CAMPUS : ISTAG AWAE

SPECIALITE ET NIVEAU : CCA 3

COURS : Décisions d’investissement et de financement

Exercice n° 2

Proposer par

Mr DJOMO

Participants :
1. Kemgang Kemche Moselly Joyce Coréata
2. Fatimé Alhadji Oumar
3. Ndjanteng Christian
4. Ngo Banlock Chimène Nadège

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 Enoncé :

La société toto souhaite acheter un nouveau tour a commande numérique de

25.000.000 FCFA fin 2017 HT. Sa durée d’utilisation sera de 04 ans et sera amortit sur 04 ans.
Egalement au terme de cette période, sa valeur de revente est estimée à 2.500.000 FCFA.

Le coût de fonctionnement de cette machine sera de :

- 5.000.000 en 2018 ;
- 6.000.000 en 2019 ;
- 8.000.000 en 2020 ;
- 8.000.000 en 2021 ;

Le chiffre d’affaire générer par produits fabriquer sera de :

▪ 14.000.000 les deux premières années ;
▪ 15.000.000 les deux années suivantes ;

La société est soumise à l’IS au taux de 33 % et pratique un amortissement linéaire.

Travail à faire : calculer

1. Le résultat prévisionnel annuel avant impôt ;

2. Le montant de l’impôt ;
3. Le résultat prévisionnel après impôt ;
4. Le flux net annuel avant actualisation ;
5. Le flux net de trésorerie actualisé (retenir i= 5%) ;
6. La VAN ; le délai de récupération du capital, l’indice de profitabilité, le taux interne de
rentabilité ;

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Eléments de solutions
1. Calculons le résultat prévisionnel annuel avant impôt.
Données et calculs annexes:
n = 04 ans
IO = 25.000.000 F ; n = 04 ans ; i = 5% ; VR = 2.500.000 F ; is= 33%
𝑰𝒐 25.000.000
Amortissement = = = 6.250.000
𝑛 4

Soit le tableau suivant

Année 2018 2019 2020 2021
CA 14.000.000 14.000.000 15.000.000 15.000.000
Charges liés au coût (5.000.000) (6.000.000) (8.000.000) (8.000.000)
De fonctionnement
Amortissement (6.250.000) (6.250.000) (6.250.000) (.250.000)
Résultat avant impôt 2.750.000 1.750.000 750.000 750.000

2. Calculons le montant de l’impôt.

D’après la question 1. On peut en déduire le résultat de chaque année

Résultat avant impôt 2.750.000 1.750.000 750.000 750.000

Impôt (is= 33%) 907.500 577.500 247.500 247.500

3. Le résultat prévisionnel après impôt.

D’après la question 2. On peut en déduire le résultat prévisionnel de chaque année

Résultat avant impôt 2.750.000 1.750.000 750.000 750.000

Impôt (is= 33%) 907.500 577.500 247.500 247.500
Résultat après impôt 1.842.500 1.1725.000 502.500 502.500

4. Le flux net annuel avant actualisation (FN).

Résultat après impôt 1.842.500 1.172.500 502.500 502.500

Amortissement 6.250.000 6.250.000 6.250.000 6.250.000
Flux net avant actualisation 8.092.500 7.422.500 6.752.500 6.752.500

5. Le flux net de trésorerie actualisé ou FNTA (retenir i= 5%) .

FNT = FN * (1+ i)-n
D’après la question précédente on en déduit
FN 8.092.500 7.422.500 6.752.500 6.752.500
-n
FNTA= FN * (1+ i) 7.707.142,857 6.732.426,303 5.833.063,384 5.555.298,461

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6. Calculons la VAN ; le délai de récupération du capital, l’indice de profitabilité, le
taux interne de rentabilité.
a) LA VAN
VAN = - I0 + ∑𝟒𝑰=𝟏 𝑭𝑵(𝟏 + 𝒊)−𝒏 + VR (1+i)-K
= - I0 + FNTA + VR (1+i)-K

A.N:
VAN = - 25.000.000 + 7.707.142, 857 +6.732.426, 303 +5.833.063, 384 +5.555.298,
461 + 2.500.000 (1+0, 05)-4
= - 25.000.000 + 25.827.931,005 + 2.056.756,186979
VAN = 2.884.687, 191979 F

Soit VAN = 2.884.687 FCFA, ainsi on peu conclure que le projet est rentable car la VAN
est positive.

b) Le délai de récupération (DR)

Périodes FNTA FN Cumules

1 7.707.142,857 7.707.142,857
2 6.732.426,303 14.439.569,16
3 5.833.063,384 20.272.632,544
4 5.555.298,461 25.827.931,005

L’on remarque que le délai de récupération se trouve entre la 3eme et 4eme période,
déterminons par interpolation linéaire le délai précis.
𝐼𝑜−20.272.632,544 𝐷𝑅−3
=
25.827.931,005−20.272.632,544 4−3
25.000.000−20.272.632,544 𝐷𝑅−3
 =
25.827.931,005−20.272.632,544 1
 𝐃𝐑 = 0,850965522+ 3 = 3,850965522
On en conclu premièrement qu’il pourra récupérer son investissement dans 3 ans 10
mois et 6 jours et deuxièmement que le projet est rentable car le DR est supérieur à 4
ans.

c) L’indice de profitabilité (IP)

𝑽𝑨𝑵
IP = 1+
𝑰𝒐
2.884.687,191979
AN : IP = 1 +
25.000.000
IP = 1,11
En conclusion, IP > 1 signifie que le projet est rentable.

d) Le taux interne de rentabilité (TIR)

Par interpolation linéaire on à
4
𝑻𝑰𝑹−𝑰1 𝟎−𝑽𝑨𝑵(−)
= avec 𝑰1 = 0,1
𝑰2−𝑰1 𝑽𝑨𝑵(−)−𝑽𝑨𝑵(+)
𝑇𝐼𝑅−0,05 0−(−116049,1087)
AN: =
0,1−0,05 2.884.687,191979−(−116049,1087)
𝑇𝐼𝑅−0,05
 =0,038673544
0,05
 TIR =0,519 = 5, 19%
En conclusion le projet est rentable car le tir est > 5%.