Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

PLAN
Introduction .............................................................................................................................2 Section 1 : Prsentation du besoin en fonds de roulement normatif ..................................3 Section 2 : Nature du besoin en fonds de roulement 4 1 / A activit constante, besoin permanent 5 2/ A activit saisonnire, besoin partiellement saisonnier ..6 / !onclusion : "esoin en fonds de roulement permanent et bilan conomi#ue ..7 Section : Les ratios de rotation du besoin en fonds de roulement 8

Les diffrents ratios 9 Section $ : Le concept de besoin en fonds de roulement % normatif & ..12 Le coefficient de pondration ou 'atio de structure ..13 Section ( : Les cas prati#ues du ")' normatif ..15 !as n*1 15 !as n*2 21 !as n* 26 !as n*$ 30 Section + : Les limites de ces ratios ...33

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S,!-I.N 1 : P'/N-A-I.N 01 ",S.IN ,N ).N0S 0, '.1L,2,NN.'2A-I)

Les variables les plus sensibles permettant de mesurer le risque de trsorerie sont les suivantes au! d"endettement #lobal au! d"intr$t

%entabilit &onomique brute 'art des &rdits de trsorerie dans l"endettement (ure de &rdit )ournisseur (ure du &rdit &lient (ure de sto&*a#e +es indi&ateurs ne sont, en )ait, que des &li#notants qui s"allument lorsque la &rise est d&len&-e. . &ontrario, la mt-ode qui sera prsente i&i permet de prvenir le risque de trsorerie. /lle pro&0de d"un &al&ul du 1esoin en 2onds de %oulement en )on&tion d"une norme qui est le 3our de c4iffre d5affaires 4ors ta6es 3 &"est pourquoi, on parle usuellement de &al&ul du 1esoin en 2onds de %oulement 4ormati). L"e!pression 5 1esoin en 2onds de %oulement 4ormati) 6 trouve aussi son ori#ine dans le )ait que la mt-ode de prvision &onduit 7 un &al&ul d"un "esoin en )onds de 'oulement d5,6ploitation mo7en8 .utrement dit, le 1esoin en 2onds de %oulement 4ormati) reprsente une tendan&e lissant les volutions &on8on&turelles du 1esoin en 2onds de %oulement d"/!ploitation.

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La prvision de l"investissement impli&ite que &onstituent les besoins de )inan&ement lis au &9&le d"e!ploitation permet de #rer la trsorerie. %appelons toute)ois que le 1esoin en 2onds de %oulement d"/!ploitation sera )inan&, en t-orie, par le 2onds de %oulement net :lobal reprsentant la part des ressour&es #lobales a))e&tes au )inan&ement d"e!ploitation. Le dsquilibre )inan&ier appara;t lorsque le besoin de roulement li 7 l"e!ploitation est )inan& par re&ours 7 des &rdits de trsoreries. 'ar ailleurs, le 1esoin en 2onds de %oulement d"/!ploitation a des e))ets dire&ts sur l"/!&dent de trsorerie d"/!ploitation </ /=. /n e))et, les d&ala#es d"une part entre produits d"e!ploitation et en&aissements et d"autre part entre &-ar#e d"e!ploitation et d&aissements &on&rtiss par les 1esoins en 2onds de roulement d"/!ploitation ont des e))ets dire&ts sur les )lu! de trsoreries d"e!ploitation. ,-, 9 ,", : ;")',

S,!-I.N 2 : NA-1', 01 ",S.IN ,N ).N0S 0, '.1L,2N,NLa dmar&-e spontane de tout anal9ste &onsiste 7 rapporter le besoin en )onds de roulement 7 l"a&tivit de l"entreprise, a)in de l"e!primer en pour&enta#e de la base d"a&tivit &-oisie <le plus souvent le &-i))re d"a))aires -ors ta!es=.

Le ratio=

+e ratio traduit le )ait que le &9&le d"e!ploitation induit un solde net de besoins > (es &apitau! sont 5#els6 en sto&*s <&o?ts d"a&-at et &o?ts de produ&tion n"a9ant pas en&ore aboutit 7 la vente des produits= 3

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(es )onds sont 5#els6 en &ran&es sur la &lient0le <ventes non en&ore r#les par les &lients= 3

(es dettes vis@7@vis des )ournisseurs ne sont pas en&ore r#les par l"entreprise. Le solde de &es trois lments reprsente le montant de 5l"ar#ent #el6 7 un moment

donn rsultant de la stru&ture du &9&le d"e!ploitation. /n d"autres termes, un ratio #al 7 25A <un besoin en )onds de roulement #al 7 25A du &-i))re d"a))aires -ors ta!es est d87 tr0s important= si#ni)ie que le quart du &-i))re d"a))aires de l"entreprise est 5#el6, &"est 7 dire immobilis en sto&*s et en &ran&es &lients non )inan&es par le &rdit )ournisseurs. +ela si#ni)ie que l"entreprise doit avoir en permanen&e 7 sa disposition des )onds reprsentants le quart du &-i))re d"a))aires qui lui servent 7 pa9er &e qui est d? 7 son personnel ou 7 ses )ournisseurs pour le travail, les mati0res premi0res et les servi&es in&orpors dans les sto&*s de produits non en&ore trans)orms, )abriqus, vendus ou pa9s par ses &lients. +e ratio est e!prim souvent en 8ours de &-i))re d"a))aires en le multipliant par le nombre de 8ours d"a&tivits. .insi dans l"e!emple pr&dent, un ratio de 25A si#ni)ie que le besoin en )onds de roulement reprsente environ 90 8ours de &-i))re d"a))aires. 1 / A activit constante, besoin permanent : +al&ul au bilan, le besoin en )onds de roulement se prsente &omme le solde des &omptes dire&tement ratta&-s au &9&le d"e!ploitation &ourante qui, suivant l"anal9se )inan&i0re &lassique, sont parti&uli0rement liquides ou e!i#ibles. "ien #ue li#uide, le besoin en fonds de roulement est tou3ours l<8 Br, quelle que soit la date d"arr$t des &omptes, le bilan laisse tou8ours appara;tre un besoin en )onds de roulement plus ou moins important <7 l"e!&eption des so&its, peu nombreuses, dont l"e!ploitation d#a#e en permanen&e des ressour&es=. +-aque lment du besoin en )onds de roulement est en e))et destin 7 dispara;tre dans le &adre de l"e!ploitation &ourante > les sto&*s de mati0res premi0res sont &onsomms dans le pro&essus de )abri&ation 3 les produits en &ours sont pro#ressivement trans)orms en produits )inis 3 les produits )inis sont <normalement= vendus 3 les &ran&es dtenues sur la &lient0le se trans)orment <normalement= en re&ettes et aboutissent dans en &ompte de disponibilits > &aisse, banque Les dettes vis@7@vis des )ournisseurs se trans)orment en dpenses lors de leur r0#lement.

