Investir 2115

4,20 - N2115 DU 19 JUILLET 2014
Publications
LIRE PAGES 4 ET 5
ENTRETIEN
ATOS-BULL
Atos ouvre une nouvelle
page de son histoire avec
lacquisition de Bull. Philippe
Vannier, directeur gnral
de la nouvelle entit Bull,
qui regroupera les activits
les plus dynamiques du
groupe, est confiant sur les
synergies. PAGES 14 ET 15
PEUGEOT
DE NOUVEAU
LACHAT
Les ventes du constructeur
ont augment de 5,5 % au
premier semestre grce
une bonne dynamique en
Europe et, surtout, en
Chine. Les rsultats semes-
triels pourraient rserver de
bonnes surprises. PAGE 9
CRASH ARIEN EN UKRAINE
LA BOURSE RESTE DE MARBRE
Face une dangereuse monte
des tensions gopolitiques en Ukraine
et Gaza, les investisseurs gardent leur
sang-froid. Pour linstant, le march
redoute davantage un risque bancaire.
La fragilit du portugais Banco Espirito
Santo inquite. PAGE 2
DCRYPTAGE
LES ACTIONS GRATUITES
Lattribution dactions sans contrepartie
en numraire est une opration trs
prise des pargnants. Si elle est
thoriquement neutre sur la valeur
globale du portefeuille, elle permet de
toucher plus de dividendes et na presque
aucun impact fiscal. Explications. PAGE 25
CHRISTIAN DE BOISSIEU
DES PROGRS FRAGILES
Le sommet des BRICS qui sest tenu
cette semaine au Brsil a dbouch
sur lannonce de la cration dune
banque de dveloppement et dun fonds
commun de rserves. Lexprience dira
sil sagit de vritables avances pour
les pays mergents. PAGE 27
LA SAISON DES RSULTATS SEMESTRIELS VA DMARRER
l
LES VALEURS ACHETER ET VENDRE AVANT LES ANNONCES
FRANCE : 4,20 - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,70 - DOM RUNION : 5,65 - MAROC : 50 DH - SUISSE : 8,30 FS - TOM : 1.400 XPF - ZONE CFA : 4.200 CFA - ANDORRE : 4,70 - IMPRIM EN FRANCE.
CAC
40
4
.3
3
5
,3
1
EN
CLTURE
+0,44%
SUR LA SEMAINE
Lucibel renforce
ses fonds propres
et sintroduit sur
Alternext
voir p.5
ARTEA, un des leaders de limmobilier nergie
positive, lance son mission dobligations convertibles
Le Prospectus vis par lAMF, compos dune note dopration et des Informations relatives lmetteur, est disponible sans frais sur www.fonciere-artea.com et sur le site de lAMF. Tout investissement obligataire comporte des risques. La rmunration qui peut sembler attractive doit,
en particulier, tre rapproche des facteurs de risques prciss aux chapitres facteurs de risque du Prospectus. Lattention des investisseurs est attire sur les difficults potentielles quils peuvent rencontrer sils souhaitent revendre leurs titres avant lchance dues labsence de liquidit,
cest--dire labsence dacheteurs. Toute cession avant lchance peut entrainer un gain ou une perte en capital.
PLACEZ VOTRE PARGNE UN TAUX DE 6% PAR AN PENDANT 5 ANS
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VALEURS MOYENNES
Celles qui vont
encore monter
IL RESTE DES OPPORTUNITS
POURQUOI
ELLES
PROGRESSENT
PLUS VITE
LIRE PAGES 2 ET 18 22
+22%
Soit
+ 1,9%
par an
+100%
Soit
+6,8%
par an
Cac 40
31-12-
2003
Cac Small
O
Les valeurs favorites
dInvestir
Les dossiers privilgis
par les grants
Les meilleurs fonds
disposition
Le PEA PME :
tout ce quil faut savoir
PUBLICIT
Investir-Le Journal des Finances N2115 19 JUILLET 2014
2 stratgie
Les ingrdients du rebond
Les entreprises ont enfin la parole. Leur voix pourrait couvrir le bruit des bottes si les prvisions
annuelles sont maintenues lors de lannonce des rsultats du deuxime trimestre.
L
es investisseurs ont gard
leur sang-froid face une
vive et dangereuse monte
des tensions gopolitiques.
Lannonce dune opration terrestre
isralienne dans la
bande de Gaza sest
faite dans lindiff-
rence gnrale. Et, si le
Boeing de Malaysia
Airlines abattu par un
missile jeudi 17 juillet
dans lest de lUkraine
a dstabilis les places
financires, faisant
perdre 1 %au Cac 40 jeudi aprs-midi,
le calme est revenu ds le lendemain
en dpit du regain de tensions entre
des rebelles sparatistes pro-russes et
les Ukrainiens, les deux camps se ren-
voyant la balle de la responsabilit de
cet accident.
Pour le march, le risque bancaire
est pour linstant plus grave. La preuve,
laBourse aperdu 3,4%, lasemaine der-
nire, lors de ladcou-
verte des dboi res
financiers des pro-
pritaires de la pre-
mire banque portu-
gaise, Banco Espirito
Santo.
En ralit, les deux
risques sont tout aussi
dangereux. Les ten-
sions en Ukraine sont responsables en
grande partie de la baisse de 1,8 %de la
production industrielle allemande en
mai. Simplement, les investisseurs ont
de la mmoire et savent que, dans
lHistoire, un conflit a rarement remis
en question une tendance haussire.
Depuis la fin de la Seconde Guerre
mondiale, dans 78 % des cas, le Dow
Jones dpassait son niveau de cours un
an aprs lclatement dun conflit
rgional. A linverse, la faillite de
Lehman Brothers est encore dans tous
les esprits
Cette baisse du Cac 40 depuis un
mois ouvre nanmoins de nouvelles
possibilits. Elle redonne un potentiel
de hausse des actions qui commen-
aient tre bien valorises au regard
de la prime de risque (voir illustration)
dans un contexte pas aussi dfavorable
quil le parat. Dabord, les inquitudes
sur la solidit de la croissance chinoise
sloignent aprs la prsentation dun
PIB au deuxime trimestre en hausse
de 7,5 % (lire p. 6). Ensuite, Janet Yellen
vient de tenir un discours trs pragma-
tique devant le Congrs et la Chambre
des reprsentants. La prsidente de la
Fed a raffirm que les taux directeurs
augmenteraient uniquement lorsque
les signes de reprise de lconomie
amricaine seraient plus soutenus.
Mais jattends de connatre les pre-
miers rsultats semestriels du Cac 40
(pp. 4 et 5) pour redevenir offensif sur
les actions, persuad que llment
dclencheur du rebond viendra des
entreprises. fmonnier@investir.fr
LA FRAGILIT
DES BANQUES
FAIT PLUS
PEUR QUUNE
GUERRE
PLUS FORTES HAUSSES PLUS FORTES BAI SSES BOURSE DE PARIS

ALCATEL-LUCENT + 7,9% ALSTOM + 4,0% ARCELOR + 4,0% SAFRAN 1,7 % LAFARGE 2,6% AIRBUS GROUP 5,6%
ARBI TRAGES
UN SCNARIO OPTIMISTE POUR
LENSEMBLE DE LANNE 2014
NOS CHANGEMENTS
DE CONSEILS
65 %
30 %
5 %
PROBABILIT
DUN CAC 40
AU-DESSUS
DE 4.600 POINTS
AU-DESSOUS
DE 4.000 POINTS
ENTRE 4.000
ET 4.600 POINTS
CRDIT AGRICOLE SA
WENDEL
INVESTIR10
GRANDES
VALEURS
VALEUR
NOUVEAU CONSEIL
Conseil prcdent
(date du conseil)
KORIAN-MEDICA
Vente partielle
(22-11-2013)
ACHETER
PEUGEOT SA
Ecart
(22-11-2013)
ACHETER
ARCELORMITTAL
Acheter
(8-11-2013)
VENTE
EURAZEO
Ecart
(15-11-2012)
ACHETER
FFP
Acheter en baisse
(24-5-2013)
ACHETER
FLUX NETS CUMULS POSITIFS
- 500
- 400
- 300
- 200
- 100
0
100
200
300
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 .14
ZONEEURO
TATS-UNIS
JAPON
MARCHSMERGENTS
FLUX NETS CUMULS NGATIFS
LES FLUX NE SONT PAS ENCORE COMPLTEMENT REVENUS
SUR LES ACTIONS EUROPENNES ET AMRICAINES
Flux nets cumuls en direction des actions amricaines, europennes, japonaises et des marchs mergents
(volutions des ux mensuels des fonds et ETF depuis 2007, soit avant la crise de Lehman Brothers)
Source : Socit Gnrale Cross Asset Research.
ODET
(FINANCIRE)
Vente partielle
(7-6-2013)
ACHAT SPCULATIF
En Mds$
LA BAISSE DE LA BOURSE DEPUIS UN MOIS REDONNE UNE BOUFFE
DOXYGNE LA PRIME DE RISQUE
- 2
0
2
4
6
8
10
90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14
Prime de risque sur les 120 plus grandes actions franaises (en %)
LES ACTIONS SONT MOINS CHRES QUE LES OBLIGATIONS LES ACTIONS SONT MOINS CHRES QUE LES OBLIGATIONS LES ACTIONS SONT MOINS CHRES QUE LES OBLIGATIONS
LES OBLIGATIONS SONT MOINS CHRES QUE LES ACTIONS
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Prime de risque sur les 120 plus grandes actions franaises (en %)
LES OBLIGATIONS SONT MOINS CHRES QUE LES ACTIONS
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LES PI STES D I NVESTI SSEMENT
PAR FRANOIS
MONNIER
PERFORMANCE Depui s une

dcennie, les valeurs moyennes
progressent cinq fois plus vite que les
socits du Cac 40. Le Cac Small a
bondi de 100 %, alors que lindice
phare de la Bourse de Paris ne sest
adjug que 22 % depuis fin 2003. Six
raisons peuvent expliquer cet engoue-
ment pour ce secteur de la cote.
PAS DE FI NANCI RES Les

valeurs moyennes comptent en
l eur sei n peu de fi nanci res,
lexception de quelques caisses
rgionales de Crdit Agricole, et cest
un atout. La Bourse a connu deux
krachs financiers en dix ans. Aprs la
faillite de LehmamBrothers en 2008,
la Bourse a d affronter la crise des
dettes souveraines en 2011.
MOINS DE TAUX DE CHANGE

Plus europennes que les grands
groupes, elles sont moins dstabili-
ses par les variations des devises
mergentes.
PLUS SIMPLE COMPRENDRE

Leur modle conomique est
plus ais apprhender. Rsultat, les
investisseurs sont davantage enclins
mettre ces titres en portefeuille
tout en faisant attention la liqui-
dit.
MDIATISATION DU PEA PME Le

lancement de cette nouvelle
envel oppe fi scal e au dbut de
lanne, malgr de nombreux couacs,
a contribu mettre en lumire les
atouts des petites socits (lire notre
dossier pp. 18 22).
PLUS OPABLES Pour de grands

groupes, racheter une PME dispo-
sant dun beau potentiel de dvelop-
pement constitue une belle opportu-
nit. Bien sr, en cas de rachat,
l acqureur devra proposer une
prime.
PLUS DE CROISSANCE Les cours

de Bourse suivent toujours sur le
moyen et le long terme lvolution
des bnfices des entreprises. Or, les
petites valeurs ont tendance affi-
cher une croissance bnficiaire
forte. Selon le consensus FactSet, les
socits du Cac Small seraient capa-
bles damliorer en moyenne de
27 % leur bnfice net rcurrent en
2014, contre 13 % pour les socits
du Cac 40. Aprs, toutes les valeurs
moyennes ne disposent pas de belles
perspectives. Investir vous aide dans
ce numro faire le bon choix.
POURQUOI LES VALEURS MOYENNES PROGRESSENT PLUS VITE
top-flop 3
LES VALEURS
QUI FONT
L'UNANIMIT
MAUNA KEA (7,20 , MKEA)
Coup dur pour la medtech qui a
dvelopp un appareil innovant de
biopsie optique. Le titre cdait 25 %
jeudi, aprs la publication dun chif-
fre daffaires du deuxime trimestre
trs dcevant. Il sest lev 2,4 mil-
lions, en recul de 5 % par rapport
2013. La socit subit en outre des
pressions sur les prix, lies aux incer-
titudes concernant la mise en place
de la rforme du systme de sant
aux Etats-Unis. Notre recommanda-
tion du 11 janvier cde prs de 30 %.
La visibilit est faible et la recon-
qute des investisseurs risque de
prendre du temps. On prfrera sol-
der sa position.
ASSYSTEM (21,79 , ASY)
Aprs un bon premier trimestre, la
socit de conseil en technologie a
annonc la signature dun contrat de
plusieurs dizaines de millions deuros
avec Fusion for Energy, sur le projet
ITER, confirmant son positionne-
ment dans le secteur du nuclaire.
Grce une mission obligataire lan-
ce rcemment, Assystem compte se
donner une flexibilit financire
PLUS FORTES HAUSSES PLUS FORTES BAI SSES BOURSE DE PARIS
ALCATEL-LUCENT + 7,9% ALSTOM + 4,0% ARCELOR + 4,0% SAFRAN 1,7 % LAFARGE 2,6% AIRBUS GROUP 5,6%
LUCIBEL (11,40 , ALUCI)
Le spcialiste des solutions dclai-
rage LED, qui a indiqu compter le
groupe PSA comme client, sest
introduit sur Alternext le 16 juillet
par cotation directe via un place-
ment priv de 7,6 millions deuros.
Au cours de ses premires sances
de cotation, les 17 et 18 juillet, le titre a
cd 8,75 %.
GENFIT (28,92 , GNFT)
Le titre de la biotech qui dveloppe le
GFT505, un mdicament trs fort
potentiel, a gagn 25 %cette semaine.
Il a t port par une initiation de
couverture du courtier Deutsche
Bank dont lobjectif de cours a t
le flop
les tops
suprieure pour procder des
acquisitions.
Le titre sest apprci de 30 %
depuis notre conseil dachat du
14 septembre, que nous ritrons
avec un objectif de 27 .
le suivi des
introductions
CE TABLEAU REGROUPE LES VALEURS

POUR LESQUELLES INVESTIR,
LE CONSENSUS DES ANALYSTES
ET LANALYSE GRAPHIQUE AFFICHENT
UN CONSEIL IDENTIQUE
VALEURS LACHAT
NOMBRE DE SEMAINES DE
CONSEILS UNANIMES LACHAT
13 AIR LIQUIDE
10 TECHNICOLOR
10 TELEPERFORMANCE
7 ICADE
7 TOTAL
4 BNTEAU
3 GROUPE EUROTUNNEL
3 INGENICO
2 DASSAULT AVIATION
1 CASINO
1 ERAMET
1 EUROFINS SCIENTIFIC
1 GENERAL ELECTRIC
Lacquisition de Bull par Atos, leader europen des services
informatiques, prsente un intrt stratgique et un potentiel industriel
attractifs pour Bull, ses clients, ses collaborateurs et ses actionnaires.
Elle donnera naissance un groupe de plus de 85000 collaborateurs,
ralisant un chiffre daffaires de prs de 10 milliards deuros.
Ce groupe bnciera de positions de premier plan et datouts
comptitifs majeurs sur les marchs davenir et en croissance du Cloud,
du Big Data et de la Cyberscurit.
Actionnaires de Bull, vous avez jusquau
31 juillet 2014 pour apporter vos titres
et participer la cration dun leader
europen du Cloud, de la Cyberscurit
et du Big Data
Cette communication a t prpare des ns dinformation uniquement. Il est fortement recommand aux actionnaires et aux porteurs dOCEANE de prendre
connaissance des documents relatifs loffre publique dachat viss par lAutorit des marchs nanciers ainsi que des communiqus publis par linitiateur de loffre.
La note dinformation de linitiateur ayant reu le visa de lAMF sous le numro 14-327 en date du 24 juin 2014 ainsi que le document reprenant les autres informations
relatives aux caractristiques, notamment juridiques, nancires et comptables de linitiateur sont disponibles sur le site Internet de lAMF (www.amf-france.org) et peuvent
galement tre obtenus sans frais auprs de : Atos SE, 80, Quai Voltaire River Ouest, 95870 Bezons et Rothschild & Cie, 23 bis, avenue de Messine, 75008 Paris. La note
dinformation en rponse ayant reu le visa de lAMF sous le numro 14-328 en date du 24 juin 2014 ainsi que le document reprenant les autres informations relatives
aux caractristiques, notamment juridiques, nancires et comptables de Bull (y compris le document de rfrence de Bull dpos auprs de lAMF le 14 mars 2014
sous le n D.14-0144) sont disponibles sur le site Internet de lAMF (www.amf-france.org) et peuvent galement tre obtenus sans frais auprs de Bull, rue Jean-Jaurs,
78340 Les Clayes-sous-Bois. Loffre est faite exclusivement en France et ce document ne constitue ni une offre au public ni une offre dacquisition des titres Bull. Il nest pas
destin tre diffus dans les pays autres que la France. La diffusion de ce document, les documents relatifs, loffre et son acceptation peuvent, dans certains pays, faire lobjet
dune rglementation spcique. En consquence, les personnes en possession du prsent document sont tenues de se renseigner sur les restrictions locales ventuellement
applicables et de sy conformer. La socit Atos SE dcline toute responsabilit en cas de violation par toute personne des rgles locales qui lui sont applicables.
4,90 euros par action Bull
et
5,55 euros par OCEANE Bull
Pour en savoir plus :
www.bull.fr
www.atos.net
Contactez votre intermdiaire nancier.
fix 110 en cas de succs du
GFT 505 dont les rsultats defficacit
seront publis en janvier 2015.
Notre conseil du 25 janvier gagne
45 %. Achat spculatif maintenu
pour viser 40 .
le suivi de
nos conseils
PIERRE & VACANCES

(32,74 , VAC)
Le groupe de vacances a publi, au
tritre des neuf premiers mois de
lanne, un chi ffre daffai res en
hausse de 9, 1 %, 894 mi lli ons
deuros, qui intgre une progression,
conforme aux attentes, de 14,5 %(11 %,
donnes comparables) au troi-
sime trimestre. La direction indique
toutefoi s observer un recul des
rservations sur la premire quin-
zaine de juillet et sur aot et septem-
bre, mais compte sur un rattrapage
de dernire minute pour lt.
Nous restons acheteurs pour
jouer la poursuite du redressement
et le succs des efforts de restructu-
ration. Profiter du repli rcent.
Objectif 38 .
4 vnement
Une saison de publications semestrielles risque
CROISE DES CHEMINS Aprs les chiffres daffaires mi-anne de Carrefour et dAccor, dvoils ces
derniers jours, les choses srieuses commencent la semaine prochaine avec huit publications au Cac 40.
UN
CONTEXTE
TENDU
DES EFFETS DE CHANGE MOINDRES MAIS ENCORE MARQUS AU DEUXIME TRIMESTRE
Variation du cours moyen par rapport leuro sur un an
LES ANALYSTES ONT FORTEMENT RVIS
LA BAISSE LEURS PRVISIONS
POUR 2014
Bnce par action
du Cac 40, en euros
36%
38%
PESO
Argentine
19%
5%
REAL
Brsil
16%
14%
ROUBLE
Russie
15%
11 %
ROUPIE
Inde
14%
8%
YEN
Japon
4%
0,4%
DOLLAR
Etats-Unis
DJ QUELQUES AVERTISSEMENTS
SUR LES RSULTATS
LES VALEURS QUI POURRAIENT
SURPRENDRE
Air France-
KLM
Sodexo
Valeo
Socit
Gnrale
Solvay BNP Paribas
Axa ArcelorMittal
Eramet BioMrieux
Vallourec
POSITIVEMENT NGATIVEMENT
2012 2013 2014
432
376
332
302
30%
20%
9%
S
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1
er
trim.
2014
2
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trim.
2014
E
st-ce que lt serachaud ? Le
premier trimestre 2014, sans
grande saveur, stait caract-
ris par une croissance molle
des chiffres daffaires des grandes
socits franaises et un effet trs
pnalisant des tauxde change, qui ad
se poursuivre entre avril et juin, bien
que dans une moi ndre mesure.
Aucune dentre elles navait cependant
remis en question ses attentes pour
lanne. Mais, depuis, les estimations de
bnfices par action des analystes pour
2014 ont poursuivi leur mouvement
la baisse, mme si lampleur de ces
rvisions tend ralentir (voir graphique
ci-contre).
De premiers nuages ont commenc
assombrir le ciel boursier : quelques
socits ont dj lanc des avertisse-
ments sur leurs rsultats, comme
Sodexo et, surtout, Air France-KLM,
tandis que CGGa pti de lalerte de son
concurrent Fugro, quelques semaines
aprs celle de Vallourec. Et ce nest
peut-tre pas fini.
Les risques de dception
Pour certaines socits, les objectifs
viss en dbut danne apparaissent
dsormais difficiles atteindre. A mi-
parcours, elles pourraient se rsoudre
des rvisions la baisse. Ce sera pro-
bablement le cas pour ArcelorMittal.
Le sidrurgiste stait fix un objectif de
8 milliards de dollars dEbitda pour
lanne, sous conditions. Il supposait
notamment un prixmoyen du minerai
de fer de 120 $ la tonne. Or nous en
sommes loin, puisquil tourne actuelle-
ment autour de 90 $. Dans le secteur
pharmaceutique, au vu du chiffre
daffaires paru jeudi 17 juillet, il semble
que BioMrieux ne serait pas en
mesure datteindre ses objectifs de
rsultats, des indications qui nappa-
raissent dailleurs mme plus dans le
dernier communiqu de la socit.
Autres risques de dconvenue : les
valeurs bancaires. Aprs le coup de
bambou assen BNP Paribas par les
autorits amricaines (9 milliards de
dollars), on ignore encore lampleur
des amendes risques par les autres
banques franaises dans le dossier des
embargos.
Les publications semestrielles pour-
raient tre loccasion pour Crdit Agri-
cole SA et Socit Gnrale de lever le
voile sur cette incertitude et, sans
doute, de passer des provi sions.
Dautres menaces psent sur les deux
tablissements, le premier tant
expos au Portugal via une participa-
tion dans Banco Espirito Santo et le
second la Russie. Lavertissement sur
les rsultats de la premire banque
autrichienne, Erste Bank, naugure rien
de bon. A linverse, nous tablons sur
quelques annonces rconfortantes. Le
chiffre daffaires semestriel de Carre-
four, publi jeudi dernier, amontr une
bonne tenue des ventes en France, en
I t a l i e e t a u Br s i l , u n s i g n e
encourageant. Dans lautomobile, les
bons chiffres des immatriculations du
premi er semestre nous lai ssent
esprer de bons rsultats pour le
nouveau promu du Cac 40, Valeo, ainsi
que pour Peugeot (lire page 9).
La publication dAxa pourrait aussi
tre bien accueillie. Le premier trimes-
tre avait du, affect par des lments
NOS CONSEILS
q
VENDRE Compte tenu de nos
craintes davertissement, nous
dcidons de vendre ArcelorMittal
(MT). Nous sommes aussi
vendeurs de BNP Paribas (BNP)
et allgeons notre position sur
Socit Gnrale (GLE).
RESTER LCART de BioMrieux
(BIM).
ACHETER Crdit Agricole SA(ACA)
est surveiller : nous le sortons de
notre slection Investir 10 Grandes
Valeurs mais restons acheteurs, avec
un objectif abaiss 12 . Acheter
Valeo (FR, 120 ), Peugeot (UG, 15 )
Axa (CS, 22 ), Solvay (SOLB, 150 )
et Eramet (ERA, 115 ).
Retrouvez notre agenda comment
des publications du Cac 40 en dernire
page du journal.
non rcurrents. Si le retour la nor-
male se confirme le 1
er
aot, les inves-
tisseurs devraient se montrer rassurs.
Dans le secteur des produits de base,
nous sommes positifs sur Solvay, qui
avait dj surpris favorablement au
premier trimestre. La stratgie du chi-
miste profite ses marges. De son ct,
Eramet pourrait (enfin) rserver de
bonnes nouvelles, aid par le rebond
du cours du nickel depuis lembargo
indonsien instaur en janvier.
MURIEL BREIMAN
De premiers rsultats encourageants aux Etats-Unis
Aux Etats-Unis, la saison des

publications du deuxime trimes-
tre bat dj son plein. Et les entre-
prises amricaines sont encore au ren-
dez-vous , avec de nombr eus es
performances suprieures aux prvi-
sions des analystes. Sur les 74 socits
du S&P 500 ayant dvoil leurs comp-
tes, plus des deuxtiers ont battu le con-
sensus (chiffres arrts jeudi soir).
Le producteur daluminium Alcoa
avait donn le ton, lasemaine dernire,
avec un trimestre solide en termes de
ventes et de chiffre daffaires. Les ban-
ques lont confirm, ces derniers jours :
aprs la publication de Wells Fargo,
conforme aux attentes, Citigroup,
JPMorgan Chase, Morgan Stanley et,
surtout, Goldman Sachs ont dpass
les attentes. Les comptes ont en fait t
moins mauvais que redout, les mar-
chs anticipant une chute des activits
de trading.
Les banquiers optimistes
sur lconomie amricaine
Soutenue par la reprise des oprations
de fusions-acquisitions, Goldman
Sachs a bnfici dune amlioration
de ses activits dans la banque dinves-
tissement. Signe encourageant : les
banquiers se montrent positifs au sujet
des perspectives de lconomie amri-
caine au second semestre. Au rayon
des valeurs t echnologi ques, les
impressions sont plus contrastes.
Intel a rserv de bonnes surprises (lire
page 13). Le fabricant de semi-conduc-
teurs a mme relev ses prvisions
pour le troisime trimestre.
Le gant Google a galement
dpass les attentes des analystes
financiers avec un chiffre daffaires
trimestriel de prs de 16 milliards de
dollars (environ 12 milliards deuros),
en hausse de 22 %. Hors lments
exceptionnels, le bnfice par action
du deuxime trimestre (6,08 ) est
lgrement infrieur aux attentes,
pnalis par la baisse du prix moyen
des annonces.
Les investisseurs ont t dus par
Yahoo, dont lactivit a recul, et sur-
tout par IBM, jeudi soir : le numro un
UN BON DBUT
Sur 74 publications au S&P 500 au 17 juillet
SONT SUPRIEURES
AUX ATTENTES
SONT
CONFORMES
SONT INFRIEURES
AUX ATTENTES
68 %
11 %
21 %
vnement 5
Une saison de publications semestrielles risque
Des profit warnings
spcifiques
De premiers rsultats encourageants aux Etats-Unis
lobjectif de rsultat dAir France
constitue aussi un cas spcifique,
dans un secteur cyclique trs con-
currentiel. Ces annonces ne donnent
pas ncessairement dindications
pour le reste de la saison.
A quels lments faut-il tre
attentif ?
Comme toujours, nous surveillerons
davantage le discours du manage-
ment que les rsultats proprement
dits, qui appartiennent dj au pass.
Nous at t endons not amment de
savoir si les entreprises sont plus
positives sur les pays mergents,
aprs des trimestres marqus par la
baisse des devises et le ralentisse-
ment chinois, ainsi que sur lEurope,
notamment du Sud.
Quels secteurs pourraient tirer
leur pingle du jeu ?
Nous avons un sentiment plus positif
aujourdhui sur les sec-
teurs des biens de con-
s o m m a t i o n e t d e
lagroalimentaire. Les
indicateurs sont mieux
orients, depuis le dbut
de l anne : mme si
cela ne se traduit pas
encore dans les chiffres,
cela peut induire un dis-
cours plus optimiste des
d i r e ct i o ns . Ave c un
bmol sur les groupes
de spiritueux, qui souf-
frent de la politique chi-
noise anti-corruption.
Le coup de frein est plus
structurel pour cette
activit.
PROPOS RECUEILLIS
PAR MURIEL BREIMAN
Quel est votre sentiment sur
le march avant cette saison
de publications semestrielles ?
Ces derniers trimestres, le march a
t s out enu par des poli t i ques
montaires accommodantes aux
Etats-Unis, au Japon, en Europe.
Dans un contexte de croissance
mondiale plutt molle, les flux ont
soutenu le march, la faiblesse des
rendements obligataires favorisant
la prise de risque et linvestissement
en actions. Les valorisations en ter-
mes de PER (ratio de cours/bnfice
par action) sont relativement le-
ves, 15,2 fois les bnfices atten-
dus en 2014 pour le Cac 40. Il ny a
toujours pas eu de rvisions sensi-
bles la hausse des perspectives des
analystes. Il faudrait vraiment que
les entreprises nous surprennent
positivement pour justifier leur valo-
risation.
Quelques socits
ont dj lanc
des avertissements
sur leurs rsultats :
faut-il sen
inquiter ?
Ces profit warnings sont
lis des situations sp-
cifiques, comme dans le
secteur paraptrolier,
qui souffre de la baisse
des investissements des
grandes compagnies
ptrolires. Do laver-
t i s s e me nt du n e r -
landai s Fugro, qui a
ent ran le franai s
CGG dans son sillage la
semaine dernire. La
rvision la baisse de
PUBLICIS
GROUPE
ALSTOM
(1)
TECHNIP DANONE MICHELIN KERING*
AIR LIQUIDE
UNIBAIL-
RODAMCO*
LAFARGE RENAULT TOTAL
LORAL*
LVMH*
VALEO* ORANGE
AIRBUS
GROUP
SCHNEIDER
ELECTRIC
SAFRAN
SAINT-
GOBAIN*
SANOFI
CAPGEMINI
BNP PARIBAS
ALCATEL-
LUCENT
SOLVAY
GDF SUEZ
EDF
LEGRAND
CARREFOUR
VINCI*
P5 Publications
REDACTION
CORRECTION
SR
Renvoy ID
SOCIT
GNRALE
CRDIT
AGRICOLE SA
ACCOR BOUYGUES
AXA VIVENDI
ESSILOR
INTERNATIONAL
ARCELOR
MITTAL
-
PERNOD
RICARD
(2)
VEOLIA
ENVIRONNEMENT
GEMALTO
LE
CALENDRIER
DES
PUBLICATIONS
DU CAC 40
(1) Chire daaires du 1
er
trim. 2014-2015.
(2) Rsultats annuels 2013-2014.
* Aprs Bourse.
22
23
24 25 29 30
31
J U I L L E T
1
er
5 26 28
A O T
mondial des services informatiques a
publi des comptes suprieurs aux
prvisions du consensus, mais ses anti-
cipations modestes concernant la
branche Logiciels, pourtant prsente
comme un moteur de croissance, ont
inquit le march.
Vendredi, la publication de General
Electric sest rvle, hors lments
exceptionnels, conforme aux attentes
(39 cents de bnfice par action). Le
conglomrat a indiqu que lopration
conclue avec Alstom, dont il doit
racheter une partie des activits dans
lnergie, devrait avoir un impact
positif sur ses rsultats ds 2015 et
contribuer son bnfice par action
2016 hauteur de 6 9 cents. La
semaine prochaine mettra lhonneur
encore quelques poids lourds de lacote
amricaine avec les publications
dApple, de Microsoft, de Coca-Cola et
de McDonalds, mardi 22. Le lende-
main, ce sera au tour dAT&T, de
Boeing et de Facebook. M. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Nous sommes acheteurs
dIntel ( (code Isin : US4581401001,
NewYork) pour viser 39 $ et
dIBM(US45922001014), ce dernier
figurant dans notre slection
Investir 10 International, avec
un objectif de 230 $.
NOUS
SURVEILLERONS
SI LE DISCOURS
DES SOCITS
DEVIENT PLUS
POSITIF SUR
LES PAYS
MERGENTS
FABIEN LAURENCEAU
STRATGISTE ACTIONS CHEZ
AUREL BGC
Rcoltez les fruits
de la technologie LED
Lucibel renforce ses fonds propres et sintroduit sur Alternext
Economique, durable, intelligente, la technologie LED
rvolutionne le march mondial de lclairage pour lemmener
dans lre du numrique : forte de ces atouts, la LED devrait
conqurir prs de 70% du march de lclairage gnral en 2020.
Spcialiste de lclairage LED, Lucibel propose des
solutions ddies qui apportent ses clients professionnels
des bnfices en termes defficacit nergtique, de
productivit et dimage qui vont bien au-del de la lumire.
La socit est reconnue par le Cleantech Group comme lun des
100 acteurs des technologies propres les plus prometteurs au
niveau mondial.
Lucibel est un des rares pure players de la LED et a ralis
un chiffre daffaires de 21,5 M en 2013, en progression de 240%
dont 87% primtre constant.
Lucibel entre en Bourse pour acclrer son dveloppement
commercial, tant en France qu linternational, poursuivre
sa stratgie dacquisition et renforcer sa capacit
dinnovation.
www.lucibel.com
6 conomie
Les inquitudes au sujet de
la croissance chinoise se dissipent
SOUTIEN La politique de relance cible du gouvernement porte ses fruits. La matrise du risque associ
au shadow banking est galement de nature rassurer.
UN PILOTAGE
TRS PRCIS
DE LA
CROISSANCE
0
2,5
10
7,5
5
12,5
15
.05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12 .13 .14
LA CROISSANCE POTENTIELLE SE TASSE
Rythme annuel
Source : NBS.
LA CONSOMMATION PREND PEU PEU
LE PAS SUR LES INVESTISSEMENTS
.05 .06 .07 .08 .09 .10 .11 .12 .13 .14
5
10
15
20
25
30
35
En %
Sources : NBS, Natixis.
En %
LE GOUVERNEMENT CHERCHE VITER UN ATTERRISSAGE
BRUTAL DE LCONOMIE...
Crise
gopolitique
Dfauts de
paiement en
Chine
Bulles sur les
actifs
Union
europenne
Ination aux
Etats-Unis et au
Royaume-Uni
Autres
Echec de
lAbenomics*
35 30 40 25 20 15 10 5 0
... POUR NE PAS FAIRE EXPLOSER LE RISQUE DE CRDIT
ET LE SYSTME BANCAIRE
QUEL EST LE PRINCIPAL RISQUE SUR LES MARCHS AUJOURDHUI ?
En %
Juin 2014
Juillet 2014
Enqute : Merrill Lynch auprs de grants en juillet. *Politique conomique japonaise.
Investissements Production industrielle
Vente de dtail
P
remire des grandes cono-
mies publier son taux de
croissance au deuxime tri-
mestre, la Chine a su apaiser
les marchs, cette semaine. Le PIB est
ressorti en hausse de 7,5%, lgrement
au-dessus des attentes du consensus
des conomistes, qui sattendaient
7,4 % en moyenne. Cela apporte la
confirmation que les mesures du gou-
vernement pour stimuler lconomie
sont efficaces. Non seulement ce
pourcentage sinscrit en hausse de
10 points de base par rapport au pre-
mier trimestre, mais en plus, il est par-
faitement en ligne avec lobjectif du
gouvernement sur lanne.
Sur 2014, les chiffres seront proba-
blement encore la virgule prs
conformes ce que sest fix Pkin.
De quoi douter, bien sr, de leur vra-
cit. Mais cest surtout la tendance qui
compte, et dautres statistiques, comme
la production et lutilisation dlectricit,
viennent corroborer le scnario dune
reprise trs modre, sans les excs de
ces dernires annes , explique Bei Xu,
conomiste chez Natixis.
Grenade systmique
En tout cas, le gouvernement veille
dautant plus contrler troitement
le rythme de croissance du pays
quune grenade systmique menace
dexploser en cas d atterrissage bru-
tal de lconomie chinoise. En effet,
un tel scnario aurait un impact
dsastreux sur le risque de crdit et
fragiliserait le systme bancaire
parallle chinois (shadowbanking), qui
a reprsent le tiers de la hausse des
crdits lan dernier.
Cest dailleurs, avec les enjeux go-
politiques actuels, le premier risque
qui pse aujourdhui sur les marchs,
daprs la dernire enqute de Bank
of America-Merrill Lynch auprs des
grants, publie cette semaine (voir ci-
dessous). Dj, au dbut de lanne, la
faillite dune socit minire dans
lexploitation de charbon, qui avait
mis un des trusts du shadow banking
en grande difficult, avait donn des
sueurs froides aux investisseurs. Mais
le gouvernement semble dispos
venir au secours des entits vacillan-
tes pour viter une crise systmique.
Tout en colmatant ainsi les brches
et en maintenant un taux de crois-
sance honorable, le gouvernement
tente trs progressivement de libra-
liser les taux dintrt. De fait, leur
encadrement qui assurait jusquici
des marges trs profitables aux ban-
ques est aussi lorigine du dvelop-
pement exponentiel du shadow ban-
king. En offrant des rendements
parfois suprieurs 10 %, ces banques
de lombre lvent facilement des
capitaux auprs de socits et de par-
ticuliers frustrs par le taux plancher
impos par le gouvernement. Elles
prtent ensuite des taux encore plus
levs aux entreprises qui ne remplis-
sent pas les critres pour obtenir des
crdits auprs des banques rgules.
Si le taux
p l a n -
cher fix pour les taux prteurs a t
supprim rcemment, le plafond
impos pour le taux de dpt ne la
pas encore t. En attendant cette
drgulation, les banques officiel-
les assainissent leurs bilans et
reconstituent leur capital.
Rformes structurelles
Paralllement, Pkin continue de
mettre en uvre son vaste pro-
gramme de rformes structurelles
pour acclrer la transition de lco-
nomie chinoise. Outre le ciblage des
mesures de relance vers les secteurs
de lconomie qui en ont le plus
besoin, comme lagriculture, les PME,
et les services, le mode de gouver-
nance et la campagne anti-corrup-
tion sont au cur des efforts de
changement, avec, notamment, la
lutte contre la concurrence dloyale
lors des appels doffres. Sont aussi au
programme les mesures de simplifi-
cation, qui vi sent aussi bien les
crations dentreprises que les vrifi-
cat i ons admi ni st rat i ves. Enfi n,
retraite, sant et ducation restent au
menu des efforts du gouvernement
pour faci li ter le passage de son
modle conomique de linvestisse-
ment vers la demande intrieure.
Bien que le dtail du PIBtrimestriel
ne soit pas publi par Pkin, les chif-
fres dactivit confirment cette ten-
dance. La consommation sest trs
bien tenue au deuxime trimestre, avec
une hausse de 12,3 %des ventes de dtail
sur un an grce la hausse des salaires
et lamlioration du systme de couver-
ture sociale , indique Nikolaus Keis,
chez UniCredit. En revanche, la crois-
sance devrait se tasser progressive-
ment partir de la fin de lanne,
Pkin ayant seulement lambition de
soutenir lactivit au niveau de la
croissance potentielle du pays. Or cel-
le-ci se trouve naturellement sur une
pente descendante, avec un ralentis-
sement probable autour de 7,2-7,3 %
lan prochain.
CAROLINE MIGNON
LES I NDI CATEURS CLS
2009 2010 2011 2012 2013 .14
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,3513
DEVISES
/$ : 1,3513 0,7 %
/CH : 1,2149 +0,1 %
/ : 0,7916 0,4 %
$/ : 101,37 +0,1 %
MATIRES PREMIRES
PTROLE (BRENT) : 106,41$ +0,5 %
ONCE DOR : 1.307,59$ 2,3 %
INDICE CRB : 298,35pts +0,2 %
CUIVRE : 7.065,50$ 1,5 %
TAUX DINTRT (EN %)
3 MOIS 10 ANS
FRANCE 0,20 1,58
ALLEMAGNE 0,20 1,15
ROYAUME-UNI 0,56 2,57
TATS-UNIS 0,23 2,47
JAPON 0,13 0,55
l FAVORABLE l INTERMDIAIRE l DFAVORABLE
LES CHIFFRES DE LA SEMAINE
Inflation (Royaume-Uni, juin) : + 1,9 % l
Zew (Allemagne, juillet) : 27,1 points l
Inflation (zone euro, juin) : + 0,5 % l
Indice du Michigan (USA, juin) : 81,3 points l
conomie 7
FMI ET BANQUE
MONDIALE
L
e FMI et la Banque mondiale
sont les piliers de la gouver-
nance financire dans le monde.
QUAND ? Les deux institutions

ont t cres il y a tout juste
soixante-dix ans, lors des
accords de Bretton Woods.
POURQUOI ? Lobjectif pour le

FMI tait dviter de retomber
dans une crise financire comme
celle des annes 1930, avec des
dvaluations de monnaies et un
manque de concertation qui ont
aggrav les tensions internationa-
les. De son ct, la Banque mon-
diale devait aider lEurope et le
Japon dans leur reconstruction,
avant de sintresser exclusive-
ment aux pays en dveloppement.
QUEL RLE ? Le FMI et la

Banque mondiale viennent au
secours des pays en difficult et
appuient les projets en dvelop-
pement. Le FMI veille sur la
stabilit du systme montaire
international et la Banque mon-
diale lutte contre la pauvret.
Les deux institutions sont bases
aux Etats-Unis, Washington.
QUELLES LIMITES ? Les deux

institutions sont rgulirement
critiques pour navoir pas su
donner une place suffisante aux
grandes puissances mergentes.
C L A I R A G E
YELLEN
Lors de son intervention devant le
Congrs le 15 juillet, Janet Yellen est
reste prudente. Des changements
de tendance de lactivit pourraient
avoir une influence sur le calendrier
de la Fed.
PHILIPPE WAECHTER
DIRECTEUR DE
LA RECHERCHE
CONOMIQUE, NATIXIS
Les taux resteront bas bien aprs la
fin de larrt des achats dactifs
(octobre 2014). Le calendrier demeure
celui dfini lors de cette runion : la
hausse commencera en 2015 et le
taux attendu la fin de lanne sera
proche de 1 %. Mais si la dynamique
tait durablement plus forte quantici-
pe, alors le calendrier de la hausse
des taux serait modifi et le taux des
fed funds serait plus rapidement
relev. Inversement, si lactivit tait
moins soutenue quattendu, le taux
des fed funds resterait bas plus long-
temps que ce qui est actuellement
anticip par la Fed.
LES CONOMISTES
RAGISSENT
ALLEMAGNE
Lindice Zew de confiance
des investisseurs outre-Rhin
a nettement recul en juin.
STEEN JAKOBSEN
CHEF CONOMISTE
SAXO BANK
Le ralentissement cono-
mique en Allemagne sexplique par
plusieurs facteurs. Dune part, le pays
souffre de la transition du modle
conomique chinois, qui baisse ses
importations de biens durables et se
tourne vers sa consommation int-
rieure. Dautre part, la politique ner-
gtique allemande est trs mau-
vaise, avec une dpendance au gaz
russe et le choix du dveloppement
des nergies vertes pour se substi-
tuer au nuclaire. Enfin, linstauration
du salaire minimum et larrt, voire
linversion, des progrs dans les
rformes du march du travail sont
aussi trs prjudiciables lcono-
mie. Le fort recul de la croissance
allemande va beaucoup peser sur
la zone euro.
INFLATION
Linflation du mois de juin a surpris
la hausse au Royaume-Uni. La
Banque dAngleterre (BoE) pourrait
acclrer le dmarrage des hausses
de taux.
DAVID TINSLEY
CONOMISTE
BNP PARIBAS
En juin, le taux dinflation a
progress de 1,9 %, contre 1,5 % le
mois prcdent. Un taux bien sup-
rieur au 1,6 % attendu en moyenne
par les conomistes. La surprise est
galement venue de linflation sous-
jacente, qui extrait les lments
volatils, comme lessence et le
tabac. Elle est ressortie en hausse
de 2 % sur un an, aprs 1,6 % en
mai. Certes, cette progression peut
tre mise sur le compte dun effet
de saisonnalit, avec des soldes
moins importantes que lan dernier.
Mais, si cette tendance continue,
elle finira par influer sur le calendrier
de politique montaire de la BoE.
Les BRICS crent leur banque mondiale
I
l ny a pas que les Europens que
l a pr domi nance du dol l ar
plus encore depuis laffaire
BNP Paribas fait grincer des dents.
Les grandes puissances en dvelop-
pement, se sentant lses par la
place que leur offrent les institu-
tions internationales telles que le
FMI et la Banque mondiale, tra-
vaillent depuis plusieurs annes sur
les moyens davoir davantage de
poids sur la scne montaire et co-
nomique internationale.
Sige Shanghai
Runis Fortaleza loccasion de
leur sommet annuel, le Brsil, la
Russie, lInde, la Chine et lAfrique
du Sud ont dcid, cette semaine, la
cration dune banque de dvelop-
pement commune au capital de
50 milliards de dollars (37 milliards
deuros), laquelle chacun des cinq
acteurs contribuera parts gales.
Le sige de linstitution sera situ
Shanghai pour la qualit de ses
infrastructures et sa concentration
en capitaux privs et en investisse-
ments. LInde inaugurera la pre-
mire prsidence tournante.
LInde a, semble-t-il, concd
limplantation du sige de la banque
Shanghai, en change de quoi elle
reoit lassurance dune rpartition
gale entre les droits de vote des pays
membres, contrairement au modle de
gouvernance de la Banque mondiale ,
prcise Alicia Garcia-Herrero, chef
conomiste chez BBVA.
La crainte des Indiens tait de voir
la Chine imposer une contribution
majoritaire au capital de la banque
et un contrle de linstitution per-
mettant de financer avant tout les
projets structurels chi noi s. Des
inquitudes lies, bien sr, au poids
conomique de la Chine, bien sup-
rieur aux autres membres. En plus,
depuis la naissance, en 2008, de
lide de ce projet, lconomie chi-
noise a bien mieux vcu le retourne-
ment de politique montaire de la
Rserve fdrale, qui a affect la plu-
part des pays mergents. Lan der-
nier, lannonce par la Fed de la fin de
sa politique montaire ultra-accom-
modante avait eu pour effet de ren-
forcer laversion au risque avec une
sortie de capitaux des pays mer-
gents, qui avaient fait fortement
chuter leurs devises. Au total, la
croissance des BRICS (de lacronyme
tabli par Goldman Sachs au dbut
des annes 2000 pour dsigner ces
grandes puissances mergentes) est
revenue de 10,7 % en 2007 5,4 %
cette anne, daprs les estimations
recueillies par lagence Bloomberg.
Pour pallier leur dpendance aux
capitaux extrieurs, les BRICS se
sont galement mis daccord pour la
formation dun fonds de rserve de
change de 100 milliards de dollars,
en cas de crise de balance des paie-
ments. La Chine peut utiliser ce
fonds hauteur de 20,5 milliards de
dollars, soit la moiti de sa contribu-
tion, tandis que lInde, le Brsil et la
Russie peuvent retirer hauteur de
leur participation, savoir 18 mil-
liards de dollars. Enfin, lAfrique du
Sud pourra utiliser jusqu deux fois
son montant engag, soit 10 mil-
liards de dollars.
Pour les observateurs, lAfrique
du Sud est probablement le plus
grand bnficiaire de ce partenariat
puisque le pays sadosse des gants
et y gagnera en expertise financire
et en projets dinvestissement et
commerciaux. La part des BRICS
dans les changes internationaux
est passe de 8 % en 2008 16 % en
2011.
Insuffisances
Certes, les critiques sur linsuffi-
sance de ces accords ont fus. Elles
concernent aussi bien les imprci-
sions sur les modalits de fonction-
ne me nt que s u r l appo r t t r o p
modeste des contributeurs ou sur la
limite du fonds de rserve en cas de
tempte financire. Mais ces dci-
sions ont nanmoins une valeur
symbolique importante et consti-
t uent un premi er pas vers une
solidarit entre ces grandes puis-
sances (lire aussi la Chronique de
Christian de Boissieu , p. 27). C. M.
DEUX AVANCES MAJEURES
CAPITAL
puis 100Mds$
50Mds$ 100Mds$
CAPACIT DE FINANCEMENT
pour nancer des projets dinfrastructures de sant, dducation, etc.
pour pallier toute dstabilisation
des balances des paiements
en deux
ans
Jusqu 350Mds$
La banque
BRICS
Le fonds de rserve
de change
Actionnaires de STERIA,
apportez vos titres lOffre Publique
dchange initie par SOPRA
Pour 4 actions STERIA, recevez 1 action SOPRA
Ce rapprochement, fortement crateur
de valeur grce un des portefeuilles
doffres les plus complets du march, de
fortes complmentarits commerciales et
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2
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Il est conseill aux actionnaires de STERIA de prendre connaissance des documents relatifs lOffre Publique dchange viss par lAutorit des Marchs Financiers et disponibles sur les
sites Internet de lAutorit des Marchs Financiers (www.amf-france.org), de SOPRA (www.sopra.com) et de STERIA (www.steria.com). La note dinformation relative lOffre Publique
dchange tablie par SOPRA a reu le visa de lAMF n14-322 en date du 24 juin 2014 et la note en rponse tablie par STERIA a reu le visa de lAMF n14-323 en date du 24 juin
2014. LOffre Publique dchange est faite exclusivement en France et la participation lOffre Publique dchange est soumise des restrictions lgales hors de France. SOPRA dcline
toute responsabilit quant une ventuelle violation, par qui que ce soit, de ces restrictions lgales applicables hors de France.
1- Base 2013 pro forma. 2- Avant cots dintgration et amortissement des intangibles lis lopration de rapprochement,
limpact relutif sur le bnce par action est estim environ 5 % ds lexercice 2015, et plus de 20 % sur lexercice 2016.
8 investir 10
Parmi les 900 valeurs de la cote, INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES vous prsente ici ses 40 prfres, regroupes
en quatre slections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du march et sont raliss de faon
hebdomadaire avec une excution sur la base de cours de clture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.
Crdit Agricole quitte la slection aprs
un gain de 39 % en moins dun an
L
es quatre slections ont rebondi
plus fortement que le Cac 40.
Dun jeudi lautre, elles ont
gagn entre 0,8 % et 2,7 %, alors que le
march sest adjug seulement 0,3 %.
NOS ARBITRAGES
Dans lInvestir 10 Grandes Valeurs,
nous sortons Crdit Agricole SA, en rai-
son dun risque damendes en prove-
nance des autorits amricaines et
dune probable dprciation de sa par-
ticipation de 15%dans lapremire ban-
que portugaise BES. Nous attendions
un rebond. Il a eu lieu cette semaine,
mme si nous lesprions plus fort
(+ 1,7 %). Crdit Agricole a nanmoins
ralis un excellent parcours. Entr
dans la slection le 5 aot 2013, cest--
dire il y a un peu moins dun an, le titre
a bondi de 39,1 % alors que, dans le
mme temps, le Cac 40 a progress de
seulement 6,6%. Investir reste toute-
fois lachat du titre, mais il ne mrite
plus de figurer parmi les valeurs favori-
tes. A la place, lundi, nous entrerons
Wendel. Une action en baisse depuis le
dbut de lanne alors que le holding
dispose de beaux actifs, notamment
une participation dans Saint-Gobain,
une socit en redressement, et une
autre dans le trs solide Bureau Veritas.
Aprs cet arbitrage, lInvestir 10 Gran-
des Valeurs ne comportera plus
aucune financire en son sein.
FRANOIS MONNIER
VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SLECTION
+ 0,8 %
CAC 40 + 0,3 %
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
+ 6 %
CAC 40 + 0,5 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003
GRANDES VALEURS
VALEUR
COURS
(17-7-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2014 (E)
RDT 2014 (E)
AIR LIQUIDE 98,08 0,4 %
AI 116 19,5
38,96 (6-3-06) 18 % 2,6 %
CAPGEMINI 50,49 2,5 %
CAP 68 15,6
24,80 (23-1-12) 35 % 2,2 %
CRDIT AGRICOLE SA 10,17 + 1,7 %
ACA 12 8,5
7,31 (5-8-13) 18 % 3,9 %
GROUPE EUROTUNNEL 10,19 + 4,6 %
GET 12 53,6
8,91 (14-4-14) 18 % 1,7 %
IMERYS 60,52 0,7 %
NK 80 14,7
61,91 (23-12-13) 32 % 2,6 %
INGENICO 71 + 3,4 %
ING 85 24,3
62,22 (27-1-14) 20 % 1,3 %
ORPA 50,50 + 1 %
ORP 62 20,4
25,80 (9-7-12) 23 % 1,6 %
SAFRAN 46,13 + 0,3 %
SAF 65 15,4
26,05 (24-9-12) 41 % 2,5 %
SCHNEIDER ELECTRIC 66,30 + 1,1 %
SU 85 18,4
48,59 (17-9-12) 28 % 2,7 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT 12,91 + 0,3 %
VIE 18 28,1
12,26 (24-2-14) 39 % 5,4 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 200
+ 250
+ 190,9 %
+ 21,3 %
La slection
Indice Cac 40
NOTRE SLECTION
+ 2,7 %
CAC SMALL + 0,1 %
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
+ 20,4 %
CAC SMALL + 11,7 %
VALEURS MOYENNES
VALEUR
COURS
(17-7-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2014 (E)
RDT 2014 (E)
APERAM 25,61 + 4,8 %
APAM 30 55,7
13,19 (25-11-13) 17 % 0%
ASSYSTEM 21,79 + 1,3 %
ASY 27 11,6
13,43 (23-7-12) 24 % 2,3 %
GL EVENTS 17,80 + 4,7 %
GLO 22 12,6
16,20 (11-11-13) 24 % 3,4 %
GROUPE CRIT 46,73 + 8,7 %
CEN 60 9,6
17,95 (22-7-13) 28 % 0,5 %
GUERBET 28,45 + 0,9 %
GBT 37 14,4
33,35 (14-4-14) 30 % 2,1 %
JACQUET METAL SCE (EX-IMS) 15,40 + 4,3 %
JCQ 21 16,1
10,36 (12-8-13) 36 % 3,9 %
NATUREX 66 0%
NRX 78 26,4
50,71 (19-3-12) 18 % 0,2 %
PHARMAGEST INTERACTIVE 100,71 + 1,4 %
PHA 131 16,8
39,70 (11-10-10) 30 % 2,3 %
TELEPERFORMANCE 49,22 + 3,7 %
RCF 60 17,8
41,71 (24-3-14) 22 % 1,8 %
VTOQUINOL 34,22 2,8 %
VETO 46 15,7
35,13 (13-1-14) 34 % 1,2 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 200
+ 250
+ 211,8 %
+ 100,1 %
La slection
Cac Small
NOTRE SLECTION
+ 0,9 %
CAC 40 + 0,3 %
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
+ 12,1 %
CAC 40 + 0,5 %
RENDEMENT
VALEUR
COURS
(17-7-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2014 (E)
RDT 2014 (E)
ALTEN 34,31 1 %
ATE 45 13,3
31,95 (7-10-13) 31 % 2,9 %
COFACE 11,45 + 0,4 %
COFA 14 12,8
11,45 (7-7-14) 22 % 3,8 %
FONCIRE DES RGIONS 79,30 + 0,1 %
FDR 95 16
54,85 (25-2-13) 20 % 5,3 %
NATIXIS 4,85 + 3,2 %
KN 7 12,4
2,81 (15-7-13) 44 % 3,3 %
RENAULT 70,96 + 4 %
RNO 87 9,5
61,15 (5-8-13) 23 % 2,4 %
SANOFI 75,61 0,1 %
SAN 95 13,9
69,43 (27-1-14) 26 % 3,7 %
SUEZ ENVIRONNEMENT 13,69 + 3 %
SEV 18 18
10,84 (26-8-13) 32 % 4,7 %
TOTAL 49,73 1,7 %
FP 62 11,9
35,84 (24-9-12) 25 % 4,8 %
UNIBAIL-RODAMCO 206 + 0,4 %
UL 245 18,8
131,20 (19-3-12) 19 % 4,3 %
VINCI 51,85 + 0,6 %
DG 70 14,2
45,82 (4-11-13) 35 % 3,4 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
100
0
+ 100
+ 200
+ 300
+ 281,2 %
+ 21,3 %
La slection
Indice Cac 40
NOTRE SLECTION
+ 0,8 %
MSCI WORLD 0%
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
+ 1,9 %
MSCI WORLD + 4,5 %
I NTERNATI ONAL
VALEUR
COURS
(17-7-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
ISIN
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2014 (E)
RDT 2014 (E)
ADIDAS 73,17 + 1,9 %
DE000A1EWWW0 110 17,5
55,95 (18-6-12) 50 % 2,3 %
ENI SPA 19,48 + 0,9 %
IT0003132476 23 14,1
14,60 (30-1-12) 18 % 5,7 %
HENKEL 85,56 + 0,1 %
DE0006048432 100 19,6
42,81 (26-4-11) 17 % 1,4 %
HOME DEPOT 79,55 $ + 0,8 %
US4370761029 93 $ 18
59,40 (9-6-14) 17 % 2,4 %
IBM 192,49 $ + 3,2 %
US45922001014 230 $ 10,7
138,05 (3-9-13) 19 % 2,3 %
INDITEX 110,45 0,5 %
ES0148396015 145 25,9
101,43 (5-8-13) 31 % 2,5 %
MCDONALDS 98,37 $ 1,6 %
US5801351017 120 $ 16,9
31,96 (27-4-09) 22 % 3,4 %
NESTL 69,15 FS + 1 %
CH0038863350 80 FS 20,6
43,87 (19-3-12) 16 % 3,3 %
PRUDENTIAL 13,85 + 2,4 %
GB0007099541 16 14,2
15,90 (7-4-14) 16 % 2,5 %
WALMART 76,61 $ + 0,1 %
US9311421039 92 $ 14,4
33,03 (14-3-11) 20 % 2,5 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 131,5 %
+ 67,4 %
La slection
MSCI World
CRDIT AGRICOLE 10,17 7,31
WENDEL
MF
98,15
130
15,9
2,04%
* PRIX DE REVIENT SUIVI DE LA DATE DENTRE DANS LA SLECTION PLUS FORTE HAUSSE DE LA SEMAINE PLUS FORTE BAISSE DE LA SEMAINE
VALEUR SORTANTE COURS ACTUEL PRIX DE REVIENT
VALEUR ENTRANTE
MNEMO
COURS ACTUEL
OBJECTIF DE COURS
PER 2014
RDT 2014
Cette slection est cte en Bourse sous les codes :
mnmo : I 10GS et Isin : FR0011630474
9
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CHAQUE JOUR
EN DIRECT
NOS COMMENTAIRES
ET ANALYSES
SUR INVESTIR.FR
AROPORTS DE PARIS
DES TENDANCES DE TRAFIC DE PLUS EN PLUS
FAVORABLES
T
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M
E
-
T
R
A
N
S
P
O
R
T
S
L
a pr ogr es s i on du t r afi c
dAroports de Paris ne se
dment pas , comme en
tmoignent les chiffres publis ces
derniers jours. Au mois de juin, ce
sont 8,6 millions de passagers qui
ont t accueillis (5,9 millions
Roissy et 2,7 millions Orly), soit
une croissance de 5,7 %. Ainsi, au
premier semestre, la hausse atteint
4,2 %, un niveau bien suprieur
lestimation daugmentation de 2 %
pour lensemble de lexercice. Ces
performances sont dautant plus
encourageantes que la croissance
conomique en France est quasi
atone et encore relati vement
modeste en Europe. Si la conjonc-
ture devait samliorer, mme de
faon marginale, le second semes-
tre pourrait encore rserver de
bonnes surprises.
Du ct des marges, l aussi,
2014 devrait tre marque dune
pierre blanche avec une crois-
sance du bnfice net que nous
estimons autour de 25 %. Enfin,
pour couronner le tout, Aroports
de Paris pourrait se distinguer
linternational en tant retenu
pour le projet de rnovation du
terminal central de LaGuardia,
New York, et la concession du
sixime aroport de lAmrique
latine, Santiago du Chili.
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 17-7-14 : 99,19
VARIATION 52 S. : 29,80 % / 2014 : 20,23 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 0,4 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 100,25 / 70,94
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 4 %
VOL. 2014 ESTIME : 3 %
lBNPA
VOL. 2014 ESTIME : 25 %
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 78 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 38,65
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 7 %
C 57 %
V 36 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
DIVIDENDE 2014 ESTIM : 2,25
RDT 2013 : 1,9 % ; RDT 2014 : 2,3 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2014 : 25,8 FOIS
PER 2015 : 24,6 FOIS
ADP
En euros
.09 2010 2011 2012 2013 .14
20
40
60
80
100
99,19
CONSEIL DE LA SEMAINE
Concernant la gouvernance, le
PDG, Aug us t i n de Ro mane t ,
devrait tre confirm dans sa fonc-
t i o n t r s pr o chai ne me nt e n
Conseil des ministres par Franois
Hollande aprs une audi t i on
devant le Parlement en prsence
de snateurs et de dputs. Il sagit
dun mandat de cinq ans comme
dans toutes les socits publi-
ques un moment o le groupe
travaille llaboration de son
nouveau contrat de rgulation
conomique (CRE).
Lensemble de ces lments est
de nature rassurer les investis-
seurs, dans une priode qui pour-
rait devenir un peu plus complexe
la Bourse de Paris. La stratgie du
groupe est axe sur lamlioration
de lattractivit des aroports avec
un soin particulier apport aux
services, notamment laccueil
des clients et une augmentation
des dpenses par passager grce
une offre sans cesse plus large par
la prsence de boutiques bien
cibles permettant de drainer tous
les types de clientle.
Par ailleurs, il existe encore de
nombreux leviers pour parfaire le
syst me, ne serai t-ce que les
liaisons des aroports avec Paris.
Un s uj et auquel Augus t i n de
Romanet est trs attentif.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les nombreux projets en
cours pourraient avoir un impact
favorable sur les cours de Bourse
si certains dentre eux aboutis-
saient. Objectif : 125 (ADP).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 31 JUILLET, RSULTATS SEMESTRIELS
PEUGEOT
DES SIGNAUX POSITIFS
A
U
T
O
M
O
B
I
L
E
F
aut-il revenir sur laction
Peugeot ? Depuis octobre,
nous avons consei ll de
rester lcart ( tort, puisque le
titre a fortement mont), compte
tenu dune augmentation de capi-
tal trs dilutive et de perspectives
de retour la rentabilit lointaine.
Or si rien na, bien sr, volu
sur la dilution, plusieurs lments
favorables ont t enregistrs au
niveau de lactivit et des perspec-
t i ves de rsult at . Ce qui nous
conduit revoir notre position.
Les ventes du premier semestre,
publies jeudi, montrent que Peu-
geot a, comme Renault (mais un
peu moins), profit de la crois-
sance du march europen. Des
pays cls pour le groupe tels que la
France mais aussi lEspagne et la
Grande-Bretagne ont t bien
orients au premier semestre (voir
graphique). A linternational, la
situation a t plus contraste. Les
ventes du groupe ont plong de
plus de 25 % en Amrique latine et
DES VENTES ENCOURAGEANTES
Nombre de vhicules vendus
(en milliers) au 1
er
semestre 2014
et volution par rapport
au 1
er
semestre 2013
Groupe
1.540
+5,5%
Europe
956
+6,6%
Chine
353
+27,7%
Reste
du
monde
231
19,6%
en Russie mais, linverse, ont
bondi de 27,7 % en Chine. Dsor-
mais, ce pays est le premier mar-
ch du groupe devant la France.
Par ailleurs, les stocks fin juin
seraient plus faibles que prvu, un
signe favorable pour un groupe o
lvolution de la trsorerie est un
critre essentiel.
Plusieurs bureaux danalyse ont
sorti des notes favorables sur la
socit. JPMorgan, en particulier,
neutre auparavant, conseille de
surpondrer la valeur, tandi s
quExane BNP Paribas a estim
que le redressement des marges
pourrai t tre plus rapi de que
prvu. Pour calmer le jeu, Peugeot
a mme publi un communiqu
indiquant que les perspectives du
plan moyen terme Back in the
race, prsent en avril, taient
inchanges, mais cela nexclut pas,
nous semble-t-il, que les choses
aillent plus vite que prvu. R. L. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Nous prenons le pari
que des indications favorables
seront fournies lors de la prsen-
tation des rsultats semestriels.
Objectif : 15 (UG). Signalons que
le bon de souscription est gale-
ment trs attrayant (UGBS). Enfin,
nous redevenons acheteurs de FFP
(FFP), dont lvolution du cours na
que partiellement suivi le rebond
de Peugeot. Objectif : 65 .
MOI, GRANT
MARC MORTREUX
GRANT LA BANQUE
TRANSATLANTIQUE
Une belle valeur
dfensive
A
DP possde plusieurs
atouts. Tout dabord,
la socit est place sur
un secteur qui crot de faon
rgulire. Elle profite mieux que
les compagnies ariennes du
dveloppement du trafic arien.
Ensuite, elle dtient 38 % de TAV
Airports, qui possde les aro-
ports dIstanbul, dAnkara et
dIzmir. Or la croissance de la
frquentation des aroports
turcs, trs rentables, est rapide
(+ 13,5 % au premier semestre).
Certes, le Premier ministre, Recep
Tayyip Erdogan, a annonc
louverture dun second aroport
plus grand Istanbul, ce qui
rduira mcaniquement la valeur
du premier. Mais cela prendra
au moins cinq ans avant quil soit
ouvert. Troisime point,
des extensions sont prvues
aux aroports dOrly et de Roissy,
avec pour consquence
des mtres carrs en plus pour
les commerces. Or les marges
dADP sont trs leves, avec
des rtrocessions sur le chiffre
daffaires de 30 % sur les bouti-
ques de luxe et de plus de 10 %
sur celles dalimentation. En
outre, des centaines dhectares
ne sont pas exploits Roissy.
Le potentiel est important, par
exemple en crant des bureaux.
Enfin, ADP bnficie dun intrt
spculatif avec lentre au capital
de Vinci et le possible dsenga-
gement de lEtat, qui dtient
52 % du capital, et a besoin
de rentres financires.
La qualit des actifs dtenus
fait donc dADP une belle valeur
dfensive, mme si le potentiel
de hausse court terme est plus
faible aprs le beau parcours
ralis au premier semestre.
LES MARGES
DADP SONT TRS
LEVES
COURS AU 17-7-14 : 11,30
VARIATION 52 S. : 95,17 % / 2014 : 64,38 %
lVOLATILIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 1 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS
VOL. 2014 ESTIME : NS
lSOLIDIT DU BILAN
A 33 %
C 29 %
V 38 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
DIVIDENDE 2014 ESTIM : 0
RDT 2013 : NUL ; RDT 2014 : NUL
PER 2014 : NS
PER 2015 : 29,5 FOIS
L
E
X
P
E
R
T
I
S
E
PAR JEAN-LAURENT
MAUREL
10 actions
I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R
SUI VI DE CONSEI LS
RETROUVEZ
CES CONSEILS SUR
INVESTIR.FR/ETVOUS
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
AURES TECHNOLOGIES
Le spcialiste des terminaux pour les

points de vente a vu son chiffre daffaires
semestriel dcoller grce, entre autres,
une acquisition qui a renforc son implan-
tation aux Etats-Unis. Loptimisme est de
rigueur pour la fin de lanne. ACHETER
CARBIOS
Franchissement dtape majeure pour la

socit de chimie verte, qui vient de mettre
au point un matriau plastique qui sauto-
dtruit au bout de trois mois. Cette valida-
tion de sa technologie pourrait enclencher
un partenariat. ACHAT SPCULATIF
GL EVENTS
Le chiffre daffaires semestriel est ressorti

en hausse de 7,5 %, 464,7 millions
deuros, soit une croissance de 10,7 %
primtre et change constants. Le groupe
vise une croissance organique suprieure
9 % sur lensemble de lanne. ACHETER
HF COMPANY
Le groupe dlectronique grand public a

publi un chiffre daffaires semestriel en
repli, entranant une nouvelle chute du
cours. Le rsultat net annuel sera dop par
une plus-value exceptionnelle, lie la
cession dune activit. RESTER LCART
BONNE NOUVELLE MAUVAISE NOUVELLE CONFORME AUX ATTENTES
CARREFOUR ET CASINO
LINTERNATIONAL EN POINTE, DU MIEUX EN FRANCE
D
I
S
T
R
I
B
U
T
I
O
N
L
es deux champions franais
de la distribution cots en
Bourse ont tir leur pingle
du jeu au deuxime trimestre. Mal-
gr un climat de consommation
toujours morose en France, o
linflation a encore continu de
dcliner, leurs ventes globales se
sont apprcies. Cest sans conteste
linternational qui a dynamis leurs
facturations, mme si les effets
ngatifs de taux de change se sont
fait de nouveau lourdement sentir
(17,8 points sur les ventes hors de
France chez Carrefour et 12,7 points
chez Casino). Les deux socits ont
confirm se sentir laise avec les
estimations de rsultat opration-
nel courant pour 2014 calcules par
le consensus (voir illustration ci-
contre). Dans un march boursier
en nette baisse, les deux titres se
sont relativement bien tenus.
Des bons points
pour Carrefour
Les analystes ont toutefois davan-
tage apprci les chiffres de Carre-
four en France. Rappelons que,
pour le numro un europen du
secteur, le territoire national repr-
sente plus de la moiti de ses profits
pour 47,3 % de ses ventes, alors, que
chez Casino, la France ne compte
plus que pour 23 % du rsultat op-
rationnel courant et 40,6 % des fac-
turations. Malgr la baisse des prix
de nombreux produits alimentaires,
qui a pes sur les ventes trimestriel-
les de ses marques de distributeurs,
la croissance organique a t au
rendez-vous dans tous les formats
de magasins (hypermarchs, super-
marchs, proximit). Notre image
prix a continu de samliorer. Le trafic
et les dbits en hyper et en super ont
aussi poursuivi leur croissance, initie
depuis le deuxime trimestre 2013 ,
sest flicit Pierre-Jean Sivignon, le
directeur financier de Carrefour,
lors de la confrence tlphonique.
De plus, le non-alimentaire, qui
tait le canard boiteux du groupe, se
porte mieux. Nous notons une am-
lioration constante, qui va se poursui-
vre graduellement , a-t-il ajout. En
Europe, la croissance est de retour
(+ 1,1 % en organique, contre 1,2 %
au premier trimestre), et les progrs
les plus notables ont t raliss en
DES PROGRS EN FRANCE POUR CARREFOUR
Chire daaires
global
du 2
e
trimestre
*Estimation
de rsultat
oprationnel
pour 2014
Ventes
en France
du 2
e
trimestre
20,4 Mds
+ 4,9%
9,8 Mds
+ 2,4%
2,38Mds
11,9 Mds
+ 6,5%
4,8 Mds
- 0,2%
2,4Mds
* Par le consensus des analystes.
Belgique (+ 3,8 %). Dans les pays
mergents, le paysage est rest
contrast, avec une Amri que
latine trs forte (+ 20,7 % taux de
change constants) et une Asie en
panne ( 2 %).
Pour Casino, linternational revt
une grande importance, et plus
particulirement le Brsil. Avec
GPA, Casino est devenu le leader de
la distribution dans ce pays avec
plus de 2.000 points de vente. Cest
notamment grce cette offensive
hors de France, o les marges sont
bien meilleures (marge de rsultat
oprationnel courant de 6 %, contre
3,2 %en France en 2013), que Casino
a pu amliorer sa rentabilit. Cette
situation devrait se poursuivre,
dautant que, chez Casino, toutes les
enseignes en France ne donnent
pas la mme satisfaction, alors que
les ventes alimentaires chez GPA
au Brsil sont en forte hausse (+ 15 %
en organique et taux de change
constant). En France, une fois nest
pas coutume, ce sont les hypermar-
chs Gant qui ont r al i s l e
meilleur score au deuxime trimes-
tre : + 2,1 %hors essence, aprs + 1,1 %
au premier trimestre. Les factura-
tions sont stables chez Monoprix et
en recul dans toutes les autres
enseignes, notamment chez Leader
Price, o la baisse a atteint 8,6 %.
SYLVIE AUBERT
NOS CONSEILS
q
ACHETER Nous demeurons positifs
sur les deux titres. Pour jouer
la poursuite du redressement
de Carrefour. Objectif : 32 (CA).
Et pour les perspectives linter-
national de Casino, selon nous pas
encore intgres par le march.
Objectif : 110 (CO).
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
LE 29 JUILLET, RSULTATS
SEMESTRIELS DE CASINO ET,
LE 31 JUILLET, DE CARREFOUR
EURAZEO
DEUX INTRODUCTIONS EN BOURSE EN PRPARATION
H
O
L
D
I
N
G
S
L
e s cho s e s s e pr ci s e nt .
Eurazeo projette lintroduc-
tion en Bourse de deux de
ses fi li ales dans les prochai ns
mois : Elis et Europcar. Celles-ci
ont retrouv des couleurs, ces der-
niers mois, revigores par des
mesures de rduction de cots et
des acquisitions linternational,
et les conditions de march sont
propices.
La premire se lancer devrait
tre Elis, spcialise dans la loca-
tion et lentretien darticles textiles
et dhygine. Le groupe a vu son
rsultat oprationnel avant int-
rts, impts et amortissements
(Ebitda) progresser de 6,4 % en
2013, pour un chiffre daffaires de
1,2 milliard deuros, en croissance
de 3, 4 %. Eurazeo dt i ent une
participation de 83 % dans Elis,
acquise en octobre 2007. Lopra-
tion est annonce pour lautomne.
La deuxime introduction sera
vraisemblablement celle dEurop-
car, au dbut de lanne 2015. La
socit de location de voitures,
dont Eurazeo dtient 87,4 % depuis
mai 2006, sest engage dbut 2012
dans un plan de transformation
impuls par son actionnaire. En
2013, elle a vu son Ebitda rebondir
de plus de 30 % ( 157 millions)
pour un chi ffr e d affai r es de
1,9 milliard, en repli de 1,7 %.
Le ratio de dette sur Ebitda a t
allg, de 4,6 fois en 2012 3,4 fois
en 2013, et les retombes du plan
de transformation sur lamliora-
UN PORTEFEUILLE DIVERSIFI
Rpartition de lactif net rvalu
au 10 mars 2014 (en %)
EURAZEO CAPITAL
NON COT
(Elis, Europcar,
Foncia, Asmodee...)
34
14
18
10
14
10
TRSORERIE
AUTRES ACCOR
MONCLER
REXEL
tion de la marge ont t revues
la hausse.
Au sein du secteur des holdings,
Eurazeo fait partie des socits qui
font le plus tourner leur porte-
feuille. En 2013, le groupe a ralis
six cessions, pour un total de plus
de 1,1 milliard deuros, notamment
en se dsengageant dEdenred
(totalement) et de Rexel (partielle-
ment). Il a aussi apport 37 % de sa
participation dans Moncler, lors
de lintroduction en Bourse de la
griffe haut de gamme italienne.
Une trs belle opration qui lui a
permis dengranger un produit
net de cession de 270 millions,
montant proche de son investisse-
ment i ni t i al tot al, t andi s qu i l
dtient encore 19,7 % du capital.
Le groupe ne dtaille pas dans
ses comptes lestimation de la
valeur de ses participations non
cotes. Les calculs des analystes
diffrent largement pour Elis (de
466 mi lli ons 1. 058 mi lli ons
deuros !) mais sont un peu plus
homognes concernant Europcar
(de 886 millions 1.200 millions
deuros). Lentre en Bourse de ces
socits lvera une incertitude sur
ces valorisations. M. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Nous repassons lachat
du titre, profitant dun repli du
cours denviron 10 % depuis un
plus-haut annuel dbut juin. Nous
tablons sur une rduction de la
dcote (que nous estimons proche
de 28 %) et sur une revalorisation
du titre grce aux prochaines
introductions en Bourse dElis et
dEuropcar. Objectif : 68 (RF).
LE 26 AOT, RSULTATS
DU PREMIER SEMESTRE
COURS AU 17-7-14 : 56,79
VARIATION 52 S. : 27,13 % / 2014 : 4,65 %
lVOLATILIT
lBNPA
VOL. 2014 ESTIME : - 79 %
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : NS
A 56 %
C 33 %
V 11 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
RDT 2013 : 2,1 % ; RDT 2014 : 2,1 %
PER 2014 : 30,9 FOIS
PER 2015 : 30,9 FOIS
actions 11
ACCOR
EN BONNE VOIE POUR UN EXERCICE 2014 RUSSI
E
n tte des rares hausses du
Cac 40 vendredi louverture,
Accor a prsent un chiffre
daffaires semestriel un peu meilleur
que prvu, 2,59 milliards deuros
( 1,8 %en publi et + 2,8 %, prim-
tre et taux de change constants).
Au deuxime trimestre, la crois-
sance sest acclre en donnes
comparables (+ 3,3 %, contre + 2,1 %
au premier trimestre). Cela dit, en
donnes publies, la progression des
facturations na pas dpass 1,3 %.
Limpact ngatif des taux de change,
notamment du real brsilien et du
dollar australien, a en effet amput
les ventes de 30,7 millions et des ces-
sions dhtels ont pes hauteur de
10,3 millions. Entre mars et juin,
Accor a ouvert 7. 835 nouvelles
chambres (soit 60 htels), dont 28 %
en franchise et 65 % en contrat de
management, ce qui a apport prs
de 12 millions deuros au chiffre
daffaires. Sur lensemble du semes-
t re, le groupe a ai nsi i naugur
92 tablissements, dont 34 % en
Asie-Pacifique, 23 % dans lEurope
du Nord et de lEst, 19 % en Afri-
que -Moyen-Orient, 16 % en Amri-
que du Sud et 8 % en France. Rappe-
lons que la stratgie dAccor en
termes dexpansion est de plutt
cibler les zones mergentes.
La France tourne
au ralenti
Pour Sbastien Bazin, le nouveau
PDG, lactivit dAccor au premier
semestre a t positivement oriente,
malgr un march franais qui reste
pnalis par le poids des taxes . En
effet, dans une Europe qui se rveille,
la France reste la trane ( 0,2 %),
notamment cause du relvement
du taux de la TVA de 7 % 10 % en
janvier dernier. Le Revpar (le revenu
par chambre) est stable dans lHexa-
gone, grce la bonne tenue de Paris
(+ 1,9 %) car, en province, il sest
dgrad de 1,2 %.
La bonne nouvelle est plut t
venue du sud de lEurope, avec un
retour de la croissance, notamment
au Portugal (+ 10 %), en Espagne
(+ 11 %) et en Italie (+ 7,5 %). LAllema-
gne a t fai ble, mai s le second
semestre se prsente mieux grce
un meilleur calendrier de foires. A
linverse, la Chine et lAustralie nont
gure brill.
Rorganise par Sbastien Bazin,
lactivit dAccor se lit dsormais
travers deux entits bien distinctes,
HotelServices, qui agit comme un
oprateur htelier pour optimiser le
compte de rsultat, et HotelInvest,
qui se comporte comme une fon-
ci r e pour opt i mi s er les act i fs
(1.369 htels en proprit, dont 96 %
sont en catgorie moyen de gamme
et conomique).
Lors de la prsentation des rsul-
tats semestriels, la direction devrait
donner des informations sur la res-
tructuration en cours afin daug-
menter la rentabilit dHotelInvest.
S. A.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Cette publication est
rassurante. Le titre ne se paie que
12,7 fois le rsultat oprationnel
de 2015, contre un multiple de
16 fois pour le secteur.
Objectif : 45 (AC).
LE 26 AOT, RSULTATS SEMESTRIELS
COURS AU 17-7-14 : 36,28
VARIATION 52 S. : 31,41 % / 2014 : 5,76 %
lVOLATILIT
lBNPA
VOL. 2014 ESTIME : 69 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 57 %
C 38 %
V 5 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
RDT 2013 : 2,2 % ; RDT 2014 : 2,6 %
PER 2014 : 22,5 FOIS
PER 2015 : 19,3 FOIS
n Patrimoine
1 292 000 m
n 1 milliard deuros de patrimoine (droits inclus)
n 70 M de revenus locatifs annuels
n 25%de croissance de lANR sur 3 ans,
soit 20/ action (droits compris)
n Valeur dexpertise
881 M hors droits
n Revenus locatifs nets
32,7 M, +8%
n Cash Flow Courant
29,9 M, +6%
n Taux doccupation
98%
n ANR Triple Net EPRA
18,5/action droits compris
Nos revenus de 32,7 M du 1
er
semestre 2014, en croissance de 8%, nous
confortent dans la tenue de notre objectif de 66 M de revenus pour 2014
(+7%) et de nos objectifs de 2015 prcise Jean-Claude Le Lan, Prsident
du Conseil de surveillance et fondateur dARGAN.
propos dARGAN
ARGANest une foncire franaise spcialise endveloppement &location
de plateformeslogistiquespremiumpour des entreprises de premier plan.
ARGANassocielastabilitdunestratgieclaire, miseenuvrepar lactionnaire
majoritaire et porte par une quipe de cadres associs et experts dans leurs
spcialits, la transparence dune socit cote en Bourse.
Dtenant un parc dune cinquantaine de plateformes logistiques
premium, totalisant 1,25millions de m
2
n2013, ARGANest unexpert global
innovant et performant en dveloppement & location de plateformes
logistiques premium.
SIIC Cote sur Euronext B - FR0010481960 - ARG
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SOLIDES PERFORMANCES AU 1
ER
SEMESTRE 2014
PLAN 2013-2015 : OBJECTIFS CONFIRMS
LA CROISSANCE RESTE AU RENDEZ-VOUS
Evolution
trimestrielle
des ventes
depuis
un an
P11-Accor
REDACTION
CORRECTION
SR
Renvoy ID
+3,3%
2
e
trim. 2013
+3,8%
3
e
trim. 2013
+3,4%
4
e
trim. 2013
+2,1%
1
er
trim. 2014
+3,3%
2
e
trim. 2014
HotelServices
=
Oprateur htelier
et franchiseur
3.600 htels*,
y compris ceux
dHotelInvest
HotelInvest
=
Propritaire
et investisseur immobilier
1.378 htels*
* Donnes n juin 2013.
De nouvelles tensions avec la Russie
POLITIQUE Avec les nouvelles sanc-
tions adoptes, jeudi 17 juillet, par les
Etats-Unis et lUnion europenne
lgard de la Russie puis la chute dun
avion de la Malaysia Airlines aux
frontires de la Russie et de lUkraine
en fin daprs-midi, les marchs
financiers ont t quelque peu chahu-
ts. Ainsi, les indices de la Bourse de
Moscou ont plong assez fortement
(lire p. I du cahier Cote). Pour autant, les
investisseurs ne semblaient pas trop
inquiets. En effet, derrire ces mesu-
res, il y a aussi un bras de fer au
niveau de la communication. Sur les
marchs, certains estimaient quune
reprise des cours pourrait tre possi-
ble assez rapidement, condition,
toutefois, que la situation politique ne
se dtriore pas davantage.
En ce qui concerne la France, il est
difficile dvaluer quel impact ces v-
nements pourraient avoir. Les chan-
ges entre les deux pays sont loin
dtre ngligeables, alors que plu-
sieurs milliers de socits franaises
sont implantes en Russie.
Tarkett la plus affecte
A la Bourse de Paris, les mouve-
ments sur les cours se sont accen-
tus jeudi, ds la fin de laprs-midi,
et vendredi matin, mais sans affole-
ment. Au dbut du mois de mars,
dj, le march franais avait t
secou par la menace russe de cou-
per ses livraisons de gaz lUkraine.
La socit la plus affecte a t Tar-
kett, troisime acteur mondial du
revtement de sol. En fin de matine
vendredi, laction accusait une baisse
de 3,6 %. Cest environ un tiers du
chiffre daffaires qui est ralis dans
lancienne Communaut des Etats
indpendants. En outre, lan dernier,
la baisse des monnaies de ces pays
avait eu des rpercussions sur les
comptes de la socit.
mais des impacts
plus limits pour dautres
grands groupes
Toutefois, limpact a t seulement
comptable et la comptitivit nen a
pas souffert. De plus, des mesures de
hausse de prix ont t dcides,
depuis, pour contrecarrer cet effet.
Parmi les autres grands groupes
cots qui pourraient tre concerns
par le durcissement occidental
lgard du rgime de Poutine, il y a
Renault, qui a rcemment pris, en
association avec Nissan, le contrle
100 % du premier constructeur auto-
mobile russe, AvtoVAZ. Vendredi
midi, laction avait perdu 2,1 %en une
sance et demie. Son concurrent
Peugeot ( 2,5 %), pourtant bien
moins prsent en Russie, na pas t
pargn (voir page 9). Sinon, Socit
Gnrale, qui sest renforc ce prin-
temps dans Rosbank pour porter sa
participation prs de 100 %, na pas
beaucoup souffert, avec un retrait de
0,7 % du cours de Bourse.
Quant au laboratoire Sanofi, sa
prsence dans la seule Russie nest
pas identifie comme telle. Elle est
comprise dans la rgion Russie,
Europe de l Est et Turqui e, qui
reprsente prs de 10 % du chiffre
daffaires. Vendredi midi, le cours de
Bourse perdait moins de 1 %sur deux
jours. Danone ( 1,4 %), qui est pr-
sent en Russie depuis 1992 et qui a
pris le contrle du groupe laitier Uni-
milk en 2010, y ralise 11 % de ses
ventes. Lexposition de Total en Rus-
sie nest pas ngligeable, avec une
production en provenance de ce
pays proche de 10 %. Nanmoins, le
cours gagnait 1,2 % en une sance et
demie. J.-L. M.
TARKETT
En euros
Nov. 2013 Juil. 2014
24
26
28
30
32
34
26,40
12 actions
I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R
SUI VI DE CONSEI LS
RETROUVEZ
CES CONSEILS SUR
INVESTIR.FR/ETVOUS
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
PRISMAFLEX
La progression du chiffre daffaires a ralenti

