GESTION BANCAIRE DU RISQUE DE

NON-REMBOURSEMENT DES CREDITS AUX

ENTREPRISES : UNE REVUE DE LA
LITTERATURE
Veronique Roug`es

To cite this version:

Veronique Roug`es. GESTION BANCAIRE DU RISQUE DE NON-REMBOURSEMENT DES
CREDITS AUX ENTREPRISES : UNE REVUE DE LA LITTERATURE. Identification et
matrise des risques : enjeux pour laudit, la comptabilite et le controle de gestion, May 2003,
Belgique. pp.CD-Rom, 2003. <halshs-00582816>

HAL Id: halshs-00582816

https://halshs.archives-ouvertes.fr/halshs-00582816
Submitted on 4 Apr 2011

HAL is a multi-disciplinary open access

archive for the deposit and dissemination of scientific research documents, whether they are published or not. The documents may come from
teaching and research institutions in France or
abroad, or from public or private research centers.

Larchive ouverte pluridisciplinaire HAL, est

destinee au depot et `a la diffusion de documents
scientifiques de niveau recherche, publies ou non,
emanant des etablissements denseignement et de
recherche francais ou etrangers, des laboratoires
publics ou prives.

GESTION BANCAIRE DU RISQUE

DE NON-REMBOURSEMENT DES
CREDITS AUX ENTREPRISES :
UNE REVUE DE LA LITTERATURE
Vronique Rougs, allocataire monitrice lUniversit Paris IX Dauphine
Centre de Recherche Europen en Finance et Gestion
Place du Marchal de Lattre de Tassigny 75775 Paris cedex 16
tlphone : 01 44 05 42 53
mail : rouges@crans.org
Rsum
Les banquiers subissent un risque de nonremboursement des crdits aux entreprises. Ce risque
peut tre rduit lors des deux phases du crdit : lors de
loctroi, par une analyse du risque de dfaillance et la
rdaction de contrats incitatifs, et en cours de vie, par
un suivi actif du crdit.

Abstract
Bankers suffer a risk of non repayment of their credits
to firms. This risk can be reduced during the two
phases of the credit : at the time of the credit granting
by a risk of failure analysis and the design of incentive
contracts, and during its life, by an active monitoring
of the credit.

Mots cls : banque crdit risque octroi de crdit

notation contrats incitatifs

Key words : bank loan credit granting rating

incentive contracts

Les banques, comme beaucoup d'entreprises, sont soumises aux risques. Toutefois, elles sont
soumises plus de formes de risques que la plupart des autres institutions et la matrise des
risques bancaires est un enjeu important : il sagit du thme central des nouveaux accords de
Ble1 qui devraient entrer en vigueur fin 2006.
La liste des risques pouvant affecter une banque est longue : risque de march, doption, de
crdit, de liquidit, de paiement anticip, de gestion et dexploitation, risque sur ltranger,

1 Ble II remplace le ratio de solvabilit actuel, le ratio Cooke, par le ratio McDonough. Dsormais, les
exigences en fonds propres seront calcules en fonction des risques. Les risques peuvent tre valus selon trois
mthodes : lapproche standard rvise qui repose sur les notations externes, les notations internes (IRB)
fondation et avance. Afin de privilgier les bonnes pratiques, le taux de fonds propres requis est moins
important pour les systmes les plus dvelopps. Ainsi, la plupart des banques devraient tre amenes mettre
en place des systmes de notation interne afin de bnficier dconomies en fonds propres. La notation devrait
donc se gnraliser dans le domaine bancaire. Cette rforme ayant un impact sur le cot des ressources
bancaires, elle aura une incidence sur le cot du crdit.

-1-

risque administratif, rglementaire, vnementiel, risque spcifique (FONG et VASICEK,

1997).
Le risque qui nous intressera ici est un risque de crdit aussi appel risque de contrepartie ;
sil existe plusieurs types de risques de crdit, celui de non-remboursement est un risque
majeur (MANCHON, 2001, 232-235).
HEEM (2000, 18) dfinit le risque de contrepartie pour le banquier comme :
le risque de voir son client ne pas respecter son engagement financier, savoir, dans la plupart des
cas, un remboursement de prt.

Dans un sens plus large, ce risque de contrepartie dsigne aussi le risque de dgradation de la
sant financire de lemprunteur qui rduit les probabilits de remboursement.

Depuis 1984, la thorie de lintermdiation financire considre que les intermdiaires

financiers et notamment les banques sont des surveillants spcialiss auxquels les prteurs
dlguent la surveillance des crdits (DIAMOND, 1984) et quelques indices comme
laugmentation du prix de laction dune entreprise suite lobtention dun crdit bancaire
(JAMES, 1987) ou le fait que les entreprises obtiennent plus facilement des capitaux aprs le
recours au financement bancaire (DIAMOND, 1991), semblent indiquer que les banques sont
tout particulirement comptentes dans loctroi et la surveillance des crdits. FAMA (1985)
ajoute que le signal envoy par le crdit bancaire est dautant plus crdible que le cot des
ressources bancaires est lev. Il remarque galement que les banques bnficient
dinformations particulires.
Cette comptence bancaire en matire de crdit peut sexpliquer par le pouvoir de ngociation
des banques, leur exprience du crdit ou lacquisition dinformations spcifiques du fait de
leurs activits (NAKAMURA, 1993). Cela conduit lide que ltude des instruments
bancaires de gestion du risque de crdit serait bnfique toute organisation qui peut tre
amene prter. Dans cette optique, il convient de comprendre comment sont utilises ces
techniques bancaires, en fonction de la phase de vie du crdit.
Il ressort de mon exprience bancaire2 et de la littrature professionnelle comme acadmique
que lon peut distinguer deux phases principales dans la vie dun crdit : sa mise en place et
son droulement.
Le processus du crdit suit le cheminement dcrit ci-dessous, dans le schma 1.

