N° d’ordre...........

/2022

Département Sciences Économiques et de Gestion

Filière Licence Fondamentale : Science Économiques et de Gestion
Projet de Fin d’Études Sous Thème :

LE CROWDFUNDING COMME MODE DE FINANCEMENT

ALTERNATIF POUR LES COOPÉRATIVES :
CAS DE LA PROVINCE DE TAROUDANT

Soutenu par :

L’étudiant : Walid BEN BARGA

Encadré par :

Professeur BIGHRISSEN BRAHIM

Enseignant-Chercheur Université Ibn Zohr-Maroc

Membres du Jury de soutenance du projet de fin d’études :

Année universitaire : 2021 - 2022

 Dédicace

À mes chers parents, à toute ma famille qu’elles trouvent en

cette œuvre notre infinie reconnaissance pour tous les
sacrifices consentit en notre égard.
À tous ceux qui me sont chers
À tous mes amis dont ils sont remerciés pour leur amitié, leur
ouverture d’esprit et leur
Courtoisie.
Je dédie le fruit de mes 18 ans d’études.
 Remerciement
La présentation de ce modeste travail me donne l’occasion d’exprimer
ma profonde gratitude à Monsieur BIGHRISSEN BRAHIM, professeur à la
Faculté Polydisciplinaire de Taroudant, qui a bien voulu diriger ce travail
durant toute la période de réalisation du mémoire. Ses nombreux conseils ne
m’ont jamais fait défaut. Je suis heureux de lui exprimer ma respectueuse
gratitude.

J’exprime ma gratitude à toutes les coopératives qui ont accepté de

répondre à mes questions avec gentillesse.

Je n’oublie pas mes parents pour leur contribution, leur soutien et leur
patience.

Enfin, je tiens à exprimer mes sincères remerciements à toute ma

famille et mes amis, qui m’ont toujours soutenu et encouragé durant la
réalisation de ce travail.
 Résumé
Dans ce mémoire, nous voulons savoir quelle contribution le crowdfunding peut apporter
comme mode de financement alternatif au financement des projets sociaux, notamment les
projets initiés par les coopératives. On s’appuie sur une étude qualitative ou les données sont
collectés à l’aide d’un guide d’entretien articulé autour de 4 axes est composé de 15 questions
on arrive aux principaux résultats suivants :

Pour répondre à leurs besoins de financement, les coopératives font recours à plusieurs formes
de financement, la plus fréquente étant l'autofinancement. Dans la phase de recherche de
financement, elles par les banques et les délais de remboursement ainsi que le financement
plafonné à 30% du montant du financement de l’INDH.

Le crowdfunding sera accepté par toutes les coopératives ciblées comme une solution
alternative. Elles pensent que le FC sera une solution efficace au problème de financement des
coopératives.

Mots clés : Crowdfunding, Coopératives, financement

Abstract
In this study, we want to know what contribution crowdfunding can make as an alternative
mode of financing social projects, particularly projects initiated by cooperatives. We rely on a
qualitative approach where data is collected using an interview guide articulated around 4
axes and composed of 15 questions. We arrive at the following main results:

To meet their financing needs, the cooperatives use several forms of financing, the most
frequent being self-financing. In the search for financing, they encounter several obstacles,
namely the high interest rates applied by the banks and the repayment delays as well as the
financing capped at 30% of the amount of the INDH financing.

Crowdfunding will be accepted by all targeted cooperatives as an alternative solution. They

believe that CF will be an effective solution to the problem of financing cooperatives.

Keywords: Crowdfunding, Cooperatives, Financing

 Listes des abréviation

AG : Assemblée Générale

AMMC : Autorité Marocaine du Marché Des Capitaux

BAM: Bank Al Maghreb

CA: Conseil D’Administration

CF: Crowdfunding

CGI : Code Générale Des Impôts

COOP : Coopérative

FC : Financement Collaboratif

INDH : L'Initiative Nationale Pour Le Développement Humain

MENA: Middle East and North Africa

ODCO : Office Du Développement De La Coopération

ONSSA : Office National De Sécurité Sanitaire Des Produits Alimentaires

SFC : Société De Financement Collaboratif

 Liste de figures

Figure 1 : schéma illustratif du crowdfunding .......................................................................... 5

Figure 2 : Le Crowdfunding en France : les montants collectés (millions €). ........................ 11
Figure 3: Le Crowdfunding en France : le type de collecte entre 2017 et 2019. (Millions €). 11
Figure 4 : Le Royaume-Uni représente les trois-quarts du marché européen du crowdfunding
.................................................................................................................................................. 12
Figure 5 : Record de financement des start-up africaines en 2020.......................................... 14
Figure 6 : Les acteurs des parties prenantes ............................................................................ 30
Figure 7: Motivation de financement par Crowdfunding. ....................................................... 31
Figure 8 : Motivation pour les investisseurs à participer au Crowdfunding. .......................... 33
Figure 9 : Le processus d’un financement par crowdfunding ................................................. 34
Figure 10 : Les cercles communautaires ................................................................................. 37
Figure 11 : FINANCEMENT COLLABORATIF .................................................................. 46
Figure 12 : nombre de campagnes lancées de financement de projets concernant le Maroc par
crowdfunding /pays .................................................................................................................. 48
Figure 13 : montant moyen collecté par campagne/pays ........................................................ 49
Figure 14 : évolution des fonds collectés par crowdfunding au Maroc entre 2010 et 2014.... 49
Figure 15: provenance des fonds collectés par crowdfunding au Maroc ................................ 50
Figure 16 : nombre de projets financés entre 2010 et 2014 .................................................... 50
Figure 17 : Fonds Collectés par Pays via Crowdfunding en 2015. ......................................... 52
 Liste des tableaux

Tableau 1 les secteur d'activité des coopératives marocain .................................................... 20

Tableau 2 : Plates-formes de C.F pour entrepreneurs marocains ............................................ 55
Tableau 3: Présentation de la cible : ....................................................................................... 70
Tableau 4 : Verbatim sur les motivations de créations de coop et la réalisation de leurs projets
.................................................................................................................................................. 71
Tableau 5: Verbatim sur les besoins, formes et choix de financement des coops .................. 72
Tableau 6: Verbatim sur les obstacles rencontré lors de la recherche de financement et
l'acceptation d’une forme de financement alternative .............................................................. 73
Tableau 7: Verbatim sur la Perception du crowdfunding ....................................................... 75
Tableau 8: verbatim sur La contribution de crowdfunding au financement des coop et les
motivations qui vont poser les contributeurs à investir dans leur projet .................................. 76
Tableau 9 : Verbatim sur fournir les informations sur les coopératives et l’élaboration de
business plan ............................................................................................................................ 77
 Sommaire
Introduction générale : ..................................................................................................... 1
CHAPITRE 1 : LE CROWDFUNDING ET LES COOPÉRATIVE .................................................... 3
Introduction du chapitre I : ............................................................................................... 3
Section 1 Notions générales sur le Crowdfunding : ......................................................... 4
Section 2 Évolution du Crowdfunding dans le monde :....................................................... 10
Section 3 Les coopératives marocaines : .............................................................................. 15
Conclusion du chapitre I : ................................................................................................ 24
CHAPITRE 2 : FONCTIONNEMENT DES PLATEFORMES DU CROWDFUNDING ..................... 25
Introduction du chapitre II : ............................................................................................ 25
Section 1 Types et Acteurs du Crowdfunding : ................................................................... 26
Section 2 Fonctionnement du Crowdfunding : .................................................................... 34
Conclusion du chapitre II : ............................................................................................... 44
CHAPITRE 3 : LE CROWDFUNDING AU MAROC................................................................. 45
Introduction du chapitre III : ........................................................................................... 45
Section 1 Évolution et Caractéristiques du Crowdfunding au Maroc : ................................ 46
Section 2 Crowdfunding au Maroc : états des lieux : .......................................................... 54
Conclusion du chapitre III ................................................................................................ 65
CHAPITRE 4 : MÉTHODOLOGIE DE RECHERCHE ET ANALYSE DE RÉSULTATS ...................... 66
Introduction du chapitre IV ............................................................................................. 66
Section 1 La méthodologie de recherche ............................................................................. 66
Section 2 Analyse et interprétation de données qualitatives : .............................................. 70
Conclusion Générale : ..................................................................................................... 79
Bibliographie .................................................................................................................. 81
Webographie .................................................................................................................. 83
Table des matières .......................................................................................................... 84
Annexes.......................................................................................................................... 88
Introduction générale :
Ces dernières années, le crowdfunding est devenu une source importante de financement pour
ceux qui ont à la recherche de fonds externes au niveau mondial. Le crowdfunding n'est pas un
phénomène nouveau, même s'il peut sembler difficile à dater. Cependant, ce qui distingue les
anciennes initiatives et leur essor de leur forme actuelle est l'utilisation d'Internet comme
vecteur de développement.

Les recherches empiriques existantes montrent que les capitaux levés par le crowdfunding
augmentent de façon spectaculaire dans le monde entier. Depuis son lancement en 2009, la
principale plateforme américaine Kickstarter a levé plus de six milliards de dollars, avec un
total de 222 642 projets financés1. Le marché mondial du crowdfunding a atteint une valeur de
13,35 milliards de dollars américains en 2021. À l'avenir, le marché pourrait atteindre 25,93
milliards de dollars américains d'ici 20272.

Au Maroc L'écosystème émergent du crowdfunding commence à voir la lumière au bout du

tunnel. S'ils ont réussi à émerger et ont fait preuve d'innovation et de créativité en permettant le
financement de projets entrepreneuriaux et à but non lucratif, ils fonctionnent au quotidien en
l'absence de droit réglementaire. Cette incertitude juridique ne sera plus qu'un souvenir. En
effet, la réglementation du marché du crowdfunding a récemment franchi une nouvelle étape
juridique, notamment avec la publication de six notes circulaires par Bank-Al Maghrib3, qui
complètent le dispositif prévu pour l'encadrement de ce mode de financement des projets
marocains.

Les coopératives sont apparues à une époque où les gens voulaient compenser les défaillances
de l'État, ... les gens se sont donc regroupés autour de projets pour atteindre des objectifs...
Aujourd’hui, Les coopératives sont de plus en plus reconnues pour leur rôle précieux dans le
développement économique.

Les deux notions, crowdfunding et coopérative, naissent lorsque des personnes se réunissent
autour d'un projet commun. Il n'est donc pas anodin que ces deux concepts se rencontrent

1
Statistiques Kickstarter—Kickstarter. (S. d.). Consulté 30 juin 2022, à l’adresse
https://www.kickstarter.com/help/stats?ref
2
Crowdfunding Market : Global Industry Trends, Share, Size, Growth, Opportunity and Forecast 2022-2027 (Nᵒ
5562496; p. 141). (2022). IMARC Group. https://www.researchandmarkets.com/reports/5562496/crowdfunding-
market-global-industry-trends
3
Actualités. (s. d.). BANK AL-MAGHRIB. Consulté 30 juin 2022, à l’adresse https://www.bkam.ma/Trouvez-l-
information-concernant/Reglementation/Actualites

1
aujourd'hui. Les coopératives sont confrontées au défi de l'autofinancement, car elles n'ont pas
toujours accès aux moyens de financement traditionnels ou ne veulent pas les utiliser pour des
raisons éthiques.

Dans ce mémoire, nous voulons savoir quelle contribution le crowdfunding peut

apporter comme mode de financement alternatif, s'il est mis en place dans le contexte marocain,
au financement des projets sociaux, notamment les projets initiés par les coopératives. En
apportant des réponses à la problématique suivante : Quelle contribution du Crowdfunding
au financement des coopératives de la province de Taroudant ?

Afin de mener à bien notre travail, nous avons jugé utile de le structurer en quatre chapitres :

Le premier chapitre traite des notions générales sur le Crowdfunding et les coopératives, où
nous énumérons les raisons de l'émergence du Crowdfunding, ses origines et son évolution, et
les coopératives marocaines, en couvrant la définition des coopératives, leurs objectifs et
caractéristiques, ainsi que leur cadre juridique.

Dans le deuxième chapitre, nous présenterons d'abord les types de Crowdfunding, ensuite, nous
verrons les différents acteurs du Crowdfunding, troisièmement, nous montrerons comment les
utilisateurs des plateformes préparent la campagne de financement, comment les plateformes
analysent et sélectionnent les projets ainsi que le lancement de la campagne de financement.
Enfin, nous verrons ce qui se passe après la phase de collecte de fonds.

Le troisième chapitre se concentre sur l'évolution et les éléments qui caractérisent le

crowdfunding au Maroc. En outre, nous dressons un état des lieux du crowdfunding au Maroc,
en identifiant les plateformes actives, le cadre légal et réglementaire du crowdfunding, et les
obstacles au développement de cette jeune industrie.

Le quatrième chapitre traite de la méthodologie de recherche adoptée afin d'apporter une

réponse adéquate à notre problématique et aussi de la technique d'investigation scientifique
utilisée pour la collecte des données.

2
 CHAPITRE 1 : LE CROWDFUNDING ET LES
COOPÉRATIVE

Introduction du chapitre I :
Le Crowdfunding, ou le financement collaboratif est un mode de financement alternatif
qui fait appel à la foule (un large public d’internaute) pour collecter les fonds nécessaires au
financement d'un projet et cela à travers des plateformes électroniques qui diffusent la
campagne de collecte de fond. Il se fait selon quatre modèles : les dons sans récompenses, les
dons avec récompenses, les prêts (avec, ou sans intérêts), et les participations en capital.

Ce chapitre portera sur les notions concernant le Crowdfunding. Il est Subdivisé en trois
sections.

La première section aborde essentiellement les notions de base du Crowdfunding, en

définissant ce concept et tous les éléments le caractérisant.

La deuxième section retrace l’évolution de cette jeune industrie de financement à travers

le monde, en donnant sa situation dans différents pays.

La troisième section est consacrée aux coopératives marocaines, couvrant la définition

des coopératives, leurs objectifs et caractéristiques, ainsi que leur cadre juridique.

3
Section 1 Notions générales sur le Crowdfunding :
Cette section traitera exclusivement du financement collaboratif. En vue d’une
meilleure appréhension de la notion, nous avons jugé bon de l’aborder en trois points. D’abord
nous allons définir le Crowdfunding, ensuite donner ses objectifs et ses caractéristiques et enfin
connaître ses origines ainsi que les causes de son apparition.

1.1 Définitions du Crowdfunding :

Le Crowdfunding, un terme anglais qui est littéralement traduit comme le financement

par la foule où crowd veut dire « foule » et funding qui veut dire « financement ». Dans une
étude menée par l’association « Framework for European Crowdfunding », ses auteurs
définissent le Crowdfunding comme « un effort collectif de nombreux individus qui se mettent
en réseau et réunissent leurs ressources pour soutenir des efforts entrepris par d’autres individus
ou organisations. Ceci est généralement réalisé avec l’aide d’Internet. Des projets individuels
et des entreprises sont financés par de petites contributions provenant d’un grand nombre
d’individus, ce qui permet à des innovateurs, des entrepreneurs et des actionnaires d’utiliser
leurs réseaux sociaux pour lever des capitaux. »4

Lambert et Schwienbacher définissent le Crowdfunding comme « An open call,

essentially through the Internet, for the provision of financial resources either in form of
donation or in exchange for some form of reward and/or voting rights in order to support
initiatives for specific purposes»5C’est donc une offre publique essentiellement à travers
Internet, pour l’obtention de ressources financières, sous forme de dons ou en échange d’une
récompense ou de droits de vote, afin de contribuer à des initiatives correspondant à des projets
précis.

Malgré sa clarté, on a souvent reproché à la définition de Lambert et Schwienbacher (2010)

d’avoir omis la prise en compte de la typologie crowdfunding. Dès lors, nous proposons une
définition qui couvre l’ensemble des modèles existants du financement participatif à savoir le
« Crowdfunding refers to the efforts by entrepreneurial individuals and groups – cultural,
social, and for profit – to fund their ventures by drawing on small contributions from a
substantial number of individuals using the Internet, without standard financial intermediaries.

4
Michel Dejong, le Crowdfunding un financement alternatif et citoyen ? revue
Analyse n°238, septembre 2015, p.2-3
5
Michael Riga, Mémoire en vue de l’obtention du titre de Master en gestion, le Crowdfunding : bilan et
perspectives, Université Catholique de Louvain, 2013-2014, p.28

4
»6 qui signifie que le Crowdfunding traduit l’activité réalisée par des porteurs (individus ou
groupes) de projets culturels, sociaux ou entrepreneuriaux, afin de lever les fonds nécessaires
pour mener leur projet, en faisant appel à des contributions de faibles montants issues d’un
grand nombre d’individus à travers Internet sans utiliser les intermédiaires financiers
traditionnels.

Figure 1 : schéma illustratif du crowdfunding

Source :( Le crowdfunding : un véritable contributeur pour l’entrepreneuriat social)

1.2 Objectifs et caractéristiques du Crowdfunding :

À ce niveau, nous allons nous tourner vers les finalités de l’existence du Crowdfunding
et voir les éléments qui le définissent et qui lui sont propres.

1.2.1 Objectifs du Crowdfunding :

Les objectifs du Crowdfunding sont multiples, mais l’idée majeure est celle de venir en
aide, faire émerger, faciliter et accompagner les personnes dans le besoin à voir leurs idées,
projets ou petits business se réaliser et accroître, avec beaucoup plus de souplesse en matière
procédurale comparativement aux conditions requises par les financements traditionnels7. Il
s’agit donc d’aider les innovateurs à voir leurs idées et leurs projets se concrétiser, de venir en
aide aux PME dans leur quête de financement de leurs activités, d’aider et d’accompagner les

6
Véronique Bessière et Eric Stephany, Crowdfunding : fondements et pratiques, 2014, p.20,
Repris de Ethan Mollick (2014), PDF
7
Sanae Rhabra et WafaGuerguer, Le Crowdfunding au Maroc : Modèles existants et
Perspectives de développement, Revue REGS n°02 Décembre 2015, p.3-4

5
communautés en difficultés financières à pouvoir collecter les fonds nécessaires pour
régulariser un souci comme la réhabilitation d’un bâtiment scolaire ou culturel.

1.2.2 Caractéristiques du Crowdfunding :

Sa manière de procéder et son fonctionnement caractérisent le financement participatif.
Les éléments suivants peuvent être considérés comme caractéristiques8 :

- Le Crowdfunding offre aux sociétés qui viennent de démarrer leurs activités, des conditions
de financement attrayantes ;

- Tant pour l’agent à capacité de financement que celui à besoin de financement, l’accès au
Crowdfunding se fait toujours via internet ;

- Toute personne voulant financer un projet à un libre accès à ce dernier. C'est-à-dire que tout
ce dont le financeur a à faire, c’est simplement se connecter sur une plateforme de
Crowdfunding pour voir les différents projets en cours sans payer des frais (droits d’accès) ;

- Le financeur a le droit et le choix de mettre son argent dans un projet parmi tant d’autres ;

- Aussi longtemps que le projet est en cours, il y a toujours une transparence sur les informations
concernant l’affectation des fonds ;

- La campagne a toujours une durée comprise entre 20 et 90 jours maximum, d’où l’accès rapide
au financement ;

À cela nous pouvons ajouter que le financement participatif est caractérisé par une
réduction des coûts. En effet, le coût est un facteur qui doit toujours être considéré lorsqu’un
porteur de projet cherche à faire une collecte de fonds. La foule est toujours choisie par les
sociétés car elle diminue les coûts qui leur permettent de réduire le cycle des coûts de
développement de produits nouveaux. Aussi ce mode de financement se caractérise par le fait
que les organisations à but lucratif et non lucratif n’ont pas le même taux de réussite en matière
de collecte de fonds.9 En effet, Schweinbacher et al. (2010)10 pensent que les organisations à
but non lucratif ont tendance à avoir plus de succès (en matière de collecte de fonds via
Crowdfunding).

8
Tekfi Saliha, caractéristiques et fonctionnement du Crowdfunding au Maghreb, revue Marocaine de recherche
en Management et Marketing n°18, 2018, p.3
9
Frank Kleemann and G. Gunter Vob, underpaid innovators: the commercial utilization
of consumer work through crowdsourcing, STI studies, 2008, p.43
10
Yi Zhang, An Empirical study into the field of crowdfunding, Lund University School of Economics and
Management, année:2010-2011, p.13

6
1.3 L’histoire du Crowdfunding :

Ce point portera sur les pratiques anciennes qui ont évolué au fil du temps et d’où l’actuel
Crowdfunding tire ses sources, ensuite nous verrons les facteurs ayant favorisés l’avènement et
l’expansion du financement participatif.