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Cl en rsulte que, si le &9&le de produ&tion est in)rieur 7 un an <&e qui est le &as le plus )rquent=, tous les lments &onstituant le besoin en )onds de roulement 7 la date d"arr$t des &omptes dispara;tront au &ours de l"anne suivante. Dais ils seront rempla&s par de nouveau! a&ti)s d"e!ploitation 7 la date d"arr$t de l"e!er&i&e suivant > de l< la notion de permanence du besoin en fonds de roulement8 D$me si &-aque lment du besoin en )onds de roulement 7 une dure relativement &ourte, l"ensemble des &9&les d"e!ploitation &onduit 7 &e que, #lobalement, il soit rempla& par un nouvel lment, &es di))rents &omptes &onservent un niveau permanent. Cl en rsulte que si, 7 un instant donn le besoin en )onds de roulement se prsente &omme un solde entre des liquidits et des e!i#ibilits, le &on&ept en )onds de roulement permanent introduit une notion radi&alement di))rente > sans remettre en &ause la liquidit et l"e!i#ibilit du bas de bilan, il su##0re que, si l"a&tivit de l"entreprise est stable, les a&ti)s liquides et les dettes e!i#ibles seront renouvels 3 le d&ala#e sera don& re&onduit en volume et donnera ainsi naissan&e 7 un besoin permanent, vritable immobilisation de )onds. 2/ A activit saisonnire, besoin partiellement saisonnier : Le &ara&t0re saisonnier d"une a&tivit implique un d&ala#e dans le pro&essus de produ&tion entre les a&-ats, la produ&tion et les ventes. Le besoin en )onds de roulement varie don& au &ours de l"anne se #on)lant puis se d#on)lant. Les #rap-iques suivants permettent de &onstater que, lorsque l"a&tivit est )ortement saisonni0re, le besoin en )onds de roulement ne se d#on)le 8amais totalement. .insi, dans la &onserve de l#umes et dans la )abri&ation d"impermable, il 9 a tou8ours un niveau minimum de sto&*s 7 &onserver pour assurer la soudure ave& le &9&le de produ&tion suivant.

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4otre e!prien&e prouve que, pour une entreprise saisonni0re l"a&&ent est trop souvent mis sur la saisonnalit du besoin en )onds de roulement en oubliant qu"une partie souvent non n#li#eable de &e besoin est permanente. Cl nous est ainsi arriv de &onstater que, dans des a&tivits parti&uli0rement saisonni0re &omme le 8ouet, le besoin en )onds de roulement ma!imum n"tait que le double du besoin en )onds de roulement minimum 3 &Eest@7@dire que la nature en )onds de roulement tait permanente pour la moiti est saisonni0re pour l"autre moiti. +e n"est pas du tout que pens le diri#eant F / !onclusion : "esoin en fonds de roulement permanent et bilan conomi#ue : Gn anal9ste e!terne risque de &on)ondre le 12% apparaissant au bilan et le 12% permanent. 4"oubliant pas, en e))et, que les 30A environ d"entreprises qui &lHturent leur e!er&i&e 7 une date autre que le 31 (&embre, ont &-oisi &es dates par&e que le besoin en )onds de roulement qui appara;tra au bilan est alors au plus bas de l"anne. (e la m$me )aIon, l"entreprise en di))i&ult tirera au ma!imum sur son &rdit )ournisseur qui aura alors un &ara&t0re at9pique. Cl )aut don& redresser dans le &al&ul du 12% 7 partir du bilan tout le &rdit )ournisseur e!&dentaire par rapport 7 la normale, de m$me, il sera n&essaire d"liminer du &al&ul du 12% permanent un sto&* sp&ulati) important &onstitu 7 la &lHture d"un e!er&i&e pour pro)iter par e!emple, du bas pri! d"une mati0re premi0re, en )in nous avons vu des entreprises, qui en )in d"anne, pa9ent d"avan&e leur )ournisseurs pour rduire le montant des disponibilits apparaissent au bilan de &lHture selon le prin&ipe qu"il vaut mieu! )aire piti qu"envie F (ans &e &as, &e n"est plus du besoin en

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)onds de roulement mais un pla&ement de trsorerie. +"est l"ide du ")' normatif que nous allons verrons plus loin. Ji le 12% qui appara;t au bilan 7 l"arr$t des &omptes ne peut pas $tre utilis &omme indi&ateur des besoins permanents de l"entreprise, il peut $tre en revan&-e intressant d"en anal7ser l5volution puisque, tant tabli 7 la m$me priode &-aque anne, l"lment saisonnier n"a))e&te pas a priori ses variations. Gne anal9se volutive de &e besoin, par e!emple en pour&enta#e du &-i))re d"a))aires, pour ainsi permettre de &on&lure 7 une amlioration ou 7 une d#radation de la situation de l"e!ploitation. L5anal7se peut donc =tre amene < raisonner selon deu6 cas de fi>ure : (ans un premier &as <e!tr$mement rare= il dispose &es bilans mensuels de l"entreprise 3 le besoin en )onds de roulement permanent est alors le plus )aible de tous les besoins mensuels. (ans le se&ond &as, il dispose seulement des bilans de )in d"e!er&i&e 3 il est alors &ontraint de raisonner essentiellement en tendan&e <volution= et par &omparaison ave& les &on&urrents dire&ts.

S,!-I.N

> L,S 'A-I.S 0, '.-A-I.N 01 ",S.IN ,N ).N0S 0,

'.1L,2,NL"anal9se )inan&i0re &onsistant 7 d&ouvrir une ralit &a&-e, simulant &ette ralit 7 )in de &omprendre les outils d"anal9se. Ku"9 a@t@il dans les &omptes du besoin en )onds de roulement L out simplement du &-i))re d"a))aires non en&aiss, de la produ&tion non vendue et d"a&-ats non pa9s 3 en d"autres termes, 9 )i#ure normalement l"a&tivit des 8ours pr&dents l"arr$t des &omptes ainsi > Ji les &lients pa9ent 7 15 8ours, le &ompte &lient reprsente les 15 derniers 8ours de vente 3 Cnversement, si les )ournisseurs sont pa9s 7 30 8ours, et si les a&-ats sont quotidiens, le &ompte )ournisseur reprsente les 30 derniers 8ours d"a&-at 3

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Ji l"entreprise s"approvisionne &-aque 8our en mati0re premi0re, et &onserve &elles@&i durant 3 semaines avant de les &onsommer dans le pro&essus de produ&tion, le sto&* de mati0res en bilan reprsente les 3 derni0res semaines d"a&-at.

