CAS1

Procéder au diagnostic financier de la société ERAM, en utilisant une analyse par ratios et indiquer ses bonnes et
mauvaises performances.
ACTIF Exercice N PASSIF Exercice N
ACTIF IMMOBILISÉ 99.144 FINANCEMENT PERMANANT 110.484
Frais préliminaires 640 Capital social 63.250
Immobilisations incorporelles 2.500 Réserves 15.000
Immobilisations corporelles 16.720 Résultat de l’exercice 4.160
Immobilisations financières 77.284 Dettes de financement (emprunts) 24.374
Ecart de conversion actif 2.000 Provision pour risques et charges 3.700
CTIF CIRCULANT 42.664 PASSIF CIRCUALANT 33.269
Stocks de produits finis 13.820 Dettes fournisseurs 19.238
Créances clients 27.278 Dettes fiscales et sociales 4.711
Charges constatées d’avance 966 Dettes diverses 9.320
T.V.P 600
TRESORERIE ACTIF 4.705 TRESORERIE PASSIF 2.760
Banque 4.705 Crédit d’escompte 2.760
TOTAL GÉNÉRAL 146.513 TOTAL GÉNÉRAL 146.513

Autres informations :
Achat (HT) CA (HT) CAF EBE
110.114 301.750 19.256 28.040
Tableau des ratios
Ratio Formule Standard Calcul et commentaire
Liquidité générale Actif à court terme/ Passif à court terme 2 1,28

Durée de rotation du BFRE BFRE x360jours /CAHT 30 jours 18 790x360/301 750=22,41jours

Durée des créances client Créances clients + EENE x360jours /CA TTC 30 jours 29,86jours

Durée du crédit fournisseurs Dettes fournisseurs x360jours / Achats TTC 2 mois 52,41 jours

Durée du stockage des Stock de produits finis x360jours /CA 30 jours 16,49 jours
produits finis
Couverture des emplois Ressources durables/ Emplois stables 1 1,11
stables
Indépendance financière Fonds propres /Capitaux permanents 50% 74,59%
Capacité de remboursement CAF/Annuités de remboursement 2 1,15
Taux d’endettement Endet. financier net x100/ Capitaux propres 30% 29,58%
Rentabilité économique EBE/Capitaux Prop + Capitaux empruntés 25,48%
Rentabilité financière Résultat net/ Capitaux propres 12% 5,31%
Marge d'excédent brut EBE/CA 9,29%

