Analyse Financièrepartie 1

Filière :Gestion des Entreprises
Option : Comptabilité et finance
D.R.O
Module:
Analyse financière
2023/ 2024
Analyse de l’exploitation
Analyse du compte de produits et de charge

• Qu’est-ce que l’analyse financière ?
– Ensemble d’outils et de méthodes permettant de porter une

appréciation sur la santé financière et le risque d’une entreprise
– Parvenir à la formulation d’un diagnostic global de la situation

financière d’une entreprise
– Porter un jugement sur ses performances actuelles et futures

et sur sa capacité à financer durablement son activité
• Qu’est-ce que l’analyse financière ?
• L’analyse financière procède par des analyses

successives :
– Analyse de l’évolution sur plusieurs années (en général 3 ans)
– Comparaison avec l’évolution des concurrents

Introduction
• Certaines grandes questions de l’analyse financière
ANALYSE DE LA 1. L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE?

STRUCTURE :
2. L’ENTREPRISE EST-ELLE SOLVABLE?
L’entreprise est-elle
solvable ? 3. LE FINANCEMENT EST-IL GLOBALEMENT EQUILIBRE?
1. SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ?

Analyse de l’activité, des marges, et de
sa CAF
ANALYSE DE L’ACTIVITÉ
ET DU RISQUE - 2. SES ACTIFS ONT-ILS UN RENDEMENT SUFFISANT ?
L’entreprise est-elle Analyse de la rentabilité économique
rentable ?
3. SES ACTIONNAIRES PEUVENT-ILS ÊTRE SATISFAITS DE LA RENTABILITÉ ?
Analyse de la rentabilité financière
Introduction
ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE :
L’entreprise est-elle rentable ?
• Son exploitation est-elle saine ?
– Analyse de l’activité
– Analyse de profitabilité ou analyse des marges (SIG)
– Analyse de la capacité d’autofinancement (CAF)

Introduction
Qu’est-ce que la rentabilité ?
• La rentabilité est l’aptitude de l’entreprise à dégager des bénéfices
• La rentabilité des actifs permet d’accumuler une trésorerie suffisante pour

assurer notamment :
 le maintien du capital de production
 Le remboursement des emprunts
 Une rémunération suffisante du capital investi par les associés
Introduction
• L’analyse d’une entreprise commence toujours par l’analyse
de son exploitation, c’est-à-dire de son cœur d’activité
– L’entreprise est-elle durablement capable de dégager une marge suffisante

des relations avec ses clients ?
Objectif:
Analyser la qualité intrinsèque de l’exploitation de l’entreprise et son
positionnement sur le marché en absence de toute considération de son financement
Introduction
L'analyste financier, qu'il soit interne ou externe à l'entreprise, pour mener
son diagnostic financier, doit disposer du bilan et du C.P.C .
Le 1er lui permet de juger l'équilibre financier et l'endettement de

l'entreprise.
Le second lui permet d'apprécier l'activité et la rentabilité de l'entreprise

notamment à l'aide des différents soldes de gestions normalisés par le plan
comptable Marocain (P.C.M)
Pour mener à bien son analyse financière, l'analyste utilise de techniques

d'analyse très diversifiées.
ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET DE CHARGES
Le compte de produits et de charges (CPC) est un état de

synthèse qui permet de récapituler les comptes de charges et de
produits pour déterminer le résultat net de l'exercice.
ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET DE
CHARGES
Le CPC est présenté en liste, et permet de dégager divers

niveaux de résultats, qui traduisent les conséquences des
opérations d'exploitation de l'entreprise, de sa politique
de financement et de ses opérations non courantes.
ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET DE
CHARGES
Ainsi, la structure du CPC fait apparaître trois niveaux de

produits et de charges (Exploitation, Financier, Non
courant) complétés par l’impôt sur les résultats.
Ce découpage permet l'obtention de six résultats

intermédiaires suivants :
LE COMPTE DE PRODUITS ET DE CHARGES
Charges d'exploitation
Produits d'exploitation
Résultat d'exploitation
Charges financières
Produits financiers
Résultat financier
Résultat d'exploitation
Résultat courant
Résultat financier
Charges non courantes
Produits non courants
Résultat non courant

Résultat courant
Résultat avant impôts
Résultat non courant

Impôts sur les résultats
Résultat avant impôts
Résultat net
ANALYSE DU COMPTE DE PRODUITS ET DE CHARGES
Produits d'exploitation - Charges d'exploitation
= Résultat d'exploitation
Produits financiers - Charges financières
=Résultat financier
Résultat d'exploitation + Résultat financier
=Résultat courant
Produits non courants - Charges non courantes
=Résultat non courant
Résultat courant + Résultat non courant
=Résultat avant impôts
Résultat avant impôts - Impôts sur les résultats
=Résultat net
Présentation
par nature
État des soldes de
CPC gestion
Compte des Produits et des

Charges
ESG
Présentation
par destination
A l’instar du compte des produits et des charges (CPC),
l’État des soldes de gestion permet de décrire la formation du
résultat net. Cependant, il existe une nuance importante entre
les deux états financiers :
Le CPC décrit la formation « par nature » du résultat net :
La description de la formation du résultat net repose sur l’analyse par nature des
charges et produits.
Certains théoriciens critiquent cette approche pour les raisons

suivantes :
•Cette approche est moins pertinente dans la prise de décisions ;
•Cette approche est purement descriptive et pas suffisamment analytique.
Le CGNC, à travers l’ESG permet de donner une analyse des charges et

des produits complémentaire, dite : présentation par « destination ».
Si le CPC permet de déterminer les différents niveaux de
rentabilité, l'état des soldes de gestion (ESG) permet de
visualiser à travers les soldes de gestion comment l'entreprise a
généré son bénéfice et sa capacité d'autofinancement.
L'ESG est l'état de synthèse qui décrit, sous forme de tableaux,

la formation du résultat net et de l'autofinancement de l'exercice, en
mettant en évidence des soldes de gestion significatifs.