Moil7 pour les prin&ipes. Cl va de soi que la ralit &onomique et industrielle est plus &omple!e > (es dlais peuvent voluer 3 L"a&tivit est souvent saisonni0re, le bilan de )in d"e!er&i&e peut ne pas re)lter la ralit de la vie de l"entreprise 3 Les &onditions de paiements ne sont pas les m$mes pour tous les &lients et les )ournisseurs 3 Les &onditions de produ&tion ne sont pas identiques d"un produit 7 autre. 'ourtant, le &al&ul des ratios de rotation 7 partir des in)ormations &omptables &-er&-ent 7 &erner &ette ralit.

Les diffrents ratios : a? le ratio de rotation de crdit client : Le ratio de rotation de l"en&ours &lients mesure la dure mo9enne du &rdit a&&ord par l"entreprise 7 ses &lients <ou le dlai mo9en paiement de &eu!@&i=. Cl se &al&ule en rapportant l"en&ours &lients au &-i))re d"a))aires 8ournalier mo9en >

L"en&ours &lients au bilan tant e!prim &-i))re d"a))aires

+, il )aut $tre &o-rent et prendre un

+. 4ous rappelons que le &-i))re d"a))aires qui )i#ure au &ompte de

rsultat est -ors ta!e. Cl &onvient don& de multiplier par le tau! de M. qui s"applique au! produits vendus par l"entreprise, ou par un tau! mo9en lorsqu"elle vend des biens au!quels s"appliquent des tau! de M. di))rents. L"en&ours &lients se &al&ule ainsi > +ran&es &lients et &omptes ratta&-s.
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N @

/))ets es&ompts non &-us. .van&es et a&omptes reIus sur &ommandes en &ours.

9 ,ncours clients8 b? Le ratio de rotation du crdit fournisseurs : Le ratio de rotation de rotation du &rdit )ournisseurs mesure la dure mo9enne du &rdit a&&ord par l"entreprise 7 ses )ournisseurs <ou le dlai mo9en de paiement de &elle@&i=, en rapportant l"en&ours )ournisseurs au! a&-ats 8ournaliers mo9ens >

L"en&ours )ournisseurs se &al&ule ainsi > (ettes )ournisseurs se &al&ule ainsi > @ .van&es et a&omptes verss sur &ommandes

9 ,ncours fournisseurs Les a&-ats sont valus outes ta!es &omprises a)in d"assurer l"-omo#nit du ratio. Cls se &al&ulent &omme suit > .&-at de mar&-andises < @ += +=

.&-ats de mati0res premi0res < +=

N .utres &-ar#es e!ternes <

Cl est don& n&essaire de multiplier les donnes du &ompte de rsultat par le tau! de M. adquat. c? Le ratio de rotation des stoc@s : L"anal9ste &al&ule la rotation de &-aque t9pe de sto&*s <notamment de mati0res premi0re et de mar&-andises= et distin#uer les ratios de rotation suivants > La rotation des sto&*s de mati0res premi0res, qui traduit le nombre de 8ours d"a&-ats reprsents par le sto&*, ou en&ore le dlai d"&oulement des mati0res >

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La rotation des sto&*s de mar&-andises qui traduit le dlai d"&oulement des mar&-andises a&-etes puis revendus dans l"tat par l"entreprise >

La rotation des sto&*s de produits )inis, qui traduit le dlai d"&oulement des produits )inis, et se &al&ule par rapport au &out de revient >

Bu par rapport au pri! de vente >

La rotation des produits et travau! en &ours, qui traduit le dlai d"&oulement des sto&*s de produits en &ours, produits semi@ )inis et travau! en &ours, &Eest@7@dire la dure du &9&le de produ&tion >

d? Le ratio de rotation de -AA : La M. ddu&tible doit $tre )inan&e ds le mois d"ouverture du droit 7 ddu&tibilit <15 8ours en mo9enne= 8usqu"7 la date de paiement. 1( B dlai de paiement de la -AA
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La M. &olle&te &onstitue une ressour&e ds le mois de &olle&te, 8usqu"7 la date de mise en paiement. 1( B dlai de paiement de la -AA e? Le ratio de rotation des salaires nets : Les dettes 7 l"#ard du personnel sont e!primes en 8ours de rmunration. . )in de lisser la saisonnalit, un niveau mo9en de dettes 7 l"#ard du personnel doit $tre pr)r au montant )inal. 1( B dlai de paiement des salaires f? Le ratio de structure des or>anismes sociau6 : Les dettes 7 l"#ard des or#anismes so&iau! sont e!primes en 8ours de &-ar#es so&iales. .)in de lisser la saisonnalit, un niveau mo9en de dettes 7 l"#ard des or#anismes so&iau! doit $tre pr)r au montant )inal. 1( B dlai de paiement des or>anismes sociau6

S,!-I.N $ : L, !.N!,P- 0, ",S.IN ,N ).N0S 0, '.1L,2,N% N.'2A-I) &

Le &al&ul du besoin en )onds de roulement permanent 7 partir des ratios de rotation n&essite > de &onna;tre les dlais de paiement et de dtention des sto&*s. de &onna;tre la stru&ture des &o?ts de l"entreprise. Cl est &laire que le &rdit

)ournisseurs ne peut avoir la m$me importan&e pour une entreprise dont les a&-ats reprsentent 10 A du &-i))re d"a))aires, et pour une entreprise dont ils &onstituent 80A des ventes. +onsidrons le &as d"une entreprise &ara&trise par les lments &onomique suivants > le sto&* de mati0res reprsente 10 8ours d"a&-ats la dure du &9&le de )abri&ation est de 30 8ours
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les produis )inis sont sto&*s 10 8ours avant d"$tre vendus les &lients paient 7 60 8ours les )ournisseurs son r#ls 7 100 8ours La M. est applique au! a&-ats et au! ventes au tau! de 20A les mati0res premi0res reprsentent 40A du pri! de vente les )rais de )abri&ation reprsentent 30 A du pri! de vente

+es dlais qui, rappelons O le &orrespondent 7 une ralit v&ue par l"entreprise, doivent $tre trans)orms en donnes )inan&i0res abstraites par l"intermdiaire de &oe))i&ient de pondration reprsentant l"importan&e de &-aque &-ar#e dans le pri! de vente des produits.

