Limites du Bilan comptable
Le Bilan comptable présente une situation patrimoniale qui ne correspond
Chapitre 2
Le passage du Bilan Fonctionnel
au Bilan Financier
86
Introduction
Dans la conception financière, le bilan liquidité vise
essentiellement à établir l’inventaire de l’actif et du passif de
l’entreprise en vue de dégager la valeur du patrimoine de
l’entreprise et de porter un jugement sur sa solvabilité.
Si le plan comptable marocain a consacré la présentation
fonctionnelle du bilan , le bilan financier ou bilan liquidité
conserve et conservera sans doute pendant un certain temps
la préférence des investisseurs et des banquiers .
88
que partiellement à la réalité économique de l’entreprise.:
- Il contient des actifs fictifs qui n’ont aucune valeur réelle: immobilisations
-
en non valeurs;
L’amortissement calculé ne reflète souvent pas la dépréciation réelle des
immobilisations corporelles;
- L’application du principe du coût historique et de celui de prudence fait
que des immobilisations comme des terrains et le fonds de commerce
continuent à figurer sur le bien pour leur valeur d’entrée sans tenir
compte des plus values potentielles qu’elles peuvent receler;;
- Le bien comptable ne renseigne pas sur l’échéance des créances et des
dettes.
- L’analyste financier est amené à effectuer des retraitements et des
redressements sur le bilan comptable pour aboutir au bilan financier ou
bilan réel.
87
Introduction
Il convient de noter que la liquidité mesure la vitesse de
transformation d’un bien en monnaie .
Ainsi, un stock de marchandise sera plus liquide qu’une
construction, mais non moins liquide que la monnaie
qui est en caisse qui est en liquidité totale.
Le degré d’exigibilité d’une dette traduit le délai plus ou
moins long durant le quel les ressources demeurent à
la disposition de l’entreprise.
Remarque:
La mesure exacte de la liquidité et de l’exigibilité n’est
pas aisée.
89
 Les principaux reclassements et retraitements
L’analyse financière à partir des documents comptables
est rendue parfois difficile, du fait de la divergence
entre la logique comptable ou fiscale et la logique
financière.
Il convient pour l’analyste financier de procéder à
certains retraitements et /ou reclassements de
créances et de dettes , pour améliorer la qualité de
l’information bilancielle et l’adapter aux impératifs
de l’analyse et du diagnostic financiers.
90
Les actifs à plus ou moins d’un an
Les actifs seront reclassés en fonction de leur échéance réelle.
Les actifs à moins d’un an seront donc éliminés de l’actif
immobilisé, et intégrés à l’actif circulant.
Exemple : les prêts immobilisés pour la partie à échéance à moins d’un an.
On procédera de la même manière pour les actifs à plus d’un an, qui
viendront en diminution de l’actif circulant et en augmentation de l’actif
immobilisé.
Les titres et valeurs de placement
Si les titres sont aisément négociables et donc totalement
liquides, il convient de les assimiler à la trésorerie – actif.
92
Les corrections de l’actif
a- Les reclassements de l’actif
Le stock outil
Le stock outil correspond au stock minimum nécessaire que
l’entreprise constitue pour faire face à ses besoins
d’exploitation et éviter ainsi le risque de rupture de
stocks.
Le stock outil est destiné à rester en permanence dans
l’entreprise, il perd son caractère de liquidité.
Les financiers préconisent de retrancher le montant de ces
stocks outil de l’actif circulant et de les rajouter à l’actif
immobilisé.
91
b- les retraitements des actifs fictifs
Les immobilisations en non – valeurs.
Les immobilisations en non valeurs constituent des actifs
fictifs, leur montant sera retranché de l’actif et les capitaux
propres seront aussi diminués.
Les écarts de conversion actif
Les écarts de conversion actif correspondent à des pertes de
change latents. En principe, la perte de change doit donner
lieu à la constitution d’une provision pour risques de change.
Si aucune provision n’a été effectuée, l’écart de conversion
actif constitue donc une destruction potentielle des ressources
non constatée et qui devra être retranché de l’actif et déduit
des capitaux propres.
93
 Les corrections du passif
Le Bilan financier est toujours établi après
répartition du résultat.
La répartition du résultat:
Le bénéfice à répartir n’est pas totalement
disponible pour les actionnaires, car la
distribution de dividende obéit à des contraintes:
- légales: affectation de 5% du bénéfice à la réserve
légale dans la limite du 10% du capital;
- statutaires : dotation à des réserves statutaires ,
versement de premier dividende;
• Après avoir satisfait à ces deux contraintes,
l’assemblée générale des actionnaires décidera de
l’affectation du bénéfice résiduel en réserves
facultatives, superdividendes ou second
dividende.
• Sur le plan financier, la répartition du résultat
consiste à augmenter le passif circulant hors
trésorerie du montant des bénéfices à répartir.
• Les bénéfices non distribués faisant partie de
l’autofinancement demeureront en capitaux
propres.

