Les annuités

Généralités

On désigne sous le terme général d’annuités des sommes payables à des intervalles des temps
constants. L’intervalle de temps séparant le payement de deux annuités est la période. La période
peut être l’année, le semestre, le trimestre, le mois. On parle quelquefois de semestrialités, de
trimestrialités, de mensualités.

Les annuités peuvent être versées :

1- Soit dans le but de constituer un capital, ce sont des annuités de placement ou de

capitalisation
2- Soit dans le but de rembourser une dette. Ce sont des annuités d’amortissement ou de
remboursement.

Les annuités peuvent être versées :

1- En début de période : c’est le cas généralement pour les annuités de placement ; dès la
signature du contrat, un premier versement est effectué.
2- En fin de période : c’est le cas des annuités de remboursement ou des annuités de
capitalisation. Le premier remboursement intervenant à la fin de la première période

Les annuités peuvent être

- Temporaires : le nombre de versements est fixé dans le contrat

- Perpétuelles : le nombre de termes (versements) est illimité : exemple les rentes
perpétuelles
- Viagères : le nombre de termes dépend de la durée de vie d’une personne

Les annuités peuvent être constantes ou variables

- Les redevances versées par un industriel ayant pris en location un matériel auprès d’une
société de prêts-bails
- Les loyers versés par le locataire au propriétaire des locaux
- Les charges d’utilisation d’un matériel (charges généralement estimées en fin d’année)
- Les bénéfices nets d’exploitation rapportés au niveau de l’entreprise par un équipement. Ces
bénéfices étant estimés en fin d’année.
Constituent également des suites d’annuités constantes ou variables

1-Les annuités constantes de fin de période

La valeur définitive acquise par une suite d’annuités constantes de fin de période, formule de
capitalisation

Soit
a : le montant de l’annuité constante
n : le nombre d’annuités
i : l’intérêt de 1 dinar
A : la valeur acquise par la suite d’annuités à l’époque n, au moment du versement de la dernière
annuité

1 2 3 n-1 n

I I I I I I

0 a a a a a

A
La valeur acquise par la suite d’annuités à l’époque n est égale à la somme des valeurs acquises par
chacune des annuités à l’époque n

1ere annuité 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1

2eme annuité 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−2
3eme annuité 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−3
P ème annuité 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−𝑝
(n-1)nième annuité 𝑎(1 + 𝑖)
Nième annuité a

Nous pouvons écrire

𝐴 = 𝑎 + 𝑎(1 + 𝑖)1 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−𝑝 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−2 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1
Le 2eme membre de cette égalité représente une progression géométrique dont les caractéristiques
sont les suivantes :
1er terme a
Nombre de termes n
La raison (1+i)
𝑞 𝑛 −1
La somme S des termes d’une progression géométrique est donnée par la formule 𝑆=𝑎 𝑞−1
→

(1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐴=𝑎 =𝑎
1+𝑖 −1 𝑖

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑨= 𝒂
𝒊

Utilisation de la formule de capitalisation des annuités constantes de fin de période

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑨= 𝒂
𝒊

1- Calcul de la valeur acquise

Application1 : calculer la valeur acquise par une suite de 12 annuités de fin de période de 7000
au moment du versement de la dernière annuité, taux 5,5%
Solution
(𝟏 + 𝟎, 𝟎𝟓𝟓)𝟏𝟐 − 𝟏
𝑨 = 𝟕𝟎𝟎𝟎
𝟎, 𝟎𝟓𝟓
 - A l’aide des logarithmes
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
La formule 𝑨 = 𝒂 se prête mal au calcul logarithmique
𝒊

Log A = log a + log (1 + 𝑖)𝑛 − 1 − 𝑙𝑜𝑔 𝑖. Il faut calculer séparément la valeur de (1 + 𝑖)𝑛

Log A = log 7000 + log (1,05512 − 1) - log 0,055

Log A = 3,845098 + log(0,9012075) – log 0,055

Log A = 5,0595601 → A = 114699, 13

Solution à l’aide des tables financières

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
De la table financière de 𝒊

1,055 12 −1
0,055
=16,385591

𝐴 = 7000 × 16,385591 = 114699,13

Apllication2 :
Calculer la valeur acquise par une suite de 10 annuités de fin de période de 10000 au taux de
6,20%

Solution :
Le taux de 6,20% ne se trouve pas dans la table, mais nous pouvons procéder par interpolation
par parties proportionnelles entre les 2 valeurs fournies par la table pour les taux de 6% et
6,50%.

(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
On remarque que est une fonction croissante du taux et du temps
𝒊

𝟏,𝟎𝟔𝟓𝟏𝟎 –𝟏
= 13,494423
𝟎,𝟎𝟔𝟓

𝟏,𝟎𝟔𝟎𝟏𝟎 –𝟏
𝟎,𝟎𝟔𝟎
= 13,180795

1,0620 10 –1 1,060 10 –1 2 1,0620 10 –1

Δ = 0,313628 → 0,0620
= 0,060
+ 𝛥×5 → 0,0620
=
2
13,180795 + 0,313628 × 5 = 13,306246
A = 10000×13,306246 = 133062,46

Calcul de l’annuité
(1+𝑖)𝑛 −1
De la formule 𝐴 = 𝑎 𝑖
nous tirons
𝒊
Ai = a (𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏 → a = A(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
𝑖
Les tables financières courantes ne donnent pas les valeurs de (1+𝑖)𝑛 −1
, mais celles de
𝒊 𝑖 𝑖
𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
; comparons les 2 quantités (1+𝑖)𝑛 −1 et 1−(1+𝑖)−𝑛
en formant la différence
 𝑖 𝑖
d = 1−(1+𝑖)−𝑛 − (1+𝑖)𝑛 −1
(1+𝑖)𝑛
Réduction au même dénominateur (ou multiplier la 1ere quantité par (1+𝑖)𝑛 )
𝒊(𝟏+𝒊)𝒏 𝒊 𝒊 𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
d= (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 − (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 = (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
=𝒊
𝒊
il est possible d’obtenir la valeur de , en lisant dans la table la valeur correspondante de
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
𝒊
pour le temps et le taux donné et en retranchant i
𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏

Application
Le capital de 242149,20 a été constitué par le versement de 14 annuités constantes de fin de
période capitalisées au taux de 8%. Quel est le montant de l’annuité constante ?
Solution
L’annuité est donnée par la formule
𝒊
a = A(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
0,08
a = 242149,20(1,08)14 −1
𝒊 0,08
Dans la table de 𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏 , nous lisons 1−1,08 −14
= 0,121297 ; retranchons i de cette quantité :
0,08
0,121297 – 0,08 = 0,041297 → = 0,041297
(1,08)14 −1
a = 242149,20× 0,041297 = 10000