Cl est ainsi possible de dresser un tableau de &al&ul de besoin en )onds de roulement de la )aIon suivante > (lai de paiement ou d"&oulement Jto&*s de D' N Jto&*s de produits et d"en&ours NJto&*s de produis )inis N/n&ours &lients + @ M. )a&ture 7 reverser @/n&ours )ournisseurs
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'art dans le pri! de vente P 40A 55A 70A

%otation en 8ours de &-i))re d"a))aires 48 16,58 78

108 308 108

608

100A ! 1,2

728

358 de vente 1008

100A ! 20A 40A ! 1,2

12

@78 @488

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N M. ddu&tible 7 r&uprer Q 1esoin en )onds de roulement

35 8 d"a&-at

40A ! 20A

N2,8 47,3

La &onstru&tion de &e tableau e!i#e > l"tude de la dure relle du &9&le de produ&tion et de ses di))rentes tapes <%otation de &-aque t9pe de sto&*, importan&e de &-aque t9pe de &-ar#es= la &onnaissan&e des dlais rels de r0#lement <&lients et )ournisseurs= la &onnaissan&e des &oe))i&ients de pondration des di))rents stades de la produ&tion <20me &olonne=. Le coefficient de pondration ou 'atio de structure : /!prime le rapport e!istant entre les )lu! annuels totau! relati)s 7 un poste et le &-i))re d"a))aires P . .insi, le ratio de stru&ture relati) au &-i))re d"a))aire du &-i))re d"a))aires + <&rdit@)ournisseur= est #al au rapport des a&-ats + <&rdit O&lient= est #al au rapport + sur le &-i))re d"a))aires P .

+ sur le &-i))re d"a))aires P 3 le ratio de stru&ture relati) au! a&-ats

(e )aIons #nrales >

.insi le dnominateur de la dure d"&oulement d"un poste du 12%/ est #al au nominateur du ratio de stru&ture &orrespondant .Le produit de la dure d"&oulement d"un poste du 12%/ par le ratio de stru&ture qui 9 relati) permet d"obtenir la dure d"&oulement de &e poste e!prim en 8ours de &-i))re d"a))aires P .
= Correspondants Chiffre daffaires HT flux annuels correspondants Chiffre daffaires HT * flux annuels

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Dure dcoulement dun poste Dure dcoulement dun poste du BFR ratio de sructur relatif du BFRE exprim en jours de chiffre daffaires HT exprim en jours de flux correspondans

Donc pour

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S,!-I.N $ : L,S !AS P'A-IC1,S 01 ")' N.'2A-I) Cas n1 :

(ans le &adre de sa strat#ie de diversi)i&ation, une entreprise &ompte a&qurir un matriel de produ&tion d"un montant de 187 500 (P amortissable en 5 ans. La &apa&it de produ&tion de &et investissement est de 1500 units par an et un e!&dent brut d"e!ploitation de 600 (P par unit vendue. 'our &ette entreprise la rentabilit de &e pro8et est vidente. Le montant de l"investissement va $tre r&uprer en moins de 6 mois, puisqu"il va d#a#er un e!&dent net d"impHt de 1500 ! 600 ! 0.58 Q 522 000(P <l"impHt sur les so&it est de 42A=. 'ourtant, la banque lui re)use le )inan&ement sous prte!te de l"insu))isan&e de )onds de roulement et une trsorerie asseR )aible. ("ailleurs, la banque a )ait savoir 7 &ette entreprise son re)us de toute au#mentation de la li#ne de d&ouvert <&rdit de &aisse= a&tuelle. (evant &e re)us, l"entreprise se retourne vers ses a&tionnaires pour solli&iter de leur part une avan&e en &ompte &ourant. +es derniers rpondent )avorablement et avan&ent un montant de 547 500 (P. .insi, l"entreprise va raliser son investissement et disposer d"une mar#e de manSuvre de >
360 000= (547 500 187 500)

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L"entreprise ne doit se permettre au&un &art d)avorable de trsorerie puisque la banque s"oppose 7 tout )inan&ement supplmentaire 7 &ourt terme. +ette entreprise vous &ommunique les in)ormations suivantes et vous demande de lui e!pliquer les raisons du re)us de la banque de )inan&er &e pro8et. @ @ la dotation d"amortissement est de 50 (P par unit la )i&-e de &o?t et de rsultat unitaire est la suivante > 2 000 1 250

'ri! de vente unitaire T +o?t de produ&tion unitaire @ Dati0res premi0res 800 @ Dain d"Suvre dire&te 300 @ Jalaires indire&ts. ..100 @ (otations au! amortissements50

+o?t de transport unitaire

200 1 450 550

+o?t de revient unitaire %sultat unitaire

l"approvisionnement en mati0res premi0res va imposer un sto&* qui devrait tourner 4

)ois par mois @ une )ois la )abri&ation termine, il estime devoir attendre un mois, en mo9enne avant

que la vente ne se ralise @ les salaires tant pa9s en )in de mois, l"entreprise estime que les salaris lui )ont une

avan&e mo9enne d"un demi mois de salaire @ @ @ la M. &olle&te est 7 verser dans un mois la M. ddu&tible est 7 r&uprer dans deu! mois les )ournisseurs a&&ordent un mois de &rdit
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les &lients vont e!i#er un dlai &ompris entre 2 mois et 2.5 mois de &rdit (lais en mois Jto&*s de mati0res premi0res Jto&*s de produits )inis +lients M. ddu&tible 2ournisseurs Jalaires M. &olle&te 0.25 1 2 ou 2.5 2 1 0.5 1

@ le tau! de la M. est de 20A -ravail < faire :

-

&al&uler le 2(% normati) dans les deu! &as du dlai &lients <2 mois et 2.5 mois= dterminer le niveau d"a&tivit optimum &ompte tenu de la &ontrainte du 12%

ma!imum <360 000= @ dterminer l"in&iden&e de &et investissement sur l"quilibre )inan&ier de l"entreprise en

&al&ulant variation de l"en&aisse @ &on&lure

Corrig :
1/ ,valuation du )0' normatif @ 'ostes Les emplois et les ressour&es d"e!ploitation pour une unit produite Dontants <1= / <3= en mois de +.P 0.25
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+J

/ ! +J /mplois %essour&es

Jto&* de mati0res premi0res 800

0.4Q <800U2000= 0.1

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Jto&* de produits )inis 1200

