Niveau : 2IFA

Analyse Financière
 Plan
Introduction Générale

Analyse de l’équilibre financier de l’entreprise

Analyse par les ratios

Tableau de financement
 Introduction Générale
Définition
C’est un ensemble de réflexions et de travaux qui permettent, à
partir de l’étude de documents comptables et financiers, de
caractériser la situation financière d’une entreprise,
d’interpréter ses résultats et de prévoir son évolution à plus ou
moins long terme, afin de prendre les décisions qui découlent de
ce travail de réflexions.
2 qui consiste à identifier un dysfonctionnement en
C’est l’action
repérant ses signes ou ses symptômes.
Tout diagnostic comprend trois étapes :

✓ L’identification des signes de difficultés financières

✓ L’identification des causes de dysfonctionnements
✓ Le pronostic et les recommandations 3
 Introduction Générale
Objectifs de l’analyse financière ::
Impératifs de l’entreprise

Assurer sa Payer ses

continuité et Rémunérer
créanciers et ses actionnaires
son développement partenaires

2 Objectifs de l’analyse financière

Rentabilité Liquidité Solvabilité Indépendance

ressort de cette analyse que les différents acteurs s’intéressant à la santé de

l’entreprise auront et des intérêts divergents 4
 Introduction Générale

Diversités des Multiplicités des Multiplicités des Variétés des

utilisateurs objectifs concepts approches
dirigeants Maintien et Rentabilité Approche
d’entreprise développement économique
Salaries Partage de la valeur Croissance Approche sociale
ajoutée équilibrée

Actionnaires Profit et création de Rentabilité des Approche

la valeur capitaux propres financière
Apporteurs Sécurités des fonds Solvabilité et Approche
extérieurs avances liquidité patrimoniale

En analyse financière, il n’y a pas une approche ou une méthode, mais des
approches ou des méthodes
 Approches de l’analyse financière
On distingue essentiellement deux approches :

1. Approche patrimoniale ;
2. Approche fonctionnelle.

1-Approche patrimoniale :
L'analyse financière basée sur une approche patrimoniale repose sur
l’étude de la solvabilité, c’est-à-dire sa capacité à couvrir ses dettes
exigibles à l’aide de ses actifs liquides. L’objectif de l’approche
patrimoniale est de diagnostiquer le risque d’illiquidité et
d’insolvabilité de l’entreprise.
 Approches de l’analyse financière
2-Approche fonctionnelle
L'analyse financière actuelle est basée sur l'analyse fonctionnelle des
opérations réalisées par l'entreprise. On distingue essentiellement
trois fonctions : exploitation, investissement, financement
Fonction d’exploitation:
Opérations correspondant
Analyse fonctionnelle au « métier de l’entreprise »
Regroupements des
différentes opérations Fonction investissement :
Prépondérance de la réalité Opération permettant de
économique et financière maintenir et de développer l’outil
de production
sur la vision patrimoniale et
juridique
Fonction de financement :
Opération consistant à faire face
aux besoins de trésorerie
des deux autres fonctions
 Étapes du diagnostic financier
1- Fixer les objectifs de l’analyse

2-Choix de l’approche ou des approches

3-Collecte et mise en forme des informations comptables et extra comptables

4-Calculs

5-constats

6-Interprétation

7-diagnostic – synthèse

8-Recommandations

9-décision – suivi
 Étapes du diagnostic financier

Analyse
financière

Apprécier la Mesurer Analyser la

structure l’activité et Évaluer la dynamique
rentabilité
Financière les résultats des flux

Approche Approche Etat de solde de Rentabilité Rentabilité Rentabilité

Tableaux de flux
fonctionnelle financière Gestion d’exploitation économique financière

Tableau de
Indicateurs Taux de financement
d’activité de rotation de
Bilan
Bilan résultats AE
fonctionnel Seuil de
FR/BFR/T liquidité Effet de levier
rentabilité Taux de
Ratios FR liquidité
Ratios rotation des
CP
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise
Objectifs

✓ Comprendre l’importance de l’information comptable dans

l’analyse financière ;

✓ Maîtriser les techniques de base pour analyser l’équilibre

financier;

✓ Savoir pratiquer les différentes politiques d’équilibrage financier ;

✓ Maîtriser le passage du bilan fonctionnel au bilan liquidité ;

✓ Mettre en lumière l’importance d’une bonne gestion des ressources

et des emplois pour une meilleur situation d’équilibre financier .
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise

Plan

1. Bilan comme outil de base de diagnostic financier

2. L’analyse du bilan fonctionnel :
3. Bilan financier ou bilan liquidité
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise

Pour l’analyse de la structure financière , le document central est

le bilan .l’appréciation de la structure financière permet
principalement d’évaluer la bonne adéquation entre moyens
économiques et ressources financières, mais aussi l’indépendance
financière de l’entreprise , sa solvabilité et sa liquidité .

