Mémoire de fin d’études

Financement des PME durant la crise

sanitaire

Elaboré par : Mohamed Amine MAHASSINE

Sous la direction de : Madame Hanane RAHALI

Année Universitaire : 2020 / 2021

 REMERCIEMENT

Avant toute introduction de ce rapport, je tiens à remercier Monsieur LARHRIB Karim,

Directeur exécutif Coverage GE à la BCP pour avoir rendu cette expérience possible grâce à
son accord et sa bienveillance.
Je tiens également à présenter mes vifs remerciements à nos encadrants professionnels en
entreprise Mr FTOUHI Abderrahim, Mme LEMNOUAR Zahira et Mme DAOUSSI Zineb pour
leur accueil, leur écoute et leur soutien.
Mes plus sincères remerciements vont également à l’ensemble des Séniors Bankers, aux DAF
des entreprises et à l’administrateur de la caisse centrale des garanties pour leurs temps, leurs
aides, leurs explications et leur écoute.
Je tiens à témoigner toute ma gratitude et ma reconnaissance à Madame Hanane RAHALI,
d’avoir accepté l’encadrement pédagogique de ce travail, ainsi que de tous les conseils
fructueux qu’elle m’a donnés. Je la remercie également pour sa disponibilité, son écoute, sa
réponse à toutes les questions que je lui ai demandées et son aimable serviabilité.
Aussi, mes remerciements sont adressés à tout le corps professoral d’HEM pour leur aide
efficace, soutien permanent et accompagnement tout au long de notre cursus universitaire. Je
remercie enfin toute personne qui d’une manière ou d’une autre a contribué au bon dérouleme nt
de mon stage et à l’aboutissement de ce mémoire en m’apportant aide, soutien, savoir être et
savoir-faire.
REMERCIEMENT ................................................................................................................. 2
INTRODUCTION GENERALE ............................................................................................ 1
PARTIE 1 : LE RENFLOUEMENT DES PME AU MAROC ........................................... 4
CHAPITRE 1 : M ETHODES DE FINANCEMENT DES PME............................................................. 6
Section 1 : Sources de financement des PME ..................................................................... 7
I. Financement interne : ................................................................................................ 7
1. Les bénéfices réinvestis :........................................................................................ 8
2. Les amortissements : .............................................................................................. 8
3. Les provisions : ...................................................................................................... 9
II. Financement externe :................................................................................................ 9
1. Marché primaire : ................................................................................................... 9
2. Crédit-bail : ............................................................................................................ 9
3. Obligations convertibles :..................................................................................... 10
4. Capital risque : ..................................................................................................... 11
5. Augmentation du capital : .................................................................................... 12
6. Crédit commercial ou crédit fournisseur : ............................................................ 13
Section 2 : Relation PME-Banque..................................................................................... 14
I. Les crédits de fonctionnement ou d’exploitation : .................................................. 16
1. Les crédits par caisse :.......................................................................................... 16
2. Les crédits de mobilisation des créances : ........................................................... 18
3. Les crédits de financement des stocks : ............................................................... 19
II. Les crédits par signature : ........................................................................................ 19
1. Les cautions douanières ; ..................................................................................... 19
2. Les cautions administratives : .............................................................................. 20
3. Les cautions diverses :.......................................................................................... 21
CHAPITRE 2 : IMPACT DU COVID-19 ET LES MESURES DE SOUTIEN DES PME ......................... 23
Section 1 : Impact du COVID-19 sur les TPME ............................................................... 24
I. Statistiques générales : ............................................................................................ 24
II. Statistiques par secteur : .......................................................................................... 29
1. Secteur des services :............................................................................................ 29
2. Secteur du commerce non alimentaire : ............................................................... 31
3. Secteur industriel :................................................................................................ 32
4. Secteur immobilier et BTP :................................................................................. 34
Section 2 : Dispositifs opérationnels sur le plan fiscal et financier.................................. 35
1. Damane Oxygène : ............................................................................................... 35
2. Report des déclarations fiscales et du paiement de l'impôt, du 31 mars jusqu’à fin
juin : ............................................................................................................................ 37
3. Une offre de conseil et expertise technique pour accompagner le déploiement des
plans de relance des TPME industrielles : .................................................................. 38
4. Damane relance : .................................................................................................. 39
PARTIE 2 : LE FINANCEMENT DES ENTREPRISES DURANT LA CRISE ............ 41
CHAPITRE 1 : RECUEIL, TRAITEMENT ET ANALYSE DE L’INFORMATION ................................. 43
Section 1 : Entretien et présentation du guide .................................................................. 43
I. Démarche d’étude :.................................................................................................. 44
 1. Objectif de l’entretien : ........................................................................................ 44
2. Types d’entretiens : .............................................................................................. 45
3. Procédure de l’entretien : ..................................................................................... 45
4. Exploitation de l’entretien : .................................................................................. 46
II. Guide d’entretien : ................................................................................................... 48
Section 2 : Retranscription et analyse des données .......................................................... 49
I. Présentation des réponses : ...................................................................................... 49
1. Pour la banque : .................................................................................................... 50
2. Pour la PME : ....................................................................................................... 62
3. Pour la CCG : ....................................................................................................... 66
II. Analyses des données : ............................................................................................ 69
1. Pour la banque : .................................................................................................... 69
2. Pour la PME : ....................................................................................................... 77
3. Pour la CCG : ....................................................................................................... 80
4. Synthèse : ............................................................................................................. 81
CHAPITRE 2 : CAS D’UNE MISE EN PLACE D’UN CREDIT OXYGENE ET RELANCE .................... 84
Section 1 : Mise en place d’un crédit OXYGENE ............................................................. 85
I. Traitement du dossier : ............................................................................................ 85
1. Demande de l’entreprise X :................................................................................. 85
2. Fiche d’accord crédit OXYGENE : ..................................................................... 86
3. Acte de garantie de la CCG :................................................................................ 88
II. Analyse des états financiers : .................................................................................. 89
Section 2 : Mise en place d’un crédit RELANCE .............................................................. 93
I. Traitement du dossier : ............................................................................................ 93
1. Demande de l’entreprise Y :................................................................................. 93
2. Fiche d’accord crédit RELANCE : ...................................................................... 94
3. Acte de garantie de la CCG :................................................................................ 96
II. Analyse des états financiers : .................................................................................. 98
CONCLUSION GENERALE ............................................................................................. 103
BIBLIOGRAPHIE .............................................................................................................. 107
ANNEXES ............................................................................................................................ 109
INTRODUCTION GENERALE

1
En cette période de crise inédite, toutes les branches d’activité économiques sont pleineme nt
secouées et désorientées. Le constat est planétaire et tous les pays sont entrés dans une course
contre la montre, pour sauver à la fois la santé des citoyens et la viabilité du système
économique.
Le Maroc est parmi les quelques pays du monde à réagir rapidement et à mettre en place les
mesures nécessaires au soutien des secteurs d'activités et des entreprises les plus touchés par la
pandémie. De ce fait toutes les institutions, notamment les banques sont appelées à collaborer
pour sauver notre tissu économique et préserver la résilience des différents secteurs. Pour que
cette collaboration soit efficiente, il faut compter sur l’approche participative et l’écoute des
professionnels.
La crise a fait des ravages, elle est la cause principale de la baisse de l’activité à l’échelle
mondial et sur le territoire national. De ce fait, l’administration publique est toujours en train
de mesurer l’impact de cette crise et traiter ses conséquences économiques. Tous les acteurs
locaux des différents secteurs économiques vivent un stress et une anxiété, nourris par un
manque de visibilité et une carence de communication institutionnelle directe dédiée aux
professionnels.
En effet, la crise sanitaire causée par la COVID-19 a impacté négativement la structure
financière ainsi que les fondamentaux des PME. Ces derniers jouent un rôle important dans
l’économie d’un pays en termes d’innovation et de création d’emplois et pourraient l’être
encore davantage si elles parvenaient à trouver des conditions favorables à leur développeme nt
ainsi que des dispositifs opérationnels capables de leur venir en aide en cas de crise.
Ce qui nous amène aux questionnements suivants :
- Quel est l’impact de la crise sanitaire sur les fondamentaux des PME ?
- Quel est son impact sur la trésorerie ?
- Quelles sont les politiques de financement proposées ?
- Quelles sont les stratégies de sortie de crise ?

2
Pour répondre à ces questions, ce mémoire va permettre en premier lieu de cerner les diverses
sources de financement des PME que ce soit en interne à travers l’autofinancement ou en
externe principalement à travers les banques qui proposent différentes lignes de crédit adaptées
aux besoins de sa clientèle. Cependant, ces sources de financement ont changé, de manière à ce
qu’elles sont devenues moins accessibles aux entreprises, d’où la problématique de leur
financement. Ce qui ramène l’Etat à mettre en place des dispositifs permettant aux TPME de
survivre durant cette crise.
En dernier lieu, il va falloir répondre à cette question fondamentale :
- Est-ce qu’on peut parler véritablement d’une sortie de crise ?
Pour répondre à cela, ce mémoire aura pour but de vérifier la pratique de ces dispositifs à travers
des entretiens destinés aux Senior Banker, DAF et administrateur au sein de la caisse centrale
des garanties ainsi qu’une étude de cas sur la faisabilité de ces diapositifs et mesurer leurs
limites.

3
PARTIE 1 : LE RENFLOUEMENT DES PME AU MAROC

4
Une économie moderne est une économie basée sur l’accessibilité du changement endogène,
cette modernisation apporte arrangements sociaux, nouveaux droits de propriétés et autres. De
nos jours, cette économie s’occupe principalement du financement des PME qui a toujours
constitué une préoccupation majeure pour les différents responsables d’entreprises et
d’autorités politiques. L’étude des sources de financement prend une dimension encore plus
importante dans la mesure où elles constituent des obstacles à leur développement ou à leur
survie. Malgré l’inadaptation des dispositifs financiers traditionnels pour couvrir les besoins
spécifiques des PME durant la crise, peu de choses sont connues sur les moyens mis en œuvre
par celles-ci pour financer leurs activités.
Certains acteurs de l’économie affirment que le marché des capitaux n’offre pas à certaines
PME l’accès aux financements auquel elles auraient droit. D’autres, par contre, sont d’avis que
le fait pour certaines entreprises de ne pas avoir recours au financement, est en réalité la
conséquence d’absurde décisions d’affaires durant la crise.
Cette première partie de ce mémoire n’a pas pour ambition de faire une analyse exhaustive de
la situation des PME au Maroc, mais de se concentrer sur la thématique spécifique de leur
financement. Plusieurs questions seront ainsi abordées :
- Quelles sont les sources de financement des PME ?
- Que proposent les banques pour répondre à leurs besoins ?
- Quel est l’impact du COVID-19 sur les PME ?
- Quelles sont les dispositifs opérationnels pour lutter contre cette problématique ?

5
Chapitre 1 : Méthodes de financement des PME

Les PME participent de manière positive à la croissance économique, à la création d’emplois

et au développement local, régional et national.
Malgré leur grand nombre, le poids des PME reste assez faible par rapport aux grandes
entreprises sur les principaux secteurs d’activités en comparaison avec d’autres pays considérés
par le Maroc comme modèle économique. Et cela est dû aux différentes difficultés rencontrées
par les PME, surtout celles liées au financement, qui entravent leurs développements.
A l’heure actuelle, toute création ou reprise d’entreprise fait appel en majorité à des ressources
externes. Les PME n'ayant pas assez de ressources ne peuvent répondre à leurs besoins les plus
pressants que ce soit en matière d'investissement que de fonctionnement. Ces derniers doivent
se procurer de l'argent.
En effet, la problématique du financement est aujourd’hui sujette à plusieurs débats non
concluants. Cette problématique est sujet de ce premier chapitre qui évoquera le finance me nt
des PME avant la crise et durant la crise.
Avant de commencer, il faut savoir que lorsqu’on se procure de l'argent, Il est important de
considérer les points suivants :
- Coût
- Remboursement
- Avantages et inconvénients
Voici un tableau explicatif des différents points cités ci-dessus1 mis à jour selon des données
actualisées au Maroc :

1 GENDRE LAURENT, MFE « Le financement des nouvelles entreprises », Décembre 2008, PP : 22-23.

6
ELEMENTS COUT REMBOURSEMENT AVANTAGES INCONVENIENTS
Fournisseurs Gratuit 30 jours , plus ou moins Bon marché Court terme
Accessible par le biais
Prêteurs d’un distributeur, qui
Chères avec un
Spécialisés est encouragé à
9-11% 5-7 ans service d’une
(Société de consentir à la vente
dette élevée
financement) d’équipement ou
d’entreprise
Ne fait pas partie du
100% de financement
Sociétés de bail 6-10% 5-10 ans patrimoine de la
en plus
société
Conditions
d’admission
Banques 4,5-7% 1-5 ans Les moins chères difficiles avec
exigence de
garanties

Ainsi, nous passons maintenant à la problématique du financement des PME.

Section 1 : Sources de financement des PME

Pour se financer la PME recourt à plusieurs moyens de financement selon son besoin, on
distingue notamment : le financement d'origine interne et le financement d'origine externe. 2
I. Financement interne :

Appelé aussi l’autofinancement. C’est une opération qui consiste à financer le capital fixe d’une
entreprise sans faire appel aux capitaux étrangers. Il est utile dans le sens où il permet de faire
un remplacement et une croissance de l’actif économique.
Une entreprise durant son exercice dégage un surplus monétaire provenant de ses opérations de
production et d’échange, ce surplus donne naissance à l’autofinancement.

2GENDRE LAURENT, MFE « Le financement des nouvelles entreprises », Décembre 2008, PP : 31-33,
KAMEL BAALI ET AZZIZ BOURRAS, MFE « Financement bancaire des petites et moyennes entreprises », Juin
2011.

7
Le meilleur moyen de financement reste et sera toujours l'autofinancement puisqu'il est gratuit
et permet de s’abstenir à faire appel à d’autres sources de financement extérieures. Les
bénéfices sont généralement réinvestis dans l'entreprise pour la faire évoluer, il faut cependant
l'accord des actionnaires du fait de la faiblesse des dividendes.
En règle générale, l'autofinancement est le fait de financer l'activité et les investissements d'une
entreprise à partir :
 Des capitaux propres
 De la rentabilité
 De l’épargne
 Des amortissements
Il faut savoir qu’une grande majorité des PME va privilégier l'autofinancement pour des raisons
multiples tel que :
 La séparation du patrimoine familial à celui de l'entreprise ;
 La flexibilité de ce financement ;
 Une forte volonté d'indépendance vis-à-vis des bailleurs de fond.
Le dirigeant tâche généralement d'éviter les fonds extérieurs. Toutefois, l’endettement bancaire
devient une priorité si les fonds internes ne suffisent pas.
Les composants de l'autofinancement sont :
1. Les bénéfices réinvestis :

L’affectation des bénéficies antérieurs à l’exercice en cours pour ainsi augmenter les fonds
propres des entreprises, ce qui servira à investir sur du long terme. Il s’agit d’une partie des
bénéfices non distribués aux actionnaires.
2. Les amortissements :

Dépréciation d’un actif économique due à l’usure ou à l’obsolescence. L’amortissement est

considéré ainsi comme démarche comptable permettant à l'entreprise d'avoir une capacité
financière suffisante afin de remplacer un actif par un autre ou pour assurer le rembourseme nt
des dettes. Cette stratégie se nomme : Le remplacement de l'actif économique.

8
 3. Les provisions :

Le principe de prudence incite une comptabilisation des produits dès lors qu’elles sont certaines,
et des charges dès qu’elles sont probables. Ainsi, la constitution d’une provision reflète des
charges probables afin de dégager un résultat signifiant et d’éviter une diminution abusive du
bénéfice imposable.

II. Financement externe :

1. Marché primaire :

Lors d’une augmentation de capital via son ouverture aux nouveaux actionnaires.
2. Crédit-bail :

Aussi appelé leasing, il s'agit d'une forme de crédit-bail immobilier sans prêts bancaires ni dons
spécifiques à l'entreprise (comme des voitures, des machines, des biens immobiliers, etc.).
L'investissement dans l'un de ces actifs se traduira par un paiement mensuel unique, appelé
redevances. Contrairement aux prêts, le crédit-bail offre aux entreprises divers avantages, tels
que :
-Il n'y a pas de fixation du capital. Le crédit-bail ne nécessite pas une grande quantité de fonds
comme les acquisitions d'actifs traditionnelles, améliorant ainsi la liquidité et les possibilité s
financières. Par conséquent, le crédit-bail était souvent considéré comme un mode de
financement pour les entreprises sous-capitalisées dans le passé.
-Offrir la possibilité d'un financement à 100% pour l'investissement. Bien que les prêts
d'investissement bancaires puissent couvrir jusqu'à 70 % de la valeur de l'investisseme nt,
l'entreprise est obligée d'investir elle-même les 30 % restants, ce qui signifie que les crédits-
bails ne nécessitent pas l'investissement du preneur.
-Aucune garantie supplémentaire n'est requise. Étant donné que la société de leasing est
propriétaire des biens loués, aucune sureté ou garantie supplémentaire n'est requise.
La durée minimale de location peut être au moins partiellement définie par le client. Il n'est pas
nécessaire de s'aligner sur la durée d'amortissement légale, ce qui signifie que l'impôt sur le
revenu ou sur les sociétés sera payé plus tard. L'ajustement entre la période d'exploitation et la
« vie » disponible des actifs de financement semble être l'un des avantages les plus importants.

9
-Enfin, selon les circonstances particulières du contrat, le bail peut ne pas avoir d'impact sur le
bilan. Cela signifie que dans de nombreux cas, la valeur totale des actifs loués ne fait pas partie
du total des actifs du bilan (seuls les paiements périodiques sont des dépenses qui apparaissent
dans le compte de résultat). Par conséquent, les baux augmentent la part des capitaux propres
dans le total du bilan. -L'option de vente et de transfert de baux offre une opportunité de libérer
des capitaux qui ont déjà été utilisés pour l'investissement. Le principal inconvénient du crédit-
bail est que le taux d'intérêt « effectif » est généralement plus élevé que celui des prêts bancaires.
Il est à noter que l'activité de leasing implique trois acteurs principaux :
-Entreprise : Aussi appelée crédit preneur ou locataire, elle espère l'obtenir dans un délai
déterminé et le restituer avec des redevances d'utilisation régulières (loyer) en échange de
l'utilisation des matériaux de production.
L'entreprise choisit les biens qu'elle désire en fonction de ses propres besoins, et peut égaleme nt
choisir un fournisseur.
-Fournisseur : La personne qui reçoit la commande et le paiement de la société de leasing.
-Société de leasing : Elle est appelée crédit bailleur et dispose de ressources financières à la
disposition de l'entreprise.
3. Obligations convertibles :

Il existe plusieurs types d'obligations qui sont négociées en bourse, et nous ne considérons que
les obligations qui peuvent être converties en actions.
Ce sont des produits entre obligations et actions et peuvent être convertis en actions à tout
moment.
L'émission d'obligations convertibles est très importante, c'est donc une opportunité de lever
beaucoup de fonds.
En raison de la différence de rendement entre les obligations convertibles et les obligatio ns
simples, les obligations convertibles permettent aux entreprises de lever des fonds à moindre
coût. Le mécanisme est le suivant :
-Si le coût de l'action montait en flèche, l'obligation pourrait nécessiter une conversion et
empêcher les plus-values de la vente de son action. Sinon, si l'action baisse, il conserve
l'obligation et bénéficie d'un coupon annuel bien supérieur à l'action octroyée.
-L'émission de telles obligations peut également permettre à l'entreprise de convertir des dettes
en capitaux propres, augmentant ainsi le nombre d'actionnaires.

10
 4. Capital risque :

Le capital-risque est une prise de participation dans une entreprise non cotée en bourse, inclua nt
la création et la transmission de l'entreprise. Plus précisément, le private equity peut être défini
comme la prise de risque entreprise par des investisseurs en capital. Ces investisseurs acceptent
de devenir actionnaires d'une société non cotée, mais ils ne gèrent pas l'entreprise, mais ils
utilisent leurs propres compétences techniques et gèrent leur exercice Des droits de contrôle
plus ou moins importants, dans l'espoir de réaliser des bénéfices sous forme de plus-values.
Par rapport aux prêts accordés par les banques aux entreprises, les fonds de capital-risq ue
doivent générer une rentabilité plus élevée. Le portefeuille d'investissement de ce type de fonds
comprend des projets échoués ainsi que des projets qui ont réussi et compensé les pertes des
premiers. Le succès dépend de la revente de la société de financement (appelée filiale en France)
à une autre société, ou par le biais d'une introduction en bourse.
La situation du capital-risque est très particulière, car elle est plus spécifique à certaines petites
et moyennes entreprises, notamment les entreprises de haute technologie à fort potentiel de
croissance, appelées ici start-up.
Son intervention se situe généralement après la phase de démarrage et le début de la phase
d'expansion. En effet, des financements très spécifiques ont été mobilisés au stade initial : des
crédits de laboratoires publics ou privés au stade de R&D, et des crédits de personnes physiques
ou d'incubateurs publics ou privés au stade d'amorçage. Parmi ces personnes physiques figur e nt
les investisseurs dits « angels » ou business angels, ainsi que les personnes ayant des relations
étroites avec les dirigeants.
Plus pertinent encore, le capital-risque est un mode de financement de l'investissement et de la
croissance des entreprises à fort potentiel de développement.
De manière générale, les sociétés de capital-risque fournissent aux entreprises :
-La source des fonds apportés par les fonds propres est appelée participation au capital.
-Construire des partenariats dans sa gestion. Cette mission d'accompagnement et
d'accompagnement peut assurer la survie d'une jeune entreprise innovante.

11
C'est dans ces conditions qu'émerge, dans les années 1970 et aux États-Unis, un nouveau
produit financier alliant la créativité de l'entreprise et la capacité d'un financier.
Il s'agit du capital-risque, qui convient mieux aux petites et moyennes entreprises en raison de
sa flexibilité et de sa facilité de gestion. Ainsi, dans le cadre du capital-risque couvrant toutes
les activités, la participation au capital de sociétés non cotées peut permettre de résoudre
l'épineux problème de la faiblesse des fonds propres, conduisant à un recours excessif au crédit
bancaire, entraînant des dépenses financières, et provoquant des pressions. Leurs coûts de
production déséquilibrent leur situation financière, réduisant ainsi leur compétitivité.
5. Augmentation du capital :

Pour une société, l'augmentation de son capital social s'effectue généralement en contrepartie
par l'ajout d'actions nouvelles, à savoir des actions, des actions ordinaires et des actions de
préférence.
Les actions sont la propriété émise aux sociétés de capitaux. Il confère à ses titulaires la
propriété d'une partie du capital, et les droits y afférents :
Intervenir dans la gestion de l'entreprise et percevoir des revenus appelés dividendes.
Les petites et moyennes entreprises ont une faible intensité capitalistique et deviennent une
activité qui peut créer des avantages en matière d'emploi. L'investissement est relative me nt
faible. Les petites et moyennes entreprises sont le facteur de main-d'œuvre le plus intensif, de
sorte qu'elles peuvent créer des opportunités d'emploi et mieux servir l'économie.
Dans cette optique, les mesures et politiques adoptées ces dernières années pour faire face aux
pressions du marché du travail ont été consolidées et le mécanisme de création de petites et
moyennes entreprises a été renforcé.
Cependant, en raison de l'augmentation continue du taux de chômage, les résultats obtenus ne
sont pas satisfaisants. Cette restriction nécessite le renforcement et le développement des petites
entités et la création d'un petit nombre de petites et moyennes entreprises, ce qui peut créer plus
d'opportunités d'emploi et promouvoir la croissance économique.
Cependant, cet objectif a rencontré quelques difficultés juridiques, techniques et surtout
financières. Ces obstacles financiers ont conduit à une insuffisance de capital pour les PME et
à un grave manque de fonds propres, ce qui retardera gravement leur développement et
menacera leur pérennité.