Stage la Direction des Entreprises de la Banque de Baecque Beau et entretiens chez quatre autres banques.

-2-

DEMANDE DE CREDIT

Note (si elle existe)

Dossier de crdit (informations comptables, bancaires,

issues du client, etc.)

ANALYSE DU RISQUE (partie 1)

analyse humaine et/ou avec modles

Non

REDACTION DE CONTRATS INCITATIFS (partie 2)

Note

contrats sparants, srets, covenants, etc.

Analyse

VIE DU CREDIT/SURVEILLANCE (partie 3)

suivi du compte, des incidents, des changements, etc.

Analyse
Note
FIN Remboursement ou contentieux
Schma 1 Processus de crdit et outils de gestion du risque de non-remboursement

Lors de la demande de crdit, le banquier responsable collecte des informations auprs du

client et dautres sources externes afin de monter le dossier de crdit et les complte par des
informations internes lorsque le demandeur est dj client. Ce dossier va servir de support
lanalyse du risque de crdit qui va conduire le banquier, gnralement assist par un comit,
dcider de lopportunit daccorder ou non le crdit, en fonction de la politique de risque et
de rentabilit ainsi que de la volont stratgique de la banque : lanalyse du risque fera lobjet
dune premire partie.
Si le crdit est accord, un contrat est mis en place. Si les conditions du crdit ont souvent t
dj ngocies entre le banquier et le client lors de la demande de crdit, le comit peut
dcider de les modifier. Ces conditions visent gnralement rduire les risques pour la
banque : ce sont le plus souvent des garanties relles et personnelles, parfois accompagnes

-3-

de covenants et de souscriptions dassurances. Nous nous intresserons la rdaction des

contrats de crdit dans une deuxime partie.
Selon les procdures dfinies au sein de la banque, une note peut tre attribue au crdit ou au
client paralllement la dcision de prter ou non : elle servira dans le suivi du crdit ou pour
des analyses de risque postrieures. Au cours du crdit, le banquier surveille un certain
nombre dindicateurs de difficults du client, analyse rgulirement le risque de dfaillance et
rvise la note afin de prendre des mesures permettant de recouvrer au mieux sa crance et
ventuellement dsengager la banque. En fonction du droulement du crdit, celui-ci peut
prendre fin sans incident avec le remboursement ou finir de faon contentieuse : dans ce
dernier cas, le travail de suivi pourra contribuer un meilleur recouvrement. Dans une
troisime partie, nous aborderons quelques outils de suivi bancaire du crdit.

1 Lanalyse du risque de dfaillance

Le risque de dfaillance du client est essentiellement li sa cessation de paiement et son
insolvabilit. Cest en effet ces deux types dvnements que LA BRUSLERIE (1999)
rsume les dfaillances dentreprises. Pour BARDOS (2001) et la Banque de France, sont
considres comme dfaillantes les entreprises ayant subi louverture dune procdure
collective : redressement ou liquidation judiciaire. Dans un contexte anglo-saxon, PASTENA
et RULAND (1986) parlent de dfaillance financire dans les trois cas suivants : lorsque les
capitaux propres sont ngatifs, lorsque lentreprise ne peut faire face ces obligations
financires au moment o elles deviennent exigibles et lorsque lentreprise poursuit son
activit ou est liquide sous la protection dun tribunal. Plus proches de la problmatique
bancaire, WARD et FOSTER (1997) proposent plutt les difficults de remboursement dun
prt ou sa rengociation comme critres de dfaillance.
Dans tous les cas, la dfaillance du client implique que le banquier recouvre difficilement ses
ressources voire ne les rcupre pas. Lanalyse du risque de dfaillance vise donc
dterminer le risque doccurrence de tels vnements : la dcision doctroyer ou non le crdit
sera prise sur la base de cette analyse, au regard de la politique gnrale de la banque
concernant le risque et mais aussi des aspects commerciaux comme la volont de conserver
un bon client ou de sintroduire dans un secteur particulier.
Lanalyse du risque utilise diverses informations regroupes dans le dossier de crdit (1.1).
Elle peut tre mene par des banquiers (1.2) ou reposer sur des modles (1.3).

-4-

1.1 Les informations disponibles

MANCHON (2001), dans un manuel destin la profession bancaire, propose une liste quasi
exhaustive des sources dinformations la disposition du banquier. Il distingue les
informations provenant du client, les informations disponibles chez le banquier et les
informations professionnelles.
Parmi les informations provenant du client, il y a bien sr les documents comptables et
financiers obligatoires, certains lments de communication (plaquettes, sites internet,
publicit) mais aussi les renseignements collects lors de rencontres entre le banquier et le
client.
Certaines informations ne sont disponibles que pour les banques. Lorsque le demandeur de
crdit est dj un client, le banquier peut analyser ses oprations bancaires. Dans tous les cas,
les tablissements de crdit ont accs certains fichiers de la Banque de France qui
centralisent de nombreuses donnes bancaires et financires. Les banques peuvent,
notamment, consulter le Fichier Bancaire des Entreprises (FIBEN) qui fournit des
informations concernant lentreprise, ses dirigeants, ses comptes, ses encours de crdit, etc.
ainsi que dautres bases de donnes moins spcifiques aux entreprises comme le Fichier
Central des Chques, le Fichier Central des Incidents de Paiements, le Fichier des Incidents
Caractriss de Remboursement des Crdits aux Particuliers. Linformation la plus
intressante fournie par le FIBEN est sans doute la cotation Banque de France3. Cette cotation
concerne aussi bien lentreprise que son ou ses dirigeant(s). La cotation des entreprises
comprend une cote dactivit (indicateur de taille), une cote de crdit qui rsume lopinion des
analystes de la Banque de France sur la sant financire de lentreprise et une cote de
paiement qui renseigne sur lexistence dincidents de paiements rcents. La cotation des
dirigeants indique sils sont ou ont t rcemment lis des entreprises en difficults,
permettant ainsi aux analystes bancaires de former une opinion sur leur comptence ou leur
honntet.
Le banquier peut galement avoir recours linformation de place (le coup de tlphone
aux confrres), des tudes prives ou publiques, aux informations issues des greffes des
tribunaux de commerce, aux rapports du commissaire aux comptes Toute information
permettant daffiner le jugement est bienvenue.