Correction
1. L’élaboration du bilan financier
Rappel :
 Actif Montants % Passif Montants %
Actif à plus d’un an 96 504 67,53% Capitaux propres 78 804 55,14%
Actif à moins d’un an 46 403 32,47% Dettes à plus d’un an 28 074 19,64%
 Stocks 13 820 Dettes à moins d’un an 36 029 25,22%
 Valeur réalisables 27 878
 Valeurs disponibles 4 705
Total 142 907 100% Total 142 907 100%
96 504 = 99 144-640-2000
27 878= 27 278+600
78 804= (63 250+15 000+4160) – 640-2000-966
36 029=33 269+2 760
2. Les ratios
Ratio Formule Standard Calculs Commentaire
Liquidité générale Actif à court terme/ Passif à 2 46 403/36 029= 1,29 Une liquidité suffisante pour couvrir
court terme
jusqu’à 129% des dettes à courtes
termes, mais elle na pas pu
atteindre la norme 200%
Durée de rotation BFRE x360jours /CAHT 30 jours 17 149x360/301 750=20 jours Une rotation rapide du BFDR 20
du BFRE
jours par rapport à la norme de 30
jours ce qui constitue un point de
force de l’entreprise
Durée des Créances clients + EENE 30 jours (27 278+2 760)x360/301750x1,2 La durée moyenne de règlement
créances client x360jours /CA TTC = 30 jours
client est de 30 jours compatible à la
norme
Durée du crédit Dettes fournisseurs 2 mois 19 238x360/100114x1,2= 58 jours Les fournisseurs accordent à
fournisseurs x360jours / Achats TTC
l’entreprise une durée moyenne de
règlement de 58 jours tandis que la
norme et de 60 jours
Durée du Stock de produits finis 30 jours 13 820x360/301750= 16 jours La durée d’écoulement du produit
stockage des x360jours /CA
produits finis fini et rapide 16 jours par rapport à
la norme de 30 jours
Couverture des Ressources durables/ 1 110484/99144= 1,11 Le taux couverture des emplois
emplois stables Emplois stables
stables par les ressources stables
dépasse 100% ce qui laisse à
l’entreprise un fonds de roulement
Indépendance Fonds propres /Capitaux 50% 78804/(78804+28074) = 74% Le niveau d’indépendance de
financière permanents
l’entreprise est important (soit 74%)
par rapport à la norme de 50%
Capacité de Dettes de financement / 2 24 374/19256 = 1,26 soit un an et La société est capable de
remboursement CAF 3 mois
rembourser le principal des dettes
de financement dans 1ans et 3 mois
ce qui renforce sa capacité
d’endettement
Taux Endet. financier net x100/ 30% 24374x100/78804 = 31% Le taux d’endettement est
d’endettement Capitaux propres
acceptable 31%
Rentabilité EBE/Capitaux Prop + 28040/(78804+28074) =26% La rentabilité économique de
économique Capitaux empruntés
l’entreprise est de 26%
Rentabilité Résultat net/ Capitaux 12% 4160/78804=5,28% La rentabilité financière est faible
financière propres
par rapport à la norme de 12%
Marge d'excédent EBE/CA 28040/301750= 9,29% Le taux de marge d’excédent brut
brut
est de 9,29%
Le BFDR d’exploitation :
 Actif circulant d’exploitation = stock + créances clients = 13 820+ 27 278= 41 098
 Passif circulant d’exploitation = dettes fournisseurs + dettes fiscales et sociales = 19 238+ 4711 = 23 949
 BFRE = 41 098-23 949 = 17 149
 Analyse
1. Analyse de situation financière de l’entreprise
- La situation financière de l’entreprise est équilibrée marqué par la réalisation d’un
fonds de roulement positif qui a servi pour la couverture d’une partie du BFDR et
dégagé un excédent de la trésorerie
- Une durée de rotation du BFDR courte de 20 jours, et un niveau de liquidité
largement suffisant, ce qui n’asphyxie par la trésorerie et garde un niveau de
confort et une capacité d’honorer les engagements de l’entreprise vis-à-vis des
créanciers, aussi des durée de rotation de stock rapide avec des durées de
règlement client et fournisseur favorable pour la trésorerie de l’entreprise
- Le niveau d’autonomie financière et d’endettement acceptable, avec une forte
capacité de remboursement des dettes de financement, accompagné d’une
rentabilité économique forte, mais sans effet sur la rentabilité financière, ce qui
‘est expliqué par un effet levier non exploitée par l’entreprise pour favoriser sa
rentabilité financière,
2. Suggestions et recommandations :
- Afin d’optimiser la rentabilité financière l’entreprise doit investir l’excédent de sa
trésorerie dans des placements rentable
- S’engager dans d’autre investissement sachant qu’elle dispose d’une CAF, et en cas
de besoin la société peut faire recours à l’endettement, mais après avoir étudier la
rentabilité des projets d’investissement et leurs impacte sur à la fois le niveau
d’autonomie financière, sur l’accroissement du CA , et sur la rentabilité
économique, d’exploitation et financière de l’entreprise
Cas n°2
 Correction
1. La différence entre l’analyse fonctionnelle et l’analyse patrimoniale
L’analyse fonctionnelle : consiste à analyse l’équilibre financier, fondamental basée sur l’interaction entre les
trois principales fonctions de l’entreprise, à savoir le financement, du cycle d’investissement, le fonctionnement
et le financement du cycle d’exploitation et l équilibre du bilan, il faut noter que l’analyse fonctionnel s’établi dans
un cadre de continuité de l’activité.
L’analyse financière : cette analyse d’intéresse à la situation nette de l’entreprise, par la mesure de l’actif qu’il
faut le classer par ordre croissant de liquidité, les dettes selon un ordre croissant de l’exigibilité, et tout cela dans
un cadre d’arrêt d’activité de l’entreprise (hypothèse de cessation d’activité)
2. La signification du FDR fonctionnel et FDR financier
Le fonds de roulement fonctionnel : est défini comme l'excédent de ressources stables, par rapport aux emplois
durables, utilisé pour financer une partie des actifs
Le fonds de roulement financier est la différence entre les actifs dont l’échéance se situe à plus d'un an (long
terme) et les dettes dont l’échéance se situe à moins d'un an (court terme). Fonds de roulement financier =
capitaux permanents - actifs immobilisés nets à plus d'un an.
Il est utilisé lors de l'évaluation de la liquidité et de la solvabilité d'une entreprise.
 3. Le tableau des retraitements pour le passage du bilan comptable au bilan
financier
Opérations Actif à Actif à moins d’un an Capitaux Dettes à Dettes à
plus d’un Stocks VR VD propres plus d’un moins
an an d’un an
Total bilan comptable 5 255 770 1 195 160 6 280 310 790
Immobilisations en non valeur -275 -275
(200+75)
Immobilisations financières à -10 +10
moins d’un an
Stock de sécurité +600 -600
Créances clients à plus d’un an +500 -500
TVP très liquide -375 +375
Écart de conversion actif non -20 -20
couvert par une provision
Dividendes : 50%x200=100 -100 +100
Impôt latent sur subvention -45 +45
d’investissement : 20%x225= 45
Emprunt à moins d’un an -100 +100
Dettes fournisseurs -50 +50
d’immobilisations à moins d’un an
PPRCD à moins d’un an -120 +120
Total bilan financier 6 070 170 310 535 5 840 40 1 205
Total 7 085 7 085

