Remboursement Des Emprunts: Chapitre 4

Chapitre 4 :
Remboursement des emprunts
Enseignant : N.Guehair
S4/ sections 1,2 3 et 4
N.Guehair 22/05/2022
Chapitre 4 :
Remboursement des emprunts
Section 1: Emprunts ordinaires
1. Définition et paramètres
2. Remboursement par annuité constante
3. Remboursement par amortissement constant
4. Remboursement in fine
5. Remboursement avec différé
Section 2 : Emprunts obligataires

6. Paramètres d’un emprunt obligataire
7. Remboursement d’un emprunt obligataire
8. Calcul de la valeur d’une obligation
1 Définition et paramètres
Les emprunts ordinaires, appelée aussi des
emprunts indivis, ce sont des emprunts effectués
auprès d’un seul prêteur (banque) et remboursés (ou
amortis), en un seul ou plusieurs versements, auprès
de ce seul prêteur.
➢ La période de remboursement peut être variable :
année, trimestre, mois
➢ Le taux (qu’il soit proportionnel ou équivalent),
doit être homogène à la période : taux d’intérêt
annuel, trimestriel ou mensuel.
➢ Les annuités peuvent être progressives,
constantes, ou dégressives et l’amortissement peut
être constant ou progressif.
Paramètres :
S0 capital emprunté
t taux d’intérêt de l’emprunt pour une période
n nombre d’annuités payables à terme échu
ak montant de la k-ième annuité
Sk capital restant dû immédiatement après le paiement
de la k-ième annuité
m k fraction du capital amorti dans la k-ième annuité
I k montant des intérêts contenus dans la k-ième
annuité
Les remboursements périodiques (ou annuités)
notés a1, a2, a3, ……an comprennent en plus des
intérêts, une fraction du capital (amortissement
financier), soit : m 1 , m 2 , m 3, ……m n .
Par exemple : a1 = m 1 + I1
Lorsque l’emprunt ordinaire sera remboursé en
totalité, on aura : S0 = m 1 + m 2 + m 3 + …+m n
C’est-à-dire : S 0 =  n m k
k =1
L’emprunt restant dû est égal à l’emprunt initial

diminué des remboursements déjà effectués :
Sk = S0 -  mk
Comme dans le chapitre 3, les annuités (ou le
remboursement d’un emprunt) peuvent être en
progression géométrique ou en progression
arithmétique.
Généralement, il y a trois formules de
remboursement d’emprunt :
▪ Annuité constante,
▪ Amortissement constant,
▪ In Fine.
2 Remboursement par annuité constante
Dans ce cas, l’emprunteur rembourse toujours des
annuités du même montant (a1 = a2 =…….= an)
Objectif du calcul en Math.fin:
-Calculer le montant de n annuités équivalentes, à
intérêts composés, à la valeur actuelle de l’emprunt.
- Déterminer la part des intérêts et la fraction du
capital remboursé dans chaque annuité
Remarque : pour simplifier, on suppose que la
première annuité (ou échéance) est versée une
période après la date d’emprunt.
Formule du calcul des annuités :
Diagramme des flux :
S0
t
a1 a2 an-1 an
0 1 2 ….…. n-1 n
A la date n = 0 : l’emprunteur reçoit l’emprunt

n=1: l’emprnuteur rembourse a1
et ainsi de suite jusqu’un le remboursement total de
l’emprunt
Le capital emprunté à l’origine (à la date 0), est égal

à la somme des valeur actuelle calculé au taux t, des
annuités qui seront versées par l’emprunteur dans le
futur:
a1 a2 an
S0 = + + ........ +
( 1 + t) 1
(1 + t) 2
(1 + t)n
avec a1 = a2 =…….= an
 1 1 1 
S = a   + + ........ + n 
+ + +
0 1
 
2
( 1 t ) ( 1 t ) ( 1 t )
D’où : S 0 = a 
1 − 
( 1 + t)-n
t
t
= S 
a 0

1 − (1 + t) - n

Exemple 1: Un entrepreneur d’un Start-up souhaite

emprunter une certaine somme pour acheter une
application de gestion de la paie. Le taux d’intérêt
mensuel proportionnel est de 0,4% et il peut
rembourser 900 DH par mois pendant 2 ans.
Quelle est la somme qu’un banquier pourra lui
proposer?
Solution: On sait que (n=mois)
S = a 
1 − (1 + t m
) -n

0
t m
A.N : S0 = 900 
1− ( 1 + 0,004)  = 20556,1451DH
-24
0,004
Cet consommateur peut emprunter 20556,1451DH

pour rembourser 900 DH pendant 2 ans au taux
mensuel de 0,4%.
Exemple 2: Un entrepreneur veut emprunter 300
000 Dh pour démarrer son activité de production.
Il souhaite rembourser l’emprunt par trimestre, en
16 versements. Le taux annuel proportionnel est
de 6%. Quel sera le montant de chaque annuité
constante?
t t
On a : a = S 0 