Analyse de l’exploitation
Compte de Produits et Charges Etat de Soldes de Gestion
(CPC) (ESG)
Tableau de Formation des -Capacité d’Autofinancement (CPC)

Résultats (TFR) - Autofinancement
• Marge Brute sur vente en l’état • Capacité d’autofinancement (CPC)

• Production de l’exercice • Autofinancement
• Consommation de l’exercice
• Valeur ajouté
• EBE ou IBE
• Résultat d’exploitation • Résultat d’exploitation
• Résultat financier • Résultat financier
• Résultat courant • Résultat courant
• Résultat non courant • Résultat non courant
• Résultat Net • Résultat Net
Qu’est-ce que l’état des soldes de gestion ?
1- Etude de
l’Etat des soldes de gestion
(ESG)
(ESG):
L’ESG est un état de synthèse qui permet de :

• Présenter en cascade, dans sa première partie, la formation du
résultat net d’une année
• Calculer, dans sa deuxième partie, la capacité d’autofinancement de
l’entreprise
(ESG):
L'ESG est formé donc de deux tableaux
-Tableau de formation des résultats
-Tableau de calcul de la capacité d'autofinancement

1- Tableau de formation des résultats:
Le tableau de formation des résultats permet d'analyser, en cascade,
les étapes successives de la formation des résultats.
Il fait apparaitre les soldes caractéristiques de gestion.

2- Tableau de calcul de la capacité d'autofinancement:
Ce tableau fait apparaître les soldes caractéristiques financier suivant:
- La capacité d’autofinancement;
- L’autofinancement.
Tableau de formation des résultats
Exercice
1 Ventes de Marchandises (en l'état)
2 - Achats revendus de marchandises
I = MARGE BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT
+ PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5)
3 Ventes de biens et services produits
II 4 Variation stocks produits
5 Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même
- CONSOMMATIONS DE L’EXERCICE (6+7)
III 6 Achats consommés de matières et fournitures
7 Autres charges externes
IV = VALEUR AJOUTEE (I+II+III)
8 + Subventions d'exploitation
9 - Impôts et taxes
10 - Charges de personnel
EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (EBE)
V =
OU INSUFFISANCE BRUTE D’EXPLOITATION (IBE)
11 + Autres produits d'exploitation
12 - Autres charges d'exploitation
13 + Reprises d'exploitation, transferts de charges
14 -
Dotations d'exploitation
VI = RESULTAT D’EXPLOITATION (+ou-)
VII +/- RESULTAT FINANCIER
VII = RESULTAT COURANT (+ou-)
I
IX
15 -
+/- RESULTAT NON COURANT (+ou-)
= Résultat net de l’exercice (+ou-)
Calcul des Soldes Intermédiaires de Gestion (SIG):
a- La marge brute Définition et calcul
C’est l'excédent des ventes de marchandises en l'état sur les achats revendus de marchandises.
La marge brute constitue le solde de gestion fondamental pour les entreprises commerciales.
Elle peut aussi être calculée par les entreprises industrielles pour leurs activités commerciales.
Marge brute = Ventes de marchandises en l'état - Achats revendus de Mses
Achats revendus de Dans l’exemple:

Ventes de marchandises (*)
marchandises Marge brute = 23 640 – 13 200
Marge brute = 10 440 DH
(*) Achats revendus de marchandises = Achats de marchandises + variation de stocks
D’où : Marge commerciale = ventes de Mses en l’état - achats de Mses - Variation de stocks de Mses
a- La marge brute Définition et calcul
• La marge brute ou commerciale est le premier solde intermédiaire. Elle

indique la marge réalisée par une entreprise sur sa seule activité de négoce.
• C’est un indicateur fondamental de la performance d’une entreprise

commerciale.
Rappel
• L’analyse financière procède par des analyses successives :

– Analyse de l’évolution sur plusieurs années (en général 3 ans)
– Comparaison avec l’évolution des concurrents

a- La marge brute Intérêt
• Analyse de l’évolution de la marge commerciale sur plusieurs années :
 Une augmentation se traduit par un premier sentiment positif sur la capacité

de l’entreprise à générer des marges dans le cadre de son activité de négoce
 A l’inverse, une diminution conduit à chercher la source de disfonctionnement

• Un problème commercial :
– l’entreprise ne parvient pas à vendre ses marchandises à un prix suffisant, notamment
dans le cas d’une concurrence forte sur les prix
• Un problème d’approvisionnement :
– L’entreprise ne parvient pas à maîtriser l’augmentation des prix d’achats des
marchandises (fournisseurs en position de force)
Taux de marge sur achat Marge commerciale

