Introduction

Le développement des marchés financiers et l’instabilité des taux d’intérêt et de change ont
conduit à la libéralisation et à la modernisation des places financières. Dans ce cadre de
nouveaux marchés à terme ont été créés, appelés marchés dérivés
Les marchés dérivés permettent de gérer les risques associés aux fluctuations de cours, de
taux ou de change grâce à des instruments financiers. Par ailleurs, Un produit dérivé ou
contrat dérivé est un instrument financier dont la valeur fluctue en fonction de l'évolution du
taux ou du prix d'un autre produit appelé sous-jacent. Leur objectif fondamental est de
permettre la couverture des risques de taux, de marché et de change.
En outre, Les utilisateurs de ces nouveaux instruments de trésorerie forment un éventail très
vaste : entreprises industrielles et commerciales, sociétés d’assurance, banques, caisses
d’épargne. Ces nouveaux instruments viennent au secours des investisseurs pour
contrebalancer l’instabilité des paramètres de marche, comme les taux d’intérêt, les taux de
change etc.
Développement :
er
1 section : Les marchés des produits dérivés ou encore marchés dérivés comprennent
essentiellement trois groupes d’instruments financiers : les contrats à terme, les options et les
swaps (contrat d’échange) qu’ils soient négociés sur des marchés organisés ou sur des
marchés de gré à gré.
Premièrement, les produits dérivés sont négociés soit sur les marchés organisés, soit de
gré à gré.
Les instruments dérivés cotés en bourse sont souvent standardisés, ce qui permet de réduire
les coûts de transaction, Les produits dérivés s’échangent sur des marchés organisés qui se
caractérisent par des contrats standardisés, des positions négociables et l’interposition
d’une chambre de compensation. Ils sont aussi négociés sur les marchés de gré à gré, ou
marchés OTC (over the Counter), non réglementés. Généralement, la transaction de gré à gré
n'est pas prise en charge par une chambre de compensation qui garantirait la bonne fin de
l’opération.
Deuxièmement, les produits dérivés se répartissent en trois grandes catégories :
les futures (contrats à terme), les options et les swaps.
1er catégorie : Un contrat à terme ou « future » en anglais, est un engagement négocié entre
deux contreparties qui permet : d’acheter ou de vendre une quantité déterminée d’un actif
sous-jacent ; à une date prédéterminée (la date d’échéance) ; à un prix convenu à l’avance. En
effet, Un contrat à terme consiste en un accord d’acheter ou de vendre un actif à une date
future et à un prix fixés à l’avance dans le contrat. On parle de forwards pour des contrats à
terme non standardisés, négociés de gré à gré (over-the-Counter ou OTC). Contrairement aux
forwards, les futures sont des contrats à terme ayant des montants et des dates d’échéances
standardisés, et sont négociés sur des marchés organisés
Lorsqu'un nouveau produit apparait, il est protégé d'une évolution de prix défavorable. Un
détenteur d'un actif sous-jacent craint un hausse des taux donc il va acheter un contrat à terme
qui va assurer une compensation en cas d'une hausse des taux, donc une baisse des valeurs de
son actif sous-jacent. Donc, toute opération dans le futur peut être mise en place à des fins de
spéculation. Un opérateur qui anticipe (contre le marché) un certain type de mouvement peut
acheter un contrat en espérant réaliser un gain. Et les produits dérives permettent aussi de
faire le lien entre différents marchés, (taux, change, actions) de telle sorte que l’ensemble des
prix disponibles forment un tout cohérent. En effet, des combinaisons de plusieurs opérations
sur différents marchés peuvent permettre de gagner de l’argent sûr sans prendre aucun
risque : On réalise ce qu’on appelle un arbitrage.
L’avantage fondamental présenté par les contrats à terme par rapport à leurs prédécesseurs de
gré à gré, les forwards, est l’existence d’une chambre de compensation avec contrepartie
centrale qui se substitue à tous les intervenants : elle est l’acheteur de tous les vendeurs et le
vendeur de tous les acheteurs.
2ème catégorie : Une option est un contrat qui permet à son détenteur d’acheter ou de vendre
une certaine quantité d’un bien ou un actif à un cours convenu à l’avance, appelé prix
d’exercice (Strike), à (ou jusqu’à) une date fixée, dite à l’échéance de l’option. En
contrepartie, l’acheteur verse immédiatement au vendeur de l’option une prime qui est le prix
de l’option. par ailleurs, Une option est un produit dérivé asymétrique qui donne le droit, et
non l'obligation, soit d'acheter (option d'achat, appelée aussi « call »), soit de vendre (option
de vente, appelée aussi « put ») une quantité donnée d'un actif financier (action, obligation,
indice boursier, devise, matière première, etc.), à un prix précisé à l'avance (prix d'exercice),
et à une échéance convenue, c'est-à-dire à une date d'échéance donnée (option européenne)
ou avant une date donnée (option américaine). en effet, Les options européennes sont les
options exercées seulement le jour de l’échéance, et les options américaines celles qui
peuvent être exercées à tout moment avant leur échéance. Les options cotées sur le marché à
Paris sont américaines, mais les options de gré à gré sont souvent européennes.