Calcul du nombre d’annuités

Application
Combien d’annuités constantes de 10000 faut-il verser en fin de période, pour obtenir par
capitalisation au taux de 7% un capital de 150000

Solution
(1+𝑖)𝑛 −1
Nous pouvons obtenir le nombre d’annuités à partir de la formule 𝐴 = 𝑎 𝑖
𝐴 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
=
𝑎 𝑖

(𝟏,𝟎𝟕)𝒏 −𝟏 𝟏𝟓𝟎𝟎𝟎𝟎 (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏

𝟎,𝟎𝟕
= 𝟏𝟎𝟎𝟎𝟎 = 15 De la table de 𝒊
, on a
(𝟏,𝟎𝟕)𝟏𝟎 −𝟏
𝟎,𝟎𝟕
= 13, 816448
(𝟏,𝟎𝟕)𝟏𝟏 −𝟏
𝟎,𝟎𝟕
= 15,783599
Le nombre théorique d’annuités est compris entre 10 et 11
Sous la forme posée le problème ne comporte pas de solution, n étant obligatoirement entier. Il
faut envisager soit de verser 10 annuités supérieures à 10000, soit verser 11 annuités inférieures
à 10000.
Pour n = 10, nous avons
0,07 0,07 0,07
a = 1500001,07 10 −1 → 1,07 10 −1 = 1,07 −10 −1 - 0,07 = 0,142377 – 0,07 = 0,072377 →
a = 150000× 0,072377 = 10856,55
Pour n=11 nous avons
0,07 0,07 0,07
a = 1500001,07 11 −1 → 1,07 11 −1 = 1,07 −11 −1 - 0,07 = 0,133357 – 0,07 = 0, 063357 →
a = 150000×0, 063357 = 9503,55
Remarque :
Une autre solution consiste à verser 10 annuités de 10000 et au moment du versement de la
10eme annuité, à effectuer un versement complémentaire pour porter le capital obtenu à
150000. Déterminer le montant de ce versement complémentaire
Le capital obtenu par le versement de 10 annuités de 10000
(1+𝑖)𝑛 −1 (1,07)10 −1
𝐴= 𝑎 𝑖
= 10000 × 0,07
= 138164,48
Le montant du versement complémentaire est de
150000 - 138164,48 = 11835,52

Le calcul du taux de capitalisation

Application
Quel est le taux qui permet d’obtenir par capitalisation de 11 annuités de 10000, versées en fin
de période, un capital de 150000 au moment du versement de la 11eme annuité ?
Solution
(1+𝑖)𝑛 −1
La formule de capitalisation 𝐴 = 𝑎 𝑖
(1+𝑖)11 −1 150000 (1+𝑖)11 −1
150000 =10000 𝑖
→ 10000
= 𝑖
= 15
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
La table de 𝒊
nous donne
(1,065)11 −1 (𝟏+𝒊)𝟏𝟏 −𝟏
= 15,371560 = 15
0,065 𝒊
(1,060)11 −1 11
(1,060) −1
= 14,971643 = 14,971643
0,060 0,060
𝛥 = 0,399917 ε = 0,028357 →
0,005×0,028357
𝑖 = 0,06 + =0,0604 le taux recherché est de 6,04%
0,399917

Valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période

Pour apprécier la valeur actuelle d’une suite d’annuités, il est préférable de se placer au moment
de la signature du contrat, c’est à dire une période avant le 1er versement

0 1 2 3 (n-1) n
I I I I I I périodes
V0 a a a a a

La valeur actuelle d’une suite d’annuités est égale à la somme des valeurs actuelles de chacune
des annuités
1ere annuité 𝑎(1 + 𝑖)−1
2eme annuité 𝑎(1 + 𝑖 )−2
3eme annuité 𝑎(1 + 𝑖)−3
………………………………………………………
(n-1) ème annuité 𝑎(1 + 𝑖)−(𝑛−1)
Nième annuité 𝑎(1 + 𝑖)−𝑛
V0 = 𝑎(1 + 𝑖)−1 + 𝑎(1 + 𝑖 )−2 + 𝑎(1 + 𝑖)−3 + 𝑎(1 + 𝑖)−(𝑛−1) + 𝑎(1 + 𝑖)−𝑛
Le 2eme membre de cette égalité représente une progression géométrique dont les
caractéristiques sont les suivantes :
1er terme : 𝑎(1 + 𝑖)−𝑛
Nombre de termes : n
La raison : (1 + 𝑖)
𝑞 𝑛 −1
La somme S = 𝑎 𝑞−1

(1+𝑖)𝑛 −1 𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
V0 = 𝑎(1 + 𝑖)−𝑛 1+𝑖−1
=𝒂 𝒊
C’est la formule d’actualisation des annuités constantes
Remarque :
Cette formule peut être obtenue encore plus facilement en constatant que la valeur actuelleV0
de la suite d’annuités et la valeur définitive A de la même suite sont liées par la relation
(1+𝑖)𝑛 −1 𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
𝑉0 = 𝐴(1 + 𝑖)−𝑛 𝑐𝑒 𝑞𝑢𝑖 𝑑𝑜𝑛𝑛𝑒 𝑉0 = 𝑎 𝑖
× (1 + 𝑖)−𝑛 = 𝒂 𝒊

Utilisation de la formule d’actualisation (table financière N° 4)

𝟏 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏
𝑉0 = 𝒂
𝒊
Calcul de la valeur actuelle

On remarque que 𝑉0 est une fonction décroissante du taux. Plus le taux est élevé plus faible est
la valeur actuelle de la suite

Application1

Une société de crédit-bail met immédiatement à la disposition d’un industriel un équipement

d’un cout de 300000 contre payement de 5 annuités de 80000 payables en fin d’année, la 1ere
venant à échéance dans un an.
- Quelle est la valeur actuelle des annuités au taux de 10% au moment où l’industriel reçoit la
jouissance du matériel ?
- Commenter

Solution

L’application de la formule d’actualisation

𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏 𝟏−𝟏,𝟏−𝟓
𝑉0 = 𝒂 = 80000 × = 80000 × 3,791 = 303280
𝒊 𝟎,𝟏
La valeur actuelle des payements des 5 annuités est de 303200
 Le coût d’acquisition du matériel étant très peu inférieur à la valeur actuelle des annuités, le taux
de placement de la société de leasing est très légèrement supérieur à 10%

Application2

Quelle est, un semestre avant le premier versement, la valeur actuelle au taux de 4,2% de 10
redevances semestrielles de 50000 à verser à terme échu par un industriel pour la location d’un
matériel ?