au premier semestre, avec une hausse de
7,6 %, 14,1 millions deuros. Lactivit de
la division Dcoration intrieure a recul de
21 %, 2,4 millions, et les effets de change
ont t dfavorables. RESTER LCART
CARMAT
Laction du concepteur du cur artificiel a

bondi de 13 % sur la semaine. La socit a
en effet obtenu lautorisation de reprendre
ses essais, qui avaient t suspendus aprs
le dcs, en mars, du premier malade
implant. ACHAT SPCULATIF
HEURTEY PETROCHEM
Laction, qui avait flchi aprs laugmentation

de capital, se redresse : Prosernat, la filiale
100% du groupe paraptrolier, vient de
signer son deuxime contrat en trois mois :
un projet important de 57 millions deuros
au Venezuela avec PDVSA. ACHETER
BONNE NOUVELLE MAUVAISE NOUVELLE CONFORME AUX ATTENTES
KORIAN-MEDICA ET ORPA
PERFORMANCES SOLIDES ET COURSE LINTERNATIONAL
P
H
A
R
M
A
C
I
E
-
S
A
N
T
L
es deux poids lourds du sec-
teur priv des maisons de
retraite ont enregistr de
bonnes performances semestriel-
les. Elles sont t out efoi s assez
contrastes, chaque groupe se
situant dans une phase diffrente
de lexcution de sa stratgie de
dveloppement.
Le numro un Korian, dont le
chiffre daffaires a progress de 45 %
grce, notamment, lintgration
de Medica, a affich 952,8 millions
deuros de facturations (1,2 milliard
en pr o-for ma), devant Or pa
(890,6millions), qui a vu son activit
augmenter de 13,8 % sur la priode.
En matire de croissance interne,
indicateur trs regard, cest Orpa
qui prend le dessus avec un rythme
soutenu de 6,3 %, contre seulement
3,7 % pour Korian-Medica.
Focalis sur la russite de la
fusion avec Medica, ce dernier pri-
vilgie pour le moment la matrise
de ses cots et lamlioration de sa
rentabilit. Outre les chantiers de
rorganisation en cours, la socit a
restructur ses couvertures de taux
d i ntrt, ce qui lui permet de
rduire ses frais financiers.
Korian-Medica na ouvert quun
tablissement (soit une centaine de
lits) au premier semestre, ce qui
explique la modestie de sa crois-
sance interne par rapport Orpa,
qui a procd la mise en exploita-
tion de prs de 1.400 nouveaux lits
(dans le cadre de crat i ons et
dextensions dtablissements). Il
reste que la course au dveloppe-
ment linternational bat son plein
pour les deux acteurs.
Expansion
hors de lHexagone
Korian-Medica vient dacqurir
Kinetika Sardegna, en Italie, qui sera
consolid au troisime trimestre et
lui apportera 50 millions deuros de
chiffre daffaires supplmentaires,
lui permettant daccrotre encore
son poids hors de lHexagone, o il
ralise dj 60 % de ses facturations.
Orpa, plus petit linternational
(17 % de ses ventes), na pas dit son
dernier mot : 60%des ouvertures au
cours du semestre ont t effectues
hors de France, et la socit a profit
de lacquisition du suisse Senevita
UNE POSITION PLUS FORTE
LINTERNATIONAL
POUR KORIAN-MEDICA
MAIS UNE CROISSANCE
INTERNE PLUS DYNAMIQUE
POUR ORPA
Chire daaires
semestriel
Croissance
publie
Croissance
donnes constantes*
Croissance
publie
952,8 M
+ 3,7 %
41 % 83 %
59 %
17
+ 45 %
Croissance
publie
+X%
Chire daaires
Croissance
donnes constantes*
83 %
17 %
890,6 M
+ 6,3 %
+ 13,8%
France
Rpartition
du CA
International
*
E
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M
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a
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2
0
1
3
p
o
u
r
K
o
r
ia
n
-
M
e
d
ic
a
.
pour afficher une croissance de 20%
de son activit linternational, qui
va, en outre, sacclrer au second
semestre. Lintgration de Silver
Care (6.000 lits), qui signe la pre-
mire implantation en Allemagne
dOrpa, qui devient numro deux
du secteur derrire Korian-Medica,
et dautres probables acquisitions
devraient lui permettre de rduire
lcart avec son concurrent. Orpa a
galement annonc la concrtisa-
tion de ses premiers pas en Chine, la
construction de limmeuble de
180 lits Nankin tant acheve.
Si Korian a ritr son ambition
dafficher, en donnes pro-forma,
2,5 milliards deuros de chiffre
daffaires en 2014 et compte relan-
cer sa croissance interne en 2015,
Orpa vise une progression de 20 %
de ses facturations cette anne
environ 1,94 milliard deuros. Un
objectif qui sera assorti dune renta-
bilit solide et dune matrise de lendet-
tement , a indiqu la direction.
Objectifs confirms
La socit pourrait bientt avoir la
possibilit de rembourser par anti-
cipation son Ocane (obligation
remboursable en action a chance
de 2016) de 180 millions mise en
2010 au prix de 44,20 .
La condition : la moyenne du
cours douverture de laction (elle
cote actuellement 50,60 ) doit tre
suprieure 51,90 pendant vingt
jours conscutifs. Cette opration
lui permettait de renforcer ses
fonds propres. La dilution de 8 %
qui sensuivrait devrait tre com-
pense par lacclration de la
croissance permise par ces nouvel-
les ressources.
ANNE BARLOUTAUD
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les deux groupes se
paient autour de 21 fois leur bn-
fice estim pour 2014, un prix qui
justifie leurs perspectives de fort
dveloppement sur un march
durablement porteur et dfensif.
Viser 34 pour Korian (KORI)
et 62 pour Orpa (ORP).
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
LE 11 SEPTEMBRE, RSULTATS
SEMESTRIELS DE KORIAN ET,
LE 17 SEPTEMBRE, DORPA
C
her Monsieur Valance,
Jai lu avec grand intrt
votre article sur la gestion
dEuro Disney. Jai t ravi de
voir que vous y souligniez lind-
ni able succs commerci al de
Disneyland Paris et sa contribu-
tion lconomie franaise.
V
ous moffrez loccasion de
rappeler que Di sneyland
Paris nexisterait pas sans la pro-
pr i t i nt el l ect uel l e Di s ney.
Disney est pleinement engag
nos cts, nous bnficions de sa
contribution et de son savoir-
faire en tant que leader mondial
de lindustrie des parcs thme.
En ce qui concerne les redevan-
ces de licence, je tiens souli-
gner quelles ne reprsentent
que de 5 6 % du chiffre daffai-
res total, ce qui est trs large-
ment au-dessous des 10-15 %
observs dans des i ndust ri es
s i mi l ai r e s . San s l a mar qu e
Disney, nous ne serions quun
parc dattracti ons comme les
autres, et probablement pas la
premire destination touristique
dEurope.
A
lors que vous semblez ques-
ti onner les i ntenti ons de
notre actionnaire de rfrence,
Disney, je ne peux que constater
son sout i en const ant dans la
mise en uvre, depuis plus de
vingt-deux ans, de notre strat-
gie. Dans les annes financire-
ment difficiles, Disney a report
ou annul la moiti des paie-
ments des redevances et rmu-
n r at i o ns du g r ant qui l ui
taient dus. Le refinancement de
2012 est une autre preuve de cet
engagement. Cette opration a
t faite des taux infrieurs
ceux du march et, surtout, inf-
rieurs ceux du consortium des
64 banques.
C
ette opration nous permet
de rduire de plus de 1 point
le cot de la dette, conomisant
plus 50 millions deuros sur cinq
ans en nous apportant la flexibi-
lit oprationnelle ncessaire la
mise en uvre de la stratgie ta-
blie ici, Paris, avec mon quipe
de direction. Avoir notre premier
act i onnai r e comme pr emi er
emprunteur renforce la conver-
gence dintrts stratgiques.
E
nfin, voquons la place cen-
t r al e de l i nves t i s s ement
depuis les cinq dernires annes.
Lattraction Ratatouille : lAven-
ture totalement toque de Rmy est
un investissement dont je suis
fier. Cette attraction a t voulue
et dveloppe pour Disneyland
Paris. Preuve, sil en est, de notre
autonomie, cest une premire
mondiale conue pour et avec
nos quipes. Cest une attraction
la pointe de linnovation tech-
nologique qui rend hommage
la culture et la gastronomie fran-
ai ses : nous avons recr le
Paris de Pixar moins de 35 km
du Paris original.
N
otre contribution lindus-
trie du tourisme et lco-
nomie franaise sont mesura-
bles. Depuis 1992, ce sont plus de
56.000 emplois directs, indirects
et qui ont t crs par Disney-
land Paris et 59 milliards deuros
lconomie francaise. Ce dve-
loppement sest fait grce la
confiance et au soutien continus
d e n o s v i s i t e u r s , d e n o s
employs, de Disney, des pou-
voirs publics et, bien sr, de nos
actionnaires, individuels et ins-
titutionnels.
C
es derniers sont conscients
que, malgr les difficults
traverses, Euro Disney est sur
la bonne voie pour renouer
terme avec la croissance. Les let-
tres et les nombreux tmoigna-
ges de soutien reus aprs votre
dito viennent attester de leur
adhsion notre stratgie et de
la qualit du dialogue instaur
avec eux. Votre journal ne sy est
dailleurs pas tromp en nous
dcernant, lanne dernire, le
Prix de la relation actionnaires.
Bien vous.
BLOG-NOTES
DE PHILIPPE GAS,
PRSIDENT DEURO DISNEY,
GEORGES VALANCE
Le premier bnficiaire de Disneyland Paris, cest la France
AVOIR NOTRE PREMIER
ACTIONNAIRE COMME
PREMIER EMPRUNTEUR
RENFORCE
LA CONVERGENCE
DINTRTS
STRATGIQUES
AVENIR FINANCE
La socit de gestion a vu son chiffre

daffaires semestriel progresser de 66 % et
sa marge brute de 45 %. Le rcent rappro-
chement avec le grant immobilier Inovalis
devrait lui permettre de franchir un palier
en termes de taille. ACHETER
actions 13
INTEL
VERS UNE ANNE FASTE GRCE AUX PC
S
E
M
I
-
C
O
N
D
U
C
T
E
U
R
S
I
l semblerait que le march des
ordinateurs soit en train de
s or t i r d un l ong s ommei l .
Microsoft a fait office de rveil en
avril, en annonant la fin de la
mai nt enance de s on s ys t me
dexploitation Windows XP, obli-
geant un certain nombre dentre-
prises renouveler leur parc infor-
matique. Intel, dont plus de 60 %
du chiffre daffaires provient de la
vente de composants aux fabri-
cants dordinateurs, sen voit ravi.
Le numr o un mondi al des
puces informatiques a enregistr
13,8 milliards de dollars de chiffre
daffaires au deuxime trimestre
cont re 12, 8 mi lli ards en 2013,
dpassant les prvisions de Wall
Street, malgr la rcente rvision
la hausse, en juin, de ses objectifs
trimestriels et annuels. Son bn-
fice net est ressorti en hausse de
40 % sur la priode, 2,8 milliards
de dollars. Stphane Ngre, PDG
dIntel France, nhsite pas se
montrer un peu plus optimiste
pour 2014, avec 5 % de croissance
attendus contre une prvision ini-
tiale de stabilit. Fort de ces bons
chi f f r e s e t po u r mo n t r e r s a
confiance dans le redressement
du march, le gant de Santa Clara
procdera ce trimestre un rachat
dactions de 4 milliards de dollars.
Une manire de restituer du cash
aux actionnaires, laugmentation du
di vi dende nt ant pas au pro-
gramme. Nous sommes dj une
des socits Wall Street qui a le
meilleur rendement , explique le
PDG de la filiale franaise.
La seule ombre au tableau rside
dans la branche mobile. Les ventes
de puces pour tablettes et smart-
phones ont dgringol de 83 % au
deuxime trimestre, faisant ressor-
tir une perte dexploitation de plus
de 1 milliard de dollars. Or ces
apparei ls mobi les, devenus le
cur du racteur dans llectroni-
que, doivent assurer la prennit
du groupe amricain. V. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les prochaines annonces
pourraient amener dautres bonnes
surprises. Objectif : 39 $ (code
Isin : US4581401001, New York).
LE 14 OCTOBRE, CHIFFRE DAFFAIRES
DU TROISIME TRIMESTRE
COURS AU 17-7-14 : 33,70 $
VARIATION 52 S. : 15,6 % / 2014 : 7,9 %
VOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 1 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 34,65 $ / 21,92 $
lBNPA
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 13 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 11,72 $
A 43 %
C 48 %
V 9 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
DIVIDENDE 2014 ESTIM : 0,90 $
RDT 2013 : 2,7 % ; RDT 2014 : 2,7 %
PER 2014 : 16,8 FOIS
PER 2015 : 16 FOIS
NOVARTIS
RSULTATS SANS CLAT ET ENTRE DANS UNE PHASE DE TRANSITION
P
H
A
R
M
A
C
I
E
-
S
A
N
T
L
e laboratoire pharmaceutique
suisse a publi des rsultats
semestriels conformes aux
attentes. Les ventes ont progress de
2 %, 28,6 mi lli ards de dollars
(21,1 milliards deuros), et le bnfice
net, qui sest lev 6,5 milliards de
dollars (4,8 milliards deuros), a cr
galement de 2 % (+ 6 % changes
constants). Cette performance solide
mais sans clat est intervenue dans
un secteur en bullition marqu par
lOPA record, mardi, de 53,7 milliards
de dollars de lamricain AbbVie (issu
de la scission dAbbott) sur la socit
anglo-irlandaise Shire. Cette opra-
tion est la plus importante de lanne
aprs lOPA de 117 milliards quavait
lance sans succs Pfizer pour
semparer dAstraZeneca, en mai.
Dans ce paysage de la pharmacie
mondiale, bouleverse par dimpor-
tants mouvements capitalistiques,
Novartis sest inscrit galement
comme un acteur trs actif.
En avril, le laboratoire a annonc
quil se recentrait sur ses activits
dans la pharmacie, lophtalmologie
(Alcon) et les gnriques (Sandoz) via
une opration en deux volets avec
GlaxoSmithkline (GSK). Il cde sa
division Vaccins au groupe britanni-
que pour 5,2milliards de dollars (prix
auquel pourra sajouter 1,8 milliard
de ver s ement s pot ent i el s) en
change du ple Oncologie de GSK,
quil paiera 16milliards de dollars, un
prixjug lev par certains analystes.
Par ailleurs, Novartis et GSK vont
fusionner leur activit Sant grand
NOVARTIS
En CHF
Juin 2013 Juil. 2014
79,75
public dans une co-entreprise qui
seradtenue hauteur de 63%par le
premier et de 36 % par le second.
Enfin, le groupe helvtique se dsen-
gage de sa division Sant animale,
cde Eli Lilly pour 5 milliards de
dollars. Le deuxime trimestre, qui
nintgre pas encore ces profondes
restructurations du portefeuille, sest
rvl un peu plus dynamique que le
premier. Le bnfice par action a cr
de 4 points (contre une hausse de
2 points au 30 mars). Il a bnfici
notamment de lamlioration de la
marge oprationnelle du ple Phar-
macie, qui gnre 57 % des ventes.
Les activits cdes Vaccins et Pro-
duits de sant grand public, en
revanche, ont affich des perfor-
mances modestes.
Le titre cdait 1,8%, jeudi, jour de la
publication, dans un contexte de
march difficile. En outre, Novartis
va entrer dans une phase de transi-
tion. Le laboratoire devra grer les
importantes modifications de son
primtre mais fera aussi face
COURS AU 17-7-14 : 79,75 FS
VARIATION 52 S. : 16 % / 2014 : 12 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 1 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 81,50 FS / 66,20 FS
lBNPA
lSOLIDIT DU BILAN
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 34,50 FS
A 53 %
C 35 %
V 12 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
DIVIDENDE 2014 ESTIM : 3,12 FS
RDT 2013 : 3,7 % ; RDT 2014 : 3,9 %
PER 2014 : 13,6 FOIS
PER 2015 : 12,9 FOIS
ON MURMURE...
BNP Paribas nest pas ruin par
lamende de 9 milliards de
dollars qui lui a t inflige aux
Etats-Unis. Pour preuve, la
banque a activ un programme
de rachat dactions propres
juste aprs laccord avec la
justice amricaine, annonc le
4 juillet. Ainsi, du 7 au 11 juillet,
elle a amass 1,1 million
dactions au prix moyen de
48,40 .
c
compte tenu du
recul des titres
Steria et Sopra, ces dernires
semaines, qui valorise dsor-
mais Steria autour de 18 euros,
certains actionnaires de Steria
se souviendraient avec une
certaine amertume de loffre
propose par Atos de racheter
chaque action Steria pour 22 .
Mais la structure en comman-
dite de Steria et ladhsion des
salaris au rapprochement avec
Sopra (en change de titres)
...QUE
rend peu probable un chec de
loffre, qui prend fin le 30 juillet.
E
Euronext devrait
prendre la ren-
tre une initiative importante
pour relancer laccs des parti-
culiers aux obligations. Lopra-
teur de march travaille actuel-
lement avec quatre socits
du Cac 40 pour coupler mis-
sion obligataire traditionnelle
destine aux institutionnels et
offre spcifique pour les parti-
culiers.
E
la gamme des
indices lis aux
valeurs moyennes devrait tre
enrichie la rentre. A ct du
Cac PME, devraient tre dcli-
ns un ou deux autres indices
portant sur les socits ligibles
au PEA-PME.
larrive des gnriques de son mdi-
cament phare, lanti-hypertenseur
Diovan (3,5 milliards de dollars de
ventes en 2013), aux Etats-Unis en
juillet. Cet vnement dfavorable
tant djintgr dans les prvisions,
la direction a confirm son objectif
dune croissance des ventes inf-
rieure 5%et dune progression plus
rapide du rsultat en 2014. A. B.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LCART La priode
de transition qui souvre ne nous
semble pas le meilleur moment
pour se repositionner (code Isin :
CH0012005267, Zurich).
LE 28 OCTOBRE, RSULTATS
DU TROISIME TRIMESTRE
INTEL
En dollars
2009 2010 2011 2012 2013 .14
33,70
14 tude
Atos se lance dans de nouveaux dfis
avec le rachat de Bull
MUTATION Aprs avoir digr SIS et mis en Bourse Worldline, Atos va sattaquer la rationalisation de Bull
et tenter daccrotre son emprise internationale.
L
a transaction tombe pic. A
peine Atos a-t-il fini de dig-
rer SIS la branche infor-
matique de Siemens, acquise
mi-2011 que le rachat de Bull remet
sa stratgie de rduction de cot sur
le devant de la scne. A peine le
groupe vient-il de mettre en Bourse
sa juteuse filiale de paiement lectro-
nique Worldline quil renforce, avec
Bull, son positionnement sur de nou-
veaux sujets en vogue, savoir le
cloud, la scurit en ligne et le Big
Data.
Rductions de cot lies aux co-
nomies dchelle et positionnement
sur les domaines cls de demain,
voil les deux lments qua particu-
lirement apprcis la communaut
financire lannonce de cette op-
ration, qui, avec le rapprochement de
Sopra et de Steria dans lequel Atos
a dailleurs voulu simmiscer , parti-
cipe au bouleversement du paysage
des secteurs informatiques de ces
derniers mois.
En mettant la main sur Bull, Atos
parie sur le succs du plan One Bull.
Aprs avoir bien amlior sa marge
oprationnelle fin 2013, lex-icne de
linformatique a annonc en janvier
un vaste plan doptimisation de ses
performances, avec un objectif de
marge oprationnelle de 7 % en 2017,
soit le double de celle enregistre en
2013. Le plan comprend notamment
un recentrage autour du cloud (stoc-
kage de capacits informatiques
vendues la demande) et du Big
Data (traitement, analyse et exploita-
tion de donnes massives), ainsi
quun vaste plan dconomies et de
dterminants. Outre lacclration
du plan One Bull et la mise en place
de synergies, Atos se trouve face un
certain nombre de dfis pour les
prochains mois, qui, sils sont rem-
ports, permettront au titre de rat-
traper son retard boursier (voir ci-
dessous). Tout dabord, la croissance
organique du groupe demande
tre amliore. Aprs un ratio de
80 % enregistr au premier trimes-
tre, Atos sest ainsi fix pour objectif
un ratio de 120 % de prises de com-
mandes sur facturation au deuxime
trimestre, notamment grce lam-
lioration conomique.
Certains indicateurs dcevants,
comme le fort recul de la production
industrielle en zone euro en mai, ren-
Un rattrapage attendu en Bourse
De toutes les socits de services

informatiques cotes la Bourse
de Paris, Atos est celle qui a
affich la plus mauvaise performance
boursire au premier semestre de
lanne avec un recul de prs de 8 %
ce jour. Il faut dire que son cours avait
doubl sur les deux annes prcden-
tes et que le titre a subi des arbitrages
au profit de Worldline, sa branche de
paiement lectronique, introduite en
Bourse fin juin. Il nempche, le
groupe se retrouve avec une dcote
par rapport ses concurrents, le titre
capitalise 12,6 fois ses bnfices 2015
daprs nos nouvelles estimations,
qui intgrent Bull , contre 13,6 fois
pour Capgemini.
Compte tenu de ses nouveaux
atouts, le groupe devrait effectuer un
r at t r apage en Bour s e dans l es
prochains mois. Latteinte des objec-
tifs en matire de prise de comman-
des et lannonce dacquisitions aux
Etats-Unis pourraient servir de cata-
lyseurs pour le redressement du
titre. Totalement dsendett et avec
les 320 millions deuros obtenus avec
la mise en Bourse de Worldline, le
groupe a les moyens de ses ambitions
pour raliser des acquisitions.
Sur lanne, Atos table galement
sur une lgre croissance organique.
Dans des conditions de march tou-
jours difficiles, le bureau danalyse de
Natixis sattend une dcroissance de
0,7 %au deuxime trimestre, aprs un
repli de 1,8 % organique durant les
trois premiers mois de lanne puis
une hausse de 2%du chiffre daffaires
en deuxime partie de 2014. Publis
la fin du mois, les rsultats semes-
triels seront en tout cas regards de
trs prs. C. M.
COURS AU 17-7-14 : 59,01
VARIATION 52 S. : 2,02 % / 2014 : - 10,31 %
lVOLATILIT
VOL. 2014 ESTIME : 17 %
lBNPA
VOL. 2014 ESTIME : 26 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 73 %
C 20 %
V 7 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
RDT 2013 : 1,2 % ; RDT 2014 : 1,4 %
PER 2014 : 17,6 FOIS
PER 2015 : 12,6 FOIS
dent ce redressement ambitieux. Par
ailleurs, le groupe est trs attendu sur
son dveloppement international. Si
Thierry Breton a fait part de son sou-
hait de raliser des acquisitions aux
Etats-Unis, les cibles ne sont pas
lgion. CAROLINE MIGNON
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Nous sommes lachat sur
Atos (lire ci-dessous). Pour les
dtenteurs de titres Bull, au vu de la
prime offerte, nous conseillons
dapporter loffre 4,90 plutt
que de vendre car les frais de tran-
saction sont pris en charge par Atos.
Il est nanmoins recommand
dattendre la dernire semaine de
lopration (qui se termine le 31
juillet) pour apporter, dans le cas o
une contre-offre plus avantageuse
bien que peu probable intervien-
drait. Objectif : 77 (ATO).
DE BULL ET DATOS
ATOS
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
0
20
40
60
80
59,01
UN ACTEUR
DE TAILLE CRITIQUE
DES ACTIVITS
FORTE MARGE
OU FORTE
CROISSANCE
UN FORT POSITIONNEMENT
DANS LE CLOUD
P14-Atos
REDACTION
CORRECTION
SR
Renvoy ID
Amazon >1
0,4 Atos + Bull
Microsoft
IBM
Atos (Canopy)
Accenture
Salesforce
Google
HP-EDS
Bull
Capgemini
T-Systems
Fujitsu
CSC
CGI
Orange
IBM GS
HP-EDS
Atos + Bull
Gapgemini
Accenture
Atos
T-Systems
Fujitsu
BT GS
Logica-CGI
Sopra + Steria
Classement
europen
des SSII,
chire daaires,
en Mds
Classement
des oprateurs
de cloud en Europe
de lOuest, chire
daaires, en Mds
Sources : Aurel BGC, socits, PAC, Atos,
TBR, IDC, Synergy Research Group.
DES ACTIVITS
FORTE MARGE
OU FORTE
CROISSANCE
Sopra + Steria
0 5 10
Infogrance
4,7 Mds
Intgration
systme
& conseil
3,3 Mds
Worldline E-payement
1,1 Md
Big Data et scurit
0,5 Md
Cloud
0,4 Md
47%
33% 11%
5%
4%
0,1 0,2 0,3 0,4 0,5
Enfin, avec un chiffre daffaires
combin de 10 milliards, le nouveau
groupe sera en mesure de rivaliser
ave c l e s g ant s am r i cai ns e t
indiens. Les clients tant amens
rationaliser le nombre de leurs four-
nisseurs, la taille et lemprise inter-
nationales deviennent des critres
Bull provi ent dacti vi ts forte
croissance : le cloud (9 %) devrait
rejoindre Canopy (la plate-forme
cloud dAtos, cre avec VMware et
EMC), tandis quune nouvelle divi-
sion devrait tre cre sous lensei-
gne Bull pour le Big Data, les objets
connects et la scurit (26 %).
VERS UN NET REDRESSEMENT DE LA MARGE DS 2015
EXERCICE CLOS LE 31-12 2013 2014 (e) 2015 (e)
CHIFFRE DAFFAIRES (EN M) 8.615 10.100 10.300
RSULTAT OPRATIONNEL COURANT (EN M) 645 680 830
MARGE OPRATIONNELLE (EN %) 7,5 6,7 8,1
RSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M) 262 330 460
BNFICE NET PAR ACTION (EN ) 2,67 3,36 4,69
RATIO COURS/BNFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 22,67 17,6 12,6
COURS LE 17-7-2014 : 59,01 ; CB : 5.870 M ; FP : 2.900 M ; TRSORERIE NETTE : 905 M ;
RATIO DENDETTEMENT : 15 % ; DIVIDENDE 2014 (e) : 0,80 ; RENDEMENT : 1,35 % ; MNMO : ATO.
simplifications de lorganisation. Le
rapprochement des deux groupes va
permettre une acclration de ce
plan avec la mise en place de syner-
gies (80 millions deuros prvus
sur deux ans). Les conomies
dchelle vont concerner aussi
bien limmobilier et les frais gn-
raux que les quipes commercia-
les. Il y a plein de choses imagi-
ner, les quipes ltranger vont
tre regroupes, certaines implanta-
tions peuvent mme tre suppri-
mes avec la mise en place de
plates-formes rgionales , indi-
que un analyste, ajoutant que les
accords dentreprise, trs avanta-
geux chez Bull, sont en train
dtre remis plat un un.
Deuxime avantage plbis-
cit par le nouvel ensemble,
environ 35 % du chiffre daffaires de
interview 15
nomies dchelle ralises dans les
achats et sur les sites industriels.
Dornavant, nous comptons attein-
dre cet objectif courant 2015.
Comment les diffrents ples
dactivit vont-ils sorganiser, une
fois lopration termine ?
Atos aura trois structures distinctes, en
plus de son cur de
mtier dintgration
de systme et dinfo-
grance, qui senri-
chiront de nos activi-
ts dans le domaine :
Worldline, dans les
paiements lectroni-
ques , Canopy, o
seront regroupes
les activits de clouddes deuxentits, et
Bull, o figureront le Big Data, les
supercalculateurs et la cyberscurit
des deux groupes. Les activits dve-
loppes sous la marque Bull devraient
raliser prs de 500millions deuros de
chiffre daffaires.
Comment voyez-vous le dvelop-
pement de la nouvelle entit Bull,
dont vous serez le prsident ?
Dans un premi er temps, hori -
zon 2015, nous visons une croissance
et un taux de marge oprationnelle
retrait de la cote (squeeze out). Sinon,
une fusion est envisage.
Le report dficitaire de Bull va-t-il
tre utilis ? A-t-il t pris en
compte dans le prix de loffre ?
Il y a 1,9 milliard deuros de reports
dficitaires, dont 1,6 milliard en
France. Lorsque lon prend en compte
la possibilit duti-
lisation effective
de ces dfi ci t s,
cest--dire lco-
nomie gnre et
s o n t al e me nt
dans l e t e mps ,
ce l a ne r e pr -
sente que quel-
ques dizaines de
centimes deuro par action. Pour quils
soient utiliss, il faut aussi que ladmi-
nistration fiscale donne son autorisa-
tion dans le cadre dune fusion.
Dans quelle mesure ce rappro-
chement avec Atos donne-t-il un
coup dacclrateur au plan One
Bull, dvoil en janvier ?
Nous nous tions notamment donn
trente mois, jusquen juin 2016, pour
raliser 30 millions deuros dcono-
mies de structures. Ce dlai sera rac-
courci, en particulier grce aux co-
ATOS CONSACRE
95 % DE SES DPENSES
EN R&D AU BIG DATA,
LA CYBERSCURIT,
AU CLOUD ET AUX
PAIEMENTS SCURISS
PHILIPPE VANNIER, PDG DE BULL ET DIRECTEUR GNRAL DE LA NOUVELLE ENTIT BULL
O
l
iv
ie
r
B
o
u
c
h
e
r
a
t
Les objectifs du plan One Bull
seront atteints plus tt
Etes-vous confiant dans le succs
de loffre dAtos sur Bull ?
Tout fait, dans lamesure oles seuils
de succs sont accessibles. Il suffit que
50 % des actions soient apportes
loffre pour quelle russisse. Or les
deux act i onnai r es pr i nci paux,
Crescendo et Pothar, ainsi quOrange
et la BPI, qui dtiennent eux tous
36 % d e Bu l l , s e s o nt d cl ar s
favorables au rapprochement. Etant
donn que lopration a galement le
s o u t i e n u n an i me d u c o n s e i l
dadmi ni strati on de Bull, majo-
ritairement indpendant, les 14 %
r e s t an t s s o n t n at u r e l l e me n t
atteignables.
Crescendo et Pothar comptent-ils
jouer un rle dans la nouvelle
entit ?
Lopration tant un rachat dactions
en numraire pour 4,90 laction de
Bull, Crescendo Industries et Pothar
nauront pas de participation dans le
n o u ve l e n s e mb l e . Et au cu n e
dclaration na t faite ce jour sur
leur intention ou non de prendre une
part dans le nouveau groupe ainsi
constitu lissue de lopration. Si
Atos obtient 95 % des actions de Bull,
comme dclar, il procdera un
deux chiffres. Puis nous axerons le
dveloppement sur la croissance
externe, en particulier en France et en
Europe. Dans le Big Data et la scurit,
il existe une multitude de petits acteurs
qui auraient tout intrt sadosser
un groupe comme le ntre pour obte-
nir une meilleure force de frappe
commerciale.
Etes-vous confiant dans
ces objectifs ?
Oui, le Big Data et la cyberscurit
sont, avec le cloud et les paiements
scuriss, des niches forte crois-
sance, et Atos consacre toutes ces
activits 95 % de ses dpenses en
Recherche & Dveloppement. La
croissance annuelle moyenne de la
cyberscurit et du Big Data est res-
pectivement de 9 %et 27 %dici 2017.
Les supercalculateurs et les objets
connects, intgrs sous la marque
Bull avec le Big Data et la scurit,
offrent pour leur part des perspecti-
ves de croissance de 8 % et 30 %,
daprs Gartner et IDC. Nous partici-
pons aux 34 plans de la nouvelle
France industrielle lancs par Arnaud
Montebourg sur tous ces sujets.
Do vient ce potentiel ?
Il y a deux ans, 90 % des donnes
numriques actuelles nexistaient pas.
Par exemple, un vol transatlantique
produit un traoctet de donnes, cest
autant que ce que peut contenir un
ordinateur personnel classique. Ces
donnes sont encore largement sous-
exploites. En 2020, il existera 80 mil-
liards dobjets connects (hors tl-
phones mobiles), cest--dire entre 10
et 15objets par personne. Il yadjune
trs forte demande dans les secteurs
de lasant, de labanque-assurance, de
lnergie et de la mtorologie. Le Big
Data est un march fort potentiel.
Quest-ce qui vous diffrencie
des autres acteurs ?
Dans le Big Data, par rapport aux
acteurs franais et europens, nous
dveloppons nos propres produits,
nos propres logiciels et, surtout, nos
supercalculateurs. Dans le cloud, nous
avons une offre publique et prive,
cest--dire avec un usage unique-
ment ddi chaque client, alors
quun acteur comme Amazon, a seu-
lement une offre publique. Notre offre
de cloud priv EDF, en partenariat
avec Mi crosoft , est le plus gros
dploiement de cloud priv mondial
utilisant la technologie Microsoft.
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I
A
S
-
P
U
B
L
I
C
I
T
L
a croissance organique de ce
spcialiste des services mar-
keting destins influencer
les consommateurs sacclre. Ses
revenus ont progress de 1,3 %
primtre et changes constants au
deuxime trimestre, aprs + 0,8 %
au premier. La croissance don-
nes comparables du semestre
(+ 1,1 %, 36,1 millions deuros) vient
de la France (+ 3,7 %, 21,7 millions),
tandis que linternational (Belgique,
Espagne, Royaume-Uni) souffre
encore ( 2,6 %), malgr une am-
lioration au deuxime trimestre
(+ 0,1 %). Limplantation en Europe
centrale (48 % de la socit locale)
nest plus intgre proportionnelle-
ment cet t e anne, cause de
nouvelles normes comptables.
La bonne orientation en France
est imputable une numrisation
pl us l eve que l a moyenne du
groupe (32 % des revenus, avec un
objectif de 50 % moyen terme),
explique le directeur financier,
HIGH CO
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
4
6
8
10
12
4,79
Olivier Michel. De fait, la croissance
organique des revenus numriques
a atteint 20,5 % sur le semestre.
High Co obtient de bons rsultats
pour ses solutions Web to store,
consistant drainer du trafic vers
les magasins. Il sagit des envois de
SMS, des coupons imprimables
domicile, proposs, par exemple,
sur les rseaux sociaux. Le coupon
sur smartphone reste exprimen-
tal car rarement lisible sur le point
de vente. J.-L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La capitalisation est
infrieure de 22 % lactif net
comptable (68,7 millions deuros
fin 2013) et ne dpasse pas 9,2 fois
le bnfice net 2015 estim (+ 6 %,
5,8 millions deuros). La dette
nette est faible (11 millions hors
excdent de lactivit coupons).
Objectif : 5,80 (HCO).
LE 27 AOT, RSULTATS SEMESTRIELS
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E DU CONS E I L VAL E URS MOYE NNES CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E
COURS AU 17-7-14 : 4,79
VARIATION 52 S. : 7,64 % / 2014 : 1,91 %
lLIQUIDIT
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANG : 15.598
VOL. 2014 ESTIME : - 1 %
lBNPA
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE/FONDS PROPRES : - 38 %
A 40 %
C 40 %
V 20 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
RDT 2013 : 3,1 % ; RDT 2014 : 3,1 %
PER 2014 : 9,8 FOIS
PER 2015 : 9,3 FOIS
CYBERGUN
UN APPEL AUX INVESTISSEURS POUR PONGER LA DETTE
L
U
X
E
-
B
I
E
N
S
D
E
C
O
N
S
O
.
A
prs une priode difficile
po u r l e f a b r i c a n t d e
rpliques darmes feu qui
sest traduite par une chute vertigi-
neuse du cours depuis lt 2011
(13,40 lpoque, contre 0,70
aujourdhui), la publication des
rsultats annuels au titre de lanne
2013 montre un lger progrs.
La perte nette annuelle a t divi-
se par trois, passant de 12,8millions
4,1 millions deuros, et ce malgr
un repli de 26 %du chiffre daffaires,
51,2 millions. Par ailleurs, la dette
fi nanci re nette est passe de
45,1 millions 38,7 millions deuros.
Un chiffre qui reste toutefois consi-
drable au regard des fonds propres,
qui ne slvent qu 3,5 millions.
La firme est donc encore loin
dtre hors de danger. Pour rquili-
brer son bilan, elle a fait appel un
pool dentrepreneurs runis au sein
de la socit, Restarted Investments,
qui sest engage racheter pour
environ 21 millions deuros de dettes
bancaires. Afin dassurer lopration,
Cybergun va lancer deux augmen-
tations de capital successives.
Une premire, de 3,1 millions
deuros, est prvue au prix de 0,50,
et garantie 75 % par Restarted
Inves t ment s . L annonce, mal
accue i l l i e s ur l e s mar ch s , a
entran un ajustement du cours sur
ce niveau.
Une seconde augmentation de
capital, de 23,4 millions deuros,
devrait avoir lieu au second semes-
tre 2014, elle aussi garantie par le
pool dinvestisseurs. La socit
entend retrouver de la marge de
manuvre et combler ses dettes
avant 2020 , avec lobjectif de
passer dune dette nette de 39 mil-
lions 9 millions deuros et dun
mont ant de fonds propres de
4 millions 34 millions deuros. Le
prsident fondateur, Jrme Mar-
sac, espre reprendre le chemin de
la croissance rentable grce ce
nouveau plan. L. B.
COURS AU 17-7-14 : 0,48
VARIATION 52 S. : - 42,17 % / 2014 : - 59,32 %
lLIQUIDIT
VOL. 2014 ESTIME : - 6 %
lBNPA
lSOLIDIT DU BILAN
A 0 %
C 50 %
V 50 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
DIVIDENDE 2014 ESTIM : 0
RDT 2013 : NUL ; RDT 2014 : NUL
PER 2014 : NS
PER 2015 : NS
SOLUCOM
BON PREMIER TRIMESTRE ET CONFIRMATION DES OBJECTIFS ANNUELS
S
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V
.
I
N
F
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M
A
T
I
Q
U
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S
L
es chiffres publis par Solu-
comau premier trimestre de
son exercice 2014-2015 (cl-
ture au 31 mars) confirment la ten-
dance favorable du dbut danne
calendaire. Le chiffre daffaires du
groupe a progress de 11 %,
37,4 millions deuros. La hausse est
de 7 % en organique, notamment
lorsque lon retire les acquisitions
de Lumens Cons ult ant s et de
Trend Consultants, qui ont contri-
bu au chiffre daffaires hauteur
de 1,5 million deuros. A primtre
comparable, le taux dactivit est
stable, 83 %. En revanche, le
carnet de commandes sest toff
sur la priode 3,5 mois, contre 3,2
mois au trimestre prcdent. Cest
le si gne d une poursui te de la
progression de lactivit dans les
prochains mois en raison dun
meilleur environnement conomi-
que. Bien que le discours reste
prudent court terme, bas sur un
attentisme toujours marqu par les
donneurs dordres, les signaux dune
reprise venir plus marque des
volumes sont bien prsents, avec une
pression moins forte sur les prix et
une reprise attendue du march du
recrutement , indique le bureau
danalyse dOddo Midcap. Si le
turnover reste bas, 8 % en rythme
annuel, il devrait probablement
progresser un peu dans les pro-
chains mois en raison de tensions
sur le march du recrutement,
dans un contexte conomique plus
favorable.
Le management a maintenu ses
objectifs financiers sur lanne.
Fort de ce premier trimestre solide,
le cabinet confirme ses objectifs
financiers annuels : une croissance
du chiffre daffaires suprieure
8 %, hors nouvelle acquisition, et
une marge oprationnelle cou-
rante comprise entre 11 % et 13 %.
Enfin, la situation financire du
groupe reste trs saine, avec une
trsorerie excdentaire. C. M.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le niveau lev du PER,
16 fois les rsultats 2015 compte
tenu dune hausse du titre de
prs de 40 % depuis le dbut de
lanne, nous parat justifi, eu
gard au niveau de marge du
groupe, attendue 13,3 % pour
lexercice 2014-2015, trs au-des-
sus de la moyenne du secteur
(proche de 7 %). Nous restons
donc lachat, avec un objectif
de 47 (SOL).
LE 22 OCTOBRE APRS BOURSE,
CHIFFRE DAFFAIRES
DU PREMIER SEMESTRE
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LECART Les signaux
positifs donns par les rsultats
sont encourageants, mais la socit
demeure trs dficitaire.
Le repli de lactivit et le manque
de visibilit nous incitent rester
lcart du dossier.
LE 25 JUILLET, CLTURE DE LA PRIODE
DE SOUSCRIPTION DE LA PREMIRE
AUGMENTATION DE CAPITAL
COURS AU 17-7-14 : 42
VARIATION 52 S. : 88 % / 2014 : 40,05 %
lLIQUIDIT
lBNPA
VOL. 2014 ESTIME : 28 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 50 %
C 50 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
RDT 2013 : 0,7 % ; RDT 2014 : 0,8 %
PER 2014 : 19,1 FOIS
PER 2015 : 16 FOIS
*
valeurs moyennes 17
UNE MEILLEURE DYNAMIQUE
CETTE ANNE
Evolution du chire daaires, en %
T1 T2
T3 T4 T1 T2
-8,7
-5,2
+ 4,3
+ 2
+ 5,3
+ 4,3
2013 2014
THERMADOR GROUPE
LA CROISSANCE SACCLRE, 2014 SE PRSENTE BIEN
D
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S
T
R
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B
U
T
I
O
N
P
ourquoi cette rubrique, si
ce nest pour distinguer une
entreprise dont les qualits
mri tent dtre reconnues ? La
Bourse a dj dcouvert et salu
Thermador : la dernire fois quelle a
t lue coup de cur , ctait en
dcembre 2012, et laction valait 55 .
Aujourdhui, elle cote 75 , et nous
considrons que ce beau parcours va
se poursuivre. Pourquoi ?
La premire raison tient la capa-
cit de lasocit avancer par tous les
temps. Ce distributeur de matriel de
plomberie et de robinetterie a su
rsister la fois la mauvaise mto
et la crise ! Ainsi, bien que la socit
soit trs dpendante du secteur du
btiment, en difficult depuis plu-
sieurs annes, le groupe a continu
dinnover, de recruter et dinvestir.
Mme si le bnfice net de lasocit a
recul de 5,9 % pour un repli de 2,3 %
des ventes en 2013, le dividende a t
maintenu 3,15 . Cette anne, Ther-
mador est prt pour profiter dune
reprise europenne, mme timide.
Lanne 2014 se prsente donc mieux,
avecdores et djun chiffre daffaires
en progression de 4,8 % au premier
semestre. Certes, la hausse des ventes
reste encore assez ingale selon les
socits du groupe (elles sont au nom-
bre de neuf). Par exemple, Thermador
mais PBtub (+ 11,2 %) a
continu de prendre
des part s de march
grce de nouveaux
t ubes, et Thermador
International, qui vend
t ous les pr odui t s du
groupe hors de France
(28 pays), affiche une belle croissance
(+ 24,3 %). Quant la nouvelle filiale
rcemment cre, Axelair (systmes
de ventilation domestique), elle ne
ralise que 264.000 de chiffre
daffaires mais va acclrer . Cham-
pion de la circulation des fluides,
Thermador ambitionne de simposer
aussi dans celle de lair ! Les rsultats
du premier semestre, qui seront
(filiale du mme nom que la maison
mre), qui vend des accessoires de
chauffage, avu ses facturations se tas-
ser ( 2,2 %) cause dun hiver doux,
publis le 23 juillet, ne devraient pas
dcevoir car la socit est trs bien
gre, et les marges auront sans doute
t amliores. La deuxime raison
qui nous conduit faire confiance
Thermador pour le long terme, cest
sa bonne gouvernance, en interne et
vis--vis de ses actionnaires.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Nous tablons sur une lgre
augmentation du dividende cette
anne, ce qui donne un rendement
attractif de 4,2 %sur le cours
actuel. Objectif : 90 (THEP).
LE 23 JUILLET, APRS BOURSE
RSULTATS SEMESTRIELS
COURS AU 17-7-14 : 75,25
VARIATION 52 S. : 25,21 % / 2014 : 10,66 %
lLIQUIDIT
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANG : 627
lBNPA
lSOLIDIT DU BILAN
CONSENSUS DES ANALYSTES
NS
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT ESTIM
RDT 2013 : 4,2 % ; RDT 2014 : 4,3 %
PER 2014 : 14,9 FOIS
PER 2015 : 13,7 FOIS
COUP DE CUR DE LA SEMAINE PAR SYLVIE
AUBERT
POSITIONNEMENT Lanne avait
bien commenc pour Octo Techno-
logy. Elle se poursuit sur la mme
tendance, avec une progression de
13, 9 % du chi ffre d affai res,
7,3 millions d euros, au deuxime
trimestre, grce la hausse du
nombre de jours facturs et au
redressement du taux de factura-
tions. En ligne avec nos attentes,
toutes les zones gographiques
sont en hausse, lexception du
Brsil, toujours affect par des ten-
sions sociales et par les futures
lections. La France, qui reprsente
85 % du chiffre daffaires global,
ralise notamment une belle per-
formance au deuxime trimestre
avec 16 % de croissance , indique
le bureau d analyse de Gi l bert
Dupont.
A mi-chemin entre le cabinet de
conseil aux entreprises et la socit
classique de services informati-
ques, Octo Technology a nettement
redress son niveau de marge, de
2 % en 2012 7 % attendu cette
anne. Dans les prochaines annes,
cest surtout louverture de nouvel-
les filiales dans des zones fort
dveloppement qui permet denvi-
sager une poursuite de la monte
en puissance du groupe. C. M.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Malgr sa progression
de 23 % depuis le dbut de
lanne, le titre reste peu cher,
11 fois ses rsultats 2015, compte
tenu de son redressement et des
perspectives encourageantes.
Objectif : 8 (ALOCT).
LE 29 JUILLET, RSULTATS
DU PREMIER SEMESTRE
OCTO TECHNOLOGY LE REDRESSEMENT SE POURSUIT POUR LA SSII
OCTO TECHNOLOGY
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
2
3
4
5
6
7 6,20
VALEUR DCOUVRIR
ELEC. DE STRASBOURG - ELEC
Distribution d'lectricit
778 - 7.169.386
EDF (88,82 %)
108,50
118,76 / 91,25
+ 17,65 %
+ 7,11 %
840
0 %
60
70
6.1
5,6 %
30-05-2014
6,80 (T)
43,20
8,37
13,0
11,1
0,87
Aprs une belle anne 2013, la filiale alsacienne d'EDF a
souffert au premier trimestre 2014 de la douceur de
l'hiver. La socit indique que son bnfice net a baiss.
A
128
18 %
ELECT. EAUX MADAGASCAR - EEM
Socit d'investissement
13 - 3.250.000
Verneuil (25 %)
Wyser-Pratt (23,1 %)
4
6,35 / 3,83
+ 5,82 %
- 4,76 %
6
+ 10 %
-2
-2
0
nul
25-09-2012
0,50 (S)
3,64
-0,62
NS
NS
NS
Les comptes sont affects par les difficults de la filiale
Gascogne. EEM envisage de cder des actifs pour
participer sa restructuration. Sa participation va tre
dilue.
E
ELIOR - ELIOR
Restauration collective
2.304 - 164.212.685
Charterhouse Cap. Part. (70,15 %)
Bagatelle invest. (22 %)
14,03
15,60 / 14,03
0 %
- 5,84 %
5209
+ 4 %
40
42,8
0.,10
0,7 %
...
6,06
0,24
57,3
53,6
0,86
Le cours volue en dessous du prix d'introduction
(14,75). Le groupe affiche une marge oprationnelle
courante (8,4 %) suprieure celle de Sodexo et vise 9
% en 2017.
A
20
43 %
EMME - EME
Logiciels
10 - 2.516.990
Avanquest Software 97 %
3,89
6,10 / 2
+ 29,67 %
+ 94,50 %
8
- 20 %
-2
0
nul
05-04-2013
2,22 (D)
1,75
-0,79
NS
1,29
Cet diteur de contenus interactifs (CD-Rom) est
contrl presque excl usi vement par Avanquest
Software. Aucune information financire n'est plus
disponible.
V
ENCRES DUBUIT - DBT
chimie
7 - 3.141.000
Famille Dubuit
2,17
2,73 / 2,03
+ 1,88 %
- 11,07 %
30
- 6 %
-3
-2
0
nul
06-04-2009
0,30 (T)
5,80
-0,96
NS
NS
0,29
La socit dont l'activit est en baisse a report
plusieurs fois la publication de ses comptes annuels au
30 septembre 2013 qui ne sont toujours pas publics. La
visibilit est faible.
E
ERMO - ERMO
conception de moules
d'injection
24 - 1.801.803
Dirigeants,administrateurs 1,4 %
13,56
13,56 / 7,31
+ 45,03 %
+ 39,51 %
22
- 4 %
1,5
1,5
0.6
4,4 %
03-07-2013
0,60 (T)
5,57
0,83
16,3
NS
0,99
La socit vient de faire l'objet d'une OPA simplifie.
L'initiateur de l'offre, l'italien Inglass Spa, va raliser un
retrai t obl i gatoi re. Pour l 'i nstant, l a cotati on est
suspendue.
V
ERYTECH PHARMA - ERYP
biotechnologie
83 - 5.558.952 - (P)
Management 32 %
ID Invest 21 %
14,90
17,50 / 8,73
+ 41,90 %
+ 49,90 %
1
- 56 %
-8
-7
0
nul
...
2,70
-1,45
NS
NS
NS
La biotech a mis au point un systme d'encapsulation
dans l es gl obul es rouges d'une enzyme capabl e
d'affamer les tumeurs. Les rsultats de phase III dans la
leucmie sur les enfants seront publis fin 2014.
AS
19
28 %
ETAM DVPT - TAM
Fabr. et distribution textiles
287 - 7.190.431
Fam. Milchior et Tarica (67,4 %)
Inteco (7,3 %)
39,90
40,60 / 16,32
+ 138,92 %
+ 78,05 %
1300
+ 7 %
24,2
26
0.3
0,8 %
02-07-2014
0,30 (T)
40,67
2,78
14,3
12,5
0,30
Au premier trimestre, le chiffre d'affaires a recul de
2,1 % 326,7 M. Le groupe voque un impact ngatif
de changes de 2 M d la dprciation du yuan face
l'euro.
AS
47
18 %
EURASIA FONCIRE INVEST. - EFI
Foncire
16 - 67.667.348
Eurasia Groupe 70 %
Morgan Li Invest. Group 29,83 %
0,24
0,50 / 0,07
+ 242,86 %
+ 118,18 %
5
+ 1 %
2
2
0
nul
...
0,11
0,03
8,0
8,0
NS
Cette foncire dtient et gre les actifs immobiliers de
sa maison mre Eurasia Groupe. Le capital flottant de
cet t e soci t , qui communi que peu sur ses
performances financires, est trs faible.
E
EURO RESSOURCES - EUR
Dtenteur de permis miniers
159 - 62.491.281
Iamgold France (86 %)
2,54
3,16 / 2,25
- 13,61 %
+ 12,89 %
21
- 30 %
21
20
0.19
7,5 %
25-06-2014
0,19 (T)
0,43
0,33
7,7
7,9
7,38
La baisse du cours de l'or a lourdement affect les
revenus 2013 de la socit, qui a nanmoins maintenu
son bnfice net. Faible flottant.
E
EUROMEDIS GROUPE - EMG
Assist. Mdicale domicile
25 - 2.990.971 - (P)
Famielle Roturier
GST Investissements
8,25
9,69 / 5,90
+ 36,36 %
+ 1,35 %
75
- 1 %
2,8
3,2
0.09
1,1 %
07-02-2014
0,07 (T)
7,80
0,96
8,6
7,5
0,41
La socit a affich un lger recul de ses ventes sur
9 mois du fait de l'arrt d'une activit peu rentable
l'export mais la remonte des marges se poursuit.
AS
10
21 %
EUROSIC - ERSC
SIIC
817 - 22.839.874
Batipart (38,3 %)
SGAM Cova (19,1 %)
35,75
38,50 / 31,85
+ 12,03 %
+ 11,68 %
102
- 3 %
68
70
2.4
6,7 %
23-04-2014
2,30 (T)
30,65
2,98
12,0
11,7
NS
La foncire a lanc une augmentation de capital,
garantie hauteur de 228 M, pour financer l'acquisition
de 89 % du capital de SIIC de Paris. Une opration qui
double son patrimoine.
E
EXACOMPTA - EXAC
Papetier
85 - 1.131.480
Etab. Charles Nusse (80,5 %)
Fin. de l'Echiquier (5 %)
75
85 / 41,08
+ 68,73 %
+ 42,88 %
540
+ 3 %
4
4,5
0.5
0,7 %
27-05-2014
0,50 (T)
324,62
3,54
21,2
18,9
0,16
Le rsultat net est repass dans le vert en 2013. Le
groupe s'est diversifi en acqurant 75 % de Photoweb,
ce qui a contribu la croissance des ventes (+5 %) au
premier trimestre.
E
EXPLOSIFS & PRODUITS
CHIMIQUES - EXPL
Explosifs civils
10 - 29.473 - (P)
Socit Barbier 66,67 %
344,99
358 / 214,30
- 10,72 %
- 4,18 %
310
0 %
-1
0
2
0,6 %
26-06-2012
3,80 (T)
461,40
-1,48
NS
NS
0,20
La socit spcialise dans l'explosif civil a lgrement
amlior sa situation l'an dernier, notamment au second
semestre. Mais la situation reste fragile
E
EXPLOSIFS & PRODUITS
CHIMIQUES (PF) - EPCP
52 - 168.400 - (P)
306
306 / 205,10
+ 57,54 %
+ 40,81 %
310
0 %
-1
0
0
nul
04-07-2014
2,50 (T)
878,77
0
NS
0,33
La socit a deux lignes de cotation. L'action donne
droit aux trois quarts des rsultats et de l'actif net en
cas de liquidation et la part de fondateur au quart
restant.
E
FAUVET-GIREL - FAUV
Holding
7 - 250.810
Spaclo (91,4 %)
26,30
26,30 / 20,01
+ 31,43 %
+ 19,55 %
0
0 %
NS
NS
0
nul
...
22,67
0,16
NS
NS
NS
La socit a cess le dveloppement de son activit de
location de conteneurs depuis plusieurs annes. Le
rsultat est li aux cessions de biens immobiliers.
Cotations rares.
E
1
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL
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l
LA COTE EURONEXT DCHIFFRE DE A Z (DE ELEC. DE STRASBOUR FAUVET-GIREL)
EXPLOSIFS & PROD. CHIM.
Produits de base
344,99
358 / 235
54,70%
40,81 %
3.110
+ 0,1 %
1
0
2
0,5 %
3-7-2013
2
461,40
4,45
ND
ND
0,3
La socit spcialise dans lexplosif civil a lgrement
amlior sa situation en 2013, notamment au second
semestre. Toutefois, cela reste fragile dans une
conjoncture encore difficile.
E
Action - EXPL
58,10 - 168.400
Part fondateur - EPCP
9 - 29.473
306
306/225
35,40 %
42,33%
3,80
1,2 %
878,77
23,6
ND
ND
0,3
La socit a deux lignes de cotation. Laction donne
droit aux trois quarts des rsultats et de lactif net en
cas de liquidation et la part de fondateur au quart
restant.
E
Cet diteur de contenus interactifs (CD-Rom) est contrl presque exclusivement par Avanquest
Software. Aucune information financire nest plus disponible.
18 table ronde
Foncire de Paris : une belle immobilire dcote
SES CINQ VALEURS FAVORITES
TOTAL GABON (EC) Le ptrole se
tient bien, mais le Gabon a dcid de
ranonner le groupe pour un
montant qui pourrait, selon nos
est i mat i ons, at t ei ndre envi ron
700 millions deuros, soit environ
40 % de la capitalisation boursire.
Cela dit, la socit a offert un bon
divi dende, et on peut mi ser sur
lventualit dune dcouverte de
gisement la suite des gros investis-
sements de prospection.
Objectif : 550 .
SEQUANA (SEQ) Le groupe traite
radicalement sa principale source
de pert es, le papier couch .
Sequana a t sanctionn en Bourse
aprs lannonce dune augmenta-
tion de capital, dont lessentiel du
produit servira payer le cot de la
restructurati on et non pas se
dvelopper. Mais le groupe a russi
le tour de force de la restructura-
tion de sa dette.
Objectif : 4 .
ERAMET (ERA) Un plan vigoureux
de restructuration a t lanc dans
la branche Alliages. En Indonsie, la
politique annonce des deux favoris
la prsidentielle devrait maintenir
la hausse rcente des prix du mine-
rai (+ 50 % en quatre mois) et, donc,
les rsultats de la socit.
Viser 120 .
FONCIRE DE PARIS (FDPA) Dans
cet environnement conomique
i ncert ai n, nous avons envi e de
Un peu plus de prudence chez nos six grants de valeurs moyennes
UN MARCH SON PRIX Aprs de brillantes performances pour les portefeuilles de nos grants au premier semestre, la seconde partie de lanne sannonce plus dlicate. La situation en France tant dcevante, la croissance
devra venir de linternational. La valorisation du march pour les valeurs moyennes est devenue plus tendue, et lvolution des rsultats des entreprises sera dterminante. Il faut plus que jamais privilgier les socits au cas par cas.
M
entions trs bien et
bien pour les scores
de nos grants sur les
six derniers mois. Ainsi,
Olivier de Royre monte sur la plus
haute marche du podium avec un
gain de prs de 40 %.
Lobjectif, on le rappelle, est de
raliser la meilleure performance sur
un portefeuille comprenant cinq
valeurs moyennes (capitalisation
boursire infrieure 1 milliard
deuros). Ce dfi est dautant plus diffi-
cile relever quaucun arbitrage nest
permis au cours de la priode (nous
achetons le lundi suivant la parution
du journal au cours douverture).
Aprs un bon premier trimestre
boursier 2014, la seconde partie du
semestre a t bien plus difficile, de
nombreux titres ayant perdu, ces der-
nires semaines, une bonne partie du
terrain gagn au dbut de lanne.
Qui d du second semestre ? Si
loptimisme prvalait parmi nos
experts lors de la prcdente table
ronde, organise fin dcembre 2013,
cest plutt la prudence qui lemporte
cette fois-ci. Il faut dire quen six mois
lindice Cac Small a grimp de 18 % et
que le march commence tre
son prix.
Des valorisations tendues
Les valorisations sont dsormais ten-
dues, et nous sommes dans une posture
plutt dfensive pour lavenir immdiat ,
sexclame Arnaud Guerin, analyste
chez Portzamparc. Cette opinion est
partage par Paul Girault, grant de
HMG Finance : Il faudrait une pro-
gression des rsultats des entreprises
pour faire monter le march, ce qui est
peu probable. Or cest l que le bt
blesse. Les analystes financiers qui
tablaient il y a six mois sur une hausse
des profits en 2014de 12 14%natten-
dent plus quune progression autour
de 10 %, selon les donnes de Port-
zamparc.
Une croissance conomique plus
poussive quattendu en Europe en est
la cause. Lasituationconjoncturelle sur
le Vieux Continent nest pas homogne,
avec lEspagne et les pays du nord de
lEurope qui sen sortent assez bien, lItalie
qui patine et la France qui doit , expli-
que Olivier de Royre, grant chez
Cogefi Gestion. Les marchs boursiers
se sont aussi beaucoup proccups
des politiques montaires des deux
cts de lAtlantique, faisant passer
PAUL GIRAULT GRANT CHEZ HMG FINANCE
OLIVIER DE ROYRE CAC SMALL : + 7% (1)
FONCIRE DE PARIS
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
92
PAUL GIRAULT CAC SMALL : de 5 10% ARNAUD GUERIN CAC SMALL : de +3 + 5 %
CAC SMALL
En points
Juil. 2013 Juil. 2014
6.000
6.500
7.000
7.500
8.000
8.500
9.000 8.255,41
choisir une belle immobilire dco-
te et qui offre un bon rendement.
Ses immeubles (essentiellement
Paris et proche banlieue) sont lous
93 %. Objectif : 111 .
CHARGEURS (CRI) La sortie, fin
juin, par anticipation du protocole
bancaire est intressante. Le groupe
va pouvoir changer de profil et se
concentrer sur sa division Films de
protection. Nous apprcions aussi
le discours trs positif sur linnova-
tion. Objectif : au moins 6 .
SLECTION PRCDENTE
Variation du 23/12/2013 au 16 /07/2014
Performance moyenne : + 13,74 %
lconomie relle au second plan. Jai
peur que le rveil soit douloureux ,
assne Sbastien Korchia, responsa-
ble des gestions actions chez Mees-
chaert AM. Et dajouter : Aprs un
premier trimestre pnalis par les taux de
change, le deuxime risque aussi dtre
marqu par les effets de devises. Or, deux
trimestres dcevants remettraient en
question les estimations de profits pour
lanne et, donc, la valorisation du mar-
ch. A cet gard, lavertissement sur
rsultats lanc rcemment par Sch
Environnement, une socit dont
lactivit de traitement de dchets
peut tre considre comme un indi-
cateur avanc, nest pas bon signe.
Une consolidation
horizontale
Si le march est son prix, doit-on
craindre une correction ?
Sur ce point, nos experts ne sont
pas tous daccord. Paul Girault, le plus
pessimiste, ne serait pas tonn par
un repli de 5 10%du Cac Small sur le
niveau actuel. De mme, Sbastien
Korchia voit un t compliqu, suivi
d une remont e avant la fi n de
lanne. Pour Harry Wolhandler, la
Bourse voluera en fonction des
rsultats, et, selon lui, il faut privilgier
les valeurs de croissance. Le plus
serein, cest Rgis Lefort, grant chez
Talence Gestion. Il attend plutt une
consolidation horizontale : les taux
dintrt bas justifient des PER levs,
et cette situation pourrait durer plu-
sieurs mois. La valorisation actuelle
16,5 fois les profits 2014 exige toutefois
dtre plus slectif. Il privilgie alors
les valeurs en retard, les cycliques
value, les valeurs de croissance tires
par linternational et les valeurs
fusions-acquisitions . Il joue la fois
les cibles et les socits qui ont les
moyens de faire de la croissance
externe, finance dans de bonnes
conditions. Pour Olivier de Royre, de
Cogefi Gestion, le march est son
prix, ce qui donne tout son sens au
stock picking.
TABLE RONDE ANIME PAR
SYLVIE AUBERT, AVEC
ANNE BARLOUTAUD, RMI LE BAILLY
ET KRYSTLE TACHDJIAN
NOTRE SLECTION PRCDENTE
Variation du 23-12-2013 au 16-07-2014
La marge de Lectra va remonter
Je garde Vtoquinol de la prc-
dente slection.
CATERING INT. (CTRG) Laction affi-
che un recul de 10 % sur un an,
cause de la dception lie la renta-
bilit de certaines filiales. Les doutes
sur la gouvernance sont en train
dtre levs, avec le recrutement
venir dun directeur gnral. Le car-
net de commandes est bien rempli,
avec, notamment, un dernier con-
trat de 100 millions de dollars en
Mongolie. Objectif : 28 .
JACQUET METAL SERVICE (JCQ)
Le premier trimestre a t bon,
malgr la baisse des prix de lacier
i nox. Or, ceux-ci vont rebondi r
grce la hausse de 35% des cours
du nickel. Lestimation du consen-
sus dune marge oprationnelle de
3,1 % en 2014 me parat trop pru-
dente. Je vise 20 .
LECTRA (LSS) Le titre na rien fait.
La soci t est t rs bi en gre.
Depuis 2011, o la marge culminait
1 4 %, l e g r o upe a b e auco up
recrut . Nous en at tendons un
impact positif et tablons sur une
hausse de la marge vers 12 %, contre
8,6 % aujourdhui.
Objectif : 11 .
SOLUTIONS 30 (ALS30) La socit
a peu de concurrence structure
et gre bien ses cots. Il existe un
OLIVIER DE ROYRE GRANT CHEZ COGEFI GESTION
LECTRA
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
0
2
4
6
8
10
7,48
fort potentiel sur le march du
dploiement des compteurs lec-
triques Linky. La valeur se paie
10 fois le rsultat dexploitation
2014. Je vise 20 .
VTOQUI NOL (VETO) Cest une
valeur de fond de portefeui lle.
Aprs de bons rsultats 2013 et un
premier trimestre mitig, jattends
une tendance solide pour le reste
de lanne .
Je vise 40-42 .
SLECTION PRCDENTE
Variation du 23/12/2013 au 16/07/2014
Performance moyenne : + 38,21%
Objectif pour le second semestre, variation par rapport au niveau actuel.
table ronde 19
Un peu plus de prudence chez nos six grants de valeurs moyennes
UN MARCH SON PRIX Aprs de brillantes performances pour les portefeuilles de nos grants au premier semestre, la seconde partie de lanne sannonce plus dlicate. La situation en France tant dcevante, la croissance
devra venir de linternational. La valorisation du march pour les valeurs moyennes est devenue plus tendue, et lvolution des rsultats des entreprises sera dterminante. Il faut plus que jamais privilgier les socits au cas par cas.
Environnement SA : une ppite
La seule valeur que je conserve de la
prcdente slection est Prodware,
qui a effac au deuxime trimestre
ses gains boursiers du premier.
AVANQUEST (AVQ) Cest un pari. Le
titre est au plus bas car la socit a
du, par le pass. Il y a un an, un
nouveau prsident la repositionne
sur des activits forte croissance,
comme la cration digitale person-
nelle, avec lapplication pour tl-
phones mobiles FreePrints, qui con-
nat un grand succs. Laugmentation
de capital lui redonne de loxygne.
Cest pour moi une valeur recovery,
dont la capitalisation est de 30 mil-
lions pour un chiffre daffaires sup-
rieur 100 millions. Objectif : 1,50 .
CAFOM ( CAFO) Les rsultats se
redressent et la direction a le projet
de faire entrer en Bourse sa filiale
Internet Vente-unique.com. Objectif :
15 .
ENVIRONNEMENT SA (ALTEV) Cette
socit est une vraie ppite. Ce lea-
der mondial des instruments de
mesure de la qualit de lair affiche
une croissance organique sup-
rieure 10 % par an. Forte prsence
linternational et perspective de
croissance externe. Ne se paie que
12 fois 2014. Objectif : 35 .
IPSOS (IPS) La valeur est en retard
et offre un caractre dfensif au
cours actuel. La croissance sera de
retour en 2014, et le groupe est fai-
blement valoris par rapport son
concurrent GFK. Objectif : 35 .
PRODWARE (ALPRO) La croissance
devrait sacclrer. Le titre est fai-
blement valoris, 6 fois les rsul-
tats 2014 et 0,5 fois lactif net. Viser
12 .
SLECTION PRCDENTE
Variation du 23/12/2013 au 16/07/2014
RGIS LEFORT GRANT CHEZ TALENCE GESTION
SBASTIEN KORCHIA CAC SMALL : de stable 2%
ENVIRONNEMENT SA
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
30,25
Saft, croissance deux chiffres
Je privilgie les valeurs Garp
(croissance un prix raisonnable) et,
en particulier, celles qui peuvent tre
impliques dans des oprations de
fusion-acquisition, tant en qualit de
cibles que de prdatrices.
AUDIKA (ADI) La socit, spcialise
dans lquipement pour les malenten-
dants, a cd son rseau de distribu-
tion dficitaire en Italie. Elle a, parall-
lement, confirm des objectifs de
dveloppement soutenu en France et
en Belgique. Je vise 16 .
BNTEAU (BEN) Lacquisition qui
vi ent dt re annonce dans les
bateaux moteur aux Etats-Unis
sinscrit dans la stratgie de diversifi-
cation gographique et dentre sur
un nouveau segment. Je cible 16 .
MICROWAVE VISION (ALMIC) La
rcente augmentation de capital doit
permettre au groupe, leader sur le
march du test des ondes lectroma-
gnt i ques, dlargi r son champ
daction, via des acquisitions cibles,
HARRY WOLHANDLER GRANT DU FONDS AMILTON SMALL CAPS
SAFT
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
10
15
20
25
30
35
27,29
Makheia : dcouvrir !
KORIAN-MDICA (KORI) Le secteur
est dfensif et lastratgie est claire. Un
plan damlioration de la rentabilit a
t lanc. Objectif : 32
LOCINDUS (LD) Cette socit finan-
cire est dtenue 74 % par le Crdit
Foncier de France. Au mme titre
que la Banque de la Runion, elle
appartient la galaxie Natixis. On
peut imaginer que les fonds tirs de
lentre en Bourse de la Coface ser-
vent nettoyer les participations
cotes. Cette anne, le conseil na pas
propos le paiement du dividende en
actions pour ne pas alourdir la note
en cas de retrait. Je vise 27 .
MAKHEIA (ALMAK) Voil une small
cap oublie . Cette socit dans luni-
vers de la communication digitale a
plus de 200 clients, dont des socits
du Cac 40. Elle amliore sa rentabilit
et dispose dun solide bilan. La direc-
tion veut monter en gamme pour
augmenter la marge, ce qui na pas
encore t pris en compte par le mar-
ch. Objectif : 3,20 .
MICROWAVE VISION (ALMIC) Les
fonds levs lors de la dernire aug-
mentation de capital vont financer la
future croissance. Le cours actuel est
un bon point dentre. Objectif : 13 .
NETGEM(NTG) Depuis lafin du contrat
avec SFR, la socit sest transforme.
Elle ralise dsormais plus de 90 % de
ses ventes linternational, contre 5 %
en 2009 ! La structure financire est
solide, et le rendement de laction
(4,5 %) est trs correct. Objectif : 4,20 .
SLECTION PRCDENTE
Variation du 23/12/2013 au1 16/07/2014
SBASTIEN KORCHIA
RESPONSABLE GESTIONS ACTIONS CHEZ MEESCHAERT
MAKHEIA GROUP
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
2,49
REGIS LEFORT CAC SMALL : de stable +7% HARRY WOLHANDLER CAC SMALL : +3 %
vers le secteur connexe de la mesure
de la compatibilit lectromagnti-
que. Objectif : 14 .
SAFT (SAFT) Le groupe profite de la
monte en puissance de la technolo-
gie lithium-ion. Nous attendons une
croissance annuelle des bnfices
suprieure 10%dici 2016. Objectif :
34
TRIGANO (TRI) Le chiffre daffaires
du troisime trimestre a favorable-
ment surpris. La nouvelle gamme de
camping-cars gagne des parts de
march en France mais aussi en
Europe du Nord. Je vise 24 .
SLECTION PRCDENTE
Harry Wolhandler navait pas particip
notre table ronde prcdente.
Vers une amlioration progressive des marges de SQLI
CIS (CIS) La socit a maintenu sa
rentabilit en dpit du ralentissement
du secteur minier et de la forte baisse
des devises des pays mergents.
Lamlioration des marges en vue, le
changement de management et les
oprations de croissance externes
ltude devraient soutenir le titre.
Objectif : 24,70 .
IPSOS (IPS) La phase dintgration de
Synovate termine, le titre devrait
reprendre de la hauteur. Lacclra-
tion de la croissance escompte au
second semestre et lamlioration
progressive de la rentabilit devraient
permettre au groupe de viser 15 % de
marge oprationnelle moyen terme
(contre 10,6%en 2013). Le PER2014de
11,2 fois fait ressortir une valorisation
attractive. Objectif : 35 .
LE NOBLE GE (LNA) Le groupe de
maisons de retraite dispose dun
rservoir de croissance considrable
qui sera enrichi par des acquisitions. Il
vise une progression de 15 % de son
chiffre daffaires en 2014. Sur la base
dun PER de 12 fois pour 2015, les
niveaux de valorisation sont modrs.
Objectif : 19,70 .
NATUREX (NRX) La socit va profi-
ter de lacquisition de Vegetable
Juices, qui lui permet de se renforcer
dans lagroalimentaire en Amrique
du Nord. Leffet de base sera favora-
ble au second semestre. La valorisa-
tion leve reflte la forte visibilit.
Objectif : 72 .
SQLI (SQI) Cette valeur, que nous
ARNAUD GUERIN ANALYSTE FINANCIER CHEZ PORTZAMPARC
SQLI
En euros
2009 2010 2011 2012 2013 .14
5
10
15
20
25 19,4
recommandions dj dans notre
prcdente slection, a encore du
potentiel. Dans les prochains mois, le
groupe devrai t enregi st rer une
acclration de sa croissance et une
amlioration progressive des marges.
Objectif : 25 .
SLECTION PRCDENTE
Variation du 23/12/2013 au 16/07/2014
LES MEILLEURS SCORES
DE LA PRCDENTE SLCTION
Du 23-12-2013 au 16-7-2014
DBV TECHNOLOGIES + 83,17 %
DELFINGEN + 52 %
PLASTIVALOIRE + 51,52 %
ACTIA GROUP + 42,62 %
MGI COUTIER + 39,58 %
LA CROIX + 34 %
20 valeurs moyennes
Les meilleures valeurs pour investir
sur le PEA PME
DMARRAGE La collecte sur les PEA PME a dbut lentement, pnalise par le flou entourant les socits
ligibles. Pourtant, ce PEA bis est attrayant. Nous vous proposons notre slection de 10 valeurs.
I
l y a quelques semaines, Arkeon
Fi nance avai t secou le peti t
monde des valeurs moyennes en
annonant que, selon ses calculs, seuls
250 millions deuros avaient t inves-
tis sur les PEA PME entre le 5 mars
(date de la publication du dcret
concernant ce placement) et fin mai.
Dautres statistiques donnent des chif-
fres suprieurs. Selon le site spcialis
Quantalys.com, 535 millions auraient
t collects par les fonds labliss PEA
PME sur le premier semestre avec un
net ralentissement au deuxime tri-
mestre (193 millions, contre 342 mil-
lions). Les donnes collectes par Port-
zamparc traduisent une hausse de
584 millions de lencours des fonds
PEAPMEdurant les sixpremiers mois.
Une chose est sre, le dmarrage est
lent, et on risque dtre, en fin danne,
dans le bas, voire au-dessous de la
fourchette de 1 2 milliards de sous-
criptions attendue.
Plusieurs explications peuvent tre
apportes. Les coupables hsitations
du dbut de lanne ont sans doute
pes : il a fallu attendre fin mars pour
commencer connatre les socits
que lon pouvait mettre en portefeuille.
Par ailleurs, le systme retenu, faute de
mieux, dune dclaration dligibilit
par les socits elles-mmes limite le
vivier de titres acheter. Sur envi-
ron 450socits franaises potentielle-
ment ligibles, seules 281 se sont dcla-
res ce jour. Nous avons relanc une
campagne de sensibilisation auprs de
tous les metteurs , explique EricForest,
le prsident dEnterNext, la place de
march ddie aux valeurs moyennes.
Enfin, la baisse des souscriptions au
printemps a touch tous les fonds et
pas seulement ceux spcialiss dans
les valeurs moyennes.
Malgr toutes ces imperfections,
nous estimons que les valeurs moyen-
nes prsentent toujours de belles pers-
pectives moyen terme. Nous vous
prsentons ci-dessous nos 10favorites,
dont sixfigurent dans lindice Cac PME
cr en fvrier pour reflter lvolution
de cette catgorie de valeurs.
RMI LE BAILLY
COURS
DE LINDICE
CAC PME
Socits
dclares
ligibles
Socits
potentiellement
ligibles
TROP PEU
DE SOCITS
PEUVENT TRE
INTGRES DANS
UN PEA PME
LES PLUS GROSSES PONDRATIONS DU CAC PME
COURS
DE LINDICE
CAC PME
284*
Environ
450
535 M
collects par
les fonds PEA PME
au premier
semestre
65%
Poids des valeurs
de l'indice dans
la capitalisation
totale des valeurs
ligibles
S
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1.224
18-2-2014
Cration
de lindice
1.220
17-7-
2014
1.313 10-6-2014
1.180
16-4-2014
8,5%
In
g
e
n
ic
o
7,9%
G
r
o
u
p
e
E
u
r
o
t
u
n
n
e
l
7,4%
M
a
u
r
e
l
e
t
P
r
o
m
7,1%
M
o
n
t
u
p
e
t
6,6%
S
o
it
e
c
6,1%
M
P
I
4,8%
G
e
n
t
4,5%
S
o
lo
c
a
l
G
r
o
u
p
*
D
o
n
t
3
t
r
a
n
g
r
e
s
.
Avec une capitali-

sati on boursi re
qui dpas s e net t e-
ment les 5 milliards
deuros, Groupe Euro-
tunnel est de loin la
plus grosse soci t
ligible au PEA-PME,
mme si son poi ds
dans lindice est infrieur celui dIngenico.
Lactivit du premier trimestre (les chiffres
semestriels seront publis le 22 juillet) a t
encourageante pour le concessionnaire du
tunnel sous la Manche. Le chiffre daffaires de
la liaison fixe a augment de 4 %, soit plus que
la fourchette de 2 3 % anticipe par Jacques
Gounon, le prsident du groupe, pour lensem-
ble de lanne, et Europorte, la filiale de fret
ferroviaire, a enregistr une croissance de 11 %.
Dans une activit de cots fixes, le groupe a les
moyens damliorer sa rentabilit. Le rsultat
dexploitation, de 449 millions en 2013, pour-
rait dpasser 500 millions en 2015.
Loin de ses dbuts boursiers catastrophiques,
Groupe Eurotunnel est maintenant devenu
une socit disposant dune belle visibilit sur
lamlioration de ses profits (GET). R. L. B.
GROUPE EUROTUNNEL
En euros
10 11 12 13 14
10,19
PER 2014 (E) : 53,6 RDT 2014 (E) : 0,4 %
PER 2015 (E) : 53,6 OBJECTIF : 12
GROUPE EUROTUNNEL
LE POIDS LOURD DU CAC PME
I n g e n i co vi e n t
d annoncer une
bel l e opr at i on en
entrant, dbut juillet,
en ngociation exclu-
sive pour le rachat de
GlobalCollect, spcia-
liste des services de
pai ement en li gne.
Lopration doit tre boucle au quatrime tri-
mestre et aura, ds 2015, un impact positif de
15 %sur le bnfice par action ajust du coleader
mondial des terminaux de paiement et des paie-
ments en ligne sur Internet et mobile. Mme si le
titre peut paratre cher avec un PER nettement
suprieur 20fois, cette valorisation est justifie
par la forte croissance du groupe, dautant que
les prvisions nintgrent pas encore leffet posi-
tif de GlobalCollect. Un seul regret, son fort dve-
loppement devrait lexclure du PEAPME partir
de lan prochain : son chiffre daffaires devrait
dpasser 1,5 milliard deuros, un des critres
pour tre considr comme une entreprise de
taille intermdiaire (ETI) et donc ligible. Heu-
reusement, cette mesure ne sera pas rtroac-
tive : les titres dtenus en portefeuille pourront
tre conservs (mnmo : ING) . R. L. B.
INGENICO
En euros
10 11 12 13 14
71
PER 2014 (E) : 24,3 RDT 2014 (E) : 1,3 %
PER 2015 (E) : 22,9 OBJECTIF : 85
INGENICO
CHER MAIS BEAU
Nos 10 valeurs favorites ligibles au PEA PME
Le PEA PME en questions
Faut-il ouvrir un compte ?

