I Chapitre II Chapitre III

Problématique de la matière

• Qu’est-ce que la monnaie? Quelles sont ses

formes anciennes et contemporaines?
• Comment peut-on mesurer la quantité de
monnaie en circulation (masse monétaire et ses
contreparties)?
• Comment peut-on mesurer l’inflation et analyser
ses causes et ses conséquences
• Quels sont les principaux marchés de capitaux
susceptibles de financer l’économie?
 Chapitre I Chapitre II Chapitre III

Introduction générale
BIBLIOGRAPHIE
• Frederic MISHKIN : « Monnaie, banque et marchés
financiers », Nouveaux Horizons , 9e édition.
• Kamal Tazi, la monnaie : une approche actuelle de
l’économie monétaire, Editions 1997.
• Jean François Goux, Economie monétaire et financière .
3ème Edition édition Economica 1998.
• La monnaie & ses mécanismes, D.Plihon, Repères, 2008.
• Gregory Mankiw Macroéconomie, Nouveaux Horizons,
2009.
 Chapitre I Chapitre II Chapitre III

Introduction générale

SITES A CONSULTER

• Banque AL-Maghrib: www.bkam.ma

• Haut -Commissariat au Plan : www.hcp.ma
• fr.wikipedia.org/wiki/Économie_monétaire
• Fonds monétaire international : www.imf.org

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

Fonctions et Formes de la monnaie

I. La monnaie : essai de définition

Le mot monnaie a des usages variés, mais il se distingue
du numéraire:

Les économistes définissent la monnaie( également

appelée l’offre de monnaie) comme tout ce qui est
généralement accepté en paiement de biens ou de
services ou pour le remboursement
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de dettes,
Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

Fonctions et Formes de la monnaie

I. La monnaie : essai de définition

Le numéraire (ce qu’on appelle communément

l’argent liquide) formé de pièces et billets,

le numéraire ne représente donc qu’une petite partie

de la monnaie

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

Fonctions et Formes de la monnaie

I. La monnaie : essai de définition

La monnaie est donc plus large que le numéraire,
mais plus restreinte que le patrimoine, et différente
du revenu,

le patrimoine = la monnaie possédée + les autres

actifs que sont les biens mobiliers (voitures, meubles,
titres comme les actions ou les obligations) et les
biens immobiliers (terres et immeubles),

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Chapitre I

Fonctions et Formes de la
monnaie

I. La monnaie : essai de définition

Le revenu correspond à un flux de gains
monétaires mesurés par unité de temps,
D’où ; la monnaie = stock revenu = flux
le stock d’actifs immédiatement disponible pour
acheter des biens ou des services.
Ainsi, les dirhams, euros ou dollars entre les mains
des gens constituent le stock de monnaie d’une
nation.
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Chapitre I

Distinction entre flux et revenu

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Chapitre I

I. La monnaie : essai de définition

Le mot « monnaie » viendrait du latin « moneta » qui veut dire
«avertir», du nom de la déesse Junon Moneta, dont le palais
est connu pour avoir hébergé la fabrique où des pièces
d’argent furent frappées pour la première fois par les
Romains.
F.PERROUX donne une excellente définition à la monnaie :
“La monnaie est un instrument de paiement indéterminé, général et
immédiat”.
Indéterminé, parce qu’il doit permettre de payer n’importe quelle
dette et d’acquérir n’importe quel bien ou service,

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Chapitre I

I. La monnaie : essai de définition

Général, parce qu’il doit être admis en tout lieu à tout

moment par tout le monde,

Immédiat, parce que son transfert doit permettre de

régler instantanément et de manière définitive les
achats et les dettes.

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Chapitre I

II. LA CONCEPTION TRADITIONNELLE DE LA MONNAIE (CLASSIQUE)

Dans cette définition on trouve les trois fonctions
traditionnelles de la monnaie :
Intermédiaire des échanges ;
Unité de compte ;

Réserve de valeur.

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Chapitre I

II. LA CONCEPTION TRADITIONNELLE DE

LA MONNAIE (CLASSIQUE)

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Chapitre I

2.1 INTERMEDIAIRE DES ECHANGES

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Chapitre I

2.1 INTERMEDIAIRE DES ECHANGES

C’est la première et la plus importante fonction de la monnaie , elle évite
par son existence les nombreux inconvénients du troc. Ce dernier génère
des coûts de fonctionnement d’autant plus élevés que le nombre de
transactions est élevé.
Ils correspondent à la nécessité pour une personne
de trouver un partenaire économique avec qui
elle va faire un échange symétrique.
Deux coûts sont considérés:
1- un coût d’information qui s’apparente à un
coût de recherche pour trouver le bon échangiste.
2- un coût de transaction qui correspond aux
frais de transport et de stockage des marchandises.
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Chapitre I

2.1 INTERMEDIAIRE DES ECHANGES

La monnaie est donc apparue pour remédier
à ces inconvénients dans la mesure où
elle permet de fractionner l’échange en deux
temps :
- on cède l’objet à vendre contre de la monnaie ;
- on acquiert le bien désiré grâce à la monnaie.
Elle constitue ainsi un instrument de paiement universel.
.