94 95

Remarque : Application
Noter que la politique des dividendes constitue Bilan avant affectation de l’exercice N
un volet important des stratégies des firmes Actif Montant Passif Montant
cotées, notamment vis-à-vis de leur Actif 510000 Capital social 200000
Réserves légales 12000
actionnariat. Réserves facultatives 48000
Résultat 60000
Les dividendes ont en effet, un fort contenu Dettes de financement 50000
Dettes du passif circulant 140000
informatif quant aux perspectives futures de
l’entreprise et constituent à ce titre un Total 510000 Total 510000

vecteur d’information essentiel. Le bénéfice net ressort à 60000 DH.

L’assemblée générale ordinaire a décidé de distribuer un montant de
4O.OOO DH, de doter la réserve légale dans la limite du minimum légal
et de porter le reste en réserves facultatives.

96 97
 Bilan après répartition du résultat Le reclassement des dettes
Les dettes à plus ou moins d’un an
Actif Montant Passif Montant A l’instar des créances, les dettes seront reclassées en
Actifs 510000 Capitaux propres 280000 (a) fonction des informations dont dispose l’analyste en dettes à
Dettes de financement 50000 plus d’an (FP) ou dettes à moins d’un an (PC HT ).
Dettes du passif circulant 180000 (b)
Total 510000 Total 510000
Les comptes d’associés créditeurs
(a) 200000 +12000+48000+60000-40000
Les comptes d’associés créditeurs font normalement partie
(b) 140000 + 40000 du passif circulant hors trésorerie.
Lorsqu’il existe une convention matérialisant un engagement
de longue durée de la part des actionnaires , le montant
correspondant est assimilé à des ressources stables.

98 99

Exercice
Correction d’affectation reclassement Soit le bilan fonctionnel suivant au 31/12/N
ACTIF Montant PASSIF Montant

Prêt A inclure dans AI si le délai ≥1 an Frais préliminaires 20.000 Capital 600.000

A inclure aux actifs réalisables si le délai est inférieur à un an Constructions 300.000 Réserves 200.000
Matériels 450.000 Résultat net 70.000
Stocks Le stock outil à inclure à l’actif immobilisé
Stocks 150.000 Emprunt 200.000
Le stock flottant à inclure aux actifs d’exploitation
Clients 180.000 Provisions pour risques et charges 20.000
TV P A inclure à la trésorerie actif, si ils sont immédiatement vendables
Effets à recevoir 60.000 Fournisseurs 130.000
A inclure à l’actif immobilisé, si l’échéance supérieur à un an
TVP 15.000 Etat 40.000
A inclure aux actifs réalisables, si l’échéance est inférieur à un an
Banque 80.000 Crédit d’escompte 20.000
Client A inclure aux actifs immobilisés, si l’échéance est supérieur à un an Caisse 25.000
A inclure au x actifs réalisables, si l’échéance est inférieur à un an
Total 1280000 Total 1280000
Résultat net Bénéfice non distribué à inclure aux capitaux propres Renseignements complémentaires :
Bénéfice distribué à inclure aux dettes à court terme
Les constructions sont surévaluées à 50.000DHS.
Provisions pour A inclure aux capitaux propres, si elles ne sont pas justifiées Les matériels sont sous évalués de 2.000DHS.
risques et A inclure aux dettes à long terme, si elles sont justifiées Le fonds de commerce est estimé à 120.000DHS .
charges La valeur réelle du stock est de 140.000DHS .
Emprunt A inclure aux dettes à long terme, si l’échéance est supérieur à un an La créance de 20.000 DHS est à l’échéance lointaine .
A inclure aux dettes à court terme, si l’échéance est inférieur à un an Les titres et valeurs de placement sont immédiatement vendables.
Un emprunt de 40.000DHS est payable dans trois mois .
100 Le résultat net sera distribué à raison de 20.000DHS. 101
 Bilan 31/12/N SANA
Actif Montant Passif Montant