Oui. Mme si vous ntes pas au
plafond de votre PEA classique
(150.000 dsormais), ouvrir un PEA
PME apporte une souplesse suppl-
mentaire particulirement utile. Il
suffit de verser quelques euros pour
prendre date.
Cela permet notamment, si vous avez
un PEA classique de plus de huit ans
sur lequel vous avez dj fait (ou vou-
lez faire) des retraits partiels ce qui
empche de nouveaux dpts , de
disposer dun compte sur lequel vous
pouvez continuer deffectuer des
versements.
Quelles valeurs peut-on acheter ?
Uniquement les valeurs ligibles.
Depuis limbroglio du mois de mars (il
tait alors impossible de savoir si un
titre tait ligible ou non), les socits
cotes ont t fortement incites par
le ministre des Finances se dclarer
elles-mmes ligibles. Euronext tient
jour sur son site (sur la page douver-
ture, cliquer sur longlet PEA PME,
puis aller au bas de lapage ouverte sur
la liste des socits cotes) la liste
complte, qui regroupe actuellement
284 socits. Les intermdiaires que
nous avons interrogs interdisent
lachat de toute action dune socit ne
figurant pas dans cette liste.
Que se passera-t-il lorsquune
socit ne sera plus ligible ?
Lligibilit doit tre confirme tous les
ans aprs la publication des comptes
annuels. Les titres dune socit qui ne
sera plus ligible (cela devrait tre le
cas dIngenico, par exemple) pourront
tre conservs dans le PEA, mais il ne
sera plus possible den acheter. R. L. B.
VARIT Comme lors de chaque

table ronde, nous retenons,
linstar les grants que nous avons
runis, cinq valeurs moyennes qui
nous paraissent disposer dun beau
potentiel de valorisation sur les six
prochains mois.
Nous avons choisi de varier les
approches. Nous avons retenu deux
valeurs ligibles au PEA PME et qui
figurent dans notre slection ci-des-
sous : Guerbet et Orolia. Nous avons
aussi slectionn deux titres de
notre Investir 10 Valeurs moyennes :
Guerbet (dj cit ci-dessus) et
Assystem, dont les effectifs sont
trop importants pour que la socit
soit ligible. Enfin, nous avons choisi
Bnteau (effectifs trop importants)
et Paref, une foncire qui, comme
toutes les foncires, ne peut tre
acquise dans un PEA.
NOS 5 FAVORITES POUR LE SEMESTRE
CAC PME
CAC PME
valeurs moyennes 21
Aprs lavente de son

site Jeuxvideo.com, le
groupe dispose dune
t r s or er i e net t e de
67millions deuros, cou-
vrant plus de la moiti
de sacapitalisation. Il va
concentrer ses efforts
sur son ple historique,
la Rgie publicitaire pour sites Web, ainsi que sur
son activit de paiements en ligne (Allopass, HiPay
et les rglements par carte). La rgie a souffert du
dclin des bandeaux mais a su se relancer
dans la publicit mobile et vido, et, surtout, a
dvelopp Adexchange.com. Il sagit dune bourse
lectronique o les espaces publicitaires sont mis
aux enchres en temps rel. Un march en plein
boom. La croissance des revenus du groupe
devrait ainsi revenir progressivement. La marge
oprationnelle, mcaniquement abaisse par la
vente de Jeuxvideo.com, o elle atteignait 39 %,
devrait se situer un peu au-dessus de 3 % cette
anne puis se hisser vers 3,8%en 2015(HIM). J.-L. C.
HI-MEDIA
En euros
09 10 11 12 13 14
1
2
3
4
5
6
2,61
PER 2014 (E) : 41,4 RDT 2014 (E) : NUL
PER 2015 (E) : 18,1 OBJECTIF : 3,20
HI-MEDIA
UNE TRSORERIE DE 67 MILLIONS
Cette fois pourrait

tre la bonne. Char-
geurs, qui a plusieurs
fois du par le pass, a
retrouv une certaine
dynamique en Bourse
partir de la publication,
en aot dernier, des
rsultats semestriels
2013. Depuis lors, la socit, prsente dans les
films de protection surface et les textiles techni-
ques, donne des signes tangibles de redresse-
ment. Ainsi, lexercice 2013 a t marqu par une
multiplication par 2,5 du rsultat dexploitation et
par un retour aux profits nets (3,6 millions), aprs
une lourde perte en 2012. Lasocit aensuite con-
firm aprs lapublication des facturations trimes-
trielles son objectif de dgager de faon rcur-
rente un profit dexploitation de 20 millions
horizon 2015. Fin juin, le groupe a rembours par
anticipation le solde de sa dette moyen terme.
Enfin, le titre reste dcot de plus de 50%par rap-
port aux fonds propres par action (CRI). R. L. B.
CHARGEURS
En euros
09 10 11 12 13 14
2
3
4
5
6
7
8
5,21
PER 2014 (E) : 18 RDT 2014 (E) : 3,8 %
PER 2015 (E) : 11,8 OBJECTIF : 8
CHARGEURS
DES SIGNES DE REDRESSEMENT
La biotech a dve-
l opp un vacci n
thrapeutique, le TNF-
Kinode, qui pourrait
constituer une solution
pour des patients trai-
t s pa r a n t i c o r ps
monoclonaux (anti-
TNF) pour la polyarth-
rite rhumatode (un march de prs de 10 mil-
liards de dollars). 30 % dentre eux dveloppent
des rsistances car lanticorps inject est mono-
clonal, alors que le vaccin thrapeutique de
Neovacs permettrait au malade de scrter ses
propres anticorps (qui sont polyclonaux), assu-
rant une meilleure tolrance. Moins complexe
fabriquer, le vaccin serait trois fois moins on-
reux que les anti-TNF standards. Les rsultats
de phase II b, attendus en dcembre, seront
dcisifs. Sils sont bons, ils devraient donner lieu
un partenariat denvergure. Neovacs va gale-
ment lancer une tude de phase II dans lindica-
tion du lupus. La valorisation, de 66 millions, est
peu leve au regard du potentiel de la socit. A
titre dexemple, Genfit et Innate Pharma capita-
li sent entre 400 et 600 mi lli ons deuros
(ALNEV). A. B.
NOVACS
En euros
10 11 12 13 14
1
2
3
4
5
3,47
PER 2014 (E) : NS RDT 2014 (E) : NUL
PER 2015 (E) : NS OBJECTIF : 5
NEOVACS
RSULTATS DCISIFS EN DCEMBRE
M m e s i e l l e
affiche encore une
hausse apprciable de
25 % depuis le dbut
de lanne et de 250 %
sur un an, laction du
fabricant dqui pe-
m e n t s p o u r d e s
ni che s du s e ct e ur
automobile (bus, taxi, Autolib) et des tlcom-
munications a svrement dcroch au cours
des dernires semaines.
En un mois, elle a chut de prs de 30 %
dans des volumes importants. La baisse sest
accl r e apr s l e r empl acement l a
prsidence du directoire de Christian Des-
moulins par Jean-Louis Pech, le fils du fonda-
teur du groupe. Ce changement de direction
ne devrait pas se traduire par une modifica-
tion de la stratgie, et les perspectives restent
bonnes. Au premier trimestre, le chiffre
daffaires avait progress de 14,5 % et le
second trimestre ne devrait pas dcevoir. Au
cours actuel, notre estimation de bnfice,
plutt prudente (nous tablons pour linstant
sur une stabilit de la marge dexploitation),
est capitalise 7,2 fois seulement (ATI). R. L. B.
ACTIA GROUP
En euros
09 10 11 12 13 14
1
2
3
4
5
6
7
4,10
PER 2014 (E) : 7,2 RDT 2014 (E) : 2,2 %
PER 2015 (E) : 6,6 OBJECTIF : 6
ACTIA GROUP
PROFITER DE LA BAISSE
L a n n e 2 0 1 4
devrait tre un bon
cru pour le fabricant de
produits de contraste.
Elle a bien commenc,
avec une progression
des ventes de 6%, sup-
rieure aux attentes, au
pr emi er t r i mes t r e.
Leffet de comparaison devrait tre favorable,
aprs des facturations en recul en 2013. Outre le
dcollage attendu des ventes du Dotarem,
rcemment lanc aux Etats-Unis, et du Lipiodol,
qui vient galement dtre autoris outre-Atlanti-
que en radiologie interventionnelle, la socit
devrait bnficier de larrive du nouvel injecteur
en scanner FlowSens. La direction, qui vise cette
anne une progression de 5,7 %du chiffre daffai-
res 412 millions et une hausse de la marge op-
rationnelle (entre 0,3 et 1,3 point), a ritr son
objectif de conqurir dici cinq ans de 15 % 20 %
du march amricain (dans lIRM). Ces dvelop-
pements devraient permettre au groupe dattein-
dre une rentabilit oprationnelle de 12%en 2016
(contre 7,7 % en 2013). Au cours actuel, le PER de
12 fois pour 2015 ne valorise que partiellement la
remonte attendue des marges (GBT). A. B.
GUERBET
En euros
10 11 12 13 14
15
20
25
30
35
28,45
PER 2014 (E) : 14,3 RDT 2014 (E) : 2,1 %
PER 2015 (E) : 12,1 OBJECTIF : 37
GUERBET
REBOND DES MARGES EN VUE
Aprs des progres-

s i ons s pect acu-
laires, ces dernires
an n e s ( l e t i t r e a
gagn 260 % en trois
a n s ) , l e c o u r s d e
Bourse de Sogeclair a
consolid depuis le
1
er
janvier, avec une
timide hausse de 4 %, dans un secteur plutt
bien orient. La valeur reste donc assez bon
march par rapport ses comparables et capi-
talise 12 fois ses rsultats 2015, avec une marge
oprationnelle pourtant meilleure que ses
concurrents, 8,7 % attendu pour cette anne.
Par ailleurs, la signature de nouveaux contrats
rend le management trs confiant.
Grce son positionnement sur laval du
cycle, au niveau des chanes de production,
Sogeclair table sur une poursuite du dyna-
misme de lactivit dans laronautique, dans
un environnement pourtant dfavorable en
apparence puisque Airbus compte rduire de
20 %son budget dingnierie entre 2013 et 2015
(SOG). C. M.
SOGECLAIR
En euros
10 11 12 13 14
0
10
20
30
40
29,45
PER 2014 (E) : 13,2 RDT 2014 (E) : 5,4%
PER 2015 (E) : 12,2 OBJECTIF : 34
SOGECLAIR
DE NOUVEAUX CONTRATS
Le groupe de mai-
sons de retraite, de
petite taille par rapport
aux gants du secteur
c o mme Ko r i a n o u
Orpa, dispose dun fort
potentiel de croissance
car, parmi ses 63 tablis-
s e me nt s , t ot al i s ant
6.500 lits, seuls 35 (3.650 lits) ont atteint leur
vitesse de croisire.
Le poids des tablissements en rnovation ou
en construction, peu profitables ou dficitaires,
va samenuiser, ces derniers rejoignant progres-
sivement la rentabilit du parc maturit. Par
consquent, le groupe devrait faire partie des
plus fortes hausses de bnfice du secteur (+ 15 %
par an attendu en moyenne), notamment
entre 2014 et 2017. La direction, qui vise une pro-
gression de 15 % de ses facturations en 2014, a
confirm son objectif stratgique pour 2017 : ra-
liser 360 millions de revenus (+ 40 %par rapport
2012) et un doublement de rsultat net sur cette
priode. La socit offre une dcote moyenne de
18 % par rapport ses grands concurrents cots
et est peu sensible aux alas conjoncturels (LNA).
A. B.
LE NOBLE AGE
En euros
10 11 12 13 14
7
10
13
16
19
16,80
PER 2014 (E) : 15,1 RDT 2014 (E) : NUL
PER 2015 (E) : 10,9 OBJECTIF : 20
LE NOBLE AGE
UNE BELLE VISIBILIT
En d e u x ans , l e
chiffre daffaires
du groupe niois, qui
propose des quipe-
ments pour le posi-
tionnement, la navi-
gation et la mesure du
temps, devrait aug-
ment er de pr s de
40 %, passant de 72,5 millions deuros lan
dernier 100 millions en 2015. Lacquisition de
la socit amricaine TSI, annonce fin 2013 et
finalise en mai, devrait y contribuer, tout
comme le renforcement des effort s de
recherche et dveloppement et des quipes
managriales. La socit a indiqu que cela
pourrait lgrement peser court terme sur la
rentabilit mais devrait tre compens par la
forte croissance de lactivit. En outre, lannula-
tion de 8 % du capital permet de gommer en
partie cet effet ngatif.
Au premier trimestre, le chiffre daffaires a
augment de 3,6 %, donnes constantes, et
une acclration des ventes est annonce au
cours des prochains trimestres (ALORO). R. L. B.
OROLIA
En euros
10 11 12 13 14
3
6
9
12
15
18
14,36
PER 2014 (E) : 13,1 RDT 2014 (E) : NUL
PER 2015 (E) : 13 OBJECTIF : 19
OROLIA
UNE VALEUR DE CROISSANCE
CAC PME
CAC PME
CAC PME
CAC PME
22 valeurs moyennes
Une offre de fonds toffe
D
epuis le point fait en avril dernier sur
les fonds ligibles au PEA-PME, loffre
sest encore nettement largie, puis-
que Morningstar en dnombre dsormais
soixante. Ils ne sont cependant pas tous spcia-
liss sur les valeurs moyennes franaises. En
effet, certains ont choisi lEurope comme
champ dinvestissement, ce qui permet dlar-
gir le nombre de candidats potentiels, alors
que dautres - en nombre limit pour linstant -
se diversifient en obligations de PME afin de
rduire le risque.
Pour faciliter votre choix, nous avons slec-
tionn les dix fonds qui nous semblent les plus
prometteurs, en les subdivisant en quatre
sous-catgories : les fonds de petites et moyen-
nes actions franaises crdits dun historique
de performance dau moins trois ans ; les fonds
de petites et moyennes actions franaises de
cration plus rcente ; les fonds de petites et
moyennes valeurs europennes commerciali-
ss il y a plus de trois ans et les fonds de petites
et moyennes valeurs europennes crs sp-
cialement pour le PEA-PME. PASCAL ESTVE
Des spcialistes des PME franaises
Une majorit de fonds ligibles au

PEA-PME concentrent la plus
grande partie de leurs investisse-
ments dans lHexagone. Parmi ces der-
niers, deuxont un historique de perfor-
mances attrayant sur au moins trois
ans.
Dcouvertes est un fonds trs
ancien (21 ans dexistence !). Il est cr-
dit de la plus forte hausse sur 5 ans de
lensemble des fonds ligibles au PEA-
PMEet de lasixime depuis le dbut de
lanne. Les deux grants, Marc Girault
et Jean-Franois Delcaire, achtent
principalement des micro-capitalisa-
tions (67 % du portefeuille) sous-va-
lues. Ainsi, parmi les principales posi-
tions, figurent Actia Group, Explosifs et
Produits Chimiques, Tivoly et Damar-
tex. Rcemment, les positions en Char-
geurs, Precia et Piscines Desjoyaux ont
t renforces, alors que des bnfices
ont t pris sur Plastivaloire.
Fonds de cration plus rcente,
Sunny Managers est crdit de la
deuxime plus forte hausse sur 3ans et
de la huitime depuis le dbut de
lanne des fonds ligibles au PEA-
PME. Comme Dcouvertes, laccent est
mis sur les plus petites capitalisations
(41 %du fonds pour celles infrieures
150millions deuros et 17 %entre 150et
300 millions). Groupe Open, Aurea,
neo, Esi Group et Orpea constituent
les cinq premires lignes. En mai, le
grant, Thomas Gineste, a achet Ra-
lits, Valtech et Guerbet, alors quil a
vendu Mastrad.
Quatre fonds
de cration rcente
Parmi les fonds de cration plus
rcente, PluvalcaInitiatives PME(voir
graphique) a nos faveurs. Il figure en
deuxime position sur un an et depuis
le dbut de lanne des fonds ligibles
au PEA-PME. En effet, il est cogr par
Sbastien Laleve, lun des meilleurs
grants de petites valeurs franaises,
comme en tmoigne la prsence de
Pluvalca France Small Cap, galement
pilot par lui, dans notre slection
Investir 10 OPCVM.
Le choix des titres est ralis dans
une optique fondamentale, mais
aussi dans un cadre macroconomi-
que prdfini. Store Electronic Sys-
tems, SQLI, Esker, Solutions 30, IGE
+ XAO, Maurel & Prom Nigria et
Groupe Fnac sont les titres les plus
reprsents. Des achats sur Delta
Plus, Soitec et Inside Secure ont t
i ni t i s. Anci en fonds di versi fi
devenu fonds dactions franaises
pour devenir ligible au PEA-PME,
Keren Essentiels est class qua-
trime sur un an et depuis le dbut de
lanne. Le grant, Sbastien Ribeiro,
privilgie les titres dcots par rap-
port la valeur intrinsque quil cal-
cule. Les valeurs technologiques
(29 % du fonds) sont trs prsentes,
avec en particulier Systar, Soitec et
Esi Group. Une position en Gnrix a
aussi t rcemment constitue.
Sextant PME a galement chang
en dcembre denier dorientation
pour devenir ligible au PEA-PME. Il
tait auparavant spcialis sur les
petites valeurs ptrolires. Il a rapide-
ment fait ses preuves, puisquil est
class cinquime depuis le dbut de
lanne. Principale originalit, il est
pilot de faon collgiale par cinq
grants. Une poche denviron 20%est
alloue chacun dentre eux. Ils ont
tous fait leurs preuves avec les belles
performances de Sextant PEA et Sex-
tant Europe. Dailleurs, les valeurs
franaises ne reprsentent que 65 %
du fonds en raison dune ouverture
europenne.
Enfin, seul fonds de cette slection
cr spcialement lors du lancement
du PEA-PME, Talence Slection PME
a pour atout dtre gr par Rgis
Lefort , galement en charge de
Talence Midcaps. Ce dernier est bien
class au sein des fonds de petites
valeurs franaises depuis sa cration.
Business et Dcision, Saft, Manitou
et Poujoulat constituent les principa-
les positions du fonds, alors que
Audika, Chargeurs et Environnement
SA ont t achets en juin. P. E.
NOS FONDS DACTIONS FRANAISES LIGIBLES AU PEA-PME FAVORIS
NOM (PROMOTEUR) CODE ISIN
PERFORMANCES (EN %) (1)
SUR 3 ANS SUR 1 AN EN 2014
SUNNY MANAGERS (SUNNY AM) FR0010922963 + 49,3 + 35,7 + 13
DCOUVERTES (HMG FINANCE) FR001060197 + 38 + 49,3 + 14,5
PLUVALCA INITIATIVES PME
(FINANCIRE ARBEVEL)
FR0011315696 - + 52,7 + 18,9
KEREN ESSENTIELS (KEREN FINANCE) FR0011271550 - + 55,4 + 23,1
SEXTANT PME (AMIRAL GESTION) FR0010547869 - - + 20,9
TALENCE SLECTION PME
(TALENCE GESTION)
FR0011653500 - - -
(1) AU 14 JUILLET 2014. SOURCE : MORNINGSTAR.
UNE PROGRESSION DEUX FOIS PLUS RAPIDE QUE CELLE DE SES RIVAUX
En euros
Pluvalca Initiatives PME A
Moyenne des fonds de valeurs moyennes franaises
2013 2014
+ 70,7 %
+ 35,9 %
En euros
Source : Morningstar.
NOS FONDS DACTIONS EUROPENNES LIGIBLES AU PEA-PME FAVORIS
NOM (PROMOTEUR) CODE ISIN
PERFORMANCES (EN %) (1)
SUR 3 ANS SUR 1 AN EN 2014
AXA WF FRAMLINGTON EUROPE
MICROCAP (AXA FUNDS)
LU0212992860 + 43,6 + 35,5 + 9,3
ECHIQUIER EXCELSIOR (FINANCIRE DE
LCHIQUIER)
FR0010106500 + 27,1 + 37,8 + 13,3
NOVA EUROPE (ALTO INVEST) FR0011585520 - - + 10,9
DORVAL MANAGEURS SMALL CAP EURO
(DORVAL FINANCE)
FR0011645621 - - -
(1) AU 14 JUILLET 2014. SOURCE : MORNINGSTAR.
LEurope pour champ dinvestissement
Deux fonds dactions europen-

nes ligibles au PEA-PME ont fait
la preuve de leur qualit sur la
dure : Echiquier Excelsior et Axa WF
Framlington Europe Microcap.
Echiquier Excelsior a ralis sur
5 ans la deuxime meilleure perfor-
mance de lensemble des fonds ligi-
bles au PEA-PME. Il est aussi class
septime depuis le dbut de lanne. Le
grant, Armand de Coussergues,
achte aussi bien des valeurs de crois-
sance que des titres sous-valus, mais
avec un accent mis sur les micro-capi-
talisations (75 %du portefeuille).
Ainsi, les principales valeurs franai-
ses dtenues sont Gvelot, Grard Per-
rier Industrie, Jacquet Metal Service,
Groupe Guillin, Neurones, Orapi,
neo et Manutan International. Der-
nire originalit, il sagit dun fonds de
partage dont la moiti des frais de ges-
tion est rtrocde des associations.
Limpact pour lpargnant est nul, puis-
que les performances sont calcules
aprs la prise en compte de ces frais.
Axa WF Framlington Europe
Microcapobtient des rsultats proches
de ceux dEchiquier Excelsior, puisquil
est class troisime sur 5 ans des fonds
ligibles au PEA-PME et septime sur
3 ans. Lactif est rparti quitablement
entre petites (53 % du fonds) et micro-
capitalisations (47 %). Le grant, Sbas-
tien Lagarde, est trs investi en actions
britanniques (37 % du portefeuille) et
scandinaves (19 %). Seuls deux titres
franais figurent dans les dix principa-
les lignes, Heurtey Petrochemet Mon-
tupet. Il sagit du fonds le moins hexa-
gonal de not r e s l e ct i on, ave c
seulement 12 % de valeurs franaises
dtenues.
Deux lancements
prometteurs
Parmi les fonds dactions europennes
crs spcialement pour le PEA-PME,
deux nous semblent particulirement
prometteurs : Dorval Manageurs
Small Cap Euro et Nova Europe.
Dorval Manageurs Small Cap Euro
(voir graphique) est gr par Stphane
Furet, dj en charge de Dorval Mana-
geurs Europe, fonds dactions euro-
pennes qui a nettement battu la
moyenne de sa catgorie la fois en
2012, en 2013 et depuis le dbut de
lanne. Dorval Manageurs Small Cap
Euro est investi en petites valeurs de la
zone euro, principalement dune capi-
talisation comprise entre 250 millions
et 2 milliards deuros, avec un accent
mis sur lAllemagne, laFrance, lItalie et
le Benelux. La slection de titres
dpend de deux critres : des attentes
b n f i ci ai r e s s up r i e ur e s l a
moyenne du march et/ou prvues
par le consensus ; un prix absolu et
relatif attractif.
Nova Europe est le premier fonds
commercialis par Alto Invest, socit
spcialiste de linvestissement dfisca-
lisant. Lagrante, Emilie DaSilva, privi-
lgie des socits qui mettent linnova-
tion au cur de leur cration de valeur.
En effet, par ce biais, les entreprises
bnficient davantages comptitifs
durables et peuvent rsister lorsque le
contexte conomique devient dfavo-
rable. Citons parmi les principales
lignes franaises DBV Technologies,
Ingenico et Thermador Groupe. P. E.
UNE SURPERFORMANCE DE 5 POINTS
EN 6 MOIS
En euros
Dorval Manageurs Small Cap Euro
Moyenne des fonds de valeurs
moyennes de la zone euro
Janv. 2014 Juil. 2014
+ 6,5 %
+ 1,4 %
sicav et fonds 23
Lger repli de lInvestir 10 OPCVM
en raison de la baisse en Europe
PRISES DE BNFICES Au dbut de lt, les places financires du Vieux Continent ont subi
une consolidation qui explique le recul de 1,3 % de notre portefeuille, trs expos cette zone.
D
epuis notre valorisation du
2 juin, lInvestir 10 OPCVM
a cd 1,3 %. Dans le mme
temps, lindice MSCI des
actions mondiales a gagn 1,8 %, mais
le Cac 40a abandonn 3,7 %. Depuis le
dbut de lanne, notre portefeuille
sapprcie de 6,6 %, soit un pourcen-
tage comparable celui du MSCI.
Nous avons t pnali ss, ces
dernires semaines, par les prises de
bnfices marques qui ont affect les
Bourses europennes. En effet, nous
dtenions deux fonds dactions axs
sur cette zone, sans compter trois
fonds diversifis qui y sont largement
investis.
De fait, les quatre baisses les plus
marquantes affectent R Club ( 5 %),
DNCAValue Europe (4,9%), Pluvalca
France Small Cap ( 3,8 %) et BBR
Europe ( 3,4 %). En revanche, Sextant
Grand Large, stable, rsiste trs bien.
Les Bourses asiatiques en gnral
continuent de bien se comporter.
Ainsi, HSBC GIF Asia Ex Japan Equity
Smaller Companies se valorise de 3,7 %
et Comgest Japan de 1,9 %. Pour leur
part, SLF (F) Dfensive (+ 0,3 %) et
HSBCGIFFrontier Markets (0,1 %) ne
bougent pas. Enfin, Amundi Funds
Absolute Volatility World Equities
recule de 1,9%, car son comportement
dpend de la volatilit de Wall Street,
qui ne sest pas apprcie.
Pour rduire notre exposition
lEurope, nous cdons DNCA Value
Europe et achetons en contrepartie un
fonds diversifi prometteur, H2O
Multistratgies. Enfin, nous procdons
un arbitrage au sein des actions
mergentes, avec la vente du fonds de
HSBC et lacquisition de Schroder
International Selection Fund Frontier.
PASCAL ESTVE
UNE SURPERFORMANCE DE 11 POINTS DEPUIS LORIGINE
Variation sur
six semaines
- 1,3%
+ 1,8%
+6,5%
Indice
MSCI
Monde
Variation depuis
n 2013
+6,6%
Indice
MSCI
Monde
Variation depuis
n 2003
+69,2%
+58,4%
Indice
MSCI
Monde
Le fond continue sa progression

rgulire et rapide. En hausse de
4,5 % lors de notre prcdente valo-
risation, il gagne 3,7 % supplmen-
tai res grce, en particulier, la
bonne tenue des places asiatiques.
Cela porte son apprciation 19,1 %
depui s son achat, en novembre
dernier.
La gestion a t excellente, ces
derni res semai nes, pui sque ce
fonds est class deuxime de sa
catgorie sur un mois. Les grants,
Elina Fung et Husan Pai, surpond-
rent actuellement les technologies
de linformation (26 % du porte-
feui l l e) , l es fi nanci r es ( 23 %) ,
lindustrie (18 %) et lnergie (9 %), au
dtriment des matires premires
(1 %), de la sant et des biens de
consommation de base (2 % cha-
cun). Les principaux pays reprsen-
ts sont Hongkong (32 % du fonds),
Tawan (16 %), la Core du Sud (14 %),
la Malaisie et la Chine (9 % chacune),
Singapour (8 %) et lInde (7 %).
UNE BELLE HAUSSE
En %
HSBC GIF Asia Ex Jpn Eq.Sm.Co E Acc
Moyenne des fonds asiatiques hors
Japon
Nov. 2013 Juil. 2014
+ 19 %
+ 8,3 %
LES PERFORMANCES DES FONDS DE L INVESTIR 10 OPCVM
VALEUR
LIQUIDATIVE
AU 14-7-2014
VARIATION
DEPUIS
LACHAT
VARIATION
SUR SIX
SEMAINES
DATE
DACHAT
CODE ISIN
ACTIONS FRANCE
PLUVALCA FRANCE SMALL CAPS (P) 454,23 + 24,2 % 3,8 % 23-9-2013 FR0000422859
ACTIONS JAPONAISES
COMGEST JAPAN 117,76 + 9,4 % + 1,9 % 22-4-2014 FR0000281495
ACTIONS ASIE HORS JAPON
HSBC GIF ASIA EX JAP. EQ. SMALLER CIES AC 39,98 + 19,1 % + 3,7 % 18-11-2013 LU0164870239
ACTIONS MERGENTES
SCHRODER INTERNATIONAL SELECTION FUND
FRONTIER
121,69 - - 14-7-2014 LU0562313402
ALLOCATION PRUDENTE
SLF DFENSIVE 144,18 + 2,5 % + 0,3 % 21-4-2014 FR0010308825
ALLOCATION FLEXIBLE
H2O MULTISTRATGIES 149,60 - - 14-7-2014 FR0010923383
R CLUB 140,71 5 % 5 % 2-6-2014 FR0010541557
SEXTANT GRAND LARGE A 336,34 + 17,3 % 0 % 10-6-2013 FR0010286013
ALLOCATION AGRESSIVE
BBR EUROPE (P) 177,43 0,8 % 3,4 % 21-2-2014 FR0010446096
GESTION ALTERNATIVE
AMUNDI FUNDS ABSOLUTE VOLATILITY
WORLD EQUITIES
83,96 1,9 % 1,9 % 2-6-2014 LU0319687124
(P) LIGIBLE A U PEA .
donc de concrtiser une plus-value
correcte de 11, 7 % ral i se en
lespace de dix mois.
petits pays mergents). Il fait partie
du premier dcile de sa catgorie,
aussi bien sur trois ans que sur un an
ou sur les trois derniers mois. Il est
not 4 toiles par Morningstar. Ses
grants, Rami Si dani et Al l an
Conway, font preuve dopportu-
nisme en nayant aucun biais de
style et en achetant des actions de
toutes capitalisations (48 % de
valeurs moyennes, 39 % de grandes
capitalisations et 13 % de petites
socits). Les principaux pays repr-
sents sont le Kowet (18 % du por-
tefeuille), les Emirats arabes unis
(16 %), le Qatar (11 %), le Nigeria
(10 %) et lArabie saoudite (9 %).
H2O MULTISTRATGIES est un

fonds diversifi flexible qui prend
des paris oss mais payants. Cela lui
permet de figurer en tte de sa cat-
gorie sur trois ans, sur un an et depuis
le dbut de l anne ! Il est not
5 toiles par Morningstar, soit la note
la plus leve. Lobjectif consiste
battre de 3 points par an un indice
composite constitu parit de MSCI
World Developed Markets (indice
dactions de pays dvelopps libell
en euros et dividendes nets rinves-
tis) et du JPMorgan Government
Bond Index Broad (indice dobliga-
tions dEtat en euros). Les grants,
Vincent Chailley et Loc Cadiou,
peuvent acheter des emprunts
dEtat, des obligations bien notes et
haut rendement ainsi que des
acti ons (au maxi mum 75 % du
fonds). Ils peuvent aussi intervenir
sur les marchs drivs, par exemple
pour miser sur des devises ou parier
sur une hausse des taux dintrt. Fin
juin, le portefeuille tait constitu de
63 % demprunts dEtat, de 6 %
d obl i gati ons pri ves, de 27 %
dactions et de 4 % de liquidits.
SCHRODER INTERNATIONAL
SELECTION FUND FRONTIER est
un fonds investi en actions mer-
gentes des pays frontires (les
DNCA VALUE EUROPE a du,

ces dernires semaines, puisquil
figure dans le dernier dcile de sa
catgorie sur un mois. En outre, avec
des craintes de croissance conomi-
que encore plus poussive quanticip
en Europe, le contexte devient moins
favorable aux valeurs cycliques et
aux financires, qui reprsentent
30 % du fonds au travers, notam-
ment, dUnicredit, dAperam et de
Socit Gnrale. Enfin, la cote
europenne recle de moins en
moins de socits sous-values. Or
ces titres value sont recherchs par
les grants de ce fonds, Isaac Chebar
et Lucy Bonmartel. Nous dcidons
HSBC GIF FRONTIER MARKETS a

fait du surplace depuis notre pr-
cdente valorisation. Sur un mois, il
figure dans le dernier tiers de sa cat-
gorie et, sur trois mois, dans le dernier
quart. Mme sil reste assez bien
class sur un an et depuis le dbut de
lanne, nous prfrons larbitrer pour
un support comparable de Schroder,
plus performant ces dernires semai-
nes. Nous ne regrettons cependant
pas notre achat, puisque nous avons
gagn 11,2 %en seulement cinq mois !
HSBC GIF Asia Ex Japan
Equity Smaller Companies
LES FONDS QUI ENTRENT LES FONDS QUI SORTENT
ARBITRAGES
24 trader
CAC 40
INDICE
ANALYSE GRAPHIQUE ET PRODUITS DRIVS
LE BIAIS RESTE BAISSIER
NOTRE COMMENTAIRE
GRAPHIQUE
La phase de stabi l i sati on

engage cette semaine est-
elle de nature renverser le
mouvement correcti f engag le
1 0 j ui n ? Sel on nous, non. Ces
quelques sances ne constituent,
pour lheure, quune lgre reprise
technique au sein dune tendance
baissire de court terme. Ce rebond
de faible amplitude ne remet en
question ni la ligne de cou de la figure
en tte et paules ni les moyennes
mobiles simples 20 et 50 jours, des-
cendantes. Par ailleurs, lindicateur de
vitesse RSI se maintient sous sa zone
de neutralit des 50 %. Tant que
4.490 points reste un seuil de rsis-
tance, visez 4.225 et 4.18 3 points en
extension.
DONNES CLS
Tendance graphique : baissire
Supports : 4.225-4.18 3 points
Rsistances : 4.490-4.598 points
VOLUTION DEPUIS SEPTEMBRE 2013
SEPT. 2013 JUIL. 2014
.
.
. Indice CAC 40
Moy. mob. 50 jours
Moy. mob. 20 jours
En points
.
.
.
.
.
4.335,31
VOLUTION
SUR 6 SEMAINES
4.335,31
NOTRE COMMENTAIRE Le titre a dvelopp une

psychologie de renversement acheteuse visible
grce la confirmation dune figure de ce type, dite
en tte et paules inverse . La moyenne mobile simple
50 sances se retourne la hausse. Enfin, lRSI est
soutenu par un support horizontal.
Achat : objectifs de cours 37 et 41 .
Cours dinvalidation : au-dessous de 25,90 .
NOTRE COMMENTAIRE Lindice a dcroch la suite

de lenfoncement du support des 6.705. Il volue au-
dessous de ses moyennes mobiles 20 et 50 jours,
tandis que le RSI sinscrit en territoire ngatif et ne montre pas
de signe de retournement.
Sens : baissier. Supports : 5.793 ; 5.428. Rsistances :
6.444 ; 6.705.
NOTRE COMMENTAIRE Le titre dpasse la rsis-

tance des 56 , librant un nouveau potentiel de
hausse. Lorientation positive du RSI milite pour une
poursuite de la progression avec les plus-hauts de 2013
60,46 comme principale cible.
Achat : objectifs de cours 58 et 60,46 .
Cours dinvalidation : au-dessous de 53,81 .
DC. 2009 JUIL. 2014
30,73
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En euros
JUIL. 2013 JUIL. 2014
56,19
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En euros
AOT 2013 JUIL. 2014
.
.
.
.
.
6.249,99
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En points
Les commentaires et les graphiques sont raliss par TRADING CENTRAL.fr. Les conseils sont rdigs par Investir.
RWE (RWE) DANONE (BN) PSI 20
LE BILAN D E LANALYSE GRAPH IQUE
CO RRESPO ND AUX POSIT IO NS SLECT IO NNES PAR
T RAD ING CENT RAL.FR ; LE BILAN D ES WARRANTS/ T URBOS
ET CERT IFICATS EST RALIS SUR LA BASE D ES POSIT IO NS
SLECT IO NNES PAR INV EST IR. LES CO NSEILS PRO D IGUS
DANS LE CAD RE D E LANALYSE GRAPH IQUE PEUV ENT D IFFRER
D E CEUX DO NNS DANS INV EST IR-LE JO URNAL D ES FINANCES
SUR LANALYSE FO NDAMENTALE.
AVERTISSEMENT
LES POSITIONS DBOUCLER
PRODUITS CODE MNMO GAIN/PERTE
BONUS CAPP ORANGE Z214B + 11 %
BONUS CAPP GDF SUEZ 3675Z + 10 %
TACKER S&P 500 ESE + 9,5 %
Charts annonce avoir t stopp sur deux nouvelles stra-

tgies : Crdit Agricole ( 10,24 %) et Technip ( 6,71 %).
LE BILAN DES CONSEILS DANALYSES
GRAPHIQUES DE CHARTS
NOTRE
CONSEIL DRIV
STRATGIE PRUDENTE Une nouvelle
fois, nous recommandons le stability
warrant mis par Commerzbank de
code mnmo 2U18Z. Il offre un
rendement de plus de 13 % en moins
dun mois (chance au 13 aot),
condition que le Cac 40 continue
d vo l u e r e n t r e l e s b o r n e s
4.100-4.700 points. Attention, elles
sont dsactivantes !
Disposant des mme bornes, le sta-
bility warrant 6H91Z offre un horizon
dinvestissement un peu plus lointain
(17 septembre) mais aussi pl us
rmunrateur (40 %).
Objectifs de cours : 4.225 puis 4.183 points. Cours dinvalidation : 4.490 points.
STRATGIE PRUDENTE Le turbo put sans chance 2404Z
mis par Commerzbank offre une lasticit de 2,6. La
barrire dsactivante, 8 .28 0 points, est distante de 26 %
du niveau actuel de lindice.
STRATGIE PRUDENTE Le turbo call sans chance 98 41N
propos par RBS doublera les variations du sous-jacent
pour un niveau K.-O. plac 16,70 euros, loign de 45 %.
STRATGIE OFFENSIVE Citi propose un turbo call (2076C)
qui multipliera par 5 les variations de laction Danone, pour
une barrire dsactivante (46 ) distante de 18 % du cours
actuel.
STRATGIE PRUDENTE Faute de bons adapts, le turbo call
infini H 605B de BNP Paribas offre un effet de levier de 2,5
pour un niveau K.-O. (35,8 4 ) loign de 36 %.
SLECTION DES VALEURS
investir et vous 25
Lattribution
dactions gratuites
Certaines socits,
comme Air Liquide
et Interparfums,
proposent rgulire-
ment de distribuer
des actions gratuites
aux actionnaires.
Cette opration a
peu dimpact sur la
valeur du portefeuille,
sauf prime de fidlit.
Elle est nanmoins
apprcie par
les actionnaires
individuels.
UNE VALEUR UNITAIRE RDUITE
L
a distribution dactions gratuites con-
siste pour une socit incorporer
des rserves dans son capital. Elle nces-
site un accord pralable des actionnaires,
runis en assemble gnrale extraordi-
naire. Il ny a pas de contrepartie num-
raire laugmentation de capital ainsi ra-
lise. Lactionnaire na rien verser mais
nest pas enrichi par lopration. Il dtient
plus dactions valant chacune moins cher.
Les fonds propres, globalement inchan-
gs, sont diviss en un plus grand nombre
de titres. Du coup, lactif net comptable
par action est abaiss. Il en va de mme du
bnfice net par action (BNPA) et, donc, du
cours de Bourse. Si une entreprise ralise
10 millions deuros de rsultat net avec un
capital de 1 million dactions, le BNPA est
de 10 . Sil est attribu 1 gratuite pour 10,
le nouveau nombre dactions sera de
1,1 million et le nouveau BNPA sera de
9,09 ( 9,1 %).
x LEX IQUE
DIVIDENDE ET ACTIONS
GRATUITES
Les actions gratuites donnent droit
aux dividendes verss lanne suivant
leur attribution. Elles augmentent donc
le rendement de la ligne dactions.
PRIX DE REVIENT FISCAL
Dun point de vue fiscal, hors PEA,
la plus-value se calcule par rapport
au prix moyen pondr de la ligne, que
ce soit en cas dachats fractionns ou
dattributions gratuites. La rgle pre-
mier entr, premier sorti est appli-
que uniquement pour mesurer les
abattements pour dure de dtention.
Le dividende en actions propos par certaines socits permet aussi
darrondir son portefeuille. Lopration, au choix de lactionnaire, se
droule en deux temps : encaissement du dividende (net des prlvements
la source), puis souscription, dans la foule, des actions nouvel-
les pour le montant du dividende (brut ou net, selon les socits).
Le prix des actions est la moyenne des 20 sances prc-
dant lAG diminue du dividende et dune dcote allant jusqu
10 %. Une priode de choix de quatre semaines maximum
souvre aprs lAG. Gratuite, cette option sexerce si, juste avant
lchance, le prix fix est toujours infrieur au cours.
PRIME AUX ACTIONNAIRES FIDLES
C
ertaines socits rcompensent
leurs actionnaires fidles en propo-
sant un dividende major ceux qui sont
inscrits au nominatif depuis au moins
deux ans la clture de lexercice (gn-
ralement en fin danne) et qui le restent
jusquau dtachement du coupon (au
printemps). Dans ce cas, une ventuelle
attribution gratuite dactions sera elle
aussi majore, dans la mme proportion.
Par exemple, Air Liquide a attribu cette
anne 1 action gratuite pour 10. Cette
parit tait majore de 10 %, soit 11 gra-
t ui t es pour 100 dt enues, pour les
actions enregistres au nominatif depuis
au moins fin 2011.
Cette prime la fidlit se fait, bien sr,
au dtriment des actionnaires de court
terme ou de ceux qui ne veulent ou ne
peuvent pas sinscrire au nominatif. Cela
explique que certains groupes cots
renoncent mettre au vote cet avantage
en assemble gnrale, faute dune majo-
rit favorable.
QUASI-NEUTRALIT FISCALE
S
ur le plan fiscal, lattribution gratuite
est sans consquence. Si les actions
sont dtenues au sein dun PEA, les nou-
veaux titres le sont aussi. Hors PEA, le prix
de revient fiscal (prix moyen pondr) est
abaiss, mais, thoriquement, la valeur
unitaire aussi (et le cours de Bourse, toutes
choses gales par ailleurs). Les taxes et
limpt sur la plus-value ventuelle ne
seront dus quen cas de vente. En revan-
che, se pose le problme des rompus
(ar r ondi s) , ver s s en numr ai r e et
imposables. Pour reprendre le cas dAir
Liquide, un pargnant dtenant 12 actions
a droit thoriquement 1,2 action (soit
2 r o mpu s i mpo s ab l e s ) e t mme
1,32 action avec la prime de fidlit (11 %au
lieu de 10 %). La valeur dune action ayant
t arrte pour loccasion 98,80 , le
revenu impos et tax sera alors de 19,76
(0,2 fois 98,80 ) ou mme de 31,60
(0,32 fois 98,80 ). Toutefois, au sein du
PEA, seuls les prlvements sociaux
seront dus la clture du plan. J.-L. C.
VOUS NOUS AVEZ
AUSSI DEMAND
MANDAT DE GESTION
Jai toujours suivi vos indications,
ce qui a permis mon PEA, ouvert
en 1992, et que je grais seule,
de prosprer. Rcemment, je me suis
laiss convaincre par ma banque de
le confier un grant de portefeuille.
Il sest empress dacheter des
actions BNP Paribas, avant de partir
en vacances. Et je ne parle pas des
actions Air Liquide brades peu aprs.
Je suis rvulse en voyant ce qui
marrive et dsaronne par le sans-
gne cavalier de cette banque, o
je suis cliente depuis cinquante ans.
Aidez-moi, je vous en supplie !
C. D. (par courrier)
Investir En signant un mandat de
gestion, comme en souscrivant une
sicav, vous avez donn procuration
au grant. Le mandat, contrat de droit
civil, doit prciser notamment
les objectifs, le style de gestion et les
classes dactifs autoriss. Il faut que la
gestion soit adapte votre situation.
Le mandat doit dtailler le calcul de
la part variable de la rmunration du
grant. Il doit aussi faire mention de
sa dure et de ses modalits de rsi-
liation. Cela dit, un mandat de gestion
peut, de toute faon, tre rsili tout
moment par lettre recommande
avec demande daccus de rception,
comme prcis dans le rglement
gnral de lAMF (article 314-61).
La rsiliation prend alors effet ds
rception de cette missive par
la banque. Enfin, rien ninterdit
de modifier le mandat par un avenant.
RENDEMENT
Quelles valeurs rapportant de 4 %
5 % avec une certaine scurit
conseilleriez-vous ?
anonyme75 (via le Forum sur
Investir.fr)
Investir Vous pouvez vous inspirer de
notre slection Investir 10 Rendement,
qui regroupe des actions au rende-
ment souvent un peu infrieur votre
objectif mais qui nous parat solide.
Par ailleurs, sur notre site Web, vous
pouvez trier les valeurs selon leur
rendement 2014 estim (onglet Infos
et conseils , puis Consensus et
Rendement ). Au sein du SBF 120,
voici celles qui offrent au moins 5 %
et sur lesquelles nous sommes
lachat : Neopost, Scor, Bouygues,
Veolia, Foncire des Rgions,
CNP Assurances et Orange.
A
contexte exceptionnel,
entrepreneurs excep-
tionnels. Les effort de
production imposs
par la guerre favorisent laffirma-
t i on de pr ofi l s d i ndus t r i el s
remarquables.
Citron lingnieur
Si nous ne fabriquons pas les obus
en srie, il ne nous restera plus
quune issue : fabriquer des stocks de
croix de bois, mon gnral ! Cest
ainsi que, dit-on, fin 1914, Citron
convainquit le directeur de lartil-
lerie, le gnral Baquet, de laider
construire une usine capable de
produire 10.000 obus par jour.
La situation, il est vrai, tait
alors dramatique avec des stocks
de muni t i ons au plus bas, et
lintendance ne savait plus com-
ment approvisionner les canons
en campagne. Alors pourquoi ne
pas faire confiance ce jeune
polytechnicien de 37 ans pis-
tonn par un homme daffaires,
Louis Loucheur, qui frquente les
alles du pouvoir et a particip
la cration de la Socit Gnrale
dEntreprise (SGE), qui sappellera
un jour Vinci ?
L e g n r a l
Baquet ne regret-
tera pas les avan-
ces financires sur
q u i p e m e n t
a c c o r d e s
Citron. Ds la fin
de 1915, une usine de 12 hectares
sort de terre quai de Javel et livre
ses premiers obus. Elle en fabri-
quera 50.000 par jour en 1917 et,
au total, 26 millions dici larmis-
tice sur les 250 millions tirs en
cinquante et un mois par larme
franaise. Andr Citron a tenu
ses promesses, et mme au-del,
dans la mesure o Javel est la
pointe du progrs technique et
social. Avant-guerre, alors quil
tait ingnieur chez le construc-
teur dautomobiles Mors, il tait
all aux Etats-Unis tudier chez
Ford lorganisation scientifique
du travail (lOST) de
Taylor.
Il l appl i -
qu e qu ai
d e J ave l
en fabri-
quant des
o b u s l a
c h a n e
mais aussi
en adaptant
lorganisation
du travail la
m a i n - d u v r e di s poni -
ble. Les hommes tant au front,
plus de la moiti des 13.000 sala-
ris de Javel sont des femmes, les
fameuses munitionnettes , qui
rpondent aux midinettes du
textile parisien. Citron fait une
usine pour femmes : en contre-
partie dun rglement intrieur
svre, il installe
des vestiaires, des
douches, une can-
tine, une infirmerie,
une pouponnire,
e t l e s f e m m e s
enceintes reoivent
des primes de nais-
sance, de convalescence et dallai-
tement.
Exemplaire, lusine Citron lest,
enfin, par sa brillante reconver-
sion la fin de la guerre. Ds 1917,
Citron avait fait tudier discrte-
ment dans les caves de lusine un
projet de voiture pour tous cons-
truite lamricaine. Ce sera la
Type A (photo), qui sortira des
chanes ds 1919. La premire voi-
ture franaise construite en srie ,
dira la publicit.
Boussac le ngociant
Chargeur dusines , comme on
disait alors, intermdiaire entre
les industriels du textile et de la
distribution, Marcel Boussac, fils
dun drapier de Chteauroux,
nemploie en 1914 que 38 person-
nes. En 1918, il dirigera un empire
de 12 usines et de
3.000 salaris. Cest
une des plus gran-
d e s r u s s i t e s
industrielles fon-
des sur les oppor-
tunits de la guerre
et sur le flair de ce
jeune homme de 25 ans, affect ,
spcial , embusqu , diront ses
ennemis.
Lorsque la guerre clate, les
usines des Vosges, prives de
charbon et de coton, sont paraly-
ses et leurs patrons dsesprs.
Boussac leur propose un march :
remettez en route vos usines, et je
vous fournirai matires premi-
res et commandes, condition
que vos productions passent par
moi.
Il sait que les besoins de larme
sont infinis : uniformes, linge de
corps, capotes, toiles de tente
que chaque soldat porte sur
lui , flanelle, couvertures, coton
hydrophile, toiles davion et bien-
tt masques
gaz. Cest un client
idal que cet Etat qui
traite les commandes de gr
gr sans trop de discussions
sur les prix.
Bnficiant, comme Citron,
du soutien de Loucheur, Boussac
cre, avec dautres patrons du tex-
tile, la Socit dimportation et
dexportation du Nord et de lEst.
Elle achte des matires premi-
res outre-mer et les transporte
jusquaux usines des Vosges par
bateau, par pniche et par train.
La russite ne tarde pas. Selon un
rapport snatorial, ses usines font
travailler 15.000 personnes la
fin du conflit et fournissent le
tiers des produits textile achets
par larme.
Mais le 11 novembre 1918 sonne
larmistice, et Boussac affronte le
problme commun aux fournis-
seurs des armes : lareconversion.
Que faire, ainsi, des normes
s t o c ks d e t o i l e
davion ? Le flair de
Bo u s s ac e t s o n
exprience de ven-
deur darticles de
confection avant-
guerre lui donnent
la solution : trans-
former ces stocks en chemises, en
robes ou en pyjamas. Certes, cette
toile est crue, alors que les hom-
mes portent, lpoque, des che-
mises blanches.
Mai s i l suffi ra di mposer la
mode de ces nouvelles chemises
tailles dans la toile des hros
la solidit lgendaire. Et, pour
tenir les deux bouts de chane,
Boussac achte prix brad les
stocks des Anglais et ouvre cinq
magasi ns pari si ens A la toile
davion. Reconversion russie. Les
3 millions de dmobiliss, heu-
reux de se rhabiller en civil, sarra-
chent les chemises en toile du
Vieux Charles de Guynemer
aux 19 victoires.
CITRON
LIVRE
26 MILLIONS
DOBUS

La gigantesque
reconversion industrielle
ncessite par leffort
de guerre fait sortir du
sol en moins de quatre
ans des groupes
industriels qui doivent
beaucoup au soutien
financier de lEtat
et lesprit dinitiative
de leurs crateurs.
Deux de ces crations
sont particulirement
spectaculaires : lusine
dobus dAndr Citron
et le groupe textile de
Marcel Boussac.
PAR GEORGES
VALANCE
LES
CHEMISES
EN TOILE
DAVION

Des capitaines dindustrie ns de la guerre
PROFITEURS ET MERCANTIS
C L A I R A G E
M
ercantis : le vocable fit fortune
pour dsigner ceux qui firent
prcisment fortune durant la
guerre en tirant profit des comman-
des dun Etat aux abois ou en
exploitant la dtresse des soldats.
Imaginez la capacit de ngociation
dun poilu prenant quelques jours
de repos en arrire des tranches
et voulant soffrir un quart de vin,
un peu de gnole , deux ufs
ou une tranche de lard ?
Des locaux ou des marchands

venus de lintrieur essaimrent
derrire les lignes pour tirer profit
de la capacit dachat des soldats,
estime plus de 1,5 million
de francs par jour. Les excs des
mercantis furent une des causes
des mutineries de lanne 1917.
A tel point que le gnral Ptain fit
mettre en place des coopratives
pour soldats et des camions
bazars , mais en nombre
insuffisant. Dans son livre Le Feu,
Henri Barbusse restitue un dialogue
entre une marchande de vin
et des poilus qui veulent
marchander les prix :
On voit que vous nrisquez pas
vot argent, vous !
Non, nous nrisquons que not
peau.
Les profiteurs des contrats dEtat

travaillent une autre chelle.
Comme lescroc des annes 1930
Albert Oustric, qui fait ses premires
armes durant la guerre. Possdant
une cascade prs de Tarbes, il cre
une socit au nom ronflant, Force
et lumire des Pyrnes, qui doit
alimenter en lectricit une usine de
munitions. Mais, la guerre termine,
rien na vu le jour et Oustric obtient
des indemnits pour rupture de
contrat. Il faut dire que le gouverne-
ment y met parfois du sien : en 1919,
il autorise des ngociants en fruits
secs distiller des stocks accumu-
ls pour faire monter les prix au lieu
de les mettre sur le march.
Pas tonnant que le thme

des nouveaux riches fasse
flors au thtre et en littrature.
Dans Les Hommes de bonne
volont, Jules Romains fait dire
un poilu : Si on me demandait
qui nous hassons le plus, je dirais :
dabord les profiteurs de guerre, les
mercantis de tout poil.
SRIE DE LT
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Une
nouvelle race
de patrons
3
Une
nouvelle race
de patrons

investir et vous 27
Z e n e c a
avait clai-
r e m e n t
comme objectif de bnficier dune
domiciliation plus avantageuse au
niveau des impts. De la mme faon,
le mariage dgaux envisag entre
Publicis Groupe et Omnicomavait une
composante fiscale non ngligeable
puisque le tandem franco-amricain
envisageait de sinstaller fiscalement
au Royaume-Uni. On peut aussi imagi-
ner que le choix dimplanter le sige
social de lensemble Lafarge-Holcim
Zurich plutt qu Paris nest pas
exempt de considrations lies aux
taux dIS appliqus dans les deux pays.
Et encore ne parle-t-on pas dune autre
dimension du sujet : le rapatriement
de la trsorerie. Les entreprises amri-
caines disposent des 2.000milliards de
liquidits quelles gardent hors des
Etats-Unis afin quelles ne soient pas
taxes. Un phnomne qui les pousse
raliser des oprations de croissance
externe hors des Etats-Unis pour utili-
ser ce cash.
La fiscalit est devenue une compo-
sante essentielle de la gestion des
entreprises. Aprs les usines, ce sont
maintenant les siges sociaux que lon
dlocalise. rlebailly@investir.fr
Lmigration fiscale, nouvelle
tape de la mondialisation
E
n France, quand on parle
dexi l fi scal, on pense
immdiatement nos con-
citoyens, clbres ou non,
qui choisissent de se domicilier sous
des cieuxplus clments pour chapper
aux tourments de la fiscalit franaise,
quelle affecte les revenus ou le patri-
moine.
Mais il sagit l dun point de vue
financier du moins dun phnomne
secondaire, presque annexe, compar
la menace de lmigration des gran-
des entreprises, qui constitue une nou-
velle tape de la mondialisation. Pour
optimiser leur fiscalit, les groupes
multinationaux cherchent implanter
leurs siges sociaux dans les pays o
limpt sur les socits est le plus faible.
Le phnomne nest pas nouveau.
Les dirigeants de Google, Yahoo!, Face-
book, Twitter, etc. nont pas choisi dins-
taller en Irlande leur sige europen
seulement par amour du climat vivi-
fiant qui y rgne et par got pour la
Guinness. Le tauxdimpt sur les soci-
ts de 12,5 % qui y est appliqu a sans
doute un peu pes dans la balance !
Sil nest pas nouveau, le phnomne
prend une ampleur particulire
actuellement puisque ce ne sont plus
les antennes rgionales qui sinstallent
dans ces pays faible fiscalit, mais les
siges mondiauxeux-mmes. Au point
dinquiter le gouvernement amri-
cain, pays o le taux dimpt sur les
socits (IS) atteint 35 % (eh oui, il est
des domaines o les Amricains sont
aussi mauvais que nous !), soit un des
plus levs parmi les grands pays
dvelopps (il est, par exemple, de 23 %
au Royaume-Uni). Mercredi, le secr-
taire au Trsor (quivalent de notre
ministre des Finances) a voqu dans
une lettre au Congrs un dtourne-
ment dusystme fiscal . Il est vrai que le
groupe pharmaceutique amricain
AbbVie vient de lancer une OPA ami-
cale de 32 milliards de livres (40,5 mil-
liards deuros) sur son homologue
Shire, dont le sige social est en Irlande,
avec lide de retenir ce pays pour ins-
taller le sige du nouveau groupe. Il y a
quelques semaines, loffensive, pour
linstant inaboutie, de Pfizer sur Astra-
LDITORIAL PAR
RMI LE BAILLY
CE SONT
MAINTENANT LES SIGES
MONDIAUX QUE LON
INSTALLE DANS DES
PAYS FISCALEMENT
ACCUEILLANTS
CHRONIQUE
DE CHRISTIAN DE BOISSIEU*
LA CRISE DES PAYS MERGENTS DEPUIS 2013
INVALIDE LA NOTION DE BRICS. DSORMAIS,
LES INVESTISSEURS ET LES MARCHS
RAISONNENT PAYS PAR PAYS.
Le sommet des BRICS :
un coup dpe dans leau?
L
e sommet des BRICS
(Brsi l, Russi e, Inde,
Chi ne et Afri que du
Sud) a dbouch, cette
semaine, au Brsil, sur deux
annonces : la cration dune
banque de dveloppement
accessi ble lensemble des
pays mergents et la mise en
place par les BRICS dun fonds
commun de rserves. Pour les
grands pays mergents, il sagit
la fois de riposter face aux
lenteurs dans la rforme de la
gouvernance mondiale, de se
s ous t r ai r e e n par t i e , du
moi ns lempri se et la
co nd i t i o nnal i t d u Fo nd s
montaire international (FMI)
et de la Banque mondiale, mais
aussi de contester les privil-
ges des Etats-Unis et du dollar,
dans une moindre mesure de
lEurope et de leuro.
I
l est vrai que la rforme du
FMI et de la Banque mon-
diale, dcide par le G20 au pic
de la crise, met beaucoup trop
de temps se concrtiser. Le
Congrs amri cai n bloque,
mais il nest pas le seul Le rle
accru promis aux pays mer-
gents dans la gouvernance de
ces organismes internationaux
demeure un peu virtuel. Du
bruit pour pas grand-chose ?
Seule lexprience tranchera.
On peut quand mme relever
plusieurs points qui alimen-
tent les interrogations sur tous
ces projets.
D
ab o r d , l e s s o mme s
mises en commun res-
tent modiques, au regard des
capacits dengagement des
pays fondateurs, tant pour la
banque de dveloppement que
pour le fonds de rserves. Par
exemple, la Chine ne va con-
fier ce fonds que le centime
de ses rserves de change !
Ensuite, les institutions mises
en place ont une comptence
non pas gnrale mais secto-
rielle. La banque va financer
des dpenses dinfrastructure
sans trop de conditionnalit
pour les pays bnficiaires.
Q
uant au fonds de rser-
ves, dot de 100 milliards
de dollars, il doit permet-
tre de faire face des attaques
spculatives et des crises de
balances des paiements.
L
e dispositif fait penser la
coopration montaire en
Asie (accords de Chiang Mai) ;
i l r i s que d e n mont r e r l e s
mmes limites. Des accords
dassistance rciproque entre
banques centrales sont nces-
saires, mais insuffisants pour
faire face de grosses temp-
tes fi nanci res Surtout, le
front des BRICS semble fragile
et, en partie, de circonstance.
En pleine crise ukrainienne, la
Russie cherche de nouvelles
alliances. Lunit des BRICS
sest faite depuis un an sur la
contestation de la politique
montaire amricaine, juge
juste titre trop unilatrale
Pour le reste, tout spare, voire
oppose, les grands mergents.
On peut mme dire que la crise
des pays mergent s depui s
2013 i nval i de l a not i on de
BRICS, tant elle fait ressortir
leur htrognit. Les inves-
tisseurs et les marchs ne rai-
sonnent plus BRICS , mais
pays par pays .
E
n dfinitive, ces initiatives
d e s p a y s me r g e n t s
pourront se rvler utiles,
condition quelles renforcent
la coopration rgionale, non
pas la place de, mais en plus
de la coopration internatio-
nale (FMI, Banque mondiale) et
condition quelles poussent
les pays les plus avancs
acce pt e r l e s t e r me s d e l a
n o u v e l l e g o u v e r n a n c e
mondiale.
* Professeur luniversit
Paris-I (Panthon Sorbonne)
et au Collge dEurope (Bru-
ges).
LE RLE ACCRU
PROMIS AUX PAYS
MERGENTS DANS
LA GOUVERNANCE
DORGANISMES
INTERNATIONAUX
DEMEURE UN PEU
VIRTUEL
LA QUESTION
LA QUESTION
LE RSULTAT
VOTE DERNIER SONDAGE
Suprieurs aux attentes.....................................................21%
Conformes aux prvisions............................................... 54%
Infrieurs au consensus.................................................... 25%
VOUS AVEZ T 1.980 INTERNAUTES VOTER SUR CETTE QUESTION
La saison des rsultats semestriels va bientt dbuter
en France. Pensez-vous que les grands noms de la cote
publieront, dans lensemble, des comptes ?
SONDAGE DE LA SEMAINE
Pensez-vous que le regain des tensions gopolitiques va peser sur
les marchs dactions ?
VOTEZ SUR INVESTIR.FR
LE PANORAMA DES CONSEILS
ACHETER
ACCOR. Le chiffre daffaires semes-
triel a t meilleur que prvu. Cette
publication est rassurante. De plus,
laction est faiblement valorise par
rapport au secteur. P. 11
ACTIA GROUP. Profiter de la chute
rcente du titre pour acheter. Les
perspectives restent bonnes. P. 21
ATOS. Lacquisition de Bull est un
atout. Le titre est en retard, en termes
de valorisation et dvolution bour-
sire, sur le reste du secteur. P. 14
EURAZEO. Mettre profit le rcent
repli de 10 %. La dcote, de lordre de
28 %, devrait se rduire grce une
valorisation du titre favorise par les
prochaines introductions dElis et
dEuropcar. P. 10
FFP. Le titre na que partiellement
profit de la remonte de Peugeot. La
dcote dpasse 50 %. P. 9
GROUPE EUROTUNNEL. Le chiffre
daffaires de liaison fixe progresse
mieux que prvu et la croissance est
forte dans le fret. P. 20
GUERBET. Une remonte des marges
est attendue cette anne et les objec-
tifs sont trs ambitieux lhorizon
2016. P. 21
HIGH CO. La socit profite du dve-
loppement de la numrisation. La
valeur cote sous lactif net. P. 16
HI-MEDIA. La croissance du chiffre
daffaires devrait revenir. La trsore-
rie couvre la moiti de la capitalisa-
tion boursire. P. 21
KORIAN. Nous tablons sur un redres-
sement des marges. P. 12
LE NOBLE GE. La socit se paie
moins cher que les autres socits du
secteur. Une forte hausse des profits
est attendue dans les prochaines
annes. P. 21
NEOVACS. Des rsultats cliniques
importants sont attendus en fin
d ann e po ur ce t t e s o ci t d e
biotechnologies faiblement valori-
se. Spculatif. P. 21
OROLIA. Trs forte croissance atten-
due (+ 40 %) grce une rcente
acquisition. P. 21
PEUGEOT. Les immatriculations du
premier semestre sont encoura-
geantes. Nous redevenons acheteurs.
P. 9
SOLUCOM. Le premier trimestre de
lexercice laisse esprer une belle
croissance en 2014, assortie dune
solide marge, trs suprieure la
moyenne du secteur. La situation
financire est saine. P. 16
NOUS CONSEILLONS
GALEMENT DACHETER : Assystem,
Aures Technologies, Avenir Finance,
Axa, Bnteau, Carbios (spculatif),
Car mat (s pculat i f), Car r efour,
Casino, Chargeurs, Crdit Agricole
SA, Electricit de Strasbourg, Elior,
Eramet, Erytech Pharma (spcula-
tif), Etam Dveloppement (spcula-
tif), Euromedis Groupe (spculatif),
Genfit (spculatif), GL Events, Guer-
bet, Heurtey Petrochem, IBM, Inge-
nico, Intel, Orolia, Orpa, Paref,
Pierre & Vacances, Sogeclair, Solvay
et Valeo.
VENDRE OU
RESTER LCART
ARCELORMITTAL. Le groupe risque
de revoir ses objectifs annuels de
rsultat loccasion de la publication
des semestriels. P. 4
NOVARTIS. Une priode de transition
souvre qui nest pas propice lachat
de laction. P. 13
NOUS CONSEILLONS GALEMENT DE
VENDRE OU DE RESTER LCART
DE : BioMrieux, BNP Paribas, Cyber-
gun, Elect ri ci t de Madagascar,
Emme, Encres Dubuit, Ermo, Eurasia
Foncire Investissements, Euro Res-
sources, Eurosic, Exacompta, Explo-
sifs et Produits Chimiques (action et
part de fondateur), Fauvet-Girel, HF
Company, Mauna Kea Technologies,
Prismaflex et Socit Gnrale (ven-
tes partielles).
INDEX
A ACCOR u11
ACTIA GROUP u21, 22
AROPORTS DE PARIS u9
AIR FRANCE-KLM u4
ALSTOM u5
ARCELORMITTAL u4
ASSYSTEM u3
ATOS u14, 15
AUDIKA u19, 22
AUREA u22
AURES TECHNOLOGIES u10
AVANQUEST SOFTWARE u19
AVENIR FINANCE u12
AXA u4
B BANCO ESPIRITO SANTO u2
BNTEAU u19
BULL u14, 15
BUREAU VERITAS u8
C CASINO u10
CAFOM u19
CARBIOS u10
CARMAT u12
CARREFOUR u4, 10
CHARGEURS u18, 21, 22
CITIGROUP u4
CRDIT AGRICOLE SA u8
CYBERGUN u16
D DAMARTEX u22
DANONE u24
DBV TECHNOLOGIES u22
DELTA PLUS GROUP u22
E ENVIRONNEMENT SA u19
ERAMET u4, 18
ESI GROUP u22
ESKER u22
EURAZEO u10
F FONCIRE DE PARIS u18
G GENERAL ELECTRIC u5
GENERIX u22
GENFIT u3
GRARD PERRIER INDUSTRIE u22
GVELOT u22
GL EVENTS u10
GOLDMAN SACHS u4
GROUPE EUROTUNNEL u20
GROUPE FNAC u22
GROUPE GUILLIN u22
GROUPE OPEN u22
GUERBET u21, 22
H HEURTEY PETROCHEM u22
HF COMPANY u10
HIGH CO u16
HI-MEDIA u21
I IBM u4
IGE+XAO u22
INGENICO u20, 22
INSIDE SECURE u22
INTEL u13
IPSOS u19
J JACQUET METAL SERVICE u18, 22
JPMORGAN CHASE u4
K KORIAN-MEDICA u12, 19
L LE NOBLE GE u19, 21
LECTRA u18
LOCINDUS u19
LUCIBEL u3
M MAKHEIA GROUP u19
MANITOU u22
MANUTAN INTERNATIONAL u22
MASTRAD u22
MAUNA KEA TECHNOLOGIES u3
MAUREL & PROM NIGERIA u22
MICROWAVE VISION u19
MONTUPET u22
MORGAN STANLEY u4
N NATUREX u19
NEOVACS u21
NETGEM u19
NEURONES u22
NOVARTIS u13
O OCTO TECHNOLOGY u17
NEO u22
O ORAPI u22
OROLIA u21
ORPA u12, 22
P PEUGEOT u9
PIERRE & VACANCES u3
PLASTIVALOIRE u22
POUJOULAT u22
PRECIA u22
PRODWARE u19
R RWE u24
S SAFT u19, 22
SAINT-GOBAIN u8
SOCIT GNRALE u4
SODEXO u4
SOGECLAIR u21
SOITEC u22
SOLUCOM u16
SOLUTIONS 30 u18, 22
SOLVAY u4
SQLI u19, 22
STORE ELECTRONIC SYSTEMS u22
SYSTAR u22
T TARKETT u11
THERMADOR GROUPE u17, 22
TIVOLY u22
TOTAL GABON u18
TRIGANO u19
V VALEO u4
VALLOUREC u4
VALTECH u22
VTOQUINOL u18
W WELLS FARGO u4
WENDEL u8
LE CONSEIL DE LA SEMAINE
AROPORTS DE PARIS
La socit, dirige par Augustin de
Romanet, a ralis un trs beau dbut
danne 2014 avec un trafic soutenu.
On sattend aussi un fort rebond de la
rentabilit pour lensemble de lexercice.
Dans le contexte boursier actuel,
une belle opportunit. PAGE 9
LE COUP DE CUR
THERMADOR GROUPE
Cette petite socit lyonnaise spcialise
dans la distribution dlments de robi-
netterie et de plomberie traverse la crise
sans dommage. 2014 se prsente mieux
en termes de croissance et de rentabilit.
Le bilan est solide, la gouvernance remar-
quable et le rendement attrayant. PAGE 17
LA VALEUR DCOUVRIR
OCTO TECHNOLOGY
Le redressement se poursuit pour cette
petite socit de services informatiques.
Elle affiche des taux de croissance
en progression dans presque toutes
les zones gographiques. Le niveau de
marge devrait atteindre 7 % cette anne.
Il tait de 2 % il y a deux ans. PAGE 17
MARDI 22 JUILLET
RSULTATS SEMESTRIELS
A
vant-got de la saison des comptes du
premier semestre, Accor et Carrefour
ont dores et dj annonc leur chiffre
daffaires au 30 juin (lire pp. 10 et 11). On ren-
trera dans le dur la semaine prochaine, avec
huit publications au Cac 40 et quatre au
Next 20, avant lembouteillage de la dernire
semaine de juillet.
En effet, entre le 29 juillet et le 1
er
aot, pas
moins de 24 socits de lindice phare commu-
niqueront leurs rsultats de janvier juin.
Nous serons particulirement attentifs la
tonalit du discours tenu par la direction de
chaque socit ainsi qu la confirmation ou
non des objectifs fixs pour lanne. n
LE COUP D AVANCE
* Chiffre daffaires trimestriel.
DATE SOCIT INDICATEURS SUIVRE
Mardi 22-7 Publicis
Il est attendu une petite hausse de la marge
oprationnelle et une confirmation de lobjectif
annuel de croissance organique (plus de 4 %).
Mercredi 23-7 Alstom*
Le chiffre daffaires du premier trimestre et les prises
de commandes ne devraient pas marquer de rupture
avec les trimestres prcdents.
Mercredi 23-7
(aprs Bourse)
Unibail-
Rodamco
Cette publication sera loccasion de connatre
lvolution des loyers perus par la foncire
commerciale, y compris primtre constant.
Jeudi 24-7
(aprs Bourse)
LVMH
On suivra lvolution de la trs rentable division
Mode-Maroquinerie, dont les ventes affichent une
belle croissance depuis le dernier trimestre 2013.
Jeudi 24-7 Technip
Pas de mauvaise surprise attendre, la socit ayant
dj averti que la rentabilit du Subsea remonterait
progressivement tout au long de 2014.
Jeudi 24-7
(aprs Bourse)
Valeo
Le premier trimestre avait t excellent (croissance
organique de 13 %). La marge oprationnelle pourrait
approcher la barre des 7 %.
DATE SOCIT INDICATEURS SUIVRE
Vendredi 25-7 Danone
Les rsultats semestriels du gant alimentaire
devraient tre pnaliss par des effets de change,
du fait de la dprciation de plusieurs monnaies.
Vendredi 25-7 Lafarge
Au-del des rsultats semestriels, le groupe devrait
aussi donner des indications sur lavancement du
projet de fusion avec Holcim.
ET 4 AU NEXT 20
Mercredi 23-7 STMicroelectronics
Les objectifs annoncs taient modestes : hausse
de 2 % des ventes du premier au deuxime
trimestre et marge brute entre 31,6 % et 35,6 %.
Jeudi 24-7
Dassault
Systmes
Laction tant dj bien valorise, cest surtout
lacclration de la croissance qui est attendue
pour se repositionner sur le titre.
Jeudi 24-7 Edenred
Il faudra surveiller limpact ngatif des taux de
change et notamment du real brsilien.
Jeudi 24-7 Thales
Les efforts de comptitivit et de rentabilit du
plan Ambition 10 devraient permettre au
groupe dafficher une amlioration de ses marges.
8 PUBLICATIONS DE RSULTATS AU CAC 40
19 JUILLET 2014 N2115 Investir-Le Journal des Finances
I
N2115 CO URS D U V END RED I 18 JUILLET EN CLT URE 17H 35
VALEURS DU SRD ET DU CAC 40
LES PLUS FORTES HAUSSES
ALCATEL-LUCENT 7,9 %
EUROFINS SCIENTIFIC 6,2 %
ILIAD 5,2 %
ERAMET 5 %
GROUPE EUROTUNNEL 4,6 %
PEUGEOT SA 4,4 %
AREVA 4,2 %
LES PLUS FORTES BAISSES
AIRBUS GROUP - 5,6 %
TARKETT - 4,6 %
PLASTIC OMNIUM - 4,6 %
SOMFY - 3,8 %
ZODIAC AEROSPACE - 3,3 %
DASSAULT AVIATION - 3,1 %
REXEL - 2,8 %
LAFARGE - 2,6 %
VALEURS D'EURONEXT
(HORS SRD CLASSIQUE)
ARTEA 85,9 %
FINANCIRE MARJOS 26,1 %
FONCIRE 7 INVESTISSEMENT 21,2 %
SYSTRAN 18,2 %
AUGROS CP 18 %
ERYTECH PHARMA 15,4 %
BELVEDERE 14,5 %
VERNEUIL PARTICIPATIONS - 54,1 %
CYBERGUN - 30 %
MAUNA KEA TEC. - 26,7 %
GASCOGNE - 22,5 %
RODRIGUEZ GROUP - 20,7 %
GEA - 16,7 %
BAC MAJESTIC - 15,8 %
MONTAIGNE FASHION GROUP - 14,3 %
VALEURS D'ALTERNEXT
DELTA DRONE 62,5 %
ENTREPRENDRE SA 32,8 %
GENFIT 23,4 %
ADOMOS - 25 %
GLOBAL INVESTMENT - 21,7 %
TECHNILINE - 19,4 %
HYBRIGENICS - 18,3 %
MOSCOU
COUP DE FROID
Fort repli, cette semaine, la

Bourse de Moscou la suite
des nouvelles sanctions
occidentales dcides lencontre
de la Russie. Sur fond de tensions
entre Moscou et Kiev, et alors que
les deux protagonistes se ren-
voient la responsabilit du crash
de lavion malaisien, la crainte de
rpercussions dommageables
pour lconomie russe a mis mal
les nerfs des investisseurs. Lindice
Micex a accus le coup, perdant
2,3 %, jeudi. Sur la semaine, il
chute de plus de 5 %.
WALL STREET
AU-DESSUS DE 17.000
Aprs un dbut de semaine