Solution

L’application de la formule d’actualisation donne

𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏 𝟏−𝟏,𝟎𝟒𝟐−𝟏𝟎
𝑉0 = 𝒂 𝒊
= 50000 𝟎,𝟎𝟒𝟐
La table financière donne les valeurs correspondant aux
taux de 4% et 4,5%. Une interpolation sur les taux est nécessaire
1−1,04 −10
0,04
= 8,110896
1−1,045 −10
0,045
= 7,912718
𝛥 = 0,198178
𝟏−𝟏,𝟎𝟒𝟐−𝟏𝟎 1−1,04 −10 0,198178 ×2
𝟎,𝟎𝟒𝟐
= 0,04
− 5
= 8,031625
𝑉0 = 50000 × 8,031625 = 401581,25

Calcul de l’annuité

1−(1+𝑖)−𝑛
La forme V0=𝑎 × , on tire
𝑖
−𝑛 𝑖
V0 x i = 𝑎(1 − 1 + 𝑖 → a=𝑉0 × 1−(1+𝑖)−𝑛

Application :

Une société de crédit-bail a acquit pour 450 000 matériel destiné a être loué immédiatement à une
société industrielle pour 5 ans. le loyer est payable en 10 semestrialités constantes, la 1ere étant
exigible 6 mois après la mise en service du matériel. Quel doit être le montant de chacune des
semestrialités pour que la société de crédit-bail puisse s’assurer un taux de 4% par semestre ?

Solution :
𝑖
L’application de la formule a= 𝑉0 1−(1+𝑖)−𝑛 donne
0,04
A=450 000 1−1,04 −10 = 450 000 × 0,1232909 = 55 480,90
Calcul du nombre d’annuités :

Application :
Combien faut-il verser d’annuités de 28 800 actualisées au taux de 5% pour obtenir, 1 an avant le 1er
versement, une valeur actuelle de 166 647,54
Solution :
L’application de la formule d’actualisation donne
1−(1+𝑖)−𝑛 1−1,05 −𝑛
V0=𝑎. 𝑖
166 647,54=28 800 0,05
166 647,54 1−1,05 −𝑛
28 800
= 0,05
=5,78637229
1−1,05 −𝑛
La table financière donne, pour la valeur n=7
0,05
Remarque :
Lorsque V0 est un nombre rond, les calculs sont simplifiés si l’on utilise l’expression :
𝑎 𝑖
=
𝑉0 1 − (1 + 𝑖)−𝑛
Calcul du taux

Application :
Un industriel a acquis pour 255 000 un matériel qui , pendant 5ans, doit lui fournir 60 000 de
bénéfice net d’exploitation. La valeur résiduelle étant supposée nulle au bout de 5ans et les
bénéfices étant estimés en fin d’année, à quel taux l’investissement est-il réalisé ?
Solution :

L’application de la formule d’actualisation des annuités conduit à l’égalité suivante

1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑉0 = 𝑎
𝑖
1−(1+𝑖)−5
255 000 = 60 000 𝑖
255 000 1−(1+𝑖)−5
= = 4,25
60 000 𝑖
La table financière donne
1−(1,055)−5 1−(1,055)−5
0,055
= 4,270284 0,055
= 4,270284
1−(1,06)−5 1−(1+𝑖)−5
= 4,212364 = 4,25
0,06 𝑖
------------------------------- --------------------------------
Δ = 0,057920 ε = 0,020284
0,5%×0,020284
I = 5,5% + 0,057920
= 5,67%
L’investissement a été réalisé au taux de 5,67%

Les annuités de début de période

1- Valeur définitive d’une suite d’annuités constantes de début de période – formule de

capitalisation

0 1 2 3 (n-1) n
I I I I I I
a a a a a A’
Soient
a = montant de l’annuité constante
n = le nombre d’annuités
 i = le taux d’intérêt
A’ = la valeur acquise par la suite d’annuités à l’époque n c'est-à-dire une période après le
versement de la dernière annuité.
La valeur acquise par la suite d’annuités de placement à l’époque n est égale à la somme des valeurs
acquises par chacune des annuités à cette époque n
Valeur acquise à l’époque n par
- La 1ere annuité 𝑎(1 + 𝑖)𝑛
- La 2eme annuité 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1
- La 3eme annuité 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−2
- --------------------------------------------------
- La (n-1) IIème annuité 𝑎(1 + 𝑖)2
- La n IIème annuité 𝑎(1 + 𝑖)
Nous pouvons écrire
A’ = 𝑎(1 + 𝑖) + 𝑎(1 + 𝑖)2 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−2 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛
Le 2eme membre de cette égalité est une progression géométrique dont le 1er terme est
𝑎 1 + 𝑖 , 𝑙𝑎 𝑟𝑎𝑖𝑠𝑜𝑛 𝑒𝑠𝑡 1 + 𝑖 𝑒𝑡𝑙𝑒 𝑛𝑜𝑚𝑏𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑒𝑠 𝑛. En appliquant la formule générale de la
somme des termes d’une progression géométrique, il vient
(1+𝑖)𝑛 −1
𝐴′ = 𝑎(1 + 𝑖) 1+𝑖 −1
(1+𝑖)𝑛 −1
𝐴′ = 𝑎(1 + 𝑖) 𝑖
Comparaison entre annuité de placement et annuité de remboursement

Annuités de début de période

0 1 2 3 (n-1) n
I I I I I I périodes
a a a a a A’
Annuités de fin de période
0 1 2 3 n(n-1) périodes
I I I I I I
a a a a a
A
On constate sur le graphe qu’à chaque époque, chaque annuité de début de période reste placée une
période de plus que l’annuité de remboursement de même rang, d’où la relation entre A et A’
𝐴′ = 𝐴(1 + 𝑖)
En remplaçant A par sa valeur, nous obtenons la formule précédemment établie
1+𝑖 𝑛 −1
𝐴′ = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)
Pour éviter la multiplication par le facteur (1 + 𝑖), nous pouvons modifier la formule. Effectuons la
multiplication par le facteur (1 + 𝑖)
1+𝑖 𝑛 +1 −(1+𝑖) 1+𝑖 𝑛 +1 −1−𝑖 𝟏+𝒊 𝒏+𝟏 −𝟏
𝐴′ = 𝑎 𝑖
=𝑎 𝑖
=𝒂 𝒊
− 𝟏

Utilisation de la formule de capitalisation des annuités de début de période

1- Calcul de la valeur acquise A’