<2=

1 2

0.6 Q <1200U2000= 1.2 Q <2400U 2000=

0.6 2.4

+lients <

+=

2400 Q <2000 ! 1.20=

M. r&uprable <sur a&-ats de D' et transport= 2ournisseurs < Jalaires M. &olle&te +=

200 Q <800N200=! 2 0.20 1200 Q <800N200=! 1 0.20 400 Q <300 N 100= 0.5 400 Q 2000 ! 0.20 1

0.1 Q <200U2000=0.2

0.6 Q <1200U2000= 0.2 Q <400U2000= 0.2 Q <400U2000=

0.6 0.1 0.2 3.3 O 0.9 Q 2.4

12% en mois de +.P Q emplois O ressour&es Q

(1)

voir )i&-e de &o?t de revient dans l"non& du &as

<2= valu au &o?t de produ&tion, &e qui e!&lut les &o?ts de transport en#a#s au moment de la vente et les amortissements qui sont des &-ar#es non d&aissables <&-ar#es &al&ules seulement= <3= voir tableau des dlais en mois dans l"non& du &as, &es dlais peuvent se trans)ormer en 8ours de +.P @ @ les besoins dpassent les ressour&es de 2.4 mois de +.P le 12%/ en A du +.P Q 2.4U12 Q 20A

2/ le volume d5activit optimum @ La mar#e de manSuvre dont dispose &ette entreprise est de 360 000 (P qui est #al 7

l"avan&e des asso&is > 547 500 moins le montant de l"investissement > 187 500. Cl ne )aut pas oublier que &et apport des asso&is est une avan&e qui sera ins&rite au passi) &ir&ulant <'+D > &omptes d"asso&is &rditeurs= et que l"entreprise doit rembourser 7 &ourt terme. @ +e montant de 360 000 sera utilis &omme une &ouverture du 12%/ induit par le

nouvel investissement. La banque re)use de ren#o&ier le montant du d&ouvert ban&aire dont bn)i&ie a&tuellement l"entreprise. .utrement dit, l"entreprise ne doit pas &ompter sur un &rdit ban&aire pour &ouvrir le 12% additionnel

18 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

+ompte tenu de &es lments, le montant de 360 000 <dont dispose l"entreprise= doit $tre &onsidr &omme un 12%/ ma!imum et &al&uler en &onsquen&e le &-i))re d"a))aire &orrespondant Le &-i))re d"a))aires qui peut $tre asso&i au montant ma!imum du 12%/ se &al&ule &omme suit > 12%/ Q 20A +.P 360 000 Q 20A +.P don& +.P Q 360 000U0.20 Q 1 800 000 (P +e +.P &orrespond 7 un volume de produ&tion de > 1 800 000 U 2000 <pri! de vente unitaire= Q 900 units. Br, la &apa&it de produ&tion de l"investissement est de 1500 units <voir non&=. <La produ&tion de 1 500 units &orrespond 7 un +. de 3000 000 &e qui va entra;ner un 12%/ de 600 000. l"entreprise ne pourra &ouvrir que 360 000 de &e 12%/ et au&une possibilit de )inan&ement n"est disponible pour le reliquat=. Ji maintenant le / &lients varie de 2 mois 7 2.5 mois, le 12%/ passe de 2.4 mois 7 3 mois de +.P ou 25A et le &-i))re d"a))aires asso&i au montant ma!imum du 12%/ <360 000= sera de > 360 000U 25A Q 1 440 000. +e +. &orrespond 7 un volume de produ&tion de 720 units. . noter i&i qu"une variation du dlai &lients de 0.5 mois va entra;ner une diminution du volume de produ&tion si l"entreprise dsire &ouvrir son 12%/ 7 &on&urren&e de la ressour&e dont elle dispose. L"quipement sera alors sous utilis et le tau! de sous@emploi est de > @ 40A pour un volume de produ&tion de 900 units <&as oV le / &lients est de 2 mois=

> <1500 O 900=U1500 @ 52A pour un volume de produ&tion de 720 units <&as oV le / &lients est de 2.5

mois= > <1500 O 720=U1500 / les incidences sur l5#uilibre financier de l5entreprise L"quilibre )inan&ier de l"entreprise sera valu 7 travers la variation de l"en&aisse induite par &et investissement.
1 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

+e &al&ul est 7 )aire dans les deu! &as du / &lients <2 et 2.5 mois=. Le &al&ul peut se )aire 7 partir de l"e!&dent de trsorerie d"e!ploitation </ /=, du tableau de )inan&ement. Mariation de l"en&aisse 7 partir de l"/ / 'appel : L"/ / est un indi&ateur de la variation de trsorerie lie dire&tement 7 l"e!ploitation. Cl est utile pour appr&ier la &apa&it t-orique de l"entreprise 7 rembourser ses dettes. L"/ / peut $tre &al&ul de deu! mani0res > / / Q les en&aissements d"e!ploitation <+. O au#mentation du &rdit &lient= O les d&aissements d"e!ploitation <&-ar#es d"e!ploitation O au#mentation de la dette )ournisseurs O au#mentation des autres &-ar#es d"e!ploitation= / / Q /1/ O au#mentation du 12% @ L"/ / traduit l"e!&dent des liquidits d#a#es par l"e!ploitation. Cl prend en &ompte ou 7 partir

les d&ala#es )inan&iers <dlais d"en&aissement des &ran&es et de remboursement des dettes et les variations des sto&*s=. @ L"/ / permet aussi de )aire la distin&tion entre le rsultat et la trsorerie du )ait

8ustement des d&ala#es )inan&iers <variation du 12%/=. Gn rsultat bn)i&iaire tel qu"il ressort du +'+ ne si#ni)ie pas tou8ours une trsorerie positive, alors qu"un rsultat d)i&itaire peut s"a&&ompa#ner d"une trsorerie positive (lai &lients 2 mois /!&dent brut d"e!ploitation /1/ @ variation du 12% d"e!ploitation Q /!&dent de rsorerie d"/!ploitation </ /= @ )lu! d"investissement 900 W 600 <X= Q 540 000 @ 360 000 180 000 @ 187 500
2! Master F.A

2.5 mois 432 000 @ 360 000 72 000 @ 187 500

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

Q Mariation de l"en&aisse

@ 7 500

@ 115 500

<X= Moir )i&-e de &o?t de revient <600 Q 'ri! de vente O <mati0re premi0re N main d"Suvre N salaires N &o?t de transport=. L"/1/ ne tient pas &ompte des amortissements. La variation de l"en&aisse montre que &ette entreprise ne pourra pas rembourser la totalit de l"avan&e en &ompte &ourant de ses asso&is. L"entreprise doit m$me demander ses asso&is de prolon#er &ette avan&e pendant quelque temps en&ore pour un montant de 7500 dans le &as d"un dlai &lients de 2 mois et de 115 500 dans le &as oV le dlai &lients est de 2.5 mois. +e &as montre qu"il )aut )aire la di))ren&e entre un dlai de r&upration de l"investissement qui donne une appr&iation sur la rentabilit d"un pro8et et le dlai des retours de trsorerie qui #arantissent l"quilibre )inan&ier de l"opration.