trs prometteur, Wall Street
a fini en baisse, jeudi, la
suite du crash du vol MH17 de la
compagnie arienne Malaysia
Airlines. Le Dow Jones a perdu
0,94 % lors de cette sance,
16.976,81 points, et le Nasdaq
1,41 %. Contre la tendance, Micro-
soft a pris 1,02 % aprs lannonce
de son gigantesque
plan social visant supprimer
18.000 postes. Le march sest
repris vendredi, permettant
dachever la semaine dans le vert.
La semaine du Cac 40
retrouver sur Investir.fr
VARIATION
DU CAC 40
EN CLTURE
+HAUT; +BAS; VOL.
PALMARS
EN
POURCENTAGE
+ 0,44 %
SUR LA SEMAINE
LUN. 14 +0,78%
4.355,76 4.324,06 2,1
Mds
ARCELOR +2,6 EDF 0,1
ALCATEL +2,4 LEGRAND 0,2
CAP GEMINI +2,3 ESSILOR 0,4
MAR. 15 1,03%
4.352,58 4.303,47 2,8
Mds
EDF +1,4 TOTAL 2,1
RENAULT +1,1 ACCOR 2,3
DANONE +0,9 CAP GEMINI 3,2
MER. 16 +1,48%
4.374,22 4.322,96 3,0
Mds
C. AGRICOLE +4,8 SAFRAN 0,0
DANONE +3 PERNOD RIC. 0,1
SOCIT GEN. +3 AIRBUS 2,5
JEU. 17 1,21%
4.362,28 4.311,12 2,9
Mds
ALCATEL +1,2 C. AGRICOLE 2,1
ALSTOM +0,8 CAP GEMINI 2,2
BOUYGUES +0,6 TOTAL 2,3
VEN. 18 +0,44%
4.335,31 4.284,42 2,9
Mds
ALCATEL +4,0 TECHNIP 1,2
VEOLIA ENV. +2,6 RENAULT 1,2
ACCOR +1,6 LAFARGE 1,2
.
.
.
4.316,50
VENDREDI CLTURE
4.350,04
4.305,31
4.369,06
4.316,12
4.335,31
DU 11-7-2014 EN CLTURE AU 18-7-2014 EN CLTURE
pPRI NCI PALES VARI ATI ONS p
DOW JONES
14
Juil.
15 16 17 18
16.900
16.950
17.000
17.050
17.100
16.943,81 17.061,66
+ 0,70 %
MICEX
14
Juil.
15 16 17 18
1.400
1.425
1.450
1.475
1.500
1.499,82 1.422,53
5,15 %
LE MARCH SUIVRE
LE CAC 40 SUR UN AN
... depuis le dbut de l'anne :
... sur 1 an
Aot13 Sept. Oct. Nov. Dc. Janv. Fvr. Mars Avril Mai Juin Juil.14
4.000
4.200
4.400
4.600
+ 0,92 % + 10,38 %
4.335,31
18-07-2014
1,48%
+ 5,33%
+ 3,78%
0,11%
+ 0,02%
3,03%
+ 5,82%
0,38%
+ 2,18%
+ 0,72%
2,14% 1,98%
Quasi-faillite de la premire banque portugaise, crash dun Boeing sur fond de guerre
en Ukraine, ce dbut dt sur les marchs est assombri par certains prils.
Des nuages assombrissent le dbut de lt
A
prs une glissade de 6 %
en un moi s, le Cac 40
aurait d rebondir. Il nen
a rien t. Au contraire, les
boursiers ont gard le pied sur le frein
et ont fui les actifs risque car de nou-
velles menaces psent sur les mar-
chs.
Le premier grand frisson est venu
du Portugal. Les difficults financi-
res rencontres par Banco Espirito
Santo, la premire banque du pays,
ont alarm les marchs en dbut de
semaine. Une restructuration de sa
dette a t orchestre afin dviter
une panique et, surtout, un effet boule
de neige qui aurait pnalis lcono-
mie du pays, encore fragile. La chan-
celire allemande, Angela Merkel, a
soulign, cette occasion, que les
places financires avaient t promp-
tes salarmer et que la structure de
leuro restait fragile. Lautre motif
dinquitude est dordre gopolitique,
avec en premier lieu le durcissement
des sanctions occidentales contre la
Russie. LEurope est trs dpendante
du gaz russe (40 % de la consomma-
tion allemande). Les socits prsen-
tes dans cette rgion du monde,
comme Renault, Tarkett ou Total (lire
page 11), ont t lgrement affectes.
Jeudi, peu avant la clture, lannonce
de lexplosion de lavion de ligne de la
Malaysia Airlines a fait plonger les
indices en Europe et Wall Street.
Hors cette actualit dramatique, les
chiffres conomiques (stabilisation de
la croissance chinoise 7,5 %), les
rsultats des entreprises amricaines
(Intel, Goldman Sachs, etc.) et la pour-
suite des OPA (Time Warner est con-
voite par Rupert Murdoch) taient
plutt rassurants. De mme, Janet
Yellen, la prsidente de la Fed, na pas
voulu faire de vague avant les vacan-
ces et son discours est demeur trs
accommodant. La faon dont la
Rserve fdrale va sy prendre pour
normaliser sa politique montaire
reste une des proccupations majeu-
res des marchs. S. A.
En ce jour fri du 14-Juillet, le
march est rest ouvert. Bien lui
en a pris puisque, aprs une
glissade de 3,4 %la semaine
passe, lindice a repris des
couleurs, mais dans de trs faibles
volumes de transactions. En outre,
le march attend les publications
trimestrielles amricaines.
Banco Espirito Santo a une
nouvelle fois dict sa loi au
march. La banque a vit de
justesse le dfaut de paiement,
mais les boursiers ont frmi.
A linverse, le discours de Janet
Yellen, prsidente de la Fed, en
restant accommodant, na pas
surpris.
Les craintes autour de la faillite
de Banco Espirito Santo stant
apaises, les marchs ont pouss
un ouf de soulagement et les
banques en ont profit pour se
redresser. La croissance chinoise
stabilise a aussi rassur. Enfin,
les rsultats dIntel taient
meilleurs que prvu.
Alors que le march stait
redress, lannonce du crash
dun Boeing de la Malaysia
Airlines dans lespace arien
ukrainien a provoqu la pani-
que. Des tensions gopoliti-
ques entre les Russes et
les Amricains ont aussi incit
les boursiers la prudence.
Aprs une ouverture en repli
(0,62 %) sous les 4.300 points,
le calme est un peu revenu en
milieu de sance, grce louver-
ture en hausse de Wall Street.
Les valeurs bancaires et Total,
bien orients, ont permis au
Cac 40 de se stabiliser.
Socit Gnrale Les banques
retrouvent des couleurs.
Citigroup a annonc un accord
avec la justice amricaine, ce
qui a soulag les oprateurs.
Technip Le titre du groupe ding-
nierie regagne du terrain grce
une recommandation positive
de la part de Deutsche Bank.
Capgemini La socit de
services informatiques est
pnalise par lavertissement
lanc en allemagne par lditeur
de logiciels Software AG.
Peugeot (hors Cac 40) Le titre a
acclr (+ 3,4 %) aprs une note
deJPMorgan. La banqueest passe
de neutre surpondrer .
Air France-KLM(hors Cac 40) Une
note de Goldman Sachs qui donne
des prvisions de baisse des cours
du ptrole dans les annes venir,
a fait bondir le titre de plus de 6 %.
Crdit Agricole La banque, qui
possde 15 % du capital de
ltablissement portugais en
difficult, rebondit nettement.
Bouygues Le titre du groupe
de BTP et de mdias figure
parmi les rares valeurs dans le
vert. Exane BNP Paribas a
relev sa recommandation
surperformance .
Renault Laction a cd 1,4 %.
Le march russe est trs
important pour Renault-Nissan.
Accor Laction gagne du terrain
aprs la publication du chiffre
daffaires semestriel.
Herms (hors Cac 40) Le titre a
perdu plus de 2 %. La crois-
sance interne taux de change
constants au deuxime trimes-
tre a ralenti (+ 9,6 %, contre
+ 14,7 % au premier trimestre).
PAS DE CLTURE SOUS LES 4.300
PRINCIPAUX CHANGEMENTS
D'OBJECTIF DE COURS
ACHETER
ANCIEN NOUVEAU
AROPORTS DE PARIS 115 125
CRDIT AGRICOLE 14 12
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 18 JUILLET Investir-Le Journal des Finances N2115 19 JUILLET 2014
II la cote CAC 40
31 dcembre 2013
36,85
Accor
31 dcembre 2013
98,45
Air Liquide
31 dcembre 2013
44,48
Airbus Group
31 dcembre 2013
,
,
2,78
Alcatel-Lucent
31 dcembre 2013
27,60
Alstom
31 dcembre 2013
,
,
,
11,07
Arcelormittal Reg
31 dcembre 2013
,
,
,
17,46
Axa
31 dcembre 2013
48,93
Bnp Paribas-A-
31 dcembre 2013
29,24
Bouygues
31 dcembre 2013
50,36
Cap Gemini
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
ACCOR - AC
HTELLERIE
Capitalisation
8.480 M
Nbre de titres
230.158.771
Les actionnaires
Eurazeo/Colony Cap. (21,37%)
CDC/FSI (8,6%)
Southeastearn AM (5,7%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
+ 7,42 %
FR0000120404
Pondration dans
le CAC / Rang
0,7 % / 34
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,12 % + 32,20 %
Plus haut 37,19 39,58
Plus bas 35,94 27,32
Cours semaine prcdente 36,80
Capital chang semaine 1,5 %
Cours compensation 36,28
PROCHAIN RDV
Res 1er semestre le 26-08-2014
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 5.610 M
Croiss. du CA en 2014 1%
Rsultat net 2013 213 M
Rsultat net 2014 estim 360 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2014
Endet. net/Fonds propres 7%
ANC par action 12.27
Dcote/Surcote/ANC + 200 %
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,80
Dividende 2014 (est.) 0,96
Rendement 2014 (est.) 2,6 %
Dernier dividende vers
Date : 09-5-14 Montant : 0.4 (T)
VALORISATION 2013 2014 (e) 2015 (e)
BNPA 0,95 1,61 1,88
Evol. an. BNPA - 32 % 69 % 17 %
PER (nbre de fois) 38,8 22,9 19,6
VE/CA (nbre de fois) 1,57 1,55 1,63
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe htelier a pr-
sent un chiffre d'affaires en hausse de
2,8 % au premier semestre. L'activit en
France est toutefois reste ralentie et
devrait le demeurer.
CONSEIL TTF
ACHETER 45 euros
Potentiel +22%
Conseil prcdent (date) AB (17/01/2014)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 57%
Conserver 38%
Vendre 5%
Rsistances 39,7/42
Supports 34,2/32
AIR LIQUIDE - AI
GAZ INDUSTRIELS ET MDICAUX
Capitalisation
33.916 M
Nbre de titres
344.503.806
Les actionnaires
Credit Suisse (2%)
Natixis AM (2%)
+ 5,35 %
FR0000120073
Pondration dans
le CAC / Rang
4 % / 5
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,40 % + 10,02 %
Plus haut 99,85 101,85
Plus bas 97,27 83,46
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er sem. le 31-7-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 15.750 M
Rsultat net 2013 1.640 M
Rsultat net 2014 estim 1.735 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 2,32
Date : 16-5-14 Montant : 2.55 (T)
BNPA 4,78 5,04 5,46
Evol. an. BNPA 2 % 6 % 8 %
PER (nbre de fois) 20,6 19,5 18
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Vision contradictoire des
analystes sur la valeur: Nomura a port
108 (contre 98 ) son objectif de cours
alors que Barclays a ramen le sien de
95 91 .
CONSEIL TTF
ACHETER 116 euros
Potentiel +18%
Conseil prcdent (date) C (15/07/2004)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 50%
Conserver 36%
Vendre 14%
Rsistances 101,7/107,6
Supports 94,6/91,1
AIRBUS GROUP - AIR
CONSTRUCTEUR ARONAUTIQUE
Capitalisation
34.877 M
Nbre de titres
784.095.890
Les actionnaires
Etat franais (11,29%)
Etat allemand (10,08%)
Etat espagnol (3,93%)
- 20,30 %
NL0000235190
Pondration dans
le CAC / Rang
3,2 % / 9
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 5,58 % + 5,37 %
Plus haut 47,95 57,33
Plus bas 44,15 41,95
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 61.000 M
Rsultat net 2014 estim2.000 M
BILAN
Endet. net/Fonds propres -82%
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,75
Rendement 2014 (est.) 2 %
Date : 29-5-14 Montant : 0.64 (T)
BNPA 2,82 3,10 3,45
Evol. an. BNPA 28 % 10 % 11 %
PER (nbre de fois) 15,8 14,3 12,9
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'avionneur a reu 75
Mds$ de commandes au Salon de Farn-
borough, dont plus de 33 Mds$ pour
l'A330neo, lanc cette occasion. Avec ce
record, Boeing est largement surpass.
CONSEIL
ACHETER 60 euros
Potentiel +35%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 83%
Conserver 14%
Vendre 3%
Supports 42,2/39,5
ALCATEL-LUCENT - ALU
EQUIPEMENTIER TLCOMS
Capitalisation
7.832 M
Nbre de titres
2.814.116.180
Les actionnaires
Invest. institutionnels (72%)
Actionn. individuels (22%)
Salaris et groupe (6%)
- 14,58 %
FR0000130007
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 32
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 7,91 % + 96,64 %
Plus haut 2,80 3,45
Plus bas 2,57 1,42
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 14.550 M
Rsultat net 2013 -1304 M
BILAN
ANC par action 1.26
DIVIDENDE
Dividende 2013 0
Dividende 2014 (est.) 0
Rendement 2014 (est.) nul
Date : 05-6-07 Montant : 0.16 (T)
BNPA -0,56 0,05 0,11
Evol. an. BNPA NS NS 127 %
PER (nbre de fois) NS 58,9 25,9
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'quipementier a profit
des bons chiffres publis par Ericsson,
numro un mondial du secteur, qui a
dpass les attentes grce notamment
au dynamisme de ses ventes en Chine.
CONSEIL TTF
ACHAT SPCULATIF 4 euros
Potentiel +44%
Conseil prcdent (date) E (10/02/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 46%
Conserver 42%
Vendre 12%
Rsistances 3,1/3,4
Supports 2,5/2,2
ALSTOM - ALO
INFRASTR. NERGIE, FERROVIAIRE
Capitalisation
8.532 M
Nbre de titres
309.146.004
Les actionnaires
Bouygues (30%)
FMR LLC (5%)
Morgan Stanley (3,3%)
+ 4,25 %
FR0010220475
Pondration dans
le CAC / Rang
0,7 % / 36
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 4,03 % + 9,31 %
Plus haut 27,79 30,95
Plus bas 26,47 18,69
PROCHAIN RDV
CA 1er trim le 23-7-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 20.800 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 0
Rendement 2014 (est.) nul
Date : 04-7-13 Montant : 0.84 (T)
BNPA 1,80 1,94 2,04
Evol. an. BNPA - 31 % 8 % 5 %
PER (nbre de fois) 15,3 14,2 13,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : A quelques jours de la
publication du chiffre d'affaires du 1er tri-
mestre, l'action a regagn du terrain, lui
permettant d'afficher de nouveau une
hausse depuis le 1er janvier
CONSEIL TTF
VENTE
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 29%
Conserver 59%
Vendre 12%
Rsistances 32,6/34
Supports 24,3/18,7
ARCELORMITTAL* - MT
SIDRURGISTE
Capitalisation
18.436 M
Nbre de titres
1.665.392.222
Les actionnaires
Famille Mittal (38%)
- 14,65 %
LU0323134006
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 27
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 3,99 % + 13,95 %
Plus haut 11,21 13,40
Plus bas 10,62 9,01
Cours compensation 0
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er sem. 1-8-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 60.192 M
BILAN
Dcote/Surcote/ANC - 52 %
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,15
Date : 12-5-14 Montant : 0.17 (T)
BNPA -1,15 0,66 0,88
Evol. an. BNPA NS NS 33 %
PER (nbre de fois) NS 16,7 12,6
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Nous redoutons que
l'objectif de rsultat pour l'exercice 2014
soit remis en question lors de la publica-
tion semestrielle et prfrons vendre le
titre.
CONSEIL
VENTE
Potentiel
Conseil prcdent (date) A (17/07/2014)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 56%
Conserver 26%
Vendre 18%
Rsistances 12,1/13
Supports 10,5/9,6
AXA - CS
ASSURANCE
Capitalisation
42.283 M
Nbre de titres
2.421.711.445
Les actionnaires
Mutuelles Axa (13,94%)
BNP Paribas SA (5,21%)
Public (73,24%)
- 13,61 %
FR0000120628
Pondration dans
le CAC / Rang
3,7 % / 6
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,91 % + 5,79 %
Plus haut 17,92 20,64
Plus bas 17,32 16,34
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 92.618 M
BILAN
Endet. net/Fonds propres NS
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,81
Date : 02-5-14 Montant : 0.81 (T)
BNPA 1,85 2,15 2,23
Evol. an. BNPA 7 % 16 % 4 %
PER (nbre de fois) 9,4 8,1 7,8
VE/CA (nbre de fois) NS NS NS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'assureur continue de
creuser son retard depuis le dbut de
l'anne. Nous esprons un rebond
l'occasion des rsultats semestriels.
CONSEIL TTF
ACHETER 22 euros
Potentiel +26%
Conseil prcdent (date) AS (10/10/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 74%
Conserver 18%
Vendre 7%
Supports 16,9/15,8
BNP PARIBAS - BNP
BANQUE
Capitalisation
60.971 M
Nbre de titres
1.246.207.472
Les actionnaires
Etat belge-SFPI (10,3%)
Axa (5,3%)
Salaris (6,1%)
- 13,64 %
FR0000131104
Pondration dans
le CAC / Rang
5,6 % / 2
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,17 % + 8,96 %
Plus haut 49,49 61,82
Plus bas 47,93 44,72
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 38.276 M
Croiss. du CA en 2014 -1%
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,50
Date : 20-5-14 Montant : 1.5 (T)
BNPA 3,69 3,61 6,70
Evol. an. BNPA - 30 % - 2 % 86 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : En mouvement limit sur
la semaine, le titre demeure l'une des
plus mauvaises performances du Cac 40
depuis le dbut de l'anne.
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (03/07/2014)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 37%
Conserver 53%
Vendre 10%
Rsistances 53,2/56
Supports 43,4/39,2
BOUYGUES - EN
BTP, MDIAS, TLPHONIE MOBILE
Capitalisation
9.815 M
Nbre de titres
335.727.874
Les actionnaires
SCDM (21,1%)
Salaris (23,3%)
Groupe Artmis
+ 6,62 %
FR0000120503
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 38
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,38 % + 42,96 %
Plus haut 29,85 34,68
Plus bas 28,32 20,28
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 33.450 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,60
Date : 05-5-14 Montant : 1.6 (T)
BNPA 2,03 2,03 2,03
Evol. an. BNPA 4 % nul nul
PER (nbre de fois) 14,4 14,4 14,4
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a bnfici d'un
relvement de recommandation de la
part d' Exane BNP Paribas qui est
pass de neutre surperformance .
CONSEIL TTF
ACHETER 40 euros
Potentiel +37%
Conseil prcdent (date) VP (17/05/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 31%
Conserver 62%
Vendre 6%
Supports 27,3/25,4
CAPGEMINI - CAP
CONSEIL, INFOGRANCE
Capitalisation
8.010 M
Nbre de titres
159.063.915
Les actionnaires
Invest. Inst. trang. (60%)
Invest. Inst. franais (27%)
Actionn. individuels (4%)
+ 2,50 %
FR0000125338
Pondration dans
le CAC / Rang
0,9 % / 30
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,68 % + 22,69 %
Plus haut 52,45 57,87
Plus bas 49,86 40,48
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er trim. le 31-7-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 10.400 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,10
Date : 16-5-14 Montant : 1.1 (T)
BNPA 2,76 3,24 3,74
Evol. an. BNPA 24 % 18 % 15 %
PER (nbre de fois) 18,3 15,5 13,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : En l'absence d'actualits
sur la socit, le titre de Capgemini a
suivi de trs prs cette semaine les
oscillations du Cac 40, comme souvent
en amplifiant les mouvements de l'indice.
CONSEIL TTF
ACHETER 68 euros
Potentiel +35%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 68%
Conserver 21%
Vendre 10%
Rsistances 58/63
Supports 47,6/45,5
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe, qui veut
crer de la valeur par l'immobilier, a t
divis en deux branches, HotelServices et
HtelInvest (foncire interne). Aucun
objectif chiffr n'a t donn.
ANALYSE DU CONSEIL : Comme toujours,
la prvision du groupe est trs gnrale :
Air Liquide est confiant dans sa capa-
cit raliser une nouvelle anne de
croissance du rsultat net.
ANALYSE DU CONSEIL : Le constructeur
table sur le mme nombre de livraisons
qu'en 2013 chez Airbus, un chiffre d'affai-
res stable et une hausse modre du
rsultat d'exploitation.
ANALYSE DU CONSEIL : La direction a con-
firm les objectifs du plan Shift 2015,
avec notamment un flux de trsorerie
net disponible positif d'ici fin 2015, 1
Md d'conomies et 1 Md de cessions.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe, qui a
scell un accord avec General Electric, va
devoir le mettre en musique ces pro-
chains mois. C'est une vritable mutation
pour le gant franais.
ANALYSE DU CONSEIL : Objectif de 8 Mds$
d'Ebitda, sous rserve d'une hausse des
expditions d'acier de 3 %, du minerai de
fer de 15 %, et d'un prix moyen du mine-
rai de fer de 120 $/t.
ANALYSE DU CONSEI L : Axa vise une
hausse moyenne du profit oprationnel
de 5 % 10 % par an sur la priode
2010-2015, un ROE de 13 % 15 % en
2015 et un gearing de 23 % 25 %.
ANALYSE DU CONSEIL : Le nouveau plan
stratgique triennal vise un objectif de
ROE (rentabilit des fonds propres) de 10
% en 2016, un objectif jug peu agressif
mais la porte de la banque.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a con-
firm que son chiffre d'affaires 2014
serait quivalent celui de 2013. Dans la
tlphonie, le plan d'action qui prvoit
une rduction des cots a t renforc.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une
marge oprationnelle de 10 % ds la fin
de l'anne 2015, grce la rduction de
ses cots et au redressement du march
des services informatiques.
CHANGEMENT DE CONSEIL
*Non ligible au SRD. TTF : taxe sur les transactions financires
Investir-Le Journal des Finances N2115 19 JUILLET 2014 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 18 JUILLET
CAC 40 la cote III
31 dcembre 2013 18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
27,40
Carrefour
31 dcembre 2013
,
,
,
10,28
Credit Agricole
31 dcembre 2013
56,20
Danone
31 dcembre 2013
22,65
Edf
31 dcembre 2013
74,47
Essilor Intl
31 dcembre 2013
,
,
,
19,78
Gdf Suez
31 dcembre 2013
73,72
Gemalto
31 dcembre 2013
158,40
Kering
31 dcembre 2013
127,10
L'Oreal
31 dcembre 2013
61,15
Lafarge
CARREFOUR - CA
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE
Capitalisation
20.133 M
Nbre de titres
734.913.909
Les actionnaires
Groupe Arnault (8,9%)
Motier (6,1%)
Colony Capital (5,9%)
- 4,91 %
FR0000120172
Pondration dans
le CAC / Rang
2 % / 17
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,24 % + 17,88 %
Plus haut 28,08 29,57
Plus bas 26,91 22,27
PROCHAIN RDV
Res 1er semestre le 31-07-2014
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 75.100 M
Rsultat net 2015 estim
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,62
Date : 24-4-14 Montant : 0.62 (T)
BNPA 1,36 1,56 1,89
Evol. an. BNPA 1 % 15 % 21 %
PER (nbre de fois) 20,1 17,5 14,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Acclration de la crois-
sance au 2e trimestre pour Carrefour, qui
fait des progrs en France, quel que soit
le format de magasin. Brsil et Belgique
sont la pointe.
CONSEIL TTF
ACHETER 32 euros
Potentiel +17%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 47%
Conserver 37%
Vendre 17%
Rsistances 29,6/31
Supports 26/24,8
CRDIT AGRICOLE - ACA
BANQUE
Capitalisation
26.472 M
Nbre de titres
2.576.365.774
Les actionnaires
SAS Rue de la Botie (56,2%)
Salaris (4,3%)
+ 10,42 %
FR0000045072
Pondration dans
le CAC / Rang
1,2 % / 28
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 3,81 % + 44,23 %
Plus haut 10,42 12,10
Plus bas 9,76 7,07
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 16.827 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,35
Date : 30-5-14 Montant : 0.35 (T)
BNPA 1 1,20 1,35
Evol. an. BNPA NS 20 % 13 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Petit rebond de l'action
aprs la baisse de 7 % sur l'ensemble de
la semaine prcdente, lie l'exposition
de la banque Banco Espirito Santo.
CONSEIL TTF
ACHETER 12 euros
Potentiel +17%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 50%
Conserver 36%
Vendre 14%
Supports 9,5/8,7
DANONE - BN
ALIMENTATION
Capitalisation
36.181 M
Nbre de titres
643.792.000
Les actionnaires
Groupe MFS (8,6%)
Amundi AM (3,1%)
Norges Bank (2,3%)
+ 7,42 %
FR0000120644
Pondration dans
le CAC / Rang
3,5 % / 8
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,97 % - 2,85 %
Plus haut 57,32 60,45
Plus bas 54,45 48,33
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 21.000 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,45
Date : 07-5-14 Montant : 1.45 (T)
BNPA 2,59 2,30 2,64
Evol. an. BNPA - 8 % - 11 % 15 %
PER (nbre de fois) 21,7 24,4 21,3
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le courtier Morgan Stan-
ley a relev sa recommandation sur-
pondrer , avec un objectif relev de 55
63 , et a inclus le titre sa liste de
meilleures ides.
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 36%
Conserver 42%
Vendre 23%
Rsistances 58/60,5
Supports 53,8/52,5
EDF - EDF
PRODUCTEUR D'LECTRICIT
Capitalisation
42.129 M
Nbre de titres
1.860.008.468
Les actionnaires
Salaris (1,8%)
- 11,82 %
FR0010242511
Pondration dans
le CAC / Rang
0,7 % / 35
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,85 % + 12,63 %
Plus haut 23 29,90
Plus bas 22,34 20
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 74.000 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,25
Date : 03-6-14 Montant : 0.68 (S)
BNPA 1,89 2,15 2,31
Evol. an. BNPA - 17 % 14 % 7 %
PER (nbre de fois) 12 10,5 9,8
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La filiale Energie renou-
velable du groupe franais va construire
pour Microsoft aux Etats-Unis un parc
olien d'une puissance pouvant monter
jusqu' 175 mgawatts,
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 24%
Conserver 53%
Vendre 24%
Rsistances 27/29,9
Supports 20,8/20,2
ESSILOR INTERNATIONAL - EI
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES
Capitalisation
16.018 M
Nbre de titres
215.096.782
Les actionnaires
Salaris (8,2%)
Autocontrle (1,37%)
- 3,64 %
FR0000121667
Pondration dans
le CAC / Rang
1,7 % / 20
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,96 % - 8,77 %
Plus haut 74,98 89,09
Plus bas 72,44 70,51
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 5.570 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,94
Date : 22-5-14 Montant : 0.94 (T)
BNPA 2,80 3,15 3,41
Evol. an. BNPA 3 % 13 % 8 %
PER (nbre de fois) 26,6 23,6 21,8
VE/CA (nbre de fois) 3,24 3,18 3
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action du numro un
mondial de l'optique a bien rsist cette
semaine, affichant un rebond de 2,7 %
mercredi, ce qui a effac la baisse des
sances prcdentes.
CONSEIL TTF
ACHETER 95 euros
Potentiel +28%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 68%
Conserver 21%
Vendre 10%
Supports 70,3/67,4
GDF SUEZ - GSZ
PROD. D'LECTRICIT ET DE GAZ
Capitalisation
47.714 M
Nbre de titres
2.412.824.089
Les actionnaires
Etat Franais (33,6%)
Gpe Bruxelles Lambert (2,4%)
Salaris (2,3%)
+ 15,68 %
FR0010208488
Pondration dans
le CAC / Rang
3 % / 11
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,87 % + 26,88 %
Plus haut 20 21,19
Plus bas 19,43 15,53
Capital chang semaine 1 %
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 80.450 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,50
Date : 30-4-14 Montant : 0.67 (S)
BNPA 1,41 1,28 1,35
Evol. an. BNPA - 10 % - 9 % 5 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Les analystes de Ray-
mond James ont relev leur recomman-
dation de sous-performance sur-
performance avec un objectif de cours
port de 14,70 21,30 .
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 65%
Conserver 27%
Vendre 8%
Supports 18,1/16,8
GEMALTO* - GTO
EQUIP., SCURIT LECTRONIQUE
Capitalisation
6.489 M
Nbre de titres
88.015.844
Les actionnaires
Capital Group Internation (15%)
CDC (8,43%)
Europacific Growth Fund (5,2%)
- 7,86 %
NL0000400653
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 37
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,31 % - 3,92 %
Plus haut 74,98 91,15
Plus bas 72,60 72,60
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 2.600 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,38
Date : 27-5-13 Montant : 0.34 (T)
BNPA 3,57 3,80 4,10
Evol. an. BNPA 19 % 6 % 8 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Pas d'actualit particu-
lire pour le spcialiste de la scurit
numrique, dont le titre recule trs lg-
rement sur la semaine mais dcroche de
plus de 10 % en un mois.
CONSEIL
ACHETER 100 euros
Potentiel +36%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 84%
Conserver 0%
Vendre 16%
Rsistances 83/91
Supports 63,8/57,1
KERING - KER
DISTRIBUTION, LUXE
Capitalisation
19.995 M
Nbre de titres
126.229.821
Les actionnaires
Groupe Artemis (40,9%)
Public (58,7%)
+ 3,09 %
FR0000121485
Pondration dans
le CAC / Rang
1,4 % / 23
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,06 % - 8,04 %
Plus haut 161,15 185,15
Plus bas 155,90 136,95
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 10.000 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 3,75
Date : 08-5-14 Montant : 2.25 (S)
BNPA 9,73 9,66 11,72
Evol. an. BNPA 17 % - 1 % 21 %
PER (nbre de fois) 16,3 16,4 13,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action Kering s'est tas-
se cette semaine mais son volution
depuis le dbut de l'anne demeure
lgrement positive.
CONSEIL TTF
CONSERVER 175 euros
Potentiel +10%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 45%
Conserver 48%
Vendre 7%
Rsistances 166/175,6
Supports 153/143,3
L'ORAL - OR
COSMTIQUES ET COIFFURE
Capitalisation
70.997 M
Nbre de titres
558.591.514
Les actionnaires
Fam. Bettencourt (30,6%)
Nestl (29,4%)
Public (38,48%)
- 0,47 %
FR0000120321
Pondration dans
le CAC / Rang
3,6 % / 7
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,95 % - 1,47 %
Plus haut 127,40 134,75
Plus bas 125,20 114,55
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 22.800 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 2,50
Date : 29-4-14 Montant : 2.5 (T)
BNPA 5,18 5,64 6,06
Evol. an. BNPA 6 % 9 % 7 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le banquier Credit Suisse
a repris la couverture du titre avec une
recommandation surperformer et un
objectif de cours de 140 .
CONSEIL TTF
CONSERVER 140 euros
Potentiel +10%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 41%
Conserver 34%
Vendre 25%
Supports 123/119,2
LAFARGE - LG
MATRIAUX DE CONSTRUCTION
Capitalisation
17.572 M
Nbre de titres
287.365.397
Les actionnaires
Nassef Sawiris (14%)
Autocontrle
+ 12,26 %
FR0000120537
Pondration dans
le CAC / Rang
1,4 % / 22
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,58 % + 32,89 %
Plus haut 63,96 67,94
Plus bas 60,91 45
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 16.000 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1
Date : 01-7-14 Montant : 1 (T)
BNPA 2,09 3,52 4,35
Evol. an. BNPA - 22 % 68 % 24 %
PER (nbre de fois) 29,3 17,4 14,1
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Aprs la hausse de ces
derniers mois, depuis l'annonce de la
fusion avec Holcim et les dsinvestisse-
ments la semaine dernire, l'action a fait
l'objet de prises de bnfices.
CONSEIL TTF
ACHETER 75 euros
Potentiel +23%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 68%
Conserver 27%
Vendre 4%
Supports 57,6/54,7
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe va pour-
suivre ses efforts en France et son dve-
loppement au Brsil. L'immobilier est
devenu une activit stratgique. L'objectif
de ROC est maintenu 2,38 Mds.
ANALYSE DU CONSEIL : Aprs avoir renou
avec les profits en 2013, la banque vise
un rsultat net de 4 Mds, quasi doubl
en 2016. Crdit Agricole fait partie de nos
valeurs bancaires favorites.
ANALYSE DU CONSEIL : Malgr le retard
pris au premier trimestre, le groupe a
maintenu ses objectifs annuels, dont une
progression de 4,5 % 5,5 % de son
chiffre d'affaires donnes constantes.
ANALYSE DU CONSEIL : Selon la future loi
de transition nergtique, la part du
nuclaire dans la production d'lectricit
sera ramene 50 % en 2025.
ANALYSE DU CONSEIL : La direction vise
une hausse, change constant, de 10 %
12 % du chiffre d'affaires et une marge
oprationnelle situe entre 18,2 % et
18,6 % (contre 18,1 % en 2013).
ANALYSE DU CONSEIL : Aprs une hausse
de prs de 20 % au premier semestre,
l'action s'est stabilise. Les rsultats au
30 juin devraient s'en ressentir, notam-
ment cause de la douceur de l'hiver.
ANALYSE DU CONSEIL : Gemalto vise une
hausse de ses ventes et de son rsultat
oprationnel de plus de 10 %, taux de
change constants cette anne. La sai-
sonnalit devrait tre encore marque.
ANALYSE DU CONSEI L : Franois-Henri
Pinault a promis ses actionnaires, lors
de l'assemble gnrale, une amliora-
tion du chiffre d'affaires et du bnfice
oprationnel courant cette anne.
ANALYSE DU CONSEIL : Selon Jean-Paul
Agon, qui s'est exprim le 18 juin lors de
rencontres avec des investisseurs, le
march amricain serait toujours atone
pour les marques grand public.
ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs favo-
rables concernant la demande de ciment,
qui devrait crotre entre 2 % et 5 %, ont
t confirms. Tout comme ceux concer-
nant l'endettement en de de 9 Mds.
IV la cote CAC 40
31 dcembre 2013
43,63
Legrand
31 dcembre 2013
138,40
Lvmh
31 dcembre 2013
85,41
Michelin
31 dcembre 2013
11,48
Orange
31 dcembre 2013
85,86
Pernod Ricard
31 dcembre 2013
59,46
Publicis Groupe
31 dcembre 2013
70,11
Renault
31 dcembre 2013
46,06
Safran
31 dcembre 2013
38,11
Saint Gobain
31 dcembre 2013
76,07
Sano
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
LEGRAND - LR
EQUIPEMENTIER LECTRIQUE
Capitalisation
11.551 M
Nbre de titres
264.790.517
Les actionnaires
MFS Invest. Managt (10,88 %)
Morgan Stanley IM (4,97 %)
Dirigeants et salaris (4 %)
+ 8,90 %
FR0010307819
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 26
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,88 % + 10,32 %
Plus haut 43,87 47,75
Plus bas 42,95 38,01
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 4.580 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,05
Date : 29-5-14 Montant : 1.05 (T)
BNPA 2,01 2,06 2,12
Evol. an. BNPA 5 % 3 % 3 %
PER (nbre de fois) 21,7 21,2 20,6
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a bien rsist
ces derniers jours, dans un march plutt
morose. La performance depuis le dbut
de l'anne est bien meilleure que celle du
Cac 40.
CONSEIL TTF
ACHETER EN BAISSE (42 euros)
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 31%
Conserver 56%
Vendre 12%
Rsistances 46,3/49
Supports 42,4/40,7
LVMH - MC
LUXE
Capitalisation
70.362 M
Nbre de titres
508.395.456
Les actionnaires
Gpe Arnault (46,42%)
+ 4,37 %
FR0000121014
Pondration dans
le CAC / Rang
4,6 % / 3
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,68 % + 3,28 %
Plus haut 140,60 150,05
Plus bas 136,45 121
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 30.850 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 3,10
Date : 14-4-14 Montant : 1.9 (S)
BNPA 6,77 7,21 8,07
Evol. an. BNPA nul 6 % 12 %
PER (nbre de fois) 20,4 19,2 17,1
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : LVMH et eBay ont mis fin
leur contentieux, remontant 2008,
concernant la vente de produits de con-
trefaon sur le site d'enchres. Des
mesures de coopration ont t prises.
CONSEIL TTF
NEUTRE
Potentiel
Conseil prcdent (date) (07/02/2002)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 84%
Conserver 13%
Vendre 3%
Rsistances 147/150
Supports 131,7/125
MICHELIN - ML
PNEUMATIQUES
Capitalisation
15.928 M
Nbre de titres
186.487.976
Les actionnaires
Franklin Ressources (10,3%)
Capital Research M (9,5%)
Salaris (1,7%)
+ 10,56 %
FR0000121261
Pondration dans
le CAC / Rang
1,9 % / 19
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,75 % + 11,57 %
Plus haut 87,49 94,33
Plus bas 84,31 71,75
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 20.250 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 2,50
Date : 20-5-14 Montant : 2.5 (T)
BNPA 6,19 7,61 8,31
Evol. an. BNPA - 23 % 23 % 9 %
PER (nbre de fois) 13,8 11,2 10,3
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Credit Suisse a initi la
couverture de la socit avec un conseil
neutre (objectif de 97 euros). Il est, en
revanche, l'achat de Continental et de
Pirelli.
CONSEIL TTF
VENTE PARTIELLE
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 72%
Conserver 17%
Vendre 11%
Rsistances 95/101
Supports 84,6/74,3
ORANGE - ORA
OPRATEUR TLCOMS
Capitalisation
30.396 M
Nbre de titres
2.648.885.384
Les actionnaires
Salaris (2,9%)
Autocontrle
+ 27,50 %
FR0000133308
Pondration dans
le CAC / Rang
2,4 % / 14
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,68 % + 53,12 %
Plus haut 11,55 12,85
Plus bas 11,24 7,19
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 40.500 M
BILAN
ANC par action 9.19
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,80
Date : 02-6-14 Montant : 0.5 (S)
BNPA 0,71 0,76 0,81
Evol. an. BNPA 128 % 7 % 7 %
PER (nbre de fois) 16,2 15,2 14,1
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre est rest presque
stable cette semaine malgr un article
optimiste du magazine financier amri-
cain Barron's, qui n'exclut pas un rappro-
chement avec Bouygues.
CONSEIL TTF
ACHETER 14 euros
Potentiel +22%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 34%
Conserver 48%
Vendre 17%
Supports 10,8/9,7
PERNOD RICARD - RI
VINS ET SPIRITUEUX
Capitalisation
22.789 M
Nbre de titres
265.421.592
Les actionnaires
Socit Paul Ricard (13,14%)
Capital Group Companies (11%)
+ 3,68 %
FR0000120693
Pondration dans
le CAC / Rang
2 % / 16
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,14 % - 0,99 %
Plus haut 86,75 94,83
Plus bas 85,11 78,82
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels le 28-8-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 8.400 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,64
Date : 03-7-14 Montant : 0.82 (A)
BNPA 4,45 4,71 5,20
Evol. an. BNPA - 6 % 6 % 10 %
PER (nbre de fois) 19,3 18,2 16,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le concurrent Rmy
Cointreau a publi son activit du pre-
mier trimestre : les ventes ont recul de
plus de 18 % (- 5,7 % taux de change
constants), pnalises par la Chine.
CONSEIL TTF
ACHETER 100 euros
Potentiel +16%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 42%
Conserver 46%
Vendre 12%
Supports 84,5/81,6
PUBLICIS GROUPE - PUB
AGENCE DE PUBLICIT
Capitalisation
12.807 M
Nbre de titres
215.393.720
Les actionnaires
Elisabeth Badinter (9,1%)
Thornburg IM (7,1%)
Maurice Lvy (2,4%)
- 10,60 %
FR0000130577
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 25
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,76 % - 0,57 %
Plus haut 60,08 70,37
Plus bas 58,56 54,97
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 7.250 M
BILAN
Endet. net/Fonds propres
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,10
Date : 03-6-14 Montant : 1.1 (T)
BNPA 3,72 3,90 4,18
Evol. an. BNPA 6 % 5 % 7 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe ngocie la
vente de ses participations dans les
rgies du Monde (34%) et de Libration
(49%), aprs avoir cd ses parts dans
celle d'Europe 1 fin 2013.
CONSEIL TTF
ACHETER EN BAISSE (57 euros)
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 64%
Conserver 36%
Vendre 0%
Rsistances 64,3/66
Supports 57,6/55
RENAULT - RNO
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE
Capitalisation
20.733 M
Nbre de titres
295.722.284
Les actionnaires
Alliance Bernstein (8,4%)
Norges Bank (5%)
+ 19,95 %
FR0000131906
Pondration dans
le CAC / Rang
1,5 % / 21
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,58 % + 20,40 %
Plus haut 72,50 76,10
Plus bas 68,87 51,58
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 42.700 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,72
Date : 12-5-14 Montant : 1.72 (T)
BNPA 1,98 7,44 8,96
Evol. an. BNPA - 31 % 275 % 20 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe est trs pr-
sent en Russie directement et via le con-
trle (avec Nissan) d'AvtoVAZ (Lada),
premier constructeur local. Malgr cela,
le titre a progress sur la semaine.
CONSEIL TTF
ACHETER 87 euros
Potentiel +24%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 70%
Conserver 26%
Vendre 4%
Rsistances 76,1/81
Supports 63/59
SAFRAN - SAF
MOTORISTE, QUIPEMENTIER
Capitalisation
19.206 M
Nbre de titres
417.029.585
Les actionnaires
FCPE (8,1%)
Club Sagem (5%)
- 8,82 %
FR0000073272
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 24
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,74 % + 6,49 %
Plus haut 47,17 54,59
Plus bas 45,76 41,76
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 15.600 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,12
Date : 29-5-14 Montant : 0.64 (S)
BNPA 2,87 3 3,50
Evol. an. BNPA 22 % 5 % 17 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre poursuit sa phase
de consolidation malgr la dcision
d'EasyJet, qui a choisi la coentreprise de
Safran et GE pour quiper 135 avions, soit
une commande de 3,3 Mds$.
CONSEIL TTF
ACHETER 65 euros
Potentiel +41%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 57%
Conserver 38%
Vendre 5%
Supports 43,6/41,7
SAINT GOBAIN - SGO
MATRIAUX DE CONSTRUCTION
Capitalisation
21.637 M
Nbre de titres
567.834.621
Les actionnaires
Wendel (17,5%)
FCPE St-Gobain (6,7%)
Fonds du plan d'pargne (6,3%)
- 4,68 %
FR0000125007
Pondration dans
le CAC / Rang
1,9 % / 18
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,65 % + 16,76 %
Plus haut 38,99 46,40
Plus bas 37,61 32,37
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 43.500 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,24
Date : 11-6-14 Montant : 0.62 (T)
BNPA 1,07 1,35 1,44
Evol. an. BNPA - 26 % 26 % 7 %
PER (nbre de fois) 35,6 28,2 26,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action du leader mon-
dial de l'habitat durable a repris un peu
de hauteur mais reste en retrait depuis le
1er janvier, aprs les dgagements de ces
dernires semaines.
CONSEIL TTF
ACHETER 55 euros
Potentiel +44%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 64%
Conserver 32%
Vendre 4%
Rsistances 42,6/45
Supports 37/36,1
SANOFI - SAN
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE
Capitalisation
100.474 M
Nbre de titres
1.320.809.604
Les actionnaires
Total (4,99%)
L'Oral (8,91%)
Salaris (1,2%)
- 1,36 %
FR0000120578
Pondration dans
le CAC / Rang
10,5 % / 1
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,34 % - 5,94 %
Plus haut 76,81 80,84
Plus bas 75,44 68,29
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 33.845 M
BILAN
ANC par action
Dcote/Surcote/ANC
DIVIDENDE
Dividende 2013 2,80
Date : 12-5-14 Montant : 2.8 (T)
BNPA 5,15 5,45 5,88
Evol. an. BNPA - 17 % 6 % 8 %
PER (nbre de fois) 14,8 14 12,9
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Des rumeurs ont de nou-
veau circul selon lesquelles le labora-
toire serait en discussion pour cder un
portefeuille de 200 mdicaments matu-
res valoris 6,3 milliards d'euros.
CONSEIL TTF
ACHETER 95 euros
Potentiel +25%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 50%
Conserver 41%
Vendre 9%
Supports 73,8/71
ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives
d'une croissance organique comprise
entre 0 % et 3 % et d'une marge opra-
tionnelle autour de 20 % ont t confir-
mes.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe sera
parmi l es premi ers annoncer ses
comptes semestriels. L'activit en Chine
et au Japon (aprs la hausse de la TVA en
avril) sera surveille de prs.
firm ses objectifs : une hausse des
volumes de l'ordre de 3 % et un rsultat
oprationnel avant lments non rcur-
rents en croissance hors effets devises.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise un
rsultat oprationnel retrait entre 12 et
12,5 milliards d'euros en 2014, avec un
taux de marge stabilis et un ratio dette
nette/Ebitda proche de 2 fois.
ANALYSE DU CONSEIL : A l'occasion du
chiffre d'affaires neuf mois, le groupe a
confirm son objectif annuel, soit une
augmentation de 1 % 3 % du bnfice
oprationnel, donnes comparables.
ANALYSE DU CONSEIL : Une croissance
organique un peu suprieure 4 % est
vise pour 2014. La marge oprationnelle
courante devrait progresser, mais moins
qu'en 2013 (+ 0,4 point, 16,5 %).
ANALYSE DU CONSEIL : Le constructeur
table pour l'anne sur une augmentation
des i mmatri cul ati ons et du chi ffre
d'affaires taux de change constants et
sur une hausse du rsultat oprationnel.
ANALYSE DU CONSEIL : Objectifs 2014:
croissance du CA ajust d'environ 5 % et
du rsultat oprationnel courant sup-
rieur 10 %, le cash-flow libre reprsen-
tant prs de 40 % du ROC ajust.
ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives
de 2014 sont trs satisfaisantes. Il est
attendu une nette amlioration de la
marge oprationnelle, grce notamment
un plan de rduction des cots.
ANALYSE DU CONSEIL : Le laboratoire vise
une progression du bnfice par action
entre 4 % et 7 % taux de change
constants et un retour de la croissance
des ventes, non chiffre.
CAC 40 la cote V
31 dcembre 2013
67,18
Schneider Electric
31 dcembre 2013
38,01
Societe Generale
31 dcembre 2013
126,10
Solvay
31 dcembre 2013
75,88
Technip
31 dcembre 2013
50,25
Total
31 dcembre 2013
205,30
Unibail-Rodamco
31 dcembre 2013
96,26
Valeo
31 dcembre 2013
13,25
Veolia Environn.
31 dcembre 2013
52,54
Vinci
31 dcembre 2013
17,63
Vivendi
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
18 juillet 2014
SCHNEIDER ELECTRIC - SU
EQUIPEMENTIER LECTRIQUE
Capitalisation
38.911 M
Nbre de titres
579.211.946
Les actionnaires
Capital Research & Mngt (9,9%)
CDC (4,4%)
Salaris (3,3%)
+ 5,96 %
FR0000121972
Pondration dans
le CAC / Rang
4,2 % / 4
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,90 % + 18,30 %
Plus haut 67,35 72,22
Plus bas 65,42 56,19
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er sem. 30-7-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 25.500 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,87
Date : 14-5-14 Montant : 1.87 (T)
BNPA 3,43 3,60 3,97
Evol. an. BNPA 3 % 5 % 10 %
PER (nbre de fois) 19,6 18,7 16,9
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : En l'absence de nouvelle
importante pour le groupe, l'action est
reste stable ces derniers jours.
CONSEIL TTF
ACHETER 85 euros
Potentiel +27%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 44%
Conserver 44%
Vendre 13%
Rsistances 72/75
Supports 65,3/60,8
SOCIT GNRALE - GLE
BANQUE
Capitalisation
30.605 M
Nbre de titres
805.191.694
Les actionnaires
Salaris (7,5%)
BlackRock (5%)
CRMC (4,9%)
- 9,97 %
FR0000130809
Pondration dans
le CAC / Rang
3,1 % / 10
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 3,23 % + 30,55 %
Plus haut 38,36 48,69
Plus bas 36,45 28,85
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 23.350 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1
BNPA 2,40 3,72 4,61
Evol. an. BNPA 142 % 55 % 24 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre a rebondi ces
derniers jours, aprs le fort repli de la
semaine prcdente li des craintes
pesant sur le march bancaire europen.
CONSEIL TTF
VENTE PARTIELLE
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 67%
Conserver 30%
Vendre 4%
Supports 32,5/29,6
SOLVAY* - SOLB
CHIMIE DE SPCIALITS
Capitalisation
10.681 M
Nbre de titres
84.701.133
Les actionnaires
Solvac (30%)
+ 9,65 %
BE0003470755
Pondration dans
le CAC / Rang
0,9 % / 31
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,27 % + 20,44 %
Plus haut 127,40 128,65
Plus bas 123,50 100,15
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 10.255 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 3,30
Date : 16-5-13 Montant : 1.5 (S)
BNPA 4,65 5,85 7,75
Evol. an. BNPA - 34 % 26 % 32 %
PER (nbre de fois) 27,1 21,6 16,3
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre du chimiste belge
s'est apprci cette semaine, poursuivant
sur sa lance, aprs la recommandation
positive en juillet du courtier Exane BNP
Paribas.
CONSEIL
ACHETER 150 euros
Potentiel +19%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 44%
Conserver 30%
Vendre 26%
Rsistances 130/135
Supports 116/108,7
TECHNIP - TEC
INGNIERIE PTROLE ET GAZ
Capitalisation
8.626 M
Nbre de titres
113.680.256
Les actionnaires
Blackrock (6,25 %)
Caisse des dpts (5,40%)
Natixis (4,20 %)
+ 8,62 %
FR0000131708
Pondration dans
le CAC / Rang
0,9 % / 29
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,13 % - 8,77 %
Plus haut 77,34 92,49
Plus bas 75,08 60,20
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 10.100 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,85
Date : 02-5-14 Montant : 1.85 (T)
BNPA 4,68 4,82 6,32
Evol. an. BNPA - 4 % 3 % 31 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Deutsche Bank a relev
le titre du groupe d'ingnierie ptrolire
et gazire de conserver acheter.
Les nombreux contrats remports
offrent de la visibilit.
CONSEIL TTF
ACHETER 96 euros
Potentiel +27%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 52%
Conserver 31%
Vendre 17%
Supports 70,5/66,2
TOTAL - FP
GROUPE PTROLIER INTGR
Capitalisation
119.512 M
Nbre de titres
2.378.344.735
Les actionnaires
Deutsche Bank (5,2%)
Salaris (3,8%)
+ 12,85 %
FR0000120271
Pondration dans
le CAC / Rang
11,2 % / 1
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,02 % + 26,03 %
Plus haut 51,22 54,71
Plus bas 49,47 39,47
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er sem., le 30-7-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 180.100 M
BILAN
ANC par action
Dcote/Surcote/ANC
DIVIDENDE
Dividende 2013 2,38
Date : 02-6-14 Montant : 0.61 (S)
BNPA 3,71 4,18 4,62
Evol. an. BNPA - 32 % 13 % 11 %
PER (nbre de fois) 13,5 12 10,9
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Bonne nouvelle, la marge
de raffinage europenne, publie sur le
si te du groupe, s'est redresse au
deuxime trimestre 10,90 $ la tonne
contre 6,60 $ au premier.
CONSEIL TTF
ACHETER 62 euros
Potentiel +23%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 60%
Conserver 37%
Vendre 3%
Supports 50/47,5
UNIBAIL RODAMCO* - UL
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM.
Capitalisation
20.040 M
Nbre de titres
97.615.197
Les actionnaires
BlackRock (5,4%)
Cohen&Steers (4%)
Amundi (3,9%)
+ 10,23 %
FR0000124711
Pondration dans
le CAC / Rang
2,2 % / 15
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,27 % + 9,87 %
Plus haut 208,10 213,70
Plus bas 203,30 167,40
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 1.635 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 8,90
Date : 03-5-13 Montant : 5.27 (T)
BNPA 13,28 10,93 11,48
Evol. an. BNPA - 16 % - 18 % 5 %
PER (nbre de fois) 15,5 18,8 17,9
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le courtier Liberum a
ramen sa recommandation de acheter
conserver, mais juge plus tendue la
valorisation du concurrent Klpierre, o il
passe de conserver vendre.
CONSEIL TTF
ACHETER 245 euros
Potentiel +19%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 20%
Conserver 60%
Vendre 20%
Rsistances 215/222
Supports 194/183
VALEO - FR
EQUIPEMENTIER AUTOMOBILE
Capitalisation
7.649 M
Nbre de titres
79.462.540
Les actionnaires
Lazard AM (5,1%)
Bpifrance (3,3%.)
CDC (3%)
+ 19,68 %
FR0000130338
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 33
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,72 % + 70,79 %
Plus haut 97,90 106,05
Plus bas 95,29 54,73
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er sem le 24-7-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 12.800 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,70
Date : 27-5-14 Montant : 1.7 (T)
BNPA 6 7,03 8,06
Evol. an. BNPA 12 % 17 % 15 %
PER (nbre de fois) 16,1 13,7 11,9
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Avec Plastic Omnium,
Valeo va ouvrir le bal des publications
des semestriels des valeurs franaises
du secteur automobile. Les comptes
seront dvoils jeudi soir aprs Bourse.
CONSEIL TTF
ACHETER 120 euros
Potentiel +25%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 50%
Conserver 31%
Vendre 19%
Rsistances 106,4/114
Supports 85,3/78,4
VEOLIA ENVIRONN. - VIE
TRAITEMENT DES DCHETS ET EAU
Capitalisation
7.450 M
Nbre de titres
562.301.801
Les actionnaires
CDC (8,85%)
Groupe Marcel Dassault (5,99%)
Groupama (5,15%)
+ 11,77 %
FR0000124141
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 39
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 2,91 % + 33,66 %
Plus haut 13,26 14,85
Plus bas 12,86 9,71
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 22.500 M
BILAN
ANC par action
Dcote/Surcote/ANC
DIVIDENDE
Dividende 2013 0,70
Date : 30-4-14 Montant : 0.7 (T)
BNPA 0,41 0,46 0,78
Evol. an. BNPA 273 % 12 % 70 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action Veolia Environ-
nement a peu vari sur la semaine, con-
fortant son avance depuis le dbut de
l'anne.
CONSEIL TTF
ACHETER 18 euros
Potentiel +36%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 44%
Conserver 38%
Vendre 19%
Rsistances 15/16,6
Supports 12,8/11,5
VINCI - DG
BTP, CONCESSIONS
Capitalisation
32.089 M
Nbre de titres
610.745.359
Les actionnaires
Salaris (10,4%)
Qatari Diar (5,6%)
Financire Pinault (2,8%)
+ 10,10 %
FR0000125486
Pondration dans
le CAC / Rang
2,9 % / 12
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,37 % + 32,66 %
Plus haut 52,66 57,36
Plus bas 51,37 38,62
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 42.000 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1,77
Date : 25-4-14 Montant : 1.22 (S)
BNPA 3,54 3,64 3,97
Evol. an. BNPA 6 % 3 % 9 %
PER (nbre de fois) 14,8 14,4 13,2
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le caractre dfensif de
la valeur lui permet de bien rsister dans
le contexte actuel et de prserver ainsi la
belle hausse enregistre depuis le 1er
janvier.
CONSEIL TTF
ACHETER 70 euros
Potentiel +33%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 81%
Conserver 19%
Vendre 0%
Supports 47,2/44,5
VIVENDI - VIV
TLCOMMUNICATIONS, MDIAS
Capitalisation
23.762 M
Nbre de titres
1.347.793.737
Les actionnaires
Bollor (5%)
BlackRock (4,9%)
Socit Gnrale (4,4%)
- 7,96 %
FR0000127771
Pondration dans
le CAC / Rang
2,5 % / 13
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,61 % + 15,87 %
Plus haut 17,75 21,31
Plus bas 17,30 15,03
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 2014 (est.) 21.700 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2013 1
BNPA 1,15 0,95 1,07
Evol. an. BNPA - 11 % - 18 % 13 %
PER (nbre de fois) 15,3 18,6 16,4
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'OPA de Fox sur Time
Warner pourrait conduire revaloriser les
contenus mdi as, sel on l e courti er
Natixis. Vivendi devrait participer la
concentration dans ce domaine.
CONSEIL TTF
ACHETER 24 euros
Potentiel +36%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 48%
Conserver 44%
Vendre 9%
Rsistances 19,4/21
Supports 16,9/15,9
ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs d'une
croissance interne modre et d'une
amlioration de la marge oprationnelle
de 0,4 0,8 point ont t confirms lors
de la publication trimestrielle.
ANALYSE DU CONSEIL : La banque de La
Dfense vise une progression annuelle
de 3 % de son produit net bancaire
jusqu'en 2016, un retour sur fonds pro-
pres de plus de 10 % d'ici trois ans.
ANALYSE DU CONSEIL : La direction table
sur une hausse de 6 % 9 % de l'exc-
dent brut d'exploitation en 2014, aprs un
recul en 2013. Elle ne donne pas de pr-
vision de chiffre d'affaires.
firm tous ses objectifs annuels, y com-
pris un taux de marge oprationnelle
pour le Subsea d'au moins 12 %. Belle
visibilit grce au carnet de commandes.
ANALYSE DU CONSEIL : Total entre dans un
cycle plus vertueux, avec une hausse de
sa production 3 millions de bpj en 2017
et un recul des investissements. Le divi-
dende progresse et le titre aussi.
ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs de
croissance du rsultat net rcurrent par
action ont t confirms mi-avril. Ils sont
de + 5,5 % en 2014, puis de 5 % 7 %
par an pendant cinq exercices.
ANALYSE DU CONSEIL : L'augmentation de
11% du chiffre d'affaires donnes com-
parables au 1er trimestre est de bon
augure. Valeo attend une hausse de sa
marge oprationnelle cette anne.
ANALYSE DU CONSEIL : Veolia compte
cette anne sur une augmentation
sensible de ses profits oprationnel et
net rcurrent ainsi que sur une hausse de
10 % de l'Ebitda devises constantes.
ANALYSE DU CONSEI L : Dans tous les
mtiers, les perspectives sont favorables.
Dans la construction, le carnet de com-
mandes reprsente 11 mois d'activit. Le
trafic des autoroutes progresse aussi.
ANALYSE DU CONSEIL : Les mdias et les
contenus (Canal+ et Universal Music)
seront au coeur de la nouvelle stratgie,
qui passe par des acquisitions pour plu-
sieurs milliards d'euros.
VI la cote SRD CLASSIQUE
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AROPORTS DE PARIS - ADP
Concessionnaire d'aroports
9.896 - 98.960.602
Cac Mid 60 - FR0010340141
100
96,72
0,14 %
99,19
+ 3,39 %
100,25 / 96,58
+ 28,83 %
100,25 / 70,94
+ 21,21 %
Etat franais (50,6 %)
Invest. institutionnel (20,9 %)
Vinci (8 %)
31-Dec
+ 78 %
38,65
+ 159 %

2.850
+ 3 %
305
380
400
1,85
2,25
2,2 %
23-05-2014
1,85 (T)
3,08
3,84
4,04
+ 25 %
32,5
26
24,8
4,52

Le groupe est dans une conjonction favorable: trafic
soutenu, amlioration de la note de crdit, dyna-
misme de la filiale TAV. A moyen terme de nombreux
projets prometteurs aussi.
HAUSSE
100,90 / 101,80
97,50 / 96,60
Acheter 7 %
Conserver 57 %
Vendre 36 %
A 125
25 %
05-11-2010
C
TTF
AIR FRANCE KLM - AF
Transport arien
2.578 - 300.219.278
Cac Mid 60 - FR0000031122
8,59
8,48
5,39 %
8,77
+ 1,24 %
8,91 / 8,20
+ 34,37 %
11,95 / 5,46
+ 13,18 %
Autocontrle (1,5%)
31-Dec
+ 274 %
7,47
+ 15 %

26.197
+ 3 %
-1827
202
206
0
0,02
0,2 %
14-07-2008
0,58 (T)
-6,17
0,68
2,38
NS
NS
12,6
3,6
0,29
Les rsultats du 1er trimestre 2014 sont conformes
aux attentes, avec une rduction de la perte d'exploi-
tation, mais le climat social reste tendu et les grves
impactent l'activit.
BAISSE
9,49 / 9,81
8,22 / 7,90
Acheter 44 %
Conserver 40 %
Vendre 16 %
E
12-09-2013
V
TTF
ALTAREA - ALTA
Immobilier et promotion
1.727 - 12.515.497
Cac All Shares - FR0000033219
138
138,10
0,02 %
139,45
- 0,07 %
139,50 / 138
+ 17,05 %
140,90 / 115,20
+ 7,81 %
Fondateurs 54,2%
Foncire des Rgions 12,1%
Predica 11,7%
31-Dec
NS
102,36
+ 35 %

1.600
0 %
120
160
180
10
10
7,2 %
16-05-2014
10 (T)
14
14,50
15
+ 4 %
9,9
9,5
9,2
NS

L'anne 2014 sera difficile pour le groupe, mais, d'ici
2017, Alain Taravella promet une croissance de 50 %
de son FFO (rsultat rcurrent par action). La filiale
Rue du Commerce est en forte croissance.
HAUSSE
142 / 143,70
135,40 / 133,70
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
VP
07-03-2014
A
TTF
ALTEN - ATE
Conseil en innovation
1.157 - 33.183.293
Cac Small - FR0000071946
34,86
34,57
0,53 %
34,30
+ 0,84 %
35,58 / 34,01
+ 23,79 %
39,29 / 27,80
+ 5,64 %
Public (58,5%)
Fondateurs/Holding (40,3%)
FCP Alten (1,3%)
31-Dec
- 15 %
15,51
+ 125 %

1.340
+ 10 %
74
85
95
1
1,10
3,2 %
20-06-2014
1 (T)
2,28
2,57
2,87
+ 12 %
15,3
13,6
12,1
0,80

Marge d'exploitation courante de 9,6% (-0,4 point)
en 2013. Plusieurs acquisitions sont l'tude et le
rachat de Geci Engineering sera boucl dbut mars.
BAISSE
35,44 / 35,99
33,17 / 32,62
Acheter 44 %
Conserver 33 %
Vendre 22 %
A 45
29 %
25-09-2013
V
TTF
ALTRAN TECHNO. - ALT
Conseil en innovation
1.312 - 174.979.045
7,50
7,44
0,59 %
7,55
+ 0,79 %
7,59 / 7,34
+ 36,35 %
8,50 / 5,12
+ 17,65 %
Altrafin Part. (19,2%)
Alexis Kniazeff (4,9%)
Hubert Martigny (4,9%)
31-Dec
+ 20 %
3,87
+ 94 %

1.740
+ 7 %
66
100
120
0,09
0,11
1,5 %
18-06-2014
0,11 (Z)
0,38
0,57
0,69
+ 52 %
19,9
13,1
10,9
0,79

Rsultats 2013 de bonnes factures et ton serein pour
2014 et plan 2015. Objectif relev aprs la publication.
BAISSE
7,76 / 7,86
7,34 / 7,24
Acheter 60 %
Conserver 30 %
Vendre 10 %
A 10
33 %
25-05-2012
AS
TTF
AREVA - AREVA
Producteur d'nergie nuclaire
6.089 - 383.204.852
Cac Mid 60 - FR0011027143
Div. par 10 27-12-10
15,89
15,25
0,03 %
15,91
+ 4,20 %
16,10 / 15,27
+ 20,84 %
22,24 / 11,94
- 16,37 %
CEA (61,52%)
Kuwait Investment Authority (4,82 %)
31-Dec
+ 87 %
13,40
+ 19 %

8.900
- 4 %
-494
135
330
0
0
nul
()
-1,29
0,35
0,86
NS
NS
45,4
18,5
1,18

L'action s'est ponctuellement rveille l'annonce de
l'accord conclu avec le Niger sur le renouvellement
des concessions minires et sur le report de la mise
en service de la mine d'Imouraren.
BAISSE
16,59 / 16,90
15,38 / 15,07
Acheter 75 %
Conserver 0 %
Vendre 25 %
A 22
38 %
25-10-2013
E
TTF
ARKEMA - AKE
Chimie de spcialits
4.413 - 63.521.195
Cac Next 20 - FR0010313833
69,48
68,89
1,52 %
69,55
+ 0,86 %
71,40 / 68,83
- 9,45 %
86,26 / 68,68
- 18,06 %
Greenlight Capital (5,5%)
Salaris (4,8%)
31-Dec
+ 39 %
31,20
+ 123 %

6.329
+ 4 %
168
398
455
1,85
1,90
2,7 %
19-05-2014
1,85 (T)
2,65
6,25
7,16
+ 136 %
26,2
11,1
9,7
0,84

Les rsultats trimestriels ont t pnalis par l'acti-
vit des gaz fluors dont le redressement est attendu
au 2e semestre. L'objectif d'une progression des
rsultats a t confirme pour 2014.
BAISSE
72 / 73,10
67,20 / 66,10
Acheter 58 %
Conserver 32 %
Vendre 11 %
A 95
37 %
05-03-2014
E
TTF
ATOS - ATO
Conseil, infogrance
5.843 - 100.094.314
Cac Next 20 - FR0000051732
58,37
58,81
0,93 %
59,01
- 0,75 %
60,05 / 58,05
+ 0,50 %
71,50 / 55,05
- 11,28 %
PAI Partners (25%)
FMR LLC (5%)
Salaris (3,6%)
31-Dec
- 31 %
26,39
+ 121 %

10.100
+ 17 %
262
330
460
0,70
0,80
1,4 %
02-06-2014
0,70 (T)
2,67
3,36
4,69
+ 26 %
21,9
17,4
12,5
0,53

Le rachat de Bull offre un intrt stratgique pour
Atos, qui atteint ainsi 10 milliards d'euros de chiffre
d'affaires annuel et se renforce sur les segments les
plus dynamiques. Achat.
BAISSE
60,80 / 61,50
57,80 / 57,10
Acheter 73 %
Conserver 20 %
Vendre 7 %
A 77
32 %
27-05-2014
VP
TTF
BIC - BB
Stylos, rasoirs, briquets
4.839 - 47.600.289
Cac Mid 60 - FR0000120966
101,65
101,15
0,25 %
101,95
+ 0,49 %
103,70 / 100,75
+ 24,48 %
103,70 / 80,84
+ 14,14 %
Famille Bich (43,3%)
Silchester Int. Invest. (8,2%)
BlackRock (5%)
31-Dec
- 15 %
30,48
+ 234 %

1.972
+ 4 %
242
262
266
2,60
2,65
2,6 %
23-05-2014
2,60 (T)
5,13
5,50
5,58
+ 7 %
19,8
18,5
18,2
2,33
Au premier trimestre, le bnfice net est ressorti
52,4 millions d'euros (+15,9%) pour un chiffre d'affai-
res de 434,2 millions d'euros (+1,3% en donnes
publies et +4,5% base comparable).
HAUSSE
104 / 105
100,40 / 99,40
Acheter 36 %
Conserver 55 %
Vendre 9 %
E
07-02-2013
V
TTF
BIOMRIEUX - BIM
Diagnostic in vitro
3.119 - 39.453.740
Cac Mid 60 - FR0010096479
79,06
78,47
0,35 %
79
+ 0,75 %
80,03 / 77,70
+ 3,31 %
83,95 / 70,65
+ 3,66 %
Mrieux Alliance (58,9%)
Gpe M. Dassault (5,1%)
31-Dec
+ 21 %
33,50
+ 136 %

1.710
+ 8 %
165
162
182
1
1,05
1,3 %
03-06-2014
1 (T)
4,18
4,10
4,61
- 2 %
18,9
19,3
17,1
1,98
Le groupe de diagnostics a publi des rsultats
annuels marqus par un lourd effet de change nga-
tif et par et un crralentissement ponctuel de la
croissance en Asie.
NEUTRE
80,40 / 81,10
77,60 / 76,90
Acheter 43 %
Conserver 50 %
Vendre 7 %
E
10-04-2013
V
TTF
BOLLOR - BOL
12.549 - 27.414.288
Cac Mid 60 - FR0000039299
457,75
451,65
0,10 %
458,55
+ 1,35 %
462,50 / 449,30
+ 33,51 %
487,90 / 331
+ 7,29 %
Socits Gr. Bollor (77,8%)
Orfim (5,1%)
31-Dec
NS
288,39
+ 59 %

11.000
+ 1 %
270
350
400
3,10
3,10
0,7 %
10-06-2014
1,10 (S)
10,05
13,03
14,89
+ 30 %
45,6
35,1
30,7
NS

La baisse des prix et volumes des produits ptroliers
a pes sur les ventes du premier trimestre, en repli
de 4% en comparable. Les ples transport/logistique
et communication sont en croissance.
NEUTRE
472,50 / 478,50
447,70 / 441,70
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
A 540
18 %
13-12-2013
AB
TTF
BOURBON - GBB
Services maritimes
1.715 - 74.559.688
Cac Mid 60 - FR0004548873
Attrib. (1p10) 6-6-13
23
22,94
0,07 %
0
+ 0,24 %
23 / 22,82
+ 12,61 %
24,36 / 17,95
+ 14,98 %
Jaccar (24%)
Monnoyeur (5,4%)
Mach-Invest (5,1%)
31-Dec
+ 117 %
19,91
+ 16 %

1.432
+ 9 %
115
125
130
1
1
4,3 %
29-05-2014
1 (T)
1,61
1,68
1,74
+ 4 %
14,3
13,7
13,2
1,83

Jaccar, le premier actionnaire de la socit, a lanc
une OPA sur le groupe au prix de 23 euros. L'offre est
intressante compte tenu des perspectives court
terme. On peut apporter.
BAISSE
23,28 / 23,44
22,69 / 22,53
Acheter 18 %
Conserver 55 %
Vendre 27 %
APP
06-06-2014
V
TTF
BUREAU VERITAS - BVI
Inspection et certification
8.768 - 442.042.001
Cac Next 20 - FR0006174348
Div. par 4 le 21-6-13
19,84
20,07
0,33 %
19,97
- 1,20 %
20,36 / 19,67
- 6,44 %
23,80 / 18,95
- 6,64 %
Wendel (50,9%)
Dirigeants (4,1%)
Salaris (1%)
31-Dec
+ 113 %
2,90
+ 584 %

4.250
+ 8 %
345
400
405
0,48
0,50
2,5 %
02-06-2014
0,48 (T)
0,91
1
0,92
+ 10 %
21,8
19,8
21,7
2,33

2,7 % de progression organique, suprieure aux
attentes du consensus, et 4,2 % de croissance
externe : tels sont les lments rassurants publis
par Bureau Veritas au titre du premier trimestre 2014.
BAISSE
20,57 / 20,83
19,49 / 19,23
Acheter 43 %
Conserver 38 %
Vendre 19 %
A 28
41 %
24-08-2010
C
TTF
BNTEAU - BEN
Fabr. de bateaux de plaisance
1.089 - 82.789.840
13,15
13,09
0,14 %
13,23
+ 0,50 %
13,30 / 12,93
+ 41,40 %
14,21 / 9,20
- 3,10 %
Beri 21 (55%)
Autocontrle (4%)
31-Aug
- 5 %
6,10
+ 116 %

815
- 0 %
1
9
28
0
0,04
0,3 %
31-01-2012
0,18 (T)
0,01
0,11
0,34
+ 1186 %
NS
NS
38,9
1,31
Le groupe a annonc une acquisition majeure: Rec-

Boats aux Etats-Unis, spcialise dans les bateaux
moteur (150 M$ de ventes). Les perspectives sont
meilleures.
HAUSSE
13,79 / 14,12
12,51 / 12,18
Acheter 44 %
Conserver 44 %
Vendre 11 %
A 16
22 %
26-06-2014
V
TTF
CASINO - CO
Distribution alimentaire
10.653 - 113.106.003
Cac Next 20 - FR0000125585
94,19
93,31
0,81 %
94,15
+ 0,94 %
95,64 / 92,85
+ 24,52 %
97,53 / 71,08
+ 12,44 %
Rallye (49%)
Salaris (1,7%)
Theam SAS (1,95%)
31-Dec
+ 35 %
70,21
+ 34 %

49.500
+ 2 %
618
635
700
3,12
3,30
3,5 %
09-05-2014
3,12 (T)
5,59
5,74
6,19
+ 3 %
16,9
16,4
15,2
0,32

La socit a vu ses ventes progresser de 6,5% en
organique au 2eme trimestre. En France, les factura-
tions de Gant ont grimp, mais pas celles des autres
enseignes. L'international tire la performance
HAUSSE
96,20 / 97,20
92,30 / 91,20
Acheter 43 %
Conserver 33 %
Vendre 24 %
A 110
17 %
30-10-2013
VP
TTF
CGG - CGG
Sismique terrestre et marine
1.523 - 177.065.192
Cac Next 20 - FR0000120164
8,60
8,81
4,23 %
8,40
- 2,39 %
8,84 / 8,31
- 54,47 %
20 / 8,31
- 31,64 %
IFP (4,8%)
FMR Corp & Fidelity (3,3%)
31-Dec
+ 57 %
16,05
- 46 %

2.500
- 9 %
-504
-100
50
0
0
nul
11-06-1993
1,22 ()
0,42
-0,57
0,28
NS
20,5
NS
30,4
1,26

Petite lueur d'espoir pour les actionnaires qui ont vu
l'action rebondir vendredi. Des rumeurs circulent, non
confirmes, d'une OPA sur le groupe de la part de
Baker Hughes.
BAISSE
9,09 / 9,40
7,86 / 7,55
Acheter 23 %
Conserver 45 %
Vendre 32 %
E
06-06-2014
V
TTF
CHRISTIAN DIOR - CDI
Luxe
26.196 - 181.727.048
144,15
143,75
0,15 %
142,50
+ 0,28 %
145,65 / 140,15
+ 5,45 %
153,60 / 126,70
+ 4,95 %
Groupe Arnault (70%)
Public (30%)
30-Jun
+ 27 %
55,62
+ 159 %
32.800
+ 6 %
1430
1500
1650
3,10
3,40
2,4 %
14-04-2014
1,20 (A)
7,87
8,25
9,08
+ 5 %
18,3
17,5
15,9
1,01
La maison mre de LVMH a procd une mission
obligataire de 500 millions d'euros, pilote par CM-
CIC, HSBC, Natixis et Socit Gnrale.
ND
145,80 / 147,10
140,70 / 139,40
Acheter 100 %
Conserver 0 %
Vendre 0 %
N
07-02-2002
TTF
CIC - CC
Banque
5.666 - 38.027.493
149
150,10
NS
150,80
- 0,73 %
150,80 / 148,20
+ 31,63 %
167 / 112
+ 0,47 %
Banque Fd. du Crdit Mutuel (73%)
Ventadour Investissement (19,6%)
31-Dec
NS
281,38
- 47 %

4.466
+ 2 %
750
845
930
8
8
5,4 %
27-05-2014
7 (T)
19,72
22,22
24,40
+ 13 %
7,6
6,7
6,1
NS

Le flottant est rduit, ce qui limite l'intrt boursier du
titre. La banque prsente nanmoins un profil assez
dfensif, avec une forte prpondrance de l'activit
banque de dtail.
BAISSE
153 / 154,10
148,50 / 147,40
NC
C 175
17 %
17-08-2012
AS
TTF
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ACT I ONS FRANAI SES
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COMMENT LIRE LE GUIDE COMPLET DES ACTIONS DU SRD
Outil unique, la cote du SRD dInvestir vous permet
de grer votre portefeuille en disposant de toutes
les donnes ncessaires sur les actions de la cote
du SRD dEuronext Paris. Nous avons regroup les
donnes factuelles (nombre de titres, dividendes,
cours de Bourse) et les lments comptables
(bilan, compte de rsultats, bnfice par action). Il
sagit de donnes publies pour les informations
passes et destimations faites par Investir pour les
prospectives. Ces lments permettent dtablir
des ratios de valorisation et des rendements, afin
de juger une valeur sur plusieurs annes et de la
comparer dautres actions. La rdaction dInves-
tir-Le Journal des Finances utilise toutes ces infor-
mations pour donner un conseil boursier.
Paralllement, nous vous prsentons les
recommandations de lanalyse graphique tablies
par Charts et le consensus des analystes calcul
par FactSet, afin que vous puissiez vous faire une
ide de ce que pense le march de ces valeurs.
Afin de bien comprendre notre cote enrichie, nous
apportons, ci-dessous, quelques prcisions sur
certaines donnes.
SOCIT.Le nombre de titres inscrits la cote
ne comprend pas les lignes secondaires telles que
les actions nouvelles.
Les oprations sur titres (OST) indiquent la der-
nire opration ayant modifi le capital de la
socit, la parit sil y a lieu et la date. Il sagit prin-
cipalement des divisions de titres (Div.), des aug-
mentations de capital (Aug. cap.) et des attribu-
tions gratuites (Attrib.).
COURS.Le cours est prcd dun quand il est
antrieur la date de clture de la cote (en gn-
ral, le vendredi soir). Le capital chang par
semaine (volume de titres changs dans la
semaine rapport au nombre de titres) mesure le
pourcentage du capital qui a chang de main.
Le cours de compensation est le cours pris en
compte pour la liquidation des oprations la date
de la dernire prorogation au SRD.
VARIATIONS. Les extrmes (plus-haut/plus-bas
de la semaine ou sur 52 semaines) correspondent
des cours en sance et non uniquement en clture.
BILAN. Les donnes de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par action) sont
fondes sur les derniers comptes annuels ou
semestriels dlivrs par la socit.
La dcote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte
la capitalisation boursire lactif net comptable.
Lorsquil est positif, on parle de surcote. Lorsquil
est ngatif, il sagit dune dcote.
Lindice de scurit est une note dInvestir-Le
Journal des Finances. Sur une chelle de 0 5, elle
est matrialise par des . Elle value la sant
financire de la socit, 5 tant la meilleure note et
0 () la moins bonne.
ACTIVIT. Le rsultat net correspond au rsultat
net publi part du groupe. Il intgre la fois les
lments exceptionnels et les amortissements des
carts dacquisition.
DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indiquons
le montant total du dividende par action, y compris
le dividende exceptionnel. Un dividende 2010 cor-
respond au dividende provenant des rsultats de
lexercice 2010. Il est vers gnralement en totalit
en 2011, sauf pour les socits qui versent des
acomptes. Le dividende est ajust des oprations
financires postrieures son versement. Nous
indiquons (ou estimons) galement le dividende
2011, vers en 2012. Le rendement est calcul sur la
base de ce dernier dividende. La date de dtache-
ment du dividende correspond celle du dernier
vers, dont le montant figure au-dessous. Le mon-
tant est suivi dune indication exprimant sa nature :
(T) quand il sagit dun versement total, (A) dun
acompte, (S) dun solde et (D) dun dividende autre
(en principe exceptionnel). Ce dernier peut donc
tre diffrent de celui qui est affich ci-contre,
dautant plus quil sagit dune donne historique et
non ajuste des OST. A noter que le dividende de
plusieurs socits internationales (hors zone euro)
cotes Paris peut tre exprim dans la monnaie
dorigine.
BNPA. Le BNPA, Bnfice net par action, est
retrait des lments dits exceptionnels , afin
de mieux mesurer la performance rcurrente de la
socit. Il sert de base au calcul du ratio cours/
bnfice (PER).
VALORISATION. Les lments de cette colonne
permettent dapprcier la pertinence de linvestis-
sement et de juger une socit par rapport aux
autres et/ou au regard des
valuations historiques.
Le PER(ratio cours/bn-
fice), multiple des bnfices, sobtient en
divisant le cours par le BNPA. Il indique combien
dannes de bnfices sont contenues dans les
cours.
La VE/CA, valeur dentreprise (capitalisation bour-
sire augmente de lendettement net ou diminue
de la trsorerie nette) rapporte au chiffre daffai-
res, permet de comparer les valorisations de fonds
de commerce de socits aux bilans trs diffrents.
Lindice dopportunit est une note dInvestir-Le
Journal des Finances. Sur une chelle de 0 5, elle
est matrialise par des . Elle value lopportu-
nit boursire du titre, 5 tant la meilleure note
attribue et 0 () la moins bonne.
CONSEILS. La tendance graphique, ralise par
Charts, anticipe lvolution de laction court
terme, selon les critres de lanalyse technique.
Les deux prochains seuils de rsistance ( la
hausse) et de support ( la baisse) sont gale-
ment communiqus.
Le consensus des analystes FactSet
rpertorie les recommandations don-
nes par les banques et les courtiers. Il
exprime, en pourcentage, les conseils
dachat, de vente, et les avis neutres sur la valeur.
Abrviations des conseils de la rdaction
A : acheter ; AS : acheter titre spculatif ; AB :
acheter en baisse ; APP : apporter ; ATT : attendre ;
C : conserver ; E : rester lcart ; TTF : taxe sur les
transactions financires sappliquant galement sur
Compagnie du Cambodge, CFAO, Foncire des Murs
et Fromageries Bel, qui se trouvent dans les valeurs
moyennes (pp X XII) ; V : vendre ; VP : vente par-
tielle ; VH : vente en hausse ; ND : non dtermin.
Les conseils dacheter ou de conserver sont suivis
dun objectif de cours. Les conseils dachat en
baisse, de vente, de vente partielle peuvent parfois
tre suivis dun chiffre entre parenthses : celui-ci
correspond un cours limite.
La couleur orange saffiche dans la zone de com-
mentaires et de conseils dune socit lorsque la
rdaction a chang sa recommandation sur le titre
durant la semaine.
25
JUILLET
(Cac PME) : ligible lindice Cac-PME.
SRD CLASSIQUE la cote VII
CIMENTS FRANAIS - CMA
Matriaux de construction
2.865 - 35.592.449
80,50
80,50
NS
0
0 %
0 / 0
+ 76,85 %
80,62 / 44,08
+ 45,60 %
Italcementi (82 %)
Autocontrle (0,8 %)
31-Dec
+ 24 %
95,59
- 16 %

4.100
+ 4 %
200
215
230
3
3
3,7 %
29-04-2014
1,50 (S)
5,59
6
6,42
+ 7 %
14,4
13,4
12,5
Les rsultats du deuxime trimestre sont encoura-
geants et marquent une rupture avec ceux du pre-
mier trimestre, trs dcevants. La seconde partie de
l'anne s'annonce meilleure.
HAUSSE
81,10 / 81,30
79,90 / 79,70
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
E
16-11-2012
V
TTF
CNP ASSURANCES - CNP
Assurance-vie
10.375 - 686.618.477
15,11
15,15
0,17 %
15,14
- 0,26 %
15,40 / 14,91
+ 21,85 %
16,85 / 12,31
+ 1,41 %
CDC (40 %)
Sopassure (35,5 %)
Public (23,5 %)
31-Dec
NS
21,30
- 29 %

29.800
+ 8 %
1030
1140
1180
0,77
0,79
5,2 %
09-05-2014
0,77 (T)
1,50
1,66
1,72
+ 10 %
10
9,1
8,8
NS

C'est la France qui a tir l'activit du premier trimes-
tre. Le chiffre d'affaires y a bondi de plus de 20%,
grce une bonne dynamique du segment pargne
et des ventes de produits en UC notamment.
BAISSE
15,66 / 15,85
14,93 / 14,74
Acheter 25 %
Conserver 58 %
Vendre 17 %
A 19
26 %
20-09-2013
E
TTF
COLAS - RE
Constructions routires
4.492 - 32.654.499
137,55
137,50
0,01 %
138,90
+ 0,04 %
138,90 / 135,50
+ 29,76 %
157 / 104,50
+ 11,83 %
Bouygues (96,2 %)
31-Dec
- 1 %
76,38
+ 80 %

13.500
+ 4 %
370
400
430
7,26
7,26
5,3 %
24-04-2014
7,26 (T)
11,33
12,25
13,17
+ 8 %
12,1
11,2
10,4

Les rsultats semestriels du numro un mondial de la
construction de routes ont t pnaliss par la mau-
vaise mto de l'hiver. Les perspectives annuelles ne
sont pas remises en question.
BAISSE
140,80 / 141,80
137 / 136
NC
A 190
38 %
17-10-2012
C
TTF
DASSAULT AVIATION - AM
Constructeur aronautique
11.584 - 10.125.897
1144
1180
0,01 %
1105
- 3,05 %
1225 / 1031
+ 30,30 %
1225 / 800,10
+ 23,28 %
Gpe Marcel Dassault (50,6 %)
EADS France (46,3 %)
31-Dec
- 79 %
431,76
+ 165 %

4.300
- 6 %
520
550
580
10
11
1 %
21-05-2014
8,90 (T)
51,35
54,32
56
+ 6 %
22,3
21,1
20,4
1,82

L'avionneur a complt sa gamme d'avions civils
avec le 8X, quelques mois aprs le lancement du 5X.
Avec Airbus Group et Finmeccanica, il a par ailleurs
repris l'initiative dans le domaine des drones.
HAUSSE
1172 / 1188
1106 / 1090
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 1250
9 %
23-05-2014
VH
TTF
DASSAULT SYSTMES - DSY
Editeur de logiciels
11.973 - 255.723.498
Cac Next 20 - FR0000130650
46,82
47,11
0,43 %
47,12
- 0,62 %
47,77 / 46,31
- 8,51 %
51,50 / 39,23
+ 3,78 %
Gpe M. Dassault (43,7 %)
Charles Edelstenne (6,5 %)
31-Dec
- 55 %
20,66
+ 127 %

2.291
+ 11 %
352
458
500
0,86
0,90
1,9 %
30-05-2014
0,83 (T)
2,76
3,50
3,70
+ 27 %
17
13,4
12,7
4,57

Dassault Systmes a annonc des perspectives trs
prudentes pour 2014. L'volution du yen et les nou-
velles acquisitions vont entraner la premire baisse
de la marge depuis 2008.
HAUSSE
48,42 / 48,89
46,42 / 45,95
Acheter 45 %
Conserver 27 %
Vendre 27 %
V
07-02-2014
A
TTF
EDENRED - EDEN
Titres de services prpays
4.995 - 228.811.546
Cac Next 20 - FR0010908533
Intro. 11,40 2-7-10
21,83
22,07
0,43 %
21,95
- 1,09 %
22,62 / 21,53
- 3,83 %
27,09 / 20,54
- 10,28 %
Colony (11,3 %)
31-Dec
- 45 %
5,81
+ 276 %

1.055
+ 11 %
160
202
230
0,83
0,84
3,8 %
20-05-2014
0,42 (T)
0,71
0,89
1,02
+ 26 %
30,8
24,4
21,4
4,45

Au 1er trimestre, en tenant compte des effets de
change dfavorables (- 14,9 % sur le volume d'mis-
sion), le groupe fait tat d'une stabilisation du chiffre
d'affaires financier (+ 1 %).
BAISSE
22,57 / 22,88
21,43 / 21,12
Acheter 21 %
Conserver 53 %
Vendre 26 %
A 30
37 %
24-07-2013
VP
TTF
EIFFAGE - FGR
BTP, concessions
4.609 - 92.271.466
Cac Mid 60 - FR0000130452
49,95
48,62
0,80 %
50,01
+ 2,74 %
50,55 / 48,18
+ 24,70 %
55,75 / 38,45
+ 19,35 %
Salaris (24,4 %)
FSI (20 %)
Eiffaime (8,3 %)
31-Dec
+ 500 %
28,55
+ 75 %

14.400
+ 1 %
257
290
350
1,20
1,20
2,4 %
14-05-2014
1,20 (T)
2,87
3,14
3,79
+ 9 %
17,4
15,9
13,2
1,20

Les rsultats 2013 ont t un peu meilleurs que
prvu. La marge oprationnelle s'est encore amlio-
re. Les perspectives de 2014 sont satisfaisantes.
BAISSE
51,90 / 52,70
48,50 / 47,70
Acheter 50 %
Conserver 38 %
Vendre 12 %
A 65
30 %
30-08-2013
E
TTF
ERAMET - ERA
Prod. de mtaux non ferreux
2.423 - 26.543.218
Cac Mid 60 - FR0000131757
91,28
86,92
0,20 %
93
+ 5,02 %
93,50 / 86,93
+ 25,56 %
102 / 63,76
+ 29,86 %
Sorame & Ceir (37,1 %)
BpiFrance (25,7 %)
Carlo Tassara (12,8 %)
31-Dec
+ 7 %
95,39
- 4 %

3.400
+ 8 %
-370
40
80
0
0
nul
20-05-2013
1,30 (T)
-13,94
1,51
3,01
NS
NS
60,6
30,3
0,78

Les cours du nickel remontent en flche, cause de
l'embargo indonsien sur les exportations et des ten-
sions en Ukraine. Eramet devrait en profiter.
HAUSSE
97,60 / 99,90
88,90 / 86,60
Acheter 67 %
Conserver 17 %
Vendre 17 %
A 115
26 %
21-03-2014
E
TTF
EULER HERMES GROUP - ELE
Assurance-crdit
4.070 - 45.342.177
89,77
90,78
0,09 %
91,17
- 1,11 %
91,79 / 89,38
+ 10,84 %
102,45 / 80,63
- 10,32 %
Allianz France (70,14%)
Public (29,86%)
31-Dec
NS
54,45
+ 65 %

2.500
+ 1 %
314
330
340
4,20
4,38
4,9 %
02-06-2014
4,20 (T)
6,94
7,30
7,52
+ 5 %
12,9
12,3
11,9
NS
Les rsultats du premier trimestre 2014 se sont rv-
ls suprieurs aux attentes avec un rsultat net de
83 millions d'euros. La dynamique commerciale a
permis une progression des facturations de 2,9%.
HAUSSE
92,60 / 93,50
89,20 / 88,40
Acheter 0 %
Conserver 56 %
Vendre 44 %
E
14-04-2011
V
TTF
EURAZEO - RF
3.905 - 69.158.550
Cac Mid 60 - FR0000121121
Attrib. (1p20) 22-5-13
56,47
57,50
0,33 %
56,79
- 1,79 %
58,49 / 56
+ 25,05 %
64,85 / 41,43
+ 4,06 %
Familles fondatrices (16,2%)
Crdit Agricole (14,2%)
Sofina (6,1%)
31-Dec
NS
50,39
+ 12 %

4.500
+ 4 %
561
120
120
1,20
1,20
2,1 %
14-05-2014
1,20 (T)
8,59
1,84
1,84
- 79 %
6,6
30,7
30,7
NS

Les introductions en Bourse de deux des participa-
tions non cotes, Elis et Europcar, devraient intervenir
entre octobre 2014 et dbut 2015, ce qui est suscep-
tible de revaloriser le titre Eurazeo.
BAISSE
59,30 / 60,20
55,50 / 54,50
Acheter 56 %
Conserver 33 %
Vendre 11 %
A 68
20 %
17-07-2014
E
TTF
EUROFINS SCIENTIFIC - ERF
Bioanalyse
3.459 - 15.073.311
Cac Mid 60 - FR0000038259
229,50
216,10
0,30 %
229,60
+ 6,20 %
232,50 / 215,10
+ 43,62 %
244,20 / 156,20
+ 16,79 %
Famille Martin (54%)
31-Dec
+ 100 %
23,65
+ 870 %

1.409
+ 15 %
72
101
124
1,20
1,40
0,6 %
27-06-2014
1,02 (T)
5,10
6,52
7,95
+ 28 %
45
35,2
28,9
2,73

Les ventes du 1er trimestre sont en progression
dynamique de 13% intgrant un rythme de crois-
sance interne de 8%. Eurofins a annonc l'acquisis-
tion de la petite socit amricaine Calscience.
HAUSSE
239,50 / 244,60
220,20 / 215,10
Acheter 40 %
Conserver 40 %
Vendre 20 %
A 265
15 %
11-07-2014
AB
EUTELSAT COMM. - ETL
Oprateur de satellites
5.594 - 220.113.982
Cac Next 20 - FR0010221234
25,41
24,98
0,50 %
25,22
+ 1,76 %
25,41 / 24,91
+ 14,48 %
25,89 / 20,41
+ 12,13 %
Bpi France (25,62%)
China Investment C. (7,05%)
Blackrock (4,73%)
30-Jun
+ 143 %
8,11
+ 213 %

1.470
+ 8 %
320
350
375
1,11
1,15
4,5 %
18-11-2013
1,08 (T)
1,45
1,59
1,70
+ 9 %
17,5
16
14,9
5,42

L'oprateur de satellites a publi des rsultats
semestriels en ligne avec les attentes du march et
confirm ses perspectives court et moyen terme
tant en croissance qu'en rentabilit.
HAUSSE
25,70 / 25,93
24,75 / 24,52
Acheter 44 %
Conserver 50 %
Vendre 6 %
A 30
18 %
14-02-2014
V
TTF
FAURECIA - EO
Equipementier automobile
3.546 - 123.925.210
Cac Mid 60 - FR0000121147
28,61
29,02
0,66 %
28,91
- 1,40 %
29,55 / 28,18
+ 38,54 %
33,21 / 18,55
+ 3,28 %
Peugeot SA (51,7%)
One Equity Partners (12,9%)
FCP salaris (0,1%)
31-Dec
+ 93 %
13,55
+ 111 %

18.570
+ 3 %
88
230
330
0,30
0,35
1,2 %
30-05-2014
0,30 (T)
0,79
1,47
2,69
+ 86 %
36,2
19,5
10,6
0,27

Le chiffre d'affaires s'est tabli 4,5 milliards au pre-
mier trimestre en hausse de 3,4% en donnes
publies et de 7% si l'on raisonne donnes compa-
rables. Les objectifs 2014 ont t confirms.
BAISSE
30,54 / 31,12
28,07 / 27,49
Acheter 67 %
Conserver 27 %
Vendre 7 %
A 38
33 %
26-07-2013
E
TTF
FFP - FFP
Holding du groupe Peugeot
1.252 - 25.157.273
49,75
48,50
0,23 %
50
+ 2,58 %
50,54 / 48
+ 30,92 %
51 / 37,31
+ 17,82 %
Et. Peugeot Frres (79,2 %)
St Comtoise de Part. (2 %)
Imm. et Part. Est (0,9 %)
31-Dec
NS
122,93
- 60 %

-1066
20
150
0
0,50
1 %
22-05-2012
1,10 (T)
-42,37
1,20
5,96
NS
NS
41,5
8,3
NS

L'action n'a que trs partiellement profit de la forte
remonte de l'action Peugeot depuis le dbut de
l'anne. La dcote dpasse 50%. Nous redevenons
achteurs.
HAUSSE
51,60 / 52,40
48,50 / 47,70
Acheter 33 %
Conserver 67 %
Vendre 0 %
A 65
31 %
18-07-2014
AB
TTF
FIMALAC - FIM
Holding de serv. financiers
1.676 - 28.830.000
58,15
57,20
0,01 %
58,34
+ 1,66 %
58,35 / 56,85
+ 44,65 %
61,60 / 38,20
+ 25,32 %
Marc L. de Lacharrire (80,1%)
31-Dec
NS
27,62
+ 111 %