 Application : une personne a pris l’engagement de verser à une société de capitalisation,, au
profit de son enfant, une somme de 2000 par an, pendant 20 ans. A l’époque du 1er
versement l’enfant était âgé de 1 an. De quelle somme l’enfant dispose-t-il à sa majorité
(21 ans),les intérêts étant calculés au taux de 4% l’an.
Solution
1 2 3 4 20 21
I I I I I I périodes
a a a a a A’
Les versements successifs évalués à l’époque 21 constituent une suite d’annuités constantes de
début de période
a = 2000
n= 20
i = 4%
1+𝑖 𝑛 −1 1,04 20 −1
𝐴′ = 𝑎 1 + 𝑖 = 2000 1,04 = 2000 × 29,778079 × 1,04 = 61938,40
𝑖 0,04
Nous pouvons aussi utiliser la relation entre annuités de début de période et annuités de fin de
période établie précédemment.
1,04 21 −1
0,04
= 31,969202
1,04 20 −1
1,04 × = 31,969202 - 1 = 30,969202
0,04
A’ =2000×30,969202 = 61938,40

2- Calcul de l’annuité

Application
Quel serait le montant de l’annuité permettant d’obtenir à la majorité de l’enfant un capital de
100000, le premier versement étant effectué à l’âge d’un an et le taux de capitalisation de 4% ?

Solution
1+𝑖 𝑛 −1
De la formule 𝐴′ = 𝑎 𝑖
1+𝑖 →
𝒊
𝐴′ 𝑖 = 𝑎 1 + 𝑖 1+𝑖 𝑛
−1 → 𝒂 = 𝑨′ 𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏
(𝟏 + 𝒊)−𝟏
𝟎,𝟎𝟒 𝟎,𝟎𝟑𝟖𝟒𝟔𝟏𝟓
a = 100000 𝟏,𝟎𝟒𝟐𝟎−𝟏 × (𝟏, 𝟎𝟒)−𝟏 = 100000 × 𝟏,𝟏𝟗𝟏𝟏𝟐𝟑𝟏
= 𝟑𝟐𝟐𝟗, 𝟎𝟏

3- Calcul du taux

Application
Le versement de 10 annuités constantes de début de période de 10000 a permis la
constitution, à la fin de la10eme année, d’un capital de 139716,43. Quel est le taux de
capitalisation utilisé ?

Solution
La valeur acquise A’ par les 10 annuités de début de période est donnée par
 1+𝑖 𝑛 −1 𝐴′ 1+𝑖 𝑛 −1 1 + 𝑖 10 − 1
𝐴′ = 𝑎 1+𝑖 → = 1+𝑖 = 1+𝑖
𝑖 𝑎 𝑖 𝑖
139716,43
= = 13,971643
10000
1 + 𝑖 11 − 1 1 + 𝑖 11 − 1
− 1 = 13,971643 → = 14,971643
𝑖 𝑖
1,06 11 −1
De la table financière N° 3 on trouve i = 6% ou 0,06
= 14,971643

4- Calcul du nombre d’annuités

Application
Combien faut- il verser d’annuités constantes de début de période de 10000 pour constituer
un capital de 100000 estimé un an après le versement de la dernière annuité (taux d’intérêt
6%)

Solution
La valeur acquise par la suite d’annuité, un an après le dernier versement est donnée par
1+𝑖 𝑛 −1
𝐴′ = 𝑎 𝑖
1+𝑖 →
𝐴′ 𝑛
1+𝑖 −1 100000
= 1+𝑖 = = 10
𝑎 𝑖 1000
𝑛
1,06 − 1 1,06 𝑛+1 − 1 1,06 𝑛+1 − 1
10 = 1,06 × → − 1 = 10 → = 11
0,06 0,06 0,06
La table financière N° 3 donne n+1 entre 8 et 9, donc n est inférieur à 8
Deux solutions peuvent être envisagées.
- Verser 8 annuités inférieures à 10000
- Verser 7 annuités supérieures à 10000
Calcul de l’annuité pour n=8
1,06 8 0,06
1,06 0,06
𝑎 = 100000 → 𝑎 = 100000 × 1,06 8 −1 1,06−1 = 9531,69
Calcul de l’annuité pour n=7
1,06 7 0,06
1,06 0,06
𝑎 = 100000 → 𝑎 = 100000 × 1,06 7 −1 1,06−1 = 11239,15

Valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de début de période. Formule d’actualisation

Pour actualiser les annuités de fin de période, nous nous sommes placés à l’époque zéro, c'est-à-dire
une période avant le premier versement ; pour les annuités de début de période, l’époque zéro
correspond à la date du 1er versement.

Annuités de début de période

V’0 1 2 3 n-1 n
I I I I I I périodes
a a a a a
 Annuités de fin de période

V0 1 2 3 n-1 n
I I I I I I périodes
a a a a a

La formule donnant la valeur actuelle d’une suite d’annuités de début de période peut être
établie
- Soit en utilisant le résultat obtenu pour les annuités de fin de période

1−(1+𝑖)−𝑛
La valeur actuelle d’une suite d’annuités de fin de période 𝑉0 = 𝑎 𝑖
; on y ajoute l’annuité à
l’époque zéro et on y retranche la valeur actuelle de l’annuité à l’époque n, soit
1−(1+𝑖)−𝑛 1−(1+𝑖)−𝑛
𝑉′0 = 𝑉0 + 𝑎 −a(1 + 𝑖)−𝑛 = 𝑎 + 𝑎 − a(1 + 𝑖)−𝑛 = 𝑎 + 𝑎(1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑖 𝑖
1− 1+𝑖 −𝑛
𝑉′0 = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)
- Soit en actualisant chacune des annuités de la suite : écrivons que la valeur actuelle de la
suite des annuités de début de période est égale à la somme des valeurs actuelles de chaque
annuité de la suite
𝑉′0 = 𝑎 + 𝑎(1 + 𝑖)−1 + 𝑎(1 + 𝑖)−2 + ⋯ + 𝑎(1 + 𝑖)−(𝑛−1)
Le 2eme membre de cette égalité représente une progression géométrique de 1er terme a,
de raison (1 + 𝑖)−1 , de n termes
(1 + 𝑖)−𝑛 − 1 (1 + 𝑖)−𝑛 − 1 (1 + 𝑖)−𝑛 − 1
𝑉′0 = 𝑎 = 𝑎 = 𝑎 (1 + 𝑖)
1 + 𝑖)−1 − 1 −𝑖 −𝑖
(1 + 𝑖)

1− 1+𝑖 −𝑛
𝑉′0 = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)
- Soit en actualisant la valeur définitive à l’époque n
1+𝑖 𝑛 −1 1+𝑖 𝑛 −1
𝐴′ = 𝑎 1 + 𝑖 → 𝑉 ′ = 𝐴′ (1 + 𝑖)−𝑛 = 𝑎 1 + 𝑖 (1 + 𝑖)−𝑛
𝑖 𝑖
1−(1+𝑖)−𝑛
𝑉′ = 𝑎 𝑖
1+𝑖
Utilisation de la formule d’actualisation des annuités de début de période

1- Calcul de la valeur actuelle

Application
Quelle est la valeur actuelle d’une suite de 8 annuités constantes de 10000, la 1ere venant à
échéance maintenant au taux de 5%.