Immobilisation en non valeur Capitaux propres

Frais préliminaires 24000 Capital social 4000000
Charges à répartir 15000 Réserve légale 250000
Immobilisations incorporelles Autres réserves 42000
Fonds commercial 795000 Report à nouveau 6000
Immobilisations corporelles Résultat net d’exercice 218000 A l’aide du Bilan au 31/12/N de l’entreprise SANA , il vous est
1000000 Capitaux propres assimilés
Terrains
Constructions
900000 Subvention d’investissement 470000 demandé de:
1400000 Dettes de financement
Installations techniques
Immobilisations financières Autres dettes de financement (b)
1 513000 • Présenter le bilan liquidité en grandes masses
14767
Prêts immobilisés Provisions durable pour risques et charges
Stocks Provisions pour risques
13400 • Calculer le fonds de roulement financier, le besoin en fonds de
1515000 46000
Matières premières 600000
Provisions pour charges roulement et la trésorerie nette.
Produits en cours 300000
Dettes du passif circulant
Produits finis Fournisseurs
728907
Créances de l’actif circulant Organismes sociaux
92100
Clients et comptes rattachés (a) Etat créditeur
930000 217529
Titres et valeurs de placement Autres créanciers
2000 45184
Ecarts de conversion actif 18400
Banque, chèques postaux 139953 Ecarts de conversion passif (circulant) 12000

Total 7 .654 .120 Total 7 .654 .120

102 103

Informations complémentaires Exercice

Soit le Bilan simplifié au 31/12/N
(a) dont 70000 à plus d’un an
Actif Valeurs Amortiss Valeurs Passif Montant
(b) dont 565 500 à moins d’un an brutes & prov nettes

Le résultat sera intégralement porté en réserves; Frais préliminaires 200 80 120 Capital 3400
Terrains 1000 - 1000 Réserves 635
Les titres et valeurs de placement sont très liquides et
peuvent être assimilés à de la trésorerie; Matériel de transport 1600 640 960 Résultat net 1200
Matériel et outillage 800 320 480 Dettes de financement 1500
L’écart de conversion actif n’est pas couvert par une provision,
Stocks 3200 - 3200 Provisions durables pour 700
tandis que l’écart passif sera ajouté aux CP; risques et charges
Les provisions pour risques et charges sont non justifiées; Créances clients 2720 500 2220 Fournisseurs 1100
L’impôt sur les sociétés est de 30%. Effets à recevoir 440 - 440
Banque 102 - 102
Caisse 13 - 13
Total 10075 1540 8535 Total 8535

104 105
 Informations complémentaires
TAF:
• La valeur réelle du terrain est de 3000 DH
• Le stock outil s’élève à 400 DH
• Présenter le Bilan financier condensé
• Les amortissements réels du matériel de transport sont d’un
montant de 500 DH ; ceux du matériel et outillage de 340 DH • Calculer les ratios suivants: financement permanent –
autonomie financière – solvabilité générale – trésorerie
• Une créance de 300 DH sur le client Driss est d’une échéance réduite
supérieure à 12 mois;
• Calculer le fond de roulement liquidité
• Le plafond de négociation des effets à recevoir est de 240 DH;
• Rédiger un bref commentaire sur la situation financière de
• 40% des bénéfices sont mis en réserve, le reste est distribué l’entreprise.
aux actionnaires;
• La provision pour risques et charges est sans objet et sera
imposée au cours de l’exercice suivant au taux de 35%.

