Formation

Marché financier

Encadreur:
MANGOUMBA B. Théo Dimitri
Présenter par:
Année Académique 2022-2023
Théo Dimitri MANGOUMBA B.
Présentation du circuit économique
SOMMAERE

Marchés financiers : objectifs et organisations

Classification économique des marchés financiers
Les produits de marche
Marché boursier (BVMAC)
Marché obligataire des titres publics de la CEMAC
Définition

Le marché financier, appelé aussi « Bourse des valeurs », est le

lieu où se rencontrent les agents à capacité de financement et les
agents à besoins de financement. C’est un marché de capitaux à
long terme sur lequel s’échangent des produits financiers telles que
les valeurs mobilières, actions et obligations.
Rôle du marché financier

Par les capitaux qu’elle draine, la Bourse permet à l’État et aux entreprises de se financer; il s’agit
d’un financement direct.

Si l’introduction en Bourse est donc le moyen pour une entreprise d’obtenir les capitaux qui lui
manquent pour financer un investissement, c’est aussi l’occasion pour elle d’acquérir une
notoriété.

Les firmes y trouvent par ailleurs la possibilité de restructurer leurs actifs financiers, notamment par
le biais de prises de participation aboutissant à des opérations de concentration.

Pour les épargnants, les placements en Bourse peuvent constituer un moyen de valoriser leur
épargne à long terme mais aussi de spéculer à court terme sur les variations de cours des
différents produits financiers.
 Classification économique des marchés financier

Selon l’Autorité des marchés financiers (AMF), ces compartiments peuvent être classifiés en
fonction de leur utilité économique. On distingue alors cinq(5) marchés financiers :
 Le marché des actions pour le financement en capital des entreprises ;

 Le marché obligataire destiné au financement des banques, des entreprises et des collectivités à
travers l’endettement long terme ;

 Le marché monétaire pour le financement des banques, entreprises et collectivités à travers

l’endettement à court terme (moins d’un an) ;

 Les marchés dérivés pour la couverture des risques ;

 Le marché des devises (FOREX), plus grand marché au monde avec plus de 4 000 milliards de
dollars de transactions quotidiennes.
Classification économique des marchés financier

 Le marché des actions pour le financement en capital des entreprises ;

Le marché actions est un marché financier où sont vendues et achetées des actions de différents types
d’entreprises.

Le marché actions est composé d'actions cotées et d'actions non cotées. Les actions cotées peuvent être
vendues ou achetées en Bourse. Les actions non cotées peuvent être achetées et vendues de gré à gré à
travers un intermédiaire financier.

Les actions sont des titres de propriété représentatifs d’une fraction du capital de l’entreprise qui confèrent
certains droits à leur détenteur.

Les marchés actions sont subdivisés en deux :

 Le marché primaire : Sur le quel sont émis des nouveau titre
 Le marché secondaire sur lequel sont émis les transaction des titre d’occasion
Classification économique des marchés financier

 Le marché obligataire destiné au financement des banques, des entreprises et des collectivités à
travers l’endettement long terme ;
Le marché obligataire est le compartiment du marché financier où s'échangent les titres de créances à moyen et long terme. C’est un
marché de prêts/emprunts de capitaux dont le support est constitué par les obligations.

On parle de marché obligataire pour les dettes d’une durée supérieure à 3 ans et de marché monétaire pour les dettes inférieures à
cette durée. Des entreprises, collectivités locales et États s'échangent des obligations sur le marché secondaire, mais aussi
des produits dérivés (swaps de taux d'intérêt, futures sur emprunts d'état, etc.). Le marché obligataire est surtout réservé aux grands
investisseurs et n’est accessible aux particuliers qu’à travers des OPCVM (FCP, SICAV).
Classification économique des marchés financier

 Le marché monétaire pour le financement des banques, entreprises et collectivités à travers

l’endettement à court terme (moins d’un an) ;
Le marché monétaire est un marché financier sur lequel les entreprises se refinancent à court terme, c’est-à-dire sur des échéances
de prêt inférieures à un an.

Il rassemble les intervenants qui cherchent à prêter ou à emprunter de l’argent durant un laps de temps pouvant aller de quelques
jours à 12 mois (court terme).

Ce marché est très utile puisque les banques commerciales qui alimentent l’essentiel du fonds de roulement des entreprises s'y
refinancent.