Solution

1−(1+𝑖)−𝑛 1−1,05 −8
𝑉0 ′ = 𝑎 𝑖
1 + 𝑖 = 10000 0,05
× 1,05 = 10000 × 1,05 × 6,463213 = 67863,73
Le même résultat peut être obtenu en considérant les huit annuités comme une suite de 7 annuités
et en ajoutant l’annuité payable immédiatement
1−1,05 −7
𝑉′𝑂 = 10000 0,05
+ 10000
= 10000×5,786373 + 10000 = 67863,73
2- Calcul de l’annuité, du taux, du nombre d’annuités

Le calcul de ces trois éléments est possible à partir de la formule donnant la valeur actuelle 𝑉′𝑂 , mais
pour des annuités de placement c’est à partir de la formule donnant la valeur définitive 𝐴′ 𝑜ù
1+𝑖 𝑛 −1
𝐴′ = 𝑎 𝑖
1 + 𝑖 que ces trois éléments se déterminent pratiquement.

Evaluation d’une suite d’annuités à une date quelconque

-j 0 1 2 P n-1 n m
I I I I I I I I
V-j V0 VP An Am

Considérons une suite de n annuité constantes de valeur a, payables aux époques 1,2,3…..,p,(n-
1),n.
Dans l’étude des annuités de fin de période, nous avons évalué ces annuités aux époques n et
zéro et nous avons obtenu
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝐴𝑛 = 𝑎 𝑒𝑡 𝑉0 = 𝑎
𝑖 𝑖
Dans l’étude des annuités de début de période, nous avons évalué les annuités à l’époque 1 (au
moment du 1er versement) et à l’époque (n+1) en nous plaçant une époque après le dernier
versement. Nous avons obtenu
1+𝑖 𝑛 −1 1 − 1 + 𝑖 −𝑛
𝐴𝑛°1 = 𝑎 1 + 𝑖 𝑒𝑡 𝑉1 = 𝑎 1 + 𝑖
𝑖 𝑖
A partir des évaluations précédentes, nous pouvons, en appliquant les règles de l’équivalence,
évaluer la suite d’annuités à une époque quelconque.

1- Evaluation à l’époque m avec m > n

Désignons par Am la valeur de la suite d’annuités à l’époque m, nous obtenons Am par la

capitalisation de An pendant (m-n) périodes
𝐴𝑚 = 𝐴𝑛 (1 + 𝑖)𝑚 −𝑛
Ou encore par la capitalisation de 𝑉0 pendant m périodes
𝐴𝑚 = 𝑉0 (1 + 𝑖)𝑚
Ce qui conduit au même résultat car
(1 + 𝑖)𝑛 − 1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1
𝐴𝑚 = 𝐴𝑛 (1 + 𝑖)𝑚 −𝑛 = 𝑎 (1 + 𝑖)𝑚 −𝑛 = 𝑎 (1 + 𝑖)𝑚 1 + 𝑖 −𝑛
𝑖 𝑖
effectuons la multiplication par 1 + i −n
1− 1+𝑖 −𝑛
𝐴𝑚 = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)𝑚
1− 1+𝑖 −𝑛
𝐴𝑚 = 𝑉0 (1 + 𝑖)𝑚 = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)𝑚
2- Evaluation à l’époque p avec 0 < p < n

Soit 𝑉𝑝 la valeur de la suite à l’époque p. Cette valeur 𝑉𝑝 peut être obtenu soit à partir de 𝑉0
soit à partir de 𝐴𝑛
- A partir de la valeur 𝑉0 capitalisée pendant p périodes
1 − 1 + 𝑖 −𝑛
𝑉𝑝 = 𝑉0 (1 + 𝑖)𝑝 = 𝑎 (1 + 𝑖)𝑝
𝑖
- A partir de 𝐴𝑛 actualisée pendant (n-p) périodes
−(𝑛−𝑝) (1+𝑖)𝑛 −1 −(𝑛−𝑝) (1+𝑖)𝑛 −1 −𝑛
𝑉𝑝 = 𝐴𝑛 1 + 𝑖 =𝑎 𝑖
1+𝑖 =𝑎 𝑖
1+𝑖 (1 + 𝑖)𝑝 Et en
−𝑛
effectuons la multiplication par 1 + 𝑖 on obtient

1− 1+𝑖 −𝑛
𝑉𝑝 = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)𝑝

La valeur 𝑉𝑝 peut être également obtenue en constatant que cette valeur 𝑉𝑝 est égale à la
somme de la valeur acquise par les p premières annuités et la valeur actuelle des (n-p) annuités
restant à échoir. Ce qui nous permet d’écrire

1+𝑖 𝑝 −1 1− 1+𝑖 −(𝑛 −𝑝 1+𝑖 𝑃 −1+1− 1+𝑖 − 𝑛 −𝑝 1+𝑖 𝑃 − 1+𝑖 −𝑛 1+𝑖 𝑃

𝑉𝑝 = 𝑎 +𝑎 =𝑎 =𝑎 =
𝑖 𝑖 𝑖 𝑖

−𝑛
1− 1+𝑖 𝑝
𝑉𝑝 = 𝑎 1+𝑖
𝑖

Evaluation à l’époque j avec j < 0

Désignons par 𝑉−𝑗 la valeur de la suite des annuités à l’époque j. 𝑉−𝑗 peut ^tre déterminée à
partir de 𝑉0 par actualisation

1− 1+𝑖 −𝑛
𝑉−𝑗 = 𝑉0 (1 + 𝑖)−𝑗 = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)−𝑗

A partir de An , nous aurons par actualisation

1+𝑖 𝑛 −1 1− 1+𝑖 −𝑛
𝑉−𝑗 = 𝐴𝑛 (1 + 𝑖)−(𝑛+𝐽 ) = 𝑎 (1 + 𝑖)−(𝑛+𝐽 ) = 𝑎 (1 + 𝑖)−𝑗
𝑖 𝑖

Application1

Un débiteur qui devrait s’acquitter d’une dette par le versement de 5 annuités constantes de
10000, la première payable un an après l’emprunt, obtient de s’acquitter par un versement
unique à la fin de la 7eme année. Quel sera le montant de ce versement unique ? Taux 6%

