CHAPITRE 3 - LES ANNUITES.

1 Définition
Une annuité est une suite définie de versements égaux, effectués périodiquement (annuels).
Lorsque la période est différente de l’année il est préférable de remplacer le terme annuité par
« semestrialité », « trimestrialité » ou « mensualité », convenus à un taux d'intérêt capitalisable
périodiquement.
L’étude des annuités consiste à déterminer la valeur actuelle ou la valeur acquise à une date
donnée, d’une suite de versements. Elle prend en considération la date du premier montant, la
périodicité, le nombre des versements et le montant versé.
Dans la vie quotidienne, au niveau personnel et professionnel, les annuités sont présentes, voici
quelques exemples :
- Achats à crédit d'appareils électroménagers, de véhicules, de services, etc.
- Les prêts accordés par les banques, coopératives, etc.
- Crédits accordés par les organisations multinationales pour la construction de travaux
publics.

2 Annuités constantes en fin de période

Dans lequel le paiement uniforme est effectué à la fin de chaque période (mois, trimestre,
semestre, année, comme convenu). C'est la plus couramment appliquée dans le contexte
financier. Cette modalité permet d'estimer le paiement périodique à partir de la valeur actuelle
et de la valeur future

2-1 La valeur acquise

La valeur acquise 𝐴𝑛 , à la date n (après le versement de la dernière annuité) est la somme d’une
suite de n annuités toutes égales à a versées en fin de périodes. Pour mieux visualiser
l’opération, on représente les différents versements dans un axe temporel espacés d’une période
constante et à un montant constant a.

1
Le tableau suivant représente la valeur acquise dans chaque période qui correspond à un
versement a.
Période Versement Valeur acquise
1 a a. (1+ i) n-1
2 a a. (1+ i) n-2
3 a a. (1+ i) n-3
…. … …
n-2 a a. (1+ i )2
n-1 a a. (1+ i)
n a a
Dans le tableau, la valeur a représente l’annuité constante de fin de période, i c’est le taux
d’intérêt par période de capitalisation, n c’est le nombre de période.
Selon la définition, la valeur acquise en fin de période n, est :
An = a + a.(1+ i ) + a.(1+ i )2 + …. + a.(1+ i )n-3 + a.(1+ i )n-2 + a.(1+ i )n-1
An = a.[1+ (1+ i ) + (1+ i )2 + …. + (1+ i )n-3 + (1+ i )n-2 + (1+ i )n-1]
Il s’agit d’une suite géométrique de premier terme 1, de raison géométrique q = (1+i) et
comprenant n termes. La formule devient donc :
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐴𝑛 = 𝑎.
(1 + 𝑖) − 1
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐴𝑛 = 𝑎.
𝑖
Exemple 1 :
Combien aura-t-il après 4 années d’épargne, si le taux d’intérêts est 10 %, avec une
épargne de 50.000 DH annuel ?
Solution :
Formalisons le problème posé : a = 50.000 DH, n = 4, i = 10 %
Calculer la valeur acquise 𝐴𝑛 .
Par application directe de la formule de la valeur acquise
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐴𝑛 = 𝑎.
𝑖
(1 + 0,1)4 − 1
𝐴4 = 50000. = 232050 𝐷𝐻
0,1
Exemple 2 :
Calculez le montant futur d'une série de dépôts semestriels de 20 000 DH pendant 2,5 ans
sur un compte bancaire qui rapporte 10 % semestriellement.
Solution :
Selon l’exemple, a = 20000 DH, n = 2x2,5 (2 semestres/an) = 5, i = 0,1/2 = 0,05
2
 (1 + 0,05)5 − 1
𝐴5 = 20000. = 110512,62 𝐷𝐻
0,05

2-2 La valeur actuelle

Maintenant on considère le cas de n annuités constantes, versées en fin de période, on appelle
valeur actuelle la somme des annuités actualisées 𝑨𝟎 exprimées à la date origine. On reprend
la même schématisation des versements :

