PRODUITS FINANCIERS

DÉRIVÉS: FORWARDS ,
FUTURES , SWAPS

Présenté par :
Manal Razzouki
Hajar Ahmito
El mahdi Boutabia
 PLAN :
1- INTRODUCTION:
-Qu’est ce qu’ un marché financier ?
-Quels sont les instruments financiers et leurs types ?
2- Produits financiers : Forword,Futurs,Swaps
-Définition des produits financiers
-L’utilisation des produits financiers
-FORWORDS: définition ,exemple
-FUTURS: définition ,exemple
-SWAPS : définition , types , exemple
-Options : définition , types , exemple
3-Les avantages et les inconvénients des produits financiers
4-Conclusion



MARCHÉ FINANCIER: DÉFINITION .

 Un marché financier est défini comme un support où les

actifs sont négociés, permettant aux acheteurs et aux
vendeurs d'interagir et de faciliter les échanges.
Toutefois, le terme peut aussi faire référence à des lieux
physiques, des bourses virtuels ou des groupes de
personnes intéressées par des transactions.
INSTRUMENT FINANCIER : DÉFINITION .

 Les instruments financiers sont des titres ou contrats,

dont certains sont négociables sur les marchés
réglementés, certains exclusivement utilisés pour
anticiper une rentabilité ou un risque financier ou
monétaire.
TYPES D'INSTRUMENTS FINANCIERS :

 les titres financiers :

* les titres de capital  .
* les titres de créance .
* les parts de placements collectifs .

 les contrats financiers (ou instruments financiers à terme,

ou produits dérivés)  . Etc. …
 Une des tendances qui marque actuellement le plus les
marchés financiers est l'usage grandissant des produits
dérivés. Dans le secteur des placements, tout le monde –
des petits épargnants aux grandes banques en passant par
les gestionnaires de portefeuille des principales
institutions - recourt de plus en plus aux produits dérivés.
Les transactions sur les produits dérivés sont en forte
croissance depuis le début des années 1980 et
représentent désormais l'essentiel de l'activité des
marchés financiers .
 Généralement il existe 3 familles de produits dérivés :
les contrats à terme de type Forward et Futures, les
Swaps et les Options. Pourquoi donc ces produits
occupent ils une place importante dans les marchés
financiers ? Pour bien les comprendre, il convient avant
tout de déterminer exactement ce à quoi ils
correspondent, leurs objectif ainsi que les facteurs à
l’origine de leur développement et les raisons pour
lesquelles ils sont fait de cette façon.
 Les produits dérivés sont des instruments complexes et
ont une terminologie bien à eux. Pour mieux les saisir, il
est essentiel d'examiner chaque catégorie à part et
expliquer quelques principes élémentaires.
PRODUITS DÉRIVÉS : DÉFINITION .

Un produit dérivé est un instrument dont la valorisation dépend (dérive) , au

cours du temps , de la valeur d'un autre instrument, ce dernier est appelé
« sous-jacent » du produit dérivé  .

Matière première ; L’or / le

Taux d’intérêt
métal / le pétrole

Actions / Indices /
Monnaie

Le « sous - jascent
«
PRINCIPE D’UN PRODUIT DÉRIVÉ :

 Le marché est divisé en 2 parties : d’un côté, le marché

“cash” où les actifs se paient au comptant et de l’autre le
marché dérivé où le règlement s’effectue à une date
ultérieure (par exemple 3 mois).
 L’investissement financier peut être composé d’une
action, d’une obligation ou d’une devise à laquelle nous
attachons un produit dérivé. Le produit dérivé utilisé sera
soit une option classique de 1ère génération
(généralement lorsque le produit porte sur un seul sous -
jacent) ou une option de 2ème génération, dite «
exotique » .
UTILISATION DES PRODUITS DÉRIVÉS
FINANCIERS :
1 .La couverture :
 Un acteur qui détient ou prévoit d'acquérir l'instrument
sous-jacent peut prendre position sur un produit dérivé
afin de se protéger contre les fluctuations du prix du
sous-jacent. Cette stratégie permet de limiter les pertes
encourues en cas de fluctuation défavorable du prix,
mais en contrepartie implique généralement de renoncer
à une partie des gains potentiels liés à la détention du
sous-jacent, un peu sur le même principe qu'une
assurance. Les produits dérivés peuvent être utilisés
pour réduire le risque, notamment les risques liés à des
projets d’investissement.
2 . La Spéculation :
En ce qui concerne les produits dérivés, la spéculation consiste essentiellement à
parier sur le mouvement des marchés financiers.

• Si le spéculateur anticipe une baisse du prix du pétrole, peut-être achètera-t-il

un contrat à terme négocié en bourse qui lui permettra de vendre du pétrole à une
date donnée dans l'avenir. Ainsi, si ses prévisions se concrétisent, il réalisera un
bénéfice.