106 107

Exercice Estimant que le bilan ci-dessus est insuffisant pour le renseigner

convenablement, le banquier réalise un diagnostic de la
Actif Montant Passif Montant
situation financière de l’entreprise.
Immobilisation en non valeur 15000 Capital 180000
Immobilisations corporelles 250000 Réserves 80000 De ce diagnostic il ressort que:
Stocks 50000 Résultat net 15000 - Les immobilisations corporelles peuvent être revendues pour
Créances 25000 Emprunt 60000 280000 DH;
TVP 12000 Dettes Fournisseurs 20000 - Les stocks ne valent que 40000 DH;
Banque et caisse 8000 Etat 5000 - Les TVP peuvent être cédés immédiatement pour 15000 DH;
Total 360000 Total 360000
- Un emprunt de 15000 DH vient à échéance dans un mois;
Le bilan de l’entreprise INFOCOM se présente au 31/12/N ainsi. - Une dette fournisseurs d’un montant de 10000 DH ne sera pas
L’entreprise envisage de réaliser un important investissement au cours de
réglé avant un an;
l’exercice N en recourant à l’emprunt bancaire;
Avant de prendre la décision de lui accorder le montant du prêt demandé, le - Les 2/3 des bénéfices seront mis en réserves, le reste sera
banquier désire savoir: payé aux associés dans 2 mois;
-Si l’entreprise est solvable: peut t elle régler l’ensemble de ses dettes en
réalisant ses actifs?
- si elle ne court pas le risque de faillite à CT: disposera t elle de liquidités
suffisantes pour régler les dettes qui viennent à échéance? 108 109
 L’état des soldes de gestion
C’est l’état de synthèse qui décrit sous forme de tableaux, la
formation de résultat net et de l’autofinancement de
Chapitre 3 l’exercice, en mettant en évidence les soldes de gestion
significatifs. Il comporte deux tableaux:

Analyse de l’Exploitation • Le tableau de formation des résultats (TFR) qui analyse en

cascade les étapes nécessaires de formation des résultats.
• Le tableau de calcul de l’autofinancement (AF) de l’exercice
qui passe par la détermination de la capacité de financement.

L’état des soldes de gestion permet à l’entreprise de visualiser à

travers les soldes de gestion comment est généré son
bénéfice et sa capacité d’autofinancement.

110 111

Analyse des soldes intermédiaires Exemple

1- la marge brute sur vente en état :
L’activité de l’entreprise est séparée en activité de négoce (achats
et ventes en état) et en activité de production, la marge brute,
issue (résulte) de l’activité de négoce, est la différence entre les
ventes de marchandises et les achats revendus de marchandises .
1- Le Tableau de formation de résultat
C’est l’excédent brut des ventes de marchandises sur les achats revendus de
marchandises.
Marge brute = vente de Marchandises – achat revendu de Marchandises
Le taux de la marge brute = Marge brute/Vente de marchandises (HT).
Achat revendu de
Marchandises
Vente de
Marchandises
Marge brute
Ventes hors taxe : 100.000DHS
Achats revendus de marchandises : 60000DHS
Alors la marge brute = 40000DHS
Taux de marge brute= (40000/100000)*100= 40%
C’est-à-dire pour chaque 100 dh de vente, l’entreprise réalise une marge de
40 dh
Intérêt de la marge brute
Le calcul du taux de marge constitue un indicateur fondamental
pour l’analyse de l’activité commerciale de l’entreprise dans le
temps et dans l’espace. (c à d par rapport à la concurrence).

112 113
 2- La production de l’exercice : Exemple
Ce solde concerne les entreprises ayant une activité de
fabrication ou de transformation de biens et de services.
La production a une plus grande signification que le chiffre Production vendue : 566280,00
d’affaire, qui ne traduit pas l’activité réelle de l’entreprise Production stockée : 30736.50
C’est le total de la production élaborée par L’entreprise : Production immobilisée : 764, 00
Production vendue Production de l’exercice : 598780,50
Production stockée
Production immobilisée La production n’est pas valorisée de façon homogène
Ventes de biens et puisqu’elle est composée:
services
- Du prix de vente des produits vendus;
Variation des stocks = Production - Du coût de production des produits finis et des encours pour
des produits de l’exercice la production stockées et la production immobilisée.
Immobilisations
produite par
l’entreprise
114 115