Solution
 0 1 2 3 4 5 6 7

I I I I I I I I périodes

a a a a A5 A7

Nous pouvons calculer la valeur acquise A5 par la suite d’annuités à l’époque 5 ( époque du
dernier versement) et capitaliser cette valeur pendant 2 périodes pour obtenir A7

2
1+𝑖 5−1
𝐴7 = 𝐴5 1 + 𝑖 𝑜𝑟 𝐴5 = 𝑎 →
𝑖
1+𝑖 5 −1 2 1,06 5
𝐴7 = 𝑎 1+𝑖 = 10000 × 1,062 = 10000 × 5,6370933 × 1,1236 = 63338,381
𝑖 0,06

Application2

Un négociant achète un fonds de commerce ; le jour de l’acquisition, le vendeur lui offre les 2
modes de règlement suivants :

- Ou bien verser à la fin de chaque année, pendant 12 ans, une somme de 30000, le premier
versement étant fait un an après l’acquisition du fonds
- Ou bien verser une somme unique à la fin de la 4eme année de l’acquisition du fonds. En
tenant compte pour tout le problème des intérêts composés à 4% l’an, on demande quelle
devra être cette somme pour que les deux modes de règlement soient équivalents.

Solution

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
I I I I I I I I I I I I I
a a a a a a a a a a a a

V0 V4

Nous pouvons calculer la valeur actuelle𝑉0 des 12 annuités et capitaliser cette valeur pendant 4
années pour obtenir𝑉4 , valeur des annuités à l’époque 4

1−1,0412
𝑉4 = 𝑉0 (1 + 𝑖)4 = 30000 0,04
1,044 = 30000 × 9,3850738 × 1,1698586 = 329376,28

Le même résultat serait obtenu en actualisant A12

1,0412 −1
𝑉4 = 𝐴12 × 1,04−8 = 30000 0,04
1,04−8 = 30000 × 15,025805 × 0,7306902 =
329376,26

Le même résultat serait obtenu en calculant la valeur future des 4 premières annuités plus la
valeur des 8 dernières annuités actualisées
 1,044 − 1 1 − 1,04−8
𝑉4 = 30000 + 30000 = 30000 × 4,246465 + 30000 × 6,7327448
0,04 0,04
= 127393,95 + 201982,34 = 329376,29

Anuités immédiates - annuités différées – annuités anticipées

Définitions

Lorsqu’on se place pour évaluer une suite d’annuités une période avant le premier versement, la
suite est dite immédiate

0 1 2 3 n-1 n

I I I I I I périodes

a a a a a

1−(1+𝑖)−𝑛
𝑉𝑂 = 𝑎 𝑖

Lorsqu’on se place pour évaluer une suite d’annuités t périodes avant la date à laquelle elle est
immédiate, la suite d’annuités est dite différées d’un temps t (t pouvant prendre un nombre non
entier de périodes)

0 1 2 3 n-1 n

I I I I I I I périodes

t a a a a a

V-t V0

1−(1+𝑖)−𝑛
𝑉−𝑡 = 𝑉0 (1 + 𝑖)−𝑡 = 𝑎 𝑖
(1 + 𝑖)−𝑡

Lorsqu’on se place pour évaluer une suites d’annuités t période après la date à laquelle elle est
immédiate, la suite d’annuités est dite anticipée d’un temps t ( 0 < t < 1 )

0 1 2 3 n

I I I I I I périodes

t a a a a

V0 V+t

1 − (1 + 𝑖)−𝑛
𝑉𝑡 = 𝑉0 (1 + 𝑖)𝑡 = 𝑎 (1 + 𝑖)𝑡
𝑖
 Application

Soit une suite de 8 annuités de fin de période de 10000.

Déterminer, au taux d 6% la valeur de la suite en se plaçant

- Un an avant le premier versement

- 18 mois avant le premier versement
- 3 mois avant le premier versement

Solution

0 1 2 3 4 5 6 7 8
I I I I I I I I I I I
−1 3
2 4
a a a a a a a a

V0

𝑉−1 𝑉3
2 4

1) La valeur actuelle une année avant le 1er versement

1−1,06 −8
𝑉0 = 10000 0,06
= 62097,94
2) La valeur de la suite 18 mois avant le 1er versement
𝑉−1/2 = 𝑉0 (1 + 𝑖)−1/2 = 62097,94 × 1,06−1/2 = 60314,85
3) La valeur de la suite 3 mois avant le 1er versement
𝑉 3/4 = 𝑉0 (1 + 𝑖)3/4 = 62097,94 × 1,063/4 = 64871,898

Echéance moyenne d’une suite d’annuités

Définition

On appelle échéance moyenne d’une suite d’annuités l’époque à laquelle la valeur acquise par la
suite d’annuités est égale à la somme des versements effectifs

Soit une suite de n annuités constantes de fin de période, d’après la définition précédente,
l’échéance moyenne x au taux i est donnée par

1−(1+𝑖)−𝑛 𝒊
𝑎 𝑖
(1 + 𝑖) 𝑥 = 𝑛𝑎 → (𝟏 + 𝒊)𝒙 = 𝒏 𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏

On constate que l’échéance moyenne est indépendante du montant de l’annuité constante

Application

Déterminer l’échéance moyenne de 10 annuités constantes de fin de période au taux de 6%

En appliquant la formule
 0,06
1,06𝑥 = 10 1−1,06 −10 = 10 × 0,1358679 = 1,3586797 → 𝑥𝑙𝑜𝑔1,06 = 𝑙𝑜𝑔1,3586797 → 𝑥 =
𝑙𝑜𝑔 1,358797
𝑙𝑜𝑔 1,06
= 5 𝑎𝑛𝑠 𝑒𝑡 93,7 𝑗𝑜𝑢𝑟𝑠

Annuités variables

1- Rente temporaire à termes variant en progression arithmétique

Soit 𝑎1 : la valeur du 1er terme

r : la raison de la progression arithmétique

𝐴𝑛 ∶ la valeur acquise

𝐴𝑛 = 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑎2 (1 + 𝑖)𝑛−2 + ⋯ … + 𝑎𝑛−1 (1 + 𝑖)1 + 𝑎𝑛

Pour calculer la valeur 𝐴𝑛 de la suite, on soustrait 𝐴𝑛 de 𝐴𝑛 1 + 𝑖 en remarquant que

