M1 Sciences du Management
EAD
Université Paris Sud/Paris Saclay
2018-2019
Classe virtuelle n°4
Immersion dans la Décision
d’Entreprise (IDE)
V. NICOLAS-HEMAR
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
DATES PROGRAMME
Lundi 18 février - 18 h Présentation du module
Classe virtuelle
Lundi 18 – 25 février Présentation du cours
Offre d’emploi
Découverte de l’entreprise Le Ster
Lundi 25 février - 18 h Introduction Décision 1 – Broomies (Marketing)
Classe virtuelle
Mardi 12 mars - Date Décision 1 - Broomies
limite du mémo
Lundi 18 mars - 18 h Debrief Décision 1 - Broomies
Classe virtuelle Introduction Décision 2 - Rachat d’actions d’entreprise
Mardi 26 mars Date Décision 2 - Rachat d’actions d’entreprise
limite du mémo
Lundi 1er avril - 18 h Debrief Décision 2 - Rachat d’actions d’entreprise
Classe virtuelle Introduction Décision 3 – Rachat de Revolt
Mardi 9 avril - Date Décision 3 – Rachat de Revolt
limite du mémo
Lundi 15 avril - 20 h Debrief Décision 3 - Rachat de Revolt
Classe virtuelle Introduction Décision 4 - Stratégie de développement
Mardi 23 avril - Date Décision 4 - Stratégie de développement
limite du mémo
Jeudi 25 avril - 20 h Debrief Décision 4 - Stratégie de développement
Classe virtuelle Introduction Décision 5 – Création d’une activité
Mardi 7 mai Date Décision 5 - Création d’une activité
limite du mémo
Lundi 13 mai - 20 h Debrief Décision 5 – Création d’une activité
ATTENTION
Classe virtuelle ! La date et l’horaire des classes
20 -virtuelles
25 mai serontEXAMEN
confirmés au Jean
à la faculté fil du semestre
Monnet © V. Hémar-Nicolas 2018-19
DATES PROGRAMME
Lundi 18 février - 18 h Présentation du module
Classe virtuelle
Lundi 18 – 25 février Présentation du cours
Offre d’emploi
Découverte de l’entreprise Le Ster
Lundi 25 février - 18 h Introduction Décision 1 – Broomies (Marketing)
Classe virtuelle
Mardi 12 mars - Date Décision 1 - Broomies
limite du mémo
Lundi 18 mars - 18 h Debrief Décision 1 - Broomies
Classe virtuelle Introduction Décision 2 - Rachat d’actions d’entreprise
Mardi 26 mars Date Décision 2 - Rachat d’actions d’entreprise
limite du mémo
Lundi 1er avril - 18 h Debrief Décision 2 - Rachat d’actions d’entreprise
Classe virtuelle Introduction Décision 3 – Rachat de Revolt
Mardi 9 avril - Date Décision 3 – Rachat de Revolt
limite du mémo
Lundi 15 avril - 18 h Debrief Décision 3 - Rachat de Revolt
Classe virtuelle Introduction Décision 4 - Stratégie de développement
Mardi 23 avril - Date Décision 4 - Stratégie de développement
limite du mémo
Jeudi 25 avril - 18 h Debrief Décision 4 - Stratégie de développement
Classe virtuelle Introduction Décision 5 – Création d’une activité
Mardi 7 mai Date Décision 5 - Création d’une activité
limite du mémo
Lundi 13 mai - 18 h Debrief Décision 5 – Création d’une activité
ATTENTION
Classe virtuelle ! La date et l’horaire des classes
20 -virtuelles
25 mai serontEXAMEN
confirmés au Jean
à la faculté fil du semestre
Monnet © V. Hémar-Nicolas 2018-19
Points abordés
Débrief Décision 2 – Rachat d’actions.
Brief Décision 3 – Stratégie de
développement
Vos questions.
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
Bruno Jeanpierre doit racheter les 1 695 actions
détenues par les fondateurs de la société.
Montant du rachat : 922 758 €
Endettement maxi : 50 000 €.
5 solutions sont envisageables.
Introduction en bourse de la société.
Distribution massive de dividendes afin de procurer du
cash à Bruno Jeanpierre.
LBO (Leverage Buy Out) avec constitution de holding.
Intervention d’un tiers acheteur se substituant à
Bruno Jeanpierre.
Réduction de capital au profit de la famille Letoile.
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
Introduction en bourse de la société.
Appel public à l’épargne un marché des capitaux.
NON !
- Lourdeur financière et de mise en œuvre.
- Publication obligatoire des résultats.
- Autonomie de la société ?
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
Distribution massive de dividendes afin
de procurer du cash à Bruno Jeanpierre.
NON !
- Fiscalité élevée pour la famille Letoile.
- Fiscalité élevée pour B. Jeanpierre, une partie des
dividendes lui servant à payer cette taxation.
- Déperdition de cash, préjudiciable pour
l’autofinancement de stratégies de développement.
- Une opération très lourde financière : risque pour la
pérennité de la société.
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
Réduction de capital au profit de la
famille Letoile.
Pas une réduction de capital motivée par des
pertes, mais au profit d’un actionnaire.
Rachat par la société Le Ster des 1 695 actions,
puis destruction de ces actions.
NON !
- Opération assimilée à une distribution de
dividendes : fiscalité élevée pour la famille Letoile.
- Ratio endettement / fonds propres accru.
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Débrief décision 2 – Rachat Actions
Intervention d’un tiers acheteur se
substituant à Bruno Jeanpierre.
NON !
- Risque pour l’autonomie de la société, valeur forte de
l’entreprise.
- Réduction de la liberté d’action de B. Jeanpierre qui a
une bonne connaissance de Le Ster et doit lancer
rapidement des stratégies de développement.
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
LBO (Leverage Buy Out) avec
constitution de holding.
Achat par endettement et utilisation des
dividendes pour la rembourser.
Solution retenue
- Préservation de l’autonomie de la société, valeur forte
de l’entreprise.
- Coût financier moindre.
- Eviter l’endettement personnel de B. Jeanpierre pour en
gardant le contrôle.
Cf. vidéo sur le détail du montage + Cf. vidéo 1 Expert
MAIS des risques liés notamment à une exigence de
rentabilité : Cf. vidéo 2 Expert + vidéo BFM + articles Les
Echos + Cas Vivarte © V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Actions
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Débrief décision 2 – Rachat Action
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Débrief décision 2 – Rachat Action
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Brief décision 3 – Rachat Revolt
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
Brief décision 3 – Stratégie
Développement
Finagro souhaite se développer !
Une problématique de croissance externe.
Indépendamment du prix et d’un audit
détaillé, est-il intéressant d’étudier de
manière approfondie le rachat de Revolt ? (une
première décision rapide)
Fonder votre décision sur :
vos connaissances de Finagro - Le Ster
(Découverte de l’entreprise et documents généraux)
documents spécifiques pour cette décision
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
A FAIRE pour mardi 9 avril
Mardi 9 avril
Dépôt d’un mémo par groupe d’une page sur
eCampus.
Lundi 15 avril – 20 heures
Debrief Rachat Revolt.
Prolongements.
Brief Décision 4
© V. Hémar-Nicolas 2018-19
