Etude de Soutenabilité Budgétaire Tisséo - 18 Mai 2021

Rapport d’étude
Version du 30 novembre 2018
Plan d’investissement de Tisséo Collectivités

sur la période 2017-2030
Etude de soutenabilité budgétaire
y compris Toulouse Aerospace Express
ETUDE DE SOUTENABILITE
BUDGETAIRE
Version du 18 mai 2021
Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 1

Avertissement – statut du document
Le présent document, élaboré en février 2021 par Tisséo Collectivités et Finance Consult en tant qu’assistance
à personne publique constitue la troisième version du rapport d’étude, après communication aux membres
du Conseil Scientifique de Tisséo Collectivités d’une première version en janvier 2019, qui a fait objet d’un avis
de ce dernier (annexé à son avis sur l’évaluation socio-économique) et d’une seconde version en mai 2019,
qui elle aussi a fait l’objet d’un avis en date du 28 mai 2019.
Sa diffusion intégrale ou partielle relève exclusivement de Tisséo Collectivités.
Il constitue de surcroit un document de travail préparatoire susceptible d’ajustements.

Table des matières
I Glossaire ................................................................................................................................................................... 5
II Préambule ................................................................................................................................................................. 6
II.1 Rappel du Projet Mobilités ................................................................................................................................ 7
II.2 Rappel synthétique de l’équilibre économique de Tisséo Collectivités .............................................................. 8
II.3 Méthodologie de modélisation ....................................................................................................................... 10
II.3.1 Chroniques de flux..................................................................................................................... 10
II.3.2 Modélisation itérative du plan de financement ........................................................................ 11
III Hypothèses de recettes et dépenses de fonctionnement ......................................................................................... 13
III.1 Les recettes de fonctionnement ...................................................................................................................... 13
III.1.1 Répartition des recettes de fonctionnement ............................................................................ 13
III.1.2 Versement mobilité ................................................................................................................... 14
III.1.3 Recettes commerciales issues de l’exploitation du réseau ....................................................... 21
III.1.4 Participation des collectivités membres ................................................................................... 23
III.1.5 Autres recettes de fonctionnement .......................................................................................... 25
III.2 Les dépenses de fonctionnement .................................................................................................................... 27
III.2.1 Répartition des dépenses de fonctionnement .......................................................................... 27
III.2.2 Charges liées à l’exploitation du Réseau Tisséo ........................................................................ 28
III.2.3 Charges internes à Tisséo Collectivités...................................................................................... 31
III.2.4 Charges financières ................................................................................................................... 33
III.2.5 Charges exceptionnelles ............................................................................................................ 35
IV Hypothèses relatives aux dépenses et recettes d’investissement ............................................................................ 36
IV.1 Les dépenses d’investissement........................................................................................................................ 36
IV.1.1 Programmation pluriannuelle d’investissement ....................................................................... 36
IV.1.2 Acquisition de titres de l’Agence France Locale ........................................................................ 40
IV.1.3 Le remboursement des instruments de financement composant l’encours de dettes ............ 40
IV.1.4 Le remboursement de l’avance COVID ..................................................................................... 42
IV.2 Les recettes d’investissements de Tisséo Collectivités ..................................................................................... 43
IV.2.1 L’autofinancement .................................................................................................................... 43
IV.2.2 Les Subventions ......................................................................................................................... 45
IV.2.3 Avance remboursable COVID .................................................................................................... 46
IV.2.4 L’endettement ........................................................................................................................... 46
IV.3 Plan de financement de Tisséo Collectivités .................................................................................................... 49
V Les équilibres comptables et financiers de Tisséo Collectivités ................................................................................ 50
V.1 Comptes prévisionnels .................................................................................................................................... 50
V.2 Projection des principaux indicateurs de la section de fonctionnement........................................................... 53
V.2.1 Epargne de gestion .................................................................................................................... 53
V.2.2 Epargne Brute............................................................................................................................ 53
V.2.3 Equilibre de la section de fonctionnement ............................................................................... 54

V.3 Soutenabilité budgétaire de l’opération .......................................................................................................... 55
V.3.1 Epargne nette ............................................................................................................................ 55
V.3.2 Capacité de désendettement .................................................................................................... 55
V.3.3 Taux de couverture de la dette (« DSCR ») ............................................................................... 56
VI Sensibilité des équilibres aux aléas .......................................................................................Erreur ! Signet non défini.
VII Scénarii de remédiation ........................................................................................................Erreur ! Signet non défini.
Conclusion générale ......................................................................................................................................................... 57

I Glossaire
BEI Banque Européenne d’Investissement
CLB Connexion Ligne B
CSP Contrat de Service Public
DSCR Debt Service Cover Ratio (Taux de couverture de la dette)
EPCI Etablissement public de coopération intercommunale
EPIC Etablissement Public à caractère Industriel et Commercial
ESB Etude de soutenabilité budgétaire
ESB1 Version initiale de l’étude de soutenabilité budgétaire (janvier 2019)
ESB2 Deuxième version de l’étude de soutenabilité budgétaire (mise à jour de mai 2019)
ESB3 Toisième version de l’étude de soutenabilité budgétaire (mise à jour de mars 2021)
FCTVA Fonds de compensation de la taxe sur la valeur ajoutée
IPCH Indice des prix à la consommation harmonisé
LAE Ligne Aéroport Express
M3 3ème ligne de métro
m€ Millions d’euros
Mds € Milliards d’euros
OCDE Organisation de coopération et de développement économique
OFCE Observatoire français des conjonctures économiques
PDU Plan de Déplacements Urbains
PIB Produit Intérieur Brut
PPE Programmation Pluriannuelle d’Exploitation
PPI Programmation pluriannuelle d’investissement
Réseau Tisséo Désigne le maillage constitué par les différents modes de transport public
bus/métro/tramway/futur téléphérique dans le ressort territorial de Tisséo Collectivités
RRF Recettes réelles de fonctionnement
SBMPT Salaire Brut Moyen Par Tête
SF Section de fonctionnement
SI Section d’investissement
SMTC Syndicat Mixte des Transports en Commun de l’Agglomération Toulousaine
TAE Toulouse Aerospace Express
Tisséo Collectivités Syndicat Mixte des Transports en Commun de l’Agglomération Toulousaine
Tisséo Voyageurs (ou Désigne l’exploitant du réseau public de transport en commun de l’agglomération
Régie) toulousaine (EPIC)
TUS ou TELEO Téléphérique Urbain Sud (TELEO)
VM Versement mobilité

II Préambule
La construction de la présente étude de soutenabilité budgétaire résulte du texte de l’ordonnance du 23 juillet

2015 relative aux marchés publics, et notamment son article 14, ainsi que l’article 148 et suivants du décret du
25 mars 2016.
L’entrée en vigueur de l’ordonnance n°2018-1074 du 26 novembre 2018 n’a pas remis en cause ces principes
constructifs.
Cette réglementation concerne les marchés publics, mais le maître d’ouvrage a choisi de la suivre afin d’apprécier
les conditions budgétaires et financières dans lesquelles la stratégie Mobilités sera réalisée, dans son ensemble,
et sur la période 2020 à 2030.
Dès lors, la présente étude résulte d’une démarche volontaire du maître d’ouvrage, et a pour objectif d’apprécier
notamment les conséquences du projet sur les finances de Tisséo Collectivités et la disponibilité des crédits, et
pour cela prend en compte tous les aspects financiers du projet.
Elle inclut notamment le coût prévisionnel global du projet et sa décomposition année par année, l'indication de
la part que ce coût représente par rapport à la capacité d'autofinancement annuelle du porteur de projet et son
effet sur sa situation financière, l'impact prévisible du projet sur l'évolution des dépenses obligatoires de
l'acheteur, et ses conséquences sur son endettement.
Cette étude de soutenabilité budgétaire a pour objet d’évaluer à un moment donné et toutes choses égales par
ailleurs, l’impact prévisible du projet sur les équilibres comptables et financiers de Tisséo Collectivités, sur la
disponibilité de ses crédits ainsi que sur son patrimoine, y compris sa dette. Elle vise avant tout à fixer une
trajectoire financière à horizon 2030 et repose sur un ensemble d’hypothèses qui constituent le reflet de la
meilleure estimation de Tisséo Collectivités des conditions techniques, économiques et financières de la
réalisation du projet.
Elle doit donc faire l’objet d’une actualisation à tout moment en cas de circonstances nouvelles susceptibles de
modifier substantiellement ces hypothèses et plus généralement l’économie générale du projet.
Il convient également d’avoir à l’esprit les limites inhérentes à ce type de prospective financière, l’étude fournie
n’ayant pas vocation à « dire l’avenir » en annonçant des résultats et performances de gestion financière certains,
il s’agit d’une analyse de marges de manœuvre reposant sur un scénario de dépenses et de recettes qui
paraissent cohérentes, justifiables et crédibles.
Actualisation des données

(par rapport à la précédente version du rapport d’étude de soutenabilité datant du 23 mai 2019 et appelé ci-
après « ESB2 »)
L’ESB2 s’appuyait sur les données disponibles lors de son élaboration. La présente version intègre les dernières
données comptables et financières à jour, à savoir :
- Le compte administratif 2018, approuvé par délibération du 5 juin 2019 ;
- Le compte administratif 2019, approuvé par délibération du 17 juin 2020 ;
- Le compte administratif prévisionnel 2020 ;
- Les orientations budgétaires 2021, approuvées par délibération du 10 février 2021.
En outre, depuis la précédente version de l’étude, l’année 2020 a été marquée par la survenance d’une crise
sanitaire mondiale sans précédent. Les hypothèses macroéconomiques ont donc été mises à jour afin de tenir
compte des impacts de cette crise sur les dynamiques sociales et économiques tant au niveau local que
national voire européen.

II.1 Rappel du Projet Mobilités
En tant qu’autorité organisatrice de la mobilité de l’Agglomération Toulousaine, le Syndicat Mixte des Transports
en Commun, ci-après Tisséo Collectivités, doit piloter la mise en œuvre des nouveaux projets relevant de sa
compétence.
Dans ce contexte, Tisséo Collectivités a défini une feuille de route de ses projets à horizon 2030.
L’envergure de cette feuille de route en fait l’élément central du développement des transports de la grande
agglomération toulousaine.
En effet, celle-ci prévoit notamment des investissements de plus de 4,3 milliards d’euros pour les transports en
commun et l’intermodalité.
Le « Projet Mobilités » inclut notamment le programme Toulouse Aerospace Express (TAE), programme qui
associe la mise en place d’une 3e ligne de métro au sein de l’agglomération toulousaine à celle d’une ligne
Aéroport Express desservant l’aéroport de Toulouse Blagnac. Ce programme constitue le volet le plus
dimensionnant et impactant de ce projet pour les comptes de Tisséo Collectivités.
Les élus de Tisséo Collectivités ont déclaré d’intérêt général ce programme, ainsi que celui de sa connexion à la
ligne B (ci-après « CLB », également inclus dans le Projet Mobilités), le 27 novembre 2019. Il a par ailleurs fait
l’objet d’une déclaration d’utilité publique par arrêté du préfet de Haute-Garonne le 7 février 2020.

II.2 Rappel synthétique de l’équilibre économique de Tisséo Collectivités
Tisséo respecte une organisation comptable publique présentant :
Une section de fonctionnement référençant l’ensemble des opérations courantes de l’entité et permettant de
déduire l’autofinancement dégagé par Tisséo de son fonctionnement courant, qui pourra être utilisée comme
une ressource en section d’investissement ;
Une section d’investissement retraçant les opérations patrimoniales ainsi que les modalités de leur financement.
Le schéma suivant présente l’organisation budgétaire et comptable de Tisséo Collectivités et notamment le

mécanisme de déduction de l’autofinancement, variable essentielle à l’établissement d’un plan de financement
d’investissements.
Recettes Dépenses
Section de fonctionnement
Recettes réelles de Dépenses réelles de fonctionnement

fonctionnement Rémunération forfaitaire
Recettes d’exploitation Charges de personnel

Charges d’intérêts
Versement transport
Taxes
Contribution des collectivités
Epargne brute
Produits financiers
Amortissements
Résultat d’exploitation
Section d’investissement
Epargne brute Remboursement en capital des

emprunts
Recettes réelles
(subventions, apports…)
Dépenses d’équipement
Emprunt
Le plan de financement pluriannuel correspond donc à la stratégie mise en œuvre en vue de financer les
investissement prévus par le Projet Mobilités. Les modalités de financement dépendent de plusieurs types de
ressources :
- l’autofinancement disponible,
- Les subventions perçues
- Le recours à l’emprunt
Ainsi, l’un des principaux enjeux de l’étude de soutenabilité budgétaire réside dans l’estimation des niveaux
d’épargne futurs afin d’en déduire le niveau d’autofinancement des dépenses d’investissement envisagées par
Tisséo Collectivités dans le cadre du « Projet Mobilités ». De cette estimation découle l’évaluation du besoin en
financements externes, et donc la base de l’élaboration du plan de financement pluriannuel.

Nous attirons l’attention sur le fait que l’étude de soutenabilité budgétaire ne constitue pas le plan de
financement pluriannuel, mais seulement un outil permettant d’identifier et d’évaluer :
- Les besoins financiers de Tisséo Collectivités dans le cadre de la mise en œuvre du Projet Mobilités
- les impacts des choix stratégiques en matière de financement sur les différents indicateurs financiers
du syndicat

II.3 Méthodologie de modélisation
II.3.1 Chroniques de flux
Les données d’entrée des simulations correspondent à des « chroniques » de dépenses et de recettes élaborées
par les services de Tisséo Collectivités et permettant la création de plusieurs de scénarii financiers :
Recettes d’exploitation commerciale (Recettes tarifaires) ;
Versement Mobilité (anciennement Versement Transport) ;
Participation des collectivités membres ;
Rémunération forfaitaire de l’exploitant Tisséo Voyageurs ;
Charges propres de fonctionnement ;
Emprunts historiques ;
Plan Pluriannuel d’Investissement.
Il a été retenu un scénario de base dit « scénario central » combinant les chroniques qui, actuellement, semblent
les plus à même de refléter la situation économique et l’équilibre budgétaire futurs de Tisséo Collectivités.
Actualisation des données par rapport à l’ESB2

Dans le cadre de la mise à jour de l’étude, via notamment la prise en compte des résultats comptables et
financiers de Tisséo Collectivités, les premiers chiffres des chroniques ont été actualisés avec les valeurs
réelles.
Par ailleurs, certaines trajectoires de recettes et de dépenses ont été revues afin de prendre en compte
l’évolution du contexte économique, et, en particulier, les impacts de la crise du coronavirus.
Il est à noter que ces chroniques de flux (recettes comme charges) s’étendent sur une durée allant jusqu’à 2030,
l’évolution ultérieure de ces flux est définie sur la base des hypothèses d’inflation et des anticipations
économiques à la date de mise à jour de l’étude. Pour chaque nature de dépenses et de recettes, le présent
rapport détaillera les hypothèses retenues dans le cadre de la réalisation des projections.
Sauf mention contraire, l’inflation retenue dans le cadre des modélisation a été définie comme présenté ci-après.
Cette approche reste inchangée par rapport aux précédentes versions de l’ESB.
Définition
L’inflation peut être mesurée par deux indicateurs :
le déflateur du Produit Intérieur Brut (PIB),
l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH).
Dans le cadre de la présente étude, l’indicateur de l’inflation retenu est l’indice des prix à la consommation
harmonisé (IPCH). En effet, dans le cadre du traité de l’Union Européenne, c’est cet indicateur qui est utilisé par
la Banque Centrale Européenne afin de vérifier le respect du critère de convergence portant sur la stabilité des
prix. Ce dernier permet de calculer le niveau d’inflation pour tous les pays européens et surtout de pouvoir les
comparer entre eux de manière homogène.
Il est à noter que deux versions de cet indice sont calculées : l’IPCH total et l’IPCH hors énergie et alimentation.
Niveau de l’inflation 2018-2030
Le niveau d’inflation retenu pour les modélisations n’a pas fait l’objet de mise à jour pas rapport à la précédente
version de l’ESB.