1.3.1 Origines du Crowdfunding :

En partant de l’idée selon laquelle qu’en finance participative il y a toujours une collecte
des fonds auprès des particuliers et donateurs divers, sans intervention des intermédiaires
traditionnelles de la finance, nous dirons alors que l’appellation ou le nom « Crowdfunding »
est nouveau (récent), mais l’idéologie et la façon de faire cacher derrière ce nom date de
longtemps depuis le XVIIème et XVIIIème siècle car à l’époque, certes cette activité ne se
dénommait pas financement participatif, mais elle prônait une pensée commune au
Crowdfunding actuel, qui est l’action de charité, d’aide et de solidarité. De part cette réflexion,
nous allons citer dans les lignes qui suivent, quelques exemples en vue d’une meilleure
compréhension. Le financement de la statue de la liberté ; sa campagne de promotion avait
commencé durant l’automne en 1875. Vu l’époque, les moyens de collecte de fonds étaient les
banquets11 , taxations publiques, loterie et articles dans la presse mais plus précisément grâce
aux dons offerts par des milliers de donateurs particuliers. Dans l’annonce, le nombre de 100
000 souscripteurs était enregistré et 400 000 francs furent déjà rassemblés vers la fin des années
1875. En 1876, avec la difficulté de trouver de nouveaux fonds, le bras portant la flamme fut
expédié aux Etats Unis à l’exposition universelle de Philadelphie pour l’organisation d’une
loterie qui permettra de lever des fonds et continuer la sculpture. À l’exposition universelle de
Paris en 1878, le sculpteur Auguste Bartholdi avait présenté la tête de son œuvre mais le
problème de financement persistait toujours. C’est alors qu’en 1880 que la totalité du
financement était enfin assuré par la France. Le refus du Congrès Américain à financer le
piédestal de la statue comme prévu fait que Joseph Pulitzer, fondateur du Journal le New York
World incite les classes aisées de l’époque à participer financièrement au projet et le montant
total sera de 800 000 dollars. Voilà donc une œuvre prestigieuse reconnue mondialement et
financée par une foule de gens.12

11
Ils représentaient une sorte de communion. Cette dernière étant une façon de s'assimiler à ce qu'on souhaite le
plus. Traditionnellement un banquet désigne une réception ou une fête
12
https://www.alloprod.com/la-statue-de-la-liberte-financee-par-le-crowdfunding/

7
 Pour la réalisation de son film Shadows en 1959, John Cassavetes a utilisé l’expression
« Financez un film qui vous ressemble » vis-à-vis des auditeurs d’une radio locale en vue de
trouver du financement. Le jeune réalisateur s’était rendu à l’émission de Jean Shepherd, Night
people à 1h00 du matin et déclare qu’il peut faire un film exclusivement libre de tout blocage
commercial imposé au niveau des studios, si seulement chaque personne écoutant la radio
pouvait contribuer avec un Dollar. Le jour suivant la collecte avait atteint 2001 Dollars USD.
D’où la production de la première version du film bien que cela soit un échec en termes des
critiques.

Malgré cette mauvaise publicité, Papatakis, un producteur, prête 2000 Dollars et des
amis 13000 Dollars en vue d’assurer la continuité du tournage de 10 jours.13

Le Crowdfunding tire aussi ses origines de la tontine basée sur l’idée que plusieurs
personnes à parts égales et ayant des objectifs communs cotisent, dans une caisse commune, et
se partagent les dividendes. Si l’une des personnes meurt, sa part est redistribuée entre les autres
et toutes les parts reviendront au dernier survivant parmi elles. Il y a aussi en Espagne,
précisément à Barcelone la construction de la Sagradafamilia (collecte en cours depuis deux
siècles), une Cathédrale qui se construit au rythme des donations depuis les années 1882.14 À
partir de 1920, il y avait organisation des messes, des célébrations religieuses et des pèlerinages.
La sagradafamilia est toujours en travaux dont la fin est prévue d’ici 2026 et son financement
a toujours été assuré à travers des dons et même des revenus des visites rendues, d’où la lenteur
dans l’avancement des travaux.15 Comme disait Antoni Gaudi, l’architecte du temple, « Je ne
compléterai ni ne développerai le fragment de maquette des clochers de la façade principale.
J’ai décidé de la laisser seulement programmée pour qu’une autre génération collabore au
temple, comme on le voit de manière répétée dans l’histoire des cathédrales, dont les façades
ne sont pas seulement l’œuvre d’autres auteurs sinon d’autres styles »16

La sagradafamilia rassemble les gens du monde entier qui sont attirés par la beauté de cette
œuvre qu’Antoni Gaudi a mis toute une vie à faire naitre. L’élément clé, c’est de voir la volonté
et la force de tout un peuple à vouloir soutenir et achever ce que Gaudi voulait ; qu’elle soit la
cathédrale des pauvres.17

13
Louis Cazemajour, la place du Crowdfunding philanthropique, Cerphi, p.5
14
http://www.stoneraise.com/blog/histoire/petite-histoire-du-crowdfunding
15
http://www.ac-grenoble.fr/college/sand.la- motteservolex/spip31/IMG/pdf/sagrada_familia_version_courte.pdf
16
Fargas Albert, vivas Pere, symbologie du temple du temple de la sagradafamilia,
Barcelone, Triangle postals, 2012, p.180, PDF
17
Marias Hélène, une approche de l’architecture de Gaudi en milieu scolaire,

8
Le Crowdfunding, un peu plus récemment, est dérivé de certains concepts qui ne sont pas
forcément liés à ses origines historiques mais plutôt aux nouveaux besoins de financement
exprimés par les nouveaux acteurs économiques. C’est dans ce nouveau contexte que le
financement participatif est considéré comme une branche, un sous ensemble ou encore une
ramification. En effet, Selon Jeff Howe et Mark Robinson, rédacteurs à wired magazine et
inventeurs du néologisme crowdsourcing « Le Crowdfunding est un sous-ensemble du système
de crowdsourcing. Le crowdsourcing est le processus par lequel une tâche est divisée en un
grand nombre de plus petites tâches afin de la rendre accessible. »18

Une autre source du Crowdfunding est l’économie collaborative, basée sur le partage des biens,
des services, des lieux, d’outils, des savoirs et des compétences, ainsi leur mise en commun fait
recours à la formation des communautés et réseaux d’acteurs économiques. Sa pratique se fait
à travers des échanges pécuniaires ou non, englobant donc la vente de services, de locations, de
dons, de volontariat et de troc. L’économie collaborative prend une multitude de formes dont
l’une d’elles est le financement participatif.19

1.3.2 Raisons d’apparition du Crowdfunding :

Deux raisons principales peuvent expliquer l’apparition de ce mode de financement. La
première concerne les contraintes des PME en matière d’obtention des crédits bancaires, surtout
après le resserrement des conditions d’octroi des crédits pour les entreprises en général et les
PME en particulier, à la suite de la mise en place des règles prudentielles qui résultent des
différentes crises financières. La seconde raison quant à elle tient au rôle de l’internet et de
l’informatique dans l’apparition du financement participatif.

Institut Universitaire de Formation des Maitres, Site du Mans, année universitaire 2012-2013, p.34, PDF
18
DjellouleMarkia et MounaBouhmouch, Etude de faisabilité sur le Crowdfunding au Maroc en vue de
l’implication de la diaspora dans le développement du Maroc, OIM, p.20, PDF
19
www.toupie.org/Dictionnaire/Economie

9
Section 2 Évolution du Crowdfunding dans le monde :
Dans cette section, nous allons exposer le secteur du Crowdfunding à quelques-uns des
leaders de ce secteur. Nous allons donner des statistiques récentes sur différents pays, d’abord
en France, au Royaume-Uni. Nous allons également donner un briefing sur le Crowdfunding
en Afrique.

2.1 France :

Le gouvernement français semble essayer de promouvoir l'environnement du financement

participatif. La Banque française d’investissement a mis en place un site Web consacré aux
Crowdfunding plateformes et aux projets français de financement participatif, créant ainsi un
point de rassemblement pour le marché français du financement participatif.

Le directeur de l'innovation chez BPI France, Paul François Fourier, a également souligné que
le Crowdfunding est maintenant une course dans laquelle les différents marchés européens se
positionnent pour gagner.

La France est le plus grand marché d'Europe continentale, avec 336 millions d'euros en
2017 et avec 402 millions d’euros collectés par le secteur du Crowdfunding. « C'est 20% de
plus qu'en 2017. Le rythme de croissance est cependant moins soutenu puisque la collecte
globale avait augmenté de 43,6% entre 2016 et 2017. Au total, plus de 1,5 million de personnes
ont permis de financer 33 381 projets (contre 24 126 en 2017). À noter qu'un investisseur a pu
réaliser une ou plusieurs souscriptions dans l'année ».20 Le nombre de plates-formes de
financement participatif est également important, elles sont environ170 plateformes en France.
La figure ci-dessous montre les fonds collectés par le Crowdfunding en France entre 2015 et
2018.

20
-https://www.journaldunet.com/economie/finance/1196225-crowdfunding-definition-start- up-ulule-marche-
de-l-immobilier/

10
 Figure 2 : Le Crowdfunding en France : les montants collectés (millions €).
Source : KPMG/FPF 2018
La meilleure performance a été enregistrée dans le secteur du crowdlending en 2017.
Les plateformes de prêt ont levé 279,5 millions d'euros, en hausse de 40% par rapport à 2017.
Les sites de dons reculent de 2% par rapport aux fonds levés par rapport à 2017, pour un montant
total de 81,6 millions d'euros. Crowdequity est en baisse de 19% avec un total de 40,6 millions
d’euros, contre 58 millions d’euros en 2017.

Le graphique sur la page suivante montre les fonds levés par différents types de financement
participatif.(Le succès des plateformes en ligne de crowdfunding, s. d.)

Figure 3: Le Crowdfunding en France : le type de collecte entre 2017 et 2019. (Millions €).
Source : Baromètre Mazars/FPF

11
2.2 Royaume-Uni :

L'annuaire CrowdingIn compte actuellement environ 65 plates-formes de financement

participatif basées au Royaume-Uni. Il existe différents modèles de financement participatif
(dons, récompenses, prêts et équité) et la plupart des plates-formes sont en mesure de proposer
plusieurs modèles.21 Le Royaume-Uni domine le paysage du financement participatif en
Europe en termes de volume de marché par habitant. La figure suivante montre la taille et taux
de croissance du marché européen de la finance alternative entre 2012-2014.(Le Royaume-Uni
représente les trois-quarts du marché européen du crowdfunding - FrenchWeb.fr, s. d.)

Figure 4 : Le Royaume-Uni représente les trois-quarts du marché européen du crowdfunding

Source : (Le Royaume-Uni représente les trois-quarts du marché européen du crowdfunding -
FrenchWeb.fr, s. d.)
2.3 L’Afrique :

Le processus de financement participatif est inconnu de nombreux pays en voie de

développement et de nombreux pays africains ne font pas exception. La solidarité financière et
la collecte de fonds communautaires sont profondément ancrées dans la culture et les traditions
africaines. Partout en Afrique, les villages, les communautés locales, les tribus, les clans, les
familles, les groupes d’entreprises et les particuliers créent des associations, souvent appelées
« groupes d’entraide », qui regroupent leurs économies pour financer diverses causes sociales

21
https://www.nesta.org.uk/blog/the-current-shape-of-crowdfunding-platforms-in-the- uk-1/

12
et économiques. Ces « groupes d’entraide » sont appelés Harambees au Kenya ou Tontines dans
certains pays d’Afrique de l’Ouest.22

La mise en commun de fonds d’un grand nombre de personnes pour soutenir

diverses initiatives n’est pas un concept étranger en Afrique. Ce qui est nouveau, Cependant,
c’est la traduction du processus en ligne, sous sa forme actuelle de financement participatif en
ligne, sur Internet ou sur les téléphones mobiles (par SMS). Dans certains pays africains, les
Africains vivants à l'étranger envoient dans leurs pays d'origine plus de fonds que le montant
total de l'aide étrangère reçue.

Le financement participatif en est à un stade relativement précoce en Afrique. Son

développement en tant qu'alternative à la finance en ligne est entravé par : la faible pénétration
de l'internet, la faible utilisation des médias sociaux et les options limitées de transfert de fonds
et de paiement dans la plupart des pays africains.

Un autre défi plus pressant pour les plateformes africaines de crowdfunding est
d'opérer dans un environnement commercial dépourvu d'un cadre juridique et réglementaire qui
fixe les règles du crowdfunding dans tous les pays africains. Pour que le crowdfunding devienne
une alternative viable et évolutive au financement public et privé, il est également nécessaire
de sensibiliser le grand public au crowdfunding.

Ces contraintes ne sont pas loin d'être insurmontables, car de plus en plus de
plateformes de financement participatif sont en train d'être lancées en Afrique, et testent et
ajustent les modèles commerciaux et les pratiques qui peuvent correspondre à la culture
africaine de la collecte de fonds.23

La figure ci-dessous montre le financement levé par des startups technologiques africaines.

22
https://www.forbes.com/sites/jonathanmoed/2018/08/02/a-new-model-for-investing inafrica/#723dbc6f3a45
23
Http://www.afrikwity.comAfrikwity, « la plateforme d'Equity Crowdfunding pour les startups africaines »

13
 Figure 5 : Record de financement des start-up africaines en 2020.
Source : https://gomytech.gomycode.co/record-de-financement-des-startups-africaines-
en2020/
Le crowdfunding offre une alternative en démocratisant l'investissement de manière
totalement nationale, en offrant aux locaux la possibilité d'investir dans des entreprises
enregistrées dans le pays (et en dehors du pays si la plateforme de crowdfunding répond aux
exigences financières et juridiques d'autres pays).

14
 Section 3 Les coopératives marocaines :
Cette section est consacrée exclusivement aux coopératives marocaines. En vue d’une
meilleure appréhension de la notion, nous avons jugé bon de l’aborder en trois points. D’abord
nous allons définir les coopératives, ensuite donner ses objectifs et ses caractéristiques et enfin
connaître son cadre juridique.

3.1 Définition des coopératives 24

La coopérative est définie comme « un groupement de personnes

(physiques ou morales) qui conviennent de se réunir pour créer une entreprise leur permettant
la satisfaction de leurs besoins économiques et sociaux et qui est gérée conformément aux
valeurs et principes fondamentaux mondialement reconnus en matière de coopération ».

La coopérative fait partie des traditions et des pratiques de la société marocaine. En

effet, au Maroc, la solidarité, l’entraide et le travail collectif, qui constituent les principes de
base de l’économie sociale, font partie intégrante des traditions ancestrales et des pratiques de
la société depuis très longtemps.

Traditionnellement, la coopérative est le symbole de la culture de solidarité, de l’entraide et de

l’utilité sociale qui constituent les bases fondatrices des relations entre les membres de la même
communauté, notamment dans le milieu rural, et se manifestent sous forme d’opérations comme
la touiez ou dans la gestion des actifs ou biens tabous et d’opérations liées à la gestion de leurs
revenus. D’ailleurs, le terme « coopérative » renvoie automatiquement à la notion de
coopération et de solidarité.

24
LE CADRE JURIDIQUE DE LA COOPERATIVE AU MAROC. (s. d.). .‫ مجلة المنارة‬Consulté
19 juin 2022, à l’adresse https://revuealmanara.com/le-cadre-juridique-de-la-cooperative-au-
maroc/

15
3.2 Les objectifs des coopératives 25

Les principes de la coopérative sont au cœur de l’identité de cette dernière. Ils cadrent
le fonctionnement de la coopérative et déterminent ses objectifs qui sont les suivants :

➢ Contribuer
• A la promotion des activités
• À la satisfaction des besoins
• A la formation de ses membres.
➢ Diminuer
• Les coûts de productions
• Les prix de commercialisation de biens et services produits en coopération
➢ Améliorer
• La qualité des biens et services mis à la disposition de ses membres
• La qualité des biens et services mis à la disposition des consommateurs

3.3 Les principes de coopératives 24 :

La coopérative est fondée sur un certain nombre de principes universels qui sont la base
du travail coopératif. Ces principes sont énoncés dans la Déclaration sur l’identité internationale
des coopératives (Alliance Coopérative Internationale, 1995) constituent des valeurs directrices
pour les coopératives et leur permettent de développer l’esprit coopératif. Ils ont été repris à
l’article 1er de la loi 112-12.

Ces principes universels sont les suivants :

• L’adhésion volontaire et ouverte à tous ;
• Pouvoir démocratique exercé par les membres ;
• Participation économique des membres ;
• Autonomie et indépendance ;
• Éducation, formation et information ;
• La coopération entre les coopératives ;
• Engagement envers la société.

25
Jouiet, I. (2021). L’entreprenariat coopératif au Maroc : Une locomotive de développement socioéconomique.
Revue Internationale des Sciences de Gestion, 4(1), Article 1. https://www.revue-
isg.com/index.php/home/article/view/538

16
3.4 Les principes de gestion de coopérative 26 :

La coopérative est gérée et administrée conformément aux principes coopératifs suivants :

1- toute personne, sans distinction, peut adhérer à une coopérative sous réserve de remplir les
conditions fixées par ses statuts selon la nature de son activité, et ce conformément aux
dispositions de la présente loi.

Tout coopérateur peut se retirer de la coopérative selon les conditions fixées dans la section II
du chapitre III de la présente loi ;

2 -tout coopérateur, quel que soit le nombre de parts qu’il possède, dispose de droits égaux au
niveau de l’administration et de la gestion des affaires de la coopérative et dispose, en
conséquence, d’une voix dans les assemblées générales de la coopérative ;

3 – les excédents de recettes de la coopérative sur ses dépenses d’exploitation doivent être
répartis entre les coopérateurs au prorata des opérations qu’ils ont réalisé avec la coopérative
ou du travail qu’ils lui ont fourni. Les excédents mis en réserve ne peuvent être distribués aux
membres coopérateurs ;

4 – le capital n’est pas, en principe, rémunéré. Dans le cas où il le serait, le taux d’intérêt
maximum sera fixé conformément aux conditions prévues par l’article 31 de la présente loi ;

5 – le membre d’une coopérative est non seulement considéré comme un apporteur d’une part
du capital mais également un coopérateur dont la participation aux activités de la coopérative à
laquelle il appartient prend la forme d’apport ou de prestation de services ou de travail.

La coopérative fondée sur une action collective tend à la promotion et à la qualification de ses
membres qui se sont unis non en raison de leurs apports respectifs mais de leurs compétences
personnelles et de leur volonté de solidarité ;

6 – les coopératives ayant des objets similaires peuvent établir entre elles et avec celles ayant
d’autres objets, le cas échéant, des relations dans les domaines économique, social et éducatif,
aussi bien au niveau national et international et ce, dans le cadre de l’inter-coopération.

26
Loi relative aux coopératives ver FR.pdf. (S. d.). Consulté 19 juin 2022, à l’adresse
http://www.odco.gov.ma/sites/default/files/loi%20relative%20aux%20coope%CC%81ratives%20%20ver%20F
R.pdf

17
3.5 Cadre juridique de coopératives 27 :

La loi 112-12 a été élaborée en collaboration avec les différents intervenants et acteurs
concernés par le secteur coopératif au Maroc, en vue de réorganiser les institutions coopératives
suivant une nouvelle vision, permettant de les inscrire dans la dynamique des mutations du
contexte économique national et international. Ceci a conduit à la refonte des dispositions de la
loi n° 24-83 relative aux statuts des coopératives et des missions de l'office de développement
de la coopération, en vue d'en dépasser les défaillances qu’a connu cette loi, telles :

• La complication de la procédure de constitution et d'agrément des projets de

coopératives
• La multitude des intervenants dans le secteur coopératif et le chevauchement de leurs
attributions
• Les limites des mécanismes relatifs à l'administration et à la gestion administrative et
financière et au système de gouvernance en général,
• Des dispositions dépassées par les changements de la réalité économique des
coopératives.

La révision de cette loi permettra aux coopératives d'atteindre leurs objectifs et de devenir
des entreprises structurées capables de relever des défis.