Cas n 2 :
Gne entreprise industrielle vous &ommunique des donnes suivantes > @ @ @ des donnes normatives sur ses &ara&tristiques d"e!ploitation la stru&ture du &o?t de revient les valeurs mo9ennes des postes du son &9&le d"e!ploitation en 2004

/lle vous demande de lui )aire une tude de son besoin en )onds de roulement sur la base de l"anne 2004, de mani0re 7 vri)ier si les ralisations de &ette anne sont &on)ormes au! normes. Aotre travail consiste < : a@ +al&uler 7 partir des donnes normatives, le besoin en )onds de roulement normati) prvisionnel 2004 en 8ours de &-i))re d"a))aires -ors ta!es et en valeur. b@ /n )on&tion du &-i))re d"a))aires ralis en 2004, dterminer 7 quel niveau devrait se situer le besoin en )onds de roulement normati) &@ +al&uler le besoin en )onds de roulement &onstat dEapr0s les donnes mo9ennes de 2004 d@ +al&uler l"&art entre le 12% normati) <&al&ul en a= et le 12% &onstat <7 partir des donnes mo9ennes de 2004=

21 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

e@ Y partir de la &omparaison entre le besoin en )onds de roulement normati) et le besoin en )onds de roulement &onstat > @ &al&uler les valeurs des postes du besoin en )onds de roulement normati) pour le niveau du &-i))re d"a))aires &onstat 3 @ montrer en &on&lusion, les &auses des di))ren&es entre les deu! valuations du besoin en )onds de roulement et donner des re&ommandations de solutions

Donnes normatives caractristiques de lexploitation Production annuelle normale Aentes annuelles normales 0ures mo7ennes de stoc@a>e 12 000 units produites 12 000 units vendues au pri! unitaire de 1 000 (- -ors ta!es Dati0res premi0res > 15 8ours 'roduits )inis > 10 8ours '>lement des fournisseurs Dati0res premi0res > 30 8ours .utres &-ar#es de produ&tion > 15 8ours .utres &-ar#es de distribution > 20 8ours '>lement des clients 20A du &-i))re d"a))aires au &omptant 40A du &-i))re d"a))aires > paiement 7 30 8ours 40A du &-i))re d"a))aires > paiement 7 60 8ours Salaires nets !4ar>es sociales -AA Merss le premier 8our du mois suivant %#les le 15 du mois suivant Gn dlai de 45 8ours pour la M. &olle&te et de 75 8ours pour la M. ddu&tible

'our le &al&ul du besoin en )onds de roulement normati) le sto&* de produits )inis sera valu au &o?t de produ&tion prvisionnel &omplet <amortissements &ompris=. La structure du cot de revient annuel complet standard

22 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

Dati0res premi0res et )ournitures +-ar#es de produ&tion @ salaires nets @ &-ar#es so&iales @ autres &-ar#es de produ&tion @ amortissements des quipements +-ar#es de distribution @ salaires nets @ &-ar#es so&iales @ autres &-ar#es de distribution

4 800 000 (-

-ors ta!es

1 440 000 (800 000 (1 200 000 (1 720 000 (-ors ta!es

360 000 (200 000 (600 000 (-ors ta!es

Les valeurs moyennes des postes du B ! pour lanne 2""# Z Z Z Z Z Jto&*s de mati0res premi0res et )ournitures Jto&*s de produits )inis +lients et &omptes ratta&-s 2ournisseurs de mati0res premi0res et )ournitures .utres dettes d"e!ploitation <1= 190 000 (290 000 (1 800 000 (480 000 (350 000 (-

<1= Les autres dettes d"e!ploitation &omprennent les )ournisseurs des autres &-ar#es de produ&tion et de distribution, les dettes envers les or#anismes so&iau!, les salaires et la M. 7 d&aisser. Cn)ormation &omplmentaire > @ @ Le &-i))re d"a))aires -ors ta!es de l"anne 2004 s"l0ve 7 11 500 000 le tau! de la M. est de 20A pour les a&-ats, les ventes et les autres &-ar#es de

produ&tion et de distribution

23 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

Corrig :
a?

!alcul du ")' normatif prvisionnel 2DD$8

Dlai en Coeffi ient !e jours "on!ration 15 4*8+1, = 0*4 Dure en jours !e C# $esoins 6 %essour es

lments

&to 's mati(res et fournitures !e "ro!u tion (a )ats onsomms) &to 's "ro!uits finis Cr!its lients /0# !!u ti1le
(3) (1)

10 36(,) 75

-*-6+1, = 0*83 1*,0 6.6 2 0.,0+1,= 0.11 4.80 2 1.,0+1,=0.48 1., 2 1.,0+1,=0.1,

8.3 43., 8.,5

3ournisseurs mati(res et fournitures 30

14.4

3ournisseurs autres )ar4es !e "ro!u tion 3ournisseurs autres )ar4es !e !istri1ution &alaires nets C)ar4es so iales /0# olle te $esoins en jours !e C#5/ 5/ %essour es en jours !e C# $3% en jours !e C#5/

15

1.8

,0

0.6 2 1.,0+1,=0.06

1.,

15(4) 30(5) 45

1.8+1, = 0.15 1+1, = 0.083 0.,0 65.75

,.,5 ,.4-

31.14 34.61

(1) &to ' !es 63 7alu au o8t om"let (4*8 9 1*44 9 0*8 9 1*, 9 1*7,) =-*-6 (,) (0 : ,0) 9 (30 : 0*4) 9 (60 : 0*4) (3) (4*8 9 1*, 9 0*6)=6.6 (4) (0 9 30) +, (5) (0 9 30) +, 9 15 BFR en valeur = (12 000 X 1 000) / 360 X 34.61= 1 153666 b- Niveau du BFR norma i! "our le #$ r%el

24 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

(11 500 000+ 360) : 34.61 = 1 105 5-7 &- BFR &on' a % d(a"r)' le' donn%e' mo*enne' de 2004 1-0 0009 ,-0 0009 1 800 000 480 000 350 000 = 1 450 000 d- +&ar en re le BFR norma i! e le BFR &on' a % 1 450 000 1 105 5-7 = 344 403 e- #om"arai'on de' "o' e' 'ur la ba'e du BFR &on' a % e le BFR norma i! BFR &on' a % BFR norma i! ;ati(res "remi(res 1-0 000 +&ar
(1)

11 500 000+360 2 6 =1-1 666 - 1 666

6ro!uits finis

,-0 000

11 500 000+360 2 8*3 =,65 13-

9 ,4 861 (,)