12
 a) Les actions ordinaires :
Les actions ordinaires sont similaires à la propriété. Le détenteur des actions ordinaires est dans
une certaine mesure le « propriétaire » d'une petite partie de la société émettrice.
Plus il possède d'actions, plus sa part est importante.
Ce qu'il faut souligner ici, c'est qu'un actionnaire n'est ni un prêteur ni un créancier, et ses droits
sont très différents de ceux du prêteur.
Nous détaillons ci-dessous les droits des actionnaires.
Les actions ordinaires appartiennent à la propriété et n'ont pas de date d'échéance ou de valeur
de rachat fixe.
Les actionnaires ordinaires détiennent ce qu’on appelle le " faisceau de droit réels ", à savoir :
 Le droit de vote à l'assemblée générale des actionnaires est fonction du nombre d'actions
détenues.
 Si le conseil d'administration déclare un dividende, il a droit au dividende.
 Le droit à la partie restante lors de la liquidation de la société.
b) Les actions privilégiées :
Action d'une entreprise qui ne génère généralement pas de revenus sous forme de dividendes et
qui a la propriété de paiement contrairement aux actions ordinaires en cas de faillite.
De nombreux investisseurs détiennent des actions privilégiées parce que les paiements de
dividendes réguliers au fil du temps constituent une source importante de revenu après impôt
régulier.
6. Crédit commercial ou crédit fournisseur :

Le crédit commercial est une des principales sources de financement à court terme, notamme nt
pour la PME.
Le recours aux crédits commerciaux est répandu parmi les PME européennes et dans certains
pays tel que le nôtre et divers secteurs, il est même plus courant que le financement bancaire.
Toutefois, le crédit commercial peut être une forme de financement coûteuse pour le
client/l'utilisateur de crédit. Le fournisseur facture les coûts de financement et une prime de
risque. Fréquemment, le fournisseur propose une réduction pour paiement immédiat, qui, si elle
n'est pas utilisée par le client, constitue un coût additionnel.

13
Puisqu'on peut noter une tendance vers le paiement différé, dans de nombreux secteurs (par
exemple le commerce de détail) le besoin en crédit commercial (ou autres formes de
financement à court terme) augmentera. Beaucoup de PME ne sont pas capables de payer leurs
fournisseurs avant qu'elles ne soient payées par leurs clients, du fait de leurs contraintes en
liquidités. Généralement, le crédit commercial est un instrument financier légitime qui peut être
utilisé par les PME quand les banques ne souhaitent pas les financer et/ou pour éviter les coûts
bancaires directs et la complexité des crédits bancaires. Pour ces raisons, les PME utilisent les
crédits commerciaux plus souvent que d’autres moyens de financement.
Les retards de paiement sont assez habituels. Il y a plusieurs raisons pour que les fournisse urs
accordent de plus longs délais de paiement. Ils peuvent soit être demandés par leurs clients ou
être accordés volontairement par le fournisseur pour des raisons commerciales (par exemple
pour fidéliser un client spécifique).

Section 2 : Relation PME-Banque

Au Maroc, les PME constituent la base du tissu économique. Ils ont apporté des contributio ns
positives à la croissance économique, à la création d'emplois et au développement local,
régional et national.
Malgré leur grand nombre, le poids des PME reste assez faible par rapport aux grandes
entreprises sur les principaux secteurs d’activités en comparaison avec d’autres pays considérés
par le Maroc comme modèle économique.
Et cela est dû aux différentes difficultés rencontrées par les PME, surtout celles liées au
financement, qui entravent leurs développements
En effet, la problématique du financement est aujourd’hui sujette à plusieurs débats non
concluants car discutée en dehors du cadre d’analyse correspondant à une telle problématique.
« A prêter l’oreille aux discours qui traitent des difficultés d’accès des PME au financeme nt,
l’on se croirait en présence d’établissements de crédit qui opposent un refus systématique et
catégorique dès lors qu’il s’agit d’une PME prétendant au concours bancaire » affirme un DG
d’une grande banque de la place. Or cette impression de premier degré est largeme nt
contestable. En effet, la majorité des emplois des banques est concentrée sur un nombre réduit
de grands groupes, comme d’ailleurs constaté par la loi de Pareto (80% des crédits consommées
par 20% de la clientèle).

14
« Cette configuration gagnera à être qualifiée, car les besoins des grandes entreprises sont d'un
ordre de grandeur supérieurs aux besoins des PME. En raisonnant par dossier/client, du fait de
la nature même du tissu économique marocain, on traite avec un nombre de PME largeme nt
supérieur à celui des grandes entreprises structurées. Par exemple dans une banque on peut
gérer 200 dossiers de PME contre 5 dossiers de grandes entreprises ».
Ainsi, on déduit que la PME représente le plus gros de la clientèle Corporate des établisseme nts
bancaires, et que le marché des PME représente un manque à gagner pour une banque, qui pour
son plus grand intérêt dans le cadre de la concurrence acharnée, s’empresse à accorder toute
demande de crédit jugée réalisable.
Mais, c’est justement au niveau du dossier qu’une grande majorité de PME voient leurs
demandes de financements rejetées, selon les banquiers.
Le cycle d’exploitation plus ou moins long et plus ou moins complexe d’une entreprise
nécessite un financement. Il commence par l’achat des matières premières et se termine avec le
règlement des clients. Ce cycle génère généralement un BFR qui doit être financé en partie par
le FDR. La part du BFR non financée par le FDR doit être couverte par des concours bancaires.
D'une manière générale, les entreprises peuvent rencontrer des difficultés de trésorerie en raison
de la longueur du processus de fabrication ou de la réception lente et tardive des paiements.
Les diverses lignes de fonctionnement correspondent à la nature de besoin à financer :
Financement d'approvisionnement, le stockage, la fabrication ou la commercialisation.3
 Bénéficiaires
Toute entreprise dont la situation financière est saine (structure financière équilibrée, et rapport
pertes cumulées / capital social ne dépassant pas les normes fixées par la réglementation de
Bank Al Maghrib, évolution normal de l’activité…) et qui exerce une activité commercia le,
industrielle ou de services sous forme personnelle ou de société. Le postulant doit communiq uer
les documents comptables nécessaires à l’évaluation de sa situation réelle, dûment cachetés et
signés par l’entreprise.

3 NAJWA BENADADA, MFE « La formule pour l’obtention d’un crédit bancaire » Cas de la BMCI, 2017.

15
  Durée
Les lignes de fonctionnement sont consenties pour une durée d’une année renouvelable. Elles
doivent être réexaminées au moins une fois par an en fonction des besoins de l’entreprise et de
sa situation financière et ce, dans le cadre de l’étude de son dossier de crédit global.
 Taux d’intérêt
Il est fonction de la notation de l’entreprise et doit être fixé dans le cadre de la grille des taux
en vigueur.
 Garanties
La banque doit s’entourer des garanties qu’elle juge nécessaires à même de la prémunir contre
le risque encouru.
 Suivi
Le gestionnaire du compte du client bénéficiaire des crédits doit veiller à l’utilisation des lignes
dans la limite des autorisations accordées.
Pour récapituler, le besoin de fonctionnement est dû à l’insuffisance du fond de roulement, pour
y répondre la banque après l’étude du besoin réel propose des lignes de crédit adaptées aux
différentes phases du cycle d’exploitation (approvisionnement, fabrication, stockage et
commercialisation).
Ces lignes de crédit se répartissent en 2 catégories4 :
I. Les crédits de fonctionnement ou d’exploitation :

Ce sont des lignes destinées au financement de l’actif circulant en complément du fond de

roulement et renouvelable chaque année.
1. Les crédits par caisse :

 Facilité de caisse ou découvert

C’est une autorisation de débit au compte de l’entreprise, elle permet de combler les décalages
de trésorerie générés par les règlements des charges, des fournisseurs, en relai des
encaissements clients.
Ce crédit est accordé sous forme de plafond de passages débiteurs au niveau du compte courant
de l’entreprise ouvert auprès de la banque.

4 Circulaire de la Banque Populaire. « Lignes de fonctionnement ».

16
Le plafond de la facilité de caisse est défini en fonction des besoins de trésorerie de l’entrepr ise
non couverts par des crédits spécifiques tels que les crédits de campagne et autres.
L’étude des besoins en facilité de caisse doit être appréhendée à travers l’examen :
- Des états de synthèse, du plan de trésorerie et du chiffre d’affaires prévisionnel pour les
entreprises tenant une comptabilité régulière ;
- Du mouvement antérieur du compte pour les autres cas
- Des lignes dont bénéficie l’entreprise auprès des autres banques
 Crédit spot
C’est un concours ponctuel ayant pour objet le financement des besoins de trésorerie de très
courte durée d’entreprises de haut standing présentant un intérêt certain pour la banque. Cette
dernière doit rechercher à travers ce crédit ponctuel à fidéliser le client en vue de bénéfic ier
d’autres opérations avantageuses.
Ce crédit est réservé à la clientèle des entreprises ayant au moins trois années d’existence, qui
réalisent un chiffre d’affaires annuel supérieur à 100 millions de MAD et notées A ou B selon
le système de notation clientèle en vigueur.
Sa durée peut atteindre trois mois avec possibilité de renouvellement sur la base de nouvelles
conditions.
 Crédit de campagne
Il s’agit d’un crédit consenti à la clientèle sous forme d’avance pour le financement des
dépenses cycliques qui sont engagées dans la production et/ou le stockage des produits dans
l’attente de leur commercialisation.
Ce crédit permet à l’entreprise de poursuivre son activité pendant toute la saison. Son
remboursement n’est exigé qu’à terme, pendant la période des ventes.
Pour la banque, c’est un crédit qui peut être cerné relativement avec précision parce qu’il est
lié à une opération particulière et identifiée.
Le montant du crédit de campagne est fonction des dépenses liées à l’activité concernée.
En règle générale, le plafond du crédit ne doit pas dépasser 50% à 60% des besoins de trésorerie
prévisionnels, déduction faite des autres financements dont bénéficie l’entreprise.
La durée du crédit correspond à celle de la campagne sans toutefois dépasser 12 mois.

17
  Financement des droits de douanes
Il s’agit d’un crédit consenti à la clientèle pour le règlement des droits de douanes sous forme
de mobilisation d’un billet à ordre.
2. Les crédits de mobilisation des créances :

Lignes de crédits qui allègent de découvert.

 L’escompte papier commercial
L’escompte commercial est l’opération par laquelle la banque, en échange d’un effet de
commerce qui lui est endossé par un porteur cédant, verse à celui-ci une somme égale au
montant de cet effet après déduction des intérêts calculés sur la période restant à courir jusqu’à
l’échéance de l’effet, des commissions et frais divers et de la TVA correspondante.
Cette ligne de crédit permet aux entreprises de financer les délais de paiement qu’elles
accordent à leurs clients, en anticipation de l’encaissement des effets de commerce
représentatifs d’une partie ou de la totalité de leur chiffre d’affaires.
 Avance sur créances nées à l’étranger
C’est une mobilisation d’une créance commerciale sur un client étranger et ce dès
l’embarquement de la marchandise.
 Le factoring
Il s’agit de transférer la gestion du poste clients au factor (une banque par exemple) pour le
recouvrement des créances commerciales.
La banque propose deux formules :
- Factoring sans recours :
La banque prend en charge des créances approuvées avec une garantie de bonne fin.
- Factoring avec recours :
La banque finance des créances tirées sur des débiteurs sans s’engager sur des risques
d’insolvabilité.
 Financement des marchés publics
Un marché est un contrat à titre onéreux conclu entre le maître d’ouvrage et la personne
physique ou morale appelée fournisseur, entrepreneur ayant l’objet l’exécution de travaux,
livraison de fournitures ou prestation de services.

18
La banque accompagne l’entreprise adjudicataire par :
- Préfinancement marché :
Avance accordée au démarrage d’un marché, l’emprunteur n’étant pas encore au titre de ce
marché, créancier de l’administration. Elle représente généralement 10% du montant du
marché.
- Avance sur marché nanti :
Avances accordée sur présentation d’une attestation de droits constatés dûment validées par
l’administration. Le montant de l’avance représente généralement 80% du montant de
l’attestation.
3. Les crédits de financement des stocks :

 Avance sur marchandise

Avances consenties par la banque à sa clientèle au titre de marchandises préalablement nanties
à son profit conformément aux textes législatifs en vigueur.
Toutefois tout stockage de marchandises périssables ou à caractères spéculatifs est
formellement exclu du financement.
Les seuls susceptibles de bénéficier d’avances sur marchandise sont :
-Les organismes et professions ayant pour activité le stockage, la commercialisation et/ou la
transformation de certaines marchandises telles que les céréales et légumineuses.
-Les importations de matières premières tel que le bois, produits sidérurgiques…
Le financement par la banque du stockage ne peut être que partiel, l’autofinancement apporté
par le bénéficiaire du crédit devant en particulier préserver la banque contre le risque de
fluctuation des prix.
II. Les crédits par signature :

Il s’agit d’un acte par lequel la banque s’engage envers un tiers à remplir l’obligation contractée
par son client si ce dernier est défaillant5 .
1. Les cautions douanières ;

Ce sont des cautions permettant de différer le paiement des droits de douanes.

5 BERRADA AZZEDINE, « Les techniques de banque et de crédit au Maroc », Casablanca.

19
  Crédit d’enlèvement
Caution qui permet d’enlever la marchandise du port et différer le paiement des droits de
douanes de 15 jours à 1 mois.
 Obligation cautionnée
Caution qui permet de différer le paiement des droits de douanes de 60 à 180 jours. C’est un
billet à ordre avalisé par la banque.
 Admission temporaire
Suspension de paiement des droits de douanes pour introduire sur le territoire national une
marchandise en vue de sa réexportation après transformation.
 Importation temporaire
Suspension de paiement des droits de douanes pour introduire sur le territoire national une
marchandise en vue de sa réexportation en l’état.
 Exportation temporaire
Exportation à titre temporaire du matériel ou marchandise devant être réimporté sans subir de
transformation.
 Trafic de perfectionnement à l’exportation
Exportation à titre temporaire du matériel ou marchandise devant être réimporté après avoir
subi une transformation à l’étranger.
2. Les cautions administratives :

Ce sont des cautions qui entrent en jeu de la soumission à l’attribution du marché, jusqu’à sa
réalisation.
 Caution provisoire
Exigée par le maître d’ouvrage pour soutenir la participation d’un entrepreneur à l’adjudica tio n
au marché public. Elle est fixée de 1,5% du montant de l’offre faite par l’entreprise.
 Caution définitive
Une fois le marché attribué, cette caution garantit à l’administration qu’une entreprise a les
moyens de bien mener le marché. Fixée entre 3% du prix de marché. Elle se remplace une fois
l’exécution du marché par :
 Caution de retenue de garantie
Elle garantit les sommes dont le promoteur serait éventuellement redevable en cas de malfaço ns
et défauts. Fixée à 7% du marché.

20
  Caution de restitution d’acompte
Elle garantit le remboursement des acomptes versés par l’administration si le promoteur ne
réalise pas le marché convenu. Fixée entre 5% à 10%.
3. Les cautions diverses :

 L’aval effet 6

C'est une promesse faite par la banque afin d'assurer le règlement des traites émises par ses
clients au profit de tiers. L'aval est considéré comme étant une garantie de paiement par un tiers
ou l'un des signataires de la lettre de change à l'échéance. Par endossement, le banquier prête
sa signature, perçoit des frais, et permet à ses clients d'obtenir un crédit auprès d'un autre
organisme ou d'éviter de payer une caution.
 Le CREDOC
L’expression crédit documentaire ou lettre de crédit ou accréditif qualifie tout engagement en
vertu duquel une banque agissant à la demande et sur instructions d’un client ou pour son propre
compte :
-Est tenu d’effectuer un paiement à un tiers ou à son ordre, ou d’accepter et payer des effets de
commerce tirés par le bénéficiaire.
-Soit, conformément aux conditions du crédit documentaire, autoriser une autre banque à
effectuer le paiement ou accepter et payer les effets de commerce après la remise des documents
requis.
Le crédit documentaire peut être révoqué ou irrévocable. En l’absence de pareilles indicatio ns,
le crédit est réputé irrévocable. Ils peuvent être également confirmés par une autre banque.
 Refinancement à l’import en devises
Il s’agit d’un crédit en devises accordé par un organisme prêteur au profit d’un client
importateur d’une banque pour permettre à ce dernier de régler son fournisseur étranger.
L’opération de refinancement consiste à payer le fournisseur étranger dans la devise de
l’opération négociée auprès du correspondant désigné.

6BANQUE NATIONALE D’INVESTISSEM ENT, « Produits et services – Engagements par signature ».

https://www.bni.ci/produits-services/entreprises-professionnels/engagements-par-signature/160-aval-traites.

21
Le prêt en devises est négocié et garanti par la banque pour le compte des clients importateurs
qui contre garantissent ces derniers au moyen d’un acte d’aval au profit de la banque, à hauteur
du montant de crédit (principal + intérêts).
Pour conclure ce chapitre, Les PME n'ayant pas assez de ressources ne peuvent répondre
à leurs besoins les plus pressants que ce soit en matière d'investissement que de fonctionneme nt,
de ce fait soit trouver un financement en interne soit « EMPRUNTER » devient un geste courant
voire automatique. Pour répondre à ce besoin, on fait appel à la banque.

22
Chapitre 2 : Impact du Covid-19 et les mesures de soutien des PME

Afin de prévoir l'impact économique direct et indirect de la crise sanitaire du Covid-19 sur
l'économie nationale, le Maroc a mis en place un comité de veille économique (CVE) au niveau
du Ministère de l'économie, des finances et de la réforme de l’administration. De ce fait, ce
comité est chargé d'une part de suivre de près l'évolution de la situation économique grâce à un
mécanisme strict de suivi et d'évaluation et, d'autre part, de déterminer les mesures appropriées
pour soutenir les TPME touchées.7
Ce Comité de Veille Economique est composé de :
Ministères de :
-L’intérieur ;
-Affaires étrangères, coopération africaine et des marocains résidant à l’étranger ;
-L’Agriculture, pêche maritime ;
-Santé ;
-L’industrie, commerce, économie verte et numérique ;
-Tourisme, artisanat, transport aérien et économie sociale ;
-Travail et insertion professionnelle ;
Bank Al-Maghrib ;
Groupement professionnel des banques du Maroc ;
Confédération générale des entreprises du Maroc ;
Fédérations des :
-Chambres marocaines de commerce, d’industrie et de services
-Chambres d’artisanat.
D'autres départements ou/et organisations professionnelles peuvent être tenus de faire partie de
l'agence, le cas échéant.
CVE a élaboré un plan d'action, qui durera jusqu'en juin 2020, et comprend un certain nombre
de mesures au profit des entreprises touchées par la crise pandémique COVID 19. Il tient des
réunions régulières et annonce de nouvelles mesures à chaque fois que la situation évolue.

7 Comité de veille économique. « Mesures Covid-19 », https://www.casainvest.ma/fr/mesures -covid-19.

23
Dans ce chapitre, nous allons découvrir l’impact du COVID-19 sur les TPME des différents
secteurs du Maroc et les dispositifs appropriés pour faire face à cette crise.

Section 1 : Impact du COVID-19 sur les TPME

Le Covid-19 continue de faire des milliers de martyres dans le monde. Cette crise sanitaire est
aussi à l'origine de l'hémorragie de l'économie mondiale en récession. Bien que des mesures
aient été prises pour alléger la situation des entreprises et réduire l'impact de la crise sur les
populations, le Maroc n'a pas été épargné et a subi de multiples conséquences économiq ues
dues à la pandémie8 .
Les données temporaires publiées par le ministère des Finances montrent que 134 000
entreprises ont annoncé qu'elles étaient en difficulté et plus de 810 000 employés affiliés à la
CNSS ont annoncé des arrêts de travail temporaires. Les plus touchées sont sans aucun doute
les entreprises opérant dans les secteurs les plus touchés, mais ce sont aussi les entreprises les
plus vulnérables aux facteurs externes. C'est le cas des très petites entreprises et des petites et
moyennes entreprises qui, depuis des années, bousculent la tendance pour survivre et faire ainsi
surface.
I. Statistiques générales :

Afin de mieux appréhender cette situation marginale, qui représente 95 % de la structure

économique, la confédération marocaine des TPE-PME a réalisé une enquête auprès des TPE,
PME et coopératives.
Dès lors, force est de constater que cette épidémie est un fardeau. Elle s'ajoute à la liste des
maladies dont souffre ces structures économiques très fragiles, ne mentionnant que les délais
de paiement, les retards flagrants des dépenses sociales et financières, le manque de liquidités…
A noter que cette étude a été menée sur plus de 1 080 entreprises de différentes tailles qui ont
été aléatoirement identifiées pour représenter différents secteurs d'activité dans différentes
parties du royaume.
Voici les résultats de l'enquête :

8 ECOACTU. « Les premiers résultats de l’enquête sur la situation économique des TPE et PME »,
https://www.ecoactu.ma/covid-tpe-pme/.

24
 Figure 1 : Impact du COVID19 selon le type de l'entreprise

Il ressort des premiers résultats que les structures les plus impactées par cette crise sanitaire et
par l’état d’urgence sont les TPE suivies des PME et des coopératives avec respectiveme nt
90%, 8% et 2 %.
Ainsi, nous avons remarqué que la capacité financière assez limitée de TPE est la principa le
raison de cette situation.
- Fond de roulement très limité ;
- Délai de paiement plus long ;
- Un recours au financement bancaire plus compliqué.
Le risque de faillite des entreprises est beaucoup plus élevé, et l'impact sur l'économie ne peut
être ignoré, car cette catégorie représente 95% de la structure économique marocaine et peut
conduire à sa stagflation.
La recherche a été menée dans dix secteurs d'activité, dont l'industrie, le bâtiment, le tourisme,
l'artisanat, l'éducation, les services, la communication et l'événementiel, l'agroalimentaire, le
transport et la logistique, le commerce et la distribution.

25
 Figure 2 : Impact du COVID19 / secteur d'activité
En tête de liste des secteurs les plus touchés par la crise sanitaire, ceux des services aux
entreprises et du commerce avec respectivement 21,9% et 20,6% de l’échantillon. Ils sont suivis
par le secteur de l’industrie, du BTP, de la communication et l’évènementiel, l’agriculture, le
tourisme et l’artisanat avec respectivement 13,5%, 12,7%, 10,5%, 5,7%, 5,2% et 4,3%. L’effet
de la pandémie a pu atteindre tous les secteurs d’activité sans exception.
Le commerce, les services et le BTP sont les secteurs les plus touchés et cela est tout à fait
normal, puisqu’une grande partie des entreprises se retrouvent en arrêt total d’activité. Ce qui
n’est pas sans conséquence sur les relations client-fournisseurs, banque-client, fournisse ur-
client et sur les loyers de ces entreprises.

26
 Dans le cadre des travaux de suivi de l'impact socio-économique de la pandémie de
Covid-19 sur l'économie nationale, le Haut-Commissariat au programme a réalisé une enquête
qualitative auprès des entreprises organisées, avec pour objectif principal d'évaluer l'impact de
la crise sur la situation des entreprises marocaines.
L'enquête a été menée du 1er au 3 avril 2020 et les sujets étaient 4 000 entreprises organisées
dans les domaines de la fabrication, construction, l'énergie, mines, pêche, du commerce et des
services marchands non financiers.
Début avril, près de 142 000 entreprises (57% de toutes les entreprises) ont déclaré avoir
suspendu définitivement ou temporairement leurs activités. Parmi elles, plus de 135 000
entreprises ont dû suspendre temporairement leurs activités, tandis que 6 300 entreprises ont
suspendu définitivement leurs activités. Réparties par catégorie d'activité, les TPE représentent
72 % des entreprises fermées temporairement ou définitivement, les PME 26 % et GE 2 %.

Figure 3 : La situation générale de l'activité des entreprises

Les secteurs les plus touchés par la crise sont l'hébergement et la restauration : 89 % des
entreprises fermées, 76 % des industries du textile et du cuir, 76 % et 73 % des industries du
métal et des machines, et près de 60 % des entreprises de construction fermé.

27
 Figure 4 : Proportion des entreprises en arrêt provisoire ou définitif par secteur d'activité

Pour les entreprises qui continuent à faire des affaires malgré la crise sanitaire (43 % du nombre
total d'entreprises), la moitié d'entre elles devraient réduire leur production pour s'adapter aux
conditions induites par cette situation. 81 % d'entre eux seront réduits de 50 % ou plus.
Selon la catégorie des entreprises, cette enquête montre que 49 % des PME actives pendant la
période de référence de l'enquête vont réduire leur production en raison de la crise sanitaire
actuelle (40 % des entreprises ont baissé de 50 % ou plus).

