Séance 5

Le bilan fonctionnel et les ratios d’endettement

EXERCICE : SOCIETE BOSSAN

Question n° 1. Etablir les bilans fonctionnels au 31/12/N-1 et au 31/12/N.

Travail préparatoire
ECA N-1 = 427
ECA N=1 478
Les écarts de conversion actif N-1 sont relatifs aux créances clients pour 217 et
aux dettes pour le solde =427-217=210
Ceux N sont relatif aux créances clients pour 327 donc 1478-327=1151
Pour les ECP N sont relatifs aux creances client pour 33 donc 1000-33=967
Créances clients 31/12/N-1 31/12/N
Clients 69 642 86 931
+ EENE + 564 + 2 378
+ ECA + 217 + 327
– ECP – 750 – 33
TOTAL 69 673 89 603

Dettes
fournisseurs 31/12/N-1 31/12/N
Fournisseurs 77 699 86 202
– ECA – 210 – 1 151
+ ECP 0 + 967
TOTAL 77 489 86 018
Autres créances : 5238-2438=2800
6712-3789=2923
Autres créances 31/12/N-1 31/12/N
Exploitation 2 438 3 789
Hors Exploitation 2 800 2 923

VMP N-1=1955 -
1455= 500
VMP N= 1415-
1327=88

V.M.P. 31/12/N-1 31/12/N

Hors Exploitation 1 455 1 327
Trésorerie Active 500 88

Dettes diverses 31/12/N-1 31/12/N

Exploitation 13 678 17 402
Hors Exploitation 10 384 9 102
 Dette IS = 122 donc
352-122=230
978 dc 2 495-1517=978

Dettes fiscales et
sociales 31/12/N-1 31/12/N
Exploitation 230 1 517
I.S. 122 978

Retraitement Crédit-bail :
Valeur origine : 300 et durée : 10 ans
Pour N-1 :
 Valeur origine : 300 : ajouté en emplois stables avec les immos
corporelles (matériel et outillage)
 Amortissement N-1 : 300/10=30*8/12 =20 ajouté en ressources durables avec
les autres DA
 Valeur nette : 300 – 20 = 280 ajouté en ressources durables avec les
dettes financières
 Pour N :
 Valeur origine : 300 : ajouté en emplois stables avec les immobilisations
corporelles
 Amortissements cumulés : 20 (N-1) + 300/10=30 = 50 ajouté en
ressources durables avec les autres DA
 Valeur nette : 300 – 50 = 250 ajouté en ressources durables avec les
dettes financières

Actif 31/12/N-1 Passif 31/12/N-1

Emplois stables Ressources durables
Immobilisations en valeur brute 81 187 Capitaux propres (diminués du CSNA) 46 845
Valeur brute du bien acquis en crédit-bail 300 Cumul amortiss. et dépréciat. 36 378
Charges à répartir (en valeur nette) 0 Cumul amortissements du CB 20
Provisions 0
Emprunts auprès des EC 12 000
Emprunts CB 280
– CBC -
– ICNE sur emprunts – 1 000
Total des emplois stables 81 487 Total des ressources durables 94 523
Actif circulant d'exploitation Dettes circulantes d'exploitation
Stocks 34 905 Dettes fournisseurs (avec ECA, moins ECP) 77 489
Créances clients (avec EENE et ECA, moins ECP) 69 673 Dettes fiscales et sociales 230
Autres créances d'exploitation 2 438 Dettes diverses d'exploitation 13 678
Charges constatées d'avance 1 232
Total des actifs circulants d'exploitation 108 248 Total des dettes circulants d'exploit. 91 397
Actif circulant hors exploitation Dettes circulantes hors exploitation
Autres créances hors exploitation 2 800 Dettes diverses HE (avec ICNE) 11 384
Actionnaires, CSANV 0 Dettes d'IS 122
VMP non liquides 1 455 Dettes sur immobilisations 72
Total des actifs circulants hors exploitation 4 255 Total des dettes circulants HE 11 578
Trésorerie active Trésorerie passive
VMP liquides 500 CBC 0
Disponibilités 3 572 EENE 564
Total trésorerie active 4 072 Total trésorerie passive 564
TOTAL 198 062 TOTAL 198 062
Actif 31/12/N Passif 31/12/N
Emplois stables Ressources durables
Immobilisations en valeur brute 90 094 Capitaux propres (diminués du CSNA) 48 898
Valeur brute du bien acquis en crédit-bail 300 Cumul amortiss. et dépréciat. 40 633
Charges à répartir (en valeur nette) 1 500 Cumul amortissements du CB 50
Provisions 2 312
Emprunts auprès des EC 22 482
Emprunts CB 250
– CBC – 1 452
– ICNE sur emprunts – 1 200
Total des emplois stables 91 894 Total des ressources durables 111 973
Actif circulant d'exploitation Dettes circulantes d'exploitation
Stocks 40 634 Dettes fournisseurs (avec ECA, moins ECP) 86 018
Créances clients (avec EENE et ECA, moins ECP) 89 603 Dettes fiscales et sociales 1 517
Autres créances d'exploitation 3 789 Dettes diverses d'exploitation 17 402
Charges constatées d'avance 1 489
Total des actifs circulants d'exploitation 135 515 Total des dettes circulants d'exploit. 104 937
Actif circulant hors exploitation Dettes circulantes hors exploitation
Autres créances hors exploitation 2 923 Dettes diverses HE (avec ICNE) 10 302
Actionnaires, CSANV 3 000 Dettes d'IS 978
VMP non liquides 1 327 Dettes sur immobilisations 5 125
Total des actifs circulants hors exploitation 7 250 Total des dettes circulants HE 16 405
Trésorerie active Trésorerie passive
VMP liquides 88 CBC 1 452
Disponibilités 2 398 EENE 2 378
Total trésorerie active 2 486 Total trésorerie passive 3 830
TOTAL 237 145 TOTAL 237 145

Question n° 2. Calculer le FRNG, le BFR et la trésorerie nette.