Cette structure financière est jugée initialement via son bilan

.néanmoins , il n’existe pas une seule lecture figée du bilan, mais des
lectures différentes selon l’objectif visé :
✓ Approche fonctionnelle retenue par le plan comptable
Marocain
✓ Approche liquidité ou financière qui met l’accent davantage sur
la liquidité
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise

Le bilan est l’état de synthèse traduisant en termes comptables

d’emplois (a l’actif) et de ressources (au passif ) la situation
patrimoniale de l’entreprise .

Actif
Les emplois économiques qui
sont faits par l’entreprise , à la
même date de ces ressources (
emplois en biens , en titres n en
créances )
Passif
Les ressources ou origines de
financement ( en capitaux
propres et emprunt ou dettes) à la
disposition de l’entreprises à la
date considérée
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise

Emplois Ressources

Actif Montant Passif Montant

ACTIF IMMOBILISE FINANCEMENT PERMANENT
2 1
Matériel de transport Capitaux propres
Titres de participations Dettes de financement (c)
Le résultat

ACTIF CIRCULANT HT PASSIF CIRCULANT HT

Stock de Marchandises Fournisseurs
Titres et valeurs de placements
3 4
TRESORERIE-ACTIF TRESORERIE-PASSIF
Banque Crédit d’escompte
Caisses 5
Total Total

14
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise

Par analyse du bilan on s’intéresse a la sante financière de

l’entreprise, c’est a dire a la solidité de ses structures financières,
en portant un jugement sur sa solvabilité, sa liquidité et son
aptitude a faire face aux risques.

En fonction des objectifs poursuivis par l’analyste, l’expression de

l’équilibre financier privilégiera une approche liquidité
(financière et patrimoniale) ou bien une approche fonctionnelle
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise

Le bilan fonctionnel

✓ Apprécier la structure fonctionnelle de l’entreprise

✓ Déterminer l’équilibre financier, en comparant les différentes masses du

bilan classées par fonction.

✓ Evaluer les besoins financiers et les ressources dont dispose l’entreprise et

en observant le degré de couverture des emplois par les ressources.
 Chapitre 1 :Analyse de l’équilibre financier de
l’entreprise
Logique du Bilan fonctionnel
Pour l’analyse fonctionnelle, l’entreprise est une entité économique
dont l’objectif principal est la production de biens et de services.
Pour ce faire, l’entreprise doit investir et trouver les ressources
financières nécessaires à son fonctionnement et à sa croissance
Fonction d’exploitation:
Opérations correspondant
Analyse fonctionnelle au « métier de l’entreprise »
Regroupements des
différentes opérations Fonction investissement :
Prépondérance de la réalité Opération permettant de
économique et financière maintenir et de développer l’outil
de production
sur la vision patrimoniale et
juridique
Fonction de financement :
Opération consistant à faire face
aux besoins de trésorerie
des deux autres fonctions
 Approches de l’analyse financière
Bilan comptable

La présentation fonctionnelle du bilan permet de dégager les

grandes masses du bilan en mettant en évidence leurs rôles ,
leurs dimensions économiques : emplois et ressources stables,
actifs et passifs d’exploitation , actifs et passifs hors
exploitation , trésorerie Actif et trésorerie passif .
La présentation fonctionnelle permet de répondre aux deux
questions :

D’où vient les ressources ? ( De ressources stables ? D’une

trésorerie-passif ?)

Où sont elle utilisées ? ( pour financer des actifs

immobilisés ? Pour financer des actifs d’exploitation ? )
 Approches de l’analyse financière
Bilan comptable
Actif Passif
Actif immobilisé Financement permanent
Actif circulant ( hors trésorerie) Passif circulant
Trésorerie –Actif Trésorerie passif

La présentation fonctionnelle est claquée sur le découpage retenu

par le plan comptable marocain .
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

Nous distinguons trois notions fondamentales :

✓ Fonds de roulement fonctionnel ( FRF)

✓ Besoin de financement global (BFG)
✓ Trésorerie nette (TN)
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-1-Fonds de roulement fonctionnel ( FRF)

C’est l’excédent des ressources de financement sur les emplois
durables , autrement dit c’est l’excédent des ressources de financement
qui peut servir à financer toute ou une partie des emplois d’exploitation
.
Le FRF est calculé par différence entre les ressources du
financement permanent ( Classe 1) et les emplois de l’actif immobilisé (
Classe 2) .Ces ressources et emplois ne résultent pas d’opérations
d’exploitation et d’une durée de plus d’un an à l’origine .

