Gestion Financière

Le Cycle d’Exploitation
et
Le Cycle d’Investissement

Séance du 04/03/2024

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slide 1 – 2023/2024
 L’Amortissement d’un Emprunt

Principe :
Un Emprunt Indivis est un Emprunt effectué auprès d’un Unique Préteur, généralement
une Banque. Pour chaque Emprunt, un Tableau d’Amortissement est dressé afin de
présenter la prévision des échéances dues par l’Emprunteur avec leur répartition entre
le Capital à rembourser et les Intérêts.
Calcul :
ai : l’Annuité à rembourser à la fin de la ie année
Ai : l’Amortissement à la fin de la ie année
Ii : l’Intérêt dû à la fin de la ie année

Tableau d’Amortissement :

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 L’Amortissement d’un Emprunt

Exemple :
Un Prêt de 1000€ est accordé à un Particulier au Taux de 10% pour une Période de
2ans. L’Emprunteur décide de rembourser 500€ à la fin de la première période.
Calculez le Montant de seconde période grâce au Tableau d’Amortissement :
Résultat :

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slide 3 – 2023/2024
 L’Amortissement d’un Emprunt

Mode Opératoire :
(A) : Le Taux de 10% est appliqué au Capital restant dû pour calculer les Intérêts : 1000€ x 0,10 = 100€
(B) : L’Amortissement se calcule en soustrayant les Intérêts de l’Annuité : 500€ - 100€ = 400€
(C) : Le Capital restant dû est calculé en soustrayant l’amortissement au Capital de la période précédente :
1000€ - 400€ = 600€
(D) : Les Intérêts sont à nouveau calculés à partir du Capital dû en début de période : 600€ x 0,10 = 60€
(E) : L’Amortissement de fin de période doit être égal au Capital dû pour liquider le prêt : 600€
(F) : L’Annuité se calcule en additionnant l’Amortissement et les Intérêts de la seconde période :
600€ + 60€ = 660€

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 L’Amortissement d’un Emprunt

Application 1 : Le Remboursement In Fine

Un Prêt de 1000€ est accordé à un Particulier à un Taux de 10% pour une Période de 3
ans. L’Emprunteur décide de ne rembourser que les Intérêts les 2 premières années et
de solder l’Emprunt la troisième année.
Présentez le Tableau d’Amortissement correspondant à ce Prêt

Période Début de la Fin de période

période

N° Capital Amortissement Intérêts Annuité

1 1000 € 0€ 100 € 100 €

2 1000 € 0€ 100 € 100 €

3 1000 € 1000 € 100 € 1100 €

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 L’Amortissement d’un Emprunt

Application 2 : Le Remboursement Unique

Un Prêt de 1000€ est accordé à un Particulier à un Taux de 10% pour une Période de 3
ans. L’Emprunteur souhaite ne rien verser pendant 2 ans, pas même les Intérêts et
décide de faire un Remboursement unique la troisième année.
Présentez le Tableau d’Amortissement correspondant à ce Prêt

Période Début de la Fin de période

période

N° Capital Amortissement Intérêts Annuité

1 1000 € -100 € 100 € 0€

2 1100 € -110 € 110 € 0€

3 1210 € 1210 € 121 € 1331 €

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 L’Amortissement d’un Emprunt

Application 2 : Le Remboursement Unique (Suite)

On peut calculer directement le montant de la Dernière Annuité en utilisant la formule

de la Valeur acquise d’un Capital placé à Intérêts Composés :

Cn = C0 x (1 + t )n

Cn = 1000 € x 1,103

Cn = 1331 €

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slide 7 – 2023/2024
 L’Amortissement d’un Emprunt

Application 3 : Le Remboursement Particulier

Un Prêt de 1000€ est accordé à un Particulier à un Taux de 10% pour une Période de 3
ans. L’Emprunteur décide de rembourser 200€ la première année et 300€ la deuxième
année.
Présentez le Tableau d’Amortissement correspondant à ce Prêt