4. Le bilan financier condensé et analyse de la solvabilité de l’entreprise

a. Le bilan financier condensé
Actif Montants % Passif Montants %
Actif à plus d’un an 6 070 85,67% Capitaux propres 5 840 82,43%
Actif à moins d’un an 1 015 14,33% Dettes à plus d’un an 40 0,56%
 Stocks 170 Dettes à moins d’un an 1 205 17,01
 Valeur réalisables 310
 Valeurs disponibles 535
Total 7 085 100% Total 7 085 100%

b. Les outils de l’analyse

Les ratios
Ratios Rapport Calculs Commentaire
Solvabilité Actif total / dettes 7085/(40+1 205) Une liquidité importante pour couvrir
générale totales = 5,7 l’intégralité des dettes soit plus de 5 fois
Autonomie Capitaux propres / 5840/7085= Une autonomie financière importante qui
financière total passif 82,43% représente 82,43%
Endettement Dettes totales/ total (40+1205)/7085 Un niveau d’endettement faible
global passif =17,57%
Endettement à DCT/ dettes total 1205/(40+1205) La majorité des dettes sont exigible à court
CT =96,79% terme soit 96,79% de l’ensemble des dettes
Liquidité Actif à court terme/ 1015/1205= Une liquidité générale insuffisante pour
générale Passif à court terme 84,23% couvrir les dettes à court terme
Liquidité VR+VD/ DCT (310+535)/1205) Une liquidité réduite insuffisante pour couvrir
réduite =70,12% les dettes à court terme
Liquidité VD/ DCT 535/1205=44,40% Une liquidité immédiate exagérant, reflétant
immédiate une oisiveté de l’argent
Rentabilité Résultat net / 200/5840=3,42% Une faible rentabilité financière
financière capitaux propres
 5. La situation financière de l’entreprise
- Le niveau de solvabilité de l’entreprise est important car l’actif total représente
570% des dettes et cela représente un point de force de l’entreprise vis-à-vis des
banquiers pour se procurer des ressources de financement
- Le niveau d’autonomie financière et tellement important faite que les fonds
propres représente 82,43% du total passif à cet effet l’endettement globale n’est
que de 17,57% dont une grande partie exigible à court terme soit 96,79%
- La liquidité existante c’est le point de faiblesse existant car la société ne dispose
pas d’une liquidité suffisante pour couvrir les dettes à court terme, uniquement un
taux de couverture de 84,23% pour la liquidité générale et 70,12% pour la liquidité
réduite
- La liquidité immédiate qui ‘est capable de couvrir 44,44% des dettes à court terme
est téllement exagérant fait qu’elle reflète une oisiveté de l’argent
- La rentabilité financière de 3,42% un peu faible reste à comparer avec les années
antérieures pour avoir une image sur son évolution et avec la norme du secteur
Recommandations et suggestions :
Afin d’optimiser la rentabilité financière et renforcer la liquidité la société doit mener
les actions suivantes :
 L’investissement de la liquidité existante en sa trésorerie
 Accélération de la rotation de son chiffre d’affaire avec une maitrise des charges
pour éviter l’effet ciseau,
 Renforcer la rentabilité économique, avec un recours à l’endettement à terme afin
de bénéficier de l’effet levier financier, ce qui aura des impactes sur la rentabilité
financière sans perdre l’autonomie financière et disposer d’une capacité de
remboursement
 La maitrise du besoin en fonds de refoulement afin de garder l’équilibre financier
du bilan
 UCA. FSJES MARRAKECHEXAMEN ANALYSE FINANCIERE Pr A. FEKARI

