Module 1 - Introduction À La Bourse Et Au MFR

DEPOSITAIRE CENTRAL/BANQUE DE REGLEMENT
Afrique de l’Ouest
Module 1
Introduction à la bourse
et au marché financier
1
Plan
1 - Généralités et concepts de base
2 - Le Marché Financier Régional de l’UEMOA
3- La BRVM et les activités boursières sur le MFR
2
1- Généralités et concepts de base
3
1.1 Les Marchés de capitaux
1.2 Le Marché Financier
1.3 Les valeurs mobilières
1.4 Les titres de propriété ou titres de capital
1.5 Les titres de créance ou obligations
1.6 Les produits dérivés
4
1.1 Les Marchés de capitaux (1/2)
 L’économie d’un pays enregistre un nombre important de transferts de fonds

entre épargnants et utilisateurs de ces fonds.
 Pour ce faire, des lieux physiques se sont formés pour permettre ces échanges :
ce sont les marchés de capitaux.
 Les marchés de capitaux sont chargés de la mobilisation et du transfert des
ressources entre les agents économiques.
5
1.1 Le Marché des capitaux (2/2)
 Suivant les besoins à satisfaire, le marché des capitaux se divise en deux
marchés :
 Le marché monétaire qui gère les besoins de financement à court et moyen
terme;
 Le marché financier qui se charge des besoins de financement à long
terme.
Marché des capitaux
Marché des capitaux Marché des capitaux longs

courts
Marché monétaire Marché financier
Marché
Marché des Titres Marché
Marché secondaire
de Créances
interbancaire primaire =
Négociables (TCN)
BOURSE
6
1.2 Le Marché Financier
Définition
 C’est le lieu de rencontre de l’offre et de la demande de capitaux.

 Il permet à des agents économiques de mettre à la disposition d’autres agents
économiques, des fonds nécessaires à leur développement.
 Il assure la circulation des fonds nécessaires pour le bon fonctionnement de
l’économie et permet la canalisation et l’acheminement de l’épargne vers les
investissements productifs.
Utilisateurs Fournisseurs
de capitaux de capitaux
(Émetteurs) (Investisseurs )
Entreprises, États, Individus, Entreprises,

organisations et autres États, organisations et
collectivités… autres collectivités…
Marché
financier
7
1.3 Les valeurs mobilières
 Les valeurs mobilières sont les titres émis par des personnes physiques ou
morales, entités publiques ou privées.
Valeurs mobilières
Action Obligation
• Titre de propriété ou titre de capital • Titre de créance
• Confère la qualité d’actionnaire • Représentative d’un emprunt ou
d’une dette
Produits dérivés
• Produits intermédiaires combinant
les caractéristiques des titres de
capital et des titres d’emprunt
• Titres complexes (parfois composés
d’une combinaison d’actifs, de
passifs, d’instruments de
participation certains ou optionnels).
8
1.4 Les titres de propriété ou titres de capital
L’action
 L’action est un titre de propriété, c’est une fraction du capital.

 L’actionnaire est le détenteur d’une action.
 Le dividende est le revenu de l’action, c’est la partie du bénéfice distribuée
aux actionnaires.
Les droits attachés à la détention d’actions
 Droit de participer à la gestion (approbation des comptes sociaux, répartition

des bénéfices, élection des organes de gestion : CA & CS);
 Droit à l’information (communication des documents sociaux);
 Droit au bénéfice (distribution de dividendes), etc.
9
1.5 Les titres de créance: les obligations (1/3)
La créance
 Synonyme de droit personnel, la créance est le droit par lequel une personne
peut exiger quelque chose de quelqu'un, notamment le règlement d'une dette.
 La créance représente une somme d’argent due.
 La créance est également un document qui atteste qu'une personne peut exiger
quelque chose de quelqu'un, notamment le règlement d'une dette.
L’obligation
 L’obligation est un titre de créance.

 C’est un titre négociable émis par une collectivité lors d’un emprunt et
représentatif de la créance de l’émetteur vis-à-vis de son prêteur, l’obligataire.
10
1.5 Les titres de créance : les obligations (2/3)
Généralités sur les obligations
 Les obligations peuvent être émises par des collectivités de statuts juridiques
divers (Etat - Collectivités du secteur public ou semi-public - Collectivités du
secteur privé).
 Les obligations donnent à leurs détenteurs, la qualité de créancier de la
collectivité émettrice qui s’engage à les rembourser à une échéance
déterminée et verser un intérêt qui représente le revenu de l’obligation.
 Le détenteur d’une obligation, l’obligataire, jouit d’un certain nombre de droits
(réception des Intérêts annuels, semestriels ou trimestriels - remboursement du
capital à l’échéance).
 Une collectivité peut émettre plusieurs obligations avec des caractéristiques
spécifiques.
11
1.5 Les titres de créance : les obligations (3/3)
Les caractéristiques des obligations
 La charte de chaque emprunt est constituée par son contrat d’émission qui
précise ses caractéristiques :
 le montant nominal;
 le prix d’émission;
 le taux d’intérêt;
 le prix de remboursement;
 les modalités d’amortissement.
 En fonction de l’émission : au pair - avec prime.