3ème catégorie : Les contrats d’échange financiers, ou swaps est un contrat d’échange de flux
financiers entre deux intervenants, qui sont généralement des banques ou des institutions
financières. Et les deux contrats les plus courants sont :
Le swap de taux d’intérêt, qui échange les intérêts d’un prêt ou dépôt à taux variable contre
des intérêts à taux fixe ;
Le swap de change, qui échange les intérêts et la valeur à l’échéance d’un prêt ou dépôt dans
une devise contre sa valeur dans une autre devise.
Les swaps servent à améliorer les conditions de placement et de financement des agents sur
les marchés de capitaux à modifier les conditions de taux d’intérêt d’un endettement ou d’un
placement passé.
2ème section : Les marchés de capitaux peuvent être regroupés autour de trois
grandes familles : Les marchés au comptant, les marchés à terme et les marchés d’options
Sur le marché au comptant :
Un marché comptant est un marché sur lequel la cotation du prix est simultanée à la
livraison de l’actif. En effet, Cinq actifs principaux sont cotés sur le marché comptant : Les
actions, les devises, les taux d’intérêt, les matières premières, les swaps. En effet, Le
Forex est le terme générique qui signifie que l’on traite du marché des devises. Il existe trois
grandes façons d’intervenir sur les devises :
Intervention au comptant, Intervention sur les produits dérivés dits à « terme », Intervention
sur les produits dérivés dits d’option.
Sur le marché à terme :Le MATIF est intégré au groupe Euronext NV tout comme le
MONEP. Le MATIF est un marché à terme de couverture, qui permet de se prémunir
contre les risques. Par ailleurs, le MATIF permet de se couvrir contre les divers risques
notamment : Les risques de taux, Les risques de change, Les risques de matières premières,
Les risques sur actions, Les risques sur indices boursiers.
Ces marchés font partie du réseau mondial des marchés dérivés
Toute chambre de compensation sur marchés organisés dispose de deux moyens pour
assumer ses rôles :
Le dépôt de garantie : dépôt constitue une assurance de bonne Fin des opérations.
L’appel de marge : Chaque jour après la clôture du marché, Matif établit un cours de
compensation à partir des derniers prix cotés sur le marché
Les principaux types de produits à terme sont : les futures, les swaps
Sur le marché d’option :
LE MONEP : le marché des options négociables de Paris, Les instruments financiers
négociés sur le MONEP sont de deux sortes :
Les options sur actions, Les contrats à terme et options sur indices boursiers. Alors, les
compartiments des dérivés sont devenus de véritables compartiments de spéculation. C’est à
ce niveau que ces compartiments menacent la stabilité de toute la sphère financière mondiale.
3ème section : Il convient néanmoins de distinguer deux types de produits dérivés bien
distincts : les produits fermes et les produits optionnels.
Les principaux dérivés financiers fermes sont :
Les contrats de gré à gré (forwards) (Over The Counter) ;
- C’est un contrat entre deux parties établies en fonction des désirs des participants
(format et date de livraison).
- Le contrat doit aboutir à son terme.
- L’une des deux parties peut ne pas respecter le contrat.
- Le profit et la perte sont réalisés en terminaison.
- Le dépôt de garantie est fixé une fois le jour de la première transaction (ce dépôt
ou cette marge n’est pas automatique
Les contrats à terme (futures) (Marchés organisés) ;
- Le contrat de futures est standardisé (format et livraison).
- Le contrat peut être librement négocié sur le marché.
- La chambre de compensation garantit la bonne fin du contrat en se substituant à la partie
défaillante.
- Les contrats génèrent les profits (ou les pertes) journellement.
- La marge est ajustée de façon à limiter les risques en fonction de l’évolution des prix
Les swaps.
Parmi les produits optionnels, on trouve :
Les options
Conclusion :
En guise de synthèse, l’une des tendances qui marque actuellement le plus les marchés
financiers est l'usage grandissant des produits dérivés. Ces produits constituent une famille
d’innovations majeures d’instruments de gestion des risques financiers et permettent aux
investisseurs d’employer des mesures de prévention contre les risques. En effet, Les produits
dérivés servent aussi à la spéculation. En outre, la vocation principale des produits dérivés est
la gestion du risque financier. Les risques économiques et financiers couverts par les produits
dérivés : Risque de taux, Risque de change.