Sujet 1 :régime de change

1-Qu'est-ce qu'un régime de change

Un régime de change est l'ensemble des règles qui déterminent l'intervention des autorités
monétaires sur le marché des changes, et donc le comportement du taux de change. Il existe une très
grande variété de régimes de change, qui se distribuent entre deux extrêmes : changes fixes et
changes flexibles.

-Un régime de change fixe :suppose la définition d'une parité de référence entre la monnaie du pays
considéré et une devise (ou un panier de devises), à laquelle la banque centrale s'engage à échanger
sa monnaie. Lorsque le marché des changes est libéralisé, le respect de cet engagement lui impose
d'intervenir sur le marché des changes dès que le taux de change s'éloigne de la parité établie, par
l'achat de la monnaie nationale si la monnaie tend à se déprécier sur le marché des changes, par sa
vente dans le cas parité est définie arbitrairement et soutenue artificiellement.

-Dans un régime de change flexible :, à l'inverse, aucun engagement n'est pris au sujet du taux de
change, qui flotte librement (flottement pur), en fonction de l'offre et de la demande sur le marché
des changes. La politique monétaire retrouve alors son autonomie, mais la banque centrale
abandonne le contrôle du taux de change nominal, qui est déterminé sur le marché des changes. Le
flottement s'applique donc, en principe, à un marché des changes libéralisé, même si l'on peut
imaginer un régime de flottement impur encadré par un contrôle des changes.

-Entre ces deux extrêmes, on trouve des régimes intermédiaires, qui se distinguent selon les
fluctuations que la banque centrale autorise autour de la parité de référence, et selon la fréquence
des réalignements de cette parité.

2-Le choix d'un régime de change

Le choix d'un régime de change résulte à la fois des objectifs économiques du pays et des contraintes
qu'il doit supporter.

2.1-Choix d'un régime de change et objectifs de politique &économique :

L'objectif ultime de la politique économique, et donc du choix d'un régime de change, est de parvenir
à la croissance la plus rapide et la plus stable possible. Le régime de change affecte en effet la
stabilité et la compétitivité de l'économie.

En premier lieu, l'avantage de la stabilité ne vaut que tant que l'économie n'est pas affectée par un
choc asymétrique, puisque la fixité du change empêche, par définition,d'amortir ce choc par
l'ajustement du taux de change nominal. Dans ces conditions, un régime de change fixe ne serait
désirable que si les pays considérés constituent une zone monétaire optimale (ZMO), c'est-à-dire si la
flexibilité des prix et la mobilité des facteurs sont en mesure d'absorber les perturbations
économiques sans qu'il soit nécessaire de recourir à un ajustement du taux de change nominal.

2.2-Contraintes externes au choix d'un régime de change :

Un certain nombre de contraintes limitent le champ des régimes de change qu'un pays peut adopter.
Par exemple, il est impossible, dans un contexte de mobilité parfaite des capitaux, d'avoir à la fois un
régime de change totalement fixe et une politique monétaire parfaitement autonome.
Symétriquement, lorsqu'un pays souhaite conserver l'autonomie de sa politique monétaire, il est
tenu de choisir un régime de change flexible ou de limiter la mobilité des capitaux

Ainsi, en change fixe, une relance produit un excès d'offre de monnaie ou une baisse du taux
d'intérêt, qui tendent à déprécier la monnaie.

3-la croissance économique

3.1-Définition de la croissance économique

la croissance désigne l’évolution de la production des biens et services pendant une période
suffisamment longue, exprimée en pourcentage du PIB par exemple ou d’un autre indicateur tel que
le PNB. Elle décrit un processus d’accroissement de la seule production économique. Cependant, si la
croissance économique est une augmentation de la productionsur le long terme, une croissance du
PIB n’est pas nécessairement une élévation de niveau de vie.

3.2- Les mesures de croissance economique

Pour mesurer et appréhender la croissance économique, on utilise généralement des indicateurs

dont le plus courant est le PIB qui offre une certaine mesure quantitative de volume de production.
Pour éviter le problème dû à l’augmentation des prix, la croissance est calculée en monnaie
constante (hors inflation), une croissance en volume est donnée par la formule suivante (le PIB est
corrigé de l’augmentation) :

Taux de croassance =pib(n)- pib(n-1)/pib(n-1)

Section2 :la relation entre Régimes de change et croissance économique

Bien que la théorie économique indique que le choix du régime de change a un effet sur la
croissance, elle ne permet pas d’établir clairement quel régime de change lui est le plus favorable.
Notre revue de la littérature sera par conséquent sélective et circonscrite par les quatre hypothèses
que nous désirons tester relativement aux effets du régime de change sur la croissance.

1-Nous tentons premièrement d’établir si le degré de flexibilité du régime de change influe sur la
croissance économique. La théorie fournit certaines indications sur les canaux par lesquels le type de
régime de change peut influer sur la croissance. Certains font valoir qu’un régime de changes
flottants peut favoriser la croissance en permettant à une économie caractérisée par une rigidité des
prix et des salaires nominaux d’amortir les chocs économiques. De plus, un taux de change flottant
permet à un pays de mener une politique monétaire indépendante, ce qui lui laisse un autre moyen
pour absorber les chocs internes et externes. les chocs de taux de change sont plus nombreux, ce qui
peut freiner la croissance économique.

2-La deuxième hypothèse que nous désirons tester est donc qu’un changement de régime de change
entraîne une croissance économique moindre, du fait qu’il s’accompagne souvent d’une crise
coûteuse.

3-Troisièmement, l’effet du type de régime de change sur le taux de croissance d’un pays peut
dépendre du degré d’ouverture d’une économie à l’égard des marchés internationaux. Selon la
théorie de la croissance endogène, il existe un lien positif entre la croissance économique et le degré
d’ouverture d’une économie au commerce international.
4-Nous testons aussi une hypothèse semblable concernant le lien entre le type de régime de change,
le degré d’ouverture à l’égard des marchés financiers internationaux et la croissance Nous examinons
l’idée selon laquelle les flux de capitaux pourraient favoriser davantage la croissance en régime de
changes flottants, du fait qu’un régime de change plus rigide entraînerait une augmentation des flux
de capitaux spéculatifs.

Le régime du change au Maroc : 

La valeur du dirham est fixée administrativement par la Banque centrale

marocaine (Bank Al- Maghreb, BAM). Celle-ci attache la valeur du dirham
celle d'une moyenne pondérée d'un panier constitué de 60% d'euros et
40% de dollars. Si la valeur du dirham varie de plus de 0,3%, à la hausse
comme à la baisse, BAM intervient pour ajuster la valeur du dirham,
respectivement en cédant ou en achetant des devises.