82
+ 21 %
79
84
100
1,90
1,90
3,3 %
20-06-2014
1,90 (T)
2,74
2,91
3,47
+ 6 %
21,2
20
16,8
NS

Les rsultats 2013 ont t soutenus par les bonnes
performances de Fitch, l'agence de notation dtenue
50%. Le dividende a t relev 1,90 par action.
NEUTRE
59,30 / 59,80
57,40 / 56,90
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
A 70
20 %
29-11-2012
E
TTF
FONC. DES RGIONS - FDR
Foncire diversifie
4.932 - 62.683.088
Cac Mid 60 - FR0000064578
78,68
79,25
0,53 %
79,30
- 0,72 %
79,95 / 78,60
+ 29,58 %
81,90 / 56,57
+ 25,39 %
Delfin (28,9%)
Covea (7,8%)
Groupe Crdit mutuel (7,3%)
31-Dec
NS
74,12
+ 6 %

578
- 37 %
340
330
340
4,20
4,20
5,3 %
14-05-2014
4,20 (T)
5,70
4,96
3,96
- 13 %
13,8
15,9
19,9
NS

L'actif net rvalu est suprieur aux attentes au titre
de 2013 (+3,5%), mais les rsultats annuels sont
infrieurs ce que prvoyaient les analystes. Le
groupe va poursuivre les cessions.
HAUSSE
81 / 81,90
77,60 / 76,70
Acheter 10 %
Conserver 60 %
Vendre 30 %
A 95
21 %
21-10-2011
C
TTF
FONCIRE DEV. LOGEMENTS - FDL
Foncire
563 - 69.611.004
8,09
8,10
NS
8,10
- 0,12 %
8,20 / 8
- 47,84 %
21,95 / 8
- 55,22 %
Groupe FDR
Crdit Agricole Assurances
Cardif Assurance Vie
31-Dec
NS
20,40
- 60 %
210
+ 8 %
103
130
130
1,05
1,05
13 %
10-07-2014
12,90 (T)
1,48
1,87
1,87
+ 26 %
5,5
4,3
4,3
NS
Suite la cession de ses actifs allemands, la foncire
compte distribuer un dividende exceptionnel de 13
euros par action, puis lancer une OPRA sur son capi-
tal flottant (2,6%), au prix de l'ANR.
BAISSE
8,85 / 9,23
7,35 / 6,97
NC
V
02-05-2014
E
TTF
FONCIRE LYONNAISE - FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
1.815 - 46.528.974
39
38,80
NS
39
+ 0,52 %
39,20 / 38,80
0 %
40,08 / 35,45
+ 2,39 %
Inmobiliaria Colonial (53,5 %)
Crdit Agricole (12,64%)
Calyon (8,8 %)
31-Dec
NS
47,60
- 18 %

142
- 6 %
147
91
100
2,03
2,10
5,4 %
28-04-2014
1,40 (S)
2,07
2,15
1,15
+ 4 %
18,8
18,1
33,9
NS

Unibail-Rodamco a cd sa participation de 7,25%
dans SFL au fonds Qatar Holdings. Par rapport au
cours de clture avant l'annonce, la transaction 40
par action se fait avec une prime de 11%.
HAUSSE
39,39 / 39,59
38,61 / 38,42
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
A 48
23 %
21-10-2011
C
TTF
GECINA - GFC
Foncire diversifie
6.712 - 63.025.766
Cac Mid 60 - FR0010040865
106,50
106,20
0,24 %
107
+ 0,28 %
107,85 / 105,90
+ 14,85 %
111,30 / 85,87
+ 10,90 %
Metrovacesa (26,7%)
Eliseo Finance (22,9%)
Natixis (4,98%)
31-Dec
NS
99,35
+ 7 %

585
- 15 %
314
277
300
4,60
4,65
4,4 %
25-04-2014
4,60 (T)
4,99
4,41
4,78
- 12 %
21,3
24,1
22,3
NS
A la fin du 1er trimestre 2014, Gecina a confirm son
objectif de stabilit du rsultat rcurrent net part du
groupe en 2014, ainsi que la finalisation de la cession
de Beaugrenelle.
HAUSSE
110,70 / 112,30
104,20 / 102,60
Acheter 9 %
Conserver 45 %
Vendre 45 %
E
28-10-2011
V
TTF
GROUPE EUROTUNNEL - GET
Exploit. concession ferroviaire
5.632 - 550.000.000 - (Cac PME)
Cac Mid 60 - FR0010533075
10,24
9,79
0,85 %
10,19
+ 4,59 %
10,27 / 9,80
+ 70,24 %
10,27 / 5,57
+ 34,03 %
Goldman Sachs (15,6%)
Franklin Resources (5%)
31-Dec
+ 147 %
4,53
+ 126 %

1.152
+ 5 %
101
47
75
0,16
0,17
1,7 %
23-05-2014
0,15 (T)
0,19
0,19
0,19
0 %
53,9
53,9
53,9
8,06

L'oprateur a vu ses ventes progresser de 8%
260,5 millions d'euros au cours de la priode janvier-
mars. Il vise un Ebitda de 500 millions d'euros en
2015.
HAUSSE
10,45 / 10,60
9,91 / 9,76
Acheter 64 %
Conserver 21 %
Vendre 14 %
A 12
17 %
09-01-2014
E
TTF
HAVAS - HAV
Agence de mdias
2.366 - 403.307.318
Cac Mid 60 - FR0000121881
5,87
5,88
0,23 %
5,86
- 0,22 %
5,95 / 5,78
+ 11,58 %
6,39 / 5,16
- 1,96 %
Bollor (36,5 %)
Parvus AM (15,6 %)
UBS (4,9 %)
31-Dec
+ 8 %
2,79
+ 110 %

1.820
+ 3 %
128
147
160
0,11
0,11
1,9 %
10-06-2014
0,11 (T)
0,31
0,36
0,39
+ 15 %
18,7
16,3
15
1,31

La marge oprationnelle courante s'est un peu am-
liore en 2013 (+ 0,2 point 13,8 %). La croissance
est limite par une modeste exposition la commu-
nication numrique.
BAISSE
6,05 / 6,12
5,74 / 5,67
Acheter 44 %
Conserver 44 %
Vendre 11 %
V
07-11-2013
VP
TTF
HERMS INTERNATIONAL - RMS
Luxe
27.960 - 105.569.412
Cac Mid 60 - FR0000052292
264,85
265,20
0,04 %
267,75
- 0,13 %
269,55 / 259,70
+ 0,91 %
274,50 / 223,95
+ 0,51 %
Actionnaires familiaux (68,71 %)
LVMH (23,14 %)
31-Dec
- 56 %
18,30
+ 1347 %

4.100
+ 9 %
790
875
980
2,70
2,90
1,1 %
05-06-2014
1,20 (S)
7,48
8,29
9,28
+ 11 %
35,4
31,9
28,5
6,55

Lors de l'assemble gnrale du 3 juin, la direction a
exclu une division de l'action son cours actuel ainsi
qu' un coup de pouce au rendement, notamment
sous forme de dividende major.
HAUSSE
273,10 / 275,50
263,50 / 261,10
Acheter 11 %
Conserver 39 %
Vendre 50 %
C
20-07-2012
A
TTF
ICADE - ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
5.649 - 73.932.891
Cac Mid 60 - FR0000035081
76,41
76,16
0,31 %
76,79
+ 0,33 %
77,76 / 76,10
+ 10,28 %
79,20 / 63,20
+ 12,92 %
CDC (56 %)
New Ireland Ass. (3,2 %)
31-Dec
NS
80,17
- 5 %

1.650
+ 4 %
127
133
135
3,67
3,70
4,8 %
02-05-2014
3,67 (T)
1,40
1,50
2,60
+ 7 %
54,6
50,9
29,4
NS

Les revenus d'Icade se sont levs 361,3 millions
d'euros sur le 1er trimestre 2014, contre 279,7 millions
d'euros un an plus tt. A primtre constant, le chiffre
d'affaires a augment de 14,8%.
HAUSSE
78,70 / 79,60
75 / 74,10
Acheter 55 %
Conserver 36 %
Vendre 9 %
A 90
18 %
17-05-2012
C
TTF
ILIAD - ILD
Oprateur tlcoms
12.635 - 58.076.797
Cac Next 20 - FR0004035913
217,55
206,85
0,45 %
213
+ 5,17 %
218,10 / 206,25
+ 25,61 %
247,40 / 144,85
+ 46,10 %
Xavier Niel (55,30 %)
Rani Assaf (1,56 %)
Cyril Poidatz (1,20 %)
31-Dec
+ 62 %
29,73
+ 632 %

4.200
+ 12 %
265
350
450
0,37
0,40
0,2 %
23-06-2014
0,37 (T)
4,56
6,90
7,70
+ 51 %
47,7
31,5
28,3
3,26

Le fondateur de Free, Xavier Niel, va racheter 55% du
capital de Monaco Telecom pour un montant d'envi-
ron 321,8 millions d'euros selon les autorits mon-
gasques.
BAISSE
224,30 / 229,60
203,30 / 198
Acheter 60 %
Conserver 25 %
Vendre 15 %
A 270
24 %
05-12-2013
VP
TTF
IMERYS - NK
Valorisation de minraux
4.574 - 76.238.264
60
60,73
0,29 %
60,52
- 1,20 %
62,05 / 59,47
+ 18,13 %
68,10 / 47,78
- 5,08 %
Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %)
Pargesa Netherlands (27,1 %)
Prudential (8,1 %)
31-Dec
+ 39 %
29,42
+ 104 %

3.800
+ 3 %
304
310
330
1,60
1,60
2,7 %
08-05-2014
1,60 (T)
4,03
4,11
4,38
+ 2 %
14,9
14,6
13,7
1,44

Le leader mondial de la valorisation a ralis un pre-
mier trimestre 2014 encourageant avec une crois-
sance interne forte et une amlioration de la marge
oprationnelle.
BAISSE
62,80 / 63,80
58,80 / 57,80
Acheter 50 %
Conserver 40 %
Vendre 10 %
A 80
33 %
12-01-2012
VP
TTF
V
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e
VIII la cote SRD CLASSIQUE
INGENICO - ING
Terminaux de paiement
3.826 - 53.882.445 - (Cac PME)
Cac Mid 60 - FR0000125346
71
69,64
1,00 %
71
+ 1,95 %
71,95 / 69,01
+ 29,97 %
73,90 / 51,61
+ 21,83 %
Morpho (10,2 %)
FMR LLC (5,6 %)
Concert Consellor (3,71 %)
31-Dec
+ 39 %
14,90
+ 377 %

1.500
+ 9 %
114
140
150
0,80
0,90
1,3 %
14-05-2014
0,80 (T)
2,50
2,92
3,10
+ 17 %
28,4
24,3
22,9
2,82

Le groupe a annonc tre en ngociation exclusive
pour le rachat de GlobalCollect dans le paiement en
ligne. Il devrait une nouvelle fois relever ses objectifs
pour l'ensemble de l'exercice.
HAUSSE
74,80 / 76,70
67,10 / 65,20
Acheter 65 %
Conserver 24 %
Vendre 12 %
A 85
20 %
26-05-2011
C
TTF
IPSEN - IPN
Laboratoire pharmaceutique
2.815 - 82.769.076 - (Cac PME)
34,02
34,10
0,29 %
33,84
- 0,25 %
34,71 / 33,53
+ 12,52 %
37,12 / 26,33
- 1,02 %
Holding Mayroy (68,6 %)
31-Dec
- 19 %
11,50
+ 196 %

1.295
+ 6 %
153
170
179
0,80
0,84
2,5 %
09-06-2014
0,80 (T)
1,82
2,02
2,14
+ 11 %
18,7
16,8
15,9
2,03

La croissance va reprendre en 2014 mais la marge se
stabiliser du fait des investissements aux Etats-Unis.
HAUSSE
35,14 / 35,69
32,97 / 32,42
Acheter 58 %
Conserver 33 %
Vendre 8 %
AS 42
23 %
28-02-2014
A
TTF
IPSOS - IPS
Institut de sondages
1.214 - 45.326.587
26,78
26,06
0,42 %
26,36
+ 2,76 %
26,93 / 25,89
- 1,18 %
34,72 / 25,64
- 13,95 %
LT Participations (26,2%)
Fidelity (6,2%)
Salaris (1,8%)
31-Dec
+ 64 %
18,51
+ 45 %

1.790
+ 5 %
17
125
140
0,70
0,70
2,6 %
01-07-2014
0,70 (T)
2,67
2,76
3,09
+ 3 %
10
9,7
8,7
0,90

Croissance organique limite 1,5% au 1er trimestre,
mais un rythme d'au moins 3 % est confirm pour
l'anne, avec une amlioration de la marge opra-
tionnelle.
BAISSE
27,26 / 27,66
25,67 / 25,27
Acheter 78 %
Conserver 22 %
Vendre 0 %
A 36
34 %
02-02-2011
VP
TTF
JCDECAUX - DEC
Mobilier urbain
6.145 - 223.488.575
Cac Mid 60 - FR0000077919
27,50
27,37
0,22 %
27,49
+ 0,46 %
27,93 / 26,90
+ 16,26 %
32,64 / 23
- 8,26 %
JCDecaux Holding (70,5%)
ING (6,1%)
Franklin Ressources (2%)
31-Dec
- 1 %
11,34
+ 142 %

2.840
+ 6 %
90
260
300
0,48
0,48
1,7 %
16-05-2014
0,48 (T)
0,41
1,17
1,35
+ 187 %
67,5
23,5
20,4
2,08

Le rachat de Cemusa (Espagne, Portugal et New
York) est sign pour 80 M. La reprise de Metrobus
pourrait suivre.
BAISSE
28,24 / 28,52
27,13 / 26,85
Acheter 47 %
Conserver 37 %
Vendre 16 %
A 38
38 %
06-05-2010
VP
TTF
KLPIERRE - LI
Immobilier de centres comm.
7.417 - 199.470.340
Cac Mid 60 - FR0000121964
37,19
37,28
0,35 %
37,76
- 0,27 %
38 / 37,09
+ 14,63 %
38 / 29,38
+ 10,39 %
Simon Property Group (28,7%)
BNP Paribas (22,2%)
Auto dtenu (2,32%)
31-Dec
NS
10,47
+ 255 %

939
- 15 %
137
180
180
1,55
1,60
4,3 %
14-04-2014
1,55 (T)
0,30
0,90
0,90
+ 201 %
NS
41,2
41,2
NS

Malgr un lger repli de son chiffre d'affaires au 1er
trimestre 2014, Klpierre a confirm ses objectifs
annuels. La cession des actifs Carrefour permet de
disposer d'une force de frappe financire.
HAUSSE
38,63 / 39,08
36,89 / 36,44
Acheter 14 %
Conserver 64 %
Vendre 21 %
VH
29-05-2014
A
TTF
LAGARDRE - MMB
Groupe de mdias
3.069 - 131.133.286
Cac Next 20 - FR0000130213
23,41
23,16
1,06 %
23,33
+ 1,06 %
23,81 / 23,06
+ 2,14 %
31,75 / 22,41
- 13,38 %
Qatar Hold. (12,8%)
Lagardre C & M (9,3%)
Salaris (1,5%)
31-Dec
- 12 %
22,11
+ 6 %

7.300
+ 1 %
1307
220
500
1,30
1,30
5,6 %
08-05-2014
7,30 (Z)
9,97
1,68
3,81
- 83 %
2,3
14
6,1
0,50

Le groupe entend hisser au-dessus de 3% sa crois-
sance organique d'ici 2018. Il vise une hausse
moyenne annuelle de 5 % de son bnfice opra-
tionnel courant de 2014 2018.
BAISSE
24,17 / 24,57
22,63 / 22,23
Acheter 20 %
Conserver 53 %
Vendre 27 %
VP
30-10-2013
A
TTF
LISI - FII
Conception, fabr. de fixations
1.297 - 10.804.775
120
117,40
0,13 %
122,90
+ 2,21 %
128 / 117,60
+ 35,21 %
129,50 / 88,70
+ 11,32 %
Cie Ind. de Delle (55,1 %)
Viellard Migeon et Cie (6 %)
FFP (5,1 %)
31-Dec
+ 11 %
55,88
+ 115 %

1.220
+ 6 %
75
80
95
1,70
1,80
1,5 %
02-05-2014
1,70 (T)
7,12
7,44
8,83
+ 4 %
16,9
16,1
13,6
1,13

Le groupe a sign un accord pour l'acquisition de
Manoir Aerospace, spcialis dans la forge de pices
en mtal (164 millions d'euros de chiffre d'affaires en
2013).
HAUSSE
127,30 / 128,90
121,10 / 119,50
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
VP
01-11-2013
A
TTF
M6 - MMT
Tlvision gnraliste
1.762 - 125.888.964
Cac Mid 60 - FR0000053225
14
14,15
0,49 %
14
- 1,10 %
14,36 / 13,90
+ 0,86 %
18,09 / 13,66
- 15,92 %
RTL Group (48,5%)
Nation. Portefeuille (7,3%)
Autocontrle (0,5%)
31-Dec
- 51 %
4,54
+ 208 %

1.300
- 6 %
112
130
140
0,85
0,85
6,1 %
19-05-2014
0,85 (T)
0,89
1,03
1,11
+ 16 %
15,7
13,6
12,6
1,10

La marge oprationnelle courante a baiss en 2013
(-0,9 point 14,9 %). Si Paris Premire devient gra-
tuite dbut 2015, elle psera sur les comptes pendant
trois ans. Prise partielle de bnfices.
BAISSE
14,51 / 14,75
13,56 / 13,32
Acheter 39 %
Conserver 44 %
Vendre 17 %
VP
30-10-2013
A
TTF
MAUREL & PROM - MAU
Exploration, prod. de ptrole
1.428 - 121.532.243 - (Cac PME)
Cac Mid 60 - FR0000051070
11,75
11,77
0,49 %
11,73
- 0,13 %
11,99 / 11,66
- 2,73 %
13,06 / 11,01
- 3,33 %
Pacifico (24%)
Macif (6,9%)
Fin. de Rosario (1,4%)
31-Dec
+ 47 %
7,50
+ 57 %

650
+ 12 %
62
90
153
0
0,20
1,7 %
21-06-2013
0,40 (T)
0,51
0,74
1,07
+ 44 %
22,8
15,9
11
2,70

Un contrat stratgique a t sign avec le gouverne-
ment du Quebec pour la recherche de gaz et huile de
schiste et le Gabon a accept de renouveler et
d'agrandir son permis de prospecter le pays.
BAISSE
12 / 12,11
11,50 / 11,39
Acheter 57 %
Conserver 14 %
Vendre 29 %
AS 15
28 %
21-03-2014
A
TTF
MERCIALYS - MERY
Immobilier de centres comm.
1.583 - 92.049.169
17,20
16,95
0,46 %
17,16
+ 1,50 %
17,27 / 16,93
+ 14,13 %
17,43 / 13,96
+ 12,79 %
Casino GP (40,2%)
Generali Assur. Vie (8,1%)
Axa (7,7%)
31-Dec
NS
8,04
+ 114 %

151
- 5 %
123
90
110
1,16
0,92
5,3 %
06-05-2014
0,82 (S)
1,34
0,95
0,95
- 29 %
12,8
18,1
18,1
NS
La socit foncire dtenue 40 % par Casino, a

dgag un bnfice net en baisse de 14 % 123 M
en 2013. Le groupe procde des cessions d'actifs
pour rduire son endettement.
HAUSSE
17,64 / 17,90
16,61 / 16,35
Acheter 73 %
Conserver 18 %
Vendre 9 %
E
06-05-2014
V
TTF
NATIXIS - KN
Banque
14.880 - 3.106.556.296
Cac Next 20 - FR0000120685
4,79
4,72
0,48 %
4,85
+ 1,42 %
4,91 / 4,64
+ 33,80 %
5,65 / 3,20
+ 12,07 %
BPCE (71,5%)
DZ Bank (1,9%)
SanPaolo-IMI (1,7%)
31-Dec
NS
5,33
- 10 %

7.571
+ 5 %
954
1205
1259
0,16
0,21
4,4 %
23-05-2014
0,16 (T)
0,31
0,39
0,44
+ 26 %
15,5
12,3
10,9
NS

Le groupe a publi un bnfice net 2013 en hausse
de 8 % 1,1 Md hors lments exceptionnels. Le
plan stratgique 2014-2017 jug ambitieux prvoit
une hausse de prs de 25 % du PNB, 8 Mds.
BAISSE
5,05 / 5,14
4,66 / 4,57
Acheter 31 %
Conserver 46 %
Vendre 23 %
A 7
46 %
11-03-2011
AS
TTF
NEOPOST - NEO
Equip. affranchissement postal
1.829 - 34.548.003
Cac Mid 60 - FR0000120560
52,94
53,81
1,02 %
52,66
- 1,62 %
54,85 / 51,50
+ 3,60 %
66,65 / 50,80
- 5,50 %
Arnhold & S. Bleichroeder (10%)
Harris Associates (5%)
Jupiter AM (7,3%)
31-Jan
+ 105 %
22,35
+ 137 %

1.120
+ 2 %
164
170
170
3,90
3,90
7,4 %
05-02-2014
1,80 (A)
4,78
4,94
4,94
+ 3 %
11,1
10,7
10,7
2,35

Les perspectives 2014 de marge ont du. Pourtant,
le groupe prpare l'avenir en acclrant sa diversifi-
cation et donc en renforant ses investissements..
BAISSE
54,20 / 54,90
51,70 / 51
Acheter 27 %
Conserver 45 %
Vendre 27 %
A 78
47 %
08-07-2011
E
TTF
NEXANS - NEX
Fabr. cbles nergie, tlcoms
1.480 - 42.043.145
Cac Mid 60 - FR0000044448
35,20
35,30
1,41 %
35,53
- 0,28 %
35,94 / 34,75
- 1,13 %
44 / 29,39
- 4,41 %
Madeco (19,9%)
Axa (5,9%)
31-Dec
+ 21 %
36,85
- 4 %

4.800
+ 2 %
-333
-100
60
0
0
nul
17-05-2013
0,50 (T)
-7,92
-3,56
0
NS
NS
NS
NS
0,38

Le gant du cble vient de modifier sa gouvernance
afin d'acclrer la mise en oeuvre du plan stratgique
dfini en 2012. Le march est dans l'attente des
rsultats.
BAISSE
37,33 / 38,04
34,45 / 33,74
Acheter 17 %
Conserver 33 %
Vendre 50 %
A 52
48 %
14-06-2013
AB
TTF
NEXITY - NXI
Promoteur-constructeur
1.673 - 54.042.984
Cac Mid 60 - FR0010112524
30,96
31,40
0,48 %
31
- 1,40 %
31,58 / 30,35
+ 3,56 %
33,99 / 24,50
+ 12,95 %
BPCE (40,2%)
Dirigeants et salaris (6,3%)
CDC (5,7%)
31-Dec
NS
30,29
+ 2 %

2.592
- 5 %
100
120
120
2
2,05
6,6 %
22-05-2014
2 (T)
1,87
2,24
2,24
+ 20 %
16,6
13,8
13,8
NS

Les rsultats au titre du premier trimestre 2014 ont
montr une forte baisse du chiffre d'affaires et des
rsultats mais les investisseurs parient sur un rebond
de l'activit fin 2015/ dbut 2016.
BAISSE
32,04 / 32,50
30,17 / 29,71
Acheter 67 %
Conserver 22 %
Vendre 11 %
VH
30-05-2014
V
TTF
NUMERICABLE GROUP - NUM
Cblo-oprateur
5.385 - 123.942.012
Cac Mid 60 - FR0011594233
43,45
42,77
0,19 %
43,70
+ 1,57 %
44 / 41,70
+ 52,44 %
48,75 / 23,02
+ 64,56 %
Altice (30%)
Carlyle (26%)
Cinven (18%)
31-Dec
+ 505 %
4,11
+ 958 %

1.350
+ 3 %
65
110
140
0
0
nul
()
0,52
1
1,20
+ 91 %
82,8
43,4
36,2
5,89
Numericable et sa maison-mre vont racheter SFR.
La conclusion de l'opration n'est pas attendue avant
la fin 2014 aprs l'tude du dossier par les autorits
de la concurrence.
HAUSSE
45,65 / 46,61
41,88 / 40,92
Acheter 58 %
Conserver 33 %
Vendre 8 %
E
29-11-2013
TTF
ODET (FINANCIRE) - ODET
Holding du Groupe Bollor
6.665 - 6.585.990
1012
1000
0,02 %
1008
+ 1,20 %
1013,50 / 996,15
+ 56,41 %
1072 / 631
+ 22,91 %
groupe Bollor (91%)
31-Dec
NS
511,84
+ 98 %

11.200
+ 3 %
165
300
350
0,50
0,50
nul
12-06-2014
0,50 (T)
25,05
45,55
53,14
+ 82 %
40,4
22,2
19
NS

Le holding de tte de Bollor a enregistr en 2013 un
rsultat net consolid de 438 millions d'euros, dont
165 millions part du groupe. Le dividende est main-
tenu 0,50 par action.
BAISSE
1037 / 1053
977 / 961
NC
AS 1250
24 %
17-07-2014
VP
TTF
ORPA - ORP
Rsidences de retraite
2.785 - 55.478.474
50,20
49,77
0,69 %
50,50
+ 0,85 %
51 / 49,69
+ 41,81 %
53,70 / 34
+ 18,84 %
CCPIB 15%
Dr J.C. Marian (8%)
FFP (7,2%)
31-Dec
+ 142 %
22,10
+ 127 %

1.943
+ 21 %
114
137
156
0,70
0,80
1,6 %
08-07-2014
0,70 (T)
2,09
2,48
2,83
+ 19 %
24
20,2
17,7
2,33

La socit a annonc une grosse acquisition: celle du
numro huit allemand des maisons de retraite Silver
Care. L'iimpact sur le bnfice par action devrait tre
de 4 % en 2015 et de 8 % en 2015.
NEUTRE
51,60 / 52
49,70 / 49,20
Acheter 83 %
Conserver 8 %
Vendre 8 %
A 62
24 %
10-02-2006
C
TTF
PARIS ORLANS - PAOR
Activits financires
1.242 - 70.959.068 - (P)
17,50
17,25
0,08 %
17,45
+ 1,45 %
17,55 / 17,14
- 0,17 %
18,25 / 16,60
- 1,69 %
Groupe familial (46,9%)
Groupe E. de Rothschild (7,9%)
Jardine Matheson Holdings (6%)
31-Mar
NS
17,62
- 1 %

1.180
+ 6 %
8
80
120
0,50
0,50
2,9 %
04-11-2013
0,50 (T)
0,11
1,13
1,69
+ 900 %
NS
15,5
10,3
NS

Aprs un exercice marqu par des charges excep-
tionnelles, le groupe devrait profiter en 2014-2015 de
la reprise des oprations financires. Il conseille
notamment Alstom, Peugeot, Nestl et Lafarge.
BAISSE
17,68 / 17,80
17,22 / 17,10
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 22
26 %
26-02-2013
E
TTF
PEUGEOT SA - UG
Constructeur automobile
8.794 - 783.088.675
Cac Next 20 - FR0000121501
11,23
10,76
2,92 %
11,30
+ 4,37 %
11,75 / 10,81
+ 81,37 %
11,75 / 5,99
+ 63,36 %
Famille Peugeot 14,1%
Dongfeng 14,1%
Etat franais 14,1%
31-Dec
+ 53 %
19,39
- 42 %

55.900
+ 3 %
-2218
-350
300
0
0
nul
02-06-2011
1,10 (T)
-3,10
-0,62
0,38
NS
NS
NS
29,3
0,18

Nous repassons l'achat sur la valeur. Le groupe pro-
fite de la reprise du march automobile europen et
marque des points en Chine. Plusieurs analystes sont
redevenus positifs sur la valeur.
HAUSSE
11,94 / 12,20
10,89 / 10,63
Acheter 33 %
Conserver 29 %
Vendre 38 %
A 15
34 %
18-07-2014
E
TTF
PLASTIC OMNIUM - POM
Equipement automobile
3.380 - 154.977.021
Cac Mid 60 - FR0000124570
Div. par 3 le 10-9-13
21,81
22,86
0,51 %
21,88
- 4,61 %
23,25 / 21,40
+ 37,61 %
28,05 / 15,35
+ 7,44 %
Burelle (56,1 %)
31-Dec
+ 38 %
6,12
+ 256 %

4.800
- 6 %
193
232
275
0,33
0,40
1,8 %
06-05-2014
0,33 (T)
1,33
1,59
1,89
+ 20 %
16,4
13,7
11,6
0,78

L'activit relle a progress de 9,7% donnes
constantes au premier trimestre. Toutefois les chiffres
publis baissent car la socit est pnalise par une
nouvelle norme de consolidation.
BAISSE
23,05 / 23,49
21,27 / 20,83
Acheter 50 %
Conserver 38 %
Vendre 12 %
A 32
47 %
18-10-2013
AB
TTF
RALLYE - RAL
Holding
1.911 - 48.691.578
39,24
38,60
0,33 %
39,41
+ 1,66 %
39,49 / 38,60
+ 45,08 %
41,18 / 26,34
+ 28,78 %
Foncire Euris (56,91%)
UBS (8,26 %)
Tocqueville Fin. (1,96 %)
31-Dec
+ 623 %
29,14
+ 35 %

49.900
+ 1 %
173
102
115
1,83
1,83
4,7 %
16-05-2014
1,83 (T)
3,55
2,14
2,41
- 40 %
11
18,4
16,3
0,21

Le groupe tire l'essentiel de ses bnfices de Casino.
Au premier trimestre, les ventes ont flchi de 3,3%
taux de change courants (+8,1% taux de change
fixes) 11,45 milliards d'euros.
HAUSSE
40,53 / 41,12
38,25 / 37,66
Acheter 56 %
Conserver 33 %
Vendre 11 %
VP
23-08-2013
A
TTF
REXEL - RXL
Distrib. de matriel lectrique
4.512 - 293.488.576
Cac Mid 60 - FR0010451203
15,38
15,81
0,73 %
15,52
- 2,78 %
16,09 / 15,29
- 17,98 %
20,55 / 15,29
- 19,40 %
Ray Investment (16,5%)
Dirigeants et salaris (1,9%)
flottant: 81%
31-Dec
+ 52 %
14,93
+ 3 %

13.000
- 0 %
211
215
215
0,75
0,75
4,9 %
02-06-2014
0,75 (T)
0,75
0,75
0,75
0 %
20,5
20,5
20,5
0,52

En 2013, les rsultats du leader mondial de la distri-
bution de matriel lectrique ont t dcevants. Les
perspectives de 2014 nous incitent la prudence sur
l'action.
BAISSE
16,01 / 16,21
15,17 / 14,97
Acheter 31 %
Conserver 54 %
Vendre 15 %
V
14-02-2014
A
TTF
RUBIS - RUI
Distrib. de gaz de ptrole liqufis
1.736 - 38.807.738
Cac Mid 60 - FR0000121253
Div. p 2 12-7-11
44,74
45,14
0,67 %
44,65
- 0,88 %
45,36 / 44,23
- 5,85 %
52,45 / 44,08
- 2,80 %
Halisol (6 %)
Orfim (5,6 %)
Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)
31-Dec
+ 23 %
38,29
+ 17 %

3.015
+ 9 %
105
115
130
1,95
2
4,5 %
06-06-2014
1,95 (T)
2,97
3,08
3,49
+ 4 %
15,1
14,5
12,8
0,64

La Bourse a t un peu due par le retrait de 12 %
du chiffre d'affaires du 1er trimestre aprs un hiver
doux en Europe. Le 1er semestre sera un peu faible.
Le stockage se porte toujours bien.
BAISSE
45,59 / 46,04
43,81 / 43,36
Acheter 67 %
Conserver 33 %
Vendre 0 %
A 60
34 %
27-06-2013
VP
TTF
RMY COINTREAU - RCO
Spiritueux
3.162 - 48.476.859
Cac Mid 60 - FR0000130395
65,22
63,33
0,67 %
62,60
+ 2,98 %
65,99 / 62,50
- 20,54 %
84,59 / 52,99
+ 6,94 %
Famille Hriard-Dubreuil (54,93%)
Public (41,16%)
31-Mar
+ 41 %
20,85
+ 213 %

970
- 6 %
62
75
90
1,27
1,40
2,1 %
26-09-2013
1,40 (T)
1,29
1,55
1,85
+ 20 %
50,6
42,1
35,3
3,69
Le groupe a engag une directrice gnrale dlgue

qui secondera le PDG Franois Hriard Dubreuil. Val-
rie Chapoulaud-Floquet tait chez Louis Vuitton
depuis 2008 aprs plus de 20 ans chez L'Oral.
BAISSE
65,10 / 66
61,30 / 60,30
Acheter 15 %
Conserver 65 %
Vendre 20 %
E
05-12-2013
V
TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM
Equip. biopharmaceutique
2.179 - 17.042.306 - (Cac PME)
127,85
127,45
0,07 %
127,45
+ 0,31 %
130,65 / 125,40
+ 23,53 %
153,50 / 102
+ 4,92 %
Sartorius AG
Autocontrle
31-Dec
+ 27 %
28,30
+ 352 %

667
+ 13 %
66
84
98
1,20
1,35
1,1 %
10-04-2014
1,20 (T)
4,31
5,46
6
+ 27 %
29,7
23,4
21,3
3,46

Le direction vise pour 2014 une croissance comprise
entre 11% et 14% donnes constantes et une
marge d'excdent brut d'exploitation (ebitda) retrai-
te de 23,5% (contre 23% en 2013).
BAISSE
131,40 / 133,60
122,80 / 120,60
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
A 175
37 %
26-04-2013
AB
TTF
V
A
L
E
U
R
-
C
o
d
e
m
n
m
o
M
t
ie
r
In
d
ic
e
-
C
o
d
e
Is
in
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V
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r
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in
e
SRD CLASSIQUE la cote IX
SCOR - SCR
Rassurance
4.639 - 191.980.457
Cac Next 20 - FR0010411983
24,16
24,39
0,66 %
24,36
- 0,90 %
24,64 / 23,98
+ 0,60 %
26,94 / 23,11
- 9,03 %
Patinex (7,8%)
Alecta (4,5%)
Generali Invest. France (3,1%)
31-Dec
NS
25,89
- 7 %

11.200
+ 9 %
549
490
530
1,30
1,40
5,8 %
12-05-2014
1,30 (T)
2,85
2,55
2,75
- 11 %
8,5
9,5
8,8
NS

Au premier trimestre, les primes brutes mises ont
cr de 11,8% et le rsultat net de 21,6%. Le ratio
combin net de la branche Dommages s'est encore
amlior, 88,9%.
BAISSE
24,84 / 25,05
24 / 23,79
Acheter 52 %
Conserver 29 %
Vendre 19 %
A 31
28 %
20-04-2011
C
TTF
SEB - SK
Petit lectromnager
3.235 - 50.169.049
Cac Mid 60 - FR0000121709
64,48
63,82
0,38 %
64,15
+ 1,03 %
64,88 / 63,70
+ 4,74 %
69,50 / 56,85
- 1,86 %
Fdractive (19,2%)
Venelle Invest. (13,1%)
FFP (5,1%)
31-Dec
+ 30 %
27,71
+ 133 %

4.219
+ 1 %
200
192
202
1,39
1,36
2,1 %
19-05-2014
1,39 (T)
4,08
3,83
4,02
- 6 %
15,8
16,8
16
0,87

Au 1er trimestre 2014, le groupe a t affect par des
effets de change encore fortement ngatifs. Cela dit,
les volumes se tiennent bien et le groupe s'apprte
passer des hausses de prix.
BAISSE
65,80 / 66,40
63,30 / 62,70
Acheter 33 %
Conserver 60 %
Vendre 7 %
A 77
19 %
02-01-2014
E
TTF
SES - SESG
Oprateur telco. par satellites
8.114 - 292.304.059
Cac Next 20 - LU0088087324
27,76
27,64
0,88 %
27,40
+ 0,43 %
28 / 27,18
+ 29,90 %
28,28 / 20,48
+ 17,98 %
Etat du Luxembourg (16,7%)
Sofina (4,70%)
31-Dec
+ 138 %
4,89
+ 468 %

1.970
+ 4 %
610
640
660
1,07
1,17
4,2 %
17-04-2014
0,91 (T)
1,55
1,60
1,60
+ 3 %
17,9
17,4
17,4
6,14
A l'issue de l'assemble gnrale, le conseil d'admi-

nistration a lu Karim Michel Sabbagh comme PDG
la place de Romain Bausch, qui deviendra prsident
du conseil d'adminsitration en janvier 2015.
HAUSSE
28 / 28,28
26,96 / 26,68
Acheter 59 %
Conserver 41 %
Vendre 0 %
V
04-10-2013
VP
SODEXO - SW
Restauration collective
12.035 - 157.132.025
Cac Next 20 - FR0000121220
76,59
77,07
0,50 %
76,55
- 0,62 %
78,67 / 75,74
+ 10,97 %
80,58 / 65,67
+ 4,01 %
Bellon (37,7%)
First Eagle (3,6%)
Salaris (1,1)
31-Aug
+ 18 %
18,79
+ 308 %

19.165
+ 4 %
439
539
566
1,65
1,75
2,3 %
30-01-2014
1,62 (T)
2,79
3,43
3,60
+ 23 %
27,4
22,3
21,3
0,65

Sodexo prvoit dsormais une croissance organique
de son chiffre d'affaires comprise entre 2,2 et 2,5%
alors qu'il tablait jusqu'ici sur une fourchette comprise
entre 2,5 et 3%.
BAISSE
78,10 / 78,80
75,50 / 74,80
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 95
24 %
09-01-2014
VP
TTF
SOMFY - SO
Syst. d'ouverture-fermeture
2.078 - 7.836.800
265,10
275,50
0,06 %
263,70
- 3,77 %
275,50 / 259
+ 64,56 %
282 / 160
+ 43,30 %
JPJ-S (49,2%)
Famille Despature (10,5%)
JPJ 2 SA (8%)
31-Dec
- 1 %
118,49
+ 124 %

997
0 %
100
100
105
5,30
02-06-2014
5,20 (T)
12,72
12,72
13,40
- 0 %
20,8
20,8
19,8
Aprs des rsultats 2013 satisfaisants, les perspecti-
ves 2014 du numro un mondial de l'automatisation
des ouvertures de la maison et du btiment sont
mitiges.
HAUSSE
138,60 / 140,40
131,40 / 129,60
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
E
04-10-2012
V
TTF
STMICROELECTRONICS - STM
Fabricant de semi-conducteurs
6.120 - 910.703.305
Cac Next 20 - NL0000226223
6,72
6,46
1,04 %
6,69
+ 4,02 %
6,84 / 6,46
- 11,50 %
7,62 / 5,24
+ 15,07 %
ST Holding (27,5%)
Brandes Invest. (8,8%)
31-Dec
- 20 %
4,68
+ 44 %

6.350
+ 4 %
-376
150
200
0,30
0,30
4,5 %
23-06-2014
0,09 (A)
-0,41
0,16
0,22
NS
NS
40,8
30,6
0,83
Le titre a bien ragi aux rsultats annuels. La direc-
tion s'est montre optimiste sur l'environnement du
groupe et a confirm l'objectif de marge de 10 %
pour la mi-2015.
NEUTRE
7,03 / 7,17
6,49 / 6,35
Acheter 23 %
Conserver 46 %
Vendre 31 %
E
25-10-2013
V
SUEZ ENVIRONN. - SEV
Traitement des dchets et eau
7.187 - 510.233.829
Cac Next 20 - FR0010613471
14,09
13,56
1,14 %
13,69
+ 3,83 %
14,09 / 13,58
+ 37,35 %
15,43 / 10,10
+ 8,14 %
GDF Suez (35,7%)
CDC (2 %)
31-Dec
+ 105 %
9,72
+ 45 %

14.700
0 %
352
395
430
0,65
0,65
4,6 %
26-05-2014
0,65 (T)
0,69
0,76
0,84
+ 10 %
20,4
18,5
16,8
0,98

Le groupe, via Sita Blanca, a remport un contrat de
plus de 187 millions d'euros sur sept ans pour la ges-
tion des services de propret urbaine de l'agglomra-
tion de Casablanca.
BAISSE
14,15 / 14,36
13,33 / 13,12
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 18
28 %
22-07-2008
TTF
TARKETT - TKTT
Fabric de revtements de sols
1.682 - 63.722.696
Cac Mid 60 - FR0004188670
26,40
27,68
0,14 %
26,40
- 4,62 %
28,07 / 26
- 3,65 %
32,90 / 24,27
- 7,43 %
Famille Deconinck:50,1%
KKR: 21,89%
Flottant: 28,73%
31-Dec
+ 62 %
410,81
- 94 %

3
- 100 %
99
120
132
0,62
0,75
2,8 %
02-07-2014
0,62 (T)
1,55
1,88
2,07
+ 21 %
17
14
12,8
781,96

Le troisime fabricant mondial de revtement de sol
a publi de trs bons rsultats 2013. L'exercice en
cours s'annonce trs bien aussi. La valorisation n'est
pas leve.
BAISSE
27,38 / 27,88
25,47 / 24,97
Acheter 57 %
Conserver 43 %
Vendre 0 %
A 35
33 %
27-12-2013
TTF
TECHNICOLOR - TCH
Equip, serv pour ind. cinma
1.965 - 335.907.670
Cac Mid 60 - FR0010918292
5,85
5,68
0,84 %
5,87
+ 2,99 %
5,89 / 5,63
+ 69,57 %
6,10 / 3,35
+ 51,95 %
RBS Group (10%)
Franklin Ressources (9,9%)
Socit Gnrale (5,2%)
31-Dec
+ 601 %
0,35
+ 1550 %

3.650
+ 6 %
-92
30
125
0
0
nul
()
-0,27
0,09
0,37
NS
NS
65,4
15,7
0,74

L'activit du premier trimestre est reste solide et le
groupe continue de consolider son bilan et de rduire
ses frais financiers.
HAUSSE
6,10 / 6,20
5,66 / 5,56
Acheter 57 %
Conserver 43 %
Vendre 0 %
A 7
20 %
17-01-2013
E
TTF
TELEPERFORMANCE - RCF
Gestion de centres d'appels
2.817 - 57.201.690
49,26
48
1,10 %
49,22
+ 2,61 %
49,39 / 47,90
+ 21,03 %
49,66 / 32,70
+ 11,20 %
Int. Value Advisers (8,1%)
ING (5,3%)
Gryphon (4,4%)
31-Dec
- 7 %
24,31
+ 103 %

2.588
+ 6 %
129
158
174
0,80
0,91
1,8 %
14-05-2014
0,80 (T)
2,27
2,76
3,04
+ 22 %
21,7
17,9
16,2
1,05

Le groupe a dvoil des ventes trs dynamiques au
titre du 1er trimestre 2014 et ambitionne une nouvelle
croissance des ventes en 2014 (comprise entre 5 et
7%) ainsi qu'une hausse de la marge d'Ebita.
HAUSSE
50,40 / 51,04
47,84 / 47,20
Acheter 92 %
Conserver 0 %
Vendre 8 %
A 60
22 %
30-11-2009
C
TTF
TF1 - TFI
Tlvision gnraliste
2.458 - 211.405.585
11,62
11,30
0,68 %
11,59
+ 2,88 %
11,70 / 11,22
+ 9,05 %
15,21 / 10,03
- 17,02 %
Bouygues (43,5%)
Salaris (7%)
31-Dec
- 14 %
8,10
+ 44 %

2.120
- 14 %
137
115
165
0,55
0,55
4,7 %
24-04-2014
0,55 (T)
0,65
0,54
0,78
- 16 %
17,9
21,4
14,9
0,90

Hors Eurosport, dconsolid dbut juin, le bnfice
oprationnel s'est lev 10,9 M au 1er trimestre,
contre une perte de 20,7 M en 2013. Croissance
externe en vue.
BAISSE
12 / 12,20
11,22 / 11,02
Acheter 33 %
Conserver 62 %
Vendre 5 %
A 15
29 %
12-10-2012
VP
TTF
THALES - HO
Electronicien
9.176 - 206.828.360
Cac Next 20 - FR0000121329
44,37
44,53
0,30 %
44,73
- 0,38 %
45,20 / 43,92
+ 16,32 %
50 / 36,75
- 5,20 %
Dassault Aviation (26%)
salaris (3,1%)
31-Dec
- 26 %
19,68
+ 125 %

13.950
- 2 %
573
650
720
1,12
1,15
2,6 %
27-05-2014
0,85 (S)
2,84
3,27
3,62
+ 15 %
15,6
13,6
12,2
0,58
La direction s'est engage sur le tenue d'une amlio-

ration de la rentabilit l'horizon 207-2018 mais reste
floue sur les moyens de relancer la croissance de
l'lectronicien.
NEUTRE
46,37 / 47
43,75 / 43,12
Acheter 57 %
Conserver 36 %
Vendre 7 %
V
11-04-2014
A
TTF
UBISOFT ENTERT. - UBI
Editeur de jeux vido
1.404 - 106.661.572
Cac Mid 60 - FR0000054470
13,16
13,06
1,00 %
13,39
+ 0,73 %
13,59 / 12,94
+ 12,48 %
15,34 / 7,55
+ 28,02 %
FMR LLC (11,22%)
Guillemot (10,62%)
Blackrock (5,76%)
31-Mar
+ 2 %
7,66
+ 72 %

1.400
+ 39 %
-49
90
110
0
0
nul
()
-0,47
0,85
1,04
NS
NS
15,5
12,7
1,01

Ubisoft est ambitieux pour 2014-2015: il vise une
croissance d'environ 40% des ventes et un ROC
suprieur 200 millions, contre une perte de 65 mil-
lions en 2013-2014.
BAISSE
13,91 / 14,13
13,03 / 12,81
Acheter 64 %
Conserver 27 %
Vendre 9 %
A 20
52 %
10-06-2011
AS
TTF
VALLOUREC - VK
Fabr. de tubes sans soudures
4.241 - 128.678.016
Cac Next 20 - FR0000120354
32,95
32,90
2,15 %
32,78
+ 0,17 %
33,35 / 32,56
- 19,72 %
51,01 / 32,10
- 16,78 %
Bpifrance (6,94 %)
Capital Research (4,72 %)
Groupe Bollor (1,69 %)
31-Dec
+ 34 %
40,39
- 18 %

5.500
- 1 %
262
230
380
0,81
0,81
2,5 %
04-06-2014
0,81 (T)
2,05
1,80
2,97
- 12 %
16,1
18,4
11,1
1,07
Le groupe a maintenu ses objectifs d'une croissance
faible en 2014. Mais l'euro fort et le Brsil, o le mix
n'est pas encore favorable, pourraient peser court
terme.
BAISSE
34,81 / 35,73
31,12 / 30,20
Acheter 41 %
Conserver 41 %
Vendre 18 %
E
27-02-2014
V
TTF
VICAT - VCT
Matriaux de construction
2.644 - 44.900.000
58,88
59,82
0,09 %
59,72
- 1,57 %
60,78 / 58,88
+ 21,40 %
65,74 / 47,90
+ 9,04 %
Fam. Merceron-Vicat (60,4%)
Salaris (4,73%)
Autocontrle (2,24%)
31-Dec
+ 46 %
51,05
+ 15 %

2.330
+ 2 %
120
140
160
1,50
1,50
2,5 %
13-05-2014
1,50 (T)
2,68
3,12
3,56
+ 16 %
22
18,9
16,5
1,59

Le groupe semble bien valoris, ce qui est normal en
priode de bas de cycle. La situation financire est
assez solide pour envisager des rachats d'actifs de
Lafage Holcim.
BAISSE
62,50 / 63,60
58,10 / 57
Acheter 36 %
Conserver 64 %
Vendre 0 %
A 75
27 %
23-04-2014
VP
TTF
VILMORIN & CIE - RIN
Semences
1.790 - 18.939.911
Cac Mid 60 - FR0000052516
1 p 10 le 21-1-13
94,51
96,25
0,08 %
95,01
- 1,81 %
96,81 / 94,51
- 2,47 %
105 / 84,60
- 2,77 %
Limagrain (72,4 %)
Public (27,6 %)
30-Jun
+ 56 %
54,06
+ 75 %

1.570
+ 4 %
95
102
110
1,70
1,75
1,9 %
16-12-2013
1,65 (T)
5,01
5,38
5,81
+ 7 %
18,9
17,6
16,3
1,51

Le semencier a effectu une mission obligataire
sept ans de 300 millions d'euros, pour laquelle la
demande a port sur 1,4 milliard. Elle est assortie d'un
taux de 2,375 %, attrayant pour la socit.
BAISSE
97,40 / 98,40
93,20 / 92,20
Acheter 71 %
Conserver 29 %
Vendre 0 %
A 115
22 %
10-02-2011
C
TTF
VIRBAC - VIRP
Laboratoire vtrinaire
1.330 - 8.458.000 - (Cac PME)
Cac Mid 60 - FR0000031577
157,25
156,90
0,08 %
157,90
+ 0,22 %
160,30 / 155,10
+ 3,45 %
184,10 / 136,20
+ 1,26 %
Dick (47,67 %)
Threadneedle AM (5,43 %)
Ameriprise Financial Inc (4,99 %)
31-Dec
+ 50 %
42,40
+ 271 %

752
+ 2 %
60
65
71
1,90
2,25
1,4 %
20-06-2014
1,90 (T)
7,10
7,65
8,40
+ 8 %
22,1
20,6
18,7
2,01

Le laboratoire vtrinaire a affich des rsultats
annuels de bonne facture mais ses objectifs pour
2014 ont un peu du. La direction s'attend en effet
un maintien de la marge oprationnelle.
BAISSE
161,10 / 163,20
153,30 / 151,20
Acheter 33 %
Conserver 67 %
Vendre 0 %
A 205
30 %
14-03-2013
V
TTF
WENDEL - MF
4.719 - 48.601.130
Cac Mid 60 - FR0000121204
97,10
97,92
0,70 %
98,15
- 0,84 %
100 / 96,54
+ 14,24 %
116,20 / 84,45
- 8,35 %
Wendel Participations (35,1%)
31-Dec
NS
52,14
+ 86 %

7.000
+ 9 %
334
300
400
1,85
2
2,1 %
10-06-2014
1,85 (T)
6,86
6,17
8,23
- 10 %
14,2
15,7
11,8
NS

Le premier trimestre a dmontr le dynamisme des
participations non cotes comme Materis et Stahl.
Wendel a cd 4,3 % du capital de Saint-Gobain et a
retrouv une note de crdit Investment Grade.
BAISSE
101,60 / 102,90
95,70 / 94,30
Acheter 80 %
Conserver 10 %
Vendre 10 %
A 130
34 %
02-05-2014
AB
TTF
ZODIAC AEROSPACE - ZC
Equipementier aronautique
6.564 - 288.151.220
Cac Next 20 - FR0000125684
22,78
23,55
0,87 %
23,09
- 3,25 %
23,75 / 22,55
+ 6,35 %
27,05 / 21,32
- 11,53 %
Familles (19,9%)
FFP (4,04%)
CDC (4,9%)
31-Aug
+ 52 %
7,38
+ 208 %

4.250
+ 9 %
371
390
400
0,32
0,33
1,4 %
10-01-2014
1,60 (T)
1,36
1,50
1,60
+ 10 %
16,7
15,2
14,2
1,79

La croissance du chiffre d'afffaires a atteint 7,3% sur
les neuf premiers mois. Les effets de primtres ont
pratiquement compens les effets de change. La
socit a maintenu ses objectifs annuels.
BAISSE
23,83 / 24,15
22,48 / 22,16
Acheter 46 %
Conserver 54 %
Vendre 0 %
A 34
49 %
21-11-2013
VP
TTF
V
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e
GENERAL ELECTRIC - GNE
Conglomrat
195.541 - 10.027.765.000
- US3696041033
19,50
19,20
NS
19,83
+ 1,56 %
19,98 / 19,41
+ 6,79 %
20,44 / 17,20
- 3,18 %
Pas d'actionnaire
de rfrence
31-Dec
9,07
+ 115 %

109.591
- 0 %
10929
12393
12666
0,61
0,63
3,2 %
19-06-2014
0,15 (A)
1,27
1,39
1,36
+ 9 %
15,3
14
14,3

Le conglomrat amricain a offert de reprendre les
activits nergies d'Alstom pour 12,35 milliards
d'euros et pourrait emprunter une partie de la
somme. Le Franais s'est toutefois laiss un mois
pour conclure.
HAUSSE
20,26 / 20,47
19,38 / 19,17
Acheter 71 %
Conserver 29 %
Vendre 0 %
A 25
28 %
24-01-2011
E
HSBC - HSB
Banque
143.439 - 19.099.758.814
- GB0005405286
7,51
7,41
NS
7,46
+ 1,35 %
7,67 / 7,40
- 12,67 %
8,73 / 7,09
- 4,94 %
Barclays (4,5%)
Legal & General (4,1%)
Singularis (saoudien) (3,1%)
31-Dec
NS
7,14
+ 5 %

48.927
+ 3 %
16985
17689
17665
0,37
0,34
4,5 %
21-05-2014
0,10 (A)
0,94
0,97
0,97
+ 4 %
8
7,7
7,7
NS
HSBC a dgag un bnfice de 22,6 Mds$ en 2013
au-dessous des attentes des analystes. Le ROE
(rendement des fonds propres) est ressorti 9,2%
au-dessous de la fourchette vise entre 12% et 15%.
NEUTRE
7,73 / 7,81
7,43 / 7,35
Acheter 43 %
Conserver 36 %
Vendre 21 %
E
29-07-2010
V
SCHLUMBERGER - SLB
Services ptroliers
119.857 - 1.434.212.164
- AN8068571086
83,57
83,77
NS
83,80
- 0,24 %
86 / 82,44
+ 39,56 %
86,99 / 58,54
+ 27,69 %
Capital Research (5,1%)
Capital World Inv. (5%)
FMR LLC (4,2%)
31-Dec
+ 11 %
22,89
+ 265 %

39.500
+ 2 %
4730
5300
6200
1
1
1,2 %
02-06-2014
0,40 (A)
3,56
3,99
4,67
+ 12 %
23,5
21
17,9
3,12

Socit de grande qualit avec une bonne part de
march et une activit soutenue l'international.
Mais l'action semble son prix. En bonne gestion, on
s'allge partiellement.
HAUSSE
87,90 / 89,10
82,80 / 81,60
Acheter 94 %
Conserver 6 %
Vendre 0 %
VP
26-03-2014
A
TOTAL GABON - EC
Groupe ptrolier intgr
1.845 - 4.500.000
- GA0000121459
410
410
NS
408,60
0 %
415 / 405,20
- 7,84 %
488 / 375
- 11,90 %
Elf Aquitaine (58,3%)
Etat du Gabon (25%)
31-Dec
- 8 %
326,09
+ 26 %

1.356
+ 3 %
225
310
420
25
30
7,3 %
11-06-2014
24,99 (T)
50
68,89
93,33
+ 38 %
8,2
6
4,4
1,27
L'assemble gnrale a t reporte. Le groupe fait

