Sciences économiques et gestion

S5
Gestion financière

Aspects fondamentaux du crédit-bail:

La décision crédit-bail / emprunt

Elaboré par: BENDAOUD KHADIJA Encadré par: Prof. CHOUJTANI KHADIJA

 PLAN

I. Qu’est ce qu’un crédit-bail?

II. Le mécanise du crédit-bail
III. Caractéristiques du contrat
IV. Les avantages du crédit-bail
V. Décision Crédit-bail/Emprunt bancaire: Application
VI. conclusion
 I. Qu’est ce qu’un crédit-bail?

Le crédit bail ou leasing est une opération de financement qui

permet à une entreprise de louer un bien et d’en devenir le
propriétaire à la fin du contrat. Il offre à l’entreprise l’opportunité
de se servir d’un matériel ou d’occuper un bien immobilier qui lui
aurait coûté cher et d’en devenir le propriétaire avec facilité grâce
à un prix de vente réduit à la fin du contrat.
Le crédit bail est une opération à trois parties. Il y a le fournisseur du bien d’équipement,
l’établissement de crédit qui achète le bien et le loue avec promesse de vente,
l’entreprise qui utilise le bien et paie une redevance au crédit bailleur.

Cette catégorie de mode de financement permet à l’entreprise de ménager sa trésorerie en

évitant de payer d’un coup le prix d’achat d’un bien mobilier ou immobilier qui nécessiterait
un investissement important.

A la fin du contrat, trois options s’offrent à lui, il peut:

• restituer le bien
• l’acheter pour un montant défini dans le contrat
• renouveler le contrat de location
 II. Le mécanise du crédit-bail

Vendeur du bien
(fournisseur)

3- Contrat de location
Crédit bailleur avec promesse de vente Entreprise
(propriétaire) - Versement des loyers (locataire)
 III. Caractéristiques du contrat de crédit-bail

Les clauses principales du contrat portent sur:

• La désignation des parties;

• La désignation et la description du bien, notamment de l’état dans lequel il est mis en
location;
• Utilisation du bien par l’entreprise locataire;
• Les travaux à la charge du bailleur ou du preneur;
• Le montant du dépôt de garantie;
• Fixation de la durée de location;
• Montant des loyers périodiques;
• Clause d’option;
• Fixation du prix de rachat;
 IV. Les avantages du crédit-bail
Le crédit-bail présente de nombreux avantages pour son utilisateur :

✓ La possibilité, pour l’entreprise « locatrice », d’assurer la totalité du financement de

l’investissement, sans pour autant avoir à fournir aucun apport personnel

✓ Le matériel « loué » dans le cadre du crédit-bail n’est pas inclut dans le bilan, ce qui
implique la possibilité, pour le « locataire » d’utiliser du matériel coûteux sans
altérer son niveau d’endettement

✓ Etant considérés comme des charges d’exploitation, les montants des loyers du crédit-
bail sont déductibles de l’impôt sur les bénéfices

✓ Chaque élément constitutif du contrat de crédit-bail demeure négociable, de la durée à

la périodicité, en passant par le montant des loyers.
 V. Tableau des flux nets de trésorerie(CF)

Elément N N+1 N+2 N+3 N+4

Chiffre d’affaire +
-Charges - - - - -
-Amortissement -
- Loyers versés - - - - -
= Résultat avant impôt
- IS - - - - -
= Résultat Net
- Dépôt de garantie versé -
+Amortissement +
+ Récupération du dépôt de garantie +

- Rachat du bien -
= CF
 VI. Décision Crédit-bail/Emprunt bancaire

En dépit de ses avantages, un investissement par crédit-bail n’est pas toujours le bon
choix.

En effet, les catégories de biens empruntables ne sont pas illimitées. L’entreprise

peux donc ne pas obtenir le produit précis dont elle a besoin contrairement à l’emprunt.

De plus, généralement, le montant investi dans un crédit-bail est nettement

supérieur à celui engendré par un emprunt bancaire puisque l’entreprise de crédit-bail
retient sa rémunération sur la marge du loyer de la location.
Ci-dessous une application dont le but est de comparer les deux moyens de
financement en fonction de la VAN.
 Application:
Une entreprise prévoit l’acquisition d’un matériel industriel d’une valeur de 36 000 DH
(amortissement constant sur 5 ans). Les prévisions d’exploitation liées à ce matériel
sont les suivantes :
1 2 3 4 5
Chiffres d’affaires 42 000 45 000 51 000 63 000 68 000
Charges(variables, fixes, hors amortissement) 12 000 13 200 16 000 15 900 18 000