* 100
= Achats de marchandises
Mesure l’évolution de la performance de la politique des

approvisionnements de l’entreprise.
Dans l’exemple:
10 440
Taux de marge sur achat = X 100 = 79%
13 200
C’est-à-dire que pour chaque 100 dirhams d’achats, l’entreprise réalise une marge de 79 dirhams
Le calcul du taux de marge constitue un indicateur fondamental pour l’analyse de
l’activité commerciale de l’entreprise dans le temps et dans l’espace (c’est-à-dire par
rapport à la concurrence)
Marge commerciale X 100

Taux de marge commerciale =
Ventes de marchandises
Dans l’exemple: C’est-à-dire que pour chaque 100

10 440 dirhams de ventes, l’entreprise réalise
Taux de marge brute = X 100 = 44% une marge de 44 dirhams
23 640
N.B: Une réduction du taux de marge peut être un instrument de la politique commerciale de l’entreprise.
Elle peut être bénéfique à l’entreprise afin de relancer les ventes
Taux de marge brute
 Mesure l’évolution de la performance de l’activité commerciale de l’entreprise
 A comparer avec celui des concurrents
– Taux de Marge commerciale supérieur à celui des concurrents

• Signe d’une efficacité commerciale supérieure
– Taux de Marge commerciale inférieur à celui du secteur

• Signe de vulnérabilité commerciale importante, même si l’entreprise est
bénéficiaire
Tout problème conjoncturel ou structurel sur le marché sera moins bien absorbé par l’entreprise que
par ses concurrents aux marges plus élevées
b- La production de l'exercice Intérêt
La notion de production concerne les entreprises ayant une activité de fabrication ou de

transformation de biens et de service.
La production de l’exercice reflète l'activité réelle de l'entreprise beaucoup mieux que le chiffre
d'affaires puisqu'elle intègre aussi bien la production vendue que celle stockée et/ou immobilisée.
Production de l'exercice = Ventes de biens et services produits + Variation de stocks de produits +

Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même.
Ventes de biens
et services
Dans l’exemple:
Variation des stocks Production de
de produits
l’exercice Production de l’exercice = 217 600 – 13 200 + 2 400
= 206 800 DH
Immobilisations produites
par l’Entreprise
b- La production de l'exercice Intérêt
La production de l’exercice résulte de trois composantes principales, c’est un

indicateur hétérogène :
 la production vendue, évaluée au prix de vente
 La variation de la production stockée, évaluée au coût de production
 la production réalisée par l’entreprise pour elle même, évaluée au coût de production
=> Seule la production vendue enrichit l’entreprise pour l’exercice

considéré.
b- La production de l'exercice Analyse
• Il faut analyser la variation de la production stockée (variation

du stock de produits finis)
– Une augmentation très importante dans la production stockée est un
signe de problèmes commerciaux et d’une faible réactivité de
l’entreprise à l’évolution de la demande.
– Une variation de la production stockée très négative peut signaler la

reprise de la demande des clients
c- La consommation de l'exercice:
• La consommation de l'exercice représente la valeur des biens et des

services qui ont été consommés pour réaliser la production de l'exercice.
Consommation de l'exercice = Achats consommés de matières et fournitures + Autres charges externes
La consommation de l'exercice reflète la consommation par l'entreprise des biens et

des services en provenance de tiers ou de l'extérieur.
Dans l’exemple:
Consommation de l'exercice = 81 120 + 28 800 = 109 920

d- La valeur ajoutée: Définition et calcul
• La valeur ajoutée représente la véritable richesse créée par l'entreprise et

sa contribution à l'économie nationale, c'est-a-dire l'apport de l'entreprise à
la formation du produit intérieur brut (PIB).
• La valeur ajoutée s'évalue par la différence entre la marge brute et la

production de l'exercice d’une part, et la consommation de l’exercice
d'autre part.
Valeur ajoutée = Marge brute + Production de l'exercice - Consommation de

l'exercice
La Valeur Ajoutée
Marge brute
Valeur ajoutée
Production de l’exercice Consommation en

provenance des tiers
Achats d’approvisionnements
Variation des stocks d’approvisionnement
Autres charges externes : ensemble des charges versées à des tiers

extérieurs (crédit-bail, loyers, assurances, honoraires, publicité, transports,
voyages et déplacements, frais postaux et de téléphone, personnel
intérimaire…)
d- La valeur ajoutée: Définition et calcul
• La valeur ajoutée présente un intérêt particulier pour l'analyse de la

répartition des revenus au sein de I ‘entreprise entre le personnel (charges
de personnel), l'Etat (impôts et taxes), les prêteurs (charges financières), les
associés (dividendes), le capital technique (dotations aux amortissements)
et l'entreprise elle-même (affectation du résultat aux réserves).
Valeur ajoutée = Somme des rémunération des facteurs de production
Dans l’exemple:
valeur ajoutée = 10 440 + 206 800 - 109 920 = 107 320 DH

e- L'excédent brut d'exploitation:
• L'excédent brut d'exploitation (EBE) ou l'insuffisance brute d'exploitation

(IBE) représente le résultat provenant du cycle d'exploitation et constitue à
ce titre le premier solde significatif en termes de rentabilité.
• L'excédent brut d'exploitation se détermine à partir de la valeur ajoutée,

en y ajoutant les subventions d'exploitation et en y retranchant les impôts
et taxes, de même que les charges de personnel.
Excédent brut d'exploitation =