L’analyse conduite était la suivante :
Selon les projections de la Banque de France 1 , l’inflation mesurée par l’IPCH total devait augmenter
temporairement en 2018 pour atteindre 1,90% comparé à 1,2% en 2017. Il était également prévu que ce taux
baisse en 2019 pour atteindre 1,5% avant d’augmenter de nouveau pour se stabiliser en 2020 autour de 1,75%.
Par ailleurs, les projections de l’OCDE2 à moyen et long terme, envisageaient une stabilisation du taux d’inflation
français autour de 2% en moyenne pour les dix prochaines années.
A ce stade, les observations ont corroborré les prévisions pour les années 2018 (évolution constatée de l’IPCH :
+1,9%) et 2019 (évolution constatée de l’IPCH : +1,6%).
L’année 2020 présente une absence d’inflation (évolution nulle de l’IPCH), un écart qui s’explique notamment
compte tenu du contexte exceptionnel qui a marqué cet exercice.
Dans la perspective d’une reprise de l’économie mondiale, européenne et française, et en l’absence de
visibilité des conditions de sortie de la pandémie, l’approche consistant à retenir un taux bas d’inflation sur le
long terme semble peu prudente (notamment au regard des montants en jeu dans la PPI).
Il a donc été choisi de retenir l’hypothèse la plus conservatrice et de prévoir un niveau d’inflation égal à 1,75%
sur toute la durée de la période d’observation.
Evolution du niveau de l'Indice des Prix à la Consommation

Harmonisé Total (en %)
3,0%
2,5%
Niveau de L'IPCH en %
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
Sources : Banque de France
II.3.2 Modélisation itérative du plan de financement
Comme exposé précédemment, les données d’entrée pour la modélisation financière support de la présente
étude sont les chroniques de dépenses et de recettes. Ces chroniques constituent une base pour la réalisation
de projections budgétaires (« business plan ») à moyen et long terme, permettant de déterminer le niveau
d’épargne dégagé par l’activité de Tisséo Collectivités sur la période d’observation.
Sur la base de ces projections d’exploitation au regard des besoins découlant de la mise en œuvre de la
Programmation Pluriannelle d’Investissement (PPI), le modèle financier détermine le niveau d’autofinancement
et donc le besoin de financements externes, selon la logique descendante présentée en partie II.2.
1 Projections macroéconomiques France – Synthèse juin 2018

2
Economic Outlook No 95 - Long-term Baseline Projections - 2014

Ces financements externes font également l’objet de projections sur la base de :
- La stratégie définie par Tisséo Collectivités quand à leur nature (bancaire, obligataire, institutionnelle)
et à leur maturité
- Des hypothèses quant au niveau et à l’évolution des taux d’intérêt de ces différents financements
Les hypothèses retenues sur ces différents aspects sont présentées au paragraphe IV.2.4.
Dans le cadre d’un processus itératif, les flux liés à ces financements externes (notamment charges d’intérêts en
section de fonctionnement et variations des encours de dettes en section d’investissement) sont ajoutés aux
chroniques définies initialement pour être prises en compte dans les projections et affiner le niveau des besoins.
Cette logique d’itération est renouvelée jusqu’à trouver la structure optimale compte tenu des données d’entrée
et des hypothèses de modélisation.
Construction itérative d’une prospective financière

Données d’entrée
Chroniques de recettes et dépenses de Chroniques de recettes et dépenses d’investissement

fonctionnement
• Versement mobilités • Subventions
• Recettes commerciales • Endettement (tirages / remboursements)
• Contribution des collectivités • Investissements (PPI)
• Dépenses d’exploitation réseau
• Charges propres
• Charges financières
Résultats ::
«« Business
Business Plan
Plan »»
+
Impact sur les charges financières Détermination Impact sur l’endettement
Chiffrage du besoin de
en l’autofinancement
financements externes
Et chiffrage du besoin en financements externes
Données de sortie
Plan de financement Soutenabilité budgétaire
• Autofinancement • Niveaux d’épargne

• Subventions • Niveaux de trésorerie
• Dettes • Ratios :
o capacité de désendettement
o Taux de couverture de la dette

III Hypothèses de recettes et dépenses de fonctionnement
III.1 Les recettes de fonctionnement
Les recettes de fonctionnement de Tisséo Collectivités sont composées :

De la collecte des produits du Versement Mobilité (anciennement Versement Transport) ;
Des recettes induites par l’exploitation commerciale du Réseau ;
Des contributions des collectivités membres ;
De produits divers dont la contribution reste marginale et exceptionnelle, et donc difficiles à anticiper.
III.1.1 Répartition des recettes de fonctionnement
Afin de permettre de visualiser le poids de chaque catégorie de revenus, le graphique ci-après présente la
répartition estimée de celles-ci sur la période 2017-2040 (horizon des modélisations).
Répartition des recettes de fonctionnement

en m€
1 000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
Versement Mobilité Recettes commerciales Contrib. collectivités Autres recettes de fnct.
Il est à noter que les recettes commerciales prévisionnelles atteignent la seconde place des recettes moyennes
de Tisséo Collectivités à partir de l’année 2023.
En somme, le poids de chaque catégorie de revenu sur la durée de la période d’observation est restranscrit dans
le diagramme ci-dessous :
Répartition des recettes de fonctionnement

0,3%
19,4%
Versement Mobilité
Recettes commerciales
Contribution des collectivités

54,8%
Autres produits 25,4%

III.1.2 Versement mobilité
Définition
La contribution dite « versement mobilité » est la participation des employeurs occupant 11 salariés et plus au
financement des services de mobilité en région parisienne et dans les communes ou groupements de communes
de plus de 10 000 habitants ayant institué ce versement.
Cette ressource a été transférée à Tisséo Collectivités concomitamment au transfert des compétences liées à la
Mobilité par ses EPCI membres.
Ce taux peut atteindre 2% de la masse salariale brute des établissements, en cas de présence d’une commune
touristique dans le ressort territorial considéré.
Tisséo Collectivités bénéficiant de la présence de communes touristiques en son sein, le taux de Versement
Mobilité a été fixé à 2% par délibération du 28 mars 2011.
Cette taxe est collectée par les URSSAF au bénéfice de Tisséo Collectivités.
La spécificité toulousaine du Versement Mobilité
L’évolution du produit du Versement Transport (VT, devenu par la suite Versement Mobilité, VM) de
l’agglomération toulousaine a suivi une augmentation annuelle de 4,5% sur la période 2015-2019.
En effet, il est passé de 235,5m€ en 2015, à un montant de 281,4€ en 20193
Plus précisément, le rendement du versement transport par habitant est passé de 120 € en 2015 à 135€ en 2019,
sur la base d’un taux ramené à 1%.
Cette base de calcul est celle utilisée pour les statistiques du Groupement des Autorités Responsables de
Transport, et permet de comparer le rendement du versement transport entre les différentes autorités
organisatrices en neutralisant l’éventuelle différence de taux.
Ainsi, le rendement par habitant du versement transport toulousain est le plus élevé de province pour les ressorts
territoriaux comparables.
A titre de comparaison4 :
- en 2015, ce rendement était de 113€/habitant pour le Sytral, 108€/ habitant pour Bordeaux, 82€/
habitant pour Marseille, 97€/ habitant pour Lille, et 116€/ habitant pour Rennes ;
- en 2019, ce rendement était de 132€/habitant pour le Sytral5, 121€/ habitant pour Bordeaux, 91€/
habitant pour Marseille, 100€/ habitant pour Lille, et 135€/ habitant pour Rennes ;
En conclusion intermédiaire, le modèle toulousain s’appuie sur le rendement de versement mobilité le plus
élevé de province, selon une trajectoire ascendante, tant globalement que par habitant.
Ce modèle assure à Tisséo Collectivités une capacité de couverture de sa contribution d’exploitation sans cesse
améliorée.
3 Cf. comptes administratifs 2015 et 2019 Tisséo Collectivités

4
Cf. information économique GART n°52-juillet 2018 pour l’année 2015 ; information économique GART pour l’année 2017 - à paraître ;
Tisséo Collectivités figure dans la tranche des ressorts territoriaux de plus de 400 000hbts avec un TCSP de mode lourd en service
5 Source : GART 2020 et INSEE 2019 ; il est à noter un décalage entre l’année de publication des données de l’INSEE et la date d’établissement
de la valeur considérée : ainsi, en 2018, l’INSEE publie les données issues du recensement de 2015

Ainsi, en 2015, pour un montant global de VM perçu de 235,5m€, la contribution aux charges d’exploitation s’est
élevée à 244,6m€ selon le compte administratif. Cette année-là, le VM a donc couvert 96,3% des charges
d’exploitation du réseau (rémunérations forfaitaire et variable versées à Tisséo Voyageurs) .
Pour l’année 2019, sur la base des comptes administratifs, la couverture des charges d’exploitation par le produit
du versement transport s’est encore améliorée : les charges d’exploitation se sont élevées à 251,5m€ et ont donc
été entièrement couvertes par les produit du VM (281,4m€).
450,0
400,0
350,0
300,0
250,0
200,0
150,0
100,0
50,0
0,0
Toulouse Toulouse Toulouse Rennes Bordeaux Nice 2015 Lyon 2015 Lille 2015 Marseille
2015 2017 2019 2015 2015 2015
VM (m€) Charges d'exploitation (m€)
En 2017, il s’agit de la seule autorité organisatrice bénéficiant d’une couverture totale de ses charges
d’exploitation par son produit de versement transport, ainsi que l’illustre le graphique ci-dessus (source : GART).
A titre d’exemple, le Sytral couvrait 60% de ses charges d’exploitation en 2015 et 49,9% en 20196.
Principes méthodologiques d’élaboration de la chronique du Versement Mobilité (VM)
Le VM estimé dans l’ESB est le résultat du produit de quatre facteurs, tels que définis ci-dessous
Population
active Salaire brut
VM % d’assujettis Taux de VM
occupée Midi- annuel moyen
Pyrénées
Dans le cadre des ESB1 et ESB2, les hypothèses d’évolution de ces facteurs ont été établies au travers de l’étude
rétrospective et prospective réalisée par EY en 2018 pour le compte de Tisséo Collectivités et utilisant les
documents de référence suivants :
1. M.CATIN, C. VAN HUFFEL (2017) «Comment expliquer les disparités de croissance d’emploi des aires
urbaines françaises ? Une évaluation du rôle des fonctions métropolitaines, productives et des revenus
extérieurs»
2. B. QUEVAT, B. VIGNOLLES (2018) «Les relations entre inflation, salaire et chômage n’ont pas disparu.
Étude comparée dans les économies française et américaine»
6
Cf. Comptes Administratifs du SYTRAL

3. INSEE (2015) «Salaires dans le secteur privé et les entreprises publiques»
4. GIFAS (2016) «Industrie Française aéronautique, spatiale, de défense et de sécurité»
5. CCI Toulouse (2016) «Panorama économique : Occitanie & Haute-Garonne»
6. CCI Toulouse Haute-Garonne (2017) «Conjoncture économique des entreprises de la Haute-Garonne –
Bilan 2017 & Perspectives 2018»
(i) Facteur « actifs » (population active occupée de l’ancienne région Midi Pyrénées)
Les évolutions de ce facteur jusqu’en 2030 ont été initialement établies sur la base des prévisions de l’INSEE7.
Après 2030, les simulations intégraient une hausse de 3000 actifs occupés par an

Afin de tenir compte des impacts économiques de la crise du coronavirus sur l’économie nationale et locale,
la trajectoire de population active occupée de l’ancienne région Midi-Pyrénées a été mise à jour :
Sur la base des études menées par la Commission Européenne et des analyses des données INSEE sur le
chômage, tout en tenant compte du contexte économique local spécifique de la région toulousaine, nous
avons retenu les hypothèses suivantes8 :
- Une dégradation du niveau de population active occupée prenant en compte un taux de chômage de 11%
en 2021 (contre 8% à fin 2019).
- Le retour au niveau de population active occupée de 2019 en 2024.
- Le retour au niveau de population active initialement envisagé à horizon 2030.
7
Insee (numéro 148) , Omphale, projections de population active 2010-2030
8 Les études et documents qui ont servi de référence à l’élaboration de ces hypothèses sont les suivantes :

Les données prévisionnelles mises à jour de l’évolution de ce facteur sur la période 2020-2030 sont présentées
dans le tableau ci-dessous (chronique comparative avec les données de l’ESB2, pour mémoire).
Population active occupée Midi-
Pyrénées 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
(en milliers d'individus)
ESB3 n.a.* 1 222 1 232 1 245 1 259 1 275 1 291 1 307 1 322 1 338 1 354
ESB2 (pour mémoire) 1 268 1 277 1 287 1 296 1 304 1 312 1 321 1 329 1 337 1 346 1 354
Ecart (%) n.a. -4,3% -4,3% -3,9% -3,5% -2,9% -2,3% -1,7% -1,1% -0,6% 0,0%
*Le produit du VM a été directement intégré sur la base du réel constaté
(ii) Facteur « métropolisation » (évolution du pourcentage d’assujettis au VM)
Le taux d’assujettis a pour but de prendre en compte, parmi les actifs occupés de l’ancienne région Midi-
Pyrénées, la part d’entre eux qui sont assujettis au VM dans l’agglomération toulousaine, afin de déterminer
l’effectif qui contribue au VM reversé à Tisséo-Collectivités.
L’analyse menée par EY, prenait en compte une tendance démographique de métropolisation, c’est-à-dire une
hausse plus rapide de la population active occupée de l’agglomération toulousaine que de celle du territoire
correspondant à l’ancienne Région Midi-Pyrénées dans son ensemble. Cette tendance se traduit par une hausse
du taux d’assujettis au VM.
L’évolution de ce facteur est établie à partir de l’évolution de ce pourcentage d’actifs depuis 2010.
Selon l’étude EY, cette dynamique devrait s’accentuer dans les années à venir avec la concentration des
emplois dans la zone Toulouse Métropole et donc dans le périmètre du VM (Catin et Van Huffel, 2017). Une
• FMI – World Economic Outlook (avril 2020) - https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/04/14/weo-april-

2020#Growth%20Projections%20Table
• Commission Européene – European Economic Forecast (mai 2020) – pp. 92 et suivantes -
https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/economy-finance/ip125_en.pdf
• Futuribles – Crise du Covid-19 : Scénarios à l’horizon fin 2021 - https://www.futuribles.com/fr/document/crise-du-covid-19-
esquisse-de-scenarios-a-lhorizon/
• INSEE – février 2020 - https://www.insee.fr/fr/statistiques/4309346
• INSEE – Mai 2020 - https://insee.fr/fr/statistiques/2134411#graphique-TCRD_087_tab1_departements

augmentation des actifs assujettis de 0,35 point par an (correspondant à une croissance de 1,6% des actifs en
2018) est anticipée9.
En effet, en 2013, l’agglomération de Toulouse comptait 584 042 emplois, soit presque la moitié des emplois en
Midi-Pyrénées (périmètre de l’ancienne région). L’étude de Catin et Van Huffel montre des différentiels de
croissance importants entre les grandes aires urbaines et les autres territoires, notamment Toulouse qui a une
croissance de 1,6% par an contre 0,3% par an dans les agglomérations de moins de 100 000 habitants.
Ce différentiel observé sur la période 2006-2013 a été réduit pendant la période faisant suite à la crise financière
de 2006. Sur la période de 1999-2006 ce différentiel est en effet beaucoup plus élevé, 1,7 points, soit une hausse
de 0,48% du % d’actifs assujettis au VM. Là encore, les hypothèses retenues peuvent être considérées comme
prudentes.
Les simulations intégraient un taux de départ de 26,84% en 2017 et une hausse de ce taux de 0,35 point par an
pour prendre en compte l’attractivité de l’agglomération toulousaine par rapport au reste du territoire.