Figure 5 : Proportion des entreprises en activité qui auraient réduit leur production par catégorie

28
Par secteur d'activité, 62 % des entreprises encore actives dans le BTP devraient réduire leur
production.
D'autres seront également affectées par cette baisse, notamment l'hôtellerie-restauration (60%),
les industries chimiques et para-chimiques (52%), le transport et stockage (57%), l'industr ie,
textile et cuir (44%).

Figure 6 : Proportion des entreprises en activité qui auraient réduit leur production par
secteur d'activité

II. Statistiques par secteur :

1. Secteur des services :

La contribution des pertes causées par la crise du COVID-19 montre que les services sont le
premier secteur touché au niveau national.9
 Tourisme
Selon l'avis du 20 mars 2020, la plupart des activités de service sont à l'arrêt :
- Hôtel ;
- Restaurant ;
- Café ;
-Entreprises, services et organismes de loisirs : Cinémas, théâtres, salles de fêtes, clubs,
gymnases, bains turcs, salles de jeux, terrains de sport locaux ;
-Les sociétés de conseil fonctionnent à 50% de leur système d'exploitation habituel, même si
l'avis ne les cite pas directement.

9CHAMBRE DE COMMERCE, D’INDUSTRIE ET DE SERVICES. « Impact COVID19 sur les secteurs

économiques ». https://casainvest.ma/sites/default/files/rapport_sur_la_crise_covid_19_ 2_compressed.pdf

29
L'industrie du tourisme est confrontée à une situation de crise quasi catastrophique. Au vu de
l'évolution de l'épidémie dont l'issue ou la fin est inconnue, la prévision est catastrophique. On
estime que la perte de plus de 11,6 millions de nuitées en 2020 (estimé par la Confédératio n
Nationale du Tourisme).
Cette situation se traduit par la grave crise de trésorerie de tous les professionnels, il faut en
tenir compte et envisager immédiatement le plan de relance post-crise de la part des pouvoirs
publics, en corrélation avec des professionnels et leurs déclarations.
 Transport
Le transport aérien est affecté par les mesures préventives prises et la baisse de la demande.
L'estimation de l'Association du transport aérien international des dommages causés par Covid -
19, d'une part, compte au moins des dizaines de millions de passagers, et il y a un écart de
centaines de millions de dollars.
En plus des menaces pour l'emploi, les transports routier et ferroviaire n'ont pas non plus
échappé à la crise de l'interdiction des voitures particulières à travers le pays depuis le 24 mars.
En matière de fret international, certains opérateurs mettent l'accent sur la perte de revenus du
transport routier.
 Equipements médicaux
L'industrie du matériel médical, dominée par les importateurs, a été durement touchée par la
crise dans les pays exportateurs vers le Maroc (Chine, Turquie, Europe).
La déclaration de la délégation de l'UE a soulevé la question du « risque d'approvisionne me nt
en intrants importés sur le marché marocain ».
Mais cela est contrôlé par l'initiative du ministère de l'Industrie, qui importe pour répondre aux
besoins du secteur des gels médicaux, notamment des gels antibactériens.
Le ministère a pris une série de mesures tel que :
-LAMATEM, dont le siège est à Berrechid, est responsable de la production de textiles
médicaux pour le pays : vêtements de travail, masques…
-Soft Tech, la filiale textile technique de Soft Group, produira 5 millions de masques par jour à
prix subventionnés conformément aux normes obtenues par l'Institut IMANOR.

30
-Il est interdit de vendre au détail des masques et de distribuer des gels hydroalcoliq ues
subventionnés dans des points de vente ou dans des associations de confédération des syndicats
de pharmaciens.
 TPME et Auto-entrepreneurs
Les petites entreprises et les entrepreneurs indépendants qui dominent le secteur des services
sont les plus touchés par cette crise. Selon une étude menée par la TPE et la Fédération des
Petites et Moyennes Entreprises sur un échantillon représentatif, les petites entreprises et les
indépendants sont soit dans un état totalement fermé, soit dans un état partiellement exploité.
Les petites, moyennes et microentreprises de tous les secteurs économiques ont été touchées
par l'épidémie, mais à des degrés divers : le secteur le plus touché est l'industrie des services.
2. Secteur du commerce non alimentaire :

-Les valeurs d'unité, de coordination, d'entraide et des valeurs hautement patriotiques exprimées
par le peuple marocain face à cette pandémie ;
-Rendez un vibrant hommage aux médias officiels et appelez ainsi à la persévérance pour mettre
fin à toutes les fake news et fausses informations sur ce sujet ;
-Donner aux autorités locales un rôle dans le personnel médical et éducatif général ;
-Renforcer le rôle des chambres de commerce et des associations professionnelles dans la
sensibilisation et la mobilisation des commerçants, notamment des points de vente alimenta ire
générale ;
-Donner aux OSC (organisation de société civile) un rôle de mobilisation et d'encadrement des
citoyens ;
-Faites l'éloge de l'industrie nationale qui a montré la valeur du potentiel et des compétences, et
répondez rapidement pour répondre à la demande du marché local pour les dispositifs médicaux
qui se sont avérés nécessaires dans le contexte de COVID 19 ;
Les restrictions actuelles dans la zone Casablanca-Settat comprennent :
-L'impact de l'état d'urgence sur le cycle de distribution et le niveau d'approvisionnement.
À l'exception des supermarchés et des magasins de proximité, les activités commerciales ont
quasiment stagné ;
Selon le HCP :
-En raison de la sécheresse et du COVID 19, l'économie marocaine est tombée à un faible
niveau de croissance et n'a jamais atteint 20 ans ;

31
-Réviser à la baisse la prévision de taux de croissance de 2,2% ;
-A court terme, l'intervention des pouvoirs publics est obligatoire pour jeter les bases de la
reprise des affaires ;
-Les droits des créanciers entre réseaux commerciaux et groupements commerciaux divers,
entre créanciers et débiteurs, et entre importateurs et utilisateurs finaux doivent être protégés
jusqu'au retour à la normale des transactions économiques.
 Franchise commerciale
Selon une enquête menée par la Fédération Marocaine de la Franchise (FMF), le secteur de la
franchise au Maroc a été durement touché par la crise sanitaire du coronavirus Covid 19. Le
volume d'activité a chuté d'environ 90% du chiffre d'affaires, et même toutes les activités de
certaines franchises ont connu un arrêt complet, ce qui menace gravement de nombreuses
enseignes et peut entraîner la fermeture définitive des structures les plus vulnérables, entraîna nt
la perte de milliers d'emplois.
3. Secteur industriel :

Compte tenu du contexte particulier de la pandémie et des mesures restrictives strictes adoptées
par le pays pour freiner la catastrophe, l'impact négatif sur de multiples secteurs est évident.
L'un des secteurs les plus directement touchés par la crise sanitaire est le secteur industriel en
raison de l'adoption de mesures de confinement et donc de la réduction de la main-d'œuvre, ou
la réduction indirecte de la main-d'œuvre par l'arrêt des entrepreneurs ou le ralentissement de
la logistique et des chaînes d'approvisionnement.
 Le textile
La productivité du secteur textile a diminué en raison des obstacles suivants :
-Manque de matières premières, tissus et accessoires, en provenance des pays asiatiques,
principalement de Chine ;
-Suspendre les commandes de l'Union européenne, principalement l'Espagne et l'Italie ;
-Crise de trésorerie ;
-Chômage technique ;
-Surcharge salariale : la rémunération des cadres et dirigeants n'ayant pas bénéficié d'un fonds
spécial dédié à la gestion de la pandémie de coronavirus ;
-La chaîne logistique s’est ralentit ;
-Réduction de la demande locale ;

32
  L’agroalimentaire
-Fourniture de matières premières et additifs importés de l’étranger ;
-Annulation les commandes externes ;
-L'industrie de transformation des aliments non essentiels (jus et boissons) demeure à faible
productivité ;
-Réduction de la demande des clients : les grands marchés de gros du Maroc, à savoir la Corée
du Sud, Garage Allal et Derb Omar, ont été durement touchés par la pandémie ;
-En raison de la fermeture des frontières des marchés étrangers et de la fermeture des clients
marocains tels que les restaurants et les cafés, la productivité des entreprises qui produisent de
l'huile, des graisses comestibles et autres a baissé ;
-La tendance à la hausse des impayés est tombée à deux mois au lieu d'un mois, ce qui a un
impact sur la trésorerie de l'entreprise.
 Chimie et para chimie
Bien que la demande de produits phytosanitaires soit stable, elle n'a pas été épargnée par les
conséquences de cette épidémie, mais le problème réside d'abord dans la distribution autorisée
de camions pour transporter des marchandises vers les villes marocaines. Cette opération est
longue pour permettre au transporteur de livrer dans les délais convenus.
 Matériaux de construction
La production de carreaux de ciment et de céramique, la production d'éléments en béton pour
la construction, la production de briques et la production de pavés, blocs, poutrelles et dalles
rencontrent des problèmes de commercialisation en raison de l’arrêt conjugué des chantiers et
des marchés publics.
 Le plastique
L'industrie du plastique est également confrontée au problème de la baisse de production due à
un approvisionnement insuffisant en matières premières, tandis que d'autres problèmes sont liés
à la commercialisation des produits en plastique (fermeture des grands marchés de gros
marocains et fermeture de leurs points de vente par précaution contre la propagation du virus).

33
 4. Secteur immobilier et BTP :

La crise sanitaire du coronavirus a bouleversé le marché immobilier, qui est le véritable

pourvoyeur d'emplois au Maroc (80% des 1,1 million d'emplois du BTP sont liés à la production
de logements). En raison du confinement, les transactions ont été suspendues.
La situation dans ce secteur est préoccupante. De nombreux chantiers ont également été
perturbés. Même les promesses de vente faites avant le confinement ont été suspendues car,
comme la plupart des activités, le notaire et adouls ont également arrêté leurs activités.
Les ménages devraient investir avec prudence maintenant. Investir dans l'immobilier nécessite
une vision assez précise de l'évolution des revenus.
De plus, les promoteurs et les acheteurs sont également confrontés à des difficultés
supplémentaires qui entravent la finalisation de la transaction et l'acquisition des maisons.
Actuellement, la majorité des activités sont en arrêt, et cela que ce soit au niveau de la
commercialisation ou de la production. Cela aura un impact négatif sur l'emploi, la trésorerie
des opérateurs et les risques systémiques de l'industrie, qui est d'environ 63 milliards de MAD
par an. Les chantiers qui sont encore en cours sont ceux qui ont atteint l'étape finale du projet
et ont encore des mains humaines.
Le problème est en effet que la santé prime sur la sécurité, il est difficile pour les professionne ls
de mettre en place des conditions de sécurité sur les chantiers, tel que le fait de porter un casque
ou des gants ou des chaussures spécialisées pour ce genre d’activité. De plus, il existe des
mesures d'assainissement strictes, plus difficiles à mettre en œuvre.
Durant cette crise sanitaire, nous avons assisté à un ralentissement important du marché
immobilier marocain, qui se traduit par une baisse importante de l'offre ou de la demande.
Ainsi, en termes d'offre d'appartements, la baisse des appartements neufs et anciens a oscillé
entre -23% et -28%, respectivement. Les données montrent que l'offre de villas neuves et
anciennes se situe entre -52% et -29%.
De même, on observe que la demande d'appartements a baissé de -18% et la demande de villas
a baissé de -10%. Malgré cette forte régression, le rapport entre l’offre et la demande demeure
positif car seulement 52% de celle-ci est utilisée.
Quant à l'évolution des prix dans les grandes villes marocaines, le niveau de Casablanca est très
stable par rapport aux autres villes.

34
Les professionnels estiment qu'après le confinement et la reprise du travail, il est difficile de
prédire si les prix des logements vont monter ou baisser. Cela dépendra de la manière de sortir
de la crise sanitaire.

Section 2 : Dispositifs opérationnels sur le plan fiscal et financier

Le Maroc est l'un des rares pays au monde à avoir réagi rapidement et pris les mesures
nécessaires pour soutenir les secteurs actifs et les entreprises les plus touchés par la crise
sanitaire provoquée par le COVID-19. Pour s’approcher d’une sortie de crise, le Comité de
Veille Economique lança plusieurs dispositifs opérationnels immédiatement sur le plan fiscal,
social et financier, cités et expliqués ci-dessous : 10

 Indemnité forfaitaire Covid-19 au profit du secteur du Tourisme :

Elle est prise en charge par la caisse nationale de la sécurité sociale.

L'indemnité forfaitaire de 2.000 DH est déterminée conformément à une convention interve nue
entre le gouvernement, la CNSS et la Confédération Nationale du Tourisme. Elle concerne toute
entreprise qui a vu son courant d’affaire diminuer de 25%. Par ailleurs, ces derniers devraient
s’engager à préserver au moins 80% des emplois. Elle sera versée entre le 1er juillet et le 31
décembre. La CNSS a indiqué dans un communiqué que les opérateurs du secteur touristiq ue
concernée peuvent déclarer avant le 24 septembre leurs salariés afin de bénéficier de cette
indemnité du mois de juillet et août. Cette indemnisation est financée par le Fonds spécial de
gestion de la pandémie de coronavirus établi sous la direction du Roi Mohammed VI.
Concernant les indemnisations de septembre, les opérateurs pourront déclarer leurs salariés sur
le portail « covid19.cnss.ma » entre le 16 septembre et le 3 octobre. Les entreprises concernées
peuvent déclarer leurs salariés et stagiaires au titre du contrat d'insertion. En plus des droits aux
allocations familiales et à l'assurance maladie, elles peuvent également bénéficier d'une
allocation mensuelle de 2.000 DH du 1er juillet 2020 à fin décembre selon les lois en vigueur.
1. Damane Oxygène :

Elle est prise en charge par la caisse centrale des garanties.

10 COMITE DE VEILLE ECONOMIQUE. « Dispositifs opérationnels immédiatement sur le plan fiscal et

financier ». https://www.casainvest.ma/fr/mesures -covid-19/mesures-economiques.

35
Il s'agit d'un produit de garantie destiné à mobiliser des ressources de financement pour soutenir
les entreprises dont la trésorerie s'est dégradée en raison de la réduction de l'activité.
Il couvre 95 % du montant du prêt et permet donc aux banques de mettre en place rapidement
des découverts spéciaux pour financer les besoins en fonds de roulement de l'entreprise cible.
Les produits DAMANE OXYGENE sont principalement utilisés dans la structure des MPME
impactées par la crise (avec un chiffre d'affaires n'excédant pas 200 millions de DH).
Cependant, les entreprises de taille moyenne dont le chiffre d'affaires est compris entre 200 et
500 millions de dirhams et dont les activités sont affectées par la crise peuvent égaleme nt
bénéficier de ce produit de garantie.
En d'autres termes, il s'agit d'un type particulier de découvert destiné à payer des dépenses
courantes que l'entreprise ne peut ni reporter ni suspendre. Ce type de découvert ne peut en
aucun cas être utilisé pour régler le dépassement des lignes.
Le montant du découvert s'élève jusqu'à 20% des lignes d'exploitation existantes ou à établir,
et est limité à 20 millions de DH.
Si le niveau de 20% de la ligne d'exploitation ne peut couvrir le coût actuel de 3 mois, le plafond
de la réservation sera fixé à 3 mois de charges courantes.
Pour les entreprises n'ayant pas de ligne auprès d’une banque, cette dernière peut leur accorder
un découvert spécial pouvant aller jusqu'à 5 millions de dirhams (max), et à 3 mois de dépenses
courantes.
Les tirages pour ce découvert doivent être effectués après avoir épuiser toutes lignes accordées.
Ils doivent également être utilisés entre les mains du bénéficiaire sur présentation de pièces
justificatives et/ou avant le 30 juin 2020.
Le découvert anormal devrait être remboursé à terme d'ici le 31 décembre 2020. Si l'entreprise
n'achève pas dans ce délai, le découvert sera amorti dans un délai n'excédant pas 5 ans.

 Garantie Auto-entrepreneurs Covid-19 :

Prise en charge par la caisse centrale des garanties.

Il s'agit d'un mécanisme de garantie de prêt bancaire fourni par les banques aux auto-
entrepreneurs qui remplissent les conditions suivantes :
-Couvrir les dépenses nécessaires qui ne peuvent pas être prolongées ;

36
-Montant : Le chiffre d'affaires sur trois mois calculé sur la base de la dernière déclaration
fiscale, avec un plafond de 15 000 dirhams.
-Durée : 3 ans, dont un an de prolongation.
-Taux d'intérêt : 0%.
Applicable aux entrepreneurs indépendants qui ne sont pas couverts par Damane Oxygène et
remplissent les conditions suivantes :
-Inscription au registre des auto-entrepreneurs ;
-Pas en faillite (se référer au livre 5 du Code de commerce) ;
-Une déclaration de revenus datée de moins d'un an et au plus tard le 30 avril 2020.

 Report de l’échéance de la déclaration annuelle du revenu global et du paiement des

droits y afférents :

Par la direction générale des impôts.

Il s'agit d'une mesure bienveillante qui permet aux personnes physiques de bénéficier du report
de l'échéance annuelle de déclaration des revenus décrite à l'article 82 du code général des
impôts et du paiement des versements dus du 30 avril au 30 juin 2020. Cette extension poste
sur les contribuables qui payent un impôt sur le revenu concernant leurs revenus professionne ls,
ce dernier est déterminé en se basant soit sur le revenu net réel ou revenu net simplifié, soit sur
le revenu agricole.
2. Report des déclarations fiscales et du paiement de l'impôt, du 31 mars jusqu’à fin
juin :

Les sociétés remplissant les critères ci-dessous peuvent bénéficier automatiquement de cette
extension sans aucune formalité. Le chiffre d'affaires déclaré pour l'exercice 2018 est valable.
Pour les entreprises dont le chiffre d'affaires est supérieur ou égal à 20 millions de dirhams, qui
ont subi d'énormes pertes économiques en raison d'une forte baisse d'activités et font face à des
difficultés financières, sont celle pouvant bénéficier de ce dispositif. À cette fin, le ministre des
Finances ou son délégué désigné constituent cette mesure de bienveillance qui permettra aux
TPME en phase de crise de bénéficier du report d'impôt.

37
  Accélération des paiements au profit des entreprises, en particulier les PME et les
TPE :

Prise en charge par le ministre de l'Economie, des Finances et de la Réforme de

l'Administration.
Le 26 mars 2020, ce dernier a signé un avis exhortant tous les ministères, agences et entreprises
publiques à prendre les mesures nécessaires pour accélérer les paiements au profit des
entreprises, en particulier des petites et moyennes entreprises et des microentreprises, afin
d'alléger leur trésorerie. Cette mesure s’applique à toutes les entreprises et leur permet de
remplir leurs obligations financières.

 Report de la date de dépôt des déclarations annuelles des opérations de change :

Faite par l’office des changes, toutes personnes physiques ou morales ainsi que les opérateurs
économiques soumis au règlement de gestion des changes reportent la date limite de dépôt des
déclarations annuelles de change au 30 juin 2020.
Cette mesure s'applique à toutes les entreprises.

3. Une offre de conseil et expertise technique pour accompagner le déploiement des

plans de relance des TPME industrielles :

Soutenu par le ministère de l'Industrie, du Commerce, de l'Économie verte et numérique. Ce

dispositif a pour but d’apporter savoir-faire en matière de conseils et d’expertises aux petites et
moyennes entreprises industrielles pour les accompagner dans les difficultés engendrées par la
pandémie de Covid-19 et élaborer des plans de relance de leurs activités. Le périmètre de cette
offre couvre six aspects : Pour les personnes physiques ou morales et les opérateurs
économiques soumis à la réglementation de gestion des changes, la date limite de dépôt des
opérations de change annuelles a été reportée au 30 juin 2020.
La préparation des plans de gestion de la crise et de relance concerne principalement :
- La gestion de tous ce qui est liquidités et financement ;
- L’accompagnement du DG et des RH ;
- Le développement des ventes ainsi que les processus de sécurisation ;
- L’optimisation de la supply-chain et du processus de production ;

38
 - La transformation numérique de l'entreprise.
Cette offre est applicable aux PME industrielles. Ce service d'accompagnement permettra aux
petites, moyennes et microentreprises de faire face à l'impact de la crise du COVID 19, que ce
soit en termes de continuité d'activité. Il permet également aux microentreprises bénéficia ires
d'envisager les meilleures options de repositionnement stratégique et de relance de l'activité.

 Relance TPE :

L'Etat accorde jusqu'à 95 % des garanties de crédit de reprise d'activité aux petites entreprises,
entreprises et artisans réalisant un chiffre d'affaires inférieur à 10 millions de dirhams. Ces
crédits peuvent représenter 10 % du chiffre d'affaires annuel. La garantie n'est applicable qu'aux
petites entreprises, entreprises et artisans réalisant un chiffre d'affaires inférieur à 10 millio ns
de dirhams.
4. Damane relance :

Selon la taille de l'entreprise, les garanties de l'État varient de 80 à 90 %. La garantie couvre les
crédits accordés pour la reprise d'activités des entreprises réalisant un chiffre d'affaires
supérieur à 10 millions de dirhams. Ces points peuvent atteindre le chiffre d'affaires d'un mois
et demi des entreprises industrielles et un mois de chiffre d'affaires des autres entreprises. Pour
aider à réduire les délais de paiement, 50 % du crédit doit être utilisé pour payer le fournisse ur.
Le produit couvre également les grandes entreprises réalisant un chiffre d'affaires de plus de
500 millions de dirhams. Cette garantie s'applique aux entreprises réalisant un chiffre d'affaires
supérieur à 10 millions de dirhams. Il couvre également les grandes entreprises réalisant un
chiffre d'affaires de plus de 500 millions de dirhams.

 Paiement des dettes des entreprises auprès de certains établissements et entreprises

publics impactés par COVID 19 :

Avec l'appui de l'Etat marocain, les établissements publics ont établi une liste des sociétés
créancières à payer.
L'État fournit des garanties aux entités publiques pour emprunter des crédits spécifique me nt
utilisés pour payer les dettes de ces entreprises.

39
La banque accorde le crédit sur la base des informations communiquées par l'entité publique
concernée et est directement responsable du paiement de l'entreprise concernée. Cette mesure
concerne les petites, moyennes et microentreprises.

Pour conclure ce chapitre, il faut préciser que le tissu économique du pays vit une
situation de vulnérabilité difficile. A l’exception du commerce alimentaire, l’ensemble des
secteurs serait confronté à l’enjeu de la survie à court terme, et à la bataille de pérennisation à
moyen terme. Grâce aux dispositifs mis en place par le comité de veille, cette survie devient de
plus en plus à la portée de tous.
Cette première partie aussi longue soit-elle pour le lecteur nous a montré que les sources
de financement des PME sont multiples, ces derniers peuvent se financer en interne à travers
l’autofinancement et en externe principalement à travers les banques qui proposent différentes
lignes de crédit adaptées aux besoins de sa clientèle. Durant la crise sanitaire, ces sources de
financement ont changé, de manière à ce qu’elles sont devenues moins accessibles, d’où la
problématique de leur financement. La crise n’a épargné aucun secteur, et c’est dans ce sens
que l’Etat a mis en place des dispositifs permettant aux TPME de sortir de la crise.
Maintenant, la question qui se pose est : Est-ce qu’on peut parler véritablement d’une sortie de
crise ? Pour répondre à cela, on passera à la seconde partie pour vérifier la pratique des
dispositifs.