Fonds de roulement fonctionnel ( FRF) =

Financement permanent ( Classe 1) – Actif immobilisé ( Classe 2)

 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-1-Fonds de roulement fonctionnel ( FRF)

Le FRF représente une ressource durable ou structurelle mise à la

disposition de entreprise pour financer des besoins du cycle
d’exploitation ayant un caractère permanent.

Il est pour l’entreprise une marge de sécurité financière destinée à

financer une partie de l’actif circulant. Son augmentation accroît les
disponibilité de l’entreprise.
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-1-Fonds de roulement fonctionnel ( FRF)

Application
Soit le bilan suivant :
Actif Montant Passif Passif
Actif immobilisé 250 000 Financement permanent 290 000

Actif circulant (HT) 175 000 Passif circulant ( HT) 130 000

Trésorerie-actif 25 000 Trésorerie –Passif 30 000

Total Actif 450 000 Total passif 450 000

TAF : Calculer le Fonds de roulement fonctionnel FRF

 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-1-Fonds de roulement fonctionnel ( FRF)

Application : Solution

F.R.F = Financement permanent – Actif immobilisé

F.R.F = 290 000- 250 000= 40 000 HD

Les ressources de la classe 1 ont financé l’intégralité des investissements
de la classe 2 et elles ont dégagé un surplus de 40 000 DH
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-2-Besoin de financement global ( BFG)

Le BFG correspond au volume d’argent nécessaire pour assurer le

fonctionnement normal et continu de l’activité de l’entreprise .Donc un
besoin de financement de l’exploitation non financé par les ressources
d’exploitation

Besoin de financement global ( BFG) =

Actif circulant ( hors trésorerie ) - Passif circulant ( hors trésorerie)

 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-2-Besoin de financement global ( BFG)

BFG = BFG exploitation + BFG hors exploitation

BFG exploitation = Stocks +Créances exp – Dettes Exp
BFG hors exploitation = Autres débiteurs – Autres créanciers

BFG > 0 : il s’agit d’un besoin à financer. En effet les ressources

du passif circulant ( Classe 4 ) n’ont pas pu financer les emplois de
l’actif circulant ( Classe 3) et il faut chercher les ressources pour
satisfaire ce besoin au niveau du FRF et /ou de la trésorerie

BFG < 0 : il s’agit d’une ressources qui être utilisée pour conforter
l’équilibre financier de l’entreprise .
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-2-Besoin de financement global ( BFG)

Application
En utilisant les données de l’application précédente ,calculer le BFG

B.F.G = Actif circulant ( HT) – Passif circulant ( HT)

B.F.G = 175 000- 130 000= 45 000 DH

Il s’agit d’un besoin de financement , l’entreprise doit trouver

les ressources nécessaires pour le financer
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-3-Trésorerie Nette

Ce critère traduit la liquidité disponible dans l’entreprise , on

peut le calculer par deux formules :

Trésorerie Nette (TN) =

Fond de roulement Fonctionnel - Besoin de financement global )

A partir du bas

Trésorerie Nette (TN) =

Trésorerie Actif – Trésorerie passif
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-3-Trésorerie Nette

Trésorerie –actif : Ensemble des soldes bancaires débiteurs au

bilan et des valeurs en numéraire disponibles .

Trésorerie passif : Ensemble des solde bancaires créditeurs au bilan

, remboursables dans des délais contractuels à court terme
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-3-Trésorerie Nette
Interprétation de TN

Une trésorerie largement excédentaire s’analysera comme une disponibilité

destinée faire face à un investissement prochain : Diversification , rachat ,
amélioration du potentiel productif …

Une trésorerie moyenne nulle sur l’exercice représente une bonne gestion de la
structure financière du bilan .Les produits générés par des placements dus aux
excédents tendent à compenser les charges financières dues aux périodes de
trésorerie négative .

Une trésorerie négative peut être le résultat d’une gestion financière voulue en
fonction des conditions bancaires à court terme ou le résultat de graves problèmes
qui méritent alors un examen plus approfondi
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-2-Trésoreire Nette ( TN)

Application
Soit le bilan suivant :
Actif Montant Passif Passif
Actif immobilisé 250 000 Financement permanent 290 000

Actif circulant (HT) 175 000 Passif circulant ( HT) 130 000

Trésorerie-actif 25 000 Trésorerie –Passif 30 000

Total Actif 450 000 Total passif 450 000

TAF : En utilisant les données de l’application précédente

, calculer le TN
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-2-Trésoreire Nette ( TN)

Application
Soit le bilan suivant :
Actif Montant Passif Passif
Actif immobilisé 250 000 Financement permanent 290 000