La crise sanitaire remet partiellement en cause cette attractivité. En effet, elle pèse lourdement sur le secteur
aéronautique, secteur prépondérant pour l’agglomération toulousaine.
La mise à jour intègre donc une stagnation du taux d’assujettis qui a été gelé sur la période 2020-2023. La
trajectoire initiale est reprise à partir de 2024, mais sans rattrapage (position prudente).
En somme :
- le taux d’assujetti reste figé à 27,89% (niveau de 2020) jusqu’en 2023 (il atteignait 28,94% dans
l’ESB2, soit un écart de 1,05 point)
- à partir de 2024, les simulations intègrent une hausse du taux d’assujetti de 0,35 points par an,
conservant la trajectoire initiale. L’écart d’1,05 point est donc conservé tout au long des projections.
dans le tableau ci-dessous (chronique comparative avec les données de l’ESB2, pour mémoire)
Taux d'assujettis au VM (en %) 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
ESB3 n.a.* 27,89% 27,89% 27,89% 28,24% 28,59% 28,94% 29,29% 29,64% 29,99% 30,34%
ESB2 (pour mémoire) 27,89% 28,24% 28,59% 28,94% 29,29% 29,64% 29,99% 30,34% 30,69% 31,04% 31,39%
9 Cf étude E&Y 2018

(iii) Facteur « prix » (évolution du salaire brut moyen)
Dans les précéddentes études, les projections salaire brut moyen sont fondées sur les chiffres 2017 et 2018 de
l’INSEE et sur un taux de croissance de 2,25% / an à partir de 2019.
Le graphique ci-dessus présente l’évolution du Salaire Brut Moyen Par Tête (SBMPT) publiée par l’INSEE.
Le SBMPT en 2017 est de 3 124 € par mois, l’INSEE projette une hausse de celui-ci à 3 213 € en 2018.
Les évolutions présentées correspondent aux évolutions nominales et incluent de ce fait l’inflation. Il ne s’agit
pas de l’évolution réelle des salaires.
Selon l’étude EY, malgré une période de faible inflation, on constate une hausse des salaires moyenne autour de
1,75% sur la dernière décennie et supérieure à 2% sur les dernières années. En 2018, l’Insee prévoyait une hausse
du SBMPT de 2.83%, et une hausse annuelle de +2.25% sur 2019-2030.
En effet plusieurs tendances devraient contribuer à la hausse des salaires :
Les prévisions de croissance à long terme. Ainsi l’OFCE anticipe une croissance forte, de plus de 2% à horizon
2030. Les gains de productivité liés à cette croissance devraient se répercuter en partie sur les salaires.
L’agglomération toulousaine accueille des industries à forte valeur ajoutée. Cela devrait amplifier les hausses de
productivité (Catlin et Huffel, 2017, Insee)
Une réduction du chômage. La période 2011-2017 est une période caractérisée par un fort taux de chômage. Sa
baisse devrait, d’après la relation de Philipps (Insee), vraisemblablement être corrélée à une hausse du salaire
moyen
Une croissance de l’inflation sur la période. Cela participera en partie à la hausse des salaires nominaux.
Ainsi, l’étude prévoyait que la hausse des salaires nominaux reste supérieure à 2%, comme elle a été observée
sur la période 2011-2017 de faible croissance et d’inflation modérée.
Les observations montrent une croissance du salaire par tête (SMPT) de 1,7% en 2018, légèrement en deçà des
prévisions. Néanmoins, ce taux de croissance remonte à 2,1% en 2019, s’approchant des prévisions établies. 10
10
Note de conjoncture INSEE sur les salaires (décembre 2019) .

Afin de prendre en compte l’impact sévère de la crise sur les entreprises, et pour refléter les perspectives
économiques, les prévisions mises à jour intègrent un gel des salaires sur la période 2020-2022 et une reprise
de l’indexation de 2,25% à partir de 2023.
dans le tableau ci-dessous (chronique comparative avec les données de l’ESB2, pour mémoire)
Salaire brut moyen mensuel (en €) 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
ESB3 n.a.* 3 285 3 285 3 322 3 359 3 397 3 473 3 551 3 630 3 712 3 795
ESB2 (pour mémoire) 3 359 3 434 3 511 3 590 3 670 3 753 3 837 3 923 4 011 4 101 4 192
Ecart (%) n.a. -4,3% -6,4% -7,5% -8,5% -9,5% -9,5% -9,5% -9,5% -9,5% -9,5%
(iv) Facteur taux de VM
Le taux de VM actuel est de 2%. Il n’est pas envisagé de changement des dispositions législatives ou
réglementaires entrainant une évolution de ce taux sur la période d’observation.
Ainsi, la chronique de recettes liées au versement mobilité, qui résulte du produit de quatre facteurs sus-
mentionnés et actualisés dans le cadre de la mise à jour de cette étude de soutenabilité budgétaire est présentée
dans le graphique ci-dessous.
On notera que la projection de recettes pour 2020 a été réalisée globalement sur la base des données constatées
à la date de mise à jour de l’étude.
La chronique présentée dans la précédente version de cette étude (ESB2) est également présentée pour
mémoire.
en m€
Evolution des recettes VM
650
600
550
500
450
400
350
300
250
200
ESB3 ESB2 (Pour mémoire)

Le tableau ci-dessous récapitule les calculs conduisant à cette trajectoire :
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Pop. active occupée (en milliers) 1 222 1 232 1 245 1 259 1 275 1 291 1 307 1 322 1 338 1 354
% d'assujettis 27,89% 27,89% 27,89% 28,24% 28,59% 28,94% 29,29% 29,64% 29,99% 30,34%
Salaire brut moyen annuel (en €) 39 418 39 418 39 860 40 307 40 758 41 672 42 607 43 562 44 538 45 537
Taux VT 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%
VM calculé ESB3 (en m€) 252,9 268,8 270,8 276,8 286,6 297,1 311,3 326,1 341,5 357,5 374,2
Pour mémoire
VM ESB2 (en m€) 285,1 297,3 310,0 323,2 336,6 356,1 369,9 384,3 399,1 414,0 429,1
Ecart (%) -11,3% -9,6% -12,7% -14,3% -14,9% -16,6% -15,9% -15,1% -14,4% -13,7% -12,8%
2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Pop. active occupée (en milliers) 1 357 1 360 1 363 1 366 1 369 1 372 1 375 1 378 1 381 1 384
% d'assujettis 30,69% 31,04% 31,39% 31,74% 32,09% 32,44% 32,79% 33,14% 33,49% 33,84%
Salaire brut moyen annuel (en €) 46 558 47 602 48 669 49 760 50 876 52 016 53 183 54 375 55 594 56 841
Taux VT 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%
VM calculé ESB3 (en m€) 387,8 401,9 416,5 431,5 447,0 463,1 479,6 496,7 514,3 532,5
Pour mémoire
VM ESB2 (en m€) 444,6 460,5 477,0 493,9 511,4 529,5 548,2 567,4 587,3 607,8
Ecart (%) -12,8% -12,7% -12,7% -12,6% -12,6% -12,5% -12,5% -12,5% -12,4% -12,4%
III.1.3 Recettes commerciales issues de l’exploitation du réseau
Les chroniques de recettes commerciales ont été définies par les équipes de Tisséo Collectivités, en fonction
notamment de leurs prévisions d’évolution de la fréquentation mais aussi en fonction des évolutions tarifiaires
anticipées sur la période. On notera notamment que la mise en service du projet Ligne Aerospace Express (LAE),
bénéficiant d’un tarif spécial, a un impact positif sur les anticipations de recettes.

Les perturbations liées à la crise du coronavirus impliquent d’importantes baisses de recettes tant sur le VM
(comme vu plus haut) que sur les recettes commerciales, dégradant significativement les niveaux d’épargne
de Tisséo Collectivités. De ce fait, pour préserver les équilibres financiers, le choix a été fait de décaler une
partie des travaux relatifs aux projets M3/LAE/CLB et donc de retarder les mises en services de ces ouvrages :
- A fin 2028 pour la troisième ligne de métro (contre fin 2025 dans la précédente version de l’étude)
- A mi 2026 pour la connexion ligne B (contre fin 2025 dans la précédente version de l’étude)
- A octobre 2021pour le TELEO (contre 2020 dans la précédente version de l’étude)
Chronique de recettes commerciales retenue
Les hypothèses de recettes ont été élaborées par les équipes de Tisséo Collectivités et prennent en compte la
mise en service de M3 en 2028, avec un effet « année pleine » en 2029.
Le tableau ci-dessous présente graphiquement la chronique de recettes commerciales pour la période 2020-
2040 :

en m€
Evolution des recettes commerciales
300
250
200
150
100
50
ESB3 ESB2 (pour mémoire)
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Recettes commerciales ESB3 85,3 97,3 102,1 66,2 93,1 104,8 116,8 128,7 134,9 143,6 150,9 154,9
Pour mémoire
VM ESB2 (en m€) 85,3 97,3 100,8 109,9 113,5 116,7 119,9 123,2 127,7 171,0 177,1 183,7
Ecart (%) 0,0% 0,0% 1,3% -39,8% -18,0% -10,1% -2,6% 4,5% 5,7% -16,0% -14,8% -15,7%
2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Recettes commerciales ESB3 189,4 199,4 204,3 209,3 214,4 219,7 225,1 230,6 236,2 242,0 247,9 254,0
Pour mémoire
VM ESB2 (en m€) 192,1 198,5 203,3 208,3 213,4 218,6 224,0 229,5 235,1 240,9 246,8 252,8
Ecart (%) -1,4% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5%
Eléments explicatifs de la chronique de recettes commerciale retenue
La précédente version de l’ESB prenait en compte pour la période 2018-2021 une fréquentation au niveau des
objectifs du CSP et de ses avenants, auxquels ont été ajoutés, pour 2020 et 2021, 500 000 déplacements annuels
liés à la mise en service du Téléphérique Urbain Sud (TUS renommé TELEO) en 2020. Après 2021, elle prenait
l’hypothèse d’une hausse de 1 600 000 déplacements par an réflétant la tendance démographique prévue sur la
période.
Les éléments antérieurs à 2020 ont été mis à jour sur la base des recettes réellement constatées.
2020 : Le montant des recettes commerciales a fait l’objet d’un atterrissage sur la base des données réelles
d’exploitation disponibles à la date de la présente étude soit une estimation à 66,2m€
2021 : La fréquentation a été fortement revue à la baisse dans par rapport aux prévisions initiales notamment
du fait de la prise en compte d’un confinement d’un mois.
La mise en service du Téléo décalée par rapport à ESB antérieure a également été intégrée.
2022-2024 :
Retour à la « normale » en 2024 : le niveau normal a été défini comme le niveau de l’ESB2 + 4,5% correspondant
à:
- 2% d’amélioration constatée entre le réel et les projections en 2019, conforté par un niveau de
fréquentation en janvier et février 2020 supérieur aux prévisions (avant crise)
- 2,5% liés aux effets de la politique d’aménagement de Toulouse intra-muros :
- Impact de la mise en place de la Zone à Faible Emission
- Impact des travaux de la 3ème ligne de métro
- Extension du plan local de stationnement

Entre 2022 et 2024 : Rattrapage progressif sur la base d’une trajectoire linéaire
2024-2030 : Les évolutions découlent de deux volets :

Un volet « offre » :
L’évolution du volet « offre » comprend notamment :
- La mise en service de M3 en 2028 (avec effet « année pleine » dès 2029)
- La mise en service du CLB fin 2026
- Le renforcement de la fréquence des lignes A et B d’ici la mise en service de M3.
 Pour un total de + 5,978 millions de km annuels entre 2021 et 2030
- La mise en service de LAE mi-2025, avec une fréquence renforcée à l’ouverture de M3.
- Le renforcement de la fréquence de T1 jusqu’à Odyssud en 2025.
 Pour un total de + 0,544 millions de km annuels entre 2021 et 2030
- L’augmentation du kilométrage déployé à horizons 2025 et 2030, sera de plus de 6,75% par rapport à
l’offre actuelle de 2021 (+1,796 millions de kilomètres annuels à horizon 2030).
Un volet tarifaire qui prend en compte le maintien de la politique tarifaire précédemment envisagée :
- hausse de la recette unitaire par déplacement de 1,75%/an
- application d’une tarification spécifique de la ligne Aéroport Express maintenue à 8 € TTC
Après 2030 : Comme dans la version précédente de l’ESB, l’hypothèse retenue consiste en une évolution des
recettes commerciales axée sur la combinaison de deux facteurs 11:
- Inflation de 1,75% / an
- Effet fréquentation au taux de (+0,70%) qui s’appuie sur une étude de l’INSEE projetant l’évolution de
la population de l’unité urbaine de Toulouse jusqu’à 2050.
Unité urbaine Couronne Ensemble

Population 2013 920 402 371 117 1 291 519
Population 2050 1 212 219 580 028 1 792 247
Croissance par an 2013-2050 (%) 0,75 1,21 0,89
Dont solde migratoire -0,01 0,84 0,25
Dont solde naturel 0,76 0,37 0,64
Source : INSEE Occitanie pour Tisséo Collectivités – Janvier 2018
Le choix a été fait, dans un souci prudentiel, de limiter l’effet « fréquentation » à l’aire urbaine de Toulouse et
de ne pas prendre en compte la grande couronne. En conséquence, le taux de +0,7% a été retenu.
En intégrant le taux prévisible d’inflation, les recettes commerciales sont donc indexées au taux de +2,45% par
an à partir de l’année 2031.
III.1.4 Participation des collectivités membres
Les collectivités membres de Tisséo Collectivités versent chacune une contribution annuelle nécessaire à
l’équilibre économique de Tisséo Collectivités.
L’approche retenue dans la réalisation des projections a été définie dès la première version de l’étude. Elle repose
sur les fondements suivants :
En prenant en compte la loi n° 2018-32 de programmation des finances publiques pour les années 2018 à 2022
et notamment l’engagement de Toulouse Métropole, par l’intermédiaire d’un contrat signé avec l’Etat, de
11
INSEE Occitanie pour Tisséo Collectivités – Janvier 2018

maintenir un taux d’évolution de ses dépenses de fonctionnement de 1,35% par an jusqu’en 2020. Le scénario
central de l’étude propose une évolution globale identique des contributions des collectivités membres et ce
même après la date de caducité du contrat susvisé, selon une approche extrêmement prudente. En effet, il peut
être raisonnablement envisagé que la situation de la dépense publique en France évoluera et que la progression
de la dépense locale soit encadrée moins strictement ou a minima dans un dispositif plus souple, resserré autour
d’une analyse du solde et de ratios de solvabilité financière, permettant d’ajuster plus globalement les équilibres
dépenses/recettes et fonctionnement/investissement
La consistance des contributions des membres, composée d’une partie statutaire obligatoire et d’une partie
complémentaire facultative, permet de conserver une évolution de la contribution obligatoire conforme aux
statuts. En l’état de la projection de l’évolution des contributions des collectivités locales respectant
l’encadrement des dépenses de fonctionnement, le volume global des contributions des collectivités membres
évoluerait de 104,3m€ en 2017 pour atteindre 128,5m€ en 2030.
La précédente version de l’étude précisait en outre que cette hypothèse d’évolution limitée de la contribution
des collectivités membres constitue une « provision pour aléas » extrêmement significative permettant
d’actionner ce levier afin de dégager des marges de manœuvre si nécessaire.
Dans le cadre de la présente mise à jour, au vu des impacts de la crise sanitaire sur les équilibres financiers de
Tisséo, le levier qui consiste en la hausse ponctuelle de la contribution des collectivités est actionné sur la période
2025-2029. Il s’agit d’un soutien exceptionnel accordé par les membres de Tisséo Collectivités pour accompagner
le syndicat dans la mise en œuvre de sa feuille de route Mobilités en lui permettrant de conserver des ratios
financiers satisfaisants. Cette contribution exceptionnelle additionnelle est détaillée dans l’encadré ci-dessous.
Actualisation des données par rapport à l’ESB2 :