3- La valeur ajoutée :
Consommation de l’exercice Elle représente la véritable richesse créée par l’entreprise du fait
de son activité d’exploitation et sa contribution à l’économie
nationale.
VA= Marge brute + Production de l’exercice – Consommation de
l’exercice
Consommation de l’exercice = Consommation
Marge Brute de l’exercice Intérêt économique de la VA
achat consommée de matières et fournitures + autres charges
externes.
Production de Valeur ajoutée • Elle mesure le poids économique de
l’exercice
l’entreprise et constitue le critère de taille le
plus pertinent;
• Elle permet de faire des comparaisons entre
entreprises;
• Elle constitue un bon indicateur de la
croissance de l’entreprise.
116 117

3- La valeur ajoutée :
Le ratio d’intégration = VA/ Production de l’exercice mesure le
degré d’intégration de l’entreprise.
• Si il est proche de 1: il traduit une forte intégration
• S’il tend vers 0: il traduit une faible intégration.
Une entreprise plus intégrée est celle qui fabrique une part
plus importante de son produit;
Le recours à la sous-traitance est un facteur de diminution de
la valeur ajoutée.
Exemple : Ratio d’intégration = 0,43
Cela veut dire que pour une production de 100 DH, l’entreprise
ajoute une valeur de 43 DH et consomme le reste des autres
entreprises
118
5- Résultat d’Exploitation
Résultat d’exploitation= Produits d’exploitation – Charges d’exploitation
Résultat d’exploitation =
EBE + Autres Produits d’exploitation + Reprises sur provisions d’exploitation
– autres charges d’exploitation – Dotations d’exploitation
Ce résultat est intéressant puisqu’il fournit le niveau de la
performance réalisée, après amortissements, mais avant
influence des charges financières et des éléments non
courants.
Le Résultat Net = Résultat courant + Résultat non courant – Impôt sur les sociétés
Il représente le revenu qui revient aux associés. C’est à partir net qu’on calcule la
120
4- Excédent Brut d’Exploitation (EBE) Ou l’insuffisance brut
d’exploitation (IBE)
EBE =
VA + Subvention d’exploitation – Impôt et taxes – charges de
personnel
Intérêt économique de l’EBE:
- L’EBE est indépendant du mode de financement , des
modalités d’amortissement et des éléments non courants. Il
constitue de ce fait un bon indicateur de performance
économique de l’entreprise. D’où l’intérêt de comparaison
avec les autres entreprises du secteur.
- S’il s’agit d’une insuffisance brute d’exploitation, cela signifie
que l’exploitation n’est pas rentable et que l’entreprise n’est
pas en mesure de payer ses charges financières, ni renouveler
ses immobilisations, d’où une aggravation de son
endettement.
119
Le Résultat financier
Résultat financier = Produits financiers – charges financières
Il permet de connaître le coût de l’endettement que supporte l’entreprise. Il
est lié à la politique de financement de l’entreprise.
Le Résultat Courant
Le résultat Courant = Résultat d’exploitation + Résultat financier
Il résulte des opérations ordinaires de l’entreprise sur le plan industriel,
financier et financier.
Le Résultat non Courant
Le résultat non Courant = Produits non courants – Charges non courantes
Il ne présente pas un caractère habituel de l’entreprise.
Le Résultat net de l’exercice
rentabilité des capitaux propres.
121