Ces contraintes ont d'ailleurs constitué pour longtemps une préoccupation des acteurs
professionnels et institutionnels du secteur. Cette loi dote également les coopératives d'un cadre
juridique qui leur Permettra d'atteindre leurs objectifs, d'optimiser leur rentabilité et de les
encourager à se transformer en entreprises structurées et compétitives, dans l'objectif de faire
du secteur coopératif un secteur pourvoyeur d'emploi et à forte valeur ajoutée, Un secteur qui
contribue à lutter contre les principaux problèmes de la société tels que la pauvreté,
l’alphabétisation, le chômage, la fragilité et l’exclusion sociale.la loi 112-12 du 21 novembre
2014 relative aux coopératives publiée au Bulletin Officiel n° 6318 du 18 décembre 2014 ,
stipule selon l’article 3 que Les coopératives exercent leurs actions dans toutes les branches de
l'activité humaine , ce qui permet aux jeunes porteurs de projets de constituer de nouveaux types
de coopératives , tels que les coopératives de main d’œuvres , coopératives de service ,
coopératives d’exploitation des carrières , coopératives agricoles de production , coopératives
ouvrières de production , coopératives de l’animation culturelle et touristique ,coopératives de

27
Noureddine, R. de B. (s. d.). Analyse du cadre juridique 112-12 relatif aux coopératives au Maroc.
https://coops4dev.coop/sites/default/files/2020-04/Morocco%20Legal%20Framework%20Analysis.pdf

18
transport des marchandises , coopératives des restaurants mobiles , coopératives de traitement
des déchets , coopératives de communication etc…..

3.6 Les catégories de coopératives

Suivant la loi 112.12, il y a trois catégories de coopératives à savoir :

• Les coopératives qui fournissent un emploi rémunéré à leurs adhérents ;

• Les coopératives qui produisent des marchandises ou fournissent des
services à leurs membres ;
• Les coopératives auxquelles les adhérents fournissent des services ou des
biens pour les revendre aux tiers après transformation.

À noter qu’une coopérative peut réunir les activités de ces trois catégories
ou deux d’entre elles

3.7 Secteurs d’activités

Le tableau suivant décrit le développement du secteur coopératif à travers plusieurs secteurs ce

qui a engendré l’augmentation du nombre des adhérents.

19
 Tableau 1 les secteur d'activité des coopératives marocain

Source : Jouiet, I. (2021). L’entreprenariat coopératif au Maroc : Une locomotive de

développement socioéconomique
3.8 Caractéristiques des coopératives 27

3.8.1 Les modalités de constitution

• Approbation du choix de la dénomination de la coopérative ou l’union par l’Office du

Développement de la coopération
• Constitution de la coopérative à travers la signature du statut par tous les adhérents
fondateurs ou leurs mandataires
• Participation au capital de la coopérative par tous les adhérents
• Dépôt des documents suivants auprès des autorités locales contre récépissé :
• Statut-Liste des adhérents en précisant le nombre de parts sociales, le capital souscrit,
le montant libéré par chaque membre

20
 • Copie des documents exigés par la loi
• Enregistrement de la coopérative au registre local de la coopérative au niveau du
Tribunal

3.8.2 Le capital
Le capital minimum fixé à 1.000 dirhams constitué par des parts sociales (100 dirhams
pour chaque part)

3.8.3 Organes de gestion

• Assemblée Générale (AG) : Composée de tous les porteurs de parts régulièrement

inscrit à la date de la convocation.
• Conseil d’Administration (CA) composé d’administrateurs élus par l’AG parmi les
membres ou Gérants selon les cas.
• Directeur nommé et révoqué par le CA confirmé par l’AG

3.8.4 Répartition des excédents ou bénéfices

• 10% à la réserve légale obligatoire jusqu’à concurrence du montant du capital
• 2% Taxe parafiscale au profit de l’ODCO
• Rémunération du capital (pourcentage fixé par l’AG)
• Répartition du reste entre les coopérateurs au prorata des opérations ou travail
effectués avec la coopérative
Autres réserves
• Les réserves sont impartageables

3.8.5 Contrôle
• Contrôle financier de l’Etat
• Contrôle de l’ODCO de la conformité à la loi 112-12
• Comité de surveillance

3.8.6 Dissolution
La dissolution anticipée de la coopérative est prononcée par l'assemblée générale
extraordinaire. Si du fait de pertes constatées dans les comptes de la coopérative, la situation
nette devient inférieure au quart du capital social, le conseil d'administration ou l'un des gérants
sont tenus, dans les trois mois qui suivent l'approbation des comptes ayant fait apparaître cette

21
perte, de convoquer l'assemblée générale extraordinaire à effet de décider s'il y a lieu de
prononcer la dissolution anticipée de la coopérative.

• Qui n'a pas commencé son activité de manière effective deux (2) ans après la date de
son immatriculation au registre des coopératives
• Qui a cessé effectivement, depuis plus de deux (2) ans, l'exercice de son activité
• Dont le nombre des membres est inférieur au minimum légal depuis plus d'un an
• Qui a été radiée du registre des coopératives
• Liquidation
• La coopérative est en liquidation dès que la décision de dissolution est adoptée pour
quelque cause que ce soit par l’assemblée générale extraordinaire, qui doit désigner un
liquidateur
• Dans les 90jours suivant la décision de dissolution, l’AG nomme les liquidateurs.
Cette nomination met fin aux pouvoirs des Administrateurs.
• En cas de liquidation de la coopérative, le boni de liquidation, après remboursement
des dettes et des parts, est dévolu à une ou plusieurs coopératives ou l'union des
coopératives à laquelle appartient la coopérative objet de liquidation ou, à défaut, à la
fédération nationale des coopératives, et ce par décision de l'assemblé générale de
clôturées opérations de liquidation ou par décision judiciaire, le cas échéant.

3.8.7 Impôts
Les coopératives et leurs unions légalement constituées sont soumises à l’impôt sur les sociétés
(IS) dans les conditions de droit commun, sous réserve des exonérations prévues à l’article 6
du Code général des impôts (C.G.I) :« A.- Exonérations permanentes : Sont totalement exonérés
de l’impôt sur les sociétés…………..9°- Les coopératives et leurs unions légalement
constituées dont les statuts, le fonctionnement et les opérations sont reconnus conformes à la
législation et à la règlementation en vigueur régissant la catégorie à laquelle elles appartiennent.
Cette exonération est accordée dans les conditions suivantes :« Article 7 - Conditions
d’exonération :2I.- L’exonération prévue à l’article 6 (I- A- 9°) en faveur des coopératives et
leurs unions s’applique :

- Lorsque leurs activités se limitent à la collecte de matières premières auprès des adhérents et
à leur commercialisation ;- Ou lorsque leur chiffre d’affaires annuel est inférieur à dix millions
(10.000.000) de dirhams hors taxe sur la valeur ajoutée, seilles exercent une activité de
transformation de matières premières collectées auprès de leurs adhérents ou d’intrants à l’aide

22
d’équipements, matériel et autres moyens de production similaires à ceux utilisés par les
entreprises industrielles soumises à l’impôt sur les sociétés et de commercialisation des produits
qu’elles ont transformés. Lorsque la coopérative exerce d’autres activités imposables,
l’exonération est déterminée au prorata du chiffre d’affaires correspondant à la
commercialisation de matières premières collectées auprès des adhérents. Cas particulier des
coopératives agricoles de conditionnement Les coopératives agricoles de conditionnement des
agrumes et primeurs dont l’activité est constituée des opérations de lavage, de cirage, de
criblage et de mise en emballage des produits collectés auprès de leurs adhérents sans
transformation, bénéficient de l’exonération totale en matière d’I.S.

23
Conclusion du chapitre I :

Dans ce chapitre, qui décrit et énumère les concepts généraux sur le crowdfunding.
Nous avons cité plusieurs choses qui concernent le crowdfunding à savoir sa définition, les
objectifs et ses caractéristiques, ainsi qu'un aperçu sur son histoire.
D’autre part nous avons présenté d’une manière non exhaustive leur évolution dans le monde
plus particulièrement en Royaume- uni, en France et en Afrique.
En outre à la fin de ce chapitre nous avons abordé les coopérative leur définition, leurs
objectifs et caractéristiques, ainsi que leur cadre juridique.

24
 CHAPITRE 2 : FONCTIONNEMENT DES
PLATEFORMES DU CROWDFUNDING

Introduction du chapitre II :
Le présent chapitre est constitué de deux sections :

La section (1) sera abordée en deux volets. D’une part, nous allons donner les types du
Crowdfunding, d’autre part, nous verrons les différents acteurs du Crowdfunding.

La section (2) portera sur le fonctionnement du crowdfunding. Nous allons voir comment les
entrepreneurs préparent la campagne de financement, montrer comment les plates-formes
analysent et sélectionnent les projets ainsi que le lancement de la campagne de collecte des
fonds. Enfin nous verrons ce qui se passe après la phase de financement.

25
Section 1 Types et Acteurs du Crowdfunding :
Dans cette section nous allons expliquer les différents types de Crowdfunding qui sont
les dons, le reward-based (récompense), le prêt et l’Equity Crowdfunding. Enfin nous allons
voir les acteurs de Crowdfunding, ainsi que leurs rôles et motivations dans la participation au
Crowdfunding.

1.1 Différents types de Crowdfunding 28:

Le crowdfunding est en fait un terme générique pour désigner les différentes approches
sous-jacentes de chaque initiative. Dans la littérature, il existe plusieurs façons de subdiviser
les différents types de crowdfunding. Sans être exhaustif nous développerons dans ce chapitre
les principaux types de crowdfunding. Il est utile de commencer par une première distinction
en fonction du but de l’initiateur du projet :

- À but non lucratif : il s’agit de projets dont les objectifs sont sociaux, par exemple l’aide
au développement à l’étranger, les œuvres de charité ou les projets de recherche public.
- À but lucratif : ce sont des projets dont l’objectif principal est de générer des gains
financières, tels que créer une entreprise, promouvoir des nouveaux bien privés, le
financement d’une chanson ou d’un film, etc.
- Non défini : on parle ici de projets qui ne savent pas encore s’ils vont générer un profit.
Une fois cette distinction faite, il est intéressant de classer le crowdfunding selon les
différents business model qui existent. C’est également selon le business model que l’on
distingue les différents types de plateformes. Les différents types de crowdfunding
dépendent de ce que l’investisseur reçoit en échange de son investissement. La liste
suivante est une liste non exhaustive de tous les modèles de crowdfunding qui existent
aujourd’hui. Il est impossible de tous les classifier en raison des nombreuses variantes
et modèles hybrides qui existent.(UNIVERSITE CATHOLIQUE DE LOUVAIN
LOUVAIN SCHOOL OF MANAGEMENT Le Crowdfunding : bilan et perspectives,
s. d.)

1.1.1 Dons :
Il existe deux types de dons que la plate-forme de financement participatif peut offrir, à savoir
des dons sans et avec la récompense.

28
UNIVERSITE CATHOLIQUE DE LOUVAIN LOUVAIN SCHOOL OF MANAGEMENT Le Crowdfunding
: bilan et perspectives

26
1.1.1.1 Don sans récompense (donation-based) :

Les plateformes de dons collectent des ressources sans versement de contrepartie. Elles
sont principalement développées dans les pays anglo-saxons et attirent des montants
importants. Le financer des projets par la foule n’est pas une nouveauté en soi. De grandes
avancées dans la recherche médicale ont ainsi été réalisées via un crowdfunding qui ne portait
pas encore son nom.29

Il y a divers types de plates-formes qui donnent gratuitement30 :

- La première catégorie concerne des plateformes qui ont pour mission de collecter des
fonds pour des organisations non gouvernementales « ONG », des fondations ou des
organisations sans but lucratif.
- La seconde a pour mission de constituer des cagnottes ou tirelires électroniques, (Pour
financement des projets personnels diversifiés exemple : d’évènements de type mariage,
anniversaires).
- La troisième est destinée à financer des causes personnelles. Il est bien sûr possible que
certaines plateformes soient hybrides et proposent plusieurs de ces différentes missions.

1.1.1.2 Don avec récompense (reward-based) :

C’est le modèle de crowdfunding qui est le plus utilisé et le plus développé. Il est nommé aussi
don contre don ou financement participatif, avec contreparties en nature. L’émergence du
reward-based date des années 2008 et 2009 aux Etats-Unis, avec la création des deux leaders
mondiaux ; kickstart et Indiegogo.31

Le principe est assez simple, un entrepreneur dépose un projet à financer sur une plateforme
avec pour communication, les montants à lever et les contreparties. À partir de là, chaque
contributeur verse le montant qu’il souhaite investir et recevra en échange les contreparties
choisies. Pour ce type de plateforme, les réseaux sociaux constituent un facteur clé de réussite
du projet car ils permettent de toucher un très grand nombre de personnes.(Crowdfunding,
nouvelle alternative de financement des PME, avantages et perspectives : Cas du Maghreb
(Maroc, Tunisie, Algérie), 2018)

29
Bessière Véronique et Stephany Eric op cit, p63
30
Crowdfunding, nouvelle alternative de financement des PME, avantages et perspectives : Cas du Maghreb
(Maroc, Tunisie, Algérie)
31
Bessière Véronique et Stephany Eric op cit, p97

27
Ce type de plateforme se caractérise par le fait qu’elle finance une grande diversité de projets.
Il peut s’agir autant de projets artistiques, culturels et éducatifs que de projets entrepreneuriaux.
Les récompenses reçues dépendent du montant investi et évidemment de la nature du projet. La
récompense peut aussi prendre la forme d’un cadeau de remerciement. En échange d’un
financement, le donneur recevra un disque (CD dédicacé), un bon cadeau, etc. d’une valeur
inférieure au don initial.32

1.1.2 Prêts (crowdlending) :

Ce type de crowdfunding est aussi appelé crowdlending. Sur ce type de plateforme, la foule
place son épargne sous la forme de prêt. Nous allons analyser les différents modèles de
crowdlending ; des prêts portants intérêts et non remboursés et des prêts aux entreprises.

1.1.2.1 Prêt avec ou sans intérêt :

Une plateforme de Crowdfunding permet à un porteur de projet ou une start-up de rassembler

des fonds via des emprunts à un taux d’intérêt généralement plus faible que ceux proposés par
les banques. Il y a même des plateformes qui offrent des prêts sans intérêt.

Dans le premier cas, l'investisseur attend un rendement financier sous forme d'intérêts. Dans le
second cas, l'investisseur n'est pas motivé par des raisons financières mais par des raisons
sociales.

Bien entendu, la motivation du prêteur peut également être double : en tant que financier et
sociale.33

Le principal problème de ces plateformes est lié à la solvabilité des emprunteurs. Il est
primordial que le pourcentage de défaillance soit faible pour ne pas remettre en cause la
crédibilité de la plateforme. En cas de défaillance du débiteur, le prêteur ne sera pas remboursé.
La plateforme peut, dans certaines conditions, accompagner les emprunteurs en cas de difficulté
de recouvrement.34

1.1.2.2 Prêt aux entreprises :

Le développement de plateformes permet d’aider les PME ou start-ups qui connaissent des
difficultés à trouver de capital. Comme pour les prêts aux particuliers, la crédibilité de ces

32
Bessière Véronique et Stephany Eric op cit, p100
33
Michel Dejong, Le crowdfunding un financement alternatif et citoyen ? revue analyse
N°238, septembre 2015,
34
Bessière Véronique et Stephany Eric, op cit, p76

28
plateformes passe d’abord par un processus de sélection des projets mis en place soit par la
plateforme, soit par un de ces partenaires. Il est aussi important que les entreprises éligibles
fournissent toutes les informations nécessaires pour élaborer le projet de financement mais
surtout pour évaluer leur solvabilité.35

1.1.3 Prise de Participation (Equity-Crowdfunding) :

L'equity crowdfunding est un type d'investissement particulier qui consiste à investir dans le
capital d'une entreprise en achetant des actions, mais comme il s'agit d'un investissement à
risque, il doit être soumis à certaines règles et lois. Il est souvent nécessaire que les pays
introduisent une réglementation appropriée pour que les plateformes puissent le proposer aux
acteurs. C'est pourquoi elle est si peu présente sur le marché à l'heure actuelle et est la dernière
à être développée. Les plates-formes d'actions permettent au grand public de devenir actionnaire
de start-ups ou de PME.

Cette opération, de manière générale, est plus complexe que les autres formes de Crowdfunding
en raison de la phase d’évaluation, nommée la due diligence.

L’efficacité d’un financement par Equity Crowdfunding implique que la plateforme est une
bonne connaissance du public auquel elle s’adresse. La réussite d’une plateforme dépend aussi
en partie de la composition de cette foule. « Dans l’Equity Crowdfunding, la foule doit pouvoir
porter un jugement, non seulement sur les aspects commerciaux d’un produit ou d’un service,
mais aussi comprendre le business model de la start-up, évaluer son avantage concurrentiel et
valider le prix proposé pour entrer dans le capital ».36

1.2 Acteurs du Crowdfunding :

Le crowdfunding se compose de trois acteurs principaux, qui sont les porteurs de projets, les
plateformes qui servent d'intermédiaires, et enfin les investisseurs.

35
Bessière Véronique et Stephany Eric op cit, p79 -81
36
Bessière Véronique.et Stephany Eric, Op Cit, 2014, p.138

29
 Figure 6 : Les acteurs des parties prenantes
Source : Bessière et Stéphany (2014)
1.2.1 Les porteurs de projets :
Il existe d'autres raisons, mais la principale raison pour laquelle les entrepreneurs utilisent le
crowdfunding est de trouver des fonds pour leurs projets. Ces dernières années, il est devenu
de plus en plus difficile de trouver des fonds, si bien que les entrepreneurs ont dû se tourner
vers d'autres formes de financement. L'une de ces formes est le crowdfunding. Cependant, les
besoins de financement ne sont pas la seule raison pour laquelle les entrepreneurs se tournent
vers le crowdfunding. En outre, le crowdfunding est considéré comme un moyen très efficace
de faire connaître une idée ou un projet à un public très large et parfois même international.
Cela se fait principalement par le biais des médias sociaux et des réseaux de bouche-à-oreille,
qui sont des méthodes efficaces mais peu coûteuses.

Les entrepreneurs sont également motivés à satisfaire un certain désir d’approbation, à la fois
pour eux-mêmes et pour leur projet. L'intérêt généré pour un projet augmente leur confiance en
eux des entrepreneurs.37

De plus, grâce au nombre d'investisseurs et au montant des fonds collectés, il est possible de
voir si un projet a un potentiel. La flexibilité et la rapidité de la levée de fonds, les conditions
de financement parfois très attrayantes et la réduction de la dépendance aux formes de

37
Elizabeth Gerber, Michael D.Greenberg, Karthic Hariharan, & Pardo Bryan (2013).
Crowdfunding Support Tools: Predicting Success and Failure.ACM New York. pdf

30
financement traditionnelles, telles que les fonds de capital-risque38 ou Business Angel, sont
d'autres avantages du financement participatif.39

La figure ci-dessous identifie trois motivations principales. La collecte de fonds est la

motivation la plus importante, puis il y a le désir d'attirer l'attention du public et enfin d'obtenir
des commentaires sur le produit ou le service offert.40

Figure 7: Motivation de financement par Crowdfunding.

Source: Carmen Ortega Hernaez Par communication in Crowdfunding; a case study of
success, PDF

1.2.2 Les Plateformes :

Les plateformes de crowdfunding ne cessent de se développer dans le monde. Il est clair que la
plupart des plateformes sont principalement attirées par le marché croissant du capital financier
et les revenus qui en découlent. Bien entendu, les plateformes reçoivent des commissions en
fonction du montant total collecté et parfois de la réalisation des objectifs de collecte de fonds.

Les frais payés par les plateformes varient d'une plateforme à l'autre, en fonction de la
plateforme qui propose les transactions.

Les plateformes facilitent la transaction entre entrepreneurs et investisseurs grâce à leurs

connaissances, leur savoir-faire et leurs expériences passées. La motivation des plates- formes
va bien au-delà des motivations monétaires. Ils peuvent être considérés comme des catalyseurs
d'innovation, offrant les moyens et les systèmes permettant le financement participatif. Les

38
Le capital-risque est un investissement, généralement sous forme d'argent, apporté au profit d'une jeune
entreprise par des investisseurs. Ce financement prend la forme d'une prise de participation au capital de ladite
entreprise.
39
https://ec.europa.eu/finance/consultations/2013/crowdfunding/docs/consultation-document_en.pdf
40
Belleflamme, Paul. Lambert, Thomas, & Schwienbacher, Armin. (2013). Crowdfunding:
Tapping the Right Crowd.Journal of Business Venturing. 29 (5), 585-609

31
ingrédients de base que toute plate-forme doit avoir pour être efficace. Premièrement, une plate-
forme doit être aussi flexible que possible. Ce n'est pas à elle de contrôler le processus de
financement, mais plutôt de jouer un rôle de soutien. Les plates- formes doivent être flexibles
pour attirer les investisseurs et les entrepreneurs. En outre, il doit faciliter la circulation des
idées et des solutions, par exemple en favorisant la communication entre les créateurs de projets
et les investisseurs. Cependant, nous notons que le rôle et surtout l’implication des plates-
formes peut-être très variable en fonction du type de financement participatif. Certaines plates-
formes offrent uniquement aux créateurs de projets et aux investisseurs la possibilité de se
rencontrer via leur site Web. Ils jouent un rôle de facilitateur et restent totalement neutres.