 En fonction du remboursement: Au pair - Avec prime - En capital « obligations
ordinaires » - En actions « obligations convertibles » - En obligations
« obligations échangeables ».
 En fonction du taux d’intérêt : A taux fixe - A taux variable - A taux zéro.
 En fonction des Échéances : Annuelles, semestrielles, trimestrielles-
Périodiques, différées, in fine.
12
1.6 Les produits dérivés (1/2)
Notion de produits dérivés
 Les titres dérivés sont des produits intermédiaires qui combinent les
caractéristiques des titres de capital dont la forme principale est l’action et des
titres d’emprunt dont la forme principale est matérialisée par l’obligation.
 Parfois ces produits dérivés sont composés d’une combinaison d’actifs, de
passifs, d’instruments de participation certains ou optionnels. Ils sont alors
qualifiés de titres complexes.
 L’objectif fondamental des produits dérivés est de couvrir contre les risques de
taux, risque de change, les risques de marché, etc.
 Ces produits sont dits dérivés parce que dépendant d’un actif sous jacent
(actions, obligations, devise….)
13
1.6 Les produits dérivés (2/2)
Les types produits dérivés
 Il existe plusieurs types de produits dérivés :

 les options;
 les warrants;
 les swaps, etc.
Exemple de produits dérivés: les options
 L’option est un produit dérivé qui donne à son acquéreur, moyennant le

paiement d’une prime, le droit d’acheter (option d’achat ) ou le droit de
vendre à un prix fixé d’avance ( prix d’exercice ), une quantité déterminée d’un
actif sous jacent (action, devise…. ).
 N.B: Ce droit peut être exercé à tout moment jusqu’à l’échéance de l’option ou
à cette échéance seulement.
 L’acheteur d’une option d’achat a le droit et non l’obligation d’acheter l’actif
sous-jacent au prix d’exercice.
14
2- Le Marché Financier Régional de
l’UEMOA
15
2- Le Marché Financier Régional de l’UEMOA
2.1 Notion de marché organisé
2.2 Historique
2.3 Caractéristiques générales du MFR
2.4 Organisation du MFR: L’architecture du MFR
16
2.1 Notion de Marché organisé
La bourse, un marché organisé
 La BRVM est un marché public organisé où se négocient des valeurs mobilières

selon la loi de l’offre et de la demande.
 La BRVM est une institution financière spécialisée investie d’une mission de
service public attribuée par les États signataires du Traité de l’UEMOA.
 Elle a pour objet l’organisation du marché boursier et la diffusion des
informations boursières. De manière générale, elle assure la réalisation et la
mise en œuvre de toutes opérations portant sur son objet social.
17
2.2 Historique du MFR
 La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) a démarré ses activités en
septembre 1998. Elle est commune aux huit Etats de l’Union Economique et
Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) à savoir : Bénin, Burkina Faso, Côte d’Ivoire,
Guinée Bissau, Mali, Niger, Sénégal et Togo.
Dates clés:
Décembre 1993 : Projet de création du marché commun adopté par le Conseil
des Ministres de l’UEMOA
Janvier 1994 : Création de l’UEMOA
18 Décembre 1996 : Création de la BRVM et du DC/BR
16 Septembre 1998 : Démarrage des activités de la BRVM et du DC/BR (cotation
centralisée avec un cycle de règlement/Livraison T+5)
24 Mars 1999 : Cotation électronique décentralisée
12 Novembre 2001 : Cotation quotidienne
Juillet 2007 : Passage du délai de Règlement/Livraison de T+5 à T+3
18
2.3 Caractéristiques générales du MFR
 Marché Financier UNIQUE couvrant 8 Etats : le Bénin, le Burkina Faso, la Côte