Les produits dérivés sont le plus souvent des actifs très liquides et volatiles. Pour ces
raisons, de nombreuses institutions financières s’en servent à des fins purement
spéculatives.
3. L’arbitrage
Les participants du marché financier ont également remarqué que le marché des
produits dérivés présente certaines possibilités au niveau de l'arbitrage. Par arbitrage,
on entend acheter des produits dérivés sur un marché et les revendre simultanément sur
un autre marché pour tirer parti de l'écart des cours ou des variations du taux d'intérêt
entre ces deux marchés.
Exemple : un contrat à terme se vendant 96,50 dollars en un pays X est offert à 95,50
dollars à la bourse d’un autre pays Y. En se procurant le contrat à terme à Y et en le
revendant à A, l'investisseur réalisera un bénéfice de 1 dollar.
 Les risques
économiques et Risque
Risque de financiers couverts par climatique
taux les produits dérivés

Risque Risque de
de crédit
change
Autres
risques de
prix
TYPES DE PRODUITS DÉRIVÉS :

• correspondent à des engagements réels pris

entre deux parties (obligation d’acheter ou de
Les produits fermes : vendre). Parmi eux, on trouve plusieurs types
de contrats : Forwards, futures (contrats à
terme), swaps, etc.

• donnent le droit (mais pas l’obligation)

d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à
Les produits optionnels : un prix fixé initialement. Parmi ces produits
dérivés, figurent notamment les warrants et
les options.
 FORWARDS : DÉFINITION .
 Un contrat Forward est un contrat à terme, c'est-à-dire un
accord de vente ou d'achat entre deux contreparties qui
consiste à fixer la transaction d'un actif à une date
ultérieure et à un montant défini à l'avance. Il est signé
dans un marché de gré à gré et aucune procédure
d'échange monétaire ne peut donc avoir lieu au moment
de sa signature.
 En finance, le Forward est considéré comme un produit
dérivé et utilisé comme un produit de couverture afin de
maîtriser les flux d'une entreprise. 
 Date initiale :
Date d’échéance :
- Détermination et Fixation
Livraison du sous-jacent
du prix .
contre paiement du prix fixé à
- Détermination de la date
l’initiation
d’échéance .
EXEMPLE : FORWARD .
Si le prix de blé
chute , je risque Quel sera le prix
de perdre mon de blé dans le
argent !! marcher au futur ?
 Le problème c’est que
souvent les commerçants Ce qui a engendré
ne payent pas ou envoient un autre type de
des marchandises de contrat : Les futurs .
mauvaises qualité .
 FUTURS : DÉFINITION .

 Le contrat à terme de type Futures est semblable au

contrat Forward . Le principe de ce type de contrats et de
permettre la négociation, achat ou vente, d'actifs
quelconques dans le futur , en fixant une date d’échéance
à l’avance , contre un certain prix déterminé .
FUTURS : PRINCIPE .

 Ces types de contrats concernent des opérations

effectuées sur des marcher organisés qui exigent la
présence d’un intermédiaire , et ou les différents
intervenants ne se connaissent pas forcément .
 Futurs : Exemple

Vente de Paiement
contrat futur .

Chambre de
compensation :

Paiement Achat de contrat

futur
 Bref , ce qu’on peut retenir à propos de ce type de contrats et
qui les différencie des contrats Forwards c’est qu’ils se
négocient sur des marchés organisés . Ainsi , Acheteurs et
vendeurs peuvent éventuellement se connaître lors de la
négociation, ou bien celle-ci peut s'effectuer de façon
totalement anonyme .
 Et inclément , quelque chose de primordial dans ces
contrats , qui n’est que la présence de la chambre de
compensation . Cette dernière assume donc à la place des
participants le risque de contrepartie. Elle assure le contrôle
et la surveillance de la procédure de transaction entre
l’acheteur et le vendeur .
 CHAMBRE DE COMPENSATION : RÔLES
 Rôlede la chambre de compensation 
- Contrepartie unique :
La chambre de compensation joue le rôle d'intermédiaire entre les acheteurs et les vendeurs. Ces derniers ne sont
jamais en contact. Pour un acheteur de titres, c'est la garantie que les titres lui seront livrés. Pour un vendeur, c'est la
garantie que ses titres lui seront payés au prix convenu au moment de la transaction.

- Dépôt de garantie:
Pour chaque transaction passée sur un produit dérivé, la chambre de compensation exige un dépôt de garantie. Si
l'acheteur ou le vendeur est exposé à une perte latente trop importante, la chambre de compensation procède à un 
appel de marge. Si l'intervenant répond par la négative à cet appel, la position est automatiquement coupée. Si
l'intervenant répond par la positive, l'argent est versée directement à l'acheteur/vendeur qui est contrepartie de la
transaction.

