Tableau 1: Signification de la codification usuelle de la notation financière

Notation Description
AAA La notation 'AAA' correspond à la plus faible possibilité de risque de défaut. Elle
Qualité de crédit la meilleure n'est attribuée que dans le cas d'une capacité exceptionnellement élevée à
respecter les engagements financiers. Il est hautement improbable que cette
capacité soit affectée négativement par des événements prévisibles.
AA La notation 'AA' correspond à une possibilité de très faible risque de défaut. Elle
Qualité de crédit très élevée dénote une capacité très élevée à respecter les engagements financiers. Cette
capacité n'est pas significativement vulnérable à des événements prévisibles.
A La notation 'A' correspond à une possibilité de risque de crédit faible. La capacité
Qualité de crédit élevée à respecter les engagements financiers est jugée forte. Cette capacité peut
néanmoins être plus vulnérable à des conditions commerciales ou économiques
défavorables que dans le cas de notations plus élevées.
BBB La notation 'BBB' indique que les possibilités de défaut de crédit sont
Bonne qualité de crédit actuellement basses. La capacité à respecter les engagements financiers est
considérée comme satisfaisante mais des conditions commerciales ou
économiques défavorables sont davantage susceptibles de porter atteinte à cette
capacité.
BB La notation 'BB' indique une vulnérabilité élevée au risque de défaut, notamment
Spéculatif en cas d'évolutions défavorables des conditions commerciales ou économiques.
Cependant, des marges de manœuvre commerciales ou financières existent et
permettent de soutenir le service des engagements financiers.
B La notation 'B' indique que le risque de défaut concret est présent, mais une étroite
Hautement spéculatif marge de sécurité subsiste. Les engagements financiers sont actuellement tenus;
cependant, la capacité durable de paiement est vulnérable à une dégradation de
l'environnement commercial ou économique.
CCC Le défaut de paiement est une possibilité réelle.
Risque de crédit substantiel
CC Un défaut de paiement de quelque nature apparaît probable.
Risque de crédit très élevé
C Le défaut de paiement est imminent ou inévitable, ou l'émetteur est en suspension
Niveau exceptionnellement élevé de paiement (standstill).
de risque de crédit
RD L'émetteur a connu un défaut de paiement persistant sur une obligation, un prêt ou
Défaut de paiement restreint toute autre dette financière concrète, mais n'est pas entré en dépôt de bilan, sous
(Restricted Default) administration judiciaire ou sous toute autre procédure officielle de liquidation, et
n'a par ailleurs pas cessé ses activités.
D L'émetteur est en dépôt de bilan, sous administration judiciaire ou une autre
Défaut de paiement procédure officielle de liquidation, ou a par ailleurs cessé ses activités.
Tableau 2 : La codification des différentes agences de notation

Signification Moody’s Standard Fitch Dagong

de la note & Poor’s Ratings
Long Court Long Court Long Court Long Court
terme terme terme terme terme terme terme terme

Prime Aaa P-1 AAA A-1+ AAA F1+ AAA A-1

Première qualité
Prime
High grade Aa1 AA+ AA+ AA+
-1
Haute qualité Aa2 AA AA AA
Aa3 AA− AA− AA−
Upper medium A1 A+ A-1 A+ F1 A+
grade A2 A A A
Qualité moyenne
supérieure A3 P-2 A− A-2 A− F2 A− A-2

Lower medium Baa1 BBB+ BBB+ BBB+

grade Baa2 P-3 BBB A-3 BBB F3 BBB A-3
Qualité moyenne
inférieure Baa3 BBB− BBB− BBB−

Non-investment Ba1 Not BB+ B BB+ B BB+ B

grade, Ba2 prime BB BB BB
speculative
Spéculatif Ba3 Non BB− BB− BB−
prime
Highly B1 B+ B+ B+
speculative B2 B B B
Très spéculatif
B3 B− B− B−
Risque élevé Caa1 CCC+ C CCC C CCC C
Ultra spéculatif Caa2 CCC
En défaut, avec Caa3 CCC−
quelques espoirs Ca CC CC CC
de recouvrement
C C/CI/R C C
En défaut sélectif SD D RD D D D
En défaut D D
Table 3: Echelle de notation de WARA
Table 4: Echelles de notation régionale et internationale de WARA

1 2

Table 5: Correspondance entre l’échelle de notation régionale et internationale de WARA