Valeur ajoutée + Subventions d'exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel
e- L’Excédent Brut d’Exploitation:
Excédent Brut d’Exploitation =
Valeur ajoutée + Subventions d'exploitation - Impôts et taxes - Charges de personnel
Impôts et taxes
Valeur ajoutée
Charges de personnel
Subventions
Excédent Brut
d'exploitation
d’Exploitation
Dans l’exemple:
EBE= 107 320 + 4 800 – 12 000 – 48 000 = 52 120 DH

e- L'excédent brut d'exploitation:
• L'excédent brut d'exploitation tire son intérêt de son indépendance de toute politique
financière ou fiscale puisqu'il est calculé avant la prise en compte des amortissements et des
impôts. Il constitue de ce fait un bon critère de performance économique de l'entreprise.
• Si le solde est négatif, il s'agit d'une insuffisance brute d'exploitation (LBE). Cela signifie que
l'exploitation n'est pas rentable et que l'entreprise n’est pas en mesure de payer ses charges
financières, ni de renouveler ses immobilisations, d'où une aggravation de son endettement.
REMARQUE :
Dans l’EBE, le mot « brut » signifie que l’EBE est déterminé avant déduction des amortissements
f- Le résultat d'exploitation:
Résultat d'exploitation = Produits d'exploitation – Charges d'exploitation
• Le résultat d'exploitation qui est égal à la différence entre les produits

d'exploitation et les charges d'exploitation, peut être calculé à partir de
l'excédent brut d'exploitation (EBE).
Résultat d'exploitation = EBE +Autres produits d'exp. – Autres charges d'exp.

+ Reprises d'exp. - Dotations d'exp.
Dans l’exemple:
Résultat d'exploitation = 52 120 + 2 880 + 2 400 -1 440 – 27 000 = 28 960 DH

f- Le résultat d'exploitation:
• Le résultat d'exploitation constitue une bonne mesure des performances

industrielles et commerciales de l'entreprise, indépendamment de sa politique
de financement et des opérations non courantes.
Après le calcul du résultat d'exploitation, les autres niveaux de

résultats sont tirés directement du CPC.
g- Le résultat financier:
• Le résultat financier se calcul par la différence entre les produits financiers et

les charges financières.
Résultat financier = Produits financiers - Charges financières
• Le résultat financier permet d'apprécier la performance de l'entreprise quant

à sa politique de financement liée à l'activité courante. Il permet de connaître
le coût de l'endettement que supporte l'entreprise.
h- Le résultat courant:
• Le résultat courant est la somme du résultat d'exploitation et du résultat financier.
Résultat courant = Résultat d'exploitation + Résultat financier
• Le résultat courant résulte donc des opérations ordinaires ou habituelles de

l'entreprise, sur le plan industriel, commercial et financier, exclusion faite des
éléments non courants et de l'impôt sur le résultat.
i- Le résultat non courant:
• Le résultat non courant se calcule par la différence entre les produits non courants
et les charges non courantes.
Résultat non courant = Produits non courants - Charges non courantes
• Le résultat non courant résulte des opérations réalisées à titre exceptionnel par
l'entreprise. Son intérêt est qu'il donne une mesure des opérations non répétitives
dans le résultat net de l'exercice
j- Le résultat net de l'exercice
• Le résultat net est obtenu en corrigeant le résultat courant des opérations non
courantes et en déduisant l'impôt sur les résultats.
Résultat net de l'exercice = Résultat courant + Résultat non courant- Impôt sur
les résultats
• Le résultat net constitue la mesure comptable de l'enrichissement ou de

l'appauvrissement de l'entreprise. Il représente le revenu qui revient aux
associés et qui permet de calculer la rentabilité des capitaux propres.
A titre de vérification, le résultat net de l'exercice peut être déterminé par la différence
entre le total des produits et le total des charges de l'exercice :
Résultat net de l'exercice = Total produits- Total Charges

Retraitements
du CPC
Retraitements du CPC
Le compte de produits et de charges présenté selon les

normes comptables en vigueur présente certaines
imperfections pour l’analyste financier et doit subir des
retraitements.
A l'instar des retraitements du bilan, les analystes financiers suggèrent

de procéder à des reclassements du compte de produits et charges
afin d’obtenir des indicateurs pertinents et établir des
comparaisons inter-entreprises pertinentes d'une part, et pour analyser
de façon significative l'exploitation de l'entreprise sur plusieurs
périodes d'autre part
Les principaux retraitements du CPC concernent les redevances de

crédit-bail et les charges de personnel; d'autres reclassements
peuvent être nécessaires, selon la situation de l'entreprise, tels que
ceux relatifs aux charges de sous-traitance et aux subventions
d'exploitation.
a- Le crédit-bail:
Ce redressement vise à permettre la comparaison entre une

entreprise locataire des immobilisations et une autre entreprise
propriétaire de ses immobilisations. C' est pourquoi le crédit-bail
est traité par les analystes financiers comme une opération
d'investissement financée par voie d’endettement.
a- Le crédit-bail:
Pour cette raison, la redevance de crédit-bail doit être :
 déduite des autre charges externes
 et ventilée entre :
-Les dotations aux amortissements

