Economie monétaire et financière II SAID LAGRANE

La désintermédiation financière (la finance désintermédiée ou la finance directe)

✓ La désintermédiation traduit le passage d'une économie d'endettement à une économie de
marchés financiers
✓ La désintermédiation signifie que l’activité traditionnelle des banques (collecter les dépôts,
octroyer les crédits) diminue. (Recul du crédit bancaire dans le financement de l’économie)
✓ La Cause principale de la désintermédiation financière = décloisonnement des marchés
Le décloisonnement des marchés vise à supprimer la segmentation des marchés financiers
entre marchés de court terme et marchés de long terme. Elle permet aux investisseurs de
placer leurs liquidités sur de nombreux marchés interconnectés. Désormais les investisseurs
peuvent passer d'un marché à un autre, à la recherche du placement le plus rémunérateur
possible.
✓ La désintermédiation signifie que les entreprises se financent davantage par apports de fonds
propres ou par émissions de titres de créances négociables, sur les marchés financiers
✓ La désintermédiation ne signifie pas un démantèlement du secteur bancaire, la banque n’est
pas une institution figée, mais au contraire évolutive. Elle est dotée d’une importante capacité
d’adaptation aux changements de son environnement. La banque est présente sur le marché
à travers les opérations de courtage
Les fonctions du marché financier :
• Fournir et gérer les moyens de paiement
• Collecter l'épargne en vue de financer des projets d'investissement de grande taille et non
divisibles
• Offrir des instruments de gestion des risques
• Produire des informations qui participent aux décisions économiques et financières
• Produire les informations nécessaires à la réalisation des transactions financières
• Traiter les risques d'investissements et les répartir au mieux entre les agents économiques.
Les instruments financiers (ou actifs financiers) :
Les principaux actifs financiers
Les actions = titres de propriété = financement sans endettement
Les obligations privées = titres de créances = financement par endettement
Les bons de trésor = titres de créances émis par l’Etat = financement par endettement
Les TCN = titres de créances
Ces instruments sont négociables et transmissibles et font l’objet d’une cotisation en Bourse. Les
bons du Trésor n’y sont pas cotés
• Le marché financier se divise en deux types de marchés (primaire et secondaire) qu’il faut
savoir distinguer
Marché primaire Marché secondaire
C’est le marché des titres qui sont proposés pour la C’est le marché sur lequel s’échangent les titres déjà
première fois. Il est aussi appelé « marché du neuf ». existants (qui ont déjà été émis sur le marché primaire).
C’est sur ce marché qu’on lieu les introductions, les Il est aussi appelé « marché d’occasion ». Sur ce marché,
privatisations, … Il concerne donc l’émission de tous les les titres sont achetés et revendus pour obtenir des plus-
actifs financiers (action, obligation, …). Le prix de vente values. Cette négociation par rapport à leur prix
d’un titre est appelé prix d’émission. d’émission (issu du marché primaire) permet de leur
attribuer un prix du marché.
Les segments du marché des actifs financiers :

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Le marché de la dette négociable Le marché boursier

• Le marché de la dette souveraine : le marché Le marché boursier est le marché d’évaluation
d’émission des bons de trésor par l’Etat pour collective des valeurs mobilières
couvrir son déficit budgétaire Les marchés boursiers se décomposent en deux
• Le marché de la dette privée : compartiments : le marché central et le marché de blocs.
✓ Le marché obligataire : est un marché
financier où les entreprises peuvent
emprunter des liquidités par création de
titres de dette connu sous le terme
obligations
✓ Le marché des TCN : certificats de dépôt,
billets de trésorerie et bons des sociétés
de financement

Les opérateurs du marché financier :

Les agents à capacités de financement « prêteurs » Les agents à besoins de financement « emprunteurs »
Sont principalement les entreprises et les Les ménages sont traditionnellement les principaux
administrations dont les ressources ne couvrent pas agents de cette deuxième catégorie
l’ensemble de leurs besoins

Les opérations financières sur les marchés financiers :

Opérations au comptant Opérations à terme Opérations conditionnelles
Se réalisent dans l’immédiat Se réalisent à l’échéance Se réalisent sous les conditions
présentent sur le contrat de vente ou
d’achat

La Bourse et le pouvoir de contrôle :

Les émissions d’actions permettent :
✓ Le contrôle du capital
✓ La prise de décision au sein de l’entreprises, décision d’investissement, d’extension, le
mode de management
✓ La part des dividendes par action

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