D’autres plateformes s’impliquent beaucoup plus dans le processus de financement, et

notamment celles d’Equity Crowdfunding. Ce modèle étant plus complexe on observe que les
petits investisseurs n’ont généralement pas les capacités de faire des recherches approfondies
et d’évaluer la valeur de certaines start-ups.41

1.2.3 Les Investisseurs :

Tout d'abord, il est intéressant de noter que les projets de crowdfunding comptent un large
éventail d'investisseurs et que ceux-ci peuvent avoir des motivations très différentes. Il n'existe
pas de crowdfunders types. Les investisseurs proviennent de tous les groupes
socioprofessionnels.

L'idée de Crowdfunding est basée sur le fait que certaines personnes souhaitent soutenir des
projets qui leur plaisent et qui leur sont proches, d'un point de vue émotionnel, familial,
communautaire ou géographique.42 Certaines personnes veulent soutenir des projets avec
lesquels elles partagent les mêmes valeurs, ou des projets locaux qui peuvent contribuer à créer
des emplois.

D'autres personnes sont plus intéressées par les récompenses qu'elles obtiendront en échange
de leur contribution. Bien que ces récompenses aient une valeur monétaire inférieure aux
contributions, elles peuvent parfois avoir une valeur sentimentale pour les investisseurs, telles
que la possibilité de rencontrer le créateur du projet ou de recevoir des récompenses uniques.43

41
Crowdfunding, nouvelle alternative de financement des PME, avantages et perspectives : Cas du Maghreb
(Maroc, Tunisie, Algérie)
42
Kristof De Buysere, Oliver Gajda, Ronald Kleverlaan and Dan Marom, (2012) A
framework for European crowdfundig pdf
43
Gerber, E., Greenberg, M., Hariharan, K., & Pardo, B. (2013). op.cit.pdf

32
La diversité des modèles de financement de projets et de financement participatif permet à
chacun, quels que soient son parcours et son éducation, de trouver le modèle qui lui convient.
Il est désormais clair que les motivations des personnes à participer à un financement collectif
sont nombreuses. C'est pourquoi le crowdfunding prend de plus en plus d'importance.

La figure ci-dessous montre clairement leurs motivations :

Figure 8 : Motivation pour les investisseurs à participer au Crowdfunding.

Source: Carmen Ortega Hernaez Par communication in Crowdfunding; a case study of

success, PDF

L'investisseur joue un rôle important. Son rôle principal est de soutenir le projet par un
financement, afin que l'objectif de financement soit atteint le plus rapidement possible.
L'investisseur peut jouer un autre rôle important dans le soutien du projet, par exemple en
utilisant son expérience et son expertise pour conseiller l'entrepreneur. Son rôle consiste
notamment à fournir un retour d'information et des conseils sur l'orientation du projet.

33
Section 2 Fonctionnement du Crowdfunding :
Dans cette section, nous montrerons les étapes qu'une PME doit suivre pour trouver et choisir
une plateforme, comment l'entrepreneur doit préparer son dossier financier et l'analyse de ce
dossier par la plateforme. Nous aborderons également le déroulement de la campagne de
financement et enfin la période post-campagne.

2.1 Déroulement d’une opération de crowdfunding44 :

Figure 9 : Le processus d’un financement par crowdfunding

Source : Bessière, V. & Stéphany, E., 2017, p.17.
2.1.1 Préparation d'une campagne de crowdfunding :
Bien que chaque plateforme de crowdfunding présente des caractéristiques différentes, le
processus de financement reste plus ou moins le même. Pour un entrepreneur ou une PME, il
est important de prendre le temps de choisir la bonne plateforme et de préparer une demande
de financement qui réponde à certains critères et caractéristiques de la plateforme choisie, afin
que la levée de fonds soit un succès.

2.1.1.1 Le choix de la plateforme :

Le bon choix de la plateforme de crowdfunding reste un facteur déterminant pour la réussite

d'une campagne de financement participatif. Face à la multiplication des plateformes au niveau
national, continental et international, il est parfois difficile pour un entrepreneur ou une PME

44
"Reward-based Crowdfunding : Quel est l'impact des contreparties sur le don des internautes ?" Available at :
http://hdl.handle.net/2078.1/thesis:24544

34
de choisir la bonne plateforme pour un financement. Cependant, il existe des critères qui
peuvent guider l'organisateur du projet dans sa recherche d'une plateforme de crowdfunding.

2.1.1.2 Préparation du projet :

Une fois la plateforme sélectionnée, l'entrepreneur devra préparer un dossier de projet selon les
critères et les exigences de la plateforme de financement. Ce dossier est également utilisé dans
le cadre d'un financement traditionnel.

Il s'agit du plan d'entreprise qui confirme que le projet est prêt à être présenté aux investisseurs.
Il s'agit d'un document obligatoire, souvent demandé par les investisseurs avant de décider de
leurs intentions et de la décision d'investir. Il n'est pas important que le plan d'entreprise soit
long. Au contraire, il doit être précis afin de retenir l'attention du Business Angel45 et de lui
permettre de poser ses questions. Le document doit contenir et proposer des prévisions
financières, les étayer par des hypothèses de croissance réalistes et démontrer la stabilité du
modèle utilisé.

2.1.1.3 Dépôt du dossier et les mécanismes d'analyse des plateformes :

Cette phase de financement participatif fait également partie de la phase de préparation de la

campagne, où l'entrepreneur doit soumettre son dossier ou son business plan à la plateforme.
La plateforme reçoit alors le dossier pour l'examiner et analyser l'opportunité d'investissement.
Pour entrer en contact avec la plateforme, il existe souvent un formulaire en ligne (au niveau
de la plateforme) que le porteur de projet doit remplir pour pouvoir soumettre son dossier.
Toutes les plateformes acceptent les candidatures avec la promesse que le business plan restera
confidentiel. Une fois qu'une candidature a été déposée sur la plateforme, un comité de sélection
interne se met au travail. Il s'agit d'une structure qui permet et facilite l'évaluation des projets et
qui est composée de plusieurs catégories de personnes qui sont des leaders d'opinion. De plus,
certains membres du comité s'engagent à garder le dossier confidentiel. La réception du dossier
d'investissement et sa vérification se fait par un accusé de réception, après quoi la plateforme
prend une décision dans un délai de 2 semaines.

45
Aussi appelé investisseur providentiel, le Business Angel est une personne physique qui décide d’investir une
part de son patrimoine dans une Start up (entreprise innovante à fort potentiel des gains). Au-delà de son apport
financier, l’investisseur providentiel met à la disposition du Start up ses compétences, son expérience, ses
réseaux relationnels et aussi une partie de son temps.

35
2.1.1.4 Acceptation du projet par la plateforme :

L'étape suivante est celle de la réunion et de l'accord d'orientation, au cours de laquelle la

plateforme reprend contact avec le maître d'ouvrage après l'examen et fixe une réunion pour
présenter les équipes de la plateforme et se mettre d'accord sur les informations concernant tous
les travaux qu'elles effectueront. Si les deux parties (entrepreneur et plateforme) sont d'accord,
elles concluent la réunion en signant un accord de médiation.

Après avoir convenu et signé la convention de référence, ils doivent préparer ensemble les
stratégies de communication pour déterminer le message spécifique qui sera adressé aux
différents membres lors du lancement de la campagne, après quoi le projet pourra être vu sur la
plateforme (teasing et comité de sélection en ligne). Il sera nécessaire d'interagir dans les
réseaux et d'être prêt à répondre aux questions qui seront posées.

2.1.1.5 Communication46 :

Afin de maximiser les chances de succès de sa campagne de crowdfunding, il est primordial

pour le porteur de projet de s’assurer que les informations qu’il veut transmettre aux potentiels
futurs investisseurs soient transmises de manière efficace. En effet, une politique de
communication efficace est l’un des leviers principaux dans une campagne de crowdfunding.
Le site de crowdfunding « Ulule » compare même le dépôt d’un projet sur une plateforme ainsi
que la communication créée autour d’elle avec le fait de planter une graine puis de l’arroser
pour qu’elle grandisse. Tout comme une graine non arrosée ne produira pas de plante, une
campagne qui n’est pas alimentée par une politique de communication efficace se traduira
généralement par un échec de levée de fonds. C’est en maîtrisant correctement les différentes
techniques de communications que le porteur pourra réaliser au mieux la présentation de son
projet, de sorte que ce dernier apparaisse comme étant le plus attractif possible. Le choix des
informations communiquées par le porteur est dès lors crucial car l’objectif est de répondre aux
différentes interrogations des potentiels investisseurs, leur permettant ainsi d’émettre une
évaluation correcte du projet en question. Ce processus d’évaluation est également appelé
processus de « due diligence », correspondant à toutes les évaluations qu’un investisseur va
réaliser avant de procéder à un investissement. Bessière et Stephany, dans leur livre «
Crowdfunding : fondements et pratiques » (2017) ont listé les questions fondamentales
auxquelles le porteur doit être en mesure de répondre à travers sa campagne de crowdfunding.

46
Les facteurs d’incitation à l’investissement dans une campagne de crowdfunding sous forme de récompense
sont-ils influencés par le domaine du projet ?

36
Tout d’abord, la première question relève de la pertinence du projet : « Pourquoi ce projet
existe-t-il ? En quoi serait-il intéressant que le produit présenté voie le jour ? ». La seconde
question fait référence aux compétences du porteur de projet et de son équipe. À travers leur
campagne de communication, l’internaute doit être en mesure de savoir si le porteur de projet
détient les compétences nécessaires à la mise en œuvre d’un tel projet. L’interrogation suivante
relève plutôt de l’aspect financier du projet : « Quel est le montant objectif de la campagne, et
à quoi va servir cette somme exactement ? ». Enfin, la dernière interrogation concerne
directement la récompense de la participation à la campagne : « En investissant dans ce projet,
quel sera mon retour sur investissement ? ». Selon Bessière et Stephany (2017), afin de mener
sa stratégie de communication à bien et ainsi répondre à ces différentes interrogations, le porteur
doit établir en amont de la campagne une politique de communication reposant sur trois axes
bien précis : les cibles de la communication, le rythme de la communication, et enfin les relais
de communication.

• Les trois cercles communautaires :

Figure 10 : Les cercles communautaires

Source : inspiré de Bessière & Stéphany (2017)
Le premier cercle est celui des proches du porteur de projet, c’est-à-dire sa famille et ses amis.
Il est plus communément appelé « cercle des 3F », soit « friends, family and founder » comme
mentionné précédemment. Nous pouvons également le retrouver dans la littérature sous le nom

37
de « love money ». Généralement, les études ayant déjà été menées considèrent que les amis
Facebook du porteur de projet fait partie de cette première catégorie de cibles vers laquelle le
porteur va devoir axer sa politique de communication47.

La mobilisation de ce premier cercle communautaire va permettre d’atteindre le second cercle

appelé « relais d’influence ». En effet, il est composé des relations des personnes composant le
premier cercle, soit les proches des proches du porteur de projet. Si les membres du premier
cercle sont séduits par le projet, ils seront susceptibles d’en parler autour d’eux, sur les réseaux
sociaux ou dans la vraie vie. Les personnes atteintes grâce à la mobilisation des réseaux
relationnels du premier cercle constituent donc le second cercle.

Enfin, le troisième cercle est composé d’inconnus, d’acteurs divers n’ayant aucun lien avec le
porteur de projet. Il s’agit du « grand public ». Il arrive que les porteurs de projets parviennent
à récolter le montant objectif de leur campagne en ne mobilisant que les deux premiers cercles.
Néanmoins, réussir à atteindre le grand public qui n’a personnellement aucun lien direct ou
indirect avec le porteur de projet reste l’enjeu majeur d’une campagne de crowdfunding. Pour
parvenir à atteindre ce cercle, différents facteurs sont présentés dans la littérature. Tout d’abord,
de nombreuses plateformes décident de présenter certains projets sur la page principale de leur
site web dans le but de provoquer une dynamique de financement. Les projets mis en avant sont
généralement ceux ayant déjà réussi à récolter un certain montant d’argent et qui sont donc
fortement susceptibles de connaitre un succès. Dans certains cas, les projets présentés d’entrée
de jeu par les plateformes peuvent également être des projets n’ayant pas encore reçu beaucoup
de financement mais qui plaisent particulièrement aux gestionnaires de la plateforme. Parvenir
à toucher les deux premiers cercles est primordial afin de donner de la visibilité au projet par
les montants déjà récoltés.

• Le rythme de la communication et ses étapes :

A- Le rythme de la communication

Généralement, une campagne de crowdfunding dure entre 45 et 60 jours. Il est nécessaire

pour le porteur de projet de planifier à l’avance et d’ajuster au cours de la campagne le rythme

47
C’est notamment ce qu’a fait Ethan Mollick en 2014 dans son étude « The dynamics of crowdfunding : an
exploratory study ». Il s’agit d’une étude dans laquelle sont étudiés différents facteurs de succès d’une campagne
de crowdfunding basée sur le modèle de récompense et de don pur. Dans son étude, E. Mollick a choisi
différentes variables d’intérêt. Parmi elles : la taille du réseau social du porteur de projet. Afin de mesurer cette
dernière, il a alors considéré le nombre d’amis Facebook que détenait le porteur de projet lors de sa campagne.

38
auquel il va s’adresser à la foule afin qu’il soit en phase avec le rythme de financement.
L’évolution de ce rythme suit généralement une courbe en « U ». En d’autres termes, nous
observons un rythme très soutenu de communication dans les premiers jours de la campagne,
souvent renforcée par le soutien des membres du premier cercle communautaire. Cette intensité
diminue ensuite en milieu de campagne pour repartir sur une dynamique plus intense en fin de
campagne avant la fermeture de celle-ci.

B- Les étapes de la communication :

Trois étapes clés à considérer dans la stratégie de communication lors d’une campagne de
crowdfunding : la première est celle de la préparation de la communication, suivie de la relance
pour enfin se concentrer sur la communication à opérer en fin de collecte.

a) La préparation :

Cette première étape vise à atteindre le plus de personnes possibles faisant partie du premier
cercle communautaire du porteur de projet avant même que le projet ne soit présenté sur la
plateforme, afin de créer une large communauté de personnes adhérant au projet et susceptibles
de le diffuser, en amont de la campagne. Pour cela, une première stratégie à opérer est celle de
la promotion sur les réseaux sociaux. Seulement, Dutot (2014) explique que cette étape de
préparation ne doit pas s’opérer uniquement en ligne car les potentiels investisseurs ne se
trouvent pas uniquement sur internet. En effet, il arrive que des investisseurs ne connaissent pas
l’existence de cette nouvelle méthode de financement qu’est le crowdfunding. C’est pourquoi
Dutot (2014) conseille d’organiser un ou plusieurs événements (un cocktail par exemple) avant
le début de la collecte afin de présenter le projet et de prévenir du lancement à venir de la
collecte de fonds. Durant ces événements, l’objectif principal est d’amener les potentiels
investisseurs à se diriger vers la plateforme qui hébergera le projet afin qu’ils soient tous
présents lors du lancement officiel de la collecte. Il précise également qu’un facteur augmentant
les chances de parvenir à un tel résultat est de parler, lors de ces événements, des différentes
contreparties proposées.

b) La relance :

La deuxième étape critique au regard de la stratégie de communication est celle de la

relance. Comme expliqué supra, le rythme d’une campagne de crowdfunding suit généralement
une courbe en « U » alignée avec le rythme de financement par les contributeurs. Il est inévitable
pour une collecte de passer par une « période de creux de financement » en milieu de campagne.

39
Dutot (2014) explique alors qu’il est primordial pour le porteur de projet d’établir une stratégie
de relance dans la communication dès qu’il perçoit cette baisse dans le rythme de financement.
Il donne ainsi des exemples d’outils à mobiliser tant en ligne que hors ligne. Concernant les
outils en ligne, l’e-mailing ainsi que les réseaux sociaux se révèlent être les deux outils les plus
performants, alors que parmi les outils « hors lignes » ce sont les relances téléphoniques qui
sont décrites comme étant les plus efficaces afin de recréer un certain intérêt pour le projet en
question.

c) La fin de la collecte :

La dernière étape clé lors d’une campagne de communication se situe à la fin de la collecte.
Il s’agit des derniers jours de campagne, et parfois même des dernières heures de celle- ci. Ce
moment pouvant être décisif quant à la récolte des derniers investissements permettant
d’atteindre le montant objectif d’une campagne, il est dès lors crucial d’y accorder une
importance particulière. Prendre en compte les différentes échéances d’une campagne afin d’y
adosser la communication adéquate est très important. Pour ce faire, en fin de collecte, Dutot
(2014) insiste sur le fait que le message à faire passer aux potentiels derniers contributeurs est
celui de la « dernière chance », qu’une fois la campagne achevée, si le montant objectif n’a pas
été atteint, il sera trop tard pour contribuer au projet, ce dernier étant alors susceptible de ne
jamais voir le jour.

2.2 Les facteurs clés de succès d’une campagne :

2.2.1 Le lancement de la campagne48 :

Après analyse favorable par la plateforme, le projet sera sélectionné pour enfin lancer la
campagne de financement. Cette dernière est ouverte sur 90 jours maximum. Les financeurs
entrent en action et les équipes de la plateforme accompagnent le projet à chaque étape en vue
de réaliser la levée de fonds dans des meilleures conditions.

Il est crucial pour la plateforme et surtout pour la PME de bien choisir la période
d’enclenchement de la campagne de financement car les contributeurs (amis, amis des amis et
grand public) doivent être capable de financer le projet. En effet, il faut éviter de débuter la
campagne de collecte de fonds durant les périodes des grandes fêtes comme la Noël ou le

48
Crowdfunding, nouvelle alternative de financement des PME, avantages et perspectives : Cas du Maghreb
(Maroc, Tunisie, Algérie)

40
Ramadan par exemple car en ce moment les financeurs dépensent beaucoup pour leurs propres
comptes. L’essentiel est donc de bien préparer son agenda.

Le lancement de la campagne en soi ne suffit pas pour garantir son succès. La campagne se
passe dans sa quasi-totalité via internet, à travers les médias sociaux qui sont des outils, et selon
les recommandations de chaque plateforme, il y a des blogs, Twitter, Facebook, voire des
groupes WhatsApp et YouTube pour toucher les financeurs potentiels. Il est aussi conseillé de
passer à la télévision pour quelques minutes et présenter le projet lors d’un journal télévisé par
exemple. En vue de la rendre efficace et d’atteindre le montant voulu, il faut :

- Que l’entrepreneur soit disponible pour répondre aux questions venant du crowd et
régulièrement actualiser les informations sur la campagne ;
- Que la PME fasse passer un même message sur le projet de façon récurrente ;
- Inviter un porteur de projet à témoigner via une chaine web par exemple car cela motive
et rassure les financeurs potentiels ;
- Penser à planifier des rencontres entre les porteurs des projets et contributeurs
(donateurs et donateurs potentiels) ;

2.2.2 Après la campagne :

À la fin de la campagne de financement, le Crowdfunding continue.

L’emprunteur qui est le porteur du projet a l’obligation de rendre comptes aux financeurs quel
que soit le type de Crowdfunding (don, prêt, etc.) dans lequel on se trouve. En effet, il faut qu’il
y’ait transparence de l’information car les contributeurs veulent savoir l’utilisation concrète de
leurs participations ou contributions. Cette diffusion et transparence de l’information après la
campagne prouve à la communauté que la somme totale récoltée était d’une grande importance
dans le développement du projet, mais aussi remercier et rendre hommage aux financeurs qui
ont cru en l’entrepreneur et en son projet. Selon la typologie, les actions à entreprendre sont49 :

- Pour les Dons : le porteur du projet doit se lancer dans la livraison de contreparties. Il
est important de tenir à sa parole et donner les récompenses comme convenu
initialement avant le lancement de la campagne. Les délais d’envoi des contreparties
sont censés être respectés.

49
https://tousnosprojets.bpifrance.fr/Porteur-de-projet/Gerer-sa-campagne-de- crowdfunding

41
 - Pour les Prêts : si le porteur du projet a fait recours au prêt, il doit être capable de
rembourser les financeurs. La PME devra maintenir sa rentabilité sous peine de ne pas
être à même de rembourser le prêt. Si cela arrivait, la PME serait en cessation d’activités.
- Pour l’investissement : le caractère important est la transparence envers les
investisseurs. Dans ce mode, la réalité est la même qu’avec le financement classique où
le porteur de projet devra rendre comptes aux investisseurs et se conformer aux
conditions impliquant une augmentation du capital par exemple. Il faut donc faire
l’usage à bon escient de l’argent reçu pour développer l’entreprise.