-Les charges financières
Ce retraitement entraine une diminution des autres charges externes et

une amélioration du niveau de la valeur ajoutée.
b- Les charges de personnel extérieur
Ce redressement permet de faire une comparaison entre une entreprise qui dispose de son
propre personnel et celle qui recourt au personnel intérimaire.
En principe, le personnel extérieur à l'entreprise contribue par son travail à la formation de la valeur ajoutée.
C’est pourquoi il est souhaitable de retrancher les rémunérations du personnel extérieur des autres charges
externes et de les ajouter aux charges du personnel. On procède de la même façon pour le personnel détaché ou
prêté a l'entreprise
Ce retraitement entraine une diminution des autres charges

externes et un accroissement de la valeur ajoutée.
c - Les charges de sous-traitance:
Ce retraitement vise à permettre la comparaison entre une entreprise
qui recourt à la sous-traitance et une entreprise dont les activités sont
totalement intégrées.
On retranche donc les charges de sous-traitance des autres charges externes

et on les reclasse soit en achats pour la part «matières», soit en charges de
personnel pour la part «main d'œuvre ».
d- Les subventions d'exploitation
Pour les analystes financiers, ce choix est discutable car les subventions d'exploitation
versées en compensation du prix de vente, sont analysées comme un complément au chiffre d
affaires. C'est pourquoi les subventions d'exploitation doivent être ajoutées au chiffre d'affaires
(ventes de marchandises ou ventes de biens et services selon l'activité qui donne a l'entreprise
le droit de l'obtention de la subvention).
Remarque :
Ces divers retraitements ont pour effet de corriger plusieurs soldes de gestion.
Ainsi, les reclassements du crédit-bail, du personnel extérieur à l'entreprise et de la

sous-traitance ont pour effet de diminuer la consommation de l'exercice et
d'accroitre la valeur ajoutée.
Le retraitement des subventions d'exploitation quant á lui permet d'accroitre la

production de l'exercice et par conséquent la valeur ajoutée de l'entreprise.
Exemple
L'entreprise "IMANE" vous fournit les informations complémentaires suivantes et elle vous
demande de corriger les soldes de gestion:
-La rémunération du personnel intérimaire s'élève à 12.500 dh.
-La redevance de crédit-bail s'élève à 30.000 dh dont 5.000 dh des intérêts.
-Les autres charges externes comprennent des charges de sous-traitance d'une valeur de 24.000
dh dont 8.000 dh de main d'ouvre et le reste correspondant aux matières premières.
-La subvention d'exploitation est accordée à l'entreprise par 1'Etat pour la compensation du prix
de vente de biens et services produits.
Travail à faire
Présenter le tableau de formation des résultats après retraitements.
Solution:
Calcul des soldes de gestion après retraitements :
1- La rémunération du personnel intérimaire (12.500 dh) va être retranchée des

autres charges externes et ajoutée aux charges de personnel :
-Autres charges externes = 229.250-12.500 = 216.750 dh.
- Charges de personnel= 3.197.500 + 12.500 = 3.210.000 dh.

Solution:
2- La redevance de crédit-bail (30.000 dh) va être retranchée des autres charges externes
et ventilée entre :
 Les dotations d'exploitation pour la partie  Les charges financières pour la

relative à l'amortissement (25.000 dh). partie relative aux intérêts (5.000
dh).
-Autres charges externes: 216.750 - 30.000 = 186.750 dh.
-Dotations d'exploitation: 331.400 + 25.000 = 356.400 dh.
-Charges financières = 62.750 + 5.000 = 67.750 dh.
-Résultat financier = 40.000 - 67.750 = - 27.750 dh.
Le résultat financier peut aussi être calculé comme suit:

-Résultat financier = -22.750 - 5.000 = - 27.750 dh.
Solution:
3-La charge de sous-traitance (24.000 dh) va être retranchée des autres charges
externes et ventilée entre :
 Les achats consommés de  Les charges de personnel

matières et fournitures pour la pour la partie relative aux
partie relative aux matières salaires (8.000 dh).
premières (16.000 dh)
- Autres charges externes = 186.750 - 24.000 = 162.750 dh.
- Achats consommés de M.F= 116.375 + 16.000 = 132.375 dh.
- Charges de personnel = 3.210.000 + 8.000 = 3.218.000 dh.
Solution:
4- La subvention d'exploitation (50.000 dh) va être retranchée et ajoutée aux

ventes de biens et services produits :
-Ventes de biens et services = 2.850.000+ 50.000 = 2.900.000 dh.

Exercice
1 Ventes de Marchandises (en l'état) 8.647.500
2 - Achats revendus de marchandises 7.170.200
I = MARGE BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT 1.477.300
+ PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5) 2.775.000
II
3 Ventes de biens et services produits 2.900.000 TABLEAU DE
4 Variation stocks produits -250.000 FORMATION DES
5 Immobilisations produites par l'entreprise pour elle même 125.000
- CONSOMMATIONS DE L’EXERCICE (6+7) 295.125
RESULTATS
III 6 Achats consommés de matières et fournitures 132.375 Après
7 Autres charges externes 162.750 retraitements
IV = VALEUR AJOUTEE (I+II+III) 3.957.175
8 + Subventions d'exploitation -
9 - Impôts et taxes 103.875
10 - Charges de personnel 3.218.000
V = OU INSUFFISANCE BRUTE D’EXPLOITATION (IBE) 635.300
11 + Autres produits d'exploitation 75.000
12 - Autres charges d'exploitation 8.000
13 + Reprises d'exploitation, transferts de charges 172.400
14 -
Dotations d'exploitation 356.400
VI = RESULTAT D’EXPLOITATION (+ou-) 518.300
VII +/- RESULTAT FINANCIER -27.750
VIII = RESULTAT COURANT (+ou-) 490.550
IX +/- RESULTAT NON COURANT (+ou-) 200.000
15 - Impôts sur les résultats 270.550
X = RESULTAT NET DE L’EXERCICE (+ou-) 420.000