Clients

1 800 000

11 500 000+360 2 43*, =1 380 9 4,0 000 000

3ournisseurs !e ;6

- 480 000

11 500 000+360 2 14*4 = - 460 - ,0 000 000

#utres !ettes

(3)

- 350 000

11 500 000+360 2 8.4- = - ,71 - 78 7-, ,08

1 450 000

1 105 5-7

344 403

(1) le si4ne (-) si4nifie <ue le $3% normatif

onstat rellement est moins im"ortant <ue le $3%

(,) le si4ne (9) si4nifie <ue le $3% onstat rellement est "lus im"ortant <ue le $3% normatif (3) 6our "ermettre la om"araison entre le 1esoin en fon!s !e roulement normatif et le 1esoin en fon!s !e roulement al ul = "artir !es !onnes mo>ennes !e ,004* il faut faire la somme !es !ures en jours !u C#5/ !es ? fournisseurs !es autres )ar4es !e "ro!u tion et !e !istri1ution* les !ettes en7ers les or4anismes so iau2* les salaires et la /0# = ! aisser (/0# olle te /0# !!u ti1le) = 1.8 9 1., 9,.,5 9 ,.4- 9 - 8.,5 = 8.4-

25 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

!onclusion :
@Aallon4ement !e la !ure !es r!its lients est la "rin i"ale e2"li ation !e lAa roissement !u $3% onstat "ar ra""ort au $3% normatif. Re&ommanda ion' envi'a,eable' la r!u tion !es !lais !u r!it lients lAau4mentation !e la !ure !u r!it fournisseurs lAau4mentation !u 3on!s !e %oulement "our rsor1er les ons<uen es !u sur"lus !e $3% onstat "ar ra""ort au $3% normatif sur la trsorerie !e lAentre"rise

Cas n $ :
Gne entreprise vous prsente ses &onditions prvisionnelles d"e!ploitation et vous demande de lui &al&uler son 12% normati) en distin#uant ses deu! parties> @ la partie variable <qui varie en )on&tion du +.P = et, @ la partie )i!e <qui est indpendante du +.P =. Les donnes sont les suivantes > @ 'ri! de vente unitaire P > 1200 (@ Kuantit produite et vendue > 4 000 units %a&leau des c'arges +-ar#es variables +-ar#es )i!es unitaires annuelles +-ar#es de produ&tion @ @ @ @ @ mati0res )ournitures diverses salaires bruts et &-ar#es so&iales dotations au! amortissements autres &-ar#es )i!es 310 +-ar#es de distribution @ &-ar#es variables 90 180 70 60 700 000 500 000 300 000 1 500 000

26 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

@ @ @

main@d"Suvre dotations au! amortissements autres &-ar#es )i!es 90

150 000 100 000 150 000 400 000

E7pot4ses relatives au6 lments constitutifs du besoin en fonds de roulement 1U Jto&*s @ les dures mo9ennes de sto&*a#e sont de 30 8ours pour les mati0res premi0res et de 20

8ours pour les produits )inis @ @ la dure du &9&le de )abri&ation est de 10 8ours les en&ours sont valoriss 7 100A du &o?t mati0res et 40A des autres &-ar#es de

produ&tion 2U +ran&es &lients Les ventes sont imposes 7 la M. au tau! de 19,60A et les &lients r0#lent 10A de &es ventes au &omptant et le reste ave& les dlais mo9ens suivants @ @ 40 8ours pour 40A des ventes 60 8ours pour 50A des ventes

3U (ettes )ournisseurs Les &rdits )ournisseurs ne sont obtenus que pour les &-ar#es donnant naissan&e 7 une ddu&tion de M. au! mo9en de M. @ mati0res premi0res @ autres &-ar#es variables @ &-ar#es )i!es de produ&tion 19,60A 12A 10A (ure mo9enne du &rdit )ournisseurs 60 8ours 30 8ours 2 8ours

27 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

Les autres &-ar#es )i!es de distribution sont r#les &omptant

4U La M. &olle&te est verse avant l"e!piration du mois suivant son en&aissement, la M. ddu&tible est r&uprable ave& un d&ala#e d"un mois 5U +-ar#es de personnel <main d"Suvre= Les &otisations so&iales salariales et les &-ar#es patronales reprsentent 10A et 40A du salaire brut Le personnel est pa9 le 5 du mois suivant la priode de travail et les r0#lements au! or#anismes so&iau! sont e))e&tus le 15 de &-aque mois

Corrig :
/ 'artie variable +J Jto&*s de D' Jto&*s de '2 30 20 1esoin %ess. 'artie )i!e 1esoins %ess.

0,150 <1= 4,500 0,258 <2= 5,160 83 333 <3=

Jto&*s d"en&ours +lients 2ournisseurs de D' 2ournisseurs autres &-ar#es variables

10

0,193 <4= 1,930 55 10,740 4,470

16 667 <5=

46 <6=1,196 60 30 0,179 <7= 0,149 <8=

2ournisseurs des &-ar#es 20 )i!es Jalaires nets Br#anismes so&iau! M. ddu&tible sur D' 20 30 75 0,032 <10= 0,018 <12= 0,029 <14= 0,016 2,175 1,2
28 Master F.A

18 333 <9= 0,640 0,540 30 357 <11= 25 298 <13=

M. ddu&tible sur autres 75

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

&-ar#es variables M. ddu&tible sur &-ar#es )i!es M. &olle&te 75 45

<15= 6 250 <16= 0,196 69,965 44,755 8,82 25,21 106 333 32 345 73 988

0tail des calculs : 1@ 2@ 3@ 4@ 5@ 6@ 7@ 8@ 9@ 10@ 11@ 12@ 13@ 14@ 15@ 16@ 180U1200 Q 0,15 310U1200 Q 0.258 1500 000 X20U360Q 83 333 <180N40AX<70N60==U1200Q0.193 1500 000 X 40AX10U360Q16667 <10AX0= N <40AX40= N <50AX60=Q468 180X1,196U1200Q0,179 <70N90=X1,12U1200Q0,149 300000X1,10X20U360Q18333 60X0,9U1,4U1200Q0,032 <700 000N150 000=X0,9U1,4X20U360Q30 357 60X0,5U1,4U1200Q0,018 <700 000 N150 000=X0,5U1,4X30U360Q25298 180X0,196U1200Q0,029 <70N90=X0,12U1200Q0,016 300 000X10AX75U360Q6 250

2 Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

Le 12% d"e!ploitation reprsente > 44,755 8ours de +.P <partie variable= N32 345 (P <quelque soit le niveau du +.P = soit 44,755X 1 200X 4 000U360 en plus de 32 345 &e qui est #al 7 629 078 (P.