- Gestion des transactions :

La chambre de compensation tient à jour l'ensemble des transactions passés sur le marché (comme un comptable
enregistre les transactions pour une société). Elle fait matcher les ordres d'achat et de vente sur un même produit et
assure la bonne exécution des ordres auprès des opérateurs boursiers.

- Gestion des produits  :

Chaque jour, la chambre de compensation donne la liste complète des produits traitable sur le marché organisé dont
elle dépend. Si les fluctuations sur un produit sont trop importantes, elle peut décider de suspendre la cotation pour
permettre aux intervenants de reprendre leurs esprits. Cela peut arriver en cas de krach boursier ou d'une annonce
économique inattendue à fort impact sur un actif.

- Solde des comptes :

A la clôture de chaque journée de bourse, tous les opérateurs doivent régler leur solde. Si un opérateur fait défaut, il
peut alors être exclu du marché organisé.
 SWAP : DÉFINITION .

 Le mot SWAP vient d’un terme anglais qui signifie «

échange ». Un swap est donc un échange de flux
d’intérêts et/ ou de devises , entre deux parties pendant
un certain temps , portant sur un montant et une durée
définis à l’avance.

 Dans le domaine financier, il s’agit par exemple de

couvrir un risque de variation de taux relatif à un
emprunt ou un placement.
SWAP : TYPES ET USAGES
 Le swap de taux d’intérêt permet d’échanger des taux
variables contre des taux fixes .
 Le swap de devises permet d’intervertir des taux
d’intérêts libellés dans deux devises différentes,
 Le swap de risque de crédit offre une protection sur le
risque de crédit d’un émetteur d’obligations contre des
versements périodiques et réguliers,
 Le swap de matières premières .
 EXEMPLES DE SWAP :

Ces deux sociétés peuvent alors swaper un taux fixe à 3% contre un taux variable . La 1 ère
société versera alors à la 2ème les intérêts tirés du placement à taux fixe et réciproquement .
Ce sont finalement les variations du taux variable qui avantageront une société au détriment
de l’autre . C’est-à-dire en fin de compte , si le taux augmente , c’est la 1 ère société qui va
être bénéficiaire et l’autre va être perdante puisque son anticipation n’est pas vraie . Et
réciproquement en cas de baisse des taux .

J’ai un taux de
J’ai un taux de
3% et je pense
3,5 % et je
que les taux
pense que les
vont augmenté .
taux vont
baissé .
LES OPTIONS : DÉFINITION

 C’est un contrat entre deux parties, avec des règles

précises et définies, qui permet de saisir des
opportunités sur les marchés financiers, qu’ils soient
haussiers, stables ou baissiers. Elles ressemblent aux 
contrats à terme ou futures mais, contrairement à ces
produits, l’option permet d’acheter l’actif sous-
jacent, sans obligation. Vous n’êtes pas tenu de
l’acheter si cela vous est défavorable.
 TYPES DES OPTIONS :
On distingue 2 types de contrat d’options : les contrats d’achat et les
contrats de vente.
Une option d’achat, aussi appelé
un “call”, donne à son titulaire le
droit d’acheter un actif à un prix
fixe pendant une période de
temps limitée. Les investisseurs
qui achètent des calls pensent
qu’à terme la valeur de l’action,
et donc de l’option, sera plus
élevée.
Une option de vente (“put”)
donne à son détenteur le droit
de vendre un actif à un prix
donné pendant une période de
temps limitée. Les investisseurs
qui exercent des options de
vente espèrent que la valeur de
l’action chutera avant la date
d’expiration de l’option.
 Les acheteurs et les vendeurs d’option

Il existe donc quatre types d’investisseurs sur les options : les

acheteurs de call, les vendeurs de call, les acheteurs de put et
les vendeurs de put.
 La distinction entre acheteur et vendeur est très simple :

 l’acheteur (aussi appelé “preneur” ou « holders ») de call ou

de put n’a aucune obligation de vente. Il peut décider de
conserver son option jusqu’à terme sans la vendre.
 le vendeur (aussi appelé “donneur” ou « writers ») de call ou
de put doit quant à lui acheter ou vendre une ou des options.
Cela signifie qu’un investisseur peut exiger d’un vendeur qu’il
honore une promesse d’achat ou de vente.
 PRENONS L’EXEMPLE SUIVANT :