31/12/N-1 31/12/N
Ressources durables 94 523 111 973
– Emplois stables – 81 487 – 91 894
= FRNG 13 036 20 079
Actifs circulants d'exploitation 108 248 135 515
– Dettes circulantes d'exploitation -91 397 – 104 937
= BFRE 16 851 30 578
Actifs circulants hors exploitation 4 255 7 250
– Dettes circulantes hors
exploitation – 11 578 – 16 405
= BFRHE – 7 323 – 9 155
BFR 9 528 21 423
Trésorerie active 4 072 2 486
– Trésorerie passive – 564 – 3 830
= Trésorerie nette 3 508 – 1 344
Vérification : Trésorerie nette = FRNG – BFRE – BFRHE
Au 31/12/N-1 : 13 036 – 16 851 – (–7 323) = 3 508
Au 31/12/N : 20 079 – 30 578 – (– 9 155) = – 1 344
Question n° 3. Calculer les ratios suivants (sans tenir compte du retraitement
du crédit-bail) :
indépendance financière, taux d’endettement et autonomie financière.
N-1
Indépendance financière = Capitaux propres / 46 845 / 161
Total bilan 780 29 %
Taux d’endettement = Endettement financier / 12 000 / 161
Total bilan 780 7,4 %
Autonomie financière = Endettement financier /
CP 12 000 / 46 845 25,6 %

N
Indépendance financière = Capitaux propres / 53 898 / 200
total bilan 018 27 %
Taux d’endettement = Endettement financier / 22 482 / 200
Total bilan 018 11,2 %
Autonomie financière = Endettement financier /
CP 22 482 / 46 845 41,7 %

La situation de l’entreprise au regard de l’endettement est globalement

satisfaisante. Si le ratio d’indépendance financière est en diminution, ceci est
principalement dû au poids des dettes d’exploitation (fournisseurs et dettes
diverses) et pas aux dettes financières, comme le montre le taux d’endettement
très faible.
L’autonomie financière est également satisfaisante. Elle se dégrade en N du fait
du nouvel emprunt contracté mais reste largement en deçà de la norme théorique
de 1.
L’entreprise peut donc rencontrer des difficultés à financer ses activités à court
terme (lignes de découvert par exemple), mais peut en revanche envisager assez
facilement de recourir à l’emprunt.

Question n° 4. Proposer un commentaire argumenté et détaillé de la structure

financière.
La structure financière de la société Bossan est, sur les deux années, peu
satisfaisante.
Au 31/12/N-1, les décalages de paiement liés à l’activité sont financés par les
ressources durables, le FRNG étant largement supérieur au BFR total+ (13 036 >
9 528), ce qui permet de dégager une trésorerie nette largement positive.
Cependant, cette trésorerie excédentaire est essentiellement due à l’excédent de
financement dégagé par les activités hors exploitation.
En l’absence d’informations complémentaires, un doute subsiste quant à la
pérennité de l’entreprise. Le BFRE est en effet supérieur au FRNG et seules les
décalages de paiement liés aux activités hors exploitation (a priori non
récurrentes ou non pérennes) permettent de dégager une trésorerie nette positive.

Au 31/12/N, le FRNG augmente de 54 % grâce notamment à l’augmentation de

capital, à de nouveaux emprunts souscrits et aux provisions. Cette hausse ne
permet pas de compenser l’augmentation de 81 % du BFRE, malgré une forte
hausse de l’excédent de financement hors exploitation.
L’augmentation du BFRE est due à la hausse importante des créances
clients qui n’est pas compensée par l’augmentation des dettes fournisseurs
et des dettes diverses.
De ce fait, la trésorerie nette se détériore largement (- 138 % !), cette
détérioration étant limitée par le hors exploitation. Là encore, il faudrait disposer
d’informations complémentaires sur les opérations hors exploitation pour
pouvoir porter un jugement pertinent sur la santé financière de cette entreprise. Il
apparaît qu’en N, la structure financière de l’entreprise est fragile.
Question n° 5. Quelles recommandations peut-on faire à l’entreprise ?
L’entreprise Bossan a dû faire face entre N-1 et N à une hausse conséquente de
son volume d’activité, le chiffre d’affaires ayant augmenté de plus de 14 %. La
détérioration de la trésorerie s’explique notamment par l’augmentation
importante du BFRE, faiblement compensée par la hausse des ressources
durables.
Il semble que l’entreprise n’ait pas su faire face à cette croissance importante, ne
maîtrisant par exemple pas bien l’augmentation des stocks, des créances clients
et des dettes fournisseurs. Pour améliorer sa trésorerie, l’entreprise doit essayer
de réduire les délais de paiement accordés aux clients, réduire la durée de
stockage et négocier une augmentation des délais de paiement des fournisseurs.
L’endettement étant faible et l’effet de levier positif, il est également
envisageable de recourir plus systématiquement à l’endettement à long terme
pour financer les acquisitions d’immobilisations.