d’Ivoire, la Guinée-Bissau, le Mali, le Niger, le Sénégal et le Togo;
 Un marché financier qui jouit de la présence : d’une Banque Centrale (BCEAO),
d’un cadre réglementaire pour réguler les affaires (OHADA) et, d’un système
comptable pour garantir les bonnes pratiques en la matière (SYSCOA);
 Un marché Boursier communautaire : première Bourse régionale au monde;
marché au comptant et centralisé; détermination des cours au fixing; titres
dématérialisés; dénouement des opérations à J+3; deux indices de référence
(BRVM 10 et BRVM Composite) et des indices sectoriels;
 Un Dépositaire Central/Banque de Règlement (DC/BR) communautaire qui
assure l’administration et la gestion des titres (conservation dématérialisée,
circulation,…), le dénouement des transactions par un système de compensation
centralisé ainsi que la Gestion du fonds de garantie du marché.
19
2.4 Organisation du MFR: l’architecture du MFR
Organe de régulation du marché :

Le Conseil Régional de l’Epargne Publique et des
Marchés Financiers (CREPMF)
Structures centrales Intervenants commerciaux

• Sociétés de Gestion et
• Bourse Régionale des Valeurs d’Intermédiation;
Mobilières (BRVM); • Sociétés de Gestion de Patrimoine;
• Sociétés de Gestion d’OPCVM;
• Teneurs de Compte et Conservateurs;
• Dépositaire Central/Banque • Apporteurs d’Affaires;
de Règlement (DC/BR) • Conseils en investissement boursier;
• Démarcheurs.
20
2.4 Organisation du MFR: L’organe de régulation (1/2)
Les responsabilités exercées par le CREPMF
 Le Conseil Régional de l’Epargne Publique et des Marchés Financiers (CREPMF)

est l’organe de tutelle du Marché Financier Régional. Il exerce quatre types de
responsabilités :
 Réglementer le Marché Financier de l’UMOA;
 Autoriser les opérations financières sur le marché primaire;
 Surveiller le marché secondaire et contrôler les acteurs;
 Sanctionner le non-respect des règles du MFR.
21
2.4 Organisation du MFR: L’organe de régulation (2/2)
Les opérations autorisées par le CREPMF
 Les opérations sur le marché primaire sont:

 Emprunts obligataires par Appel Public à l’Epargne;
 Emprunts obligataires par Placement Privé;
 Offres Publiques de Ventes (OPV);
 Offres Publiques d’Achats (OPA);
 Offres Publiques d’Echanges (OPE);
 Placements Etrangers (PE);
 Offres Publiques de Retraits (OPR).
22
2.4 Organisation du MFR: Les structures centrales (1/3)
Statuts, Répartition du capital et Missions
Dépositaire Central/Banque de
Structure Bourse Régionale des Valeurs Mobilières
Règlement
Statut Institutions financières Spécialisées constituées sous forme de Sociétés Anonymes
 SGI et divers privés

Répartition
 Institutions Financières Régionales
du capital
 États de l’UEMOA
 Conservation dématérialisée
 Cotation des valeurs mobilières et des titres;
détermination du prix selon l’offre et la  Circulation des titres;
demande;
 Dénouement des transactions
Missions  Animation du marché boursier; par un système de
 Diffusion de l’information Boursière; compensation centralisé;
 Promotion du marché.  Gestion du fonds de garantie

du marché.
23
EMETTEURS DE LA BRVM NOMBRE TOTAL
Secteur- Industrie 12 entreprises
Secteur- Services Publics 4 entreprises
Secteur- Finances 8 entreprises
Marché Secteur- Transport 2 entreprises 37 sociétés cotées

des Actions
Secteur- Agriculture 4 entreprises
Secteur- Distribution 6 entreprises
Autres Secteurs 1 entreprise
Marché des
34 lignes obligataires
Obligations
Données au 15/04/2013
24
AFFILIES AU DC/BR NOMBRE TOTAL
Actions Cotées 37
Actions non Cotées 2
EMETTEURS 89
Obligations Cotées 34
Obligations non Cotées 16
Bénin 4
Burkina Faso 2
Côte d'Ivoire 10
SGI Mali 1 21
Niger 1
Sénégal 2
Togo 1
BTCC 6
25
2.4 Organisation du MFR: les intervenants commerciaux
INTERVENANT RÔLE
Etablissement financier, chargé de la Négociation (monopole),
SGI de la compensation, de la gestion des comptes-titres , donc teneur de
comptes.
Gestion de titres sous mandat privé (transmission d’ordre des clients aux
SGP SGI).
Gestion de titres sous mandat collectif (transmission d’ordres clients aux

FCP SGI): copropriété, pas de personnalité morale.
OPCVM
Gestion de titres sous mandat collectif (transmission d’ordres clients aux
SICAV SGI) : SA.
Exerce les activités de teneur de compte et de compensateur pour le compte