Capacité d'autofinancement
et autofinancement:
Solution:
Les dotations et les reprises relatives
1-Calcul de la CAF par la méthode additive. aux actifs et passifs circulants
EXERCICE Eléments Dotations Reprises
1 Résultat net de l'exercice -Exploitation 71.100 62.400

420.000
2 + Dotations d'exploitation -Financier 800 2.000
260.300
3 + Dotations financières -Non courant 1.000 81.000
4 + Dotations non courantes

5 - Reprises d'exploitation
6 - Reprises financières 331.400 71.100 260.300
7 - Reprises non courantes Dotations d'exploitation

8 - Produits de cession des immobilisations 331.400 - = 260.300
9 + VNA des immobilisations cédées 71.100
I = Capacité d'autofinancement (CAF)

10 - Distribution de bénéfices
II = Autofinancement (AF)
Solution:

420.000
260.300

110.000
6 - Reprises financières 172.400 62.400 110.000
7 - Reprises non courantes Reprises d'exploitation

8 - Produits de cession des immobilisations 172.400 - = 110.000

Solution:

420.000
260.300
200
110.000
6 - Reprises financières
500
7 - Reprises non courantes Dotations financières
8 - Produits de cession des immobilisations 1.000 - 800 = 200
9 + VNA des immobilisations cédées
Reprises financières
2.500 - 2.000 = 500
Solution:

420.000
260.300
200
4 + Dotations non courantes -
110.000
500
7 - Reprises non courantes Dotations Non courantes
57.500
8 - Produits de cession des immobilisations 1.000 - 1.000 = 0
Reprises Non courantes
138.500 - = 57.500
Solution:

420.000
260.300
200
4 + Dotations non courantes -
110.000
500
7 - Reprises non courantes
57.500
8 - Produits de cession des immobilisations
75.000
12.500
450.000
10 - Distribution de bénéfices 150.000
II = Autofinancement (AF) 300.000
2- Méthode soustractive:
A titre d’analyse et de contrôle, il est recommandé de calculer la CAF à partir

de l’excédent brut d'exploitation (EBE) par la formule suivante :
CAF = EBE + Produits encaissables - Charges décaissables

2- Méthode soustractive:
CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT ET AUTOFINANCEMENT

EXERCICE (1)
A l'exclusion des reprises sur les éléments stables.
I Excédent brut d'exploitation (EBE)
II + Produits encaissables (1+2+3+4)
(2)
A l'exclusion des produits de cession des
1 Autres produits d'exploitation immobilisations.
2 Reprises d'exploitation, transferts de charges (1) (3)
A l'exclusion des dotations sur les éléments stables.
3 Produits financiers (1) (4)
A l'exclusion de la VNA des immobilisations
4 Produits non courants (1) (2)
cédées.
III - Charges décaissables (5+6+7+8+9)
5 Autres charges d'exploitation Remarque
6 Dotations d'exploitations (3)
Selon la méthode soustractive, le caractère potentiel de la
7 Charges financières (3)
CAF apparaît clairement, car elle s'obtient par la différence
8 Charges non courantes (3) (4) entre les produits encaissables et les charges décaissables.
9 Impôts sur les résultats
Dans la méthode additive, on retient les dotations et les
IV = Capacité d'autofinancement (I+II-III) reprises stables.
Par contre dans la méthode soustractive, on retient seulement
V = Autofinancement (IV-10)
les dotations et les reprises circulantes.
Exemple :
L'entreprise "IMANE vous fournit son CPC au 31/12/2018 (Exemple1) et les informations
complémentaires suivantes et elle vous demande calculer la CAF :
-Les dotations et les reprises relatives aux actifs et passifs circulants
Eléments Dotations Reprises

