GESTION DES RISQUES

FINANCIERS
LAMYA KERMICHE
GRENOBLE ECOLE DE
MANAGEMENT
 GESTION DES RISQUES FINANCIERS

Plan du cours
 Introduction aux marchés financiers
 Typologie des risques
 Première partie : Gestion du risque de change
 Deuxième partie : Gestion du risque de taux

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 GESTION DES RISQUES FINANCIERS

Bibliographie

 Yves SIMON & Christophe MOREL : Finance

internationale
 Patrice FONTAINE & Johanne HAMET: Les marchés
financiers internationaux
 Bruno SOLNIK & Dennis McLeavy : Global Investments

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INTRODUCTION AUX MARCHÉS FINANCIERS

Rôle des marchés financiers

 Transfert du pouvoir d’achat en assurant le financement de

l’investissement avec l’épargne
 Transfert des risques entre agents économiques
 Réduction des coûts de recherche et de négociation (par
standardisation)
 Détermination d’un prix de marché et création d’une
liquidité minimale (marché secondaire)

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INTRODUCTION AUX MARCHÉS FINANCIERS

Intervenants

 Prêteurs et emprunteurs ultimes

 Intermédiaires financiers (banques, caisses d’épargne,
OPCVM, …)
 Courtiers
 Organes de gestion et de contrôle (AMF, …)
 Entreprises de marché (NYSE-Euronext, …)

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 TYPOLOGIE DES RISQUES

 Intervention sur les marchés financiers  Exposition à un

certain nombre d’axes de risques.

 Couverture au mieux, à l’exception des risques désirés, que

l’investisseur prend en connaissance de cause (dans le but de
générer des profits).

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 TYPOLOGIE DES RISQUES

Trois types d’axes de risque :

 Les risques couvrables (risques de marché, risques

de crédit, …)
 Les risques non couvrables, mais assurables tels que
le risque opérationnel (sinistres, fraudes, défaillances
de systèmes)
 Les risques non couvrables et non assurables (risque
de liquidité ou de défaillance du management) 
Techniques de mitigation du risque (appels de
marge, réassurance, procédures, …)

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 TYPOLOGIE DES RISQUES

Risque de sous-jacent (couverture possible -

futures, swaps, options, …)

 Risque de change
 Risque de taux d’intérêt
 Risque sur actions / marchandises / matières
premières
 …

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 TYPOLOGIE DES RISQUES

 Risque de volatilité (couverture partielle – gestion en

véga)
 Risque de corrélation (couverture difficile)
 Risque de crédit (couverture partielle – dérivés de
crédit + appels de marge)
 Risque de liquidité (ne peut être couvert – provisions)
 Risque opérationnel (ne peut être couvert, peut être
assuré dans certains cas et mitigé dans d’autres)

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 PREMIÈRE PARTIE :
GESTION DU RISQUE DE
CHANGE
 GESTION DU RISQUE DE CHANGE

Plan

I. Le marché des changes

II. Les déterminants du taux de change
III. Les instruments et méthodes de couverture du
risque de change

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 GESTION DU RISQUE DE CHANGE

Objectifs

(i) Être capable de comprendre et d’interpréter les

cotations
(ii) Appréhender les sources de risques de taux de
change
(iii) Être capable de mettre en place des «stratégies»
de couverture appropriées

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 DEUXIÈME PARTIE :
GESTION DU RISQUE DE TAUX
 GESTION DU RISQUE DE TAUX

Plan

I. Aperçu des marchés de taux

II. Rappels fondamentaux de calcul actuariel
III. Les instruments et méthodes de couverture du
risque de taux

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 GESTION DU RISQUE DE TAUX

Objectifs

(i) Apprendre à identifier, mesurer et gérer le risque de

taux
(ii) Connaître les instruments financiers négociés sur
les marchés de gré à gré et sur les marchés organisés
utilisés pour la gestion du risque de taux
(iii) Savoir quand se couvrir et comment choisir le bon
instrument de couverture

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