Solution exercice 1

Nous devons trouver l’économie fiscale qui peut être constaté au niveau des charges
déductibles relatives à chaque mode de financement.
A-Financement par crédit-bail
Les redevances de crédit-bail à verser et qui s’élèvent à 600 000 DH sont des charges déductibles.
Ainsi, l’avantage fiscal relatif à ces redevances est de 600 000 * 0.3= 180 000 DH

Economie Redevances Redevances nets

Année Redevances
fiscale nets actualisés
1 600 000 180 000 420 000 381 818
2 600 000 180 000 420 000 347 107
3 600 000 180 000 420 000 315 552
4 600 000 180 000 420 000 286 866
5 600 000 180 000 420 000 260 787
Total des décaissements réels actualisés 1 592 130

Pour le mode de financement crédit-bail, le montant réellement décaissé pour avoir la

machine est de 1 592 130

B- Financement par emprunt bancaire

Pour l’emprunt bancaire, l’économie fiscale se manifeste au niveau de :
- La déductibilité des dotations aux amortissements de la machine
- Les frais financiers (les intérêts) de l’emprunt.
Nous devons élaborer dans un premier temps le tableau d’amortissement de l’emprunt pour
constater les annuités, en tenant en considération la modalité de remboursement.
Le tableau d’amortissement de l’emprunt :
𝑬𝒎𝒑𝒓𝒖𝒏𝒕 𝟐 𝟒𝟎𝟎 𝟎𝟎𝟎
Amortissement de l’emprunt = = = 480 000
𝒏 𝟓

Amortissement
Capital début Capital début de
Années (remboursement Intérêts Annuités
de période période
en principal)
1 2 400 000 480 000 288 000 768 000 1 920 000,00
2 1 920 000 480 000 230 400 710 400 1 440 000,00
3 1 440 000 480 000 172 800 652 000 960 000,00
4 960 000 480 000 115 200 595 200 480 000,00
5 480 000 480 000 57 600 537 600 0,00
Total 2 400 000,00 3 263 200,00
Dans le tableau suivant, nous devons tenir en considération l’économie fiscale et
l’actualisation des annuités.
Exemple de l’économie fiscale pour 1ère année = (amortiss de la machine+ intérêts)*0.3
= (480 000 + 288 000)*0.3 = 230 400 DH
Economie Annuités Annuités nets
Année Annuités fiscale nets actualisées
1 768 000 230 400 537 600 488 727,27
2 710 400 213 120 497 280 410 975,21
3 652 000 195 840 456 160 342 719,76
4 595 200 178 560 416 640 284 570,73
5 537 600 161 280 376 320 233 665,11
Total des décaissements réels actualisés 1 760 658,08
En cas de financement de l’acquisition de la machine par l’emprunt bancaire, le montant
réellement décaissé sera de 1 760 658,08
Le mode de financement avantageux pour l’entreprise ANNASSIM est le crédit-bail, car
il moins couteux par rapport à l’emprunt bancaire. En effet L’entreprise ANNASIM
déboursera 1 592 130 pour le crédit-bail, contre 1 760 658,08 en cas de l’emprunt
bancaire.