Bien que les actifs non garantis par l’État présentent un risque de défaut, le marché monétaire est considéré comme un endroit sûr, où
la liquidité domine.
Classification économique des marchés financier

 Les marchés dérivés pour la couverture des risques ;

Les produits dérivés sont des instruments financiers s’échangeant sur des marchés à terme et dont la valeur
dérive de celle d’un actif sous-jacent : emprunt d’État, matière première, indice boursier, devise, etc.
Les produits dérivés (contrats à terme, contrats d’options négociables) s’échangent sur des marchés organisés
qui se caractérisent par des contrats standardisés, des positions négociables et l’interposition d’une chambre de
compensation. Ils sont aussi négociés sur les marchés de gré à gré, ou marchés OTC ( over the counter), non
réglementés

Le prix des produits dérivés est lié à valeur de leur sous-jacent. Initialement, ils avaient pour vocation de fournir
une protection contre le risque résultant d’une opération (hedging) qui sera réalisée dans le futur.

Par exemple, de permettre à une compagnie aérienne d’acheter le carburant dont elle aura besoin à un prix
convenu d’avance afin de se couvrir contre les variations de prix des matières premières ; ou à un agriculteur de
vendre ses récoltes pour se préserver contre une baisse des cours, etc
Classification économique des marchés financier

 Le marché des devises (FOREX), plus grand marché au monde avec plus de 4 000 milliards de
dollars de transactions quotidiennes.

Communément appelé « Forex », le marché des devises détermine le taux de change d’une monnaie par rapport à une autre. Il permet
en effet de spéculer sur le taux de change de paires devises (par exemple l’euro/dollar) et de faire des profits à la hausse comme à la
baisse. L’une des particularités du marché Forex est d'autoriser le trading 24/24 et 5/7.

Pour intervenir sur ce marché, il faut faire appel à un trader Forex, c'est-à-dire un courtier faisant le lien entre l'investisseur et le marché
des devises.
Les produits de marché

 Les titres de créances.

Il s’agit d’instruments de taux dont les deux grandes catégories sont constituées par les titres de
créances négociables et les obligations.

Les titres de créances négociables (TCN) regroupent principalement les Certificats de Dépôt
Négociables (CDN) émis par les banques, les Billets de Trésorerie émis par les sociétés non
financières ainsi que les bons du trésor. Ces titres, d’une durée de vie généralement inférieure à 1 an,
ne sont pas négociés en bourse mais de gré à gré sur le marché monétaire entre les intermédiaires
financiers.

Les obligations sont des titres de créances émis par une entreprise, une collectivité publique ou par
l’Etat qui se caractérisent par un taux d’intérêt et des modalités de remboursement déterminés au
moment de l’émission. Ces titres sont généralement émis sur des échéances longues.
Les produits de marché

Il existe plusieurs types d’obligations parmi lesquels on peut citer:

- les obligations à taux fixe;

- les obligations à taux variable dont la valeur du coupon évolue en fonction de l’indice de marché
fixé par le contrat d’émission;

- les OAT (Obligations assimilables du Trésor) émis par l’Etat;

- les obligations convertibles qui offrent les mêmes caractéristiques qu’une obligation classique mais
ménagent en outre à son détenteur la possibilité d’échanger le titre contre une action à des
conditions précisées d’avance. Le cours d’une obligation convertible réagit donc non seulement,
comme toute obligation, à l’évolution des taux d’intérêts mais également le cas échéant, à celle de
l’action sous jacente.
Les produits de marche

 Les actions.
Une action est un titre de propriété représentant une fraction du capital de la société qui l’a émise. Ce type de titre
confère à son détenteur les droits de participer aux assemblées d’actionnaires, d’être informé de la marche de la société
et d’encaisser les dividendes. Une action n’est pas remboursable et de ce fait ne comporte pas d’échéance.