Dans le cadre de la mise à jour de cette étude, outre les éléments cités ci-dessus, les projections intègrent:
- La mise à jour du montant réel des contributions pour les exercices antérieurs à 2020
- La prise en compte de la hausse de la contribution du SICOVAL conformément aux engagements du
SICOVAL en date du 2 octobre 2020 . Ce complément de contribution se décompose comme suit sur
la période 2020-2030 (en m€ courants) :
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Contrib. suppl. SICOVAL - 0,4 1,0 1,7 2,3 3,0 3,6 4,2 4,8 5,4 5,9
- Le Versement de contributions exceptionnelles dans la phase travaux, pour permettre de maintenir
l’équilibre financier de Tisséo et accompagner la mise en œuvre de sa feuille de route Mobilités sur
la période 2025-2029. Dans le cadre des présentes simulations, ces contributions additionnelles
exceptionnelles des collectivités s’élèvent à 116,3m€ et sont versées sur la période 2025-2029. Elles
se décomposent comme suit (en m€ courants) :
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Contrib. exceptionnelle - - - - - 20,4 26,7 37,8 25,0 6,4 -
En tout état de cause, si les résultats effectivement réalisés par Tisséo Collectivités s’avéraient
meilleurs que les anticipations des présentes simulations, le recours à ces contributions
exceptionnelles serait amoindri d’autant, étant donné qu’elles n’ont vocation qu’à garantir le
maintien des équilibres financiers.

La chronique de contribution des collectivités membres intégrée dans le scénario central de la présente étude
est la suivante :
Contributions des collectivités

en m€
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
La réduction de la part des contributions des collectivités membres ne pourrait être compensée que par une
hausse des recettes commerciales de Tisséo, une diminution du service aux usagers, ou une hausse de la
productivité du service d’exploitation.
III.1.5 Autres recettes de fonctionnement
Les autres recettes de fonctionnement contribuent de manière très marginale au total des recettes de
fonctionnement de Tisséo Collectivités.
Ces autres recettes sont composées :
- Des produits financiers : ils ne sont pas intégrés en tant que tels dans la modélisation qui prend en
compte le solde net des opérations financières (qui constitue une dépense de fonctionnement).
- Des produits de gestion courante correspondant au reversement EPIC : ce produit, constaté pour la
période historique pour un montant allant de 0m€ à 14m€ par an selon l’année considérée, n’a pas été
modélisé dans les projections à titre de prudence (montant marginal et difficilement prévisible)
- De produit exceptionnels :
o Pour la période historique (2017-2019) : ces produits ont été mis à jour sur la base des recettes
réellement constatées
o Pour 2020 : l’atterissage prend en compte les produits exceptionnels certains. En particulier,
ces recettes intègrent 14,4m€ au titre d’une aide ponctuelle de l’Etat suite à la crise du
coronavirus.

En synthèse :
Les recettes de fonctionnement prises en compte dans le cadre de la présente étude de soutenabilité budgétaire,
sur la période 2017-2040 sont les suivantes :
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Versement Mobilités 258,7 263,1 281,4 252,9 268,8 270,8 276,8 286,6 297,1 311,3 326,1 341,5
Recettes commerciales 85,3 97,3 102,1 66,2 93,1 104,8 116,8 128,7 134,9 143,6 150,9 154,9
Contrib. collectivités 104,3 104,4 102,9 104,4 106,2 108,1 113,3 115,5 138,1 146,6 159,8 149,3
Autres recettes de fnct. 4,6 12,3 14,9 19,0 1,2 - - - - - - -
Recettes de fonctionnement 452,9 477,1 501,3 442,5 469,2 483,8 507,0 530,8 570,1 601,5 636,8 645,6
2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Versement Mobilités 357,5 374,2 387,8 401,9 416,5 431,5 447,0 463,1 479,6 496,7 514,3 532,5
Recettes commerciales 189,4 199,4 204,3 209,3 214,4 219,7 225,1 230,6 236,2 242,0 247,9 254,0
Contrib. collectivités 132,8 128,5 130,3 132,0 133,8 135,6 137,5 139,3 141,2 143,1 145,0 147,0
Autres recettes de fnct. - - - - - - - - - - - -
Recettes de fonctionnement 679,7 702,1 722,4 743,3 764,7 786,8 809,6 833,0 857,0 881,8 907,3 933,5

III.2 Les dépenses de fonctionnement
Les dépenses de fonctionnement de Tisséo Collectivités sont composées :

De la rémunération versée à Tisséo Voyageurs au titre de l’exploitation du réseau de transport;
Des charges propres de Tisséo Collectivités ;
De charges exceptionnelles
De charges financières correspondant à la rémunération des emprunts
III.2.1 Répartition des dépenses de fonctionnement
Les dépenses de fonctionnement de Tisséo Collectivités sont essentiellement composées de la rémunération

versée à Tisséo Voyageurs au titre de l’exploitation du réseau de transport.
Afin visualiser le poids de chaque catégorie de dépenses, le graphique ci-après présente la répartition estimée
de celles-ci sur la période 2017-20140 (horizon des modélisations).
Répartition des dépenses de fonctionnement

en m€
700
600
500
400
300
200
100
Rémunération TV (y.c. rému variable) Charges propres Charges exceptionnelles Charges financières
En somme, le poids de chaque catégorie de dépenses sur la durée de la période d’observation est retranscrit
dans le diagramme ci-dessous :
Répartition des dépenses de fonctionnement
0,6% 14,8%
7,4%
Rémunération TV (y.c. rému variable)
77,2%
Charges propres
Charges exceptionnelles
Charges financières

III.2.2 Charges liées à l’exploitation du Réseau Tisséo
Introduction
Un contrat de service public entre Tisséo Collectivités et Tisséo Voyageurs confie à ce dernier l’exploitation du
réseau de transport dans le ressort territorial de Tisséo-Collectivités.
Ce contrat prévoit notamment le montant de la rémunération de Tisséo Voyageurs et sa formule paramétrique
permettant le calcul de son évolution.
Ces éléments sont renégociés à chaque renouvellement contractuel et intégrés dans les nouveaux contrats.
L’actuel Contrat de Service Public (CSP), courant sur la période 2017-2022 (suite à sa prolongation par avenant)
prévoit la prise en compte des efforts d’optimisation et d’adaptation de l’offre aux besoins des usagers suite
aux concertations engagées.
A ce jour, les optimisations attendues ont toujours été réalisées voire dépassées, ce qui démontre une véritable
capacité à maitriser les charges d’exploitation.
Ainsi :
Les objectifs fixés à Tisséo Voyageurs dans le cadre du CSP 2017-2021 ont été atteints dès la première année du
contrat, en effet, :
Le solde net d’exploitation (recettes de trafic - charges d’exploitation) pour l’exercice 2017 s’établit à -166,2m€
(85,3m€ de recettes et 251,4m€ de dépenses) soit 2,5m€ de mieux que l’objectif de -168,7m€.
La fréquentation a atteint 129,5 millions de déplacements, soit 3,5 millions de plus que l’objectif, et 2,2 millions
de plus qu’en 2016.
Projection de la rémunération forfaitaire Tisséo Voyageurs sur la période 2020-2030
La programmation Pluriannuelle d’Exploitation (ci-après « PPE ») intègre les éléments fixés dans sa feuille de
route Mobilités (TUS, TAE/CLB, et développement du réseau bus, consistant en un déploiement progressif d’un
réseau hiérarchisé comportant les Linéo, et les lignes express) et notamment leurs impacts à leurs dates
prévisionnelles de mise en service :
- TUS (ci-après TELEO) : en fonction des données transmises par Tisséo Ingénierie issues de l’étude
d’impact
- TAE/CLB/LAE : en fonction des choix de volumes d’offre (parcours, amplitude horaire, fréquence) et des
devis prévisionnels proposés par Tisséo Ingénierie et Tisséo Voyageurs.
- Bus : en fonction des coûts d’exploitation actés dans le CSP, faisant l’objet d’une indexation annuelle de
+1,75% à compter de 2022.
En somme, les hypothèses de construction restent les mêmes que dans le cadre de l’ESB2. Ainsi, les paramètres
servant à déterminer la rémunération forfaitaire sont :
- L’évolution de l’offre kilométrique
- A laquelle est appliquée une rémunération au kilomètre (appelée taux kilométrique) différenciée en
fonction du mode de transport (bus, tram, métro, téléphérique…)
- Et une inflation annuelle de 1,75% sur les taux kilométriques
Ce qui signifie que le scénario central prévoit, dans le calcul de la rémunération forfaitaire, l’intégration
progressive du coût des développements d’offre prévus dans le plan de déplacements urbains, et une indexation
de +1,75% /an

Impact de la sous-traitance sur la rémunération forfaitaire de Tisséo Voyageurs
Par rapport à un scénario « fil de l’eau », les coûts de la Régie ont pu être limités dans le scénario central de la
PPE. Le recours accru à la sous-traitance pour l’exploitation du réseau bus qui passe de 23% de l’offre
kilométrique bus en 2020 à 31% en 2030 permet une économie estimée à 8,2m€ annuels sur la base du réseau
tel qu’il est projeté en 2030 et une économie totale de 35,3m€ sur la période 2021-2030.
En volume, l’offre bus produite directement par la régie Tisséo Voyageurs sera stabilisée autour de 20 millions
de kilomètres annuels à compter de 2021.
Le périmètre desservi par le réseau est en effet très étendu. Les trois dépôts d’autobus Tisséo Voyageurs sont
saturés, et leur répartition géographique ne permet pas la desserte optimale du territoire, sauf à générer de
coûteux trajets « haut-le-pied » (à vide) pour les prises et fins de services. Il est donc logique que les
développements d’offre soient assurés par des moyens sous-traités. Cette option fait également référence aux
remarques de la Chambre Régionale des Comptes, qui a pointé dans son rapport l’écart de coût de production
entre Tisséo Voyageurs et les sous-traitants.12
Le graphique ci-dessous montre que le taux de sous-traitance de l’offre kilométrique se situe parmi les plus bas
des grands réseaux français et illustre cette marge de manœuvre :
Part de sous-traitance (en % de l'offre kilométrique)

60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Rennes Nice Nantes Aix en Brest Toulouse Toulouse Toulouse
(2017) (2016) (2017) Provence (2017) (2017) (2018) (2019)
(2019)
Il est souligné que l’évolution de la part de sous-traitance n’est qu’un moyen envisagé pour limiter la hausse du
coût du réseau bus : à compter de 2022, les prochains Contrats de Service Public confirmeront la libre
organisation de l’exploitant, dans le cadre de son autonomie de gestion, pour atteindre cet objectif de limitation
de la hausse du coût du réseau bus.
Outre le levier du recours à la sous-traitance, une optimisation de la rémunération Tisséo Voyageurs peut
également être obtenue par l’amélioration de la productivité de Tisséo Voyageurs.
12
Rapport de la CRC paru début 2019.

Dans le cadre de l’ESB3, les données d’exploitation ont été mises à jour comme suit :
- L’actualisation des données 2019 sur la base du réalisé
- La prise en compte des estimations de rémunération forfaitaires telles que prévues dans le cadre des
négociations de l’avenant 7 au contrat de CSP pour les exercices 2020 à 2022. Les montants ont été
revus à la baisse pour tenir compte des économies de charges de Tisséo Voyageurs liées à
l’adaptation de l’offre réseau dans le cadre de la crise sanitaire, notamment en 2020 et 2021.
- Les hypothèses quant à l’évolution de l’offre réseau ont été revues avec :
o Le décalage des mises en service CLB et LAE/M3/TELEO
Une réduction marginale de la croissance de l’offre kilométrique par rapport aux projections de
l’ESB2 (avec une offre globale à horizon 2030 de 46,8 millions de kilomètres contre 49,9 dans
l’ESB2, soit une réduction moyenne de 6%, impactant principalement le réseau bus).
L’offre kilométrique et la rémunération forfaitaire Tisséo Voyageurs afférente sont synthétisées dans le
tableau suivant :
En millions de km 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Offre tous modes 35,2 35,5 35,9 33,7 38,6 38,9 40,1 40,5 41,2 41,9 42,7 42,7 46,3 46,9
dont métro 8,2 8,3 8,6 9,1 10,4 10,4 10,7 10,9 11,1 11,4 11,8 12,0 16,1 16,3
dont tram 1,6 1,5 1,5 1,4 1,6 1,6 1,6 1,6 1,9 1,9 1,9 1,9 2,1 2,1
dont bus 25,3 25,7 25,8 23,2 26,6 26,9 27,8 28,0 28,3 28,5 28,9 28,7 28,0 28,4
Pour mémoire :
Offre tous modes, ESB2 35,4 36,1 37,4 40,2 40,8 41,6 42,0 44,2 44,6 49,0 49,1 49,1 49,1 49,6
En m€ 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Rémunération forfaitaire 245,9 249,7 250,4 244,9 263,2 271,5 280,0 291,8 301,7 310,6 328,6 334,0 370,1 379,0
Pour mémoire :
Rém. forfaitaire, ESB2 251,4 249,7 257,0 271,5 276,3 286,0 291,9 299,8 309,1 358,6 365,0 371,4 377,9 385,3
Ecart (%) -2,2% 0,0% -2,6% -9,8% -4,7% -5,1% -4,1% -2,7% -2,4% -13,4% -10,0% -10,1% -2,1% -1,6%
- Hypothèse d’évolution de la part de la sous-traitance :

Le scénario central prend en compte une hausse progressive de la part de la sous-traitance sur la période
2020-2030. Le niveau de sous-traitance constaté en 2020 correspond à 23% du total de l’offre bus. Ce
pourcentage passe à 26% en 2025 et 31% en 2030. Cela correspond à une légère hausse du volume de l’offre
routière exploitée par la Régie sur la période 2022-2025, suivie d’une stabilisation jusqu’en 2028 avant de
décroitre en 2029 et 2030 pour se concentre sur des lignes structurantes Linéo..
Ces hypothèses sont synthétisées dans le tableau suivant :
En millions de km 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Offre bus - Régie 19,6 19,6 19,9 18,0 20,4 20,5 20,7 21,0 21,0 21,0 21,0 21,0 19,5 19,5
Offre bus - Sous-traitance 5,7 6,1 5,9 5,2 6,3 6,6 7,1 7,1 7,3 7,5 7,9 7,7 8,5 8,9
Total offre bus 25,3 25,7 25,8 23,2 26,6 27,0 27,8 28,0 28,3 28,5 28,9 28,7 28,0 28,4
Part sous-traitance 22% 24% 23% 23% 24% 24% 26% 25% 26% 26% 27% 27% 30% 31%
Pour mémoire, dans la précédente version de l’ESB, le volume de l’offre routière (bus) exploitée directement
par la Régie (Tisséo Voyageurs) était supposé constant et correspondant au volume de 2021.
- Hypothèse d’évolution du taux kilométrique de la sous-traitance

Le taux kilométrique pour la sous-traitance passe de 2,55 à 3,00€/km entre 2021 et 2022. Cette hausse
s’explique par l’homogénéisation qualitative du service à l’échelle du territoire.
Au-delà de 2022, ce taux est indexé à hauteur de l’inflation soit 1,75% par an.