𝑎𝑝+1 − 𝑎𝑝 = 𝑟 quelque soit p compris entre 1 et (n-1) et que 𝑎𝑛 = 𝑎1 + 𝑛 − 1 𝑟

𝐴𝑛 1 + 𝑖 = 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛 + 𝑎2 (1 + 𝑖)𝑛−1 + ⋯ … + 𝑎𝑛−1 (1 + 𝑖)2 + 𝑎𝑛 (1 + 𝑖)

𝐴𝑛 = 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑎2 (1 + 𝑖)𝑛−2 + ⋯ … + 𝑎𝑛−1 (1 + 𝑖)1 + 𝑎𝑛

𝐴𝑛 × 𝑖 = 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛 + 𝑟 (1 + 𝑖)𝑛 + (1 + 𝑖)𝑛−1 + (1 + 𝑖)𝑛−2 … . +(1 + 𝑖) − (𝑎1 + 𝑛 − 1 𝑟)

𝐴𝑛 × 𝑖 = 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 + 𝑟 (1 + 𝑖)𝑛−1 + (1 + 𝑖)𝑛−2 + ⋯ + (1 + 𝑖) + 1 − 𝑛𝑟

(1+𝑖)𝑛 −1
𝐴𝑛 × 𝑖 = 𝑎1 (1 + 𝑖)𝑛 − 1 + 𝑟 𝑖
− 𝑛𝑟

𝑛 𝑟
𝐴𝑛 × 𝑖 = 1+𝑖 −1 𝑎1 + 𝑖 − 𝑛𝑟

𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏 𝒓 𝒏𝒓
𝑨𝒏 = 𝒊
𝒂𝟏 + 𝒊 − 𝒊

𝑛 𝐴
On obtient la valeur actuelle 𝑉0 par la formule 𝑉0 = (1+𝑖) 𝑛 et en remarquant que

𝑛𝑟 𝒏𝒓 𝑛𝑟 𝒏𝒓 𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏 𝒏𝒓
− 𝑖(1+𝑖)𝑛 = 𝒊
− 𝑖(1+𝑖)𝑛 − 𝒊
= 𝑛𝑟 𝑖(1+𝑖)𝑛
− 𝒊

𝑛 𝐴 𝟏 𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏 𝒓 𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏 𝒏𝒓
𝑉0 = (1+𝑖) 𝑛 = (1+𝑖)𝑛 𝒊
𝑎1 + 𝒊 + 𝑛𝑟 𝑖(1+𝑖)𝑛
− 𝒊

𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏 𝒓 𝒏𝒓
𝑉0 = 𝑎1 + + 𝑛𝑟 −
𝒊(𝟏+𝒊)𝒏 𝒊 𝒊

1−(1+𝑖)−𝑛 𝑟 𝒏𝒓
𝑉0 = 𝑖
𝑎1 + 𝑖 + 𝑛𝑟 − 𝒊

Application

Un épargnant place à la fin de chaque année une somme qui, égale 1000 dinars la 1ere année, croit
de 100 dinars chaque année. Sachant que son placement lui rapporte à intérêts composés, 5% par
an, calculer la valeur acquise par celui-ci à la fin de la 10eme année
Solution

𝟏+𝒊 𝒏 −𝟏 𝒓 𝒏𝒓
𝑨𝒏 = 𝒊
𝒂𝟏 + 𝒊 − 𝒊

100 1,05 10 −1 10×100

𝐴𝑛 = 1000 + 0,05 0,05
− 0,05
= 17733,7

Rente temporaire à termes variant en progression géométrique

Soit :

a : la valeur du 1er terme

q : la raison de la progression géométrique

𝑎𝑞 𝑝−1 : Le p ème terme est 𝑎𝑞 𝑝−1

𝐴𝑛 : la valeur acquise

𝐴𝑛 = 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑎𝑞(1 + 𝑖)𝑛−2 + 𝑎𝑞 2 (1 + 𝑖)𝑛−3 + ⋯ + 𝑎𝑞 𝑛−1

𝑛−1 𝑞 𝑞2 𝑞3 𝑞 𝑛 −1
𝐴𝑛 = 𝑎 1 + 𝑖 (1 + 1+𝑖
+ 1+𝑖 2
+ 1+𝑖 3
+ ⋯+ 1+𝑖 𝑛 −1
)

𝑞
𝐴𝑛 Est la somme de n termes variant en progression géométrique de raison
1+𝑖

1er cas q est différent de (1+i)

𝑞
On soustrait membre à membre 1+𝑖
𝐴𝑛 𝑑𝑒 𝐴𝑛

𝑞 𝑛−1
𝑞 𝑞2 𝑞3 𝑞4 𝑞𝑛
𝐴 = 𝑎 1+𝑖 ( + + + + ⋯+ )
1+𝑖 𝑛 1+𝑖 (1 + 𝑖)2 1+𝑖 3 1+𝑖 4 1+𝑖 𝑛
𝑞 𝑛−1 𝑞𝑛
𝐴𝑛 − 1+𝑖
𝐴𝑛 = 𝑎 1+𝑖 (1 −
1+𝑖 𝑛
)
𝑞 𝑞 𝑛
𝑛−1
1 − (1+𝑖)) 𝐴𝑛 = 𝑎 1+𝑖 1 − 1+𝑖 𝑛

𝑞𝑛 (1+𝑖)𝑛 −𝑞 𝑛
𝑎 1+𝑖 𝑛 −1 1− (𝟏+𝒊)𝒏 −𝒒𝒏
1+𝑖 𝑛 𝑛−1 (1+𝑖)𝑛
𝐴𝑛 = 𝑞 = 𝑎 1+𝑖 1+𝑖 −𝑞 =𝑎 𝟏+𝒊 −𝒒
1−( )
1+𝑖) (1+𝑖)

𝑞 𝑛 −(1+𝑖)𝑛
si on multiplie par − 1 on obtient 𝐴𝑛 = 𝑎 𝑞−(1+𝑖)

𝑛 𝐴
Pour obtenir la valeur actuelle on utilise la formule 𝑉0 = (1+𝑖) 𝑛

𝐴𝑛 𝑎 𝒒𝒏 − 𝟏+𝒊 𝒏
𝑉0 = (1+𝑖)𝑛
= 1+𝑖 𝑛 𝒒− 𝟏+𝒊

2eme cas q = (1+i)

𝐴𝑛 = 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑎𝑞(1 + 𝑖)𝑛−2 + 𝑎𝑞 2 (1 + 𝑖)𝑛−3 + ⋯ + 𝑎𝑞 𝑛−1

 𝐴𝑛 = 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1 + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1 + ⋯ + 𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1

𝐴𝑛 = 𝑛𝑎(1 + 𝑖)𝑛−1

Pour obtenir la valeur actuelle

𝐴𝑛 𝑛𝑎 (1+𝑖)𝑛 −1 𝑛𝑎 𝑛𝑎
𝑉0 = (1+𝑖)𝑛
= (1+𝑖)𝑛
= 𝑛𝑎(1 + 𝑖)−1 = 1+𝑖
= 𝑞

Application 1

Un épargnant place à la fin de chaque année une somme qui, égale 1000 la 1ere année, croit
selon une progression géométrique de raison 1,1. Sachant que son placement lui rapporte,
à intérêts composés, 5% par an, calculer la valeur acquise par celui-ci à la fin de la 10eme
année.

