Marché des Produits Dérivés

M2 Ingénierie Financière Introduction Générale

INTRODUCTION GÉNÉRALE

Avec le développement des affaires et avec l’ouverture des frontières économiques et

financières, les facteurs de risque se sont multipliés et aggravés. Pour s’assurer contre ces
différents risques, certains produits financiers sont apparus en vue de se protéger et de se
couvrir contre les risques existants ou ceux qui peuvent exister. Ces produits financiers sont
appelés « les produits dérivés ». Ceux-ci jouent le même rôle joué par les contrats d’assurance
offerts par les compagnies d’assurance.
Historiquement, les produits dérivés sont apparus pour protéger les acheteurs et les vendeurs
(particulièrement des matières premières) des risques de variation des prix sur le marché au
comptant. Le premier marché organisé des produits dérivés est apparu à Chicago en 1848
(The Chicago Board of Trade).

Ainsi, les premiers marchés de produits dérivés portaient sur les matières premières en vue de
se prémunir contre les variations défavorables des prix. Ensuite, les objectifs de ces produits
se sont développés pour se protéger contre les baisses des taux d’intérêt et des taux de change.
Ainsi, en 1973 est créé à Chicago le premier marché organisé des produits dérivés portant sur
les actifs financiers (actions, obligations, devises, etc.).
Les produits dérivés font aujourd’hui l’objet de transactions très importantes sur plusieurs
marchés, notamment les marchés développés.

Par définition, un produit dérivé (ou simplement un dérivé) est un actif (un contrat) dont la
valeur dépend totalement d’autres variables beaucoup plus fondamentales (objet du contrat)
comme les prix d’autres actifs négociés sur les marchés (matières premières, produits
énergétiques, titres financiers, indices boursiers, devises, etc.). Ces variables fondamentales
sont appelées « actif sous-jacent » (ou actif support).
Par conséquent, les produits dérivés sont des instruments financiers dont le prix dépend de
l’évolution du prix d’un autre actif. Les principaux produits dérivés sont les contrats à terme,
les options et les swaps.

Par ailleurs, on distingue trois principales catégories d’intervenants sur les marchés des
produits dérivés :

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1) Les intervenants en couverture : ils utilisent les produits dérivés en vue de minimiser
ou même d’éliminer leur exposition vis-à-vis du risque de variation de la valeur des
actifs sur lesquelles portent les produits dérivés.
2) Les arbitragistes : ils cherchent à profiter des incohérences momentanées dans les
cotations. En effet, ils prennent des positions sur plusieurs produits dérivés ou
plusieurs actifs afin de tirer un profit certain.
3) Les spéculateurs : ces intervenants cherchent à prendre des positions qui sont
considérées comme des paris sur le sens d’évolution future des actifs sur lesquels
portent les produits dérivés.

Quel que soit le type d’intervention, les transactions des produits dérivés se font sur plusieurs
marchés organisés et d’autres non organisés.

Un marché organisé est un marché sur lequel sont échangés des contrats standardisés et
élaborés par les autorités de marché. C’est alors le marché qui confronte les offres et les
demandes. En effet, les marchés organisés mettent en place des mécanismes qui permettent de
réduire le risque pris par les parties et de mettre certaines normes qui assurent la vente et
l’achat des produits dérivés. Le marché organisé offre l’avantage d’être contrôlé par un
service de réglementation, ce qui évite tous les abus et assure la liquidité du marché.

Un marché non organisé, appelé aussi marché de gré à gré (OTC : Over-The-Counter), ne
présente aucune règle de fonctionnement. Les échanges sont conclus par téléphone ou par des
réseaux informatiques généralement entre deux institutions financières ou entre une institution
financière et un client. L’avantage du marché de gré à gré est la possibilité de traiter des
produits « sur mesure ». Cependant, il risque que l’une des deux parties fasse défaut. Ce
risque est pratiquement inexistant sur les marchés organisés.

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