Département Sciences Economiques et Gestion A. U.

2022/2023
Master Economie Appliquée ”MEA” – Semestre 1 Pr. K. BENMLIH

Mathématiques appliquées à la finance

Fiche de TD N°3

 
Exercice 1  Au taux facial de 6%, un emprunt obligataire de nominal 800 DH a été émis le 4 janvier
2017. Un remboursement, au pair et in fine, est prévu au 04.01.2027. Le détachement de coupon est pour
le 4 janvier de chaque année.
1. Quelles seront la duration et la sensibilité d’une obligation à la date du jeudi 27 avril 2023, si le taux
du marché à cette date est de 5, 5% (arrondir à la 3e décimale)? Commenter les résultats obtenus.
2. Calculer la valeur à payer pour acquérir une obligation le 27/04/2023. Quel a été son cours au pied?
(utiliser la notion du coupon couru)

 
Exercice 2  Un emprunt de 25 000 obligations, de nominal 300 DH à 4%, est remboursable sur 20 ans,
par annuités sensiblement constantes, au prix de 312, 50 DH.

1. Calculer successivement :
(a) Le montant de la 2e annuité de remboursement;
(b) Le nombre de titres amortis au 8e tirage;
(c) Le prix théorique à payer pour acquérir une obligation immédiatement après le 8e tirage, si le
taux du marché obligataire à cette date est de 4, 7%.
2. En raison de la baisse du taux d’intérêt juste après le 10e tirage, la société émettrice, qui s’était
réservée le droit de rembourser l’emprunt par anticipation, décide de rembourser les obligations encore
en circulation. Pour se procurer les fonds nécessaires à ce remboursement anticipé, la société émet
un nouvel emprunt sous forme d’obligations de nominal 300 DH à 3, 3%, remboursable au pair en 10
versements annuels sensiblement égaux.
Calculer le bénéfice annuel théorique résultant de cette conversion.

 
Exercice 3  Au prix de 390 DH, une société émet un emprunt de 10 000 obligations 5%, de nominal
400 DH et remboursable sur 20 ans au prix de 440 DH.
On suppose que le remboursement se fera par tirage au sort de 1 000 titres une année sur deux (premier
tirage à la fin de la 2e année, le second à la fin de la 4e année, etc.) et par paiement annuel des coupons.

1. Calculer la 1ère , la 2e , la 3e , la 4e , la 19e et la 20e annuité.

2. Une personne achète 2 obligations. Ecrire l’équation permattant de calculer le taux de rendement
pour cette personne sachant que la première obligation est remboursée la 10 e année et la seconde la
14e année.