1 − ( 1 + t t ) - T

0,06
Avec : tt = = 0,015
4
A.N : 0,015

a = 300000 

1 − ( 1 + 0,015)
-16 = 21229,5233 DH
Exemple 3: Un emprunt de nominal

150 000 DH contracté pour 5 ans au
taux d’intérêt de 7 % l’an. Présenter le
tableau d’amortissement de
l’emprunt.
Solution de l’exemple 3:
On calcule tout d’abord l’annuité à verser chaque année
t
a = S 0 
1 − ( 1 + t) - n

A.N: 0,07
a = 150000 

1−(1+ 0,07) -5 
= 36583,6041DH
Pour n=1:
L’intérêt (I1) est : 150000 x 0,07=10500 DH
Et la fraction du capital à rembourser ( m 1 ) : m 1 = a1 - I1
=36587,6041-10500 =26087,6041DH
❖ Pour n=2:
Capital restant dû aprés le remboursement de la première fraction du
capital:
S2 = S0 - m1 = 150000 − 26087,6041 = 123912,3959DH
Intérêt I 2 :
I 2 = S2 x t = 123912,3959 x 0,07 = 8673,8677 DH

Fraction du capital à rembourser :
m 2 = a1 – I 2 = 36587,6041- 8673,8677 = 27913,7364DH
❖ Pour n=3:
Capital restant dû aprés le remboursement de la première fraction du
capital:
S3 = S0 - (m1 + m2 ) = 150000 − (26087,6041+ 27913,7364) = 95998,6595DH
Intérêt I 3 :
I 3 = S3 x t = 95998,6595 x 0,07 = 6719,9059DH
Fraction du capital a rembourser :
m 3 = a – I3 = 36587,6041 - 6719,9059 = 29867,6982 DH
❖ Ainsi de suite pour les autres années !
Amortissement
Capital restant dû
ou fraction du Annuités
Période (n) Sk (début de Intérêts I k
capital (a1=a2=a3=…a )
période)
remboursé m k
0 150000,000
1 123912,396 26087,604 10500,000 36587,604
2 95998,660 27913,736 8673,868 36587,604
3 66130,962 29867,698 6719,906 36587,604
4 34172,525 31958,437 4629,167 36587,604
5 0,000 34172,520 2392,077 36587,604
Total 150000,000 32938,021 182938,021
Remarques : Vérifier toujours que

5
S0 = k =1
mk = m1 + m2 + m3 + m4 + m5
Dans la pratique, les remboursements le plus souvent mensuels`: il faut donc
déterminer le taux mensuel proportionnel ou équivalent au taux annuel.
3.Remboursement par amortissement constant
Pour cette modalité de remboursement, on n’a pas
besoin de calculer les annuités mais seulement
l’amortissement ou la fraction du capital à
rembourser chaque période.
Les fractions remboursées du capital sont égales :
m 1 = m 2 = m 3 =…..= m
L’amortissement constant m est égal au capital
emprunté divisé par le nombre de période
S0
Soit : m k =
n
Exemple 4:
Considérant un emprunt de 170000DH,
remboursable par amortissement constant en 5
ans au taux de 5%. Etablir le tableau
d’amortissement.
Solution :
Amortissement du capital constant : m = 170000/5=34000DH
➢ Pour n=1:
Intérêt I 1 : I1 = S0 x t = 170000 x 0,05 = 8500DH
Annuité : a 1 = m + I1 = 34000+8500=42500DH
➢Pour n=2:
Capital restant dû : S2 = S0 - m1 = 100000 − 34000 = 136000DH
Intérêt I 2 : I2 = S1 x t = 136000 x 0,05 = 6800DH
Annuité : a2 = m + I2 = 34000+6800=40800DH
➢ Ainsi de suite pour les années restantes!
Tableau de l’amortissement constant du capital

Amortissement Annuités
Capital restant dû
Période (n) Intérêts I k constant dégressive
Sk
m 1 =m 2 … . . =m ak
0 170000
1 136000 8500 34000 42500
2 102000 6800 34000 40800
3 68000 5100 34000 39100
4 34000 3400 34000 37400
5 0 1700 34000 35700
Total 25500 170000 195500
Remarques : Vérifier toujours que

5
S0 = k =1
mk = 5 m
4.Remboursement in fine
Le remboursement d’un emprunt remboursable
par la méthode in Fine a pour caractéristiques:
- L’emprunteur rembourse en une seule fois, lors
de la dernière échéance, la somme qu’on lui a
prêtée,
- Les intérêts seront toujours calculés sur le capital
emprunté, soit : S0
- Les annuités sont égales toujours aux intérêts
Reprenons l’exemple 4 et supposons que l’emprunt
est remboursé in fine.
Capital restant dû Amortissement