La valeur des actions évolue en fonction de différents paramètres dont les plus communément reconnus sont : les
résultats financiers futurs de la société, le niveau des taux d’intérêts, la conjoncture économique, le contexte boursier,
….
Les produits de marche

 Les instruments financiers complexes

Sont considérés comme produits complexes :

- les obligations et autres titres de créances qui comportent un instrument dérivé,
- les actions admises sur un marché non réglementé tel que le Marché Libre ou certains
compartiments d’Alternext (compartiment placement privé),
- les instruments financiers donnant le droit d’acquérir ou de vendre un autre instrument financier,
- les contrats financiers anciennement dénommés instruments financiers à terme,
- les instruments financiers pouvant impliquer pour le client une dette effective ou potentielle,
- les instruments financiers difficilement négociables et dont les prix ne sont pas disponibles au
public et ne correspondant pas à des prix de marché,
- les instruments financiers qui ne font l’objet que d’une information confidentielle et non
compréhensible par un client professionnel moyen
Marché boursier (BVMAC)

 Cadre réglementaire
L’écosystème du marché financier de l’Afrique centrale est en mutation depuis les années 2000 avec la présence en son
sein d’un acteur nouveau et remarquable qu’est le marché financier. C’est un outil innovant, indispensable au
financement des économies dans un contexte de globalisation et de mondialisation. Après la création de la Douala Stock
Exchange en 2001, suivie de la BVMAC en juin 2003, le projet d’harmonisation de la bourse régionale dans l’espace
CEMAC et de la DSX s’est avéré plus pressant.

En effet, l’intégration financière au sein de la Communauté Economique et Monétaire de l’Afrique Centrale (CEMAC)
continue de se heurter à l’existence de deux places boursières concurrentes et très peu actives, sur les marchés
primaires ou secondaires. Pour lever ces verrous, la CEMAC a entamé le projet d’harmonisation de la place financière
de la CEMAC à travers l’Article 1 du Règlement UMAC n°2003-06 portant organisation, fonctionnement et surveillance
du marché financier de l’Afrique Centrale, et suivi de l’Acte additionnel N°06/17-CEMAC-COSUMAF-CCE-SE portant
unification du marché financier de la CEMAC et mesures d’accompagnement qui donne naissance au marché financier
unifié en juillet 2019
Marché boursier (BVMAC)

 Les intervenants du marché de la BVMAC

Le marché financier régional est constitué d’acteurs institutionnels et commerciaux qui sont :

La Commission de Surveillance du Marché Financier de l’Afrique centrale (COSUMAF) veille au

bon fonctionnement du Marché Financier Régional dans le respect des dispositions

La Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC) est investie, à titre exclusif, de la
mission de service public d’organisation, d’animation et de gestion du Marché Financier Régional.

La Caisse Régionale de Dépôt de Valeurs exerce les fonctions de conservations des titres de
valeurs mobilières admises à la cote de la BVMAC, de teneur de compte en raison des valeurs
mobilières inscrites dans ses registres. Ce rôle est assuré actuellement par la Cellule de
Règlement et de Conservation des Tires (CRCT) de la BEAC.
Marché boursier (BVMAC)

 Produits financiers et fonctionnement de la BVMAC

Les titres échangés à la BVMAC sont les suivants :
- Titres de capital et de créance émis par une société anonyme.
- Actions de toute société d’investissement à capital variable agrée par la COSUMAF.
- Tout autre titre ou produit d’épargne qui aurait reçu l’agrément de la COSUMAF.

Les séances de cotation à la Bourse des Valeurs Mobilières de l’Afrique centrale (BVMAC) ont lieu
trois fois par semaine notamment tous les : lundi, mercredi et vendredi entre 09h à 10h.
Marché boursier (BVMAC)

 La structure du marché

Compartiment des actions

La structure du marché boursier de la BVMAC est composée de quatre (04) sociétés cotées dont trois (03) sociétés installées au
Cameroun et une (01) société installée au Gabon.

Société
Société
Société des Société d’investissement
forestière
eaux minérales Camerounaise pour l’agriculture
agricole du
du Cameroun de palmeraies Tropicale du
Cameroun
Gabon
Marché boursier (BVMAC)

 Compartiment des obligations

Marché obligataire des titres publics de la CEMAC

 Cadre réglementaire
Créé en novembre 2011 par la Banque des Etats de l’Afrique Centrale (BEAC), le marché des titres publics émis par adjudication a pour
vocation de fournir un cadre alternatif aux Etats de la sous-région pour mobiliser les ressources nécessaires à la couverture de leurs
besoins de financement.