l'objet d'un redressement fiscal contest de 805
millions $. Le titre a recul depuis son point haut de
489 de la mi-mai 2013.
BAISSE
424 / 432,20
393 / 384,80
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
V
16-05-2013
VP
X la cote SRD VALEURS MOYENNES
AB SCIENCE - AB
Biotechnologies
338 - 32.925.187 - (Cac PME)
Alain Moussy (42,5 %)
Bioparticipations (9,9 %)
10,26
10,25
10,75 / 10,05
+ 0,10 %
22,30 / 10,05
- 39,72 %
- 25,44 %
3
+ 58 %
-22
-32
0
nul
...
0,09
-0,67
NS
NS
109,27
La dcision dans l'indication du cancer du pan-
creas est attendue ngative mais de nombreux
rsultats cliniques sont venir. La trsorerie
atteint 29 millions d'euros.
AS
18
75 %
ABC ARBITRAGE - ABCA
Oprations d'arbitrage
251 - 52.265.990 - (P)
ABC Part. et Gest. (16,6 %)
Aubepar (13,9 %)
4,81
4,83
4,88 / 4,80
- 0,41 %
5,28 / 4,54
+ 5,25 %
+ 1,91 %
45
+ 56 %
21
28
0.3
6,2 %
04-07-2014
0,20 (S)
2,49
0,40
12,0
12,0
NS
L'assemble gnrale mixte se runira le 23
mai. Le rsultat net a recul de 59% en 2013
mais le rendement reste attrayant, ce qui nous
incite rester l'achat de la valeur.
A
6
25 %
AFFINE R.E. - IML
Immobilier d'entreprise
133 - 9.051.431
Holdaffine (34,09 %)
Mainz Holdings (12,20 %)
14,65
14,52
14,87 / 14,52
+ 0,90 %
16,40 / 13,05
+ 12,17 %
+ 5,09 %
44
- 36 %
16
17
1
6,8 %
07-05-2014
0,90 (T)
38,43
1,89
7,8
7,3
NS
En 2013, le taux d'occupation a dpass 90 %.
Mais du fait de cessions et de la fin des opra-
tions de promotion rsidentielle, les rsultats
sont en repli.
A
19
30 %
AKKA TECHNOLOGIES - AKA
Conseil et ingnierie
434 - 16.755.489
Maurice Ricci (54,6 %)
Banque de Vizille (7,9 %)
25,91
26,11
26,60 / 25,43
- 0,77 %
27 / 18,64
+ 6,27 %
+ 21,96 %
910
+ 4 %
32
40
1
3,9 %
30-06-2014
0,55 (T)
12,51
2,10
12,3
9,9
0,51
Nous sommes prudents aprs les rsultats
2013 et conseillons de vendre partiellement la
valeur. Les perspectives 2014 ne sont pas trs
engageantes.
VP
ALBIOMA - ABIO
Producteur d'nergie mixte
514 - 29.536.630 - (Cac PME)
Fin. Hlios (Apax) (42,6 %)
Finan. de L'Echiquier (5,6 %)
17,40
17,75
17,92 / 17,35
- 1,97 %
20,98 / 14,27
+ 19,34 %
+ 3,26 %
385
+ 6 %
34
35
0.6
3,4 %
05-06-2014
0,30 (T)
13,51
1,16
15,0
14,5
2,41
Les actionnaires ayant opt pour le paiement
de la moiti du dividende en actions Albioma
ont reprsent 74% du capital. Le prix des
actions nouvelles tait de 17,44 .
A
25
44 %
ALTAMIR - LTA
Capital-investissement
profess.
417 - 36.512.301
M. Tchnio (20,7 %)
11,42
11,30
11,50 / 11,25
+ 1,06 %
11,99 / 9,02
+ 26,61 %
+ 10,66 %
50
50
0.49071
4,3 %
19-05-2014
0,45 (T)
14,87
1,37
8,3
8,3
NS
L'actif net rvalu fin 2013 s'est tabli
14,87 (+13% par rapport au 30 juin). En 2013,
Altamir a ralis pour 115 M de cessions et 92
M d'acquisitions.
A
14
23 %
ANF IMMOBILIER - ANF
Gestion d'actifs immobiliers
457 - 18.351.093
Eurazeo (51,6 %)
Generali (4,77 %)
24,90
24,90
25,48 / 24,60
0 %
25,48 / 20,50
+ 9,69 %
+ 11,56 %
39
+ 11 %
9,9
12
1.075
4,3 %
14-05-2014
1,05 (T)
19,19
0,36
69,9
36,7
NS
La socit affiche une solide croissance orga-
nique de ses loyers en 2013, aprs un recen-
trage stratgique russi en 2012, exercice
durant lequel elle a rduit de moiti son patri-
moine.
A
29
16 %
APRIL - APR
Courtier en assurances
706 - 40.904.135
Evolem (B. Rousset) (63,6 %)
Public (24,97 %)
17,25
17,70
17,75 / 17,21
- 2,54 %
18,49 / 13,85
+ 20,63 %
+ 17,67 %
790
+ 1 %
52
55
0.317816
1,8 %
29-04-2014
0,50 (T)
13,45
1,27
13,6
12,8
NS
Pnalis par des effets de change, le chiffre
d'affaires du courtier en assurances s'est rvl
stable au premier trimestre, 193,2 millions
d'euros.
E
ARCHOS - JXR
Fab. de tablettes et smartph.
80 - 28.303.174 - (Cac PME)
Henri Crohas (9,44 %)
2,84
2,74
2,87 / 2,65
+ 3,65 %
4,37 / 2,62
- 10,41 %
- 19,09 %
155
+ 8 %
1
2
0
nul
...
3,92
0,11
25,4
12,9
0,53
Le groupe est repass dans le vert en opra-
tionnel en 2013 aprs des baisses de charges
et de R&D. l consolide Logic Instruments dans
ses comptes depuis la fin janvier.
AS
4
41 %
ARTPRICE.COM - PRC
Edition
75 - 6.519.983 - (Cac PME)
Groupe Serveur (32,7 %)
11,46
12,13
12,37 / 11
- 5,52 %
21,78 / 11
- 42,09 %
- 20,86 %
6
+ 13 %
0
1
...
2,09
0
NS
73,3
11,45
La socit profite de la fin du monopole des
commissaires-priseurs avec sa plate-forme de
vente d' uvres d'art aux enchres en ligne.
Prvisions incertaines.
E
ASSYSTEM - ASY
Ingnierie et conseil en
innovation
418 - 19.170.110
Dominique Louis (28,86 %)
Autocontrle (9,78 %)
21,79
21,74
22,10 / 21,50
+ 0,23 %
23,99 / 15,70
+ 33,76 %
+ 8,30 %
900
+ 3 %
36
40
0.5
2,3 %
23-06-2014
0,45 (T)
11,37
1,88
11,6
10,4
0,45
Le PDG et fondateur du groupe a annonc son
intention de lancer une OPA au prix de 20 sur
les actions de la socit, qu'il contrle dj
28,86 %. Ne pas apporter.
A
27
24 %
AUBAY - AUB
Conseil et intgration
123 - 13.000.296 - (P)
P Rabasse (15 %)
Famille Aubert (14,4 %)
9,47
9,61
9,89 / 9,19
- 1,46 %
12,30 / 5,50
+ 72,18 %
+ 25,93 %
245
+ 16 %
9
10
0.2
2,1 %
13-05-2014
0,10 (S)
6,80
0,69
13,7
12,3
0,53
Bon dbut d'exercice pour Aubay, qui a con-
firm ses objectifs annuels : croissance large-
ment positive du chiffre d'affaires et rsultat
oprationnel courant de 20 millions d'euros.
A
13,50
43 %
AUREA - AURE
Recyclage matriaux
64 - 11.600.000 - (P)
Financire 97 (34,9 %)
Jol Picard (18,6 %)
5,54
5,51
5,68 / 5,47
+ 0,54 %
6,01 / 3,79
+ 46,17 %
+ 32,85 %
160
+ 2 %
3,8
4,7
0.1
1,8 %
30-06-2014
0,10 (T)
6,03
0,32
17,3
13,8
0,38
La socit propose jusqu'au 16 juillet l'option du
paiement du dividende en actions, un prix
unitaire de 4,98 . Le dividene dlui-mme a
t fix de nouveau 0,10 .
E
AVANQUEST SOFT. - AVQ
Dv., diteur de logiciels
27 - 27.354.441 - (P)
Dirigeants et salaris (17,3 %)
Oddo AM (15 %)
0,98
1
1,02 / 0,92
- 2 %
1,69 / 0,92
- 26,87 %
- 25,19 %
117
+ 6 %
2
2
0
nul
...
5,36
0,10
10,1
10,1
0,17
Mi fvrier, Avanquest a vendu sa filiale Carte-
land. La nouvelle stratgie dvoile fin 2013
consiste recentrer le groupe sur ses activits
prsentant le plus fort potentiel.
E
AXWAY SOFTWARE - AXW
429 - 20.515.759
Sopra (26,5 %)
Public (25,9 %)
20,92
22,31
22,50 / 20,51
- 6,23 %
29,20 / 16,70
+ 18,80 %
- 4,12 %
266
+ 12 %
34,7
37
0.4
1,9 %
10-06-2014
0,40 (T)
13,33
1,67
12,5
14,2
1,65
Le 1er trimestre 2014 a permis au groupe de
retrouver un taux de croissance organique trs
dynamique (+ 6,1 %, 52 M). Aprs l'acquisition
de Systar, la trsorerie reste solide.
A
32
53 %
BELVDRE - BVD
Vins et spiritueux
240 - 26.482.774
KKR (8,6 %)
SPC Lux (6,8 %)
9,06
7,91
9,33 / 7,95
+ 14,54 %
12,32 / 7,50
+ 10,76 %
- 6,60 %
530
- 1 %
-10
0
0
nul
27-09-2007
0,50 (T)
7,98
-0,38
NS
NS
0,49
Aprs des annes de pertes, Belvdre a
dgag en 2013 un bnfice net de 190 millions,
gonfl par des produits exceptionnels la suite
de sa restructuration financire.
E
BIGBEN INTERACTIVE - BIG
Conception d'accessoires
100 - 16.203.616 - (Cac PME)
Compag. fin. MI 29 (23,9 %)
Groupe Bollor (21 %)
6,18
6,36
6,49 / 6,10
- 2,83 %
9,63 / 6,10
- 11,71 %
- 25,54 %
190
+ 7 %
11
12
0.3
4,9 %
02-08-2010
0,40 (T)
6,89
0,69
8,9
8,2
0,71
Aprs une anne difficile, marque par un
effondrement des marges, Bigben table sur des
ventes suprieures 190 M et un redresse-
ment de la rentabilit en 2014-2015.
A
9
46 %
BIOALLIANCE PHARMA - BIO
Traitement cancer et sida
156 - 20.682.992 - (Cac PME)
ING Belgique (8,8 %)
Fin. de la Montagne (7,8 %)
7,56
7,57
7,90 / 7,32
- 0,13 %
11,74 / 3,71
+ 96,88 %
+ 76,64 %
8
+ 433 %
-9,5
-2
0
nul
...
0,35
-0,46
NS
NS
18,92
La socit a fusionn avec la socit danoise
Topotarget, dont elle dtiendra 2/3 du capital,
dans l'optique de devenir un acteur important
des mdicaments orphelins.
AS
11
46 %
BLUE SOLUTIONS - BLUE
Fab. de bat. haute techno.
1.021 - 28.838.316
Bollor SA (72 %)
Bollor Participations (18 %)
35,40
34,81
37,52 / 34,25
+ 1,69 %
40,48 / 16,50
+ 144,14 %
+ 84,28 %
90
+ 90 %
-10
-5
0
nul
...
4,83
-0,35
NS
NS
11,59
Blue Solutions a enregistr un chiffre d'affaires
de 20,1 M au premier trimestre. La socit
contrle par Bollor table sur un EBE positif
en 2014.
AB
(22)
BOIRON - BOI
Homopathie
1.160 - 19.441.713 - (Cac PME)
Gpe familial Boiron (62,25 %)
59,65
59,60
60,02 / 58,01
+ 0,08 %
68,39 / 39,01
+ 40,09 %
+ 16,41 %
624
+ 1 %
85
92
1.3
2,2 %
03-06-2014
1,20 (T)
19,30
3,95
15,1
14,0
1,60
Les rsultats annuels 2013 sont excellents. La
marge oprationelle a gagn 6,6 points 22,6
%. 2014 devrait tre plus modeste. Socit
gnrale est passe conserver.
E
BONDUELLE - BON
Lgumes transforms
682 - 32.000.000
Actionn. familiaux (52,5 %)
Public (37,8 %)
21,32
21,35
21,64 / 21,01
- 0,14 %
22,78 / 17,07
+ 14,32 %
+ 10,75 %
2000
+ 4 %
58
68
0.4
1,9 %
03-01-2014
0,38 (T)
15,85
1,81
11,8
10,1
0,69
Le groupe s'est vu infliger une amende de 32
millions d'euros de Bruxelles pour des soup-
ons d'entente sur les prix concernant sa filiale
France Champignon, acquise en 2010.
A
25
17 %
BONGRAIN - BH
From. et sous-prod.laitiers
872 - 14.032.930
Soparind (Bongrain) (60,59 %)
Salaris (1,54 %)
62,15
62,25
62,25 / 61,65
- 0,16 %
65 / 46,85
+ 32,21 %
+ 10,39 %
4700
+ 7 %
65
80
1.2
1,9 %
09-05-2014
1 (T)
78,55
4,63
13,4
10,9
0,29
Les facturations du premier trimestre ont aug-
ment de 7,9%, 1,1 milliard d'euros, grce
une croissance interne de 7,7% porte par les
sous-produits laitiers.
E
CAMBODGE (CIE DU) - CBDG
Holding
4.556 - 559.735
Groupe Bollor (98,89 %)
8140
8140
0 / 0
0 %
9000 / 5799,99
+ 48 %
+ 3,30 %
1883
+ 3 %
200
220
48
0,6 %
12-06-2014
48 (T)
4098,61
357,31
22,8
20,7
NS
Le chiffre d'affaires de la socit, dtenue 99
% par le groupe Bollor, a cr de 1% don-
nes comparables en 2013. Elle est indirecte-
ment actionnaire d'Havas.
E
CANAL PLUS (ST ED) - AN
Tlvision par cble
772 - 126.690.768
Canal+ France (48,5 %)
Capfi Delen (7,6 %)
6,09
6,08
6,14 / 6,05
+ 0,16 %
6,60 / 5,15
+ 17,57 %
- 1,77 %
1885
0 %
40
42
0.25
4,1 %
12-05-2014
0,25 (T)
2,38
0,32
19,3
18,4
0,34
Le bnfice de cette coquille juridique ne
dpend pas des performances de la chane.
C'est une sorte d'obligation. Dividende abaiss
0,25 (-7,4%) au titre de 2013.
A
7,50
23 %
CATANA GROUP - CATG
Constr. de nav. de plaisance
18 - 24.474.903
Poncin (58,6 %)
Quaeroq (3,7 %)
0,73
0,74
0,79 / 0,70
- 1,35 %
1 / 0,70
- 17,98 %
- 18,89 %
38
+ 25 %
1
1,2
0
nul
...
0,22
0,04
17,9
14,9
0,56
Les comptes 2012/13 n'ont pas pu tre certifis
et des audits sont en cours, avec la cl une
charge supplmentaire d'environ 1 million .
L'AG a t reporte.
AS
1
37 %
CATERING INTER. S. - CTRG
Restaur. en milieu extr.
158 - 8.041.040
Famille Arnoux (54 %)
Famille Aloyan (17 %)
19,70
20
20,05 / 19,70
- 1,50 %
24,70 / 17,30
- 13,90 %
- 15,05 %
345
+ 8 %
11
12
0.3
1,5 %
20-06-2014
0,13 (T)
6,98
1,37
14,4
13,2
0,38
Alors que les rsultats 2013 taient inquitants,
de nouvelles perspectives ainsi qu'une rsis-
tance de la marge oprationnelle devraient
permettre au titre de se reprendre.
AS
25
27 %
CDA (CIE DES ALPES) - CDA
Exploit. de domaines skiables
396 - 24.274.151
Caisse des Dpts (39,5 %)
M&G IM (13,7 %)
16,30
16
16,30 / 16,05
+ 1,88 %
16,87 / 14,40
+ 1,24 %
+ 1,88 %
670
- 1 %
25
27
0.4
2,5 %
18-03-2013
0,70 (T)
31,10
1,04
15,7
14,6
1,11
Le groupe annonce un plan de relance et de
cessions d'actifs cinq ans, aprs une chute de
ses profits due aux pertes dans les parcs de
loisirs. Pas de dividende cette anne
E
CEGEDIM - CGM
Trait. d'informations mdicales
351 - 13.997.173
Fin. Cegedim (52,2 %)
Fonds Strat. d'Invest. (15 %)
25,10
24,59
25,23 / 23,63
+ 2,07 %
29 / 18,12
+ 0,40 %
+ 9,65 %
912
+ 1 %
41
48
0
nul
01-07-2011
1 (T)
24,80
2,89
8,7
7,3
0,90
Les rsultats annuels sont dans le rouge du fait
d'une nouvelle dprciation d'acif dans l'actvit
CRM. Un nouvel emprunt obligataire de 125
millions d'euros a t mis.
E
CEGID GROUP - CGD
Edit. de logiciels de gestion
269 - 9.233.057 - (P)
Groupama (26,9 %)
ICMI (10,4 %)
29,10
29,97
29,97 / 26,70
- 2,90 %
33,30 / 15,70
+ 81,99 %
+ 13,27 %
263
+ 1 %
19,4
27
1.15
4 %
14-05-2014
1,10 (T)
20,79
2,20
13,2
10,0
1,23
La croissance a t modre au 1er trimestre
2014. Toutefois, le business model de Cegid se
transforme, avec une progression de plus de
30% du SaaS 11,2 millions d'euros.
A
38
31 %
CFAO - CFAO
Distrib. (auto., mdic.)
2.023 - 61.664.983
PPR (42 %)
Artio Global Mgt (4,97 %)
32,80
32,70
33 / 32,60
+ 0,31 %
34,95 / 31,01
+ 0,12 %
- 2,38 %
3600
- 1 %
98
104
0.7
2,1 %
19-06-2014
0,81 (T)
10,81
1,59
20,6
19,4
0,65
La contraction des ventes automobiles au
Maghreb a conduit une baisse de 2,9% du
chiffre d'affaires au 1er trimestre. Le japonais
TTC dtient toujours 97,81 % du capital.
A
40
22 %
CHARGEURS - CRI
Fabr. textile base de laine
82 - 15.766.835 - (Cac PME)
J. Seydoux (7,2 %)
E. Malone (5,95 %)
5,17
5,17
5,30 / 5,12
0 %
6,50 / 2,99
+ 70,63 %
+ 6,38 %
530
+ 14 %
4,6
5,9
0.2
3,9 %
03-06-2008
0,65 (T)
12,43
0,29
17,6
11,8
0,15
Le rsultat d'exploitation au premier trimestre,
en hausse sur un an, est en ligne avec l'objectif
d'un rsultat d'exploitation annuel rcurrent de
20 millions d' horizon fin 2015.
A
8
55 %
CLUB MDITERRANE - CU
Htellerie, villages vacances
684 - 32.171.558
Bonomi (10,6 %)
Fosun (9,9 %)
21,25
21,41
21,55 / 21,06
- 0,75 %
21,57 / 17,10
+ 21,43 %
+ 22,13 %
1440
+ 2 %
21
30
0
nul
20-03-2001
1 (T)
14,01
0,62
34,1
NS
0,56
L'italien Andrea Bonomi a lanc une contre-
OPA 21 , soit 20% de plus que celle 17,5
manant du chinois Fosum associ aux diri-
geants du Club et au fonds Ardian.
C
DERICHEBOURG - DBG
Recyclage, nettoyage industriel
371 - 168.082.030
CFER (50,82 %)
2,21
2,19
2,29 / 2,13
+ 0,91 %
3,12 / 2,05
- 9,43 %
- 8,61 %
2600
- 1 %
-10
28
0
nul
25-02-2014
0,06 (T)
2,11
-0,06
NS
13,8
0,27
Le groupe a accus pour son premier semestre
une perte nette de 29,9 millions du fait de
charges exceptionnelles de 22 millions, dont 15
millions pour un litige en Italie.
E
EOS IMAGING - EOSI
MATERIEL MEDICAL
94 - 18.377.878 - (P)
fonds d'invetissement
fondateurs et management
5,13
5,56
5,56 / 4,99
- 7,73 %
8,36 / 4,99
- 3,21 %
- 18,70 %
23
+ 38 %
-3,9
0,2
...
1,57
-0,20
NS
NS
3,88
La medtech qui a affich une croissance de 60
% en 2013 a acclr le dploiement de son
systme d'imagerie dans le monde. Le premier
trimestre 2014 s'est rvl dcevant.
V
ESI GROUP - ESI
Edition de logiciels
144 - 5.871.129 - (P)
Famille de Rouvray
Public
24,45
25,23
25,70 / 23,70
- 3,09 %
29,50 / 17,90
+ 13,51 %
+ 1,88 %
120
+ 10 %
10,5
11
0
nul
...
14,38
2,56
9,6
13,0
1,09
L'diteur a enregistr une reprise de ses ventes
au dernier trimestre 2013-2014 mais la direc-
tion a averti que les variations de change se
ressentiraient dans la profitabilit.
E
ESSO SAF - ES
Raffinage et distrib. de ptrole
434 - 12.854.578
Exxon Mobil Corp. (83 %)
33,80
33,40
34,23 / 33,45
+ 1,20 %
51,27 / 33,27
- 28,01 %
- 17,56 %
17100
- 1 %
45
60
2
5,9 %
08-07-2013
2 (T)
89,42
3,50
9,7
7,2
0,03
2013 s'est sold par une perte, qui a conduit
la suppression du dividende, une premire
depuis 40 ans. La distribution devrait reprendre
si les marges remontent en 2014.
A
46
36 %
EURO DISNEY - EDL
Exploitation de parcs de loisirs
150 - 38.976.490
Euro Disneyland HLD (39,8 %)
Kingdom 5-KR-21 (10 %)
3,86
3,90
3,94 / 3,86
- 1,03 %
5,39 / 3,86
- 14,98 %
- 8,10 %
1310
0 %
-40
-30
0
nul
...
-2,04
-1,20
NS
NS
1,30
Les rsultats annuels font ressortir un chiffre
d'affaires en recul de 1,1 %, une perte nette
rduite 64,4 millions grce des charges
financires moins leves.
E
EUROPACORP - ECP
Producteur de films
113 - 29.315.154
Luc Besson (44,1 %)
Christophe Lambert (10 %)
3,85
3,60
3,95 / 3,60
+ 6,94 %
5,15 / 3,25
- 16,30 %
+ 13,91 %
209
- 1 %
25,5
27
0.2
5,2 %
30-09-2013
0,12 (T)
5,33
0,87
4,4
4,2
0,65
Le producteur de films limite ses risques (pr-
vente avant mise en production) et se diversi-
fie vers l'exploitation de multiplexes et la pro-
duction TV.
A
6
56 %
EXEL INDUSTRIES - EXE
fabrication de pulverisateurs
364 - 6.787.900 - (Cac PME)
SAS Exel (61,26 %)
Patrick Ballu+fam (15 %)
53,56
53,90
54,10 / 53,56
- 0,63 %
68,70 / 32,86
+ 42,45 %
- 2,08 %
800
+ 8 %
31
33
23-01-2014
1 (T)
33,80
4,56
11,7
11,0
0,53
Aprs le trs bon comportement boursier de
ces derniers mois, l'action est devenue assez
chre alors que les perspectives de la socit
sont moyennes.
VP
FAIVELEY TRANSPORT - LEY
Equipement ferroviaire
759 - 14.614.152
Gpe F. Faiveley (55,9 %)
FIL Ltd (7,7 %)
51,97
50,37
52,50 / 50,35
+ 3,18 %
64,42 / 47,58
+ 8,27 %
- 0,86 %
1100
+ 3 %
53
1.21
2,3 %
16-09-2013
0,95 (T)
29,28
3,63
14,3
0,84
Du fait du dcalages de la livraison de certains
grands projets, le chiffre d'affaires 2013-2014
serait quasiment stable et la marge oscillerait
entre 9 et 10%.
V
FONCIRE DES MURS - FMU
Murs d'exploitation
1.521 - 64.223.435
Foncire des Rg. (28,3 %)
Generali Vie (20,6 %)
23,69
22,85
23,90 / 22,72
+ 3,68 %
23,90 / 17,05
+ 39,19 %
+ 16,13 %
186
- 10 %
43,3
15
1.55
6,5 %
22-04-2014
1,55 (T)
22,70
2,20
10,8
NS
NS
La socit affiche des loyers en lgre hausse
et un rsultat net rcurrent Epra en progression
de 14 % au premier semestre. Elle poursuit le
renouvellement de son portefeuille.
A
27
14 %
FROMAGERIES BEL - FBEL
Fab. et commerc. de fromages
1.963 - 6.872.335
Unibel et famille (71,33 %)
Lactalis (24,06 %)
285,70
285
295 / 284,21
+ 0,25 %
308 / 252
- 2,16 %
+ 5,42 %
2800
+ 3 %
130
150
6.5
2,3 %
20-05-2014
6,25 (T)
174,28
18,91
15,1
13,1
0,72
2013 a plutt bien dbut pour le fromager
dont le chiffre d'affaires a progress de 3,5%
au premier trimestre, 664 millions, grce
une croissance interne de 5,3%.
E
GAMELOFT - GFT
Jeux pour tl. portables
501 - 85.749.099
Famille Guillemot (12,78 %)
Fidelity (12,28 %)
5,84
5,97
6,20 / 5,81
- 2,18 %
8,42 / 5,59
+ 3 %
- 28,69 %
255
+ 9 %
23
30
0
nul
...
1,69
0,27
21,3
16,4
1,69
Le premier trimestre s'est rvl meilleur
qu'attendu: les ventes ont cr de 4% (+12%
hors effet de change). Le titre nous parat bien
valoris.
V
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
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)
Journal des Finances telles que nous les prsentons pour notre cote du SRD
classique (se reporter au mode demploi de la page III de cote pour obtenir
des prcisions sur ces donnes). Rappelons que la fonctionnalit de ce seg-
ment a t rduite la seule possibilit pour les investisseurs dacheter avec
un effet de levier, les ventes dcouvert tant interdites, contrairement ce
qui est propos au SRD classique.
Le segment SRD dEuronext, ddi aux valeurs moyennes les plus changes
la Bourse de Paris, fait lobjet dun guide regroupant les donnes de cota-
tion, les estimations et les recommandations de la rdaction dInvestir-Le
SRD VALEURS MOYENNES la cote XI
GFI INFORMATIQUE - GFI
Conseil, infogrance
376 - 54.450.342
Apax (50,48 %)
B. & G. (27,88 %)
6,90
6,62
6,91 / 6,64
+ 4,23 %
7,10 / 3,56
+ 91,67 %
+ 45,57 %
770
+ 4 %
21
24
0.1
1,4 %
01-07-2014
0,10 (T)
3,72
0,39
17,9
15,7
0,54
GFI a enregistr un chiffre d'affaires en pro-
gression de 15,9 % au troisime trimestre 2013
et de 1,9 % en organique. Objectif relev 6 .
A
8,50
23 %
GL EVENTS - GLO
Prest. services vnementiels
403 - 22.653.920 - (P)
Polygone (52,9 %)
Sofina (10,1 %)
17,79
17,65
18,50 / 17,44
+ 0,79 %
18,97 / 14,60
+ 9,01 %
+ 2,01 %
880
+ 9 %
32
32
0.6
3,4 %
30-06-2014
0,60 (T)
16,85
1,41
12,6
0,75
Le groupe vise une croissance organique sup-
rieure 9% en 2014 (+10,7% au 1er semestre),
grce l'international (55,5% des facturations
fin juin).
A
22
24 %
GROUPE CRIT - CEN
Intrim, services aroport.
500 - 11.250.000
Famille Guedj (74,9 %)
44,45
43
46,99 / 43,18
+ 3,37 %
54 / 17
+ 160,70 %
+ 43,39 %
1750
+ 12 %
55
60
0.22
0,5 %
25-06-2014
0,22 (T)
21,20
4,89
9,1
8,3
0,30
Le groupe a publi des rsultats 2013 fabuleux.
En plus, les perspectives pour l'exercice en
cours sont trs prometteuses. L'action a tou-
jours un potentiel d'apprciation.
A
60
35 %
GROUPE FNAC - FNAC
Distribution
606 - 16.595.610
Groupe Artmis (38,88 %)
DNCA Finances (5,06 %)
36,50
36,30
37,06 / 35,50
+ 0,55 %
40,30 / 14,60
+ 98,37 %
+ 53,10 %
3793
- 3 %
44
46
0
nul
...
34,16
2,65
13,8
13,2
0,04
La socit a bien tir son pingle du jeu malgr
un contexte encore difficile. Le groupe est sorti
du rouge et a gagn des parts de march.
AB
(32)
GUERBET - GBT
Produits de contraste
346 - 12.200.184 - (P)
Famille Guerbet 59 %
28,36
28,24
28,64 / 27,86
+ 0,42 %
35 / 20,40
+ 2,20 %
+ 4,50 %
412
+ 6 %
24
29
0.6
2,1 %
02-06-2014
0,50 (T)
19,50
1,98
14,3
11,9
1,04
le chiffre d'affaires du 1er trimestre est en forte
croissance. La direction anticipe une amliora-
tion de la marge oprationnelle en 2014 avec
en vue 12 % en 2016.
A
37
30 %
HAULOTTE GROUP - PIG
Fabricant de nacelles
356 - 31.214.129 - (Cac PME)
Solem (50,8 %)
Autocontrle (4,6 %)
11,41
11,56
12 / 11
- 1,30 %
16,16 / 6,40
+ 64,88 %
+ 4,30 %
380
+ 11 %
12
12
0
nul
10-07-2014
0,15 (T)
5,54
0,38
30,0
30,0
1,21
Si les rsultats de 2013 se sont redresss, ils
ont t un peu infrieurs aux attentes du mar-
ch. En outre, la valorisation de la socit est
leve.
E
HI MEDIA - HIM
Rgie publicitaire Internet
120 - 45.112.645 - (Cac PME)
United Internet (10,4 %)
Stphane Pictet (5 %)
2,65
2,68
2,71 / 2,57
- 1,12 %
2,85 / 1,65
+ 54,07 %
+ 41,71 %
187
+ 1 %
2,8
6,4
0
nul
02-05-2007
0,10 (T)
2,60
0,06
42,7
18,7
0,28
Le groupe s'est recentr en vendant sa partici-
pation de 88% au capital du site Internet
Jeuxvideo.com pour 79 M.
AS
3,20
21 %
ID LOGISTICS - IDL
Logistique contractuelle
386 - 5.582.881
Immod 35,4 %
Eric Hmar 23,7 %
69,06
68,40
69,60 / 68,50
+ 0,96 %
79,73 / 38,25
+ 64,55 %
+ 20,42 %
894
+ 22 %
23,3
25
0
nul
...
17,20
4,18
16,5
15,4
0,53
A la fin du 1er trimestre, ID Logistics a fait tat
d'une croissance de ses facturations de 34,5%
(+13% donnes comparables). Mais l'action
est dj trs bien valorise.
VP
INNATE PHARMA - IPH
Biotechnologies
436 - 52.965.292 - (Cac PME)
Novo Nordisk (15 %)
Fonds strat.d'invest. (13 %)
8,24
7,95
8,55 / 7,84
+ 3,65 %
12,30 / 2,24
+ 226,98 %
+ 66,13 %
11
+ 5 %
-7
-6
0
nul
...
0,86
-0,14
NS
NS
37,40
La biotech qui a dvelopp une nouvelle
approche contre le cancer dispose d'un porte-
feuille trs prometteur et d'un accord de colla-
boration fort potentiel avec BMS.
AS
13
58 %
INSIDE SECURE - INSD
Semi-conducteurs
140 - 33.993.562 - (Cac PME)
FCPR Sofinnova Cap. (13,81
%)
Gimv (12,51 %)
4,12
4,26
4,50 / 4,05
- 3,29 %
5,52 / 1,85
+ 76,07 %
+ 88,13 %
115
- 1 %
-5
-2,5
0
nul
...
2,12
-0,15
NS
NS
0,83
Les ventes ont fortement baiss au premier
trimestre, avec toujours aucune vente NFC
Blackberry. Le groupe a acquis une socit
positionn sur la technologie du HCE.
E
INTERPARFUMS - ITP
Parfums
682 - 29.149.988 - (Cac PME)
Inter Parfums Inc. (75 %)
23,40
24,60
24,85 / 23,40
- 4,88 %
29,83 / 18,92
+ 22,78 %
- 10,43 %
290
- 17 %
23
27
0.45
1,9 %
05-05-2014
0,49 (T)
12,20
0,79
29,6
25,2
1,59
Le PDG Philippe Benacin a t nomm le 24
juin membre du conseil de surveillance de
Vivendi, ainsi que prsident du comit de gou-
vernance, des nominations et rmunrations.
A
32
37 %
JACQUET METAL SERV. - JCQ
Distribution d'acier
371 - 24.028.438 - (P)
JSA / Eric Jacquet (40,32 %)
CCAN 2007 ETVE SL (5,15 %)
15,46
15,02
15,55 / 14,79
+ 2,93 %
17,80 / 9,46
+ 56,16 %
+ 18,65 %
1121
+ 8 %
23
36
0.6
3,9 %
30-06-2014
0,59 (T)
10,53
0,96
16,2
10,3
0,39
Le distributeur a publi un 1er trimestre sup-
rieur aux attentes. Les ventes ont cr de 6,7%
grce la reprise des volumes. Le dividende
2013 a t fix 0,59 par action.
A
21
36 %
KORIAN-MEDICA - KORI
Maisons de retraite
2.211 - 78.388.873
Predica (31 %)
Monroe (Batipart) (24,5 %)
28,20
28,14
28,86 / 27,74
+ 0,21 %
29 / 16,61
+ 68,86 %
+ 36,96 %
2500
+ 84 %
105
135
0.7
2,5 %
03-07-2014
0,30 (T)
22,80
1,35
20,9
16,2
1,51
.L'obectif de 2,5 milliards de facturations pro
forma en 2014 a t confirm. La socit foca-
lise sur l'intgration de Medica devrait relan-
cer la croissance intene en 2015.
A
34
21 %
LATCORE - LAT
Arostructures et cblages
128 - 11.508.593 - (Cac PME)
Salaris (16,5 %)
CAAM (10,1 %)
11,09
10,87
11,52 / 10,80
+ 2,02 %
17,24 / 8,41
+ 25,31 %
- 16,93 %
650
+ 5 %
15
20
0
nul
29-06-2007
0,75 (T)
14
1,61
6,9
5,2
0,68
Un nouveau plan a t lanc visant une red-
ploiement stratgique et une amlioration des
performances d'ici 2016, oprationnelle et
financires.
V
LAURENT-PERRIER - LPE
Champagne
417 - 5.945.861 - (P)
Fam. de Nonancourt (57,1 %)
70,10
71
70,80 / 70
- 1,27 %
74 / 63
+ 4,63 %
+ 8,68 %
230
+ 4 %
23,5
25,5
1
1,4 %
14-07-2014
1 (T)
54,86
3,95
17,7
16,3
3,03
La maison de champagne a acquis la socit
de ngoce Franois Daumale, pour un montant
non prcis mais dans un souci de conforter
son approvisionnement en raisins.
A
85
21 %
LECTRA - LSS
Editeur logiciels indus. textile
220 - 29.691.046 - (P)
Harari (39 %)
7,40
7,80
7,82 / 7,35
- 5,13 %
8,73 / 5,48
+ 34,55 %
- 10,74 %
215
+ 6 %
24
26
0.25
3,4 %
02-05-2014
0,22 (T)
2,94
0,77
9,6
8,5
0,99
Mi fvrier, l'diteur de logiciels a dcal d'un an
les objectifs initialement fixs pour 2015, ce qui
lui a valu une chute boursire aprs un beau
parcours. Rien de neuf depuis.
E
LEXIBOOK - LEX
Electronique Grand Public
14 - 4.133.385
Aymeric Le Cottier (18 %)
Emmanuel Le Cottier (18 %)
3,45
3,44
3,57 / 3,23
+ 0,29 %
5,33 / 3,23
- 6,50 %
- 21,41 %
50
+ 5 %
2
2,6
0
nul
20-07-1998
0,49
2,02
0,40
8,6
8,6
0,51
Le groupe affiche une croissance de ses ventes
plutt dynamique au terme de l'exercice 2013
mais les profits ont fortement diminu et le
parcours boursier est toujours inquitant.
E
LINEDATA SERVICES - LIN
Ed. de progiciels financiers
178 - 7.849.025 - (P)
Fonds dclars (15 %)
22,71
23,38
23,44 / 22,71
- 2,87 %
27,30 / 17,10
+ 32,65 %
- 0,13 %
160
0 %
17,3
17
0.65
2,9 %
02-07-2014
0,65 (T)
11,92
2,21
10,3
18,8
1,36
L'amlioration de la rentabilit de Linedata a
t sensible en 2013. Mais en fin d'anne, les
ventes ont marqu un coup d'arrt. 2014 sera
un exercice de transition.
V
MAISONS FR. CONF. - MFC
Constr. de maisons individ.
227 - 6.937.593 - (P)
MFC Prou Invest. (50 %)
Famille Vandromme (6,9 %)
32,79
31,50
32,92 / 31,30
+ 4,10 %
38,60 / 23
+ 37,20 %
+ 14,37 %
520
+ 1 %
18
23
1.05
3,2 %
09-06-2014
1 (T)
17,83
2,60
12,6
9,9
NS
Le groupe a touch le point bas l'an dernier. En
outre, sa situation financire extrmement
solide va pouvoir tre mobilise pour mener
une politique de croissance externe active.
A
45
37 %
MANITOU - MTU
Fabr. de chariots tlesc.
499 - 39.548.949 - (P)
SFERT (41,8 %)
Fam. Himsworth (10,2 %)
12,62
11,77
13,10 / 11,50
+ 7,22 %
14,60 / 9,40
+ 20,19 %
- 8,55 %
1200
+ 2 %
5
10
0
nul
02-07-2013
0,45 (T)
10,75
0,51
24,7
24,7
0,49
Les rsultats de l'an dernier ont t dcevants
et le dividende a t supprim. Les perspecti-
ves de 2014 ne sont pas encourageantes non
plus.
E
MANUTAN - MAN
Distrib. de matriel de bureau
312 - 7.613.291
Famille Guichard (73,2 %)
41
45
45,57 / 40,87
- 8,89 %
56,50 / 35,01
+ 15,53 %
- 10,42 %
605
+ 3 %
24
26,5
1.16
2,8 %
18-03-2014
1,13 (T)
41,40
3,15
13,0
11,8
0,39
Cette socit bien gre profite de la crise
pour procder de petites acquisitions, qui lui
ont permis de faire progresser ses ventes
semestrielles (+2,5%).
A
52
27 %
MAUNA KEA TEC. - MKEA
Autres biens d'quipement
90 - 13.803.457 - (P)
Psilos (27,2 %)
Creadev (26,1 %)
6,52
8,90
9,44 / 6,51
- 26,74 %
15,37 / 6,51
- 31,37 %
- 37,61 %
14
+ 41 %
-8
-4
0
nul
...
2,14
-0,59
NS
NS
5,36
La medtech a retrouv une forte croissance
(+21% ) au premier trimestre grce l'accl-
ration du dploiement de son innovation Cell-
vizio l'internationnal.
AS
13
99 %
MERSEN - MRN
Composants lectriques
448 - 20.616.364
Axa IM Priv. Equity (15 %)
CDC (10 %)
21,75
21,70
22,05 / 21,52
+ 0,23 %
27,90 / 16,91
+ 21,10 %
- 13,66 %
760
+ 3 %
5
20
0.45
2,1 %
05-06-2014
0,45 (T)
23,15
0,25
87,0
22,2
0,87
En 2014, les comptes de l'ex carbone Lorraine
devraient lgrement s'amliorer. A 5 ans le
plan Transform prvoit un CA d'un milliard
d'euros et une marge oprationnelle de 12%.
E
METABOLIC EXPLO. - METEX
Chimie biologique
69 - 22.261.500 - (Cac PME)
Capital Invest. histor. (36 %)
Dirigeants (7 %)
3,10
3,22
3,30 / 2,83
- 3,73 %
3,95 / 2,47
+ 17,42 %
- 7,19 %
1
- 17 %
-8
-8
0
nul
...
2,46
-0,38
NS
NS
59,01
La socit de chimie verte a annonc la signa-
ture d'un accord de licence avec le leader sud-
coren SK Chemicals pour la production et la
commercialisation de PDO.
E
MGI COUTIER - MGIC
369 - 2.674.104
Coutier Junior (57,3 %)
Coutier Senior(12,2 %)
138
138,79
141 / 137,11
- 0,57 %
169,99 / 57,30
+ 133,90 %
+ 40,90 %
760
+ 14 %
40
43
0.6
0,4 %
01-07-2014
0,50 (T)
69,22
14,98
9,2
8,6
0,54
L'quipementier vient de finaliser l'acquisition
de l'quipementier sudois Autotube. Il vise
plus de 800 millions de facturations en 2015
avec une marge entre 7% et 8%.
VP
MONTUPET SA - MON
633 - 10.782.769 - (Cac PME)
Stephane Magnan (11,6 %)
Marc Majus (11,6 %)
58,72
60,84
62,98 / 57,98
- 3,48 %
74,79 / 16,12
+ 261,35 %
+ 82,70 %
455
+ 8 %
51
63
1.1
1,9 %
27-06-2014
0,80 (T)
18,22
4,73
12,4
10,1
1,57
Mme si les perspectives restent excellentes,
l'envole du titre (il a plus que doubl depuis le
dbut de l'anne et tripl sur un an) nous inci-
tent conseiller des allgements.
VP
MPI - MPI
(Ex-Maurel & Prom Nig.)
Ptrole
453 - 115.336.534 - (Cac PME)
Pacifico: 24,97 %
Macif: 7,23 %
3,93
3,87
4,01 / 3,85
+ 1,55 %
5,14 / 2,82
+ 5,65 %
+ 27,18 %
328
NS
125
120
0.08
2 %
24-06-2014
0,24 (T)
4,24
1,08
3,6
3,8
0,83
Seplat a bnfici d'un statut fiscal trs privil-
gi qui a fait bondir ses rsultats et multipli sa
future valeur en Bourse (cotation Londres
venir) par deux.
VP
N. DENTRESSANGLE - GND
Transport et logistique
969 - 9.836.241
Fin. N. Dentressangle (61,5 %)
Dentressangle (5,6 %)
98,50
99,30
100,86 / 96
- 0,81 %
125,20 / 68,15
+ 39,72 %
+ 5,35 %
4388
+ 9 %
76
79,8
1.8
1,8 %
29-05-2014
1,60 (T)
63,85
7,98
12,3
12,1
0,33
Grce une reprise de l'activit Transport, le
groupe a dpass les attentes au 1er trimestre
2014. Mais c'est toujours l'activit de logistique
qui soutient les marges.
A
145
47 %
NATUREX - NRX
Ingrdients naturels
602 - 9.182.307 - (Cac PME)
Finasucre (21,38 %)
Caravelle (15,26 %)
65,60
66,90
66,84 / 65,50
- 1,94 %
68,70 / 55,20
+ 18,41 %
+ 12,54 %
363
+ 13 %
23
30
0.1
0,2 %
03-07-2014
0,10 (T)
34,84
2,50
26,2
20,1
2,07
L'augmentation de capital portant sur 67,2 mil-
lions d'euros a t sursouscrite 1,5 fois. Les 1
273 462 actions nouvelles seront adminses la
cote le 3 juillet.
A
78
19 %
NEXTRADIOTV - NXTV
Radio, TV, presse informatique
371 - 16.096.556 - (Cac PME)
Alain Weill (36,3 %)
Fimalac (6,4 %)
23,07
23,18
23,20 / 22,99
- 0,47 %
28,90 / 13,77
+ 67,42 %
+ 8,82 %
195
+ 12 %
19
26
0.44
1,9 %
29-05-2014
0,40 (T)
7,69
1,19
19,3
14,1
1,93
Le bnfice oprationnel courant 2013 a pro-
gress de 13% 23,8 M. La hausse du cours
justifie toutefois une prise partielle de bnfi-
ces.
VP
NICOX - COX
Biotechnologie
157 - 75.138.854 - (Cac PME)
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %)
Oppenheimer Funds (3,2 %)
2,08
2,07
2,15 / 1,98
+ 0,48 %
3,03 / 1,98
- 18,38 %
- 13,24 %
5
+ 614 %
-11
-9
0
nul
...
0,82
-0,15
NS
NS
21,90
Avec les rcentes acquisitions, Nicox se posi-
tionne dans l'ophtalmomogie. Les rsultats cli-
niques majeurs de phase 3 avec Baush&Lomb
devraient tre bientt publis.
AS
3
44 %
NRJ GROUP - NRG
Radio
673 - 81.081.535 - (P)
J.-P. Baudecroux (77,4 %)
FCP Odysse (4,62 %)
8,30
8,30
8,35 / 8,15
0 %
9,86 / 6
+ 36,07 %
+ 17,73 %
400
- 2 %
40
49
0
nul
15-05-2012
0,30 (T)
6,34
0,49
16,8
13,7
1,39
Baisse de 8,3% 58,2 millions d'euros du
bnfice oprationnel courant en 2013, mais
les pertes vont se rduire cette anne dans la
tlvision.
A
12
45 %
OENEO - SBT
Fts et bouchons pour le vin
253 - 60.214.142
Andromde /
F. Hriard Dubreuil (62,73 %)
4,20
4,12
4,21 / 4,02
+ 1,94 %
4,73 / 2,88
+ 31,25 %
+ 12 %
161
+ 7 %
16,5
18
0.1
2,4 %
26-09-2012
0,08 (T)
2,55
0,27
15,6
14,0
1,58
Bon cr d'Oeno pour l'exercice clos le 31 mars :
le bnfice oprationnel a augment de 30%
et le rsultat net de 26%. Le dividende est de
retour, 0,10 .
A
5
19 %
PARROT - PARRO
Fabr. de priphriques sans fil
228 - 12.648.849 - (Cac PME)
H. Seydoux (35,5 %)
Seventure (7 %)
18,06
17,50
18,84 / 17,40
+ 3,20 %
24,24 / 17,40
- 15,88 %
- 8,79 %
250
+ 6 %
6
18
0
nul
...
14,43
0,47
38,3
12,8
0,60
La transition des anciennes gammes de pro-
duits aux nouvelles a pes. La croissance
devrait redmarrer en 2014 et acclrer en
2015 avec une forte hausse de la rentabilit.
AS
28
55 %
PIERRE & VACANCES - VAC
Exploit. de rsid. Tourist.
266 - 8.821.551
SITI (44,3 %)
Autocontrle (1,5 %)
30,21
31,57
33,20 / 30,01
- 4,31 %
37,46 / 15,50
+ 85,34 %
- 1,69 %
1431
+ 10 %
12
24
0.6
2 %
19-03-2012
0,70 (T)
45,78
1,36
22,2
11,1
0,29
Aprs avoir rassur lors de la prsentation des
comptes annuels en amlioration grce au Plan
Win, la socit a annonc une hausse de 8,5%
de ses ventes au 1er semestre.
A
38
26 %
PROLOGUE - PROL
Logiciels applicatifs
9 - 4.989.881
Vermots Finances (9,6 %)
Famille Seban (6,56 %)
1,86
/
2,69 / 1,06
21
+ 5 %
1
2,2
0
nul
...
-0,37
0,06
33,5
15,2
0,51
Prologue a publi un chiffre d'affaires en lgre
baisse de 1,6% 5,88 millions d'euros au 4me
trimestre 2013, aprs une contraction marque
sur les neuf premiers mois (-6,4%).
E
RECYLEX - RX
Transform. de mt. spc.
57 - 23.975.982
Glencore (32,1 %)
Institutionnels franais (4,8 %)
2,38
2,35
2,48 / 2,31
+ 1,28 %
4,75 / 2,03
+ 15,53 %
- 36,02 %
460
+ 5 %
-7
7
0
nul
04-07-1990
0,61
1,94
-0,29
NS
8,1
0,06
Les volumes du segment plomb ont progress
au premier trimestre 2014, compensant la
baisse du cours. Le groupe continue de cher-
cher de nouveaux financements.
E
RODRIGUEZ GROUP - ROD
Concepteur de yachts de luxe
12 - 12.500.000
Famille Rodriguez (35,4 %)
JP Morgan Chase (5,4 %)
0,92
1,16
1,19 / 0,83
- 20,69 %
3,49 / 0,83
- 66,67 %
- 61,98 %
55
- 3 %
-15
0
nul
25-04-2006
0,55 (T)
-8,16
-1,20
NS
1,48
Les ventes du 1er trimestre ont baiss de 20
%. Le groupe est plac en redressement judi-
ciaire. Il est encore trs fortement endett et
ses fonds propres sont ngatifs.
E
SAFT - SAFT
Fab. de bat. haute techno.
720 - 26.321.441 - (Cac PME)
Pictet AM (5,4 %)
Commerzbank (5,3 %)
27,35
27,33
28,30 / 26,85
+ 0,07 %
29,64 / 17,82
+ 52,79 %
+ 9,40 %
680
+ 9 %
40
42
0.85
3,1 %
19-05-2014
0,78 (T)
15,75
1,59
17,2
16,4
1,21
Les rsultats se sont amliors en 2013 et
devraient tre encore en progression en 2014.
L'action est dj bien valorise mais on peut
tenter quelques achats spculatifs.
AS
35
28 %
SALVEPAR - SY
Capital-investissement
326 - 6.851.923
Tikehau (52,39 %)
47,52
49,05
49,05 / 47,52
- 3,12 %
52,93 / 46,69
- 2,50 %
- 3,31 %
10
10
2
4,2 %
12-06-2014
0,50 (S)
35,94
2,38
20,0
20,0
NS
Salvepar a annonc un investissement de 20
millions de dollars dans Multiplan (Etats-Unis).
L'actif net rvalu atteignait 56,5 par action
au 31 mars 2014. La dcote est trop faible pour
revenir sur le titre.
E
SCH ENVIRONN. - SCHP
Traitement des dchets et eau
210 - 8.634.870
Famille J. Sch (42,1 %)
FSI (20 %)
24,32
23,73
25,05 / 23,73
+ 2,49 %
38,71 / 23,40
- 17 %
- 13,42 %
450
- 4 %
8
9
0.95
3,9 %
06-06-2014
0,95 (T)
29,77
0,92
26,4
23,4
0,97
La socit a refroidi le march le 16 juin en en
remettant en cause, comme en 2013, ses
objectifs annuels, dont la stabilit du chiffre
d'affaires. Nous prfrons vendre.
V
SEQUANA - SEQ
Producteur, distrib. de papier
76 - 25.040.804
Bpifrance (20,07 %)
Exor (17,36 %)
3,03
2,83
3,15 / 2,72
+ 7,07 %
7,75 / 2,72
- 54,09 %
- 46,84 %
3459
+ 4 %
-30
20
0
nul
31-05-2011
12,84
-1,20
NS
3,8
0,20
Sequana lance une augmentation de capital
2,55 par action nouvelle pour financer le
recentrage de son activit de production et
amliorer sa structure financire.
E
SIPH - SIPH
Prod. de caoutchouc naturel
176 - 5.060.790
Sifca (55,6 %)
Michelin (20 %)
34,71
35,01
35,10 / 34,52
- 0,86 %
59,45 / 33
- 36,96 %
- 32,07 %
300
- 18 %
-10
40
1
2,9 %
20-06-2014
0,98 (T)
33
-1,98
NS
4,4
0,69
SIPH a encore souffert de la baisse des prix du
caoutchouc au 1er trimestre: les ventes ont
chut de 27,8%. Le groupe indique se prparer
traverser un bas de cycle.
E
SOITEC - SOI
Matriaux semi-conducteurs
396 - 173.142.490 - (Cac PME)
A.J. Auberton-Herv (7,1 %)
Shin Etsu Handota (5,2 %)
2,29
2,34
2,36 / 2,21
- 2,14 %
3,05 / 1,21
+ 41,81 %
+ 76,76 %
324
+ 31 %
-50
-10
0
nul
...
1,28
-0,29
NS
NS
1,88
La situation financire du spcialiste du Soi et
du solaire CPV s'est encore dgrade l'an der-
nier. Un possible nouvel appel au march est
craint par les investisseurs.
E
SOLOCAL - LOCAL
Editeur d'annuaires
685 - 1.161.727.170 - (Cac
PME)
Paulson (7,2 %)
Amber Capital (7 %)
0,59
0,62
0,66 / 0,56
- 4,84 %
1,02 / 0,52
- 25,05 %
+ 9,70 %
950
- 5 %
90
90
0
nul
20-06-2011
0,58 (T)
-6,46
0,08
7,6
7,6
2,22
L'augmentation de capital 0,5 par action a
permis de lever 440 M. Une reprise du mar-
ch de la publicit sur Internet est attendue.
AS
1
69 %
SOPRA GROUP - SOP
Conseil, intgr. de systmes
858 - 11.919.683
Public (38,3 %)
Holding Sopra GMT (37,3 %)
71,99
73,87
73,87 / 70,17
- 2,55 %
95,90 / 54,80
+ 29,71 %
- 2,05 %
1430
+ 6 %
76,4
86,3
2
2,8 %
03-07-2014
1,90 (T)
30,09
6,42
11,2
9,1
0,68
Le rapprochement avec Steria est crateur de
valeur. Nous conseillons d'acheter. Le dpt de
l'OPE est prvu courant mai.
A
100
39 %
SPIR COMMUNICATION - SPI
dition de journaux gratuits
104 - 6.245.411
Ouest France (66,4 %)
16,66
16
16,66 / 15,92
+ 4,13 %
19 / 7,54
+ 87,19 %
+ 25,64 %
510
- 1 %
-5
0
0
nul
27-05-2008
5 (T)
27,70
-0,80
NS
NS
0,26
La perte nette a atteint 55,6 M en 2013. Bon
rsultat oprationnel dans la presse automo-
bile, mais dficit dans la distribution d'imprims
publicitaires.
E
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1
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ETCONSEIL
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0
1
4
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1
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1
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1
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)
XII la cote SRD VALEURS MOYENNES
ST DUPONT - DPT
Accessoires de luxe
136 - 524.279.556
Dickson Poon (74,36 %)
0,26
0,25
0,26 / 0,24
+ 4 %
0,33 / 0,24
- 10,34 %
- 10,34 %
80
+ 1 %
3
3,2
0
nul
01-10-2002
0,10 (T)
0,07
0
NS
NS
1,77
Les rsultats se sont amliors en 2013-2014,
ainsi que la situation financire, grce la con-
version des Oceane, mais la direction reste
pessimiste pour les prochains mois.
E
STALLERGNES - GENP
Biopharmacie
728 - 13.856.891
Ares Life (73,2 %)
Salaris (2,2 %)
52,51
54,23
54,20 / 52,51
- 3,17 %
63,46 / 51,01
- 3,05 %
- 3,21 %
251
+ 3 %
38,5
41
0.75
1,4 %
03-06-2014
0,75 (T)
16,60
2,75
19,1
17,3
2,47
L'implantation du comprim innovant Oralair
aux Etats Unis va prendre du temps. A court
terme, la croissance est attendue atone et la
rentabilit au mieux stable en 2014.
V
STEF (EX STEF-TFE) - STF
Logistique du froid
722 - 13.616.616
Atlantique Manag. (29,4 %)
FCPE (16,3 %)
53,05
57,05
57,06 / 52,90
- 7,01 %
64 / 40,86
+ 28,79 %
- 0,62 %
2820
+ 7 %
67
70
1.7
3,2 %
19-05-2014
1,50 (T)
21,83
4,96
10,7
10,2
0,41
Les rsultats du 1er trimestre 2014 sont ressor-
tis infrieurs aux attentes, du fait d'un manque
de dynamisme en France. Mais la valorisation
de la socit reste attractive.
VH
STENTYS - STNT
Fabrication de stents
101 - 11.171.166 - (Cac PME)
Sofinnova (30 %)
Scottish Equity Partner (17 %)
9,07
9,41
9,49 / 9,04
- 3,61 %
12 / 9
- 12,37 %
- 2,89 %
6
+ 62 %
-15
-11
...
2,93
-1,35
NS
NS
Nouvelles majeures attendues avec les rsul-
tats de l'tude Apposition IV qui compare le
stent Stentys celui de Medtronic et ceux de
l'tude amricaine Apposition V.
AS
13
43 %
SWORD GROUP - SWP
169 - 9.289.965
Jacques Mottard (18,4 %)
Salaris (3,1 %)
18,19
16,78
18,42 / 16,86
+ 8,40 %
20,42 / 11,99
+ 51,58 %
+ 17,35 %
119
+ 12 %
11
11
1
5,5 %
02-05-2014
0,85 (T)
15,72
1,18
15,4
15,4
1,08
L'diteur de logiciels a publi des rsultats 2013
en retrait, mme s'ils progressent primtre
constant. Le dernier trimestre a soutenu les
ventes et la rentabilit sur l'anne.
E
SYNERGIE - SDG
Travail temporaire
446 - 24.362.000
Synergie Invest. (69,59 %)
Autocontrle (1,37 %)
18,30
19,65
19,66 / 18,20
- 6,87 %
21,79 / 9,38
+ 90,03 %
+ 25,43 %
1670
+ 10 %
40
44
0.3
1,6 %
24-06-2014
0,30 (T)
9,24
1,64
11,1
10,2
0,27
Au premier semestre, le chiffre d'affaires du
groupe spcialis dans l'emploi temporaire a
lgrement baiss mais son rsultat opra-
tionnel a bondi de 39 % grce au crdit
d'impt emploi comptitivit.
A
25
37 %
TERRES - TER
Foncire
661 - 24.944.232
Ovalto Investissement 54,6 %
Lorenzetti Jacky 2,5 %
26,50
27,55
27,51 / 26,50
- 3,81 %
29,55 / 16
+ 60,70 %
+ 29,90 %
72
+ 15 %
22,5
23,6
0.68
2,6 %
06-05-2014
0,32 (S)
9,18
1,03
25,7
25,7
NS
Terres a prsent de bons rsultats annuels au
titre de 2013. Ils sont pourtant un peu infrieurs
aux attentes. L'occasion pour Investir, acheteur
de longue date, de dgager ses bnfices.
V
TESSI - TES
Services informatiques
287 - 2.804.945
Rebouah (51,1 %)
Moneta AM (8,3 %)
102,20
102
102,70 / 101,50
+ 0,20 %
104,85 / 83,19
+ 22 %
+ 12,90 %
250
+ 5 %
23
23
2
2 %
26-06-2014
2 (T)
47,12
8,21
12,4
12,4
0,65
Pour 2013, le chiffre d'affaires de Tessi s'tablit
239,2 millions d'euros, contre 240,7 millions
d'euros primtre constant l'an dernier, en
retrait de 0,6%.
A
115
13 %
THEOLIA - TEO
Prod. d'lectricit olienne
77 - 64.894.473
Action de concert (13,4 %)
APG (8,2 %)
1,18
1,19
1,24 / 1,16
- 0,84 %
1,70 / 1,15
- 29,34 %
- 1,67 %
105
+ 10 %
-15
-10
0
nul
...
1,97
-0,23
NS
NS
4,77
Le chiffre d'affaires du premier trimestre a
impressionn la Bourse : il a bondi de 43%,
32 millions, grce la hausse de 52% de la
vente d'lectricit pour compte propre.
E
THERMADOR GPE - THEP
Distrib. industrielle (plomberie)
331 - 4.323.733 - (P)
Dirigeants (11 %)
TGV (6,6 %)
76,49
75,21
76,50 / 75,10
+ 1,70 %
84,32 / 59,80
+ 26,64 %
+ 12,49 %
215
+ 5 %
21,5
23,5
3.2
4,2 %
10-04-2014
3,15 (T)
31,88
5,04
15,2
13,9
1,45
2014 commence bien pour cette socit la
gouvernance remarquable. La dynamique
s'acclre surtout hors de France. Les ventes
ont progress de 4,8% au premier semestre.
A
90
18 %
L
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C
O
M
M
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2
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1
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13
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14
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13
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1
3
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(n
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)
MAROC TELECOM - IAM
Oprateur tlcoms intgr
7.648 - 879.095.340
Vivendi (53 %)
Royaume du Maroc (30 %)
8,70
8,65
8,70 / 8,47
+ 0,58 %
9,17 / 7,70
- 3,65 %
+ 1,16 %
2650
+ 4 %
450
500
0.5
5,7 %
28-05-2014
5,10 (T)
1,56
0,51
17,0
15,3
3,12
L'acquisition des 53% de Vivendi pour 4,14
milliards d'euros a t finalise. Etisalat a lanc
une offre de rachat des minoritaires. Les
modalits ne sont pas communiques.
E
ORCO PROP. GROUP - ORC
Foncire d'Europe de l'Est
52 - 114.507.629
Bertrand des Pallire (7,12 %)
Axa IM Corp. (6,22 %)
0,45
0,47
0,48 / 0,44
- 4,26 %
2,73 / 0,44
- 79,73 %
- 73,05 %
146
0 %
0
0
0
nul
25-04-2008
1,19 (T)
14,16
0,11
4,1
4,1
NS
En 2013, les revenus sont passs de 245 146
M, tandis qu'Orco a comptabilis 193 M de
charges pour perte de valeur et dprciations,
plongeant ses comptes dans le rouge.
E
OXIS INTERNATIONAL - OXI
Biotechnologie
5 - 457.207.313
Bristol Invest. Fund (32,9 %)
Dirigeants et adm. (2,6 %)
0,01
0,01
0,01 / 0,01
0 %
0,01 / 0,01
0 %
0 %
0
- 50 %
0
nul
...
-0,80
-0,03
NS
NS
75,72
La socit amricaine dficitaire spcialise
dans l es mal adi es l i es au st ress ne
communique pas. Sa structure financire est
trs fragile et le titre est une penny stock.
E
UNIT. COMP. RUSAL - RUSAL
Producteur d'aluminium
11.651 - 1.636.363.646
En+ (47,6 %)
Onexim (17,1 %)
7,12
6,71
7,16 / 7
+ 6,11 %
7,83 / 4,03
+ 13,38 %
+ 68,72 %
6500
- 12 %
300
600
0
nul
...
6,49
0,39
18,3
9,1
2,87
Le gant russe de l'aluminium aurait besoin de
refinancer une partie de sa dette de 10 milliards
de dol l ars et di scuterai t d' un dl ai de
remboursement avec ses cranciers.
E
TOUAX - TOUP
Loc. de biens d'quipement
105 - 5.883.773
Famille Walewski (31,5 %)
Sofina (6,4 %)
17,90
17,47
17,95 / 17,45
+ 2,46 %
21,03 / 16,60
+ 1,99 %
- 5,49 %
380
+ 9 %
16
16
1.1
6,1 %
04-07-2014
0,25 (S)
37,91
2,80
6,4
6,4
1,44
Le chiffre d'affaires a recul de 1,9% prim-
tre et changes constants en 2013. Nous pr-
voyons une amlioration en 2014.
A
25,50
42 %
TOUR EIFFEL - EIFF
Socit foncire
363 - 6.253.916
Eiffel Holding (9,51 %)
ING Clarion (6,53 %)
58
58
58,08 / 58
0 %
58,72 / 45,01
+ 20,33 %
+ 19,42 %
63
+ 2 %
32
32
3.2
5,5 %
27-09-2013
1,20 (A)
67,09
5,72
10,1
10,1
NS
Une contre-offre a t dpose par Eurobail
(actionnaire plus de 30%) sur Tour Eiffel, au
prix de 55. Verdict, le 24 juin au sujet de la
conformit de la nouvelle offre.
ATT
TRANSGNE - TNG
Biopharmacie
328 - 38.444.106 - (Cac PME)
Institut Mrieux (54,9 %)
8,52
9,04
9,20 / 8,31
- 5,75 %
13,72 / 8,07
- 12,43 %
- 0,26 %
0
-54
-48
0
nul
...
1,96
-1,40
NS
NS
NS
Novartis a dcid de ne pas exercer son option
pour poursuivre le dveloppement du produit
phare TG4010. La biotech compte trouver un
autre partenaire rapidement.
AS
12
41 %
TRIGANO - TRI
Vhicules de loisirs
404 - 19.336.269 - (P)
Franois Feuillet (53 %)
Gover. for Owners (5,3 %)
20,88
19,80
21,05 / 19,89
+ 5,45 %
21,05 / 10,22
+ 101,93 %
+ 31,74 %
880
+ 8 %
25
28
0.3
1,4 %
12-12-2011
0,30 (A)
17,42
1,08
19,4
15,2
0,49
Bon dbut d'exercice pour le fabricant de vhi-
cules de loisir, dont le chiffre d'affaires a pro-
gress de 21,5 % (+ 2,9 % en organique) au
premier trimestre.
A
24
15 %
VALNEVA - VLA
Biopharmacie
277 - 56.346.333 - (Cac PME)
Groupe. Grimaud . (22 %)
CDC (11,3 %)
4,92
4,81
5,08 / 4,69
+ 2,29 %
7,89 / 3,02
+ 44,71 %
+ 18,27 %
50
+ 39 %
-20
-12
0
nul
...
2,63
-0,36
NS
NS
4,74
La forte consommation de cash au 1er trimes-
tre vient de la saisonnalit de l'activit vaccins.
Le gouvernement japonais devrait passer ses
1res commandes de vaccins sur EB66.
AS
8
63 %
VTOQUINOL - VETO
laboratoire vtrinaire
403 - 11.881.902 - (P)
Soparfin (famille Frechin)
Famille Frechin
33,90
35,20
35,40 / 33,90
- 3,69 %
40 / 26,10
+ 25,56 %
+ 10,42 %
314
+ 5 %
26
28
0.4
1,2 %
02-06-2014
0,37 (T)
20,70
2,18
15,6
14,4
1,14
Le laboratoire vtrinaire a affich une amlio-
ration de sa rentabilit en 2013 et finalis
l'acquisistion de Bioniche. Le chiffre d'affaires
du 1er trimestre est dcevant.
A
46
36 %
SOCIT COURS DIVID.
ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - l
FR0000064602 - 142.131.582 - 63
0,44
0,43
+ 2,33 % 0,56
- 2,22 % 0,41
0,06 (T)
27-8-13
ACTEOS (P) - EOS -
FR0000076861 - 2.800.000 - 8
3,01
3,19
- 5,64 % 4,50
+ 10,26 % 2,71
ACTIA GROUP (P) - ATI -
FR0000076655 - 20.099.941 - 79
3,93
4,19
- 6,21 % 6,32
+ 20,18 % 2,87
0,07 (T)
23-9-13
ADC SIIC - ALDV - F
BE0974269012 - 135.916.372 - 15
0,11
0,12
- 8,33 % 0,13
- 15,38 % 0,11
ADL PARTNER - ALP -
FR0000062978 - 4.294.725 - 58
13,55
13,54
+ 0,07 % 15
+ 22,29 % 11,15
0,73 (T)
17-6-14
ADOCIA - ADOC -
FR0011184241 - 6.213.276 - 87
14,05
13,88
+ 1,22 % 20
+135,74 % 5,79
ADVINI (P) - ADVI -
FR0000053043 - 3.571.084 - 112
31,50
31,50
- 35
- 31,30
0,32 (T)
16-6-14
AFONE - AFO -
FR0000044612 - 5.890.016 - 38
6,40
6,65
- 3,76 % 8
- 8,57 % 5,75
0,29 (S)
27-5-14
AGRICOLE DE LA CRAU - AGCR - F
FR0000062176 - 201.228 - 20
25-6-14
97,80
- 131,50
+ 8,67 % 64
7,03 (T)
26-6-12
ALPHA MOS - ALM -
FR0000062804 - 4.168.017 - 5
15-11-13
1,08
- -
- -
ALTAREIT - AREIT - F
FR0000039216 - 1.750.487 - 264
151,01
154
- 1,94 % 165
- 7,36 % 140
ARGAN - ARG - l
FR0010481960 - 14.162.128 - 242
17,09
17,15
- 0,35 % 17,79
+ 17,86 % 14,30
0,82 (T)
14-4-14
ARTEA - ARTE - F
FR0000063323 - 98.933.893 - 182
1,84
0,99
+ 85,86 % 1,84
+132,91 % 0,82
0,26 (T)
02-10-06
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIRE) - ARTO - NOM. F
FR0000076952 - 266.200 - 1.562
5866,01
5921,01
- 0,93 % 6495
+ 26,70 % 4650
34 (T)
12-6-14
ASK - ASK -
FR0011980077 - 7.545.221 - 53
7,05
6,94
+ 1,59 % 7,76
- 6,51
AST GROUPE (P) - ASP -
FR0000076887 - 12.699.998 - 31
2,46
2,45
+ 0,41 % 2,90
- 2,38 % 2,31
0,19 (T)
17-6-14
ATARI - ATA - EX-DS 29/01/14
FR0010478248 - 137.248.481 - 38
0,28
0,28
- 0,90
- 67,44 % 0,28
ATEME - ATEME -
FR0011992700 - 10.077.883 - 44
4,38
4,70
- 6,81 % 4,72
- 1,35 % 4,36
AUDIKA (P) - ADI - l
FR0000063752 - 9.450.000 - 126
13,37
13,32
+ 0,38 % 14,89
+ 25,66 % 9,50
0,27 (T)
25-6-12
AUFEMININ - FEM -
FR0004042083 - 9.144.402 - 269
29,40
28,05
+ 4,81 % 38
- 10,88 % 28
0,64 (D)
30-5-05
AUGROS CP - AUGR - F
FR0000061780 - 1.427.458 - 9
6,50
5,51
+ 17,97 % 6,50
+ 68,39 % 3,61
0,45
09-7-99
AURES TECHNOLOGIES - AURS -
FR0000073827 - 1.000.000 - 36
36,07
33
+ 9,30 % 36,07
+ 28,55 % 26,01
1 (T)
11-6-12
SOCIT COURS DIVID.
AUSY (P) - OSI - l
FR0000072621 - 4.506.639 - 115
25,60
26,31
- 2,70 % 32,70
+ 8,02 % 23,90
0,33 (T)
15-7-02
AVENIR FINANCE - AVF -
FR0004152874 - 2.619.922 - 26
10,10
10,13
- 0,30 % 11,79
+ 55,15 % 6,20
0,35 (T)
12-7-14
AVENIR TELECOM - AVT -
FR0000066052 - 93.525.895 - 28
0,30
0,31
- 3,23 % 0,55
- 6,25 % 0,30
0,05 (D)
21-10-11
AWOX - AWOX -
FR0011800218 - 3.563.927 - 67
18,90
18,60
+ 1,61 % 21,75
- 7,22 % 18,01
BAC MAJESTIC - BST - REGR. F
FR0011451186 - 78.021 - 1
09-10-13
10,99
- -
- -
BACCARAT - BCRA - NOM. F
FR0000064123 - 830.713 - 179
215,90
209
+ 3,30 % 235
- 1,86 % 200
2,07 (T)
21-6-02
BAINS DE MER DE MONACO - BAIN - NOM.
MC0000031187 - 12.160.490 - 547
44,99
43,01
+ 4,60 % 44,99
+ 12,48 % 38,78
0,01 (T)
27-9-13
BANQUE DE LA RUNION - BQRE - F
FR0000039612 - 1.691.761 - 153
90,23
98
- 7,93 % 105,90
+ 30,77 % 66
4,23 (T)
01-7-14
BARBARA BUI - BUI -
FR0000062788 - 674.650 - 13
19,99
19,77
+ 1,11 % 25
- 11,94 % 19,75
0,17 (T)
15-9-09
BASTIDE, LE CONFORT MEDICAL (P) - BLC - l
FR0000035370 - 7.340.580 - 109
14,90
14,54
+ 2,48 % 16,35
+ 22,73 % 11,65
0,19 (T)
12-12-13
BCI NAVIGATION - BNA -
FR0000076192 - 8.938.359 - 10
11-9-12
1,11
- -
- -
BLEECKER - BLEE - F
FR0000062150 - 1.126.686 - 39
34,49
38,30
- 9,95 % 47
- 4,86 % 32,10
0,08 (T)
27-2-08
BOURSE DIRECT (P) - BSD -
FR0000074254 - 55.955.383 - 78
1,40
1,39
+ 0,72 % 1,85
+ 50,54 % 0,92
0,04 (T)
05-6-12
BULL - BULL -
FR0010266601 - 122.224.397 - 596
4,88
4,90
- 0,41 % 5,08
+ 58,44 % 3,06
BURELLE SA - BUR - l
FR0000061137 - 1.853.315 - 1.260
680
697,50
- 2,51 % 810
+ 20,14 % 466
7 (T)
05-6-14
BUSINESS ET DECISION (P) - BND -
FR0000078958 - 7.882.975 - 37
4,66
4,89
- 4,70 % 5,58
+ 1,30 % 3,81
COFACE - COFA -
FR0010667147 - 156.841.307 - 1.788
11,40
11,33
+ 0,62 % 11,69
- 10,41
CAFOM (P) - CAFO - l
FR0010151589 - 8.527.238 - 97
11,40
11,02
+ 3,45 % 12
+ 29,55 % 8,10
0,24 (T)
21-12-11
CAMELEON SOFTWARE - CAM -
FR0000074247 - 11.210.256 - 22
1,98
2,05
- 3,41 % 2,12
- 3,41 % 1,93
CAPELLI (P) - CAPLI -
FR0010127530 - 13.280.000 - 23
1,71
1,71
- 1,99
+ 3,64 % 1,60
0,09 (T)
01-10-13
CARP.DE PARTIC. - CARP - F
FR0000064156 - 319.109 - 26
30-6-14
80
- 82
+ 41,17 % 56,65
1 (T)
16-5-14
CARREFOUR PROP. - CARPD - F
FR0010828137 - 2.656.418 - 80
01-7-14
30
- 43,86
+ 50,00 % 19,45
6 (Z)
26-6-14
SOCIT COURS DIVID.
CAST (P) - CAS -
FR0000072894 - 12.338.686 - 32
2,62
2,63
- 0,38 % 3,48
+ 36,46 % 1,81
CBO TERRITORIA - CBOT -
FR0010193979 - 32.145.027 - 114
3,55
3,58
- 0,84 % 3,75
+ 9,57 % 3,14
0,13 (T)
10-6-14
CCA INTERNATIONAL - CCA - F
FR0000078339 - 7.360.272 - 15
14-5-14
2,05
- 3,29
+ 17,14 % 1,91
CEGEREAL - CGR -
FR0010309096 - 13.372.500 - 332
24,80
25,39
- 2,32 % 25,75
+ 2,95 % 22,60
0,75 (D)
14-7-14
CEREP - ALCER - EX-D OP 25/02/13
FR0004042232 - 12.611.875 - 25
2
2
- 4,69
+ 12,36 % 1,77
CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F
FR0000037475 - 854.224 - 65
75,99
78,40
- 3,07 % 81
+ 41,98 % 53,61
1,40 (A)
29-7-13
CHAUSSERIA SA - CHSR - F
FR0000060907 - 480.146 - 5
07-7-14
10,80
- 14,80
- 22,97 % 10,80
CIBOX INTERACTIVE - CIB -
FR0000054322 - 99.150.792 - 9
0,09
0,10
- 10,00 % 0,12
+125,00 % 0,03
0,11
10-8-98
CLUB MED. - CUT - EX-D OP 28/08/13
FR0011534916 - - 0
- -
- -
CNIM - COM -
FR0000053399 - 3.028.110 - 319
105,50
105,25
+ 0,24 % 126,80
+ 15,24 % 90,80
5 (T)
27-6-14
COFACE - COFA -
FR0010667147 - 156.841.307 - 1.788
11,40
11,33
+ 0,62 % 11,69
- 10,41
COHERIS (P) - COH -
FR0004031763 - 5.613.075 - 10
1,81
1,81
- 2,37
+ 6,47 % 1,62
0,08 (T)
22-6-12
CONSTELLIUM - CSTM -
NL0010489522 - 104.062.866 - 1.252
22-10-13
12,03
- -
- -
COURTOIS (P) - COUR - NOM. F
FR0000065393 - 72.780 - 7
99
99
- 105,50
- 4,80 % 92,51
3,50 (T)
22-5-14
CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP -
FR0000044323 - 778.475 - 51
65,17
66,80
- 2,44 % 73,20
- 9,17 % 64,60
3,33 (T)
17-4-14
CRCAM ATLANTIQUE VENDE CCI - CRAV - F
FR0000185506 - 1.313.032 - 120
91,50
93
- 1,61 % 102,24
+ 0,88 % 90,70
4,51 (T)
14-5-14
CRCAM BRIE PICARDIE CCI - CRBP2 -
FR0010483768 - 16.908.614 - 440
26
27,09
- 4,02 % 29,60
- 0,38 % 24,30
1,45 (T)
14-4-14
CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV -
FR0000045213 - 2.277.243 - 135
59,25
59,92
- 1,12 % 68,50
+ 4,68 % 56
2,78 (T)
20-5-14
CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA -
FR0010461053 - 2.167.124 - 108
49,70
49,80
- 0,20 % 59,81
- 6,05 % 45,50
2,34 (T)
10-4-14
CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO -
FR0000045239 - 1.003.200 - 62
62,20
63,60
- 2,20 % 72,80
+ 10,68 % 53,80
2,65 (T)
03-6-14
CRCAM MORBIHAN CCI - CMO -
FR0000045551 - 1.672.784 - 87
52,20
52,99
- 1,49 % 59
- 1,04 % 48,40
2,30 (T)
28-5-14
CRCAM NORD FRANCE CCI - CNF -
FR0000185514 - 17.109.818 - 254
14,87
15,60
- 4,68 % 18,65
- 5,71 % 14,87
0,60 (T)
30-4-14
SOCIT COURS DIVID.
CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - l
FR0000044364 - 1.053.618 - 104
98,43
99,50
- 1,08 % 120,40
+ 5,73 % 93,10
5,11 (T)
27-5-14
CRCAM PARIS IDF CCI - CAF -
FR0000045528 - 8.743.682 - 616
70,40
73,20
- 3,83 % 81,71
- 6,99 % 70,40
3,40 (T)
29-4-14
CRCAM SUD RHNE-ALPES CCI - CRSU - l
FR0000045346 - 743.500 - 118
159,10
159
+ 0,06 % 168
+ 6,64 % 141,90
6,78 (T)
28-5-14
CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 -
FR0000045544 - 1.425.250 - 106
74,60
76
- 1,84 % 82,98
+ 6,12 % 70,40
4,01 (T)
22-4-14
CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - l
FR0000045304 - 1.190.534 - 74
61,75
63,30
- 2,45 % 70,41
- 0,88 % 61,40
2,75 (T)
14-4-14
CROSSWOOD - CROS - F
FR0000050395 - 10.632.960 - 26
2,41
2,32
+ 3,88 % 2,76
- 3,21 % 2,31
2,50 (T)
03-7-06
CS-COMM. ET SYSTMES - SX - EX-DS 04/07/14
FR0007317813 - 17.343.147 - 40
2,30
2,30
- 3,36
+ 6,48 % 2,01
0,35 (T)
30-6-08
DALET - DLT -
FR0011026749 - 3.593.680 - 22
6,15
6,50
- 5,38 % 7,52
+ 10,02 % 5,50
DANE-ELEC MEMORY - DAN -
FR0000036774 - 25.559.433 - 5
27-2-13
0,21
- -
- -
0,69
30-6-00
DBV TECHNOLOGIES - DBV -
FR0010417345 - 15.373.432 - 312
20,28
20,33
- 0,25 % 23,50
+ 86,74 % 10,78
DELTA PLUS GROUP - DLTA - l
FR0004152502 - 1.839.677 - 78
42,50
45,50
- 6,59 % 49,89
+ 31,78 % 30,51
1,20 (T)
26-6-14
DEVERNOIS S.A. - DEVR - F
FR0000060840 - 299.058 - 39
16-5-14
129
- 129
+ 28,99 % 90
3,85 (D)
20-5-13
DEVOTEAM - DVT -
FR0000073793 - 8.163.987 - 133
16,32
16,10
+ 1,37 % 19,29
+ 23,64 % 12,95
0,25 (T)
27-6-14
DIGIGRAM - DIG - F
FR0000035784 - 2.100.000 - 2
0,73
0,70
+ 4,29 % 0,86
+ 10,61 % 0,61
0,39 (T)
29-6-07
DMS (P) - DGM -
FR0000063224 - 79.019.186 - 21
0,26
0,27
- 3,70 % 0,42
- 3,70 % 0,24
DNXCORP (EX:DREAMNEX) (P) - DNX - l
FR0010436584 - 2.834.575 - 51
18,10
17,65
+ 2,55 % 19,30
+ 4,32 % 17,05
1,49 (T)
04-7-14
DOCKS PTROLES AMBS - DPAM - F
FR0000065260 - 97.800 - 21
218,80
225,80
- 3,10 % 250
+ 74,93 % 125,20
10 (T)
24-6-14
DUC (P) - DUC - F
FR0000036287 - 1.862.688 - 3
1,79
1,81
- 1,10 % 2,50
- 10,50 % 1,79
ECA (P) - ECASA - l
FR0010099515 - 8.850.913 - 106
11,92
12,30
- 3,09 % 14,77
- 6,07 % 10,50
0,30 (T)
01-7-14
EGIDE - GID - EX D S 3/6/14
FR0000072373 - 4.065.370 - 9
2,25
2,33
- 3,43 % 4,38
+ 2,11 % 2,06
EKINOPS (P) - EKI -
FR0011466069 - 5.249.827 - 36
6,79
6,65
+ 2,11 % 17,37
- 45,46 % 6,22
ELECT. EAUX MADAGASCAR - EEM -
FR0000035719 - 3.250.000 - 13
3,99
3,98
+ 0,25 % 5,07
- 5,00 % 3,82
0,50 (S)
25-9-12
SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID.
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F). Deux fixages sont organiss pour les valeurs
dEuronext, 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage 15
h 30 pour celles dAlternext. Les valeurs du March
Libre constituent une catgorie spcifique avec une
seule cotation, 15 heures. Lindication Nom
signifie que le titre est exclusivement au nominatif
et P exclusivement au porteur. Le sigle l signifie
que la valeur fait partie de la composition de lindice
VM100, indice de valeurs moyennes cr par Inves-
tir. Le sigle signifie que la valeur fait lobjet dun
contrat danimation.
COURS. Il sagit du dernier cours connu et de celui
du vendredi de la semaine prcdente. Le sigle
indique que le cours est antrieur la date indi-
que. Quand le dernier cours est antrieur de plus
dune semaine, nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. La lettre d signifie
que le cours est demand et o que le cours est
offert.
DONNES HISTORIQUES DE COURS. Nous
indiquons dans ces colonnes les extrmes
(semaine, 52 semaines et annuels) raliss en
cours de sance ainsi que les variations.
DIVIDENDE. A ct du montant du dividende, il
est indiqu sa nature : (T) quand il sagit du verse-
ment total du dividende, (A) quand il sagit dun
acompte, (S) quand il sagit dun solde et (D) quand
il sagit dun dividende autre (il sagit en gnral dun
dividende de type exceptionnel). La date indique
sous le montant est celle du dtachement du der-
nier dividende. A noter que le dividende de plu-
sieurs socits internationales (hors zone euro)
cotes Paris peut tre exprim dans la monnaie
dorigine.
(Cac PME) : ligible lindice Cac-PME. (P) : ligible au PEA-PME.
EURONEXT la cote XIII
SOCIT COURS DIVID.
ELECT. STRASBOURG - ELEC - NOM.
FR0000031023 - 7.169.386 - 774
108
110,01
- 1,83 % 118,77
+ 6,61 % 100,06
6,80 (T)
30-5-14
ELIOR - ELIOR -
FR0011950732 - 164.212.685 - 2.278
13,87
14,07
- 1,42 % 15,90
- 6,91 % 13,83
EMME - EME - F
FR0004155000 - 2.516.990 - 10
3,89
4,02
- 3,23 % 6,10
+ 94,50 % 2,02
2,22 (D)
05-4-13
ENCRES DUBUIT - DBT - NOM.
FR0004030708 - 3.141.000 - 7
2,17
2,18
- 0,46 % 2,72
- 11,07 % 2,05
0,30 (T)
06-4-09
ERMO - ERMO - F
FR0000063950 - 1.801.803 - 24
10-7-14
13,56
- 13,56
+ 39,51 % 9,42
0,60 (T)
03-7-13
ERYTECH PHARMA - ERYP -
FR0011471135 - 5.558.952 - 81
14,60
12,65
+ 15,42 % 18,36
+ 46,88 % 10,16
ETAM DVELOPPEMENT - TAM - l
FR0000035743 - 7.190.431 - 283
39,33
39,50
- 0,43 % 41,19
+ 75,50 % 21,98
0,30 (T)
02-7-14
EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - F
FR0000061475 - 67.667.348 - 16
0,24
0,24
- 0,50
+118,18 % 0,12
EURO RESSOURCES - EUR -
FR0000054678 - 62.491.281 - 159
2,54
2,60
- 2,31 % 3,52
+ 12,89 % 2,22
0,19 (T)
25-6-14
EUROMEDIS GROUPE (P) - EMG - NOM.
FR0000075343 - 2.990.971 - 24
8,18
8,37
- 2,27 % 9,70
+ 0,49 % 7,76
0,07 (T)
07-2-14
EUROSIC - ERSC -
FR0000038200 - 29.559.542 - 1.082
36,60
35,50
+ 3,10 % 38,60
+ 14,34 % 31,90
2,30 (T)
23-4-14
EXACOMPTA CLAIREF. - EXAC - NOM. F
FR0000064164 - 1.131.480 - 79
70,01
75
- 6,65 % 85
+ 33,38 % 50
0,50 (T)
27-5-14
EXPL. PROD. CHIM. (P) - EXPL - 250 F AMORT. F
FR0000039026 - 168.400 - 58
08-7-14
344,99
- 358
+ 40,81 % 235
2,50 (T)
04-7-14
EXPL. PROD. CHIM. PART FOND. - EPCP - NOM. F
FR0000037343 - 29.473 - 9
306
305,24
+ 0,25 % 306
+ 42,33 % 225
4,76 (T)
04-7-14
FAUVET-GIREL - FAUV - F
FR0000063034 - 250.810 - 7
12-6-14
26,30
- 26,30
+ 19,55 % 21,78
FERMENTALG - FALG -
FR0011271600 - 11.885.091 - 78
6,57
6,60
- 0,45 % 9,80
- 28,90 % 6,54
FERMIRE DE CANNES - FCMC - F
FR0000062101 - 175.182 - 203
01-7-14
1159,02
- 1350
- 7,13 % 1158
44,47 (T)
12-6-13
FIDUCIAL OFFICE - SACI - F
FR0000061418 - 2.169.232 - 61
28
28
- 28
+ 0,86 % 27,76
0,91
10-6-93
FIDUCIAL REAL ESTATE - ORIA - F
FR0000060535 - 2.414.000 - 233
96,50
96,50
- 100
+ 10,92 % 83
0,45 (T)
09-5-14
FIEBM (P) - BERR - F
FR0000062341 - 1.911.000 - 14
7,29
7,30
- 0,14 % 8,18
- 9,67 % 7
0,07 (T)
26-8-13
FIEBM - EBPF - PART F
FR0000062507 - 10.500 - 2
20-3-14
156,30
- 193,19
- 19,43 % 156,30
FINANCIRE MARJOS - FINM - F
FR0000060824 - 2.202.339 - 1
0,29
0,23
+ 26,09 % 0,75
- 25,64 % 0,18
0,29
15-7-92
FINATIS - FNTS - F
FR0000035123 - 5.656.860 - 578
102,20
106,83
- 4,33 % 123
+ 45,81 % 69,98
2 (T)
20-5-14
FIPP - FIPP -
FR0000038184 - 122.471.554 - 12
0,10
0,10
- 0,13
- 16,67 % 0,09
0,04 (D)
11-12-12
FLEURY MICHON (P) - FLE - l
FR0000074759 - 4.387.757 - 245
55,90
56
- 0,18 % 68
+ 7,50 % 49,15
1,20 (T)
30-5-14
FONCIRE 6 ET 7 - SRG - F
FR0010436329 - 25.594.655 - 461
18
18,10
- 0,55 % 18,30
- 1,10 % 16,90
0,75 (T)
14-4-14
FONCIRE 7 INVEST. - LEBL - F
FR0000065930 - 1.600.000 - 3
2
1,65
+ 21,21 % 2
+ 66,67 % 0,67
1,30 (D)
28-10-08
FONCIRE ATLAND - FATL -
FR0000064362 - 469.890 - 31
65,01
65,01
- 69,70
+ 7,45 % 60,06
0,91 (T)
10-7-01
FONCIERE DE PARIS SIIC - FDPA - NOM.
FR0000034431 - 6.618.080 - 611
92,31
90,03
+ 2,53 % 99,10
+ 4,25 % 80,25
6 (T)
17-4-14
FONCIRE EURIS - EURS - F
FR0000038499 - 9.971.874 - 758
76
74,20
+ 2,43 % 77,40
+ 58,04 % 46,31
2,15 (T)
16-5-14
FONCIRE INEA - INEA -
FR0010341032 - 4.916.106 - 154
31,42
31,10
+ 1,03 % 33,85
- 7,04 % 29,69
1,50 (T)
28-5-14
FONCIERE PARIS NORD - FPN -
FR0011277391 - 4.344.218 - 1
0,22
0,24
- 8,33 % 0,30
- 0,22
FONCIRE R-PARIS - FFBE - F
FR0000063265 - 157.928 - 6
08-7-11
34,97
- -
- -
6 (T)
28-9-01
FONCIERE SEPRIC - SPRIC - EX D OP 12/03/13 F
FR0004031292 - 7.695.284 - 93
12,10
12,10
- 12,99
+ 26,04 % 9,60
0,98 (A)
12-11-13
FONCIRE VOLTA - SPEL - NOM. F
FR0000053944 - 9.020.316 - 31
3,40
3,50
- 2,86 % 4,48
- 21,66 % 3,40
0,12 (T)
06-7-09
FREY - FREY - (EX: IMMO. FREY) F
FR0010588079 - 6.885.000 - 172
25
24,99
+ 0,04 % 26,50
+ 24,94 % 19,60
0,80 (T)
01-7-14
FSDV - FAYE - F
FR0000031973 - 150.250 - 7
46,50
42,10
+ 10,45 % 58
- 8,82 % 42,10
0,17 (T)
05-11-01
GASCOGNE - BI - l
FR0000124414 - 3.902.767 - 12
3,10
4
- 22,50 % 8,20
- 52,96 % 2,93
3 (T)
21-7-08
GAUMONT (P) - GAM -
FR0000034894 - 4.272.530 - 167
38,99
38,60
+ 1,01 % 44,30
+ 8,61 % 35,50
1 (T)
02-5-14
GEA - GEA -
FR0000053035 - 1.195.528 - 84
70
84
- 16,67 % 97,13
- 9,69 % 67
3,35 (T)
02-4-14
GECI INTERNATIONAL - GECP -
FR0000079634 - 33.921.720 - 61
07-6-12
1,79
- -
- -
0,15 (T)
01-10-01
GNRALE DE SANT - GDS -
FR0000044471 - 56.427.195 - 925
16,40
16,95
- 3,24 % 17,55
+ 26,64 % 12
0,75 (T)
17-7-14
GENERIX - GENX -
FR0010501692 - 25.779.132 - 56
2,18
2,19
- 0,46 % 2,96
+ 43,42 % 1,39
GENFIT - GFT -
FR0004163111 - 23.374.238 - 690
29,50
23,91
+ 23,38 % 36,64
+233,86 % 8,73
GENOMIC VISION (P) - GV -
FR0011799907 - 4.451.907 - 62
13,85
14
- 1,07 % 17,65
- 7,67 % 13,02
GENTICEL - GTCL -
FR0011790542 - 15.285.071 - 86
5,60
5,40
+ 3,70 % 7,40
- 21,02 % 5,35
GRARD PERRIER INDUST. (P) - PERR - DIV 2 01/07/14 l
FR0000061459 - 3.973.148 - 143
35,87
34,90
+ 2,78 % 39,98
+ 28,91 % 26,60
1,40 (T)
10-6-14
GRAINES VOLTZ - GRVO - F
FR0000065971 - 1.370.000 - 33
23,89
24
- 0,46 % 26,60
+ 31,99 % 18,73
0,64 (T)
26-6-13
GRAND MARNIER - MALA - F
FR0000038036 - 85.000 - 330
3879,98
3800
+ 2,10 % 3996
- 0,51 % 3800
50 (S)
26-6-14
GRANDS MOUL. STRASBOURG - GDMS - F
FR0000064180 - 83.867 - 62
09-7-14
735
- 949
- 22,63 % 640,01
1,90 (T)
29-7-11
GROUPE FLO - FLO -
FR0004076891 - 40.271.427 - 114
2,84
2,85
- 0,35 % 3,39
- 5,33 % 2,80
0,06 (T)
08-7-14
SOCIT COURS DIVID.
GROUPE GO SPORT - GSP -
FR0000072456 - 11.332.569 - 49
4,36
4,35
+ 0,23 % 5,16
+ 12,08 % 3,65
1,80 (T)
02-6-04
GROUPE GORG (P) - GOE -
FR0000062671 - 12.981.843 - 242
18,65
19,35
- 3,62 % 26,75
- 13,05 % 16,32
0,32 (T)
01-7-14
GROUPE JAJ - GJAJ - F
FR0004010338 - 3.560.939 - 4
1,05
1,14
- 7,89 % 1,05
- 7,89 % 1,05
0,10 (T)
15-11-05
GROUPE OPEN - OPN - l
FR0004050300 - 8.883.173 - 86
9,73
9,02
+ 7,87 % 11,20
+ 40,40 % 6,90
0,13 (T)
17-5-13
GROUPE PARTOUCHE - PARP -
FR0000053548 - 96.815.591 - 113
1,17
1,19
- 1,68 % 1,55
+ 44,44 % 0,81
1,20 (T)
30-4-02
GROUPE PIZZORNO - GPE -
FR0010214064 - 4.000.000 - 76
19,06
19,09
- 0,16 % 23,96
- 3,25 % 19
0,18 (T)
18-7-13
GROUPE VIAL - VIA -
FR0010340406 - 11.208.015 - 10
31-1-14
0,91
- 1,11
- 11,00 % 0,89
0,90 (D)
25-9-08
GTT - GTT -
FR0011726835 - 37.028.800 - 1.684
45,47
46,37
- 1,94 % 51,40
- 0,74 % 44,07
2,03 (S)
21-5-14
GUILLEMOT CORP. - GUI -
FR0000066722 - 15.004.736 - 13
0,87
0,90
- 3,33 % 2,10
+ 16,00 % 0,73
GUY DEGRENNE - GUYD - F
FR0004035061 - 8.990.408 - 9
0,97
0,97
- 1,25
- 21,14 % 0,94
0,54 (T)
10-7-02
HENRI MAIRE (P) - MAIR - EX DS 09/12/13 F
FR0000061087 - 11.181.060 - 26
2,35
2,30
+ 2,17 % 2,35
+ 9,30 % 1,81
0,12 (T)
02-7-08
HF COMPANY (P) - HF - l
FR0000038531 - 3.755.057 - 31
8,25
8,85
- 6,78 % 10,90
+ 42,24 % 5,58
0,50 (T)
08-7-14
HIGH CO - HCO - l
FR0000054231 - 11.210.666 - 54
4,82
4,68
+ 2,99 % 5,99
+ 2,55 % 4,55
0,15 (T)
06-6-14
HUBWOO (P) - HBW -
FR0004052561 - 128.995.782 - 26
0,20
0,19
+ 5,26 % 0,24
+ 11,11 % 0,17
HUIS CLOS41 - 0,75 -
FR0000072357 - HCL... -
16-5-13
12,49
7235 % -
7 % -
( )
01-12-90
IDI - IDIP -
FR0000051393 - 7.221.562 - 173
23,90
24,10
- 0,83 % 25,86
+ 9,63 % 21,57
1 (S)
01-7-14
IGE + XAO (P) - IGE - l
FR0000030827 - 1.427.800 - 88
61,75
62
- 0,40 % 65,59
+ 6,25 % 56,27
0,82 (T)
11-2-14
IMMOBILIRE DASSAULT - IMDA - F
FR0000033243 - 6.047.456 - 168
27,80
26,71
+ 4,08 % 29
+ 19,57 % 23,25
1,60 (T)
23-5-14
IMMOBILIRE HTELIRE - IMHO - F
FR0000036980 - 8.671.634 - 11
31-8-09
1,29
- -
- -
0,39
01-9-93
IMPLANET - IMPL -
FR0010458729 - 5.399.522 - 40
7,39
7,23
+ 2,21 % 8,42
+ 8,68 % 6,70
INDEX MULTIMEDIA - MUL -
FR0004061513 - 13.456.570 - 6
07-3-13
0,43
- -
- -
0,14 (T)
02-1-06
INDUST. FIN. ENTREPRISES - INFE - F
FR0000066219 - 1.200.000 - 74
62
62
- 69,80
- 0,80 % 62
1,38 (T)
25-6-14
INFOTEL (P) - INF - DIV 5 02/06/14 l
FR0000071797 - 6.656.955 - 133
19,99
20,17
- 0,89 % 21,10
+ 41,67 % 13,92
3,50 (T)
27-5-14
INNELEC MULTIMEDIA - INN -
FR0000064297 - 1.656.701 - 10
5,93
5,95
- 0,34 % 7,60
+ 21,02 % 4,89
0,25 (T)
23-9-13
INSTALLUX SA - STAL - F
FR0000060451 - 303.500 - 68
225
220
+ 2,27 % 255
+ 18,42 % 195,10
8 (T)
23-6-14
INTEXA - ITXT - F
FR0000064958 - 1.012.000 - 2
2,37
2,37
- 6,66
+106,09 % 2,29
0,38 (T)
02-8-04
IRD NORD PAS-DE-CALAIS - DP -
FR0000124232 - 2.903.273 - 40
13,81
13,83
- 0,14 % 13,89
+ 1,92 % 13,55
0,15 (T)
11-7-12
IT LINK - ITL -
FR0000072597 - 1.736.000 - 5
2,90
3,03
- 4,29 % 4,14
+ 19,83 % 2,43
0,34 (T)
03-7-12
ITESOFT (P) - ITE -
FR0004026151 - 5.696.390 - 18
3,22
3,15
+ 2,22 % 3,60
+ 0,31 % 2,90
0,88 (T)
15-5-12
ITS GROUP (P) - ITS -
FR0000073843 - 7.839.145 - 58
7,44
7,42
+ 0,27 % 8,89
+ 77,99 % 4,12
0,14 (T)
25-6-09
JACQUES BOGART - JBOG - F
FR0000032633 - 712.501 - 141
08-7-14
198,50
- 238,50
- 9,69 % 181,10
3,30 (T)
20-6-14
KAUFMAN & BROAD - KOF -
FR0004007813 - 21.584.658 - 512
23,71
23,84
- 0,55 % 24,24
+ 26,12 % 18,57
2,31 (T)
12-11-12
KEYRUS - KEY -
FR0004029411 - 17.277.870 - 20
1,18
1,22
- 3,28 % 1,47
+ 8,26 % 1,08
LA FONCIRE VERTE - LFVE - F
FR0000039638 - 487.657 - 25
22-1-14
52,17
- 52,17
- 33,52 % 52,17
2,80 (T)
17-7-14
LA PERLA WORD - PERW -
FR0000064917 - 59.249.751 - 3
11-8-11
0,05
- -
- -
LACROIX SA (P) - LACR -
FR0000066607 - 3.766.560 - 87
22,97
23,33
- 1,54 % 24,01
+ 26,91 % 16,65
0,50 (T)
10-4-14
LAFUMA (P) - LAF - EX DS 17/01/14
FR0000035263 - 7.110.669 - 134
18,78
18,78
- 18,90
+ 42,72 % 12,50
1 (T)
25-1-08
LAGARDRE ACTIVE BROADCAST - LAGB - NOM. F
MC0000120790 - 1.296.366 - 408
315
315
- 322
+ 8,54 % 290,10
5,30 (T)
21-5-07
LANSON-BCC (EX-BOIZEL) (P) - LAN - l
FR0004027068 - 7.109.910 - 274
38,49
38,93
- 1,13 % 42,80
+ 26,57 % 29,18
0,35 (T)
20-5-14
LDC - LOUP -
FR0000053829 - 8.157.378 - 1.165
142,81
152,60
- 6,42 % 155,30
+ 27,90 % 111,65
1,80 (T)
26-8-13
LDLC.COM (P) - LDL - NOM.
FR0000075442 - 5.747.374 - 98
17,11
17,17
- 0,35 % 25,14
- 19,67 % 16,90
0,33 (T)
01-10-13
LE BLIER - BELI -
FR0000072399 - 6.582.120 - 185
28,08
25,01
+ 12,28 % 33,79
+ 71,22 % 16,28
0,34 (T)
09-6-14
LE NOBLE AGE (P) - LNA - l
FR0004170017 - 8.542.141 - 148
17,27
16,80
+ 2,80 % 17,30
+ 17,08 % 13,97
LE TANNEUR - LTAN -
FR0000075673 - 4.282.136 - 22
10-7-14
5,14
- 7,45
- 28,61 % 5,14
0,12 (T)
11-7-07
LEBON - LBON - NOM. F l
FR0000121295 - 1.173.000 - 140
119,25
119,25
- 123,95
+ 10,19 % 106,90
3,20 (T)
23-6-14
LES HTELS DE PARIS - HDP - F
FR0004165801 - 6.095.926 - 24
3,89
3,60
+ 8,06 % 3,90
+ 25,89 % 2,64
LES NX CONSTRUCTEURS (P) - LNC -
FR0004023208 - 16.039.755 - 210
13,09
12,60
+ 3,89 % 13,56
+ 32,22 % 9,35
0,60 (T)
27-5-14
LOCINDUS - LD -
FR0000121352 - 10.716.062 - 203
18,91
18,90
+ 0,05 % 20,80
- 3,03 % 16,83
1 (T)
11-6-14
MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F
FR0000030074 - 495.984 - 127
256,50
254
+ 0,98 % 285
+ 27,93 % 200
5,45 (T)
09-12-13
MAROCAINE (COMPAGNIE) - CIEM - F
FR0000030611 - 224.000 - 2
10-7-14
7,56
- 9,24
- 0,66 % 7,50
0,60 (T)
15-6-10
MCPHY ENERGY (P) - MCPHY -
FR0011742329 - 9.061.306 - 105
11,54
10,65
+ 8,36 % 13,47
+ 10,96 % 9,41
SOCIT COURS DIVID.
MECELEC (P) - MCLC -
FR0000061244 - 3.210.532 - 9
2,65
2,69
- 1,49 % 6,52
- 12,83 % 2,60
0,23 (T)
24-6-02
MEDASYS (P) - MED -
FR0000052623 - 25.459.936 - 20
0,77
0,80
- 3,75 % 1,39
+ 18,46 % 0,66
0,03 (T)
18-6-08
MDIA 6 - EDI -
FR0000064404 - 3.530.000 - 19
5,45
5,62
- 3,02 % 7,80
+ 27,04 % 4,20
0,17 (T)
22-4-09
MEDTECH (P) - ROSA - N/P
FR0010892950 - 2.388.661 - 69
28,82
30,25
- 4,73 % 42,86
+ 27,98 % 22,31
MEMSCAP (P) - MEMS - REGR.
FR0010298620 - 7.000.906 - 12
1,78
1,77
+ 0,56 % 2,36
+ 7,88 % 1,56
MICROPOLE - MUN -
FR0000077570 - 25.959.400 - 19
0,73
0,72
+ 1,39 % 0,96
- 3,95 % 0,72
MILLIMAGES - MIL - REGR.
FR0011451194 - 128.771 - 3
10-10-13
25,52
- -
- -
MND (P) - MND -
FR0011584549 - 9.092.360 - 42
4,60
4,75
- 3,16 % 8,65
- 29,66 % 4,50
MONCEY (FINANCIRE) - MONC - NOM. F
FR0000076986 - 182.871 - 1.180
6450
6864,99
- 6,05 % 7598
+ 22,86 % 5250
44 (T)
12-6-14
MONTAIGNE FASHION GROUP - MFG - DIV 2 01/07/13
FR0004048734 - 143.601.662 - 9
0,06
0,07
- 14,29 % 0,09
+ 20,00 % 0,04
MR BRICOLAGE SA (P) - MRB - l
FR0004034320 - 10.387.755 - 150
14,45
14,50
- 0,34 % 15
+ 44,79 % 9,93
0,24 (T)
07-5-14
MRM - MRM - F
FR0000060196 - 43.667.813 - 79
1,82
1,83
- 0,55 % 2,13
- 2,67 % 1,82
0,10 (T)
26-6-14
MUSE GRVIN - GREV - F
FR0000037970 - 503.264 - 47
92,48
87,40
+ 5,81 % 116,80
- 3,47 % 86,95
4,65 (T)
11-3-14
NANOBIOTIX (P) - NANO - EX DS 25/2/14
FR0011341205 - 13.412.780 - 219
16,30
15,96
+ 2,13 % 33,12
+209,30 % 5,21
NERGECO - NERG - F
FR0000037392 - 700.000 - 11
15,51
16,01
- 3,12 % 17
- 8,01 % 15,51
0,50 (T)
18-7-14
NETGEM - NTG -
FR0004154060 - 41.212.222 - 131
3,19
3,30
- 3,33 % 3,88
+ 22,22 % 2,60
0,15 (T)
17-6-14
NEURONES (P) - NRO -
FR0004050250 - 23.961.283 - 339
14,15
14,15
- 16
+ 12,39 % 12,46
0,06 (T)
10-6-14
NSC GROUPE - NSGP - F
FR0000064529 - 548.250 - 35
62,99
60,37
+ 4,34 % 66,47
+ 8,58 % 58,01
2,25 (T)
11-6-14
OENEOW - SBT - EX-D OP 26/07/13
FR0000052680 - 60.214.142 - 253
4,20
4,12
+ 1,94 % 4,73
+ 12,00 % 3,52
0,08 (T)
26-9-12
OL GROUPE - OLG -
FR0010428771 - 13.241.287 - 34
2,53
2,68
- 5,60 % 3,20
+ 19,34 % 2,04
0,14 (T)
09-12-09
ORANGE - FTN13 - NV JCE 1/1/13 F
FR0011170075 - 1 -
- -
- -
ORAPI (P) - ORAP - EX DS 16/07/14
FR0000075392 - 3.292.327 - 52
15,70
17,06
- 7,99 % 19,76
+ 7,29 % 14,61
0,50 (T)
22-5-14
ORCHESTRA-PREMAMAN - KAZI - EX D OP 14/02/13
FR0010160564 - 3.199.835 - 121
28-3-14
37,71
- 45,50
+ 26,25 % 29,88
2,50 (A)
27-5-14
OREGE - OREGE - OP 21/02/14
FR0010609206 - 18.601.540 - 91
4,91
5,12
- 4,10 % 6,60
+ 46,57 % 3,28
OROSDI - OROS - F
FR0000039141 - 1.024.000 - 33
20-5-14
32
- 32
- 32
373,24 (T)
15-9-06
OVERLAP GROUPE - OVG -
FR0010759530 - 3.756.400 - 4
05-6-13
0,99
- -
- -
PAREF - PAR -
FR0010263202 - 1.208.703 - 56
46,31
46,18
+ 0,28 % 48
+ 2,68 % 41,40
3 (T)
27-5-14
PARIS. DE CHAUF. URBAIN - CHAU - F
FR0000052896 - 1.725.320 - 171
99
108
- 8,33 % 126
+ 5,32 % 79
7,40 (T)
24-6-14
PASSAT (P) - PSAT -
FR0000038465 - 4.200.000 - 33
7,80
8,59
- 9,20 % 10,30
- 16,40 % 7,80
0,50 (T)
15-7-14
PATRIMOINE ET COMM - PAT -
FR0011027135 - 9.614.649 - 199
20,69
21
- 1,48 % 21,97
+ 15,65 % 17,71
0,80 (T)
17-7-14
PCAS (P) - PCA -
FR0000053514 - 15.131.325 - 63
4,14
4,10
+ 0,98 % 4,77
+ 15,64 % 3,51
0,53 (T)
07-7-03
PHARMAGEST INTE. - PHA -
FR0000077687 - 3.034.825 - 309
101,85
99,17
+ 2,70 % 117
+ 13,10 % 90,05
2,50 (T)
01-7-14
PIXIUM VISION - PIX -
FR0011950641 - 12.131.220 - 97
7,96
8,02
- 0,75 % 8,30
- 1,00 % 7,64
PLASTIVALOIRE (P) - PVL - l
FR0000051377 - 2.765.700 - 77
27,97
28,20
- 0,82 % 31,50
+ 44,92 % 18,50
0,10 (T)
01-4-14
PRECIA (P) - PREC - F
FR0000060832 - 573.304 - 53
93
91,51
+ 1,63 % 93,01
+ 10,94 % 83
1,80 (T)
03-7-14
PRISMAFLEX (P) - PRS -
FR0004044600 - 1.187.379 - 25
21,26
19,49
+ 9,08 % 38
+ 58,66 % 13,22
0,09
16-10-00
PROWEBCE - ALPRW -
FR0010355057 - 1.987.426 - 36
07-9-12
18
- -
- -
0,28 (T)
26-6-13
PSB INDUST. (P) - PSB - l
FR0000060329 - 3.675.000 - 156
42,48
44
- 3,45 % 56
+ 21,86 % 31,98
0,85 (S)
02-6-14
PUBLIC SYSTME HOPSCOTCH - PUS -
FR0000065278 - 2.666.668 - 22
8,08
8,20
- 1,46 % 8,52
+ 14,29 % 7,07
0,25 (T)
17-6-14
QUANTEL (P) - QUA -
FR0000038242 - 6.397.917 - 20
3,17
3,30
- 3,94 % 6,37
+151,59 % 1,26
QUOTIUM TECHNOLOGIES - QTE - F
FR0010211615 - 1.652.406 - 28
17,17
17,17
- 19,25
+ 52,62 % 10,96
RADIALL (P) - RLL -
FR0000050320 - 1.848.124 - 267
144,25
143
+ 0,87 % 190
+ 35,57 % 96
1,50 (T)
22-5-14
RIBER (P) - RIB -
FR0000075954 - 19.320.931 - 31
1,60
1,59
+ 0,63 % 2,41
- 27,93 % 1,50
0,04 (T)
24-6-13
RISC GROUP - RSC -
FR0011010198 - 1.082.545 - 5
29-6-12
5,04
- -
- -
ROBERTET SA - RBT - l
FR0000039091 - 2.135.375 - 363
170
164,60
+ 3,28 % 182
- 5,56 % 162
2,85 (T)
26-6-14
ROBERTET SA - CBE - C.I.P. F
FR0000045601 - 149.720 - 17
113,60
113
+ 0,53 % 115
- 7,57 % 111
2,85 (T)
26-6-14
ROBERTET SA - CBR - C.D.V. NOM. F
FR0000045619 - -
30-8-13
36
- -
- -
ROCAMAT - ROCA - F
FR0000064255 - 10.503.953 - 5
10-7-14
0,46
- 0,80
- 31,34 % 0,46
0,05 (T)
12-7-05
SABETON - SABE - F
FR0000060121 - 3.355.677 - 44
13,25
12,08
+ 9,69 % 13,77
+ 10,23 % 12,08
0,22 (T)
24-6-14
SAMSE - SAMS - l
FR0000060071 - 3.458.084 - 345
99,91
98,79
+ 1,13 % 100
+ 24,89 % 79,98
2,10 (T)
17-6-14
SOCIT COURS DIVID.
SCBSM - CBSM - NV JCE 1/1/11
FR0006239109 - 12.882.402 - 66
5,16
5,08
+ 1,57 % 5,86
+ 10,49 % 4,42
1,14
08-4-92
SCHAEFFER DUFOUR - SCDU - F
FR0000064511 - 816.631 - 20
23,97
23,97
- 25
- 0,13 % 22,40
1,10 (T)
24-6-13
SCURIDEV - SCDV - l
FR0000052839 - 2.443.952 - 100
41,01
40,14
+ 2,17 % 44,85
+ 19,91 % 32,51
1,75 (T)
10-6-14
SELCODIS - SLCO - F
FR0000065492 - 6.215.364 - 2
31-8-09
0,29
- -
- -
0,75
30-6-97
SELECTIRENTE - SELER - F
FR0004175842 - 1.455.868 - 90
61,96
61,99
- 0,05 % 64
+ 5,03 % 57,51
2,60 (T)
29-5-14
SERGEFERRARI GROUP - SEFER -
FR0011950682 - 11.842.788 - 148
12,50
12,49
+ 0,08 % 13,25
+ 3,14 % 11,93
SIGNAUX GIROD - GIRO - F l
FR0000060790 - 1.139.062 - 30
26,60
26,50
+ 0,38 % 30,50
- 1,48 % 25,09
1,60 (T)
23-5-14
SII - SII - l
FR0000074122 - 20.000.000 - 150
7,51
7,46
+ 0,67 % 8,48
- 4,82 % 7,15
0,07 (T)
23-9-13
SIIC DE PARIS - IMMP -
FR0000057937 - 43.096.988 - 1.027
23,84
23,67
+ 0,72 % 24,20
+ 40,24 % 16,21
0,34 (S)
08-7-14
SMTPC - SMTPC - l
FR0004016699 - 5.837.500 - 176
30,15
30,20
- 0,17 % 33,60
+ 3,25 % 28,85
1,90 (T)
17-4-14
SOCIT FRANAISE DE CASINOS - SFCA - ACT. REG. F
FR0010209809 - 5.092.470 - 6
1,11
1,11
- 1,70
- 20,71 % 1
SODIFRANCE (P) - SOA - F
FR0000072563 - 3.207.426 - 26
8,20
8,20
- 8,40
- 2,38 % 7,71
0,32 (T)
18-9-13
SODITECH INGNIERIE - SEC - F
FR0000078321 - 2.480.280 - 1
0,43
0,43
- 0,65
+ 19,44 % 0,38
SOFIBUS - SFBS - F
FR0000038804 - 790.000 - 64
10-7-14
80,94
- 87,49
+ 15,63 % 70
4 (T)
26-5-14
SOFT COMPUTING - SFT -
FR0000075517 - 2.512.236 - 16
6,25
5,88
+ 6,29 % 7,44
+ 17,48 % 5,32
0,25 (T)
01-7-14
SOGECLAIR - SOG - DIV 4 01/07/13
FR0000065864 - 2.900.000 - 85
29,30
28,30
+ 3,53 % 33
+ 3,24 % 24,62
0,50 (T)
20-5-14
SOLUCOM (P) - LCO -
FR0004036036 - 4.966.882 - 207
41,70
40,61
+ 2,68 % 42,06
+ 39,05 % 29
0,33 (T)
16-7-14
SQLI (P) - SQI - REGR. l
FR0011289040 - 3.596.422 - 69
19,20
20,01
- 4,05 % 22,09
+ 22,14 % 15,72
0,56 (T)
17-7-14
STERIA (GROUPE) - RIA -
FR0000072910 - 33.178.579 - 591
17,80
17,83
- 0,17 % 21
+ 24,74 % 13,19
0,10 (T)
30-6-14
STORE ELECTRONICS (P) - SESL - l
FR0010282822 - 11.616.992 - 170
14,67
14,12
+ 3,90 % 16,67
- 1,87 % 13,58
0,50 (T)
25-6-12
SUPERSONIC IMAGINE (P) - SSI -
FR0010526814 - 16.047.728 - 172
10,70
10,70
- 11,58
+ 3,88 % 9,50
SYSTRAN - RAN - F
FR0004109197 - 7.947.628 - 41
5,20
4,40
+ 18,18 % 5,42
+215,15 % 4,40
TAYNINH - TAYN - F
FR0000063307 - 9.138.462 - 14
27-6-14
1,54
- 1,54
+ 40,00 % 1,10
0,73
30-5-97
TECHNOFAN - TNFN - F
FR0000065450 - 629.158 - 102
161,95
162,45
- 0,31 % 174
+ 10,17 % 137,30
9,33 (T)
22-5-14
TFF GROUP - TFF - l
FR0000071904 - 5.420.000 - 339
62,59
61,55
+ 1,69 % 64,90
- 1,07 % 55,02
0,60 (T)
05-11-13
THERMOCOMPACT - THER - F
FR0004037182 - 1.544.855 - 38
24,77
25
- 0,92 % 27,34
+ 1,35 % 21,49
1,30 (T)
25-9-13
TIPIAK (P) - TIPI - F l
FR0000066482 - 913.980 - 61
66,98
67,09
- 0,16 % 68,50
+ 14,11 % 55,58
3 (T)
01-7-14
TIVOLY (P) - TVLY - F
FR0000060949 - 553.995 - 13
22,80
23,90
- 4,60 % 25
+ 40,39 % 15,81
0,60 (T)
29-5-14
TONNA ELECTRONIQUE - TONN - F
FR0000064388 - 449.777 - 1
2,22
2,37
- 6,33 % 3,26
- 3,48 % 2,22
2,40
04-9-90
TOUPARGEL GROUPE - TOU - l
FR0000039240 - 10.383.307 - 83
8,01
7,90
+ 1,39 % 8,80
+ 26,14 % 6,20
0,40 (T)
26-6-12
TXCELL (P) - TXCL -
FR0010127662 - 11.390.932 - 78
6,89
6,95
- 0,86 % 8,10
+ 21,73 % 5,58
U10 - UDIS - NOM. l
FR0000079147 - 18.639.732 - 75
4
4,29
- 6,76 % 4,86
+ 16,96 % 3,31
0,16 (T)
01-7-14
ULRIC DE VARENS - ULDV -
FR0000079980 - 8.000.000 - 30
3,72
3,89
- 4,37 % 4,95
- 10,36 % 3,70
0,06 (T)
22-6-11
UNIBEL - UNBL - F
FR0000054215 - 2.323.572 - 1.401
602,99
600,01
+ 0,50 % 602,99
+ 1,43 % 550
8,50 (T)
15-5-14
UNION FIN. FR. BQUE - UFF -
FR0000034548 - 16.233.240 - 315
19,40
19,33
+ 0,36 % 21,60
+ 11,05 % 17,31
0,70 (S)
19-5-14
UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG -
FR0000074197 - 8.658.736 - 7
0,80
0,79
+ 1,27 % 1,06
+ 21,21 % 0,63
0,07 (T)
22-6-01
UNIVERSAL MULTIMEDIA - UNM - F
FR0000057903 - 1.901.200 - 1
22-2-11
0,39
- -
- -
VALTECH - LTET - REGR.
FR0011505163 - 21.224.192 - 90
4,23
3,98
+ 6,28 % 4,75
- 4,94 % 3,77
VERNEUIL PARTICIPATIONS - VRNL - F
FR0000062465 - 1.099.265 - 2
1,40
3,05
- 54,10 % 5,18
- 65,00 % 1,40
VT'AFFAIRES - VET -
FR0000077158 - 1.596.813 - 16
9,73
10,55
- 7,77 % 13,85
- 22,16 % 9,15
3 (T)
27-6-11
VIADEO - VIAD -
FR0010325241 - 10.003.253 - 129
12,85
13,65
- 5,86 % 17,10
- 9,51 % 12,75
VIDELIO (EX:IEC PROF) - VDLO -
FR0000066680 - 25.875.817 - 38
1,47
1,48
- 0,68 % 2
- 2,00 % 1,37
0,04 (T)
02-7-13
VIEL ET CIE - VIL -
FR0000050049 - 77.136.740 - 164
2,12
2,17
- 2,30 % 2,89
- 5,78 % 2,11
0,06 (T)
16-6-14
VISIODENT - SDT -
FR0000065765 - 4.504.229 - 6
1,38
1,37
+ 0,73 % 2,24
+ 28,97 % 1,02
0,05 (T)
30-6-09
VM MATRIAUX - VMMA - l
FR0000066540 - 2.993.643 - 89
29,60
31
- 4,52 % 39,84
+ 18,88 % 24,90
1,10 (T)
28-5-14
VOLTALIA - VLTSA - REGR.
FR0011995588 - 24.404.677 - 194
7,95
8,15
- 2,45 % 8,90
+893,75 % 0,80
VRANKEN-POMMERY MONOPOLE - VRAP -
FR0000062796 - 8.937.085 - 230
25,75
25,75
- 27,87
+ 4,67 % 22,09
0,80 (T)
10-7-14
WORLDLINE - WLN -
FR0011981968 - 131.766.830 - 2.096
15,91
16,38
- 2,87 % 16,69
- 15,80
XILAM ANIMATION - XIL -
FR0004034072 - 4.465.000 - 9
2,06
2,22
- 7,21 % 2,79
+ 3,00 % 1,92
YMAGIS (P) - MAGIS -
FR0011471291 - 7.145.071 - 56
7,90
8,05
- 1,86 % 10
+ 8,82 % 7,26
ZUBLIN IMMOBILIRE - ZIF - RED NOM 28/01/13 l
FR0010298901 - 9.745.551 - 30
3,08
2,96
+ 4,05 % 3,08
+ 26,75 % 2,43
0,30 (D)
08-7-10
SOCIT COURS DIVID.
APERAM - -
LU0569974404 - 78.049.730 - 1.977
25,34
24,44
+ 3,66 26,34
+ 89,21 12,10
0,16 (S)
19-11-12
CRYO SAVE GROUP - -
NL0009272137 - CRYO.. -
1,75
-4,84
- -
- -
1,85 (21335)
01-1-85
DEXIA - DX -
BE0003796134 - 1.948.984.474 - 60
0,03
0,03
+ 6,9 0,05
- 22,5 0,03
0,15 (D)
31-5-10
DEXIA VVRP - DEXSP -
BE0005587580 - 684.333.504 - 1
28-12-12
0
- -
- -
0,09 (T)
22-5-08
EURONEXT - ENX -
NL0006294274 - 70.000.000 - 1.334
19,06
18,30
+ 4,15 20,09
- 2,76 18
FEDON - FED - ITL
IT0001210050 - 1.900.000 - 10
5,49
5,20
+ 5,58 8,60
- 7,73 5,20
0,24 (T)
23-6-14
FIAT SPA - FSPR - F
IT0001976429 - 79.912.800 - 406
02-6-11
5,08
- -
- -
0,17 (T)
23-4-12
FIAT SPA - FSER - F
IT0001976411 - 103.292.310 - 418
10-4-12
4,05
- -
- -
0,17 (T)
23-4-12
FIAT SPA - FSOR -
IT0001976403 - 1.250.955.773 - 9.682
7,74
7,31
+ 5,88 9,03
+ 32,99 6,60
0,07 (T)
18-4-11
MAINSTAY MEDICAL - MSTY -
IE00BJYS1G50 - 851.175 - 16
18,36
18,36
- 21,30
- 13,19 16
MONTEA CVA - MONTP -
BE0003853703 - 8.754.378 - 271
30,96
30,67
+ 0,95 33,85
- 2,18 30
0,71 (T)
03-6-14
SOCIT COURS DIVID.
RENTABILIWEB GROUP - BIL -
BE0946620946 - 17.864.905 - 155
8,65
9,07
- 4,66 11,94
+ 8,94 7,65
0,15 (S)
23-5-12
ROBECO - ROBP -
NL0000289783 - 482.508.120 - 13.940
28,89
28,55
+ 1,19 29,33
+ 3,73 26,47
0,68 (T)
28-4-14
ROLINCO - ROLP -
NL0000289817 - 54.609.060 - 1.478
27,07
26,85
+ 0,82 27,60
+ 4,08 24,87
0,17 (T)
30-4-10
ABBVIE - ABBV -
US00287Y1091 - 1.590.066.459 - 61.027
02-7-14
38,38
- 41,60
- 6,37 36,63
0,29 (A)
11-7-14
AGTA RECORD - AGTA -
CH0008853209 - 13.334.200 - 467
35,01
35,01
- 37
+ 21,56 28,66
0,85 (Z)
17-6-14
ATMEL CORPORATION - AML -
US0495131049 - 420.957.920 - 2.623
6,23
6,33
- 1,58 6,78
+ 23,37 5,12
BIOAMBER - BIOA -
US09072Q1067 - 18.565.299 -
- -
- -
BRASS. CAMEROUN - BCAM - F
CM0000035113 - 1.010.212 - 667
660
660
- 868
- 8,97 660
29,28 (T)
11-6-14
BRASS. OUEST AFRICAIN - BOAF - F
SN0008626971 - 81.975 - 54
09-7-14
661
- 715
- 8,45 661
16,74 (T)
25-3-08
CATERPILLAR INC. - CATR -
US1491231015 - 625.500.000 - 50.259
80,35
79,84
+ 0,64 81,19
+ 21,83 65,05
0,49 (A)
17-7-14
CFOA - FOAF - F
SN0000033192 - 650.000 - 2
13-6-14
3,12
- 3,12
- 2,56
1,52
26-7-90
SOCIT COURS DIVID.
CHEMTURA - CHMT -
US1638932095 - 96.068.695 -
- -
- -
COCA COLA ENTERPRISES - CCE -
US19122T1097 - 251.427.752 - 9.554
10-7-14
38
- 38,60
+ 19,05 29,12
0,21 (A)
04-6-14
DARTY PLC - KSA - F
GB0033040113 - 529.600.000 - 630
1,19
1,19
- 1,63
- 6,3 1,12
0,01 (A)
05-3-14
DIAGEO - DGE -
GB0002374006 - 2.511.992.593 - 57.751
22,99
23,20
- 0,91 24,50
- 3,85 21,23
0,20 (A)
26-2-14
DUPONT DE NEMOURS - DUPP -
US2635341090 - 918.348.000 - 43.805
47,70
47,50
+ 0,42 51,10
+ 3,7 43,15
0,32 (A)
13-5-14
ELI LILLY AND CO - LLY -
US5324571083 - 1.119.451.042 - 53.846
48,10
43,51
+ 10,55 48,10
+ 20,25 36,06
0,34 (A)
13-5-14
FORD MOTOR CY - FORDP -
US3453708600 - 3.883.406.273 - 50.484
13
12,70
+ 2,36 13
+ 17,65 10,12
0,09 (A)
30-4-14
FORESTIRE EQUAT. - FORE - F
CI0000053161 - 141.333 - 87
10-7-14
614,90
- 648
+ 3,14 575
4,28 (T)
12-6-14
HEXCEL - HXL -
US4282911084 - 97.789.103 - 2.787
28,50
32
- 10,94 35,99
- 1,38 27,10
INFOSYS - INFY -
US4567881085 - 568.568.966 - 26.427
04-3-14
46,48
- 46,48
+ 56,97 46,48
0,70 (A)
28-5-14
MERCK AND CO INC - MRK -
US58933Y1055 - 2.922.376.244 - 124.785
42,70
42,74
- 0,09 44,78
+ 19,14 35,92
0,31 (A)
12-6-14
SOCIT COURS DIVID.
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL - PM -
US7181721090 - 1.572.877.291 - 101.215
64,35
62,50
+ 2,96 66,95
+ 3,06 55,41
0,94 (A)
24-6-14
PROCTER AND GAMBLE - PGP -
US7427181091 - 2.705.960.276 - 161.816
59,80
59,55
+ 0,42 61,90
- 1,11 55
0,55 (A)
16-7-14
RORENTO - RORP -
LU0934195610 - -
56,45
56,39
+ 0,11 56,67
+ 4,56 53,87
STILFONTEIN - STIL - F
ZAU000008930 - - 0
- -
- -
SUCCESSFACTORS - SFSF -
US8645961017 - 83.349.381 - 1
15-7-11
0,01
- -
- -
TELEVERBIER - TVRB - F
CH0008175645 - 1.400.000 - 77
55,10
55,90
- 1,43 68,70
- 9,67 55,10
0,26 (T)
29-4-14
UNITED COMPANY RUSAL PLC - RUAL - RULE 144A
US9098831004 - -
26-1-10
19,91
- -
- -
VALE SA - VALE3 - ORDINAIRES
US91912E1055 - 5.153.374.926 - 54.368
10,55
10,25
+ 2,93 11,45
+ 3,33 8,64
0,41 (A)
15-4-14
VALE SA - VALE5 - PREFERENCES
US91912E2046 - 1.967.721.926 -
- -
- -
0,41 (A)
15-4-14
WATSCO - WSO -
US9426222009 - 30.094.577 - 2.405
79,90
50,11
+ 59,45 79,90
+ 59,45 79,90
0,42 (A)
11-7-14
ZCI LIMITED - CV -
BMG9887P1068 - 55.677.643 - 16
0,29
0,28
+ 3,57 0,30
+ 7,41 0,25
C
O
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ACT I ONS FRANAI SES DES COMPART I MENT S A, B ET C