Définition de la CAF
C’est la ressource de financement générée par l’activité de
l’entreprise au cours de l’exercice avant affectation du résultat
et que l’entreprise peut consacrer à l’autofinancement
2- La capacité d’autofinancement et
l’autofinancement
Calcul de la CAF
La CAF représente la totalité des ressources internes que
l’entreprise pourrait consacrer à l’autofinancement.
CAF= produits encaissables – Charges décaissables
122
L’autofinancement
C’est le reliquat de la CAF disponible après distribution
des dividendes aux associés :
AF = CAF – DIVIDENDES
L’autofinancement présente des avantages certains sur le plan
stratégique et sur le plan financier:
- L’autofinancement confère à l’entreprise des degrés de liberté
en matière de choix des investissements;
- Sur le plan financier, l’autofinancement constitue un facteur
d’indépendance financière : il permet à l’entreprise de limiter
les recours à l’endettement et améliorer sa rentabilité
financière en réduisant les charges financières.
124
Calcule de la CAF
Méthode additive :
CAF: Résultat net
+ Dotations sur les éléments stables
- Reprises sur éléments non stables
- Produits des cessions d’immobilisation
+ VNA des immobilisations cédées
Intérêt de la CAF
La CAF détermine les possibilités d’autofinancement de
l’entreprise. Plus la CAF est élevée plus les possibilités
d’autofinancement sont grandes.
La CAF détermine également la capacité de remboursement
des dettes de financement.
123
Application
TAF :
- Présenter le tableau de formation de résultat au 31/12/07 , étant donné que les
dividendes sont distribués à hauteur de 30% du résultat.
-Calculer la CAF et l’autofinancement .
La société EZDAN est spécialisée dans la confection et la
commercialisation des vêtements pour femmes. Dans l’objectif de réaliser
un travail d’analyse de son activité, on met à votre disposition son CPC de
l’exercice N:
Au 31/12/N, les soldes des comptes de charges et de produits de l’entreprise
« Comptoir- Sud » installée à Agadir, se présentent comme suit :
Achat de marchandise : 1 000 000 DH
Autres charges externes : 770 000 DH
Impôts et taxes : 75 000 DH
Charges de personnel : 900 000 DH
Autres charges d’exploitation : 50 000 DH
Dotations d’exploitation : 145 000 DH
125

Charges financières : 101 000 DH
Charges non courantes : 150 000 DH
Impôts sur les résultats : 45 000 DH
Ventes de marchandises : 3 286 000 DH
Autres produits d’exploitation : 20 000 DH
Produits financiers : 10 000 DH
Produits non courants : 105 000 DH
Variation de Stocks de produits : 115 000 DH
Immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même :
35000 DH
126
Si par exemple une entreprise finance un
investissement de 1000 par fonds propres,
dégagent une rentabilité financière de 15%, ce
même investissement, s’il était financé à
hauteur de 50/50 par emprunt et fonds
propres, dégagerait une rentabilité des fonds
engagés de 30%. On peut donc affirmer que
dans la deuxième hypothèse l’effet de levier a
joué favorablement (30%> 15%); le recours à
l’endettement a donc favorisé dans ce cas la
rentabilité des fonds propres.
128
Le mécanisme de l’effet de levier
L’effet de levier financier est le phénomène qui amplifie
la rentabilité des fonds propres de l’entreprise (en
sens positif ou négatif), en raison du recours à
l’endettement. Ce phénomène s’explique par la
déductibilité fiscale des charges financières et par le
différentiel existant entre le taux de rentabilité avant
frais financiers et le taux d’intérêt.
127
L’effet de levier et la rentabilité
On peut appréhender les performances d’une
entreprise, soit au niveau de la rentabilité
économique (résultat avant frais financiers et
impôts), soit au niveau de la rentabilité
financière (rendement des fonds engagés), le
passage de l’un à l’autre s’explique par
l’existence ou non et le poids plus ou moins
important de charges financières.
129

Prenons le cas de trois entreprises de taille identique, opérant
dans le même secteur d’activité, et dont le taux de rentabilité
économique est égal à 15% du total de l’actif, mais ayant des
structures financières différentes. Envisageons trois
hypothèses:
Etude de cas
Optimex
La société Optimex a pour objet la fabrication et la vente de prothèse
oculaires et de spécialités pharmaceutiques utilisées dans la prothèse de
l’œil.
Vous participez à l’élaboration de l’analyse économique et financière des
comptes du dernier exercice.
Les informations suivantes sont à votre dispositions:
Annexe 1:Soldes intermédiaires de gestion des exercices (N-1) et (N-2)
Annexe 2: Compte de résultat de l’exercice N
1- Présenter le tableau des soldes intermédiaires de gestion de l’exercice N
2- Calculer dans un tableau, la variation en pourcentage des soldes des trois
derniers exercices;
3- Commenter l’évolution de la situation économique de l’entreprise.