Actif circulant (HT) 75 000 Passif circulant ( HT) 130 000

Trésorerie-actif 25 000 Trésorerie –Passif 30 000

Total Actif 450 000 Total passif 450 000

TAF : En utilisant les données de l’application précédente

, calculer le TN
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier

2-2-Besoin de financement global ( BFG)

Application

TN = FRF – BFG =40 000- 45 000 = -5 000

OU TN = Trésorerie Actif – Trésorerie Passif

= 25 000- 30 000= - 5 000 DH

Le FRF n’a pas financé le BFG , ce qui a dégagé un déficit de

trésorerie de 5 000 DH
 Approches de l’analyse financière
2-Les techniques d’analyse de l’équilibre financier
Application 1 :
L’entreprise ATLAS SARL vous communique son bilan 31 décembre N
ACTIF Montant PASSIF Montant
immobilisations incorporelles Capitaux propres
*Fonds commercial *Capital social ou personnel 835 000.00
Immobilisations corporelles Dettes de financement
A.I *Terrains 260 000.00 FP *Autres dettes de 200 000.00
*Constructions 220 000.00 financements
*Matériel de Transport 200 000.00
SOUS –TOTAL 1 680 000 .00 SOUS –TOTAL 1 1 035 000 .00
Stocks Dettes du passif circulant
*Matières et fournitures 326 000.00 *Fournisseurs et comptes 253 000.00
consommables rattachés
A.C *Produits finis 170 000.00 PC *Personnel créditeur 158 000.00
HT Créances de l’actif circulant HT *Organismes sociaux 133 500.00
*clients et comptes rattachés 265 000
*Etat –débiteur 28 500.00
SOUS –TOTAL 2 789 500.00 SOUS –TOTAL 2 544 500.00
Banque, TG et CCP 50 000.00
A .T Caisses 60 000.00
SOUS –TOTAL 3 110 000,00 SOUS –TOTAL 3
TOTAL 1 579 500 TOTAL 1 579 500

1. Etablir le bilan Fonctionnel

2. Calculer le FRF , BFG et la TN
 Approches de l’analyse financière
L’optique financière

Le Bilan liquidité également appelé bilan liquidité, est à la base de

l’analyse financière d’une entreprise, il permet en reclassant les postes
du bilan selon leur liquidité à l’actif et selon leur exigibilité au passif ,
de porter un jugement sur la solvabilité de l’entreprise .

Qu’est ce que la liquidité ?

C’est la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’un

an à l’aide de son actif circulant à moins d’un an .

La poursuite de cet objectif explique les corrections ( retraitements) qui

doivent être apportées au bilan fonctionnel ( comptable) pour obtenir le
bilan financier
 Approches de l’analyse financière
L’optique financière

Le bilan fonctionnel ( comptable) est différent du bilan financier dans

le mesure où :

✓ Le bilan fonctionnel est établi dans une optique de continuité

d’exploitation ; alors que :

✓ Le bilan financier est établi dans une optique de liquidation de

l’entreprise ( de cessation de l’activité)
 Approches de l’analyse financière
Bilan financier ou Bilan de liquidité
Il a pour rôle de :
présenter le patrimoine réel de l’entreprise : les postes du bilan sont
évalués à leur valeur vénale

déterminer équilibre financier, en comparant les différentes masses du

bilan classées par ordre de liquidité ou d’exigibilité et en observant le
degré de couverture du passif exigible par les actifs liquides

Evaluer la capacité de l’entreprise à faire face à ses dettes à moins d’un an

.
Estimer la solvabilité de l’entreprise : l’actif est-il suffisant pour couvrir
toutes les dettes

Le bilan liquidité intéresse particulièrement tous ceux qui sont

attentifs au degré de solvabilité de l’entreprise, au premier rang
desquels se trouvent les créanciers
 Approches de l’analyse financière
Bilan financier ou Bilan de liquidité

L’analyse liquidité – solvabilité repose sur une conception

patrimoniale de l’entreprise
Bilan comptable

Une analyse de la liquidité et

de la solvabilité de l’entreprise

Les postes du bilan sont classes en masses

homogènes d’après leur degré de liquidité et
d’exigibilité

Bilan Financier
 Approches de l’analyse financière
Bilan financier ou Bilan de liquidité

L’entreprise possède des actifs dont le délai de transformation en

monnaie est plus ou moins long.
Actif à plus d’un an
Biens et créances

Actif à moins d’un an

Ces actifs servent à faire face aux passifs plus ou moins exigibles

Passif à plus d’un an

Capitaux propres et Dettes

Passif à moins d’un an

 Approches de l’analyse financière
Bilan financier ou Bilan de liquidité

L’analyse financière à partir des documents comptables est parfois

difficile du fait de la divergence entre la logique comptable ou
fiscale et la logique financière pour le passage du bilan comptable
résolument fonctionnel (Bilan du P.C.M) à un bilan financier ou
liquidité , il convient pour l’analyse financier de procéder à
certains retraitements et/ou classements de créances et dettes pour
améliorer la qualité de l’information bilantielle et s’adapter aux
impératifs de l’analyse et du diagnostic financiers.