Pour plus dinformations sur la cotation de la Banque de France, consulter le site : www.banque-france.fr,
rubrique Informations pratiques , puis Services aux entreprises .

-5-

Enfin, le suivi de lactualit est ncessaire pour tenir compte de la conjoncture conomique,
identifier les secteurs en pointe, les secteurs risqus, les produits la mode
Toutes ces informations, recoupes entre elles, doivent permettre aux banquiers de se faire
une opinion sur le risque de dfaillance du client.
1.2 Analyse humaine du risque de dfaillance
Lanalyse par le banquier du risque de dfaillance des entreprises a t tudie sous diffrents
points de vue.
Dans une premire optique, cette analyse a t utilise afin de vrifier que certaines
informations comptables fournies des banquiers leurs suffisaient pour prdire la dfaillance
des entreprises (ABDEL-KHALIK, 1973 ; LIBBY, 1975 ; CASEY Jr., 1980a ; ZIMMER,
1980). WALKER, WILKINS et ZIMMER (1982) sintressent eux, plus prcisment,
lusage des comptes consolids. Globalement, il ressort de ces tudes que la capacit de
prdiction des banquiers partir de quelques ratios comptables est relativement bonne. De
plus, si lon agrge les prdictions individuelles en une prdiction commune (opinion
majoritaire), cette dernire semble encore meilleure que les prvisions individuelles. Cela
explique sans doute le fait que la majorit des banques confient leurs dcisions doctroi de
crdit des comits .
DANOS, HOLT et IMHOFF Jr. (1989) semblent tre les premiers (et les seuls) qui aient tent
de distinguer les diffrentes tapes de lanalyse du crdit et leur impact sur la formation du
jugement des banquiers. Les grandes phases de la dcision doctroi observes sont lexamen
des

informations

publiques

(tats

financiers,

cours

boursiers,

communications

institutionnelles), la rencontre avec le client et lexamen de documents prvisionnels.

Lopinion du banquier semble se former ds la premire tape et les phases suivantes
paraissent servir asseoir cette opinion. Ltude portant sur des cas crs de toute pice, elle
ne permet pas dvaluer lefficacit de lanalyse bancaire.
Enfin, lanalyse du risque de dfaillance des entreprises par le banquier a t tudie dans une
optique cognitive. Certaines tudes tentent de mettre en vidence la relation postule par
SCHRODER, DRIVER et STREUFERT (1967) : lorsque la complexit de lenvironnement
informationnel augmente, linformation traite augmente dans un premier temps puis
diminue. Cest le cas de CASEY Jr. (1980b) qui soumet des banquiers trois niveaux
dinformation : la relation nest pas parfaitement vrifie, peut-tre parce que les niveaux
dinformation ne sont pas correctement choisis mais peut-tre aussi parce quil a t fait
abstraction de la complexit variable des cas donns juger aux banquiers. Il semblerait
-6-

quon ne puisse pas identifier un niveau optimal dinformation mais que celui-ci varie suivant
la complexit du cas. Plus rcemment STOCKS et HARRELL (1995) se sont intresss au
postulat de SCHRODER, DRIVER et STREUFERT (1967) pour les groupes dindividus : ils
montrent que les groupes de trois personnes sont moins pnaliss que les individus isols par
laugmentation de la quantit dinformation traiter. Ce rsultat qui semble encourager
lanalyse en groupe oublie toutefois les difficults grer son fonctionnement : le nombre
optimal de personnes dans un groupe comparativement lanalyse effectuer nest pas
voqu. Cependant, cette tude va dans le sens de la dcision doctroi de crdit en comits.
Compte tenu de la richesse des sources dinformation accessibles aux banques, ces tudes
semblent incompltes : elles dmontrent que les banquiers sont aptes utiliser des donnes
comptables mais ne sintressent pas vraiment aux informations rellement examines et la
faon dont elles sont traites.
1.3 Les modles dvaluation du risque
Il existe plusieurs mthodes quantitatives de gestion du risque de crdit que recensent
ROSENBERG et GLEIT (1994).
La technique la plus utilise semble tre le score et ce score reposerait souvent sur les
informations traditionnelles retenues pour examiner les cinq Cs du crdit, un des plus
vieux modles de dcision en matire de crdit (ALTMAN et SAUNDERS, 1998 ;
SAUNDERS, 1999).
Afin dobtenir un score, il est possible dutiliser les techniques mathmatiques danalyse
discriminante4 ou la programmation en nombres entiers. Cependant, il existe dautres modles
daide la dcision : les arbres de dcision, les systmes experts et les rseaux de neurones ou
encore des modles reposant sur les chanes de Markov (ROSENBERG et GLEIT, 1994).
Parmi ces mthodes, nous nous intresserons plus particulirement aux scores, aux systmes
experts et aux rseaux de neurones.
1.3.1 Le scoring
Le credit-scoring est une mthode statistique utilise pour prdire la probabilit quun demandeur de
prt ou un dbiteur existant fasse dfaut (traduit de MESTER, 1997, 3).