Projection de la rémunération forfaitaire Tisséo Voyageurs au-delà de 2030
L’indexation retenue pour la rémunération forfaire de Tisséo Voyageurs suit la même logique que celle
appliquée pour les recettes commerciales, à savoir :
• Un effet « prix » de 1,75% / an ;
• Un effet « fréquentation » de 0,7% / an.
• Soit une indexation totale de 2,45% par an.
L’évolution prévue de la rémunération forfaitaire Tisséo Voyageurs est synthétisée dans le graphique ci-dessous :
Rémunération forfaitaire
en m€
600
500
400
300
200
100
Projection de la rémunération exceptionnelle et de la rémunération variable EPIC versée à Tisséo Voyageurs
Cette rémunération versée à Tisséo Voyageurs est projetée à 1,6m€ / an sur toute la période 2021-2040
Cette hypothèse est inchangée par rapport à la précédente version de l’ESB.

Les évolutions par rapport aux données de la précédente version de l’étude sont :
- L’actualisation des données 2019 sur la base du réalisé (1,1m€)
- L’actualisation des données 2020 sur la basse de l’atterrissage (0,7m€)
III.2.3 Charges internes à Tisséo Collectivités
Les charges propres à Tisséo Collectivités regroupent plusieurs sous-postes fonctionnels dont les bases de calcul
et l’évolution ont préalablement été définis par Tisséo Collectivités, à la suite d’études.
Charges générales
Comme dans la précédente version de l’ESB, les charges générales comprennent :

- Les loyers
- Les dépenses d’assurances
- Les frais d’études, de communication et les honoraires
- Les taxes foncières
Les principes de projections sont les suivants :

- Les loyers font l’objet d’une indexation de 0,75% / an correspondant à la hausse moyenne constatée
ces dernière années.
- Les dépenses d’assurances font l’objet d’une indexation de 1,75% / an correspondant à la hausse
moyenne constatée ces dernière années.
- Les frais d’études, de communication et les honoraires connaissent une forte hausse en 2021 du fait de
l’importance des études et honoraires relatifs à la mise en œuvre du Projet Mobilités, ils sont par la
suite indexés au taux de l’inflation
- Les taxes foncières font l’objet d’une hausse annuelle de 2,66% et prennent en compte l’impact des
mises en services des différents ouvrages du projet (+ 10% en 2027 et 2028, +50% en 2029 avec la mise
en service de la troisième ligne de métro)

Les variations par rapport aux simulations de la précédente version de l’ESB découlent principalement :
- D’une mise à jour des données 2019 et 2020 sur la base des données réelles
- D’une mise à jour des taux d’indexation sur la base des évolutions historiques observées
- De la prise en compte du décalage des mises en service TAE/CLB et TELEO, y compris sur la fiscalité
associée (taxes foncières)
Charges de personnel
La chronique de charges du personnel est définie sur la base du budget 2021 soit 6,7 m€ et en envisageant une
croissance annuelle 1,25%, similaire à l’évolution historique observée.

Les variations par rapport aux simulations de la précédente version de l’ESB découlent principalement :
- D’une mise à jour des données 2019 et 2020 sur la base des données réelles
- De la prise en compte d’une évolution en pourcentage (+1,25%/an) et non en valeur (+350k€/an)
comme c’était le cas dans l’ESB2. Cette évolution semble plus cohérente avec les résultats constatés,
la politique salariale de Tisséo Collectivités, et son glissement vieillesse technicité.
Charges de gestion courante hors EPIC
La chronique de charges de gestion courante (hors Tisséo Voyageurs) est composée des prévisions de
subventions à verser (service Mobibus, exploitation ligne ferroviaire C, AUAT (Agence d’Urbanisme de
l’Agglomération Toulousaine)).
Elles intègrent particulièrement les dépenses relatives au réseau Mobibus dont la DSP a été mise en place en
2019.
Ces dépenses font l’objet d’une indexation au taux de l’inflation.

Les hypothèses de projection restent inchangées par rapport à la version précédente de l’étude. Les écarts
découlent donc uniquement de la mise à jour des données 2019 et 2020 sur la base des données réelles.
En somme, la chronique de charges propres de Tisséo Collectivités est la suivante :
Charges propres
en m€
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
m€ courants 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Charges générales 12,8 11,9 11,1 8,6 11,0 11,2 11,5 11,7 11,9 12,2 13,0 13,9
Charges de personnel 7,1 7,0 6,8 6,7 6,7 6,9 7,0 7,0 7,0 7,1 7,1 7,2
Charges de gestion courante hors EPIC 7,0 7,5 8,9 8,5 8,9 9,1 9,2 9,3 9,4 9,6 9,7 9,8
Charges propres 27,0 26,4 26,8 23,7 26,6 27,2 27,6 28,0 28,3 28,8 29,9 31,0
m€ courants 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Charges générales 19,2 19,6 20,1 20,6 21,0 21,5 22,0 22,5 23,0 23,6 24,1 24,7
Charges de personnel 7,3 7,4 7,5 7,6 7,7 7,8 7,9 8,0 8,1 8,2 8,3 8,4
Charges de gestion courante hors EPIC 10,0 10,1 10,2 10,4 10,5 10,6 10,8 10,9 11,0 11,2 11,3 11,4
Charges propres 36,5 37,2 37,8 38,5 39,2 39,9 40,6 41,4 42,1 42,9 43,7 44,5
III.2.4 Charges financières
Les charges financières correspondent aux intérêts des instruments de financement. Elles sont de deux natures :
- Les intérêts sur la dette dite « historique » de Tisséo Collectivités, contractée jusqu’en 2020.
- Les intérêts sur la dette « prospective » de Tisséo Collectivités, à contracter à partir de 2021.
Concernant la dette historique :

La chronique d’intérêts découle des conditions financières des instruments financiers souscrits.

Les charges financières de la dette historiques ont été mises à jour :
- Par l’intégration des données réelles des financements souscrits en 2019 et 2020.
- Par l’intégration, à titre de prudence, d’une marge de sécurité pour prendre en compte le risque
associé aux emprunts historiques à taux variables non couverts (ces emprunts représentent 14% de
l’encours de dette historique). Ainsi, le calcul des charges financières (intérêts sur emprunts + soultes
sur instruments de couverture) sur cette part de la dette historique est calculé :
o Sur la base des taux forward + 1% jusqu’en 2025 (impact annuel évalué entre 0,6m€ et
1,2m€)
o Sur la base des taux forward + 2% à partir de 2026 (impact annuel autour de 2,0m€)
Concernant la dette prospective :

Les charges financières sur la dette prospective sont une résultante de la modélisation. En effet, elles découlent
directement de la structure du plan de financement qui est lui-même établi sur la base du besoin de financement
externe définit à partir :
- Des recettes et charges de fonctionnement telles que présentées dans la partie III du présent rapport,
qui définissent le niveau d’épargne disponible et donc la capacité à avoir recours à l’autofinancement
- des hypothèses PPI qui seront développées en partie IV du présent rapport,
- la stratégie de financement et les hypothèses afférentes, notamment en termes de taux, qui seront
également développées en partie IV du présent rapport.

Les charges financières ont fortement évolué par rapport à la précédente version de l’étude. Les raisons de
ces évolutions sont multipes :
- Evolution du besoin de financements externes qui résulte de la mise à jour des chroniques de
recettes et de dépenses de fonctionnement ainsi que de la mise à jour de la PPI.
- Structuration plus fine du plan de financement avec un ajustement des types de financements
adoptés à la nature et à la durée de vie du sous-jacent financé (voir paragraphe IV.2.4)
- Revue fine des hypothèses de taux d’intérêt retenus pour les financements (voir paragraphe IV.2.4)
Dans le cadre des présentes modélisations, les charges financières (sur la dette historique et prospective)
s’élèvent à 1 630m€ sur la période 2017-2040, et évoluent comme présenté sur le graphique ci-dessous :
en m€
Charges financières
120
100
80
60
40
20

Le pic de charges financières observé en 2020 correspond à l’intégration budgétaire des intérêts courants non
échus relatifs (pour un montant de 8M€) aux contrats de swap. Il s’agit d’une hausse « faciale » des charges
d’intérêt.
Les projections de charges financières sur la dette historique à partir de 2021 reprennent la tendance observée
jusqu’en 2019.
III.2.5 Charges exceptionnelles

La modélisation de charges exceptionnelles est une hypothèse nouvelle par rapport à la précédente version
de l’ESB.
La modélisation prend en compte :
- une enveloppe de charges exceptionnelles de 2,0m€ chaque année à partir de 2021, à titre de
prudence ;
- Une enveloppe de 14,9m€ répartie sur 2021 et 2022 (pour respectivement 1,0m€ et 13,9m€)
correspondant à des dépenses de voirie réalisées en co-maitrise d’ouvrage avec Toulouse Métropole
ne pouvant être incluses dans les dépenses d’investissement pour des motifs comptables (dépenses
ne relevant pas de la compétence de Tisséo Collectivités).
En synthèse :
Les dépenses de fonctionnement prises en compte dans le cadre de la présente étude de soutenabilité
budgétaire, sur la période 2017-2040 sont les suivantes :
En m€ 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Rém. forfaitaire TV 245,9 249,7 250,4 244,9 263,2 271,5 280,0 291,8 301,7 310,6 328,6 334,0
Rém. variable et excep. 5,6 3,7 1,1 0,7 1,2 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6
Rémunération TV 251,4 253,4 251,5 245,7 264,5 273,1 281,6 293,4 303,3 312,2 330,2 335,6
Charges propres 27,0 26,4 26,8 23,7 26,6 27,2 27,6 28,0 28,3 28,8 29,9 31,0
Charges financières 62,9 62,0 58,9 66,0 57,3 51,6 51,1 60,2 70,7 77,7 85,0 88,4
Charges exceptionnelles 0,1 1,5 7,5 1,3 4,3 16,4 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0
Charges de fonctionnement 341,4 343,3 344,7 336,8 352,8 368,4 362,3 383,6 404,4 420,7 447,1 457,0
En m€ 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Rém. forfaitaire TV 370,1 379,0 388,3 397,8 407,5 417,5 427,7 438,2 448,9 459,9 471,2 482,8
Rém. variable et excep. 1,6 1,6 1,6 1,7 1,7 1,7 1,8 1,8 1,9 1,9 1,9 2,0
Rémunération TV 371,7 380,6 389,9 399,4 409,2 419,2 429,5 440,0 450,8 461,8 473,1 484,7
Charges propres 36,5 37,2 37,8 38,5 39,2 39,9 40,6 41,4 42,1 42,9 43,7 44,5
Charges financières 87,0 83,8 78,4 75,5 72,7 70,4 68,1 65,9 63,6 60,9 57,6 54,1
Charges exceptionnelles 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,1 2,1 2,1 2,1 2,2 2,2 2,2
Charges de fonctionnement 497,3 503,5 508,1 515,4 523,2 531,6 540,3 549,4 558,7 567,8 576,7 585,5

IV Hypothèses relatives aux dépenses et recettes d’investissement
IV.1 Les dépenses d’investissement
IV.1.1 Programmation pluriannuelle d’investissement
La Progammation Pluriannuelle d’Investissement (PPI) de Tisséo Collectivités intègre l’ensemble du volet

Transports du Projet Mobilités et notamment le projet TAE. La PPI de Tisséo Collectivités est ainsi constituée de
:
• L’opération TAE qui regroupe à la fois le projet de 3ème ligne de métro (M3), les P+R en ouvrage, la
reprise de la station Marengo de la ligne A et la Ligne Aéroport Express (LAE) ;
• Les autres opérations Métro, dont la Connexion Ligne B (CLB), le projet « Ligne A en XXL » terminé début
2020 ainsi que l’acquisition de nouvelles rames de type VAL pour renforcer l’offre sur les lignes A et B ;
• Les autres opérations prévues sur le réseau de surface : dont le Téléphérique Urbain Sud, le programme
Linéo, l’extension du Tramway vers le nouveau Parc des Expositions, l’extension de la capacité des P+R
et le développement de projets de Lignes Express et de sites propressur l’ensemble du réseau bus ;
• Les investissements patrimoniaux qui correspondent à l’ensemble des investissements réalisés sur le
patrimoine existant : traitement de l’obsolescence, prise en compte de nouvelles contraintes
réglementaires, renouvellement du parc de matériel roulant, développement de nouvelles
fonctionnalités et de nouveaux services.
Le projet TAE est donc la principale composante du Projet Mobilités : il représente un montant de plus de 2,6
Mds d’euros (valeur 2016). Comme précisé ci-dessus, il s’inscrit dans un plan pluriannuel d’investissement plus
large, envisageant d’autres investissement métro mais aussi des investissements patrimoniaux et des opérations
sur le réseau de surface du Projet Mobilités. Le montant global était initialement estimé à 4,27 Mds d’euros
(valeur 2016).

Dans le cadre de la présente mise à jour, nous nous sommes attachés actualiser les points suivants :
- Les montants d’investissement du Projet Mobilités ont été définis en euros valeur 2016. Ils sont été
ramenés en valeur 2020 en utilisant le taux d’inflation de 1,75%, comme pour le reste de l’étude.
- La PPI a été ajustée en montants et en calendrier pour tenir compte du décalage dans la mise en
service pour les projets M3 et CLB.
Ainsi, le montant total des investissements prévus sur la période 2021-2040 s’élève à 4,5 Mds d’euros valeur
2020.
m€ constants (valeur 2020)
Investissements Patrimoniaux 1 096,3
Opérations Métro 3 052,0
Opérations Réseau de Surface 328,1
Total investissement 2021-2040 4 476,4
Dans le cadre de la modélisation, le coût des travaux est indexé au taux de l’inflation. Ainsi, le total
d’investissement indexé sur la période 2021-2040 s’élève à 5,0 Mds d’euros. L’impact de l’inflation s’élève donc
à 0,5 Md d’euros sur cette même période.
Pour rappel, le taux d’inflation que nous avons retenu pour l’ensemble de nos hypothèses est de 1,75% (cf.
paragraphe II.3.1).

Investissements sur 2020-2030 :
Du fait de l’importance des moyens nécessaire à la mise en œuvre du projet TAE, on peut considérer que la PPI
se concentre sur la période 2023-2026. C’est en effet sur cette période que les principales créances des marchés
passés dans le cadre du projet TAE devront être réglées (factures et avances).
Investissements (€ valeur 2020)

en m€
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
ESB2 (pour mémoire) ESB3
NB : Les chiffres relatifs à l’ESB2, qui étaient initialement en euros constant valeur 2017 ont fait l’objet d’une
actualisation globale moyenne au taux de l’inflation (1,75%)
Le différents investissements inclus dans cette PPI font l’objet d’un amortissement technique. Les durées
d’amortissement ont été définies selon les natures des ouvrages. Ces amortissements sont répercutés dans les
dépenses de fonctionnement à compter de la date de mise en service de l’ouvrage.
Par ailleurs, il est précisé que les durées d’amortissement technique peuvent ne pas correspondre à la durée de
vie économique de l’actif concerné. En effet, un bien dont l’amortissement technique est achevé peut encore
être utilisé (ex : station de métro ou tunnel)
En outre, quand bien même l’arrivée du terme de l’amortissement technique entraînerait un nouvel
investissement, celui-ci ne serait pas identique à l’initial. Concrètement, des pistes d’optimisation et
d’amélioration sont prises pour rationaliser les dépenses tout en améliorant les usages.