CONSERVATEURS des clients.
CONSEIL EN
Oriente le client.
INVESTISSEMENT
APPORTEUR
Conseille le client, relation client- SGI? acheminement d’ordres.
D’AFFAIRES
DEMARCHEURS Conseille l’achat ou la vente de titre.
26
3- La BRVM et les activités boursières
sur le MFR
27
3.1 Architecture de la BRVM
3.2 Critères d’admission à la cote de la BRVM
3.3 Etapes de l’admission à la cote de la BRVM
3.4 Titres cotés à la BRVM
3.5 Mécanisme de passation des ordres
3.6 Séance de bourse en Cotation Electronique Décentralisée
3.7 Présentation de la feuille de marché
3.8 Dénouement des transactions boursières
Règlement / Livraison à T+3
3.9 Les opérations traitées en bourse
3.10 La cotation et la négociation
3.11 L’information financière
28
3.1 Architecture de la BRVM
Les types marchés de la BRVM
 La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) comprend trois marchés :

 Marché des Actions;
 Marché des Obligations;
 Marché des droits.
Les différents compartiments de la BRVM
 Le marché des actions de la BRVM est composé de deux compartiments :

 1er compartiment;
 2ème compartiment.
29
3.2 Critères d’admission à la cote de la BRVM
Marché des actions

Critères Marché des obligations
Premier Compartiment Second Compartiment
Sociétés – Collectivités
Profil de l’Emetteur Société Anonyme (SA) territoriales - Etats –
Organisations Inter
Capitalisation boursière
> 500 millions FCFA > 200 millions FCFA > 500 millions FCFA
minimale
Marge nette sur chiffre 3% sur chacune des 3
Aucune limitation Non applicable
d'affaires dernières années
20% du capital dans
Quantité de titres à un délai de 2 ans, ou 15%
20% du capital 25 000 titres
diffuser dans le public en cas d'augmentation
de capital
Spécialiste
Société de Gestion et d’Intermédiation (SGI)
de l’introduction
Opération
Appel Public à l’Epargne (APE)
d’introduction
5 années de comptes 2 années de comptes
Historique de comptes Non applicable
certifiés certifiés
Convention d’animation
Obligatoire
du marché
30
3.3 Etapes de l’admission à la cote de la BRVM
1. Préparation du Dossier
2. Constitution du Dossier
3. Dépôt du Dossier à la BRVM
4. Avis du Conseil d’Administration de la BRVM
5. Avis de Non Objection du CREPMF
6. Notification de la Décision à la SGI
7. Détermination de la date de première cotation
8. Détermination du symbole à la cote
Cérémonie d’Introduction
31
3.4 Titres cotés à la BRVM (1/3)
Composition des indices sectoriels du marché actions (1/2)

Industrie : 12 Finances : 8
Sociétés Symboles Sociétés Symboles
SICABLE CI CABC BICI CI BICC
FILTISAC CI FTSC BANK OF AFRICA BN BOAB
NEI-CEDA CI NEIC BANK OF AFRICA BF BOABF
NESTLE CI NTLC BANK OF AFRICA CI BOAC
CROWN SIEM CI SEMC BANK OF AFRICA NG BOAN
AIR LIQUIDE CI SIVC ECOBANK TRANS. INCORP. TG (**) ETIT
SOLIBRA CI SLBC SAFCA CI SAFC
SMB CI SMBC SGB CI SGBC
SITAB CI STBC
TRITURAF CI-Ste en Liquidation TTRC
UNILEVER CI UNLC
UNIWAX CI UNXC
Services Publics : 4 Transport : 2

CIE CI CIEC BOLLORE AFRICA LOGISTICS CI SDSC
ONATEL BF ONTBF MOVIS CI SVOC
SODE CI SDCC
SONATEL SN SNTS Données au 15/04/2013
32
Composition des indices sectoriels du marché actions (2/2)
Agriculture : 4 Distribution : 6
PALM CI PALC SERVAIR ABIDJAN CI ABJC
SICOR CI SICC BERNABE CI BNBC
SOGB CI SOGC CFAO CI CFAC
SAPH CI SPHC TRACTAFRIC MOTORS CI PRSC
VIVO ENERGY CI SHEC
TOTAL CI TTLC
Autres Secteurs: 1
Société Symbole
1. SETAO CI STAC
33
Marché obligataire: (quelques exemples d’emprunts obligataires)
Obligations Symboles
AFD 5.25% 2008-2016 AFD.O1
BHB 6.25% 2012-2017 BHB.O1
BIDC 5.60% 2006-2013 BIDC.O1
ETAT SENEGAL 6.75% 2010-2015 EOS.O3
PALMCI 7% 2009-2016 PALC.O1
SHELTER AFRIQUE 6% 2008-2014 SHAF.O2
TOGO TELECOM 6.50% 2007-2014 TGTLT.O1
TPCI 6,5% 2011-2016 TPCI.O11
34
3.5 Mécanisme de passation des ordres
Ouverture d’un compte titre
 1. Choisir un intermédiaire: la Société de Gestion et d’Intermédiation (SGI)