Le credit-scoring a vu le jour suite aux travaux pionniers de BEAVER (1966) et dALTMAN

(1968). Le premier, BEAVER (1966) utilise une mthode de classification dichotomique et

Pour plus de dtails, consulter BARDOS M. (2001), Analyse discriminante Application au risque et scoring
financier, Paris, Dunod

-7-

observe la capacit de six ratios classer correctement les entreprises : il sagit dun modle
rudimentaire danalyse discriminante, quasi artisanal. Mais cest ALTMAN (1968) qui met au
point la premire fonction score grce lutilisation dune analyse discriminante multivarie :
la fonction Z.
Sur la base des recherches dALTMAN, le credit-scoring sest dvelopp partout dans le
monde et a volu au cours de ces 20 dernires annes5. On notera surtout lvolution de la
fonction Z de ALTMAN (1968) qui devient la fonction ZETA aprs les amliorations de
ALTMAN, HALDEMAN et NARAYANAN (1977), bien que DEAKIN (1972) tente avant
cela de faire le lien entre les travaux de BEAVER (1966) et ceux de ALTMAN (1968) en
soumettant les ratios tudis par BEAVER (1966) une analyse discriminante multivarie.
En France, dans la ligne des travaux dALTMAN (1968), la Banque de France a dvelopp
plusieurs fonctions score. Lancienne fonction tait connue sous le nom de fonction Z mais a
t ractualise en plusieurs fonctions diffrencies par secteur dactivit et disponibles
partie du module 38 de FIBEN (BARDOS, 2001) : BDFI pour les entreprises industrielles,
BDFC pour les commerces et BDFT pour le transport. Dautres fonctions devraient voir le
jour.
Plus rcemment, sest dvelopp un autre aspect du score : on nattend plus seulement quil
serve discriminer entre entreprises qui vont payer et entreprises qui seront probablement
dfaillantes, on espre aussi quil permette de mettre en vidence le fait quil soit ou non
intressant de prter. Dans cette veine, DIONNE, ARTS et GUILLN (1996) intgrent les
gains et cots du crdit dans leur score et WALLIS (2000) dfinit le credit-scoring comme
une mthode destimation de lintrt, et non du risque, dun crdit.
Lintrt essentiel des fonctions scores est de rduire le cot de traitement dun dossier de
crdit mais il semble que les banquiers soient assez mfiants vis--vis de ce moyen danalyse,
surtout dans le cas des crdits aux entreprises (MESTER, 1997). Cette mthode est plutt
utilise dans le cas des particuliers, des professionnels et des petites entreprises (FRACHOT
et GEORGES, 2001). Pour VAN PRAAG (1995), le credit-scoring est un outil daide la
dcision et de dlgation mais ne doit pas prendre la dcision. En effet, il souligne quaucun
score nest infaillible : il est souvent fig et nintgre pas ou peu daspects qualitatifs
(notamment du fait des difficults les obtenir et les coder correctement).

Pour un recensement assez complet sur la question, consulter ALTMAN E.I. et NARAYANAN P. (1997),
An international survey of business failure classification models , Financial Markets, Institutions and
Instruments, vol. 6, n 2, pp. 1-57

-8-

De plus, lutilisation dun score gnral peut savrer dangereuse car peu adapte certains
secteurs dactivit. Enfin, la cration et lentretien dun score par une banque sont coteux et
ncessitent des bases de donnes de crdits dune certaine taille que les petites banques ne
peuvent atteindre que difficilement. Tous ces inconvnients contribuent expliquer lusage
peu rpandu du scoring dans lanalyse du crdit aux entreprises.
1.3.2 Autres outils danalyse du crdit : systmes experts, rseaux de neurones
La solution ce manque de subtilit et dhumanit propre au credit-scoring pourrait se
rencontrer dans dautres modles danalyse du risque, du fait de leur nature mme. Parmi ces
autres mthodes danalyse du crdit, le systme expert est lune des plus anciennes.
MAHE de BOISLANDELLE (1998, 433) dfinit comme suit un systme expert.
Un systme expert est un logiciel informatique simulant le raisonnement dun expert dans un domaine
de connaissance spcifique. Selon les usages qui en sont faits, un systme expert peut tre considr
comme : un systme de dcision (on suit les choix que prconise le systme), un systme daide la
dcision (on sinspire des choix proposs par le systme en gardant une latitude dinterprtation), un
systme daide lapprentissage (dans ce cas, lexpert jour le rle doutil pdagogique).

ROSENBERG et GLEIT (1994) dfinissent de faon similaire le systme expert et dcrivent

ses composantes :
Un systme expert repose sur le savoir et le raisonnement dexperts humains concernant la ralisation
dune tche. Un systme expert comprend trois principaux composants : une base de connaissances
comprenant tous les faits et rgles, une machine infrences qui combine les faits et les rgles pour en
tirer des conclusions et une interface qui permet aux utilisateurs de comprendre le raisonnement qui
soutend la dcision et dajouter ou mettre jour les informations. (traduit de ROSENBERG et GLEIT,
1994, 601)

Le systme expert reposant sur le raisonnement humain, il devrait viter lcueil reproch qu
credit-scoring. Pourtant, lutilisation des systmes experts est limite aux mmes secteurs que
le credit-scoring qui reste moins difficile actualiser et semble prfrable dans le cadre des
nouveaux accords de Ble : le scoring devrait donc prendre le dessus sur les systmes experts
(FRACHOT et GEORGES, 2001).
Les rseaux de neurones sont parmi les outils les plus rcents voqus par les chercheurs en
dcision. Il sagit doutils visant reproduire le raisonnement humain.
Les rseaux de neurones, qui imitent le traitement de linformation par le cerveau humain, sont
constitus de couches de neurones dentres, caches et de sorties interconnectes. (traduit de
ROSENBERG et GLEIT, 1994, 602).
Un rseau de neurones artificiel est un systme parallle et dynamique constitu de parties
interagissantes fortement interconnectes bas sur le modle neurobiologique. (traduit de
ANANDARAJAN, LEE et ANANDARAJAN, 2001, 71).