La décomposition de la PPI mise à jour (en m€ constants valeur 2020) en fonction des durées d’amortissement
est la suivante :
Investissements (€ valeur 2020)

en m€
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
PPI à 5 ans PPI à 10 ans PPI à 15 ans PPI à 30 ans PPI à 60 ans PPI non amortie
Historique Prospective
2031 - 2021-
En m€ 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
2040 2040
PPI à 5 ans 4,6 2,4 0,6 1,8 1,2 1,9 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 13,0 28,4
PPI à 10 ans 9,6 13,2 12,9 19,8 33,8 34,4 44,3 44,5 42,1 31,0 26,4 18,4 14,1 12,1 124,0 425,1
PPI à 15 ans 48,4 81,1 51,4 50,6 122,1 110,3 182,1 182,7 176,6 148,5 121,3 80,6 61,4 53,5 331,2 1 570,3
PPI à 30 ans 12,7 21,9 15,1 30,0 59,4 69,7 106,6 114,8 98,5 63,5 46,9 25,6 14,2 9,7 117,3 726,2
PPI à 60 ans 9,1 27,5 17,9 15,2 74,3 140,7 309,7 306,0 297,4 203,0 159,3 78,7 30,2 10,5 9,6 1 619,2
PPI non amortie 9,2 5,0 4,2 7,4 10,5 11,0 18,1 17,7 17,0 11,4 8,6 4,4 2,3 1,2 5,0 107,2
Total PPI 93,6 151,0 101,9 124,9 301,3 367,9 662,3 667,3 633,2 459,0 364,1 209,1 123,7 88,5 600,0 4 476,4
Il est à noter que la ligne « PPI non amortie » correspond à des dépenses d’investissement relatives au foncier
ainsi que des études réalisées dans le cadre du projet .
Les modalités de financement de cette PPI ainsi que les caractéristiques de la dette levée à cet effet sont
présentées dans la partie IV.2.4 et IV.3.
Investissements au-delà de 2030
Dans le cadre des présentes modélisations, une enveloppe d’investissements récurrents est prévue sur la période
postérieure à l’horizon du Projet Mobilités.
Cette enveloppe (en euros constants valeur 2020) s’élève à :
- 54m€/an sur 2031-2034,
- 62m€/an sur 2035-2038
- 68m€/an sur 2039-2040
Indexation
L’ensemble de la PPI a fait l’objet d’une indexation de 1,75% / an.

Impact TVA sur certaines dépenses
Tisséo finance certaines opérations qui ne relèvent pas directement de son champ de compétence et qui sont
nécessaires à la réalisation du service public de mobilité (travaux de voirie notamment). Le montant de ces
opérations représente 220m€ sur la période étudiée.
Il est envisagé de créer un budget spécifique permettant de financer ces travaux en investissement à compter de
2023.
La création de ce budget spécifique entrainera la mise en place d’une compensation du FCTVA à hauteur de
16,4% et non 20% comme cela est habituellement le cas pour les dépenses de Tisséo-Collectvités.
Ces éléments ont également été pris en compte dans la modélisation.
Synthèse :
Ainsi la PPI en euros courants sur la période 2017-2040 est la suivante :

m€ 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Investissements Patrimoniaux 23,8 23,3 24,8 30,8 77,2 49,9 47,6 47,1 49,4 46,5 45,0 44,5
Opérations Métro 38,5 89,5 51,1 47,0 166,8 288,3 591,0 590,9 557,4 371,8 281,2 135,7
Opérations Réseau de Surface 31,4 38,3 26,1 47,1 57,3 29,7 23,7 29,3 26,4 40,7 37,9 28,9
PPI € constants 2020 93,6 151,0 101,9 124,9 301,3 367,9 662,3 667,3 633,2 459,0 364,1 209,1
Indexation - - - - 5,3 13,0 35,4 48,0 57,4 50,4 47,0 31,1
Impact TVA - - - - - - 4,2 5,1 2,6 6,5 5,2 - 0,9
PPI € courants 93,6 151,0 101,9 124,9 306,5 380,9 701,9 720,4 693,1 515,9 416,3 239,3
m€ 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Investissements Patrimoniaux 44,5 44,5
Opérations Métro 52,0 17,0
Opérations Réseau de Surface 27,2 27,0
PPI € constants 2020 123,7 88,5 54,0 54,0 54,0 54,0 62,0 62,0 62,0 62,0 68,0 68,0
Indexation 20,9 16,8 11,4 12,5 13,7 14,8 18,4 19,8 21,3 22,7 26,6 28,2
Impact TVA - 0,7 1,3 - 6,3 - 6,3 - - - - - - - -
PPI € courants 143,9 106,6 59,1 60,2 67,7 68,8 80,4 81,8 83,3 84,7 94,6 96,2
IV.1.2 Acquisition de titres de l’Agence France Locale

Dans le cadre de ses démarches pour la recherche de financements externes, Tisséo a adhéré en 2020 à l’Agence
France Locale. Cette adhésion passe par l’entrée au capital de l’Agence France Locale. Cette prise de participation
a donné lieu à un apport en capital de 5,1m€ en 2020 et donnera lieu à un second apport de 5,1m€ en 2021.
IV.1.3 Le remboursement des instruments de financement composant l’encours de dettes
Il convient de distinguer deux encours d’instruments financiers :

La dette « historique » constituée par Tisséo Collectivités en vue de financer des investissements antérieurs ou
en cours ;
La dette « prospective », levée à partir de 2021, afin d’abonder le besoin de financement de la section
d’investissement de Tisséo Collectivités induit par la réalisation du Plan Pluriannuel d’Investissement associé au
« Projet Mobilités ».
Une annuité due au titre de ces instruments de financement se décompose entre :

Le principal qui correspond au remboursement du capital, qui constitue une dépense affectée à la section
d’investissement.

Les intérêts, qui constituent des dépenses affectées à la section de fonctionnement de Tisséo Collectivités,
évoqués précédemment en partie III.2.4
Emprunts Historiques
Composé de plusieurs instruments de financement, cet encours représente un total de 1,28 Mds € à la fin 2020.
L’amortissement de cet encours connait un pic en 2022 en raison de l’arrivée à échéance d’un instrument au
profil « in fine »13 de 49,2m€ (tombée obligataire).
Dette prospective
Au fur et à mesure de la mise en œuvre du projet d’investissement, Tisséo Collectivités devra en parallèle réaliser
une importante campagne pluriannuelle de levée de financement induisant un endettement complémentaire à
celui déjà existant (augmentation de l’encours).
Tisséo Collectivités devra ensuite couvrir les annuités inhérentes à ce nouvel encours dont les caractéristiques
sont développées au point IV.2.4.
En somme, le profil de remboursement du capital de la dette (qui constitue une dépense d’investissement) est
le suivant :
Evolution de la dette Encours, en m€

Amortissement, en m€
200 4000
180 3500
160
3000
140
120 2500
100 2000
80 1500
60
1000
40
20 500
0 0
Amortissement dette historique Amortissement dette prosective
Encours total fin de période (axe de droite)
13
Instrument de dette envisageant le remboursement de la totalité du capital emprunté à l’échéance.

IV.1.4 Le remboursement de l’avance COVID

Conformément à la 4ème Loi de finances rectificative pour 2020, Tisséo Collectivités est éligible au
programme d’avances remboursables destinées à soutenir les autorités organisatrices de mobilité (AOM) à
la suite des conséquences de l’épidémie de la covid-19.
Ainsi une convention a été signée le 15 janvier 2021 entérinant le versement d’une avance remboursable de
43,7m€. Cette avance doit être comptabilisée en section d’investissement au titre de l’exercice 2020.
Les simulations prennent l’hypothèse d’un remboursement constant sur 10 ans à partir de 2023, soit une
année après avoir constaté le retour au niveau de recettes commerciales de 2019, conformément aux
conditions prévues par la 4ème Loi de Finances rectifcative pour 2020.
Comptablement, au même titre que les autres dettes financières :
- Le versement de cette avance constitue une recette d’investissement
- Le remboursement de cette avance constitue une dépense d’investissement.
Le renouvellement de ce dispositif dans les années qui suivent n’a, à ce stade, pas été intégré dans les
modélisations. En effet, il a été estimé que les sommes dont pourrait bénéficier Tisséo Collectivités à ce titre
sont relativement faibles et auraient un impact marginal sur les équilibres financiers. Cependant, tout
renouvellement de ce dispositif ne pourra qu’avoir des effets positifs sur la projection financière.
En synthèse les dépenses d’investissement sur la période 2017-2040 sont les suivantes :
m€ courants 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
PPI 93,6 151,0 101,9 124,9 306,5 380,9 701,9 720,4 693,1 515,9 416,3 239,3
Titres AFL - - - 5,1 5,1 - - - - - - -
Remboursements dettes 67,0 85,0 91,8 96,0 99,1 149,3 93,6 95,2 103,4 114,3 123,2 123,8
Remboursement avance COVID - - - - - - 4,4 4,4 4,4 4,4 4,4 4,4
Dépenses réelles d'investissement 160,6 236,0 193,7 225,9 410,7 530,2 799,8 820,0 801,0 634,5 543,9 367,4
m€ courants 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
PPI 143,9 106,6 59,1 60,2 67,7 68,8 80,4 81,8 83,3 84,7 94,6 96,2
Titres AFL - - - - - - - - - - - -
Remboursements dettes 127,9 121,2 115,9 110,1 101,6 102,2 97,0 97,4 127,1 165,5 170,9 177,5
Remboursement avance COVID 4,4 4,4 4,4 4,4 - - - - - - - -
Dépenses réelles d'investissement 276,2 232,1 179,4 174,7 169,2 171,0 177,4 179,2 210,4 250,3 265,4 273,7

IV.2 Les recettes d’investissements de Tisséo Collectivités
IV.2.1 L’autofinancement
L’autofinancement correspond au montant des investissements financés par Tisséo sur ses ressources propres.
L’autofinancement correspond :
- Au montant de l’épargne nette dégagée sur l’exercice
- Ajusté de la variation de trésorerie :
o Il est augmenté éventuellement de prélèvement sur les excédents antérieurement constitués
o Ou bien, en cas de besoin, il est diminué du montant mis en réserve pour reconstituer le solde
de trésorerie en vue de maintenir les équililbres financiers.

La mise à jour des données correspond s’entend sur deux plans :
- L’autofinancement 2017-2020 a été mis à jour sur la base des données réelles.
- L’autofinancement étant une résultante des simulations, la mise à jour des chroniques de recettes, dépenses
et investissements telle que décrite précédemment impacte le montant d’autofinancement.
- Par ailleurs, les modélisations prennent dorénavant en compte le respect d’un seuil de trésorerie minimale
de 20m€.
Dans les présentes modélisations, sur la période prospective, l’autofinancement est privilégié par rapport à
toutes les autres sources de financement avec la contrainte de maintenir en permanence un niveau de trésorerie
supérieur à 20m€.
Ainsi, autant que possible, d’une année sur l’autre, les investissements sont financés par :
- L’épargne nette dégagée au cours de l’exercice (sauf si celle-ci doit être mise « en réserve »)
Pour mémoire, l’épargne nette correspond aux recettes de fonctionnement déduction faite :
o Des dépenses de fonctionnement (exploitation et financières)
o Des remboursements du principal des emprunts
- La trésorerie disponible, tant que les prélèvements sur le solde de trésorerie ne conduisent pas à
l’atteinte d’un solde inférieur à 20m€.
Ainsi l’autofinancement historique et prévisionnel sur la période 2017-2040 est le suivant :

En m€ 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Epargne nette 44,7 48,8 66,7 9,7 17,4 - 33,9 46,7 47,7 57,9 62,1 62,1 60,5
Part de l'EN mise en réserve (*) - 11,6 - - - 9,7 - - - - 0,0 - 0,0 - - - 10,4
Consommation de l'excédent antérieur (**) - 1,3 5,2 - 81,2 76,9 0,0 - - 0,0 0,0 -
Autofinancement 33,1 50,2 72,0 - 98,6 43,0 46,7 47,7 57,9 62,1 62,1 50,2
*Conduit à une augmentation de la trésorerie
** Conduit à une diminution de la trésorerie
En m€ 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Epargne nette 50,2 73,1 94,0 113,3 140,0 153,0 172,2 186,1 171,3 148,5 159,7 170,4
Part de l'EN mise en réserve (*) - - 5,3 - 34,9 - 53,2 - 72,4 - 84,2 - 91,8 - 104,3 - 88,0 - 63,8 - 65,2 - 74,2
Consommation de l'excédent antérieur (**) 10,4 - - - - - - - - - - -
Autofinancement 60,6 67,8 59,1 60,2 67,7 68,8 80,4 81,8 83,3 84,7 94,6 96,2
*Conduit à une augmentation de la trésorerie
** Conduit à une diminution de la trésorerie

Autofinancement
m€
120
100
80
60
40
20
Autofinancement - ESB3 Autofinancement - ESB2 (pour mémoire*)
* Dans le cadre de l'ESB2, l'autofinancement n'avait été calculé que jusqu'en 2030
Sur la période historique :

On note un niveau d’autofinancement nul en 2020.
Sur cet exercice, Tisséo-Collectvités n’a pas utilisé son épargne nette pour financer ses investissements et a
également dégagé des excédents de sa section d’investissement.
En effet, 2020 a été marquée par :
- Des besoins d’investissements à hauteur de 124,9m€ (en partie du fait du décalage de la PPI)
- Des ressources de financement externes dépassant ces besoins :
o Tirages de dettes signées pour 98,0m€
o Subventions perçues pour 14,5m€
o Avance remboursable perçue au titre de l’aide COVID pour 43,7m€. Cette dernière ressource,
rattachée à l’exercice 2020, n’ayant été connue qu’au 15 janvier 2021, il n’était pas possible
pour Tisséo Collectivité de réduire les autres financements pour privilégier l’autofinancement.
Les conditions financières relatives à cette avance sont développées au paragraphe IV.1.4 et
IV.2.3.
Ainsi, ces conditions conduisent à « stocker » en trésorerie toute l’épargne nette dégagée sur l’exercice (et donc
à un autofinancement nul)
Pour la période prospective :

Ce cas de figure d’un autofinancement nul ne se représente pas. En effet, comme précisé précédemment, dans
le cadre des modélisations, l’épargne nette est systématiquement affectée à l’autofinancement tant que le
niveau de la trésorerie le permet et les tirages de dette sont modélisés ensuite en fonction du besoin restant.
Cet autofinancement doit être analysé au regard du montant de la PPI à financer :

Ainsi, au pic des travaux, l’autofinancement couvre environ 10% du montant à financer, le reste devant être
couvert par des financements externes.
Pour la période postérieure à 2030, les investissements pris en compte dans les modélisations ne correspondent
qu’à une enveloppe récurrente. L’épargne dégagée permet de les autofinancer intégralement (le surplus
d’épargne restant étant stocké en trésorerie, cf. tableau précédent).
Le graphique ci-dessous synthétise cette situation :

Part de l'autofinancement dans le financement de la PPI
m€
800
(€ courants)
700
600
500
400
300
200
100
Autofinancement - ESB3 PPI à financer
IV.2.2 Les Subventions

