Université Catholique de Madagascar

Faculté des Sciences Sociales

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L3 GESTION

Mathématiques financières
avancées

MEMBRES DU GROUPE :

ANDRIAMANDROSO Nomen’Ny Avo Mbolasoa GES000002457

NAMBININJANAHARY Tsilavofifaliana H. Karena Johannes GES000002369

RAKOTOMALALA Tsilavina Jordie GES000002345

Année Académique : 2020 – 2021

 LES EMPRUNTS

Définition

C’est une dette financière à long terme. Il s’agit d’une somme versée par un prêteur envers un
emprunteur, ce dernier s’engage à rembourser l’emprunt avec des intérêts sur une certaine
période.

Types

- Emprunt indivis : emprunt effectué auprès d’un unique prêteur (généralement un

établissement financier). Il est plus couramment utilisé par les particuliers et les petites
et moyennes entreprises.

- Emprunt obligataire : emprunt qui nait de l’émission d’obligation qui est repartie
entre de nombreux prêteurs. Ce type d’emprunt est plutôt pratiqué par les entreprises
de grandes firmes et l’Etat.

Caractéristiques

- Remboursables
- Ayant une échéance et des intérêts en fin de contrat

Objectifs

- L’emprunt consiste à solliciter à disposition une somme d’argent à un taux déterminer

et pour une durée définie
- L’emprunt est un outil qui permet aux entreprises de bénéficier d’un effet de levier sur
ses investissements afin d’augmenter le rendement d’un investissement.
- Il peut servir à avancer de l’argent à l’entreprise avant d’avoir assez de liquidité à
court terme
- Il permet de faciliter le paiement aux ménages et de financer l’investissement des
entreprises privées

Techniques

Le remboursement d’un emprunt peut se faire en trois façons dont :

- Le remboursement par amortissement constant du capital

- Le remboursement par annuités constants
- Le remboursement in fine relatif ou emprunt remboursable en une seule fois
Formules

EMPRUNT INDIVIS

La valeur actuelle

C0 =

Avec C0 : capital placé à la période 0

Cn : valeur acquise à la fin de la période

i : taux d’intérêt annuel

La valeur acquise par une suite d’annuité constante

Vn = a *

Avec : Vn : la valeur acquise au bout du versement

a : l’annuité constante

i : taux d’intérêt annuel

Loi de succession des amortissements

a = m1(1 + i)n

Avec m1 : premier amortissement

On a donc

m 1 = C0 *

Amortissement constante

m=

Avec m : montant de l’amortissement constante

n : le nombre de versement constante

Intérêt
In = Cn – C0

Avec In : intérêt perçu à la fin du contrat

EMPRUNT OBLIGATAIRE

Capital nominal C0

C0 = VN *N

Avec VN : la valeur nominale

N : le nombre d’obligation émise

Annuité n constante

a = N * VR *

Avec VR : la valeur de remboursement

r : le taux d’intérêt

Avantages

L’emprunt est une source de financement que ce soit pour les particuliers mais aussi pour les
différentes entreprises.

Exercices

1/ L’unité commerciale Lepin est spécialisée dans la fabrication de pains et de gâteaux. Ses
produits sont destinés aussi bien aux particuliers qu’aux professionnels. L’entreprise souhaite
investir dans un nouveau four, pour un montant de 150 000€ mais hésite sur le mode de
financement. Son responsable M.Lalevure vous communique certains éléments relatifs au
mode de financement.

Mode de financement

- Type de financement : emprunt

- Taux d’intérêt : 4.5% l’an
- Montant emprunté : montant de l’investissement
- Durée de remboursement : 5 ans
- Type de remboursement : annuité constant
TAF : Présentez le plan d’amortissement de l’emprunt

Calcul du montant de l’annuité constante

On sait que a = V0 *

D’où a = 150 000 *

= 150 000 * 0.227791639

Donc, a = 34 168.746€

Tableau d’amortissement par annuité constante

Période Capital restant Intérêt de la Amortissement Annuité

du Cn période In mn constant a
1 150 000 6 750 27 418.746 34 168.746
2 122 581.254 5 516.156 28 652.589 34 168.746
3 93 928.664 4 226.789 29 941.956 34 168.746
4 63 986.708 2 879.409 31 289.344 34 168.746
5 32 697.364 1 471.381 32 697.364 34 697.364

Mode de calcul :

- In = Cn * 0.045
- m n = a – In
- Cn = Cn-1 – mn-1

2/ Emission par la SA Marin d’un emprunt obligataire de 50 000 000€.

- Il y a 10 000 actions (N) à la valeur nominale (VN) de 5 000€

- Prix d’émission VE: 4 940€
- Prix de remboursement VR : 5 000€
- Coupon r : 9.5%
- Durée : 12 ans
- Annuité constante

TAF : Tableau de remboursement de l’emprunt

Calcul de l’annuité constant

On sait que a = N * VR*

= 10 000 * 5 000*

= 10 000 * 5 000 * 0.143187714

 a = 7 159 385.712€

Tableau d’amortissement

Période Nombre Nombre Amortissement Intérêt Annuité

obligation en obligation M In a
circulation amortis
1 10 000 482 2 409 385.712 4 750 000 7 159 385.712
2 9 518 528 2 638 335.712 4 521 050 7 159 385.712
3 8 990 578 2 889 135.712 4 270 250 7 159 385.712
4 8 412 633 3 163 685.712 3 995 700 7 159 385.712
5 7 779 693 3 464 360.712 3 695 025 7 159 385.712
6 7 086 759 3 793 535.712 3 365 850 7 159 385.712
7 6 327 831 4 154 060.712 3 005 325 7 159 385.712
8 5 496 910 4 548 785.712 2 610 600 7 159 385.712
9 4 586 996 4 981 035.712 2 178 350 7 159 385.712
10 3 590 1 091 5 454 135.712 1 705 250 7 159 385.712
11 2 499 1 194 5 972 360.712 1 187 025 7 159 385.712
12 1 255 1 313 6 563 261.712 596 125 7 159 386.712

Mode de calcul

In = VN *N * 0.095

m = a - In

nombre obligation amortis = m / VN

CAS REEL D’UN EMPRUNT OBLIGATAIRE

LES PROJETS ENERGETIQUES DE LA CEMAC CIBLE PAR L’EMPRUNT
OBLIGATAIRE 2020-2027 DE LA BDCEAC OU BANQUE DE DEVELOPPEMENT
DES ETATS DE L’AFRIQUE CENTRALE

La BDCEAC a en effet lancé depuis le 21 décembre 2020, un emprunt obligataire par appel
au public à l’épargne dénommé « BDCEAC 55,45% net 2020-2027 » en vue de collecter 100
milliards de F CFA (environ 152,28 millions d’euros) sur le marché financier de la sous-
région.

Les obligations ont une maturité de 7 ans et des souscriptions sont rémunérées à un taux
d’intérêt annuel de 5,45% net d’impôt et taxes.
L’opération fait partie d’un programme d’emprunt par émission des titres sur le marché
financier régional de l’Afrique centrale pour un montant global de 300 millions de F CFA sur
3 ans (2020-2022), soit 100 milliards de F CFA par année à compter de 2020.

Les fonds serviront à financer des projets des secteurs public et privé.