-Exploitation 71.100 62.400
-Financier 800 2.000
-Non courant 1.000 81.000
-Les dividendes distribués au cours de l’exercice 2018 s'élèvent à 150.000 dh
Travail à faire:
1-Calculer la CAF par la méthode additive.
2-Calculer la CAF par la méthode soustractive.
EXERCICE
I Excédent brut d'exploitation (EBE)
II + Produits encaissables (1+2+3+4)
1 Autres produits d'exploitation
2 Reprises d'exploitation, transferts de charges
3 Produits financiers
4 Produits non courants
5 Autres charges d'exploitation
6 Dotations d'exploitations
7 Charges financières
8 Charges non courantes
IV = Capacité d'autofinancement (I+II-III)
EXERCICE Les dotations et les reprises relatives
aux actifs et passifs circulants
I Excédent brut d'exploitation (EBE) 605.300
II + Produits encaissables (1+2+3+4) -Exploitation 71.100 62.400
1 Autres produits d'exploitation -Financier 800 2.000
2 Reprises d'exploitation, transferts de charges -Non courant 1.000 81.000
1 Autres produits d'exploitation 75.000
2 Reprises d'exploitation, transferts de charges -Non courant 1.000 81.000
2 Reprises d'exploitation, transferts de charges 62.400
172.400 – 110.000 = 62.400
II + Produits encaissables (1+2+3+4) 257.900
3 Produits financiers 39.500
4 Produits non courants 81.000
III - Charges décaissables (5+6+7+8+9) 413.200
5 Autres charges d'exploitation 8.000
6 Dotations d'exploitations 71.100
7 Charges financières 62.550
8 Charges non courantes 1.000
9 Impôts sur les résultats 270.550
EXERCICE
IV = Capacité d'autofinancement (I+II-III) 450.000
V = Autofinancement (IV-10) 300.000
•EXERCICE
1- Tableau de formation des résultats
Exercice
I = MARGE BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT 364.700
3 Ventes de biens et services produits 4.387.650
II 4 Variation stocks produits (+ou-) -87.800
- CONSOMMATIONS DE L’EXERCICE (6+7) 4.266.100
III 6 Achats consommés de matières et fournitures 3.547.225
7 Autres charges externes 718.875
IV = VALEUR AJOUTEE (I+II-III) 638.450
8 + Subventions d'exploitation 380.000
10 - Charges de personnel 349.000
14 -
IX
15 -
83.025
25.000
Solution:
1-Calcul de la CAF par la méthode additive. Tableau de ventilations et des reprises:
EXERCICE Eléments Dotations non Reprises non
durables durables
1 Résultat net de l'exercice 225.000 -Exploitation 58.250 10.800
2 + Dotations d'exploitation 162.025 -Financier 10.630 20.175
3 + Dotations financières 18.370 -Non courant 1.450 4.200
4 + Dotations non courantes 1.000
5 - Reprises d'exploitation Les dotations
6 - Reprises financières Dotations d'exploitation des éléments stables
7 - Reprises non courantes 220.275 - 58.250 = 162.025
9 + VNA des immobilisations cédées Dotations financières des éléments stables
29.000 - 10.630 = 18.370
Dotations non courantes des éléments stables
II = Autofinancement (AF) 2.450 - 1.450 = 1.000
Solution:
durables durables
5 - Reprises d'exploitation 28.000 Les reprises
6 - Reprises financières 2.000 Repries d'exploitation des éléments stables
7 - Reprises non courantes 11.770 38.800 - 10.800 = 28.000
9 + VNA des immobilisations cédées Repries financières des éléments stables
22.175 - 20.175 = 2.000
Repries non courantes des éléments stables
II = Autofinancement (AF) 6.600 - 4.200 + 9.370 = 11.770
Solution:
durables durables
5 - Reprises d'exploitation 28.000
6 - Reprises financières 2.000
7 - Reprises non courantes 11.770
8 - Produits de cession des immobilisations 19.875
357.000
77.000
280.000
EXERCICE Tableau de ventilations et des reprises:
Eléments Dotations non Reprises non
I Excédent brut d'exploitation (EBE) 468.450 durables durables
II + Produits encaissables (1+2+3+4) 202.455 -Exploitation 58.250 10.800
1 Autres produits d'exploitation 22.200 -Financier 10.630 20.175
2 Reprises d'exploitation, transferts de charges 10.800 -Non courant 1.450 4.200
4 Produits non courants 75.480 Les produits encaissables
Reprises d'exploitation, transfert de
III - Charges décaissables (5+6+7+8+9) charges:
5 Autres charges d'exploitation Reprises d'exploitation non durables
Produits financiers:
95.975 - 2.000 = 93.975
9 Impôts sur les résultats Produits non courants
IV = Capacité d'autofinancement (I+II-III) 107.125 - 19.875 - 11.770 = 75.480
4 Produits non courants 75.480 Les charges décaissables

5 Autres charges d'exploitation 10.100 Dotations d'exploitation :
6 Dotations d'exploitations 58.250 Dotations d'exploitation non durables
7 Charges financières 209.705 charges financieres:
9 Impôts sur les résultats 25.000 228.075 - 18.370 = 209.705
Charges non courants
10 - Distribution de bénéfices 24.100 - 12.250 - 1.000 = 10.850
IV = Capacité d'autofinancement (I+II-III) 357.000
V = Autofinancement (IV-10) 280.000

3- Calcul des soldes de gestion
après retraitements
Explications des retraitements
a- La rémunération du personnel intérimaire (45.000 dh) va être retranchée des autres
charges externes et ajoutée aux charges de personnel
-Autres charges externes =718.875-45.000 =673.875 dh.
-Charges de personnel = 349.000 + 45.000 = 394.000 dh.
b- La redevance de crédit-bail (60.000 dh) va être retranchée des autres charges

externes et ventilée entre :
-Les dotations d'exploitation pour la partie relative à l'amortissement (52.000 dh).

-Les charges financières pour la partie relative aux intérêts (8.000 dh).
-Autres charges externes = 673.875- 60.000= 613.875 dh.
-Dotations d'exploitation = 220.275 +52.000 =272.275 dh.
-Charges financières = 228.075 + 8.000 = 236.075 dh.
-Résultat financier = 95.975-236.075 = - 140.100 dh.
Le résultat financier peut aussi être calculé comme suit : Résultat financier = -132.100 - 8.000 = - 140.100 dh.
Explications des retraitements
c- La subvention d'exploitation (380.000 dh) va être retranchée et ajoutée

aux ventes de biens et services produits :
Ventes de biens et services = 4.387.650 + 380.000 = 4.767.650 dh.