2.3 Les rôles des plateformes50 :

Les rôles joués par les plateformes sont très différents selon leurs spécificités. Certaines
offrent plus de services que d'autres, qu'ils soient rémunérés ou non. Comme nous l'avons déjà
mentionné, il est donc très important de choisir une plateforme qui réponde aux besoins.

2.3.1 Rôle financier :

Le premier rôle d’une plateforme est tout d’abord, comme nous l’avons souligné,
financier. La fonction centrale des plateformes de crowdfunding est de réunir les ressources
financières nécessaires. Dans le cas des plateformes d’investissement, le crowdfunding permet
aux entrepreneurs disposant de fonds propres limités de lancer une campagne et d’obtenir des
moyens qu’ils n’auraient pas pu obtenir des autres institutions financières traditionnelles. Les
banques seront aussi plus disposées à octroyer des prêts à certains entrepreneurs en ayant
constaté le succès que le projet rencontre sur la plateforme, ou encore à financer les autres
projets du même entrepreneur.

2.3.2 Rôle d’intermédiaire :

La plateforme a également un rôle d’intermédiaire. Les plateformes assistent les
entrepreneurs dans la publication des campagnes et les collectes de fonds mais elles facilitent
aussi l’interaction entre les entrepreneurs et la foule. Une plateforme peut aussi créer une
communauté qui rassemble les investisseurs et les entrepreneurs.

2.3.3 Rôle de communication :

La plateforme joue aussi un rôle important au niveau de la communication. Le crowdfunding
n’intervient pas seulement sur la sphère financière ou légale de l’entreprise mais il affecte aussi

50
UNIVERSITE CATHOLIQUE DE LOUVAIN
LOUVAIN SCHOOL OF MANAGEMENT
Etat des lieux des plateformes de crowdfunding et leurs perspectives d’avenir

42
les flux d’informations entre les entrepreneurs et les contributeurs. La plateforme peut coacher
l’entreprise pour sa stratégie de communication et dans la construction de son identité vis-à-vis
de l’extérieur (que doit-il mettre particulièrement en évidence, sur quels éléments doit-il insisté,
etc.). Elle permet aussi de générer d’autres fonds. Être présent via une campagne sur une
plateforme de crowdfunding contribue à profiter de sa notoriété afin que des investisseurs
potentiels découvrent le projet. Via la plateforme, l’entrepreneur va faire connaitre son projet
au grand public avant de pouvoir le mettre sur le marché. La plateforme assure la
communication auprès des « friends&family » mais aussi auprès des tiers qui s’ils ne financent
pas le projet, peuvent relayer l’information tels que les médias, les bloggeurs ou les partenaires.

2.3.4 Rôle de conseil :

Bessière et Stéphany (2014) ont mis en évidence d’autres rôles joués par les plateformes à
savoir les apports logistiques et les conseils. C’est-à-dire un accompagnement dans la
présentation du projet, des conseils dans l’évaluation du prix des actions en equity. Les
plateformes peuvent aussi lui amener des partenariats potentiels (avec des banques, etc.). Le
porteur de projet cherche à valider le passage de l’idée à un projet économiquement viable et
c’est là, en tant que conseillère, que la plateforme doit agir et pouvoir accompagner
l’entrepreneur. Elle peut ainsi l’aider au niveau des études de marchés ou pour obtenir des
feedbacks. Certaines plateformes peuvent aussi apporter des conseils pour aider le porteur de
projet à choisir la bonne forme de crowdfunding. Il est très important de faire le bon choix
comme nous l’avons expliqué précédemment et donc il est dans l’intérêt de toutes les parties
que la plateforme apporte son expertise sur ce point. Il revient d’ailleurs également aux
plateformes de guider les entrepreneurs afin qu’ils fassent un business plan cohérent.

43
Conclusion du chapitre II :
Sur la base de ce chapitre, nous pouvons affirmer que le crowdfunding peut être expliqué par
l'interaction entre trois acteurs, à savoir les porteurs de projets, la plateforme de crowdfunding
et les investisseurs. Les PME doivent passer par quatre étapes pour obtenir un financement par
le biais du crowdfunding : la première est la préparation de la campagne de financement, la
deuxième est la fourniture de documents et de mécanismes d'analyse par les plateformes, la
troisième est le lancement de la campagne de financement et la quatrième est l'étape de post-
financement. Les investisseurs doivent choisir l'un des types de financement suivants : dons,
prêts et la prise de participation.

Chaque partie prenante est motivée par plusieurs facteurs. Les investisseurs sont par exemple
motivés par la possibilité de soutenir une idée innovante, par des intentions de crowdfunding
axées sur la récompense et par la possibilité de participer à la réalisation des rêves d'autres
personnes.

Au niveau macroéconomique, le crowdfunding fait plus de bien que de mal. Le mal est dans la
création d'emplois, la réduction de la pauvreté et le financement des entreprises de toutes tailles,
notamment les PME, qui sont essentielles à la croissance économique d'un pays.

44
 CHAPITRE 3 : LE CROWDFUNDING AU
MAROC
Introduction du chapitre III :
Ce chapitre s'articule autour de deux sections principales :

Dans la section (1), nous nous concentrons sur l'évolution et les éléments qui caractérisent le

crowdfunding au Maroc.

La section (2) dresse un état des lieux du crowdfunding au Maroc, en identifiant les plateformes,

voire le cadre juridique et réglementaire du crowdfunding au Maroc, ainsi que les obstacles au

développement de cette jeune industrie.

45
Section 1 Évolution et Caractéristiques du Crowdfunding au
Maroc :
Il s’agira dans cette section, d’exposer la naissance, l’évolution et les caractéristiques du
crowdfunding au Maroc.

1.1 Naissance et Évolution du Crowdfunding : Cas du Maroc

1.1.1 Naissance du crowdfunding au Maroc :

Grâce à l'internet et aux médias sociaux, un porteur de projet peut plus que jamais faire
connaître son idée et - si elle est intéressante et rencontre la bonne volonté - recevoir des dons
des internautes. Cette pratique, connue sous le nom de "crowdfunding", est une tendance
importante qui s'impose dans le monde entier comme une méthode de financement alternative
viable.

Figure 11 : FINANCEMENT COLLABORATIF

Source : https://www.maroc-hebdo.press.ma/projet-loi-crowdfunding
- En l'absence d'un cadre juridique pour la mise en place du crowdfunding au Maroc, le
développement de cette forme de financement participatif est en retard par rapport à
d'autres pays pionniers comme la France.
- Au Maroc, les autorités ont commencé dès 2012 à percevoir l’intérêt du crowdfunding
en tant que levier pour créer de l’emploi et stimuler l’innovation grâce à la possibilité
de financer les projets de particuliers, de startups ou d’associations. Ce n’est cependant

46
 qu’en 2018 que le ministère des Finances a déposé la première version du projet de loi
N° 15.18 relatifs au financement collaboratif. Après une première lecture, le projet a été
adopté à l’unanimité le mardi 11 février 2020. Transféré en deuxième lecture, jeudi 28
janvier 2021, le projet de loi repassera sous la loupe de la Commission des finances et
du développement économique dès ce lundi 1er février51.
- Jusqu'en 2013, le financement de projets marocain par le crowdfunding n'était proposé
que par des plateformes étrangères, le plus souvent françaises.
- Au Maroc, le Crowdfunding prend l’appellation de financement collaboratif, afin de se
distinguer du financement participatif qui s’associe automatiquement à la finance
islamique52.

1.1.2 Évolution du Crowdfunding au Maroc53 :

Bien que le marché du crowdfunding au Maroc en soit encore à ses débuts, il est très
dynamique. Pourtant, jusqu'à 2014, il n'existait que pour les projets dédiés au Maroc et portés
par des plateformes d'autres pays, selon l'Autorité des finances et du financement extérieur.
Cependant, une plateforme marocaine basée en France a publié une étude qui sera présentée
plus tard. Cela montre que le Maroc ne manque pas d'enthousiasme pour ce type de
financement.

Depuis 2010, 2.2 MDH ont été récoltés, finançant ainsi plus de 70 projets au Maroc. La
plupart d’entre eux relèvent du domaine associatif et social. À titre d’exemple, 302688 DH
avaient été récoltes sur cotizi.com pour le projet #100dhpouraider. La campagne souhaitait
mobiliser la population marocaine pour venir en aide aux victimes des inondations qui avaient
dévasté les régions du sud en 2014. Grace à la plateforme de financement participatif, plus de
1000 contributeurs et quelques grandes entreprises ont participé à la naissance d’une véritable
vague de solidarité. En ce qui concerne les quelques 70 projets, on retrouve sur la même étude
que le taux de réussite globale a été de 60%. La quasi-totalité des contributions reçues
proviennent principalement de la France, les USA, du moyen orient et du Maroc54.

Les résultats sont présentés dans les figures suivantes.

51
https://www.lopinion.ma/Crowdfunding-au-Maroc-derniere-ligne-droite-pour-le-projet-de-loi_a11248.html
52
Le terme finance islamique recouvre l’ensemble des transactions et produits financiers conformes aux principes de la
Charia, qui supposent l’interdiction de l’intérêt, de l’incertitude, de la spéculation, l’interdiction d’investir dans des secteurs
considérés comme illicites (alcool, tabac, paris sur les jeux, etc.), ainsi que le respect du principe de partage des pertes et
des profits (www.economie.gouv.fr).
53
Université Abdelmalek Essaàdi Ecole Nationale de Commerce et de Gestion LE CROWDFUNDING Encadré
par : M. ALAMI Youssef
54
Happy smala Baromètre #crowdfundingmaroc 2014
47
Figure 12 : nombre de campagnes lancées de financement de projets concernant le Maroc par
crowdfunding /pays
Source: Happy smala Baromètre #crowdfundingmaroc 2014
- Depuis 2010 près de 70 projets ont déjà été financés par crowdfunding au Maroc.

48
 Figure 13 : montant moyen collecté par campagne/pays
Source: Happy smala Baromètre #crowdfundingmaroc 2014
Sur 117 campagnes, près de 60% des collectes sont réussies et reçoivent effectivement les
fonds.

Figure 14 : évolution des fonds collectés par crowdfunding au Maroc entre 2010 et 2014
Source: Happy smala Baromètre #crowdfundingmaroc 2014
- Depuis 2010, plus de 2,2 Millions de DH ont ainsi été collectés à
travers le monde pour soutenir des projets au Maroc.

49
 Figure 15: provenance des fonds collectés par crowdfunding au Maroc
Source: Happy smala Baromètre #crowdfundingmaroc 2014
- Même si 2 campagnes sur 3 sont lancées et réussies sur une
plateforme française, le montant moyen d’une campagne en France
est deux fois inférieur à celui des USA.

Figure 16 : nombre de projets financés entre 2010 et 2014

Source: Happy smala Baromètre #crowdfundingmaroc 2014

50
 À la lumière de l’étude, le marché devrait atteindre un premier palier de taille significative
à l’horizon 2016 et dépasser les 10 MDH annuels de volumes de financement collectés.
Pour le moment la plateforme n’a pas encore publié des statistiques mises à jour corroborant
ce constat émis par Arnaud Pinier co-fondateur de la plateforme aux journalistes de la revue
électronique media24.

❖ Un avenir optimiste en l’attente du crowdfunding au Maroc :

Les mentalités semblent évoluer et le gouvernement s’implique. Lors d’une conférence

intitulée « crowdfunding catalyseur de l’innovation et de l’entrepreneuriat » organisée le 22
Mars 2016 par le US Embassy au Maroc en partenariat avec le magazine « économie et
entreprises ». Driss Azami Idrisi, ministre délégué auprès du ministre de l’économie et des
finances chargées du budget, a annoncé que le développement d’un cadre juridique est en
cours pour introduire le crowdfunding dans l’écosystème marocain. Selon lui, légaliser le
financement par la foule pourrait libérer le potentiel entrepreneurial des jeunes et stimuler
l’emploi et réduire les inégalités sociales(crowd-funding_compress, s. d.).

❖ La technologie au service du crowdfunding :

Le développement de l’internet au Maroc a permis l’accès à l’information à une large

panoplie de personnes. De ce fait, les porteurs de projet peuvent grâce à ce moyen de
communication mener des campagnes de collecte de fonds qui peuvent toucher des millions
de personnes. La croissance en matière d’internaute au Maroc durant les cinq dernières
années joue aussi un très grand rôle dans cette émergence. L’accès au grand public sans
pour autant avoir à débourser des sommes colossales en matière de publicité. Ainsi, le
porteur de projet devient un acteur de l’information et son effort dans les réseaux sociaux
par exemple qui se basent sur cette technologie peut largement contribuer à la réussite de
sa campagne de collecte de fonds.

1.2 Caractéristiques du Crowdfunding au Maroc55 :

Le financement collaboratif au Maghreb se caractérise par son mode de fonctionnement,

qui se reflète dans les différentes plateformes de la région comme suit.

55
Crowdfunding, nouvelle alternative de financement des PME, avantages et perspectives : Cas du Maghreb
(Maroc, Tunisie, Algérie)

51
 Nous mentionnons les éléments suivants comme caractéristiques :

- Les fonds collectés par les trois pays via Crowdfunding sont plus ou moins les mêmes.
En effet, une étude menée par Afrikstart en 2016 confirme cette tendance que nous
illustrons par la figure ci-dessous :

Figure 17 : Fonds Collectés par Pays via Crowdfunding en 2015.

Source: Afrikstart report, Fundraising goes digital in Africa, the emergence of Africa based
crowdfunding platforms, 2016, p.26
De la figure ci-dessus nous pouvons déduire que le Maroc, la Tunisie et l’Algérie, ont
collecté des fonds situés dans l’intervalle de 0 à 99 000 dollars USD via Crowdfunding. Le
seuil ci-dessus concerne les montants des projets maghrébins levés via les plateformes de
Crowdfunding basées uniquement en Afrique.

- Le Crowdfunding dans la région maghrébine se caractérise par l’absence de la typologie

peer to peerlending ou prêt. D’après le questionnaire établi par Madame TEKFI
SALIHA56et adressé aux co- fondateurs des plateformes de la région lors de la rédaction
de son document sur le fonctionnement du Crowdfunding au Maghreb, les raisons pour
l’absence de la typologie peer to peerlending varient selon les pays. L’une des questions
consistait à savoir si le manque du crowdlending était lié à l’Islam, religion pratiquée
dans la région car dans les principes de la religion Islamique n’autorise pas l’accord des
intérêts. La réponse était que cela n’avait aucune relation avec la religion pratiquée au
Maghreb.
- L’absence de cadre réglementaire sur le Crowdfunding est un élément commun dans les
pays de la région, bien qu’au Maroc, en 2018, il y a eu la mise en place d’un projet de

56
Enseignante à la faculté des sciences économiques, de gestion et des sciences commerciales à l’Université
DjillaliLiabes en Algérie

52
 loi en vue de régir cette activité. Tant que la loi qui encadre les activités de crowdfunding
n’est pas encore officiellement entrée en vigueur à travers une version définitive et surtout
à travers un décret d’application, les principaux textes qui encadrent le don, le prêt et l’appel
public à l’épargne, sont la loi de 1971 relative aux appels à la générosité publique, la loi
relative aux établissements de crédit et aux organismes assimilés et celle relative à l’appel
public à l’épargne57.
- Les plateformes maghrébines de Crowdfunding financent aussi des projets hors cette
région, le plus souvent d’autres pays d’Afrique et d’Europe. À l’instar de toutes les
activités rendues possibles par l’évolution technologique, mais qui tardent encore à être
encadrées au niveau légal, quelques campagnes de crowdfunding ont été expérimentées au
Maroc, notamment à travers des plateformes étrangères ou, encore, à travers des
plateformes marocaines domiciliées à l’étranger. Le potentiel du crowdfunding réside
pourtant bien au-delà des simples financements par dons puisque le concept peut également
impliquer un financement participatif par prêt ou par investissement en capital.
- Un nombre réduit des projets financés dans la région, dû à l’absence d’une forte culture
du financement participatif.
- Les paiements des contributions sont le plus souvent faits à travers le chèque, bien qu’en
Tunisie le paiement par voie électronique bat son plein et au Maroc, les cartes de
paiement sont aussi acceptées par certaines plateformes (Smala&Co, etc.).

57
https://www.lopinion.ma/Crowdfunding-au-Maroc-derniere-ligne-droite-pour-le-projet-de-loi_a11248.html

53
 Section 2 Crowdfunding au Maroc : états des lieux :
Dans ce contexte, nous discuterons de l'état actuel du crowdfunding dans la région du
Maghreb et au Maroc en particulier, identifierons les plateformes actives et le cadre légal et
réglementaire du crowdfunding au Maroc, ainsi que les obstacles au développement de cette
jeune industrie.

2.1 Les plateforme58 :

Malgré l’inexistence d’un cadre juridique cadrant les opérations de crowdfunding, un

certain nombre de plates-formes de financement par la foule dédiées aux projets marocains
existe déjà. Celles-ci contournent les dispositions législatives en passant par des sites
étrangers ou en utilisant de carte de paiement étrangères.

Actuellement, les plateformes de crowdfunding dont peuvent bénéficier les entrepreneurs

marocains sont au nombre de six (06), à savoir :

58
Munich Personal RePEc Archive Crowdfunding, a catalyst of entrepreneurship: Case of Morocco
Crowdfunding catalyseur de l'entrepreneuriat : Cas du Maroc

54
Tableau 2 : Plates-formes de C.F pour entrepreneurs marocains

Source : Compilation réalisée par les auteurs

55
 La plateforme smala & Co. semble à l’heure actuelle être la plus active. En effet, celle-ci
puisque installée en France, elle bénéficie donc du cadre réglementaire sur le crowdfunding
déjà en vigueur en France.

Aussi, une initiative a été lancée en faveur des porteurs de projets marocains intitulée «
Happy Smala » qui est un laboratoire basé à Rabat dédié à l’économie collaborative qui est
en charge également d’accompagner les porteurs de projets marocains dans la conception
et la réalisation de leurs campagnes59.

Malgré l'abondance du financement collaboratif et le besoin de financement pouvant

favoriser l'entrepreneuriat au Maroc, cette nouvelle technique de financement innovante est
bloquée par le cadre juridique.

2.2 Les facteurs d’évolution60 :

Les spécialistes marocains en la matière pensent que plusieurs facteurs

de réussite existent et peuvent être regroupés en 3 types à savoir les
facteurs culturels, sociaux et technologiques.

2.2.1 Facteurs culturels et sociaux :

En général, les spécialistes marocains dans le domaine pensent que le crowdfunding
connaitra une évolution. Cette dernière sera favorisée par le caractère social et généreux du
peuple marocain, élément important et nécessaire pour le développement du crowdfunding.
De plus, l’Islam qui est la religion la plus répandue dans le royaume, attribue ses valeurs et
principes au peuple marocain. La religion musulmane incite à l’entraide collective, à la
solidarité, à la promotion de la distribution des richesses en encourageant le partage des
risques des transactions économiques.

D’ailleurs, ces facteurs expliquent la tendance où les projets des catégories solidaires,
culturelles et humanitaires soient les plus financés.

2.2.2 Facteurs technologiques :

À ce sujet, trois éléments peuvent être retenus. L’émergence de l’internet, celle du Web 2.0
et l’utilisation croissante des moyens de paiement électronique.

59
5 http://startupbrics.com/crowdfunding-maroc-startup-smala-co-ecosysteme-financement-participatif-
innovation/#. WO9dtEU1_IU
60
Crowdfunding, nouvelle alternative de financement des PME, avantages et perspectives : Cas du Maghreb
(Maroc, Tunisie, Algérie)

56
 -Le développement de l’internet a permis aux détenteurs des projets marocains à travers
leurs campagnes, de pouvoir atteindre une grande foule qui est peut-être intéressée par leurs
idées pour enfin collecter les fonds et réaliser leurs projets.

-L’émergence du web 2.0 permet aux entrepreneurs de se passer des publicités couteuses
pour ainsi créer et mener seuls leurs campagnes. La réussite de la levée des fonds dépend
alors de la traction des entrepreneurs sur les médias sociaux et de leur dévouement dans la
défense de leurs projets.

-L’existence et l’utilisation des moyens électroniques de paiement au Maroc facilite la

procédure de contribution des donateurs car ils présentent plusieurs avantages en termes de
rapidité, de sécurité, etc.

2.3 Barrières du développement61 :

Il s’avère que le crowdfunding est considéré comme un levier de financement des porteurs
de projets, nonobstant il demeure embryonnaire au Maroc à cause de divers obstacles.