-9-

Les rseaux de neurones visant prdire les dfaillances dentreprises se sont dvelopps ds
les annes 80 en rponse aux insuffisances de lanalyse discriminante dans la prdiction des
dfaillances dentreprises (ANANDARAJAN, LEE et ANANDARAJAN, 2001) : en gnral,
dans les tudes qui ont prcd les travaux de ces auteurs, ces rseaux obtiennent de meilleurs
rsultats que les mthodes statistiques traditionnelles comme lanalyse discriminante
multivarie, logit ou probit.
Cependant, cette technique ne semble pas encore utilise dans le cadre des crdits : si les
rseaux de neurones sont voqus pour certaines prdictions boursires dans des revues
professionnelles, ils ne sont pas prsents comme des systmes daide la dcision doctroi
de crdits. Peut-tre leur cration gnre-t-elle des cots similaires la conception dun score.
Peut-tre les systmes existants daide la dcision doivent-ils, dabord, tre amortis.

Lanalyse du risque de dfaillance permet aux banquiers de dterminer sils ont ou non intrt
prter. Cette dcision repose sur une analyse du risque a priori mais le risque peur voluer.
La rdaction de contrats incitatifs vise limiter lvolution dfavorable de certains risques que
les banques ne matrisent pas.

2. La rdaction de contrats incitatifs

En information parfaite et en labsence dopportunisme, la simple analyse du risque devrait
permettre un banquier de savoir, aussi bien que son client, si celui-ci va rembourser.
Cependant, ces hypothses ne sont pas vrifies dans la ralit et la rdaction de contrats
incitatifs permet au banquier de se couvrir contre des risques quil ne peut valuer et
contrler, a priori.
Face des problmes incitatifs rencontrs en cours de crdit (2.1), les banques ont dvelopp
des solutions contractuelles qui affectent les conditions du crdit (2.2).
2.1 Les problmes incitatifs lis au crdit
Selon CHARLIER (1995), en cas dasymtrie dinformation, accrotre le cot du crdit pour
rmunrer le risque est une solution inefficace car cela crerait de la slection adverse
(AKERLOFF, 1970), des incitations adverses (STIGLITZ et WEISS, 1981) et de lala moral
(WILLIAMSON, 1987). De plus, le cot du crdit est plafonn par le taux dusure et mme
en labsence des problmes incitatifs prcdemment voqus, la banque ne pourrait rmunrer
son risque au-del de ce taux maximum lgal.

- 10 -

La slection adverse se traduit par le fait quen cas de taux dintrt levs, seuls les projets
les plus risqus mais (en principe) les plus rmunrateurs sont compatibles avec le
financement par emprunt. De ce fait, les taux levs nattireraient que les emprunteurs les plus
risqus. Dans le contexte bancaire, lincitation adverse implique que, aprs avoir contract un
crdit un cot lev, les emprunteurs sont incits mettre en uvre les projets les plus
risqus afin damliorer leurs gains. Lala moral dsigne, quant lui, la faible motivation de
lemprunteur rembourser le prteur.
Pour viter, autant que faire se peut, ces problmes, les banques ont dvelopp des stratgies
spcifiques reposant, pour la plupart, sur des incitations qui doivent limiter les risques pris par
lemprunteur.
2.2 Les solutions bancaires
Une solution rationnelle et simple est le rationnement partiel ou total du crdit : il vaut mieux
ne pas prter ds lors quon anticipe un risque lev plutt que de prter taux lev et
accrotre ainsi les effets dsincitatifs au remboursement. Si limperfection de linformation
nest pas ncessaire pour conduire au rationnement du crdit6, elle est de rgle dans la ralit.
Le rationnement du crdit ayant un cot pour les demandeurs de crdit comme pour les
banques, STATNIK (1997) propose deux solutions aux problmes dasymtrie dinformation
autres que le rationnement du crdit : les contrats sparant et le crdit confirm.

Les contrats sparant sont des contrats rdigs de telle sorte quils nattirent quune
certaine catgorie de risques. Mais, ces contrats entranent des cots pour les bons
payeurs.

Le crdit confirm, plus communment appel ligne de crdit, est un engagement de la

banque de prter un certain taux et sous certaines conditions ngocies davance si le
client en fait la demande, voire spontanment dans le cas du dcouvert autoris.

Selon NAKAMURA (1993), les banques peuvent avoir recours deux moyens de contrle de
lasymtrie dinformation : lutilisation de garanties relles liquides en cas de nonremboursement (collateral, en anglais) et la surveillance active du dbiteur que nous
examinerons en troisime partie. Les garanties relles (hypothques, gages et nantissements)
ne sont pas les seules que le banquier peut exiger : il peut galement demander des garanties

JAFFEE et MODIGLIANI (1969) ont dmontr lexistence dun rationnement du crdit en information
parfaite.