 2. Ouvrir un compte titres auprès de la SGI ou d’un conservateur.
Passation des ordres
 1. Acheminement des ordres d’achat ou de vente à la SGI

 2. Saisie des ordres dans le système de négociation par la SGI
35
3.6 Séance de bourse en Cotation Electronique Décentralisée
BENIN
3
3
SGI BURKINA
Impression des FASO
ou Saisie des ordres rapports de
Antennes par les SGI
Nationales de
1 transactions
COTE D’IVOIRE
Bourse (ANB)
Transmission du BOC
5 et des résultats du
DC/BR
2
BRVM ABIDJAN GUINEE-
Cotation et BISSAU
négociation
Préparation du BOC et
4 des rapports du
BRVM DC/BR
SGI
ou
Antennes MALI
Nationales de
TOGO SENEGAL NIGER
Bourse (ANB)
36
3.7 Présentation de la feuille de marché
Données au 15/04/2013 37
3.8 Dénouement des transactions boursières
Règlement/Livraison à T+3
• La SGI s’assure que son client dispose des

espèces ou des titres requis et saisit les ordres
T0 dans le système de négociation.
• Les transactions sont exécutées par la BRVM et
les données sont transférées au DC/BR.
Confirmation des transactions dans le cas où les opérations

T+1 sont réalisées sur le compte d’un Conservateur.
T+3 Le DC/BR procède (simultanément) au Règlement / livraison
38
3.9 Les opérations traitées en bourse (1/10)
Les transactions ordinaires
Définition
 Ce sont des échanges de titres issus de la confrontation des ordres d’achat
et de vente des investisseurs au cours de la séance de bourse.
Caractéristiques
 Les ordres de bourse sont exprimés par les SGI sur le marché boursier pour
le compte des donneurs d’ordres sans compensation ni globalisation
préalable.
 Le cours auquel s’effectuent les échanges est établi selon la loi de l’offre
et de la demande. Il n’est donc pas su à l’avance par les opérateurs du
marché.
39
Les transactions particulières : Acheté / vendu
Définition
 Un achat et une vente exécutés simultanément sur une même valeur pour
une même quantité de titres, à une même date et à un même cours, pour
le compte de donneurs d'ordres.
Caractéristiques
 Autorisation préalable requise;
 Critères applicables : l’acheté/vendu est autorisé dans les conditions
suivantes : un achat, une vente, une même quantité (au moins 5 fois la
moyenne du volume de titres transigé sur les deux mois précédant la date
de l’opération) et un même cours.
Exemple
 A la séance de bourse du 18 janvier 2008, une opération d’acheté/vendu
s’est réalisée sur 128 333 actions BICICI au cours de 30 000 FCFA alors que
le cours boursier du titre affichait à cette date 30 025 FCFA.
40
Les transactions particulières : Transactions sur dossier (1/2)
Définition
Une transaction sur valeur peut se faire sur dossier lorsque :
 la transaction s'inscrit dans le cadre d'une opération de fusion,
d’absorption ou scission mettant en cause deux ou plusieurs sociétés;
 la transaction met en cause deux sociétés dont l'une détient directement
au moins un tiers du capital de l'autre;
 la transaction met en cause une personne morale autre qu'une société et
une société, alors que la personne morale détient directement au moins un
tiers du capital de la société;
 la transaction se réalise entre conjoints;
 la transaction se réalise entre parents, jusqu'au troisième degré de
parenté;
41
Les transactions particulières : Transactions sur dossier (2/2)
 la transaction se réalise entre deux actionnaires et elle porte sur des