L’absence d’un cadre juridique qui régit le financement par la foule est la principale entrave
au développement de cette industrie au Maroc.

Notons que la circulaire n°2 /2005 relative à l’appel de la générosité publique est loin d’être
compatible avec les mécanismes du financement par la foule qui fait de l'internet un moteur
puissant qui peut être mis au service du développement économique et social. D’ailleurs, le
gouvernement marocain est en train de délibérer la mise en place et le développement d’un
cadre légal régissant les activités de crowdfunding, une proposition de loi qui devrait
pénétrer prochainement le circuit d’adoption pour contourner la carence juridique actuelle.

D’après les plateformes dédiées aux projets marocains et d’après les lectures effectuées sur
ce sujet, il semble qu’il existe plusieurs barrières au développement de crowdfunding sur le
territoire marocain, on peut citer, de façon non exhaustive, les obstacles suivants :

- Cybercriminalité : c’est un défi de grande taille pour le Maroc, notamment, en absence

d'institutions chargées des investigations, de la veille et de la répression, ce qui engendre à
une forte augmentation des arnaques sur Internet.

61
Le Crowdfunding Comme Levier De Financement Des Porteurs De Projets Marocains : Etat Des Lieux,
Ettahri, Younes Laachach, Abderrahim

57
 - La faible culture de crowdfunding : malheureusement au Maroc, l’industrie du
crowdfunding reste un phénomène mal connu et la culture de financement participatif n’a
pas encore pris de l’ampleur.

- Le faible taux de bancarisation : bien que le taux de bancarisation ait connu une évolution
remarquable ces dernières années (il est de 68% en 2015)62, mais l’alphabétisme restreint
l’utilisation des moyens de paiement scripturaux et l’inclusion financière au Maroc.

- Le piratage des idées et les manquements à l’éthique.

2.4 Le cadre réglementaire du crowdfunding :

La mise en place d’un cadre juridique pour le crowdfunding au Maroc est

principalement motivée par maintes raisons. D’une part, l’instauration d’un cadre légal est
nécessaire pour empêcher que le concept soit utilisé à des fins illégales (par exemple : le
financement des activités de trafic illégal ou d’activités terroristes etc.). D’une autre,
l’instauration d’une loi- cadre permettra la garantie de la sécurité des intervenants et des
transferts monétaires. Egalement, la loi-cadre a pour objectif de définir clairement les types de
crowdfunding, les conditions aux opérations y afférentes, notamment, en termes de plafonds,
de dons et des plates-formes etc63.

2.4.1 Le crowdfunding dans le cadre de la loi 15-18 64.

Le législateur, dans le cadre de la loi 15-18, a essayé de décrire le déroulement, en
pratique, du financement collaboratif. En effet, c’est un financement mettant en relation des
porteurs de projets d’une part, et les épargnants d’autre part, dans le cadre d’une plateforme de
financement collaboratif par une société de financement collaboratif, qui à notre avis, demeure
l’intervenant le plus important dans le cadre de cette opération.

C’est ainsi qu’il convient, dans ce cadre, de s’intéresser au déroulement pratique du

financement collaboratif, en mettant en exergue le rôle majeur de la société de financement
collaboratif. D’autre part, il est impératif de mesurer la véritable portée de la loi 15-18.

62
Rapport annuel de Bank Al Maghrib de 2015.
63
Crowdfunding catalyseur de l’entrepreneuriat : Cas du Maroc Crowdfunding, a catalyst of entrepreneurship :
Case of Morocco Liouaeddine, Mariem
64
Moumen, H. (2021, avril 12). Le crowdfunding : Analyse à la lumière de l’arsenal juridique Marocain. Par
Hamza Moumen, Doctorant. Village de la Justice. https://www.village-justice.com/articles/crowdfunding-
analyse-lumiere-arsenal-juridique-marocain,38756.html

58
Le déroulement pratique de l’opération support du crowdfunding.

Dans le cadre de l’article 45 de la loi 15-18, le législateur marocain a organisé, de

manière pratique, le déroulement de chaque opération de « crowdfunding ».

Chaque opération prend impérativement la forme d’un acte écrit, conclu entre le porteur
de projet et l’épargnant, sur un support en papier ou tout autre support, notamment électronique,
ce qui de fait implique le respect des dispositions en vigueur dans ce cadre. Il est à noter qu’une
circulaire de Bank Al-Maghrib est attendue pour mettre en place un contrat type de «
crowdfunding » en prêt ou en don, et qu’une circulaire de l’autorité marocaine des marchés de
capitaux est attendue quant à elle pour la mise en place d’un contrat type de « crowdequity »,
et la conformité de tout contrat de « crowdfunding » avec ces contrats types sera, dès lors, de
mise.

Pour ce qui est de la mise à disposition des fonds récoltés, il convient d’apporter
quelques précisions : La société de financement collaboratif, pour exercer son activité
principale, à savoir la gestion d’une plateforme de « crowdfunding », doit impérativement
conclure un contrat de prestation de service avec un établissement de crédit au sens de la loi
103.12. Pour tout projet proposé sur la plateforme de crowdfunding, un compte sous-jacent à
celui-ci est ouvert auprès dudit établissement de crédit et reste destiné au dépôt des fonds
obtenus auprès des épargnants pour son financement.

C’est ainsi que la société de financement collaboratif, qui joue, en théorie, le rôle
d’intermédiaire entre les porteurs de projets et les épargnants, est à notre avis, l’intervenant le
plus important, en pratique, dans le cadre de cette opération.

Quand on parle de société de financement collaboratif, on parle d’une société

commerciale, constituée impérativement sous forme d’une société anonyme ou d’une société à
responsabilité limitée. C’est une société de Droit marocain, dont la principale activité est la
création et la gestion d’une plateforme de crowdfunding, et qui peut exercer d’autres activités,
mais des activités devant être essentiellement connexes à cette dernière, notamment le « conseil
» en matière de « crowdfunding ». Ces sociétés sont strictement encadrées par la loi 15-18 quant
à leur constitution, leur gestion, leur fonctionnement, leur activité et leur surveillance, et ceci
s’explique par le rôle capital qu’elles jouent dans le cadre de ce financement, et par le fait que
la sécurisation de cette opération vis-à-vis des porteurs de projets et des épargnants passe
d’abord par le strict encadrement de l’activité de ces sociétés.

59
 C’est ainsi que le législateur marocain, à travers la rédaction de la loi 15-18, a veillé à
encadrer les opérations de crowdfunding de la manière la plus efficace possible. Il convient,
dès lors, de mesurer la réelle portée de cette loi, en essayant de mettre en relief, en parallèle, les
avantages et inconvénients de ce mode de financement.

La loi 15-18 : un véritable facteur de succès du crowdfunding.

Le crowdfunding faisait l’objet d’une forte demande de la part des porteurs de projet
qui désiraient accéder à un mode de financement beaucoup moins contraignant que les voies de
financement classiques. L’absence d’une réglementation constituait un frein majeur au
développement de ce mode de financement.

Désormais, il y a une réglementation en vigueur, découlant de la loi 15-18, et cela ne

peut constituer qu’un facteur de développement et de succès du crowdfunding au Maroc, surtout
que cette technique offre la possibilité aux porteurs de projets d’obtenir un financement plus au
moins rapidement, loin de la rigidité et de la lenteur des voies de financement classiques. Le
fait pour un porteur de projet d’opter par le financement provenant du public présente d’autres
avantages, surtout vis-à-vis du projet en lui-même, notamment en ce que la présence du projet
sur une plateforme de crowdfunding permet de mettre en avant le projet et de lui assurer une
certaine visibilité.

Comme a pu y faire référence, le législateur marocain a veillé à ériger le crowdfunding

en mode de financement sécurisé, en assurant la protection des intérêts des porteurs de projets
d’une part, et ceux des épargnants d’autre part. Parmi les points reflétant cette volonté le
législateur, l’obligation, pesant sur les sociétés de financement collaboratif, de publier sur la
plateforme qu’elles gèrent, un quotient d’échec sous forme d’un pourcentage d’échec des
projets financés via ladite plateforme. Le législateur a veillé à protéger les fonds rassemblés par
les sociétés de financement collaboratif contre d’éventuelles saisies orchestrées par les
créanciers de celles-ci, et c’en mettant en place une interdiction expresse dans ce cadre.

Également, les dispositions de la loi 15-18 ont été mises en conformité et doivent
permettre le strict respect des dispositions de la loi 09-08 relative à la protection des données à
caractère personnel ainsi que les dispositions de la loi 43-05 relative à la lutte contre le
blanchiment des capitaux, notamment en ce qui concerne l’obligation de vigilance, l'obligation
de déclaration de soupçons ainsi que les obligations du même ordre.

Cependant, et malgré la volonté du législateur d’ériger le crowdfunding en mode de

financement sécurisé, il convient de relever un problème majeur : un grand nombre de points

60
essentiels qui devaient, normalement, être encadrés par la loi, ont vu leur encadrement être
reporté et confié à la voie réglementaire. Ceci réduit significativement l’efficacité du texte de
loi, surtout que les textes réglementaires ne verront pas le jour d’aussitôt.

Le financement collaboratif, et malgré l’encadrement de celui-ci par le législateur,

demeure un mode de financement risqué, surtout pour les épargnants, car aucun projet n’est à
l’abri de l’échec. Il peut présenter un risque pour les porteurs de projets également, car tous les
projets ne sont pas à financer par le crowdfunding.

2.4.2 Décret d’application :

Une année plus tard que l’adoption de la loi 15-18 son premier décret d’application voit
le jour, apportant des dispositions visant à définir le statut de l’investisseur providentiel et à
fixer les conditions d’éligibilité pour en bénéficier

L’examen et l’adoption du décret sur le crowdfunding lors du conseil du gouvernement

de le jeudi 19 mai 2022, marque une nouvelle étape dans le processus de lancement de cette
activité très attendue au Maroc. Il convient de noter que ce texte ne constitue pas la mise en
œuvre effective du financement collaboratif ; il vient apporter des précisions opérationnelles
sur le crowdfunding au Maroc. Celles-ci seront ultérieurement complétées par d’autres textes
d’application et par des circulaires des régulateurs (Bank Al-Maghrib et l’Autorité marocaine
des marchés des capitaux).

Parmi les conditions d’éligibilité pour en bénéficier du crowdfunding être membre d’un
réseau d’investisseurs providentiels, déclaré au ministère des Finances et occuper, par exemple,
un poste professionnel qui nécessite des connaissances en matière de certains types
d’investissements, pendant une durée d’un an au moins, notamment dans le domaine des
finances, y compris dans le secteur bancaire, d’investissements en capital, de gestion des
entreprises, etc... C’est ce qu’indique le second article du décret.

Celui-ci prévoit également l’institution d’une commission consultative, chargée de

rendre son avis au ministère des Finances, en matière de demandes de déclaration des réseaux
d’investisseurs providentiels. Mais aussi la fixation des garanties en matière de moyens
organisationnels, techniques et humains que les sociétés de financement collaboratif doivent
présenter pour exercer leurs activités.

Il vient également préciser la liste des activités et personnes morales exclues des
opérations de financement collaboratif. Il s’agit des activités à caractère politique et religieux,

61
ainsi que des activités de promotion immobilière qui, conformément aux dispositions de
l’article 21 dudit décret, sont exclues. De ce fait, les partis politiques, les établissements de
crédit et organismes assimilés, ainsi que les sociétés d’assurance, sont exclus de ces opérations.

Les contributions plafonnées en fonction des catégories de financement

Le décret définit le plafond des différentes contributions en fonction de chaque catégorie
de financement collaboratif. L’article 24 indique que pour les projets présentés sur les
plateformes de crowdfunding de type “crédit”, la collecte est plafonnée à 3 MDH. Les projets
de la catégorie “investissements” sont plafonnés à 5 MDH, tandis que les projets de dons ont
pour plafond maximal la somme de 450.000 DH.

2.4.3 Notes circulaires :

Six circulaires de Bank Al-Maghrib (BAM) viennent compléter le dispositif prévu pour
encadrer le financement collaboratif au Maroc. Après la loi 15.18 et le décret sur le
crowdfunding adopté en Conseil de gouvernement le 19 mai dernier, ces circulaires, datées du
même jour, détaillent les modalités et conditions à suivre par les gestionnaires des plateformes,
les porteurs de projets et les contributeurs, dans le cadre des opérations de financement par «
prêt » et « don ».

Si l’entrée en vigueur de ces circulaires ne sera actée que par leur publication au
Bulletin officiel, leur publication par BAM permet de guider les futurs gestionnaires de
plateformes de crowdfunding en construction. Pour les orienter, une circulaire a été dédiée
aux dossiers de demande d’agrément. Elle doit contenir, au minimum, des informations sur la
nature de l’agrément demandé (la catégorie de la plateforme à gérer) et sur la société de
financement collectif (SFC) projetée, mais aussi des informations sur son actionnariat, sa
gouvernance, ainsi que sur le projet de création d’une SFC.

Certaines circulaires ont été consacrées aux contenus des contrats liant la SFC aux
établissements de crédit, ou encore à ceux liant les contributeurs aux porteurs de projets.
D’autres ont été dédiées au reporting à adresser à BAM en tant que régulateur pour les
financements collaboratifs de catégories « prêt » et « don ». La catégorie « investissement »
est, elle, soumise au contrôle de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC).

Demande d’agrément : les obligations de la SFC

Pour obtenir un agrément, les sociétés de financement collaboratif devront joindre à
leurs dossiers des notes explicatives sur le système de contrôle interne. Ce dernier consiste en
un ensemble de dispositifs visant à assurer en permanence la vérification des opérations
62
internes, la mesure, la maîtrise et la surveillance des risques, ainsi que l’efficacité des
systèmes d’information et de communication.

Des notes explicatives respectivement dédiées au dispositif de lutte contre le

blanchiment d’argent et le financement du terrorisme et au traitement des réclamations des
contributeurs et porteurs de projets. Dans ce sens, la SFC met en place des procédures pour la
réception des réclamations des clients. Elle fixe également le délai de leur traitement.

« La SFC est tenue d’examiner les réclamations des clients en temps utile et
communique les résultats de son examen dans un délai raisonnable. Elle doit aussi conserver
un enregistrement de toutes les réclamations reçues et des mesures prises à leur sujet »,
indique l’article 22 de la circulaire relative aux contrôles internes de la société de financement
collaboratif réalisant les opérations de catégories « prêt » ou « don » (n°4/W/2022).

La liste des réclamations reçues (date, nature, provenance, descriptif, statut de la

réclamation, traitement réalisé et dénouement) doit être communiquée à BAM dans le cadre
d’un reporting au régulateur, conformément à la circulaire relative aux documents et
renseignements devant être transmis par les SFC à BAM (n°7/W/2022).

Les contributeurs pourront suivre l’évolution des projets financés

À joindre également au dossier appuyant la demande d’agrément : un descriptif des
politiques et procédures internes dans lequel la SFC doit présenter les critères de sélection des
projets et assurer la primauté des intérêts des contributeurs, tout en faisant un suivi de
l’activité des projets financés.

Les SFC qui parviendront à obtenir leurs agréments devront exercer leur activité dans
le respect de nombreuses conditions, en particulier celles relatives à la réalisation des
opérations de crowdfunding de catégorie « prêt ». Celles-ci sont soumises à des conditions
supplémentaires auxquelles BAM a dédié une circulaire (n°8/W/2022).

Ainsi, « pour chaque projet, la SFC doit mettre à la disposition des contributeurs, via
la plateforme de financement collaboratif », les informations portant sur le projet financé (une
description), sur le porteur de projet, « notamment son parcours et son expérience
professionnelle et, le cas échéant, les projets précédemment réalisés (…) ». Mais aussi
indiquer « l’identité de la banque teneuse de compte et le numéro du compte bancaire associé
au projet », avec qui la SFC doit établir un contrat dans le respect des dispositions de la
circulaire n°10/W/2022.

63
 L’importance du contrat réside dans le fait que la SFC « doit ouvrir, auprès de
l’établissement (de crédit), un compte spécial affecté à chaque projet référencé au niveau de la
plateforme dont elle est gestionnaire ». « Ce compte enregistre l’ensemble des flux financiers
relatifs au projet, notamment les fonds collectés auprès des contributeurs, donateurs ou
investisseurs ainsi que les remboursements effectués au profit de ces derniers. »

Aussi, la SFC est tenue de fournir aux contributeurs, pour chaque opération de
financement, des informations relatives aux risques liés à l’opération, en particulier le risque
de perte de tout ou partie des fonds prêtés encouru par les contributeurs, en cas de difficultés
du bénéficiaire de l’emprunt, ainsi que le taux de défaillance des projets mis en ligne sur la
plateforme.

Quant au contrat de financement collaboratif de catégories « prêt » ou « don », dans

lequel le porteur de projet et le contributeur sont parties, la circulaire n°11/W/2022 indique,
via son article 2, qu’il doit contenir les éléments suivants : l’objet du projet et sa description,
le montant du financement requis, le montant de la contribution, les effets contractuels
découlant de la défaillance du porteur de projet, ainsi que le délai de droit de rétractation.

La commission due à la SFC, les modalités de versements de la contribution au porteur

de projet, ainsi que les modalités de résolution des litiges ou encore les règles de confidentialité
des informations, doivent également être indiqués dans le contrat de financement type « don »
ou « prêt ». Ce dernier (catégorie « prêt ») doit mentionner, en plus, la nature du prêt (avec ou
sans intérêt), les conditions et modalités de remboursements, ainsi que les cas de la déchéance
du terme du prêt.

64
Conclusion du chapitre III
Compte tenu de la croissance rapide du crowdfunding dans les pays développés et par
rapport à d'autres régions du continent africain, nous dirions que l'industrie du crowdfunding
au Maroc est encore à ses débuts en termes de volume de fonds collectés, de nombre de
plateformes et de nombre de projets lancés et financés.

Le plus grand défi pour le Maroc est le manque de réglementation pour tous les types de
crowdfunding. Plusieurs critères peuvent être utilisés pour évaluer le niveau de
développement du crowdfunding au Maroc. Le Maroc est en effet le pays où ce type de
financement est le plus développé par rapport aux autres pays d'Afrique.

65
 CHAPITRE 4 : MÉTHODOLOGIE DE
RECHERCHE ET ANALYSE DE RÉSULTATS
Introduction du chapitre IV
Dans ce quatrième chapitre, nous nous attacherons à la méthodologie de recherche que
nous avons adoptée. Nous verrons tout d’abord l’objet précis de notre recherche, puis les outils
de recherche utilisés et enfin nous vous présenterons le terrain de recherche adopté. Mais avant
tout, rappelons notre problématique : Quelle contribution du Crowdfunding au financement
des coopératives de la province de Taroudant ?

Le cadre méthodologique exposé dans ce quatrième chapitre vise à donner à notre travail
une vérification empirique à la problématique qui est le point de départ de notre logique et du
cheminement de notre recherche.

Section 1 La méthodologie de recherche

La méthodologie de recherche est l'étude du bon usage des méthodes et des techniques
développées. Elle permet de déterminer la façon dont le chercheur va analyser et décrypter sa
problématique. L'approche quantitative et l'approche qualitative sont les deux grandes
approches méthodologiques qui existent. La première est basée plus sur des études statistiques.
La seconde approche est traditionnellement employée pour explorer un sujet ou révéler un
nouveau phénomène selon (wacheux, 1996)65.

1.1 Choix de méthodologie de recherche66 :

Dans notre travail de recherche nous avons adopté une analyse qualitative « L'objectif
de la recherche qualitative est de développer des concepts qui nous aident à comprendre les
phénomènes sociaux dans des contextes naturels (plutôt qu'expérimentaux), en accordant
l'importance nécessaire aux significations, aux expériences et aux points de vue de tous les
participants. » (Mays et Pope, 1995, p. 43). Bien qu’il n’y ait pas de définition standardisée de
la recherche qualitative, la plupart des auteurs s’accordent sur ses principales caractéristiques.
Creswell le formule comme ceci : « Les écrivains conviennent que l’on entreprend la recherche
qualitative dans un cadre naturel où le chercheur est un instrument de collecte de données qui
rassemble des mots ou des images, leur analyse inductive, met l’accent sur la signification de

65
Wacheux, F. (1996). Méthodes qualitatives et recherche en gestion. Economica.
66
Kohn, L., & Christiaens, W. (2014). Les méthodes de recherches qualitatives dans la recherche en soins de
santé : Apports et croyances. Reflets et perspectives de la vie économique, LIII (4), 67‑82.
https://doi.org/10.3917/rpve.534.0067

66
participants, et décrit un processus qui est expressif et convaincant dans le langage » (Creswell,
1998, p. 14). Faire de la recherche qualitative est une façon de regarder la réalité sociale. Plutôt
que de chercher les bonnes réponses, la recherche qualitative se préoccupe également de la
formulation des bonnes questions. La collecte de données qualitatives prend de nombreuses
formes, mais les entretiens et l’observation sont parmi les plus utilisées, peu importe la tradition
théorique du chercheur. La recherche qualitative englobe toutes les formes de recherche sur le
terrain de nature non numérique, tels que les mots et les récits. Il existe différentes sources de
données qualitatives, telles que les observations, l’analyse de documents, les entretiens, les
images ou vidéos, etc. Chacune de ces techniques de collecte de données présente ses forces et
ses faiblesses, auxquelles il convient de réfléchir lors du choix d’une technique de recherche
qualitative particulière.