- 11 -

personnelles (cautions, garanties premire demande, lettres dintention)7. Il convient de

noter, toutefois, que leffet rducteur de risque des garanties relles est remis en question par
BERGER et UDELL (1990).
Enfin, certaines conditions peuvent tre introduites dans le contrat de crdit : des engagements
de faire ou ne pas faire assez communment utiliss par les banques franaises ou des
contraintes financires plus connus sous le terme anglais de covenants et utilises depuis
quelques annes en France. SMITH Jr. et WARNER (1979) dressent une liste relativement
exhaustive, bien que demandant tre actualise, des covenants que lon peut observer dans
le domaine des prts obligataires et les classent en quatre catgories : les covenants
restreignant la politique de production et dinvestissement, ceux restreignant les choix
dendettement futurs, ceux modifiant les schmas de remboursement et ceux impliquant un
certain comportement de lentreprise emprunteuse. Les covenants comptables les plus
frquemment rencontrs portent sur : le paiement de dividendes, les dettes nouvelles, les
choix dinvestissement et de production, le degr de libert dans les flux de trsorerie sortants,
le niveau de capital engag, les fusions, les ventes dactifs et les nouveaux nantissements (ELGAZZAR et PASTENA, 1990). Ces obligations visent surtout limiter les fuites de
ressources et les comportements risques. En effet, le viol dun covenant entranant, en
principe, lexigibilit immdiate du crdit, cela le rend difficile dutilisation pour le
banquier dont lintrt nest pas de mettre lentreprise en difficult : la menace nest donc pas
toujours crdible. Aussi, en cas de viol de covenant, les banquiers semblent prfrer discuter
avec lemprunteur (CITRON, ROBBIE et WRIGHT, 1997) : en fait, les covenants assurent un
droit de regard et fournissent une marge de manuvre avant de passer une ventuelle phase
contentieuse. Plus que des clauses incitatives, les covenants jouent un rle important dans le
suivi actif du crdit par le banquier.

3. Le suivi du crdit
La surveillance bancaire (monitoring en anglais) peut tre dfinie comme :
une activit complexe, qui inclut suivre lvolution des emprunteurs et de leurs flux de trsorerie,
dcider de renouveler ou de mettre fin aux crdits, surveiller les covenants lis aux prts, dclarer le
dfaut de paiement, grer la rsolution du crdit, prvoir les procdures de faillite, saisir et vendre les
srets. (traduit de NAKAMURA, 1993, 76)

Pour une prsentation dtaille des garanties utilises en France, consulter LA BRUSLERIE (de) H. (1999),
Analyse financire et risque de crdit, Paris, Dunod, 398 p.

- 12 -

Parmi ces tches, nous nous intresserons dans un premier temps un outil de surveillance
que lon retrouve dans de nombreuses banques et appel se gnraliser suite aux nouveaux
accords de Ble : la notation bancaire (3.1). Dans un deuxime temps, nous voquerons la
surveillance des comptes courants (3.2).
3.1 La notation
La notation bancaire fait partie des approches traditionnelles de mesure du risque selon
SAUNDERS (1999). La notation peut mesurer le risque li un client ou le risque li un
crdit : elle est gnralement attribue lors de lentre en relation du client avec la banque et
revue intervalles rguliers ou suite des vnements capables de modifier significativement
le risque dun client.
Si les tudes consacres la notation par des agences comme Moodys ou Standard & Poors
sont relativement nombreuses, les tudes sur la notation bancaires sont beaucoup plus rares,
sans doute du fait de la difficult se procurer des donnes bancaires.
Quelques auteurs se sont cependant intresss cette notation particulire. Dans une tude
descriptive, TREACY et CAREY (2000) examinent les systmes de notation de grandes
banques amricaines et soulignent les aspects gestionnaires de cette notation. En effet, la
notation nest pas une fin en soit mais un outil de gestion du risque individuel et du risque de
portefeuille : la notation peut dterminer la dcision de poursuite de la relation bancaire, la
tarification des services, lintensit de la surveillance... La note est gnralement attribue lors
de lentre en relation, qui concide souvent avec le premier crdit, et revue rgulirement,
notamment lors de renouvellements ou de nouveaux octrois. TRACEY et CAREY (2000)
relvent la rticence des banquiers laisser un modle mcaniste attribuer la note, ce qui est
cohrent avec leur mfiance vis--vis des scores.
Dans une autre optique, DIETRICH et KAPLAN (1982) semblent les premiers tenter
dexpliquer la notation bancaire par des donnes comptables au moyen dune rgression
linaire. LAITINEN (1999), dans le courant du traitement humain de linformation
(Human Information Processing), tente dexpliquer la dcision bancaire dattribution de la
note par des donnes comptables et qualitatives et des mthodes de rgression linaire et logit.
Il semble que ces trois modles donnent dassez bons rsultats, malgr les rticences des
banquiers sy fier.
Enfin, KRAHNEN et WEBER (2001) qui ont dj eu loccasion de travailler sur des donnes
bancaires allemandes, utilisent leur exprience pour proposer des normes de ce que doit tre