Cas n # :
Gne entreprise industrielle envisa#e la ralisation d"une produ&tion de 80 tonnes d"un produit ' qui sera destine 7 deu! &at#ories de &lients . et 1 suivant les indi&ations &i@apr0s > +at#ories +lients . +lients 1 Kuantits 30 tonnes 50 tonnes 'ri! de vente P 10 000 (9600 (-

Le &o?t de produ&tion 7 la tonne se rpartit &omme suit > C'arges varia&les :

Dati0res premi0res Jalaires +-ar#es so&iales .utres mati0res et )ournitures <P = <ner#ie...et&.= +o?t variable mo9en 7 la tonne 4300 2000 800 600 7 700

C'arges (ixes : @ @ @ Jalaires > 25 000 +-ar#es so&iales <40A des salaires= .utres &-ar#es <)i!es= 40 000 <dont 75A des amortissements=

Cn)ormations &omplmentaires @ @ @ les &lients de la &at#orie . r0#lent 7 45 8ours les &lients de la &at#orie 1 r0#lent 7 70 8ours les )ournisseurs des mati0res premi0res sont r#ls 7 30 8ours
3! Master F.A

Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

les )ournisseurs des autres mati0res et )ournitures et de autres &-ar#es sont r#ls le 30

du mois suivant @ @ @ @ le sto&* minimum de mati0res premi0res est estim 7 30 8ours de produ&tion les salaires sont r#ls le 5 du mois suivant les &-ar#es so&iales sont r#les le 15 du mois suivant Le tau! de la M. est de 20A sur les a&-ats des mati0res premi0res et )ournitures et

autres &-ar#es -ravail < faire : 1U +al&uler le 2(% normati) en nombre de 8ours, en A et en valeur du +.P 2U (terminer le montant du 12% normati) pour un &-i))re d"a))aire suprieur de 20A par rapport au pr&dent

Corrig :
/lments du 12% Jto&* de D' +lients 2ournisseurs D' Dati0res et )ournitures 30 45 <4300 !80=1.2U780000 Q 0.529 <600 ! 80=1.2U780000Q 0.07 10000 ! 1.2 U780000 Q0.015 15.87 3.15 0.675 ./ en 8ours 30 +.J 1esoin 7 )inan&er %essour&e de )inan&ement

<4300 ! 80=U780000 <+.P = Q 13.2 0.44 72.75

60.625 <1= 1.2

autres &-ar#es <)i!es= 45<2= Jalaires @ variables @ )i!es 20 <3= 20

<2000 ! 80=U780000 Q0.205 25000U780000 Q 0.03

4.1 0.6

+-ar#es so&iales
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Le Besoin en Fonds de Roulement Normatif

@ variables @ )i!es M. &olle&te

30<4= 30 45

800!80U780000 Q0.08 40000 U780000 Q0.05 780000 ! 0.2 U780000 Q 0.2

2.4 1.5 9

M. ddu&tible otal

75 <5=

402000 ! 0.2 U 780000 Q 0.103 7.725 93.675 37.295

<1= > / &lients > <45 ! 30 N 70 ! 50=U30 N50 <2= > Hter la part des amortissements Q 40000 O 30000 Q 10000 <)rais )i!es indpendants du volume de la produ&tion= <3= >15 <mo9enne du mois= N 5 8ours du mois suivant <4= >15 <mo9enne du mois= N 15 8ours du mois suivant <5= >402 000 Q 4300 ! 80 N 600! 80 N 10000<&-ar#e de stru&ture= 1/ ")' : @ @ @ en nombre de 8ours de +.P Q 93.675 O 37.295 Q 56.38 8ours en A du +.P Q 56.38U360 Q 0.156 ou 16A en valeur du +.P Q 780 000 ! 0.16 Q 124 800

2/ Pour un !AE- de 2(F suprieur on aura : +.P Q 780 000 ! 1.25 Q 975 000 12% Q 975 000 ! 0.16 Q 156 000

S,!-I.N ( : L,S LI2I-,S 0, !,S 'A-I.S

%appelons que le &al&ul des ratios pr&dents e!i#e le respe&t de deu! r0#les importantes > &omparer des donnes -omo#0nes en -armonisant leur s9st0me d"valuation <pri! de vente, pri! de revient, &omptabilisation toutes ta!es &omprises ou -ors ta!es= rapporter les en&ours au! )lu! rels &orrespondants.
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Les ratios de rotation prsentent des limites essentielles > ils peuvent $tre &ompl0tement )ausss si l"a&tivit de l"entreprise est saisonni0re. (ans &e &as, en e))et, les dlais &al&uls seront aberrants <par e!emple, une entreprise dont l"a&tivit est limite 7 1 mois, )erait appara;tre 7 la )in de &e mois un ratio de &rdit &lients #al 7 l"anne 1= leur &ara&t0re ne permet pas de dtailler <)aute d"in)ormation )inan&i0re plus pr&ise= la rotation des di))rentes &omposantes de &-aque poste d"a&ti) li au &9&le d"e!ploitation < par e!emple, au sein du &ompte &lient > &ran&e sur la &lient0le prive, &ran&es 7 l"e!ploitation, &ran&es sur les administrations dont le re&ouvrement est souvent lon#=. L"anal9ste doit alors s"interro#er sur le de#r de pr&ision qu"il entend apporter 7 son dia#nostique. Ji &elui@&i est #rossier, il pourra se &ontenter des ratios mo9ens &al&uls pr&demment, en vri)iant seulement > que l"a&tivit n"est pas trop saisonni0re 3 ou, si elle est saisonni0re, que les donnes &orrespondent 7 un m$me montant du &9&le de l"entreprise. (ans &e &as, nous &onseillons alors de &al&uler de pr)ren&e des ratios de rotation dits en pour&enta#e <&omptes &lientsU+.=, qui n"impliquent pas un lien dire&t ave& les &onditions relles. Ji l"anal9se doit $tre plus )ine, il )audra alors se rapporter 7 l"a&tivit relle a9ant pr&d l"arr$t des &omptes > ainsi, le &-i))re d"a))aires 8ournalier n"est plus le &-i))re d"a))aires annuel divis par 365, mais peut $tre le &-i))re du dernier trimestre divis par 90 ou des 2 derniers mois divis par 60, et&. Ji l"anal9se doit &onduire 7 un &ontrHle tr0s pr&is des en&ours, il n"est plus possible de pro&der 7 des valuations mo9ennes 3 il &onvient alors de rapporter les en&ours 7 leur )lu! d"ori#ine.

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