Période Début de la Fin de période

période

N° Capital Amortissement Intérêts Annuité

1 1000 € 100 € 100 € 200 €

2 900 € 210 € 90 € 300 €

3 690 € 690 € 69 € 759 €

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slide 8 – 2023/2024
 Les Emprunts à Annuités Constantes

Principe :
Un Emprunt est dit à Annuités Constantes si le Montant remboursé à chaque période
est identique. La répartition entre Capital et Charge d’Intérêt varient dans le temps. Il
s’agit de la Forme d’Emprunts la plus courante. Dans un souci de simplification, la
période considérée est ici le mois, l’Annuité est donc une Mensualité.
Calcul :
a = C0 x t /(1-(1 + t)-n)
a : l’Annuité
C0 : le Capital Emprunté
t : le Taux d’Intérêt de la Période
n : le nombre de Périodes

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 Les Emprunts à Annuités Constantes

Exemple :
Un Prêt à la Consommation est accordé à un Client pour l’Achat d’un téléviseur d’une
Valeur de 850 €. Le Client pourra le rembourser en 36 mensualités. Le Taux Mensuel
de son Crédit est de 1,2 %.
Résultat :

a = C0 x t /(1-(1 + t)-n)

a = 850€ x 0,012 /(1-(1 + 0,012)-36)

a ≈ 29,22€

Interprétation :
Le Client devra rembourser 36 mensualités de 29,22€. Pour acheter son téléviseur, il
aura déboursé 1051,92€.
On peut estimer le Taux Annuel équivalent au Taux Mensuel de 1,2% de la sorte :
t = 1,01212 - 1 ≈ 0,1539 ≈ 15,39%

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 Les Emprunts à Annuités Constantes

Application 1 : Un Prêt Immobilier

Pour l’achat d’un appartement, une Banque accorde un Prêt Immobilier d’un montant
de 120 000€ à son Client. Le Taux Annuel est de 6%.
Quel est le Montant des Mensualités si le Prêt est remboursé sur 15 ans ?
Le Taux Mensuel est de :
t = 0,06/12 = 0,5%
Le nombre de Mensualités est de :
15 ans x 12 mois = 180 mensualités
Le montant des Mensualités est de :
a = C0 x t /(1-(1 + t)-n)

a = 120 000 x 0,005 /(1-(1 + 0,005)-180)

a ≈ 1012,62€

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 Les Emprunts à Annuités Constantes

Application 2 : Le Calcul de la Capacité d’Emprunt

Pour l’achat d’un appartement, un Client a une Capacité de Remboursement Mensuelle
estimée à 800€. La Banque peut lui accorder un Prêt Immobilier sur une Durée de 15
ans et à un Taux Annuel de 6%.
Quel devrait être la Capacité d’Emprunt ?

a = C0 x t /(1-(1 + t)-n)

C0 = a x (1-(1 + t)-n) / t

C0 = 800 x (1-(1 + 0,005)-180) / 0,005

C0 ≈ 94 802,81€

Avec une Capacité de Remboursement Mensuel de 800€, le Client ne pourra emprunter

que 94 802,81€.

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slide 12 – 2023/2024
 Les Emprunts à Amortissements Constants

Principe :
Le Remboursement d’un Emprunt Indivis peut être réalisé par fractions égales de
Capital. On parle d’Amortissements Constants. La part du Capital remboursée à chaque
période est donc constante. Puisque la Charge d’Intérêt est Variable, les Annuités sont
Variables. Dans un souci de simplification, la période considérée est ici le mois,
l’Annuité est donc une Mensualité.
Calcul :
A = C0 / n
A : l’Amortissement
C0 : le Capital Emprunté
n : le nombre de Périodes

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slide 13 – 2023/2024
 Les Emprunts à Amortissements Constants