- 13 -

une bonne notation : les Generally Accepted Rating Principles, par rfrence aux pratiques
comptables communment admises aux Etats-Unis.
Malgr ces quelques tudes, la notation bancaire et surtout son utilisation restent mconnues
des chercheurs. Il sagit pourtant dun instrument de gestion du risque de premier ordre, tout
comme la surveillance du compte bancaire.
3.2 Le suivi du compte bancaire
Le suivi du compte dun client peut tre riche denseignements pour un banquier. Pour
MANCHON (2001, 44-45), le total des mouvements affectant un compte permet une bonne
approximation de lvolution du chiffre daffaires et fournit un bon indicateur de lactivit
relle dune entreprise cliente. De plus, ce suivi peut donner une ide des habitudes de
paiement et dencaissement et permettre dapprcier le besoin en fonds de roulement et les
solutions bancaires adquates. Il convient de remarquer que cela nest vrai que si la banque
est banque de rfrence ou si elle connat la part des mouvements que lentreprise lui confie.
Or, cette dernire condition est souvent vrifie puisque la part des mouvements que
lentreprise confie la banque est un lment qui peut intervenir dans la ngociation des
conditions du crdit et des commissions entre le banquier et le client.
MESTER, NAKAMURA et RENAULT (1998) sont probablement les premiers tudier cette
surveillance des comptes, dans le cas dune banque canadienne. La surveillance des
mouvements de trsorerie peut permettre la banque dvaluer le potentiel conomique dune
entreprise cliente, ses stocks, sa saisonnalit mais aussi lalerter sur une situation
anormale et ventuellement prvoir la dfaillance. Ces auteurs expliquent ainsi, de faon
empirique, en quoi les banques seraient de meilleurs surveillants (ou monitors) des entreprises
emprunteuses.

Conclusion
La gestion bancaire du risque de non-remboursement passe par une analyse du risque de
dfaillance qui a surtout t tudie travers les ratios comptables et les modles de
prvision, par la rdaction de contrats incitatifs et par des outils de suivis relativement peu
dvelopps dans la recherche en gestion. Des recherches sur la notation bancaire seraient
pourtant des sujets dactualit dans un contexte de rforme du ratio de solvabilit appuye sur
le dveloppement de la notation interne. Les aspects qualitatifs de la gestion bancaire du
risque de crdit sont galement peu voqus : la relation nest bien souvent apprhende qu

- 14 -

travers sa dure et/ou les volumes de transaction avec une banque, lanalyse des risques est
souvent rsume lanalyse comptable
Il semble que le terrain bancaire, difficile daccs pour des raisons de secret lgal, reste encore
largement explorer afin de comprendre quelles sont les mthodes assurant aux banques leur
suprmatie en matire de crdit.

Rfrences bibliographiques
ABDEL-KHALIK A.R. (1973), The Effect of Aggregating Accounting Reports on the Quality of the Lending
Decision : An Empirical Investigation , Empirical Research in Accounting : Selected Studies, supplment du
Journal of Accounting Research, vol. 11, pp. 104-138
AKERLOFF G. (1970), Market for Lemons : Qualitative Uncertainty and the Market Mecanism , Quarterly
Journal of Economics, vol. 89, aot, pp. 448-500
ALTMAN E.I. (1968), Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy ,
The Journal of Finance, vol. 23, n 4, pp. 589-609
ALTMAN E.I., HALDEMAN R.G. et NARAYANAN P. (1977), ZETA Analysis : A New Model to Identify
Bankruptcy Risk of Corporations , Journal of Banking and Finance, vol. 1, n 1, juin, pp. 29-51
ALMAN E.I. et NARAYANAN P. (1997), An International Survey of Business Failure Classification
Models , Financial Markets, Institutions and Instruments, vol. 6, n 2, pp. 1-57
ALTMAN E.I. et SAUNDERS A. (1998), Credit Risk Measurement : Developments Over the Last 20 Years ,
Journal of Banking and Finance, vol. 21, n 11-12, pp. 1721-1742
ANANDARAJAN M., LEE P. et ANANDARAJAN A. (2001), Bankruptcy Prediction of Financial Stressed
Firms : An Examination of the Predictive Accuracy of Artificial Neural Networks , International Journal of
Intelligent Systems in Accounting, Finance & Management, vol. 10, n 2, pp. 69-81
BARDOS M. (2001), Dveloppements rcents de la mthode des scores de la Banque de France , Bulletin de
la Banque de France, n 90, juin 2001, pp. 73-92
BEAVER W.H. (1966), Financial Ratios as Predictors of Failure , Empirical Research in Accounting :
Selected Studies, supplment du Journal of Accounting Research, vol. 4, pp. 71-111
BERGER A.N. et UDELL G.F. (1990), Collateral, Loan Quality, and Bank Risk , Journal of Monetary
Economics, vol. 25, pp. 21-42
BLACK F. (1975), Bank Funds Management in an Efficient Market , Journal of Financial Economics, vol. 2,
n 4, dcembre 1975, pp. 323-339
CASEY C.J. Jr. (1980a), The Usefulness of Accounting Ratios for Subjects Predictions of Corporate Failure :
Replication and Extensions , Journal of Accounting Research, vol. 18, n 2, automne 1980, pp. 603-613
CASEY C.J. Jr. (1980b), Variation in Accounting Information Load : The Effect on Loan Officers Predictions
of Bankruptcy , The Accounting Review, vol. 55, n 1, janvier 1980, pp. 3649
CHARLIER P. (1995), Information et conditions de banque, thse de doctorat, Universit de Strasbourg
DANOS P., HOLT D.L. et IMHOFF E.A. Jr. (1989), The Use of Accounting Information in Bank Lending
Decision , Accounting, Organizations and Society, vol. 14, n 3, pp. 235-246
DEAKIN E.B. (1972), A Discriminant Analysis of Predictors of Failure , Journal of Accounting Research,
vol. 10, n 1, printemps 1972, pp. 167-179
DIAMOND D.W. (1984), Financial Intermediation and Delegated Monitoring , Review of Economic Studies,
vol. 51, pp. 393-414
DIAMOND D.W. (1991), Monitoring and Reputation : The Choice Between Bank Loans and Directly Placed
Debt , Journal of Political Economy, vol. 99, n 4, pp. 689-721