Les avantages d’une collecte de données qualitatives bien menée résident précisément
dans la richesse des données collectées et la compréhension plus en profondeur du problème
étudié. Elles visent non seulement à décrire, mais aussi à aider à obtenir des explications plus
significatives sur un phénomène. La recherche qualitative est également utile pour générer des
hypothèses (Sofaer, 1999). Les types de questions de recherche généralement éclairées par la
recherche qualitative sont « Qu’est-ce qui se passe ? Quelles sont les dimensions du concept ?
Quelles variations peuvent exister ?

1.2 L’entretien 66:

L’entretien individuel semi-structuré vise à collecter des données en interrogeant les

participants en face-à-face (ou à distance) par des techniques de conversation. L’entretien est
alors structuré à l’aide d’un guide d’entretien reprenant la liste de questions ouvertes ou une
liste de sujets à aborder au cours de la discussion. L’utilisation d’un tel procédé dans le contexte
de la recherche en soins de santé est justifiée lorsque l’objectif est d’identifier les points de vue,
les croyances, les attitudes, l’expérience de patients, praticiens, divers intervenants, etc. De
même, le caractère individuel convient lorsqu’aucune interaction entre les répondants n’est
nécessaire ou recherchée, comme quand le sujet d’étude est sensible ou intime, par exemple.
Cette technique peut également être choisie pour des raisons pratiques, par exemple lorsque les
participants ne sont pas facilement « déplaçables », ou manquent de temps.

67
 1.2.1 Les types d’entretiens :
o L’entretien semi-directif

Pour obtenir ces données, l'entretien semi-structuré consiste en une série de questions ouvertes.
Elles sont préparées à l'avance par le chercheur, et les données recueillies devront être
interprétées afin de pouvoir rédiger une conclusion argumentée.

Les deux formes de l’entretien semi-directif

✓ L’entretien semi-directif à réponses libres

Le chercheur est libre dans la formulation des questions, avec des thèmes larges et prédéfinis,
Ils peuvent être ajoutées au cours de l'entretien, et la discussion porte sur un aspect général du
sujet étudié. Dans ce cas, le chercheur dispose d'un guide d'entretien et d'hypothèses préparées
à l'avance.

✓ L’entretien semi-directif centré (ou ciblé)

Ce type d'entretien semi-structuré se concentre sur une expérience spécifique (par exemple,
une étude de cas). Le chercheur pose des questions ouvertes sur une situation ou un événement
spécifique.

o Entretien directif

L'entretien directif (ou "entretien standardisé") est une méthode de collecte de données qui se
situe entre la recherche qualitative et quantitative. Le chercheur dirige la personne interrogée
tout au long de l'échange et pose des questions dont les réponses sont courtes ou fermées. Il
prend souvent la forme d'un questionnaire.

o L’entretien non directif

L'entretien non directif ou "entretien libre" est une méthode de recherche qualitative pour la
collecte de données. Elle est utilisée pour obtenir des informations détaillées sur un sujet général
et pour réaliser une enquête. L'enquêteur mène un entretien individuel (ou de groupe) au cours
duquel la personne interrogée a la possibilité de s'exprimer. (Libre de répondre à ce qu'elle
souhaite et peut mener l'entretien où elle le souhaite.) La personne interrogée aura le temps et
la possibilité d'exprimer son point de vue.

68
1.3 Cible et collecte des données

Nous avons choisi les coopératives de notre province de Taroudant comme terrain d'étude. Ce
choix s'explique d'une part du fait de l'existence de coopératives de secteurs et d'activités
diversifiés dans la province, ce qui nous permet d'extraire des réponses fiables avec un degré
d'erreur minimale, et d'autre part du fait de la proximité des locaux des coopératives, ce qui
facilite la collecte de données. Nous avons ciblé 5 coopératives de la province qui correspondent
au critère de sélection, qui est celui des coopératives qui effectuent la fabrication et le
conditionnement des produits, afin d'adapter notre cible à tous les types de crowdfunding
discutés dans le cadre conceptuel de la présente étude.

Afin de recueillir les données nécessaires à notre étude, nous avons opté pour un guide
d'entretien en face à face composée de 15 questions divisées en 4 axes. Tout d'abord, nous avons
posé des questions concernant l'identification des coopératives (nom, secteur d'activité, date de
création, etc.), ensuite on a abordé les motivations de la création des coopératives et la
concrétisation de leur projets à travers deux questions, dans un troisième temps nous avons posé
6 questions relatives au financement des coopératives, et enfin nous avons traité le
crowdfunding comme une solution alternative qui peut être adaptée aux besoins de financement
des coopératives. Cet axe s'articule autour de 7 questions.

1.4 Déroulement de l’étude :

Pour mener notre enquête a bien, tous d’abord on a reçu une liste des coopératives de la
province de Taroudant auprès de notre réseau de connaissance, les coopératives sont filtrées en
fonction de leur adaptation au critère choisie et en raison de leur proximité. On est arrivé à
sélectionner 5 coopératives pour construire notre cible. Puis on a consacré 3 jours aux
rencontres directs avec les coopératives ciblés, les réponses sont recordées sous format audio.

69
 Section 2 Analyse et interprétation de données qualitatives :
Pour le traitement des résultats, une retranscription manuelle des réponses recueillies auprès
des coopératives ciblées a été réalisée afin de faciliter l'analyse. Les réponses aux questions
sont regroupées dans des tableaux qui regroupent les verbatim selon les différents axes de
notre guide et pour faciliter la lecture des résultats nous avons divisé les réponses de l'axe en
plusieurs tableaux

2.1 L’identification des coopératives

Tableau 3: Présentation de la cible :

NOMBRE NOMBRE
DATE DE
NOM ADRESSE ACTIVITE DES DES
CREATION
ADHERENTS SALARIERS
136 DB
Vente des
Zemalaa-
produits
AMAGOR Ferk 2012 7 3
cosmétique et
Lahbab
alimentaire
Taroudant
Jnan Ait
Basaleh Argan
AL OUKHOWA 12 /10/2006 24 3
Aknis cosmétique
Taroudant
Jnan Les Plantes
Ça dépend de
TIRGUIT Mbarek 23/02/2018 Médicinales et 5
l’activité
Taroudant aromatiques
Vente de
couscous
247 El
naturel et
ZOHOR Maadiate 2009 12 11
halawiat
Taroudant
moderne et
traditionnel
ZANKAT
EL Les Plantes
NOR CIL ATARINE 10/06/2018 Médicinales et 12 7
N°100 aromatiques
Taroudant

On a ciblé 5 coopératives de la province de Taroudant de défèrent activités. Toute la coopérative

correspond à notre critère (fabrication et conditionnement des produits) ils sont tous créer
depuis au moins 4 ans

70
 2.1.1 Les motivations de la création des coopératives et la concrétisation de leurs
projets
Tableau 4 : Verbatim sur les motivations de créations de coop et la réalisation de leurs projets

Coopératives Verbatim
« La disponibilité de la matière première (l'argan) et la demande massive
dont elle fait l'objet ... L'existence de locaux vides encourage la volonté
AMAGOR
de concrétiser ce projet. Ainsi que l'existence de moyens de financement
propres suffisants, et l'abondance de la matière première »
« Nous avons été inspirés par un voisin qui a créé sa propre coopérative,
à partir de laquelle nous avons également décidé de créer la nôtre... La
AL OUKHOWA
passion de notre présidente, c'est elle qui a la volonté principale de faire
émerger ce projet. »
« Je faussai de commerce d’une manière informel donc j’avais besoin
d’un cadre, qui prend la forme de cette coopérative aujourd’hui qui
représente l’économie sociale et solidaire afin de réduire le chômage
TIRGUIT
dans la ville de Taroudant etc. Le premier et dernier objectif est d’être
formel… On réunit avec des proches dont on fait confiance pour enfin
faire émerger ce projet. »
« L'idée est venue d'une vieille femme qui a lancé notre projet sous
forme d’association au début… Franchement, c'est avec l'aide des
ZOHOR
femmes et leurs contributions, sans leur passion, que ce projet ne serait
pas possible »
« Nous avons commencé comme une association et puis nous nous
sommes mis d’accord entre nous et dit, "Pourquoi ne pas mettre en place
une coopérative" C’est là qu’on a commencé…Pour que ce projet soit
NOR CIL mis en œuvre sur le terrain, il y avait un fort désir de sa réussite de la
part des participants. Et c'était notre objectif dès le début, promouvoir
l'économie sociale et obtenir l'autonomie de nos adhérents »

Les coopératives interviewées déclarent que le désir de créer une coopérative vient en
premier lieu de l'abondance de matières premières et de l'importance de catalyser l'économie
sociale de la province « cette coopérative aujourd’hui qui représente l’économie sociale et
solidaire afin de réduire le chômage dans la ville de Taroudant », traditionnellement, la
coopérative est le symbole de la culture de la solidarité, ce qui justifie leur intention sociale. La
création d'une coopérative est également motivée par le désir d'être formel, « je faisais du
commerce de manière informelle donc j'avais besoin d'un cadre, qui prend la forme de cette
coopérative ». L'autre raison est d'assurer l'autonomie financière des membres et adhérents des
coopératives « notre objectif dès le début, promouvoir l'économie sociale et obtenir l'autonomie
de nos adhérents », la majorité des adhérents des coopératives interrogés sont des femmes, ce
qui peut expliquer leur besoin d'autonomie financière.

71
 Les projets des coopératives interrogées ont vu le jour grâce à l’existence des locaux et
des moyens de financement propres issue des adhérents lors de la phase de création et à la
passion et la volonté des adhérents, l’aide des adhérents est indispensable pour la concrétisation
des projets « c'est avec l'aide des femmes et leurs contributions, sans leur passion, que ce projet
ne serait pas possible ».

2.1.2 Besoins, formes et choix de financement des coopératives

Tableau 5: Verbatim sur les besoins, formes et choix de financement des coops

Coopératives Verbatim
« Généralement en liquide, mais si nous avons besoin de matériaux pour
un autre projet, nous allons voir un fournisseur... Si nous avons besoin
d'un financement, nous utilisons souvent les méthodes traditionnelles
AMAGOR comme les prêts bancaires. Nous avons déjà utilisé ce mode de
financement une fois. Au début, nous étions financés par l'INDH... Oui,
c'est évident, peut-être qu'au cours d'un projet nous avons besoin d'une
autre source de financement. »
« Les machines et les outils de production et également en liquide…Au
départ nous recourent à l’adhérent 30 personnes 100 DH par femme.
AL OUKHOWA Nous sommes contre le crédit auprès des banques. Pour financer notre
projet on se base justement sur l’autofinancement et l’INDH… Non
puisque on travaille avec des clients à condition de payer à l’avance »
« Puisqu'on fait la production sur commande donc en générale le
financement est assuré. Notre financement est généralement en
TIRGUIT liquide…pour le financement des projets nous ne comptons que sur la
contribution des adhérents en liquide… Non, bien que ça c’est normal
mais pour notre coopérative on n’a pas besoin »
« Les deux liquide et actifs… Autofinancement dès le départ et par
l’INDH… Non, le seul projet que nous avons réalisé est celui qui a été
ZOHOR
financé par nous-mêmes et par l'INDH. Nous avons été financés deux
fois par l'INDH (en 2009 et en 2012) »
« Au début, nos besoins de financement étaient particulièrement
pécuniaires, et nous ne recueillions les contributions qu'entre nous. On
est besoin de tous liquide et actif… au début nous étions financés par
des contributions par tour « DART » Autofinancement Faible
NOR CIL
contribution de la Communauté. nous sommes jamais financé par
l’INDH à couse de refuse de dossier pas mal de fois car on n’a pas de
certificat sanitaire de l’ONSSA … On est pensé de crédit auprès des
banques mais on n’a pas pu le faire. »

En général, les coopératives interrogées ont besoin de financement sous forme de

liquidités mais aussi d'actifs tels que des machines et des outils de production. Les coopératives
TIRGUIT et AL OUKHOWA déclarent ne pas avoir souvent de problèmes de financement car
elles travaillent sur commande.

72
 Pour répondre à leurs besoins de financement, les coopératives ciblées ont recours à
plusieurs formes de financement, la plus fréquente étant l'autofinancement, c'est-à-dire leurs
propres moyens financiers tels que les cotisations des adhérents. "Pour le financement des
projets, nous ne comptons que sur les contributions en espèces des membres".

Le choix du mode de financement ne change pas en cours de projet dans la plupart des
coopératives de notre groupe cible, en raison de travail sous commande " puisque nous
travaillons avec des clients à condition de payer à l'avance " ou l'impossibilité de recourir à
d'autres méthodes " Nous avons pensé au crédit auprès des banques mais nous n'avons pas pu
le faire. " Toutefois, AMAGOR précise qu'il est possible de changer de mode de financement
en cours de projet " c'est évident, peut-être qu'en cours de projet nous avons besoin d'une autre
source de financement ".

2.1.3 Les obstacles rencontrés lors de la recherche de financement et l’acceptation

d’une solution de financement alternative

Tableau 6: Verbatim sur les obstacles rencontré lors de la recherche de financement et l'acceptation
d’une forme de financement alternative

Coopératives Verbatim
« Soit quelqu’un de proche s’il existe soit on part directement aux
banques. On n’accepte pas les partenaires ayant apporté de l’argent pour
AMAGOR être des associent… taux d'intérêt trop élevé qu'appliquaient les banques
et les délais de remboursement…Oui pourquoi pas, s’il sera une solution
des difficultés qu’entrave les porteurs de projets »
« Recommandation par exemple l'INDH ou entre nous mais
aujourd'hui nous ne sommes pas en position de faiblesse en termes
de financement…. Problèmes de trouvé le financement pour l’achat de
AL OUKHOWA la matière première et le financement plafonné à 30% de l’INDH … Oui
si cela sera par exemple une solution avec plaisir sans doute je
l'utiliserai, si cela ne va pas être quelque chose qui va condamner les
membres ou d'une certaine manière punir »
« Mon réseau personnel de personne qui existe à Casablanca,
Mohammedia. Des amis des connaissances … Si jamais j’aurai besoin
d’un financement je vais penser pour un crédit bancaire ou bien je vais
fait recours à l’INDH ou entre nous… Puisque je suis ancien comptable,
TIRGUIT
et je travaille en tant que coche de motivation si jamais confronté un
obstacle je vais la résoudre facilement parce que je ne le crois pas qui
existe un problème sans solution… Tous qui légale je n’ai aucune
problème »
« Par réseau personnel, nous proche, nous amis…. Le taux d’intérêt
élevé du crédit bancaire est le principal problème qui empêche notre
ZOHOR
coopérative de bénéficier d'un financement externe… Oui, sauf celui qui
nécessite de payer contre des taux d'intérêt qui sont très

73
 Coopératives Verbatim
élevés, car notre activité ne génère pas d'excédents colossaux pour
pouvoir payer ces intérêts. »

« Seulement entre nous mais ailleurs non jusqu’à présent…dans la

recherche de mode de financement nous rencontrons pas mal d’obstacle
tell que Les garantis demandé par les banques les taux d’intérêt élevé et
NOR CIL l’absence de formation dédie aux financements des coopératives… Oui,
je l'accepterai, mais après l'avoir compris, j'en connais les termes et les
caractéristiques, et son origine fait que je ne peux pas être un rat pour
des expériences »

En ce qui concerne la recherche de financement, nos coopératives cibles ont recours à leurs
réseaux personnels.

Dans cette phase, les coopératives ciblées rencontrent plusieurs obstacles, à savoir les taux
d'intérêt élevés appliqués par les banques et les délais de remboursement. Pour ZOHOR, cela
est dû au fait que leur activité ne génère pas suffisamment d'excédents pour pouvoir payer les
intérêts « Le taux d'intérêt élevé du crédit bancaire est le principal problème qui empêche notre
coopérative de bénéficier d'un financement externe... car notre activité ne génère pas des
excédents colossaux pour pouvoir payer les intérêts ». Un autre problème annoncé par AL
OUKHOWA est le fait de financement plafonné à 30% du montant du financement de l'INDH
« Problèmes de trouver le financement pour l'achat de la matière première et le remboursement
de 30% pour l'INDH ».

En ce qui concerne l'acceptation de solutions de financement alternatives, les cinq coopératives

déclarent qu'elles accepteront toute méthode de financement alternative. Mais à condition qu'il
soit légal et qu'il n'affecte pas les membres de la coopérative et après l'avoir compris ses termes
et caractéristiques « Oui, je l'accepterai, mais après l'avoir compris, je connais ses termes et
caractéristiques, et son origine fait que je ne suis pas un rat pour les expériences ».

74
 2.1.4 Le crowdfunding comme une solution alternative
2.1.4.1 Perception du crowdfunding

Tableau 7: Verbatim sur la Perception du crowdfunding

Coopératives Verbatim
« Non c’est la première fois que j’ai l’entendu…. Oui pas de souci,
parce que à mon avis sera un outil qui encourage les jeunes
pour faire leur propre business. Aussi ça va être une solution afin de
AMAGOR
réduire le chômage. Puisque nous sommes tous des internautes alors ça
va faciliter l’utilisation de ce mode de financement… Les deux
franchement prêts et dons »
« Non, jamais de ma vie, mais j'ai entendu FORSA/INTILAKA… Oui
parce que c'est la première fois que je l'entends et je l'aime franchement.
AL OUKHOWA Aussi je le considère pour moi selon votre précision une solution fiable
aux problèmes que subissent les jeunes porteurs de projets… Les dons
et ça dépend de la décision des membres »
« Non, c’est la première fois… Oui s’est-il est vraiment sur le terrain
c’est-à-dire s’il est mis en vigueur. Et nous ne serons pas les premiers
TIRGUIT à tester ce mode, je ne suis contre rien s’il est légal… je suis intéressé
plus par les prêts, car je crois que les dons ne me posent pas à
travailler. »
« Non, jamais car je visite l’internet rarement, et comme vous avez dit
que ce dernier n’est pas encore entre en vigueur au Maroc… Oui, mais
ZOHOR
je dois la prévenir avant de prendre une décision… Les prêts sans
intérêt »
« Non c’est la première fois… Oui, pourquoi pas, cela nous intéresse
beaucoup. Parce qu’on a besoin d’argent et de machines. Personne ne
NOR CIL refuse de l'aide si les membres de la coopérative ne seront pas
affectés…nous somme intéressé par les dons et les prises de
participation »

Toutes les coopératives interrogées ne connaissaient pas le crowdfunding avant qu'on leur en
parle. Ce résultat est justifié par le fait qu'il n'est pas encore entré en vigueur au Maroc.

Les 5 coopératives déclarent qu'elles seraient intéressées par ce mode de financement s'il entrait
en vigueur au Maroc. AMAGOR pense que ce mode peut être un outil qui encourage les jeunes
à faire leurs propres projets et aussi son utilisation sera facile puisque selon eux nous sommes
tous des internautes « Puisque nous sommes tous des internautes donc ça va faciliter l'utilisation
de ce mode de financement », NOR CIL voit que ce mode peut être une solution à leur besoin
de financement « nous sommes très intéressés par ça. Parce que nous avons besoin d'argent et
de machines. Personne ne refuse l'aide si les membres de la coopérative ne sont pas affectés ».
TIRGUIT ajoute une condition pour accepter la CF, à savoir qu'elle sera bien expérimentée
avant de l'accepter « si elle est mise en œuvre. Et nous ne serons pas les premiers à tester ce
75
mode, je ne suis pas contre quoi que ce soit si c'est légal ». Le type de crowdfunding le plus
souhaitable par la coopérative interrogée est les dons.