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Chapitre I

2.2 UNITE DE COMPTE

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Chapitre I

2.2 UNITE DE COMPTE

La monnaie est un étalon de mesure de la valeur des biens et
services. En ce sens, elle remplit une fonction d’unité de
compte.
La monnaie est un moyen permettant:
 D’exprimer la valeur de chaque bien par rapport à une
référence unique, (comme le mètre pour mesurer une
superficie),
De faire des comparaisons dans l’espace (prix d’un même
bien sur deux marchés différents) et dans le temps
(anticipation des prix).
Exemple : 1kg de tomates = 6Dhs
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Chapitre I

2.3 RÉSERVE DE VALEUR: durabilité

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Chapitre I

2.3 RÉSERVE DE VALEUR: durabilité

La monnaie est enfin, un instrument d’épargne, ce
qui permet de différer l’utilisation d’un revenu. Selon
John Mayanrd Keynes (1883-1946), la monnaie est un
lien entre le présent et le futur.
la monnaie permet l’accumulation de la richesse,
facteur de progrès et de croissance économique.

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Chapitre I

2.3 RÉSERVE DE VALEUR

Cependant, il faut signaler que cette fonction n’est
qu’imparfaitement assurée aujourd’hui en raison de la
hausse des prix (l’inflation) : une même quantité de
monnaie n’a pas la même valeur d’usage à des moments
différents.

Ce phénomène se traduit

par ce qu’on appelle l’érosion monétaire.

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Chapitre I

A travers la fonction de réserve de valeur:

 la monnaie est considérée comme un actif de

patrimoine et devient une forme que peut prendre la
richesse.

 La monnaie constitue ainsi l’actif le plus liquide du

patrimoine

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Chapitre I

Sous l’angle de leur liquidité, l’analyse économique

distingue trois niveaux d’actifs :
 Les actifs parfaitement liquides c’est-à-dire ceux qui
permettent d’effectuer des paiements immédiats. On
parle dans ce cas de « liquidités primaires » : billets de
banque, dépôts à vues, …
 Les actifs non immédiatement liquides mais
transformables rapidement en monnaie sans risque de
perte en capital.

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Chapitre I

 Ces actifs sont appelés des « liquidités secondaires »

: dépôts à terme, avoirs financiers à court terme tels
que les bon de trésor, …

 Les actifs les moins liquides, dits « liquidités

tertiaires » sont ceux qui ne sont monétisables
qu’avec un risque de perte de valeur lors de leurs
ventes. Ce sont des avoirs financiers à moyen et à
long terme : actions, obligations, …

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Chapitre I

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Chapitre I

2.4 LES LIMITES DE LA CONCEPTION TRADITIONNELLE DE LA MONNAIE

La monnaie a tendance, de nos jours à perdre sa
valeur dans le temps, Sa valeur est fonction du niveau
général des prix mais aussi de la quantité de monnaie
en circulation.
Comment se dégrade notre pouvoir d’achat ?
 D’une manière générale si P désigne le niveau de prix
général (prix pondéré de tous les biens sur le marché)
,
Si P : la monnaie subit une dépréciation
Si P : la monnaie subit une appréciation.

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

Le prix de la monnaie dépend également de la masse

monétaire. Une offre excessive de monnaie dans le cas
où la capacité de production est épuisée, signifie qu’on
accroit la demande des biens et services sans accroitre
en même temps la production. Les entreprises
pourront alors facilement augmenter les prix et la
valeur de la monnaie baissera.

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Chapitre I

 Il existe une relation inverse entre la valeur de la

monnaie et le prix moyen pondéré de tous les autres
biens.

 L’approche traditionnelle, ne permet

pas de répondre à la question
fondamentale sur l’origine de la monnaie
dans la société .

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

Pourquoi les agents économiques ont utilisé la monnaie

(moyen de paiement, unité de compte et réserve de
valeur) ?
Une approche complémentaire appelée
« approche essentialiste » tente d’apporter des
éléments de réponse à cette question fondamentale.