actions de garantie;
 la transaction découle d'une convention autre qu'une vente pure et simple
et en constitue un élément nécessaire;
Caractéristiques
 Introduction de la demande,
 Autorisation préalable requise,
 Attestation de transaction,
 Publication de la transaction.
Exemple
 Le 14 novembre 2007, 13 368 actions SICABLE ont été échangées entre
deux personnes morales dans le cadre d’une fusion absorption IVOIRE SA et
TOLE IVOIRE au cours de 5 000 FCFA.
42
Les opérations sur titres (OST) ou Evénements sur Valeurs (ESV)
Types d’opérations
 Paiement des dividendes;
 Paiement des intérêts et remboursement de capital;
 Augmentations de capital;
 Fractionnement de titres;
 Consolidations.
Conditions de réalisation
 T(-10) : L’émetteur informe le marché boursier;
 T(- 3) : Dernière cotation avec coupon;
 T(- 2) : Détachement du coupon;
 T: Fermeture des registres.
Exemple
 Dans le cadre de la mise en paiement de son dividende annuel net de 2 070
FCFA au titre de l'exercice 2006, la Société SMB informe que la date de
fermeture des registres des actionnaires est fixée 09 novembre 2007 ; ledit
titre cotera donc ex-dividende à partir du 07 novembre 2007.
43
Les offres publiques: Offre Publique d'Achat "OPA"
Définition
 La procédure par laquelle une personne physique ou morale fait connaître
publiquement qu'elle s'engage à acquérir à un prix déterminé une quantité
de titres d'un émetteur.
Procédure
 Constitution d’un dossier auprès du Conseil Régional;
 Approbation des caractéristiques de l’opération par le Conseil Régional;
 Obtention d'un visa du Conseil Régional;
 Réalisation de l’OPA confiée à la BRVM & au DC/BR.
44
Les offres publiques: Offre Publique d'Échange "OPE
Définition
 La procédure par laquelle une personne physique ou morale fait connaître
publiquement qu'elle s'engage à acquérir une quantité de titres d'un
émetteur en payant avec d'autres titres plutôt qu'en numéraire.
Procédure
 Réalisation de l’OPE confiée à la BRVM & au DC/BR.
45
Les offres publiques: Offre Publique de Retrait "OPR"
Définition
 La procédure d'offre publique d'achat qui vise les actionnaires minoritaires
d'une société, avec l'objectif avoué de faire procéder par les actionnaires
majoritaires à la radiation des titres de cet émetteur de la cote.
Procédure
 Réalisation de l’OPR confiée à la BRVM & au DC/BR.
46
Les offres publiques: Offre Publique de Vente "OPV"
Définition
 La procédure par laquelle un (ou plusieurs) détenteur(s) de titres fait
connaître publiquement son intention de céder une quantité déterminée
de titres à un prix ferme et définitif.
Procédure
 Réalisation de l’OPV confiée à la BRVM & au DC/BR.
47
3.10 La cotation et la négociation (1/8)
Généralités et définitions
 Les principales caractéristiques du Marché

 Marché au comptant et centralisé ;
 Détermination des cours au fixing;
 Titres dématérialisés ;
 Dénouement des opérations à J+3.
 La saisie des ordres
 Elle désigne l’étape pendant laquelle les SGI transmettent les ordres au
système de négociation.
 La cotation
 Elle désigne l’étape pendant laquelle le système de négociation établit,
par la méthode du fixing, le cours auquel se feront toutes les négociations
sur une valeur donnée.
 La négociation
 Elle désigne l’étape pendant laquelle le système de négociation apparie les
ordres d’achat et les ordres de vente.
48
Processus
Horaires (TU) Activités Intervenants
T, 8H 30 Pré-ouverture du marché BRVM

Saisie et vérification des ordres SGI
T, 8H 30 – 10H29 ± 120s
Surveillance du marché BRVM
T, 10H29 ± 120s à 10H44 ± 120s Contrôle de surveillance/fixing BRVM
T, 10H44 ± 120s Fixing BRVM
Réalisation de transactions au prix du jour, sur les titres ayant

cotés, à concurrence de la quantité résiduelle (sens du
10H44 ± 120s à 11H14 ± 120s SGI
déséquilibre)
Rectification des erreurs
Clôture du Marché
SGI
11H14 ± 120s Production des rapports de transactions
BRVM
Officialisation des données du marché

T, 11H 30 Transfert des données au Dépositaire Central/Banque de BRVM
Règlement
Production des rapports (Bulletin Officiel de la Cote, Avis,
T, 11H 30 - 13H 00 BRVM
Communiqué, etc.…)
49
Cas pratique: détermination du cours (1/7)
 Critères de détermination du cours