Pour obtenir le bilan financier, on procède au retraitement du bilan

fonctionnel .Ces retraitements consistent à reclasser les éléments
d’actif et du passif respectivement selon les critères degré
d’exigibilité et degré de liquidité
 Approches de l’analyse financière
Bilan financier ou Bilan de liquidité
Degré de liquidité Degré d’exigibilité

Actif Bilan fonctionnel Passif

Actif immobilisé Financement permanent
Actif circulant ( hors trésorerie) Passif circulant ( hors trésorerie)
Trésorerie –actif Trésorerie-passif
+

Degré de liquidité Degré d’exigibilité

Actif Bilan financier Passif

Actif immobilisé (plus d’un an) Capitaux permanent(plus d’un an) :
Valeurs d’exploitation *Capitaux propres
Valeurs réalisables *Dettes à Moyen et long terme
Trésorerie –Actif Dettes à court terme ( moins d’un an)
+ Trésorerie-passif (moins d’un an)
 Approches de l’analyse financière
Bilan financier ou Bilan de liquidité
Actif Explications
Actif immobilisé ( plus d’un an) Tous les emplois stables à plus d’un an
Valeurs d’exploitation Les stocks ( sauf le stock de sécurité)
Valeurs réalisables Les créances à moins d’un an
Trésorerie –Actif ( moins d’un an) Les disponibilités

Passif
Capitaux propres ( plus d’un an )
*Capitaux propres
*Dettes à Moyen et long terme
Dettes à court terme ( moins d’un an)
Trésorerie-passif (moins d’un an)
Explications
Les ressources propres à l’entreprise
Toutes les dettes à régler dans plus d’un an
Toutes les dettes à régler dans moins d’un an
Tous les concours bancaires à moins d’un an
 Approches de l’analyse financière
Les retraitements
Les corrections relatives à l’actif du bilan
1-Actif immobilisé
Total de l’actif immobilisé ( en valeurs nettes)
A retrancher de l’actif immobilisé

*Immobilisations en non-valeurs
Actif fictifs ⁻ Frais préliminaires
⁻ Primes de remboursement des obligations
⁻ Charges à répartir sur plusieurs exercices
*Ecart de conversion actif sur éléments durables ( si aucune
provision n’a été constituée )
(-) Les immobilisations financières à moins d’un an : ( prêts à moins d’un ) .
(-) moins values / immobilisations .
A ajouter à l’actif immobilisé
(+) Plus values/ immobilisations
(+) Stock outil
(+) Actif circulant à plus d’un an ( créances à plus d’un an )
 Approches de l’analyse financière
Les retraitements
Les corrections relatives à l’actif du bilan
2-Actif Circulant (HT) ( Valeurs Nettes)
Total de l’actif circulant ( en valeurs nettes)
A retrancher de l’actif circulant HT
(-) Stock outil
(-) Ecart de conversion actif éléments circulant ( si aucune provision n’a été constituée) .
(-) Moins values /Eléments circulants .
(-) Actif circulant à plus d’un an ( créances à plus d’un an )
(-) Titres et valeurs de placement facilement cessibles .

A ajouter à l’actif circulant HT

(+) Les immobilisations ( prêts à moins d’un an)
(+) Plus values / Eléments circulants .
3-Trésorerie /Actif
(+) Titres et valeurs de placement facilement cessibles
 Approches de l’analyse financière
Les retraitements
Les corrections relatives au passif du bilan
4-Capitaux propres
Total des capitaux propres
A ajouter aux capitaux propres

(+) Plus values/ immobilisations

(+) Ecart de conversion /passif (éléments durables et circulants)
(+) Provision sans objet nette d’impôt latent

A retrancher des capitaux propres

(-) Actifs fictifs ( immobilisations en non valeurs )

(-) Dividendes ( partie du résultat distribué)
(-) Moins values /actif total
 Approches de l’analyse financière
Les retraitements
Les corrections relatives au passif du bilan
5-Dettes à long et moyen terme ( L.M.T)
Total des dettes de financement
A retrancher des dettes de financement

(-) Dettes de financement à moins d’un an

(-) Provision pour risques sans objet
(-) Ecart de conversion /passif ( éléments durables)

A Ajouter aux dettes de financement

(+) Dettes du passif circulant HT à plus d’un an

 Approches de l’analyse financière
Les retraitements
Les corrections relatives au passif du bilan