40
PARTIE 2 : LE FINANCEMENT DES ENTREPRISES
DURANT LA CRISE

41
Les petites et moyennes entreprises font depuis ces deux dernières années l’objet d’une
attention croissante de la part des acteurs internationaux, que ce soit l’opinion publics, les Etats,
les médias, les puissances mondiales et de plus près les économistes. Elles jouent un rôle
important dans l’économie d’un pays en termes d’innovation et de création d’emplois et
pourraient l’être encore davantage si elles parvenaient à trouver des conditions favorables à leur
développement ainsi que de dispositifs opérationnels capables de leur venir en aide en cas de
crise.
En effet, la crise sanitaire causée par le COVID-19 a impacté négativement la structure
financière ainsi que les fondamentaux des PME. Ces derniers ont connu une évolution au niveau
du bas du bilan constitué principalement de trésorerie, de créances clients, de rotation des stocks
et des dettes fournisseurs.
Dans cette seconde partie de ce mémoire, nous allons essayer de voir au-delà de la théorie et
examiner quel a été l’impact de la crise sanitaire sur les fondamentaux des entreprises, d’étudier
comment ces derniers ont été financé, plus précisément, quelles ont été les alternatives pour
avoir plus d’oxygène ces deux dernières années et finalement, peut-on parler d’une sortie de
crise.
En interviewant une panoplie de DAF, banquiers et administrateur à la caisse centrale des
garanties, on espère que ce mémoire pourra fournir une vision pratique et objective sur les
dispositifs opérationnels qu’a proposé le Comité de Veille Economique et de sortir avec une
réponse clair et nette sur la relance de l’activité au Maroc et la sortie de crise.
J’aimerais profiter également afin de remercier toute personne qui a contribué à rendre l’étude
une réalité malgré les difficultés, ainsi je remercie tous les interviewés pour leur temps,
expertise et conseils forts utiles.

42
Chapitre 1 : Recueil, traitement et analyse de l’information

Dans ce premier chapitre des travaux empiriques, nous allons tenter de prouver la validité
scientifique des hypothèses avancées au début de la recherche afin de répondre à la
problématique posée.
Dans la recherche scientifique, deux grandes familles d’outils de recherche sont à dispositio ns
des investigateurs : Méthodes qualitatives et quantitatives.
En premier lieu, la méthode qualitative cherche à comprendre le sens des phénomènes ou
comportements étudiés. Il s’agit de théoriser un témoignage d’expériences vécu afin d’en
extraire des éléments de réponses bien fondés et structurés.
En deuxième lieu, la méthode quantitative se préoccupe principalement des données objectives,
chiffrées, directement observables et mesurables.
Concernant ce mémoire, la méthode quantitative a été retenue.
Parmi les méthodes utilisées dans la démarche quantitative nous avons les techniques
d’entretien, ce qui représente la démarche retenue pour travailler sur la problématique du
mémoire ainsi que deux études de cas pour consolider les acquis et résultats obtenus.
Dans ce chapitre, nous allons expliquer la méthodologie de travaille, dépouiller les réponses
des trois entretiens ; pour la PME, la banque et la CCG pour établir une synthèse des données.

Section 1 : Entretien et présentation du guide

Avant d’entamer cette première section, une présentation de la méthodologie de travail est
recommandée. Il s’agira dans ce cas de l’élaboration et l’exploitation d’un entretien dans le but
d’obtenir des données qui seront par la suite analysées et interprétées afin de répondre à la
problématique initiale.
Le choix d’un entretien se justifie par la nature du sujet traité. En effet, il s’agira d’énumérer
les principaux impacts de la crise sur la situation financière des entreprises, d’étudier les
alternatives proposées par les établissements de crédits et la caisse centrale des garanties (CCG)
pour qu’enfin, sortir avec des opinions sur la sortie de crise.
Nous allons donc recueillir des réponses au format brut que nous allons traiter afin d’en extraire
les éléments de réponses qui nous seront nécessaires.

43
 I. Démarche d’étude :

Il faut savoir que l’entretien représente un aspect fondamental dans la communication humaine.
Vu son implication d’une discussion bilatéral, l’entretien diffère du questionnaire qui repose
sur l’anonymat. Ainsi, il est important de relever chaque point exprimé par l’enquêté de manière
pertinente pour cerner le sujet et obtenir une représentation de son point de vue. En effet, la
position de chaque Senior Banker, de DAF et d’administrateur qu’on pourra interviewer est un
élément de réponse essentielle.
1. Objectif de l’entretien :

L’intérêt de l’entretien pour nous est de savoir en détail, quelles sont les postes les plus touchés
par la crise sanitaire, de comprendre comment les entreprises ont pu avoir plus d’oxygène pour
survivre et répondre à cette question fondamentale : Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de
crise ?
L’objectif est donc l’interprétation précise des informations et requiert des questions de types
ouverts, ce qui veut dire que nous n’allons pas cibler une large population, mais un nombre
réduit, pertinent de Senior Banker, de DAF et d’administrateur, le but étant de répondre aux
questionnements ci-dessus et de travailler sur la problématique en confrontant leurs points de
vue avec la partie théorique de ce mémoire.
L’entretien reste donc la méthode adéquate à adopter puisque celui-ci confer plusieurs
avantages tel que :
- Long et dense, ce qui permet d’obtenir plus d’informations relatives à la problématique ;
- Exploration de diverses idées constructives ;
- Suscite la réflexion des individus ce qui est favorable pour la pertinence des réponses ;
- Vérifier les hypothèses et la théorie
L’objectif de l’entretien n’est pas d’être représentatif car avant tous il faut l’aborder dans le côté
relationnel ; disposer de plusieurs points de vue individuels qu’il va falloir relier et exploiter
cette singularité car si les interviewés racontent tous la même chose, l’entretien perd tous son
intérêt.

44
 2. Types d’entretiens11 :

Dans un même sens et afin d’établir de cerner la démarche d’étude, il existe 3 types
d’entretiens :
 Directif : consiste en un questionnaire oral avec des grilles à cocher, simple à mener
dans un cadre préétabli, il s’agit d’un questionnaire non anonyme avec interactio n
directe qui laisse peu de place pour l’initiative de parole ou les particularités des
individus.
 Semi-directif : des questions relativement ouvertes posées qui cherchent à dégager des
réponses cadrées dans un thème précis. Les questions ne sont pas toutes posées dans
leurs formulations exactes ni dans un ordre précis et l’interviewé est libre de parler
ouvertement sur le sujet abordé, dans le cas où ce dernier s’écarte il est nécessaire de le
recentrer sur le thème principal avec possibilité d’improviser des sous-questions dans
ce sens.
 Libre : comme son nom l’indique, nous ne disposons pas de cadre précis, l’intervie wé
est entièrement libre d’aborder le sujet comme bon lui semble, le but étant de retracer
un passé et comprendre les événements. Ce type d’entretien est souvent utilisé dans les
récits de vie.
Le sujet de ce mémoire ; financement des entreprises durant la crise sanitaire, impliq ue
l’utilisation d’un entretien semi-directif. En effet, les questions seront préparées de façon à
répondre à la problématique.
Notons qu’il y aura des nuances entre les interviewés et quelques différences mais l’ensemb le
des questions servira à retranscrire et analyser les informations obtenues.
3. Procédure de l’entretien :

Afin de mener à bien cette enquête, il convient de suivre une certaine méthode précise en
commençant tout d’abord par définir la population cible et l’échantillon puis établir la
planification du déroulement des entretiens.

11BLANCHET, ALAIN&GOTTMAN, ANNE (2007). « L’enquête et ses méthodes : l’entretien ». Paris :

Armand Colin.

45
  La population cible : il faut bien entendu sélectionner les catégories de personnes que
l’on souhaite interroger. Nous allons donc interviewer des Senior Banker qui
s’occupent de différents secteurs au Maroc, DAF de PME et un administrateur à la
caisse centrale des garanties CCG.
 Taille de l’échantillon : vu la taille plus réduite que celle du questionnaire, nous
allons tenter d’atteindre une dizaine d’interviewés au mieux, le but n’étant pas de
relever une probabilité d’occurrence mais d’étudier le fond du comportement à travers
des réponses précises.
 Plan de l’entretien : les questions sont semi-ouvertes et techniques, les réponses
peuvent donner lieu à d’autres sous questions et discussion libre, l’entretien est donc
structuré à usage principal.
 Méthode d’intervention : il est important de prévoir des questions afin de relancer
l’interviewé si la réponse obtenue n’est pas satisfaisante, avec possibilité de reformuler
les questions et d’en rajouter certains. L’intervention de l’intervieweur restera limitée
afin de ne pas tempérer avec les informations collectées et rester objectif.
 Déontologie : il sera nécessaire de respecter l’anonymat des interviewés, la
confidentialité dans le milieu de travail et tenir une copie de l’interview à dispositio n
de l’interlocuteur s’il le désir.
Maintenant que la procédure de travail est faite, passons à la manière de procéder afin
d’exploiter les données recueillis lors des entretiens.
4. Exploitation de l’entretien :

Afin de s’assurer de la bonne qualité de l’entretien12 , il faudra inciter l’interviewé à s’exprimer

librement, spontanément et adapter la méthode d’enregistrement en fonction de cela ; nous
allons principalement opter pour un enregistrement écrit des idées principales pour chaque
interviewé avec une reformulation du contenu explicit.

12 GUITTET, ANDRE. « L’entretien : techniques et pratiques ». Armand Colin, 2008 chapitres 1, 2, 3, 4 et 5 pp

9-78

46
  Hiérarchisation
Il est nécessaire de savoir catégoriser et hiérarchiser l’information recueillie, il est évident qu’il
y aura des informations hors problématique mais il va falloir opter pour une bonne méthode de
traitement de l’information.
De manière plus explicite, il existe 4 types d’informations lors d’entretien :
- De type général ou informatif qui représente plutôt une culture sur le sujet qui n’a pas
besoin d’être prouvée ou étudiée.
- Point de vue ou avis, celle-ci représente la prise de position particulière de l’individ u
qui est propre à sa personnalité et son approche.
- Informations liées au positionnement institutionnel, il s’agit de valider la légitimité de
l’interlocuteur en fonction de son positionnement institutionnel par rapport à la
problématique choisie. Dans notre cas, les Senior Banker, DAF et administrateur CCG
exercent un métier en relation avec le financement des entreprises et disposent donc
d’une connaissance pratique et riche.
- Informations liées à la trajectoire sociale qui concernent le point de vue personnel en
fonction de la position institutionnelle.
 Retranscription
La retranscription vient avant le dépouillement des résultats, elle fait partie intégrante de
l’analyse. Il faudra reprendre la parole de l’interviewé de manière fidèle et pertinente afin de
permettre une interprétation poussée des données recueillis.
Notons tout de même qu’il est difficile d’écrire des paroles, vu la différence entre les deux
modes de communication. Cette transformation aura certainement un impact sur la qualité de
l’interaction, car certains éléments jugés intéressants à l’oral ne le seront plus à l’écrit.
Nous allons opter pour une retranscription textuelle des paroles des interlocuteurs, de façon à
structurer les idées pour qu’ils soient plus compréhensibles tout en évitant les propos répétitifs.
Le texte doit demeurer intéressant et riche en informations et refléter l’essentiel des données
communiquées à travers l’attitude et la tonalité de l’interviewé.

47
II. Guide d’entretien :

L’objet de ce second titre est de présenté les différentes questions posées aux différents
interlocuteurs que ce soit les Seniors Bankers, DAF et administrateur dans la caisse centrale
des garanties. Ces questions tournent sur trois axes importants :
- L’impact de la crise sanitaire sur les fondamentaux des entreprises
- Le financement des PME (interne et externe)
- La sortie de crise

GUIDE D’ENTRETIEN POUR LA BANQUE

1. Quels ont été les principaux impacts de la crise sanitaire sur la situation financière des
entreprises ?
2. Comment les banques ont pu accompagner les PME durant cette période ?
3. Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour venir en aide aux
entreprises ?
4. Quelles sont les limites de ces mesures (quelques critiques) ?
5. Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

GUIDE D’ENTRETIEN POUR LA PME

1. Quels ont été les principaux impacts de la crise sur la situation financière de votre
entreprise ?
2. Quelles ont été vos réactions face à cela ?
3. Quels sont les moyens de financement que vous avez adopté pour survivre durant cette
crise ?
4. Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour sauver les TPME ?
5. Quelle sont leurs limites ?
6. Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

48
 GUIDE D’ENTRETIEN POUR LA CCG

1. Quels ont été les principaux impacts de la crise sur les fondamentaux des entreprises ?
2. Quelles sont les mesures que vous avez adopté pour sauver ces PME ?
3. Quelles sont leurs limites ?
4. Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

Section 2 : Retranscription et analyse des données

Dans cette seconde section de ce premier chapitre, l’objet est de présenter le détail des réponses
fournis par les interlocuteurs au cours des entretiens menés. Vu la nature du sujet traité dans le
mémoire, il a été convenu d’opter pour la méthode de l’entretien ouvert auprès de personnes
qui ont des compétences diverses liés à la gestion de portefeuille de PME et à leur financeme nt.
Le but étant de répondre aux trois questions fondamentales de ce mémoire :
- Quel est l’impact de la crise sur les fondamentaux des entreprises ?
- Comment ces entreprises ont pu se financer ?
- Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?
Ainsi, toutes les questions proposées sont élaborées de façon à relever les points pertinents qui
s’articulent autour de la validité des dispositifs, de leurs fonctionnements ainsi que leurs
répercussions sur les états financiers des entreprises.
Plus explicitement parlant, nous pouvons dégager trois axes d’études :
- L’impact de la crise sanitaire sur les fondamentaux des entreprises
- Le financement des PME (interne et externe)
- La sortie de crise

I. Présentation des réponses :

L’entretien a été mené auprès de divers professionnels sous forme orale (entretien physique et
téléphonique) ainsi qu’écrit via l’envoie des questions par mail.
La catégorie socio-professionnelle est délimitée d’avance, car nous avons essayés de cibler des
professionnels de différents backgrounds pour avoir une vision plus globale.

49
Ci-dessous, nous allons détailler les réponses de chaque personne interviewée, précisons tout
de même que certains ont demandés à ce qu’ils restent anonymes de ce fait aucun nom de
personne propre ne sera cité afin de respecter leurs requêtes et préserver l’intégrité et la
transparence du traitement des résultats. Les réponses sont groupées par questions pour faciliter
l’analyse par la suite, on commencera par les Seniors Bankers d’où le S, ensuite les DAF de
PME d’où le D et finalement un administrateur à la CCG d’où le A. Ces symboles signifie nt
leurs réponses suivis d’un chiffre représentatifs de la personne qui a répondu. Notons tout de
même qu’aucun ordre chronologique n’a été retenu.

1. Pour la banque :

Question 1 : Quels ont été les principaux impacts de la crise sanitaire sur la situation
financière des entreprises ?

S1 : « L’impact de cette crise dû par le COVID-19 n’a épargné aucun secteur, on ne s’y attendait
pas, et surtout on a dû faire des choix à la hâte et prendre des décisions importantes dans des
délais restreints. Je pense que sur le plan économique, plus de 140 entreprises ont été impacté,
certaines ont connu un arrêt total, d’autres ont temporisé mais aussi il y en a eu ceux qui ont
tiré profit de cette crise. Maintenant, sur le plan financier, à mon avis, ça sera plus bénéfique si
je te parle du secteur que j’assure. Je traite dans mon portefeuille principalement les sociétés de
financement. Ces sociétés contrairement aux autres sont particulières car ici on parle plus de
production qui veut dire nombre de crédit accordé et de PNB, produit net bancaire, le chiffre
d’affaire en quelque sorte de ces sociétés. La production cumulée du secteur relative à l’exercice
2020 s’est établie en recul de plus de 14% par rapport à la même période de l’année précédente.
Durant le confinement, les sociétés de financement ont fait face à un marché marqué surtout
par un manque de visibilité des clients, pertes de revenus et des restrictions limitant les achats
et la consommation. Tous cela s’est traduit par une chute de la demande, un arrêt des déblocages
(versement), un report massif d’échéances et une faiblesse du taux de recouvrement. Donc, une
production et un PNB en baisse mais aussi en parallèle, des charges générales d’exploitation en
hausse à cause de l’évolution des charges de personnel et des charges externes. Finalement, si
on tient compte d’une baisse d’activité combinée à l’importance des charges de structure, on
retrouve un résultat net déficitaire durant cette période. »

50
S2 : « Pour répondre à ta question, la crise du coronavirus a impacté défavorablement la
structure financière des entreprises. Je m’explique. Globalement, durant cette période, il y a eu
le plus souvent un arrêt de l’activité, qui dit arrêt veut dire le mouvement entrée-sortie quasi
nul. Mes collègues pourront en témoigner et te diront tous que l’impact principal est au niveau
de la trésorerie. Les secteurs suivent les mêmes évolutions globalement cependant je pense que
te parler de mon portefeuille sera plus intéressant.

Tu connais déjà le poste que j’occupe, je suis un Senior Banker et comme tu le sais, chacun de
nous gère un secteur, le mien est celui de l’automobile. Il faut savoir que cette crise a impacté
négativement le marché de l’automobile. Pendant le confinement, le cumul des ventes s’est
déprécié de 40%, donc un chiffre d’affaire en baisse. Le niveau d’endettement a augmenté, c’est
normal parce que même les dispositifs mis en place sont des dettes que ce soit sur du long terme
ou du court terme, de plus, la plupart des entreprises n’ont pas pu annulé leurs engageme nts
extérieurs à court terme, ce qui en résulte une augmentation du niveau des stocks. Un niveau
de stock élevé + une baisse des ventes, je te laisse imaginer le reste. Mais, il faut souligner qu’à
fin 2020, on a remarqué que cette situation s’améliore de plus en plus car malgré tous, la
demande est là, les marocains achètent de nouvelles voitures, cela paraît illogique mais face à
des remises ou promotions de plus de 50%, on est preneur. »

S3 : « Donc ce qui t’intéresse, c’est l’impact sur les états financiers des entreprises. Bon
principalement, l’impact est surtout au niveau du cash, de la trésorerie. L’un des secteurs les
plus touchés est celui du BTP ; bâtiments travaux publics, c’est le secteur que je gère ! Ce
secteur représente plus de 6% de l’économie marocaine. En début 2020, les entreprises avaient
poursuit une évolution positive, ils ont affiché une augmentation de 3%. A partir de Mars 2020,
il y a eu des mesures de restriction des déplacements ainsi que les règles de distanciation ce qui
a fortement affecté l’exécution des chantiers et a accentué l’impact de la crise sur la trésorerie
des entreprises. Il faut savoir que 2020 est l’année la plus difficile qu’est connu ce secteur avec
une perte importante du chiffre d’affaire et des ventes de ciments. Cette situation reflète une
baisse de rendement sur les chantiers en activité et l’arrêt presque total sur d’autres. »

51
S4 : « Compte tenu de ce que j’ai pu traiter et constaté en 2020, deux principaux problèmes me
viennent à l’esprit ; la dégradation de la trésorerie et le maintien des charges fixes. Ces deux
derniers sont les plus fréquent. Cela est normal car 2020 est une année de crise à l’échelle
mondial ; non pas que national mais au niveau planétaire. De ce fait, les entreprises ont connu
une énorme baisse d’activité parfois même d’arrêt. Pour ma part, je peux te citer le secteur
pétrolier mais la partie GAZ, je pense que celui-là est le plus touché parmi ceux que je gère.

Alors, pour le pétrolier gaz, on parle d’emplissage qui veut dire le fait de transporter des
matériaux dans un récipient ou autres jusqu’à son plein, on s’intéresse ici au GPL ; gaz de
pétrole liquéfié utilisé fréquemment comme carburant. Le Maroc a enregistré durant cette
période un niveau d’importations mensuelles le plus élevé au début de la crise pour satisfaire le
besoin croissant du marché national. Les quantités consommées en Mars 2020 ont augmenté de
21% par rapport au mois de Janvier 2020 et de 24% par rapport au mois de Mars 2019. Ce qui
veut dire que l’impact a été inférieur que pour par exemple le BTP. Ainsi, le chiffre d’affaire a
baissé qu’à peu près 12% suite principalement au recul du prix de reprise d’une moyenne par
tonnes par rapport à 2019 ; le prix de reprise représente le niveau de prix d’achat de GPL
subventionné par la Caisse de Compensation. Une baisse du chiffre d’affaire est généraleme nt
accompagnée d’une baisse de L’EBE et du résultat net. Il faut aussi souligner que la
contribution au fond COVID a aussi impacté la structure financière des entreprises, on le
constate par la hausse des dotations d’exploitation liés à l’amortissement du don COVID-19. »

S5 : « Il faut savoir avant tous que cette crise est le fait marquant de ce siècle, celle qui a le plus
impacté le monde. Elle a touché tous les pays des différents continents. Maintenant, ce qui nous
intéresse dans cette échange c’est de parler de l’impact de cette crise sur la structure financ ière
des PME. C’est simple. Ce qui s’est passé tourne autour d’obligation envers un client ou envers
un fournisseur, à titre d’exemple et pour simplifier, les entreprises ont acheté auprès de leurs
fournisseurs, avec la venue du confinement, ces derniers n’ont pas pu vendre, elles se retrouvent
donc avec un stock de marchandises, et une vente quasi-nulle, cela bien évidement génère des
frais supplémentaires, de plus elles ne sont plus capables d’honorer leurs obligations envers
leurs fournisseurs d’où le risque de contrepartie. Donc de façon plus synthétique, cette crise a
engendré une baisse de trésorerie, une hausse des dettes fournisseurs et une baisse de solvabilité.

52
Pour rentrer dans plus de détail et je pense que tu as pu voir ça avec les analystes crédit, tous
les secteurs ont connu une baisse de leurs activités et des ratios en amélioration défavorable à
quelques exceptions précises tel que la grande distribution. Cependant, il faut différencier deux
pôles dans ce secteur qui constitue principalement mon portefeuille : L’électroménager et les
grandes surfaces.

La crise sanitaire a été d’un grand impact pour les professionnels du secteur de l’électroména ger
et ce pour des raisons tel que la baisse du pouvoir d’achat et la fermeture de ce genre de
magasins malgré le fait que certains sont passés au digital pour limiter la casse. Cette évolutio n
a fait ressortir des situations financières déséquilibrés avec des fonds de roulement négatifs et
ce pour d’autres secteurs aussi tel que le BTP ou le service aérien.

Contrairement à l’électroménager, les grandes surfaces ont vu leurs chiffres d’affaires

s’améliorer suite à l’augmentation des ventes ainsi que la hausse du fond de roulement et
finalement de la trésorerie nette. »

S6 : « Pour ce qui est de l’impact du COVID-19 sur les PME, on peut distinguer trois catégories.
On a en premier lieu l’impact sur le cash ; la trésorerie de l’entreprise et tous ce que ça impliq ue
comme besoin en fond de roulement, taux de couverture du BFR par le fond de roulement et la
différence des deux derniers qui donne une trésorerie nette. En deuxième lieu, la baisse du taux
de recouvrement, la hausse de la dette et la baisse des délais fournisseur s. Et en troisième lieu,
il y a eu un arrêt de projet d’investissement et d’appels d’offres pour de nombreux marchés.
Mais, il faut aussi savoir que l’impact a été positif pour certaines entreprises, principale me nt
ceux qui opèrent dans l’industrie du pharmaceutique. A titre d’information, le Maroc compte
par ailleurs près de 11.000 pharmacies. Ces machines industrielles consacrent 17 % de leur
production à l’export. Mais sous l’effet de cette crise, les exportations de l’industr ie
pharmaceutique ont accusé une baisse de plus de 14% ce qui les a poussés à investir dans des
unités de fabrication situées en Afrique, contribuant ainsi au développement du tissu industr ie l
sur le continent. De plus, c’est le secteur qui a enregistré la plus hausse évolution des bénéfices.

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Durant le COVID-19, les entreprises opérant dans ce secteur ont vu leurs résultats augmenter
de près de 15% suite à la hausse du chiffre d’affaire expliquée par l’augmentation de la demande
privée et publique des produits pharmaceutiques commercialisés, et le lancement de nouveaux
produits stratégiques qui contribueront à l’amélioration de l’offre de santé sur le marché
marocain. Le seul souci que ces entreprises ont rencontré est l’augmentation du niveau des
stocks de plus de 50% suite à des décisions stratégiques de maintenir des niveaux de stocks plus
élevés pour assurer la continuité de l'approvisionnement pour les clients pendant la période de
la pandémie COVID-19.

Question 2 : Comment les banques ont pu accompagner les PME durant cette période ?