Période (n) Intérêts I k Annuités
Sk mk
0 170000
1 170000 8500 8500
2 170000 8500 8500
3 170000 8500 8500
4 170000 8500 8500
5 0 8500 170000 178500
Total 42500 170000 212500
5.Remboursement avec différé
Le remboursement d’un prêt peut être décalé de
plus d’une période par rapport à la date de
l’emprunt : remboursement avec différé
Soit l’emprunteur :
➢ Il ne paie rien pendant la ou les premières périodes
➢ Il ne verse que les intérêts (appelé différé partiel)

pendant le différé et le capital reste le même.
Exemple 6: Un salarié emprunte, le 05 mai 2017,
6000 DH au taux annuel de 6%.
Il rembourse par mensualités constantes, la
première mensualité étant versée le 05 mai 2019 et
la dernière sera versée 05 mai 2021. Pendant la
période de différé, les intérêts sont capitalisés
mensuellement.
1)Calculer le montant d’une mensualité et le coût
total du crédit (utiliser le taux équivalent)
2)Etablir les trois premières lignes du tableau
d’amortissement de l’emprunt.
Solution de l’exemple 6
S0 =6000DH S24
1 24 25 26 47 48
0 a a a ….…. a
1) Pendant les deux premières années, le salarié ne
rembourse rien (différé de 24 mois), il faut tenir
compte ce décalage dans le calcul des mensualités.
En effet, la première mensualité est versée au début
du 25 ieme mois (suites d’annuités de début de
période)
La pratique bancaire consiste à capitaliser S0 durant

24 mois avant le versement de la première
mensualité , c’est-à-dire :
S 24 = S 0  (1+ t m ) n
Avec t m le taux mensuel équivalent au taux annuel
A partir du début du 25 mois, la salarié devra
rembourser au total S24
A la date n=24, cette somme doit être égale a la
valeur actuelle de toutes les mensualités que celui-ci
devra verser dans le futur.
Donc :
S = a  (1 + tm ) 
1 - ( 1 + t m
)-n 
24
t m
S 2 4  t m
=
a
(1 + t m 
) 1- ( 1 + t m
) - n

a = S0  (1 + tm )  tm
 
2 4
(1 + t m ) 1- ( 1 + t m ) -n
a = S0  (1 + tm ) 
 tm

23
1- (1 + tm ) -n
A.N :
Taux mensuel équivalent est :
t m = ( 1 + t )1 / 1 2
− 1
t m = ( 1 + 0 , 0 6 )1/ 1 2 − 1 = 0 , 0 0 4 8 6 7
Donc
0,004867
a = 6000 (1+ 0,004867) 
 
-24 = 296,8585DH
23
1- (1+ 0,004867)
Le montant de la mensualité est 296,8585DH à verser
pendant 24 mois pour pouvoir rembourser l’emprunt
avec un différé de 2 ans.
2) Les trois premières lignes du tableau d’amortissement de

l’emprunt
Capital restant Amortissement

Annuités
début de chaque dû Sk (début ou fraction du
Intérêts I k (a1=a2=a3=…
mois (m) de chaque capital
a)
mois) remboursé m k
01/05/2015 6741,511 (1) 264,0476 32,8109 296,8585

01/06/2015 6477,464 265,3327 31,5258 296,8585
01/07/2015 6212,131 266,6241 30,2344 296,8585
(1) 6741,511= 6000 (1+ 0,004867)24

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Remboursement des emprunts

Section 2 : Emprunts obligataires

L’emprunt restant dû est égal à l’emprunt initial

A la date n = 0 : l’emprunteur reçoit l’emprunt

Le capital emprunté à l’origine (à la date 0), est égal

Exemple 1: Un entrepreneur d’un Start-up souhaite

Cet consommateur peut emprunter 20556,1451DH

Exemple 3: Un emprunt de nominal

I 2 = S2 x t = 123912,3959 x 0,07 = 8673,8677 DH

Fraction du capital a rembourser :

m 3 = a – I3 = 36587,6041 - 6719,9059 = 29867,6982 DH

❖ Ainsi de suite pour les autres années !

Remarques : Vérifier toujours que

➢ Ainsi de suite pour les années restantes!

Tableau de l’amortissement constant du capital

Remarques : Vérifier toujours que

Capital restant dû Amortissement

➢ Il ne verse que les intérêts (appelé différé partiel)

La pratique bancaire consiste à capitaliser S0 durant

2) Les trois premières lignes du tableau d’amortissement de

Capital restant Amortissement

01/05/2015 6741,511 (1) 264,0476 32,8109 296,8585

(1) 6741,511= 6000 (1+ 0,004867)24

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