6-Dettes à court terme ( CT )

Total passif circulant HT
A Ajouter du passif circulant HT
(+) Dividendes
(+) Impôt latent / provision pour risques sans objet
(+) Dettes de financement à moins d’un an

A retrancher aux dettes de financement

(-) Dettes du passif circulant à plus d’un an

(-) Ecart de conversion /passif ( éléments circulants )
7-Trésorerie passif

Le bilan financier est établi après répartition des résultats et en valeurs

nettes
 Approches de l’analyse financière
Après retraitements , le bilan financier se présente de la façon
suivante :

Bilan financier

Actif Passif
Actif immobilisé Capitaux propres
Valeurs d’exploitation Dettes à LMT
Valeurs réalisables Dettes à CT
Trésorerie –Actif Trésorerie Passif
 Approches de l’analyse financière
Concepts de l’analyse du Bilan financier
1-Fonds de roulement financier(ou liquidité) FR Fin
Le fonds de roulement financier présente une notion clé de l’analyse
financière : il peut être défini comme étant l’excédent des capitaux
permanents figurant au passif par rapport aux immobilisations .

Donc , le FR financier représente la part des capitaux permanents (plus d’un an

) affectée au financement des actifs circulants à moins d’un an .il définit donc
l’aptitude de l’entreprise à financer ses besoins à moins d’un an par des
capitaux stables .

FR financier = Capitaux permanents – Actif immobilisé

( Capitaux propres + Dettes à MLT ) – Actif immobilisé
Le fonds de roulement financier est un indicateur de solvabilité financière
.C’est l’excédent des actifs à moins d’un an sur les passifs à moins d’un an .le
FR financier est un indicateur de solidité financier
 Approches de l’analyse financière
Concepts de l’analyse du Bilan financier
1-Fonds de roulement financier(ou liquidité) FR Fin

FR fin > 0 : il s’agit d’une ressource : les ressources stables ont financé la
totalité des emplois stables et ils ont dégagé un excèdent qui peut être utilisé
pour financer les Besoins cycliques ( moins d’un an )

FR fin < 0 : il s’agit d’un besoin : les ressources stables n’ont pas permis de
financer la totalité des emplois stables et il reste un besoin à financer .
 Approches de l’analyse financière
Concepts de l’analyse du Bilan financier
2-Besoin de fonds de roulement financier (BFR fin)
Il résulte de la différence entre les emplois circulant hors trésorerie et les
ressources circulants hors trésorerie .Donc il est le résultat de la soustraction
entre les ressources et les emplois disponibles pour un délai d’un an ,

BFR financier = Emplois circulant hors trésorerie – Ressources

circulants hors trésorerie
( Valeurs d’exploitation +Valeurs réalisables ) – Dettes à court
terme
 Approches de l’analyse financière
Concepts de l’analyse du Bilan financier
2-Besoin de fonds de roulement financier (BFR fin)
BFR fin > 0 : il s’agit d’un besoin à financer .En effet les ressources circulants
n’ont pas pu financer les emplois circulants et il faut chercher les ressources
nécessaires pour satisfaire ce besoin soit au niveau de FR Fin et /ou de la
trésorerie .
BFR fin < 0 : il s’agit d’une ressource qui peut être utilisée renforcer
l’équilibre financier de l’entreprise .
BFR dépend généralement de 3 facteurs :
• La nature et le secteur d’activité : ceux-ci déterminent l’importance des
transformations des inputs ( valeurs ajoutée ) et la combinaison des facteurs productifs
( Ex: Grande surface vs Entreprise industrielle)
• Le niveau d’activité et la taille de l’entreprise : le BFR varie d’une PME à une
grand entreprise .
• Du système de gestion et son efficacité aussi bien à l’intérieur qu’à l’extérieur de
l’entreprise ( les relations commerciales avec clients et fournisseurs )
 Approches de l’analyse financière
Concepts de l’analyse du Bilan financier
3-Trésorerie Nette
Ce critère traduit la liquidité disponible dans l’entreprise , on peut le calculer
par deux formules :

Trésorerie nette = Fonds de roulement financier- Besoin de

fonds de roulement fin

TN = Valeurs disponibles – Trésorerie passif

Si FR fin > BFR Fin alors TN >0 Indicateur d’équilibre financier
Si FR fin< BFR Fin alors TN <0 en fonction de sa valeur , elle peut être un
indicateur de déséquilibre financier .
.
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

Le choix d’une politique d’équilibrage financier correspond à celui d’un niveau

de risque envisagé par l’entreprise .Une situation de trésorerie ne se subit
forcément : l’entreprise peut faire des choix d’une fixation du FR en Fonction
du BFR conjoncturel ,