S1 : « Dans cette situation de crise, les entreprises ne pouvaient plus honorer leurs engageme nts
envers les établissements de crédit tel que les banques et se retrouvent avec une capacité de
remboursement très réduite suite à la baisse de l’activité ou même à son arrêt total. En début
2020, sa Majesté le Roi Mohammed 6 a émis dans son discours plusieurs souhaits et
recommandations dans le cadre des programmes d’appui et de financement des entreprises.
Parmi ces recommandations, la demande de report d’échéance, ce qui veut dire que par exemple
si une entreprise rembourse chaque trimestre du 01/01/2020 au 31/12/2020 ou chaque semestre
cela dépend, elles vont bénéficier d’un report sans pénalité qui va de 3 mois à 1 an maximum
(1an pour peu d’entreprises), cela concerne les crédit moyen terme, pour le court terme, il a été
préférable de procéder à une extension des lignes accordées tel que la facilité de caisse ou
accorder des crédits spot à un besoin spécifiques. Parallèlement à cela, il a été convenu que le
taux d’intérêt soit au-dessous de 2%, en faveur des TPE et du milieu rural afin que ce
programme soit réaliste et qu’il impacte positivement les catégories ciblées. Répondant à cela,
on a plafonné à 2% les crédits accordés aux bénéficiaires. Il faut savoir que ce programme
représente le plus bas taux jamais appliqué au Maroc.

S2 : « On n’a fait que suivre les instructions faites par sa Majesté le Roi Mohammed 6 et mettre
en place des lignes adaptés aux besoins de la clientèle tout en étant en concordance avec ce qu’à
proposer le comité de veille comme dispositifs opérationnels.

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En d’autres termes, ce qu’on a essayé de faire, c’est de gagner plus de temps, de retarder les
choses et réajuster les dispositifs aux furs et à mesures pour éviter que les entreprises déclarent
faillite et ainsi alléger des postes tel que clients et fournisseurs et injecter du cash dans la
trésorerie. »

S3 : « Le deuxième trimestre de l’année a été le plus difficile, l’Etat ainsi que les établisseme nts
de crédits ont dû trouver des solutions en un temps record pour venir en aide aux TPME. Durant
les trois mois de confinement, on a reçu une multitude de demande d’extension de lignes,
d’étalement d’échéances et de mise en place de crédit moyen terme.

A cette même période, précisément le 26/03/2020, le comité de veille économique (CVE) dans
le but d’atténuer les effets de la crise sanitaire COVID-19 et son impact sur les entreprises, a
mis en place, auprès de la caisse centrale de garantie (CCG), un nouveau mécanisme de garantie
appelé : DAMANE OXYGENE. Je m’explique, ce nouveau type de produits vise la
mobilisation de ressources de financement en faveur des TPME qui ont vu leurs trésoreries se
dégrader suite à la baisse de l’activité ou à l’arrêt complétement. Il couvre 95% du montant du
crédit et permet donc aux entreprises d’alléger leurs trésoreries en finançant une partie de leurs
besoins en fond de roulement. En d’autres termes, ce type de financement est considéré comme
un découvert exceptionnel destiné pour faire face aux charges fixes tel que les charges de
personnel et dépenses d’eau, d’électricité et autres… Il est remboursable, in fine, et ce au plus
tard le 31/12/2020. Crédit oxygène a été au début contacté sur du court terme, cependant, avec
le temps, il a muté en quelques sortes pour devenir un crédit à moyen terme suite à l’incapac ité
des entreprises à faire face aux échéances. »

S4 : « Alors pour répondre à ta question, la banque a suivi la décision du Roi de mettre en place
un étalement d’échéance ainsi que des taux réduits, par la suite est venu le crédit oxygène, un
découvert exceptionnel pour couvrir aux maximum 3 mois de charges. Maintenant, bien
évidement cela ne suffit pas, il a fallu relancer l’économie. C’est simple, les entreprises ont
souffert de décalage de trésorerie, ce qu’a fait le CVE, c’est de mettre à leur disposition un
crédit moyen terme amortissable sur 7 ans destiné à couvrir le besoin en fond de roulement de
reprise d’activité : DAMANE RELANCE.

55
Bien évidemment, il a fallu répondre à quelques conditions tel que le ratio dettes bancaire à
court et moyen long terme / excédent brut d’exploitation ne doit pas dépasser le chiffre 7. On a
eu ici des cas qui ont préféré éviter oxygène et n’utiliser que Relance en raison du plafond de
ce dernier de 100 000 000 DH, mais principalement c’était des grandes entreprises, de grandes
structures qui disposaient d’une trésorerie largement suffisante pour couvrir leurs charges.
Cependant, d’après ce que j’ai pu constater, il y a eu une relance d’activité progressive mais le
vrai moteur de croissance restera l’investissement. Je pense qu’il faut se focaliser sur ça pour
accélérer cette relance de l’économie. »

S5 : « Les banques ont pu accompagner principalement les TPME, parce que les GE ont pu
bénéficier de garantie d’Etat, d’injection de fond etc… Maintenant pour ce qui est de la TPME,
beaucoup de dispositifs ont été mis en place pour leur venir en aide, il y a eu le discours de sa
Majesté sur le report des échéances et la réduction des taux, ce qui a encouragé les entreprises
à s’endetter, les deux produits phares de financement ; OXYGENE et RELANCE, avec une
garantie qui peut atteindre 95% de l’Etat. Il y a eu aussi et je pense qu’on en parle pas souvent,
la mise en place d’un cadre comptable approprié aux entreprises qui va permettre justement
d’adapter des modalités de traitement comptable de certaines opérations au contexte actuel de
crise sanitaire. Parlons des contributions des entreprises au fond spécial COVID-19, ils
constituent des charges non courantes à inscrire au débit dans un nouveau compte ‘ Contributio n
au fonds spécial COVID-19’. A titre exceptionnel et vu l’importance significative des
cotisations par rapport à l’activité et aux résultats pour être supportée au seul exercice de 2020,
les entreprises peuvent maintenant transférer le montant de cette contribution à l’actif du bilan,
plus précisément dans la rubrique ‘Immobilisation en non valeurs’. Chose qui est énorme parce
que le comité de veille économique a pensé à toutes les répercussions négatives que peut causer
une tel aide sur les états financiers. Je t’explique l’écriture comptable de cet avis. Dans les
immobilisations en non-valeur, il existe un compte 2128 intitulé autres charges à répartir sur
plusieurs exercices qui va être débiter par la quote-part des charges fixées à la capacité normale
de production ou de fonctionnement prévu chaque année par le crédit du compte 7597 transferts
de charges non-courantes.

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Tous cela a été fait parce que ces charges de par leur montant important ne peuvent pas être
supportées en un seul exercice. Maintenant, les entreprises ont la possibilité d’étaler le montant
de la cotisation au fond spécial COVID-19 sur les exercices futurs. »

S6 : « Quand on parle de mesures d’accompagnement au niveau bancaire, il y a eu deux

catégories, la première a concerné les produits mis en place par le comité de veille tel que crédit
OXYGENE et crédit RELANCE avec une garantie presque totale de la caisse centrale des
garanties. La deuxième est plus orientée vers les lignes de fonctionnement classiques que
proposent les banques pour un financement simple de dettes ou de créances.

Compte tenu de ce que tu m’as dit, mes collègues ont déjà pu aborder toutes les mesures faites
par l’Etat concernant cette crise, je rajoute juste que ces produits-là, malgré leur impact positif
reste de la dette qu’il va falloir rembourser les années à venir. Maintenant, pour ce qui est des
lignes accordées en faveur des TPME, il y a eu principalement, des crédits à moyen terme qui
vont permettre par exemple de régler une acquisition d’un bien, de financer la production d’une
entreprise ou le cycle d’exploitation en terme de trésorerie. Ainsi que la ligne caution
administratif pour soumissionner aux appels d’offres des marchés publics, elle est considérée
comme un crédit par signature signifiant que la banque s’engage à se porter garant du
bénéficiaire de cette garantie pour mener à bien le marché ciblé. Parmi ces cautions on trouve,
la caution de retenue de garantie, de par son nom elle garantit les sommes dont le promoteur
serait éventuellement redevable en cas de malfaçons et défauts elle est fixée à 7% du marché.
On parle aussi de ligne de refinancement, qui permet à un client de notre banque de régler son
fournisseur et de nous rembourser par la suite moyennant bien sûr des intérêts. Voilà
principalement les lignes qui ont été contracté durant cette période à quelques exceptions de
part une simple demande de renouvellement à l’identique des crédits de fonctionnement. »

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 Question 3 : Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour venir en
aide aux entreprises ?
S1 : « Pour ma part, il faut reconnaître l’effort énorme qu’a déployé l’Etat marocain pour
instaurer une stratégie de sortie de crise. Cette stratégie consistait en la mise en place au sein
du ministère de l’économie, des finances et de la réforme de l'administration, un comité de
veille économique chargé de suivre l'évolution de l’économie dans ces temps difficiles et
d'identifier les mesures appropriées pour accompagner les secteurs les plus touchés par la crise
sanitaire. Pour répondre à ta question, je pense que ce comité a fait du bon boulot car
premièrement, il y a eu une sortie de produits comme OXYGENE et RELANCE en un temps
record. Bien sûr, ces produits n’arrivaient pas à la perfection mais l’Etat a su s’adapter au fur et
à mesure aux besoins des entreprises. A titre d’exemple, OXYGENE était au début sur du court
terme puis changé vers du moyen terme. »
S2 : « Je pense que ces mesures sont très bonnes et encourageantes du fait qu’elles ont permis
au Maroc de ne pas sombrer totalement. Parce que si on se compare avec d’autres pays voisins
ou même développés en Europe, notre royaume a bien survécu. Cette crise a fait ressortir en
nous une certaine solidarité et une entre-aide envers l’autrui. Oui, il y a des exceptions,
d’ailleurs, il y aura toujours des exceptions mais la plus grande majorité s’en est sortie. Ajoutant
à cela que grâce à ce découvert exceptionnel, les entreprises ont réussi à prendre en charge leurs
salariés d’où un niveau d’employabilité assez élevé au pays. »
S3 : « La majorité d’entre nous te diront que le comité de veille économique a fait du bon boulot
de par la rapidité de leur réaction face à cette crise et de la convenance des produits qu’ils ont
proposé. Cependant, il faut souligner et cela reste un avis personnel qu’on ne fait que gagner
du temps en attendant l’arrivée de vrai dispositifs qui vont faire tourner le moteur de
l’économie, il faut qu’on entame maintenant des stratégies d’investissement car le plus dur a
été dépassé ; éviter la faillite des entreprises. »
S4 : « Pour ma part, d’après les dossiers qu’on a traités, je trouve que ces dispositifs ont
vraiment donné de l’oxygène aux entreprises car le plus difficile a été de survivre durant les
trois de confinement et de relancer par la suite l’activité avec de nombreuses restrictions ce qui
freine leur croissance.

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Le comité de veille économique a mis en place OXYGENE et RELANCE pour injecter du cash
dans la trésorerie des entreprises, de ce fait, tu vas remarquer au niveau des états de synthèse la
hausse du fond de roulement et principalement l’augmentation du taux de couverture du BFR
par le FDR.
Ajoutant à cela, la libération des postes fournisseurs et client qui ont connu aussi des
changements positifs surtout au niveau des délais de règlement des créances et des dettes. »
S5 : « Good ! Parce que si on prend du recul et on analyse tout ce qui s’est passé en 2020, on
va trouver que l’Etat a fait du bon boulot. Un timing record de mise en place des dispositifs
ainsi qu’une réactivité au rendez-vous parce qu’il a fallu aussi s’adapter aux besoins des
entreprises et au secteur d’activité dont lequel elles opèrent. Ces dispositifs ont joué un rôle
primordial dans le soutien de l’économie du fait qu’elle a permis la circulation monétaire ;
paiement des fournisseurs, paiement des clients, décalages de trésorerie en baisse, rotation des
stocks en baisse, etc… »
S6 : « Les résultats parlent d’eux même, si on analyse la situation provisoire des entreprises, on
remarque qu’on est en train de revenir à des niveaux de Juin 2019 d’avant la crise, ce qui montre
une relance de l’économie. Pour répondre à ta question, ces dispositifs ont été à la hauteur des
attentes. »
Question 4 : Quelles sont les limites de ces mesures (quelques critiques) ?

S1 : « Je pense que l’une des critiques qu’on peut apporter à ces mesures est le fait que cette
aide était déséquilibrée, elle n’a pas été accessible à toutes les entreprises suite aux critères qu’il
fallait remplir pour y accéder. De plus, les bases de calcul sont de l’année 2019, ce qui fait
qu’une réalisation d’une perte ou une baisse des résultats durant cette exercice aurait plus
d’impact que prévu. »

S2 : « Pour critiquer un peu ces mesures, je vais me baser sur ce que j’ai pu constater au niveau
bancaire. Durant l’exercice de 2020, on n’a pas pu financer tous les secteurs. De façon simple,
une entreprise avec des résultats qui ont chuté, un endettement énorme et un solde débiteur
même avant la crise ne pouvait en aucun cas bénéficier d’un découvert supplémentaire tel que
OXYGENE car cela ne fera qu’empirer les choses. Ces dispositifs opérationnels restent de la
dette et parmi l’une des conditions pour solliciter un tel financement, le règlement du
dépassement des lignes. »

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S3 : « Pour ma part et je pense que mes collègues le témoigneront aussi, la limite principa le
d’un tel financement a été pour nous d’exécuter la mise en place de ces dispositifs.

Pour qu’une entreprise bénéficie par exemple d’un crédit OXYGENE ou RELANCE, il faut
passer par plusieurs étapes administratifs commençant par la demande du client jusqu’au
versement du montant désiré avec bien évidement tous les calculs qui se font en parallèle tel
que le leverage ratio, taux de couverture, vérifier le dépassement des lignes, l’accord de la CCG,
etc… »

S4 : « Il faut souligner le non-professionnalisme de quelques entreprises, parce que parfois, on

se retrouve confronté à des chefs d’entreprises complétement inconscie nt de la santé financ ière
de leurs entreprises. Par exemple, une entreprise qui a bénéficié d’un crédit OXYGENE +
RELANCE, normalement, doit sortir avec un excédent de trésorerie, non pas une insuffisa nce.
Face à cette situation, la question qu’on se pose est : Où sont passés justement ces aides
accordés à ces entreprises ? »

S5 : « Je trouve qu’on oublie de parler d’un point très important et qui sera à mon avis le facteur
clef de la sortie de crise, l’investissement. Avoir un excédent de trésorerie est une chose mais
réaliser un bénéfice énorme lors d’un exercice est l’objectif ultime à atteindre. Ce qui manque
maintenant après avoir plus ou moins donner de l’oxygène aux entreprises c’est de tourner le
moteur de la production, vendre, répondre aux appels d’offres pour ainsi relancer l’économie
et arriver à des résultats promettant de 2019. Il faut savoir aussi que les capacités de
remboursement et d’endettement des entreprises ont été atteintes, de plus, l’Etat s’est endetté,
que ferons nous si les entreprises ne peuvent plus rembourser et que l’Etat n’arrive plus à se
porter garante ? J’espère qu’on en arrivera pas à ce stade.

S6 : « La limite de ces mesures est principalement les critères qu’il a fallu répondre pour
bénéficier d’une tel aide. Pour ce qui est de crédit OXYGENE, le montant du découvert finance
au maximum 3 mois de charges courantes avec un plafond de 20 MMDH pour les entreprises
disposant de ligne de fonctionnement et de 5 MMDH pour celles sans ligne de fonctionneme nt.
Ajoutant à cela qu’il a fallu consacrer un maximum de 50% pour l’achat de matières et de
fournitures.

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Concernant crédit RELANCE, il fallait avoir un chiffre d’affaire supérieur à 10 MMDH hors
taxe bien sûr et avoir un ratio leverage ne dépassant pas 7, tu trouveras le détail des engageme nts
que doivent accepter les entreprises pour bénéficier de ce crédit. »

Question 5 : Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

S1 : « Non, on ne peut pas parler d’une sortie de crise au niveau national si ce n’est pas le cas
au niveau international. Nous vivons dans une ère de mondialisation et d’échanges
internationales, une crise des pays exportateurs impacte de façon simultané nos importateurs
marocains. »

S2 : « Non, on n’est pas à l’abri d’une nouvelle vague, un nouveau variant du virus, il faudra
accélérer les vaccins et rester vigilant face à d’autres risques futurs. Une suprématie du virus
mènera vers une sortie de crise. »

S3 : « Oui, je pense qu’on est au bout du tunnel, cette année ne va pas être pire que 2020, on
voit déjà quelques secteurs qui commencent à redresser de plus en plus leurs situatio ns
financières, d’autres à répondre aux appels d’offres sur différents marchés. »

S4 : « Non, on ne pourra parler d’une sortie de crise que si les entreprises arrivent à rembourser
les crédits qui ont été mis à leur disposition pour survivre et relancer leurs activités. Donc la
question qu’il faut se poser est : Est-ce que les PME pourront payer les échéances ? Supposons
qu’elles n’arrivent pas, on assistera à une crise encore plus grave que celle-ci et jamais on ne
pourra remettre les compteurs à zéro. »

S5 : « Pour répondre à ta question, il faut se baser sur le taux de croissance cette année, il est
quasi-négatif alors que pour vraiment dire qu’on est dans une sortie de crise, il faut que ce taux
soit de 4% ou 5%. Nous entrons dans une nouvelle phase de la crise, comment finira-t-elle ?
Pour moi, on est loin d’une sortie de crise. »

S6 : « Oui, bien évidemment, on remarque que les résultats sont prometteurs, on est en train de
revenir à des niveaux de 2019 d’avant la crise. Mieux que ça, on assiste maintenant à
l’émergence encore une fois de projet d’investissement, ce qui montre la confianc e des
investisseurs en l’avenir. »

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 2. Pour la PME :

Question 1 : Quels ont été les principaux impacts de la crise sur la situation financière de
votre entreprise ?

D1 : « La crise du COVID a impacté négativement d’abord notre rythme d’activité par l’arrêt
de la plupart des chantiers et il s’en est suivi une baisse de notre chiffre d’affaires de l’ordre de
50 %. Cette baisse de chiffre d’affaires a réduit nos flux d’encaissements face à des flux de
décaissements qui étaient déjà programmes avant la période du Corona d’où un déséquilibre de
trésorerie et des impayés fournisseurs avec une perturbation des approvisionnements. » (BTP)

D2 : « Pour nous, c’était principalement la baisse du chiffre d’affaire de 25% et le retard de

paiement des clients ainsi que des impayés sur plusieurs valeurs remises à l’escompte. »
(Equipementier)

D3 : « Cette crise nous a fortement impacté de façon à ce qu’on dégage une baisse du chiffre
d’affaires de 28 % et une accentuation du retard de paiement de près de 90 jours supplémenta ire
passant à près de 180 jours. » (Fabricant de siège de transport en commun)

D4 : « L’impact pour nous s’est caractérisé par une baisse du chiffre d’affaire par rapport à
l’exercice de 2019, la baisse de la rémunération octroyée par les constructeurs des packs
téléphoniques qui a été impactée essentiellement par l’amoindrissement des ventes et des
services. Il faut savoir que la charge de personnel persiste toujours en stagnation, en contrepartie
le temps de travail a diminué. » (Distribution de matériel high tech)

Question 2 : Quels ont été vos réactions face à cela ?

D1 : « Une première réaction a été de mettre en place un dispositif sanitaire de nature à

préserver nos ressources humaines. Ensuite nous avons cherché à optimiser nos coûts par
réduction drastique de nos charges de manière à ne pas obérer notre rentabilité en cette période
de crise. » (BTP)

D2 : « La première décision a été de réduire le nombre du personnel de l’entreprise de 25%. Le

deuxième fût la plus difficile car on devait ralentir un investissement qui était en cours de
finalisation. » (Equipementier)

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D3 : « La réduction des charges de personnels de 20% et la révision de tous les autres coûts. »
(Fabricant de siège de transport en commun)

D4 : « La première action a été d’exploiter la technologie internet, la digitalisation en vue de

booster la rentabilité, ensuite on a accordé des échéances plus intéressantes aux clients
solvables. D’autres actions ont été faite par la suite tel que l’adoption d’un système de télétrava il
et l’optimisation des charges au niveau de quelques rubriques. » (Distribution de matériel high
tech)

Question 3 : Quels sont les moyens de financement que vous avez adopté pour survivre
durant cette crise ?

D1 : « Nous avons tout d’abord chercher des moyens de financements internes par l’activa tio n
du recouvrement afin d’encaisser les factures et créances anti-covid ce qui s’est révélé assez
juteux car les circuits de recouvrement étaient assez bien engorgés et nous a permis d’alime nter
notre trésorerie. Ensuite nous avons sollicité le concours de nos banques et sociétés de
financement pour mettre en place des solutions adaptées tels que crédit OXYGENE et crédit
RELANCE ainsi que la négociation de reports des échéanciers de remboursement de leasing et
de CMLT. » (BTP)

D2 : « Face à cette crise, nous avons opter pour une injection de comptes courants associés en
premier lieu, en second et avec l’arrivée de nouveaux dispositifs par le comité de veille, on a
demandé les produits OXYGENE et RELANCE. » (Equipementier)

D3 : « Crédit OXYGENE, Crédit RELANCE et la hausse du poste comptes courants

d’associés. » (Fabricant de siège de transport en commun)

D4 : « Nous avons opté pour un crédit relance après plusieurs réflexions. » (Distribution de
matériel high tech)

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 Question 4 : Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour sauver
les TPME ?

D1 : « Le comité de veille a globalement prescrit des mesures satisfaisantes pour sauver les
PME en période du COVID. Cependant, lesdites mesures se sont révélés quantitative me nt
insuffisantes au regard de l’ampleur des dégâts causés par la crise sanitaire et de la fragilité du
tissu des PME marocaines. » (BTP)

D2 : « Sincèrement, ces dispositifs n’étaient pas suffisants ils n’ont fait que combler le besoin
pour une durée limitée. » (Equipementier)

D3 : « Bonnes mesures dans l’ensemble mais parfois mal expliquées aux banques ou modifiées
fréquemment ce qui a provoqué un retard dans leur application. » (Fabricant de siège de
transport en commun)

D4 : « Puisque nous n’avons aucune visibilité sur la date de fin de la pandémie, nous estimons
que le mécanise adopté par le comité de veille permet aux entreprises de se soulager
financièrement juste à court terme. » (Distribution de matériel high tech)

Question 5 : Quelles sont leurs limites (quelques critiques) ?

D1 : « On peut déplorer la faiblesse des programmes d’investissements étatiques et des

dépenses publiques qui auraient pu constituer un levier pour amortir le choc causé par l’arrêt
d’activité et les difficultés de redémarrage des PME. On dénoncera aussi le timide combat
contre la lourdeur administrative qui continue d’étrangler les décisions économiques des
investisseurs. » (BTP)

D2 : « Il fallait prioriser l’industrie d’avantage avec des conditions (taux et montant) plus
importants. Dans certains cas il fallait jumeler crédit et subventions pour sauver l’emploi surtout
en industrie. Il s’agit de mesure pour maintenir et relancer l’exploitation, il fallait les jumeler
avec des mesures pour l’investissement même en période de crise pour les sociétés qui étaient
déjà lancées dans des programme d’investissement qui se sont retrouvées dans une période
délicate. » (Equipementier)

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D3 : « Certaines dispositions n’était pas bien vulgarisées d’où la lenteur de leur mise en place.
L’industrie devait être plus privilégiée pour sauver les emplois. Les mesures standards ne
répondent pas forcément à des besoins spécifiques notamment pour l’industrie. » (Fabricant de
siège de transport en commun)

D4 : « Parmi les limites, je peux citer que RELANCE est un crédit plafonné destiné notamme nt
pour financer le besoin de fond de roulement, la durée du financement est plus serré et le taux
de crédit est considérablement élevé vis-à-vis de la situation financière vécue par la plupart des
entreprises. » (Distribution de matériel high tech)

Question 6 : Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

D1 : « La sortie de crise est bien amorcée par le fait de la demande incompressible des agents
économiques et ce malgré la faiblesse des dispositifs d’encouragement adoptés par l’Etat. Elle
sera en conséquence assez lente s’étalant sur plusieurs années. Malheureusement, un niveau
non-négligeable de mortalité d’entreprises marquera cet épisode de l’histoire des faits
économiques du Maroc sachant que la crise sanitaire n’a fait qu’aggraver le cas de certaines
PME structurellement fragiles. » (BTP)

D2 : « Non pas totalement, l’impact de l’assèchement de la trésorerie des sociétés suite à une
année 2020 catastrophique est toujours palpable sur le marché ainsi que la frilosité des acteurs
pour investir suite au manque de visibilité. La seule possibilité pour une relance réelle, la
commande publique. » (Equipementier)

D3 : « C’est juste un début de sortie de crise sachant que pour certaines sociétés il n’y aura pas
de sortie de crise tellement impactées par cette année chaotique, sauf par miracle, elles seront
toujours condamnées à des liquidations si ce n’est pas déjà fait. » (Fabricant de siège de
transport en commun)

D4 : « Non car il y a un manque de stratégie de sortie de crise très clair ainsi que l’insuffisa nce
des aides des autorités et l’indisponibilité de l’accompagnement des entreprises à postériori de
toutes les crises. » (Distribution de matériel high tech)

65
 3. Pour la CCG :

Question 1 : Quels ont été les principaux impacts de la crise sur les fondamentaux des
entreprises ?