Le tableau suivant représente les valeurs actuelles qui correspondent à chaque période :
Période Versement Valeur actuelle
1 a 𝑎. (1 + 𝑖)−1
2 a 𝑎. (1 + 𝑖)−2
3 a 𝑎. (1 + 𝑖)−3
…. … …
n-2 a 𝑎. (1 + 𝑖)−𝑛+2
n-1 a 𝑎. (1 + 𝑖)−𝑛+1
n a 𝑎. (1 + 𝑖)−𝑛
Dans le tableau, la valeur a représente l’annuité constante de fin de période, i c’est le taux
d’intérêt par période de capitalisation, n c’est le nombre de périodes.
Selon la définition, la valeur acquise en fin de période n, est :
𝐴0 = 𝑎. (1 + 𝑖)−1 + 𝑎. (1 + 𝑖)−2 + ⋯ + 𝑎. (1 + 𝑖)−𝑛+1 + 𝑎. (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴0 = 𝑎. [(1 + 𝑖)−1 + (1 + 𝑖)−2 + ⋯ + (1 + 𝑖)−𝑛+1 + (1 + 𝑖)−𝑛 ]
𝐴0 = 𝑎. (1 + 𝑖)−1 . [1 + (1 + 𝑖)−1 + ⋯ + (1 + 𝑖)−𝑛+2 + (1 + 𝑖)−𝑛+1 ]
On a donc une suite géométrique de premier terme 1, de raison géométrique (1 + 𝑖)−1 , et
comprenant n termes la formule devient :
1 − (1 + 𝑖)−𝑛 1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴0 = 𝑎. (1 + 𝑖)−1 . = 𝑎. (1 + 𝑖) −1
.
1 − (1 + 𝑖)−1 1
1−1+𝑖
1 − (1 + 𝑖)−𝑛 1 − (1 + 𝑖)−𝑛
= 𝑎. (1 + 𝑖)−1 . = 𝑎.
1+𝑖−1 𝑖
1+𝑖
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴0 = 𝑎.
𝑖
Exemple 1 :
Quelle est la valeur actuelle au taux d’actualisation de 6% d’une suite d’annuités
constantes de 1500 DH versées à la fin de chaque année pendant 7 ans ?

3
Solution :
Par application de la formule, avec i = 6%, a = 1500 DH, n =7, 𝐴0 = ?
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴0 = 𝑎.
𝑖
1 − (1 + 0,06)−7
𝐴0 = 1500. = 8373,57 𝐷𝐻
0,06
Exemple 2 :
Quel est le nombre de période si la valeur actuelle est de 8373,57 DH pour des placements
de 1500 DH avec un intérêt de 6% ?
Solution :
La valeur actuelle est de 𝐴0 = 8373, 57 𝐷𝐻, placement a = 4500 DH, n = ?, i = 6 %
1 − (1 + 0,06)−𝑛
8373,57 = 4500.
0,06
8373,57.0,06
𝐿𝑜𝑔( − 1)
𝑛= 4500 =7
𝐿𝑜𝑔(1,06)

3 Les annuités constantes de début de période

Contrairement aux annuités de fin de période, qui sont versées à la fin de chaque période, les
annuités de début de période ou anticipées sont couvertes au début de chaque période (mois,
trimestre, semestre, année)

3-1 La valeur acquise

On schématise les différents versements, a réalisés au début de périodes :

Le tableau suivant représente, les versements constants a, réalisés au début de chaque période
jusqu’à n-1.

Période Versement Valeur acquise

0 a 𝑎. (1 + 𝑖)𝑛
1 a 𝑎. (1 + 𝑖)𝑛−1
2 a 𝑎. (1 + 𝑖)𝑛−2
…. … …
n-1 a 𝑎. (1 + 𝑖)

4
Avec a, le versement au début de chaque période, n le nombre de périodes, i est le taux
d’intérêt.
Donc la valeur acquise :
𝐴𝑛 = 𝑎. (1 + 𝑖)𝑛 + 𝑎. (1 + 𝑖)𝑛−1 + ⋯ + 𝑎. (1 + 𝑖)
𝐴𝑛 = 𝑎. (1 + 𝑖). [1 + (1 + 𝑖) + ⋯ + (1 + 𝑖)𝑛−2 + (1 + 𝑖)𝑛−1 ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐴𝑛 = 𝑎. (1 + 𝑖).
(1 + 𝑖) − 1
(1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐴𝑛 = 𝑎. (1 + 𝑖).
𝑖
Exemple 1 :
Calculer le capital constitué un an après le dernier versement, par une suite de 6 annuités
de 19700 DH chacune, avec un taux de 10% à l’an.
Solution :
Formalisons le problème posé : n = 6, i = 0,1, a = 19700 DH
(1 + 0,1)6 − 1
𝐴6 = 19700. (1 + 0,1). = 167197,27 𝐷𝐻
0,1
Exemple 2 :
Calculer la valeur acquise de 6 versements trimestriels qui sont effectués au début de
chaque période de 25000 DH, avec un taux d’intérêt de 20% trimestriel.
Solution :
Données : a = 25000 DH, n = 6, i = 0,2/4 = 0,005 (trimestriel)
(1 + 0,05)6 − 1
𝐴6 = 25000. (1 + 0,05). = 178550,21 𝐷𝐻
0,05
Exemple 3 :
Obtenir le montant qui s'accumule en 2 ans si on dépose 1 5000 dh au début de chaque
mois, dans une banque avec un taux annuel de 12,5 %.
Solution :
Formalisons le problème : a = 15000 DH, n = 2x12 = 24 mois, i =0,125/12 = 0,010417
(1 + 0,010417)24 − 1
𝐴24 = 15000. (1 + 0,010417). = 41084,44 𝐷𝐻
0,010417