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Chapitre I

II. LA CONCEPTION ESSENTIALISTE DE LA MONNAIE

 La perspective de la conception essentialiste, reflète une vision plus
sociologique et anthropologique de la monnaie, c’est l'économiste et
sociologue allemand Georg Simmel, qui a exploré la dimension sociale
de la monnaie dans son ouvrage "Philosophie de l'argent" (1900). Dans
cet ouvrage, Simmel soutient que la monnaie ne se limite pas à être un
simple instrument économique, mais qu'elle joue un rôle central dans la
construction des relations sociales et de la vie culturelle.

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. LA CONCEPTION ESSENTIALISTE DE LA MONNAIE

 1- La monnaie comme médiation sociale :
Dans son ouvrage, Simmel soutient que la monnaie ne se
limite pas à être un simple moyen d'échange, mais qu'elle
est également un médiateur social. Il explique que la
monnaie facilite les interactions sociales en permettant des
échanges indirects entre les individus. La monnaie devient
ainsi un élément central dans la construction des relations
sociales.

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Chapitre I

II. LA CONCEPTION ESSENTIALISTE DE LA MONNAIE

 2-La dualité de La monnaie
Simmel explore la dualité de la monnaie en tant qu'objet
matériel et symbole abstrait. D'un côté, la monnaie est un
objet physique, comme une pièce de monnaie ou un billet,
mais de l'autre côté, elle possède une valeur symbolique
qui dépasse sa matérialité. Cette dualité fait de la monnaie
un phénomène social complexe.

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Chapitre I

II. LA CONCEPTION ESSENTIALISTE DE LA MONNAIE

3-L'effet de la monnaie sur les relations sociales
Simmel examine comment l'introduction de la monnaie a
transformé les interactions sociales. Il considère que la
monnaie a contribué à l'individualisme en dissociant les
échanges économiques des relations personnelles. Par
exemple, lorsque nous achetons quelque chose avec de la
monnaie, nous n'avons pas besoin d'avoir une relation
personnelle avec le vendeur.

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II. LA CONCEPTION ESSENTIALISTE DE LA MONNAIE

4-La monnaie et la culture
Simmel explore également les implications culturelles de
la monnaie. Il soutient que la monnaie influence les
normes sociales et les valeurs culturelles, en particulier en
ce qui concerne la richesse, le prestige et la réussite.
L'argent peut devenir un symbole de statut social.

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Chapitre I

II. LA CONCEPTION ESSENTIALISTE DE LA MONNAIE

5-La monnaie et le pouvoir :
La monnaie est aussi une source de pouvoir économique et
social puisqu’elle permet à ceux qui la détiennent de
s’assurer un niveau de vie élevé.
«Les individus vont désormais se positionner dans
l’espace social en fonction de la quantité de monnaie
qu’ils détiennent ou peuvent se procurer.

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. LA CONCEPTION ESSENTIALISTE DE LA MONNAIE

"Philosophie de l'argent" de Georg Simmel explore la
monnaie non seulement en tant qu'outil économique,
mais aussi en tant que force sociale et culturelle qui
influence les relations entre les individus, les valeurs de
la société et les structures de pouvoir

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. LA CONCEPTION Marxiste DE LA MONNAIE

 Karl Marx (1818-1883)
La conception marxiste de la monnaie s'inscrit dans le cadre
plus large de la théorie économique et politique développée
par Karl Marx, qui est connue sous le nom de marxisme. La
monnaie occupe une place importante dans la pensée de
Marx, et sa conception de la monnaie est profondément liée à
sa vision de l'économie capitaliste

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. LA CONCEPTION Marxiste DE LA MONNAIE

1-La monnaie comme rapport social
Selon la conception marxiste de la monnaie, celle-ci n'est
pas simplement une "chose" matérielle ou une
marchandise comme les autres. Au contraire, Marx
considère la monnaie comme un rapport social, une
abstraction. Cela signifie que la monnaie ne tire pas sa
valeur intrinsèque d'un bien physique, mais plutôt de son
rôle dans les relations sociales et économiques. Elle est
un instrument abstrait qui facilite les échanges et la
coordination des activités économiques.
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. LA CONCEPTION Marxiste DE LA MONNAIE

2-La monnaie comme règles sociales
Les textes soulignent que la monnaie repose sur un
ensemble de règles explicites ou implicites qui régissent
son utilisation. Ces règles sont essentielles pour assurer la
cohérence de l'ensemble du système social. En d'autres
termes, la monnaie n'est pas simplement une question de
billets et de pièces, mais plutôt un système de règles
sociales qui permettent de valider et de coordonner les
travaux privés au sein de la société.