IMAGINEZ QUE VOUS DÉCOUVREZ UN JOUR LA MAISON DE VOS RÊVES ET VOUS VOUDRIEZ
L’ACHETER. SEULEMENT, VOUS N’AVEZ PAS SUFFISAMMENT D’ARGENT ET NE POURREZ
PAS PAYER LE VENDEUR QU’AVANT TROIS MOIS. VOUS DISCUTEZ AVEC LE PROPRIÉTAIRE
ET NÉGOCIEZ UN CONTRAT (L'OPTION) QUI VOUS CONFÈRE LE DROIT D'ACHETER CETTE
MAISON DANS TROIS MOIS, AU PRIX DE 200 000 $. EN CONTREPARTIE DE CE PRIVILÈGE, LE
PROPRIÉTAIRE EXIGE QUE VOUS LUI VERSIEZ 3 000 $.
AU COURS DE CES TROIS MOIS, PLUSIEURS ÉVÈNEMENTS IMPRÉVISIBLES PEUVENT
SURVENIR ET AVOIR UNE CONSÉQUENCE SUR LA VALEUR DE LA MAISON.

 Scénario 1 : faire une plus-value rapide  Scénario 2 : l’option pour limiter le

avec option risque

Pour plusieurs raisons , la valeur de la En visitant la maison, vous

maison sur le marché augmente
fortuitement et sa valeur est désormais
estimée à 1 000 000 $. C’est un gros
coup de chance pour vous. Comme vous
avez exécuté une option sur la maison ,
le propriétaire est obligé de vous vendre
la maison au prix initialement fixé qui
est 200 000 $. En fin de compte, vous
réalisez un bénéfice de 797 000 $
(1 000 000 $ - 200 000 $ - 3 000 $) .
découvrez de nombreux défauts
dans cette maison . Vous qui
pensiez avoir trouvé la maison de
vos rêves, vous constater que cette
dernière ne mérite tout de même
pas 200 000 $. Par chance, l’option
ne vous oblige en aucun cas à
finaliser la vente et vous ne perdez
finalement que les 3 000 $ que vous
avez versés pour acquérir l'option.
 Cet exemple démontre deux points très importants. Premièrement,
lorsque vous achetez une option, vous avez le droit, mais non
l'obligation, de faire quelque chose. Vous pouvez toujours laisser passer
la date d'échéance, à partir de laquelle l'option ne vaut plus rien. Le cas
échéant, vous perdez la totalité de votre placement, c'est-à-dire de
l'argent que vous avez versé pour acquérir l'option. Deuxièmement, une
option n'est qu'un contrat portant sur un actif sous-jacent. Les options
sont donc considérées comme des produits dérivés, car leur valeur
dérive d'un autre élément. Dans notre exemple, la maison représente
l'actif sous-jacent. Dans le cas des options, l'actif sous-jacent est
généralement une action ou un indice.
LES AVANTAGES DES INSTRUMENTS
FINANCIERS DÉRIVÉS :
 -Les instruments financiers dérivés offrent la possibilité aux investisseurs de couvrir
entièrement ou partiellement l’ensemble ou certaines catégories d’actifs de leur portefeuille
lorsque les actifs qui le composent sont susceptibles de connaître une évolution défavorable et
importante .

 -Ils offrent aussi la possibilité de spéculer sur un gain important à court terme grâce à l’effet
de levier.

 -Les produits dérivés sont conçus pour protéger les investisseurs d’éventuels risques
financiers.

 -Les traders qui achètent les contrats financiers à terme sont à l’abri des fluctuations à venir
sur les cours. Par conséquent, ils se protègent des pertes provoquées par les renversements de
tendance.

 -Ces produits disposent d’un effet de levier qui peut multiplier les gains éventuels en peu de
temps.

 -L’absence d’intermédiaires : La majorité des produits dérivés se négocient de gré à gré.

LES INCONVÉNIENTS DES INSTRUMENTS
FINANCIERS DÉRIVÉS :

 Les instruments financiers dérivés cotés sur les marchés

sont généralement standardisés .

 Risques systémique .

-Asymétrie de l'information en cas du marché de gré à gré .

-Difficulté du contrôle et de la surveillance par les autorités

compétentes .
CONCLUSION :
 Les produits dérivés sont devenus aujourd’hui des outils
indispensables à la maîtrise des risques et contribuent à une
meilleure liquidité des marchés. L'innovation sur ces marchés
n'est pas arrivée à son terme. Les bases pour accueillir les
nouveautés sont de plus en plus solides, et ce dans tous les
domaines qui constituent un marché : les règles prudentielles
aussi bien au niveau macro que micro, la transparence (à
travers une meilleure comptabilisation et des règles
homogènes sur toute la planète financière), les infrastructures
de télécommunication ou de systèmes de place
(compensation, paiements, cotations et transactions
informatisés et sécurisés). Cette transparence et ces règles de
marchés sont les clefs du succès pour accueillir une
innovation naturelle, bénéfique et créatrice .