Tableau de formation des résultats
après retraitement:
Exercice
I = MARGE BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT 364.700
3 Ventes de biens et services produits 4.767.650
II 4 Variation stocks produits (+ou-) -87.800
- CONSOMMATIONS DE L’EXERCICE (6+7) 4.161.100
III 6 Achats consommés de matières et fournitures 3.547.225
7 Autres charges externes 613.875
IV = VALEUR AJOUTEE (I+II-III) 1.123.450
8 + Subventions d'exploitation -
10 - Charges de personnel 394.000
14 -
IX
15 -
83.025
25.000
Remarque:
Ces retraitements ont pour effet de corriger certains soldes de gestion :
Les reclassements du crédit-bail et du personnel extérieur à l'entreprise ont pour effet de

diminuer la consommation de l'exercice (qui passe de 4.266.100 dh-à 4.161.100 dh) et
d'accroître la valeur ajoutée (qui passe de 638.450 dh à 1.123.450 dh) et l'excédent brut
d'exploitation (qui passe de 468.450 dh à 528.450 dh).
Le retraitement des subventions d'exploitation quant à lui permet d'accroitre la production de

l'exercice (qui passe de 4.539.850 dh à 4.919.850 dh) et par conséquent d'améliorer la valeur
ajoutée de l'entreprise.
La capacité d'autofinancement (CAF) va connaître un accroissement de 52.000 dh (va passer de

357.000 dh à 409.000 dh). Cette amélioration de la CAF S explique par l'augmentation des
dotations d'exploitation de 52.000 dh suite au reclassement de la redevance du crédit-bail.

Analyse Financièrepartie 1

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Filière :Gestion des Entreprises

Option : Comptabilité et finance

Analyse du compte de produits et de charge

– Ensemble d’outils et de méthodes permettant de porter une

– Parvenir à la formulation d’un diagnostic global de la situation

– Porter un jugement sur ses performances actuelles et futures

• L’analyse financière procède par des analyses

– Analyse de l’évolution sur plusieurs années (en général 3 ans)

– Comparaison avec l’évolution des concurrents

ANALYSE DE LA 1. L’ENTREPRISE EST-ELLE LIQUIDE?

1. SON EXPLOITATION EST-ELLE SAINE ?

ANALYSE DE L’ACTIVITÉ ET DU RISQUE :

L’entreprise est-elle rentable ?

• Son exploitation est-elle saine ?

– Analyse de profitabilité ou analyse des marges (SIG)

– Analyse de la capacité d’autofinancement (CAF)

• La rentabilité est l’aptitude de l’entreprise à dégager des bénéfices

• La rentabilité des actifs permet d’accumuler une trésorerie suffisante pour

– L’entreprise est-elle durablement capable de dégager une marge suffisante

Le 1er lui permet de juger l'équilibre financier et l'endettement de

Le second lui permet d'apprécier l'activité et la rentabilité de l'entreprise

Pour mener à bien son analyse financière, l'analyste utilise de techniques

Le compte de produits et de charges (CPC) est un état de

Le CPC est présenté en liste, et permet de dégager divers

Ainsi, la structure du CPC fait apparaître trois niveaux de

Ce découpage permet l'obtention de six résultats

Charges non courantes

Produits non courants

Résultat non courant

Résultat avant impôts

Résultat non courant

Impôts sur les résultats

Résultat avant impôts

Compte des Produits et des

Certains théoriciens critiquent cette approche pour les raisons

Le CGNC, à travers l’ESG permet de donner une analyse des charges et

L'ESG est l'état de synthèse qui décrit, sous forme de tableaux,

mettant en évidence des soldes de gestion significatifs.

Tableau de Formation des -Capacité d’Autofinancement (CPC)

• Marge Brute sur vente en l’état • Capacité d’autofinancement (CPC)

L’ESG est un état de synthèse qui permet de :

L'ESG est formé donc de deux tableaux

-Tableau de formation des résultats

-Tableau de calcul de la capacité d'autofinancement

Le tableau de formation des résultats permet d'analyser, en cascade,

les étapes successives de la formation des résultats.

Il fait apparaitre les soldes caractéristiques de gestion.

Ce tableau fait apparaître les soldes caractéristiques financier suivant:

Marge brute = Ventes de marchandises en l'état - Achats revendus de Mses

Achats revendus de Dans l’exemple:

(*) Achats revendus de marchandises = Achats de marchandises + variation de stocks

• La marge brute ou commerciale est le premier solde intermédiaire. Elle

• C’est un indicateur fondamental de la performance d’une entreprise

• L’analyse financière procède par des analyses successives :

– Comparaison avec l’évolution des concurrents

• Analyse de l’évolution de la marge commerciale sur plusieurs années :

 Une augmentation se traduit par un premier sentiment positif sur la capacité

 A l’inverse, une diminution conduit à chercher la source de disfonctionnement

Taux de marge sur achat Marge commerciale

Mesure l’évolution de la performance de la politique des

Marge commerciale X 100

Dans l’exemple: C’est-à-dire que pour chaque 100

 A comparer avec celui des concurrents