Deux moyens de financement de cet investissement sont envisageables :

▪ Soit un emprunt bancaire sur 5 ans au taux de 8%, remboursable par annuités
constantes;
▪ Ou bien, un crédit-bail avec une option d’achat en 5ème année pour une valeur de
4 000 DH, le matériel serait alors amorti entièrement la 5ème année, le loyer annuel est
de 8 000 DH pendant 5 ans, la société doit verser en début de contrat une garantie
équivalente à un loyer annuel, remboursée en fin de contrat.
Taux de l’IS : 30% ; taux d’actualisation : 10%.
TAF : En fonction de la VAN, quel est le meilleur moyen de financement ?
 Solution :
1. Financement par emprunt bancaire:
Chaque année, l’entreprise rembourse le même montant sous forme d’annuités constantes:
𝑣𝑎𝑙𝑒𝑢𝑟 𝑑𝑒 𝑙 ′ 𝑒𝑚𝑝𝑟𝑢𝑛𝑡 𝑥 𝑡𝑎𝑢𝑥
Annuité=
1− 1+𝑡𝑎𝑢𝑥 ⁻ⁿ

Tableau de l’amortissement de l’emprunt bancaire:

Amortissement
Année Capital Intérêt Annuité Capital restant dû
de capital
1 36 000 2 880 6 136,43 9 016, 43 29 863,57
2 29 863,57 2 389,09 6 627,34 9 016, 43 23 236,23
3 23 236,23 1 858,90 7 157,53 9 016, 43 16 078,70
4 16 078,70 1 286,30 7 730,13 9 016, 43 8 348,57
5 8 348,57 667,89 8 348,54 9 016, 43 -
 Détermination des CF :
1 2 3 4 5
Recettes 42 000 45 000 51 000 63 000 68 000
- Dépenses 12 000 13 200 16000 15900 18000
- Amortissements 7 200 7 200 7 200 7 200 7 200
- Intérêt 2 880 2 389,09 1 858,90 1 286,30 667,89
= Résultat avant impôt 19 920 22 210,91 25 941,10 38 613,70 42 132,11
- IS 5 976 6 663,27 7782,33 11584,11 12639,63
= Résultat net (RN) 13 944 15 547,64 18 158,77 27 029,59 29 492,48
+Amortissements 7 200 7 200 7 200 7 200 7 200
- Amortissement de capital 6 136,43 6 627,34 7 157,53 7 730,13 8 348,54
= CF 15 007,57 16 120,30 18 201,24 26 499,46 28 343,94

CFa 13 643,25 13 322,56 13 674,86 18 099,49 17 599,36

∑ CFa = 76 339,52 DH.

Pour le financement par emprunt bancaire, la VAN =76 339,52 DH
II. Financement par crédit-bail:
Détermination des CF :
1 2 3 4 5
Recettes 42 000 45 000 51 000 63 000 68 000
- Dépenses 12 000 13 200 16 000 15 900 18 000
- Dotations aux amortissements --- --- --- --- 4 000
- Redevance de crédit-bail (loyers) 8 000 8 000 8 000 8 000 8 000
= Résultat avant impôt 22 000 23 800 27 000 39 100 38 000
- IS 6 600 7 140 8 100 11 730 11 400
= Résultat net (RN) 15 400 16 660 18 900 27 370 26 600
+Dotations aux amortissements --- --- --- --- 4 000
+ Récupération dépôt de garantie --- --- --- --- 8 000
- Rachat du matériel --- --- --- --- 4 000
= CF 15 400 16 660 18 900 27 370 34 600
CFa 14 000 13 768,60 14 199,85 18 694,08 21 483,88
∑CF= 82146,41 DH

Pour le financement par crédit-bail, la VAN = 82146,41 DH - 8 000 DH (dépôt de garantie)= 74 146,41 DH.

Comparaison entre les deux moyens de financement:

Emprunt bancaire Crédit-bail

VAN (10%) 76 339,52 DH 74 146,41 DH

Le moyen de financement qui permet de dégager la meilleure rentabilité est l’emprunt bancaire.
 VII. Conclusion

Le choix du mode de financement doit répondre à plusieurs

contraintes et en particulier son coût effectif, à la sûreté des
sources de financement et à l’équilibre entre différentes sources .

Il convient de prendre en compte également la conjoncture

économique, les risques liés à la nature de l’opération à financer,
leur effet irréversible sur le devenir de l’entreprise et les
engagements financiers antérieurs.
Merci pour votre attention