Dans le cadre du financement du Projet Mobilités, des subventions sont attendues afin de compléter les plans
de financement des différents projets comme le détaille le tableau suivant :
Conseil
Total Subvention Région
Actif à financer Europe Etat Départemental
(M€) Occitanie
(31)
TAE (3ème ligne + LAE) 473 246 125 102
Connexion Ligne B 111 0 21 25 65
Autres projets
Autres Projets Métro 5 5 0 0
Linéo 2020 29 0 5 0 24
TUS / TELEO 14 14 0 0
Autres Infras TC 2020 7 0 7 0 0
Nouveaux Projets 35 25 0 10
Total autres projets 90 55 0 34
TOTAL 673 322 150 201

Le montant prévu des subventions n’a pas évolué par rapport à la précédent version de l’ESB.
Le calendrier de versement a en revanche été mis à jour pour tenir compte du nouveau calendrier des travaux
conformément au décalage de la PPI ainsi que des subventions effectivement perçues en 2019 et 2020.
en m€ 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
ESB3 0,5 6,5 10,0 14,5 43,1 36,2 102,0 69,0 68,0 72,5 72,0 72,0 67,6 38,8
ESB2 (pour mémoire) - 6,5 31,3 40,9 95,0 91,7 73,6 67,2 67,2 72,2 72,2 18,4 18,4 18,4

L’hypothèse prise pour le versement des subventions est celle que l’on rencontre dans de tels projets, avec la
notion d’avance sur les 2 ou 3 premières années qui ensuite suivent l’échéancier des dépenses, sur la base de la
déclaration des dépenses réelles réalisées (paiement des factures avec légers différés sur la réalisation des
travaux effective).
IV.2.3 Avance remboursable COVID

Comme expliqué précédemment, conformément à la 4ème Loi de finances rectificative pour 2020, Tisséo
Collectivités a bénéficié du mécanisme d’avances remboursables destinées à soutenir les autorités
organisatrices de mobilité (AOM) face aux conséquences de l’épidémie de la covid-19.
Ainsi une convention a été signée le 15 janvier 2021 entérinant le versement d’une avance remboursable de
43,7m€. Cette avance doit être comptabilisée au titre de l’exercice 2020 en section d’investissement.
Les simulations prennent l’hypothèse d’un remboursement constant sur 10 ans à partir de 2023, soit une
année après avoir constaté le retour au niveau de recettes commerciales de 2019.
Comptablement, au même titre que les autres dettes financières :
- Le versement de cette avance constitue une recette d’investissement
- Le remboursement de cette avance constitue une dépense d’investissement.
Le renouvellement de ce dispositif dans les années qui suivent n’a, à ce stade, pas été intégré dans les
modélisations. En effet, il a été estimé que les sommes dont pourrait bénéficier Tisséo Collectivités à ce titre
sont relativement faibles et auraient un impact marginal sur les équilibres financiers. Cependant, tout
renouvellement de ce dispositif ne pourra qu’avoir des effets positifs sur la projection financière.
IV.2.4 L’endettement
Le niveau d’endettement est la dernière résultante de la « cascade » de modélisation décrite au paragraphe II.2
et II.3. En effet, il découle :
- Du besoin de financement total défini par la PPI ;
- Diminué du montant de l’autofinancement et du montant des subventions perçues.

Les hypothèses de financement ont été largement affinées par rapport à la précédentes version de l’ESB. Ce
travail a porté sur plusieurs volets :
Structuration des financements :

Les présentes simulations intègrent :
- La mobilisation, en premier lieu, d’un financement de la Banque Européenne d’Investissement (BEI).
Cet emprunt à taux préférentiel revêt les caractéristiques suivantes selon le modèle :
o Un tirage de 100m€ chaque année sur 2021-2025
o L’application d’une période de grâce sur l’amortissement (paiement des intérêts
uniquement) de 5 ans maximum et qui, en tout état de cause, prend fin à la mise en service
de M3 (donc fin 2028 dans le cadre de l’ESB3).
- Une répartion à parts égales du besoin de financement restant entre du financement bancaire et du
financement obligataire. Le recours à la dette obligataire n’était pas envisagé dans la précédente
version de l’étude.

Maturité des instruments financiers :
Comme dans le cadre de la précédente version de l’étude, dans l’objectif d’optimiser la structure de
financement de l’ensemble du Projet Mobilités, mais aussi de refléter au mieux la pluralité des durées
d’amortissement des actifs à financer, la maturité des financements avait été différenciée en fonction de la
durée d’amortissement technique des actifs à financer.
Cette logique est conservée dans le cadre de cette mise à jour mais les maturités envisagées ont été
retravaillées pour coller à la réalité des conditions de marché et à la durée de vie des sous-jacents :
o Suppression des financements bancaires à 5 ans
o Ajout de financements bancaires et obligataires à 20 ans
Taux d’intérêts
Les hypothèses de taux ont été intégralement revues pour tenir compte :
- Des taux de référence all-in14 2020 en fonction de la nature de l’instrument financier et de sa maturité
- D’une hausse annuelle permettant de prendre en compte « l’effet forward », c’est-à-dire la hausse
de taux attendue par les marchés financiers.
En outre, à ces taux ont été ajoutées des marges de prudence. Ces marges :
- Sont différenciées en fonction de la maturité du financement considéré
- Croissent dans le temps pour prendre en compte l’augmentation de l’aléa associé à des prévisions à
long terme.
Ces hypothèses de taux sont volontairement prudentes.
En synthèse les hypothèses de financement retenues dans les présentes modélisations sont les suivantes :
Taux de financement "all-in" 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Bancaire Amortissement P+I Constant 15 ans 0,50% 0,85% 1,05% 1,30% 1,70% 1,95% 2,10% 2,25% 2,40% 2,55% 2,70%
dont marge de prudence 0,00% 0,25% 0,35% 0,50% 0,80% 0,95% 1,00% 1,05% 1,10% 1,15% 1,20%
Bancaire
Dette BEI 30 ans 0,70% 1,05% 1,25% 1,70% 2,15% 2,60% 2,90% 3,20% 3,50% 3,80% 4,10%
Obligataire in fine 15 ans 0,30% 0,70% 0,95% 1,30% 1,65% 2,00% 2,25% 2,50% 2,75% 3,00% 3,25%
Obligataire
NB : il ne s’agit ici que de la dette dite prospective (tirée à partir de 2021)

Les tirages réalisés antérieurement à 2021 ont été intégrés dans les modélisations pour les montants
effectivement tirés et à leurs conditions réelles de financement.
14
C’est-à-dire le taux d’intérêt y compris marge de crédit pratiqués par les établissements prêteurs

Ainsi, l’intégralité de la nouvelle dette est tirée sur la période 2021-2030 et s’élève à 2 992m€. Le calendrier des
tirages se réparti comme suit :
Tirages nouvelle dette

en m€
700
600
500
400
300
200
100
0
2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
ESB2 (pour mémoire) ESB3
On notera que, en 2021, le niveau d’emprunt modélisé dans les présentes simulations s’élève à 170m€ contre
266m€ dans le budget 2021 de Tisséo Collectivités tel qu’approuvé lors du Débat d’Orientation Budgétaire
(DOB) du 10 février 2021. Cet écart s’explique par le fait que, comme précisé précédemment, la méthodologie
de modélisation privilégie l’autofinancement tant que la trésorerie disponible est supérieure à 20m€. Ainsi la
modélisation prend en compte un autofinancement de 98,6m€ (et donc la mobilisation de l’excédent antérieur
reporté). Or, cet excédent doit être constaté lors du compte administratif, ce qui n’est pas encore le cas lors de
l’adoption du budget primitif.

IV.3 Plan de financement de Tisséo Collectivités
En synthèse, le plan de financement qui résulte des présentes modélisations est le suivant :
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Emplois
PPI à 5 ans non indexé 4,6 2,4 0,6 1,8 1,2 1,9 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6
PPI à XX ans non indexé 9,2 5,0 4,2 7,4 10,5 11,0 18,1 17,7 17,0 11,4 8,6 4,4 2,3 1,2
Indexation - - - - 5,3 13,0 35,4 48,0 57,4 50,4 47,0 31,1 20,9 16,8
Impact TVA - - - - - - 4,2 5,1 2,6 6,5 5,2 - 0,9 - 0,7 1,3
Acquisition des titres AFL - - - 5,1 5,1 - - - - - - - - -
Financements excédentaires mis en réserve - - - 26,3 - - - - - - - - - -
Total Emplois 93,6 151,0 101,9 156,3 311,6 380,9 701,9 720,4 693,1 515,9 416,3 239,3 143,9 106,6
Ressources
Autofinancement 33,1 50,2 72,0 - 98,6 43,0 46,7 47,7 57,9 62,1 62,1 50,2 60,6 67,8
Subventions 0,5 6,5 10,0 14,5 43,1 36,2 102,0 69,0 68,0 72,5 72,0 72,0 67,6 38,8
Avance remboursable COVID - - - 43,7 - - - - - - - - - -
Dette financière 60,0 94,4 20,0 98,0 170,0 301,8 553,1 603,8 567,3 381,2 282,2 117,2 15,8 -
Total Ressources 93,6 151,0 101,9 156,3 311,6 380,9 701,9 720,4 693,1 515,9 416,3 239,3 143,9 106,6
NB : au dela de 2030, la PPI, qui est modélisée à minima avec seulement un volant d’investissements courants
est intégralement financée par l’autofinancement( cf. paragraphe IV.1 et IV.2).
Ce plan de financement est synthétisé dans les graphiques ci-dessous :
Structure du financement, en m€ courants

800,0
700,0
600,0
500,0
400,0
300,0
200,0
100,0
-
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Dette financière Autofinancement Subventions Avance remboursable COVID PPI à financer

Structure du financement, en %
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Dette financière Autofinancement Subventions Avance remboursable COVID
V Les équilibres comptables et financiers de Tisséo Collectivités

V.1 Comptes prévisionnels
Il résulte des simulations le compte d’exploitation suivant :

En m€ 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Recettes réelles de fonctionnement 442,5 469,2 483,8 507,0 530,8 570,1 601,5 636,8 645,6 679,7 702,1
Dépenses réelles de fonctionnement

270,8 295,4 316,7 311,2 323,4 333,7 343,0 362,1 368,6 410,2 419,7
(hors charges financières)
Epargne de gestion 171,7 173,8 167,0 195,8 207,4 236,4 258,4 274,7 277,1 269,5 282,4
Charges financières réelles 66,0 57,3 51,6 51,1 60,2 70,7 77,7 85,0 88,4 87,0 83,8
Epargne brute 105,7 116,4 115,4 144,7 147,2 165,7 180,8 189,7 188,7 182,4 198,6
Recettes d'ordre (hors report de
16,7 15,5 15,5 13,6 12,7 12,6 10,6 10,4 9,4 24,7 26,2
résultat antérieur)
Dépenses d'ordre (principalement
106,1 106,2 113,1 103,1 98,8 100,1 98,1 103,6 102,0 217,5 220,8
amortissements)
Résultat de fonctionnement avant
16,3 25,7 17,8 55,2 61,2 78,1 93,2 96,5 96,1 -10,4 4,0
report
Excédent de fonctionnement antérieur
142,1 158,4 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 30,4 20,0
reporté
Affectation à la section
0,0 164,2 17,8 55,2 61,1 78,1 93,2 96,5 85,8 0,0 0,0
d'investissement
Résultat de fonctionnement après
158,4 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 30,4 20,0 24,0
report
Section d'investissement
Subventions 14,5 43,1 36,2 102,0 69,0 68,0 72,5 72,0 72,0 67,6 38,8
Emprunts bancaires et obligataires 98,0 170,0 301,8 553,1 603,8 567,3 381,2 282,2 117,2 15,8 0,0
Contribution des membres 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Aide coronavirus 43,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Recettes réelles d'investissement 156,3 213,1 337,9 655,1 672,7 635,3 453,7 354,2 189,1 83,4 38,8
Amortissements 106,1 106,2 113,1 103,1 98,8 100,1 98,1 103,6 102,0 217,5 220,8
Opérations patrimoniales 44,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Recettes d'ordre 150,8 106,2 113,1 103,1 98,8 100,1 98,1 103,6 102,0 217,5 220,8
Total recettes (hors résultat de
307,1 319,3 451,0 758,2 771,6 735,4 551,8 457,8 291,1 300,9 259,6
fonctionnement affecté)
PPI 124,9 306,5 380,9 701,9 720,4 693,1 515,9 416,3 239,3 143,9 106,6
Remboursement des dettes 96,0 99,1 149,3 97,9 99,6 107,8 118,6 127,5 128,2 132,2 125,6
Acquisition titres AFL 5,1 5,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Dépenses réelles d'investissement 225,9 410,7 530,2 799,8 820,0 801,0 634,5 543,9 367,4 276,2 232,1
Amortissements des subventions 16,7 15,5 15,5 13,6 12,7 12,6 10,6 10,4 9,4 24,7 26,2
Dépenses d'ordre 61,5 15,5 15,5 13,6 12,7 12,6 10,6 10,4 9,4 24,7 26,2
Total dépenses 287,4 426,2 545,7 813,4 832,7 813,5 645,1 554,3 376,9 300,9 258,3
Résultat d'investissement (avant
affectation du résultat de 19,7 -107,0 -94,6 -55,2 -61,1 -78,1 -93,2 -96,5 -85,8 0,0 1,3
fonctionnement)
Résultat d'investissement antérieur
0,0 19,7 76,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
reporté
Utilisation de résultat antiérieur reporté 0,0 19,7 76,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Résultat de fonctionnement affecté à la
0,0 164,2 17,8 55,2 61,1 78,1 93,2 96,5 85,8 0,0 0,0
section d'investissement
Résultat d'investissement (après
affectation du résultat de 19,7 76,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1,3
fonctionnement)
Epargne brute 105,7 116,4 115,4 144,7 147,2 165,7 180,8 189,7 188,7 182,4 198,6
Epargne nette 9,7 17,4 -33,9 46,7 47,7 57,9 62,1 62,1 60,5 50,2 73,1
Résultat total / Trésorerie 178,1 96,9 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 20,0 30,4 20,0 25,3

En m€ 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Recettes réelles de fonctionnement 702,1 722,4 743,3 764,7 786,8 809,6 833,0 857,0 881,8 907,3 933,5
Dépenses réelles de fonctionnement