A : « Tout d’abord, il faut avoir un aspect macro sur ce qui s’est réellement passé. En 2019, les
entreprises étaient en pleine croissance, surtout ceux du secteur automobile, début 2020, les
choses s’étaient compliquées et on a vu apparaître quelques résultats négatifs. C’est au
confinement que tous les indicateurs de performance des entreprises ont chuté, il y a un eu soit
un arrêt partiel soit total des entreprises. Comme arrêt total, je peux citer le BTP ou le transport
aérien.

Cet arrêt a causé systématiquement la baisse du chiffre d’affaire, l’émergence de l’IBE et la

dégradation de la trésorerie. En plus de cela, les entreprises étaient confrontées à la structure de
leurs charges, principalement les charges fixes tel que l’eau, l’électricité ou même le personnel.
Un arrêt d’activité et des charges fixes, comment s’en sortir ? Il a fallu pensé à d’autres
alternatives pour faire augmenter le taux de couverture du BFR par le FDR. Et c’est là qu’on
est entré en jeu. »

Question 2 : Quelles sont les mesures que vous avez adopté pour sauver ces TPME ?

A : « Comme je disais tout à l’heure, il a fallu proposer des solutions pour survivre à cette crise,
déjà, il y a eu le souhait de sa majesté portant sur le report des échéances ce qui veut dire que
les entreprises peuvent bénéficier d’un délai supplémentaire de paiement, après cela, on a
commencé petit à petit à accompagner les entreprises en difficultés à travers des
cofinancements, des crédits garantis et le plus important, le renouvellement des dossier en
attendant la sortie de deux produits phares qui ont boosté l’économie. Le comité de veille a mis
en place deux dispositifs opérationnels pour venir en aide aux entreprises durant cette crise.

Le premier est : OXYGENE, de par son nom, il est venu donner de l’oxygène aux entreprises
durant les trois mois de confinement, c’est un découvert exceptionnel qui va permettre
justement de faire face à 3 mois de charges courantes des entreprises tel que les frais du
personnel, loyers, factures d’eau, entretien et réparation… Cependant, il fallait respecter la
limite de 50% pour les achats de matières et fournitures.

66
Pour ce qui est du remboursement, il était au début au 31/12/2021, maintenant d’après nos
estimations, les entreprises n’auront pas assez de cash pour payer les échéances d’où la décision
d’amortir ce crédit sur 5 ans. Il faut noter qu’il y a eu un découvert spécifique pour l’immobilier
et l’hôtellerie. Après les trois mois de charges, il fallait relancer l’économie d’où le nom du
deuxième produit : RELANCE, crédit à moyen long terme dès le départ et totalement BFR
plafonné à 100 MMDH et qui doit remplir des conditions tel que le ration leverage, dettes
bancaire à moyen et long terme/ EBE ne dépassant pas 7 ainsi que l’exclusion des holdings
financières et services financiers. Les deux produits sont garantis par nous à hauteur de 90% ou
plus.

Après ces dispositifs, il faut savoir qu’on a aussi veillé à l’accélération des paiements au profit
des entreprises en particulier les TPME afin de réduire la pression sur leur trésorerie et leur
permettre de remplir leurs obligations financières. Ainsi qu’une offre de conseil et d’expertise
technique pour accompagner le déploiement des plans de relance des TPME. »

Question 3 : Quelles sont leurs limites ?

A : « Pour critiquer un peu ces dispositifs, il faut savoir que ça reste de la dette qu’il faut
rembourser, ce qui a fait augmenter les rations d’endettement et baisser les capacités de
remboursement car le clou de la dette a été enfoncé. Cependant, le problème ne vient pas de ces
dispositifs au contraire, par exemple le ratio leverage ne dépassant pas 7 c’est énorme,
d’habitude, il n’est que de 4 ou 5, donc le vrai problème est la sous-capitalisation de la TPME,
elles ne disposent pas de capitaux suffisants ou des réserves pour combattre cette crise.
Malheureusement, c’est la dure réalité. Mais je pense qu’avec le fond Mohammed 6 pour
l’investissement tous va s’arranger car en fin de compte, avoir de la trésorerie n’apporte aucune
valeur ajoutée à une entreprise, la clef de la croissance, c’est l’investissement. »

Question 4 : Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

A : « Cela dépend des secteurs d’activité, il faut distinguer le secteur primaire du secondaire,
le premier est relatif avec tous ce qui est agricole et exploitation de ressources naturelles, on
peut parler d’une sortie de crise pour ce secteur, le second est lié à la transformation du
phosphate, de l’industrie du textile et de l’agroalimentaire.

67
Pour le textile, non, parce qu’on dépend l’Europe et tu sais qu’eux aussi sont en crise, le
tourisme aussi avec une relance timide comme même et l’agroalimentaire, bien évidemme nt,
on peut dire qu’il est sorti de cette crise, d’ailleurs il n’a pas été trop impacté en premier lieu.

Globalement, je pense que oui, on est en train de sortir de la crise parce que on constate
l’émergence de quelques indicateurs qui montrent la relance de l’économie tel que la vente de
ciment qui est en hausse, ce qui veut dire que le BTP revient. »

Après avoir eu l’occasion de définir la méthodologie de recherche qui rappelons-le est

un entretien avec les Senior Banker, DAF de PME et administrateur CCG, l’échantillo n
avoisine 7 personnes et 4 PME avec quelques disparités au niveau des réponses, en fonction
des conditions de déroulement des entretiens.

Le but n’étant pas de dégager des tendances ou des statistiques fixes mais plutôt d’étudier de
façon détaillé le financement des PME durant la crise et de savoir si effectivement on peut
parler d’une sortie de crise au Maroc.

Nous allons ensuite procéder à une analyse détaillée des réponses de chaque question afin de
pouvoir comprendre en profondeur les enjeux impliqués. Ensuite nous allons représenter les
questions sur les 3 axes relevés qui nous permettrons de répondre à la problématique.

Dans un premier temps, nous avons l’axe Impact de la crise sanitaire sur la structure
financière des entreprises, il s’agira d’énumérer les variations des postes les plus importants
au niveau financier ainsi que les indicateurs de performance des différents secteurs.

Le deuxième axe représente Le financement des PME, il s’agira donc de synthétiser les
différents moyens de financement adoptés par les entreprises durant cette crise.

Enfin, le dernier axe est assez particulier parce qu’il s’agit de relever la corrélation entre les
deux précédents ; est-ce que malgré l’impact du COVID-19 et en tenons compte des dispositifs
opérationnels qu’ont adopté les PME, on peut parler d’une sortie de crise ?

Une fois la problématique dument traitées, nous reviendrons vers la validité des éléments
théoriques citées dans la première partie à savoir le financement des PME en interne et en
externe ainsi que l’impact de la crise et les mesures faites pour y survivre.

68
Pour conclure le travail, nous allons procéder à une étude pratique de la mise en place des
dispositifs proposées par le comité de veille économique à savoir un cas sur crédit OXYGENE
et un cas sur crédit RELANCE et ce de la demande du client jusqu’à l’accord de la CCG.

II. Analyses des données :

Cette partie a pour but de fournir à la fois une analyse détaillée et synthétique des réponses de
l’entretien pour pouvoir répondre à la problématique et confirmer les éléments théoriques
définies au tout début.

1. Pour la banque :

Question 1 : Quels ont été les principaux impacts de la crise sanitaire sur la situation
financière des entreprises ?

La question a pour but d’énumérer les principaux impacts de la crise sur les différents secteurs
au Maroc. Chaque Senior Banker dispose dans son portefeuille client un secteur spécifique qu’il
maîtrise ce qui nous a aidé à constituer tous les éléments de réponses qu’il nous fallait pour
répondre à cette question.

Commençant par les sociétés de financement, leurs productions cumulées du secteur se sont
établie en recul de plus de 14% par rapport à la même période de l’année précédente. Elles ont
fait face à un marché marqué par une chute de la demande, un arrêt des déblocages (versement),
un report massif d’échéances et une faiblesse du taux de recouvrement.

Pour ce qui est de l’automobile, il a connu aussi une baisse d’activité liée principalement à la
dépréciation du cumul des ventes de 40%. Les entreprises opérantes dans ce secteur n’ont pas
pu annulé leurs engagements ce qui a fait augmenter le niveau des stocks. Un stock élevé, une
demande faible.

L’un des secteurs les plus touchés est celui du BTP ; bâtiments travaux publics, il représente
6% de l’économie marocaine. Avec les mesures de restriction et de distanciation, l’exécutio n
des chantiers a connu un arrêt partiel ce qui a baissé le rendement. Bien évidemment, dans un
même sens, se secteur a connu une baisse importante des résultats.

69
Concernant le secteur pétrolier principalement la partie Gaz, il faut savoir que la Maroc a
enregistré durant la période du confinement un niveau d’importation mensuelle le plus élevé
pour satisfaire le besoin du marché national. Cependant, ce secteur a connu la baisse du prix de
reprise d’une moyenne par tonne par rapport à 2019.

Tous les secteurs ont connu une baisse de leurs activités et des ratios en améliora tio n
défavorable à quelques exceptions précises tel que la grande distribution. Pour ce secteur, le
Senior Banker a souligné qu’il faudra différencier la distribution de l’électroménager, des
grandes surfaces. Le premier a été affecter par la baisse du pouvoir d’achat ce qui a causé la
fermeture de plusieurs points de vente alors que le second a connu une évolution favorable
grâce à l’augmentation des ventes ce qui a fait augmenter le fond de roulement ainsi que comme
résultante la trésorerie nette des grandes surfaces.

Dans un même sens que les grandes surfaces, l’industrie pharmaceutique a enregistré la plus
hausse évolution des bénéfices grâce à l’augmentation de la demande, cette évolutio n
accompagne un niveau de stock en hausse pour répondre aux besoins de la clientèle en matière
de produits pharmaceutique. Cependant, il faut savoir que 17% de la production est réservé à
l’export principalement en Europe, avec la crise la nouvelle destination était l’Afrique.

Question 2 : Comment les banques ont pu accompagner les PME durant cette période ?

L’objectif derrière cette question est de savoir les principaux mesures d’accompagnement faites
par la banque pour permettre aux PME de survivre durant cette période de crise car les
entreprises ne pouvaient plus honorer leurs engagements envers les établissements de crédit et
se retrouvent avec une capacité de remboursement très réduite suite à la baisse de l’activité ou
même à son arrêt total. Les mesures ont commencé par le souhait de sa majesté le roi
Mohammed 6 de reporter les échéances prévues de 3 mois ou 1 an pour peu d’entreprises et le
plafonnement des crédits accordés aux bénéficiaires de 2%, le taux le plus bas jamais appliqué
au Maroc. Ensuite, grâce au soutien du comité de veille économique et son implication pour
venir en aide aux TPME, on a vu l’apparition de plusieurs dispositifs opérationnels tel que crédit
OXYGENE, avec une couverture pouvant atteindre 95% du montant du crédit, les banques ont
pu mettre en place rapidement des découverts exceptionnels pour financer le besoin en fond de
roulement des entreprises en difficultés.

70
Pour être plus explicite, on a jugé plus opportun de partager une des circulaires de la caisse
centrale des garanties pour donner plus de précisions au sujet de ce découvert exceptionnel 13 :

Il s’agit d’une ligne spécifique de trésorerie en faveur des entreprises du pays qui ont été
impactées par la crise du COVID-19 . Ce découvert s’ajoute aux autres lignes dont elles
bénéficient pour mener à bien leurs activités afin de garantir le financement d’un maximum de
3 mois de charges courantes ne pouvant pas être reporter ni être suspendues, tel que :

• Frais de personnel ;

• Loyers liés aux locaux exploités par l’entreprise ;

• Factures d’eau, d’électricité, d’énergie, de télécom… ;

• Frais d’entretien et de réparation ;

• Les dépenses liées aux obligations légales, telles que les assurances, droits de douane… ;

• Charges sociales et fiscales non reportable ;

• Achats de fournitures et matériaux prioritaires et nécessaires au maintien des activités de

l’entreprise.

NB : Notons par ailleurs que le matériel et les fournitures devant être financer par ce découvert
en 2020 (par bon de commande/marché) doivent être non réglés au moment de la demande
auprès des banques.

Le montant à financer des achats se caractérise par une limite de 50 % du montant du découvert.
Par ailleurs, il est à noter que le montant de crédit OXYGENE peut être utilisé jusqu'à 3 mois
des charges courantes ci-dessus. Pour les entreprises ayant déjà des relations d'affaires avec le
secteur bancaire, le plafond est de 20 milliards de dirhams., le plafond est de 5 milliards de
dirhams pour celles sans lignes.

13 CCG Caisse Centrale Des Garanties. « La CCG lance la garantie exceptionnelle Damane Oxygène pour venir
en aide aux entreprises en difficulté. » 30 Mars 2020.
file:///C:/Users/hp/Downloads/decouvert_exceptionnel%20(1).pdf

71
 Disposer d’une ligne pouvant régler 3 mois de charges est bénéfique mais pas suffisante. Il
fallait relancer l’économie. Ainsi, la CVE a mis en place un crédit moyen terme amortissab le
sur 7 ans totalement besoin en fond de roulement ; crédit RELANCE. On fera la même chose
avec ce produit pour donner plus d’informations en se basant sur des sources fiables14 :

 Objet

Les garanties de crédit à moyen/long terme sont destinées à financer les besoins en fonds de
roulement des entreprises impactées négativement par la crise du COVID-19 et à financer la
relance de leurs activités.

 Entreprises éligibles

Le crédit RELANCE est destiné aux entreprises qui répondent aux critères suivants :

- Droit privé du Maroc ayant pour objet la production de biens ou de services avec
exclusion des holdings et services financiers ;
- Un chiffre d’affaires d’une valeur de plus de 10 MDH ou sur du hors taxes, sur la base
du chiffre d’affaires de 2019 ou 2018 pour ceux dont le chiffre d’affaires n’excède pas
20 MDH et n’ayant pas déposé le bilan de 2019 ;
- Un ratio de dettes bancaires à court, moyen et long terme/excédent brut d’exploitatio n
inférieur ou égal à 7 ;
- Ne pas faire l’objet d’une situation de redressement ou de liquidation judiciaire ;
- Ne pas accuser de terme « Compromis » de crédit bancaire au 29.02.2020 ;
- N’ayant pas versé des dividendes en 2020.

Toutes les entreprises qui remplissent ces critères d’éligibilité peuvent adresser leurs demandes
pour bénéficier de RELANCE auprès de sa banque pour examen et décision d’octroi par celle-
ci et par la CCG.

14 CCG Caisse Centrale Des Garanties. « La CCG déploie deux nouveaux mécanismes de garantie pour relancer
l’activité des entreprises. » 14 Juin 2020. file:///C:/Users/hp/Downloads/damane_relance_vf-comp.pdf

72
  Concours garantis et plafond de crédit
- Il s’agit d’un crédit à MLT amortissables couvrant le besoin en fonds de roulement de
reprise d’activité.
- Le montant du prêt est fixé à 1,5 mois de chiffre d'affaires des entreprises industrielles,
et le chiffre d'affaires des entreprises des autres secteurs d'activité et des start-up (ayant
moins d'un an d'activité) est fixé à 1 mois, quel que soit le secteur d'activité.
- La limite de crédit est de 100 millions de MAD.
- Le prêt est accordé jusqu’au 31 décembre 2020. Le délai de tirage est de 6 mois
maximum à compter de la date d'autorisation du crédit.
- Les déblocages de RELANCE sont effectués par les bénéficiaires, sur la base d’un
relevé où figurent les dépenses signées par le client et sous sa responsabilité.
- La ligne de crédit doit être utilisée pour payer au moins 50 % du fournisseur (hors filia le
et/ou maison mère de l'entreprise bénéficiaire).
- -La banque s'est engagée à maintenir tous les lignes au moins au même niveau que
l'exercice 2019 d'ici au 31 décembre 2021.
 Conditions spéciales

Les entreprises qui veulent bénéficier de cette garantie doivent éviter :

- Le versement des dividendes pendant la période du différé. Après le différé, et sauf sous
conditions que l’entreprise est à jour pour tous ce qui est remboursement de RELANCE,
elle pourra verser les dividendes ;
- L’utilisation de crédits couverts par cette garantie à des fins de remboursement de dettes
auprès des établissements de crédits ou des créances d’actionnariat ou des CCA (compte
d’associé) ;
- L’utilisation des crédits couverts par cette garantie pour payer des charges intragro upes
ou management fees ;
- L’utilisation de crédits couverts par cette garantie pour effectuer des augmentations de
capital ou sa réduction, rachats de parts sociales ou d’actions…

La déchéance de ce crédit se fera si l’une de ces règles n’est pas respecté.

73
  Taux d'intérêt maximum du prêt

Taux directeur plus 200 points de base hors taxe par an. Un maximum de 4% au 15/06/2020
avec possibilité d’évolution selon la variation du taux directeur.

 Remboursement du prêt

Sur 7 ans dont 2 ans de différé au max.

Le remboursement des échéances du crédit RELANCE demeure prioritaire à toute échéance

due à la banque à la même date.

 Quotité de garantie

Fixée à partir du niveau de chiffre d’affaires des entreprises :

- 90% pour un CA ne dépassant pas 200 MDH ;

- 85% pour un CA supérieur à 200 MDH et inférieur ou égal à 500 MDH ;
- 80% pour un CA supérieur à 500 MDH.

Chaque entreprise bénéficie de cette garantie qu’une seule fois.

 Sûretés

Les entreprises dont le chiffre d’affaire ne dépassant pas 500 MDH n’ont aucune sûreté
personnelle et hors patrimoine à soumettre.

 Instruction des demandes

La CCG charge la banque de décider de fournir une garantie pour tout crédit inférie ur ou égal
à 5 millions de MAD. Pour ceux supérieur à 5 MDH, les demandes de garantie seront gérées
par la caisse centrale des garanties.

74
 Au fur et à mesure qu’on avance dans cette période de crise, l’Etat ne cesse de s’adapter
aux besoins pressants des entreprises. En parallèle avec les deux produits phares cités et
expliqués en détail ci-dessus, le ministère de l’économie, des finances et de la réforme de
l’administration a annoncé le 29 Avril 2020 l’avis n°13 explicitant les incidences comptables
de la pandémie de Covid-1915 :

AVIS N°13 :

Article 1 : Méthodes permettant d’évaluer et de comptabiliser les pertes liées à la crise sanitaire
COVID-19 durant l’exercice de 2020.

Les contributions versées au « Fonds spécial pour la gestion de la pandémie du Coronavirus le

Covid-19 » institué par le décret n o 2.20.269 du 16 mars 2020 sont considérés comme charge
à caractère non courant qu’il faudra inscrire au débit du compte 6587 « Contributions au Fonds
spécial Covid-19 ».

Exceptionnellement et l’importance significative de cette charge par rapport à l'activité et aux

résultats pour être liée à seulement l’exercice de 2020, les entreprises peuvent transférer le
montant ont la possibilité de transférer le montant de cette contribution à l'actif du bilan dans la
rubrique « Immobilisation en non valeurs ».

Ainsi, le compte 2128 « Autres charges à répartir sur plusieurs exercices » est débité par le
crédit du compte 7597 « Transferts de charges non courantes ».

Notons par ailleurs que ces charges peuvent être étalées sur les prochains exercices.

Il s'agit des charges supportées pendant la période d'arrêt total ou partiel de l’activité, tel que :

- Les dotations aux amortissements des actifs et des loyers ;

- Les charges financières
- Les redevances crédit-bail
- Les charges de personnel concernant l'administration et/ou les fonctions supports).

15 CONSEIL NATIONAL DE LA COMPTABILITE. « Avis n°13 ». 29 Avril 2020.

https://www.challenge.ma/wp-content/uploads/2020/04/AVIS-N-13-2020-1.pdf

75
Les charges à répartir sur plusieurs exercices devront être amorties aussi rapidement sur une
durée de 5 ans au maximum. Si ces derniers ressortent avec des sommes importantes, il faudra
les mentionner au niveau de l’ETIC, aux états A1, A2, A3 ainsi que BI.

Il est à noter qu’avec toutes ses mesures mis en place par le comité de veille économique, les
entreprises ont demandé en parallèle un renouvellement ou une extension des lignes de
fonctionnement accordées par les banques.

Question 3 : Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour venir en
aide aux entreprises ?
Le choix de cette question a pour but de savoir si effectivement ces dispositifs misent en place
par le CVE répondent aux besoins des TPME et d’avoir différents avis sur l’effort fourni par
l’Etat marocain dans cette période de crise.

Pour la plupart des Seniors Bankers, ces mesures sorties en un temps record ont permis au
Maroc de ne pas sombrer en évitant la faillite des entreprises. Durant la période du confineme nt,
l’Etat ainsi que les établissements de crédit et les entreprises n’ont fait que gagner du temps en
attendant la mise en place d’autres produits pour relancer l’activité, de ce fait, cette période a
connu une injection de cash dans la trésorerie des PME et la prise en charge de la majorité des
salariés. Ensuite, il a fallu libérer encore plus les postes clients et fournisseurs à l’aide d’une
circulation monétaire. A cette même période, on a vu l’arrivée du produit relance grâce à une
bonne adaptation de l’Etat aux besoins urgents des PME. Finalement, à fin 2020, on a pu dire
qu’on est revenu à des niveaux de 2019 d’avant crise grâce à ces dispositifs opérationnels. Ces
derniers ont été bien jugés par les Seniors Bankers.

Question 4 : Quelles sont les limites de ces mesures ?

S’arrêter sur des jugements positifs des dispositifs m’est paru insuffisant pour cerner la
problématique de ce mémoire, il a fallu pousser les Seniors Bankers à donner quelques critiques
quant à leur mise en place et/ou spécificités propres à chaque produit ainsi que leurs
conséquences.
De ce fait, les chargés d’affaires séniors ont évoqué l’aide déséquilibrée et la non-accessibilité
à plusieurs entreprises, principalement parce que les banques n’ont pas pu financer tous les
secteurs à cause d’un dépassement des lignes bien avant le COVID-19.

76
De plus, ils ont souligné le non-professionnalisme des PME quant à l’usage du découvert
exceptionnel. Pour ce qui est du délai de mise en place de ce dernier, il a fallu du temps pour
les débloquer en raison de l’étude de dossier et de l’accord de la CCG.
Finalement, pour pousser la réflexion encore plus loin, les Seniors Bankers ont évoqué
l’endettement énorme de l’Etat si jamais les TPME n’arrivent pas à régler les échéances de par
leurs capacités de remboursement et d’endettement arrivés au niveau maximal.
Question 5 : Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?
Je rappelle que notre problématique se compose de trois axes, les deux premiers ont été traités
dans les 4 questions précédentes, ainsi pour aborder le dernier axe, il fallait poser la question
ci-dessus. Cette dernière a pour but de ressortir l’avis des professionnels du secteur bancaire au
sujet de la sortie de crise. Dans un même sens, deux réponses ont été évoquées ; pour ceux qui
ont répondu par un Non, trouvent qu’on ne peut guère parler d’une sortie de crise en raison de
sa propagation à l’échelle international, ce qui impacte les importations, aussi parce qu’il faut
attendre que les entreprises règlent leurs échéances car dans le cas contraire cela pourra
engendrer une autre crise encore plus grave. Ajoutant à cela, la faiblesse du taux de croissance
s’établissant à une valeur quasi-négative.
Pour ceux qui ont répondu par un Oui, affirme qu’on se situe au bout du tunnel, que notre
économie est en progression et qu’elle ne pourra pas être pire que 2020. De plus, on a remarqué
que les résultats sont prometteurs car l’activité a repris tout en assistant à l’émergence encore
une fois de l’investissement, ce qui montre la confiance des investisseurs. Cependant, ces deux
avis sont semblables lorsqu’il s’agir du manque d’alternative encourageant l’investissement qui
restera la clef vers la croissance.