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(P) : ligible au PEA-PME.
XIV la cote EURONEXT
SOCIT COURS DIVID.
1000MERCIS - ALMIL - l
FR0010285965 - 3.119.044 - 149
47,75
48,49
- 1,53 51,69
- 6,83 47
0,30 (T)
12-6-14
A2MICILE EUROPE - ALA2M -
FR0010795476 - 1.127.064 - 17
15,20
18,10
- 16,02 23,60
+ 81,17 8,39
0,40 (T)
05-6-14
ACCES INDUSTRIE (P) - ALACI -
FR0010567032 - 5.794.081 - 20
3,48
3,52
- 1,14 4,39
+ 44,4 2,41
ACHETER-LOUER.FR - ALALO -
FR0010493510 - 31.589.031 - 6
0,18
0,17
+ 5,88 0,27
- 0,16
ACROPOLIS TELECOM - ALACR -
FR0010678284 - 3.990.133 - 11
19-5-14
2,70
- 3
+ 35,68 0,58
ADA - ALADA -
FR0000053076 - 2.922.633 - 22
7,55
7,50
+ 0,67 8,82
+ 15,98 6,13
0,10 (T)
06-7-11
ADOMOS - ALADO -
FR0000044752 - 227.980.312 - 7
0,03
0,04
- 25 0,13
- 25 0,03
ADTHINK MEDIA (P) - ALADM -
FR0010457531 - 6.130.500 - 21
3,37
3,51
- 3,99 4,40
- 11,32 3,28
0,10 (T)
05-6-12
AGROGENERATION - ALAGR - l
FR0010641449 - 92.361.928 - 93
1,01
0,99
+ 2,02 1,30
- 18,55 0,90
ALES GROUPE (P) - ALPHY - l
FR0000054652 - 14.326.291 - 261
18,20
18,13
+ 0,39 19,70
+ 31,41 13,64
0,30 (T)
20-6-14
ANEVIA (P) - ALANV -
FR0011910652 - 2.475.138 - 31
12,58
12,58
- 15,25
- 7,97 12,40
ANTEVENIO - ALANT -
ES0109429037 - 4.207.495 - 12
2,95
2,86
+ 3,15 3,65
- 14,49 2,85
0,16 (A)
24-12-10
AQUILA (P) - ALAQU - F
FR0010340711 - 1.650.000 - 7
4,23
4,21
+ 0,48 5
+ 18,49 3,48
0,50 (T)
14-5-14
ASSIMA - ALSIM -
GB00B19RTX44 - 8.209.738 - 33
30-5-14
4
- 4,24
- 11,11 3,50
0,01 (T)
18-7-14
ASTELLIA (P) - ALAST -
FR0004176535 - 2.578.451 - 30
11,75
11,49
+ 2,26 15,50
- 3,69 11,25
0,08 (T)
24-6-14
AUPLATA (P) - ALAUP - EX-DS 07/03/14
FR0010397760 - 29.271.811 - 37
1,27
1,33
- 4,51 3,48
+ 71,83 0,74
BD MULTI-MEDIA - ALBDM -
FR0000035305 - 2.276.038 - 7
3,10
3,20
- 3,13 5
- 38 2,61
0,30 (T)
25-6-13
BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F
FR0000066961 - 1.432.100 - 5
3,59
3,30
+ 8,79 4,35
- 5,77 3,30
0,04 (T)
25-6-13
BILENDI - ALBLD -
FR0004174233 - 3.741.680 - 15
4
4
- 4,10
- 3,21
BIONERSIS - ALBRS -
FR0010294462 - 4.004.369 - 3
13-11-12
0,75
- -
- -
BIOSYNEX (P) - ALBIO -
FR0011005933 - 1.246.597 - 6
5,15
5,69
- 9,49 11,45
- 4,98 5,15
BLUELINEA - ALBLU - F
FR0011041011 - 1.349.130 - 10
7,55
8,24
- 8,37 10,70
+ 8,01 7,50
BRICORAMA - ALBRI - F
FR0000054421 - 6.221.343 - 215
34,61
34,90
- 0,83 34,90
+ 19,34 29
1 (T)
23-7-13
BUDGET TELECOM (P) - ALBUD - F
FR0004172450 - 3.540.253 - 5
1,28
1,15
+ 11,3 4,70
- 68,08 1,10
2,23 (Z)
28-1-14
CARBIOS (P) - ALCRB -
FR0011648716 - 3.749.673 - 49
13,20
12,38
+ 6,62 14,43
- 3,79 12
CARMAT - ALCAR - JCE 1/1/10
FR0010907956 - 4.283.470 - 344
80,24
71,45
+ 12,3 119,63
- 31,18 69
CELLECTIS - ALCLS - l
FR0010425595 - 25.082.317 - 333
13,27
13,54
- 1,99 14,58
+476,96 2,30
CEREP - ALCER -
FR0004042232 - 12.611.875 - 25
2
2
- 4,69
+ 12,36 1,77
CSAR - ALCES -
FR0010540997 - 57.510.457 - 3
0,06
0,07
- 14,29 0,09
+100 0,03
CLASQUIN (P) - ALCLA -
FR0004152882 - 2.306.401 - 64
27,90
27,50
+ 1,45 28,95
+ 17,23 22,72
0,80 (T)
10-6-14
CNPV SOLAR POWER SA - ALCNP - JCE 1/1/08 PORT.
LU0379220212 - 11.097.948 - 19
19-6-14
1,70
- 5,99
- 52,78 1,70
COFIDUR - ALCOF -
FR0000054629 - 7.735.515 - 14
1,79
1,77
+ 1,13 2,83
+ 40,94 1,18
0,04 (T)
11-7-14
COGRA - ALCOG -
FR0011071570 - 2.696.748 - 15
5,68
5,68
- 6,35
- 5,33 5,48
COIL - ALCOI -
BE0160342011 - 1.854.858 - 6
3,10
3,10
- 4,09
- 13,89 2,86
CONCOURSMANIA (P) - ALGCM -
FR0011038348 - 3.313.592 - 46
14
14
- 15,45
- 6,35 13,60
CRM COMPANY - ALCRM -
FR0010358465 - 19.729.977 - 7
16-5-14
0,34
- 0,63
- 27,66 0,34
CROSSJET (P) - ALCJ -
FR0011716265 - 6.613.970 - 61
9,25
10
- 7,5 13,72
- 2,84 9,12
CUSTOM SOLUTIONS - ALSOL -
FR0010889386 - 4.863.050 - 30
6,10
6,10
- 6,30
+ 4,1 5,71
0,10 (T)
01-4-14
CYBERGUN (P) - CYB - EX-DS 17/05/13
FR0004031839 - 11.968.166 - 6
0,49
0,70
- 30 1,39
- 58,47 0,47
0,53 (T)
16-9-11
DAMARTEX (P) - ALDAR - l
FR0000185423 - 7.364.000 - 139
18,90
18,90
- 21,76
- 13,1 17,20
0,50 (T)
09-12-13
DELFINGEN IND. (P) - ALDEL - EX-DS 05/12/13
FR0000054132 - 2.443.944 - 53
21,65
21,53
+ 0,56 26
+ 27,73 16,95
0,25 (T)
26-6-14
DELTA DRONE - ALDR -
FR0011522168 - 6.736.024 - 26
3,85
2,37
+ 62,45 12,47
- 58,47 2,09
DEMOS (P) - ALDMO - EX-DS 10/07/14
FR0010474130 - 7.996.877 - 8
1,01
1,02
- 0,98 1,85
- 32,22 1,01
0,10 (T)
26-7-11
DIAXONHIT (EX EXONHIT) (P) - ALEHT -
FR0004054427 - 61.696.512 - 41
0,67
0,68
- 1,47 1,12
+ 1,52 0,66
DIETSWELL (P) - ALDIE -
FR0010377127 - 5.303.475 - 10
1,82
1,95
- 6,67 2,20
+ 4 1,71
SOCIT COURS DIVID.
DIR. ENERGIE (P) - ALDIR -
FR0004191674 - 40.081.965 - 383
9,56
9,51
+ 0,53 10,35
+ 63,42 4,89
DL SOFTWARE - ALSDL -
FR0010357079 - 4.714.553 - 35
7,50
7,36
+ 1,9 8,82
- 3,35 7,30
0,16 (T)
28-5-14
DLSI (P) - ALDLS -
FR0010404368 - 2.541.490 - 30
11,70
11,06
+ 5,79 16,60
+ 60,27 7,35
0,23 (T)
08-7-14
DOLPHIN INTEGRATION (P) - ALDOL - F
FR0004022754 - 1.344.520 - 7
23-6-14
5,35
- 5,50
+ 85,12 2,71
EASYVISTA (P) - ALEZV - F
FR0010246322 - 1.564.040 - 44
27,85
28,89
- 3,6 35,60
+ 41,16 18,50
ENTREPARTICULIERS.COM (P) - ALENT -
FR0010424697 - 3.540.450 - 10
2,76
2,81
- 1,78 3,21
+ 60,47 1,63
0,06 (T)
08-7-13
ENTREPRENDRE - ALENR - F
FR0000045122 - 613.813 - 17
27,02
20,34
+ 32,84 29,21
- 37,16 10,63
0,50 (T)
17-7-14
ENVIRONNEMENT SA (P) - ALTEV - l
FR0010278762 - 1.597.650 - 48
30,20
29,78
+ 1,41 31,30
+ 32,75 22,40
0,50 (T)
01-7-14
EO2 (P) - ALEO2 - F
FR0010465534 - 2.631.705 - 12
4,69
4,70
- 0,21 5,80
- 8,04 4,66
ESKER (P) - ALESK -
FR0000035818 - 4.929.026 - 84
17,10
16,99
+ 0,65 19,25
+ 22,84 13,68
0,18 (T)
25-6-14
EURASIA GROUPE - ALEUA -
FR0010844001 - 7.126.025 - 71
30-4-14
10
- 10
+ 3,09 10
EUROGERM (P) - ALGEM -
FR0010452474 - 4.295.521 - 66
15,40
15,40
- 15,65
+ 6,21 14,50
0,24 (T)
24-6-14
EUROPLASMA - ALEUP - EX-DS 10/01/14
FR0000044810 - 23.032.513 - 57
31-3-14
2,46
- 4,11
+233,41 0,63
EUROPLASMA - ALEPP - PREF. F
FR0010934216 - 2.080.000 -
- -
- -
EVOLIS (P) - ALTVO - l
FR0004166197 - 5.153.620 - 125
24,22
24,60
- 1,54 27,30
- 8,26 20,80
0,13 (T)
10-6-14
FASHION B AIR (P) - ALFBA -
FR0004034593 - 9.684.279 - 22
2,25
2,25
- 2,52
+ 15,38 1,62
0,20 (T)
23-6-11
FIGEAC AERO - ALFIG -
FR0011665280 - 26.580.000 - 316
11,88
12,25
- 3,02 14,53
+ 8,49 10,83
FOUNTAINE PAJOT - ALFPC -
FR0010485268 - 1.666.920 - 37
22,40
22,71
- 1,37 23
+ 57,86 13,70
0,20 (T)
20-3-14
FREELANCE.COM - ALFRE - F
FR0004187367 - 2.739.996 - 3
1,07
1,20
- 10,83 1,38
- 0,82
0,10 (T)
18-7-08
GAUSSIN - ALGAU -
FR0010342329 - 16.112.503 - 64
3,99
3,90
+ 2,31 4,64
+ 92,75 1,98
GECI AVIATION - ALRAI -
FR0010449199 - 66.367.187 - 40
07-6-12
0,61
- -
- -
GENOWAY (P) - ALGEN -
FR0004053510 - 5.903.696 - 13
2,24
2,33
- 3,86 3,25
+ 40 1,55
GEVELOT - ALGEV - F
FR0000033888 - 909.666 - 110
121
126
- 3,97 132,80
+ 92,09 50,51
1,80 (T)
24-6-14
GLOBAL BIOENERGIES - ALGBE -
FR0011052257 - 2.756.756 - 103
37,40
38,76
- 3,51 49
+ 32,62 28,19
GLOBAL ECOPOWER (P) - ALGEP - F
FR0011289198 - 4.359.043 - 22
4,99
4,95
+ 0,81 6,97
+ 7,31 4,10
GLOBAL INVESTMENT - ALGIS - F l
FR0004060234 - 13.347.070 - 2
0,18
0,23
- 21,74 1,34
- 82 0,13
0,50 (S)
25-7-08
GOLD BY GOLD - ALGLD -
FR0011208693 - 2.733.612 - 7
2,48
2,50
- 0,8 5
- 2,36 2,38
0,04 (T)
24-6-14
GROUPE GUILLIN (P) - ALGIL - l
FR0000051831 - 1.852.875 - 256
138
141,99
- 2,81 150
+ 50,74 91,55
2 (T)
16-6-14
GROUPE JEMINI - ALJEM -
FR0011001742 - 5.649.002 - 11
30-10-12
2
- -
- -
GROUPE PROMEO - ALMEO - l
FR0010254466 - 3.061.374 - 64
20,98
20,14
+ 4,17 21,95
+ 6,5 16,59
0,82 (T)
20-12-13
GROUPIMO - ALIMO - F
FR0010490961 - 1.297.076 - 0
09-7-14
0,26
- 0,64
+ 30 0,16
0,39 (T)
25-9-08
H2O INNOVATION INC - ALHEO -
CA4433001084 - 104.632.986 - 23
0,22
0,21
+ 4,76 0,28
+ 37,5 0,16
HARVEST (P) - ALHVS - F
FR0010207795 - 1.381.034 - 41
30
30
- 37
- 6,22 29,15
0,85 (S)
15-5-14
HERACLES - HERNR - NR
FR0004168243 - -
12-6-14
0,04
- 0,04
- 0,04
HERACLES - ALHER - REGR. 1P10
FR0011442128 - 63.110.610 - 3
0,04
0,04
- 0,06
- 0,02
HEURTEY PETROCHEM - ALHPC - l
FR0010343186 - 4.896.402 - 165
33,74
33,01
+ 2,21 40,53
+ 9,96 30,70
0,55 (T)
09-6-14
HIOLLE INDUSTRIES - ALHIO - NOM.
FR0000077562 - 9.421.056 - 23
2,46
2,54
- 3,15 2,80
+ 24,24 1,90
0,05 (T)
25-6-14
HITECHPROS - ALHIT -
FR0010396309 - 1.643.478 - 11
6,45
6,49
- 0,62 8,10
+ 11,21 5,67
0,40 (T)
10-6-14
HOLOSFIND (EX:REFERENC.) (P) - ALHOL - EX-DS 12/06/13
FR0010446765 - 15.343.701 - 3
0,21
0,21
- 0,55
- 30 0,20
HOMAIR VACANCES (P) - ALHOM - OP 21/02/14
FR0010307322 - 12.396.398 - 102
8,24
8,21
+ 0,37 8,25
+ 62,52 3,71
0,13 (T)
05-6-14
HYBRIGENICS - ALHYG -
FR0004153930 - 25.920.741 - 48
1,87
2,29
- 18,34 3,98
+ 9,36 1,53
I2S - ALI2S -
FR0005854700 - 1.836.724 - 3
1,61
1,58
+ 1,9 2,47
- 7,47 1,55
IDSUD - ALIDS - F
FR0000062184 - 950.400 - 47
49
48,10
+ 1,87 50
+ 59,71 27
0,40 (T)
01-7-14
INNOVEOX - ALIOX -
FR0011066885 - 5.473.714 - 35
6,42
6,63
- 3,17 8,12
- 19,75 6,27
INTEGRAGEN - ALINT -
FR0010908723 - 4.967.322 - 27
5,49
5,45
+ 0,73 10,37
+ 19,35 4,54
SOCIT COURS DIVID.
INTRASENSE - ALINS -
FR0011179886 - 4.236.058 - 14
3,35
3,45
- 2,9 6,31
- 42,83 3,25
ISCOOL ENTERT. - ALISC -
FR0004060671 - 7.920.649 - 2
0,19
0,18
+ 5,56 0,48
+ 90 0,12
IVALIS - ALIVA -
FR0010082305 - 1.310.378 - 41
31,30
31,40
- 0,32 36,45
- 14,25 30,75
1,26 (T)
27-7-11
KEYYO (P) - ALKEY - EX-D OP 01/07/13
FR0000185621 - 2.375.000 - 15
6,30
6,30
- 8,16
- 2,63 5,45
KINDY SA (P) - ALKDY -
FR0000052904 - 2.801.450 - 11
3,85
3,65
+ 5,48 4,33
+ 1,58 3,15
0,15 (T)
19-1-12
LEGUIDE.COM - ALGUI - l
FR0010146092 - 3.607.388 - 110
30,50
30,01
+ 1,63 40
- 10,29 25,61
LES HOTELS BAVEREZ (P) - ALLHB - JCE 1/1/10 F
FR0007080254 - 2.372.468 - 119
50
50,89
- 1,75 50,89
+ 25 39,99
0,11 (T)
24-6-14
LET'S GOWEX (P) - ALGOW - DIV 5 27/03/13
ES0158252033 - 72.313.360 - 581
02-7-14
8,04
- 28
- 38,63 6,21
0,01 (T)
12-7-13
LOGIC INSTRUMENT (P) - ALLOG -
FR0000044943 - 4.515.365 - 7
1,56
1,48
+ 5,41 2,62
+ 1,96 1,40
0,06 (T)
30-6-08
LOGIN PEOPLE (P) - ALLP - F
FR0010581363 - 3.284.930 - 6
1,90
1,55
+ 22,58 4,16
- 43,95 1,55
LUCIBEL - ALUCI -
FR0011884378 - 7.546.201 - 83
10,95
12
- 8,75 13
- 8,75 10,80
MAKAZIGROUP (P) - ALMKZ -
FR0011053636 - 6.228.182 - 37
5,98
6,07
- 1,48 6,66
- 1,16 5,30
MAKHEIA GROUP - ALMAK -
FR0000072993 - 5.978.959 - 15
2,49
2,49
- 2,80
+ 13,7 1,99
0,05 (T)
23-9-08
MASTRAD - ALMAS - EX-DS 15/04/13
FR0004155687 - 5.358.357 - 5
0,84
0,79
+ 6,33 1,45
- 32,8 0,63
0,08 (T)
14-3-12
MEDIAN TECHNOLOGIES (P) - ALMDT -
FR0011049824 - 6.034.449 - 47
7,85
8,10
- 3,09 9,15
- 7,65 7,42
MEDICAL DEVICE WORKS - ALMDW - F
BE0974267966 - 1.509.702 - 12
15-4-14
8
- 8
+ 0,13 8
MEDICREA INTERNATIONAL (P) - ALMED -
FR0004178572 - 8.481.305 - 74
8,78
8,62
+ 1,86 10,60
- 1,13 7,05
METHANOR - ALMET - F
FR0011217710 - 464.711 - 3
7
6,86
+ 2,04 8
- 4,11 6,51
MG INTERNATIONAL - ALMGI -
FR0010204453 - 4.300.039 - 4
0,86
1,04
- 17,31 1,05
+ 8,86 0,76
0,35 (T)
31-1-06
MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY - ALMDG -
FR0010353888 - 5.503.660 - 152
27,64
26
+ 6,31 45
+ 0,88 22,01
MICROWAVE VISION - ALMIC - EX-DS 20/06/14
FR0004058949 - 3.555.944 - 37
10,51
11,07
- 5,06 11,68
+ 13,77 9,05
0,30 (T)
16-8-11
MILLET INNOVATION - ALINN - F
FR0010304402 - 1.905.780 - 36
19
17,90
+ 6,15 19,98
+ 42,86 11,45
0,96 (T)
18-7-13
MOBILE NETWORK - MLMNG - F
FR0010812230 - 7.615.165 - 17
2,18
2,39
- 8,79 3,16
+ 33,74 1,56
MONCEAU FLEURS - ALMFL - F
FR0010554113 - 85.672.553 - 47
0,55
0,55
- 1,14
+ 22,22 0,53
MOULINVEST (P) - ALMOU -
FR0011033083 - 3.075.338 - 20
6,65
6,73
- 1,19 7,97
- 16,46 6,50
NEOVACS - ALNEV -
FR0004032746 - 19.709.481 - 67
3,40
3,29
+ 3,34 4,40
+ 56,68 2,10
NETBOOSTER - ALNBT - l
FR0000079683 - 15.512.139 - 39
2,50
2,48
+ 0,81 2,66
+ 14,16 1,95
NEXEYA (P) - ALNEX -
FR0010414961 - 4.048.703 - 53
13
12,76
+ 1,88 13,40
+ 12,46 11,30
0,22 (T)
10-1-13
NEXTEDIA (P) - ALNXT - EX-DS 15/04/14
FR0004171346 - 5.018.964 - 4
0,81
0,92
- 11,96 1,22
- 12,47 0,80
NOTREFAMILLE.COM (P) - ALNFA -
FR0010221069 - 1.752.939 - 7
4,10
4,10
- 5,30
- 17,67 3,70
NOVACYT - ALNOV - F
FR0010397232 - 5.526.718 - 28
5
4,48
+ 11,61 7,50
- 35,82 4,20
NSE INDUSTRIES (P) - ALNSE -
FR0004065639 - 3.267.408 - 39
11,95
11,66
+ 2,49 12
+ 8,64 9,60
0,09 (T)
19-6-14
O2I - ALODI -
FR0010231860 - 6.135.408 - 12
1,95
1,97
- 1,02 2,21
+ 17,47 1,54
OBER (P) - ALOBR - F
FR0010330613 - 1.441.615 - 18
12,16
13,59
- 10,52 15,39
+ 7,99 11,19
0,70 (T)
14-7-14
ONCODESIGN - ALONC -
FR0011766229 - 6.062.152 - 37
6,03
6,06
- 0,5 7,30
- 10,67 6,03
OCTO TECHNOLOGY (P) - ALOCT -
FR0004157428 - 3.712.321 - 23
6,25
6,19
+ 0,97 6,53
+ 22,31 4,95
0,25 (T)
20-5-14
OROLIA (P) - ALORO -
FR0010501015 - 4.225.299 - 61
14,35
14,75
- 2,71 17,10
- 4,65 14
OSPREYFRANK - ALOSP - F
GB00B2R1Q018 - 280.788.886 - 3
0,01
0,01
- 0,02
- 0,01
PHENIX SYSTEMS - ALPHX -
FR0011065242 - 1.156.023 - 18
15,55
15,44
+ 0,71 19
- 2,81 14,71
PISCINES DESJOYAUX - ALPDX -
FR0000061608 - 8.984.492 - 54
6,04
5,99
+ 0,83 6,35
+ 11,85 4,41
0,51 (T)
10-2-14
PISCINES GROUPE - ALPGG - F
FR0010357145 - 3.103.540 - 7
06-1-14
2,20
- 2,20
- 7,95 2,20
POUJOULAT (P) - ALPJT - F
FR0000066441 - 1.959.000 - 93
47,49
46,35
+ 2,46 50,80
+ 11,74 38,51
0,63 (T)
20-6-13
PRODWARE (P) - ALPRO -
FR0010313486 - 8.200.560 - 63
7,73
7,56
+ 2,25 12,50
- 15,8 7,32
0,06 (T)
26-6-12
QIAGEN MARSEILLE - ALIPS -
FR0010626028 - 5.445.583 - 76
04-7-14
13,94
- 15,90
+ 6,41 12,90
QUANTUM GENOMICS (P) - ALQGC -
FR0011648971 - 4.747.403 - 20
4,20
4,40
- 4,55 6,59
+1135,29 4,20
SOCIT COURS DIVID.
QUANTUM GENOMICS - - NR
FR0010783837 - MLQGC. -
15-4-14
0,34
- -
- -
0,34 ( )
REALITES (P) - ALREA -
FR0011858190 - 2.431.838 - 26
10,57
10,44
+ 1,25 10,90
- 2,13 9,36
RELAXNEWS - ALRLX -
FR0010232306 - 1.522.051 - 9
5,71
5,71
- 5,90
+ 21,49 4,30
REWORLD MEDIA - ALREW - F
FR0010820274 - 23.365.446 - 24
1,01
1
+ 1 1,40
+ 68,33 0,66
RICHEL SERRES DE FRANCE - ALRIC -
FR0000078875 - 4.283.412 - 25
5,92
5,57
+ 6,28 6,40
+ 6,09 5,19
0,32 (T)
28-10-13
ROCTOOL (P) - ALROC - F
FR0010523167 - 2.500.382 - 29
11,58
11,01
+ 5,18 16,80
+ 24,52 9,20
ROUGIER - ALRGR - l
FR0000037640 - 1.045.938 - 36
34,45
35,74
- 3,61 38
+ 26,1 27,28
1 (T)
08-6-12
SAFWOOD - ALWOO -
IT0004013725 - 10.016.515 - 1
03-5-11
0,05
- -
- -
0,07 (T)
05-6-08
SAPMER - ALMER -
FR0010776617 - 3.497.598 - 67
19,03
21
- 9,38 23,01
- 6,49 18,01
0,20 (T)
02-5-14
SERMA TECHNOLOGIES - ALSER - F
FR0000073728 - 1.150.536 - 119
103
108
- 4,63 142
+ 11,96 96,66
2,45 (T)
17-6-14
SICAL - ALSIC - F
FR0000063653 - 3.665.265 - 110
30-6-14
30,06
- 35,50
+ 22,69 24
0,20 (T)
26-6-13
SIDETRADE (P) - ALBFR -
FR0010202606 - 1.360.886 - 45
33
33,12
- 0,36 35,45
+ 13,99 28,50
0,90 (T)
01-7-14
SIPAREX CROISSANCE - ALSIP - EX-D OP 08/05/13
FR0000061582 - 1.252.315 - 32
25,55
25,35
+ 0,79 26,02
+ 4,29 23,11
1 (T)
11-5-09
SOLABIOS - ALSOA -
FR0010757377 - 1.681.572 - 2
26-9-13
1,31
- -
- -
0,77 (T)
25-6-10
SOLUTION 30 - ALS30 -
FR0010263335 - 4.971.808 - 76
15,30
15,95
- 4,08 18,21
- 3,77 15,20
SOLVING EFESO - ALOLV -
FR0004500106 - 22.377.352 - 51
2,30
2,25
+ 2,22 2,50
+ 0,44 2,14
0,04 (T)
11-7-14
SPINEGUARD (P) - ALSGD -
FR0011464452 - 4.386.112 - 31
6,98
8,35
- 16,41 12,45
- 11,31 6,97
SPINEWAY (P) - ALSPW -
FR0011398874 - 3.395.503 - 28
8,20
8,50
- 3,53 10,58
- 16,16 7,90
SPOREVER - ALSPO - F
FR0010213215 - 2.198.504 - 5
2,30
2,37
- 2,95 4,32
- 32,75 2,30
0,45 (T)
11-6-12
STRADIM-ESPACE FINANCES (P) - ALSAS - NOM. F
FR0000074775 - 3.439.760 - 14
3,97
3,98
- 0,25 4,10
+ 1,28 3,76
0,30 (T)
26-8-13
STREAMWIDE (P) - ALSTW - F
FR0010528059 - 3.029.757 - 28
9,18
9,19
- 0,11 10,59
- 10 9,16
0,23 (T)
03-7-13
STS GROUP - ALSTS -
FR0010173518 - 6.410.830 - 8
29-6-12
1,32
- -
- -
TECHNILINE - ALTEC - F
FR0010212480 - 5.963.413 - 2
0,29
0,36
- 19,44 0,50
- 0,28
0,08 (T)
02-7-08
THERACLION (P) - ALTHE -
FR0010120402 - 3.759.307 - 44
11,71
11,75
- 0,34 14
- 10,95 11,49
THERADIAG (P) - ALTER -
FR0004197747 - 4.473.403 - 21
4,78
5,04
- 5,16 9,30
+ 37,36 3,45
TOOLUX SANDING - ALTLX -
LU0394945660 - 1.753.667 - 24
23-6-14
13,45
- 13,45
- 13,45
TR SERVICES - ALTRS -
FR0000071763 - 4.457.207 - 2
08-2-13
0,47
- -
- -
0,10 (T)
30-11-06
TRAQUEUR (P) - ALTRA -
FR0004043487 - 3.316.347 - 4
10-7-14
1,12
- 1,43
+ 1,82 1,01
TRILOGIQ - ALTRI -
FR0010397901 - 3.738.000 - 70
18,60
18,45
+ 0,81 22,30
- 9,93 17
0,50 (T)
02-12-09
TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI -
FR0010383877 - 4.220.299 - 2
01-7-14
0,55
- 0,90
- 25,68 0,38
TURENNE INV - ALTUR -
FR0010395681 - 4.166.466 - 21
4,99
5,08
- 1,77 5,35
+ 10,64 4,38
0,12 (T)
18-4-08
TUTO4PC.COM GROUP - ALTUT -
FR0011068766 - 3.575.400 - 3
0,85
0,85
- 2,50
- 63,68 0,85
TXCOM - ALTXC -
FR0010654087 - 1.231.860 - 9
30-6-14
7,51
- 7,53
- 0,27 7,50
0,08 (T)
08-7-14
UCAR (P) - ALUCR -
FR0011070457 - 1.742.624 - 28
15,99
16
- 0,06 16,48
+ 11,82 13,70
0,20 (T)
23-6-14
UMANIS - ALUMS -
FR0010949388 - 1.935.958 - 20
10,20
10,20
- 11
+ 53,38 6,03
VDI GROUP - ALVDI -
FR0010337865 - 4.875.000 - 26
5,35
5,31
+ 0,75 5,95
+ 24,13 4,16
0,30 (T)
25-6-14
VELCAN (P) - ALVEL -
FR0010245803 - 7.780.942 - 86
10,99
10,38
+ 5,88 13,74
- 9,17 10,15
0,10 (T)
21-7-11
VERGNET - ALVER -
FR0004155240 - 14.073.543 - 12
0,85
0,82
+ 3,66 1,39
+ 4,94 0,79
VEXIM (P) - ALVXM - JCE 1/1/12
FR0011072602 - 5.882.645 - 61
10,33
10,35
- 0,19 12,04
+ 2,28 9,40
VISIATIV (P) - ALVIV -
FR0004029478 - -
10,37
10,02
+ 3,49 11,40
- 1,71 9,05
VISIOMED GROUP (P) - ALVMG - EX DS 02/06/14
FR0011067669 - 4.518.590 - 9
2,10
2,32
- 9,48 4,51
+ 10,04 1,82
VISION IT GROUP - -
BE0003882025 - 6.740.373 - 20
2,98
3,08
- 3,25 3,72
- 1,32 2,90
VOYAGEURS DU MONDE - ALVDM -
FR0004045847 - 3.691.510 - 140
37,87
37,87
- 39,50
+ 34,29 28,21
0,90 (T)
23-6-14
WEBORAMA (P) - ALWEB -
FR0010337444 - 3.496.456 - 29
8,32
8,40
- 0,95 12
- 12,33 7,72
0,23 (T)
02-7-13
WEDIA - ALWED -
FR0010688440 - 684.961 - 12
17,61
17,64
- 0,17 19,92
- 9,78 17,49
0,15 (T)
01-7-14
ALTERNEXT
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SOCIT COURS DIVID.