3-2 La valeur actuelle

De la même manière, on représente les différents versements ainsi la valeur actuelle de
chaque période dans le tableau suivant :

5
 Période Versement Valeur actuelle
0 a 𝑎
1 a 𝑎. (1 + 𝑖)−1
2 a 𝑎. (1 + 𝑖)−2
…. … …
n-1 a 𝑎. (1 + 𝑖)−𝑛+1
Avec a, le versement au début de chaque période, n le nombre de périodes, i est le taux d’intérêt.
𝐴𝑛 = 𝑎 + 𝑎. (1 + 𝑖)−1 + 𝑎. (1 + 𝑖)−2 + ⋯ + 𝑎. (1 + 𝑖)−𝑛+1
𝐴𝑛 = 𝑎. [1 + (1 + 𝑖)−1 + (1 + 𝑖)−2 + ⋯ + (1 + 𝑖)−𝑛+1 ]
On a donc une suite géométrique de premier terme 1, de raison géométrique (1 + 𝑖)−1 et
comprenant n termes
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴0 = 𝑎. (1 + 𝑖).
𝑖
Exemple 1 :
Calculer la valeur actuelle, au moment du versement du premier terme, par une suite de
10 annuités de 25500 DH, avec un taux de 10%
Solution :
Formalisons le problème posé : n = 6, i = 0,1, a = 19700 DH
1 − (1 + 0,1)−10
𝐴0 = 25500. (1 + 0,1). = 172355,11 𝐷𝐻
0,1
Exemple 2 :
Quelle est la valeur actuelle de six versements trimestriels anticipés de 25000 DH avec un
taux de 20%
Solution :
Formalisons le problème : a = 25000 DH, i = 0,2/4 = 0,05
1 − (1 + 0,05)−6
𝐴0 = 25000. (1 + 0,05). = 133236,92 𝐷𝐻
0,05

6
 Exercices d’applications
Exercice 1
1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10
annuités constantes de fin de période de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation
de 8% l’an. Ainsi que l’intérêt produit.
Formalisons le problème : n = 10, a = 17500 DH, i = 0,08 , 𝐴10 = ?
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1 + 0,08)10 − 1
𝐴𝑛 = 𝑎. → 𝐴10 = 17500. = 253514,8432 𝐷𝐻
𝑖 0,08
Donc l’intérêt produit est de : 𝐴10 − 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑣𝑒𝑟𝑠é = 253514,8432 −
17500. (𝑛𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑝é𝑟𝑖𝑜𝑑𝑒 = 10 ) = 253514,8432 − 175000 = 𝟕𝟖𝟓𝟏𝟒, 𝟖𝟒𝟑𝟐 𝑫𝑯
2- Calculer la valeur de cette même suite sept mois après le dernier versement.
Dans ce cas la durée est un nombre fractionnaire de périodes 10 ans plus sept mois, on
distingue alors deux solutions :
𝑝
La solution commerciale : 𝐶𝑛+ 𝑝 = 𝐶0 . (1 + 𝑖)𝑛+12
12

7 7
𝐶0+ 7 = 𝐴10 . (1 + 0,08)0+12 = 253514,8432. (1,08)0+12 = 𝟐𝟔𝟓𝟏𝟓𝟓, 𝟒𝟔 𝐷𝐻
12
𝑝
La solution rationnelle : 𝐶𝑛+ 𝑝 = 𝐶0 . (1 + 𝑖)𝑛 + 𝐶0 . (1 + 𝑖)𝑛 . 𝑖. 12 = 𝐴10 . (1 + 0,08)0 . (1 +
12
7 7
. 0,08) = 253514,8432. (1 + 0,08. 12) = 𝟐𝟔𝟓𝟑𝟒𝟓, 𝟓𝟑𝟓𝟗 DH
12

Comme vous pouvez le remarquer la solution commerciale est inférieur à la solution rationnelle.
3- Calculer la valeur de cette même suite un an et neuf mois après le dernier
versement.
De la même manière, on distingue deux solutions, commerciale et rationnelle.
𝑝 9
La solution commerciale : 𝐶𝑛+ 𝑝 = 𝐶0 . (1 + 𝑖)𝑛+12 → 𝐶1+ 9 = 𝐴10 . (1 + 0,08)1+12 =
12 12
9
1+
253514,8432. (1,08) 12 = 𝟐𝟗𝟎𝟎𝟔𝟒, 𝟕𝟓𝟔𝟓 𝐷𝐻
9
La solution rationnelle : 𝐶1+ 9 = 𝐴10 . (1 + 𝑖)1 + 𝐴10 . (1 + 𝑖)1 . 𝑖. 12 = 𝐴10 . (1 +
12
1 9
0,08) . (1 + 12 . 0,08) = 253514,8432. (1,08). (1 + 0,06) = 𝟐𝟗𝟎𝟐𝟐𝟑, 𝟕𝟖𝟖𝟖 DH

4- Quelle somme constante faut-il verser chaque année à la même date pour
constituer en 12 versements deux ans après le dernier versement un capital de
500.000 dirhams chacune, avec un taux de 7% l’an.