2.1.5 La contribution de crowdfunding au financement des coop et les motivations qui

vont poser les contributeurs à investir dans leur projet

Tableau 8: verbatim sur La contribution de crowdfunding au financement des coop et les motivations
qui vont poser les contributeurs à investir dans leur projet

Coopératives Verbatim
« Oui bien sûr, ça va aider les coopératives pour être connu à tout le
monde, aussi d’éviter les intérêts élevés des banques surtout pour les
AMAGOR débutants… design du produit pour que ce produit offert par la
coopérative soit distinct par rapport aux autres coopératives, Les
certificats par exemples ONSSA, sont aussi un moyen fiable…
« Si le problème n'est que de la liquidité, ce mode sera la meilleure
solution… parmi les motivations l’intensité sociale du projet résoudre
AL OUKHOWA un problème par exemple la réduction du chômage, le conditionnement
de produit, l’amélioration de la croissance économique, créer de la
valeur ajoutée »
« Puisque le Maroc encourage l’économie sociale et solidaire, par
conséquentes l’activé de toutes coopératives, donc je ne pense pas que
les coopératives subissent des problèmes de financement. Je crois qu’il
TIRGUIT va dédier aux jeunes entrepreneurs... si ce mode de financement ça va
aider l’industrie des plantes médicinales et aromatiques pour être connu
à tout le monde. Les couleurs, la technicité, la publicité et le proposé
d’une manière à aider de réduire le stress »
« Oui, peut-être, si cela permet de résoudre efficacement les problèmes
de financement… Comme nous travaillons avec des éléments plus
ZOHOR
naturels, je pense que ce sera un catalyseur pour inciter les gens à investir
dans notre projet. »
« Je ne peux pas le juger dès le début, Parce que cela n'est pas encore
sorti. Mais d’après votre explication, je pense que cela pourrait être une
NOR CIL
solution pour les jeunes entrepreneurs qui ont de la difficulté à trouver
du financement…l’emballage, la qualité du produit.et les couleurs »

Le crowdfunding selon AMAGOR peut être une solution aux problèmes posés par les crédits
bancaires car selon elle, il évitera les taux d'intérêts élevés exigés par les banques « il aidera les
coopératives à être connues de tous, aussi à éviter les intérêts élevés des banques surtout pour
les débutants ». Presque les mêmes réponses de ZOHOR elle pense que le CF permettra de
résoudre efficacement les problèmes de financement des coopératives, AL OUKHOWA pense
que le FC sera une meilleure solution concernant les problèmes de liquidité. Cependant,
TIRGUIT affirme que les coopératives ne sont pas confrontées à des problèmes de financement.
Elle pense que ce mode sera dédié aux jeunes entrepreneurs plus qu'aux coopératives « Comme
le Maroc encourage l'économie sociale et solidaire, donc toutes les coopératives, je ne pense

76
pas que les coopératives souffrent de problèmes de financement. Je pense que ce mode sera
dédié aux jeunes entrepreneurs ».

Pour AL OUKHOWA parmi les motivations qui pousseront les contributeurs à investir dans
leurs projets : leur intensité sociale qui peut se décliner par des projets qui résolvent des
problèmes sociaux à savoir le chômage et de l'intérêt général comme la croissance économique
et la création de valeur ajoutée et le conditionnement de produit. NOR CIL et AMAGOR ont
également déclaré que le packaging du produit peut être une motivation pour l’investissement
« design du produit pour que ce produit offert par la coopérative soit distinct par rapport aux
autres coopératives « AMAGOR ajoute les certificats sanitaires (ex. ONSSA), cela fait
référence à la nature de ses produits (alimentaires). ZOHOR estime que le fait que ses produits
soient naturels peut influencer les décisions d'investissement des contributeurs. NOR CIL croit
que la qualité des produits peut aussi être une motivation.

2.1.6 Fournir les informations sur les coopératives et l’élaboration de business plan :
Tableau 9 : Verbatim sur fournir les informations sur les coopératives et l’élaboration de business plan

Coopératives Verbatim
« Bien sûr puisqu'on est dans le légale nous n'avons aucun problème à
AMAGOR propos de cela… Oui nous avons travaillé avec un expert-comptable
s’est-il qui a la charge d’élaborer ce genre de document. »
« Aucun problème c’est une évidence … Oui on travaille avec un
AL OUKHOWA directeur commercial charger des affaires de la coopérative »

« Sans aucun doute, puisque on est dans le légale… puisque j’ai été
TIRGUIT ancien comptable donc je suis capable de d’élaborer ce genre de
document »
« Oui, le trésorier est chargé de fournir tout ce qu'ils veulent…. Non
ZOHOR mais si on est besoin on va le voir ça avec un expert du domaine »

« Oui, nous fonctionnons en toute légalité. Nous n’avons aucun

problème avec les renseignements que l’investisseur veut au sujet du
NOR CIL
projet ou de la coopérative… Oui, nous avons un économiste agréé qui
est chargé de fournir ce type de document. »

Toutes les coopératives ciblées confirment leur capacité à fournir les informations nécessaires
aux plateformes de financement collaboratif et aux contributeurs, comme c'est le cas par
exemple de la coopérative TIRGUIT « sans aucun doute, puisque nous sommes dans le champ
légal… ».

77
Pour le business plan, les coopératives interrogées affirment avoir des contacts qui peuvent les
aider à l'élaborer « Oui, nous avons travaillé avec un expert-comptable qui est chargé d'élaborer
ce genre de document ».

Recommandations :

A la lumière des résultats de cette étude, et plus particulièrement de l'acceptation du

crowdfunding comme mode de financement alternatif pour les coopératives ciblées dans la
province de Taroudant, nous proposons les recommandations suivantes visant à renforcer les
points forts et à améliorer les points faibles des services offerts par le crowdfunding. La mise
en œuvre de ces recommandations permettra d'augmenter la satisfaction des bénéficiaires et
d'assurer la mise en œuvre du crowdfunding au Maroc.

➢ La mise en œuvre effective de ce mode de financement dans les plus brefs délais
par la publication de décrets d'application en raison de la volonté importante des
coopératives de bénéficier de ce nouveau mode de financement.
➢ La clarification des dispositifs et des caractéristiques des FC afin de faire preuve
de confiance et de crédibilité.
➢ Mis l’accent sur les types de FC qui ne nécessitent pas de paiement contre des
taux d'intérêt en raison du refus de la majorité des coopératives interrogées de
recourir au mode de financement exigeants le payement d’intérêts.

78
Conclusion Générale :
Le crowdfunding a connu un essor sans précédent, principalement dû à l'émergence d'internet
et aux différentes évolutions technologiques et de communication révolutionnaire. Ce mode de
financement a ainsi concerné plus ou moins tous les secteurs, ce qui a facilité l'utilisation de ce
type de moyen de financement pour un très grand nombre de projets. Au Maroc, son avènement
est plus proche que jamais d’où le la promulgation de la loi 15-18 relative au financement
collaborative et le lancement de 6 circulaires de la BAM.

En relation avec le secteur des coopératives ce mode de financement se croise avec le besoin
de diversification des modes de financement de ces derniers. L’objectif de notre étude et s’avoir
qu’elle contribution que le crowdfunding peut apporter comme mode de financement alternatif
au financement des projets des coopératives de la province de Taroudant.

On s’appuie sur une étude qualitative ou les donné sont collecté à l’aide d’un guide d’entretient
articuler autour de 4 axes et composé de 15 questions on arrive aux principaux résultats
suivants :

➢ Les modes de financement des coopératives :

En général, les coopératives interrogées ont besoin de financement sous forme de liquidités
mais aussi d'actifs tels que des machines et des outils de production, En ce qui concerne la
recherche de financement, nos coopératives cibles ont recours à leurs réseaux personnels et
Pour répondre à leurs besoins de financement, les coopératives ciblées font recours à plusieurs
formes de financement, la plus fréquente étant l'autofinancement, Le choix du mode de
financement ne change pas en cours de projet dans la plupart des coopératives de notre groupe
cible. En ce qui concerne la recherche de financement, nos coopératives cibles ont recours à
leurs réseaux personnels ou à l'INDH et au financement par les banques, Dans cette phase elles
rencontrent plusieurs obstacles, à savoir les taux d'intérêt élevés appliqués par les banques et
les délais de remboursement ainsi que le financement plafonné à 30% du montant du
financement de l’INDH. Face à ces problèmes et en ce qui concerne l'acceptation de solutions
de financement alternatives, elles déclarent qu'elles accepteront toute méthode de financement
alternative à condition qu'il soit légal et qu'il n'affecte pas les membres de la coopérative et
après avoir compris ses termes et caractéristiques.

➢ Le crowdfunding comme un mode de financement alternative :

79
Le crowdfunding sera accepté par toutes les coopératives ciblées comme une solution
alternative, la majorité d'entre elles préfèrent le type de don, elles pensent que le FC sera une
solution efficace au problème de financement des coopératives, surtout celles posées par les
crédits bancaires, car elle évitera les taux d'intérêt élevés exigés par les banques. Pour investir
dans les campagnes de crowdfunding, les contributeurs ont plusieurs choix, pour les
coopératives interrogées leur intensité sociale qui peut s'exprimer à travers des projets qui
résolvent des problèmes sociaux comme le chômage et l'intérêt général comme la croissance
économique et la création de valeur ajoutée peut être une motivation importante, ainsi que
l'emballage des produits (couleurs, design...), les certificats sanitaires et le côté bio de leurs
produits...

➢ Les limites de l’étude

Notre étude souffre de quelques limitations à savoir l'adoption de l'approche qualitative

purement exploratoire qui ne permet pas de tirer des résultats généralisables ainsi que le fait de
limiter le champ de la recherche à la province de Taroudant ce qui peut augmenter le degré
d'erreur dans nos résultats par ailleurs la cible choisie n'est pas assez large. De plus, le temps
consacré à la collecte des données n'est pas assez suffisant.

➢ Les perspectives

Nous recommandons aux futures recherches sur la contribution de crowdfunding dans le

financement des coopératives d’adopté une approche mixte (qualitative et quantitative) afin
d’extraire des résultats généralisables et de travailler sur un terrain d’étude et cible ou
échantillon suffisamment large ainsi d’accorder assez de temps à la collecte des donnés

80
 Bibliographie
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entreprise par des investisseurs. Ce financement prend la forme d'une prise de participation au capital de
ladite entreprise.

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er%20FR.pdf

83
 Table des matières
Introduction générale : ..................................................................................................... 1
CHAPITRE 1 : LE CROWDFUNDING ET LES COOPÉRATIVE .................................................... 3
Introduction du chapitre I : ............................................................................................... 3
Section 1 Notions générales sur le Crowdfunding : ......................................................... 4
1.1 Définitions du Crowdfunding : ..................................................................................... 4
1.2 Objectifs et caractéristiques du Crowdfunding :.......................................................... 5
1.2.1 Objectifs du Crowdfunding : ................................................................................. 5
1.2.2 Caractéristiques du Crowdfunding :...................................................................... 6
1.3 L’histoire du Crowdfunding : ........................................................................................ 7
1.3.1 Origines du Crowdfunding : .................................................................................. 7
1.3.2 Raisons d’apparition du Crowdfunding : ............................................................... 9
Section 2 Évolution du Crowdfunding dans le monde : ....................................................... 10
2.1 France : ....................................................................................................................... 10
2.2 Royaume-Uni : ............................................................................................................ 12
2.3 L’Afrique : ................................................................................................................... 12
Section 3 Les coopératives marocaines : ............................................................................. 15
3.1 Définition des coopératives ....................................................................................... 15
3.2 Les objectifs des coopératives ................................................................................... 16
3.3 Les principes de coopératives 24 :............................................................................... 16
3.4 Les principes de gestion de coopérative : ................................................................. 17
3.5 Cadre juridique de coopératives :.............................................................................. 18
3.6 Les catégories de coopératives .................................................................................. 19
3.7 Secteurs d’activités..................................................................................................... 19
3.8 Caractéristiques des coopératives 27.......................................................................... 20
3.8.1 Les modalités de constitution ............................................................................. 20
3.8.2 Le capital.............................................................................................................. 21
3.8.3 Organes de gestion.............................................................................................. 21
3.8.4 Répartition des excédents ou bénéfices ............................................................. 21
3.8.5 Contrôle ............................................................................................................... 21
3.8.6 Dissolution ........................................................................................................... 21
3.8.7 Impôts.................................................................................................................. 22
Conclusion du chapitre I : ................................................................................................ 24

84
CHAPITRE 2 : FONCTIONNEMENT DES PLATEFORMES DU CROWDFUNDING ..................... 25
Introduction du chapitre II : ............................................................................................ 25
Section 1 Types et Acteurs du Crowdfunding : .................................................................... 26
1.1 Différents types de Crowdfunding : ........................................................................... 26
1.1.1 Dons : ................................................................................................................... 26
1.1.2 Prêts (crowdlending) : ......................................................................................... 28
1.1.3 Prise de Participation (Equity-Crowdfunding) :................................................... 29
1.2 Acteurs du Crowdfunding :......................................................................................... 29
1.2.1 Les porteurs de projets : ..................................................................................... 30
1.2.2 Les Plateformes : ................................................................................................. 31
1.2.3 Les Investisseurs : ................................................................................................ 32
Section 2 Fonctionnement du Crowdfunding : .................................................................... 34
2.1 Déroulement d’une opération de crowdfunding : ..................................................... 34
2.1.1 Préparation d'une campagne de crowdfunding : ............................................... 34
2.2 Les facteurs clés de succès d’une campagne : ........................................................... 40
2.2.1 Le lancement de la campagne : ........................................................................... 40
2.2.2 Après la campagne : ............................................................................................ 41
2.3 Les rôles des plateformes : ......................................................................................... 42
2.3.1 Rôle financier :..................................................................................................... 42
2.3.2 Rôle d’intermédiaire :.......................................................................................... 42
2.3.3 Rôle de communication : .................................................................................... 42
2.3.4 Rôle de conseil :................................................................................................... 43
Conclusion du chapitre II : ............................................................................................... 44
CHAPITRE 3 : LE CROWDFUNDING AU MAROC................................................................. 45
Introduction du chapitre III : ........................................................................................... 45
Section 1 Évolution et Caractéristiques du Crowdfunding au Maroc : ................................ 46
1.1 Naissance et Évolution du Crowdfunding : Cas du Maroc ......................................... 46
1.1.1 Naissance du crowdfunding au Maroc : .............................................................. 46
1.1.2 Évolution du Crowdfunding au Maroc : .............................................................. 47
1.2 Caractéristiques du Crowdfunding au Maroc : .......................................................... 51
Section 2 Crowdfunding au Maroc : états des lieux :........................................................... 54
2.1 Les plateforme : .......................................................................................................... 54
2.2 Les facteurs d’évolution :............................................................................................ 56

85
 2.2.1 Facteurs culturels et sociaux : ............................................................................. 56
2.2.2 Facteurs technologiques : ................................................................................... 56
2.3 Barrières du développement : .................................................................................... 57
2.4 Le cadre réglementaire du crowdfunding : ................................................................ 58
2.4.1 Le crowdfunding dans le cadre de la loi 15-18 ................................................... 58
2.4.2 Décret d’application : .......................................................................................... 61
2.4.3 Notes circulaires : ................................................................................................ 62
Conclusion du chapitre III ................................................................................................ 65
CHAPITRE 4 : MÉTHODOLOGIE DE RECHERCHE ET ANALYSE DE RÉSULTATS ...................... 66
Introduction du chapitre IV ............................................................................................. 66
Section 1 La méthodologie de recherche............................................................................. 66
1.1 Choix de méthodologie de recherche : ...................................................................... 66
1.2 L’entretien 66: ............................................................................................................. 67
1.2.1 Les types d’entretiens : ....................................................................................... 68
1.3 Cible et collecte des données ..................................................................................... 69
1.4 Déroulement de l’étude : ........................................................................................... 69
Section 2 Analyse et interprétation de données qualitatives : ............................................ 70
2.1 L’identification des coopératives ............................................................................... 70
2.1.1 Les motivations de la création des coopératives et la concrétisation de leurs
projets .......................................................................................................................... 71
2.1.2 Besoins, formes et choix de financement des coopératives............................... 72
2.1.3 Les obstacles rencontrés lors de la recherche de financement et l’acceptation
d’une solution de financement alternative.................................................................. 73
2.1.4 Le crowdfunding comme une solution alternative ............................................. 75
2.1.5 La contribution de crowdfunding au financement des coop et les motivations
qui vont poser les contributeurs à investir dans leur projet ........................................ 76
2.1.6 Fournir les informations sur les coopératives et l’élaboration de business plan :
...................................................................................................................................... 77
Conclusion Générale : ..................................................................................................... 79
Bibliographie .................................................................................................................. 81
Webographie .................................................................................................................. 83
Table des matières .......................................................................................................... 84
Annexes.......................................................................................................................... 88

86
Annexes

88
 Annexe I
❖ Guide d’entretien :
Identification des coopératives
Nom : ……………………………………… Adresse : ……………………………
Date de création : …………………………… Secteur d'activité : ……………………
Nombre des adhérents : ……………………… Nombre des salariés : …………………
1) Comment vous avez décidé de créer une coopérative ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
2) Comment votre projet a-t-il vu le jour ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
Financement des coopératives
3) Quels sont vos besoins de financement ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
4) Quelles sont les différentes formes de financement utilisées par votre coopérative ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
5) Le choix de la source de financement a-t-il changé au cours du projet ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
6) Quelle est votre façon de procéder pour la recherche de financement ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
7) Quels obstacles avez-vous confrontés dans votre recherche de financement ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
8) Si un financement alternatif est disponible, souhaitez-vous l'utiliser ? Pourquoi ?
…………………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………
 Le Crowdfunding comme mode de financement alternative
Le Crowdfunding, ou le financement collaboratif est un mode de financement alternatif qui fait appel à la foule
(un large public d’internaute) pour collecter les fonds nécessaires au financement d'un projet et cela à travers des
plateformes électroniques qui diffusent la campagne de collecte de fond. Il se fait selon quatre modèles : les dons
sans récompenses, les dons avec récompenses, les prêts (avec, ou sans intérêts), et les participations en capital.

9) Savez-vous ce qu'est le crowdfunding avant que nous vous le précisions ?

…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
10) Seriez-vous intéressé par ce type de financement s'il est mis en vigueur au Maroc ?
Pourquoi ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
11) Quels types de crowdfunding vous intéresseront le plus ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
12) Face aux problèmes de financement que subissent votre coopérative, pensez-vous que le
crowdfunding peut être une solution alternative et fiable ? Pourquoi ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
13) Si ce mode de financement est appliqué au Maroc, quelles sont, selon vous, les
motivations qui pousseront les contributeurs à investir dans votre projet ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
14) Pouvez-vous fournir aux plateformes de crowdfunding et aux contributeurs les
informations portant sur votre coopérative ?
Tell que : le montant total de financement requis pour le projet, le montant de la contribution, les effets
contractuels découlant de la défaillance du porteur de projet, le délai de droit de rétractation et ses
modalités d'exercice
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
15) Seriez-vous capable d’élaborer un business plan complet de votre projet avant de le
proposer sur la plateforme du crowdfunding ?
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
 Annexe II
❖ Les axes de guide d’entretien

Axes Description

Nom, secteur d'activité, date de création nombre d’adhérents et

L’identification nombre de salarier

1) Comment vous avez décidé de créer une coopérative ?

Les motivations de la
2) Comment votre projet a-t-il vu le jour ?
création des coopératives
et la concrétisation de
leurs projets
3) Quels sont vos besoins de financement ?
4) Quelles sont les différentes formes de financement utilisées par
votre coopérative ?
5) Le choix de la source de financement a-t-il changé au cours du
projet ?
Financement des
6) Quelle est votre façon de procéder pour la recherche de
coopératives
financement ?
7) Quels obstacles avez-vous confrontés dans votre recherche de
financement ?
8) Si un financement alternatif est disponible, souhaitez-vous
l'utiliser ? Pourquoi ?
9) Savez-vous ce qu'est le crowdfunding avant que nous vous le
précisions ?
10) Seriez-vous intéressé par ce type de financement s’il est mis en
vigueur au Maroc ? Pourquoi ?
11) Quels types de crowdfunding vous intéresseront le plus
12) Face aux problèmes de financement que subit votre
coopérative, pensez-vous que le crowdfunding peut être une
solution alternative et fiable ? Pourquoi ?
Le crowdfunding comme 13) Si ce mode de financement est appliqué au Maroc, quelles
un mode de financement sont, selon vous, les motivations qui pousseront les contributeurs à
alternative investir dans votre projet ?
14) Pouvez-vous fournir aux plateformes de crowdfunding et aux
contributeurs les informations portant sur votre coopérative ?
15) Seriez-vous capable d’élaborer un business plan complet de
votre projet avant de le proposer sur la plateforme du
crowdfunding ?