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s
-
MATI RES PREMI RES
MARCH DE L'OR (EN EURO)
SOURCE : CPR OR
COURS AU
18-07-2014
COURS AU
11-07-14
PRIME
SUR L'OR FIN
LINGOTIN 50G...............................................................................1560.00................................ 1640.00.................................. 0.97
LINGOTIN 100G............................................................................ 3220.00................................3280.00................................... 4.21
LINGOTIN 250G............................................................................7960.00............................... 8090.00.................................. 3.04
LINGOTIN 500G..........................................................................15950.00.............................. 16330.00.................................. 3.24
LINGOT 1 KG..............................................................................30900.00.............................. 31620.00...........................................
NAPOLON (20F), 5,80G.............................................................182.30................................... 184.90.................................... 1.61
DEMI-NAPOLON* (10F), 2,90G...............................................106.80................................... 102.90.................................19.05
PICE SUISSE, 5,80G..................................................................... 184.10....................................187.50................................... 2.61
UNION LATINE, 5,80G...................................................................179.00................................... 182.00................................ -0.23
PICE TUNISIENNE* , 5,80G.......................................................184.00................................... 183.60.................................. 2.55
SOUVERAIN, 7,32G........................................................................ 237.00.................................. 239.00...................................4.78
ELISABETH II*, 7,32G....................................................................239.00.................................. 236.00.................................. 5.66
DEMI-SOUVERAIN*, 3,66G..........................................................123.40................................... 126.00.................................... 9.11
20 DOLLARS, 30,09G................................................................ 1049.00.................................1030.50.................................12.82
10 DOLLARS, 15,04G..................................................................... 514.00.................................. 543.00................................ 10.60
5 DOLLARS*, 7,52G.......................................................................273.00................................... 272.00................................. 17.49
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G.................................................1177.00.................................. 1175.00................................... 1.59
20 MARKS*, 7,16G.........................................................................239.00...................................247.00.................................. 8.03
10 FLORINS, 6,05G........................................................................188.00................................... 192.00.................................. 0.56
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G...................................................195.00................................... 195.00................................79.89
KRUGERRAND, 31,103G...............................................................1015.00.................................1029.00................................... 5.61
L'ONCE D'OR LONDRES EN USD..................................... 1307.25................................. 1335.00
*Pices cotes uniquement le jeudi
MARCH DES CHANGES
MONNAIES
COURS FIXS
FIN 2011
COURS INDICATIFS**
18-07-2014 11-07-14
ETATS-UNIS DOLLAR USD 1.2939 1.3513 1.3597
GRANDE-BRETAGNE LIVRE GBP 0.8353 0.7918 0.7950
SUISSE FRANC SUISSE CHF 1.2156 1.2147 1.2140
SUDE COURONNE SEK 8.9120 9.0335 9.0335
NORVGE COURONNE NOK 7.7540 8.1022 8.1022
MARCH DES CHANGES
MONNAIES
COURS FIXS
FIN 2011
COURS INDICATIFS**
18-07-2014 11-07-14
CANADA DOLLAR CAD 1.3215 1.4770 1.4770
JAPON YEN JPY 100.2000 136.9830 137.7635
AFRIQUE DU SUD RAND ZAR 10.4830 14.2572 14.2572
AUSTRALIE DOLLAR AUD 1.2723 1.4734 1.4734
**Cours publis par la B.C.F. pour 1 euro
EURIBOR (EN POURCENTAGE) LE 18/07/14
1 MOIS 0.091 6 MOIS 0.303
3 MOIS 0.201 12 MOIS 0.486
MARCH DES COMMERCIAUX
INDICES MATIRES PREMIRES
REUTER (LND)
(BASE 100 : 31-12-1931)
- - - 2527.71
PLUS HAUT AN 2681.01
PLUS BAS AN 2535.05
RJ CRB (N-Y)
18/ 18/07/2014 2014 297.9231
PLUS HAUT AN 313.2705
PLUS BAS AN 272.0361
POWERNEXT/BLUENEXT
CO2 (EURO/T)
18-07-14 11-07-14
SPOT 0 0
ELECTRICIT (EURO/MWH)
SPOT BASE 37.01 37.01
SPOT POINTE 40.2 40.2
SUCRE (BLANC)
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE)
18-07-14 11-07-14
JUILLET 14 450 484.9
SEPTEMBRE 14 450 475.5
CACAO
(LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE)
18-07-14 11-07-14
SEPTEMBRE 14 1929 1957
DCEMBRE 14 1906 1922
CAF (ROBUSTA)
(LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE)
18-07-14 11-07-14
SEPTEMBRE 14 2004 2012
NOVEMBRE 14 2000 1998
CAF (ARABICA)
(NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE)
18-07-14 11-07-14
SEPTEMBRE 14 166.2 157.8
DCEMBRE 14 170 160.65
AUTRES PRODUITS AGRICOLES
18-07-14 11-07-14
COTON
(1)
68.6 69
CAOUTCHOUC
(2)
202.9 200.5
BL PARIS
(3)
179.25 182
(1)
EN CENTS PAR LB NEW-YORK (1 T = 2 004,61 LB).
(2)
SINGAPOUR EN US CENTS PAR KILO.
(3)
EN EUROS LA TONNE.
MTAUX PRCIEUX
18-07-14 11-07-14
ARGENT (4) 2094 2141.5
PLATINE (5) 1497 1506
PALLADIUM LONDRES 881 867
(4)
COURS LONDRES EN US CENTS PAR ONCE.
(5)
A LONDRES, EN DOLLARS PAR ONCE.
MTAUX DE BASE
(AU LME, TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE)
18-07-14 11-07-14
ALUMINIUM 1967.5 1885.5
CUIVRE 7030.5 7110
ETAIN 22075 22100
NICKEL 19080 18975
PLOMB 2161 2149
ZINC 2288.5 2258
PTROLE
(MARCHS TERME, 1
RE
CH., EN USD/BARIL)
18-07-14 11-07-14
BRENT 107.63 107.19
WTI 103 101.475
FUEL LRD ROTTERDAM 594 611
(P) : ligible au PEA-PME.
EURONEXT la cote XV
ADIDAS - DE000A1EWWW0
Equipement sportif
15.308 - 209.216.186
Thornburg IM 4,8 %
Garrett Thornburg 4,8 %
73,17
71,53
73,87 / 72,05
+ 1,89 %
93,22 / 71,15
- 13,92 %
- 21,02 %
14824
+ 2 %
883
927
1.67
2,3 %
09-05-2014
1,50
25,46
4,17
17,5
16,8
1,01
Adidas a raffirm en dcembre dernier son
objectif d'un chiffre d'affaires de 17 milliards
d'euros en 2015, avec une marge oprationnelle
de 11 %.
A
110
50 %
ENI SPA - IT0003132476
Ptrole
70.794 - 3.634.185.330
Caisse Dpt italie (26,37 %)
Ministre co. italien (3,93 %)
19,48
19,38
19,87 / 19,32
+ 0,88 %
20,46 / 16,20
+ 19,07 %
+ 11,38 %
112768
- 3 %
5018
5891
1.12
5,7 %
19-05-2014
0,55
16,62
1,38
14,1
12,0
0,78
Premire compagnie ptrolire italienne, Eni est
aussi la maison mre de Saipem (en pertes en
2013). Les rsultats au dernier trimestre taient
suprieurs aux attentes.
A
23
18 %
HENKEL - DE0006048432
Produits d'entretien
15.244 - 178.162.875
Famille Henkel 53,21 %
85,56
85,33
86,41 / 84,78
+ 0,06 %
86,96 / 71,85
+ 17,82 %
+ 1,48 %
16493
+ 1 %
1860
1897
1.22
1,4 %
07-04-2014
1,22
27,35
4,36
19,6
19,6
0,94
A contre courant, Henkel a revu en hausse fin
2013 sa prvision de marge, la demande pour
l es l essi ves en poudre et l es adhsi fs
industriels ayant permis de compenser des
effets de change contraires.
A
100
17 %
HOME DEPOT - US4370761029
Distribution spcialise
122.632 - 1.541.568.417
Cap. World Investor (10,30 %
BlackRock (5,90 %)
79,55
79,61
80,24 / 79,19
+ 0,19 %
83,20 / 72,21
- 1,11 %
- 3,39 %
82607
+ 5 %
5987
1.88
2,4 %
03-06-2014
0,47
8,36
4,42
18,0
1,65
Le tout pour la maison amricain devrait
afficher cette anne une croissance deux
chiffres de ses profits nets. Le taux de marge
devrait aussi s'amliorer. Le taux de croissance
du dividende est lev.
A
93
17 %
IBM - US4592001014
Services info, logiciels, mat.
194.835 - 1.012.183.432
Berkshire Hathaway (6 %)
State Street Corp (5,5 %)
192,49
188
195,95 / 188,21
+ 2,55 %
200,94 / 172,19
- 1,06 %
+ 2,62 %
97500
- 2 %
18250
19350
4.4
2,3 %
07-05-2014
1,10
23,61
18,03
10,7
10,1
2,32
Malgr des rsultats 2013 un peu dcevants,
nous restons confiants la stratgie d'IBM axe
sur le marketing et les activits les plus
rentables. Et la valorisation est faible.
A
230
19 %
INDITEX - ES0148396015
Textile, habillement
68.847 - 623.330.400
Gartler :50,01 %
Partler: 9,28 %
110,45
110,45
111,55 / 109,30
- 0,54 %
121,80 / 97,31
+ 12,68 %
- 7,80 %
18200
+ 9 %
2643
3173
2.79
2,5 %
02-05-2014
0,96
25,07
4,26
25,9
3,48
La premire chane mondiale de prt--porter
a enregistr une hausse de 4,3% 3,75 Mds
au premier trimestre de son exercice dcal. Le
bnfice net ressort en baisse de 7,3% 406
M' mais il est suprieur aux attentes.
A
145
31 %
MCDONALD'S - US5801351017
Restauration rapide
97.231 - 988.417.241
Vanguard Group 5,8 %
State Street Corp. 5 %
98,37
100,37
100,73 / 98,35
- 2,20 %
103,78 / 92,22
- 1,73 %
+ 1,38 %
29104
+ 4 %
5761
6049
3.33
3,4 %
29-05-2014
0,81
13,69
5,83
16,9
16,9
3,76
Le groupe a accus un repli de ses ventes fin
2013, consquence entre autres de la vague de
froid aux Etats-Unis, mais les fondamentaux
restent sol i des et l es perspecti ves de
dveloppement sont intactes.
A
120
22 %
NESTL - CH0038863350
Alimentation
222.995 - 3.224.800.000
Chase Nominees Ltd (11,3 %)
Citibank NA (7,6 %)
69,15
68,45
69,65 / 68,55
+ 1,02 %
72,05 / 60,50
+ 8,47 %
+ 5,90 %
93000
+ 1 %
10800
11500
2.25
3,3 %
14-04-2014
2,15
19,40
3,35
20,6
19,4
2,56
Pour la reprise prochaine de Galderma, filiale
dtenue parit avec L'Oral, et d'actifs nord
amricains, Nestl va crer une socit ddie
aux soins de la peau.
A
80
16 %
PRUDENTIAL - GB0007099541
Assurance
353 - 2.547.808.781
Capital Group Comp. (10%)
Blackrock (5,1 %)
13,85
13,64
13,97 / 13,61
+ 2,32 %
14,40 / 10,78
+ 22,49 %
+ 3,66 %
31900
+ 5 %
2500
2750
0.35
2,5 %
26-03-2014
0,24
4,39
0,98
14,2
12,9
NS
Un net rebond des rsultats est attendu en
2014. Le titre devrait aussi profiter de la reprise
du march britannique et, si elle a lieu, de la
hausse des taux d'intrt.
A
16
16 %
WAL MART - US9311421039
Distribution
246.960 - 3.223.604.679
Bill & Mel. Gates F. (3,91 %)
Eagle Capital Manag. (3,64 %)
76,61
76,82
77,25 / 76,44
- 0,58 %
81,37 / 71,51
- 0,76 %
- 2,64 %
489362
+ 3 %
17020
18009
1.92
2,5 %
07-05-2014
0,48
25,86
5,31
14,4
13,2
0,60
Le n1 mondial de la grande distribution est
connu pour sa politique de prix bas. Aprs une
anne en demi-teinte, l'exercice 2014/15 se
prsente mieux.
A
92
20 %
BOURSES T RANGRES EN MONNAI E LOCALE
AMSTERDAM (AEX 25)
ISIN Valeur 18-07 11-07 Var.
NL0000303709 AEGON.......................................... 6.31 6.33 - 0.3
NL0000009132 AKZO NOBEL............................51.62 52.17 - 1.1
LU0569974404 APERAM....................................25.34 24.47 + 3.6
LU0323134006 ARCELORMITTAL..................... 11.07 10.65 + 3.9
NL0006034001 ASML HOLDING......................63.59 67.54 - 5.8
NL0000852580 BOSKALIS WESTMIN.............. 40.6 39.57 + 2.6
NL0000288967 CORIO......................................... 37.01 36.21 + 2.2
NL0010157558 DE MASTER BLENDERS.. 12.45 12.45 + 0.0
NL0000352565 FUGRO........................................32.19 32.81 - 1.9
NL0000009165 HEINEKEN.................................53.48 53.34 + 0.3
NL0000303600 ING GROEP N.V. ..................... 10.04 10.08 - 0.4
NL0009739416 POSTNL........................................4.03 4.16 - 3.1
NL0000379121 RANDSTAD................................36.41 36.85 - 1.2
NL0006144495 REED ELSEVIER.......................16.54 16.23 + 1.9
NL0006033250 ROYAL AHOLD........................ 13.44 13.32 + 0.9
NL0000009827 ROYAL DSM............................ 52.09 50.24 + 3.7
GB00B03MLX29 ROYAL DUTCH SHELL A 30.44 30.06 + 1.3
NL0000009082 ROYAL KPN................................ 2.37 2.37 + 0.0
NL0000009538 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS23.27 23.15 + 0.5
NL0000360618 SBM OFFSHORE ............... 10.43 10.53 - 0.9
NL0009739424 TNT EXPRESS............................6.42 6.41 + 0.2
NL0000387058 TOMTOM.......................................5.71 5.51 + 3.6
FR0000124711 UNIBAIL-RODAMCO............. 205.3 - + 3.6
NL0000009355 UNILEVER..................................31.48 31.36 + 0.4
NL0000395903 WOLTERS KLUWER................21.01 20.68 + 1.6
NL0006294290 ZIGGO.........................................34.35 33.71 + 1.9
BRUXELLES (BEL 20)
BE0003793107 AB INBEV................................. 83.08 82.84 + 0.3
BE0003764785 ACKERMANS V.HAAREN.....92.59 90.41 + 2.4
BE0003801181 AGEAS (EX:FORTIS)...............29.61 28.94 + 2.3
BE0974264930 AGEAS NV...................................29.6 28.99 + 2.1
BE0003678894 BEFIMMO-SICAFI...................58.68 57.06 + 2.8
BE0974258874 BEKAERT (D)...........................28.24 27.62 + 2.2
BE0003810273 BELGACOM..............................23.85 23.75 + 0.4
BE0003593044 COFINIMMO-SICAFI...............93.18 91.1 + 2.3
BE0974256852 COLRUYT.................................. 37.96 37.46 + 1.3
BE0003562700 DELHAIZE...................................50.21 48.66 + 3.2
BE0974259880 D'IETEREN (D)..........................30.16 30.05 + 0.4
BE0003822393 ELIA.............................................36.92 36.51 + 1.1
BE0003797140 GBL..............................................75.87 75.08 + 1.1
FR0010208488 GDF SUEZ..................................19.78 19.61 + 0.9
BE0003565737 KBC.............................................39.03 38.78 + 0.6
BE0003846632 THROMBOGENIC......................8.38 8.51 - 1.5
BE0003470755 SOLVAY SA................................126.1 123.3 + 2.3
BE0003826436 TELENET GROUP...................39.86 39.11 + 1.9
BE0003739530 UCB .......................................63.54 63.3 + 0.4
BE0003884047 UMICORE (D)...........................34.65 33.67 + 2.9
LONDRES (FTSE 100)
GB0000595859 ARM HOLDINGS........................8.37 8.46 - 1.1
GB0001411924 B SKY B GROUP.......................9.19 8.8 + 4.4
GB0002634946 BAE SYSTEMS.............................4.17 4.17 + 0.0
GB0031348658 BARCLAYS...................................2.12 2.08 + 1.9
GB0007980591 BP.................................................. 4.93 5.03 - 2.0
GB0002875804 BRITISH AM. TOBACCO.......35.32 35.28 + 0.1
GB0030913577 BT GROUP..................................3.83 3.85 - 0.5
GB0005331532 COMPASS GROUP.................10.06 10.04 + 0.2
GB0002374006 DIAGEO.........................................18.2 18.46 - 1.4
GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE.................. 15.6 15.62 - 0.1
GB0004065016 HAMMERSON PLC...................6.04 5.8 + 4.1
GB0005405286 HSBC HOLDINGS......................5.99 5.93 + 1.0
ES0177542018 IAG....................................................3.3 3.28 + 0.6
GB0004579636 IMI PLC....................................... 14.27 14.14 + 0.9
GB0033195214 KINGFISHER.................................. 3.4 3.4 + 0.0
GB0008706128 LLOYDS TSB GROUP..............0.73 0.73 + 0.0
GB0031274896 MARKS & SPENCER................4.36 4.27 + 2.1
GB0006776081 PEARSON.....................................11.31 10.87 + 4.0
GG00B62W2327 RESOLUTION..............................3.32 3.25 + 2.2
GB0007188757 RIO TINTO PLC.......................32.87 32.02 + 2.7
GB0007547838 ROY BK OF SCOTLAND..........3.19 3.14 + 1.6
GB0006616899 ROYAL & SUN ALLIAN. ......... 4.58 4.64 - 1.3
GB00B03MM408 ROYAL DUTCH SHELL B......25.19 25.32 - 0.5
GB0008847096 TESCO.......................................... 2.86 2.78 + 2.9
GB00B16GWD56 VODAFONE GROUP.................1.96 1.9 + 3.2
JE00B3YWCQ29 WOLSELEY PLC...................... 31.59 31.75 - 0.5
MADRID (IBEX 35)
ES0111845014 ABERTIS INFRAES...................16.41 16.24 + 1.0
ES0125220311 ACCIONA.....................................60.8 60.22 + 1.0
ES0167050915 ACS..............................................31.36 30.97 + 1.3
ES0109067019 AMADEUS IT HOLDING........29.74 29.97 - 0.8
ES0113211835 BANCO BILBAO VIZC.............8.94 9.04 - 1.1
ES0113790531 BANCO POP. ESPANOL.........4.48 4.61 - 2.8
ES0113900J37 BANCO SANTANDER...............7.33 7.44 - 1.5
ES0113307039 BANKIA......................................... 1.38 1.4 - 1.4
ES0115056139 BME...............................................32.9 32.82 + 0.2
ES0118900010 CINTRA....................................... 15.56 15.3 + 1.7
ES0126775032 DIA*...............................................6.38 6.57 - 2.9
ES0130670112 ENDESA......................................28.61 28 + 2.2
ES0116870314 GAS NATURAL...........................22.5 22.19 + 1.4
ES0177542018 IAG.................................................. 4.17 4.14 + 0.7
ES0144580Y14 IBERDROLA................................. 5.41 5.36 + 0.9
ES0148396015 INDITEX.......................................109.7 110.5 - 0.7
ES0173516115 REPSOL......................................18.53 18.59 - 0.3
ES0182870214 SACYR VALLEHERMOSO...... 4.48 4.31 + 3.9
ES0178430E18 TELEFONICA.............................12.06 12.14 - 0.7
FRANCFORT (DAX 30)
DE000A1EWWW0 ADIDAS.......................................73.73 71.49 + 3.1
DE0008404005 ALLIANZ..................................... 129.5 127.85 + 1.3
DE000BASF111 BASF...........................................83.33 83.26 + 0.1
DE000BAY0017 BAYER.......................................101.05 101.05 + 0.0
DE0005200000 BEIERSDORF................................. 68 68.84 - 1.2
DE0005190003 BMW........................................... 93.72 92.05 + 1.8
DE0008032004 COMMERZBANK......................10.92 10.78 + 1.3
DE0007100000 DAIMLER...................................65.29 66.59 - 2.0
DE0005140008 DEUTSCHE BANK....................26.71 25.41 + 5.1
DE0005810055 DEUTSCHE BOERSE................54.3 53.34 + 1.8
DE0008232125 DEUTSCHE LUFTHANSA.......14.44 14.36 + 0.6
DE0005552004 DEUTSCHE POST................... 25.42 25.84 - 1.6
DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM............... 12.1 12.09 + 0.1
DE000ENAG999 E.ON.............................................14.52 14.49 + 0.2
DE0006048432 HENKEL..................................... 85.62 85.07 + 0.6
DE0006231004 INFINEON TECHNO...................9.13 8.96 + 1.9
DE000KSAG888 K+S AG NOM. ......................... 22.98 23.05 - 0.3
DE0006483001 LINDE........................................ 152.25 151.1 + 0.8
DE0005937007 MAN..................................................90 89.7 + 0.3
DE0006599905 MERCK...................................... 64.08 63.93 + 0.2
DE0007257503 METRO........................................30.81 30.94 - 0.4
DE0007010803 RATIONAL.................................235.2 236.15 - 0.4
DE0007037129 RWE.............................................31.09 30.68 + 1.3
DE0007164600 SAP...................................................60 57.08 + 5.1
DE0007236101 SIEMENS................................... 92.39 92.42 + 0.0
DE0007500001 THYSSENKRUPP......................21.67 21.66 + 0.0
DE0007664039 VOLKSWAGEN..........................183.1 185.6 - 1.3
MILAN (INDICE S&P MIB)
IT0001233417 A2A............................................... 0.84 0.8 + 5.0
IT0003977540 ANSALDO STS...........................7.28 8 - 9.0
IT0003506190 ATLANTIA...................................19.56 19.99 - 2.2
IT0001137345 AUTOGRILL.................................6.43 6.57 - 2.1
IT0003261697 AZIMUT HOLDING.................. 19.06 19.26 - 1.0
IT0000066123 BANCA POP DELL'EMI...........6.52 6.31 + 3.3
IT0004231566 BANCO POPOLARE................... 11.7 11.16 + 4.8
IT0000064482 BCA. POP. MILANO.................0.62 0.61 + 1.6
IT0001389631 BENI STABILI..............................0.67 0.65 + 3.1
IT0003128367 ENEL...............................................4.14 4.2 - 1.4
IT0004618465 ENEL GREEN POWER.............2.05 2.06 - 0.5
IT0003132476 ENI ................................................19.47 19.43 + 0.2
IT0001353140 EXOR..........................................29.62 28.86 + 2.6
IT0004644743 FIAT INDUSTRIAL................ 9.75 9.75 + 0.0
IT0001976403 FIAT ORD.SICO. ........................... 7.8 7.38 + 5.7
IT0003856405 FINMECCANICA.......................... 7.13 7.21 - 1.1
IT0000072618 INTESA SANPAOLO ...........2.24 2.2 + 1.8
IT0003990402 LOTTOMATICA.........................18.96 18.15 + 4.5
IT0001479374 LUXOTTICA GROUP............. 40.69 41.05 - 0.9
IT0001063210 MEDIASET.....................................3.17 3.31 - 4.2
IT0000062957 MEDIOBANCA............................6.82 7.02 - 2.8
IT0003826473 PARMALAT................................. 2.49 2.5 - 0.4
IT0004623051 PIRELLI ..................................11.48 11.75 - 2.3
IT0004176001 PRYSMIAN..................................15.77 15.73 + 0.3
IT0000068525 SAIPEM.......................................18.65 18.84 - 1.0
IT0004712375 SALVATORE FERRAGAM.......... 22 20.43 + 7.7
IT0003497168 TELECOM ITALIA SPA............0.88 0.87 + 1.1
IT0003007728 TOD'S.........................................86.95 87.3 - 0.4
IT0003487029 UBI BANCA.................................6.04 6.07 - 0.5
IT0004781412 UNICREDIT..................................5.83 5.81 + 0.3
NEW YORK (DJ INDUSTRIALS)
US88579Y1010 3M CO......................................144.49 143.91 + 0.4
US0138171014 ALCOA........................................16.46 15.89 + 3.6
US02209S1033 ALTRIA GROUP*.....................41.86 43.17 - 3.0
US0258161092 AMERICAN EXPRESS............93.77 93.98 - 0.2
US00206R1023 AT&T............................................36.12 35.64 + 1.3
US0605051046 BANK OF AMERICA............... 15.45 15.34 + 0.7
US0970231058 BOEING.....................................127.03 127.36 - 0.3
US1491231015 CATERPILLAR.........................109.77 109.5 + 0.2
US1667641005 CHEVRON................................129.97 128.48 + 1.2
US17275R1023 CISCO SYSTEMS....................25.84 25.54 + 1.2
US1912161007 COCA-COLA CO. ................... 42.25 41.96 + 0.7
US1941621039 COLGATE-PALMOLIVE *.... 68.92 69.43 - 0.7
US38141G1040 GOLDMAN SACHS..................170.9 164.06 + 4.2
US2635341090 EI DUPONT DE NEM. .............. 65.5 65.08 + 0.6
US30231G1022 EXXON MOBIL........................102.17 101.63 + 0.5
US3696041033 GENERAL ELECTRIC.............26.35 26.36 + 0.0
US4282361033 HEWLETT-PACKARD.............34.74 34.05 + 2.0
US4370761029 HOME DEPOT..........................80.01 79.32 + 0.9
US4592001014 IBM............................................. 191.94 187.78 + 2.2
US4581401001 INTEL...........................................33.73 31.19 + 8.1
US4509112011 ITT*............................................. 46.84 47.15 - 0.7
US4781601046 JOHNSON & JOHNSON........101.09 105.01 - 3.7
US46625H1005 JPMORGAN CHASE................58.23 55.66 + 4.6
US50075N1046 KRAFT FOODS...................................
US5801351017 MCDONALD'S..........................98.52 100.1 - 1.6
US58933Y1055 MERCK & CO........................... 57.81 58.46 - 1.1
US5949181045 MICROSOFT..............................44.51 41.78 + 6.5
US6541061031 NIKE.............................................77.38 76.93 + 0.6
US7170811035 PFIZER....................................... 30.55 29.83 + 2.4
US7427181091 PROCTER & GAMBLE.......... 80.47 81.07 - 0.7
US89417E1091 TRAVELERS COS. INC..........95.32 94.26 + 1.1
US9130171096 UNITED TECHNOLOGIES........113.1 114.15 - 0.9
US92343V1044 VERIZON COMMUNICATIONS50.61 50.19 + 0.8
US92826C8394 VISA...........................................221.73 214.85 + 3.2
US9311421039 WAL-MART STORES............ 76.84 76.67 + 0.2
US2546871060 WALT DISNEY.........................85.62 86.61 - 1.1
NEW YORK (NASDAQ 100)
US00507V1098 ACTIVISION BLIZZAR.............. 22.9 22.31 + 2.6
US00724F1012 ADOBE SYSTEMS....................71.97 71.75 + 0.3
US00971T1016 AKAMAI TECH..........................59.21 59.97 - 1.3
US0153511094 ALEXION PHARM.................158.09 161.77 - 2.3
US0214411003 ALTERA CORP........................ 34.78 34.92 - 0.4
US0231351067 AMAZON.COM......................353.98 341.94 + 3.5
US0311621009 AMGEN INC...............................117.13 119.86 - 2.3
US0376041051 APOLLO GROUP A.................29.17 29.05 + 0.4
US0378331005 APPLE ..................................93.98 95.58 - 1.7
US0382221051 APPLIED MATERIALS ..... 22.95 22.92 + 0.1
US0530151036 AUT. DATA PROCESSIN......80.86 79.8 + 1.3
US0527691069 AUTODESK INC....................... 56.77 55.53 + 2.2
SG9999006241 AVAGO TECHNOLOGIES.......73.91 73.05 + 1.2
US0567521085 BAIDU.COM ADS......................... 191 185.85 + 2.8
US0758961009 BED BATH & BEYOND...........61.15 59.19 + 3.3
US09062X1037 BIOGEN IDEC..............................302 316.9 - 4.7
US1113201073 BROADCOM CORP A...........38.43 37.97 + 1.2
US1773761002 CITRIX SYSTEMS................... 63.68 62.97 + 1.1
US20030N1019 COMCAST CLASS A............. 54.48 54.47 + 0.0
US22160K1051 COSTCO WHOLESALE.........117.23 117.34 - 0.1
US24702R1014 DELL....................................... 13.86 13.86 + 0.0
US2490301072 DENTSPLY INTL......................46.42 47.29 - 1.8
US25490A1016 DIRECTV CL.A.................... 53.35 53.35 + 0.0
US2567461080 DOLLAR TREE.........................54.46 54.82 - 0.7
US2786421030 EBAY............................................51.48 51.52 - 0.1
US2855121099 ELECTRONIC ARTS..................... 38 35.8 + 6.1
US30212P3038 EXPEDIA....................................78.26 79.44 - 1.5
US3021301094 EXPEDIT INTL WASH............44.38 44.26 + 0.3
US3021821000 EXPRESS SCRIPTS........... 63.25 63.25 + 0.0
US30303M1027 FACEBOOK...............................67.38 66.21 + 1.8
US3364331070 FIRST SOLAR........................... 62.41 63.92 - 2.4
SG9999000020 FLEXTRONICS INTL..................11.01 10.91 + 0.9
US3498821004 FOSSIL......................................100.01 103.06 - 3.0
CH0114405324 GARMIN.....................................56.58 57.2 - 1.1
US3755581036 GILEAD SCIENCES.................87.23 89.46 - 2.5
US38259P5089 GOOGLE A............................. 596.57 583.67 + 2.2
US3931221069 GREEN MOUNTAIN...............120.21 121.59 - 1.1
US8064071025 HENRY SCHEIN......................119.36 118.15 + 1.0
US4567881085 INFOSYS TECHN. ADR.......... 43 43 + 0.0
US4581401001 INTEL CORP.............................33.73 31.19 + 8.1
US46120E6023 INTUITIVE SURGICAL.........385.99 385.17 + 0.2
US5128071082 LAM RESEARCH CORP.........71.49 71.25 + 0.3
US53071M1045 LIBERT MED HLD...................28.85 28.5 + 1.2
US53217V1098 LIFE TECHNOLOGIES...... 76.04 76.04 + 0.0
US5356781063 LINEAR TECHNOLOGY......... 47.07 47.47 - 0.8
BMG5876H1051 MARVELL TECHNOLOGY.....14.24 14.26 - 0.1
US5770811025 MATTEL..................................... 36.28 39.29 - 7.7
US57772K1016 MAXIM INTEGR PROD......... 33.92 33.89 + 0.1
US5950171042 MICROCHIP TECH..................48.59 48.88 - 0.6
US5951121038 MICRON TECHNOLOGY........33.31 32.91 + 1.2
US6117401017 MONSTER BEVERAGE..........67.53 70.5 - 4.2
US6285301072 MYLAN.........................................51.21 50.12 + 2.2
US64110L1061 NETFLIX.................................. 440.35 441.12 - 0.2
US67020Y1001 NUANCE COMMUNICAT........17.72 18.21 - 2.7
US68389X1054 ORACLE CORP................... 31.25 31.25 + 0.0
US7142901039 PERRIGO.............................. 113.14 113.14 + 0.0
US7415034039 PRICELINE.COM................. 1205.59 1216.88 - 0.9
US7475251036 QUALCOMM INC.....................79.01 79.97 - 1.2
US7523443098 RANDGOLD RES ADR............ 86.2 87.72 - 1.7
CA7609751028 RESEARCH IN MOTION........10.04 11.45 - 12.3
US80004C1018 SANDISK................................... 94.58 104.31 - 9.3
IE00B58JVZ52 SEAGATE TECHNOLOGY.....59.02 59.4 - 0.6
US8265521018 SIGMA-ALDRICH ............103.02 101.52 + 1.5
US82967N1081 SIRIUS XM RADIO....................3.44 3.38 + 1.8
US8550301027 STAPLES INC.............................11.05 10.91 + 1.3
US8552441094 STARBUCKS............................. 77.65 78.3 - 0.8
US8589121081 STERICYCLE............................118.44 118.1 + 0.3
US8715031089 SYMANTEC CORP...................23.19 22.6 + 2.6
US8816242098 TEVA PHARMA ADR........... 38.1 38.1 + 0.0
US92343E1029 VERISIGN.....................................49.5 49.22 + 0.6
US92532F1003 VERTEX PHARMA..................96.06 98.5 - 2.5
US92769L1017 VIRGIN MEDIA........................... 51 51 + 0.0
US9668371068 WHOLE FOODS MARKET.....37.12 37.89 - 2.0
US9831341071 WYNN RESORTS.....................201.2 202.74 - 0.8
US9839191015 XILINX INC................................47.93 48.34 - 0.8
US9843321061 YAHOO INC............................... 33.17 35.08 - 5.4
ZURICH (SMI)
CH0012221716 ABB.............................................20.42 20.25 + 0.8
CH0012138605 ADECCO.................................... 67.55 66.9 + 1.0
CH0045039655 CIE FIN RICHEMONT..............91.55 89.85 + 1.9
CH0012214059 HOLCIM........................................76.5 77.4 - 1.2
CH0102484968 JULIUS BAER HLDG...............36.54 35.89 + 1.8
CH0038863350 NESTLE.......................................69.15 68.45 + 1.0
CH0012005267 NOVARTIS....................................79.7 79.5 + 0.3
CH0012032048 ROCHE HOLDING...................... 263 262.6 + 0.2
CH0002497458 SGS................................................2017 2106 - 4.2
CH0126881561 SWISS RE NOM.......................77.95 77.1 + 1.1
CH0008742519 SWISSCOM................................... 513 505.5 + 1.5
CH0011037469 SYNGENTA................................326.5 324.8 + 0.5
CH0012255151 THE SWATCH GROUP..............516 521.5 - 1.1
CH0024899483 UBS.............................................. 16.47 16.25 + 1.4
CH0011075394 ZURICH FIN SERVICE............272.5 269.2 + 1.2
TOKYO (TOPIX 30)
JP3242800005 CANON....................................... 3390 3338 + 1.6
JP3783600004 EAST JAPAN RAILWAY.........8548 8057 + 6.1
JP3854600008 HONDA MOTOR...................... 3569 3515 + 1.5
JP3726800000 JAPAN TOBACCO....................3703 3719 - 0.4
JP3228600007 KANSAI ELEC. POWER...........1015 964 + 5.3
JP3496400007 KDDI..............................................6167 6205 - 0.6
JP3304200003 KOMATSU LTD..........................2317 2302 + 0.7
JP3898400001 MITSUBISHI CORP...................2149 2100 + 2.3
JP3899600005 MITSUBISHI ESTATE...............2575 2481 + 3.8
JP3902900004 MITSUBISHI UFJ FIN................. 598 599 - 0.2
JP3756600007 NINTENDO................................12495 12255 + 2.0
JP3381000003 NIPPON STEEL CORP..............304 305 - 0.3
JP3672400003 NISSAN MOTOR.........................987 971 + 1.6
JP3762600009 NOMURA HOLDINGS............... 659 668 - 1.3
JP3735400008 NTT...............................................6734 6550 + 2.8
JP3165650007 NTT DOCOMO...........................1790 1753 + 2.1
JP3866800000 PANASONIC................................1193 1214 - 1.7
JP3371200001 SHIN-ETSU CHEMICAL...........6197 6075 + 2.0
JP3435000009 SONY............................................1680 1674 + 0.4
JP3463000004 TAKEDA PHARMA...................4670 4663 + 0.2
JP3585800000 TOKYO ELEC. POWER............ 404 407 - 0.7
JP3592200004 TOSHIBA CORP..........................470 467 + 0.6
AUTRES PLACES
CANADA - TORONTO
CA0679011084 BARRICK GOLD......................20.38 20.19 + 0.9
CA0977512007 BOMBARDIER............................... 3.7 3.78 - 2.1
AUSTRALIE - SYDNEY
AU000000BHP4 BHP BILLITON.........................38.39 37.58 + 2.2
AU000000RIO1 RIO TINTO................................ 64.29 62.14 + 3.5
AFRIQUE DU SUD -
JOHANNESBOURG
GB00B1XZS820 ANGLO AMERICAN......... 280.12 273.69 + 2.3
ZAE000043485 ANGLOGOLD ASH. ......... 187.04 196.36 - 4.7
ZAE000018123 GOLD FIELDS....................... 41.16 43.57 - 5.5
ZAE000015228 HARMONY GOLD.............. 33.94 35.1 - 3.3
ZAE000083648 IMPALA PLATINUM............... 107 109.01 - 1.8
ZAE000006284 SAPPI ..................................... 44.31 41.53 + 6.7
ZAE000006896 SASOL................................ 623.39 619.01 + 0.7
ZAE000109815 STANDARD BANK.............. 146.1 144.5 + 1.1
SUEDE - STOCKHOLM
CH0012221716 ABB LTD.....................................155.3 154.1 + 0.8
SE0000103814 ELECTROLUX............................180.1 167.3 + 7.7
SE0000108656 ERICSSON B............................86.45 78.45 + 10.2
SE0000106270 HENNES & MAURITZ.............287.3 281 + 2.2
SE0000108227 SKF...............................................165.6 169.2 - 2.1
SE0000115446 VOLVO..........................................87.3 91.9 - 5.0
FINLANDE - HELSINKI
FI0009000681 NOKIA...........................................5.62 5.5 + 2.2
NORVEGE - OSLO
NO0005052605 NORSK HYDRO.........................36.4 34.61 + 5.2
NO0010096985 STATOIL.........................................188 185.3 + 1.5
NO0010208051 YARA INT'L...............................287.5 295.5 - 2.7
DANEMARK - COPENHAGUE
DK0060102614 NOVO NORDISK......................250.1 247.8 + 0.9
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FR0000047664 3,36 3,36 7/13 152,45 BNP PARIBAS EMP. 7/84 2E TR. 7/87.......... 106,40 106,85 112,75 104 1,82
FR0000047839 3,92 4,35 10/11 152,45 BNP PARIBAS JANV. 85...................................... 69 71 94 69 -21,50
FR0000140063 3,02 3,36 7/13 152,45 BNP PARIBAS TP 84........................................... 120 117,85 129 111,20 0,63
FR0000047805 1,50 1,50 5/13 152,45 C.I.C. MAI 85 .......................................................... 145,40 144 148 139,97 1,54
FR0000047680 3,24 3,24 7/13 152,45 CAISSE CENT. CRD. COOP. JANV. 86 .......... /030714 96,56 99,80 96,10 -3,29
FR0000140071 3,13 3,48 10/13 152,45 CRDIT LYONNAIS TP 84.................................. 120 122 130 115,50 1,69
FR0000047821 8,92 9,91 10/11 152,45 D.I.A.C. MARS 85................................................... 173,72 172 173,72 158,52 5,28
FR0000047748 21,24 23,60 10/13 762,25 GAZ DE FRANCE JUIL.- OCT.- NOV. 85, TR. A 750 750 795 750 0
FR0000047789 4,57 5,08 6/13 152,45 L.B. LYON. DE BANQUE JUIN 85 TMO LY.... 108 107,33 128 100 8,54
FR0000047722 14,87 14,87 11/13 762,25 NATIXIS TPA NOV. 85 ......................................... 476,01 503 538,33 476 -2,86
FR0000140014 19,04 21,15 10/13 152,45 RENAULT TP 83.................................................... 432 428,80 439 348,05 24,14
FR0000140030 4,77 5,30 7/13 152,45 SAINT GOBAIN TP 83......................................... 145,10 149 155 141,35 -3,27
FR0000047656 23,78 23,78 10/13 152,45 SANOFI OCT. 87.................................................... /160614 470 482 357,06 31,63
FR0000140022 18,19 20,21 10/13 152,45 SANOFI TP 83....................................................... /090714 488,80 495 399,89 20,10
FR0000047607 4,77 5,30 7/13 152,45 ST-GOBAIN MAI 83, 2E TR. ............................. 132,16 136,70 136,70 116,45 3,17
FR0000140048 4,57 5,08 8/13 152,45 TSA TP 83............................................................... /090714 153,95 158,40 145,45 2,80
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* Valeur ne faisant pas partie de lindice cit
INVESTIR 10 INTERNATIONAL (COURS AU JEUDI SOIR)
XVI la cote EURONEXT
EURONEXT
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EURONEXT
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EURONEXT EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 AIR FRANCE 2.03% 2013-2023 (OCANE) 12,55 12,26 -0,37 14 9,30 34,66
YAF FR0010185975 0,56 01/04/1201/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005-2020 (OCANE) /090614 21,50 1,99 21,50 19,26 4,37
YAF2 FR0010771766 0,59 01/04/12 01/04/15 1 p. 1 11,80 AIR FRANCE 4,97% 06/09-04/2010 (OCANE) 12,11 12,30 3,26 13,55 11,96 1,34
YALU FR0011527225 ALCATEL-LUCENT 4.25% 07/2018 (OCANE) /200614 3,15 -10,51 4,30 2,38 61,54
YASY FR0011073006 0,43 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 22 ASSYSTORN 4 % 01/2017 25,55 25,55 -1,53 25,56 21,88 16,14
YFO FR0010032839 0,01 01/04/1201/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCANE) /280514 1,76 29,31 1,86 1,76 -0,56
YATA7 FR0011711597 ATARI 10% 02/2019 (OCANE) /280414 0,25 10,90 0,39 0,24-21,88
YATO FR0010816280 1,15 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,01 46,17 ATOS ORIGIN 2,5% 10/09-01/2016 (OCANE) /200913 59 -41,95 59 59
YAVQ FR0010844746 0,30 15/02/12 15/02/15 1 p. 1 4,60 AVANQUEST SOFTWARE 4,60% 02/10-2011(OCA) 4,66 5 22,54 5,10 4,60 -4,90
YXA FR0000180994 6,21 02/01/12 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00-01/17 279,75 279,75 1,19 285265,25 3,61
YBU FR0000181034 0,01 02/01/12 01/01/33 10 p. 1 15,75 BULL 2,25% 05/00-01/33 (OCANE) 5,30 4,91 6,27 5,30 3,40 55,88
CBOTA FR0011359579 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCANE) 4,26 4,10 3,27 4,64 3,78 12,40
CGGOC FR0010998005 0,24 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 27,80 CGG 1,75 % 01-2016 (OCANE) /020514 28,60 -51,73 30,20 27,62 -1,38
YCRI FR0010870931 01/01/16 1 p. 27 55 CHARGEURS 01/2016 (OC) 151,63 160 -50,13 176,40 82,30 84,24
CUOC FR0010922955 1,07 01/11/11 01/11/15 1 p. 1 16,36 CLUB MDITERRANE 6,11% 10/10-11/2015 (OCANE) 21,95 22,51 -13,40 22,67 17,49 11,14
CUOCT FR0011539774 CLUB MDITERRANE 6,11% 10/10-11/2015 (OCANE) OP
YCO FR0000180549 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98-12/2024 /060614 18,60 6,96 18,60 12,40 50
FR0011378678 ECA 2,5% 01/2018 (OCANE) /040614 9,02 0,73 9,02 7,85 7,38
YFAU FR0011321363 01/01/18 1 p. 1 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12-01/2018 (OCANE) /100614 34 -12,32 35 22,90 37,93
YINE FR0010632844 2,20 02/01/12 01/01/14 1 p. 1,06 40 FONCIERE INEA 5,5% 1/1/2014 (OCANE) /111213 41,68 112,60 43,96 41 -0,64
YGFI FR0011069442 0,13 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 4,96 GFI 5,25% 01/2017 (OCANE) /210514 5,30 4,80 5,30 4,79 8,38
YING FR0011018902 0,83 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 37,44 INGENICO 2,75% 1/1/2017 (OCANCE) 71 72,50-20,88 72,50 56,56 18,33
YLNA FR0011005446 0,76 03/01/12 03/01/16 1 p. 1 18,20 LE NOBLE-AGE 4,875% 01/2016 (ORNANE) 19,22 19,20 2,75 20 18,95 1,26
YMAU2 FR0010775098 1,11 31/07/12 31/07/14 1 p. 1,22 15,60 MAUREL & PROM 7,125% 07/07-07/2014 (OCANE) 16,45 16,20 135,25 18,78 16,12 -11,08
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017 (OCANE) 135,73 135,73 1,14 150 126,21 1,29
YNEO FR0010814061 3,11 01/02/12 01/02/15 1 p. 1 82,81 NEOPOST 3,75% 02/2015 (OCANE) 85,47 85,30 0,96 87,90 80,60 -1,42
YNEX2 FR0010771444 2,13 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 53,15 NEXANS 4% 06/09-01/2016 (OCANE) /060614 58,94 -1,84 59,40 53,56 5,14
YOLG FR0010978932 0,51 28/12/11 28/12/15 1 p. 1 7,26 OL GROUPE 7% 12/10-2015 (OCANE) /080714 7,35 8,97 7,55 6,55 8,09
ORCV FR0010333302 29/04/1130/04/20 1 p. 1 138 ORCO PROPERTY GROUP 1% 1/6/06-2013 (OCANE) /190314 116 122 111,20 4,02
YOPR FR0010973057 1,79 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,07 44,23 ORPEA 3,875% (OCANE) 01/2016 56,40 56,50 -11,16 59,53 47,51 17,18
YOXY FR0010829762 0,39 29/12/11 29/12/14 1 p. 1 6,50 OXYMETAL 6% 12/2014 (OCANE) /150311 6,65
YUG FR0010773226 0,56 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 25,10 PEUGEOT 4,45% 07/09-01/2016 (OCANE) 26,31 27 1,24 27,60 24,75 5,03
YVAC FR0010998187 2,02 03/10/11 01/10/15 1 p. 1 76,31 PIERRE ET VACANCES 4% 10/11-10/2015 (OCANE) 79 79,49 3,69 80 76,65 2,53
YQUA FR0010518894 1,27 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,01 26 QUANTEL 6% 09/07-2015 (OCANE) 26 25 13,50 26,50 23,50 18,24
YCBS FR0010820209 0,30 01/07/12 01/07/16 1 p. 1 6,75 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (OCANE) 7,50 7,80 3,11 7,90 6,90 2,04
SELOC FR0011645704 SELECTIRENTE 3,5% 12/13-01/2020 (OCANE) 69,90 65 2,81 69,90 56,86 7,54
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FONDS D'TAT FRANCAIS
OAT aux Particuliers
FR0010235176 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) /250614 105,02 1 1
FR0010899765 OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) 110,78 109,06 1,09 1
FR0010850032 OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A) /120614 109,13 1,29 1
FR0010135525 OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A) /260514 102,87 1,59 1
FR0010447367 OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) /090714 126,01 1,79 1
FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) /010714 119,87 2,09 1
FR0010050559 OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) /080714 116,8 2,24 1
FR0000188955 OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A) /250613 100,12 2,49 1
FR0010949651 OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) /060514 108,39 1,86 1
FR0010216481 OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A) /100714 103,92 2,23 1
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) /270614 142,71 3,13 1
FR0010288357 OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) /160614 105,84 0,79 1
FR0000186413 OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) 144,5 143,61 3,38 1
FR0010163543 OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A) 102,58 102,64 0,85 1
FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) /270614 115,88 0,85 1
FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) /070714 116,98 0,85 1
FR0010192997 OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) 118,87 118,39 0,91 1
FR0010415331 OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A) /070714 110,04 0,91 1
FR0010776161 OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A) /120314 114,44 2,78 1
FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) 134,81 115,33 0,98 1
FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) /140414 100,02 3,99 1
FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) /140414 100,02 3,99 1
FR0010604983 OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A) 114,04 113,71 0,98 1
FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) 133,77 126 0,98 1
FR0010011130 OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A) /211013 99,97 3,99 1
FR0010112052 OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A) 100,98 101,04 2,97 1
FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) 128,53 115,65 2,97 1
FR0010670737 OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A) /010714 116,54 3,16 1
FR0000189151 OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A) 118,19 118,05 1,04 1
FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) 125,52 124,27 3,16 1
FR0010517417 OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A) 113,35 113,34 3,16 1
FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) 138,51 133,51 1,1 1
FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) 138 138 1,16 1
FR0000187361 OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A) /230614 111,47 3,71 1
FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) /270614 141,87 1,34 1
FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) /100714 151,34 4,27 1
FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) 144,36 143,46 4,46 1
FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) 160,62 159,99 2,07 1
FR0011008705 OATei 25-07-27 IF-I-(A) /301213 110,85 1,84 1
AUTRES OAT
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) 154,74 154,32 2,01 1
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) 141,54 141,61 6,31 1
SECTEUR SEMI-PUBLIC
Crdit National (Emprunts non garantis)
FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F 129,5 127,4 1,1 1
EDF - Electricit de France
FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 100,01 100,01 4,49 1.000
RFF - Rseaux Ferr de France
Pays de la Loire
FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) 103,51 102,5 3,07 500
SECTEUR PRIV
Auplata
FR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F /300813 89,35 500
Banque Fdrative du Crdit Mutuel - BFCM
FR0010539627 5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F 105,25 105,4 3,03 100
FR0010615930 5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F 106,87 107,8 0,56 100
FR0010762989 16-07-17 IF--(0cp)-F 143 143,1 100
FR0010839597 TV 28-05-18 IF-- 100
Bionersis
FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F /131112 21,98 300
BNP Paribas
FR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F 103,79 102,55 0,3 1.000
FR0011056563 3,1% 06-07-15 IF-I-(A) 102,36 102,41 0,14 1.000
FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 78 77,34 1,52 1
FR0010517334 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F 111,28 111,06 4,25 1.000
BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)
FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F 102,51 102,4 2,13 1.000
FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F 101,95 102,5 3,2 1.000
FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F 102,6 102,25 1,96 1.000
FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) 108,33 107,95 0,7 1
FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) 107,31 107,29 1,53 1
FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F 104,5 104,25 2,72 1.000
FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 111,71 110,51 0,37 1
FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 107,85 107,65 0,9 1
FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F 101,4 101 1,88 1.000
FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 112,79 112,2 0,23 1
FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 100,73 100,81 2,91 1.000
FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 102,95 102,89 0,21 1
FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F 106,33 105,55 2,51 1
FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 106,01 106,59 1,52 1.000
FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F 105,2 105,14 0,01 1.000
FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 99,8 99,8 4,35 1.000
FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 101,9 102 1,96 1
FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F 106,55 105,9 3,55 1
FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T) 110,81 110,55 0,77 1
FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F 109,02 108,6 2,22 1.000
FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 108,7 108,75 2,87 1.000
FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 105,75 105,4 2,93 1
FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 116,2 115,65 1,09 1
FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 113,95 113,1 0,36 1
FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 99,99 99,84 5,19 1
FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 116,75 116,37 1,11 1
Bonduelle
Caisse des Dpts - CDC
FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F /200109 99,93 0,1950.000
Caisse Fdrale du Crdit Mutuel Nord Europe
FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 107,06 107,18 4,45 100
Casino
FR0010154385 -- 85,26 86,89 0,02
Crdit Agricole SA (Ex: CNCA)
FR0010981753 03-02-19 IF--(0cp)-F 105,99 105,95 100
FR0010743088 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 141,96 141,95 100
FR0010163535 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F /240214 101,7 2 1
FR0010801258 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 100,52 100,56 0,14 1
FR0010839647 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 103,42 103,48 0,72 1
FR0010905141 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 105,73 105,86 0,2 1
FR0010163444 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 105,99 105,98 0,59 1
FR0010941021 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 107,63 107,18 0,25 1
FR0010289082 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 100,81 100,81 0,54 1
FR0010177949 4% 19-04-17 IF-GE-(T) /140414 100 0,98 1
FR0010138487 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 106,12 106,18 0,34 1
FR0010401026 4% 22-12-15 IF-GE-(T) /170913 100,02 0,98 1
FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F /080714 105 0,34 1
FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 112,41 112,3 0,1 1
FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 116,39 116,08 0,92 1
FR0010456384 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 102,47 102,46 0,99 1
FR0010429092 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) /220512 99,86 1,09 1
FR0010865642 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 102,37 102,99 0,28 1
FR0010827030 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 101,71 102,5 0,38 1
FR0010905133 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 113,3 113,26 0,28 1
FR0010476978 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) 103,18 103,17 0,3 1
FR0010095513 4,6% 09-07-16 IF-GE-(T) /020714 100,25 1,14 1
FR0010521559 4,7% 15-10-17 IF-GE-(T) /091013 100,02 1,16 1
FR0000189268 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 102,87 102,98 0,26 1
FR0010550053 5% 27-12-19 IF-GE-(T) 105,44 105,4 0,35 1
FR0010036087 5% Pe-GE-(T) 101,93 102,26 0,39 1
FR0000181307 5,2% Pe-GE-(T) 100,89 100,83 0,65 1
FR0000188526 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) /240614 100,01 1,34 1
FR0010567651 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 106,35 106,5 1,17 1
FR0010599209 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 108,32 107,86 0,11 1
FR0010762716 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 109,77 109,64 0,47 1
FR0010692293 6,25% 18-12-20 IF-GE-(T) 111,9 111,96 0,59 1
FR0010743096 6,25% 17-04-19 IF--(T) 119,42 119,6 0,1 1
FR0010743070 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F /240412 102 1,86 1
FR0011055839 18-07-19 IF--(0cp)-F 124,9 125,02 100
Crdit Industriel et Commerciel - CIC
FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F 103,13 103,6 2,47 1.000
FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F 101,13 101,9 2,91 1.000
Crdit Mutuel Arkea
FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) 105,26 107,1 0,96 1.000
Crdit du Nord - CDN
FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F 107,6 107,6 2,95 300
FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F 105,6 105,9 0,5 300
Cybergun
FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 70 69 0,05 100
Eurofins Scientific
FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911 99 0,12 594,6
GDF Suez
FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) /040714 106,74 2,1 1.000
IC Telecom
FR0011025121 0% 04-05-18 ---F /010312 60 3,6
LCL (ex-Crdit Lyonnais)
FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F 125,76 125,85 100
FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F 72,5 71 1,1 1
FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F 76,6 76,6 1,44 1
Lyonnaise de Banque
FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F 101,77 102,4 1,91 1.000
Monceau Fleurs
FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F /160114 40 500
Mr Bricolage
FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /301213 93,02 0,23 250
Orpea
FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) 99,05 99,95 0,33 182
Overlap Groupe
FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T) /300513 94 0,07 100
PCAS
FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F 107,99 107 0,5 600
Prodware
FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F 103,06 103,06 6,08 1.000
Radian (Emprunts garantis par la CNCA)
FR0010482141 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 107,9 108,03 0,22 1
FR0010549881 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F 109,75 109,81 3,05 1
FR0011049519 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 114,57 114,57 0,51 1
FR0010622035 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F 114,55 114,92 0,45 1
FR0010695817 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F 115,8 116,1 3,42 1
Renault
FR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A) 105,9 105,91 0,75 1.000
SCBSM
FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) 99,5 105 0,53 150
Socit Gnrale
FR0010186304 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F 105,92 106,04 0,76 1.000
FR0010154906 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F 105,65 105,67 1,86 1.000
FR0010375113 4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F 109,33 109,11 3,11 1.000
FR0010318659 4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F 109,26 109,27 0,82 1.000
FR0010420190 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F 110,4 110,02 1,98 1.000
FR0010125476 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F 105,77 106,2 3,22 1.000
FR0010071027 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 105,1 105,5 0,96 1.000
FR0010016790 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 103,6 104,47 3,53 1.000
FR0010042226 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F 104,52 104,56 2,13 1.000
FR0000188724 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) 100,93 100,91 3,64 1.000
FR0010482174 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 113,64 113,22 0,09 1.000
FR0010520882 5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F 113,84 114,05 3,65 1.000
FR0000188492 5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F /270614 100 5,44 1.000
OBLIGATIONS FONCIERES
Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH
FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A) /070611 99,57 2,13 1
COMMENT LIRE LA COTE DES OBLIGATIONS
Les obligations sont classes par ordre croissant de taux
pour chaque metteur. A lintrieur de ce libell sont indi-
qus, dans lordre : le taux, la date dchance (mois/anne),
le type de taux, la catgorie, puis le type de remboursement
et, entre parenthses, la frquence du coupon.
TYPES DE TAUX
PPMT. Part principale maturit terme
TAM. Taux variable rfrence montaire annuelle
TEC 10. Taux rvisable chance constante sur les OAT
TME. Taux variable rfrenc sur les fonds dEtat
TMM. Taux variable rfrence montaire mensuelle
TMO. Taux variable rfrence obligataire
TRA. Taux rvisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux rvisable tous les trois ans
TRO6. Taux rvisable semestriel
TRE. Taux rvisable annuellement sur les fonds dEtat
TSDI. Titre subordonn dure indtermine
TSR. Titre subordonn remboursable
TSIP. Titre subordonn intrt progressif
TV. Taux variable
CATGORIES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPS
Ant. Remboursement anticip
E. Remboursement chelonn
IF. Obligation in fine : remboursement en une seule fois,
selon le contrat dmission
Pe. Remboursement perptuel
TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPS
I. Interdit : pas de remboursement par anticipation
GO. Remboursement par anticipation au gr de lobligataire
GE. Remboursement par anticipation au gr de lmetteur
GOE. Par anticipation au gr de lobligataire ou de lmetteur
COUPONS
(A). Coupon annuel (Cu). Coupon unique (M). Coupon
mensuel (S). Coupon semestriel (T). Coupon trimestriel
(3Q). Trois fois par an (0cp). Zro coupon
AUTRE
F. Fixage : La valeur fait lobjet dun contrat danimation
EURONEXT
YSOI FR0010796417 0,53 09/09/1209/09/14 1 p. 1,13 8,55 SOITEC 6,25% 09/09-09/2014 (OCANE) 9,02 9 6,64 9,13 8,43 4,28
YSOIA FR0011566793 SOITEC 6,75% 09/13-09/2018 (OCANE) 2,93 2,77 3,79 3,40 1,92 8,92
TECOC FR0010962704 0,42 31/01/12 01/01/16 1 p. 1 83,10 TECHNIP 0,5 % 01/2016 (OCANE) 91 98 -5,44 98,50 91 -8,45
YTEC FR0011163864 0,03 31/01/12 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /150514 93 1,64 107,40 93-13,46
YTEO FR0010532739 0,51 02/01/12 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 THEOLIA 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (OCANE) 14,02 13,95 1,42 15,65 12,50 -7,40
FR0000181067 0,02 01/01/12 01/01/20 1 p. 1 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 2020 /220414 5,30 29,33 5,30 5,30
YRIN FR0010627109 7,02 01/07/12 01/07/15 1 p. 1,08 155,96 VILMORIN 4,5% 07/09-2013 (OCANE) 159,17 166,60 2,51 168 157,85 -1,44
ALTERNEXT
YADO FR0010775247 0,06 24/07/12 24/07/14 1 p. 1 1 ADOMOS 6% 07/09-07/2014 CV 1,25 1,131632,39 1,25 0,30 127,27
YCRM FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM COMPANY 0 CP 03/08-2013 CV (GOE) /250612 149999,99
YMFL FR0010554147 0,54 29/11/11 29/11/12 1 p. 4000 12,50 MONCEAU FLEURS 4,3% 12/07-11/2012 CV GE /260913 3,50 20,23 3,50 3,50 41,70
NBTOC FR0010452128 12875 23/03/12 23/03/12 1 p. 5000 62500 NETBOOSTER 6.12% 03/07-03/2016 CV GE /300109 6800 101,11
PROCV FR0010627265 0,61 09/06/1209/06/13 1 p. 1 13 PRODWARE 4,7% 06/08-2009 CV /300908 13 32,64
YSTS FR0010849075 400 15/02/12 15/02/16 1 p. 333 5000 STS GROUP 8% 02/10-2016 CV /280612 4599,99 22,15
MARCH LIBRE
SMLOC FR0010649210 3,60 10/07/12 10/07/13 1 p. 100 120 SMALTO 3% 07/08-2013 CV /090908
OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS - ORA
YATA4 FR0010690081 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 29,29 100 ATARI ORA 0,5% 04/2014 /210113 19,48289,64
YATA5 FR0010696153 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 18,96 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2014 /200214 14 412,79 14 14-35,19
YATA6 FR0010833053 0,50 01/04/12 01/04/15 1 p. 26,39 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2015 /050314 20 281,20 20 20-68,75
YATA3 FR0010560615 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 9,97 100 ATARI ORANE 0,5% 2014 /191212 10,809999,99
FDRAA FR0011050111 1,43 01/07/12 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /230614 97 -1,74 98 88,01 6
YSPEL FR0010914390 0,05 01/07/1230/07/20 1 p. 1 4,45 FONCIRE VOLTA 4,5 % 07/10-2020 /270614 2,60 16,10 2,60 2,60
YGFC FR0010881573 2,36 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,11 111,05 GECINA 2,125% 04/10-01/2016 /090614 142,75 -12,72 142,75 125,26 7,33
YGUYD FR0010797936 17/11/12 1 p. 2 4,12 GUY DEGRENNE 11/09-11/2012 /040811 3,719999,99
YSIL FR0010961128 3,11 02/01/12 01/01/17 1 p. 1,05 124,59 ICADE 2,5% ORNANE 04/2016 /221013 138,20 -1,18 138,20 129,20 10,47
YSBT FR0010827642 2,52 01/04/12 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /300514 112,80-30,96 122 92,50 15,92
ORPAE FR0011534874 ORPEA 1.75% ORNANE /070314 55 -1,42 55 46,50 18,13
YVAC1 FR0011732759 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE 39 38 2,37 40,60 37,40 3,72
YPC FR0000187783 8,36 01/09/1124/09/22 1 p. 18 335,50 PUBLICIS GROUPE S.A ORANE 09/2009 505 542 -53,63 632 470,01 4,12
ULOR1 FR0011321330 UNIBAIL RODAMCO 0,75% ORNANE 01/2018 /210314 249,65 -3,15249,65 215,92 15,62
FR0010474056 10 10/05/1225/06/57 1 p. 1,25 196,60 UNIBAIL RODAMCO ORA 2057 /140514 249 -0,55 250,16 220 3,75
SICAV ET FCP la cote XVII
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MOIS
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3 ANS
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MONETAIRES
LU0165130674 16/07/14 HSBC GIF EURO RESERVE A (S) .................................. 17.36 MONTAIRES C 16/07/14 + 0,05 + 0,31
LU0165130591 16/07/14 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)..................................15.45 MONTAIRES D 03/07/120.02 16/07/14 + 0,05 + 0,32
OBLIGATIONS
LU0165129312 16/07/14 HSBC GIF EURO BD A (S).............................................. 25.38 OBLIGATIONS EUROPENNES C 16/07/14 + 7,54 + 24,77
LU0165130088 16/07/14 HSBC GIF EURO BD I (S)................................................26.78 OBLIGATION EUROPENES C 16/07/14 + 8,05 + 26,56
LU0165124784 16/07/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S).............................. 25.01 OBLIGATIONS C 16/07/14 + 7,62 + 26,01
LU0165124867 16/07/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)...............................17.05 OBLIGATIONS D 08/07/140.34 16/07/14 + 7,62 + 22,56
LU0165125831 16/07/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD I (S)...............................26.65 OBLIGATIONS C 16/07/14 + 8,13 + 27,83
LU0165128421 16/07/14 HSBC GIF EURO HIGH YIELD BD A (S)......................21.85 OBLIGATIONS D 08/07/140.91 16/07/14 + 9,87 + 33,45
LU0165128348 16/07/14 HSBC GIF EUROPEAN HIGH YIELD BD A (S).........36.88 OBLIGATIONS C 16/07/14 + 9,88 + 33,46
LU0039216972 16/07/14 HSBC GIF GLOBAL BOND A (S)................................... 10.69 OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 06/07/110.43 16/07/14 + 2,05 + 7,29
LU0164943648 16/07/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S) .... 34.79 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 16/07/14 + 4,70 + 26,35
LU0099919721 16/07/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S)......19.77 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 08/07/140.76 16/07/14 + 4,69 + 26,34
LU0165076018 16/07/14 HSBC GIF US DOLLAR BOND A (S)..................15.30 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 16/07/14 + 0,34 + 12,66
LU0011820056 16/07/14 HSBC GIF US DOLLAR BOND P (S) .................. 10.57 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 08/07/140.14 16/07/14 + 0,60 + 13,50
ACTIONS
LU0212851702 16/07/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ EUR HDG ACH (S).17.52 ACTION ASIE-PACIFIQUE 16/07/14 + 16,75 - 6,50
LU0082770016 16/07/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ SM CIES A (S)........ 39.12 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 15/07/100.10 16/07/14 + 23,20 + 41,71
LU0165289439 16/07/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S)........54.19 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 16/07/14 + 13,50 - 1,04
LU0043850808 16/07/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S)..................36.12 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 16/07/100.13 16/07/14 + 13,10 - 3,43
LU0164865239 16/07/14 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................79.34 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 16/07/14 + 9,46 + 4,16
LU0039217434 16/07/14 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S)......................75.18 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 08/07/140.69 16/07/14 + 9,46 + 4,16
LU0165073775 16/07/14 HSBC GIF EUROLAND EQ SM CIE A (S).................. 55.30 ACTIONS C 16/07/14 + 23,58 + 36,64
LU0165074740 16/07/14 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S)........................... 31.14 ACTIONS D 08/07/140.22 16/07/14 + 21,80 + 29,67
LU0165074666 16/07/14 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S)......................... 34.49 ACTIONS C 16/07/14 + 21,79 + 31,47
LU0164906959 16/07/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S).........................40.40 ACTIONS EUROPENNES C 16/07/14 + 11,71 + 27,34
7, PLACE VENDME - 75001 PARIS - TL : 01 53 29 14 14
DIVERSIFIE
FR0010363648 16/07/14 SLGP CONVERTIBLES PATRIMOINE ........................136.67 DIVERSIFI C 16/07/14 + 8,27 + 22,08
OBLIGATIONS
FR0010734442 16/07/14 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS ....................... 42.07 OBLIGATION ZONE EURO C 16/07/14 + 7,84 + 21,20
FR0010734467 16/07/14 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS ........................ 35.41 OBLIGATION ZONE EURO D 22/05/121,07 16/07/14 + 7,84 + 21,25
FR0007386313 17/07/14 SLGP SHORT BONDS ......................................................80.84 OBLIGATION ZONE EURO C 16/07/14 + 1,48 + 6,64
ACTIONS
FR0010734046 16/07/14 SLGP VALEUROPE ...........................................................28.46 ACTIONS EUROPENNES C/D 15/07/14 + 11,34 + 20,12
LU0149719808 16/07/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S)......................... 35.99 ACTIONS EUROPENNES D 08/07/140.17 16/07/14 + 11,72 + 26,06
LU0047473722 16/07/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY P (S)..........................35.47 ACTIONS EUROPENNES C 08/07/140.38 16/07/14 + 12,29 + 29,29
LU0054450605 16/07/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS EQ A (S).................11.41 ACTIONS INTERNATIONALES C 17/07/090.09 16/07/14 + 10,25 - 12,70
LU0039216626 16/07/14 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S)................................23.28 ACTIONS INTERNATIONALES C 15/07/100.11 16/07/14 + 13,46 + 40,65
LU0164941436 16/07/14 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S).....................32.40 USD ACTIONS INTERNATIONALES C 16/07/14 + 13,40 + 41,86
LU0164880469 16/07/14 HSBC GIF HONG KONG EQUITY A (S)...........124.79 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 16/07/14 + 5,78 + 10,44
LU0011817854 16/07/14 HSBC GIF HONG KONG EQUITY P (S)...........109.70 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 08/07/142.30 16/07/14 + 6,31 + 12,11
LU0164881194 16/07/14 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S).......................175.22 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 16/07/14 + 42,20 + 5,02
LU0066902890 16/07/14 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)................................. 127.67 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 16/07/14 + 40,96 + 3,95
LU0164882085 16/07/14 HSBC GIF JAPANESE EQUITY A (S)...............6452.55 JPY ACTION ASIE-PACIFIQUE C 16/07/14 - 1,91 + 14,14
LU0011818076 16/07/14 HSBC GIF JAPANESE EQUITY P (S).................982.08 JPY ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 08/07/141.93 16/07/14 - 1,42 + 15,86
LU0164908906 16/07/14 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY A (S)................49.11 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 16/07/14 + 7,04 + 16,82
LU0028755279 16/07/14 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY P (S)..............39.58 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 08/07/140.55 16/07/14 + 7,58 + 18,59
LU0210636733 16/07/14 HSBC GIF THAI EQUITY A (S).............................20.03 USD ACTIONS THAILANDAISES 16/07/14 - 0,14 + 33,31
LU0164913815 16/07/14 HSBC GIF UK EQUITY A (S)................................34.98 GBP ACTIONS UK C 16/07/14 + 12,49 + 40,31
LU0164902453 16/07/14 HSBC GIF US EQUITY A (S)..................................31.70 USD ACTION AMRICAINES C 16/07/14 + 13,83 + 55,03
LU0011818662 16/07/14 HSBC GIF US EQUITY P (S)............................................27.26 ACTIONS AMRICAINES C 16/07/14 + 14,51 + 57,15
STRATGIE HAUSSIRE
SANS EFFET DE LEVIER
FRANCE
AMUNDI ETF CAC 40 - C40 - (P)
FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)
54,53
54,24
+ 14,06
+ 0,53
COMSTAGE CAC40 - Z40 - (P)
LU0419740799 -
50,64
50,43
+ 13,6
+ 0,41
DB X-TRACKERS CAC 40 - X40 - (P)
LU0322250985 - 25-7-13 : 0,93 (T)
44,96
44,76
+ 11
+ 0,45
EASY ETF CAC 40 - E40 - (P)
FR0010150458 - 03-10-13 : 1,32 (T)
44,18
43,98
+ 10,48
+ 0,45
LYXOR ETF CAC 40 - CAC - (P)
FR0007052782 - 09-7-14 : 1,28 (S)
43,09
42,92
+ 10,16
+ 0,38
OSSIAM CAC EQUITY - C4EW - (P)
LU0599612768 -
18-12-13
18,05
+ 6,43
-
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF DJ ES 50 - C50 - (P)
FR0010654913 -
59,92
59,74
+ 20,22
+ 0,31
AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND - CD8 - (P)
FR0010717090 -
83,15
82,82
+ 27,9
+ 0,4
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS - CB5 - (P)
FR0010688176 -
85,49
84,50
+ 15,08
+ 1,17
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE - CH5 - (P)
FR0010688192 -
197,29
196,45
+ 19,19
+ 0,43
AMUNDI ETF MSCI JAPAN - CJ1 - (P)
FR0010688242 -
129,73
127,22
- 1,13
+ 1,97
AMUNDI ETF MSCI WORLD - CW8 - (P)
FR0010756098 -
172,42
170,51
+ 13,58
+ 1,12
AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - (P)
FR0010892216 -
30,87
30,53
+ 23,58
+ 1,11
CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - (P)
IE00B53L3W79 -
25-4-14
84,21
+ 17,66
-
CSETF MSCI WORLD - CSWD - (P)
IE00B3NBFN86 -
25-4-14
98,40
+ 5,66
-
CSETF NASDAQ 100 - CNDX -
IE00B53SZB19 -
156,92
155,06
+ 23,83
+ 1,2
CSETF NIKKEI 225 - CNKY -
IE00B52MJD48 -
99,39
97,84
- 0,7
+ 1,58
EASY ETF EURO 50 B - ETD - (P)
FR0010129072 -
44,39
44,22
+ 20,67
+ 0,4
EASY ETF TOPIX (EUR) - EJP - (P)
FR0010713610 -
99,01
97,24
- 0,56
+ 1,82
HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - (P)
IE00B4K6B022 - 29-1-14 : 0,16 (S)
33,13
33,02
+ 19,86
+ 0,33
HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP -
IE00B5VX7566 - 22-1-14 : 0,16 (S)
20,68
20,28
- 2,5
+ 1,97
HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ -
IE00B5SG8Z57 - 22-1-14 : 0,24 (S)
10,89
10,74
+ 8,47
+ 1,4
HSBC SP 500 ETF - HHH -
IE00B5KQNG97 - 16-7-14 : 0,16 (S)
14,62
14,58
+ 12,83
+ 0,24
ISHARES DAX - SDX - (P)
DE0005933931 -
13-12-12
68,79
-
-
ISHARES EURO STOXX 50 - EUE - (P)
IE0008471009 - 16-4-14 : 0,09 (A)
32,55
32,45
+ 16,75
+ 0,29
ISHARES II PLC - ISHARES GLOBAL CLEAN ENERGY - GCE -
IE00B1XNHC34 - 16-4-14 : 0,02 (A)
4,93
4,89
+ 19,08
+ 0,82
ISHARES II PLC - ISHARES GLOBAL WATER - H2O -
IE00B1TXK627 - 16-4-14 : 0,14 (A)
25,82
25,60
+ 15,63
+ 0,86
ISHARES MSCI EUROPE - EUM -
IE00B1YZSC51 - 16-4-14 : 0,12 (A)
21,69
21,49
+ 13,39
+ 0,91
ISHARES MSCI JAPAN - IJP -
IE00B02KXH56 - 25-6-14 : 0,08 (A)
8,99
8,82
- 3,02
+ 1,87
ISHARES MSCI NORTH AMERICA - NAA -
IE00B14X4M10 - 21-5-14 : 0,11 (A)
28,33
28,05
+ 13,09
+ 1,02
ISHARES MSCI WORLD - IWD -
IE00B0M62Q58 - 21-5-14 : 0,19 (A)
27,44
27,12
+ 11,73
+ 1,18
LYXOR ETF DAX - DAX - (P)
LU0252633754 -
94,19
93,69
+ 16,21
+ 0,53
LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - (P)
FR0007054358 - 09-7-14 : 0,18 (S)
31,48
31,41
+ 15,86
+ 0,22
LYXOR ETF EASTERN EUROPE - CEC - (P)
FR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S)
18,49
18,38
+ 8,86
+ 0,57
LYXOR ETF JAPAN (TOPIX) - JPN - (P)
FR0010245514 - 09-7-14 : 0,38 (A)
90,78
89,19
- 2,32
+ 1,78
LYXOR ETF MSCI AC ASIA-PACIFIC EX JAPAN - AEJ - (P)
FR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A)
38,89
38,38
+ 11,75
+ 1,33
LYXOR ETF MSCI EMU - MFE - (P)
FR0007085501 - 09-7-14 : 0,17 (A)
41,36
41,19
+ 15,82
+ 0,41
LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - (P)
FR0010261198 - 09-7-14 : 0,76 (S)
115,97
115,10
+ 12,87
+ 0,76
LYXOR ETF MSCI USA - USA - (P)
FR0010296061 - 09-7-14 : 0,69 (S)
140,51
139,29
+ 13,04
+ 0,88
LYXOR ETF MSCI WORLD - WLD - (P)
FR0010315770 - 09-7-14 : 0,76 (S)
128,78
127,30
+ 11,39
+ 1,16
LYXOR ETF NASDAQ 100 - UST - (P)
FR0007063177 - 09-7-14 : 0,05 (T)
11,51
11,38
+ 22,55
+ 1,19
LYXOR ETF SP 500 - SP5 - (P)
LU0496786574 - 09-7-14 : 0,11 (A)
14,83
14,68
+ 13,24
+ 0,99
LYXOR UCITS ETF DJ GLOBAL TITANS 50 - MGT - (P)
FR0007075494 - 09-7-14 : 0,14 (A)
24,20
24,02
+ 9,85
+ 0,75
LYXOR UCITS ETF DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE - DJE - (P)
FR0007056841 - 09-7-14 : 0,81 (S)
127,43
125,57
+ 6,09
+ 1,48
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES - FIN - (P)
FR0010345363 - 06-7-11 : 0,69 (T)
39,48
38,91
+ 21,55
+ 1,46
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE - HLT - (P)
FR0010344879 - 06-7-11 : 1,20 (T)
70,70
70,42
+ 19,67
+ 0,4
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE - INS - (P)
FR0010344903 - 06-7-11 : 0,53 (T)
25,90
25,76
+ 18,97
+ 0,56
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS - OIL - (P)
FR0010344960 - 06-7-11 : 0,89 (T)
40,07
40,14
+ 16,3
- 0,16
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY - TNO - (P)
FR0010344796 - 06-7-11 : 0,39 (T)
29,79
29,07
+ 11,87
+ 2,46
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS - TEL - (P)
FR0010344812 - 06-7-11 : 1,43 (T)
34,19
33,82
+ 27,65
+ 1,08
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 - SEL - (P)
FR0010378604 - 09-7-14 : 0,18 (A)
15,58
15,53
+ 17,94
+ 0,35
OSSIAM ES50 EQUITY - S5EW - (P)
LU0599613063 -
17-12-13
114,80
+ 10,47
-
PS DYNAMIC US MARKETS - PWC -
IE00B23D9240 - 02-7-14 : 0,02 (A)
10,41
10,25
+ 18,91
+ 1,56
PS EQQQ - QQQ -
IE0032077012 - 02-7-14 : 0,19 (A)
71,05
70,23
+ 22,57
+ 1,16
PS FTSE RAFI ASIA PACIFIC X JAPAN FUND - PFA -
IE00B23D9463 - 02-7-14 : 0,07 (A)
6,01
5,94
+ 8
+ 1,09
PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - (P)
IE00B23D8X81 - 02-7-14 : 0,11 (A)
8,90
8,83
+ 18,67
+ 0,79
SPDR MSCI EUROPE ETF - ERO - (P)
FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)
158,64
156,96
+ 16,08
+ 1,07
PAYS MERGENTS
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANAIS) - BRZ -
FR0010821793 -
54,47
52,49
+ 17,95
+ 3,77
AMUNDI ETF MSCI CHINA - CC1 - (P)
FR0010713784 -
194,37
191,65
+ 8,7
+ 1,42
AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - (P)
FR0011020965 -
20,01
19,74
+ 11,98
+ 1,37
AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA - ALAT - (P)
FR0011020973 -
13,05
12,70
+ 7,58
+ 2,76
AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - (P)
FR0010959676 -
3,19
3,15
+ 9,47
+ 1,37
AMUNDI ETF MSCI INDIA - CI2 - (P)
FR0010713727 -
375,51
366,59
+ 16,84
+ 2,43
CSETF (LUX) MSCI EMERGING MARKETS - CSEM -
LU0254097446 -
85,31
84,15
+ 11,24
+ 1,38
CSETF MSCI EM ASIA - CEMA - (P)
IE00B5L8K969 -
89,90
88,39
+ 12,71
+ 1,71
CSETF MSCI EM LATIN AMERICA - CEML - (P)
IE00B5KMFT47 -
73,10
70,86
+ 8,44
+ 3,16
DB X-TRACKERS EM ASIA - XAS -
LU0292107991 -
31
30,57
+ 12,08
+ 1,41
DB X-TRACKERS EM LATAM - XLA -
LU0292108619 -
40,52
39,34
+ 7,31
+ 3
DB X-TRACKERS NIFTY INDIA - XNI -
LU0292109690 -
96,70
93,70
+ 21,33
+ 3,2
EASY ETF NEXT 11 - E11 - (P)
FR0010616656 -
121,20
118,29
+ 9,3
+ 2,46
HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ -
IE00B5W34K94 - 16-7-14 : 0,50 (A)
18,64
18,27
+ 10,49
+ 2,03
ISHARES FTSE BRIC 50 - BRC -
IE00B1W57M07 - 16-4-14 : 0 (A)
20,05
19,70
+ 7,56
+ 1,78
ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 - IFC -
IE00B02KXK85 - 27-11-13 : 0,41 (A)
82,40
80,69
+ 9,24
+ 2,12
ISHARES MSCI EASTERN EUROPE - IEE -
IE00B0M63953 - 27-11-13 : 0,27 (A)
19,96
20,69
- 4,86
- 3,53
ISHARES MSCI EMERGING MARKETS - IEM -
IE00B0M63177 - 21-5-14 : 0,21 (A)
30,84
30,43
+ 7,89
+ 1,33
ISHARES MSCI LATIN AMERICA - LAM -
IE00B27YCK28 - 21-5-14 : 0,08 (A)
17,07
16,60
+ 4,66
+ 2,83
ISHARES VII PLC - ISHARES MSCI SOUTH AFRICA - B UCITS ETF (ANGLAI - CSZA - (P)
IE00B4ZTP716 -
97,52
96,13
+ 16,26
+ 1,45
LYXOR EM MARKETS - LEM - (P)
FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T)
8,15
8,05
+ 9,13
+ 1,34
LYXOR ETF CHINA ENTERPRISE - ASI - (P)
FR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S)
106,32
104,91
+ 9,35
+ 1,34
LYXOR ETF HONG KONG - HSI - (P)
FR0010361675 - 09-7-14 : 0,22 (A)
21,64
21,27
+ 5,51
+ 1,74
LYXOR ETF MSCI INDIA - INR - (P)
FR0010361683 -
11,96
11,71
+ 16,46
+ 2,14
LYXOR LAT AMERICA - LTM - (P)
FR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S)
27,11
26,30
+ 7,58
+ 3,08
LYXOR PAN AFRICA - PAF -
FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S)
8,84
8,77
+ 14,95
+ 0,8
LYXOR UCITS ETF BRAZIL (IBOVESPA) - RIO - (P)
FR0010408799 -
17,45
16,74
+ 13,16
+ 4,24
LYXOR UCITS ETF RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) - RUS - (P)
FR0010326140 - 07-12-11 : 0,50 (T)
27,66
29,28
- 7,83
- 5,53
LYXOR UCITS ETF RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) - RUS - (P)
FR0010326140 - 07-12-11 : 0,50 (T)
27,66
29,28
- 7,83
- 5,53
LYXOR UCITS ETF SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) - AFS - (P)
FR0010464446 - 07-12-11 : 0,37 (S)
33,28
32,59
+ 16,16
+ 2,12
PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH -
IE00B23D9570 - 02-7-14 : 0,06 (A)
6,72
6,59
+ 8,47
+ 2,05
PS MIDDLE EAST NORTH AFRICA NASDAQ OMX - PSM - (P)
IE00B3BPCJ75 - 03-7-13 : 0,15 (A)
31-3-14
11
+ 21,55
-
STRATGIE HAUSSIRE
AVEC EFFET DE LEVIER
FRANCE
AMUNDI ETF LEV CAC 40 - CL4 - (P)
FR0010756064 -
118,87
117,68
+ 28,31
+ 1,01
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - (P)
FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)
11,42
11,31
+ 26,61
+ 0,93
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 - C5L - (P)
FR0010756072 -
221,39
220,25
+ 39,47
+ 0,52
AMUNDI ETF LEV EUROPE - CLE - (P)
FR0010756080 -
723,10
709,67
+ 32,76
+ 1,89
AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - (P)
FR0010755611 -
604,83
593,16
+ 29,02
+ 1,97
LYXOR ETF LEV DAX - LVD - (P)
LU0252634307 -
79,05
78,19
+ 31,66
+ 1,1
LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 - LQQ - (P)
FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T)
65,07
63,97
+ 54,23
+ 1,72
LYXOR LEVSTOXX50 - LVE - (P)
FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)
20,65
20,53
+ 39,72
+ 0,58
STRATGIE BAISSIRE
SANS EFFET DE LEVIER
FRANCE
AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - (P)
FR0010717124 -
36,38
36,56
- 14,25
- 0,48
COMSTAGE CAC40 SHORT TR - Z4S - (P)
LU0419740955 -
36,15
36,32
- 14,2
- 0,47
DB X-TRACKERS CAC 40 SHORT - X4S - (P)
LU0322251280 -
35,32
35,52
- 14,48
- 0,56
LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - (P)
FR0010591362 -
35,93
36,12
- 14,3
- 0,53
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF SHORT DAX - C2D - (P)
FR0010791178 -
10-6-14
33,20
- 18,57
-
AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - (P)
FR0010757781 -
21,91
22
- 19,08
- 0,39
AMUNDI ETF SHORT EUROPE - C8E - (P)
FR0010791186 -
27,10
27,38
- 15,84
- 1,02
AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - (P)
FR0010791194 -
31,62
31,95
- 14,95
- 1,03
LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX -
FR0010424135 -
27,04
27,14
- 19,11
- 0,39
LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - (P)
FR0010869495 -
10,54
10,67
- 30,84
- 1,22
LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT - BXX -
FR0010424143 -
10,95
11,05
- 35,74
- 0,86
OSSIAM IST OXX EUMV - EUMV - (P)
LU0599612842 -
139,58
138,53
+ 15,37
+ 0,76
STRATGIE BAISSIRE
AVEC EFFET DE LEVIER
FRANCE
COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT - Z4L - (P)
LU0419741094 -
11,64
11,56
+ 25,6
+ 0,74
LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - (P)
FR0010411884 -
14,10
14,24
- 27,56
- 0,95
PAYS DVELOPPS
EASY ETF STOXX 600 DOUBLE SHORT - EZZ - (P)
FR0010689687 -
11-2-13
29,81
-
-
MATIERES PREMIERES
STRATGIE HAUSSIRE
AMUNDI ETF GSCI METALS - CME -
FR0010821744 -
255,78
259,98
+ 5,02
- 1,62
LYXOR COMMODITIES CRB - CRB -
FR0010270033 -
20,54
20,36
- 1,49
+ 0,88
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ACTIONS
T RACKERS NOTRE SLECTION
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n
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s
XVIII la cote AGENDA
LUNDI 21 JUILLET
CONOMIE
Les marchs sont ferms au Japon.
Allemagne. O rientation des prix la
production de juin (8 heures).
Etats-Unis. Indice national dactivit
du mois de juin publi par la
Rserve fdrale de Chicago (14 h 30).
France. Adjudication de bons du
Trsor (14 h 50).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
ANF Immobilier. Rsultats du pre-
mier semestre.
Audika. Chiffre daffaires du premier
semestre.
Barbara Bui. Chiffre daffaires du
premier semestre.
Klpierre. Rsultats du premier
semestre (aprs Bourse).
INTERNATIONALES
Halliburton. Rsultats du deuxime
trimestre.
Hasbro. Rsultats du deuxime
trimestre.
Netflix. Rsultats du deuxime
trimestre.
Philips. Rsultats du deuxime
trimestre.
Texas Instruments. Rsultats du
deuxime trimestre (aprs Bourse).
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Dolphin Integration. AGO 17 h 30,
39, avenue du Granier--Inovalle,
38 240 Meylan.
Socit Franaise de Casinos. AGE
9 heures, 5, boulevard des Italiens,
75002 Paris.
MARDI 22 JUILLET
CONOMIE
Zone euro. Donnes de la dette
publique au premier trimestre
(11 heures).
Royaume-Uni.
Situation budgtaire de juin
(10 h 30).
Enqute de la Chambre de com-
merce et dindustrie de juillet
(12 heures).
Etats-Unis.
Inflation de juin (14 h 30).
Enqute manufacturire de la
Rserve fdrale de Richmond en
juillet (16 heures).
Ventes de logements anciens de
juin (16 heures).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Albioma. Rsultats du premier
semestre.
EOS Imaging. Chiffre daffaires du
premier semestre.
Gecina. Rsultats du premier
semestre.
ITS Group. Chiffre daffaires du
premier semestre.
Publicis. Rsultats du premier
semestre.
Sartorius Stedim Biotech. Rsultats
du premier semestre (aprs Bourse).
Sidetrade. Chiffre daffaires du
premier semestre (aprs Bourse).
Somfy. Chiffre daffaires du premier
semestre.
INTERNATIONALES
Apple. Rsultats du troisime tri-
mestre (aprs Bourse).
Coca-Cola (Dow Jones). Rsultats
du deuxime trimestre.
Credit Suisse. Rsultats du
deuxime trimestre.
DuPont (D J). Rsultats du deuxime
trimestre.
Electronic Arts. Rsultats du pre-
mier trimestre (aprs Bourse).
Harley-Davidson. Rsultats du
deuxime trimestre.
Lockheed Martin. Rsultats du
deuxime trimestre.
McDonalds (D J). Rsultats du
deuxime trimestre.
Microsoft. Rsultats du quatrime
trimestre (aprs Bourse).
The Travelers Companies (D J).
Rsultats du deuxime trimestre.
United Technologies Corporation.
Rsultats du deuxime trimestre.
Verizon (D J). Rsultats du deuxime
trimestre.
CONVOCATION
DASSEMBLE
Bigben Interactive. AGM 15 heu-
res, rue de la Voyette, CRT 2,
598 18 Lesquin.
MERC. 23 JUILLET
CONOMIE
France.
Enqute mensuelle de conjoncture
dans lindustrie, le commerce et les
services de juillet (8 h 45).
Indicateurs de climat des affaires
et de retournement conjoncturel de
juillet (8 h 45).
Royaume-Uni. Compte rendu du
Conseil de politique montaire de
la Banque dA ngleterre des 9 et
10 juillet (10 h 30).
Zone euro.
D onnes trimestrielles du dficit
public du premier trimestre (11 heures).
Confiance du consommateur de
juillet (15 heures).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Alstom. Chiffre daffaires du premier
trimestre 2014-2015.
Aubay. Chiffre daffaires du premier
Cegid Group. Rsultats du premier
semestre.
Icade. Rsultats du premier semes-
tre (aprs Bourse).
Ipsos. Rsultats du premier semes-
tre (aprs Bourse).
Mercialys. Rsultats du premier
semestre.
Montagne et Neige Dveloppement.
Rsultats annuels 2013-2014.
neo. Chiffre daffaires du premier
trimestre 2014-2015.
Riber. Chiffre daffaires du premier
Socit de la Tour Eiffel. Rsultats
du premier semestre (aprs
Bourse).
Spir Communication. Rsultats du
STMicroelectronics. Rsultats du
premier semestre.
Supersonic Imagine. Chiffre daffai-
res du premier semestre (aprs
Bourse).
Synergie. Chiffre daffaires du pre-
mier semestre (aprs Bourse).
Unibail-Rodamco. Rsultats du
Ymagis. Chiffre daffaires du premier
semestre.
INTERNATIONALES
ABB. Rsultats du deuxime trimes-
tre.
Akzo Nobel. Rsultats du deuxime
trimestre.
AT&T (D J). Rsultats du deuxime
Boeing (D J). Rsultats du deuxime
trimestre.
Daimler. Rsultats du deuxime
trimestre.
Dow Chemical. Rsultats du
deuxime trimestre.
Facebook. Rsultats du deuxime
GlaxoSmithKline. Rsultats du
deuxime trimestre.
PepsiCo. Rsultats du deuxime
trimestre.
Qualcomm. Rsultats du troisime
TripAdvisor. Rsultats du deuxime
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Entreparticuliers.com. AGM
9 heures, 105, rue Jules-Guesde,
92300 Levallois-Perret.
neo. AGM 9 h 30, 8 , rue Jean-
Goujon, 75008 Paris.
JEUDI 24 JUILLET
CONOMIE
Japon.
Balance commerciale de juin
(1 h 50).
Indice PMI des directeurs des
achats du secteur manufacturier de
juillet (3 h 35).
Royaume-Uni. Ventes au dtail de
juin (10h30).
Chine. Indice PMI H SBC flash des
directeurs des achats du secteur
manufacturier de juillet (3 h 45).
Zone euro. Indice PMI flash des
directeurs des achats des secteurs
manufacturier et non manufacturier
de juillet (10 heures).
Etats-Unis.
Nouvelles inscriptions hebdoma-
daires au chmage pour la semaine
acheve le 19 juillet (14 h 30).
Indice PMI Markit flash des direc-
teurs des achats du secteur manu-
facturier de juillet (15 h 45).
Ventes de logements neufs en
juin (16 heures).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
ADLPartner. Chiffre daffaires du
Adocia. Rsultats du premier
semestre.
Afone. Chiffre daffaires du premier
semestre.
Avenir Finance. Rsultats du pre-
CeGeReal. Rsultats du premier
semestre.
Dassault Systmes. Rsultats du
premier semestre.
Edenred. Rsultats du premier
semestre.
Eurosic. Rsultats du premier
semestre.
Faiveley Transport. Chiffre daffaires
du premier trimestre 2014-2015
(aprs Bourse).
Fleury Michon. Chiffre daffaires du
premier semestre.
Foncire des Rgions. Rsultats du
premier semestre.
ID Logistics. Chiffre daffaires du
Interparfums. Chiffre daffaires du
premier semestre.
LDLC.com. Chiffre daffaires du
premier trimestre 2014-2015.
Le Noble Age. Chiffre daffaires du
premier semestre.
Lisi. Rsultats du premier semestre
(aprs Bourse).
LVMH. Rsultats du premier semes-
tre (aprs Bourse).
Mr. Bricolage. Chiffre daffaires du
premier semestre.
Nexity. Rsultats du premier
semestre.
Paref. Chiffre daffaires du premier
semestre.
Plastic Omnium. Rsultats du pre-
mier semestre.
PSB Industries. Rsultats du pre-
mier semestre.
mar. mer. jeu. ven. sam. dim. lun.
1 5 6
7 8
3 4 2
10 11 9 12 13
14 15 20
21 22
19 17 18 16
23 24 25 26 27
19
19 juillet
2014
28 29 30 31
l Rendez-vous de la semaine DU 19 AU 26 JUILLET
JEUDI 24 JUILLET ZONE EURO
LES INDICES PMI REGARDS DE PRS
Les derniers indicateurs ayant du, le moindre chiffre
sur la sant de lconomie europenne est scrut.
C
ette semaine, seront publis toute une srie de chiffres
macroconomiques concernant la zone euro. La produc-
tion industrielle de mai sest rvle trs dcevante, en
particulier en Allemagne. En plus, les pressions dflationnistes
continuent dinquiter. Aprs avoir recul systmatiquement, ces
trois derniers mois, tout en restant dans une zone dexpansion de
lactivit, les indices PMI de la zone euro pour le mois de juillet
seront donc trs observs, jeudi. Publi le lendemain, lIfo, qui
value le climat des affaires en Allemagne et qui a t affect,
ces derniers mois, par les tensions gopolitiques en Ukraine, sera
galement sous le feu des projecteurs. n
Lundi 16 heures,
venez discuter en direct avec
Franois Monnier sur www.investir.fr
AGENDA la cote XIX
Recylex. Chiffre daffaires du pre-
Seb. Rsultats du premier semestre.
Sequans Communications. Rsul-
tats du premier semestre.
Foncire Lyonnaise. Rsultats du
premier semestre.
Soft Computing. Chiffre daffaires
du premier semestre (aprs
Bourse).
Stallergnes. Rsultats du premier
semestre.
STEF. Chiffre daffaires du premier
semestre.
Technip. Rsultats du premier
semestre.
Thales. Rsultats du premier
semestre.
Thermador Groupe. Rsultats du
premier semestre.
Valeo. Rsultats du premier semestre.
Vranken-Pommery Monopole.
Chiffre daffaires du premier semes-
tre
INTERNATIONALES
3M. Rsultats du deuxime trimestre.
BASF. Rsultats du deuxime tri-
mestre.
Bristol-Myers Squibb. Rsultats du
deuxime trimestre.
Caterpillar (D J). Rsultats du
deuxime trimestre.
Celgene. Rsultats du deuxime
trimestre.
Deutsche Brse. Rsultats du pre-
mier semestre.
Eli Lilly. Rsultats du deuxime
trimestre.
Ford. Rsultats du deuxime tri-
mestre.
General Motors. Rsultats du
deuxime trimestre.
Nokia. Rsultats du deuxime tri-
mestre.
Roche. Rsultats du deuxime
trimestre.
Unilever. Rsultats du deuxime
trimestre.
Visa (D J). Rsultats du troisime
trimestre.
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Acheter-Louer.fr. AGM 9 heures,
3, avenue du Canada, ZA Courta-
boeuf, 91940 Les Ulis.
Esi Group. AGM 16 heures, Silic,
99, rue des Solets, 94513 Rungis.
Rmy Cointreau. AGM 10 h 30, rue
Joseph-Pataa, 16100 Cognac.
VEND. 25 JUILLET
CONOMIE
Japon. Inflation de juin (1 h 30).
Maintenant que leffet de la hausse
de T VA est pass, lindice devrait
progressivement se tasser, 3,4%
en juin par rapport aux 3,7% le
mois prcdent, en rythme annuel.
Allemagne. Indice Ifo du climat des
affaires de juillet (10 heures).
France. Demandeurs demploi ins-
crits et offres collectes par Ple
emploi en juin (8 h 45).
Zone euro. Evolution des agrgats
montaires de juin (10 heures).
Royaume-Uni. Premire estimation
du PIB au deuxime trimestre
(10 h 30). Le Royaume-Uni est
comme dhabitude le premier pays
dEurope publier son PIB. Malgr
les rcentes dceptions pour la
production industrielle et la cons-
truction, il devrait ressortir au moins
0,8 % en rythme trimestriel.
Etats-Unis.
Commandes de biens durables de
juin (13 h 30).
Enqute manufacturire de la
Rserve fdrale de Chicago de
juillet (16 heures). Lindice devrait
sinscrire en hausse en raison des
bons chiffres de lemploi de juin.
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Air France-KLM. Rsultats du pre-
mier semestre.
Axway Software. Rsultats du
Compagnies des Alpes. Chiffre
daffaires du troisime trimestre.
Danone. Rsultats du premier
semestre.
Dassault Aviation. Rsultats du
premier semestre.
Gaztransport et Technigaz. Rsul-
tats du premier semestre.
Groupe Gorg. Chiffre daffaires du
premier semestre.
Keyrus. Chiffre daffaires du premier
semestre.
Lafarge. Rsultats du premier
semestre.
Montupet. Chiffre daffaires du
Naturex. Chiffre daffaires du pre-
Nexans. Rsultats du premier
semestre.
OL Groupe. Chiffre daffaires annuel
2013-2014 (aprs Bourse).
Samse. Chiffre daffaires du premier
semestre.
Sopra Group. Rsultats du premier
semestre.
Steria (Groupe). Rsultats du pre-
mier semestre.
Technicolor. Rsultats du premier
semestre.
TF1. Rsultats du premier semestre.
INTERNATIONALES
Stanley Black & Decker. Rsultats
du deuxime trimestre.
Tyco International. Rsultats du
troisime trimestre.
Xerox. Rsultats du deuxime tri-
mestre.
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Avenir Telecom. AGM 10 heures,
208 , boulevard de Plombires, les
Rizeries, 1358 1 Marseille.
Microwave Vision. AGO 11 heures,
47, boulevard Saint-Michel,
75005 Paris.
OPRATI ONS
OFFRES PUBLIQUES
Bull (Euronext). O PA initie par
Atos 4,90 par action, du
27-6 au 31-7.
Foncire Dv. Logements (Euro-
next). O ffre publique de rachat
7,8 5 par action, du 10-7
au 27-8 .
Steria (Euronext). O ffre publique
dchange raison de 1 action
Sopra pour 4 actions Steria
apportes, du 26-6 au 30-7.
Systran (Euronext). Rouverture
de lO PA du 16-7 au 29-7.
AUGMENTATIONS
DE CAPITAL
Cybergun (A lternext). 1 action
0,50 pour 2 DPS, du 17-7 au 25-7.
Demos (Alternext). 5 actions 1
pour 8 DPS, du 10-7 au 29-7.
Gascogne (Euronext). 19 actions
2,50 pour 18 DPS, du 21-7 au 8 -8 .
INTRODUCTION
Lucibel (A lternext), le 16-7.
RADIATION
Geci Aviation (A lternext), le 30-7.
AGENDA
DES DI VI DENDES
NOM MONTANT DATE*
MILLET INNOVATION 0,79 21-7-14
CIE FONCIRE INTERNATIONALE 2,11 (S) 25-7-14
BIGBEN INTERACTIVE 0,15 28-7-14
RMY COINTREAU 1,27 1-8-14
NEOPOST 2,10 (S) 4-8-14
LDC 1,80 25-8-14
STRADIM ESPACE FINANCES 0,20 26-8-14
LOMBARD & MEDOT 0,05 27-8-14
PARFEX 0,31 5-9-14
TOTAL 0,61 23-9-14
BRICORAMA 0,95 25-9-14
ACTIA GROUP 0,07 25-9-14
NOVAMEX 0,20 25-9-14
SODIFRANCE 0,35 25-9-14
THERMOCOMPACT 1,10 25-9-14
TRSB GROUPE 0,10 25-9-14
NEO 0,10 30-9-14
* Il sagit de la date de dtachement du dividende, qui, en
principe, est antrieure de trois jours de Bourse la date
de versement ou de mise en paiement de ce dividende.
(A) Acompte. (S) Solde.
valeur faisant partie de lInvestir 10.
PROCHAI NES
CONVOCATI ONS
D ASSEMBLES
MA RD I 29 JUILLET
Orchestra-Premaman. AGM
9 heures, 200, avenue des Tama-
ris, 34130 Saint-Auns.
MERCRED I 30 JUILLET
Patrimoine et Commerce. AGM
10 heures, 7-9, rue Nationale,
92100 Boulogne-Billancourt.
Umalis Group. AGO 10 heures,
52, rue Lon-Gambetta,
59540 Caudry.
JEUD I 31 JUILLET
Cellectis. AGE 10 h 30, 8 , rue de
la Croix-Jarry, 75013 Paris.
V END. 1
er
AO T
Makazi Group. AGO 11 heures,
50, boulevard de Courcelles,
75017 Paris.
LUND I 4 AO T
Bastide Le Confort Mdical. AGO
14 h 30, 8 77, ancienne route de
Gnrac, 30000 Nmes.
JEUD I 21 AO T
LDC. AGM 14 h 30, ZI le Clos du
Bois, route de Prcign,
72300 Sabl-sur-Sarthe.
l Livre, Thtre, Opra... DU 15 AU 30 JUILLET 2014
LES GRANDS CRUS MUSICAUX
C
est Marc Laforet, notre pianiste si inspir, qui a cr le festival
Les Grands Crus Musicaux, runissant chaque anne en juillet,
dans de trs beaux chteaux dAquitaine, dexcellents pianistes
et musiciens. En ouverture, le maestro au piano, avec le trs particulier
et immense Franois-Ren Duchable, dans un rcital pour deux pianos
au chteau dAgassac. Ecouter Duchable est toujours un bonheur.
Au programme : la clbre sonate en r majeur pour deux pianos de
Mozart, riche, limpide, vivante, puis le second mouvement pour deux
pianos de Francis Poulenc, avec un capricieux staccato la main gauche
qui dominait le si beau chant de la main droite, une rapsodie espagnole
de Ravel qui donnait envie de danser et, pour finir, le concertino de
Chostakovitch, sans aucun doute le sommet de la soire. Laforet,
Duchable : deux immenses artistes! Puis, jeudi soir, au chteau dYquem,
Fazil Say. Cest une tout autre histoire. Fazil nest pas que pianiste, cest
un pote. Il nous entrane bien au-del de la musique. Il parle, il chante,
il crit, il rcite, il compose, tel un enfant naf, un acteur recueilli et
expansif (il fallait bien a pour les Tableaux de Moussorgski). Le premier
mouvement de la sonate Au
clair de lune est inscrire
dans lanthologie de la musi-
que. On excusera un tempo
dune lenteur inoue car la
fin cest bien un sentiment
dternit que le public res-
sent. Fazil recre la vie avec
une conception trs person-
nelle mais si authentique,
pour le coeur, pour lesprit et
pour le corps, avec un excel-
l ent ver r e de c h t eau
dYquem pour clturer la soi-
re.
GRARD BEKERMAN n
Le Chteau Yquem, o sest produit Fazil Say,
le 17 juillet, ave des !uvres de "ozart, #eethove$
et Chopi$%
Prsident de la SA Investir Publications et directeur
de la publication : Francis Morel.
Hebdomadaire dit par Investir Publications, socit
anonyme au capital de 4.177.350 .
Commission paritaire : n 0915K79929-ISSN 2115-0354
16, rue du Quatre-Septembre, 75112 Paris Cedex 2.
Tlphone : 01-44-88-48-00 .
Tlcopieurs : Rdaction : 01-44-88-48-02
Publicit : 01-49-53-68-23 - www.investir.fr.
Directeur de la rdaction : Franois Monnier.
Editeur : Clment Courvoisier.
RDACTION (http://www.investir.fr/journalistes)
Rdacteurs en chef :
Rmi Le Bailly, Denis Lantoine, Frdric Mauger.
PUBLICIT : LES ECHOSMEDIAS
Prsidente : Patricia Lvy
Directrice gnrale : Ccile Colomb
DIFFUSION, MARKETING ET COMMUNICATION
Directrice : Sophie Gourmelen.
Responsable communication : Sarah Kroichvili
Chef de produit diffusion : Alose Sonnier (01-49-53-22 65).
Service abonnements : 4, rue de Mouchy, 60438
Noailles Cedex.
Tlphone : 01-55-56-70-67.
Tlcopieur : 01-55-56-71-10.
E-mail : serviceclients@investir.fr.
Vente au numro (distributeurs uniquement) :
Muriel Karadjian, 01-49-53-72-73.
Tarif 1 an France mtropolitaine : 140 .
Autres dures et pays : nous consulter.
Prix au numro : France : 4,20 - Belgique et
Luxembourg : 4,70 - DOM Runion : 5,65 -
Maroc : 50 DH - Suisse: 8,30 FS - TOM : 1.400 XPF -
Zone CFA : 4.200 CFA - Andorre : 4,70 .
FABRICATION
Impression : POP (La Courneuve), MOP (Vitrolles).
Travail excut par une quipe
douvriers syndiqus
Tirage du samedi 19 juillet 2014 : 84.084 exemplaires
Investir-Le Journal des Finances est une publication du
Principal associ : Ufipar (LVMH)
Prsident-directeur gnral : Francis Morel.
Directeur gnral dlgu : Christophe Victor.
Directeur dlgu : Bernard Villeneuve.
&our retrouver le pro'ramme
(((%'ra$dsrusmusiau)%om
XX la cote
[CLTURE]
COURS DU VENDREDI 18 JUILLET EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 18 JUILLET EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 18 JUILLET EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 18 JUILLET
LE PANORAMADES PLACES FINANCIRES
COURS EN CLTURE
DU 18-7-2014
INDICE
VARIATION
SEMAINE
VAR. DEP
FIN 2013
INDICE
FIN 2013
EXTRME 2014 (EN SANCE)
PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE)
PARIS
CAC 40 4 335,31 + 0,44 + 0,92 4 295,95 4 598,65 (10-06-14) 4 080,60 (04-02-14)
CAC 40 NET 9 937,28 + 0,44 + 3,62 9 589,71 10 516,37 (10-06-14) 9 111,05 (04-02-14)
CAC NEXT 20 9 359,67 + 0,67 + 5,47 8 874,51 9 865,53 (10-06-14) 8 621,23 (04-02-14)
SBF 120 3 399,38 + 0,48 + 1,86 3 337,34 3 599,39 (10-06-14) 3 182,83 (04-02-14)
CAC LARGE 60 4 798,53 + 0,46 + 1,34 4 735,12 5 086,59 (10-06-14) 4 507,96 (04-02-14)
CAC MID 60 9 522,08 + 0,66 + 7,59 8 850,04 9 988,01 (10-06-14) 8 603,16 (04-02-14)
CAC SMALL 8 225,78 - 0,45 + 11,32 7 389,19 8 835,25 (04-04-14) 7 396,20 (02-01-14)
CAC MID & SMALL 9 336,08 + 0,49 + 8,19 8 629,12 14 366,83 (08-04-14) 8 492,94 (04-02-14)
CAC ALL-TRADABLE 3 328,20 + 0,46 + 2,00 3 262,93 3 524,69 (10-06-14) 3 116,62 (04-02-14)
CAC ALLSHARES 4 910,42 + 0,46 + 2,71 4 780,96 5 186,65 (10-06-14) 4 595,88 (04-02-14)
VM100 1 758,60 - 0,15 + 14,60 1 534,55 1 821,50 (19-06-14) 1 543,37 (01-01-14)
EUROPE
INDICES PAN-EUROPENS
EUROFIRST 80 4 169,02 + 0,37 + 1,69 4 099,73 4 363,16 (19-06-14) 3 882,54 (04-02-14)
EUROFIRST 100 4 038,54 + 0,71 + 3,21 3 912,92 4 149,30 (20-06-14) 3 704,32 (04-02-14)
DJ EURO STOXX 50 3 164,21 + 0,23 + 1,78 3 109,00 3 325,50 (19-06-14) 2 944,13 (04-02-14)
DJ EURO STOXX 319,61 + 0,41 + 1,69 314,31 336,47 (10-06-14) 300,69 (04-02-14)
DJ STOXX 50 3 007,91 + 0,69 + 3,03 2 919,42 3 085,52 (20-06-14) 2 789,78 (04-02-14)
ZONE EURO
FRANCFORT - DAX 9 720,02 + 0,56 + 1,76 9 552,16 10 050,98 (20-06-14) 8 913,27 (14-03-14)
AMSTERDAM - AEX 402,65 - 0,21 + 0,21 401,79 420,10 (03-07-14) 378,50 (04-02-14)
BRUXELLES - BEL 20 3 129,24 + 1,30 + 7,03 2 923,82 3 199,75 (03-07-14) 2 826,58 (04-02-14)
HELSINKI - OMX - - 7 336,98 7 806,93 (23-06-14) 6 930,91 (04-02-14)
LISBONNE - PSI 20 6 199,85 + 0,93 - 5,47 6 558,85 7 790,56 (02-04-14) 6 064,65 (15-07-14)
MADRID- IBEX 35 10 527,00 - 0,11 + 6,15 9 916,70 11 249,40 (19-06-14) 9 654,80 (04-02-14)
MILAN - FTSE MIB 20 737,12 + 0,59 + 9,33 18 967,71 22 590,18 (10-06-14) 18 788,60 (04-02-14)
HORS ZONE EURO
LONDRES - FTSE 100 6 749,45 + 1,08 + 0,01 6 749,09 6 894,88 (15-05-14) 6 416,72 (04-02-14)
ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 82 314,53 + 3,72 + 21,40 67 801,73 82 492,19 (17-07-14) 22 583,11 (29-01-14)
MOSCOU - RTS (DOLLAR) 1 276,28 - 7,73 - 11,54 1 442,73 1 443,85 (06-01-14) 1 016,01 (14-03-14)
ZURICH - SMI 8 511,43 + 0,51 + 3,76 8 202,98 8 763,98 (11-06-14) 8 053,74 (04-02-14)
AMERIQUES**
NEW YORK
DOW JONES 17 061,66 + 0,70 + 2,93 16 576,66 17 151,56 (17-07-14) 15 340,69 (05-02-14)
STANDARD & POOR'S 500 1 972,75 + 0,52 + 6,73 1 848,36 1 985,59 (03-07-14) 1 737,92 (05-02-14)
NASDAQ COMPOSITE 4 414,95 + 0,27 + 5,71 4 176,59 4 485,93 (03-07-14) 3 946,03 (15-04-14)
RUSSEL 2000 1 133,60 - 2,43 - 2,58 1 163,64 1 213,55 (01-07-14) 1 082,53 (15-05-14)
AUTRES PLACES
TORONTO - TSX COMPOSITE 15 268,08 + 1,09 + 12,09 13 621,55 ,00 (00-00-00) 13 450,31 (03-02-14)
MEXICO - IPC 44 040,73 + 1,10 + 3,07 42 727,09 44 133,23 (16-07-14) 37 751,64 (14-03-14)
SAO PAULO - BOVESPA 57 258,65 + 4,45 + 11,17 51 507,16 57 326,86 (18-07-14) 44 904,83 (14-03-14)
ASIE
TOKYO - NIKKEI 225 15 215,71 + 0,34 - 6,60 16 291,31 16 164,01 (06-01-14) 13 885,11 (11-04-14)
HONG KONG - HANG SENG 23 454,79 + 0,95 + 0,64 23 306,39 23 626,14 (04-07-14) 21 137,61 (20-03-14)
BOMBAY - BSE SENSEX 30 25 641,56 + 2,47 + 21,29 21 140,48 26 190,44 (08-07-14) 19 963,12 (04-02-14)
SOUL - KOSPI 200 261,66 + 1,92 - 0,98 264,24 264,51 (02-01-14) 245,10 (04-02-14)
SHANGAI COMPOSITE 2 059,07 + 0,59 - 2,69 2 115,98 2 177,98 (20-02-14) 1 974,38 (12-03-14)
AUTRES INDICES
MONDE - MORGAN STANLEY* 9 400,97 - 1,00 + 465,95 1 661,09 1 764,12 (03-07-14) 1 569,93 (04-02-14)
- - - -
EVOLUTION DES BNPA 2014 (estims)
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
BNTEAU 1.185,7 %
PARIS ORLANS 900 %
RENAULT 275,4 %
KLPIERRE 200,8 %
JCDECAUX 187,3 %
LAGARDRE - 83,2 %
EURAZEO - 78,6 %
RALLYE - 39,8 %
MERCIALYS - 29,1 %
UNIBAIL-RODAMCO - 17,7 %
ACTIF NET/COURS 2014 (estims)
LES PLUS FORTES SURCOTES
HERMS INTERNATIONAL 1.347,3 %
NUMERICABLE GROUP 957,7 %
TECHNICOLOR 728,2 %
ILIAD 631,7 %
BUREAU VERITAS 584 %
LES PLUS FORTES DECOTES
FONCIRE DEV. LOGEMENTS - 61,9 %
FFP - 59,5 %
ARCELORMITTAL - 51,9 %
CIC - 49,4 %
CRDIT AGRICOLE SA - 42,7 %
VE/CA 2014 (estims)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
GROUPE EUROTUNNEL 8,06
HERMS INTERNATIONAL 6,55
SES 6,14
EUTELSAT COMMUNICATIONS 5,42
NYSE EURONEXT 4,76
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
PEUGEOT SA 0,18
SEQUANA 0,20
FAURECIA 0,27
AIR FRANCE-KLM 0,29
CARREFOUR 0,32
LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2014 (estims)
LES PLUS FORTES SURCOTES
FONCIRE DEV. LOGEMENTS 13 %
NEOPOST 7,4 %
TOTAL GABON 7,3 %
ALTAREA 7,2 %
NEXITY 6,6 %
M6-MTROPOLE TV 6,1 %
SCOR 5,8 %
LAGARDRE 5,6 %
EDF 5,5 %
BOUYGUES 5,5 %
FONCIRE LYONNAISE 5,4 %
CIC 5,4 %
EVOLUTION DES CHIFFRES
D'AFFAIRES 2014 (estims)
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
UBISOFT ENTERTAINMENT 39 %
FIMALAC 20,9 %
ORPA 20,8 %
ATOS 17,2 %
EUROFINS SCIENTIFIC 14,9 %
TARKETT - 99,9 %
FONCIRE DES RGIONS - 36,7 %
KLPIERRE - 15,2 %
GECINA - 14,8 %
TF1 - 14,2 %
pLES I NDICATEURS CLS DU SRD ET DU CAC 40 p
PER 2014 (estims)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
TECHNICOLOR 65,4
ERAMET 60,6
ALCATEL-LUCENT 58,9
GROUPE EUROTUNNEL 53,9
ICADE 50,9
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
FONCIRE DEV. LOGEMENTS 4,3
TOTAL GABON 6
CIC 6,7
HSBC 7,7
AXA 8,1
CERTIFICAT INVESTIR 10 GRANDES VALEURS
MNEMO : I10GS - ISIN : FR0011630474
COURS EN CLTURE
DU 18-7-2014
INDICE
VARIATION
SEMAINE
VAR. DEP
29-11-13
INDICE
29-11-13
EXTRME 2013-2014
PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE)
I 10 GV 108,74 + 1,03 % + 5,24 % 103,33 114.33 (9-6-14) 99,12 (5-12-13)
Vendredi
18 juillet 2014
n 2115
ISF
BARME APPLICABLE POUR LE CALCUL
Le patrimoine est taxable partir de 1,3 M. Dans ce cas,
chaque tranche se voit appliquer un taux spcifique :
Suprieur 2.570.000 et
infrieur ou gal 5.000.000
1 %
Suprieur 800.000 et
0,50 %
1,25 %
0,70 % Suprieur 10.000.000 1,5 %
Par exemple, pour un patrimoine de 10 M, lISF sera gal 102.190 , soit 1,02 %.
VIE PRATIQUE
INDICE DES PRIX ENSEMBLE DES MNAGES (BASE 100 EN 1998) ;
HORS TABAC : 125,38 FIN NOVEMBRE 2013 ; + 0,6 % SUR UN AN GLISSANT
SMIC (TAUX HORAIRE BRUT AU 1-1-2014) : 9,53
PLAFOND DE LA SCURIT SOCIALE (PAR MOIS) : 3.129
VALEUR DU POINT AGIRC (AU 1-4-2013) : 0,4352
VALEUR DU POINT ARRCO (AU 1-4-2013) : 1,2513
FISCALIT
PLUS-VALUES DES VALEURS MOBILIRES
IMPOSITION AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU
ABATTEMENT POUR DURE DE DTENTION : 50 % ENTRE 2 ET 8 ANS, 65 % AU-DEL DE 8 ANS
PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % (NE FONT PAS LOBJET DE LABATTEMENT)
DIVIDENDES PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % RETENUS LA SOURCE
1 ABATTEMENT GNRAL 40 % : MAINTENU
2 ABATTEMENT FORFAITAIRE : SUPPRIM
3 IMPOSITION APRS ABATTEMENT : AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU
COUPONS DOBLIGATIONS, INTRTS DES LIVRETS BANCAIRES
IMPOSITION AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU + PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %
LIVRETS
RENDEMENTS DES PRODUITS RGLEMENTS
LIVRET A, LIVRET BLEU, LIVRET DE DVELOPPEMENT DURABLE 1,25 %
PLAN DPARGNE-LOGEMENT Hors prime d'Etat 2,50 %
COMPTE PARGNE-LOGEMENT Hors prime d'Etat 0,75 %
IMMOBILIER
LES PRIX - INDICATEUR SELOGER.COM (MAI 2014)
APPARTEMENTS PARIS 9.160 /m
LYON 2.942 /m
MARSEILLE 3.176 /m
LES LOYERS - INDICATEUR SELOGER.COM (OCTOBRE 2013)
APPARTEMENTS PARIS 31,38 /m
LYON 11,49 /m
MARSEILLE 13,38 /m
INDICE DE RFRENCE DES LOYERS (IRL)
AU 1ER TRIMESTRE 2014 125,15
VARIATION ANNUELLE + 0,57 %
INDICE DU COT DE LA CONSTRUCTION (ICC)
AU 1ER TRIMESTRE 2014 1.648
VARIATION ANNUELLE + 0,12%
TAUX DES CRDITS IMMOBILIERS
MOYENNE HORS ASSURANCE (CRDIT LOGEMENT / CSA -
AVRIL 2014)
3,03 %
CAC 40 t ZOOM SUR DEUX I NDICES u DOW JONES
PER, BNFICES, RENDEMENTS
ANNE
PER
(NOMBRE DE FOIS)
VARIATION
DES BNFICES
RENDEMENT
2012 13,9 13,1 % 3,9 %
2013 16,3 7 % 3,3 %
2014 (e) 14,5 11,7 % 3,4 %
EXTRMES ANNUELS (EN CLTURE)
ANNE
PLUS-HAUT
(DATE)
PLUS-BAS
(DATE)
2012 3.674,25 (27-12) 2.950,47 (1-6)
2013 4.320,68 (18-11) 3.601,04 (7-2)
2014 4.595 (10-6) 4.107,75 (3-2)
PER, BNFICES, RENDEMENTS
ANNE
PER
(NOMBRE DE FOIS)
VARIATION
DES BNFICES
RENDEMENT
2012 13,4 3,7 % 2,5 %
2013 15,5 3,8 % 2,1 %
2014 (e) 15,2 7,5 % 2,2 %
EXTRMES ANNUELS (EN CLTURE)
ANNE
PLUS HAUT
(DATE)
PLUS BAS
(DATE)
2012 13.610,10 (5-10) 12.101,46 (4-6)
2013 16.576,66 (31-12) 13.104,10 (1-1)
2014 17.138,20 (16-7) 15.372,80 (3-2)

Investir 2115

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4,20 - N2115 DU 19 JUILLET 2014

PLUS FORTES HAUSSES PLUS FORTES BAI SSES BOURSE DE PARIS

PERFORMANCE Depui s une

PAS DE FI NANCI RES Les

MOINS DE TAUX DE CHANGE

PLUS SIMPLE COMPRENDRE

MDIATISATION DU PEA PME Le

PLUS OPABLES Pour de grands

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