2. Pour la PME :

Question 1 : Quels ont été les principaux impacts de la crise sur la situation financière de
votre entreprise ?

Pour mener à bien notre investigation, il nous fallait un témoignage de la part de l’entité qui a
suscité tout ce travail, la PME. Il est à noter que les petites et moyennes entreprises intervie wées
opèrent dans le secteur de l’industrie et de la distribution, les plus impactés par cette crise, ce
choix je cite est dû au hasard non pas par un choix personnel.

77
Comme analyse de cette question, les PME ont connu un arrêt partiel ou total de l’activité ce
qui a causé un amoindrissement des ventes et des services.

Une baisse des ventes implique toujours la chute du chiffre d’affaire et l’affaiblissement des
flux des encaissements par rapport aux décaissements causant ainsi un déséquilibre au niveau
de la trésorerie. Ajoutant à cela, un retard de paiement des clients et la hausse des impayés
fournisseurs.

Question 2 : Quels ont été vos réactions face à cela ?

Face à ces impacts, il a été intéressant de savoir la réaction des DAF ou des PDG face à cette
crise. Parmi ces réactions, la mise en place d’un dispositif sanitaire pour préserver les ressources
humaines tel que les masques, la distanciation… Ajoutant à cela l’optimisation des coûts par
réduction des charges comme par exemple le personnel qui a été réduit de 50%, on a vu aussi
la digitalisation des ventes pour alléger la trésorerie et l’allongement des échéances pour les
clients solvables. De plus, les PME surtout ceux opérant dans l’industrie ont connu un
ralentissement d’investissement en cours de finalisation.

Question 3 : Quels sont les moyens de financement que vous avez adopté pour survivre
durant cette crise ?

Cette question rejoint l’axe numéro deux de notre recherche, la plus importante dans ce
mémoire. De ce fait pour y répondre, les PME pour se financer ont dû activer le recouvreme nt
afin d’encaisser des factures et des créances pour alimenter leur trésorerie, cette stratégie n’étant
pas suffisante, ces derniers ont contracté les deux produits phares proposés par le comité de
veille, crédit OXYGENE et RELANCE, ce qui a permis d’alléger encore plus la trésorerie. Les
PME ont aussi procédé à une négociation de crédit moyen et long terme ainsi que le report des
échéances au niveau des banques et une injection de comptes courant d’associés au niveau
interne des entreprises.

78
 Question 4 : Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour sauver
les TPME ?

Ces mesures proposées par le comité de veille sont selon les PME interviewés plus ou moins
satisfaisantes car quantitativement parlant, elles sont insuffisantes au regard de l’ampleur des
dégâts causés par la crise et ne comble le besoin que pour une durée limitée.

Un retard de mise en place a été souligné aussi car ces dispositifs ont été mal expliqués aux
banques ou modifiés fréquemment.

Question 5 : Quelles sont leurs limites ?

Les PME opérant dans le secteur de l’industrie souffrent toujours des effets de la crise, de part
ce qui a été vécu en 2020, ils ont apporté quelques critiques quant aux mesures proposées par
le comité de veille tel que le manque de programme d’investissement étatique, ce qui a laissé
ces entreprises adopter un jumelage de crédits et de subvention à eux seuls pour sauver l’emplo i
surtout en industrie. Dans un même sens, pour eux, il fallait prioriser ce secteur avec des taux
et montant plus importants car le crédit RELANCE à titre d’exemple est caractérisée par une
durée de financement plus serrée avec un taux élevé vis-à-vis de la situation financière.

Question 6 : Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

Cette question a pour but de savoir si la sortie de crise est imminente ou pas. Pour cela, après
avoir interviewé cet échantillon d’entreprise, on est sorti avec la conclusion suivante ; on ne
peut pas parler d’une sortie de crise et ce à cause de plusieurs facteurs tel que la faiblesse des
dispositifs au niveau du délai et de la finalité, l’asséchement en continu jusqu’à présent de la
trésorerie ce qui condamne les entreprises à des liquidations. Les PME soulignent aussi le
manque de stratégie de sortie de crise ainsi que l’insuffisance des aides et de l’accompagne me nt
car pour sortir d’une crise, il faudra encourager l’investissement et mettre en place des stratégie
d’aide à ce dernier.

79
 3. Pour la CCG :

Question 1 : Quels ont été les principaux impacts de la crise sur les fondamentaux des
entreprises ?

L’entretien avec les banques et les PME n’était pas suffisant, il fallait assembler d’autres
éléments de réponses de la part de ceux qui ont contribué à mettre en place ces dispositifs. On
a eu le privilège d’entrer en contact avec un administrateur dans la caisse centrale des garanties
qui nous a apportés quelques précisions sur cette crise de 2020 malgré la durée restreinte de
l’entretien.

Pour analyser ce qui a été dit précédemment par ce dernier, il faut savoir que l’impact de cette
crise a touché précisément la trésorerie des entreprises avec un maintien des charges fixes
malgré l’arrêt partiel ou total des PME. Une baisse d’activité engendre une baisse des résultats
et surtout un taux de couverture du BFR par le FDR assez faible.

Question 2 : Quelles sont les mesures que vous avez adopté pour sauver ces TPME ?

Comme ce qui a été évoqué par les banques et les PME, les mesures sont les mêmes et on ne
va pas entrer dans plus détail mais on procèdera à leur énumération : Le report des échéances,
le renouvellement des dossiers de crédit, crédit OXYGENE et RELANCE. Ajoutant à cela,
l’accompagnement et le co-financement qui veut dire un financement des projets qui n’a pas
été évoqué par les deux derniers interviewés.

Question 3 : Quelles sont leurs limites ?

L’administrateur au sein de la CCG a énuméré pour répondre à cette question les avantages et
les inconvénients des dispositifs. Parmi les inconvénients, ces dispositifs tel que OXYGENE et
RELANCE reste de la dette qu’il faut rembourser ce qui va augmenter l’endettement qui a déjà
atteint sa limite cependant ces mesures ne sont pas à eux seuls la cause de ce dernier car il faut
savoir que les PME souffraient même avant le COVID d’une sous-capitalisation, qui veut dire
l’insuffisance des capitaux propres ou qui dégageaient des pertes et non des gains aux niveau
des résultats, ces PME-là doivent adopter d’autres alternatives pour améliorer leur structure
financière.

80
Pour ce qui est des avantages, il est à noter que le ratio leverage figurant parmi les conditio ns
du crédit RELANCE est largement suffisant de plus que pour relancer l’économie l’Etat
travaille en ce moment même sur des dispositifs d’investissement sans oublier la sortie en
octobre du fond MOHAMMED 6 pour l’investissement doté de 15 milliards de MAD.

Question 4 : Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

Pour la personne interviewée, cela dépend du secteur d’activité, mais généralement on peut dire
qu’on se situe dans la phase finale de la sortie de crise surtout par l’émergence d’indicate urs
qui annoncent la reprise des marchés et des investissements.

4. Synthèse :

Dans cette sous partie, les réponses vont être regroupées selon les 3 axes définis préalablement ;
l’impact de la crise, le financement des entreprises et la sortie de crise. Pour cela, on a préféré
de synthétiser à l’aide d’un tableau regroupant les 3 axes.

81
 AXES RESULTATS OBSERVATIONS
-Arrêt partiel ou total de
l’activité
-Arrêt des déblocages
-Déséquilibre de la trésorerie
Impact de la crise -Maintien des charges fixes NB : Plus de détails dans la partie
sanitaire -Baisse du taux de couverture du précédente
BFR par le FDR
-Ralentissement de
l’investissement ou même son
arrêt
-Report des échéances D’après notre travail de recherche,
-Crédit OXYGENE ces mesures ont permis véritable me nt
-Crédit RELANCE aux entreprises sauvés leur situatio n
Financement des
-Mise en place d’un cadre financière, cependant, il faut
entreprises
comptable souligner l’insuffisance de ces
-Renouvellement ou extensio n derniers dans des secteurs tel que
des lignes de crédits l’industrie.
L’Etat s’adapte au fur et à mesure aux
besoins des PME. Avec de nouvelles
Sortie de crise Au bout du tunnel mesures d’accompagnement et
d’investissement, on pourra sortir de
la crise.

Pour conclure ce chapitre, il est à préciser que l’objectif de l’entretien a été atteint, on a
pu affirmer les éléments avancés dans la partie théorique à l’aide de témoignages de
professionnels qui ont adopté ou accompagné une stratégie de sortie de crise, j’en cite, les
banques, les PME et la CCG. Après un long combat de ces derniers, on peut dire qu’on arrive
à la phase finale de la sortie de crise.

82
Cependant, il faudra que le comité de veille économique propose à nouveau d’autres dispositifs
mais cette fois d’investissement pour soutenir des secteurs lourdement touchés tel que
l’industrie et plus précisément le BTP.

83
Chapitre 2 : Cas d’une mise en place d’un crédit Oxygène et Relance

Le but de ce mémoire est de savoir comment les petites et moyennes entreprises ont pu se
financer durant la crise sanitaire de 2020. D’après ce qui précède, les PME souffraient d’une
insuffisance de trésorerie accompagné par une baisse des résultats, pour remédier à cela, le
Maroc a mis en place un comité de veille économique chargé de suivre l’évolution de la
situation économique du pays et d’identifier les mesures d’accompagnements adaptées aux
besoins des entreprises. Dans un même sens, ce dernier a mis en place 11 dispositifs
opérationnels au niveau fiscal et financier. Ce qui nous intéresse, est le côté financier, les deux
produits phares qui ont eu un impact positif énorme sur les fondamentaux des PME sont : Crédit
OXYGENE et crédit RELANCE. A titre de rappel, le premier est un découvert exceptionne l
qui finance au maximum 3 mois de charges courantes avec un plafond de 20 MDH pour les
entreprises disposant de lignes de fonctionnement et de 5 MDH pour celles sans lignes. Le
deuxième est destiné au financement du besoin en fond de roulement et ainsi la relance de
l’activité. Il est plafonné à hauteur de 100 MDH et amortissable sur 7 ans. Il est à noter que ces
deux produits sont éligibles sous conditions citées auparavant dans ce mémoire.

Ce chapitre a pour objectif de confirmer l’impact positif des deux produits phares proposés par
le comité de veille économique à travers une étude de mise en place de ces derniers de la
demande du client jusqu’à l’accord de la caisse centrale des garanties. On verra que crédit
OXYGENE et RELANCE ont permis une amélioration de la trésorerie nette des entreprises,
cependant, cette étude de cas nous montrera aussi le non-professionnalisme des dirigeants quant
aux conditions éligibilités à ces deux produits et l’insuffisance des montants accordés au regard
de l’ampleur des dégâts causés par la crise.

Concernant la méthodologie de travail, ce chapitre sera traité en deux parties, la première

concernera la mise en place d’un crédit OXYGENE avec une analyse des états de synthèse
permettant de voir l’impact de ce produit. La deuxième portera sur une mise en place d’un crédit
RELANCE ainsi que l’analyse du Bilan, du CPC et des ratios pour sortir avec une confirma tio n
des éléments de réponses traités lors des entretiens.

84
Section 1 : Mise en place d’un crédit OXYGENE
Nous allons commencer par une étude de dossier de l’entreprise X qui opère dans le secteur de
l’industrie du cuir. Son activité principale est la fabrication, la distribution et la vente de
chaussures pour hommes, femmes et enfants. Elle dispose de 4 unités de fabrication de
chaussures équipées à la pointe de la technologie. Sa capacité totale de production avoisine 2,5
millions de paires par an dont 90% sont destinée à l’export. La société compte dans son actif
une trentaine de magasins.
Après avoir présenté globalement l’affaire, on passera aux éléments qui constituent un dossier
de mise en place d’un crédit OXYGENE en détail sans oublier l’aspect confidentiel des données
à notre disposition.

I. Traitement du dossier :

1. Demande de l’entreprise X :

Civilité : -
Nom : - Prénom : - En qualité de : -
CINE : -
Société : X Représentée par : M. A
RC N° : - Enregistré à : CASABLANCA IF N° : -
N° Compte : -
Ville : CASABLANCA Agence : -
Adresse : -
Code postal : - Ville : CASABLANCA
Montant des charges sur les 3 mois à venir estimer : 20 334 700,72 DH.

Fait à Casablanca le : 29 Mai 2020

85
 2. Fiche d’accord crédit OXYGENE :

Raison Social Entreprise X

Forme juridique Société Anonyme
Ville CASABLANCA
Activité Fabrication et commercialisation des chaussures
Notation C
Nature de l’autorisation CREDIT OXYGENE
Montant 20 334 700,72 DH
Durée 6 mois (Au 31/12/2020)

*Notons que l’entreprise a dépassé dans sa demande le plafond du crédit qui est de 20 MDH
car elle dispose déjà de lignes de fonctionnement tel que la facilité de caisse et une ligne
CREDOC.
Indicateurs financiers en MDH
ANNEE CA EBE RN CF FDR BFR
2018 52 676 1 146 -1 615 -417 3 378 16 907
2019 48 835 -10 852 -13 028 -11 977 -4 890 3 050

Justification de la demande
Nous sommes sollicités pour la mise en place d’un crédit OXYGENE de 20 334 700,72 DH sur
une période de 6 mois (échéance au 31/12/2020) devant servir la couverture de :

86
 DEPENSES DATE PREVUE MONTANT EN DHS
PAIE Avril, Mai et Juin 2020 1 909 456,57
COTISATION SOCIALE Avril, Mai et Juin 2020 875 968,25
LOCATION Avril, Mai et Juin 2020 986 363,00
ASSURANCE Avril, Mai et Juin 2020 234 123,18
TEL/INTERNET/ELEC/EAU Avril, Mai et Juin 2020 173 462,18
TAXES ET PATENTE Juin 2020 511 154,20
FOURNISSEURS Février, Mars et Avril 2020 15 794 809,20
TOTAL 20 334 700,72

*Notons que selon les conditions d’éligibilités aux découvert exceptionnel, le montant
finançable des achats (Fournisseurs) ne doit pas dépasser 50% au maximum du montant du
crédit OXYGENE.
Après examen de la demande de notre client, nous proposons de limiter notre financement à
9 378 MDH, qui seront répartis comme suit :
- Salaires : 1 909 MDH ;
- Cotisations sociales : 876 MDH ;
- Loyers : 986 MDH ;
- Assurance : 234 MDH ;
- Tel, Internet, Elec et eau : 173 MDH ;
- Taxe professionnelle et patente : 511 MDH ;
- Fournisseurs : 4 689 MDH.
Garanties à prendre :
- DAMANE OXYGENE à hauteur de 95% du crédit OXYGENE ;
- Déblocage de crédit à étaler sur trois mois entre les mains des bénéficiaires et ce après
épuisement du solde disponible en facilité de caisse.

AVIS ET SIGNATURE

87
 3. Acte de garantie de la CCG :

DATE DE LA DEMANDE 02/06/2020

ENTREPRISE BENEFICAIRE Entreprise X
VILLE CASABLANCA

*Notons qu’avec le non-respect des conditions d’éligibilité aux crédit OXYGENE, la mise en
place de ce découvert a connu un retard au niveau du traitement.
Mesdames, Messieurs,
Nous avons l’honneur de vous faire connaître que la Caisse Centrale de Garantie (CCG) consent
par le présent acte sa garantie en faveur de l’entreprise mentionnée ci-dessus suivant les
conditions particulières définies ci-après :
PRODUIT DAMANE OXYGENE

Caractéristiques de l’opération :
Garantie à hauteur de 95% du principal d’un
découvert exceptionnel de 6 850 000 DH à
couvrir des charges courantes portant sur des
OBJET DE L’OPERATION
charges de personnel, charges fiscales, eau et
électricité, loyer et d’autres charges
d’exploitation.
MONTANT DU CREDIT EN DH 6 850 000 DH

Caractéristiques du crédit :
NATURE MONTANT (DH) DATE ECHEANCE
Découvert Exceptionnel 6 850 000,00 31/12/2020

88
Ventilation du crédit :
NATURE DES CHARGES MONTANT EN DH
Charges de personnel 1 525 000,00
Loyer 986 000,00
Charges fiscales 511 000,00
Fournisseurs 3 429 000,00
Assurance 226 000,00
Charges eau, électricité 173 000,00

Quotité et montant de la garantie :

QUOTITE 95,00 %
MONTANT EN DH 6 507 500,00

D’après les éléments énoncés ci-dessus, on confirme le non-professionnalisme des

dirigeants des PME à cause d’un gonflement des charges et du non-respect des critères
d’éligibilités au découvert exceptionnel (plafond de 20 MDH et dettes fournisseurs à 50%).
Cependant, il faut souligner l’insuffisance du montant accordé par la CCG et ce pour une raison
simple, ces derniers sont beaucoup moins indulgents avec des entreprises qui dégagent des
pertes même avant la crise.

II. Analyse des états financiers :

Pour cette sous partie, on va pouvoir voir l’impact réel de ce découvert exceptionnel ainsi que
son classement au niveau de quel poste. On pourra finalement répondre à la question suivante :
Est-ce que ce dispositif a permis d’alléger la trésorerie de l’entreprise X ?

Analyse des comptes de résultats :

*Notons que les chiffres ci-dessous sont exprimés en milliers de dirhams.

89
 31.12.2019 31.12.2020
ANALYSE DE L'ACTIVITE
Montant (% ) CA Montant (% ) CA
I- CHIFFRE D'AFFAIRES H.T (A + C) 48 802 100,00% 25 123 100,00%
(A) Ventes de marchandises en l'état 48 814 100,02% 25 123 100,00%
(B) Achats revendus de marchandises 40 003 19 799
II- MARGE BRUTE / VENTES EN L'ETAT (A – B) 8 811 18,05% 5 324 21,19%
(C) Ventes de biens et services produits -12 -0,02% 0,00%
(D) Variation stocks de produits
(E) Immob. Produites par l'entrep. pour elle-même
III- PRODUCTION DE L'EXERCICE (C + D + E) -12 -0,02% 0 0,00%
(F) Achats consommés de matières et fournitures 738 1,51% 655 2,61%
(G) Autres charges externes 8 831 18,10% 7 352 29,26%
IV- CONSOMMATION DE L'EXERCICE (F + G) 9 569 19,61% 8 007 31,87%
V- VALEUR AJOUTEE (II+III - IV) -770 -1,58% -2 683 -10,68%
31.12.2019 31.12.2020
ANALYSE DE LA RENTABILITE
Montant (% ) CA Montant (% ) CA
V- VALEUR AJOUTEE -770 -1,58% -2 683 -10,68%
(H) Subventions d'exploitation 0,00% 0,00%
(I) Impôts et taxes 936 1,92% 762 3,03%
(J) Charges de personnel 9 147 18,74% 8 038 31,99%
VI- EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (V+H-
-10 853 -22,24% -11 483 -45,71%
I-J)
(K) Autres produits d'exploit.
(L) Autres charges d'exploit.
(M) Reprises d'exploitation (transferts de charges) 33 10
(N) Dotations d'exploitation 1 051 2,15% 907 3,61%
VII- RESULTAT D'EXPLOITATION (VI+K–L+M–
-11 871 -24,32% -12 380 -49,28%
N)
(O) Produits financiers 272 0,56% 220 0,88%
(P) Charges financières 1 231 2,52% 1 453 5,78%
VIII- RESULTAT FINANCIER (O-P) -959 -1,97% -1 233 -4,91%
(Q) Produits non courants 95 79
(R) Charges non courantes 0 0,00% 3 0,01%
IX- RESULTAT NON COURANT(Q– R) 95 0,19% 76 0,30%
X- RESULTAT AVANT IMPÔT(VII+VIII+IX) -12 735 -26,10% -13 537 -53,88%
(S) Impôt sur les résultats 293 151
XI- RESULTAT NET DE L'EXERCICE (X-S) -13 028 -26,70% -13 688 -54,48%
XII- CASH-FLOW (N+XI) -11 977 -24,54% -12 781 -50,87%

Au titre de l’exercice achevé au 31/12/2020, l’entreprise X a réalisé en terme d’activité et de

rentabilité un chiffre d’affaire en baisse s’affichant à 25 MDH contre 49 MDH en 2019,
impactant ainsi défavorablement l’ensemble des indicateurs de l’affaire. Dans un même sens,
l’EBE s’établit à -11 MDH, soit une baisse de 46% par rapport à l’exercice précédent.

Compte tenu des évolutions précitées, le résultat net s’est affiché négatif à -13,7 MDH en 2020
contre une perte de 13 MDH dégagé en 2019. Ces variations sont expliquées par l’impact de la
crise sanitaire.

90
 Analyse du bilan et de la trésorerie :
ACTIF 31.12.2019 31.12.2020 PASSIF 31.12.2019 31.12.2020
I- ACTIF IMMOB ILIS E NET IV- FINANCEMENT PERMANENT
34 036 33 187 29 146 35 180
(A+F-G) (L+M+N)

(A) Imm. en non valeurs 0 0 (L) Capitaux propres 25 259 26 571

-Frais préliminaires -Capital social ou personnel 13 000 28 000
-Charges à répartir sur plusieurs -Réserves
exercices 4 036 4 036
-Associés débiteurs -Report à nouveau (+) ou (-) 21 251 8 223
(B) Imm. incorporelles 30 172 29 938 -Résultat net (+) ou (-) -13 028 -13 688
-Fonds commercial 29 874 29 874 -Résultat en instance d'affectation
-Autres 298 64 -Ecart de réévaluation
-Prime d'émission et de fusion
(C) Imm. corporelles 30 299 30 343 (M) Dettes de financement 3 887 8 609
Terrains et constructions 767 766 Crédits bancaires
-Matériels et agencts. 29 514 29 559 -Autres dettes 3 887 8 609
-Autres Immobilisations -C/C associes bloqués
-Immobilisation en cours 18 18 -Provisions durables
(D) Immob. Financières 565 579

(F) Sous total (B+C+D+E) 61 036 60 860

(G) Amortis. & Provisions 27 000 27 673

II- ACTIF CIRCULANT V- DETTES DU PASSIF CIRCULANT

(H+I+J+K) 63 133 51 437 (O+P+Q+R) 60 083 39 741

(H) Stocks 60 142 48 639 (O) Fournisseurs 21 649 12 983

(I) Clients (P) Etat & organismes sociaux 1 442 2 030
(J) Divers 2 991 2 798 (Q) C/C associes non bloqués 36 769 24 569
(R) Divers 223 159

III- TRESORERIE ACTIF 1 714 393 VI- TRESORERIE PASSIF 9 654 10 096

-Banque, caisse et CCP 1 714 393 -Crédits bancaires 9 654 10 096

TOTAL ACTIF (I+II+III) 98 883 85 017 TOTAL PASSIF (IV+V+VI) 98 883 85 017
ANC (L – A) 25 259 26 571 FDR (IV – I) - 4 890 1 993

91
 PERIODES 2019 2020
Rentabilité :
Rentabilité financière : Résultat net / Capitaux propres 0,00% 0,00%
Rentabilité globale : Cash-flow / Chiffre d'affaires -24,54% -50,87%
Liquidité :
Endettement à court terme : Actif cir./ passif circulant 105,08% 129,43%
Capacité de remboursement : Cash-flow / DMLT -308,13% -308,13%
Rotation & délais en jours :
Stocks en cours / Chiffre d'affaires #REF! 359
Clients en cours / Chiffre d'affaires 0 0
Fournisseurs en cours / Achats 192 115
Endettement financier :
Endettement bancaire : Trésorerie passif en cours / CA #REF! 20,69%
Autonomie financière DMLT/ Cap. propres 30,78% 64,80%
Poids des charges fin. : Charges financières / CA 2,52% 5,78%
Structure financière :
Fonds de roulement -4 890 1 993
Besoins en Fonds de roulement d'exploitation 3 050 11 696
Trésorerie nette -7 940 -9 703
Taux de couverture BFR par le FDR -160,33% 17,04%
FDR en jours Chiffre d'affaires HT -36 29
BFR en jours Chiffre d'affaires 22 168
Trésorerie en jours Chiffre d'affaires HT -58,57 -139,04

La lecture du bilan clos au 31/12/2020 fait ressortir une structure saine avec un fond de
roulement positif de 2 MDH contre -4 890 MDH en 2019 mais ne couvrant que 17% du BFR.