Politique 1 = Fonds de roulement = BFR maximum

Politique 2 = Fonds de roulement = BFR Minimum

Politique 3 : Fonds de roulement = BFR moyen

 Approches de l’analyse financière
Comparaison des approches fonctionnelles et
liquidité
Eléments Analyse fonctionnelle Analyse liquidité
de comparaison
Objectif Adéquation FRF / BFR Liquidité /solvabilité

Approche Economique Financière ( créancier)

Hypothèse Continuité d’exploitation Cessation de paiement

Présentation du bilan Pas masses fonctionnelles Par échéance

FR Ressources de financement Capitaux propres (+ du’un an )

permanent – Actif immobilisé – actif immobilisé net

B.F.R Actifs circulant ( Hors trésorerie) – Actifs ( à moins d’un an) –

Passif circulant ( Hors trésorerie) passif ( à moins d’un an )
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

Le choix d’une politique d’équilibrage financier correspond à celui d’un niveau

de risque envisagé par l’entreprise .Une situation de trésorerie ne se subit
forcément : l’entreprise peut faire des choix d’une fixation du FR en Fonction
du BFR conjoncturel
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

FR + > BFR + : les ressources permanentes ont financé la totalité des

immobilisations et ont dégagé un excédent permettant le financement de la
totalité des besoins d’exploitation

BFR>0
Fonds de roulement >0

TN >0
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

FR + < BFR + : La trésorerie est négative d’où le recours aux concours

bancaires pour financer le déficit .c’est la situation critique où l’entreprise
finance des emplois cycliques par des ressources disponibles à CT

Fonds de roulement>0
BFR>0

TN <0
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

FR <0 et BFR >0 : Tout est financé par des concours bancaires .Cette situation
est très critique que la précédente et risque de faire disparaître l’entreprise .

FR <0
TN <0

BFR >0
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

FR > 0 et BFR < 0 : ressources d’exploitation : c’est une situation rare qui
dégage une importante trésorerie .une décision habile doit mener à une
rentabilisation de ces fonds à travers le placement financier

FR > 0
TN > 0

BFR > 0
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

FR < 0 et BFR < 0 avec FR < BFR : les emplois permanents sont financé par
des ressources d’exploitation .C’est le cas des grandes entreprises de
distribution .

FR <0

BFR<0

TN >0
 Approches de l’analyse financière
Les politiques d’équilibrage financier

FR < 0 et BFR < 0 avec FR > BFR : dans ce cas les ressources d’exploitation
ne sont pas suffisantes pour combler le déficit du FR , ce qui entraine une
trésorerie déficitaire

BFR<0 ( ressources )
Fonds de roulement < 0
(emplois)

TN <0 ( ressources)
Application N°2
La société anonyme « ASSABAH » vous communique son bilan au 31-12-2018 et des informations
complémentaires .il vous est demandé de :
― Présenter le bilan financier
― Calculer les paramètres de l’équilibre financier ( FR financier , Besoin en Fonds de
roulement et la trésorerie nette
― Commenter les résultats obtenus
Actif Montants nets Passif Montants nets
Actif immobilisé 480 000,00 Financement permanent 612 000,00
Imm en non-valeurs Capitaux propres
Frais préliminaires 30 000,00 Capital social 560 000
Imm corporelles Réserves 20 000
Terrains 180 000,00 Résultat 32 000
Matériel de transport 160 000,00
ITM et outillage 100 000,00
Ecart de conversion /Actif 10 000,00 Dettes de financement
Autres dettes de financement 28 000,00
Provisions pour risques 12 000,00
Actif circulant 220 000,00 Passif circulant 62 000,00
Stocks de M/ses 120 000,00 Fournisseurs et comptes rattachés 40 000,00
Clients et comptes rattachés (1) 92 000,00 Créditeurs divers 22 000,00
Titres et valeurs de placement 8 000,00
Trésorerie Actif 20 000,00 Trésorerie passif 6 000
Banque 20 000,00 Crédit de trésorerie 6000
Total Actif 720 000,00 Total Passif 720 000

(1) Dont 20 000 DH à plus d’un an

Application N°2

Informations complémentaires :

✓ Les terrains peuvent vendus à 200% de leur valeur nette;

✓ Le matériel de transport est estimé à 135 000 dh;
✓ Les ITM et outillage ont une valeur réelle de 90 000 DH ;
✓ Les titres et les valeurs de placement sont facilement cessibles ;
✓ Le stock outil est évalué à 20% du total des stocks de Marchandises ;
✓ Une partie 10% des autres dettes de financement sont payables dans
8 mois ;
✓ Le résultat de l’exercice sera distribué à hauteur de 40%, le reste est
mis réserves
✓ La provision pour risque est sans objet ( taux d’IS 30%)
✓ L’écart sur conversion actif n’étant pas couvert par une provision .
Application N°2

Explications et calculs justificatifs :

Les frais préliminaires sont considérés comme des actifs fictifs ,donc à retrancher de
l’actif immobilisé et des capitaux propres .