Solution
En appliquant la formule
𝑞 𝑛 −(1+𝑖)𝑛 1,110 −1,05 10
𝐴𝑛 = 𝑎 𝑞−(1+𝑖)
= 10000 1,1−1,05
= 10000 × 19,296958 = 192969,58

Application 2
Calculer la valeur acquise par une suite de 8 annuités variables en progression arithmétique :
le premier terme d’un montant de 50000, de raison 2000 au taux de 10%.

Solution

1+𝑖 𝑛 −1 𝑟 𝑛𝑟
𝐴𝑛 = 𝑖
𝑎1 + 𝑖 − 𝑖

2000 1,18 −1 8×2000

𝐴𝑛 = 50000 + × − = 70000 × 11,435888 − 160000 = 640512,16
0,1 0,1 0,1

Application 3

Calculer la valeur actuelle d’une suite de 8 annuités variables en progression arithmétique : le

er
1 terme 50000, la raison 2000, au taux de 10%

Solution

1−(1+𝑖)−𝑛 𝑟 𝒏𝒓 2000 1−1,1−8 8×2000

𝑉0 = 𝑖
𝑎1 + 𝑖 + 𝑛𝑟 − 𝒊
= 50000 + 0,1
+ 8 × 2000 0,1
− 0,1
=
70000 + 16000 × 5,334926198 − 160000 = 298803,653

Application 4

Calculer la valeur actuelle d’une suite de quatre annuités variables en progression géométrique, le 1er
terme 50000, la raison (2) et le taux 10%.
Solution

𝐴𝑛 𝑎 𝒒𝒏 − 𝟏+𝒊 𝒏 24 −1,14
𝑉0 = = = 50000 × 1,1−4 × = 551567,52
(1+𝑖)𝑛 1+𝑖 𝑛 𝒒− 𝟏+𝒊 2−1,1

Evaluation d’une rente perpétuelle de flux constants

Valeur actuelle de la rente perpétuelle

Toute suite de versements constitue une rente. Si le nombre de flux est infini, il s’agit d’une rente
perpétuelle.

Le calcul de la valeur acquise n’a alors pas de sens. En revanche, en recourant aux mêmes
raisonnements que les rentes temporaires, on peut déterminer la valeur actuelle d’une rente
perpétuelle à termes constants

Rente perpétuelle immédiate

La valeur actuelle d’une suite d’annuités constantes de fin de période

1−(1+𝑖)−𝑛
𝑉0 = 𝑎 𝑖
si n → vers ∞ la valeur actuelle d’une rente perpétuelle ; (1 + 𝑖)−𝑛 → zéro et

𝒂
𝑉0 =
𝒊

Rente perpétuelle anticipée d’un temps t (valeur actuelle)

𝑎
𝑉0 = 𝑖 (1 + 𝑖)𝑡

Rente perpétuelle différée d’un temps t

𝑎
𝑉0 = (1 + 𝑖)−𝑡
𝑖

Application

Evaluer une rente perpétuelle annuelle versant des flux constants de 5000 Euros sachant que le taux
d’intérêt est de 5%

- Si la rente est immédiate

- Si les flux sont versés en début de période
- Si la rente est différée de 3 ans
- Si la rente est anticipée de 3mois

Solution

1- Rente immédiate

On est dans le cas où la valeur d’évaluation coïncide avec la valeur d’origine (les flux sont versés en
fin de période)
𝑎 5000
𝑉0 = = = 100000 𝐸𝑢𝑟𝑜𝑠
𝑖 0,05
 2- Flux versés en début de période
𝑎 5000
𝑉0 = 𝑖 (1 + 𝑖)−1 = 0,05
× 1,05−1 = 100000 × 1,05−1 = 95238,09 Euros

3- Rente différée de 3 ans

𝑎 5000
𝑉0 = 𝑖 (1 + 𝑖)−3 = 0,05
× 1,05−3 = 100000 × 1,05−3 = 86383,76 𝐸𝑢𝑟𝑜𝑠
4- Rente anticipée de 3 mois
𝑎 5000
𝑉0 = (1 + 𝑖)1/4 = × 1,051/4 = 101227,22
𝑖 0,05

Rente perpétuelle de flux variant en progression arithmétique

Valeur actuelle de la rente

1−(1+𝑖)−𝑛 𝑟 𝑛𝑟 𝑎1 𝑟 𝒏𝒓 𝒏𝒓
𝐥𝐢𝐦𝒏→∞ 𝑖
𝑎1 + 𝑖 + 𝑛𝑟 − 𝑖
= 𝒊
+ 𝑖 2 1 − (1 + 𝑖)−𝑛 + 𝒊
1 − (1 + 𝑖)−𝑛 − 𝒊

𝑎1 𝑟 𝒏𝒓 𝑎1 𝑟 𝑎1 𝑟
= + 1 − (1 + 𝑖)−𝑛 − (𝟏 + 𝒊)−𝒏 ≈ + → 𝑉0 = +
𝒊 𝑖2 𝒊 𝒊 𝑖2 𝒊 𝑖2
Rente perpétuelle de flux variant en progression géométrique

Valeur actuelle
𝑎 𝒒𝒏 − 𝟏+𝒊 𝒏
𝐥𝐢𝐦𝒏→∞ 1+𝑖 𝑛 𝒒− 𝟏+𝒊
Cette valeur tend vers une valeur finie si q < (1+i), en effet dans ce cas on a

𝒂 𝒒𝒏 𝒂 𝒒 𝒏 𝒂
𝐥𝐢𝐦 × 𝒏
−𝟏 = −𝟏 = −𝟏
𝒏→∞ 𝒒 − 𝟏 + 𝒊 (𝟏 + 𝒊) 𝒒− 𝟏+𝒊 𝟏+𝒊 𝒒− 𝟏+𝒊
𝒂
=
(𝟏 + 𝒊) − 𝒒