Exemple :
Un Prêt de 120 000€ est accordé à une Entreprise sur une durée de 12 mois au Taux
Mensuel 0,5 %.
Quel est l’Amortissement du Prêt ?
Résultat :
A = C0 / n

A = 120 000€ / 12 mois

A = 10 000€

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slide 14 – 2023/2024
 Les Emprunts à Amortissements Constants

Exemple (suite) :

Grâce au Tableau d’Amortissement, calculez la Charge d’Intérêts Mensuelle ainsi que

les Annuités :
Période Début de la Fin de période
période

N° Capital Amortissement Intérêts Annuité

1 120 000 € 10 000 € 600 € 10 600 €

2 110 000 € 10 000 € 550 € 10 550 €

3 100 000 € 10 000 € 500 € 10 500 €

… … … … …
12 10 000 € 10 000 € 50 € 10 050 €

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 Les Emprunts à Amortissements Constants

Application 1 :
Indiquez si les affirmations suivantes sont vraies ou fausses et justifiez vos réponses.
1/ Pour un Emprunt de 300 000€ sur une durée de 150 mois, le montant de
l’Amortissement est de 2000€
➢ Vrai. Il s’agit simplement d’appliquer la formule élémentaire.
A = C0 / n = 300 000€ / 150 mois = 2000€

2/ Pour un même Emprunt, dans des conditions de Taux identiques et pour une Durée
identique, la première Annuité sera plus importante dans le cas d’un Emprunt à
Amortissements Constants que dans le Cas d’un Emprunt à Annuités Constantes.
➢ Vrai. Dans un Emprunt à Amortissements Constants, les Annuités sont
décroissantes. Les premières Annuités sont donc plus importantes que celles
d’un Emprunt à Annuités Constantes.

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slide 16 – 2023/2024
 Les Emprunts à Amortissements Constants

Application 2 : Le Tableau d’Amortissement

Une Banque accorde un Prêt de 400 000€ à une Entreprise au Taux Annuel de 5%. Le
Remboursement se fera en 4 Annuités.
Présentez le Tableau d’Amortissements Constants de ce Prêt
Période Début de la Fin de période
période

N° Capital Amortissement Intérêts Annuité

1 400 000 € 100 000 € 20 000 € 120 000 €

2 300 000 € 100 000 € 15 000 € 115 000 €

3 200 000 € 100 000 € 10 000 € 110 000 €

4 100 000 € 100 000 € 5 000 € 105 000 €

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 Le Taux Actuariel

Principe :
Le Taux Actuariel d’un Placement ou d’un Emprunt correspond au Taux Annuel qui
assure l’équivalence entre la somme placée ou empruntée et la Valeur Actuelle des
Annuités futures reçues ou versées.
Le Taux Actuariel permet ainsi de comparer certaines situations de placement ou
d’emprunt en se basant sur le Taux Annuel intégrant différentes valeurs telles que les
frais de dossier, le Taux, le Coût de l’Assurance Emprunteur, les Annuités… Ce Taux est
couramment utilisé dans le calcul du Taux Annuel Effectif Global (TAEG) lors d’un Prêt
Immobilier ou à la Consommation.
Calcul :
Le Taux Actuariel ou TAEG est la solution de l’équation suivante :
- C0 + a1 / 1+t + … + a1 / (1+t)n = 0
C0 : le Capital placé ou emprunté
a1, … , a n : les Annuités
n : le nombre de Périodes

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slide 18 – 2023/2024
 Le Taux Actuariel

Exemple :
Un Particulier emprunte 20 000€ au Taux de 7% qu’il remboursera en 4 Annuités
Constantes. Des Frais de Dossier pour un montant de 400€ seront prélevés au
moment du versement du Prêt.
Résultat :
Étape 1 - Calculer l’Annuité Constante :
a = 20 000 x 0,07 / (1-(1,07)-4) ≈ 5 904,56€
Étape 2 - Déduire les Frais de Dossier du Capital Emprunté :
C0 = 20 000€ - 400€ = 19 600€
Étape 3 - Le Taux Actuariel ou TAEG est la solution de l’équation suivante :
- C0 + a1 / 1+t + … + a1 / (1+t)n = 0