130 131

Produits d’exploitation 826600

-Vente des biens et services produits 771400 (a)
-Vente de marchandises en état
-Variation de stocks des produits
-Immobilisations produite par l’entreprise pour elle-même 22000
-Subvention d’exploitation 26000
Etude de cas de l’entreprise SARA -Autres produits d’exploitation 6300
-Reprises d’exploitation : transferts de charges 900

(a) = 760000 + 11400

132 133
Charges d’exploitation 696400
-Achats revendus de marchandises Produits financiers 13800
- Achats consommés de matières et fournitures 406200 (a) -Produits des titres de participation et autres titres immobilisés
- Autres charges externes 77000 (b) - Gain de change 13200
- Impôts et taxes 12300 - Intérêts et autres produits financiers
- Charges du personnel 138000 (c) -Reprises financières: transfert de charges 600
- Autres charges d’exploitation 700
-Dotations d’exploitation aux amortissements 62200 (d)

(a)= 328000 +74000+4200

(b)= 16000+12300+8900+7200+23000 + 9600
( c) = 92000 + 46000
(d) = 53800 + 8400

134 135

Charges financières 23800 Produits non courant 22000

-Charges d’intérêts 19200 - Produits de cession des immobilisations 22000
- Perte de change -Subvention d’équilibre
- Autres charges financières 3600 -Reprise sur subventions d’investissement
-Dotations financières 1000 -Autres produits non courant
-Reprises non courantes, transfert de charges

Charges non courantes 24000

-VNA des immobilisations cédées 18000
-Subventions accordées
-Autres charges non courantes
- Dotations non courantes aux amortissements et aux provisions 6000

136 137
 LE CPC - SARA 31/12/2009 Ventes de produits finis 760000
Eléments Montant Ventes de produits accessoires 11400
I Produits d’Exploitation 826600 - Achats revendus de marchandises 0
II Charges d’Exploitation 696400 = Marge brute sur Ventes en l’état 771400
III Résultat d’exploitation (I-II) 131100 + Production de l’exercice 22000
IV Produits financiers 13800 + Vente de biens et services produits
V Charges financières 23800 + Variation stocks produits (+/-)
VI Résultat financier (IV-V) -10000 + Immob. Prod .par l’entreprise 22000
VII Résultat courant (III+VI) 120200
- Consommation de l’exercice 483200
VIII Produit non courant 22000
- Achats consommés de matières et fournitures 406200
IX Charges non courantes 24000
- Autres charges externes 77000
X Résultat non courant (VIII-IX) -2000
= Valeur Ajoutée 310200
XI Résultat avant impôts (VII+X) 118200
+ Subvention d’Exploitation 26000
XII Impôt sur le résultat 43000
75200 - Impôts et Taxes 12300
XIII Résultat net (XI-XII)
- Charges de Personnel 138000

138
= Excédant brut d’exploitation (EBE) 185900
139

+ Autres produits d’exploitation

Capacité d’autofinancement
6300
- Autres charges d’exploitation 700 Résultat net de l’exercice (Bce)+
+ Reprises d’exploitation : Transfert de charges 900 + Dotations d’exploitation 75200
- Dotations d’exploitation 62200 - Reprise d’exploitation, transfert de charges 62200
= Résultat d’exploitation (+ ou -) 130200 - Produits de cessions d’immobilisations 900
± Résultat financier -10000 + Valeurs nettes d’amort des Immob.cedées 22000
= Résultat courant (+ ou -) 120200 = Capacité Autofinancement (CAF) 18000
± Résultat non courant -2000
- Distribution de bénéfices 132500
± Résultat avant Impôts (+ ou -) 118200
= L’autofinancement 45000
- Impôts sur les résultats 43000
87500
= Résultat net de l’exercice (Bénéfice) 75200

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 Commentaire
La CAF exprime l’aptitude de l’entreprise à financer ses
investissements, son cycle d’exploitation ainsi que la
rémunération versée aux apporteurs de capitaux (dividendes).

La CAF résulte d’une différence entre les produits et les

charges qui ne sont pas forcément encaissées et / décaissées ,
donc la CAF est un indicateur de ressources potentielles qui
ne sont pas effectives.

A partir de la CAF on peut rembourser les dettes de

l’entreprise, faire des investissements et distribuer des
dividendes aux actionnaires.
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