7
 Formalisons le problème, on a 12 versements donc n = 12 avec un taux de 7%
(1+0,07)12 −1
Donc : 𝐴12 = 𝑎. (1)
0,07

Deux ans après le dernier versement on a un capital de 500000 DH :

500000 = 𝐴12 . (1 + 0,07)2 (2)
(1+0,07)12 −1
𝐷e (1) et (2) On obtient : 500000 = 𝑎. . (1 + 0,07)2
0,07

500000.0,07
𝑎= = 𝟐𝟒𝟒𝟏𝟑, 𝟒𝟖𝟎𝟗𝟒 𝐷𝐻
[(1 + 0,07)12 − 1]. (1 + 0,07)2
5- Calculer un mois après le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72
mensualités de 2.500 dirhams chacune, avec un taux de 10% l’an.
𝑖
Selon l’énoncé on a 72 mensualités, n = 72, i = 10% l’an → 𝑖𝑚 = 12 = 0,00833 c’est le
taux proportionnel, avec :
(1+0,00833)72 −1
𝐴72 = 𝑎. (3)
0,00833

En plus on sait que,

𝐶𝑛 = 𝐶0 . (1 + 𝑖)𝑛 (4)
(1+0,00833)72 −1
Selon (3) et (4), 𝐴 = 𝐴72 . (1 + 𝑖𝑚 )𝑛 = 2500. . (1 + 0,00833)1 =
0,00833
𝟐𝟒𝟕𝟐𝟖𝟗, 𝟓𝟐 𝐷𝐻.
Dans le cas d’un taux équivalent :
(1 + 𝑖𝑚 )12 = (1 + 𝑖)1 = (1 + 0,1)1
1
𝑖𝑚 = (1,1)12 − 1 = 0,008
(1+0,008)72 −1
= 𝐴72 . (1 + 𝑖𝑚 )𝑛 = 2500. . (1 + 0,008)1 = 𝟐𝟒𝟒𝟎𝟕𝟑, 𝟒𝟒 𝐷𝐻.
0,008

𝐸𝑥𝑒𝑟𝑐𝑖𝑐𝑒 2
1- Calculer un an avant le premier versement la valeur actuelle d’une suite de 10
annuités constantes de 17.500 dirhams chacune, taux = 9% l’an.
Il s’agit d’une valeur actuelle en fin de période
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴0 = 𝑎.
𝑖
Avec 𝑎 = 17500 𝐷𝐻 , taux i =0,09
1 − (1 + 0,09)−10
𝐴0 = 17500. = 𝟏𝟏𝟐. 𝟑𝟎𝟗, 𝟎𝟏 𝐷𝐻
0,09

8
2- Calculer la valeur actuelle de cette même suite 3 ans avant le premier versement,
taux = 9% l’an.
Donc 2 ans avant 𝐴0
𝐴−2 = 𝐴0 . (1 + 𝑖)−2 = 112.309,01. (1 + 0,09)−2 = 𝟗𝟒𝟓𝟐𝟖, 𝟐𝟒𝟔𝟖 𝐷𝐻
3- Une dette de 300.000 dirhams est remboursable en 20 trimestrialités constantes, le
premier versement dans 3 mois, taux i= 9% l’an. Calculer le montant de la
trimestrialité de remboursement.
On a un taux annuel de 9%, dont le montant est trimestriel.
1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴0 = 𝑎.
𝑖
Première solution (taux équivalent) :
𝐴0 = 300000 𝐷𝐻 1 + 𝑖 = (1 + 𝑖𝑡 )4 → 𝑖𝑡 = (1,09)0,25 − 1 = 0,02178
300000.0,02178
𝑎= = 𝟏𝟖𝟔𝟔𝟖, 𝟓𝟕𝟏𝟒𝟑 𝐷𝐻
1 − (1 + 0,02178)−20
Deuxième solution (taux proportionnel) :
𝑖 300000.0,0225
𝑖𝑡 = = 0,0225 → 𝑎= = 𝟏𝟖𝟕𝟗𝟐, 𝟔𝟐 𝐷𝐻
4 1−(1+0,0225)−20