419,7 429,7 440,0 450,5 461,2 472,2 483,5 495,1 506,9 519,0 531,4
(hors charges financières)
Epargne de gestion 282,4 292,7 303,3 314,3 325,6 337,3 349,4 362,0 374,9 388,2 402,0
Charges financières réelles 83,8 78,4 75,5 72,7 70,4 68,1 65,9 63,6 60,9 57,6 54,1
Epargne brute 198,6 214,3 227,8 241,6 255,2 269,2 283,5 298,4 314,0 330,6 347,9
Recettes d'ordre (hors report de
26,2 26,0 25,9 25,7 25,4 25,3 24,9 24,9 24,5 24,0 23,9
résultat antérieur)
Dépenses d'ordre (principalement
220,8 220,7 220,4 221,1 221,5 223,5 224,2 222,8 221,1 201,3 202,2
amortissements)
Résultat de fonctionnement avant
4,0 19,5 33,4 46,2 59,1 71,0 84,3 100,5 117,5 153,4 169,7
report
Excédent de fonctionnement antérieur
20,0 24,0 43,5 76,9 123,1 182,2 253,2 337,4 437,9 555,3 682,9
reporté
Affectation à la section
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 25,9 95,5
d'investissement
Résultat de fonctionnement après
24,0 43,5 76,9 123,1 182,2 253,2 337,4 437,9 555,3 682,9 757,1
report
Section d'investissement
Subventions 38,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Emprunts bancaires et obligataires 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Contribution des membres 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Aide coronavirus 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Recettes réelles d'investissement 38,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Amortissements 220,8 220,7 220,4 221,1 221,5 223,5 224,2 222,8 221,1 201,3 202,2
Recettes d'ordre 220,8 220,7 220,4 221,1 221,5 223,5 224,2 222,8 221,1 201,3 202,2
Total recettes (hors résultat de
259,6 220,7 220,4 221,1 221,5 223,5 224,2 222,8 221,1 201,3 202,2
fonctionnement affecté)
PPI 106,6 59,1 60,2 67,7 68,8 80,4 81,8 83,3 84,7 94,6 96,2
Acquisition titres AFL 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Dépenses réelles d'investissement 232,1 179,4 174,7 169,2 171,0 177,4 179,2 210,4 250,3 265,4 273,7
Amortissements des subventions 26,2 26,0 25,9 25,7 25,4 25,3 24,9 24,9 24,5 24,0 23,9
Dépenses d'ordre 26,2 26,0 25,9 25,7 25,4 25,3 24,9 24,9 24,5 24,0 23,9
Total dépenses 258,3 205,3 200,6 195,0 196,4 202,7 204,1 235,3 274,8 289,4 297,6
Résultat d'investissement (avant
affectation du résultat de 1,3 15,4 19,8 26,1 25,1 20,8 20,1 -12,5 -53,7 -88,2 -95,5
fonctionnement)
Résultat d'investissement antérieur
0,0 1,3 16,6 36,5 62,6 87,6 108,4 128,5 116,0 62,3 0,0
reporté
Utilisation de résultat antiérieur reporté 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 12,5 53,7 62,3 0,0
Résultat de fonctionnement affecté à la
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 25,9 95,5
section d'investissement
Résultat d'investissement (après
affectation du résultat de 1,3 16,6 36,5 62,6 87,6 108,4 128,5 116,0 62,3 0,0 0,0
fonctionnement)
Epargne brute 198,6 214,3 227,8 241,6 255,2 269,2 283,5 298,4 314,0 330,6 347,9
Epargne nette 73,1 94,0 113,3 140,0 153,0 172,2 186,1 171,3 148,5 159,7 170,4
Résultat total / Trésorerie 25,3 60,2 113,3 185,7 269,8 361,6 465,9 553,9 617,7 682,9 757,1

V.2 Projection des principaux indicateurs de la section de fonctionnement
V.2.1 Epargne de gestion
L’épargne de gestion correspond au solde des opérations réelles de la section de fonctionnement de Tisséo
Collectivités sans prise en compte des charges d’intérêts. L’analyse de cette épargne de gestion permet d’évaluer
les performance d’exploitation en dehors de toute considération relative à la structure de financement
retenue.
Epargne de gestion
en m€
1 000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Dépenses de fonctionnement (hors financier) Epargne de gestion Recettes de fonctionnement
L’épargne de gestion reste stable autour de 170m€, soit environ 37% des recettes de fonctionnement sur les
exercices 2020 à 2022. Cela signifie que l’exploitation permet de dégager une « marge » d’environ 37% des
recettes. Cette « marge » servira notamment à couvrir les annuités d’emprunts.
L’épargne de gestion passe de 167,0m€ en 2022 à 282,4m€ en 2030 soit une croissance annuelle moyenne de
6,8%. Cette croissance élevée est principalement le résultat d’un rattrapage sur la période 2022-2026 avec la
disparition progressive anticipée des effets de la crise sanitaire.
On notera un recul de l’épargne de gestion en 2029 avec la hausse ponctuelle des charges de fonctionnement
suite à la mise en service TAE/M3 alors que la croissance des recettes afférentes est lissée dans le temps.
Au-delà de 2030, on note une croissance de l’épargne de gestion de 3,6% / an, un ryhtme légèrement plus rapide
que celui retenu pour les recettes (+2,9%/an), améliorant de fait le taux d’épargne.
V.2.2 Epargne Brute
L’épargne brute correspond à l’épargne de gestion diminuée de la somme des intérêts dus au titre de l’année
observée.
Elle reflète la capacité de Tisséo Collectivités à financer sa section d’investissement à savoir assurer :
- Le remboursement des emprunts
- Le financement des investissements

Epargne brute
en m€
1 000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Dépenses de fonctionnement (hors financier) Charges financières

Epargne brute Recettes de fonctionnement
En moyenne sur la période 2020-2040, l’épargne brute représente 31% des recettes de fonctionnement. Cela
correspond à la « marge » disponible pour Tisséo Collectivités pour assurer le remboursement du principal des
emprunts ainsi que le financement d’une partie de ses opérations d’investissement.
Sur la période 2020-2022, l’épargne de gestion étant stable (comme vu au paragraphe précédent) et les charges
financières étant également stables, l’épargne brute reste autour de 110m€.
Elle connait une hausse de 25% en 2023, sous l’effet de la hausse de l’épargne de gestion combinée à un niveau
toujours stable d’intérêts financiers (qui s’explique notamment par des niveaux de tirages de dettes relativement
faibles en début de période, accentué par le fait qu’une partie de cette dette correspond au financement BEI et
bénéficie donc d’une période de grâce sur les intérêts, (cf. partie IV.2.4)
Elle connait une hausse plus modérée sur 2024-2027, du fait de la hausse progressive de la charge d’intérêt, puis
un recul en 2028 et 2029, sous l’effet du léger recul de l’épargne de gestion et l’atteinte du pic de charges
d’intérêts financiers correspondant au pic de l’encours de dette.
Après 2030 l’épargne brute croit à une rythme soutenu (entre 5% et 5,5% par an) qui correspond à la combinaison
entre la croissance de l’épargne de gestion (+3,6% par an) et la décroissance progressive des charges financières
(correspondant à la diminution progressive de l’encours de dette, les derniers tirages ayant lieu en 2030).
V.2.3 Equilibre de la section de fonctionnement
Le résultat de fonctionnement est positif sur toute la période excepté en 2029. On constate quelques périodes
de tension à savoir :
- 2020-2021 : la crise ayant largement pesé sur les recettes, le résultat est tout juste à l’équilibre
- 2029-2030 : le démarrage des amortissements relatifs au TAE à la suite de sa mise en service fin 2028
n’est que partiellement couvert par l’amortissement des subventions d’investissement. Ainsi le résultat
de fonctionnement apparait légèrement négatif en 2029 (-12,7m€) et à l’équilibre en 2030 (3,1m€).
Néanmoins, ces périodes plus tendues ne remettent pas en question l’équilibre de la section de fonctionnement.
En effet, les résultats de Tisséo Collectivités permettent la constitution d’excédents reportés en amont de ces
périodes de tension. Ainsi l’équilibre global de la section de fonctionnement est assuré par un mécanisme de
reprise de ces excédents reportés.
Dans le cadre des modélisations, les virements de l’excédent de fonctionnement à la section d’investissement
ont été limités afin de maintenir un niveau de résultat de fonctionnement après report minimal de 20m€.

V.3 Soutenabilité budgétaire de l’opération
V.3.1 Epargne nette
L’épargne nette correspond à la ressource disponible pour financer les dépenses d’investissement de Tisséo
Collectivités. Elle correspond à l’épargne brute diminuée des remboursements du capital desemprunts.
L’épargne nette sur la période 2020-2040 évolue comme suit :
Epargne nette
en m€
200
150
100
50
0
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
-50
Epargne nette
Ainsi, malgré un endettement croissant générant des annuités significatives, elle reste positive sur toute la
période hormis en 2022, du fait de la tombée obligataire évoquée au paragraphe IV.1.3. Cela signifie que Tisséo
dispose de ressources suffisantes pour assurer le financement de sa PPI.
Toutefois, l’appréciation de la soutenabilité budgétaire d’un projet induisant un endettement important doit se
faire à l’aune d’autres ratios détaillés ci-dessous.
V.3.2 Capacité de désendettement
Ce ratio fréquemment utilisé en analyse financière publique mesure le rapport entre l’épargne et la dette, la
première finançant la seconde. Elle se calcule comme l’encours de la dette par rapport à l’épargne brute. Exprimé
en nombre d’années, ce ratio est une mesure de la solvabilité financière des collectivités locales. Il permet de
déterminer le nombre d’années (théoriques) nécessaires pour rembourser intégralement le capital de la dette,
en supposant que la collectivité y consacre la totalité de son épargne brute.
Les discussions avec les différents établissements bancaires tendent à démontrer que ceux-ci sont prêts à
financer le projet tant que la capacité reste en deça de 18 années. C’est notamment ce niveau de capacité de
désendettement qui a été contractualisé avec la BEI comme plafond dans le cadre de la signature de l’emprunt
de 400m€. C’est donc le respect de ce plafond qui a été recherché dans les présentes simulations et notamment
dans le calibrage de la contribution additionnelle exceptionnelle des collectivités.
Ce plafond de 18 années s’explique par les spécifités de Tisséo Collectivités à savoir :

- L’envergure et la solidité financière de ses membres (et notamment Toulouse Métropole)
- L’envergure du Projet Mobilités

Ainsi l’évolution de la capacité de désendettement de Tisséo Collectivités, sur la base des modélisations telles
que décrites dans le présent document, est la suivante :
Évolution de la capacité de désendettement (en années)

20 ans
18 ans 17,7 17,7 17,7 17,8 17,7
16,8
16 ans 15,7
14 ans 13,5 14,0
13,0 12,7
12 ans 12,1 11,6 11,5
10 ans 10,5
9,6
8,8
8 ans 7,9
7,0
6 ans 6,1
5,3
4 ans
2 ans
0 ans
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
Sur la base des hypothèses retenues pour la présente mise à jour, il aparait que Tisséo Collectivités est en mesure
de respecter les plafonds de capacité de désendettement déterminés par la BEI dans la convention-cadre 891/FR
du 23 décembre 2020 dont l’objet est de particiepr au financement de son Projet Mobilités.
V.3.3 Taux de couverture de la dette (« DSCR »)
Ce taux (appelé également DSCR pour « debt service cover ratio ») correspond au rapport de l’épargne de gestion
sur la charge annuelle de la dette (principal + intérêts). Il sert à évaluer la capacité de la collectivité à générer une
épargne suffisante pour couvrir ses annuités d'emprunt.
La pratique veut que le DSCR reste supérieur à un plancher de 1,1 et qu’un DSCR supérieur à 1,3 est un ratio
considéré comme satisfaisant. Cela signifie qu’au moins 30 % de l’épargne de gestion dégagée par la collectivité
est disponible pour financer les projets d’investissement.
L’évolution du DSCR sur la période 2020-2040 est présentée ci-dessous :
Évolution du DSCR
2,5
2,1
2,0 2,0
1,9 1,9
1,8 1,7
1,6 1,7 1,7
1,5 1,5
1,4 1,3 1,4 1,3 1,3 1,4
1,3 1,3
1,1 1,1
1,0
0,8
0,5
0,0
2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040
On note que le DSCR est toujours supérieur à 1,1 sauf en 2022 du fait de l’importante tombée obligataire qui
intervient sur cet exercice.
Par la suite, le DSCR reste même quasiment toujours supérieur à 1,3 et ce malgré l’augmentation du poids du
service de la dette.
L’évolution de ce critère est donc de nature à confirmer la soutenabilité du projet sur la base des hypothèses
retenues.

Conclusion générale
Le Projet Mobilités est un projet d’envergure dont le financement repose sur la dynamique d’accroissement des
recettes de Tisséo Collectivités et une maitrise des charges d’exploitation.
Dans le cadre de la présente étude, les hypothèses de croissance reposent sur des prévisions de hausse de
fréquentation et de hausse du Versement Mobilités du fait de l’attractivité de l’agglomération Toulousaine et de
sa dynamique d’emploi.
Ces hypothèses se veulent néanmoins prudentes et réalistes et le travail de mise à jour effectué vise notamment
à prendre en compte les impacts de la crise sanitaire actuelle sur les trajectoires initialement envisagées pour
présenter une analyse sincère des conditions financières de réalisation de ce projet.
Ainsi le scénario central démontre la capacité de Tisséo Collectivités, à financer, avec le soutien des collectivités
membres du syndicat, à financer son Projet Mobilités.
Cette étude a, de plus, été corroborée par des tests de sensibilité portant sur les principales variables de recettes
ou dépenses.
Des leviers d’optimisation ont été identifiés par Tisséo Collectivités et constituent des « réserves » pouvant être
actionnées afin de remédier à une évolution défavorable d’une des variables initialement arrêtées. De ce point
de vue, la crise sanitaire actuelle a démontré la capacité de Tisséo collectivités à identifier les besoins grâce à un
pilotage rigoureux des principaux indicateurs et à faire preuve de réactivité dans l’activation de ces leviers
(adaptation de l’offre, négociations avec Tisséo Voyageurs…) pour maintenir les équilibres financiers.

Syndicat Mixte des Transports en Commun de l’Agglomération
Toulousaine

Etude de Soutenabilité Budgétaire Tisséo - 18 Mai 2021

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Rapport d’étude

Version du 30 novembre 2018

Plan d’investissement de Tisséo Collectivités

Version du 18 mai 2021

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 1

Sa diffusion intégrale ou partielle relève exclusivement de Tisséo Collectivités.

Il constitue de surcroit un document de travail préparatoire susceptible d’ajustements.

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Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 4

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 5

La construction de la présente étude de soutenabilité budgétaire résulte du texte de l’ordonnance du 23 juillet

Actualisation des données

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Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 7

Tisséo respecte une organisation comptable publique présentant :

Le schéma suivant présente l’organisation budgétaire et comptable de Tisséo Collectivités et notamment le

Recettes réelles de Dépenses réelles de fonctionnement

Recettes d’exploitation Charges de personnel

Epargne brute Remboursement en capital des

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 8

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 9

II.3.1 Chroniques de flux

Actualisation des données par rapport à l’ESB2

Niveau de l’inflation 2018-2030

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 10

Evolution du niveau de l'Indice des Prix à la Consommation

Sources : Banque de France

II.3.2 Modélisation itérative du plan de financement

1 Projections macroéconomiques France – Synthèse juin 2018

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 11

Construction itérative d’une prospective financière

Chroniques de recettes et dépenses de Chroniques de recettes et dépenses d’investissement

Plan de financement Soutenabilité budgétaire

• Autofinancement • Niveaux d’épargne

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 12

III.1 Les recettes de fonctionnement

Les recettes de fonctionnement de Tisséo Collectivités sont composées :

III.1.1 Répartition des recettes de fonctionnement

Répartition des recettes de fonctionnement

Versement Mobilité Recettes commerciales Contrib. collectivités Autres recettes de fnct.

Répartition des recettes de fonctionnement

Contribution des collectivités

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 13

La spécificité toulousaine du Versement Mobilité

3 Cf. comptes administratifs 2015 et 2019 Tisséo Collectivités

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 14

VM (m€) Charges d'exploitation (m€)

Principes méthodologiques d’élaboration de la chronique du Versement Mobilité (VM)

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 15

Actualisation des données par rapport à l’ESB2

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 16

(ii) Facteur « métropolisation » (évolution du pourcentage d’assujettis au VM)

• FMI – World Economic Outlook (avril 2020) - https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/04/14/weo-april-

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 17

Actualisation des données par rapport à l’ESB2

9 Cf étude E&Y 2018

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 18

Actualisation des données par rapport à l’ESB2

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 19

(iv) Facteur taux de VM

ESB3 ESB2 (Pour mémoire)

Tisséo Collectivités / Finance Consult Page 20