 1- Maximum d'échanges
 2- Minimum de quantités résiduelles
 3- Variation minimum par rapport au cours précédent
 4- Cours le plus élevé
 Cours précédent du titre ABC: 86 500
ORDRES D’ACHAT COURS ORDRES DE VENTE COURS
685 87 000 15 86 000
50 85 000 5 88 100
50
 Classement des ordres par limite de cours
VOLUME VOLUME
ACHATS COURS VENTES
ECHANGE RESIDUEL
0 0 88 100 5 15+5=20 0 20
685 685 87 000 0 15+0=15 15 685-15=670
685+0=685 0 86 000 15 15 15 685-15=670
685+50=735 50 85 000 0 0 0 735
51
 Choix du cours d’équilibre
VOLUME VOLUME
ACHATS COURS VENTES
ECHANGE RESIDUEL
0 0 88 100 5 15+5=20 0 20
685 685 87 000 0 15+0=15 15 685-15=670
685+0=685 0 86 000 15 15 15 685-15=670
685+50=735 50 85 000 0 0 0 735
 1- Maximum d'échanges : On a deux cours 87 000 FCFA et 86 000 FCFA avec

15 actions échangées
52
VOLUME VOLUME
ACHATS COURS VENTES
ECHANGE RESIDUEL
0 0 88 100 5 15+5=20 0 20
685 685 87 000 0 15+0=15 15 685-15=670
685+0=685 0 86 000 15 15 15 685-15=670
685+50=735 50 85 000 0 0 0 735
 2- Minimum de quantités résiduelles: On a encore les deux cours : 87 000

FCFA et 86 000 FCFA avec 670 actions non échangées
53
VOLUME VOLUME
ACHATS COURS VENTES
ECHANGE RESIDUEL
0 0 88 100 5 15+5=20 0 20
685 685 87 000 0 15+0=15 15 685-15=670
685+0=685 0 86 000 15 15 15 685-15=670
685+50=735 50 85 000 0 0 0 735
 3- Variation minimum par rapport au cours précédent de 86 500: On a

encore les deux cours 87 000 FCFA et 86 000 FCFA avec une variation
minimum de 500 FCFA.
54
VOLUME VOLUME
ACHATS COURS VENTES
ECHANGE RESIDUEL
0 0 88 100 5 15+5=20 0 20
685 685 87 000 0 15+0=15 15 685-15=670
685+0=685 0 86 000 15 15 15 685-15=670
685+50=735 50 85 000 0 0 0 735
 4- Cours le plus élevé: Le cours le plus élevé des deux est 87 000 FCFA.
87 000 FCFA est donc le cours d’équilibre résultant du fixing.
55
 Quels sont les ordres exécutés?
ORDRES D’ACHAT COURS ORDRES DE VENTE COURS
685 87 000 15 86 000
50 85 000 5 88 100
 A 87 000 FCFA, 15 titres sont échangés:

 L’ordre de vente de 15 titres à 86 000 FCFA est entièrement exécuté.
 L’ordre d’achat de 685 titres à 87 000 FCFA est partiellement exécuté

avec 15 titres ; le volume résiduel est donc : 685 – 15 = 670.
 L’ordre de vente est un ordre à cours touché.
56
3.11 L’information financière (1/5)
Pourquoi communiquer ?
 Communiquer pour:
 Maintenir la confiance des actionnaires et des investisseurs
 Solliciter par Appel Public à l’Epargne (L’APE est continu …)

 Assurer la visibilité de l’Entreprise
 Mais aussi pour:
 Se faire Connaître
- Etre transparent
- Donner une image dynamique et positive
- Avoir une politique de distribution
 Se faire Reconnaître
- Rassurer ses partenaires
- Accroître sa notoriété et se valoriser…
- Susciter l’intérêt des investisseurs…
57
Comment communiquer avec le public?
 Les acteurs et investisseurs du MFR doivent disposer d’une information juste

et équitable.
 Communiquer à travers le Bulletin Officiel de la Cote ( BOC)
 Le Bulletin Officiel de la Cote ( BOC)

- Diffusion gratuite et simultanée
- Diffusion sous régionale et internationale
- Diffusion sur Internet
- Diffusion sur supports papier
 Communiquer par l’intermédiaire des organes de presse et des revendeurs
d’informations.
58
Les types d’informations
 Les informations évènementielles

 Tout fait nouveau pouvant influencer directement ou indirectement la vie
et les résultats des sociétés par conséquent les cours des titres (exemple:
signature d’un nouveau contrat commercial, investissement dans la
recherche, évolution technologique etc.);
 Tout changement d’ordre juridique;
 Les franchissements de seuils (10% - 20% -33,3% - 50% et 66% );
 Fusion;
 OPA;
 OPV;
 Etc.
59
Les types d’informations
 Les informations périodiques