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. LA CONCEPTION Marxiste DE LA MONNAIE

3-La La monnaie comme moyen de dissimuler les
rapports d'exploitation
Dans une économie capitaliste, la monnaie joue un rôle
particulièrement complexe. Les textes notent que la monnaie
peut servir à dissimuler les rapports d'exploitation qui existent
dans cette économie. Elle crée l'apparence d'une relation
marchande équitable, même si en réalité, elle est souvent
asymétrique et favorise les capitalistes aux dépens des
travailleurs. En d'autres termes, la monnaie peut être utilisée
pour masquer l'exploitation inhérente au capitalisme
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. LA CONCEPTION Marxiste DE LA MONNAIE

4-La monnaie comme outil de coordination dans une
économie de marché
Les textes expliquent également que la monnaie joue un
rôle essentiel dans la coordination des activités
économiques dans une économie de marché. Lorsque les
travailleurs et les producteurs opèrent de manière
indépendante, sans coordination a priori, la monnaie permet
d'assurer un certain degré de centralisation et de
socialisation des travaux privés. Les échanges monétaires
facilitent cette coordination en permettant aux individus
d'acheter les biens Cours
et EMF
les services dont ils ont besoin.
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 Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I
John Maynard Keynes (1883-1946): Théorie générale de
l'emploi, de l'intérêt et de la monnaie
II. L’approche keyn:ésienne de la monnaie
 l'approche keynésienne considère la monnaie
comme un élément clé de la demande globale et de
la stabilité économique. Elle met en avant le rôle de
la politique monétaire et fiscale dans la gestion de
l'activité économique et dans la régulation des
fluctuations économiques. La monnaie est un outil
important pour comprendre comment l'économie
fonctionne et comment elle peut être gérée pour
atteindre des objectifs de plein emploi et de stabilité
des prix. Cours EMF M.Jaouad LHALLOUBI
Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. L’approche keynésienne de la monnaie

 1- La monnaie comme instrument de liquidité
Pour les keynésiens, la monnaie est principalement
vue comme un instrument de liquidité. Cela
signifie qu'elle est détenue par les individus et les
entreprises comme une réserve pour répondre à
leurs besoins de transactions courantes. La
monnaie permet aux agents économiques
d'effectuer des paiements sans délai ni coût de
transformation.
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. L’approche keynésienne de la monnaie

 2-La demande de monnaie
L'approche keynésienne analyse la demande de monnaie en
distinguant entre trois motifs de détention de monnaie : la
transaction, la précaution et la spéculation. La demande de
monnaie transactionnelle correspond à l'argent nécessaire
pour effectuer des transactions courantes. La demande de
monnaie de précaution correspond à la réserve d'argent
détenue pour faire face à des dépenses imprévues. La
demande de monnaie de spéculation concerne la détention de
monnaie en anticipant des opportunités d'investissement ou
des variations des Cours
taux EMF
d'intérêt .
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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. AUTRES FONCTIONS DE LA MONNAIE

 Instrument de la politique économique :

Actuellement la monnaie constitue un levier
indispensable à la croissance économique. Il est utilisé
par les autorités monétaires comme outil puissant pour
soutenir la production, la stabilité des prix et pour réaliser
le plein emploi..

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

II. AUTRES FONCTIONS DE LA MONNAIE

Ces effets dépendent de chaque situation économique :

Une politique monétaire restrictive en période de
hausse des prix est susceptible de ralentir l’inflation et
de provoquer, si la contraction de la masse monétaire
est forte, un ralentissement de l’activité économique
(baisse de la production).
Un excès d’offre de monnaie en période de plein emploi
conduit à l’inflation

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Chapitre I

II. AUTRES FONCTIONS DE LA MONNAIE

C/L : Tout le problème consiste à déterminer l’offre de

monnaie optimale qui correspond aux flux de production
de telle sorte qu’il n’y aura ni excès (inflation) ni
insuffisance de la monnaie dans l’économie (ralentir
l’activité économique).

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Introduction Chapitre II Chapitre III
Chapitre I

Entraînez-vous
1- Caractérisez chaque fonction de la monnaie et illustrez chacune
d’entre elles avec un exemple.
2- Quelles qualités une marchandise devait-elle posséder pour servir
de monnaie?
3- Pourquoi la fonction d’intermédiaire des échanges apparaît-elle
comme prioritaire vis-à-vis des autres fonctions ?
4- Pourquoi dans le modèle de Marx la monnaie est-elle un rapport
social ?
5- Pourquoi l’approche traditionnelle, ne permet pas de répondre à la
question fondamentale sur l’origine de la monnaie dans la société ?

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