Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
ANNEXE I CORRIGE
1– …3 Pts
TAB. 1 TABLEAU DE RETRAITEMENT DU BILAN FONCTIONNEL Le 31.12.12
RETRAITE Montant
Retraitement des postes du bilan 31.12.12 31.12.11
Actif immobilisé en valeurs brutes 3 205 490 2 551 480
Immobilisations en crédit-bail en valeurs brutes 684 750 684 750
Stock de sécurité 275 000 188 000
Emplois stables 4 165 240 3 424 230
Actif circulant hors trésorerie 978 310 1 016 730
Stock de sécurité 275 000 188 000
Autres débiteurs 14 000 24 800
Titres de placement 78 640 -
Ecarts de conversion Actif (dettes circulantes) 15 340 -
Actif circulant d’exploitation 595 330 803 930
Passif circulant hors trésorerie 714 700 870 050
Dettes d’impôts sur résultats 68 740 36 930
Autres créanciers 218 720 135 930
Ecarts de conversion Passif (dettes circulantes) - 12 670
Intérêts courus non échus à payer 11 940 7 560
Passif circulant d’exploitation 415 300 676 960
Besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) 180 030 126 970
Autres débiteurs 14 000 24 800
Dettes d’impôts sur résultats 68 740 36 930
Autres créanciers 218 720 135 930
Ecarts de conversion Actif (dettes circulantes) 15 340 -
Ecarts de conversion Passif (dettes circulantes) - 12 670
Intérêts courus sur emprunts 11 940 7 560
Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) -270 060 -168 290
Capitaux propres et assimilés 1 749 350 1 362 340
Amortissements et provisions des immobilisations 732 650 678 840
Dettes de financement 724 000 612 260
Dettes en crédit-bail 319 550 456 500
Amortissements sur crédit-bail 365 200 228 250
Provisions durables pour risques et charges 54 800 -
Ressources stables 3 945 550 3 338 190
Trésorerie Actif 65 730 48 670
Titres de placement 78 640 -
Trésorerie Passif 274 030 93 390
Trésorerie nette (TN) -129 660 -44 720
Retraitement du crédit-bail 2012 :
TA = 684 750 x 20% x 32/12 = 365 200 VNA = 684 750 - 365 200 = 319 550
EXAMEN DE SORTIE : E2 SESSION : Mai 2013 PAGE 2
ANNEXE I CORRIGE
2– …3 Pts
TAB. 3 BILAN FONCTIONNEL CONDENSE Le 31.12.12
EQUILIBRE FINANCIER : Montant
(valeurs comptables) 31.12.12 31.12.11
Ressources stables 3 945 550 3 338 190
Emplois stables 4 165 240 3 424 230
Fonds de roulement fonctionnel -219 690 -86 040
Besoin en fonds de roulement d’exploitation (BFRE) 180 030 126 970
Besoin en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) -270 060 -168 290
Besoin en fonds de roulement -90 030 -41 320
Trésorerie nette -129 660 -44 720
STRUCTURE FINANCIERE :
Dettes de financement 724 000 612 260
Dettes en crédit-bail 319 550 456 500
Trésorerie Passif 274 030 93 390
Trésorerie Actif, titres de placement compris 144 370 48 670
Endettement net (1) 1 173 210 1 113 480
Capitaux propres et assimilés 1 749 350 1 362 340
Amortissements et provisions des immobilisations 732 650 678 840
Amortissements sur crédit-bail 365 200 228 250
Financement propre (2) 2 847 200 2 269 430
Provisions durables pour risques et charges (3) 54 800 -
Actif économique (1 + 2 + 3) 4 075 210 3 382 910
ANNEXE II CORRIGE
1– …3,5 Pts
VAN à 13% :
-1 678 000 – 560 000.1,13-1 + 421 100.1,13-1 + 490 000.1,13-2 + 624 000.1,13-3 + 1 622 900.1,13-4 = 10 640,38
VAN à 13,25% : -2 398,59 TIR = 13,2%
2– …4,5 Pts
TAB. 4 Financements de l’investissement
Flux Année A1 Année A2 Année A3 Année A4
Financement par emprunt :
Capital emprunté 1 000 000
Frais d’emprunt 44 500
Economie d’impôt (IS) sur frais 13 350
Capital encaissé 968 850
Charges d’intérêts 112 500 112 500 112 500 112 500
Economie d’impôt (IS) sur intérêts 33 750 33 750 33 750 33 750
Amortissement de l’emprunt 1 000 000
Flux net de trésorerie sur emprunt 890 100 -78 750 -78 750 -1 078 750
Financement propre :
Augmentation du capital, apports 220 000 200 000
Subvention d’investissement 200 000
Récupération de prêts sociaux 75 000
TOTAL 220 000 400 000 75 000
Capacité d’autofinancement 421 100 596 000 624 000 558 900
Frais d’emprunt nets de l’impôt (IS) 31 150
Charges d’intérêts nettes de l’impôt (IS) 78 750 78 750 78 750 78 750
Supplément d’impôts (IS) sur subvention 12 000 12 000 12 000
d’investissement
Capacité d’autofinancement corrigée
Après financement externe 311 200 505 250 533 250 468 150
Taux actuariel : 1 000 000 – (44 500 – 13 350) = (112 500 – 33 750) (1 – (1+t)-4)/t + 1 000 000 (1+t)-4 VA = 0
t = 11,5% VA = 1 373,91 t = 11,25% VA = -5 749,19 T = 11,45%
3– …4,5 Pts
Frais nets : 44 50à x 70% = 31 150 Intérêts annuels nets : 1 000 000 x 11,25% x 70% = 78 750
Imposition annuelle de la subvention : 200 000 x 30%/5 = 12 000
Augmentation du capital : Libération A1 : 2 000 x (10 + 200/2) = 220 000 Libération A2 : 2000 x 200/2 = 200 000
TAB. 5 Plan de financement (EXTRAIT)
PLAN AVEC FINANCEMENT EXTERNE Année A1 Année A2 Année A3 Année A4
EMLPOIS :
Acquisitions d’immobilisations incorporelles
Acquisitions d’immobilisations corporelles 1 350 000 675 000
Acquisitions d’immobilisations financières
Augmentation des créances immobilisées 56 000
Remboursement des dettes de financement 1 000 000
Emplois en non-valeurs 124 000
Distributions de dividendes
Augmentation du besoin en fonds de roulement 148 000 106 000
TOTAL I 1 678 000 781 000 1 000 000
RESSOURCES :
Capacité d’autofinancement corrigée 311 200 505 250 533 250 468 150
Cessions et réduction des créances immobilisées 115 000 75 000
Augmentation du capital, apports 220 000 200 000
Subventions d’investissement 200 000
Augmentation des dettes de financement 1 000 000
Réduction du besoin en fonds de roulement 70 000
TOTAL II 1 531 200 1 020 250 608 250 538 150
Ecart de trésorerie -146 800 239 250 608 250 -461 850
Trésorerie initiale - -146 800 92 450 700 700
Trésorerie finale -146 800 92 450 700 700 238 850
EXAMEN DE SORTIE : E2 SESSION : Mai 2013 PAGE 4
ANNEXE II CORRIGE
4– …2,5 Pts