 Les états financiers annuels certifiés;
 La décision d’affectation du résultat;

 Le PV des AG;
 Le rapport annuel de gestion;
 Le rapport d’activités Périodicité : Semestrielle ;
 Les prévisions de CA et les tendances de résultats semestriels (1er
compartiment);
 Le Commentaire d’activités Périodicité : Trimestrielle;
 Etc…
60
La réglementation existante
 Le Conseil Régional de l’Epargne Publique et des Marchés Financiers

 Le Règlement Général
 Circulaire N°004-2010 du CREPMF, relative aux formats de présentation des

informations diffusées par les émetteurs et les investisseurs sur le MFR
 Instruction N°28/2001 du CREPMF, relative aux documents de fin d’exercice
que les sociétés dont les titres sont cotés à la BRVM doivent transmettre au
Conseil Régional
 Instruction N°29/2001 du CREPMF, relative aux informations à diffuser par
les sociétés faisant appel public à l’épargne sur le marché financier
 La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières
 Instruction N° II-B de la BRVM, relative aux dossiers d’admission
 Instruction N° II-C de la BRVM, relative à la divulgation de l’information
61
DEPOSITAIRE CENTRAL/BANQUE DE REGLEMENT
Afrique de l’Ouest
MERCI
62

Module 1 - Introduction À La Bourse Et Au MFR

Transféré par

Informations du document

Titre original

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Module 1 - Introduction À La Bourse Et Au MFR

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

DEPOSITAIRE CENTRAL/BANQUE DE REGLEMENT

1 - Généralités et concepts de base

2 - Le Marché Financier Régional de l’UEMOA

3- La BRVM et les activités boursières sur le MFR

1.1 Les Marchés de capitaux

1.2 Le Marché Financier

1.3 Les valeurs mobilières

1.4 Les titres de propriété ou titres de capital

1.5 Les titres de créance ou obligations

1.6 Les produits dérivés

 L’économie d’un pays enregistre un nombre important de transferts de fonds

Marché des capitaux

Marché des capitaux Marché des capitaux longs

Marché monétaire Marché financier

 C’est le lieu de rencontre de l’offre et de la demande de capitaux.

Entreprises, États, Individus, Entreprises,

 L’action est un titre de propriété, c’est une fraction du capital.

Les droits attachés à la détention d’actions

 Droit de participer à la gestion (approbation des comptes sociaux, répartition

 L’obligation est un titre de créance.

Généralités sur les obligations

Les caractéristiques des obligations

 En fonction de l’émission : au pair - avec prime.

Notion de produits dérivés

Les types produits dérivés

 Il existe plusieurs types de produits dérivés :

Exemple de produits dérivés: les options

 L’option est un produit dérivé qui donne à son acquéreur, moyennant le

2.1 Notion de marché organisé

2.3 Caractéristiques générales du MFR

2.4 Organisation du MFR: L’architecture du MFR

La bourse, un marché organisé

 La BRVM est un marché public organisé où se négocient des valeurs mobilières

 Marché Financier UNIQUE couvrant 8 Etats : le Bénin, le Burkina Faso, la Côte

Organe de régulation du marché :

Structures centrales Intervenants commerciaux

Les responsabilités exercées par le CREPMF

 Le Conseil Régional de l’Epargne Publique et des Marchés Financiers (CREPMF)

Les opérations autorisées par le CREPMF

 Les opérations sur le marché primaire sont:

Statuts, Répartition du capital et Missions

Statut Institutions financières Spécialisées constituées sous forme de Sociétés Anonymes

 SGI et divers privés

 Promotion du marché.  Gestion du fonds de garantie

EMETTEURS DE LA BRVM NOMBRE TOTAL

Secteur- Industrie 12 entreprises

Secteur- Services Publics 4 entreprises

Secteur- Finances 8 entreprises

Marché Secteur- Transport 2 entreprises 37 sociétés cotées

Secteur- Distribution 6 entreprises

Autres Secteurs 1 entreprise

AFFILIES AU DC/BR NOMBRE TOTAL

Gestion de titres sous mandat collectif (transmission d’ordres clients aux

Exerce les activités de teneur de compte et de compensateur pour le compte

DEMARCHEURS Conseille l’achat ou la vente de titre.

Les types marchés de la BRVM

 La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) comprend trois marchés :

Les différents compartiments de la BRVM

 Le marché des actions de la BRVM est composé de deux compartiments :

Marché des actions

3. Dépôt du Dossier à la BRVM

4. Avis du Conseil d’Administration de la BRVM

5. Avis de Non Objection du CREPMF