Cette amélioration est expliquée par une décision d’augmentation du capital de 15 MDH ce qui
en résulte la hausse des capitaux propres malgré la perte réalisée durant l’exercice de 2020,
ajoutons à cela, l’augmentation significative des dettes de financement à moyen et long terme
dû principalement au crédit OXYGENE qui en cas d’incapacité des entreprises à faire face aux
échéances peut être amorti sur une période n’excédant pas 5 ans, ce qui explique son passage
des dettes courts termes aux dettes moyens et longs termes.

Pour sa part, le besoin en fonds de roulement marque une forte progression pour atteindre 12
MDH à fin 2020 contre une valeur de 3 MDH une année plus tôt. En effet, ceci est tirée
principalement par l’effet de la diminution des stocks malgré la baisse des dettes fournisse urs
de 41% grâce au découvert exceptionnel qui finance jusqu’à 50% des achats.

92
Ainsi, et compte tenu de l’impact de l’alourdissement du BFR, la trésorerie nette creuse son
déficit pour s’établir à -8 MDH au 31/12/2020.

Finalement, le crédit oxygène a permis d’améliorer le fond de roulement de l’entreprise

X et de baisser les dettes fournisseurs, cependant, l’entreprise souffre toujours d’une
insuffisance de trésorerie avec un BFR aussi important.

L’entreprise X aurait pu opter pour un crédit RELANCE qui est totalement BFR pour améliorer
sa trésorerie si elle dégageait un EBE positif tout en respectant le ratio leverage.

Nous allons passez maintenant à un cas d’une entreprise Y, qui a opté pour un crédit RELANCE
seulement de par sa capacité à faire face aux 3 mois de charges courantes pendant le
confinement, en d’autres termes, crédit OXYGENE n’aura aucune valeur ajoutée pour cette
dernière.

Section 2 : Mise en place d’un crédit RELANCE

Concernant l’entreprise Y, elle dans le secteur de la distribution. Son activité principale est la
distribution des produits télécom, informatiques, monétiques et exploitation des téléboutiq ues .
Elle dispose d’un capital social de 25 000 000 de DH.

I. Traitement du dossier :

1. Demande de l’entreprise Y :

Nous soussignés (e),

L’entreprise Y, au capital de 25 000 000 DHS, inscrite au registre du commerce de ………….
Sous le numéro …………………dont le siège social sis à CASABLANCA et portant l’ICE n°
………………………dûment représentée par M/Mme B titulaire de la CIN numéro
……………………sis (e) à CASABLANCA, en sa qualité de DAF.
Déclarons qu’à la suite de la crise sanitaire COVID-19, l’activité de mon entreprise a été
négativement impactée et sollicitons votre accord pour la mise en place d’un Crédit Moyen
Terme garantie par la CCG dans le cadre du produit Damane Relance aux conditio ns
suivantes :

93
 - Objet : Financement du besoin en fonds de roulement (détail des affectations en pièce jointe)
- Montant du crédit : 55 000 000,00 DHS
- Durée : 5 ans
Par la présente, nous déclarons sur l’honneur, n’avoir demandé ledit crédit garanti par Damane
Relance qu’auprès de votre établissement bancaire « C ». Comme nous nous engageons à ne
pas déposer d’éventuelles demandes de crédit garanti par Damane Relance auprès d’une autre
Banque de la place.
Nous déclarons également, par la présente, n’avoir pas bénéficié d’un crédit garanti par Damane
Oxygène.
Cet engagement a été remis pour servir ce que de droit.

Fait à Casablanca, le 15/06/2020

2. Fiche d’accord crédit RELANCE :

Raison Social Entreprise Y

Forme juridique Société Anonyme
Ville CASABLANCA
Activité Distribution des produits télécom, informatiques, monétiques et exploitation des
téléboutiques
Notation B
Nature de l’autorisation CREDIT RELANCE
Montant 55 000 000,00 DHS
Durée 5 ans

*Notons que l’entreprise n’a pas dépassé dans sa demande le plafond du crédit qui est de 100
MDH et d’autres conditions qu’on verra par la suite.
Indicateurs financiers en MDH
ANNEE CA EBE RN CF FDR BFR
2018 754 817 13 481 3 259 7 723 33 797 73 120
2019 683 145 15642 5 492 7 932 53 238 74 529

94
Pour répondre aux conditions :
- L’entreprise n’est pas en liquidation ou redressement judiciaire (joindre Modèle J
récent) ;
- L’entreprise n’est pas en contentieux bancaire au 29/02/2020 (joindre consultatio n
crédit bureau) ;
- L’entreprise n’a pas versé au cours de l’année 2020 de dividendes relatifs à l’exercice
2019 (joindre PV assemblée 2020 ayant décidé l’affectation des résultats de l’exercice
2019).

Calcul du ratio leverage :

Parmi les conditions d’éligibilité au crédit RELANCE, le ratio leverage qui ne doit pas dépasser
le chiffre 7. Cette condition est aussi remplie pour l’entreprise Y.

95
Justifications de la demande :
Nous sommes sollicités pour la mise en place d’un Crédit RELANCE de 55 MDHS sur une
période de 5 ans, au taux de 4%. Ce découvert servira à la couverture du BFR nécessaire à la
relance de l’activité de la société, dont le détail est repris ci-dessous :

Figure 7: Modèle ventilation des dépenses

Garanties à prendre :
- DAMANE OXYGENE à hauteur de 80% du crédit RELANCE ;

AVIS ET SIGNATURE

D’après les éléments énoncés ci-dessus, on souligne l’éligibilité de l’entreprise Y pour

bénéficier d’un crédit RELANCE qui lui permettra de faire face à son insuffisance de trésorerie.

3. Acte de garantie de la CCG :

DATE DE LA DEMANDE 02/06/2020

ENTREPRISE BENEFICAIRE Entreprise Y
VILLE CASABLANCA

96
 Mesdames, Messieurs,
Nous avons l’honneur de vous faire connaître que la Caisse Centrale de Garantie (CCG) consent
par le présent acte sa garantie en faveur de l’entreprise mentionnée ci-dessus suivant les
conditions particulières définies ci-après :

PRODUIT DAMANE RELANCE

Caractéristiques de l’opération :
Garantie à hauteur de 80% du principal d’un
crédit de 55.000.000 DH, destiné à finance r
OBJET DE L’OPERATION
le BFR de la société dans le cadre de la
relance de son activité post COVID-19.
MONTANT DU CREDIT EN DH 55 000 000,00 DH
DUREE DE REMBOURSEMENT 5 ans

Ventilation du crédit :
NATURES DES CHARGES MONTANT EN DH
Fournisseurs 52 000 000,00
Charges de personnel 2 000 000,00
Loyer 1 000 000,00

Quotité et montant de la garantie :

QUOTITE 80,00 %
MONTANT EN DH 55 000 000,00

Nous avons vu ci-dessus tous les éléments qui constituent un dossier de mise en place
d’un crédit RELANCE maintenant, il reste à savoir si effectivement ce produit pourra donner
un peu de souffle à l’entreprise Y et régler son déficit au niveau de la trésorerie.

97
II. Analyse des états financiers :

Pour cette sous partie, on va pouvoir voir l’impact réel de ce crédit qui est classé tout comme
le précédent dans les dettes de financement et moyens et longs.

Analyse des comptes de résultats :

*Notons que les chiffres ci-dessous sont exprimés en milliers de dirhams.

31.12.2019 31.12.2020
ANALYSE DE L'ACTIVITE
Montant (%) CA Montant (%) CA
I- CHIFFRE D'AFFAIRES H.T (A + C) 683 145 653 516
(A) Ventes de marchandises en l'état 638 699 93,49% 609 817 93,31%
(B) Achats revendus de marchandises 634 236 92,84% 605 946 92,72%
II- MARGE BRUTE / VENTES EN L'ETAT
(A – B) 4 463 0,65% 3 871 0,59%
(C) Ventes de biens et services produits 44 446 6,51% 43 699 6,69%
(D) Variation stocks de produits 0,00% 0,00%
(E) Immob. Produites par l'entrep. pour elle-
0,00% 0,00%
même
III- PRODUCTION DE L'EXERCICE (C +
D + E) 44 446 6,51% 43 699 6,69%
(F) Achats consommés de matières et
5 981 0,88% 3 048 0,47%
fournitures
(G) Autres charges externes 15 819 2,32% 18 976 2,90%
IV- CONSOMMATION DE L'EXERCICE
21 800 3,19% 22 024 3,37%
(F + G)
V- VALEUR AJOUTEE (II+III - IV) 27 109 3,97% 25 546 3,91%

98
 31.12.2019 31.12.2020
ANALYSE DE LA RENTABILITE
Montant (%) CA Montant (%) CA
V- VALEUR AJOUTEE 27 109 3,97% 25 546 3,91%
(H) Subventions d'exploitation 5 951 0,87% 5 959 0,91%
(I) Impôts et taxes 2 436 0,36% 2 344 0,36%
(J) Charges de personnel 14 982 2,19% 14 863 2,27%
VI- EXCEDENT BRUT
D'EXPLOITATION (V+H-I-J) 15 642 2,29% 14 298 2,19%
(K) Autres produits d'exploit. 0,00% 0,00%
(L) Autres charges d'exploit. 921 0,13% 595 0,09%
(M) Reprises d'exploitation (transferts de
0,00% 0,00%
charges)
(N) Dotations d'exploitation 2 440 0,36% 1 786 0,27%
VII- RESULTAT D'EXPLOITATION
12 281 1,80% 11 917 1,82%
(VI+K–L+M–N)
(O) Produits financiers 2 657 0,39% 0,00%
(P) Charges financières 3 619 0,53% 2 980 0,46%
VIII- RESULTAT FINANCIER (O-P) -962 -0,14% -2 980 -0,46%
(Q) Produits non courants 1 000 0,15% 3 013 0,46%
(R) Charges non courantes 3 021 0,44% 2 813 0,43%
IX- RESULTAT NON COURANT(Q–R) -2 021 -0,30% 200 0,03%
X- RESULTAT AVANT
IMPÔT(VII+VIII+IX) 9 298 1,36% 9 137 1,40%
(S) Impôt sur les résultats 3 806 0,56% 3 297 0,50%
XI- RESULTAT NET DE L'EXERCICE (X-
S) 5 492 0,80% 5 840 0,89%
XII- CASH-FLOW (N+XI) 7 932 1,16% 7 626 1,17%

Au titre de l’exercice achevé au 31/12/2020, l’entreprise Y a réalisé en terme d’activité et de

rentabilité un chiffre d’affaire en baisse s’affichant à 653 MDH contre 683 MDH en 2019,
impactant ainsi défavorablement l’ensemble des indicateurs de l’affaire. Dans un même sens,
l’EBE s’établit à 14 MDH, soit une baisse de 2% par rapport à l’exercice précédent.
Compte tenu des évolutions précitées, et grâce produits de cession des immobilisatio ns
figurants dans les produits non courants le résultat net s’est apprécié à 5,8 MDH en 2020 contre
un gain de 5,5 MDH dégagé en 2019.

Analyse du bilan et de la trésorerie :

99
ACTIF 31.12.2019 31.12.2020 PASSIF 31.12.2019 31.12.2020
I- ACTIF IMMOB ILIS E NET IV- FINANCEMENT PERMANENT
28 238 23 316 81 476 135 586
(A+E-F) (N+O)
(A) Imm. en non valeurs 0 0 (N) Capitaux propres 57 663 63 504
-Frais préliminaires -Capital social ou personnel 25 000 25 000
-Charges à répartir sur plusieurs
-Capital non verse (à déduire)
exces
-Associés débiteurs -Réserves 2 599 2 599
(B) Imm. incorporelles 8 668 7 067 -Report à nouveau (+) ou (-) 24 572 30 065
-Fonds commercial 7 067 7 067 -Résultat net (+) ou (-) 5 492 5 840
-Autres 1 601 -Résultat en instance d'affectation
Capitaux propres assimilés
(C) Imm. corporelles 51 511 51 679 (O) Dettes de financement 23 813 72 082
-Terrains & construction. 36 496 36 496 -Crédits bancaires
-Matériels et agencts. 15 015 15 183 -Autres dettes 23 813 72 082
-Autres Immobilisations -C/C associes bloqués
-Immobilisation en cours -Provisions durables
(D) Immob. Financières 12 700 9 389

(E) Sous total (B+C+D) 72 879 68 135

(F) Amortis. & Provisions 44 641 44 819

II- ACTIF CIRCULANT V- DETTES DU PASSIF CIRCULANT

204 610 209 977 130 081 99 604
(G+H+I) (P+Q+R+S)

(G) Stocks 10 626 8 215 (P) Fournisseurs 91 356 57 540

(H) Clients 160 182 176 768 (Q) Etat & organismes sociaux 36 541 42 009
(I) Divers 33 802 24 994 (R) C/C associes non bloqués
(S) Divers 2 184 55

III- TRESORERIE ACTIF 4 861 9 553 VI- TRESORERIE PASSIF 26 152 7 656

-Banque, caisse et CCP 4 861 9 553 -Crédits bancaires 26 152 7 656

TOTAL ACTIF (I+II+III) 237 709 242 846 TOTAL PASSIF (IV+V+VI) 237 709 242 846
ANC (N – A) 57 663 63 504 FDR (IV – I) 53 238 112 270

100
PERIODES 31.12.2019 31.12.2020

Rentabilité financière : Résultat net / Capitaux propres 9,52% 9,20%

Rentabilité globale : Cash-flow / Chiffre d'affaires 1,16% 1,17%

Endettement à court terme : Actif cir./ passif circulant 157,29% 210,81%

Capacité de remboursement : Cash-flow / DMLT 33,31% 10,58%

Stocks en cours / Chiffre d'affaires 6 5

Clients en cours / Chiffre d'affaires 84 97
Fournisseurs en cours / Achats 51 34

Endettement bancaire : Trésorerie passif en cours / CA 3,83% 1,17%

Autonomie financière DMLT/ Cap. propres 41,30% 113,51%
Poids des charges fin. : Charges financières / CA 0,53% 0,46%

Actif net comptable 57 663 63 504

Fonds de roulement 53 238 112 270
Besoins en Fonds de roulement d'exploitation 74 529 110 373
Trésorerie nette -21 291 1 897
Taux de couverture BFR par le FDR 71,43% 101,72%
FDR en jours Chiffre d'affaires HT 28 62
BFR en jours Chiffre d'affaires 39 61
Trésorerie en jours Chiffre d'affaires HT -11 1

La lecture du bilan clos au 31/12/2020 fait ressortir une structure saine avec un fond de
roulement positif de 112 MDH contre 53 MDH en 2019 en hausse de plus de 100%.
Cette amélioration est expliquée par l’augmentation significative des dettes de financement à
moyen et long terme dû principalement au crédit RELANCE.
Pour sa part, le besoin en fonds de roulement marque une forte progression pour atteindre 110
MDH à fin 2020 contre une valeur de 74 MDH une année plus tôt. En effet, ceci est tirée
principalement par l’effet de l’augmentation de l’actif circulant malgré la baisse des dettes
fournisseurs de 37% grâce au crédit RELANCE qui est totalement BFR.
Ainsi, et compte tenu de l’impact de l’amélioration du FDR, la trésorerie nette devient
excédentaire pour s’établir à 2 MDH au 31/12/2020 contre une insuffisance de 21 MDH en
2019.

101
 Finalement, le crédit RELANCE a permis d’améliorer le fond de roulement de
l’entreprise Y et de baisser les dettes fournisseurs, ce qui en résulte l’excédent de trésorerie
avec un FDR et BFR aussi importants.
Pour conclure ce chapitre, on tient à rappeler que l’objectif derrière était de confirme r
le témoignage des professionnels durant les entretiens, de ce fait, on y est arrivé, on a affir mé
les éléments de réponses du premier chapitre de la seconde partie, et on est sorti avec l’idée que
les mesures qui ont été faites par le comité de veille économique étaient bénéfiques pour les
PME et leurs ont permis d’être au bout du tunnel d’une sortie de crise.

102
CONCLUSION GENERALE

103
 Durant cette crise de 2020, tous les secteurs d’activité ont été pleinement secouées et
désorientées.
Le Maroc est l'un des rares pays au monde à avoir réagi rapidement et pris les mesures
nécessaires pour soutenir les PME les plus touchées par l'épidémie. De ce fait toutes les
institutions, notamment les banques et la caisse centrale des garanties sont appelées à collaborer
pour sauver notre tissu économique et préserver la résilience des différents secteurs.
La crise a fait des ravages, elle est la cause principale de la baisse de l’activité à l’échelle
mondial et sur le territoire national. En effet, la crise sanitaire causée par le COVID-19 a
impacté négativement la structure financière ainsi que les fondamentaux des PME. D’où notre
problématique de leurs financements. De ce fait, il nous fallait répondre à trois questions
importantes :
- Quel est l’impact de la crise ?
- Comment financer ces PME ?
- Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?
Pour cela, nous avons élaboré ce mémoire de fin d’étude qui contient dans sa première partie,
les modes de financement internes tel que l’autofinancement, et externe tel que le crédit
bancaire, ajoutant à cela des statistiques montrant l’impact de cette pandémie sur les différents
secteurs du royaume, et en dernier lieu, les 11 dispositifs opérationnels sur le plan fiscal et
financier misent en place par le comité de veille pour relancer notre économie.
Face à cette partie théorique, la méthode quantitative ou plus précisément la méthode de
l’entretien a été retenue, elle a pour vocation, un échange sous forme de question réponse sur
une problématique donnée qui est dans notre cas le financement des PME durant la crise
sanitaire. Après avoir établi l’objectif et la procédure de l’entretien, la collecte d’informatio ns
et de données a eu lieu, on a réussi grâce aux réponses de 6 Seniors Bankers, de 4 DAF de PME
et d’1 administrateur à la CCG de réunir tous les éléments de réponses à nos trois axes
importants de ce mémoire :
- L’impact de la crise sur les fondamentaux des PME
- Le financement des PME
- La sortie de crise

104
Les informations collectées ont pu énumérer les principaux impacts de la crise sur la structure
financière des entreprises tel que l’arrêt partiel ou total de l’activité, le déséquilibre de la
trésorerie, le maintien des charges fixes, la baisse du taux de couverture du BFR par le FDR et
le ralentissement de l’investissement.
Pour ce qui est du deuxième axe, au début de l’année 2020, le comité de veille a évoqué un
report des échéances, ainsi que la mise en place d’un découvert exceptionnel (OXYGENE) en
fin Mars permettant un financement de 3 mois de charges dans la période du confineme nt.
L’adaptation de l’Etat face aux besoins des entreprises les a permis de mettre en place un autre
dispositif pour relancer l’économie de par son nom crédit RELANCE, un produit amortissab le
sur 7 ans totalement BFR et plafonné à 100 MDHS mais sous plusieurs conditions, ce qui a
rendu ce dernier accessible mais de façon inéquitable au tissu économique du pays.
Parallèlement à ces deux produits un cadre comptable a été adopté pour être en parfaite
complémentarité avec les mesures faites par le comité de veille économique.
Le dernier axe était celui qui a suscité le plus de curiosité compte tenu de son sens de synthèse
des deux premiers axes. La sortie de crise est pour la majorité des interviewés, un objectif en
cours de route, qu’il faudra alimenter avec de nouvelles stratégies de sortie de crise en se basant
sur l’investissement pour vraiment espérer un jour revenir à des résultats d’avant crise ou même
d’être meilleurs.
Malgré ces éléments de réponses, il fallait voir de plus prêt et zoomer sur les produits phares
proposés par le comité de veille économique ; OXYGENE et RELANCE, de ce fait, deux
études de cas sont ressorties durant ce mémoire pour montrer comment s’est fait le traiteme nt
d’un dossier de mise en place de ces deux derniers et est-ce que véritablement, leurs impacts
sont d’autant plus importants selon les personnes interviewées.
Après avoir traité les deux études de cas, on est sorti avec une confirmation de plus sur
l’importance de ces deux produits, cependant, des exceptions ont surgis tel que les entreprises
à résultats négatifs ou d’autres opérant dans le secteur de l’industrie et le BTP, ceux-là ont
connu une insuffisance des deux crédits et ont besoin de nouvelles stratégies de sortie de crise
qui commencent à apparaître avec l’arrivée du fond Mohammed 6 d’investissement avec 15
milliards de DHS pour soutenir encore plus l’économie du pays.

105
Pour finir, ce mémoire fait sortir quelques pistes à approfondir et présente d’autres ouvertures
possibles vers d’autres espaces, tous rejoignant une seule question :
- Quelles seront les nouvelles stratégies qui visent la promotion de l’investissement et la
relance de l’économie nationale ?

106
BIBLIOGRAPHIE

107
Livres et documents :

1- Finance d’entreprise, PIERRE VERNIMMEN, 2009.

2- Circulaire de la Banque Populaire, les lignes de fonctionnement.
3- BERRADA AZZEDINE, « Les techniques de banque et de crédit au Maroc »,
Casablanca.

Mémoires et articles :

1- GENDRE LAURENT, MFE « Le financement des nouvelles entreprises », Décembre

2008.
2- KAMEL BAALI ET AZZIZ BOURRAS, MFE « Financement bancaire des petites et
moyennes entreprises », Juin 2011.
3- NAJWA BENADADA, MFE « La formule pour l’obtention d’un crédit bancaire » Cas
de la BMCI, 2017.

Webographie :

1- https://www.lavieeco.com/votre-argent/credit-bancaire-tout-ce-quil- faut-savoir-sur-
relance-tpe/
2- https://fr.le360.ma/economie/damane-oxygene-et-damane-relance- voici-la-repartition-
des-credits-par-secteur-dactivite- infographie-221153
3- https://fnh.ma/article/actualite-entreprises/financement-des-entreprises- lancement-d-
un-nouveau-dispositif
4- https://www.casainvest.ma/fr/mesures-covid-19
5- https://casainvest.ma/sites/default/files/principaux_resultats_impact_covid_19_entrepr
ises_fr_3.pdf
6- https://www.ccg.ma/fr/espace- media/actualites/covid-19- la-ccg- lance- la- garantie-
exceptionnelle-damane-oxygene-pour-venir
7- https://www.ccg.ma/fr/espace- media/actualites/la-ccg-deploie-deux-nouveaux-
mecanismes-de-garantie-pour-relancer- lactivite
8- https://www.lebrief.ma/7969- le-fonds- mohammed-vi-de- linvestissement-un-atout-
pour-la-relance-economique
9- https://www.bni.ci/produits-services/entreprises-professionnels/engagements-par-
signature/160-aval-traites

108
ANNEXES

109
 GUIDE D’ENTRETIEN POUR LA BANQUE

1. Quels ont été les principaux impacts de la crise sanitaire sur la situation financière des
entreprises ?
2. Comment les banques ont pu accompagner les PME durant cette période ?
3. Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour venir en aide aux
entreprises ?
4. Quelles sont les limites de ces mesures (quelques critiques) ?
5. Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

GUIDE D’ENTRETIEN POUR LA PME

1. Quels ont été les principaux impacts de la crise sur la situation financière de votre
entreprise ?
2. Quelles ont été vos réactions face à cela ?
3. Quels sont les moyens de financement que vous avez adopté pour survivre durant cette
crise ?
4. Que pensez-vous des mesures adoptées par le comité de veille pour sauver les TPME ?
5. Quelle sont leurs limites ?
6. Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

GUIDE D’ENTRETIEN POUR LA CCG

1. Quels ont été les principaux impacts de la crise sur les fondamentaux des entreprises ?
2. Quelles sont les mesures que vous avez adopté pour sauver ces PME ?
3. Quelles sont leurs limites ?
4. Est-ce qu’on peut parler d’une sortie de crise ?

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