19 600 = 5 904,56 /1+t + … + 5 904,56 / (1+t)4

t ≈ 0,079006 ≈ 7,9%

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slide 19 – 2023/2024
 Le Taux Actuariel

Application 1 :
Indiquez si les affirmations suivantes sont vraies ou fausses et justifiez vos réponses.
1/ S’il y a des Frais de Dossier dans un Emprunt, alors le TAEG est toujours supérieur
au Taux Annuel annoncé
➢ Vrai. Les Frais de Dossier sont déduits du montant du Capital emprunté.
L’Emprunteur dispose donc de moins de Capital disponible mais rembourse autant
donc le Taux Annuel augmente.
2/ Pour un Emprunt de 1200€ avec 200€ de Frais de Dossier remboursé en seule
Annuité de 1200€, le TAEG est de 20%.
➢ Vrai. La somme versée est de 1000€, le Taux qui permet de passer de 1000€ à
1200€ en un an est de 20%.
3/ Pour un Emprunt de 1200€ avec 200€ de Frais de Dossier remboursé en seule
Annuité de 1200€, le Taux Nominal annoncé est de 0%.
➢ Vrai. La Banque peut annoncer un Taux Nominal de 0% puisque la somme
théorique empruntée est égale à la somme remboursée.

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slide 20 – 2023/2024
 Le Taux Actuariel

Application 2 : Le Taux de Rendement Actuariel d’un Placement

M. X prête 5 000€ à un ami, qui lui propose de lui verser 6 000€ dans 5 ans.
1/ À quel Taux Annuel ce Prêt a-t-il été consenti ?
- C0 + a1 / 1+t + … + a1 / (1+t)n = 0

- 5 000€ + 6000 € / (1+t)5 = 0

(1+t)5 = 6 000€ / 5000€

Sur Excel :
t = (6 000€ / 5000€)1/5 - 1 ≈ 0,0371

Le Taux Annuel est de 3,71%.

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 Le Taux Actuariel

Application 2 : Le Taux de Rendement Actuariel d’un Placement (suite)

M. X prête 5 000€ à un ami, qui lui propose de lui verser 6 000€ dans 5 ans.
La Banque de M. X lui propose un Placement dans un Fonds garanti qui rapporte 5%
par an, avec des Frais de Gestion de 2% prélevés sur le Capital Initial.
2/ Quel sera le Montant disponible dans 5 ans ?
Après le prélèvement des Frais de Gestion, le montant du Capital qui produira des
Intérêts s’élève à :
C0 = 5 000€ x 0,98 = 4 900€
Le montant du Capital disponible dans 5 ans sera alors de :
4 900€ x 1,055 = 6253,78€
Le Placement Bancaire est donc plus intéressant.

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slide 22 – 2023/2024
 Le Taux Actuariel

Application 2 : Le Taux de Rendement Actuariel d’un Placement (suite)

M. X prête 5 000€ à un ami, qui lui propose de lui verser 6 000€ dans 5 ans.
La Banque de M. X lui propose un Placement dans un Fonds garanti qui rapporte 5%
par an, avec des Frais de Gestion de 2% prélevés sur le Capital Initial.
3/ Quel est le Taux Actuariel de ce Placement ?
Le Taux Actuariel de l’Offre de Placement proposée par la Banque est la solution de
l’équation suivante :
- C0 + a1 / 1+t + … + a1 / (1+t)n = 0

- 5 000€ + 6 253,78 € / (1+t)5 = 0

Sur Excel :
t = (6 253,78€ / 5000€)1/5 - 1 ≈ 0,045766

Le Taux Actuariel est de 4,58%. Ce Taux Actuariel est plus élevé que celui du
Placement proposé par l’ami de M. X. Le Placement Bancaire est donc plus
intéressant.

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