Les écarts de conversion /Actif sont des actifs fictifs puisqu’ils ne sont pas couverts
par une provision ,donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux .

La valeur réelle des terrains est : 180 000 ×200%=360 000 DH , sa valeur nette
comptable est de 180 000, donc il s’agit d’une plue value de 360 000-180 000 = 180
000 : à ajouter à l’actif immobilisé et aux capitaux propres .

La valeur réelle du matériel de transport est de 135 000 DH , alors que la valeur
comptable est de 160 000,donc il s’agit d’une moins value de (135 000 -160 000) =-
25 000 ,donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres .

La valeur réelle des ITMO est de 90 000,alors la valeur comptable est de 100
000,donc
L’analyse du Bilan financier

Explications et calculs justificatifs :

Les frais préliminaires sont considérés comme des actifs fictifs ,donc à retrancher de
l’actif immobilisé et des capitaux propres .

Les écarts de conversion /Actif sont des actifs fictifs puisqu’ils ne sont pas couverts
par une provision ,donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux .

La valeur réelle des terrains est : 180 000 ×200%=360 000 DH , sa valeur nette
comptable est de 180 000, donc il s’agit d’une plue value de 360 000-180 000 = 180
000 : à ajouter à l’actif immobilisé et aux capitaux propres .

La valeur réelle du matériel de transport est de 135 000 DH , alors que la valeur
comptable est de 160 000,donc il s’agit d’une moins value de (135 000 -160 000) =-
25 000 ,donc à retrancher de l’actif immobilisé et des capitaux propres .

La valeur réelle des ITMO est de 90 000,alors la valeur comptable est de 100
000,donc il s’agit d’une moins value de (90 000-100 000= -10 000) donc à retrancher
de l’actif immobilisé et des capitaux propres .

Les créances à plus d’un an (20 000 DH) sont à retrancher des créances circulantes et
à ajouter à l’actif immobilisé
L’analyse du Bilan financier

Explications et calculs justificatifs :

Le stock outil est la partie des stocks à immobiliser ,donc : 120 000×20%= 24 000
qu’il faut retrancher des stocks ( actif circulant) et ajouter à l’actif immobilisé .

Les TVP sont facilement cessibles , donc ils sont assimiler à une trésorerie /Actif : à
retrancher des créances et les ajouter à la trésorerie /Actif

Les dettes moins d’un an sont à retrancher des dettes de financement ( à plus d’un an
) et à mettre avec les dettes à court terme, donc à retrancher 2 800 ( 28 000×10%) des
dettes LMT et les ajouter aux dettes à CT

La provision pour risques et charges est sans objet ,donc elle disparaîtra en ajoutant la
partie nette d’IS (12 000 × 30%= 3 600 DH) aux dettes à CT .

40% du résultat 12 800 DH est distribué sous forme de dividendes qui sont des dettes
à CT , donc à retrancher des capitaux propres et ajouter aux dettes à CT
Application N°2 - Solution

VE : VR: Capitaux Dettes Trésorerie

Eléments Actif Imm Tréso Actif D LMT
Stocks Créances propres à CT Passif

Totaux comptables nets 480 000 120 000 100 000 20 000 612 000 40 000 62 000 6 000

Actif fictif
Frais préliminaire -30 000 -30 000
Ecart de conv /actif -10 000 -10 000
Terrains plus value +180 000 +180 000
Mat de trasport
-25 000 -25 000
Moins value
ITMO Moins value -10 000 -10 000
Créances à plus d’un an +20 000 -20 000
Stock outil +24 000 -24 000
TVP - 8 000 + 8 000
Dettes à moins d’un an - 2800 + 2 800
Provisions pour risques +8 400 -12 000 +3600
Résultats - 12 800 +12 800
Totaux 629 000 96 000 72 000 28 000 712 600 25 200 81 200 6 000
 Approches de l’analyse financière

Après retraitement ,le bilan financier se présente ainsi

Bilan financier
Actif Montant Passif Passif
Actif immobilisé 629 000 Capitaux propres 712 600

Valeurs d’exploitation 96 000 Dettes à LMT 25 200

Valeurs réalisables 72 000 Dettes à CT 81 200

Trésorerie-actif 28 000 Trésorerie/passif 6000

Total Actif 825 000 Total passif 825 000

Calcul des paramètres de l’équilibre financier