Présentation du cas
Implantée sur le port de Mohammedia, la SAMIR première et unique raffinera du Maroc, est une ancienne société de l’Etat
privatisée à partir de 1996. Le capital est détenu en majorité par le milliardaire saoudien éthiopien M. El Amoudi. Elle est cotée à
la bourse de Casablanca.
Avec une capacité de raffinage de 150 000 barils de pétrole par jour, soit 7 millions de tonnes par an, une part de marché de
57% et près de 1200 employés, la SAMIR était un acteur important dans l’économie marocaine.
Durant la période 2004 – 2009, elle a investi près de 30 milliards de DH sur la base quasi-exclusive de la dette.
Encore en 2013, la SAMIR obtenait un crédit de refinancement 1,2 milliards de Dh et des financements de 580 millions de
dollars de la BID (Islamic Development Bank) et d’un groupe de financement américain pour financer ses activités d’importation
des matières premières.
En 2014, le chiffre d’affaires a atteint 44 milliards de Dh (-10%) par rapport à 2013 avec une perte nette de 3,42 milliards de Dh.
Faute de liquidité, la SAMIRne rembourse plus ses créanciers dont l’Etat (13 milliards de Dh), et ne pourrait plus payer ses
salariés et tarde à régler ses fournisseurs. Dans ce contexte, la SAMIR a suspendu partiellement sa production, portant
stratégique pour le Maroc.
Au début de l’année 2015 le titre SAMIR à la bourse de Casablanca s’est déprécié de 41,87% après avoir perdu 47,33% de sa
valeur en 2014. Le 19 février 2016, le tribunal de commerce de Casablanca constate que la Samir est en cessation de paiement.
Les extraits comptables de la SAMIR durant cette période sont les suivants :

1. Extrait des passifs des BL (les chiffres sont en 10 000dh)

Capitaux propres 2 011 2 012 2 013 2 014

Capital social 118996,65 118996,65 118996,65 118996,65
Prime d’émission, de fusion et d’apport 75781,03 75781,03 75781,03 75781,03
Ecart de réévaluation 0 0 0 416352,79
Réserve légale 12365,87 12365,87 12365,87 12365,87
Autres réserves 142159,53 142159,53 142159,53 142159,53
Réserves d’investissements 102641,19 102641,19 102641,19 102641,19
Report à nouveau 19471,94 62908,26 97916,89 120538,82
Résultat net de l’exercice 43436,32 35008,64 32015,14 -342362,12
Total des capitaux propres 514852,52 549861,16 581876,30 646473,76
Dettes de financement 408746,39 860732,90 952304,47 940488,77
Total Passif 3467374,51 3604734,44 4142992,74 3962497,30

2. Synthèse des masses des BL(les chiffres sont en 10 000dh)

MASSES 2011 2012 2013 2014
1 Financement permanent 941591,11 1433190,65 1538304,99 1591940,52
2 Moins Actif immobilisé 1546302,48 1610667,50 1872869,03 2377896,30
3 Fonds de roulement fonctionnel (1-2) -604711,37 -177476,85 -334564,04 -785955,78
4 Actif circulant 1905231,67 1978713,60 2253925,45 1509442,36
5 Moins Passif circulant 1550608,08 980505,53 1347116,78 1184018,30
6 Besoin de financement global (4-5) 354623,59 998208,08 906808,67 325424,06
7 Trésorerie nette (Actif-Passif) -959334,96 -1175684,93 -1241372,72 -1111379,85

3. Autofinancement (les chiffres sont en 10 000dh)

2 011 2 012 2013 2014
Capacité d’autofinancement 134 950,87 148 031,15 20 446,67 -309 540,38
Distribution des bénéfices 0 0 0 9 393,22

4. Extraits des CPC de 2011 à 2012

2011 2012 2013 2014

Chiffre d’affaires 4 974 219,22 5 494 640,78 4 914 192,47 4 404 460,46
Résultat d’exploitation 105 085,30 1 263 28,33 841 36,20 -332 042,47
Charges financières 620 30,61 804 88,30 791 64,97 855 92,34
Travail demandé
Résultat net 434 36,31 350 08,63 320 15,14 -342 362,12
Analyser la
situation de cette entreprise durant cette période en calculant des ratios appropriés et montrez dans une synthèse quelles
sont les mesures importantes qu’elle aurait dû prendre pour redresser la situation.

Correction