Ce marché est régi par le Règlement 03/08/CEMAC/UMAC/CM relatif aux Titres publics à souscription libre du 06 octobre 2008.
Marché obligataire des titres publics de la CEMAC

 Les intervenants du marché des titres publics

Les principaux acteurs animant le marché des titres publics sont :

 Les six Trésors nationaux, comme émetteurs ;

 Les Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) qui sont les établissements de crédit agréés, comme teneurs du marché ;
 Les Directions Nationales de la BEAC, en charge de l’organisation matérielle des adjudications;
 Les investisseurs : personnes physiques et morales résidentes et non résidentes ;
 La CRCT, en qualité de Dépositaire Central et en charge de la codification, de la conservation, de l’administration des titres et du
règlement/livraison.
Marché obligataire des titres publics de la CEMAC

 Les instruments du marché des titres publics

Bons du Trésor Assimilables (BTA) Obligations du Trésor Assimilables
(OTA)
Émetteur États membres de la CEMAC (Cameroun, Congo, Gabon, Guinée équatoriale,
République centrafricaine, Tchad)
Émission Adjudication par voie d’appels d’offres Adjudication par voie d’appels d’offres
hebdomadaires mensuels
Valeur nominale 1 000 000 FCFA 10 000 FCFA
Maturité 13 semaines (91 jours) 26 semaines Supérieure ou égale à 2 ans
(182 jours) 52 semaines (364 jours)

Base de calcul des intérêts 360 jours 360 jours

Paiement des intérêt Les intérêts sont précomptés et Les intérêts sont payés annuellement à
prépayés et se déterminent sur la base terme échu.
du taux d’intérêt proposé par le
soumissionnaire
Marché obligataire des titres publics de la CEMAC

 Les instruments du marché des titres publics

Bons du Trésor Assimilables (BTA) Obligations du Trésor Assimilables (OTA)

Avantages • Un placement à court terme répondant à des
impératifs de gestion de trésorerie alliant sécurité et répondant à des impératifs de
qualité ;
• Un couple rendement/risque optimal ;
• Un investissement permettant de contribuer au
financement du budget de l'Etat.
• Un placement à moyen ou long terme
placement d'épargne ou de ressources
longues alliant sécurité et qualité;
• Un couple rendement/risque optimal ;
• Un investissement permettant de
contribuer au financement du budget
de l'Etat.

Remboursement du En une seule fois à l’échéance

principal
 Marché obligataire des titres publics de la CEMAC

Les Bons Assimilables du trésor (BAT) sont des titres de créances à court terme émis par l’Etat par voie d’adjudication.

Caractéristiques
Nominal unitaire : 1 000 000 FCFA (montant unitaire de chaque bon).
La Valeur Nominale (VN) : multiple du nominal unitaire, correspond au montant annoncé par le Trésor de l’Etat émetteur. Le Trésor a
la possibilité de retenir jusqu’à 110% du montant mis en adjudication si les offres sont satisfaisantes.
Echéances : 7, 28, 91, 182, 360, 728 jours. L’échéance est exprimée en nombre de jours (n).
Taux d’intérêt (i) : fixe. Les intérêts sont précomptés sur la valeur nominale de l’émission.
Base de calcul des intérêts : par convention, la base de calcul pour les BAT est Exact/360.
Intérêts : les intérêts sont payables d’avance en date de valeur, calculés sur la valeur nominale (VN) des bons (escompté au taux de
rendement demandé par l’investisseur).
Le montant net (MN): le montant net touché par l’émetteur correspond à la Valeur Nominale diminuée des intérêts payés par
l’émetteur. MN=VN(1-i*n/360)
Remboursement : les bons du trésor sont remboursés en une seule fois à l’échéance finale
Rendement (i’) : i’= (VN/MN-1)x360/n
Marché obligataire des titres publics de la CEMAC

 Le processus de l’adjudication des titres publics

Transmission de l’avis
d’opéré à l’investisseur par la
Date limite de réception société de bourse.
des fonds et ordre de
soumission par la société
de bourse 5

4
Diffusion du
communiqué 3
2
d’annonce par le Communication des
Trésor Public Transmission des résultats d’annonce par
émetteur. propositions aux le Trésor Public émetteur
investisseurs potentiels par
1 la société de bourse
Marché obligataire des titres publics de la CEMAC

Les Obligations du Trésor Assimilables (OTA) sont des titres à moyen ou long terme. Elles sont émises pour un
nominal de 10 000 (dix mille) francs CFA pour une durée égale ou supérieure à 2 ans. Le remboursement des
obligations du Trésor Assimilables se fait une fois à l'échéance.