- 15 -

DIETRICH J.R. et KAPLAN R.S. (1982), Empirical Analysis of Commercial Loan Classification Decision ,
The Accounting Review, vol. 57, n 1, pp. 18-38
DIONNE G., ARTS M. et GUILLN M. (1996), Count Data Models for Credit Scoring System , Journal of
Empirical Finance, vol. 3, pp. 303-325
EL-GAZZAR S. et V. PASTENA (1990), Negociated Accounting Rules in Private Financial Contracts ,
Journal of Accounting and Economics, 12, pp. 381-396
FAMA E.F. (1985), Whats Different About Banks ? , Journal of Monetary Economics, vol. 15, n 1, janvier
1985, pp. 29-39
FONG G. et VASICEK O.A. (1997), A Multidimensional Framework for Risk Analysis , Financial Analysts
Journal, vol. 53, n 4, juillet/aot 1997, pp. 51-58
FRACHOT A. et GEORGES P. (2001), Aide la dcision : avantage au scoring face au systme expert ,
Banque Magasine, n 627, juillet-aot 2001, pp. 45-47
HEEM G. (2000), Le contrle interne du risque de crdit bancaire, thse de doctorat, Universit de Nice
Sophia Antipolis
JAFFEE D.M. et MODIGLIANI F. (1969), A Theory and Test of Credit Rationing , American Economic
Review, vol. 59, n 5, dcembre 1969, pp. 850-872
JAMES C. (1987), Some Evidence on the Uniqueness of Bank Loans , Journal of Financial Economics, vol.
19, n 2, dcembre 1987, pp. 217-235
KRAHNEN J.P. et WEBER M. (2001), Generally Accepted Rating Principles : A Primer , Journal of
Banking and Finance, vol. 25, n 1, janvier 2001, pp. 3-23
LA BRUSLERIE (de) H. (1999), Analyse financire et risque de crdit, Paris, Dunod, 398 p.
LAITINEN E.K. (1999), Predicting a Corporate Credit Analysts Risk Estimate by Logistic and Linear
Models , International Review of Financial Analysis, vol. 8, n 2, pp. 97-121
LIBBY R. (1975), Accounting Ratios and the Prediction of Failure : Some Behavioral Evidence , Journal of
Accounting Research, vol. 15, n 1, printemps 1975, pp.150-161
MAHE de BOISLANDELLE H. (1998), Dictionnaire de gestion Vocabulaire, concepts et outils, Paris,
Economica, (Collection Techniques de gestion), 517 p.
MANCHON E. (2001), Analyse bancaire de lentreprise, Paris, Economica, 5me dition (Collection
Economica Institut Technique de Banque), 541 p.
MESTER L.J. (1997), Whats the Point of Credit Scoring ? , Business Review, Federal Reserve Bank of
Philadelphia, septembre/octobre 1997, pp. 3-16
MESTER L.J., NAKAMURA L.I. et RENAULT M. (1998), Checking Accounts and Bank Monitoring ,
Federal Reserve Bank of Philadelphia, Working Paper n 98-25
NAKAMURA L.I. (1993), Recent Research in Commercial Banking : Information and Lending , Financial
Markets, Institutions & Instruments, vol. 2, n 5, dcembre 1993, pp.73-88
PASTENA V. et RULAND W. (1986), The Merger/Bankruptcy alternative , The Accounting Review, vol.
61, n 2, avril 1986, pp. 288-301
ROSENBERG E. et GLEIT A. (1994), Quantitative Methods in Credit Management : A survey , Operations
Research, vol. 42, n 4, juillet-aot 1994, pp. 589-613
SAUNDERS A. (1999), Credit risk measurement New approaches to value at risk and other paradigms, New
York, Wiley, 226 p.
SCHRODER H.M., DRIVER M.J. et STREUFERT S. (1967), Human Information Processing
SMITH C.W. et WARNER J.B. (1979), On Financial Contracting : An Analysis of Bond Covenants , Journal
of Financial Economics, vol. 7, pp. 117-161
STATNIK J.-C. (1997), Asymtrie dinformation et rationnement partiel du crdit, thse de doctorat, Universit
Lille II
STIGLITZ J.E. et WEISS A. (1981), Credit Rationing in Markets with Imperfect Information , The American
Economic Review, vol. 71, n 3, juin, pp. 393-410

- 16 -

STOCKS M.H. et HARRELL A. (1995), The Impact of an Increase in Accounting Information Level on the
Judgement Quality of Individuals and Groups , Accounting, Organizations and Society, vol. 20, n 7/8, pp. 685700
TREACY W.F. et CAREY M. (2000), Credit Risk Rating Systems at Large US Banks , Journal of Banking &
Finance, vol. 24, n 1/2, janvier 2000, pp. 167-201
VAN PRAAG N. (1995), Credit management et credit-scoring, Paris, Economica (Collection Gestion-Poche),
112 p.
WALLIS L.P. (2000), Credit-Scoring : The Future of Decisioning in the A/R Process , Business Credit, New
York, vol. 103, n 3
WALKER R.G., T. WILKINS et I. ZIMMER (1982), The Effect of Consolidated Statements on Loan
OfficersAssessments of Ability to Repay , Australian Journal of Management, vol. 7, n 2, dcembre 1982,
pp. 179-195
WARD T.J. et FOSTER B.P. (1997), A Note on Selecting a Response Measure for Financial Distress ,
Journal of Business Finance & Accounting, vol. 24, n 6, juillet 1997, pp. 869-879
WILLIAMSON S.D. (1987), Costly Monitoring, Loan Contracts, and Equilibrium Credit Rationing ,
Quarterly Journal of Economics, vol. 102, n 1, fvrier 1987, pp. 135-146
ZIMMER I. (1980), A Lens Study of the Prediction of Corporate Failure by Bank Loan Officers , Journal of
Accounting Research, vol. 18, n 2, automne 1980, pp. 629-636

- 17 -